BORR EEFF Ilustrativos NIIF Adopción Por Primera Vez Febrero 2010 29 Dic 2010 TRAD

PORTADA
Sobre esta publicación

Contenido
El propósito de esta publicación es de asistirles en la preparación de los estados financieros de acuerdo con las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF). Esta publicación ilustra un posible formato de estados financieros
completos, basados en una corporación multinacional ficticia involucrada en un negocio general y que adopta las NIIF como
la base principal de contabilidad para el año que termina el 31 de diciembre de 2010. Se ha aplicado la NIIF 1 Adopción por
Primera Vez de las Normas Internacionales de Información Financiera al efectuar la transición de los PCGA anteriores a las
NIIF.
Esta publicación está basada en las normas e interpretaciones emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de
Contabilidad (IASB) al 31 de enero de 2010 que serían efectivas para la adoptante por primera vez de las NIIF cuya
primera fecha de balance anual bajo NIIF es el 31 de diciembre de 2010. Por ello, esta publicación incluye, por ejemplo,
guías acerca de la versión revisada de la NIIF 3 Combinaciones de Negocios (2008), la NIC 27 modificada Estados
Financieros Consolidados y Separados (2008) y las modificaciones a la NIIF 1 Excepciones Adicionales para Adoptantes por
Primera Vez publicadas en julio de 2009. Además, la Exención Limitada para Información a Revelar Comparativa de la NIIF 7
para Adoptantes por Primera Vez publicada en enero de 2010, fue adoptada anticipadamente en estos estados financieros.
En el caso de la NIIF 1, existe un gran número de opciones de implementación y sólo se ilustra una combinación posible. La
publicación no repite todos los requerimientos de la NIIF 1 y debiera leerse en conjunto con la norma y las guías de
implementación respectivas, y con nuestra publicación Manual de NIIF: Adopción por primera vez de las NIIF. El Anexo III
incluye una lista de las normas e interpretaciones que componen las NIIF.
Cuando se preparan estados financieros de acuerdo con las NIIF, la entidad debe respetar sus requerimientos legales y
regulatorios locales. Esta publicación no toma en cuenta ningún requerimiento de una jurisdicción en particular. Por
ejemplo, las NIIF no requieren que se presenten estados financieros individuales para la entidad matriz, y esta publicación
incluye sólo estados financieros consolidados. Sin embargo, en muchas jurisdicciones se requerirá que los estados
financieros de la controladora cumplan con requerimientos legales o regulatorios.
Aunque estos estados financieros ilustrativos son valiosos para lograr un entendimiento de los requerimientos
internacionales de información vigentes para una fecha de balance del 31 de diciembre de 2010, estos estados financieros
ilustrativos no debieran usarse como substituto para referirse a las normas e interpretaciones mismas, en particular cuando
un requerimientos específico no se trata en esta publicación o cuando existe incertidumbre acerca de la interpretación
correcta de una NIIF.
Referencias
Estos estados financieros ilustrativos, se encuentran en las hojas impares de esta publicación. Las hojas pares contienen
comentarios y notas explicativas sobre los requerimientos de revelación de las NIIF. Los ejemplos ilustrativos junto con las
notas explicativas no pretenden ser un resumen completo y exhaustivo de todos los requerimientos de revelación que son
aplicables en conformidad con las NIIF. Para obtener información general de todos los requerimientos de revelación
aplicables bajo las NIIF, ver nuestra publicación NIIF Lista de Verificación de Revelaciones.
A la izquierda de cada partida revelada se incluye una referencia sobre la norma pertinente. Generalmente las referencias se
relacionan sólo con los requerimientos de revelaciones. Los estados financieros ilustrativos también incluyen referencias a
Las NIIF comentadas.
© 2010 KPMG Auditores Consultores Ltda., sociedad de responsabilidad limitada chilena y una firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International
Cooperative (“KPMG International”), una entidad suiza. Todos los derechos reservados.
Reconocimientos
Esta es una publicación anual realizada por KPMG IFRG.
Deseamos reconocer a los contribuyentes principales a esta publicación. Dichos contribuyentes incluyen a Heath Preston,
Julie Santoro, Hirotaka Tanaka y Sanel Tomlinson del KPMG IFRG.
Además de Las NIIF comentadas, contamos con una gama de publicaciones que pueden asistirle en forma adicional,
incluidas las siguientes:
 Las NIIF Comentadas

 NIIF comparadas con PCGA en Estados Unidos de Norteamérica.
 Manuales sobre NIIF que incluyen una amplia guía interpretativa y ejemplos ilustrativos para elaborar o aclarar la
aplicación práctica de una norma.
 Publicaciones “New on the Horizon” que comentan las consultas públicas.
 Publicaciones de Primeras Impresiones que comentan los nuevos pronunciamientos.
 Publicaciones de Asuntos de Práctica NIIF que comentan requerimientos específicos de pronunciamientos.
 Estados financieros ilustrativos para períodos anuales e intermedios y para industrias seleccionadas.
 Lista de verificación de Revelaciones.
La información técnica relacionada con las NIIF también se encuentra disponible en la dirección www.kpmgifrg.com.
Para acceder a una amplia gama de guías y textos sobre contabilidad, auditoría e informes financieros, visite Accounting
Research Online (Investigación de Contabilidad en Línea) de KPMG. Este servicio de suscripción a nuestra red puede ser
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todo el mundo, podemos ayudar a asegurar que los temas se identifican tempranamente y podemos compartir prácticas
líderes para ayudar a evitar los muchos peligros de tales proyectos. Las firmas de KPMG cuentan con amplia experiencia y
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especialistas puede asesorarle en su proceso de convergencia a las NIIF, incluyendo capacitar al personal de la compañía y
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4 Estados Financieros Ilustrativos: Adopción por primera vez de las NIIF
Febrero 2010
Nota Referencia Nota explicativa
1. NIC 1.10 En estos estados financieros ilustrativos, los títulos de los estados financieros son consistentes con aquellos usados en la
NIC 1 Presentación de Estados Financieros (2007). Sin embargo, estos términos no son obligatorios y está permitido
usar títulos distintos.
2. NIIF 1.20 La NIIF 1 no proporciona relevo para los requerimientos de presentación y revelación de otras NIIF; por el contrario,
NIIF 1.D11 excepto respecto de ciertas revelaciones para planes de beneficio post-empleo (ver nota 29), la NIIF 1 requiere que se
efectúen presentación y revelaciones adicionales en los primeros estados financieros en conformidad con las NIIF.
3. NIIF 1.22 Si los estados financieros incluyen resúmenes históricos o información comparativa bajo los PCGA anteriores, la entidad
debe.
NIIF 1.22(a) (a) etiquetar la información bajo los PCGA anteriores para señalar evidentemente que no ha sido preparada bajo NIIF
(b) revelar la naturaleza de los ajustes principales que la harían cumplir con las NIIF. La entidad no necesita cuantificar
NIIF 1.22(b) tales ajustes.
4. La diferencia entre el enfoque de estado-único y el enfoque de dos-estados en relación con el estado del resultado
integral se explica en mayor detalle en la nota explicativa 1 de la página 10, que acompaña al estado consolidado de
resultados integrales.
Contenidos
Referencia Página
NIC 1.10, 49
1, 2, 3
Estados financieros consolidados
Estados consolidados de situación financiera........................................................................................................7

Estados consolidados de resultados integrales ...................................................................................................11
Estados consolidados de cambios en el patrimonio....................................................................... 15
Estados consolidados de flujo de efectivo1..........................................................................................................23
Notas a los estados financieros consolidados......................................................................................................27
Informe de los auditores independientes.......................................................................................253
Anexos
I. Estados consolidados de resultados1 y resultados integrales2 (modelo de dos estados) ...............................255
II. Estados consolidados de flujo de efectivo (método directo).......................................................................259
III. Estados consolidado de situación financiera al inicio del período comparativo más antiguo.........................260
Febrero 2010
1. NIIF 1.1, 21 Los primeros estados financieros bajo NIIF de la entidad incluyen al menos tres estados de situación financiera,
NIC 1.38 dos estados de resultados integrales, dos estados separados de resultados (en caso de presentarse), dos estados de
flujos de efectivo y dos estados de cambios en el patrimonio y las notas respectivas, incluyendo al menos un año de
información comparativa preparada bajo NIIF.
En el contexto del estado de situación financiera a la fecha de transición, en nuestro punto de vista, el requerimiento
relacionado con las “notas respectivas” debiera interpretarse como una revelación de las notas que son pertinentes para
lograr un entendimiento de cómo la transición desde los PCGA anteriores a las NIIF afectó la situación financiera de la
entidad a la fecha de transición. Al decidir qué notas y otra información comparativa puede ser omitida, debiera
considerarse la importancia relativa y los hechos y las circunstancias especiales de la entidad.
En estos estados financieros, hemos incluido las notas desagregando las partidas del estado de situación financiera
al 1 de enero de 2009 y hemos omitido información comparativa (descriptiva) de respaldo. El nivel más apropiado
de revelación para cada entidad dependerá de los hechos y circunstancias de la entidad y pueden diferir de la
extensión de la información revelada en las notas que se presentan en esta publicación. Es necesario efectuar una
consideración cuidadosa basada en la importancia relativa y tener en cuenta todos los hechos y las circunstancias
de la entidad en particular para determinar la información a revelar apropiada relacionada con la fecha de
transición. Además, estos estados financieros ilustrativos no consideran algunos requerimientos de una
jurisdicción en particular y es posible que se requieran revelaciones más extensas para cumplir con los
requerimientos de una jurisdicción en particular.
2. NIC 1.60, 61 En estos estados financieros ilustrativos hemos presentado activos corrientes y no corrientes, y pasivos corrientes y
no corrientes como clasificaciones separadas en el estado de situación financiera. La entidad puede presentar sus
pasivos y activos ampliamente en relación a la liquidez, si tal presentación entrega información confiable y más
relevante. Cualquiera sea el método de presentación adoptado, por cada línea de pasivo y activo que combine las
cantidades que se espera recuperar o a cancelar: (1) dentro de los 12 meses siguientes después del período
presentado y (2) después de 12 meses tras esa fecha, la entidad revela en las notas la cantidad que se espera
recuperar o pagar después de más de 12 meses.
3. NIC 1.54(n), Una entidad compensa sus activos y pasivos por impuesto a la renta si cuenta con derechos exigibles legalmente de
12.71 compensar los importes reconocidos y tiene la intención de realizar el activo y cancelar el pasivo sobre una base
neta o simultáneamente. Los activos y pasivos por impuesto a la renta se presentan como partidas separadas en el
estado de situación financiera.
4. NIIF 5.40 La información comparativa anterior no se reexpresa para reflejar una clasificación como de disponible para la venta a la
fecha actual de los estados financieros.
En nuestro punto de vista, los activos no corrientes (grupos de activos para su disposición) clasificados como
disponibles para la venta se presentan como corrientes en el estado de situación financiera, ya que se espera que
sean enajenados dentro de los 12 meses que siguen a la fecha de reclasificación como disponibles para la venta.
Por lo tanto, la presentación de un “estado de situación financiera de tres columnas” con los encabezados:”Activos /
Pasivos no para la venta”, “Activos/Pasivos disponibles para la venta” y “Total” generalmente no serían
apropiados si los activos y pasivos disponibles para la venta continúan siendo incluidos en la sección no corrientes.
Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (5.4.110.30).
Estados Financieros Ilustrativos: Adopción por primera vez de las NIIF 7
Febrero 2010
Referencia Estados consolidados de situación financiera1

NIC 1.10(a), 113 Al 31 de diciembre
En miles de pesos Nota 2010 2009 1 de enero
de 2009
Activos
NIC 1.54(a) Propiedad, planta y equipo 16 26.686 31.049 34.937
NIC 1.54(c) Activos intangibles 17 5.922 4.661 5.429
NIC 1.54(f) Activos biológicos 18 7.014 8.716 8.070
NIC 1.54(h) Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 24 213 - -
NIC 1.54(b) Propiedades de inversión 19 2.070 1.050 950
NIC 1.54(e), 28.38 Inversiones contabilizadas utilizando el método de
participación 20 2.025 1.558 1.140
NIC 1.54(d) Otras inversiones, incluyendo derivados 21 3.631 3.525 3.212
NIC 1.54(o), 56 Activos por impuestos diferidos 22 138 1.376 1.902
NIC 1.55 Beneficios a los empleados 29 300 451 587
NIC 1.60 Total activos no corrientes2 47.999 52.386 56.227
NIC 1.54(g) Inventarios 23 12.867 12.119 12.716

NIC 1.54(f) Activos biológicos 18 245 140 402
NIC 1.54(d) Otras inversiones, incluyendo derivados 21 662 1.032 821
NIC 1.54(n) Activos por impuestos corrientes3 81 228 90
NIC 1.54(h) Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 24 23.694 17.999 16.311
NIC 1.55 Pagos anticipados 330 1.200 780
NIC 1.54(i) Efectivo y equivalentes al efectivo 25 1.505 1.850 2.529
NIIT 5.38-40 Activos clasificados como mantenidos para la venta4 8 14.410 - -
NIC 1.54(j)
NIC 1.60 Total activos corrientes2 53.794 34.568 33.649
Total activos 6 101.793 86.954 89.876
Las notas en las páginas 27 a 251 son parte integral de los estados financieros consolidados.
Esta página ha sido dejada en blanco intencionalmente.
Febrero 2010
Referencia Estados consolidados de situación financiera (continuación)

NIC 1.10(a), 113 Al 31 de diciembre
En miles de pesos Nota 2010 2009 1 de enero de
2009
Patrimonio
NIC 1.54(r), 78(e) Capital pagado 14.979 14.550 14.550
NIC 1.55, 78(e) Primas de emisión 4.875 3.500 3.500
NIC 1.54(r), 78(e) Reservas 1.233 578 451
NIC 1.55, 78(e) Ganancias acumuladas 19.200 13.877 10.424
Total patrimonio atribuible a los tenedores de instrumentos
de Patrimonio 40.287 32.505 28.925
NIC 1.54(q), 27.27 Participación no controladora 1.130 842 601

Total patrimonio 26 41.417 33.347 29.526
Pasivos
NIC 1.54(m) Préstamos y obligaciones 28 20.942 19.206 23.478
Derivados 34 20 5 -
NIC 1.55 Beneficios a los empleados 29 647 561 204
NIC 1.55, 20.24 Ingresos diferidos 31 1.424 1.462 -
NIC 1.54(l) Provisiones 32 1.010 1.000 682
NIC 1.54(o), 56 Pasivos por impuestos diferidos 22 2.602 1.567 1.436
Total pasivos no corrientes 26.645 23.801 25.800
NIC 1.55 Sobregiros bancarios 25 334 282 303

NIC 1.54(m) Préstamos y obligaciones 28 4.390 4.386 2.017
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar,
NIC 1.54(k) incluyendo derivados 33 23.759 24.370 30.627
NIC 1.55, 11.42(b) Ingresos diferidos 31 178 168 203
NIC 1.54(l) Provisiones 32 660 600 1.400
IFRS 5.38-40, Pasivos clasificados como disponibles para la venta 8 4.410 - -
NIC 1.60 Total pasivos corrientes 33.731 29.806 34.550

Total pasivos 6 60.376 53.607 60.350
Total pasivos y patrimonio 101.793 86.954 89.876
1. NIC 1.10(b) Un juego completo de estados financieros incluye, como uno de los estados que lo componen, un estado del
resultado integral para el período.
NIC 1.81 El resultado integral corresponde a los cambios ocurridos en el patrimonio durante un período que son
distintos de aquellos cambios que resultan de transacciones llevadas a cabo con propietarios en su
capacidad de propietarios, y que se presenta ya sea en:
 un estado (es decir, un estado del resultado integral).
 dos estados (es decir, un estado de resultados separado y un estado que comience con el resultado y
muestre los componentes del resultado integral).
Este análisis se basa en un estado único de resultados integrales. El enfoque de dos estados se muestra en
NIC 1.81(a) el Anexo I.
2. NIC 1.87 Ninguna partida de ingresos o gastos puede ser presentada como “partida extraordinaria”. La naturaleza y
montos de las partidas que sean materiales o tengan importancia relativa deben ser revelados en forma
separada en el estado resultado integral o en las notas.
En nuestro punto de vista, es preferible realizar la presentación separada en el estado de situación

financiera sólo cuando sea necesario para entender el resultado financiero de la entidad. Este tema se
discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (4.1.82).
NIC 1.85
Una entidad presenta partidas, encabezados y subtotales adicionales cuando tal presentación sea relevante
para comprender el rendimiento financiero de la entidad.
3. Las NIIF no especifican si los ingresos se pueden presentar como una partida única en el estado de
resultados integrales, o si la entidad también puede incluir los componentes individuales del ingreso en el
estado de resultados integrales con un subtotal de los ingresos de las operaciones continuas.
4. NIC 1.99 Este análisis se basa en funciones dentro de la entidad. El análisis de gastos también debe ser presentado en base
a la naturaleza de los gastos. Las partidas individualmente materiales son clasificadas de acuerdo a la naturaleza
o función de las mismas, consistente con la clasificación de partidas que no sean de importancia relativa
individual. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (4.1.30).
5. NIC 28.38 La entidad presenta de forma separada su parte de cualquier operación discontinuada de sus entidades
asociadas.
6. NIIF 5.33(a) La entidad presenta un importe único en el estado de resultados integrales que comprenda el total de: el
resultado después de impuestos de las operaciones discontinuadas, y la ganancia o pérdida después de
impuestos reconocida por la medición a valor razonable menos costos de venta.
NIIF 5.33(b) La entidad también revela ingresos, gastos y el resultado antes de impuestos de las operaciones
discontinuadas, gasto por impuesto a las ganancias en resultados de operaciones discontinuadas, resultados
de la venta o medición a valor razonable menos costos de venta, e impuesto a las ganancias sobre esa
ganancia o pérdida. En esta publicación hemos ilustrado este análisis en las notas. La entidad puede
también presentar este análisis en el estado de resultados integrales, en una sección identificada como
relacionada a operaciones discontinuadas. Por ejemplo, es aceptable un formato en columnas donde se
presenten los resultados de operaciones continuas y discontinuadas en columnas separadas.
7. NIC 1.82(g),(h) La entidad presenta cada componente de otro resultado integral por naturaleza. La única excepción a este
principio se relaciona con las inversiones en asociadas y negocios conjuntos contabilizadas de acuerdo con
el método de la participación. La participación de una entidad en el otro resultado integral de una
inversión registrada bajo el método de la participación se presenta en una partida separada.
8. NIC 1.94 La entidad puede presentar los ajustes de reclasificación directamente en el estado de resultados integrales
o en las notas. Este análisis se basa en una presentación efectuada directamente en el estado de resultados
integrales.
9 NIC 1.91 Los componentes individuales del otro resultado integral pueden presentarse netos de los efectos fiscales
relacionados o antes de los efectos relacionados que muestre el importe del impuesto a las ganancias
relacionado con esos componentes.
Referencia Estados consolidados de resultados integrales1, 2
NIC 1.10(b), 81(a) Por el año terminado el 31 de diciembre
En miles de pesos Nota 2010 2009
Operaciones continuas
NIC 1.82(a) Ingresos de actividades ordinarias3 10 100.160 96.636
NIC 1.99, 103, 2.36(d) Costo de ventas4 (55.805) (56.186)
NIC 1.103 Ganancia bruta 44.335 40.450
Otros ingresos 11 1.345 315

NIC 1.99, 103 Costos de distribución4 (17.984) (18.012)
NIC 1.99, 103 Gastos de administración4 (17.142) (15.269)
NIC 1.99, 103, 38.126 Gastos de investigación y desarrollo4 (1.109) (697)
NIC 1.99, 103 Otros gastos4 12 (710) -
NIC 1.85 Resultados de actividades de la operación 8.755 6.787
Ingreso financiero 911 480

NIC 1.82(b) Costos financieros (1.760) (1.676)
Costo financiero neto 14 (849) (1.196)
NIC 1.82(c), 28.38 Participación en las ganancias de asociadas (neto de impuestos) 5 20 467 587
NIC 1.85 Ganancias antes de impuestos 8.373 6.178
NIC 1.82(d), 12.77 Gastos por impuesto a las ganancias 15 (2.528) (1.800)
NIC 1.85 Ganancia procedente de actividades que continúan 5.845 4.378
Operaciones discontinuadas
IFRS 5.33(a), 1.82(e) Utilidad (pérdida) de operaciones discontinuadas (neto de impuestos) 6 7 379 (422)
NIC 1.82(f) Resultado del período 6.224 3.956
Otros resultados integrales7

NIC 1.82(g), 21.52(b) Diferencias en conversión para operaciones extranjeras 14 501 330
NIC 1.82(g) Pérdida neta en cobertura de inversión neta en operación extranjera 14 (3) (8)
NIC 1.82(g) Revaluación de propiedad, planta y equipo 16 200 -
Porción efectiva de cambios en el valor razonable de coberturas de
NIIF 7.23(c) flujo de efectivo 14 (93) 77
NIIF 7.23(d), Cambio neto en el valor razonable de coberturas de flujo de efectivo
NIC 1.92 transferido a resultados8 14 - (11)
Cambio neto en el valor razonable de activos financieros disponibles
NIIF 7.20(a)(ii) para la venta 14 199 94
NIIF 7.20(a)(ii), Cambio neto en el valor razonable de activos financieros disponibles
NIC 1.92 para la venta transferido a resultados8 14 (64) -
NIC 1.82(g), 19.93B Ganancias actuariales por planes de beneficios definidos 29 72 (15)
NIC 1.91(b) Impuesto a las ganancias sobre otro resultado integral9 15 (104) (48)
NIC 1.85 Otro resultado integral del año, neto de impuestos 708 419
NIC 1.82(i) Resultado integral total del año 6.932 4.375
1. NIC 33.73 También se pueden proporcionar las ganancias por acción basadas en mediciones alternativas a las ganancias
si se considera necesario, pero esta presentación debe hacerse sólo en los estados financieros y no en el
estado de resultados integrales. Este tema se analiza en nuestra publicación Las NIIF Comentadas
(5.3.370.55).
2. NIC 33.2 La entidad debe presentar las ganancias por acción si sus acciones ordinarias o acciones ordinarias potenciales se
negocian en un mercado público, o si está en proceso de emitir acciones ordinarias o acciones ordinarias
potenciales en un mercado público.
NIC 33.67, 69 Las ganancias por acción básicas y diluidas se presentan incluso si los montos son negativos (pérdida por acción).
Las acciones diluidas por acción también se presentan incluso si son iguales a las ganancias básicas por acción, lo
que puede lograrse presentando las ganancias básicas y diluidas por acción en una sola partida. Este tema se
discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (5.3.370.50).
Referencia Estados consolidados de resultados integrales (continuación)
Por el año terminado el 31 de diciembre
Ganancia atribuible a:
NIC 1.83(a)(ii) Propietarios de la Compañía 5.848 3.737
NIC 1.83(a)(i) Participaciones no controladora 376 219
Ganancia del período 6.224 3.956
Resultado integral total atribuible a:

NIC 1.83(b)(ii) Propietarios de la Compañía 6.529 4.134
NIC 1.83(b)(i) Participaciones no controladoras 403 241
Resultado integral total del año 6.932 4.375
Ganancias por acción1

NIC 33.66 Ganancias básicas por acción (pesos)2 27 1,75 1,08
NIC 33.66 Ganancias diluidas por acción (pesos)2 27 1,68 1,07
NIC 33.66 Ganancias básicas por acción (pesos)2 27 1,63 1,22
NIC 33.66 Ganancias diluidas por acción (pesos)2 27 1,57 1,21
1. NIC 1.106 La NIC 1 (2007) que requiere que una entidad revele en el estado de cambios en el patrimonio, entre otros,
una conciliación entre los importes en libros al inicio y al final del período para cada componente del
patrimonio, revelando por separado los cambios resultantes de:
 los resultados.
 cada partida de otro resultado integral.
 Transacciones con propietarios en su calidad de tales, mostrando por separado las contribuciones
realizadas por los propietarios y las distribuciones hechas a éstos y los cambios en las participaciones en
subsidiarias que no den lugar a una pérdida de control.
NIC 1.GI6 El estado de cambios en el patrimonio incluido en estos estados financieros ilustrativos presenta por separado
los cambios en otro resultado integral atribuibles a cada partida del otro resultado integral. El ejemplo del
estado de cambios en el patrimonio incluido en la Guía de Implementación de la NIC 1 (2007), que no fue
revisada para incluir las modificaciones efectuadas a la NIC 1 (2007), presenta los cambios
en el otro resultado integral en una sola partida en el estado de cambios en el patrimonio junto con una nota
al pie que explica los cambios ocurridos en cada ítem del otro resultado integral.
En agosto de 2009, el IASB publicó el Borrador de discusión Mejoras a las NIIF 2009 (el ED 2009/2010)
que incluye 15 modificaciones a 11 NIIF. El Borrador de discusión propone modificar la NIC 1 para indicar
que ciertos elementos del estado de cambios en el patrimonio, incluyendo la conciliación del saldo al inicio y
al final del período para cada componente del patrimonio, pueden presentarse ya sea en el estado de cambios
en el patrimonio o en las notas.
Re fe re ncia Es tado Cons olidado de Cam bios e n e l Patrim onio (continuación)
NIC 1.108,109
Atribuible a te ne do re s de ins trume nto s de patrimo nio de la S ocie dad

Reserva de Reservas para
Capital en Prim as en Reserva de Reserva de valor acciones Ganancias Participaciones Patrim o nio
En m ile s de pes os acciones acciones conversión cobertura razonable propias acumuladas Total no controladoras To tal
Saldo al 1 de e ne ro 2009 14.550 3.500 - 434 17 - 10.424 28.925 601 29.526

Re s ultado inte g ral to tal del año
NIC 1.106 (d) (i) Ganancia de l pe ríodo - - - - - - 3.737 3.737 219 3.956
NIC 1.106 (d) (ii) Otro s re s ultado s integ rales

NIC 1.82(g), 21.52(b) Dife re ncias e n conve rs ión para
ope racione s e xtranje ras - - 308 - - - - 308 22 330
NIC1.82(g) Pé rdida ne ta e n cobe rtura de
inve rs ión ne ta e n ope ración e n e l
extranje ro - - (8) - - - - (8) - (8)
NIIF7.23(c), NIC1.82(g) Porción e fectiva de cam bios e n e l
valor razonable de cobe rturas de
flujo de e fe ctivo, ne ta de - - - 52 - - - 52 - 52
im pue s tos
NIIF 7.23(d), NIC 1.82(g) Cam bio ne to e n e l valor razonable
de cobe rturas de flujo de
e fe ctivo trans fe rido a - - - (8) - - - (8) - (8)
re s ultados , ne to de im pue s tos
NIIF 7.20(a)(ii) NIC Cam bio ne to e n e l valor razonable
1.82(g) de activos financie ros
dis ponible s para la ve nta, ne to
de im pues tos - - - - 63 - - 63 - 63
NIC 19.93(b) Ganancias y pé rdidas actuariales
por plane s de be ne ficios
de finidos , ne to de im pue s tos - - - - - - (10) (10) - (10)
Total otros re s ultados inte grales - - 300 44 63 - (10) 397 22 419
Total otros resultados integrales del
NIC 1.106(a) año - - 300 44 63 - 3.727 4.134 241 4.375
Las notas e n las páginas 27 a 251 s on parte inte gral de los e s tados financie ros cons olidados .
Estados Financieros Ilustrativos: Adopción por primera vez de las NIIF
Febrero 2010
15
1. NIC 1.80 Una entidad sin el capital en acciones (por ejemplo, una sociedad) revelará información equivalente a las
requeridas a otras entidades, mostrando los cambios producidos durante el período en cada una de las
categorías que componen el patrimonio y los derechos, privilegios y restricciones asociados a cada una.
2. Las NIIF no establecen un método específico obligatorio para presentar las acciones en cartera dentro del
patrimonio. Las leyes pueden prescribir el método de distribución. Este tema se discute, y se explican
ciertas posibles alternativas de presentación, en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (3.11.310.10 – .
340.10).
NIC 32.33 La entidad presenta las acciones propias adquiridas como una deducción del patrimonio neto, ya sea como
una partida separada en el estado de situación financiera o en las notas. El pago recibido cuando se reemiten
acciones propias mantenidas se presenta como un cambio en el patrimonio, y no se reconoce utilidad o
pérdida alguna. En estos estados financieros ilustrativos, el excedente que se origina en la reemisión de
acciones propias se presenta como prima en emisión. No obstante, antes de seguir este enfoque, la entidad
debe verificar los requerimientos legales locales. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF
Comentadas (3.11.310).
3. La NIIF 2 Pagos Basados en Acciones no aborda específicamente la manera en que se presentan las
transacciones de pagos basados en acciones dentro del patrimonio, por ejemplo, si un aumento en el
patrimonio relacionado con una transacción de pago basado en acciones se presenta en una partida separada
dentro del patrimonio o ganancias acumuladas. En nuestro punto de vista, ambos enfoques estarían
permitidos bajo las NIIF. En estos estados financieros ilustrativos el aumento en el patrimonio reconocido en
relación con una transacción de pago basado en acciones se presenta dentro de las ganancias acumuladas.
Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (4.5.620.10 – .20).
Re fe rencia Es tado Cons olidado de Cam bios e n e l Patrim onio (continuación)
NIC 1.108,109
Atribuible a te ne do re s de ins trume ntos de patrimonio de la S ocie dad
Reserva de Reserva
Capital en Primas en Reserva de Reserva de valor para acciones Ganancias Participaciones no Patrimo nio
En m ile s de pe s os No t a acciones 1 acciones conversión cobertura razonable propias acumuladas Total controladoras To tal
Trans accio nes con los

pro pie tarios , re g is tradas
dire ctam ente e n patrimo nio
Co ntribucione s de y
dis tribucio nes a los pro pietarios
NIC 32.33 Acciones propias adquiridas 2 26 - - - - - (280) - (280) - (280)
Divide ndos a te nedore s de
NIC 1.106 (d) (iii) ins trum e ntos de patrim onio 26 - - - - - - (524) (524) - (524)
Trans acciones de pago bas ado e n
acciones 3 30 - - - - - - 250 250 - 250
Opciones de acciones e jercidas 30 - - - - - - - - - -
Total contribucione s y
NIC 1.106 (d) (iii) dis tribuciones a los propie tarios - - - - - (280) (274) (554) - (554)
Cambios e n la participació n de
pro pie dad e n s ubs idiarias que
no dan lug ar a una pé rdida de
co ntro l
Adquis ición de participación no
NIC 1.106 (d) (iii) Controladora 9 - - - - - - - - - -
Total cam bios e n participaciones de
NIC 1.106 (d) (iii) propiedad e n s ubs idiarias - - - - - - - - - -
Total trans accione s con los
NIC 1.106 (d) (iii) propietarios - - - - - (280) (274) (554) - (554)
Saldo al 31 de diciem bre de 2009 14.550 3.500 42 478 80 (280) 13.877 32.505 842 33.347
Las notas e n las páginas 27 a 251 s on parte inte gral de los es tados financie ros cons olidados .
Febrero 2010
17
Refere ncia Estado Consolidado de Cam bios e n el Patrimonio (continuación)
NIC 1.108,109
Atribuible a tenedo res de ins trum entos de patrimonio de la S ociedad
Reserva de Reserva para

Capital en Primas en Reserva de Reserva de valor Reserva de acciones Ganancias Participaciones Patrim onio
En m ile s de pes os acciones acciones conversión cobertura razonable revaluación propias acumuladas Total no controladoras Total
Saldo al 1 de enero 2010 14.550 3.500 42 478 80 - (280) 13.877 32.505 842 33.347
Res ultado integral to tal del año
NIC 1.106(d)(i) Ganancia del período - - - - - - - 5.848 5.848 376 6.224
NIC 1.106(d)(ii) Otro s resultados integ rales

