Objetivo de aprendizaje

El usuario aprenderá a construir el Flujo de Caja Tesorería y el Flujo de Caja Libre. Además, podrá reconocer la
importancia de constituir adecuadamente estos recursos y entenderá la forma de convertirlos en información
financiera de análisis.
¿Qué es el flujo de caja de tesorería?
Es una representación del Flujo de Efectivo de una empresa en que se considera la suma de los ingresos y egresos de
caja que ocurren dentro del período. El principal objetivo de este recurso es establecer el estado de liquidez del
emprendimiento, es decir, la cantidad de dinero en efectivo que se espera tener en un momento dado en el futuro.
Componentes del flujo de caja de tesorería
 Utilidad neta: Tal como se observó en la anterior cápsula, este valor se obtiene en el Estado de Resultados y
consiste en la utilidad que efectivamente genera el negocio y que determina si este está ganando o perdiendo
dinero.
 Depreciaciones y amortizaciones: Costo por uso de los activos involucrados en la elaboración del producto o
servicio.
 Inversión en capital de trabajo: Es la variación de las cuentas del activo corriente y el pasivo corriente, aunque no
se contempla el disponible. Por tanto, el capital de trabajo representa los recursos monetarios que necesita un
proyecto para mantenerse en funcionamiento durante el periodo.
Componentes del flujo de caja de tesorería
 Inversión en activos fijos: Tal como puede deducirse de su nombre, son los recursos empleados durante el periodo
para adquirir activos necesarios para la producción del bien o servicio Los activos fijos incluyen, por ejemplo,
terrenos, edificios, máquinas y vehículos.
 Variación de pasivo de largo plazo: Tal como indica su nombre, este elemento consiste en la variación del pasivo
de largo plazo, que puede deducirse a partir del Balance General, entre dos periodos.
 (Variación) Aporte de los socios: Consiste en la variación del capital social entre dos periodos, la cual puede
deducirse a partir del Balance General.
 Pago de dividendos: Parte de los beneficios del emprendimiento que se le asigna a los accionistas.
¿Qué es el flujo de caja libre?
Es una representación del Flujo de Efectivo de una empresa en que se contemplan los flujos que generan
las actividades operativas de la empresa, los cuales se asignan, entre otros, a la reposición de capital de
trabajo y activos fijos, atención al servicio de la deuda y reparto de utilidades. En otras palabras, el Flujo de
Caja Libre contempla los fondos disponibles para responder a poseedores de deuda y accionistas
Componentes del flujo de caja libre
 Utilidad operacional: Tal como se observó en la anterior cápsula, este valor se obtiene en el Estado de Resultados
y consiste en la diferencia entre los ingresos operacionales y los costos y gastos operacionales.
• Impuestos: Tal como se observó en la anterior cápsula, este valor se obtiene en el Estado de Resultados y consiste
en la tributación sobre la renta.
 Depreciaciones y amortizaciones: Costo por uso de los activos involucrados en la elaboración del producto o
servicio.
Componentes del flujo de caja libre
 Inversión en capital de trabajo: Es la variación de las cuentas del activo corriente y el pasivo corriente,
aunque no se contempla el disponible. Por tanto, el capital de trabajo representa los recursos monetarios
que necesita un proyecto para mantenerse en funcionamiento durante el periodo.
 Inversión en activos fijos: Tal como puede deducirse de su nombre, son los recursos empleados durante el
periodo para adquirir activos necesarios para la producción del bien o servicio Los activos fijos incluyen, por
ejemplo, terrenos, edificios, máquinas y vehículos.
Ejemplo de aplicación
Elemento Flujo de caja de tesorería (FCT) 2018

Utilidad Neta que se establece en el Estado de Resultados + Utilidad Neta $ 6.300.000

Total de depreciaciones y amortizaciones + Depreciaciones y amortizaciones $ 23.000.000

Desgaste teórico del edificio + Edificio $ 6.000.000
Desgaste teórico de la maquinaria + Maquinaria $ 12.000.000
Desgaste teórico de intangibles + Intangibles $ 5.000.000
Inversión en capital de trabajo - Inversión en KW -$ 10.910.000

Diferencia del valor de las cuentas por cobrar entre 2018 y 2017 + Cuentas por cobrar -$ 3.000.000
Diferencia del valor de los inventarios entre 2018 y 2017 + Inventarios -$ 9.000.000
Diferencia del valor de las deudas con proveedores entre 2018 y - Proveedores -$ 3.000.000
2017
Diferencia del valor de las obligaciones laborales entre 2018 y - Obligaciones Laborales $ 1.710.000
2017
Diferencia del valor de los impuestos por pagar entre 2018 y 2017 - Impuestos por pagar $ 200.000
Inversión en activos fijos - CAPEX (Capital Expenditures) $ 68.000.000
Ejemplo de aplicación
Elemento Flujo de caja de tesorería (FCT) 2018
Diferencia del valor del terreno entre 2018 y 2017 + Terreno -$ 20.000.000
Diferencia del valor del edificio entre 2018 y 2017 + Edificio $ 80.000.000

