FINANZAS

ALDEMAR BERMUDEZ FRANCO

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA DE ASTURIAS

ESPECIALIZACIÓN EN GERENCIA DE PROYECTOS
BOGOTÁ
2020

* Profesor: Rafael Humberto Pinzón Alfonzo

 TABLA DE CONTENIDO

1. INTRODUCCIÓN ................................................................................................................. 1
2. OBJETIVOS ........................................................................................................................... 2
3. ENUNCIADO ........................................................................................................................ 3
4. CUESTIONES ....................................................................................................................... 4
5. RESULTADO ........................................................................................................................ 5
 CASO PRACTICO Unidad 1 1

1. INTRODUCCIÓN

Con el siguiente ejercicio se pretende identificar cómo está estructurado un balance y

las diferentes partidas que lo conforman, esto con el fin de poder evaluar una empresa en
cualquier momento de nuestra vida personal y profesional.

Al medir una empresa en su balance y sus partidas podremos saber la situación

financiera por la que atraviesa, si esta se encuentra con pérdidas o, por el contrario, ha
encontrado su punto de equilibrio en donde se evidencian las ganancias.
 CASO PRACTICO Unidad 1 2

2. OBJETIVOS

Aplicar los conocimientos adquiridos con los recursos dados en esta clase, para dar
respuesta a las preguntas del CASO PRACTICO para la unidad 1.
 CASO PRACTICO Unidad 1 3

3. ENUNCIADO

Los Balances y las Cuentas de Resultados (Pérdidas y Ganancias) de ESMACA en los años
X, X+1 y X+2 son los siguientes:

BALANCE (en miles de euros)

Años X X+1 X+2

ACTIVO
Inmovilizado 223 237 346
Amortización Acumulada -71 -89 -107
(Amortización anual incluida en -18 -18 -18
Amortización Acumulada)
Activo No Corriente 152 148 239

Existencias 266 455 825

Clientes 357 561 873
Caja 81 92 45
Activo Corriente 704 1.108 1.743
TOTAL ACTIVO 856 1.256 1.982

PASIVO
Capital y Reservas (Patrimonio Neto) 218 275 328
Créditos a Largo Plazo 0 0 0
Resultados del Ejercicio 57 53 53
Pasivo No Corriente 275 328 381

Créditos a Corto Plazo 261 403 516

Proveedores 320 525 1.025
Póliza de crédito nueva 0 0 60
Pasivo Corriente 581 928 1.601
TOTAL PASIVO 856 1.256 1.982

CUENTA DE RESULTADO (PÉRDIDAS Y GANANCIAS)

Ventas 1.214 1.845 3.100

Coste de las mercancías vendidas -1.031 -1.614 -2.789
Margen Bruto 183 234 311
Gastos Generales -61 -104 -178
EBITDA 122 127 133
Amortizaciones -18 -18 -18
BAIT 104 109 115
Intereses -19 -28 -35
BAT 85 81 80
Impuesto sobre beneficio -28 -28 -27
BDI 57 53 53
(Compras) -1.082 -1.083 -3.161
 CASO PRACTICO Unidad 1 4

4. CUESTIONES

1º- Calcula el BDI/Ventas en los años X y X+1. ¿Ha bajado? ¿Es peligroso? ¿Por qué?

2º- Calcula la Rentabilidad de los Fondos Propios de los años X y X+1. ¿Qué opinas?

3º- Calcula el Coeficiente de Liquidez, de Solvencia y de Endeudamiento. ¿Cómo evolucionan?

¿Van mejorando?

4º- ¿Cómo evoluciona el plazo medio de cobro de clientes?

5º- ¿Cómo puedo aumentar la rentabilidad de los Fondos Propios?

6º- ¿A qué sirve el Apalancamiento?

7º- ¿Qué limites hay para este aumento?

8º- ¿Cuáles son considerados valores sin riesgo?

9º- ¿Qué es el WACC?

 CASO PRACTICO Unidad 1 5

5. RESULTADO

1º- Calcula el BDI/Ventas en los años X y X+1. ¿Ha bajado? ¿Es peligroso? ¿Por qué?