Diferencias en convers ión para
NIC 1.82(g), 21.52(b) operaciones extranjeras - - 474 - - - - - 474 27 501
Pérdida neta en cobertura de
invers ión neta en operación en el
NIC 1.82(g) extranjero - - (3) - - - - - (3) - (3)
Revaluación de propiedad, planta y
NIC 1.82(g) equipo, neta de im pues tos - - - - - 134 - - 134 - 134
Porción efectiva de cambios en el
valor razonable de coberturas de
NIIF 7.23(c), flujo de efectivo, neta de
NIC 1.82(g) impuestos - - - (62) - - - - (62) - (62)
Cambio neto en el valor razonable
de coberturas activos financieros
NIIF 7.20(a)(ii), dis ponibles para la venta, neto de
NIC 1.82(g) im pues tos - - - - 133 - - - 133 - 133
Cam bio neto en el valor razonable
de activos financieros dis ponibles
NIIF 7.20(a)(ii), para la venta trans feridos a
NIC 1.82(g) res ultados, neto de im pues tos - - - - (43) - - - (43) - (43)
Ganancias y pérdidas actuariales
de plan de beneficios definidos ,
NIC 19.93(b) neto de im pues tos - - - - - - - 48 48 - 48
Total otros res ultados integrales - - 471 (62) 90 134 - 48 681 27 708
Total otros res ultados integrales del
NIC 1.106(a) año - - 471 (62) 90 134 - 5.896 6.529 403 6.932
Las notas en las páginas 27 a 251 s on parte integral de los es tados financieros cons olidados .
Re fe re ncia Es tado Cons olidado de Cam bios e n e l Patrim onio, (continuación)
NIC 1.108,109
Atribuible a te ne do re s de ins trum e nto s de patrim o nio de la S ocie dad
Reserva Reserva de Reserva para

Capital en Prim as en de Reserva de valor Reserva de accione s Ganancias Participaciones no Patrim o nio
En m ile s de pe s os No t a acciones acciones conversión cobertura razonable revaluación propias acum uladas Total controladoras To tal
Trans accio nes con los

pro pie tarios , re g is tradas
dire ctam e nte e n patrim o nio
Contribuciones y distribuciones
a los propietarios
NIC 1.106 (d)(iii) Em is ión de accione s ordinarias
re lacionadas con una
com binación de ne gocios 9 24 63 - - - - - - 87 - 87
NIC 1.106 (d)(iii) Em is ión de accione s ordinarias 26 390 1.160 - - - - - - 1.550 - 1.550
Em is ión de pagaré s
convertibles, neta de
im puestos 28 - 109 - - - - - - 109 - 109
NIC 1.106 (d)(iii) Acciones propias ve ndidas 26 - 8 - - - - 22 - 30 - 30
NIC 1.106 (d)(iii) Divide ndos a te ne dore s de
ins trum e ntos de patrim onio 26 - - - - - - - (1.243) (1.243) - (1.243)
Trans acciones de pagos
bas ados e n acciones 30 - - - - - - - 755 755 - 755
Opcione s de acciones e je rcidas 26 15 35 - - - - - - 50 - 50
NIC 1.106 (d)(iii) Total contribucione s de y
distribuciones a los
propietarios 429 1.375 - - - - 22 (488) 1.338 - 1.338
Cam bio s e n la participació n
de pro pie dad e n
s ubs idiarias que no
res ultan e n una
pé rdida de co ntro l
NIC 1.106 (d)(iii) Adquis ición de participación no
controlada 9 - - - - - - - (85) (85) (115) (200)
NIC 1.106 (d)(iii) Total cam bios e n
participacione s de propie dad
e n s ubs idiarias - - - - - - - (85) (85) (115) (200)
NIC 1.106 (d)(iii) Total trans accione s con los
propie tarios 429 1.375 - - - - 22 (573) 1.253 (115) 1.138
Saldo al 31 de diciembre de 2009 14.979 4.875 771 416 170 134 (258) 19.200 40.287 1.130 41.417
Las notas e n las páginas 27 a 251 s on parte inte gral de los es tados financie ros cons olidados .
1. NIC 7.18 En estos estados financieros ilustrativos hemos presentado los flujos de efectivo de actividades de la operación
usando el método indirecto, por lo que el resultado es ajustado para efectos de transacciones no-monetarias,
acumulaciones y diferidas, e partidas de ingresos y gastos asociados con inversión o financiamiento de flujos
de efectivo. La entidad también puede presentar los flujos de efectivo operativo usando el método directo,
revelando por separado las principales categorías de cobros y pagos en términos brutos relacionados con
actividades de la operación.
Un ejemplo de estado de flujos de efectivo que muestra flujos de efectivo de las operaciones usando el
método directo; se incluye en el Anexo II.
NIC 7.43 La entidad debe revelar las operaciones de inversión y financiamiento que sean excluidas del estado de flujo
de efectivo debido a que éstas no requieren del uso de Efectivo y equivalentes al efectivo de manera que
provea toda la información pertinente acerca de estas actividades.
NIC 7.50(b), Es recomendable, pero no obligatorio, que la entidad revele:

(c)
 los montos agregados de los flujos de efectivo de las actividades de operación, inversión y
financiamiento relacionadas a la participación en negocios conjuntos que se incluyen en los estado
financieros usando la consolidación proporcional
 los montos agregados de flujos de efectivo que representan incrementos en la capacidad operacional,
separados de aquellos otros necesarios para mantener la capacidad operacional.
2. NIC 7.22 Los flujos de efectivo de las actividades de operación, inversión y financiamiento pueden reportarse netos si
los montos recibidos y pagados son por cuenta de los clientes y los flujos de efectivo reflejan las actividades
de los mismos, o cuando los montos recibidos y pagados por las partidas involucradas rotan rápido, los
importes son grandes y los vencimientos son breves.
3. NIC 7.18, 20, Anexo Para una entidad que elija presentar los flujos de efectivo usando el método indirecto, es frecuente que exista
A confusión sobre el punto de partida: ¿debe ser el resultado (es decir, la cifra final presentada en el estado de
resultados integrales) o puede ser usada una cifra distinta, tal como ganancia antes de impuesto? La norma
misma se refiere al resultado, aunque el ejemplo entregado en el anexo comienza con una cifra distinta
(ganancia antes de impuestos). Nosotros preferimos seguir la norma ya que el anexo es sólo ilustrativo y por
lo tanto no tiene el mismo estatus. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas
(2.3.30.20).
4. En nuestro punto de vista, en tanto los costos por préstamos relacionados con los activos que califican sean
capitalizados, el costo de adquirir esos activos debería presentarse en el estado de flujo de efectivo en
conformidad con la política contable de la entidad de presentar los intereses pagados en el estado de flujo de
efectivo. Esto es consistente con el requerimiento de clasificar por separado los distintos componentes de
una transacción única. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (2.3.50.40).
5. El cambio en los activos intangibles, que se presenta en los flujos de efectivo de actividades de la operación,
se relaciona con el activo intangible que resulta de un acuerdo de concesión de servicios (ver nota 40).
6. NIC 7.31 Las NIIF no especifican la clasificación de los flujos de efectivo relacionados con intereses y dividendos
recibidos y pagados. La entidad debe escoger una política contable para clasificar los intereses y dividendos
recibidos y pagados como de actividades de la operación o inversión. La presentación seleccionada debe
aplicarse consistentemente. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (2.3.50).
7. NIC 7.35 Los impuestos pagados se clasifican como flujos de efectivo procedentes de actividades de operación, a
menos que puedan ser específicamente asociados con actividades de inversión o de financiamiento. Este
tema se discute en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (2.3.50.20).
Febrero 2010
Referencia Estados consolidados de flujo de efectivo1, 2

NIC 1.10(d), 113 Por el año terminado el 31 de diciembre
Flujos de efectivo de las actividades de operación

Ganancia del período3 6.224 3.956
Ajustes por:
Depreciación 5.010 5.102
Amortización de activos intangibles 17 785 795
(Reverso de) pérdidas por deterioro de propiedad, planta y equipo 16 (393) 1.123
Pérdidas por deterioro del valor de los activos intangibles 17 116 285
Reverso de pérdidas por deterioro del valor de los activos intangibles 17 (100) -
Pérdidas por deterioro del valor de los activos clasificados como
mantenidos para la venta 8 25 -
Cambio en el valor razonable de activos biológicos 18 (650) (50)
Incremento neto de activos biológicos debido a (nacimientos) muertes 18 (11) (15)
Cambio en el valor razonable de propiedad de inversión 19 (120) (100)
Costos financieros netos4 14 849 1.196
Inversión reconocida utilizando el método de participación 20 (467) (587)
Ganancia en venta de propiedad, planta y equipo 11 (26) (100)
Ganancia en venta de operación discontinuada, neta de impuesto a las
ganancias 7 (516) -
Ganancia en reducción de beneficios a los empleados 29 (100) -
Transacciones de pagos basados en acciones liquidadas con instrumentos
de patrimonio 30 755 250
Impuesto a las ganancias 15 2.503 1.756
13.884 13.611
Cambios en inventarios (686) 2.305
Cambios en activos biológicos circulantes por ventas 18 127 63
Cambios en activos intangibles5 17 (95) -
Cambios en deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (12.993) (1.318)
Cambios en pagos anticipados 870 (800)
Cambios en acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 5.153 (2.450)
Cambios en provisiones y beneficios a los empleados 299 320
Cambios en ingresos diferidos, incluidas las subvenciones del gobierno 31 (28) -
Efectivo generado de actividades de la operación 6.531 11.731
NIC 7.31, 32 Intereses pagados4, 6 (1.604) (1.529)

NIC 7.35 Impuesto a las ganancias pagado7 (400) (1.400)
NIC 7.10 Flujos netos procedentes de actividades de operación 4.527 8.802
Flujos de efectivo por actividades de inversión

NIC 7.31 Intereses recibidos6 211 155
NIC 7.31 Dividendo recibidos6 369 330
NIC 7.16(a) Cobros por venta de propiedad, planta y equipo 1.177 481
NIC 7.21 Cobros por venta de inversiones 987 849
NIC 7.39 Venta de operación discontinuada, neto de efectivo 7 10.890 -
NIC 7.39 Adquisición de subsidiaria, neta de efectivo adquirido 9 (2.125) -
NIC 7.16(a) Adquisición de propiedad, planta y equipo4 (15.857) (2.408)
NIC 7.16(a) Adquisición de propiedades de inversión 19 (200) -
NIC 7.21 Plantaciones y adquisiciones de activos biológicos no circulantes 18 (305) (437)
NIC 7.16(a) Adquisición de otras inversiones (319) (2.411)
NIC 7.21 Costos de desarrollo 17 (1.235) (495)
NIC 7.10 Flujos netos usados en las actividades la inversión (6.407) (3.936)
Las notas en las páginas 27 a 251 son parte integral de estos financieros consolidados.
1. Cuando un instrumento de cobertura se contabiliza como cobertura de una posición identificable, los flujos de
efectivo del instrumento de cobertura se clasifican de la misma manera que los flujos de efectivo de la
posición cubierta. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (2.3.60.10).
Si no se aplica contabilidad de cobertura a un instrumento derivado, es preferible que las utilidades o pérdidas
por el instrumento derivado no se presenten como ajuste a los ingresos, los costos de explotación u otros ítems
relacionados con el ítem cubierto, incluso si el instrumento derivado tiene el propósito de ser una cobertura
económica de estos ítems. No obstante, en nuestro punto de vista las ganancias y pérdidas por derivados se
pueden mostrar en el estado de resultados integrales ya sea como ítem operacional o financiero dependiendo
de la naturaleza del ítem al que se da cobertura económica. Este tema se discute en nuestra publicación Las
NIIF Comentadas (5.6.670.70).
En nuestro punto de vista, las posibilidades de presentación en el estado de resultados integrales también se
aplican a la presentación en el estado consolidado de flujos de efectivo. Éste tema se discute en nuestra
publicación Las NIIF Comentadas (5.6.670.80).
2. Ver nota explicativa 6 en página 22 bajo los flujos de efectivo por actividades de inversión en el estado de
flujo de efectivo consolidado.
Febrero 2010
Referencia Estados consolidados de flujos de efectivo (continuación)

NIC 1.10(d), 113 Por el año terminado el 31 de diciembre
Flujos de efectivo por actividades de financiamiento

NIC 7.17(a) Cobros por emisión de capital social 26 1.550 -
NIC 7.17(c) Cobros por emisión de títulos de convertibles 28 5.000 -
NIC 7.17(c) Cobros por emisión de acciones preferenciales rescatables 28 2.000 -
NIC 7.21 Cobros por venta de acciones propias 26 30 -
NIC 7.21 Cobros del ejercicio por opciones de compra de acciones 26 50 -
NIC 7.16(h) Cobros por liquidación de derivados1 5 11
NIC 7.21 Pago de costo de transacciones relacionados con préstamos 28 (311) -
NIC 7.42A Adquisición de participación no controladora 9 (200) -
NIC 7.17(b) Recompra de acciones propias 26 - (280)
NIC 7.17(d) Reembolso de préstamos 28 (5.132) (4.492)
NIC 7.17(e) Pago de obligaciones por arrendamiento financiero 28 (254) (214)
NIC 7.31 Dividendos pagados2 26 (1.243) (524)
NIC 7.10 Flujos netos procedentes de (usados en) actividades de financiamiento 1.495 (5.499)
Disminución neta de efectivo y equivalentes al efectivo (385) (633)

Efectivo y equivalentes al efectivo al 1 de enero 1.568 2.226
NIC 7.28 Efecto de las variaciones en la diferencia de cambio sobre el efectivo
mantenido (12) (25)
Efectivo y equivalentes al efectivo al 31 de diciembre 25 1.171 1.568
Las notas en las páginas 27 a 251 son parte integral de estos estados financieros consolidados.
1. NIC 1.7 Las notas a estos estados financieros incluyen descripciones, narrativas o revelaciones de los montos registrados en
los estados primarios. También incluyen información sobre partidas que no clasifican para ser reconocidos en los
estados financieros.
Notas a los estados financieros consolidados1
Página Página
1. Entidad que reporta 29 22. Activos y pasivos por impuestos diferidos 139
2. Bases de preparación 29 23. Inventarios 145
3. Políticas contables significativas 33 24. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 145
4. Determinación de valores razonables 75 25. Efectivo y equivalentes al efectivo 147
5. Administración de riesgo financiero 79 26. Capital y reservas 147
6. Segmentos de operación 91 27. Ganancias por acción 151
7. Operaciones discontinuadas 99 28. Préstamos y obligaciones 155
8. Activos no corrientes mantenidos para la venta 101 29. Beneficios a los empleados 163
9. Adquisiciones de subsidiarias y participaciones no 30. Pagos basados en acciones 169

controladoras 103
10. Ingresos de las actividades ordinarias 111 31. Ingresos diferidos 177
11. Otros ingresos 111 32. Provisiones 177
12. Otros gastos 113 33. Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 181
13. Gastos del personal 113 34. Instrumentos financieros 183
14. Ingresos y costos financieros 115 35. Arrendamiento operativo 203
15. Gasto por impuesto a las ganancias 119 36. Compromisos de capital 205
16. Propiedad, planta y equipo 121 37. Contingencias 205
17. Activos intangibles 125 38. Partes relacionadas 207
18. Activos biológicos 131 39. Entidades del grupo 211
19. Propiedades de inversión 133 40. Acuerdos de concesión de servicios 213
20. Inversiones contabilizadas aplicando el método de 41. Hechos posteriores 215

participación 135
42. Explicación de la transición a las 217
NIIF42. Explicación de la transición a las

21. Otras inversiones 137 NIIF
1. NIC 1.36 Cuando la fecha de balance de la entidad cambia y los estados financieros anuales se presentan por un período
contable mayor o menor a un año, la entidad revela la razón del cambio y el hecho que los montos
comparativos presentados no son del todo comparables.
En este y otros casos, la entidad pueda que quiera presentar información pro-forma que no es requerida por las
NIIF, por ejemplo, estados financieros comparativos pro-forma preparados como si el cambio en la fecha de
balance fuese efectivo para todos los períodos presentados. La presentación de información pro-forma es
discutida en nuestra publicación Las NIIF comentadas (2.1.80).
2. Si se preparan estados financieros de acuerdo con las normas contables locales que son una modificación o
adaptación de las NIIF, y estos son puestos a disposición del público por las sociedades abiertas, la
International Organization of Securities Commissions (IOSCO) ha recomendado incluir las siguientes
revelaciones mínimas:
 una declaración clara y sin reservas acerca del marco de información sobre el que se basan las políticas
contables.
 una declaración clara acerca de las políticas contables de la entidad para todas las áreas contables
importantes.
 una explicación sobre dónde pueden encontrarse las normas contables correspondientes.
 una declaración que explique que los estados financieros cumplen con las NIIF emitidas por el
International Accounting Standards Board (IASB), si este es el caso.
 una declaración que explique en qué aspectos las normas y el marco de información usados difieren de
las NIIF emitidas por el IASB, si este es el caso.
3 NIC 1.19, 20, En la circunstancia extremadamente rara de que la gerencia concluyera que el cumplimiento de una NIIF o
23 interpretación sería tan engañoso como para entrar en conflicto con el objetivo de los estados financieros
establecido en el Marco Conceptual para la Preparación y Presentación de los Estados Financieros, la
entidad puede apartarse de este requerimiento siempre que el marco regulatorio aplicable requiera, o no
prohíba, esta falta de aplicación. En estas circunstancias se requieren revelaciones amplias.
4. NIIF 1.23,27 La NIC 8 Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores no trata los cambios en las
políticas contables cuando la entidad adopta por primera vez las NIIF y, por ello, la información a revelar bajo
la NIC 8 no aplica. En vez de ello, la NIIF 1 requiere que la entidad proporcione amplias revelaciones para
explicar cómo la transición desde los PCGA anteriores a las NIIF afectó su situación financiera, rendimiento
financiero y flujos de efectivo informados.
NIIF 1.28 La entidad que no presentó estados financieros para períodos anteriores revela ese hecho en sus primeros
estados financieros bajo las NIIF.
5. NIC 10.17 La entidad revelará la fecha en que los estados financieros han sido autorizados para su publicación, así como
quien ha dado esta autorización. En el caso de que los propietarios de la entidad u otros tengan poder para
modificar los estados financieros tras la publicación, la entidad revelará también este hecho.
6. NIC 1.25, Teniendo en cuenta los requerimientos específicos de su jurisdicción, la entidad revela cualquier incertidumbre
10.16(b) importante relacionada con eventos o condiciones que puedan suscitar dudas significativas sobre la
capacidad de la entidad para continuar como un negocio en marcha, ya sea, que aparezcan durante el período
o después de la fecha de balance. Es posible que la entidad quiera explicar otras incertidumbres, como se
ilustran.
Referencia Notas a los estados financieros consolidados1
NIC 1.10(e) 1. Entidad que reporta
NIC 1.138(a), (b) [Nombre] (la “Compañía”) es una compañía con domicilio en [país]. La dirección registrada de la oficina
NIC 1.51(a)-(c) de la Compañía es [dirección]. Los estados financieros consolidados de la Compañía al 31 de diciembre
de 20101 incluyen a la Compañía y a sus subsidiarias (en conjunto, el “Grupo” e individualmente como
“entidades del Grupo”) y la participación del Grupo en entidades relacionadas y controladas en conjunto.
El Grupo está principalmente involucrado en la producción de papel y sus productos derivados,
plantación de árboles y venta de madera (ver nota 6).
NIC 1.112(a) 2. Bases de preparación2

(a) Declaración de cumplimiento
NIC 1.16 Los estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de
Información Financiera (NIIF)3. Estos son los primeros estados financieros preparados de acuerdo con las
NIIF y se ha aplicado la NIIF 1 Adopción por Primera Vez de las Normas Internacionales de
Información Financiera.
NIC 1.23, 27 La Nota 424 proporciona una explicación de cómo la transición a las NIIF ha afectado la situación
financiera, el rendimiento financiero y los flujos de efectivo informados del Grupo.
NIC 10.17 Los estados financieros fueron aprobados para su emisión por el Directorio el [fecha].5
(b) Bases de medición6

Los estados financieros consolidados han sido preparados sobre la base del costo histórico con excepción
de las siguientes partidas importantes incluidas en el estado de situación financiera:
NIC 1.117(a)
 los instrumentos financieros derivados son valorizados al valor razonable.
 los instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultado son valorizados al
valor razonable.
 los activos financieros disponibles para la venta son valorizados al valor razonable.
 los activos biológicos son valorizados al valor razonable menos los costos de venta.
 la propiedad de inversión es valorizada al valor razonable.
 los pasivos por acuerdos de pago basados en acciones fijados en efectivo son medidos al valor
razonable.
 el activo por beneficios definidos se reconoce como el total neto de los activos del plan, más
los costos de servicio pasados no reconocidos y las pérdidas actuariales no reconocidas, menos
las ganancias actuariales no reconocidas y el valor presente de la obligación por beneficios
definidos.
Como se explica en la nota 28, la administración ha estado en un proceso de negociaciones continuas con
un banco puesto que el Grupo ha excedido su máximo umbral de apalancamiento durante el tercer
trimestre de 2010, lo que ha resultado en la renuncia del incumplimiento de restricciones emitido en
octubre de 2010. Después del cierre del ejercicio, el banco cambió el índice de restricción de deuda a
3,5. Sobre la base de la nueva restricción y las proyecciones de la administración, la administración cree
que la probabilidad de que se incumpla esta nueva restricción es baja y, en consecuencia, la Sociedad
continuará como empresa en marcha durante el futuro previsible.
Febrero 2010

1. NIC 21.53 Si los estados financieros consolidados son presentados en una moneda diferente a la moneda funcional de
la sociedad controladora, la entidad revela este hecho, su moneda funcional y la razón del uso de una
moneda de presentación distinta.
NIC 29.39 Si los estados financieros son presentados en moneda funcional hiperinflacionaria, la entidad revela:
 el hecho de que los estados financieros consolidados han sido reexpresados para considerar los
cambios en el poder adquisitivo general de la moneda funcional y que, como resultado, están
expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha del balance.
 si los estados financieros consolidados antes de la reexpresión estaban elaborados utilizando el
método del costo histórico o costo corriente.
 la identificación y valor del índice general de precios a la fecha del balance, así como el
movimiento del mismo durante el período presentado corriente y el anterior.
NIC 21.54 Si hay un cambio en la moneda funcional ya sea de la entidad o de alguna operación significativa en el
extranjero, la entidad revela el hecho junto con la razón del cambio.
2. NIC 1.122 Siempre que tengan un efecto significativo sobre los importes reconocidos en los estados financieros, la
entidad revelará los juicios diferentes de aquéllos relativos a las estimaciones que la gerencia haya
realizado al aplicar las políticas contables de la entidad. Los ejemplos que se proveen en los párrafos 123
y 124 de la NIC 1 (2007) indican que esta revelación se basa en datos cualitativos.
NIC 1.125 La entidad revelará información sobre los supuestos realizados acerca del futuro y otras causas de
incertidumbre en la estimación al final del período presentado, que tengan un riesgo significativo de
ocasionar ajustes significativos en el valor en libros de los activos o pasivos dentro del período contable
siguiente. Los ejemplos que se proveen en el párrafo 129 de la NIC 1 (2007) indican que esta revelación
se basa en datos cuantitativos (por ejemplo, tasas de descuento apropiadas).
Referencia Notas a los estados financieros consolidados
2. Bases de preparación (continuación)
(c) Moneda funcional y de presentación1
NIC 1.51(d), (e) Estos estados financieros consolidados son presentados en pesos, que es la moneda funcional de la
Compañía. Toda la información es presentada en miles de pesos y ha sido redondeada a la unidad más
cercana (M$).
(d) Uso de estimaciones y juicios2

La preparación de los estados financieros consolidados de conformidad con las NIIF requiere que la
administración realice juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicación de las políticas contables
y los montos de activos, pasivos, ingresos y gastos informados. Los resultados reales pueden diferir de
estas estimaciones.
Las estimaciones y supuestos relevantes son revisados regularmente. Las revisiones de las estimaciones
contables son reconocidas en el período en que la estimación es revisada y en cualquier período futuro
afectado.
NIC 1.122, 125 La información sobre juicios críticos en la aplicación de políticas contables que tienen el efecto más
129, 130 importante sobre el monto reconocido en los estados financieros, se describe en las siguientes notas:
 Nota 10 - ingresos por comisiones

 Nota 19 - clasificación de la propiedad de inversión
 Nota 28 - contabilidad para un acuerdo que contenga un arrendamiento
 Nota 35 - clasificación de arrendamiento.
La información sobre supuestos e incertidumbres de estimación que tienen un riesgo significativo de

resultar en un ajuste material en el próximo año financiero, se incluye en las siguientes notas:
 Nota 17 - recuperabilidad de costos de desarrollo

 Nota 22 - utilización de pérdidas tributarias
 Nota 29 - medición de obligaciones de beneficios definidos
 Notas 33 y 37 - provisiones y contingencias.
Febrero 2010

1. NIC 1.117(b) Las políticas contables describen todas las políticas contables específicas que son pertinentes para
obtener un entendimiento de los estados financieros.
NIIF 1.7, 8 Al preparar sus primeros estados financieros bajo NIIF, la entidad selecciona las políticas contables
basadas en las NIIF que son efectivas a su primera fecha del balance bajo las NIIF; lo que puede incluir la
adopción anticipada de las nuevas normas o interpretaciones que no son efectivas para el primer período
presentado bajo las NIIF pero para las cuales se permite la adopción anticipada. Una entidad no aplica
versiones anteriores de normas que ya no son efectivas. En general, tales políticas se aplican en forma
consistente a la fecha de la transición para re-expresar por completo sobre una base retrospectiva el
estado de situación financiera inicial sobre una base NIIF y en cada uno de los períodos presentados en
los primeros estados financieros bajo las NIIF; este es el caso incluso si una norma en especial no
requiere aplicación retrospectiva para usuarios existentes de las NIIF. La aplicación retrospectiva de las
NIIF requiere efectivamente que una entidad valorice nuevamente todas las transacciones y los eventos a
la fecha en que surgieron originalmente, usando las NIIF efectivas a la primera fecha de balance anual
bajo las NIIF. Las excepciones obligatorias y las exenciones opcionales proporcionan relevo a este
principio general.
2. Las políticas contables de estos estados financieros ilustrativos reflejan los hechos y circunstancias de la
compañía ficticia en la que se basan los presentes estados financieros. No se debe confiar en ellas para
obtener un entendimiento completo de los requerimientos bajo las NIIF y no deben usarse como
substituto para referirse a las normas y las interpretaciones mismas. Las revelaciones de políticas
contables apropiadas para una entidad dependen de los hechos y las circunstancias de esa entidad y
pueden diferir de las revelaciones ilustradas en esta publicación. Los requerimientos de reconocimiento y
medición de las NIIF se discuten en nuestra publicación Las NIIF comentadas.
NIIF 1.7, 8, 3. Políticas contables significativas1,2
NIC 1.112(a), Las políticas contables establecidas más adelante han sido aplicadas consistentemente a todos los
117(a) períodos presentados en estos estados financieros consolidados y al preparar el estado de situación
financiera inicial bajo NIIF al 1 de enero de 2009 para propósitos de transición a las NIIF, a menos que se
indique lo contrario.1
NIC 27.28, 28.26 Las políticas contables han sido aplicadas consistentemente por las entidades del Grupo.
(a) Bases de consolidación

(i) Combinaciones de negocios
Adquisiciones del 1 de enero de 2008 o anteriores
Para las adquisiciones efectuadas el 1 de enero de 2008 o antes, el Grupo valúa la plusvalía al valor
razonable de la contraprestación transferida incluyendo el monto reconocido de cualquier
participación no controladora en la adquirida, menos el monto reconocido neto (en general, el valor
razonable) de los activos adquiridos identificables y los pasivos asumidos, todos valuados a la fecha
de adquisición. Cuando el exceso es negativo, una ganancia en venta en condiciones ventajosas se
reconoce de inmediato en el resultado.
El Grupo elige sobre la base de cada transacción individual si valuar la participación no

controladora a su valor razonable o a su participación proporcional del monto reconocido de los
activos netos identificables, a la fecha de adquisición.
Los costos de transacción, diferentes de los asociados con la emisión de instrumentos de deuda o
patrimonio que el Grupo incurre en relación a una combinación de negocios se registran en gastos a
medida que se incurren.
Adquisiciones anteriores al 1 de enero de 2008

Como parte de su transición a las NIIF, el Grupo eligió re-expresar sólo las combinaciones de
negocios que ocurrieron el 1 de enero de 2008 o después. En relación a las adquisiciones anteriores
al 1 de enero de 2008, la plusvalía representa el monto reconocido bajo el marco contable anterior
del Grupo, {PCGA de país}.
Febrero 2010
1. NIC 27.41(c) Si la fecha de balance de los estados financieros de una subsidiaria usados para preparar los estados
financieros consolidados difiere de la fecha de la controladora, una entidad revela esa fecha de balance y
la razón para usarla.
2. La contabilización de transacciones bajo control común en ausencia de guías específica en las NIIF se
discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (2.6.900). Esta publicación ilustra un método
posible para contabilizar las transacciones bajo control común.
3. Políticas contables significativas (continuación)
(a) Bases de consolidación (continuación)
(ii) Adquisición de participaciones no controladoras
Las adquisiciones de participaciones no controladoras se contabilizan como transacciones con tenedores
de instrumentos de patrimonio en su capacidad de tenedores de instrumentos de patrimonio. Por lo
anterior, no se reconoce plusvalía alguna como consecuencia de tales transacciones.
(iii) Subsidiarias1
Las subsidiarias son entidades controladas por el Grupo. Los estados financieros de subsidiarias son
incluidos en los estados financieros consolidados desde la fecha en que comienza el control hasta la fecha
de término de éste. Las políticas de contabilidad de las subsidiarias han sido cambiadas cuando es
necesario alinearlas con las políticas adoptadas por el Grupo.
(iv) Entidades de cometido específico

El Grupo ha establecido una cantidad de entidades de cometido específico (ECE) con propósitos de
inversión y comercio. El Grupo no posee ningún tipo de capital social directo o indirecto en estas
entidades. Una ECE se consolida si, basándose en la evaluación del fundamento de su relación con el
Grupo y los riesgos y beneficios de las ECE, el Grupo concluye que la controla. Las ECE controladas por
el Grupo fueron establecidas bajo términos que imponen estrictas limitaciones a los poderes de toma de
decisiones de la administración de las ECE, lo que tiene como resultado que el Grupo reciba todos los
beneficios relacionados con las operaciones y el capital contable de éstas, y exponiéndose a incidentes de
riesgos de las actividades de las ECE, y manteniendo la mayoría de los riesgos residuales o de propiedad
relacionadas con las ECE o sus activos.
(v) Adquisiciones de entidades bajo control común2

Las combinaciones de negocios que surgen de transferencias de participación en entidades que están bajo
el control del accionista que controla el Grupo son registradas como si la adquisición hubiese ocurrido al
comienzo del período comparativo presentado más antiguo o, si es posterior, a la fecha en que el control
común fue establecido; en estos casos las cifras comparativas son revisadas. Los activos y pasivos
adquiridos son reconocidos a los valores en libros reconocidos previamente en los estados financieros del
accionista que controla el Grupo. Los componentes del patrimonio de las entidades adquiridas son
agregados a los mismos componentes dentro del patrimonio de Grupo, a menos que parte del capital
social de las entidades adquiridas sea reconocido como parte de las primas de emisión. El efectivo pagado
por la adquisición es reconocido directamente en el patrimonio.
Febrero 2010