Diferencia del valor de la maquinaria entre 2018 y 2017 + Maquinaria $ 8.000.000

Diferencia del valor de los activos intangibles entre 2018 y 2017 + Intangibles $0

Diferencia del valor de los pasivos de largo plazo entre 2018 y 2017 + Variación PLP $ 40.750.000

Diferencia del capital social entre 2018 y 2017 + Aporte de los socios $ 20.000.000

Parte de los beneficios del emprendimiento que se le asigna a los accionistas - Pago dividendos $ 6.500.000

Utilidades retenidas hasta 2017 + Utilidades retenidas en periodos anteriores $ 7.000.000

Utilidades retenidas en 2017 + Utilidad del periodo anterior $ 4.500.000

Utilidades retenidas en 2018 - Utilidades retenidas en este periodo $ 5.000.000
Liquidez del emprendimiento en 2018 = Caja del periodo $ 26.460.000
Liquidez del emprendimiento acumulada hasta 2017 + Saldo Anterior $ 3.500.000
Liquidez del emprendimiento acumulada hasta 2018 = Nuevo saldo (Caja actual) $ 29.960.000
Ejemplo de aplicación

Los cálculos ejecutados en el Flujo de Caja de Tesorería fueron los siguientes:

Ejemplo
Elemento Flujo de Caja Libre (FCL) 2018
Utilidad Operacional que se establece en el Estado de $ 18.000.000
Resultados + Utilidad Operacional
37% de la Utilidad Operacional - Impuestos $
6.660.000
Total de depreciaciones y amortizaciones tal como se Depreciaciones y $ 23.000.000
establece en el FCT + amortizaciones
Inversión en capital de trabajo tal como se establece en -$ 10.710.000
el - Inversión en KW
FCT
Inversión en activos fijos tal como se establece en el FCT - CAPEX $ 68.000.000
Flujo de Caja Libre para 2018 = Flujo de Caja Libre -$ 22.950.000
¿Te ha pasado?
 En los primeros años de funcionamiento de mi empresa, no pedíamos anticipos por los proyectos y ello estaba
afectando nuestro flujo de caja. Dado que estábamos aceptando proyectos con anticipos por debajo del 40%,
terminábamos por apalancar la operación de la empresa sin darnos cuenta de que afectábamos nuestro flujo de
caja. Este error hizo que la empresa casi cayera en banca rota, pues no teníamos flujo con el que responder.

 Tras solventar la situación, comprendimos que es necesario manejar un anticipo de más del 40% y coordinar los
porcentajes de acuerdo a las fases de entrega de cada uno de los proyectos.
Tips
 La multiplicidad de representaciones del Flujo de Efectivo se debe a que la liquidez de un emprendimiento es uno de los
factores financieros más importantes en su administración. Por tanto, es de vital importancia que usted como empresario
sepa dónde está su dinero, de dónde viene y hacia dónde va. Al no saber todo ello, usted pone su negocio en riesgo.

 Mientras el Estado de Resultados refleja la situación de su negocio en un periodo, el Flujo de Caja de Tesorería y el Flujo de
Caja Libre muestra la evolución de su emprendimiento de un periodo a otro. Calcular y analizar dicha evolución es esencial
para usted como administrador y tomador de decisiones, pues le permite corregir errores que limitan la liquidez de su
negocio o fortalecer medidas que hacen fluir el efectivo.

 El Flujo de Caja de Tesorería muestra el estado del flujo de efectivo que me permite seguir operando, es como el aire que le
permite respirar a mi empresa. El Flujo de Caja Libre muestra el flujo del efectivo atribuible solo a mis actividades operativas,
es decir, desconoce las entradas y salidas que no tienen nada que ver con mi operación, como la recepción de un crédito.
Hora de retarse
Construye el Flujo de Caja de Tesorería y el Flujo de Caja Libre a partir del Balance General y el Estado de
Resultados de su empresa, negocio o prospecto de negocio que ha construido en cápsulas anteriores. El usuario
deberá construir ambos flujos siguiendo la estructura y los cálculos mostrados en el ejemplo de la sección de
contenido teórico. La información deberá organizarse en una hoja de cálculo bajo el formato que encontrará en el
menú principal del curso