X X+1 X+2
4,70% 2,87% 1,71%
Tabla 1 - BDI/Ventas en los años

Si observamos BDI/Ventas para el año X en de un 4,70 % y sigue con tendencia a la

baja para el año X+1 en un 2.87 %. Es peligroso porque sus ganancias estan por debajo de lo
esperado y el costo de las acciones para sus inversionistas se verán afectados en el dividendo a
recibir.

2º- Calcula la Rentabilidad de los Fondos Propios de los años X y X+1. ¿Qué opinas?

X X+1 X+2
26,15% 19,27% 16,16%
Tabla 2 - Rentabilidad de los Fondos Propios

El porcentaje de rentabilidad de los recursos propios para el año X es del 26.15 % y

para el año X+1 es del 19.27 % por lo cual no es la más óptima sobre el dinero que se ha puesto
en la sociedad, por tal razón esta se ve afectada para la obtención de fondos que puedan seguir
apalancando la empresa

3º- Calcula el Coeficiente de Liquidez, de Solvencia y de Endeudamiento. ¿Cómo evolucionan?

¿Van mejorando?

X X+1 X+2
1,21 1,19 1,09
Tabla 3 - Coeficiente de Liquidez

- Coeficiente de Liquidez: El activo corriente comprende para el año X es de 1,12

veces, para el año X+1 es de 1,19 veces y para el año X+2 es de 1,09 veces las deudas a corto
plazo.
 CASO PRACTICO Unidad 1 6

X X+1 X+2
0,25 0,22 0,17
Tabla 4 - Coeficiente de Solvencia

- Coeficiente de Solvencia: Los fondos propios engloban para el año X es de 0,25 veces,
para el año X+1 es de 0,22 veces y para el año X+2 es de 0,17 veces a los recursos ajenos.

X X+1 X+2
79,7% 82,0% 85,8%
Tabla 5 - Coeficiente de Endeudamiento

- Coeficiente de Endeudamiento: La empresa utiliza para el año X un 79,7%, para el

año X+1 un 82,0% y para el año X+2 un 85,8% de recursos ajenos bancarios sobre el total de
sus recursos (Pasivo Total, que será a su vez la suma de los Fondos Propios y los Fondos
Ajenos).

4º- ¿Cómo evoluciona el plazo medio de cobro de clientes?

X X+1 X+2
105,9 109,5 101,4
Tabla 6 - plazo medio de cobro de clientes

La evolución del plazo medio de cobro a clientes para el año X es de 105,9, para el
año X+1 es de 109,5 y para el año X+2 es de 101,4.

5º- ¿Cómo puedo aumentar la rentabilidad de los Fondos Propios?

Para aumentar la rentabilidad de los fondos propios se puede realizar con alguna de estas
opciones; ampliando el capital con una prima de emisión, aportando bienes a la empresa (en
especie) y realizando la compensación de créditos.
 CASO PRACTICO Unidad 1 7

6º- ¿Para qué sirve el Apalancamiento?

Consiste en la utilización de una deuda para disponer de mayor capital de cara a la

ejecución de inversiones. Radica en realizar inversiones, no solo acudiendo a nuestro ahorro,
sino también iniciando un proceso de endeudamiento. Este capital se obtiene a través de dinero
a crédito o mediante productos apalancados. Esta relación se define como la conexión entre el
capital propio y el capital prestado.

7º- ¿Qué limites hay para este aumento?

Para obtener el límite para este aumento, hay que tener en cuenta que no puede superar
el 10%

8º- ¿Cuáles son considerados valores sin riesgo?

Un activo libre de riesgo se define como aquél que presenta una rentabilidad conocida
con anterioridad y su riesgo es cero, es decir que su volatilidad es nula y por tanto su valor no
cambiará con el tiempo.

9º- ¿Qué es el WACC?

El WACC, de las siglas en inglés Weighted Average Cost of Capital, también

denominado coste promedio ponderado del capital (CPPC), es la tasa de descuento que se
utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la hora de valorar un proyecto de inversión.

El cálculo de esta tasa es interesante valorarlo o puede ser útil teniendo en cuenta tres
enfoques distintos: como activo de la compañía: es la tasa que se debe usar para descontar el
flujo de caja esperado; desde el pasivo: el coste económico para la compañía de atraer capital
al sector; y como inversores: el retorno que estos esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto
de la compañía.