1. En nuestro punto de vista, podría ser engañoso para las notas de políticas contables del inversor, incluir
notas adicionales relacionadas con las políticas contables de las inversiones reconocidas según el método
de la participación. Si la revelación de las políticas contables de la inversión se considera necesaria para
entender el ingreso proveniente de las inversiones reconocidas según el método de la participación, o el
valor en libros de éstas, entonces, en nuestro punto de vista, esta información debe ser incluida en la nota
de políticas contables relativa a inversiones reconocidas según el método de la participación. Este tema
se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (3.5.760.10).
2. Las NIIF no especifican contra que cuenta de ganancias o pérdidas no realizadas deben ser eliminadas
las transacciones con sociedades cuya inversión es reconocida según el método de la participación
(ejemplo, contra la inversión). En nuestro punto de vista, la entidad debe revelar la política contable
adoptada. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (3.5.360.60).
(a) Bases de consolidación (continuación)
(vi) Inversiones en entidades asociadas y entidades controladas conjuntamente (método de
participación)1
Las entidades asociadas son aquellas entidades en donde el Grupo tiene influencia significativa, pero no
control, sobre las políticas financieras y operacionales. Se asume que existe una influencia significativa
cuando el Grupo posee entre el 20% y el 50% del derecho a voto de otra entidad. Los negocios conjuntos
son aquellas entidades en que el Grupo tiene un control conjunto sobre sus actividades, establecido por
acuerdos contractuales y que requiere el consentimiento unánime para tomar decisiones financieras y
operacionales estratégicas.
NIC 31.57 Las inversiones en entidades asociadas y los negocios conjuntos se reconocen según el método de
participación y se reconocen inicialmente al costo. La inversión del Grupo incluye la plusvalía
identificada en la adquisición, neta de cualquier pérdida por deterioro acumulada. Los estados financieros
consolidados incluyen la participación del Grupo en los ingresos y gastos y en los movimientos
patrimoniales de las inversiones reconocidas según el método de participación, después de realizar ajustes
para alinear las políticas contables con las del Grupo, desde la fecha en que comienza la influencia
significativa o el control conjunto hasta que éste termina. Cuando la porción de pérdidas del Grupo
excede su participación en una inversión reconocida según el método de participación, el valor en
libros de esa participación, incluida cualquier inversión a largo plazo, es reducida a cero y se descontinúa
el reconocimiento de más pérdidas excepto en el caso que el Grupo tenga la obligación o haya realizado
pagos a nombre de la sociedad en la cual participa.
(vii) Operaciones controladas de forma conjunta

Una operación controlada de forma conjunta es un negocio conjunto realizado por cada socio usando sus propios
activos para conseguir operaciones conjuntas. Los estados financieros consolidados incluyen los activos que el
Grupo controla y los pasivos en que incurre en el curso de la consecución de operaciones conjuntas, y los gastos
en que incurre el Grupo y la parte de los ingresos que recibe de la operación conjunta.
(viii) Transacciones eliminadas en la consolidación

Los saldos y transacciones intercompañía y cualquier ingreso o gasto no realizado que surja de
transacciones intercompañía grupales, son eliminados durante la preparación de los estados financieros
consolidados. Las ganancias no realizadas provenientes de transacciones con sociedades cuya inversión
es reconocida según el método de participación son eliminadas de la inversión en proporción de la
participación del Grupo en la inversión.2 Las pérdidas no realizadas son eliminadas de la misma forma
que las ganancias no realizadas, pero sólo en la medida que no haya evidencia de deterioro.
(b) Moneda extranjera

(i) Transacciones en moneda extranjera
Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional respectiva de las entidades
del Grupo en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en monedas
extranjeras a la fecha de balance son reconvertidos a la moneda funcional a la tasa de cambio de esa
fecha. Las ganancias o pérdidas por conversión de moneda extranjera en partidas monetarias es la
diferencia entre el costo amortizado de la moneda funcional al comienzo del período, ajustada por
intereses y pagos efectivos durante el período, y el costo amortizado en moneda extranjera convertido a la
tasa de cambio al final del período. Los activos y pasivos no monetarios denominados en monedas
extranjeras que son valorizados al valor razonable, son reconvertidos a la moneda funcional a la tasa de
cambio a la fecha en que se determinó el valor razonable. Las diferencias en moneda extranjera que
surgen durante la reconversión son reconocidas en resultados, excepto en el caso de diferencias que surjan
en la reconversión de instrumentos de capital disponibles para la venta, un pasivo financiero designado
como cobertura de la inversión neta en una operación en el extranjero (ver (iii) a continuación), o
coberturas de flujo de efectivo calificadas, son reconocidas directamente en otro resultado integral. Las
partidas no monetarias que son valorizadas al costo histórico en una moneda extranjera se convierten a la
tasa de cambio a la fecha de la transacción.
Febrero 2010

1. NIC 21.47 Tanto la plusvalía surgida por la adquisición de un negocio en el extranjero, como los ajustes del valor
razonable practicados al valor en libros de los activos y pasivos, a consecuencia de la adquisición de un
negocio en el extranjero, se deben tratar como activos y pasivos del mismo y se convertirán a la tasa de
cambio de cierre.
NIC 21.54 Cuando se haya producido un cambio en la moneda funcional, ya sea de la entidad que informa o de
algún negocio significativo en el extranjero, se revelará este hecho, así como la razón de dicho cambio.
2. NIIF 1.D13 En general, la NIC 21 Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio de la Moneda Extranjera
requiere que la entidad clasifique ciertas diferencias de conversión como un componente separado del
patrimonio. Sin embargo, la entidad puede considerar que las diferencias de conversión acumuladas que
existan de todos los negocios en el extranjero se considerarán nulas a la fecha de transición a las NIIF y
reclasificar a ganancias acumuladas cualquiera de dichos montos determinados de acuerdo con los PCGA
anteriores a esa fecha. Cuando este sea el caso, la pérdida o ganancia por la disposición posterior de
cualquier negocio en el extranjero, excluirá las diferencias de conversión que haya surgido antes de la
fecha de transición a las NIIF.
(b) Moneda extranjera (continuación)
(ii) Operaciones en el extranjero1
Los activos y pasivos de operaciones en el extranjero, incluido la plusvalía y los ajustes al valor razonable
que surgen en la adquisición, son convertidos a pesos a las tasas de cambio a la fecha de balance. Con
excepción de las operaciones realizadas en economías hiperinflacionarias, los ingresos y gastos de las
operaciones en el extranjero son convertidos a pesos a las tasas de cambio a la fecha de las transacciones.
Los ingresos y gastos de operaciones en el extranjero en economías hiperinflacionarias son convertidos a

pesos a la tasa de cambio a la fecha de balance. Antes de convertir los estados financieros de operaciones
en el extranjero en economías hiperinflacionarias, sus estados financieros para el período actual son re-
expresados para explicar cambios en el poder adquisitivo general de la moneda local. La revalorización se
basa en los índices de precios pertinentes a la fecha de balance.
Las diferencias en moneda extranjera son reconocidas en otro resultado integral. Desde el 1 de enero de
2009, la fecha de transición del Grupo a las NIIF, tales diferencias han sido reconocidas en la reserva de
NIIF 1.D13 conversión a moneda extrajera (ver Nota 42(t)). 1
Cuando se vende una operación en el extranjero, el monto correspondiente en la conversión se transfiere a

resultados como parte del resultado de la venta. En la venta parcial de una subsidiaria que incluye una
operación en el extranjero, la proporción correspondiente de dicho monto acumulado se reatribuye a la
participación no controladora. En cualquier otra venta parcial de una operación en el extranjero, la
proporción correspondiente es reclasificada en resultados.
Las ganancias o pérdidas en moneda extranjera que surgen de una partida monetaria por cobrar o pagar a
una operación en el extranjero, cuya liquidación no está planificada ni tiene probabilidad de ocurrir en un
futuro previsible y que, en esencia se considera forma parte de la inversión neta en la operación en el
extranjero, se reconocen en el otro resultado integral en la reserva de conversión.
(iii) Cobertura de inversión neta en un negocio en el extranjero

El Grupo aplica contabilidad de cobertura a las diferencias en moneda extranjera originadas entre la
moneda funcional de la operación extranjera y la moneda funcional de la controladora (pesos),
independientemente de si la inversión neta es mantenida directamente o a través de una controladora
intermedia.
Las diferencias en la moneda extranjera que surgen en la reconversión de un pasivo financiero designado
como cobertura de una inversión neta en un negocio en el extranjero, son reconocidas en otro resultado
integral en la medida que la cobertura sea efectiva y se presenta en la reserva de conversión del
patrimonio. En la medida que la cobertura no sea efectiva, tales diferencias son reconocidas en
resultados. Cuando parte de la cobertura de una inversión neta es eliminada, el monto correspondiente
reconocido en otros resultados integrales se transfiere a resultados como parte de la utilidad o pérdida por
eliminación.
Febrero 2010

1. NIIF1.B2, B3 Una excepción de la aplicación de los requerimientos generales de las NIIF con respecto a la baja en
cuentas de los instrumentos financieros a la fecha de transición aplica a las transacciones que ocurrieron
antes del 1 de enero de 2004. De acuerdo con una excepción obligatoria de la NIIF 1, una entidad aplica
los requerimientos de baja en cuentas de las NIIF en forma prospectiva a transacciones que ocurren el 1
de enero de 2004 o después respecto de todos los activos y pasivos financieros. Bajo esta excepción, la
contabilización bajo los PCGA anteriores por transferencias de activos y pasivos financieros antes del 1
de enero de 2004 no se altera (por ejemplo, activos y pasivos previamente dados de baja en cuentas no se
vuelven a reconocer a menos que una transacción posterior requiera dicho reconocimiento) y, por ello, el
estado de situación financiera inicial bajo NIIF no se ajusta con relación a tales transacciones.
2. CINIIF 12.24 El activo financiero reconocido en un acuerdo de concesión de servicios se contabiliza de acuerdo con la
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición como un préstamo o una cuenta por
cobrar, activo financiero disponible para la venta o un activo financiero a valor razonable con cambios en
resultados, cuando en el momento de su reconocimiento inicial se lo designe así y se cumplan las
condiciones para tal clasificación.
(c) Instrumentos financieros
(i) Activos financieros no derivados
Inicialmente el Grupo reconoce los préstamos y las partidas por cobrar y los depósitos en la fecha en que
se originan. Todos los otros activos financieros (incluidos los activos designados al valor razonable con
cambios en resultados), se reconocen inicialmente a la fecha de la transacción en la que el Grupo se hace
parte de las disposiciones contractuales del instrumento. 1
El Grupo da de baja un activo financiero cuando los derechos contractuales a los flujos de efectivo
derivados del activo expiran, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujos de efectivo contractuales
del activo financiero en una transacción en la que se transfieren substancialmente todos los riesgos y
beneficios relacionados con la propiedad del activo financiero. Cualquier participación en los activos
financieros transferidos que sea creada o retenida por el Grupo se reconoce como un activo o pasivo
separado. 1
Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto presentado en el estado de situación
financiera cuando, y sólo cuando, el Grupo cuenta con un derecho legal para compensar los montos y
tiene el propósito de liquidar sobre una base neta o de realizar el activo y liquidar el pasivo
simultáneamente.
El Grupo tiene los siguientes activos financieros no derivados: activos financieros a valor razonable con
cambios en resultados, activos financieros mantenidos hasta el vencimiento, préstamos y partidas por
cobrar y activos financieros disponibles para la venta.
NIIF 7.21, B5(a) Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados
Un activo financiero es clasificado al valor razonable con cambios en resultados si está clasificado como
mantenido para negociación o es designado como tal en el reconocimiento inicial. Los activos
financieros son designados al valor razonable con cambios en resultados si el Grupo administra tales
inversiones y toma decisiones de compra y venta con base en sus valores razonables de acuerdo con la
administración de riesgo o la estrategia de inversión documentadas por el Grupo. Al reconocimiento
inicial, los costos de transacciones atribuibles son reconocidos en resultados a medida que se incurren.
Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados son valorizados al valor razonable y
los cambios correspondientes son reconocidos en resultados.
NIIF 7.21 Activos financieros mantenidos hasta el vencimiento

Si el Grupo tiene la intención y capacidad de mantener los instrumentos de deuda hasta su vencimiento,
estos activos financieros se clasifican como mantenidos hasta el vencimiento. Los activos financieros
mantenidos hasta el vencimiento son reconocidos inicialmente a su valor razonable más cualquier costo
de transacción directamente atribuible. Posterior al reconocimiento inicial, los activos financieros
mantenidos hasta el vencimiento se valorizan al costo amortizado usando el método de interés efectivo,
menos las pérdidas por deterioro. Cualquier venta o reclasificación de un monto que no sea insignificante
de inversiones mantenidas hasta el vencimiento no cercanas a su fecha de vencimiento, resultaría en la
reclasificación de todas las inversiones mantenidas hasta el vencimiento como disponibles para la venta, y
evitaría que el Grupo clasifique los instrumentos de inversión como mantenidos hasta el vencimiento
durante el año actual y los dos años siguientes.
NIIF 7.21 Préstamos y partidas por cobrar

Los préstamos y partidas por cobrar son activos financieros con pagos fijos o determinables que no se
cotizan en un mercado activo. Estos activos inicialmente se reconocen al valor razonable más cualquier
costo de transacción directamente atribuible. Posterior al reconocimiento inicial, los préstamos y partidas
por cobrar se valorizan al costo amortizado usando el método de interés efectivo, menos las pérdidas por
deterioro.
Los préstamos y partidas por cobrar se componen de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar,
incluidas las partidas por cobrar por concesión de servicios2 (ver nota 24).
NIIF 7.46 El efectivo y equivalente al efectivo se compone de los saldos en efectivo y depósitos a la vista con
vencimientos originales de tres meses o menos. Los sobregiros bancarios que son pagaderos a la vista y
son parte integral de la administración de efectivo del Grupo, están incluidos como un componente del
efectivo y equivalente al efectivo para propósitos del estado de flujo de efectivo.

Febrero 2010
1. NIIF 1.B2, B3 Una excepción de la aplicación de los requerimientos generales de las NIIF con respecto a la baja en
cuentas de los instrumentos financieros a la fecha de transición aplica a las transacciones que ocurrieron
antes del 1 de enero de 2004. De acuerdo con una excepción obligatoria de la NIIF 1, una entidad aplica
los requerimientos de baja en cuentas de las NIIF en forma prospectiva a transacciones que ocurren el 1
de enero de 2004 o después respecto de todos los activos y pasivos financieros. Bajo esta excepción, la
contabilización bajo los PCGA anteriores por transferencias de activos y pasivos financieros antes del 1
de enero de 2004 no se altera (por ejemplo, activos y pasivos previamente dados de baja en cuentas no se
vuelven a reconocer a menos que una transacción posterior requiera dicho reconocimiento) y, por ello, el
estado de situación financiera inicial bajo NIIF no se ajusta con relación a tales transacciones.
Con independencia de lo establecido en tal excepción obligatoria, la entidad podrá aplicar los
requerimientos de baja en cuentas de la NIIF en forma retrospectiva desde cualquier fecha anterior al 1 de
enero de 2004 siempre que la información necesaria para aplicarla como resultado de transacciones
pasadas, se obtuviese en el momento del reconocimiento inicial de esas transacciones. Este tema se
discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (6.1620.40).
2. Los temas relacionados con la clasificación de un capital social preferencial como deuda o capital son
discutidos en nuestra publicación Las NIIF comentadas (3.11.170). Las revelaciones ilustradas aquí no
pretenden ser una descripción completa de las políticas contables que pudiesen ser aplicables al capital
social preferencial.
(c) Instrumentos financieros (continuación)
(i) Activos financieros no derivados (continuación)
El Grupo reconoce el activo financiero que se origina de un acuerdo de concesión de servicios cuando
tiene el derecho contractual incondicional de recibir efectivo u otro activo financiero por parte de o por
instrucción del garante de los servicios de construcción o mejora prestados. Estos activos financieros se
valorizan a su valor razonable al reconocimiento inicial. Posterior al reconocimiento inicial, los activos
financieros se valorizan al costo amortizado.
Si el Grupo recibe como pago por los servicios de construcción prestados una parte en un activo
financiero y parte en un activo intangible, cada componente del pago recibido o por recibir se contabiliza
separadamente e inicialmente se reconoce al valor razonable del pago recibido o por recibir (ver también
nota 3(e)(iii)).
NIIF 7.21, B5(b) Activos financieros disponibles para la venta

Los activos financieros disponibles para la venta son activos financieros no derivados que han sido
designados como disponibles para la venta y no están clasificados en ninguna de las categorías anteriores.
Las inversiones del Grupo en instrumentos de patrimonio y ciertos instrumentos de deuda son
clasificadas como activos financieros disponibles para la venta. Posterior al reconocimiento inicial, son
reconocidos al valor razonable y los cambios, que no sean pérdidas por deterioro (ver nota 3(k) (i)), ni
ganancias y pérdidas por conversión de partidas monetarios disponibles para la venta (ver nota 3(b) (i)),
son reconocidas en otro resultado integral y presentadas dentro del patrimonio en la reserva de valor
razonable. Cuando una inversión es dada de baja de los registros contables, la ganancia o pérdida
acumulada en otro resultado integral es transferida a resultados.
(ii) Pasivos financieros no derivados

Inicialmente, el Grupo reconoce los instrumentos de deuda emitidos y los pasivos subordinados en la
fecha en que se originan. Todos los otros pasivos financieros (incluidos los pasivos designados al valor
razonable con cambios en resultados), son reconocidos inicialmente en la fecha de la transacción en la
que el Grupo se hace parte de las disposiciones contractuales del instrumento.
El Grupo da de baja un pasivo financiero cuando sus obligaciones contractuales se cancelan

o expiran. 1
Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto presentado en el estado de situación
financiera cuando, y sólo cuando, el Grupo cuenta con un derecho legal para compensar los montos y
tiene el propósito de liquidar sobre una base neta o de realizar el activo y liquidar el pasivo
simultáneamente.
El Grupo tiene los siguientes pasivos financieros no derivados: préstamos o créditos, sobregiros
bancarios y acreedores comerciales y otras cuentas por pagar.
Estos pasivos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonable más cualquier costo de
NIIF 7.21 transacción directamente atribuible. Posterior al reconocimiento inicial, estos pasivos financieros se
valorizan al costo amortizado usando el método de interés efectivo.
NIIF 7.21 (iii) Capital social

Acciones comunes
Las acciones comunes son clasificadas como patrimonio. Los costos incrementales atribuibles
directamente a la emisión de acciones comunes y a opciones de acciones son reconocidas como una
deducción del patrimonio, netos de cualquier efecto tributario.
Capital social preferencial2

El capital social preferente se clasifica como patrimonio si no es recuperable, o lo es sólo como una
opción para la Compañía, y los dividendos son discrecionales. Los dividendos correspondientes son
reconocidos como distribuciones dentro del patrimonio, posterior a la aprobación de los accionistas.
El capital social preferente es clasificado como un pasivo si es recuperable en una fecha específica o por
opción de los accionistas o si los pagos de dividendos no son discrecionales. Los dividendos se reconocen
como gastos financieros en resultados cuando se incurran.

Febrero 2010
1. En esta publicación ilustramos la contabilidad de cobertura aplicada a las coberturas de flujo de efectivo
y a las coberturas de inversiones netas en operaciones en el extranjero. Si la entidad también usa la
cobertura de valor razonable, las políticas y revelaciones contables deben ser corregidas según
corresponda. A continuación se encuentra un ejemplo de una política contable para la cobertura de valor
razonable:
Coberturas de valor razonable

Los cambios en el valor razonable de un instrumento de cobertura derivado, designado como cobertura
de valor razonable, son reconocidos en resultados. La partida cubierta también es presentada al valor
razonable en relación al riesgo que está siendo cubierto; las ganancias o pérdidas atribuibles al riesgo
cubierto son reconocidas en resultados y ajustan el valor en libros de la partida cubierta.
(iii) Capital social (continuación)
Recompra de capital social (acciones en tesorería)
Cuando el capital social reconocido como patrimonio es recomprado, el monto de la contraprestación
pagada, incluidos los costos directamente atribuibles, neto de cualquier efecto tributario, se reconoce como
una deducción del patrimonio. Las acciones recompradas son clasificadas como acciones de tesorería y
son presentadas como una deducción del patrimonio total. Cuando las acciones de tesorería son vendidas o
posteriormente reemitidas, el monto recibido es reconocido como un incremento en el patrimonio, y la
ganancia o pérdida de la transacción es transferida a/desde las ganancias acumuladas.
(iv) Instrumentos financieros compuestos

Los instrumentos financieros compuestos emitidos por el Grupo incluyen obligaciones convertibles que
pueden ser transformadas en acciones de capital a opción del tenedor, y el número de acciones a ser
emitidas no varía con los cambios en su valor razonable.
El componente pasivo de un instrumento financiero compuesto es reconocido inicialmente al valor

razonable de un pasivo similar que no tenga una opción de conversión de patrimonio. El componente de
patrimonio es reconocido inicialmente por la diferencia entre el valor razonable del instrumento financiero
compuesto como un todo, y el valor razonable del pasivo. Los costos de transacción directamente
atribuibles son asignados al pasivo y a los componentes de patrimonio en proporción a sus valores iniciales
en libros.
Después del reconocimiento inicial, el componente de pasivo de los instrumentos financieros compuestos
es valorizado al costo amortizado usando el método de interés efectivo. El componente de patrimonio de
los instrumentos financieros compuestos no se revaloriza después del reconocimiento inicial.
NIC 32.35 Los intereses, dividendos, y pérdidas y ganancias relacionadas con un pasivo financiero, son reconocidos
en resultados. Las distribuciones a los tenedores de instrumentos de patrimonio se reconocen directamente
en el patrimonio, netas de cualquier beneficio tributario.
(v) Instrumentos financieros derivados, incluida la contabilidad de cobertura1

El Grupo mantiene instrumentos financieros derivados para cubrir la exposición de riesgo en moneda
extranjera y tasa de interés. Los derivados implícitos son separados del contrato principal y registrados de
forma separada si las características y riesgos del contrato principal y del derivado implícito no están
estrechamente relacionados, un instrumento separado con los mismos términos del derivado implícito
cumpliría con la definición de un derivado, y el instrumento combinado no es valorizado al valor razonable
con cambios en resultados.
En la designación inicial de la cobertura, el Grupo documenta formalmente la relación entre el (los)

instrumento(s) de cobertura y el (las) partida(s) cubierta(s), incluyendo los objetivos y la estrategia de
administración de riesgo al momento de ingresar en la transacción de cobertura, junto con los métodos que
se usarán para evaluar la efectividad de la relación de cobertura. El Grupo lleva a cabo una evaluación,
tanto en la incorporación de la relación de cobertura así como también sobre una base permanente, respecto
de si se espera que los instrumentos de cobertura sean “altamente efectivos” para compensar los cambios
en el valor razonable o flujos de efectivo de las partidas cubiertas durante el período designado de la
cobertura, y de si los resultados reales de cada cobertura se encuentran dentro del rango de 80-125 por
ciento. Para una cobertura de flujo de efectivo de una transacción proyectada, debería ser altamente
probable que la transacción ocurra y debería presentar una exposición a las variaciones en los flujos de
efectivo que podría afectar la utilidad del ejercicio informada.
Febrero 2010
(v) Instrumentos financieros derivados, incluida la contabilidad de cobertura (continuación)
Los instrumentos financieros derivados son reconocidos inicialmente al valor razonable; los costos de
transacción atribuibles son reconocidos en resultados cuando se incurren. Después del reconocimiento
inicial, los instrumentos financieros derivados son valorizados al valor razonable, y sus cambios son
registrados tal como se describe a continuación.
Coberturas de flujo de efectivo
Cuando un instrumento derivado es designado como instrumento de cobertura en una cobertura de la
variabilidad en flujos de efectivo atribuibles a un riesgo particular asociado con un activo o pasivo
reconocido o una transacción proyectada altamente probable que podría afectar los resultados, la porción
efectiva de los cambios en el valor razonable del derivado se reconoce en otro resultado integral y se
presenta en la reserva de cobertura en el patrimonio. El monto reconocido en otro resultado integral se
elimina y se incluye en resultados en el mismo período en el que los flujos de efectivo cubiertos afectan
los resultados bajo el mismo ítem en el estado de resultados integrales que el ítem cubierto. Cualquier
porción inefectiva de los cambios en el valor razonable del derivado se reconoce de inmediato en
resultados.
Si el instrumento de cobertura ya no cumple con los criterios de la contabilidad de cobertura, caduca o es

vendido, o es suspendido o ejecutado, o la designación se revoca, esta cobertura se descontinúa de forma
prospectiva. Las ganancias o pérdidas acumuladas reconocidas anteriormente en otro resultado integral y
presentadas en la reserva de cobertura en el patrimonio permanecen ahí hasta que las transacciones
proyectadas afectan los resultados. Cuando una partida de cobertura es un activo no financiero, el monto
reconocido en el otro resultado integral es transferido al valor en libros del activo cuando es reconocido.
Si ya no se espera que la transacción proyectada ocurra, el saldo registrado en el otro resultado integral se
reconoce inmediatamente en resultados. En otros casos, el monto reconocido en otro resultado integral es
transferido al resultado en el mismo período en que la partida cubierta afecta el resultado.
Derivados implícitos separables

Los cambios en el valor razonable de derivados implícitos separables, son reconocidos inmediatamente
en resultado.
Otros derivados no comerciales

Cuando un instrumento financiero derivado no es mantenido para negociación, y no es designado para
una relación que califique de cobertura todos los cambios en el valor razonable son reconocidos
inmediatamente en resultados.
Febrero 2010

1. NIIF 1.D5 La entidad podrá optar, en la fecha de transición a las NIIF, por la medición de una partida de propiedad,
planta y equipo, por su valor razonable y utilizar ese valor razonable como el costo atribuido en esa
fecha.
NIIF 1.D6 La entidad que adopta por primera vez las NIIF podrá elegir utilizar una revaluación según PCGA
anteriores de una partida de propiedades, planta y equipo, ya sea a la fecha de transición o anterior, como
costo atribuido en la fecha de la revaluación, si esta fue a esa fecha sustancialmente comparable:
 al valor razonable; o
 al costo, o al costo depreciado según las NIIF, ajustado para reflejar, por ejemplo, cambios en un
índice de precios general o específico.
2. NIIF 1.D8 Una entidad que adopta por primera vez las NIIF puede haber establecido un costo atribuido, según
PCGA anteriores, para algunos o para todos sus activos y pasivos, midiéndolos a su valor razonable a
una fecha particular, por causa de algún suceso, tal como una privatización o una oferta pública inicial.
En ese caso, podrá usar tales medidas del valor razonable, provocadas por el suceso en cuestión, como el
costo atribuido para las NIIF a la fecha de la medición.
3. NIIF 1.D23 La entidad puede aplicar los requerimientos transitorios de la NIC 23 Costos por préstamos. Esta
permite que la entidad capitalice los costos por préstamos relacionados con los activos calificados para
los cuales la fecha de comienzo de la capitalización se interpretará como el 1 de enero de 2009 o la fecha de
transición a las NIIF, la que sea posterior; o una fecha anterior elegida por la entidad. Este tema se discute
en nuestra publicación Las NIIF comentadas (6.1.465.10).
(d) Propiedad, planta y equipo
NIIF 1.D6, (i) Reconocimiento y medición1
NIC 16.73(a) Las partidas de propiedad, planta y equipo son valorizadas al costo menos depreciación acumulada y
pérdidas por deterioro. El costo de ciertas partidas de propiedad, planta y equipo fue determinado con
referencia a la revalorización de los PCGA anteriores. El Grupo eligió aplicar la exención opcional para
usar esta revalorización anterior como costo atribuido al 1 de enero de 2009, que es la fecha de transición
(ver nota 42(d)).1
NIIF 1.D23 El costo incluye gastos que son directamente atribuibles a la adquisición del activo. El costo de activos
construidos por la propia entidad incluye el costo de los materiales y la mano de obra directa, cualquier
otro costo directamente atribuible al proceso de hacer que el activo sea apto para trabajar para su uso
previsto, y los costos de desmantelar y remover las partidas y de restaurar el lugar donde estén ubicados, y
los costos por préstamos capitalizados en activos calificados para los cuales la fecha de inicio es el 1 de
enero de 2009 o después.3
El costo también puede incluir transferencias desde el otro resultado integral de cualquier ganancia o
pérdida en coberturas de flujos de efectivo calificadas de compras de moneda extranjera de propiedad,
planta y equipo. El software adquirido que es esencial para la funcionalidad del equipo respectivo se
capitaliza como parte de ese equipo.
Cuando partes de una partida de propiedad, planta y equipo poseen vidas útiles distintas, son registradas
como partidas separadas (componentes importantes) de propiedad, planta y equipo.
Las ganancias y pérdidas de la venta de una partida de propiedad, planta y equipo son determinadas
comparando la utilidad obtenida de la venta con los valores en libros de la propiedad, planta y equipo y se
reconocen netas dentro de otros ingresos en resultados.
(ii) Reclasificación a propiedades de inversión

NIC 40.62 Cuando el uso de una propiedad cambia de ocupada por el dueño a propiedades de inversión, esta se
valoriza al valor razonable y se reclasificada a propiedad de inversión. Cualquier aumento en el importe
en libros se reconoce en resultados en la medida que tal aumento sea la reversión de una pérdida por
deterioro del valor, previamente reconocida para esa propiedad. Cualquier remanente del aumento se
reconocerá en otro resultados integrales e incrementa el superávit de revaluación dentro del patrimonio.
Cualquier pérdida se reconoce en otro resultado integral y se presenta en el superávit de reevaluación en el
patrimonio en la medida que en el superávit de reevaluación se incluya un monto en relación con la
propiedad específica, y cualquier pérdida remanente se reconoce directamente en resultados.
Febrero 2010

1. NIIF 6.24 La entidad revela las políticas contables aplicadas a los desembolsos relacionados con la exploración y
evaluación de recursos minerales, incluyendo los montos de los activos, pasivos, ingresos y gastos, así como
los flujos de efectivo por actividades de operación e inversión, surgidos de la exploración y evaluación de
recursos minerales.
NIIF 6.25 La entidad también debe proveer todas las revelaciones requeridas por la NIC 16 Propiedad, planta y
equipo, en relación a los activos materiales de exploración y bienes de evaluación, y todas las
revelaciones requeridas por la NIC 38 Activos Intangibles, en relación con la exploración de intangibles
y la evaluación de activos.
2. En algunas jurisdicciones opera un esquema de “comercio de derechos de emisión” en el que la entidad
debe proveer certificados de emisión a una agencia gubernamental para poder emitir contaminantes
legalmente. En nuestro punto de vista, las provisiones para emisiones recibidas por una entidad en un
esquema de “comercio de derechos de emisión”, ya sea que hayan sido compradas al gobierno o emitidas
por él, corresponden a activos intangibles, si no son inventarios. Las subvenciones del gobierno no
monetarias pueden registrarse a su valor razonable o al monto nominal. La obligación que surge de la
producción de contaminantes puede valorizarse sobre la base del valor en libros de las provisiones
mantenidas en la medida que la entidad tenga suficientes provisiones para satisfacer sus obligaciones
actuales. En nuestro punto de vista, la determinación del valor en libros de una provisión para propósitos
de calcular una utilidad o pérdida en venta, debe efectuarse por analogía a la determinación del costo de
los inventarios y debería aplicarse un método de distribución de costos razonable (por ejemplo,
identificación específica, costo promedio, Primero en entrar, primero en salir (FIFO)). La entidad debe
revelar el método aplicado en sus políticas contables significativas. Este tema se discute en nuestra
3. NIIF 1.GI44 La entidad reconoce en su estado de situación financiera inicial con arreglo a las NIIF todos los activos
intangibles de generación interna que satisfagan el criterio para su reconocimiento según la NIC 38; en
forma similar, da de baja en cuentas activos intangibles generados internamente que no califican para
reconocimiento.
4. NIIF 1.C4(g) La entidad aplica las NIIF a todas las combinaciones de negocios que ocurrieron en la fecha de transición
o después. Esto puede requerir la re-expresión de combinaciones de negocios contabilizadas bajo los
PCGA anteriores. Sin embargo, la entidad puede elegir re-expresar las combinaciones de negocios que
ocurrieron antes de la fecha de transición (combinaciones de negocios pasadas). Si esta exención es
aplicada, el saldo de la plusvalía a la fecha de la transición que surge de una combinación de negocios no
re-expresada se ajusta sólo respecto a lo siguiente:
 Reconocer por separado ciertos activos intangibles que se incorporaron en plusvalía bajo los PCGA
anteriores, incluyendo cualquier efecto en el impuesto diferido y las participaciones no
controladoras;
 Incorporar en la plusvalía ciertos activos intangibles que fueron reconocidos por separado bajo los
PCGA anteriores, y si fuera el caso cualquier efecto en el impuesto diferido y las participaciones no
controladoras;
 Corregir cualquier error descubierto después de la transición a las NIIF
 Reconocer cualquier pérdida por deterioro en la plusvalía a la fecha de transición.
(d) Propiedad, planta y equipo (continuación)
(iii) Costos posteriores
El costo de reemplazar parte de una partida de propiedad, planta y equipo es reconocido en su valor en
libros, si es posible que los beneficios económicos futuros incorporados dentro de la parte fluyan al
Grupo y su costo pueda ser medido de manera fiable. El valor en libros de la parte reemplazada se da de
baja. Los costos del mantenimiento diario de la propiedad, planta y equipo son reconocidos en resultados
cuando se incurren.
(iv) Depreciación
NIC 16.6 La depreciación se calcula sobre el monto depreciable, que corresponde al costo de un activo, u otro
monto que se substituye por el costo, menos su valor residual.
NIC 16.73(b) La depreciación es reconocida en resultados con base en el método de depreciación lineal sobre las vidas
útiles estimadas de cada parte de una partida de propiedad, planta y equipo, puesto que éstas reflejan con
mayor exactitud el patrón de consumo esperado de los beneficios económicos futuros relacionados con el
activo. Los activos arrendados son depreciados en el período más corto entre el arrendamiento y sus vidas
útiles, a menos que sea razonablemente seguro que el Grupo obtendrá la propiedad al final del período de
arrendamiento. El terreno no se deprecia.
NIC 16.73(c) Las vidas útiles estimadas para los períodos actuales y comparativos son las siguientes:
 edificios 40 años
 planta y equipos 5-12 años
 útiles y accesorios 5-10 años
 componentes principales 3-5 años
Los métodos de depreciación, vidas útiles y valores residuales son revisados en cada ejercicio y se ajustan
si es necesario. Las estimaciones en relación con ciertos partidas de planta y equipo fueron revisados en
2010 (ver nota 16).
(e) Activos intangibles1, 2, 3

(i) Plusvalía
La plusvalía que surge durante la adquisición de subsidiarias, empresas asociadas y negocio conjuntos se
incluye en los activos intangibles. Para la valorización de la plusvalía en el reconocimiento inicial, ver
nota 3(a) (i).
NIIF 1.C4(g) Respecto de las adquisiciones anteriores al 1 de enero de 2008, la plusvalía se incluye sobre la base
del costo atribuido, que representa el monto registrado bajo los PCGA anteriores, ajustado por la
reclasificación de ciertos activos intangibles (ver Nota 42(e)).4
Mediciones posteriores
La plusvalía se valoriza al costo menos las pérdidas acumuladas por deterioro. En relación a las
inversiones contabilizadas según el método de participación, el valor en libros de la plusvalía es
incluido en el valor en libros de la inversión, y la pérdida por deterioro en una inversión de este tipo no se
asigna a ningún activo, incluida la plusvalía, que forme parte del valor en libros de la inversión
contabilizada según el método de la participación.
Febrero 2010

1. NIC 38.8 Desarrollo es la aplicación de los resultados de la investigación o de cualquier otro tipo de conocimiento
científico, a un plan o diseño en particular para la producción de materiales, productos, métodos, procesos o
sistemas nuevos, o sustancialmente mejorados, antes del comienzo de su producción o utilización comercial.
Un activo intangible surgido del desarrollo se reconocerá como tal si, y sólo si, la entidad puede demostrar
NIC 38.57 todos los extremos siguientes:
 Técnicamente, es posible completar la producción del activo intangible de forma que pueda estar
disponible para su utilización o su venta.
 Su intención de completar el activo intangible en cuestión, para usarlo o venderlo.
 Su capacidad para utilizar o vender el activo intangible.
 La forma en que el activo intangible vaya a generar probables beneficios económicos en el futuro.
 La disponibilidad de los adecuados recursos técnicos, financieros o de otro tipo, para completar el
desarrollo y para utilizar o vender el activo intangible.
 Su capacidad para medir, de forma fiable, el desembolso atribuible al activo intangible durante su
desarrollo.
Si un activo intangible generado internamente tiene la consideración para su reconocimiento en la fecha de

transición a las NIIF, la entidad reconocerá el activo en su balance de apertura con arreglo a las NIIF, incluso
si había reconocido el desembolso asociado como un gasto según los PCGA anteriores. Si el activo no puede
reconocerse según la NIC 38 hasta una fecha posterior, su costo es la suma de los desembolsos incurridos
NIIF 1.GI47 desde esta última fecha. El tema de los activos intangibles generados internamente se discute más
detalladamente en nuestra publicación Manual de las NIIF: Adopción por primera vez de las NIIF.
2. NIIF 1.D23 La entidad puede aplicar los requerimientos de transición de la NIC 23. Esto permite que la entidad capitalice
los costos por préstamos respecto de los activos calificados para los cuales la fecha de comienzo de
capitalización se interpretará como el 1 de enero de 2009 o la fecha de transición a las NIIF, la que sea
posterior; o una fecha anterior elegida por la entidad. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF
comentadas (6.1.620.40)
(e) Activos intangibles (continuación)
(ii) Investigación y desarrollo1
Los desembolsos por actividades de investigación, emprendidas con la finalidad de obtener nuevos
conocimientos científicos o tecnológicos y entendimiento, son reconocidos en resultados cuando se
incurren.
Las actividades de desarrollo involucran un plan o diseño para la producción de nuevos productos y
procesos, sustancialmente mejorados. El desembolso en etapa de desarrollo se capitaliza sólo si los costos
en desarrollo pueden estimarse con fiabilidad, el producto o proceso es viable técnica y comercialmente,
se obtienen posibles beneficios económicos a futuro y el Grupo pretende y posee suficientes recursos para
completar el desarrollo y para usar o vender el activo. El desembolso capitalizado incluye el costo de los
materiales, mano de obra y gastos generales que son directamente atribuibles a la preparación del activo
para su uso previsto, y los costos por préstamos en activos calificados para los que la fecha de comienzo
de la capitalización es el 1 de enero de 2009 o después.2 Otros desembolsos en desarrollo son
reconocidos en resultados cuando se incurren.
Los desembolsos por desarrollo capitalizados se reconocen al costo menos la amortización acumulada y
las pérdidas acumuladas por deterioro.
(iii) Acuerdos de concesión de servicios
El Grupo reconoce un activo intangible que surge de un acuerdo de concesión de servicios cuando tiene el
derecho de cobrar por el uso de la infraestructura de la concesión. Al reconocimiento inicial, un activo
intangible recibido como contraprestación por la prestación de servicios de construcción o mejoramiento
en un acuerdo de concesión de servicios es reconocido al valor razonable. Después del reconocimiento
inicial el activo intangible es reconocido al costo, que incluye los costos por préstamos capitalizados,
menos la amortización acumulada y las pérdidas acumuladas por deterioro.
(iv) Otros activos intangibles
Otros activos intangibles que son adquiridos por el Grupo y tienen una vida útil, son valorizados al costo
menos la amortización acumulada y las pérdidas acumuladas por deterioro.
(v) Desembolsos posteriores

Los desembolsos posteriores son capitalizados sólo cuando aumentan los beneficios económicos futuros
incorporados en el activo específico relacionado con dichos desembolsos. Todos los otros desembolsos,
incluyendo los desembolsos para generar internamente plusvalías y marcas, son reconocidos en resultados
cuando se incurren.
(vi) Amortización
NIC 38.8 La amortización se calcula sobre el costo del activo u otro monto que se substituye por el costo, menos su
valor residual.
NIC 38.118(a), (b) La amortización es reconocida en resultados con base en el método de amortización lineal durante la vida
útil estimada de los activos intangibles, excepto la plusvalía, desde la fecha en que se encuentren
disponibles para su uso, puesto que éstas reflejan con mayor exactitud el patrón de consumo esperado de
los beneficios económicos futuros relacionados con el activo. La vida útil estimada para los períodos en
curso y los comparativos son los siguientes:
 patentes y marcas registradas 10-20 años
 costos de desarrollo capitalizado 5-7 años
 acuerdos de concesión de servicios 5 años
NIC 38.104 La vida útil estimada de un activo intangible en un acuerdo de concesión de servicios corresponde al
período desde que el Grupo puede cobrarle al público por el uso de la infraestructura hasta el final del
período de concesión. Los métodos de amortización, vidas útiles y valores residuales son revisados en
cada ejercicio financiero y se ajustan si es necesario.
Febrero 2010

1. NIC 41.54(a), Si los activos biológicos son reconocidos al costo menos la depreciación acumulada y las pérdidas
(b) acumuladas por deterioro debido a que su valor razonable no puede estimarse con fiabilidad, la entidad revela
una descripción de tales activos biológicos y una explicación del por qué su valor razonable no puede medirse
con fiabilidad.
2. NIC 40.75(c) Si la clasificación de la propiedad resulta difícil, entonces la entidad debe revelar los criterios desarrollados
para distinguir las propiedades de inversión de los inmuebles ocupados por el dueño y de los inmuebles que se
tienen para la venta en el curso normal de las actividades del negocio.
3. NIC 40.56, Si la entidad contabiliza las propiedades de inversión usando el modelo del costo, debe revelar el método de
79(a), (b), (e) depreciación y las vidas útiles, o las tasas de depreciación usadas, como también el valor razonable de esa
propiedad de inversión.
4. SIC 27.10(b) La entidad debe revelar el tratamiento contable aplicado a cualquier cuota recibida durante un acuerdo en
la forma legal de un arrendamiento, a la que no se aplica la contabilidad por arriendo debido a que el
acuerdo, en su esencia, no involucra un arrendamiento.
5. NIIF 1.GI14, A la fecha de transición, la entidad clasifica los arrendamientos como arrendamientos operativos o
NIC 17.13 arrendamientos financieros, sobre la base de las circunstancias existentes al comienzo del arrendamiento.
En algunos casos, el arrendatario y el arrendador pueden acordar cambiar las condiciones del
arrendamiento, sin proceder a la renovación del mismo, de manera que podría haber resultado una
clasificación diferente, según la NIC 17 Arrendamientos; en el caso que las condiciones se hubieran
producido al inicio de la operación, el contrato revisado se considerará un nuevo arrendamiento para todo
el plazo restante del arrendamiento. No obstante, los cambios en las estimaciones (por ejemplo, las que
suponen modificaciones en la vida económica o en el valor residual del activo arrendado) o los cambios
en otras circunstancias (por ejemplo, el impago por parte del arrendatario) no darán lugar a una nueva
clasificación del arrendamiento a efectos contables.
(f) Activos biológicos
Los activos biológicos se valorizan al valor razonable menos los costos estimados en el punto de venta,
cualquier cambio será reconocido en resultados1. Los costos estimados en el punto de venta incluyen
todos los costos que sean necesarios para vender los activos. El activo correspondiente a bosques es
transferido a Inventarios a su valor razonable menos los costos estimados en el punto de venta a la fecha
de cosecha o recolección.
(g) Propiedades de inversión
NIC 40.75(a) Las propiedades de inversión son inmuebles mantenidos con la finalidad de obtener rentas por
arrendamiento o para conseguir apreciación de capital en la inversión o ambas cosas a la vez, pero no
para la venta en el curso normal del negocio, uso en la producción o abastecimiento de bienes o servicios,
o para propósitos administrativos2. Las propiedades de inversión se valorizan al valor razonable con
cambios en resultados3.
Cuando el uso de un inmueble cambia, se reclasifica como propiedad, planta y equipo, su valor razonable
a la fecha de reclasificación se convierte en su costo para su posterior contabilización.
(h) Activos arrendados 4, 5
Los arrendamientos en términos en los cuales el Grupo asume sustancialmente todos los riesgos y
beneficios de propiedad se clasifican como arrendamientos financieros. A partir del reconocimiento
inicial, el activo arrendado se valoriza al menor entre el valor razonable y el valor presente de los pagos
mínimos del arrendamiento. Después del reconocimiento inicial, el activo es contabilizado de acuerdo
con la política contable aplicable a éste.
NIC 40.75(b) Otros arrendamientos son arrendamientos operacionales y, excepto para las propiedades de inversión, los
activos arrendados no son reconocidos en el estado de situación financiera del Grupo. Las propiedades
de inversión mantenidas bajo arrendamientos operacionales son reconocidas al valor razonable en el
estado de situación financiera del Grupo.
(i) Inventarios
NIC 2.36(a) Los inventarios se valorizan al costo o al valor neto de realización, el que sea menor. El costo de los
inventarios se basa en el método de primeras entradas, primeras salidas, e incluye los desembolsos en la
adquisición de inventarios, costos de producción o conversión y otros costos incurridos en su traslado a su
ubicación y condiciones actuales. En el caso de los inventarios producidos y de los productos en proceso,
los costos incluyen una parte de los costos generales de producción en base a la capacidad operativa
normal. El costo del inventario podría incluir también transferencias desde el patrimonio de cualquier
ganancia o pérdida por las coberturas de flujo de efectivo calificadas de adquisiciones de inventarios en
moneda extranjera.
El valor neto de realización es el valor de venta estimado durante el curso normal del negocio, menos los
costos de terminación y los gastos de ventas estimados.
El costo de partidas transferidas desde activos biológicos es su valor razonable menos los costos estimados
en el punto de venta a la fecha de cosecha.
(j) Contratos de construcción en curso
Los contratos de construcción en curso representan el monto bruto no facturado que se espera cobrar a los
clientes por contrato de trabajo llevado a cabo a la fecha. Se valorizan al costo más las ganancias
reconocidas a la fecha (ver nota 3(o) (iii), menos las facturaciones parciales y las pérdidas reconocidas.
El costo incluye todos los gastos relacionados directamente con proyectos específicos, una asignación de
gastos generales fijos y variables en que se incurren durante las actividades contractuales del Grupo con
base en la capacidad normal de operación.
Los contratos de construcción en curso son presentados como parte de los deudores comerciales y otras
cuentas por cobrar en el estado de situación financiera para todos los contratos en los que los costos
incurridos más las utilidades reconocidas exceden las facturas de avance. Si las facturas de avance
sobrepasan el ingreso reconocido más la utilidad reconocida, la diferencia se presenta como ingreso
diferido en el estado de situación financiera.
Febrero 2010
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(k) Deterioro
(i) Activos financieros (incluyendo partidas por cobrar)
NIIF 7.B5(f) Un activo financiero que no esté registrado al valor razonable con cambios en resultados es evaluado en
cada fecha de balance para determinar si existe evidencia objetiva de deterioro. Un activo financiero está
deteriorado si existe evidencia objetiva que ha ocurrido un evento de pérdida después del reconocimiento
inicial del activo, y que ese evento de pérdida haya tenido un efecto negativo en los flujos de efectivo
futuros del activo que puede estimarse de manera fiable.
La evidencia objetiva de que los activos financieros (incluidos los instrumentos de patrimonio) están
deteriorados puede incluir mora o incumplimiento por parte de un deudor, reestructuración de un monto
adeudado al Grupo en términos que el Grupo no consideraría en otras circunstancias, indicios de que un
deudor o emisor se declarará en banca rota, desaparición de un mercado activo para un instrumento.
Además, para una inversión en un instrumento de patrimonio, una disminución significativa o prolongada
las partidas en su valor razonable por debajo del costo, representa evidencia objetiva de deterioro.
El Grupo considera la evidencia de deterioro de las partidas por cobrar y de los instrumentos de inversión
mantenidos hasta el vencimiento tanto a nivel específico como colectivo. Todas las partidas por cobrar e
instrumentos de inversión mantenidos hasta el vencimiento individualmente significativos son evaluados
por deterioro específico. Todas las partidas por cobrar e instrumentos de inversión mantenidos hasta el
vencimiento individualmente significativos que no se encuentran específicamente deteriorados son
evaluados por deterioro colectivo que ha sido incurrido pero no identificado. Las partidas por cobrar e
instrumentos de inversión mantenidos hasta el vencimiento que no son individualmente significativos son
evaluados por deterioro colectivo agrupando las partidas por cobrar y los instrumentos de inversión
mantenidos hasta el vencimiento con características de riesgo similares.
Al evaluar el deterioro colectivo el Grupo usa las tendencias históricas de probabilidades de

incumplimiento, la oportunidad de las recuperaciones y el monto de la pérdida incurrida, ajustados por los
juicios de la administración relacionados con si las condiciones económicas y crediticias actuales hacen
probable que las pérdidas reales sean mayores o menores que las sugeridas por las tendencias históricas.
Una pérdida por deterioro relacionada con un activo financiero valorizado al costo amortizado se calcula
como la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo futuros
estimados, descontados a la tasa de interés efectiva. Las pérdidas se reconocen en resultados y se reflejan
en una cuenta de provisión contra las cuentas por cobrar. El interés sobre el activo deteriorado continúa
reconociéndose a través del reverso del descuento. Cuando un hecho posterior causa que el monto de la
pérdida por deterioro disminuya, esta disminución se reversa con cambios en resultados.
Las pérdidas por deterioro en instrumentos de inversión disponibles para la venta se reconocen
transfiriendo a resultados la pérdida acumulada que ha sido reconocida en otro resultado integral y
presentada en la reserva de valor razonable en el patrimonio. La pérdida acumulada que se elimina del
otro resultado integral y se reconoce en resultados corresponde a la diferencia entre el costo de
adquisición, neto de pagos de capital y amortización, y el valor razonable, menos cualquier pérdida por
deterioro previamente reconocida en resultados. Los cambios en las provisiones para deterioro atribuibles
al valor temporal se reflejan como un componente del ingreso por intereses.
Febrero 2010

1. NIIF 1.GI39 La entidad aplica la NIC 36 Deterioro del Valor de los Activos para:
 Determinar si existe alguna pérdida por deterioro en la fecha de transición a las

NIIF; y
 Medir cualquier pérdida por deterioro que exista en esa fecha, y revertir cualquier pérdida por
deterioro que ya no exista en esa fecha.
Comúnmente, esperaríamos que la prueba de deterioro a la fecha de transición cubra los activos
intangibles de vida indefinida y los activos intangibles que no están aún disponibles para ser usados ya que
se requiere que tales activos sean probados anualmente bajo las NIIF independientemente de si existe
algún indicio de deterioro.
De igual manera, en nuestro punto de vista, es preferible que una entidad aplique pruebas de deterioro a
toda la plusvalía a la fecha de transición; creemos que esto es especialmente importante cuando los
requerimientos de deterioro de los PCGA anteriores difieren significativamente de los requerimientos de
deterioro de las NIIF y tal prueba de deterioro es preferible incluso cuando no existe indicio de deterioro a
la fecha de transición. Este tema se discute con más detalle en nuestra publicación Manual de las NIIF:
Adopción por primera vez de las NIIF (4.1.170).
Las estimaciones empleadas para determinar si una entidad reconoce una pérdida por deterioro o una
NIIF 1.14, 15,
provisión (y medir cualquier pérdida por deterioro o provisión) en la fecha de transición de las NIIF son
GI40 coherentes con las estimaciones hechas en la misma fecha según los PCGA anteriores (después de los
ajustes para reflejar cualquier diferencia en las políticas contables), a menos que exista evidencia objetiva
de que dichas estimaciones fueran erróneas. La entidad revelará el impacto de cualquier revisión posterior
a esas estimaciones como un hecho del periodo en el que hace las revisiones.
2. NIIF 1.C4 La plusvalía adquirida en una combinación de negocios no re-expresada debe someterse a prueba de
(g)(ii) deterioro a la fecha de transición de acuerdo con las NIIF, reconociendo cualquier pérdida por deterioro
resultante directamente en ganancias acumuladas. Esta prueba de deterioro obligatoria es requerida
independientemente de si existe algún indicio de que la plusvalía puede estar deteriorada. Para otros
activos, se efectúa prueba de deterioro detallada a la fecha de transición cuando existe un indicio de
deterioro. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (6.1.530.10).
3. Las NIIF no especifican la partida del estado de resultados integrales en el que se presenta una pérdida por
deterioro. Si la entidad clasifica los gastos basándose en su función, cualquier pérdida por deterioro se
distribuye a la función apropiada. En nuestro punto de vista, si una pérdida por deterioro no puede
distribuirse a una función, deberá incluirse en otros gastos proporcionando información adicional en las
notas. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (3.10.400.20).
(k) Deterioro (continuación)
(i) Activos financieros (continuación)
Si, en un período posterior, el valor razonable de un instrumento de deuda disponible para la venta
deteriorado aumenta y este aumento puede relacionarse objetivamente con un evento ocurrido después de
que la pérdida por deterioro fue reconocida en resultados, esta pérdida por deterioro se reversa y el monto
del reverso se reconoce en resultados. No obstante, cualquier recuperación posterior en el valor razonable
de un instrumento de patrimonio disponible para la venta se reconoce en otro resultado integral.
(ii) Activos no financieros1

El valor en libros de los activos no financieros del Grupo, excluyendo activos biológicos, propiedades de
inversión, inventarios e impuestos diferidos, se revisa en cada fecha de balance para determinar si existe
algún indicio de deterioro. Si existen tales indicios, entonces se estima el importe recuperable del activo.
En el caso de las plusvalías y de los activos intangibles que posean vidas útiles indefinidas o que aún no
se encuentren disponibles para ser usados, los importes recuperables se estiman en cada fecha de balance.
2
El importe recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo es el valor mayor entre su valor en
uso y su valor razonable, menos los costos de venta. Para determinar el valor en uso, se descuentan los
flujos de efectivo futuros estimados a su valor presente usando una tasa de descuento antes de impuestos
que refleja las evaluaciones actuales del mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos
específicos que puede tener en el activo. Para propósitos de evaluación del deterioro, los activos que no
pueden ser probados individualmente son agrupados en el grupo más pequeño de activos que generan
entradas de flujos de efectivo provenientes del uso continuo, los que son independientes de los flujos de
entrada de efectivo de otros activos o grupos de activos (la “unidad generadora de efectivo”). Para
efectos de la prueba de deterioro de la plusvalía, la plusvalía adquirida durante la combinación de
negocios es distribuida al grupo de unidades generadoras de efectivo que se espera se vean beneficiadas
de las sinergias de la combinación. Esta distribución está sujeta a una prueba de valor de segmento de
operación y refleja el nivel más bajo en el que se monitorea la plusvalía para propósitos de informes
internos.
Los activos corporativos del Grupo no generan entradas flujo de efectivo separadas. Si existe un indicio
de que un activo corporativo pueda estar deteriorado, el importe recuperable se determina para la unidad
generadora de efectivo a la que pertenece el activo corporativo.
Se reconoce una pérdida por deterioro si el valor en libros de un activo o su unidad generadora de
efectivo excede su importe recuperable. Las pérdidas por deterioro son reconocidas en resultados. 3 Las
pérdidas por deterioro reconocidas en relación con las unidades generadoras de efectivo son distribuidas
primero, para reducir el valor en libros de cualquier plusvalía distribuida a las unidades y para luego
reducir el valor en libros de otros activos en la unidad (grupos de unidades) sobre una base de prorrateo.
Una pérdida por deterioro en relación con la plusvalía no se reversa. En relación con otros activos, las
pérdidas por deterioro reconocidas en períodos anteriores son evaluadas en cada fecha de balance en
búsqueda de cualquier indicio de que la pérdida haya disminuido o haya desaparecido. Una pérdida por
deterioro se reversa si ha ocurrido un cambio en las estimaciones usadas para determinar el importe
recuperable. Una pérdida por deterioro se reversa sólo en la medida que el valor en libros del activo no
exceda el valor en libros que habría sido determinado, neto de depreciación o amortización, si no hubiese
sido reconocida ninguna pérdida por deterioro.
Febrero 2010
(k) Deterioro (continuación)
(ii) Activos no financieros (continuación)
La plusvalía que forma parte del valor en libros de una inversión en una asociada no se reconoce por
separado y, en consecuencia, no se le aplican pruebas de deterioro por separado. Por el contrario, el
monto total de la inversión en una asociada se prueba por deterioro como un activo único cuando existe
evidencia objetiva de que la inversión pueda estar deteriorada.
(l) Activos no corrientes disponibles para la venta

Los activos no corrientes, o grupo para disposición que comprende activos y pasivos, que se espera sean
recuperados principalmente a través de ventas en lugar de ser recuperados mediante su uso continuo son
clasificados como disponibles para la venta. Inmediatamente antes de esta clasificación, los activos, o
elementos de un grupo para disposición, son revalorizados de acuerdo con las políticas contables del
Grupo. A partir de ese momento, los activos, o grupos para disposición, son valorizados al menor entre el
valor en libros y el valor razonable, menos el costo de venta. Cualquier pérdida por deterioro en un grupo
para enajenación es primero distribuida a la plusvalía, y luego a los activos y pasivos restantes en base a
prorrateo, excepto en el caso de que ninguna pérdida haya sido distribuida a los inventarios, los activos
financieros, los activos diferidos, los activos de beneficios a los empleados, la propiedad de inversiones y
los activos biológicos, que siguen siendo valorizados según las políticas contables del Grupo. Las
pérdidas por deterioro en la clasificación inicial de disponibles para la venta y con ganancias o pérdidas
posteriores a la revalorización, son reconocidas en el resultado. Las ganancias no son reconocidas si
superan cualquier pérdida por deterioro acumulativa.
(m) Beneficios a los empleados

(i) Planes de contribuciones definidos
Un plan de contribuciones definido es un beneficio post-empleo en el que una entidad paga
contribuciones fijas a una entidad separada, y donde no tendrá ninguna obligación legal o constructiva de
pagar montos adicionales. Las obligaciones por pago de contribuciones a planes de pensiones definidos
se reconocen como un gasto por beneficios a empleados en resultados en los períodos en los que los
servicios son prestados por los empleados. Las contribuciones pagadas por adelantado son reconocidas
como un activo en la medida que esté disponible un reembolso de efectivo o una reducción en los pagos
futuros. Las contribuciones a un plan de contribuciones definido que vencen más de 12 meses después
del final del período en el que los empleados prestan los servicios se descuentan a su valor presente.
(ii) Planes de beneficios definidos

Un plan de beneficios definidos es un plan post-empleo distinto del plan de contribuciones definidas. La
obligación neta del Grupo relacionada con los planes de pensiones de beneficios definidos es calculada de
forma separada para cada plan, calculando el monto del beneficio futuro que los empleados han ganado a
cambio de sus servicios en el período actual y en los anteriores; ese beneficio se descuenta para
determinar su valor presente. Se deducen el costo por servicios no reconocidos con anterioridad y el valor
razonable de cualquier activo de un plan. La tasa de descuento es tasa de rendimiento a la fecha del
balance de bonos con calificación de crédito AA que poseen fechas de vencimiento cercanas a los
períodos de obligaciones del Grupo y están denominados en la misma moneda en que se espera pagar los
beneficios. El cálculo es realizado anualmente por un actuario calificado usando el método de la unidad
de crédito proyectado. Cuando el cálculo genera un beneficio para el Grupo, el activo reconocido se
limita al total neto de cualquier costo por servicio anterior no reconocido y al valor presente de cualquier
devolución futura proveniente del plan o de reducciones en futuras contribuciones al plan. A fin de
calcular el valor presente de los beneficios económicos, se debe considerar cualquier requerimiento de
financiamiento mínimo que sea aplicable a cualquier plan del Grupo. Un beneficio económico está
disponible para el Grupo si es realizable en la duración del plan, o a la liquidación de las obligaciones del
plan.
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1. NIC 19.93A Si la entidad elije reconocer ganancias o pérdidas actuariales directamente en el otro resultado integral,
deberá aplicar esta política consistentemente a todos sus planes de beneficios definidos y a todas sus
ganancias y pérdidas actuariales.
2. NIIF 2.GI19 Las NIIF no especifican si la revalorización del pasivo en un acuerdo de pago basado en acciones se
presenta como un costo de empleado o como ingreso o costo financiero. En nuestro punto de vista,
ambas presentaciones están permitidas y la entidad debe elegir una política contable que sea aplicada
consistentemente. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (4.5.630.30)
(m) Beneficios a los empleados (continuación)
(ii) Planes de beneficios definidos (continuación)
Cuando se mejoran los beneficios de un plan, la porción del beneficio mejorado que tiene relación con
servicios pasados realizados por empleados es reconocida en resultados usando el método lineal en el
período promedio hasta que los beneficios sean entregados. En la medida en que los beneficios sean
otorgados de forma inmediata, el gasto es reconocido inmediatamente en resultados.
NIC 19.120A(a) El Grupo reconoce todas las ganancias y pérdidas actuariales que surgen de los planes de beneficios
definidos en otro resultado integral1.
(iii) Otros beneficios a empleados de largo plazo
La obligación neta del Grupo relacionada con los beneficios a los empleados a largo plazo que no
correspondan a planes de pensiones es el monto de beneficio a futuro que los empleados han recibido a
cambio de sus servicios en el período actual y en períodos pasados; ese beneficio se descuenta para
determinar su valor presente, y el valor razonable de cualquier activo relacionado es descontado. La tasa
de descuento es la tasa de rendimiento a la fecha del balance de bonos con calificación de crédito AA que
posean fechas de vencimiento cercanas a los períodos de obligaciones del Grupo. El cálculo es realizado
usando el método de la unidad de crédito proyectada. Cualquier ganancia o pérdida actuarial es
reconocida en resultados en el período que corresponda.
(iv) Beneficios por terminación

Los beneficios por terminación son reconocidos como gasto cuando el Grupo se ha comprometido, sin
posibilidad realista de dar marcha atrás, a un plan formal detallado ya sea para, dar término al contrato del
empleado antes de la edad normal de jubilación, o para proveer beneficios por terminación como
resultado de una oferta realizada para incentivar la renuncia voluntaria. Los beneficios por terminación
en el caso de renuncia voluntaria son reconocidos como gasto si el Grupo ha realizado una oferta
incentivando la renuncia voluntaria, y es probable que la oferta sea aceptada y el número de empleados
que lo hace puede ser estimado con fiabilidad. Si los beneficios son pagaderos más de 12 meses después
del período presentado, estos son descontados a su valor presente.
(v) Beneficios a empleados corto plazo

Las obligaciones por beneficios a los empleados a corto plazo son medidas en base no descontada y son
reconocidas como gastos a medida que el servicio relacionado se provee.
Se reconoce una obligación por el monto que se espera pagar bajo el bono en efectivo a corto plazo o los
planes de participación de los empleados en las utilidades si el Grupo posee una obligación legal o
constructiva actual de pagar este monto como resultado de un servicio entregado por el empleado en el
pasado y la obligación puede ser estimada con fiabilidad.
(vi) Pagos basados en acciones
El valor razonable a la fecha de concesión de los pagos basados en acciones entregadas a los empleados
es reconocido como un gasto de los empleados, con el correspondiente aumento en el patrimonio, en el
período en que éstos tengan derecho incondicional sobre las acciones. El monto reconocido como gasto
es ajustado para reflejar la cantidad de concesiones con opción de compra que se confieren, de manera
que el monto reconocido como gasto se base en la cantidad de concesiones que efectivamente cumplen
con las condiciones de servicio y de rendimiento fuera del mercado a la fecha de adjudicación. Para las
concesiones de pagos basados en acciones con condiciones de no adjudicación, el valor razonable a la
fecha de concesión se valoriza para reflejar estas condiciones y no existe rectificación para las diferencias
entre los resultados reales y los esperados.
El valor razonable del monto a pagar a los empleados en relación con los derechos sobre la reevaluación
de acciones, los que son liquidados con efectivo, es reconocido como un gasto, con el correspondiente
aumento en los pasivos, en el período en que los empleados tienen derecho incondicional de pago. El
pasivo es revalorizado en cada fecha de balance y a la fecha de liquidación. Cualquier cambio en el valor
razonable del pasivo es reconocido como gasto del personal en resultados2.
Los acuerdos de pagos basados en acciones en los cuales el Grupo recibe bienes o servicios como
contraprestación por sus propios instrumentos de patrimonio son contabilizados como transacciones de
pago basados en acciones liquidadas con instrumentos de patrimonio, sin importar la manera en que el
Grupo obtuvo los instrumentos de patrimonio.

1. Las provisiones por restauración del lugar son un asunto complejo que involucra el análisis de circunstancias
y hechos específicos. Dependiendo de las circunstancias, la provisión para restauración del lugar, puede
reconocerse como parte del costo del activo correspondiente, o como gasto en resultados. Las provisiones por
Febrero 2010
restauración del lugar son discutidas en nuestra publicación Las NIIF comentadas (3.2.70.30).
2. Las NIIF no proveen guías sobre los tipos de costos específicos que serán considerados inevitables
respecto de los contratos onerosos. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas
(3.12.660.30).
3. El reconocimiento de ingresos puede resultar complejo y las revelaciones adecuadas dependerán de las
circunstancias individuales de cada entidad. Los problemas del reconocimiento de ingresos, tales como
la combinación y segmentación de contratos de construcción, el reconocimiento de ingresos de software,
las ventas de bienes raíz y las transacciones de cambio, son discutidos en nuestra publicación Las NIIF
comentadas (4.2).
4. La contabilización de contratos con múltiples entregables se discute en nuestra publicación Las NIIF
(n) Provisiones
Una provisión se reconoce si: es resultado de un suceso pasado, el Grupo posee una obligación legal o implícita que
puede ser estimada de forma fiable y es probable que sea necesario un flujo de salida de beneficios económicos para
resolver la obligación. Las provisiones se determinan descontando el flujo de efectivo que se espera a futuro a la
tasa antes de impuestos que refleja la evaluación actual del mercado del valor del dinero en el tiempo y de los
riesgos específicos de la obligación. El saneamiento del descuento se reconoce como costo financiero.
(i) Garantías
Una provisión de garantía es reconocida cuando los productos o servicios subyacentes son vendidos. La provisión se
basa en los datos sobre garantías históricas y una evaluación de todas las posibles consecuencias de sus
probabilidades asociadas.
(ii) Reestructuración
Una provisión por reestructuración es reconocida cuando el Grupo ha aprobado un plan de reestructuración
detallado y formal, y la reestructuración en sí ya ha comenzado o ha sido públicamente anunciada. Los costos de
operación futuros no son provisionados.
(iii) Rehabilitación del lugar1

De acuerdo con la política medioambiental publicada y los requerimientos legales aplicables publicados por el
Grupo, se reconoce una provisión para la restauración del terreno y el gasto relacionado, cuando éste se encuentra
contaminado.
(iv) Contratos de carácter oneroso

Una provisión para contratos de carácter oneroso es reconocida cuando los beneficios económicos que el Grupo
espera de éste contrato sean menores que los costos inevitables2 para cumplir con sus obligaciones del contrato. La
provisión es reconocida al valor presente del menor entre los costos esperados para finalizar el contrato o el costo
neto esperado de continuar con el contrato. Antes de establecer una provisión, el Grupo reconoce cualquier pérdida
por deterioro de los activos asociados con el contrato.
(o) Ingresos3,4
NIC 18.35(a) (i) Bienes vendidos
Los ingresos provenientes de la venta de bienes en el curso de las actividades ordinarias son reconocidos al valor
razonable de contrapartida recibida o por recibir, neta de devoluciones, descuentos, bonificaciones o rebajas
comerciales. Los ingresos son reconocidos cuando existe evidencia persuasiva, por lo general en la forma de un
acuerdo de venta ejecutado, respecto de que los riesgos y ventajas significativos derivados de la propiedad de los
bienes son transferidos al comprador, es probable que se reciban los beneficios económicos asociados con la
transacción, los costos incurridos y las posibles devoluciones de bienes pueden ser medidos con fiabilidad y la
empresa no conserva para sí ninguna implicación en la gestión corriente de los bienes vendidos. Si es probable que
se otorguen descuentos y el monto de estos puede estimarse de manera fiable, el descuento se reconoce como
reducción del ingreso cuando se reconocen las ventas.
La oportunidad de las transferencias de riesgos y ventajas varía dependiendo de los términos individuales del
contrato de venta. Por ejemplo, en el caso de madera y papel la transferencia usualmente ocurre cuando el producto
es recibido en el almacén del cliente; sin embargo, en el caso de algunos envíos al extranjero, la transferencia ocurre
cuando el o los bienes son cargados para su transporte por parte de la empresa encargada en el puerto del vendedor.
Generalmente, para este tipo de productos el comprador no tiene derecho de devolución. En el caso del ganado, la
transferencia ocurre cuando es recibido por el cliente.
El Grupo participa en la administración de recursos forestales y también presta servicios relacionados con estos.
Cuando se venden dos o más actividades o productos generadores de ingreso bajo un solo acuerdo, cada producto
que se considera como unidad de cuenta separada se registra separadamente. La asignación de una contraprestación
a las unidades de cuenta separadas de un acuerdo de ingresos, se basa en los valores razonables relativos de cada
unidad. Si el valor razonable del producto entregado no se puede medir con fiabilidad, el ingreso se distribuye sobre
la base de la diferencia entre la contraprestación total del acuerdo y el valor razonable de la partida no entregada.
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1. NIC 18.8, A21 En una relación de comisión, los montos cobrados en representación del principal y transferidos a éste, no
representan ingresos para el agente. El ingreso del agente corresponde al monto de la comisión, más cualquier
otro monto cobrado por el agente al principal o a otras partes. En nuestro punto de vista, la determinación de
si la entidad actúa como agente o como principal se basa en una evaluación de los riesgos y las
responsabilidades asumidos por la entidad, incluido el riesgo de inventario y la responsabilidad por la entrega
de los productos o la prestación de los servicios. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF
(o) Ingresos (continuación)
(i) Bienes vendidos
Para los programas de fidelización de clientes, el valor razonable de la contraprestación recibida o por
recibir en relación con la venta inicial se distribuye entre los crédito-premio (“puntos-P”) y los otros
componentes de la venta. El Grupo provee todos los premios, descontando los productos de papel. El
monto distribuido a los puntos-P se estima haciendo referencia al valor razonable de los productos de
papel descontados por los que podrían ser canjeados, ya que el valor razonable de los puntos-p en sí no es
directamente observable. El valor razonable de los productos de papel descontados se estima
considerando la tasa de rescate esperada y oportunidad de los canjes esperados. Este monto es diferido y
el ingreso se reconoce sólo cuando los puntos-P son canjeados y el Grupo ha cumplido con su obligación
de proveer los productos de papel descontados. El monto del ingreso reconocido en estas circunstancias
se basa en el número de puntos-P que han sido canjeados a cambio de los productos de papel
descontados, en relación con el número total de puntos-P que se espera sean canjeados.
(ii) Servicios
El ingreso por prestación de servicios es reconocido en el resultado en proporción al grado de realización
de la transacción a la fecha del balance. El grado de realización es evaluado de acuerdo a estudios del
trabajo llevado a cabo.
(iii) Contratos de construcción

Los ingresos del contrato incluyen el monto inicial acordado en éste más cualquier variación en el
contrato de trabajo, reclamos e incentivos monetarios, en la medida que sea posible que resulten en
ingresos y puedan ser valorizados de manera fiable. Tan pronto el resultado de un contrato de
construcción pueda ser estimado con suficiente fiabilidad, los ingresos asociados con el mismo serán
reconocidos en resultados en proporción al grado de realización del contrato. Los costos del contrato se
reconocen cuando se incurren a menos que creen un activo relacionado con la actividad futura del
contrato.
El grado de realización es evaluado mediante estudios sobre el trabajo llevado a cabo. Cuando el
resultado de un contrato de construcción no puede ser estimado con suficiente fiabilidad, los ingresos de
éste son reconocidos sólo en la medida que los costos del contrato puedan ser recuperados. Una pérdida
esperada por causa de un contrato se reconoce inmediatamente en resultados.
(iv) Comisiones1
Cuando el Grupo actúa como agente en vez de cómo principal en la transacción, los ingresos reconocidos
corresponden al monto neto de la comisión hecha por el Grupo.
(v) Ingresos por arrendamientos

Los ingresos por arrendamientos de propiedades de inversión son reconocidos en resultados a través del
método lineal durante el período de arrendamiento. Los incentivos de arrendamiento otorgados son
reconocidos como parte integral de los ingresos por arrendamiento totales, durante el período de
arrendamiento. Los ingresos por arrendamiento por propiedades subarrendadas se reconocen como otros
ingresos.
(vi) Acuerdos de concesión de servicios

Los ingresos relacionados con servicios de construcción o mejoramiento bajo un acuerdo de concesión de
servicios son reconocidos sobre la base del grado de realización del trabajo llevado a cabo,
consistentemente con la política contable del Grupo sobre el reconocimiento de ingresos en contratos de
construcción (ver (iii) arriba). Los ingresos se reconocen en el período en el cual los servicios son
prestados por el Grupo. Cuando el Grupo presta más de un servicio en un acuerdo de concesión de
servicios la contraprestación recibida se asigna por referencia a los valores razonables relativos de los
servicios prestados.
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1. NIC 20.24 La entidad también puede presentar las subvenciones de gobierno relacionadas con activos como
deducciones del valor en libros de los activos con los que se relacionan.
2. Las NIIF no contienen directrices específicas sobre cómo contabilizar las cuotas que se consideraban
contingentes al inicio del arrendamiento pero que se confirman posteriormente. El tratamiento del
arrendamiento contingente es discutido en nuestra publicación Las NIIF comentadas (5.1.390.30).
3. NIIF 1.GI14, En la fecha de transición, la entidad clasifica los arrendamientos como arrendamientos operativos o
NIC 17.13 arrendamientos financieros, sobre la base de las circunstancias existentes al comienzo del arrendamiento.
La NIC 17 define un arrendamiento como un acuerdo que transfiere el derecho a utilizar un activo
NIIF 1.GI204 durante un período de tiempo determinado, a cambio de percibir una suma única de dinero, o una serie
de pagos. La CINIIF 4 Determinación de si un Acuerdo contiene un Arrendamiento proporciona guías
para identificar cuando un acuerdo, que incluye una transacción o una serie de transacciones
relacionadas, es o contiene un arrendamiento.
La NIIF 1 incluye una exención opcional que permite que una entidad aplique los requerimientos de
NIIF 1.D9 transición de la CINIIF 4. Si la entidad elige la exención opcional, evalúa los acuerdos vigentes en la
fecha de transición a partir de la consideración de los hechos y las circunstancias existentes a dicha
fecha.
La NIIF 1 incluye una exención opcional adicional con respecto a que si la entidad hizo la misma
NIIF 1.D9A, determinación acerca de si un acuerdo contiene un arrendamiento bajo los PCGA anteriores que de
GI206 acuerdo con la CINIIF 4 pero a una fecha diferente de la requerida por la CINIIF 4, la entidad no
necesita reevaluar esa determinación para tales acuerdos cuando adopta las NIIF. Para que una entidad
haya efectuado la misma determinación bajo los PCGA anteriores que bajo las NIIF, se requiere que la
determinación proporcione el mismo resultado que el que se obtendría al aplicar la NIC 17 y la CINIIF
4.
4. NIC 1.35 Las ganancias y pérdidas originadas de un grupo de transacciones similares se informan sobre una base
neta, por ejemplo, las ganancias y pérdidas por conversión de moneda extranjera originadas por los
instrumentos financieros mantenidos para negociación. No obstante, estas ganancias y pérdidas se
informan por separado si son materiales.
NIC 20.39 (p) Subvenciones de gobierno
Una subvención de gobierno sin condiciones relacionada con un activo biológico se reconoce en
resultados como otros ingresos cuando se vuelve exigible.
Otras subvenciones de gobierno se reconocen inicialmente como ingresos diferidos al valor razonable
cuando existe una seguridad razonable de que serán percibidas y que el Grupo cumplirá con todas las
condiciones asociadas a la subvención1. Las subvenciones que compensan al Grupo por gastos en los que
se ha incurrido son reconocidas en resultados como otros ingresos sistemáticamente en los mismos
períodos en que los gastos son reconocidos. Las subvenciones que compensan al Grupo por el costo de
un activo son reconocidas en resultados sistemáticamente durante la vida útil del activo.
(q) Pagos por arrendamientos

Los pagos realizados bajo arrendamientos operacionales se reconocen en resultados bajo el método lineal
durante el período del arrendamiento. Los incentivos por arrendamiento recibidos son reconocidos como
parte integral del gasto total por arrendamiento durante el período de éste.
Los pagos mínimos por arrendamientos realizados bajo arrendamientos financieros son distribuidos entre
los gastos financieros y la reducción de los pasivos pendientes. Los gastos financieros son registrados en
cada período durante el período de arrendamiento para así generar una tasa de interés periódica sobre el
saldo pendiente de los pasivos.
Los pagos por arrendamiento contingentes2 son contabilizados mediante la revisión de los pagos mínimos
por arrendamiento durante el período restante cuando se confirma el ajuste del arrendamiento.
Determinación de si un acuerdo contiene un arrendamiento3

Cuando suscribe un contrato, el Grupo determina si ese contrato corresponde a o contiene un
arrendamiento. Un activo específico es sujeto de un arrendamiento si el cumplimiento del contrato
depende del uso de ese activo específico. Un contrato transfiere el derecho a usar el activo si el contrato
le transfiere al Grupo el derecho de controlar el uso del activo subyacente.
En el momento de la suscripción o reevaluación del contrato, el Grupo separa los pagos y otras
contraprestaciones requeridos por el contrato en los que corresponden al arrendamiento y los que se
relacionan con los otros elementos sobre la base de sus valores razonables relativos. Si el Grupo
concluye que para un arrendamiento financiero es impracticable separar los pagos de manera fiable, se
reconoce un activo y un pasivo por un monto igual al valor razonable del activo subyacente.
Posteriormente, el pasivo se reduce a medida que se hacen los pagos y se reconoce un cargo financiero
imputado sobre el pasivo usando la tasa de interés incremental.
NIIF 7.20, 24 (r) Ingresos financieros y costos financieros

Los ingresos financieros están compuestos por ingresos por intereses en fondos invertidos (incluidos
activos financieros disponibles para la venta), ingresos por dividendos, ganancias por la venta de activos
financieros disponibles para la venta, cambios en el valor razonable de los activos financieros al valor
razonable con cambios en resultados y ganancias en instrumentos de cobertura que son reconocidas en
resultado. Los ingresos por intereses son reconocidos en resultados al costo amortizado, usando el
método de interés efectivo. Los ingresos por dividendos son reconocidos en resultados en la fecha en que
se establece el derecho del Grupo a recibir pagos, la que en el caso de los instrumentos citados
corresponde a la antigua fecha de pago de dividendos.
Los costos financieros están compuestos por gastos por intereses en préstamos o financiamientos,
saneamiento de descuentos en las provisiones, dividendos en acciones preferenciales clasificadas como
pasivos, cambios en el valor razonable de los activos financieros al valor razonable con cambios en
resultados, pérdidas por deterioro reconocidas en los activos financieros y pérdidas en instrumentos de
cobertura que son reconocidas en resultados. Los costos por préstamos que no son directamente
atribuibles a la adquisición, la construcción o la producción de un activo que califica se reconocen en
resultados usando el método de interés efectivo.
Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera son presentadas compensando los montos correspondientes.4

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(s) Impuesto a las ganancias
El gasto por impuesto a las ganancias está compuesto por impuestos corrientes e impuestos diferidos.
Los impuesto corrientes y los impuestos diferidos son reconocidos en resultados en tanto que estén
relacionados con una combinación de negocios, o partidas reconocidas directamente en el patrimonio o en
el otro resultado integral.
El impuesto corriente es el impuesto esperado por pagar o por cobrar por la renta imponible del ejercicio,
usando tasas impositivas aprobadas o a punto de ser aprobadas a la fecha del balance, y cualquier ajuste al
impuesto por pagar en relación con años anteriores.
Los impuestos diferidos son reconocidos por las diferencias temporarias existentes entre el valor en libros
de los activos y pasivos para propósitos de información financiera y los montos usados para propósitos
tributarios. Los impuestos diferidos no son reconocidos para las siguientes diferencias temporarias: el
reconocimiento inicial de un activo o pasivo en una transacción que no es una combinación de negocios,
y que no afectó ni a la ganancia o pérdida contable o imponible, y las diferencias relacionadas con
inversiones en subsidiarias y en negocios conjuntos en la medida que probablemente no serán reversados
en el futuro. Además, los impuestos diferidos no son reconocidos para diferencias temporarias tributables
que surgen del reconocimiento inicial de una plusvalía. Los impuestos diferidos son valorizados a las
tasas impositivas que se espera aplicar a las diferencias temporarias cuando son reversadas, basándose en
las leyes que han sido aprobadas o a punto de ser aprobadas a la fecha del balance. Los activos y pasivos
por impuestos diferidos son ajustados si existe un derecho legal exigible de ajustar los pasivos y activos
por impuestos corrientes, y están relacionados con los impuestos a las ganancias aplicados por la misma
autoridad tributaria sobre la misma entidad tributable, o en distintas entidades tributarias, pero pretenden
liquidar los pasivos y activos por impuestos corrientes en forma neta, o sus activos y pasivos tributarios
serán realizados al mismo tiempo.
Un activo por impuestos diferidos es reconocido por las pérdidas tributarias no utilizadas, los créditos
tributarios y las diferencias temporarias deducibles, en la medida en que sea probable que las ganancias
imponibles futuras estén disponibles contra las que pueden ser utilizadas. Los activos por impuestos
diferidos son revisados en cada fecha de balance y son reducidos en la medida que no sea probable que
los beneficios por impuestos relacionados sean realizados.
(t) Operaciones discontinuadas

Una operación discontinuada es un componente del negocio del Grupo que representa un giro importante
o un área geográfica de operaciones separada que ha sido vendida o es disponible para la venta, o
corresponde a una subsidiaria adquirida exclusivamente con intención de venderla. Si ocurre con
anterioridad, la operación se denomina discontinuada hasta la fecha de la venta o cuando cumple con los
requisitos para ser clasificada como disponible para la venta. Cuando una operación se clasifica como
discontinuada, el estado del resultado integral comparativo es modificado como si la operación hubiese
sido discontinuada desde el inicio del período comparativo.
(u) Ganancias por acción

El Grupo presenta datos de las ganancias por acciones básicas y diluidas (GPA) de sus acciones
ordinarias. Las GPA básicas se calculan dividiendo el resultado atribuible a los accionistas ordinarios de
la Compañía por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio,
ajustado por las acciones propias mantenidas. Las GPA diluidas se calculan ajustando el resultado
atribuible a los accionistas ordinarios y el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación,
ajustado por las acciones propias mantenidas, para efectos de todas las acciones potencialmente diluibles,
que comprenden notas convertibles y opciones de compra de acciones concedidas a empleados.
1. NIC 1.31 Cuando las nuevas normas, modificaciones a las normas e interpretaciones no tendrán un efecto en los
estados financieros consolidados del Grupo, creemos que no es necesario nombrarlas ya que la
revelación no sería material.
Febrero 2010

(v) Información financiera por segmentos
Un segmento de operación es un componente del Grupo que participa en actividades de negocios en
las que puede obtener ingresos e incurrir en gastos, incluyendo los ingresos y los gastos que se
relacionan con transacciones con los otros componentes del Grupo. Los resultados operacionales de
un segmento de operación son revisados regularmente por el CEO para tomar decisiones respecto de
los recursos a ser asignados al segmento y evaluar su rendimiento, y para los que existe información
financiera discreta disponible.
Los resultados del segmento que son informados al CEO incluyen las partidas directamente
atribuibles a un segmento así como también aquellos que pueden ser asignados sobre una base
razonable. Las partidas no asignadas se componen principalmente de los activos corporativos
(básicamente las oficinas centrales de la Sociedad), los gastos de la oficina central, y activos y
pasivos por impuesto a las ganancias.
El gasto de capital por segmento corresponde al costo total incurrido durante el período para adquirir
propiedad, planta y equipo, y activos intangibles que no sean plusvalía.
NIC 8.30, 31 (w) Nuevas normas e interpretaciones aún no adoptadas1

Varias normas nuevas, modificaciones de normas e interpretaciones que aún no son efectivas para el año
terminado el 31 de diciembre de 2010, y no han sido aplicadas en la preparación de estos estados
financieros consolidados. No existe expectativa que alguna de estas normas tendrá un efecto sobre los
estados financieros consolidados del Grupo, con excepción de la NIIF 9 Instrumentos Financieros que se
hace efectivo para los estados financieros consolidados 2013 del Grupo y se espera que tenga un impacto
en la clasificación y valuación de los activos financieros. No se ha determinado hasta qué punto habrá
impacto.
1. NIC 40.32, Es recomendable, aunque no obligatorio, que la entidad determine el valor razonable haciendo referencia a
75(e) una valuación llevada a cabo por un perito independiente con capacidad profesional reconocida y experiencia
reciente en la localidad y categoría de las propiedades de inversión objeto de la medición. La entidad revela
hasta qué punto el valor razonable se basa en la valuación efectuada por un perito independiente. Si no se ha
efectuado este tipo de valuación, esto también debe revelarse.
NIC 40.77 Cuando la valuación obtenida para una propiedad de inversión se haya ajustado de forma significativa, a
efectos de ser utilizada en los estados financieros, la entidad incluirá entre sus revelaciones una
conciliación entre la evaluación obtenida y la medición ya ajustada que se haya incluido en los estados
financieros, mostrando independientemente el importe agregado de cualquiera de las obligaciones
reconocidas por arrendamiento que se hayan deducido, así como cualquier otro ajuste significativo.
Febrero 2010

4. Determinación de valores razonables
Varias de las políticas y revelaciones contables del Grupo requieren que se determine el valor razonable
de los activos y pasivos financieros y no financieros. Se han determinado los valores razonables para
propósitos de valorización y/o revelación sobre la base de los siguientes métodos. Cuando corresponde,
se revela mayor información acerca de los supuestos efectuados en la determinación de los valores
razonables en las notas específicas referidas a ese activo o pasivo.
(i) Propiedad, planta y equipo

El valor razonable de la propiedad, planta y equipo, reconocido como producto de una combinación de
negocios, se basa en valores de mercado. El valor de mercado del activo corresponde al monto estimado
por el que éste podría intercambiarse a la fecha de valuación entre un comprador y un vendedor
dispuestos en una transacción en condiciones de independencia mutua, posterior a un adecuado estudio
de mercado en la que ambas partes han actuado con conocimiento y voluntariamente. El valor de
razonable de las partidas planta, equipo, instalaciones fijas y accesorios se basa en los enfoques de
mercado y de costo usando los precios de mercado para activos similares cuando están disponibles y el
costo de reposición cuando es apropiado.
(ii) Activos intangibles

El valor razonable de las patentes y marcas registradas adquiridas en una combinación de negocios se
basa en los pagos de regalías estimados descontados que se han evitado producto de la patente o marca
registrada de la que se es dueño. El valor razonable de las relaciones comerciales con clientes adquiridas
en una combinación de negocios es determinado utilizando el método de exceso de ganancias en varios
períodos, por el cual el activo es valuado después de deducir un retorno razonable sobre los otros activos
que son parte de la creación de los flujos de efectivo relacionados.
El valor razonable de los activos intangibles recibidos como contraprestación por la prestación de
servicios de construcción en un acuerdo de concesión de servicios es estimado por la referencia al valor
razonable de los servicios de construcción prestados. El valor razonable de los servicios de construcción
prestados se calcula como el costo estimado total más un margen de utilidad del 5 por ciento, que el
Grupo considera razonable. Cuando el Grupo recibe un activo intangible y un activo financiero como
contraprestación por la prestación de servicios de construcción en un acuerdo de concesión de servicios,
el Grupo estima el valor razonable de los activos intangibles como la diferencia entre el valor razonable
de los servicios de construcción prestados y el valor razonable del activo financiero recibido (ver (vii)
más abajo).
El valor razonable de otros activos intangibles se basa en los flujos de efectivo descontados que se
espera deriven del uso y posible venta de los activos.
NIC 41.47 (iii) Activos biológicos

El valor razonable de los bosques con una antigüedad mayor a 25 años, edad en que se puede
comercializar, se basa en el valor de mercado de los volúmenes de madera recuperables estimados, netos
de los costos de tala. El valor razonable de los bosques con una antigüedad menor a 25 años se basa en
el valor presente de los flujos de efectivo esperados que se espera sean generados por la plantación
cuando madure. El valor razonable del ganado disponible para la venta se basa en el valor de mercado
del ganado de una edad, raza y mezcla genética.
NIC 40.75(d),(e) (iv) Propiedades de inversión

Es necesario que una compañía de peritos independientes que tenga una capacidad profesional
reconocida y experiencia reciente en la localidad y categoría de las propiedades de inversión objeto de
valoración, lleve a cabo la valoración de la cartera de propiedades de inversión del Grupo cada seis
meses.1 Los valores razonables se basan en los valores de mercado, que corresponden al monto
estimado en el que las propiedades podrían intercambiarse a la fecha de valoración entre un comprador y
un vendedor dispuestos en una transacción en condiciones de independencia mutua posterior a un
adecuado mercadeo en la que ambas partes han actuado con conocimiento y voluntariamente.
1. NIIF 7.27 Una entidad revela para cada clase de instrumento financiero los métodos y, cuando se usa una técnica de valoración, los
supuestos significativos aplicados en la determinación de los valores razonables de los activos y pasivos financieros. Si
ha habido un cambio en la técnica de valuación, la entidad revela tanto el cambio como las razones que lo ocasionan.
En octubre de 2008, el IASB subió a su página Web el informe final de su Panel de Asesores Expertos (el Panel)
Medición y revelación del valor razonable de los instrumentos financieros en mercados que han dejado de ser activos (el
Informe del Panel), junto con un Resumen del Personal del IASB Uso de juicios para medir el valor razonable de los
instrumentos financieros cuando los mercados han dejado de ser activos (el Resumen del Personal).
El Informe del Panel resume las discusiones del Panel e identifica prácticas que utilizan los expertos para valorizar el
valor razonable de los instrumentos financieros cuando los mercados se hacen inactivos, y las prácticas relacionadas con
las revelaciones del valor razonable en estas situaciones. El Informe del Panel y el Resumen del Personal tienen el
propósito de responder a la incertidumbre respecto de cómo medir los valores razonables cuando los mercados son
inactivos y sobre qué revelaciones pueden ser apropiadas en estas circunstancias. El Informe del Panel aborda temas
como la determinación de si un mercado está inactivo y el uso de precios de transacción y modelos internos en la
medición del valor razonable. El Informe del Panel y el Resumen del Personal no tienen la misma autoridad que las
normas e interpretaciones; no obstante, proveen pautas educacionales útiles respecto de la medición del valor razonable.
2. NIIF 7.29(a) Respecto de instrumentos financieros como cuentas por cobrar y por pagar a corto plazo, no se requerirá la revelación del
valor razonable siempre que su valor en libros constituya una aproximación razonable del mismo.
Febrero 2010

4. Determinación de valores razonables (continuación)
(iv) Propiedades de inversión (continuación)
Cuando no existen precios vigentes en un mercado activo, la valoración se prepara teniendo en cuenta el
monto total de los flujos de efectivo estimados que se espera recibir del arriendo de la propiedad.
Entonces, para llegar a la valoración de la propiedad, se aplica una tasa de rendimiento que refleje los
riesgos específicos inherentes a los flujos de efectivo netos anuales.
Las valorizaciones reflejan, cuando corresponde, el tipo de arrendatarios que habitan la propiedad o los
responsables por cumplir con los compromisos de arriendo, o los que probablemente la habiten después
de dejar alojamiento disponible, la asignación de las responsabilidades de mantenimiento y seguros entre
el Grupo y el arrendatario; y la vida económica restante de la propiedad. Cuando se encuentran
pendientes de revisión o renovación de arrendamiento en las que se anticipan aumentos de reversiones,
se asume que todas las notificaciones y, cuando corresponda, contra notificaciones hayan sido
válidamente enviadas dentro de los plazos establecidos.
(v) Inventarios
NIC 1.125 El valor razonable de los inventarios adquiridos en una combinación de negocios se determina sobre la
base del precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costos estimados de
terminación venta, y un margen de utilidad razonable basado en el esfuerzo que se requiere para producir
y vender dichos inventarios.
NIIF 7.27 (vi) Inversiones en instrumentos de deuda y de patrimonio1

El valor razonable de los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, las
inversiones mantenidas hasta el vencimiento y los activos financieros disponibles para la venta, se
determina por referencia a su precio cotizado de compra al cierre a la fecha del balance. El valor
razonable de las inversiones mantenidas hasta el vencimiento sólo se determina para propósitos de
revelación.
NIIF 7.27 (vii) Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar1,2

El valor razonable de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, excluidas las obras en
construcción en proceso, pero incluyendo las cuentas por cobrar por concesión de servicios se estiman al
valor presente de los flujos de efectivo futuros, descontados a la tasa de interés de mercado a la fecha del
balance. Este valor razonable se determina para propósitos de revelación.
NIIF 7.27 (viii) Derivados1

El valor razonable de los contratos a término en moneda extranjera se basa en su precio de mercado
cotizado, si está disponible. De no ser así, el valor razonable se determina descontando la diferencia
entre el precio contractual del contrato y su precio actual por la duración residual del contrato empleando
una tasa de interés libre de riesgo (basada en bonos del gobierno).
El valor razonable de las permutas financieras de tasas de interés se basa en cotizaciones de

intermediarios. Aquellas cotizaciones se prueban para razonabilidad descontando los flujos de efectivo
futuros estimados, basados en los términos y vencimiento de cada contrato y utilizando tasas de interés
de mercado similares para un instrumento similar a la fecha de medición.
Los valores razonables reflejan el riesgo de crédito del instrumento e incluyen ajustes para tener en
cuenta el riesgo de crédito de la entidad del Grupo y la contraparte, cuando corresponde.
(ix) Pasivos financieros no derivados1, 2

NIIF 7.27 El valor razonable, que se determina para propósitos de revelación, se calcula sobre la base del valor
presente del capital futuro y los flujos de interés, descontados a la tasa de interés de mercado a la fecha
del balance. En lo que se refiere al componente de pasivo de los documentos convertibles, la tasa de
interés de mercado se determina por referencia a pasivos similares que no tienen opción de conversión.
Para los arrendamientos financieros, la tasa de interés de mercado se determina por referencia a
contratos de arrendamiento similares.
1. NIIF 2.47(b) En las transacciones en las que el valor razonable de los productos y servicios recibidos se determinó
sobre la base del valor razonable de los instrumentos de patrimonio, para otros instrumentos de
patrimonio concedidos durante el período (es decir, que no sean opciones sobre acciones), la entidad
revela cómo determinó el valor razonable de dichos instrumentos de patrimonio. Dicha revelación debe
incluir:
 si el valor razonable no se hubiese determinado sobre la base de un precio de mercado observable,

la forma concreta de calcularlo.
 si se han incorporado, y cómo, en su caso, los dividendos esperados al proceder a la determinación
del valor razonable; y
 si se ha incorporado, y cómo, en su caso, cualquier otra característica de los instrumentos de
patrimonio concedidos que se incluyera en la determinación del valor razonable.
La entidad debe revelar cómo determinó el valor razonable incremental de los acuerdos de pago basados
NIIF 2.47(c) en acciones que fueron modificados durante el período.
2. NIIF 7.31, 32 La entidad debe revelar información que permita que los usuarios de sus estados financieros evalúen la
naturaleza y el alcance de los riesgos que surgen de los instrumentos financieros a los que la entidad esté
expuesta en la fecha del balance. Dichos riesgos incluyen por lo general, sin que la enumeración sea
taxativa, el riesgo de crédito, el riesgo de liquidez y el riesgo de mercado.
NIIF 7.33 Para cada tipo de riesgo, la entidad debe revelar:
(1) las exposiciones al riesgo y cómo surgen;

(2) sus objetivos, políticas y procesos para administrar el riesgo y los métodos usados para
medirlo; y
(3) cualquier cambio en (1) o (2) del período previo.
NIC 1.134 Una entidad debe revelar información que permita que los usuarios de sus estados financieros evalúen
los objetivos, las políticas y los procesos que la entidad aplica para administrar capital.
3. NIIF 7.3,5 Los requerimientos de revelaciones de la NIIF 7 Instrumentos Financieros: Información a Revelar, están
limitados a los instrumentos financieros que estén dentro del alcance de esa norma; por lo tanto los riesgos
operacionales que no surjan de los instrumentos financieros de la entidad están excluidos de los
requerimientos, tal como los contratos de servicios que cumplen con la excepción de “uso propio” detallada
en los párrafos 5-7 de la NIC 39.
4. En estos estados financieros ilustrativos las revelaciones cualitativas con respecto a los instrumentos
financieros han sido separadas de las revelaciones cuantitativas. De forma alternativa, todos los instrumentos
financieros podrían ser agrupados en los estados financieros.
5. En estos estados financieros ilustrativos, las revelaciones con respecto a la administración de riesgos
financieros han sido presentadas para ilustrar los diferentes escenarios y situaciones potenciales con los
que una entidad se podría enfrentar en la práctica. La entidad diseña sus revelaciones respectivas para
los hechos y circunstancias específicas relacionadas con sus prácticas de negocio y administración de
riesgos, y tomar en cuenta también la importancia de su exposición a riesgos desde el uso de estados
financieros.
Febrero 2010

4. Determinación de valores razonables (continuación)
(x) Ingreso diferido
El monto distribuido a los puntos-P se estima con referencia al valor razonable de los productos de papel
descontados por los que podrían ser rescatados, ya que el valor razonable de los puntos-p en sí no es
directamente observable. El valor razonable de los productos de papel descontados para los que los
puntos-P, otorgados a través de un programa de fidelización de clientes, pueden canjearse considerando
la tasa y la oportunidad de estos canjes esperados. Este monto se reconoce como ingreso diferido.
(xi) Transacciones con pago basado en acciones

NIIF 2.46, El valor razonable del plan de compra de acciones de los empleados se valoriza utilizando el Muestreo
47(a)(i)-(iii) Monte Carlo. El valor razonable de las opciones de acciones de los empleados y los derechos de
valoración de acciones se mide empleando la fórmula Black-Scholes.1 Los factores de medición
incluyen el precio de la acción a la fecha de medición, el precio de ejercicio de la opción, la volatilidad
esperada (sobre la base de la volatilidad promedio ponderada histórica ajustada por los cambios
esperados a causa de la información de disponibilidad pública), la vida esperada promedio ponderada de
los instrumentos (basada en la experiencia histórica y el comportamiento del tenedor de la opción
general), los dividendos esperados, y la tasa de interés libre de riesgo (basado en bonos
gubernamentales). Las condiciones de servicio y rendimiento no relacionadas con el mercado no se
consideran en la medición del valor razonable.
5. Administración de riesgo financiero

General2,3,4
NIIF 7.31 El Grupo está expuesto a los siguientes riesgos relacionados con el uso de instrumentos financieros:
 riesgo de crédito
 riesgo de liquidez
 riesgo de mercado
 riesgo operacional.
NIIF 7.33 En esta nota se presenta información respecto de la exposición del Grupo a cada uno de los riesgos
mencionados, los objetivos, las políticas y los procedimientos del Grupo para medir y administrar el
riesgo, y la administración del capital por parte del Grupo. Los estados financieros consolidados
incluyen más revelaciones cuantitativas.5
Marco de administración de riesgo

El Directorio es responsable por establecer y supervisar la estructura de administración de riesgo del
Grupo. El Directorio ha creado el Comité de Administración de Riesgos, el cual es responsable por el
desarrollo y el monitoreo de las políticas de administración de riesgo del Grupo. Este comité informa
regularmente al Directorio acerca de sus actividades.
Las políticas de administración de riesgo del Grupo son establecidas con el objeto de identificar y
analizar los riesgos enfrentados por el Grupo, fijar límites y controles de riesgo adecuados, y para
monitorear los riesgos y el cumplimiento de los límites. Se revisan regularmente las políticas y los
sistemas de administración de riesgo a fin de que reflejen los cambios en las condiciones de mercado y
en las actividades del Grupo. El Grupo, a través de sus normas y procedimientos de administración,
pretende desarrollar un ambiente de control disciplinado y constructivo en el que todos los empleados
entiendan sus roles y obligaciones.
El Comité de Auditoría del Grupo supervisa la manera en que la administración monitorea el

cumplimiento de las políticas y los procedimientos de administración de riesgo del Grupo y revisa si el
marco de administración de riesgo es apropiado respecto de los riesgos enfrentados por el Grupo. Este
comité es asistido por Auditoría Interna en su rol de supervisión. Auditoría Interna realiza revisiones
regulares y ad hoc de los controles y procedimientos de administración de riesgo, cuyos resultados son
reportados al Comité de Auditoría.
Febrero 2010

5. Administración de riesgo financiero (continuación)
NIIF 7.33 Riesgo de crédito
El riesgo de crédito es el riesgo de pérdida financiera que enfrenta el Grupo si un cliente o contraparte en
un instrumento financiero no cumple con sus obligaciones contractuales, y se origina principalmente de
las cuentas por cobrar a clientes y los instrumentos de inversión del Grupo.
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

NIIF 7.34(c) La exposición del Grupo al riesgo de crédito se ve afectada principalmente por las características
individuales de cada cliente. No obstante, la administración también considera la demografía de la base de
clientes del Grupo, ya que estos factores pueden afectar el riesgo de crédito, particularmente en las
actuales circunstancias económicas en deterioro. Aproximadamente el 20 por ciento (19 por ciento en
2008) de los ingresos del Grupo son atribuibles a transacciones de venta con un solo cliente. No obstante,
desde un punto de vista geográfico no existe concentración de riesgo de crédito.
El Comité de Administración de Riesgo ha establecido una política de riesgo bajo la cual se analiza a cada
cliente nuevo individualmente en lo que respecta a su solvencia antes de ofrecer las condiciones estándar
de pago y entrega del Grupo. La revisión del Grupo incluye calificaciones externas, cuando están
disponibles, y en algunos casos referencias bancarias. Se establecen límites de compra para cada cliente,
los que representan el monto abierto máximo que no requiere la aprobación del Comité de Administración
de Riesgo; estos límites se revisan cada tres meses. Los clientes que no cumplen con la referencia de
solvencia del Grupo sólo pueden efectuar transacciones con el Grupo mediante prepagos.
Más del 85 por ciento de los clientes del Grupo han efectuado transacciones con éste por más de cuatro
años, y en raras oportunidades se han originado pérdidas. Al monitorear el riesgo de crédito de los
clientes, éstos se agrupan según sus características de crédito, incluyendo si corresponden a un individuo o
a una entidad legal, si son mayoristas, minoristas o usuarios finales, su ubicación geográfica, industria,
perfil de antigüedad, vencimiento y existencia de dificultades financieras previas. Los clientes que se
clasifican como “de alto riesgo” se incluyen en una lista de clientes restringidos y son monitoreados por el
Comité de Administración de Riesgo, y las ventas futuras se efectúan utilizando el método de prepago.
Producto de las circunstancias económicas en deterioro durante 2008 y 2009, ciertos límites de compra
han sido redefinidos, especialmente para clientes que operan en los segmentos de Papel Estándar y Papel
Reciclado, ya que según la experiencia del Grupo indica que la recesión económica ha tenido un mayor
NIC 7.33 impacto en estos segmentos de negocios que en los otros segmentos de negocios del Grupo.
NIIF 7.36(b) Los productos se venden sujetos a la retención de las cláusulas de título, de modo que en caso de no pago
el Grupo pueda contar con un derecho con garantía. El Grupo no requiere garantía en relación con los
deudores comerciales u otras cuentas por cobrar.
El Grupo establece una provisión para deterioro de valor que representa su estimación de las pérdidas
incurridas en relación con los deudores comerciales, otras cuentas por cobrar e inversiones. Los
principales componentes de esta provisión son un componente de pérdida específico que se relaciona con
exposiciones individualmente significativas, y un componente de pérdida colectivo establecido para
grupos de activos similares relacionados con pérdidas en las que se ha incurrido pero que aún no se han
identificado. La provisión para pérdida colectiva se determina sobre la base de información histórica de
estadísticas de pago para activos financieros similares.
1. NIIF 7B11F La guía de aplicación de la NIIF 7 Instrumentos Financieros: Información a Revelar provee guías respecto de
la descripción que la entidad hace de la manera en que administra el riesgo de liquidez inherente en el análisis
de vencimiento de los pasivos financieros. En especial, entrega una lista de los factores que una entidad puede
considerar cuando efectúa esta revelación.
Febrero 2010

Riesgo de crédito (continuación)
Inversiones
El Grupo limita su exposición al riesgo de crédito invirtiendo solamente en instrumentos líquidos y sólo
con contrapartes que tengan una calificación de crédito de al menos A1 en Standard & Poor´s y de A en
Moody´s. La administración monitorea activamente las calificaciones de crédito y dado que el Grupo ha
invertido sólo en instrumentos con altas calificaciones de crédito, la administración no espera que ninguna
de sus contrapartes deje de cumplir con sus obligaciones, con excepción de lo que se revela en la nota 34.
Garantías
La política del Grupo es entregar garantías financieras sólo a las subsidiarias de propiedad total. Al 31 de
diciembre de 2010, no hay garantías pendientes (ninguna en 2009).
NIIF 7.33 Riesgo de liquidez1

El riesgo de liquidez es el riesgo de que el Grupo tenga dificultades para cumplir con sus obligaciones
asociadas con sus pasivos financieros financieras que son liquidados mediante la entrega de efectivo o de
otros activos financieros. El enfoque del Grupo para administrar la liquidez es asegurar, en la mayor
medida posible, que siempre contará con la liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones cuando
vencen, tanto en condiciones normales como de tensión, sin incurrir en pérdidas inaceptables o arriesgar la
reputación del Grupo.
NIIF 7.39(c) El Grupo utiliza el método de costo basado en actividades para costear sus productos y servicios, lo que
ayuda a monitorear los requerimientos de flujo de efectivo y optimizar su retorno de efectivo en las
inversiones. Por lo general, el Grupo asegura que cuenta con suficiente efectivo a la vista para solventar
los gastos operacionales esperados durante un período de 60 días, incluyendo el pago de obligaciones
financieras; esto excluye el posible impacto de circunstancias extremas que no pueden predecirse
razonablemente, como los desastres naturales. Además, el Grupo mantiene las siguientes líneas de
crédito:
NIC 7.50(a)  sobregiro de M$10.000 no garantizado. El interés es pagadero a la tasa de interés es TAB más 160
puntos base (TAB más 150 puntos base en 2009).
 M$10.000 que pueden usarse para pagar necesidades de financiamiento de corto plazo. Tiene
vencimiento a 30 días que se renueva automáticamente a opción del Grupo. La tasa de interés es
TAB más 110 puntos base (TAB más 100 puntos base en 2009).
NIIF 7.33 Riesgo de mercado

El riesgo de mercado es el riesgo de que los cambios en los precios de mercado, por ejemplo en las tasas
de cambio, tasas de interés o precios de las acciones, afecten los ingresos del Grupo o el valor de los
instrumentos financieros que mantiene. El objetivo de la administración del riesgo de mercado es
administrar y controlar las exposiciones a este riesgo dentro de parámetros razonables y al mismo tiempo
optimizar la rentabilidad.
El Grupo compra y vende derivados, y también incurre en obligaciones financieras, para administrar los
riesgos de mercado. Todas estas transacciones se valorizan según las guías establecidas por el Comité de
Administración de Riesgo. Por lo general, el Grupo busca aplicar la contabilidad de cobertura a fin de
mitigar la volatilidad en resultados.
Febrero 2010

NIIF 7.33 Riesgo de mercado (continuación)
Riesgo de moneda
El Grupo está expuesto al riesgo de moneda en las ventas, las compras y los préstamos denominados en una
moneda distinta a las respectivas monedas funcionales de las entidades del Grupo, principalmente el euro, pero
también el Dólar estadounidense (USD) y la Libra Esterlina (GBP). Las monedas en las que estas transacciones
se denominan principalmente son el euro, USD, GBP y el Franco suizo (CHF).
NIIF 7.22 En todo momento el Grupo cubre entre un 75 y un 85 por ciento de su exposición estimada a la moneda
extranjera - respecto de las ventas y compras pronosticadas durante los próximos seis meses. El Grupo también
cubre al menos un 80 por ciento de todos los deudores y acreedores comerciales denominados en moneda
extranjera. El Grupo utiliza contratos a término en moneda extranjera para cubrir su riesgo de moneda,
mayoritariamente con un vencimiento menor a un año desde la fecha del balance. Cuando es necesario, los
contratos a término en moneda extranjera se renuevan a su vencimiento.
NIIF 7.22 Los principales montos de los préstamos bancarios del Grupo en GBP y USD, tomados por las entidades del
Grupo cuya moneda funcional es el euro, han sido totalmente cubiertos usando contratos a término que vencen
en las mismas fechas en la vencen los pagos de los préstamos.
Los intereses sobre préstamos se denominan en la moneda del préstamo. Generalmente, los préstamos son
denominados en monedas que calzan con los flujos de efectivo generados por las operaciones subyacentes del
Grupo, principalmente el euro, pero también la GBP y el USD. Esto entrega una cobertura económica sin
suscribir derivados y por lo tanto la contabilidad de cobertura no se aplica en estas circunstancias.
Respecto de otros activos y pasivos monetarios denominados en monedas extranjeras, la política del Grupo es
asegurar que su exposición neta se mantenga en un nivel aceptable comprando o vendiendo monedas extranjeras
a tasas al contado cuando sea necesario para abordar los desequilibrios de corto plazo.
NIIF 7.22 La inversión del Grupo en su subsidiaria suiza está cubierta por un préstamo bancario garantizado denominado
en francos suizos (CHF), el cual mitiga el riesgo de moneda procedente de los activos netos de la subsidiaria.
Las inversiones del Grupo en otras subsidiarias no están cubiertas ya que dichas posiciones se consideran de
largo plazo.
Riesgo de tasa de interés

NIIF 7.22 El Grupo adopta una política para asegurar que entre el 45 y el 60 por ciento de su exposición a los cambios en
las tasas de interés sobre los préstamos se mantenga sobre una base de tasa fija. Esto se alcanza suscribiendo
permutas financieras de tasas de interés.
Otro riesgo de precio de mercado

El riesgo de precios de las acciones surge de los instrumentos de patrimonio disponibles para la venta
mantenidos para cumplir parcialmente con la porción sin financiar de las obligaciones definidas de beneficios de
pensión del Grupo. La Administración del Grupo monitorea la mezcla de instrumentos de deuda y patrimonio en
su cartera de inversión basado en índices de mercado. Las inversiones significativas dentro de la cartera son
administradas individualmente y todas las decisiones de compra y venta son aprobadas por el Comité de
Administración de Riesgos.
NIIF 7.B5(a)(iii) El principal objetivo de la estrategia de inversión del Grupo es maximizar los retornos de inversión para
cumplir parcialmente con las obligaciones de beneficios definidos sin financiar del Grupo; la administración
es asistida por asesores externos en este sentido. De acuerdo con esta estrategia, ciertas inversiones son
designadas a valor razonable con cambios en resultados ya que su rendimiento es monitoreado activamente y
son administradas sobre una base de valor razonable. El Grupo no celebra contratos de materias primas con
otro objetivo que no sea para cumplir con los requerimientos de uso y venta esperados. Dichos contratos aún
no son liquidados.
1. No existe requerimiento específico de revelar el riesgo operacional en la NIIF 7 pero puede ser útil para obtener
un entendimiento de las políticas de riesgo de la entidad dependiendo de las circunstancias.
2. NIC 1.135 Las revelaciones respecto de la administración de capital deben basarse en la información que internamente se
proporciona al personal de administración clave de la entidad, por ejemplo, al directorio o gerente general.
Cuando aplica, la entidad debe describir los cambios en la información cuantitativa y cualitativa relacionada con
NIC 1.135 sus objetivos, políticas y procesos de administración de capital comparados con el período anterior, una
(c)-(e) declaración respecto de si ha cumplido con requerimientos de capital impuestos externamente y cualquier
instancia de incumplimiento de los mismos.
En los casos en que una revelación total de los requerimientos de capital y la manera en que se administra el
NIC 1.136 capital no entregue información útil o distorsiona el entendimiento que un usuario de los estados financieros
tiene de los recursos de capital de una entidad, la entidad debe revelar información separada sobre cada
requerimiento de capital al que la entidad esté sujeta.
Febrero 2010

Riesgo operacional1
El riesgo operacional es el riesgo de pérdida directa o indirecta originado de una amplia variedad de
causas asociadas con los procesos, el personal, la tecnología e infraestructura del Grupo, y con los factores
externos distintos de los riesgos de liquidez, de mercado y de crédito como aquellos riesgos que se
originan de requerimientos legales y regulatorios y de las normas generalmente aceptadas de
comportamiento corporativo. Los riesgos operacionales surgen de todas las operaciones del Grupo.
El objetivo del Grupo es administrar el riesgo operacional de manera de equilibrar la prevención de

pérdidas financieras y el daño a la reputación del Grupo con la efectividad general de costos, y de evitar
los procedimientos de control que restrinjan la iniciativa y la creatividad.
La responsabilidad básica por el desarrollo y la implementación de controles para tratar el riesgo

operacional está asignada a la administración superior dentro de cada unidad de negocios. Esta
responsabilidad está respaldada por el desarrollo de normas del Grupo para la administración del riesgo
operacional en las siguientes áreas:
 requerimientos de adecuada segregación de funciones, incluyendo la autorización independiente de

las transacciones.
 requerimientos de conciliación y monitoreo de transacciones.
 cumplimiento de requerimientos regulatorios y otros requerimientos legales.
 documentación de controles y procedimientos.
 requerimientos de evaluación periódica del riesgo operacional enfrentado, y la idoneidad de los
controles y procedimientos para abordar los riesgos identificados.
 requerimientos relacionados con el reporte de las pérdidas operacionales y las acciones de
remediación propuestas.
 desarrollo de planes de contingencia.
 Capacitación y desarrollo profesional.
 normas éticas y de negocios.
 mitigación de riesgos, incluyendo seguros cuando son efectivos.
El cumplimiento de las normas del Grupo está respaldado por un programa de revisiones periódicas
efectuadas por Auditoría Interna. Los resultados de las revisiones de Auditoría Interna se discuten con la
administración de la unidad de negocios con la que se relacionan, y se envían resúmenes al Comité de
Auditoría y a la administración superior del Grupo.
NIC 1.134, 1.135(a) Administración de capital2

(b) La política del directorio es mantener una base de capital sólida de manera de conservar la confianza de
los inversionistas, los acreedores y el mercado, y sustentar el desarrollo futuro del negocio. El Directorio
monitorea el retorno de capital, que es definido por el Grupo como el ingreso de operación neto dividido
por el patrimonio total, excluidas las acciones preferenciales no rescatables y el interés minoritario. El
Directorio también monitorea el nivel de dividendos pagados a los accionistas ordinarios.
NIC 1.135 (a) El objetivo del directorio es que de aquí al 2013 los empleados del Grupo sean propietarios del cinco por
ciento de las acciones ordinarias de la Sociedad. Actualmente, los empleados son propietarios del uno por
ciento de las acciones ordinarias, o casi del tres por ciento si consideramos que se ejercen todas las
opciones de acciones pendientes. La administración se encuentra analizando alternativas para extender el
programa de opción de acciones del Grupo a otros empleados fuera de la administración clave y otros
ejecutivos senior; en la actualidad, se entregan derechos de apreciación de acciones a otros empleados y
participan en un programa de compra de acciones de empleados. El Grupo está analizando este tema con
representantes de los empleados pero no se han tomado decisiones al respecto.
Febrero 2010

Administración de capital (continuación)
NIC 1.135(a) El Directorio intenta mantener un equilibrio entre los retornos más altos que pueden obtenerse con
mayores niveles de crédito y las ventajas y la seguridad entregadas por una posición de capital sólida. El
objetivo del Grupo es alcanzar un retorno de capital de entre el 23 y el 28 por ciento; en 2010, el retorno
fue de 25,0 por ciento (24,9 por ciento en 2009). Comparativamente, el gasto por intereses promedio
ponderado por los créditos que devengan interés (excluidos los pasivos con intereses calculados), fue de
5,1 por ciento (5,3 por ciento en 2009).
El índice deuda-capital ajustado del Grupo al término del período de balance era el siguiente:
NIC 1.135(b) En miles de pesos 2010 2009
Total pasivos 60.376 53.607

Menos: efectivo y equivalentes al efectivo 1.505 1.850
Deuda neta 58.871 51.757
Total patrimonio 41.417 33.347

Menos: montos acumulados en patrimonio en relación con coberturas de
flujo de efectivo 416 478
Capital ajustado 41.001 32.869
Índice deuda-capital ajustado al 31 de diciembre 1.44 1.57
NIC 1.135(a) De vez en cuando el Grupo compra sus propias acciones en el mercado; el momento de estas compras
depende del precio de mercado. Básicamente, las acciones tienen el propósito de ser utilizadas para la
emisión de acciones bajo el programa de opción de acciones del Grupo. Las decisiones de compra y venta
son tomadas por el Comité de Administración de Riesgo en base a una transacción específica; el Grupo no
cuenta con un plan de compra-venta de acciones definido.
NIC 1.135(c) No hubo cambios en el enfoque del Grupo para la administración de capital durante el año.
NIC 1.135(a) Ni la Sociedad ni ninguna de sus subsidiarias está sujeta a requerimientos externos de capital.
1. NIIF 8.2, 3 Se requiere que la entidad presente información financiera por segmentos si sus instrumentos de capital se
cotizan públicamente, o si se encuentra en proceso de emisión de instrumentos de patrimonio o deuda en
mercados públicos de instrumentos. Otras entidades pueden elegir presentar la información financiera por
segmentos, pero no deben describir la información como información financiera por segmentos a menos que
ésta cumpla totalmente con la NIIF 8 Segmentos de Operación.
2. NIIF 8.23 La entidad revelará la siguiente información acerca de cada segmento sobre el que deba informar, cuando los
importes especificados estén incluidos en la medida del resultado de los segmentos que examina la máxima
autoridad en la toma de decisiones de operación, o cuando se le faciliten de otra forma con regularidad, aunque
no se incluyan en esa medida del resultado de los segmentos:
 los ingresos
de las actividades ordinarias procedentes de clientes externos
 los ingresos de las actividades ordinarias procedentes de transacciones con otros segmentos de operación
de la misma entidad
 los ingresos
por intereses
 los gastos por
intereses
 la
depreciación y amortización
 las partidas significativas de ingresos y gastos reveladas de conformidad con el párrafo 97 de la NIC 1
Presentación de estados financieros (2007)
 la participación de la entidad en el resultado de asociadas y de negocios conjuntos contabilizados según
el método de la participación
 el gasto o el
ingreso por el impuesto sobre las ganancias
 partidas
significativas no monetarias distintas de las de depreciación y amortización.
Febrero 2010

6. Segmentos de operación1, 2
NIIF 8.20-22, A El Grupo tiene seis segmentos sobre los que se debe informar, descritos a continuación, que corresponden a las
unidades de negocio estratégicas del Grupo. Las unidades de negocio estratégicas ofrecen distintos productos o
servicios, y son administradas por separado porque requieren distinta tecnología y estrategias de mercadeo. Para
cada una de las unidades de negocios estratégica, el gerente general revisa los informes de administración
internos al menos trimestralmente. El siguiente resumen describe las operaciones de cada uno de los segmentos
sobre los que se debe informar del Grupo:
 Papeles
Estándar: Incluye la compra, fabricación y distribución de pulpa y papel.
 Papeles
Reciclados: Incluye la compra, reciclado y distribución de pulpa y papel.
 Empaqu
NIC 41.46(a) e: Incluye el diseño y la fabricación de materiales de empaque; este segmento se vendió en mayo de 2010
(ver nota 7).
 Forestal:
Incluye el cultivo y la administración de recursos forestales, así como también los servicios relacionados.
 Maderas
: Incluye la fabricación y distribución de madera blanda, madera terciada, revestimientos, paneles
NIC 41.46(a) compuestos, madera diseñada, materias primas y materiales de construcción.
 Investiga
ción y Desarrollo: Incluye actividades de investigación y desarrollo.
Otras operaciones incluyen la crianza y la venta de ganado (ovino y bovino), la construcción de unidades de
almacenamiento y bodegas, el arrendamiento de propiedades inmobiliarias, la fabricación de muebles y partes
relacionadas, y un acuerdo por concesión de servicios. Ninguno de estos segmentos cumple con los umbrales
cuantitativos para la determinación de segmentos sobre los que se debe informar en 2010 o 2009.
NIIF 8.27(a) Existen diversos niveles de integración entre los segmentos Forestal y Madera, y los segmentos Papeles Estándar
y Papeles Reciclados. Esta integración incluye transferencias de materias primas y servicios de distribución
compartidos, respectivamente. Las políticas contables de los segmentos sobre los que se debe informar son las
mismas que se describen en las notas 2 y 3.
NIIF 8.20, 27(a) La información relacionada con los resultados de cada segmento sobre el que se debe informar se incluye más
adelante. El rendimiento se mide sobre la base de la utilidad por segmento antes de impuesto a la renta, según se
incluye en los informes de administración internos revisados por el gerente general del Grupo. La utilidad por
segmento se usa para medir el rendimiento puesto que la administración cree que esta información es la más
relevante para evaluar los resultados de ciertos segmentos relacionados con otras entidades que operan dentro de
estas industrias. La fijación de precios inter-segmentos es determinada sobre una base de condiciones de
independencia mutua.
1. NIIF 8.16 La NIIF 8 requiere que la información relativa a otras actividades de negocio y a los segmentos de operación
sobre los que no deba informarse sea combinada y revelada dentro de la categoría “resto de los segmentos”
colocándola por separado de otras partidas de conciliación en las conciliaciones requeridas por el párrafo 28.
Deberán describirse las fuentes de los ingresos de las actividades ordinarias incluidos en la categoría “resto de
segmentos”. En nuestro punto de vista, las actividades de negocios que no cumplen la definición de segmento
de operación (por ejemplo, actividades corporativas), no deben incluirse en la categoría “resto de los
segmentos”, sino que los montos correspondientes a estas actividades deben informarse en la conciliación
entre los montos totales de los segmentos que se deben informar y los estados financieros. Este tema se
discute en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (5.2.160.40).
2. NIIF 8.IG5 Puesto que los segmentos sobre los que se debe informar del Grupo se basan en distintos productos y servicios,
no se requieren revelaciones adicionales de información relacionada con los ingresos sobre los productos y
servicios; es decir, las revelaciones requeridas en el párrafo 32 de la NIIF 8 con respecto a los ingresos de
clientes externos para cada producto o servicio, o cada grupo de productos y servicios similares, ya se han
entregado en la tabla relacionada con la información sobre los segmentos sobre los que se debe informar.
3. NIIF 8.23 Por cada segmento sobre el que deba informar, una entidad deberá informar sobre los ingresos por intereses
separadamente de los gastos por intereses, salvo cuando la mayor parte de los ingresos de las actividades
ordinarias del segmento proceda de intereses y la máxima autoridad en la toma de decisiones de operación
evalúe el rendimiento del segmento y decida acerca de los recursos que deben asignarse. En tal caso, una
entidad podrá informar los ingresos por intereses de ese segmento netos de sus gastos por intereses, indicando
esta circunstancia.
Estado consolidado de cambios en el patrimonio condensado (continuación)
Referencia
1.
6. Seg mento s de operación (continuación)
Información acerca de segmentos sobre los que debe informarse
Nota
Papeles Papeles Empaque Productos de Inves tigación y

Es tándar Re ciclados (Discontinuada) Fores tal Madera Des arro llo Otro s 1 To tal
En m ile s de pesos 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009
NIIF 8.23(a), 32 Ingresos externos 2 64.118 67.092 27.311 22.060 7.543 23.193 3.967 3.646 2.700 2.985 - - 2.064 853 107.703 119.829
NIC 8.28(e)
NIIF 8.23(b) Ingresos inter-segmentos - - 317 323 940 2.835 2.681 2.676 1.845 1.923 875 994 891 765 7.549 9.516
Referencia
NIIF 8.23(c) Ingreso por intereses 3 116 103 46 29 - - 48 32 10 7 - - 28 7 248 178

NIIF 8.23(d) Gastos por intereses 3 (594) (586) (462) (362) - - (353) (308) (76) (63) - - (15) (19) (1.500) (1.338)
NIIF 8.23(e) Depreciación y amortización (1.949) (2.130) (1.487) (1.276) (623) (1.250) (1.069) (696) (233) (201) (189) (165) (231) (199) (5.781) (5.917)
NIIF 8.21(b) Utilidad antes de impuesto
a la renta del segmento
informable 6.627 4.106 3.039 1.664 (162) (466) 1.212 979 (263) 1.280 101 67 771 195 11.325 7.825
NIIF 8.23(g) Participación en utilidades
de inversiones
contabilizadas utilizando el
Nota explicativa
método de participación 467 587 - - - - - - - - - - - - 467 587

NIIF 8.23(i) Otras partidas materiales
que no son en efectivo:
Deterioro de propiedad,
planta y equipo y activos
intangibles - (1.408) - - - - - - (116) - - - - - (116) (1.408)
Pérdidas por deterioro en
propiedad, planta y equipo
y activos intangibles
reversados 493 - - - - - - - - - - - - - 493 -
NIIF 8.21(b) Activos de segmentos
informables 41.054 25.267 20.384 16.003 - 13.250 21.046 16.942 4.521 3.664 2.323 1.946 7.398 3.683 96.726 80.755
NIIF 8.24(a) Inversiones en asociadas 2.025 1.558 - - - - - - - - - - - - 2.025 1.558
NIIF 8.24(b) Desembolsos de capital 9.697 1.136 6.365 296 - 127 1.158 722 545 369 1.203 123 560 150 19.528 2.923
NIIF 8.21(b) Pasivos de segmentos
informables 39.399 26.907 11.556 11.316 - 2.959 5.769 7.097 1.236 1.456 169 158 237 454 58.366 50.347
La identidad identifica y describe por separado todas las partidas significativas de conciliación.
Febrero 2010
93
Febrero 2010

6. Segmentos de operación (continuación)
Conciliaciones de ingresos de segmentos sobre los que se debe informar, resultados,
activos y pasivos y otros ítems materiales
En miles de pesos 2010 2009
NIIF 8.28(a) Ingresos

Total ingreso de segmentos reportables 112.297 127.727
Otros ingresos 2.955 1.618
Eliminación de ingresos inter-segmento (7.549) (9.516)
Eliminación de operaciones discontinuadas (7.543) (23.193)
Ingresos consolidados 100.160 96.636
NIIF 8.28(b) Utilidad o Pérdida

Total utilidad o pérdida por segmentos reportables 10.554 7.630
Otra utilidad o pérdida 771 195
11.325 7.825
Eliminación de utilidades inter-segmento (1.695) (1.175)
Eliminación de operaciones discontinuadas 162 466
Montos no distribuidos:
Otros gastos corporativos (1.886) (1.525)
Utilidad en inversión reconocida bajo el método de 467 587
participación
Utilidad consolidada antes de impuesto a la renta 8.373 6.178
NIIF 8.28(c) Activos

Total activos de segmentos reportables 89.328 77.072
Otros activos 7.398 3.683
Inversiones contabilizadas utilizando el método de la
participación 2.025 1.558
Otros montos no distribuidos 3.042 4.641
Activos totales consolidados 101.793 86.954
NIIF 8.28(d) Pasivos

Total pasivos de segmentos reportables 58.129 49.893
Otros pasivos 237 454
Otros montos no distribuidos 2.010 3.260
Pasivos totales consolidados 60.376 53.607
NIIF 8.28(e) Otras partidas significativas 2010

Total por
segmento Totales
En miles de pesos reportable Ajustes1 consolidados
Ingreso por intereses 220 (12) 208

Gasto por intereses 1.485 (12) 1.473
Gasto de capital 18.968 560 19.528

Depreciación y amortización 5.550 236 5.786
Deterioro del valor de los activos intangibles 116 - 116
Pérdidas por deterioro de propiedad, planta y
equipo
y activos intangibles reversados 493 - 493
Febrero 2010

Febrero 2010

6. Segmentos de operación (continuación)
Conciliaciones de ingresos de segmentos sobre los que se debe informar, resultados, activos
y pasivos y otros ítems materiales (continuación)
NIIF 8.28(e) Otras partidas significativas 2009
Totales de
segmentos sobre
los que se debe Totales
En miles de pesos informar Ajustes consolidados
Ingresos por intereses 171 (20) 151

Gastos por intereses 1.319 (20) 1.299
Gasto de capital 2.773 150 2.923

Depreciación y amortización 5.718 199 5.917
Deterioro de propiedad, planta y equipo y activos
intangibles 1.408 - 1.408
Segmentos geográficos
NIIF 8.33(a), (b) Los segmentos de papeles estándar; papeles reciclados y forestal se administran a nivel mundial, pero operan
instalaciones de fabricación y oficinas de venta en Francia, Holanda, Alemania y Estados Unidos.
Al presentar información por segmento geográfico, el ingreso por segmento se basa en la ubicación geográfica de los
clientes. Los activos por segmento se basan en la ubicación geográfica de los activos.
Información geográfica
31 de diciembre de 2010
Activos no
En miles de pesos Ingresos corrientes
Francia 29.140 9.184

Holanda 22.654 7.983
Alemania 23.556 10.104
Estados Unidos 22.643 7.691
Reino Unido 4.001 2.002
Otros países 5.709 2.703
Inversiones contabilizadas utilizando el método de participación - 2.025
Empaque (descontinuado) (7.543) -
100.160 41.692
Información geográfica Activos no

31 de diciembre de 2009 Ingresos corrientes
En miles de pesos
Francia 34.298 11.435

Holanda 25.641 8.986
Alemania 25.877 9.877
Estados Unidos 23.268 7.807
Reino Unido 5.300 1.998
Otros países 5.445 3.815
Inversiones contabilizadas utilizando el método de participación - 1.558
Empaque (descontinuado) (23.193) -
96.636 45.476
Cliente más importante

NIIF 8.34 Los ingresos obtenidos de un cliente de los segmentos de Papeles Estándar y Papeles Reciclados del Grupo,
representan aproximadamente M$20.000 (M$17.500 en 2009) de los ingresos totales del Grupo.
Febrero 2010

1. NIIF 5.35 La naturaleza y el monto de los ajustes relacionados con la venta de operaciones discontinuadas en un
ejercicio anterior son clasificados y revelados por separado.
2. NIIF 5.33(b) No se requiere presentar esta información en el caso de una subsidiaria recientemente adquirida clasificada
como mantenida para la venta al momento de la adquisición.
Los temas relacionados con la presentación de resultados de operaciones discontinuadas se discuten en nuestra
publicación Las NIIF comentadas (5.4.220).
3. NIC 33.9, 68 Las ganancias básicas y diluidas por acciones correspondientes a operaciones discontinuadas pueden revelarse
ya sea separadamente en el estado del resultado integral o en las notas.
4. NIIF 5.33(c) Los flujos netos de efectivo atribuibles a las actividades de operación, de inversión y de financiamiento de las
actividades discontinuadas pueden revelarse en el estado de flujo de efectivo.
NIIF 5.33(c) No se requiere presentar esta información en el caso de una subsidiaria recientemente adquirida clasificada
como mantenida para la venta al momento de la adquisición.
Febrero 2010

7 Operaciones discontinuadas1
NIIF 5.41(a), (b), En mayo de 2010, el Grupo vendió toda su división de Empaque; al 31 de diciembre de 2009, este
(d) segmento no era una operación discontinuada ni estaba clasificado como mantenido para la venta, en
consecuencia, el estado comparativo de resultados integrales ha sido corregido a fin de mostrar las
operaciones discontinuadas en forma separada de las continuas. La administración se comprometió con un
plan para vender esta división a principios de 2010, debido a la decisión estratégica de enfocarse
principalmente en las competencias claves del Grupo, es decir, la fabricación de papel utilizado en la
industria de impresión y en el área forestal.
NIC 1.98(e) Resultados de operaciones discontinuadas 2

NIIF 5.33(b)(i) Ingresos 7.543 23.193
NIIF 5.33(b)(i) Gastos (7.705) (23.659)
NIIF 5.33(b)(i) Resultados de actividades de operación (162) (466)
NIC 12.81(h)(ii) Impuesto a las ganancias 15 25 44
NIIF 5.33(b)(i) Resultados de actividades de operación, después de impuesto
a las ganancias (137) (422)
NIIF 5.33(b)(iii) Ganancia en venta de operación discontinuada 846 -
NIIF 5.33(b)(iv), Impuesto a las ganancias sobre utilidad en venta de 15
NIC 12.81(h)(i) operación discontinuada (330) -
Ganancia (pérdida) del período 379 (422)
NIC 33.68 Ganancias (pérdidas) básicas por acción (pesos)3 27 0,12 (0,14)
NIC 33.68 Ganancias (pérdidas) diluidas por acción (pesos)3 27 0,11 (0,14)
NIIF 5.33(d) La ganancia de operaciones discontinuadas de $379 mil (pérdida de $422 mil en 2009) es enteramente
atribuible a los propietarios del Grupo. De la ganancia de operaciones continuas de $5.845 mil ($4.378 mil
en 2009), un monto de $5.469 mil es atribuible a los propietarios del Grupo ($4.159 mil en 2009).
NIIF 5.33(c), 34 Flujo de efectivo procedente de operaciones

discontinuadas4
Flujos netos usados en actividades de operación (225) (910)
Flujos netos procedentes de actividades de inversión 10.890 852
Flujos netos procedentes de actividades de - -
financiamiento
Flujos netos procedentes de (usados en) operación
discontinuada 10.665 (58)
NIC 7.40(d) Efecto de la venta en la situación financiera del Grupo

En miles de pesos Nota 2010
Propiedad, planta y equipo (7.986)

Inventarios (134)
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (3.955)
NIC 7.40(c) Efectivo y equivalentes al efectivo (110)
Pasivos por impuesto diferido 22 110
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 1.921
Activos y pasivos netos (10.154)
NIC 7.40(a), (b) Contraprestación recibida, en efectivo (11.000)
Febrero 2010
Efectivo y equivalentes al efectivo dispuestos 110
Flujo de entrada de caja neto (10.890)
Febrero 2010

1. NIIF 5.42 Si se hubiesen producido cambios a un plan de venta, y un activo o grupo de activos para su disposición deja
de estar clasificado como mantenido para la venta, la entidad debe revelar una descripción de los hechos y
circunstancias que hayan llevado a tomar tal decisión, así como el efecto de la misma sobre los resultados de
explotación, tanto para dicho ejercicio como para cualquier ejercicio anterior presentado.
2. NIIF 5.38, Las principales clases de activos y pasivos clasificados como mantenidos para la venta son revelados por
39 separado en el estado de situación financiera. Si el grupo de activos para su disposición es una subsidiaria
adquirida recientemente, que cumple los criterios para ser clasificado como mantenida para la venta en el
momento de la adquisición, no se requiere revelar información sobre las principales clases de activos y
pasivos.
Febrero 2010

8. Activos no corrientes mantenidos para la venta1
NIIF 5.41(a), (b), Una parte de las instalaciones de la fábrica dentro del segmento de Papeles Estándar, se presenta como
(d) grupo de activos para su disposición mantenidos para la venta en conformidad con el compromiso asumido
por la administración del Grupo el 15 de junio de 2010, en relación con un plan de venta de instalaciones
producto de la disminución significativa en la demanda de productos de este segmento. Ya han
comenzado los esfuerzos por vender el grupo de activos para su disposición y se espera que la venta ocurra
en junio de 2011. Al 31 de diciembre de 2010, el grupo de activos para su disposición se compone de
activos por M$14.410 menos pasivos por M$4.410.
NIIF 5.41(c) Se ha reconocido en el rubro otros gastos una pérdida por deterioro de M$25 relacionada con la
revalorización del grupo de activos para su disposición al menor valor entre su valor en libros y su valor
razonable menos los costos de venta (ver nota 12).
NIIF 5.38 Activos clasificados como mantenidos para la venta2

Propiedad, planta y equipo 16 8.164

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 3.496
Inventarios 2.750
14.410
NIIF 5.38 Pasivos clasificados como mantenidos para la venta2

Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 4.270

Pasivos por impuesto diferidos 22 140
4.410
Febrero 2010

1. NIIF 3B67(e) La entidad adquirente revela y explica cualquier pérdida o ganancia reconocida en el período corriente que:
 se relacionen con los activos identificables adquiridos y con los pasivos o pasivos contingentes
identificables asumidos en una combinación de negocios que haya sido efectuada en el período corriente
o en uno anterior; y
 sean de tal magnitud, naturaleza o repercusión tales que su revelación sea relevante para la comprensión
del desempeño financiero de la entidad.
2. NIIF 3.63 Si las revelaciones específicas de acuerdo con los requerimientos de la NIIF 3 (2008) y otras NIIF no son
suficientes para permitirles a los usuarios de los estados financieros evaluar la naturaleza y los efectos
financieros de las combinaciones de negocios efectuadas en el período corriente, o de cualquier ajuste
reconocido en el período corriente en relación con combinaciones de negocios efectuadas en períodos
anteriores, la entidad debe revelar información adicional.
3. NIIF 3.45 Si la contabilización inicial de una adquisición estuviera basada en valores provisorios, y estos valores
provisorios son ajustados dentro de los 12 meses posteriores a la fecha de adquisición, la información
comparativa debe corregirse para que incluya el reconocimiento de la depreciación o amortización adicional,
así como cualquier otro efecto reconocido en el resultado del ejercicio a efectos de completar los valores
provisionales. En estos estados financieros ilustrativos, no se efectuaron adquisiciones en el período
comparativo; en consecuencia, no se ha ilustrado información comparativa. La entidad revela los ajustes a los
montos reconocidos por combinaciones de negocios de períodos anteriores que se hayan determinado
provisoriamente.
4. NIIF 3B64(g) Para los acuerdos de contraprestación contingente y activos de indemnización, la entidad revela el monto
reconocido a la fecha de adquisición, una descripción de los acuerdos y la base para la determinación del
monto, y una estimación del rango de resultados (no descontados) o, si no puede estimarse un rango, una
revelación de este hecho y las razones por las que no puede estimarse un rango. Si el monto del pago máximo
es ilimitado, la entidad debe revelar este hecho.
Febrero 2010

9 Adquisiciones de subsidiarias y participaciones no controladoras 1, 2
Combinaciones de negocios3
NIIF 3B64(a)-(c) El 31 de marzo de 2010, el Grupo obtuvo control de Papyrus Pty Limited, fabricante y distribuidor de
pulpa y papel, mediante la adquisición del 75 por ciento de las acciones y participación de voto en esta
sociedad. Producto de lo anterior, la participación del Grupo en Papyrus aumentó de 25 a 100 por ciento.
NIIF 3.B64(d)
La toma de control sobre Papyrus le permitirá al Grupo modernizar su proceso de producción a través de
su acceso a la tecnología patentada de Papyrus. Se espera que la adquisición le provea al Grupo una
mayor participación en el mercado de papel estándar a través del acceso a la base de clientes de la
sociedad adquirida. El Grupo también espera reducir los costos a través de economías de escala.
NIIF 3.B64(q)
En los nueve meses transcurridos hasta el 31 de diciembre de 2010, Papyrus contribuyó ingresos de
M$13.678 y utilidades de M$320. Si la adquisición hubiera ocurrido el 1 de enero de 2009, la
administración estima que los ingresos consolidados habrían ascendido a M$104.535, y las utilidades
consolidadas para el período habrían ascendido a M$6.325. Al determinar estos montos, la administración
ha asumido que los ajustes al valor razonable, determinados provisoriamente, originados en la fecha de
adquisición habrían sido los mismos si la adquisición hubiese ocurrido el 1 de enero de 2010.
A continuación se resumen las principales clases de contraprestaciones transferidas, y los montos

reconocidos de activos adquiridos y pasivos asumidos a la fecha de adquisición:
NIIF 3.B64(f), Contraprestación transferida

NIC 7.40(a) En miles de pesos Nota
NIIF 3.B64(f) Efectivo 2.500

Instrumentos de patrimonio (8.000 acciones ordinarias) 26 87
Concesiones de pago basado en acciones de reemplazo – valor de servicio
pasado 120
Consideración contingente 250
Liquidación de relación pre-existente (326)
2.631
NIIF 3.B64(f)(iv)
El valor razonable de las acciones ordinarias emitidas se basó en el precio de acción cotizado del Grupo de
$10,88 por acción al 31 de marzo de 2010.
Contraprestación contingente4
NIIF 3.B64(g),
B67(b)(iii) El Grupo ha acordado pagar a los accionistas vendedores una contraprestación adicional de M$600 si el
EBITDA acumulado de la adquirida durante los próximos tres años fiscales excede los M$1.800. El
Grupo ha incluido M$250 como contraprestación contingente relacionada con la contraprestación
adicional, la que representa su valor razonable a la fecha de adquisición. El valor razonable de la
contraprestación contingente se calculó aplicando el método de ingreso usando la contraprestación
esperada ponderada probable y una tasa de descuento del ocho por ciento.
Febrero 2010

1. NIIF 3.23 En la fecha de adquisición, la entidad reconoce un pasivo contingente asumido en una combinación de
negocios sólo si éste representa una obligación presente surgida a raíz de un suceso pasado y su valor
razonable puede estimarse de manera fiable.
Los pasivos contingentes que son obligaciones presentes se reconocen en la contabilidad de adquisición
puesto que cumplen la definición de pasivo, incluso si no es probable que se requiera una salida de recursos
para liquidar la obligación. Una obligación posible no se reconoce ya que no es un pasivo.
2. NIIF 3.B64(n) Si una adquiriente en una combinación de negocios hace una compra a un precio muy conveniente, la
adquiriente revela el monto de la ganancia reconocida, la partida en el estado de resultados integrales en el
que se presenta la ganancia, y una descripción de las razones por las que la transacción resultó en una
ganancia.
Febrero 2010

9. Adquisiciones de subsidiarias y participaciones no controladoras (continuación)
Combinaciones de negocios (continuación)
NIIF 3.B64(i),
Activos identificables adquiridos y pasivos asumidos
NIC 7.40(a)-(d) En miles de pesos Nota
Propiedad, planta y equipo 16 1.955

Activos intangibles 17 250
Inventarios 625
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 848
NIC 7.40(c) Efectivo y equivalentes al efectivo 375
Préstamos y financiamiento (500)
Pasivos por impuesto diferido 22 (79)
Pasivos contingentes1 32 (20)
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar (410)
Activos netos identificables 3.044
NIIF 3.B67(a)(i), (ii) Los siguientes valores razonables han sido determinados de manera provisoria:
 El valor razonable de los activos intangibles (tecnología patentada de Papyrus) ha sido determinado
provisoriamente estando pendiente una valuación independiente.
NIIF 3.B64(j),  El pasivo contingente de M$20 representa una obligación presente en relación con una demanda de
B67(c), NIC 37.86 sanciones contractuales efectuada por un cliente de Papyrus. Aunque el Grupo reconoce haber tenido
dificultades contractuales, mantiene que éstas fueron causadas por las acciones del cliente bajo el
contrato y, en consecuencia, el pago no es probable. Se espera que esta demanda sea sometida a
arbitraje en abril de 2011. El valor razonable reconocido de M$20 se basa en el resultado esperado de la
demanda, considerando la interpretación del respectivo contrato por parte del Grupo que está respaldada
por el asesor legal independiente. No existen derechos de reembolso asociados a la obligación.
NIIF 3.B64(j), Los deudores comerciales se componen de montos contractuales brutos adeudados de M$900, de los cuales
B67(c) se espera que M$40 sean incobrables a la fecha de adquisición.
Plusvalía
La plusvalía reconocida producto de la adquisición es como sigue:
En miles de pesos
Contraprestación total transferida 2.631

Valor razonable de participación previa en la adquirida 650
Menos valor de los activos identificables (3.044)
Plusvalía2 237
NIIF 3.B64(p) La remedición del valor razonable de la participación previa del 25 por ciento del Grupo en la adquirida
resultó en una ganancia de M$250, que ha sido reconocida en los otros ingresos (ver nota 11).
NIIF 3.B64(e), (k) La plusvalía es atribuible principalmente a las habilidades y el talento técnico de la fuerza de trabajo de
Papyrus y las sinergias que se espera lograr a partir de la integración de la compañía con el negocio de
papel reciclado del Grupo (ver nota 17). No se espera que ninguna porción de la plusvalía reconocida sea
deducible para propósitos de impuesto a las ganancias.
Febrero 2010

1. NIIF 3.B64(l) Para las transacciones que no son parte de lo que la adquiriente y la adquirida intercambiaron en la
combinación de negocios, la entidad revela para cada transacción en que participó en relación con una
combinación de negocios, una descripción de la transacción y su contabilización, los montos reconocidos y el
ítem en los estados financieros, y el método de valuación usado para determinar el monto de liquidación si la
transacción es la liquidación efectiva de una relación preexistente.
2. NIIF 3.B52 Si una relación preexistente es efectivamente liquidada como parte de una combinación de negocios, el monto
de liquidación se mide al valor razonable de la relación preexistente si la relación preexistente era no-
contractual. SI la relación preexistente era contractual, el monto de liquidación se mide al menor entre
aspecto favorable o desfavorable del contrato en relación con sus términos o precios de mercado, desde la
perspectiva de la adquiriente, y el monto de liquidación señalado en el contrato. El monto que se considera
como monto de liquidación no es parte de la contraprestación transferida y se reconoce como ganancia o
pérdida en los resultados de la adquiriente. Si el monto de liquidación señalado es inferior al valor del
elemento favorable o desfavorable del contrato, la diferencia se incluye en la contabilidad de adquisición.
Febrero 2010

Combinaciones de negocios (continuación)
Transacciones separadas de la adquisición1
NIIF 3.B64(l), (m) El Grupo incurrió en costos de adquisición de M$50 en relación con honorarios legales externos y costos
de due diligence. Los honorarios legales y costos de due diligence han sido incluidos en los gastos
administrativos en el estado consolidado de resultados integrales del Grupo.
NIIF 3.B64(l) Los términos del contrato de adquisición requerían que el Grupo intercambiara premios de pago basado en
acciones liquidados con instrumentos de patrimonio mantenidos por los empleados de Papyrus (premios de
la adquiriente) por premios de pago basado en acciones liquidados con instrumentos de patrimonio del
Grupo (premios de reemplazo). Los detalles de las concesiones de la adquirida y de las concesiones de
reemplazo son los siguientes:
Concesiones de la adquirida Concesiones de reemplazo
Términos y condiciones Otorgadas el 1 de abril de 2009; Condición de cumplimiento

condición de cumplimiento de de servicio adicional post
servicio de cuatro años adquisición de tres años
Medición en base al mercado a la M$527 M$571

fecha de adquisición
El Grupo ha incluido M$120 como contraprestación transferida en relación con el valor razonable de los
premios de reemplazo. Un monto de M$400 se reconocerá como costo de pago post adquisición. La
determinación de estos montos incluye una tasa de incumplimiento estimada de un 9 por ciento. Para
obtener mayores detalles sobre premios de reemplazo, ver nota 30.
NIIF 3.B64(l) El Grupo y Papyrus son partes en un contrato bajo el cual Papyrus le provee al Grupo madera por un
precio fijo bajo un acuerdo contractual de largo plazo. El contrato contiene una cláusula que le permite al
Grupo terminar el contrato pagando a Papyrus un monto de M$326. A la fecha de adquisición, esta
relación preexistente fue efectivamente terminada como parte de la adquisición. El valor razonable del
contrato a la fecha de adquisición era de M$600, de los que M$400 se relacionan con el aspecto
desfavorable del contrato para el Grupo en relación con los precios de mercado. El Grupo ha atribuido
M$326 de la contraprestación transferida, que corresponde al menor monto entre el monto de terminación
y el valor de los elementos fuera del mercado del contrato, a la extinción del contrato con Papyrus. Este
monto ha sido reconocido en otros gastos (ver nota 12)2.
Febrero 2010

1. NIC 27.30, 31 Los cambios en la participación en la propiedad de una controladora en una subsidiaria que no den lugar a una
pérdida de control se contabilizarán como transacciones de patrimonio. El importe en libros de las
participaciones de control y el de las no controladoras deberá ajustarse, para reflejar los cambios en sus
participaciones relativas en la subsidiaria. Toda diferencia entre el importe por el que se ajusten las
participaciones no controladoras y el valor razonable de la contraprestación pagada o recibida deberá
reconocerse directamente en el patrimonio y atribuido a los propietarios de la controladora.
Febrero 2010

Adquisición de participaciones no controladoras1
En junio de 2010, el Grupo adquirió un interés adicional del 15 por ciento en Windmill N.V. por un monto
de M$200 pagados en efectivo, aumentando de esta manera su participación de un 60 a un 75 por ciento.
El valor en libros de los activos netos de Windmill en los estados financieros consolidados a la fecha de
adquisición era de M$767. El Grupo reconoció disminuciones de M$115 y M$85 en las participaciones no
controladoras y en las utilidades retenidas, respectivamente.
NIC 27.41(e) A continuación se resume el efecto de los cambios en la participación del Grupo (matriz) en Windmill
N.V.:
En miles de pesos 2010
Participación de la matriz al inicio del período 654

Efecto del aumento en la participación en la propiedad de la matriz 115
Participación en la utilidad integral 290
Participación de la matriz al término del período 1.059
Febrero 2010

1. NIC 18.35(c) La entidad revela el monto de los ingresos ordinarios producidos por intercambios de bienes o servicios
incluidos en cada una de las categorías significativas de ingresos ordinarios.
2. NIC 1.60 En estos estados financieros ilustrativos se asume que no existe restricción alguna sobre la capacidad de
rescatar puntos y como tal el ingreso diferido relacionado con este programa se presenta como corriente. En
la práctica, pueden existir programas de fidelización de clientes con restricciones sobre la capacidad de
canjear puntos que podrían originar una presentación como no corriente del ingreso diferido correspondiente.
3. NIC 18.8, A21 En una relación con un comisionista, los montos cobrados por cuenta de y transferidos al principal no son
ingresos del comisionista. Los ingresos del comisionista se refieren al monto de su comisión además de
cualquier otro monto que el comisionista cobre al principal u otras partes. En nuestro punto de vista, la
determinación de si la entidad actúa como comisionista o principal se basa en la evaluación de los riesgos y
las responsabilidades asumidos por la entidad, incluyendo el riesgo de inventario y la responsabilidad por la
entrega de bienes o servicios. Este tema se discute con más detalle en nuestra publicación Las NIIF
comentadas (4.2.660).
4. En nuestro punto de vista, si los cambios en el valor razonable de los activos biológicos deben presentarse
como una línea separada en el estado de resultados integrales o como parte de los otros ingresos, depende de
la importancia relativa de las actividades agrícolas. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF
comentadas (3.9.110.10).
5. NIC 20.39(c) La entidad revela las condiciones incumplidas y otras contingencias relacionadas con las ayudas
gubernamentales que se hayan contabilizado.
Febrero 2010

10. Ingresos de las actividades ordinarias1
Operaciones
Operaciones discontinuadas
Nota continuas (ver nota 7) Consolidadas
En miles de pesos 2010 2009 2010 2009 2010 2009
NIC 18.35(b)(i) Ventas de bienes 84.770 80.690 7.543 23.193 92.313 103.883
NIC 18.35(b)(ii) Prestación de servicios 13.120 14.786 - - 13.120 14.786
NIC 18.35(b)(iv) Comisiones 451 307 - - 451 307
NIC 40.75(f)(i) Arriendos de propiedades
de inversión 810 212 - - 810 212
NIC 11.39(a) Ingreso por contrato
de construcción 659 641 - - 659 641
SIC 29.6A Ingresos por acuerdos de
concesión de servicios 40 350 - - - 350 -
Ingresos totales 100.160 96.636 7.543 23.193 107.703 119.829
En septiembre de 2010, el Grupo introdujo un programa de fidelización de clientes para estimular la venta
de ciertos productos de papel usados en la industria de impresión. El Grupo otorga puntos-P cuando los
clientes compran ciertos productos de papel designados. Estos puntos-P pueden canjearse por productos
de papel descontados.
Al 31 de diciembre de 2010, el Grupo ha diferido ingresos de M$50, que representan el valor razonable de
la porción de la contraprestación recibida o por recibir por las ventas iniciales de productos de papel por
los que se han otorgado puntos-P, pero estos aún no se han canjeado2.
NIC 1.122, 18.8, A21 Las comisiones se relacionan con la venta de productos en las que el Grupo actúa como agente en la
transacción y no como principal.3 La administración tuvo en cuenta los siguientes factores:
 el Grupo no asume propiedad sobre los bienes y no tiene responsabilidad alguna sobre los bienes vendidos.
 aunque el grupo cobra el ingreso al cliente final, todo el riesgo de crédito sigue siendo del proveedor de los
bienes.
 el Grupo no puede modificar los precios de venta establecidos por el proveedor en más de un uno por
ciento.
El ingreso de contratos de construcción ha sido determinado sobre la base del método del grado de
realización. El monto del ingreso reconocido resulta del desarrollo de una cantidad de unidades de
almacenamiento y bodegas para algunos de los clientes del Grupo en el segmento de los Productos de
Madera, con el propósito de almacenar adecuadamente ciertos productos de madera blanda. Estas unidades
de almacenamiento y bodegas se construyen sobre la base de un contrato específicamente negociado con
los clientes.
NIC 1.97 11. Otros Ingresos

Ajuste al valor razonable de la participación existente en la 9 250 -

adquirida
NIC 41.40 Cambio en el valor razonable de los activos biológicos4 18 650 50
Aumento neto en el valor de los activos biológicos debido a
nacimientos (muertes) 18 11 15
NIC 40.76(d) Cambio en el valor razonable de las propiedades de inversión 19 120 100
Subvenciones de gobierno5 31 238 -
NIC 1.98(c) Ganancia neta en venta de propiedad, planta y equipo 26 100
Ingreso por sub-arriendo de propiedades 35 50 50
1.345 315
Febrero 2010

1. NIC 1.87 La entidad no presentará, ni en el estado de resultados integrales ni en las notas, ninguna partida de ingresos o
gastos como una partida extraordinaria. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas
(4.1.86).
2. NIC 1.104 Las entidades que clasifiquen sus gastos por función, revelan el monto de los gastos por beneficios a
empleados. El nivel de revelación presentado en estos estados financieros ilustrativos es opcional.
Febrero 2010

NIC 1.97 12. Otros gastos 1
Pérdidas por deterioro de valor en revalorización del grupo de activo

para su disposición 8 25 -
Término de relación preexistente con la adquirida 9 326 -
Gastos relacionados con terremoto 359 -
710 -
Una subsidiaria de propiedad total incurrió en gastos por un monto de M$359 a causa de un terremoto. Los gastos se
relacionan con la inspección de instalaciones y remoción de partidas dañadas.
NIC 1.104 13. Gastos del personal2

Sueldos y salarios 18.635 16.659

Contribuciones previsionales obligatorias 1.468 1.267
NIC 19.46 Contribuciones a planes de aportaciones definidos 455 419
Gastos relacionados con planes de beneficios definidos 29 522 500
Aumento en obligación por beneficio por antigüedad laboral 26 12
NIIF 2.51(a) Transacciones de pago basado en acciones liquidadas con 30 755 250
instrumentos de patrimonio
NIIF 2.51(a) Transacciones de pago basado en acciones liquidadas con 30 440 350
efectivo
22.301 19.457
Febrero 2010

1. NIIF 7.20 Las NIIF no incluyen pautas respecto de qué debe incluirse en los ingresos y costos financieros. Este tema se
2. NIIF 7.20(b) La entidad revela el ingreso por intereses total para los activos no expresados a su valor razonable en
resultados. En esta publicación ilustramos el ingreso por intereses desglosado por tipo de activo financiero.
Aunque este nivel de desglose es opcional, la entidad debe revelar por separado todas las partidas
significativas de ingresos, gastos y utilidades y pérdidas originadas por los activos y pasivos financieros.
3. La contabilización de los intereses relacionados con los instrumentos de deuda disponibles para la venta se
4. Si aplica, la entidad también revela lo siguiente:
NIIF 7.20  pérdidas netas o ganancias netas procedentes de activos financieros o pasivos financieros al valor
(a)(i), (ii) razonable con cambios en resultados y activos financieros disponibles para la venta.
 pérdidas o ganancias netas procedentes de inversiones mantenidas hasta el vencimiento, préstamos y
NIIF 7.20 cuentas por cobrar y pasivos financieros valorizados al costo amortizado.
(a)(iii)-(v)
 ingresos y gastos por comisiones que no correspondan a los montos incluidos al determinar la tasa de
NIIF 7.20(c) interés efectiva.
 en las coberturas al valor razonable, las pérdidas o ganancias del instrumento de cobertura y de la partida
NIIF 7.24 (a) cubierta, que sean atribuibles al riesgo cubierto.
 la porción no efectiva del cambio en el valor razonable de una cobertura de inversión neta.
NIIF 7.24(c)
5. NIC 32.40 Los dividendos clasificados como gasto pueden presentarse en el estado de resultados integrales ya sea como
parte de los intereses sobre otros pasivos, o como una partida separada. Si existen diferencias entre los
intereses y los dividendos en relación con materias como la deducibilidad, es mejor revelarlos por separado en
el estado del resultado integral.
6. Las NIIF no se pronuncian con respecto a la presentación de las pérdidas por deterioro en los deudores
comerciales. En estos estados financieros ilustrativos las pérdidas por deterioro en los deudores comerciales
se presentan como costos financieros, que es una posible elección de presentación. Otras presentaciones, por
ejemplo, como gastos operacionales, también son posibles siempre que se cumpla con los requerimientos de
revelación de la NIIF 7 Instrumentos Financieros: Revelaciones.
7. NIIF 7.28 La entidad revela la siguiente información respecto de cada utilidad o pérdida “del día 1” al momento del
reconocimiento inicial:
 política contable; y
 la diferencia acumulada que no haya sido reconocida aún en el resultado del ejercicio, junto con una
conciliación entre el saldo inicial y final de dicha diferencia.
8. NIC 1.93 Este monto se deduce del otro resultado integral en el período en que las ganancias correspondientes se
reclasifican en resultados.
Febrero 2010

NIC 1.97 14. Ingresos y costos financieros1
Reconocidos en resultado
NIIF 7.20(b) Ingresos por intereses por inversiones mantenidas hasta el vencimiento sin
deterioro2 131 89
NIIF 7.20(d) Ingresos por intereses por inversiones mantenidas hasta el vencimiento
con deterioro 7 6
NIIF 7.20(b) Ingresos por intereses por activos financieros disponibles para la venta2, 3 34 27
NIIF 7.20(b) Ingresos por intereses por préstamos y partidas por cobrar 11 -
NIIF 7.20(b) Ingresos por intereses por depósitos bancarios2 25 29
NIC 18.35(b)(v) Ingreso por dividendos de activos financieros disponibles para la venta 355 318
NIIF 7.20(a)(ii) Ganancia neta en venta de activos financieros disponibles para la venta
transferidos desde el patrimonio 64 -
NIIF 7.23(d) Cambio neto en el valor razonable de coberturas de flujo de efectivo
transferidas desde el patrimonio - 11
NIIF 7.20(a)(i) Cambio neto en el valor razonable de los activos financieros a su valor
razonable con cambios en resultados:
Mantenidos para negociación 74 -
Designados como tal al reconocimiento inicial 210 -
Ingresos financieros4 911 480
NIIF 7.20(b) Gastos por intereses por obligaciones financieras valorizadas al costo
amortizado5 (1.413) (1.299)
NIC 21.52(a) Pérdida neta por diferencia de cambio (51) (238)
NIIF 7.20(a)(i) Cambio neto en el valor razonable de los activos financieros al valor
razonable con cambios en resultados - (41)
NIC37.84(e) Compensación de un descuento en provisión (70) (55)
NIIF 7.20(e) Pérdida por deterioro de deudores comerciales6 (150) (30)
NIIF 7.20(e) Pérdida por deterioro de inversiones mantenidas hasta el vencimiento (60) -
NIIF 7.24(b) Porción no válida de los cambios en el valor razonable de las coberturas
de flujo de efectivo (16) (13)
Gastos financieros4 (1.760) (1.676)
Gastos financieros neto reconocidos en resultados7 (849) (1.196)
Estos gastos e ingresos financieros incluyen los siguientes ingresos y
gastos financieros en relación a los activos (pasivos) no valorizados a su
valor razonable con cambios en resultados:
NIIF 7.20(b) Total ingresos por intereses por activos financieros2 208 151
NIIF 7.20(b) Total gastos por intereses por pasivos financieros (1.413) (1.299)
Reconocido en otros resultados integrales

NIC 1.7.90, 21.52(b) Diferencias de cambio por conversión en operaciones en el extranjero 501 330
NIC 1.7, 90 Pérdida neta por cobertura de inversión neta en operación extranjera (3) (8)
NIIF 7.23(c) Porción efectiva de cambios en el valor razonable de coberturas de flujo de efectivo (93) 77
NIIF 7.23(d) Cambio neto en el valor razonable de coberturas de flujo de efectivo
transferidas a resultado8 - (11)
NIIF 7.20(a)(ii) Cambio neto en el valor razonable de activos financieros disponibles para la 199 94
venta
NIIF 7.20(a)(ii), Cambio neto en el valr razonable de activos financieros disponibles para la
NIC 1.7, 90 venta transferidos a resultado8 (64) -
Impuesto a las ganancias sobre ingresos y costos financieros reconocidos en el
otro resultado integral (14) (53)
Ingreso financiero reconocido en el otro resultado integral, neto de impuestos 526 429
Febrero 2010

1. NIC 12.80(h) La entidad revela el monto del gasto (ingreso) por impuesto a las ganancias, relacionado con los cambios en
las políticas contables y los errores, que se han incluido en la determinación del resultado del ejercicio, de
acuerdo con la NIC 8 porque no han podido ser contabilizados de forma retroactiva.
2. En esta publicación, el gasto por impuesto a las ganancias incluye el correspondiente al Grupo y el
correspondiente a las inversiones contabilizadas según el método de la participación. También es posible una
presentación distinta que excluya la presentación del gasto por impuesto de inversiones contabilizadas
utilizando el método de participación.
Febrero 2010

14. Ingresos y costos financieros (continuación)
Atribuible a:
NIC 1.106(a) Tenedores de instrumentos de patrimonio 499 407
NIC 1.106(a) Participación no controladora 27 22
Ingreso financiero reconocido en el otro resultado integral, neto de
impuestos 526 429
15. Gasto por impuesto a las ganancias

Gasto por impuesto a las ganancias1

NIC 12.80(a) Período corriente 120 1.181
NIC 12.80(b) Ajuste por períodos anteriores 97 (34)
217 1.147
Gasto por impuesto diferido1
NIC 12.80(c) Origen y reversión de diferencias temporarias 2.338 844
NIC 12.80(d) Reducción en la tasa de impuestos (15) -
NIC 12.80(g) Cambio en diferencias temporarias deducibles no
reconocidas 13 5
NIC 12.80(f) Reconocimiento de pérdidas tributarias no reconocidas
previamente (50) (240)
2.286 609
Gasto por impuesto a las ganancias excluyendo el impuesto

sobre la venta de operaciones discontinuadas y
participación del impuesto a las ganancias de las
inversiones contabilizadas utilizando el método de
participación 2.503 1.756
Gasto por impuesto a las ganancias de operaciones

continuas 2.528 1.800
NIC 12.81(h)(ii) Gasto por impuesto a las ganancias de operaciones
discontinuadas (excluyendo la ganancia obtenida por su
venta) 7 (25) (44)
2.503 1.756
NIC 12.81(h)(i) Impuesto a las ganancias sobre la utilidad en venta de

operaciones discontinuadas 7 330 -
Participación del impuesto a las ganancias de las
inversiones contabilizadas utilizando el método de
participación2 251 316
Total gasto por impuesto a las ganancias 3.084 2.072
NIC 12.81(a) Impuesto a la renta reconocido directamente en

patrimonio
2010 2009
(Gasto) (Gasto) Neto de
Antes de beneficio Neto de Antes de beneficio impuestos
En miles de pesos impuesto tributario impuestos impuesto tributario
Pagarés convertibles 163 (54) 109 - - -

163 (54) 109 - - -
Febrero 2010

1. NIC 1.90 La entidad revela el importe del impuesto a las ganancias relativo a cada componente del otro resultado
integral, en el estado del resultado integral o en las notas. En estos estados financieros ilustrativos, el
impuesto a las ganancias relacionado con cada componente del otro resultado integral se presenta en las notas.
2. NIC 12.85 La conciliación de la tasa efectiva debe basarse en una tasa impositiva aplicable que suministre la información
más significativa para los usuarios. En este ejemplo, la conciliación se basa en la tasa impositiva local de la
entidad e incluye una partida en conciliación en relación con las tasas impositivas aplicadas por las entidades
del Grupo en otras jurisdicciones. No obstante, en algunos casos puede resultar más significativo reunir
conciliaciones separadas preparadas utilizando la tasa impositiva local de cada jurisdicción individual.
En estos estados financieros ilustrativos, se revela tanto una conciliación numérica entre el gasto por el
NIC 12.81(c) impuesto y el resultado de multiplicar la ganancia contable por la tasa o tasas impositivas aplicables, como
una conciliación numérica entre la tasa media efectiva y la tasa impositiva aplicable. La entidad explica la
relación usando una o ambas conciliaciones numéricas especificando también la manera de computar la tasa
aplicable utilizada.
3. En esta publicación, el gasto por el impuesto a las ganancias para propósitos de la conciliación de la tasa
efectiva incluye el gasto por impuesto a las ganancias del Grupo y el de las inversiones contabilizadas bajo el
método de la participación. También es posible usar una presentación diferente de la conciliación que excluye
el gasto impositivo de las inversiones contabilizadas utilizando el método de participación.
Febrero 2010

15. Gasto por impuesto a las ganancias (continuación)
NIC 12.81(ab) Impuesto a las ganancias reconocido en otro resultado integral1
Por el año terminado el 31 de diciembre de
2010 2009
(Gasto) (Gasto)
En miles de pesos Antes de beneficio Neto de Antes de beneficio Neto de
impuesto tributario impuestos impuesto tributario impuestos
NIC 1.90 Diferencia de cambio por
operaciones extranjeras 501 - 501 330 - 330
NIC 1.90 Pérdida neta en cobertura de
inversión neta en operación
extranjera (3) - (3) (8) - (8)
NIC 1.90 Revaluación de propiedad,
planta y equipo 200 (66) 134 - - -
NIC 1.90 Coberturas de flujo de efectivo (93) 31 (62) 66 (22) 44
NIC 1.90 Activos financieros disponibles
para la venta 135 (45) 90 94 (31) 63
NIC 1.90 Ganancias (pérdidas)
actuariales de planes de
beneficios definidos 72 (24) 48 (15) 5 (10)
812 (104) 708 467 (48) 419
NIC 12.81(c) Conciliación de la tasa efectiva2

En miles de pesos
2010 2010 2009 2009

Total gasto por impuesto a las ganancias3 3.084 2.072
Ganancia antes de impuesto a las ganancias 9.308 6.028
Impuesto a las ganancias aplicando la tasa

impositiva local de la Sociedad 33,00% 3.072 33,00% 1.989
Efecto de las tasas impositivas en jurisdicciones
extranjeras* (0,42%) (39) 2,19% 132
Diferencia en la tasa efectiva de las inversiones
contabilizadas bajo el método de la participación 0,15% 14 0,30% 18
Efecto de mayor tasa impositiva sobre la ganancia
en venta de operación discontinuada 0,55% 51 - -
Reducción en tasa impositiva (0,16%) (15) - -
Gastos no deducibles 1,60% 149 1,76% 106
Utilidad libre de impuestos (0,85%) (79) - -
Incentivos tributarios (1,55%) (144) (0,51%) (31)
Reconocimiento de pérdidas tributarias no
reconocidas previamente (0,54%) (50) (3,98%) (240)
Pérdidas del año corriente para las que no se
reconoció activo por impuesto diferido 0,16% 15 2,11% 127
Cambio en diferencias temporarias no reconocidas 0,14% 13 0,08 5
Exceso (déficit) de períodos anteriores 1,04% 97 (0,56%) (34)
33,12% 3.084 34,39% 2.072
NIC 12.81(d) * La subsidiaria adquirida en 2010 (ver nota 9) opera en una jurisdicción tributaria con tasas
impositivas más bajas.
Febrero 2010

1. NIC 16.73(d), La entidad debe presentar una conciliación del valor en libros de la propiedad, planta y equipo al comienzo y al
(e) final del período presentado. Las conciliaciones separadas del valor en libros bruto y la depreciación
acumulada no son un requerimiento y puede utilizarse un formato distinto. No obstante, sí es necesario que la
entidad revele el valor en libros bruto y la depreciación acumulada al comienzo y al final del período
presentado.
NIC 16.74(d) La entidad revela el monto de los pagos de terceros por elementos de propiedad, planta y equipo cuyo valor se
hubiera deteriorado, perdido o retirado y que están incluidos en el resultado del ejercicio.
NIC 16.77 Cuando los elementos del propiedad, planta y equipo se contabilicen por sus valores revaluados, se revelará la
siguiente información:
 La fecha efectiva de la reevaluación;
 Si se han utilizado los servicios de un experto independiente;
 Los métodos y los supuestos significativos aplicados en la estimación del valor razonable de los
elementos;
 En qué medida el valor razonable de los elementos de propiedad, planta y equipo fue determinado
directamente por referencia a los precios observables en un mercado activo o a recientes transacciones de
mercado entre sujetos debidamente informados en condiciones de independencia, o fue estimado
utilizando otras técnicas de valuación;
 Para cada clase de propiedad, planta y equipo que se haya revaluado, el valor en libros que debería haber
sido reconocido si se hubieran contabilizado según el modelo del costo (es decir, no revaluado);
 El superávit de reevaluación, indicando los movimientos del ejercicio, así como cualquier restricción
sobre la distribución de su saldo a los accionistas.
Febrero 2010

16. Propiedad, planta y equipo1
Terrenos y Planta y Útiles y En construcción
NIC 16.73(d), (e) En miles de pesos Nota edificios equipo accesorios Total
Costo o costo atribuido

NIC 16.73(d) Saldo al 1 de enero de 2009 7.328 29.509 5.289 - 42.126
NIC 16.73(e)(i) Adiciones 193 1.540 675 - 2.408
NIC 16.73(e)(ii) Retiros - (1.081) - - (1.081)
NIC 16.73(e)(viii) Efecto de variaciones en tipos de
cambio - 316 171 - 487
NIC 16.73(d) Saldo al 31 de diciembre de 2009 7.521 30.284 6.135 - 43.940
NIC 16.73(d) Saldo al 1 de enero de 2010 7.521 30.284 6.135 - 43.940

NIC 16.73(e)(iii) Adquisiciones a través de
combinaciones de negocios 9 185 1.580 190 - 1.955
NIC 16.73(e)(i), 74(b) Otras adiciones 1.750 9.544 657 4.100 16.051
NIC 16.73(e)(ix) Compensación de depreciación
acumulada en edificio transferido
a propiedades de inversión (300) - - - (300)
Reevaluación de edificio transferido
a propiedades de inversión 200 - - - 200
NIC 16.73(e)(ix) Transferencia a propiedades de 19
inversión (700) - - - (700)
NIC 16.73(e)(ii) Transferencia a activos mantenidos 8
para la venta - (9.222) - - (9.222)
NIC 16.73(e)(ii) Retiros - (11.972) (2.100) - (14.072)
cambio - 91 50 - 141
NIC 16.73(d) Saldo al 31 de diciembre de 2010 8.656 20.305 4.932 4.100 37.993
Depreciación y pérdidas por

deterioro
NIC 16.73(d) Saldo al 1 de enero de 2009 693 5.557 939 - 7.189
NIC 16.73(e)(vii) Depreciación del ejercicio 123 4.240 759 - 5.122
NIC 16.73(e)(vi) Pérdida por deterioro - 1.123 - - 1.123
NIC 16.73(e)(ii) Retiros - (700) - - (700)
cambio - 98 59 - 157
NIC 16.73(d) Saldo al 31 de diciembre de 2009 816 10.318 1.757 - 12.891
NIC 16.73(d) Saldo al 1 de enero de 2010 816 10.318 1.757 - 12.891

NIC 16.73(e)(vii) Depreciación del ejercicio 120 4.140 741 - 5.001
NIC 16.73(e)(vi) Reverso de pérdida por deterioro - (393) - - (393)
NIC 16.73(e)(ix) Compensación de depreciación
acumulada en edificio transferido
a propiedades de inversión (300) - - - (300)
NIC 16.73(e)(ii) Transferencia a activos mantenidos 8
para la venta - (1.058) - - (1.058)
NIC 16.73(e)(ii) Retiros - (3.808) (1.127) - (4.935)
cambio - 63 38 - 101
NIC 16.73(d) Saldo al 31 de diciembre de 2010 636 9.262 1.409 - 11.307
NIC 1.78(a) Valor en libros

Al 1 de enero de 2009 6.635 23.952 4.350 - 34.937
Al 31 de diciembre de 2009 6.705 19.966 4.378 - 31.049
Al 1 de enero de 2010 6.705 19.966 4.378 - 31.049

Al 31 de diciembre de 2010 8.020 11.043 3.523 4.100 26.686
Febrero 2010

1. NIC 36.131 La entidad debe revelar la siguiente información para el conjunto de todas las pérdidas por deterioro del
valor o reversiones de las mismas, reconocidas durante el período, para las cuales no se haya revelado
información por considerarse inmateriales:
 Las principales clases de activos afectados por las pérdidas por deterioro del valor y reversiones de
éstas.
 Los principales eventos y circunstancias que han llevado al reconocimiento de estas pérdidas por
deterioro del valor y reversiones de las mismas.
2. NIC 23.26 La entidad revelará el importe de los costos por préstamos capitalizados durante el período, y la tasa de
capitalización utilizada para determinar el importe de los costos por préstamos susceptibles de
capitalización.
3. NIC 8.40 Si no se revela el monto del efecto en períodos posteriores porque no se puede efectuar su estimación, la
entidad revela este hecho.
Febrero 2010

16. Propiedad, planta y equipo (continuación)
Pérdida por deterioro de valor y reversión posterior1
Durante el año terminado el 31 de diciembre de 2009, debido a restricciones regulatorias impuestas sobre un nuevo
producto en la división de América de fabricación y distribución de papel, el Grupo aplicó una prueba de deterioro a la
línea de productos correspondiente y reconoció una pérdida por deterioro de valor de M$1.123 en relación con la
planta y equipo. En 2010, se efectuó un reverso de M$393 de esta pérdida. Ver notas 17 y 42 para obtener mayores
detalles acerca de la pérdida por deterioro de valor y su posterior reversión.
Planta y maquinaria en arrendamiento

NIC 17.31(a), (e) El Grupo arrienda equipos de producción bajo varios contratos de arrendamiento financiero. Algunos arrendamientos
entregan al Grupo la opción de comprar los equipos a un precio ventajoso. Uno de estos arrendamientos corresponde a
un acuerdo que no tiene la forma legal de un arrendamiento, pero se contabiliza como tal sobre la base de sus términos
y condiciones. Los equipos arrendados garantizan las obligaciones por arrendamiento (ver nota 28). Al 31 de
diciembre de 2010, el valor neto en libros de la planta y maquinaria en arrendamiento era de M$1.646 (M$1.972 en
2009); M$ 1.729 al 1 de enero de 2009)).
Garantía
NIC 16.74(a) Al 31 de diciembre de 2010, las propiedades con un valor de M$5.000 (M$4.700 en 2009; M$4750 al 1 de enero de
2009) están sujetos a un bono nominativo para garantizar los créditos bancarios (ver nota 28).
Propiedad, planta y equipo en construcción

NIC 16.74(b) Durante el año terminado el 31 de diciembre de 2010, el Grupo adquirió terrenos con la intención de construir una
nueva fábrica. El costo de adquisición fue de M$3.100. El Grupo también inició la construcción de la nueva fábrica;
los costos incurridos hasta la fecha del balance ascienden a M$1.000. Estos montos incluyen los costos por préstamos
capitalizados.
NIC 23.26 Al 31 de diciembre de 2010, los costos por préstamos capitalizados relacionados con la adquisición del terreno y la
construcción de la nueva fábrica ascendieron a M$194, con una tasa de capitalización de 5,2 por ciento2.
Cambio en las estimaciones

Durante el año terminado el 31 de diciembre de 2010, el Grupo llevó a cabo una revisión de eficiencia operacional en
una de sus plantas, lo que resultó en cambios en el uso esperado de ciertos elementos de la propiedad, planta y equipo.
Algunos equipos de coloración que previamente la administración tenía la intención de vender después de cinco años
de uso, ahora van a permanecer en producción por un período de doce años a contar de la fecha de adquisición.
Producto de lo anterior la vida útil esperada de estos activos aumentó y sus valores residuales estimados disminuyeron.
El efecto de estos cambios en el gasto por depreciación, reconocido en los costos de ventas, durante el período
corriente y períodos posteriores, es como sigue:3
Años
En miles de pesos 2010 2011 2012 2013 2014 posteriores
NIC 8.39, 16.76 (Disminución) aumento del gasto por

depreciación (256) (113) 150 150 130 170
Febrero 2010

1. NIC 38.122 La entidad revela lo siguiente:
 En el caso de un activo intangible con vida útil indefinida, el valor libros de dicho activo y las razones
sobre las que se apoya la estimación de una vida útil indefinida. Al entregar estas razones, la entidad
describe el o los factores que han jugado un papel significativo al determinar que el activo tiene una vida
útil indefinida.
 Una descripción, el valor en libros y el período restante de amortización de cualquier activo intangible
que sea significativo en los estados financieros de la entidad.
 Para los activos intangibles que se hayan adquirido mediante una subvención de gobierno, y hayan sido
reconocidos inicialmente a su valor razonable:
- el valor razonable por el que se han registrado inicialmente tales activos.
- el valor en libros.
- si la valoración posterior al reconocimiento inicial se realiza utilizando el modelo del costo o el
modelo de reevaluación.
 La existencia y el valor en libros de los activos intangibles cuya titularidad tiene alguna restricción, así
como el valor en libros de los activos intangibles que sirven como garantías de deudas.
 El monto de los compromisos contractuales para la adquisición de activos intangibles.
NIIF 3.61, Al presentar una conciliación entre el valor en libros de los activos intangibles y la plusvalía, la entidad
B67(d)(iii)-(v), también revela lo siguiente, si es aplicable:
NIC 38.18
 los activos clasificados como mantenidos para la venta o incluidos en un grupo de activos para su
disposición, clasificado como mantenido para la venta de acuerdo con la NIIF 5, Activos No Corrientes
Mantenidos para la Venta y Operaciones Descontinuadas;
 disminuciones y aumentos en el valor en libros de los activos intangibles durante el período procedentes
de pérdidas por deterioro del valor reconocidas o reversadas en el otro resultado integral; y
 ajustes a la plusvalía producto del reconocimiento de activos por impuestos diferidos posterior a una
combinación de negocios.
NIC 38.124 Si la entidad aplica el método de revaluación para contabilizar los activos intangibles, revela lo siguiente:
 la fecha efectiva de la reevaluación para cada clase de activos intangibles;
 el valor en libros de cada clase de activo intangible revaluado;
 el valor en libros que se habría reconocido si los activos intangibles se hubieran valorizado
posteriormente utilizando el modelo del costo;
 el monto del superávit de reevaluación que proceda de los activos intangibles, tanto al principio como al
final del ejercicio, indicando los cambios ocurridos durante el ejercicio, así como cualquier restricción
para la distribución de su saldo entre los accionistas; y
 los métodos y supuestos significativos empleados en la estimación del valor razonable de los activos.
2. NIC 38.122(b) La entidad revela una descripción del importe en libros y del período restante de amortización de cualquier
activo intangible que sea significativo en los estados financieros de la entidad.
3. NIC 28.23 En nuestro punto de vista, no es necesario revelar la plusvalía originada en una combinación de negocios en
relación con la plusvalía en empresas asociadas. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF
comentadas (3.5.750.30).
Febrero 2010

17. Activos intangibles1, 2
Patentes y
NIIF 3.61 marcas Costos de Concesión de
NIC 38.118(c), (e) En miles de pesos Nota Plusvalía3 registradas desarrollo servicios Total
Costo
NIIF 3B67(d)(i), Saldo al 1 de enero de 2009 3.545 1.264 4.111 - 8.920
NIC 38.118
NIC 38.118(e)(i) Adquisiciones – desarrollos internos - - 515 - 515

NIC 38.118(e)(vii) Efecto de variaciones en tipo de cambio - (171) (75) - (246)
NIIF B67(d)(viii),
NIC 38.118 Saldo al 31 de diciembre de 2009 3.545 1.093 4.551 - 9.189
NIIF 3B67(d)(i), Saldo al 1 de enero de 2010

NIC 38.118 3.545 1.093 4.551 - 9.189
NIIF 3B67(d)(ii), Adquisiciones a través de combinaciones de
NIC 38.118(e)(i) negocios 9 237 250 - - 487
NIC 38.118(e)(i) Concesión de servicios 40 - - - 95 95

NIC 38.118(e)(i) Otras adquisiciones – desarrollos internos - - 1.272 - 1.272
NIC 38.118(e)(vii) Efecto de variaciones en tipo de cambio - 186 100 - 286
NIIF 3.B67(d)(viii),
NIC 38.118 Saldo al 31 de diciembre de 2010 3.782 1.529 5.923 95 11.329
Amortización y pérdidas por deterioro

NIC 38.118 138 552 2.801 - 3.491
NIC 38.118(e)(vi) Amortización del ejercicio - 118 677 - 795
NIC 38.118(e)(iv) Pérdida por deterioro - - 285 - 285
NIC 38.118(e)(vii) Efecto de variaciones en tipo de cambio - (31) (12) - (43)
NIIF 3B67(d)(viii),
NIC 38.118(c) Saldo al 31 de diciembre de 2009 138 639 3.751 - 4.528

NIC 38.118 138 639 3.751 - 4.528
NIC 38.118(e)(iv) Amortización del ejercicio - 139 641 5 785
NIIF 3B67(d)(v) Pérdida por deterioro 116 - - - 116
NIC 38.118 (e)(v) Reverso de pérdida por deterioro - - (100) - (100)
NIC 38.118(e)(vii) Efecto de variaciones en tipo de cambio - 61 17 - 78
NIIF 3B67(d)(viii),
NIC 38.118 Saldo al 31 de diciembre de 2010 254 839 4.309 5 5.407
Valor en libros
NIC 38.118(c) Al 1 de enero de 2009 3.407 712 1.310 - 5.429
NIC 38.118(c) Al 31 de diciembre de 2009 3.407 454 800 - 4.661
NIC 38.118(c) Al 1 de enero de 2010 3.407 454 800 - 4.661

NIC 38.118(c) Al 31 de diciembre de 2010 3.528 690 1.614 90 5.922
Amortización y cargo por deterioro

NIC 38.118(d) La amortización es asignada al costo de los inventarios y se reconoce en el costo de explotación a medida que se
venden los inventarios. La pérdida por deterioro se presenta en el costo de explotación en el estado de resultados
integrales.
Febrero 2010
1. NIC 36.132 Se aconseja a la entidad que revele información acerca de las hipótesis utilizadas para determinar el importe
recuperable de los activos y de las unidades generadoras de efectivo, y esta publicación ilustra la revelación de
la tasa de descuento y tasa de crecimiento terminal como si el activo intangible del costo de desarrollo tuviera
una vida útil indefinida.
2. NIC 36.130(f) Si el importe recuperable de un activo individual, incluyendo la plusvalía, o de una unidad generadora de
efectivo se determinó sobre la base de su valor razonable menos los costos de venta, y se reconoció o, en el
caso de activos intangibles que no son plusvalía (las reversiones están prohibidos para los deterioros de
plusvalía), se reversó una pérdida por deterioro por un valor significativo durante el período, la entidad debe
revelar la base que se utilizó para determinar el valor razonable menos los costos de venta.
NIC 36.130(c) Si se reconoce una pérdida por deterioro de valor material para un activo individual, la entidad revela lo
siguiente:
 la naturaleza del activo; y

 si la entidad presenta información por segmentos de acuerdo con la NIIF 8 Segmentos de Operación, el
segmento principal al que pertenece el activo.
NIC 36.130 Si se reconoce una pérdida por deterioro de valor material para una unidad generadora de efectivo y la
(d)(iii) agregación de los activos para identificar la unidad generadora de efectivo ha cambiado desde la anterior
estimación del importe recuperable, la entidad debe proporcionar una descripción de la forma anterior y actual
de llevar a cabo la agregación, así como las razones para modificar el modo de identificar la unidad en
cuestión.
NIC 36.130(a) Si una pérdida por deterioro de valor, o una reversión de la misma, es material, la entidad revela los eventos y
circunstancias que han llevado al reconocimiento o a la reversión de la pérdida por deterioro del valor.
NIC 36.126(c), Si aplica, la entidad debe revelar el monto de las pérdidas por deterioro de valor o las reversiones de pérdidas
(d) por deterioro de valor de activos revaluados reconocidas en el otro resultado integral durante el ejercicio.
Febrero 2010

17. Activos intangibles (continuación)
Recuperabilidad de los costos de desarrollo1
NIC 36.132 Forma parte del activo intangible un proyecto de desarrollo para un nuevo proceso en una de las fábricas del Grupo en
Alemania por un monto de M$400. Se efectuó una prueba de deterioro durante el año a causa de la demora en la
regulación que permitiría la implementación de este nuevo proceso, de manera que el beneficio del nuevo proceso no
se realizará tan pronto como se esperaba. El importe recuperable de la unidad generadora de efectivo (la fábrica que
utiliza el proceso) se estimó sobre la base de su valor en uso, suponiendo que la regulación se aprobaría en julio de
2011 y aplicando una tasa de descuento antes de impuesto de 12 por ciento y una tasa de crecimiento de dos por ciento
a partir de 2016. El importe recuperable fue estimado como mayor que el valor en libros de la unidad, por lo que no
fue necesario reconocer un deterioro de valor. Si la fecha de aprobación de esta regulación fuera posterior a julio de
2011, podría originarse un deterioro de valor que podría tener un efecto significativo en el valor en libros de la fábrica
para el año 2011. En la actualidad, el Grupo confía que la regulación se aprobará durante el segundo semestre de 2011
y, por lo tanto, el deterioro no se originará.
La administración considera que es razonablemente posible que la aprobación de la nueva regulación se demore un año
NIC 1.129 más hasta julio de 2012. El ingreso obtenido a partir del proceso no modificado continúa disminuyendo y el efecto de
la demora adicional de un año representaría un deterioro de valor de aproximadamente M$100 en el valor en libros de
la fábrica.
Pérdida por deterioro de valor y posterior reverso2

NIC 36.130(a), (d)(i) En el año 2009, restricciones regulatorias sobre la fabricación de un nuevo producto en la división de fabricación y
distribución de papel en Estados Unidos originaron una evaluación por parte del Grupo del importe recuperable de
la línea de productos correspondiente. La línea de productos se relaciona con un producto de última generación que se
esperaba estuviera disponible para la venta en el 2010. No obstante, una inspección regulatoria llevada a cabo en el
2009 reveló que el producto no cumplía con ciertas normas medioambientales y se requería cambios significativos en
el proceso de fabricación. Producto de lo anterior, se suspendió la producción y se retrasó la fecha esperada de
lanzamiento.
NIC 36.130(e) El importe recuperable de la unidad generadora de efectivo (la línea de producción que fabrica el producto) se estimó
sobre la base de su valor en uso, suponiendo que la línea de producción comenzaría a funcionar en agosto de 2012.
Sobre la base de la evaluación efectuada en 2009, se determinó que el valor de la línea de producción era M$1.408
menor que su importe recuperable, reconociéndose una pérdida por deterioro (ver cuadro a continuación). En 2010,
siguiendo algunos cambios en el plan de recuperación, el Grupo reevaluó sus estimaciones y se reversaron M$493 del
deterioro reconocido inicialmente.
NIC 36.130(g) La estimación del importe recuperable se basó en su valor en uso determinado utilizando una tasa de descuento de 10,5
por ciento (9,8 por ciento en 2009).
NIC 36.126(a), (b), Las pérdidas por deterioro y su posterior reversión fueron distribuidas proporcionalmente en los activos individuales
130(b), (d)(ii) que componían la línea de producción, de la siguiente manera:
Valor en Pérdida por Reverso en

En miles de pesos libros deterioro en 2010
original 2009
Planta y equipo (ver nota 16) 1.987 1.123 (393)

Costos de desarrollo capitalizados 504 285 (100)
Total 2.491 1.408 (493)
NIC 36.126(a), (b) Las pérdidas por deterioro de valor y su posterior reverso están reconocidas en el costo de ventas.
Debido a las mismas circunstancias, se redujo el valor de los inventarios asociados a esta línea de productos a su valor
neto de realización, lo que resultó en una pérdida de M$42 en 2009. De acuerdo al cambio en el plan de recuperación
y los cálculos relacionados efectuados en el 2010, se reversaron M$17 de esta pérdida (ver nota 23).
Febrero 2010

1. NIC 36.133 Si alguna parte de la plusvalía adquirida en una combinación de negocios durante el ejercicio no ha sido
distribuida a alguna unidad generadora de efectivo en la fecha de los estados financieros, la entidad debe
revelar tanto el monto de la plusvalía no distribuida como las razones por las que dicho monto no se distribuyó.
Las dificultades prácticas de esta excepción, junto con los requerimientos de la prueba anual de deterioro, se
discuten en nuestra publicación Las NIIF comentadas (3.10.130).
2. NIC 36.99 En vez de calcular el importe recuperable, la entidad podría usar los cálculos detallados más recientes del
importe recuperable de una unidad generadora de efectivo a la que se ha asignado plusvalía, siempre que se
cumplan todos los siguientes requisitos:
 los activos y pasivos que componen esa unidad no han cambiado significativamente desde el cálculo del
importe recuperable más reciente.
 el cálculo del importe recuperable más reciente, dio lugar a una cantidad que excedía del importe en
libros de la unidad por un margen significativo el cálculo; y
 basándose en un análisis de los hechos que han ocurrido, y de las circunstancias que han cambiado desde
que se efectuó el cálculo más reciente del importe recuperable, la probabilidad que la determinación del
importe recuperable corriente sea inferior al monto corriente de la unidad, es remota.
Las revelaciones que se ilustran aquí, se basan en el supuesto de que el cálculo del importe recuperable fue
determinado en el período corriente. Si se utiliza el cálculo efectuado en un período anterior, las revelaciones
deben ser ajustadas.
3. NIC 36.134 Si el valor razonable menos los costos de venta se determina usando proyecciones de flujo de efectivo
(e)(iii)-(v) descontadas, la entidad revela:
 el período por el que se proyectaron los flujos de efectivo;

 la tasa de crecimiento usada para extrapolar las proyecciones de flujo de efectivo; y
 la tasa de descuento aplicada a las proyecciones de flujo de efectivo.
4. NIC 36.134(f) Si un cambio razonablemente posible en un supuesto clave, sobre el cual la Administración haya basado su
determinación del importe recuperable de la unidad (o grupo de unidades), resultaría en que el valor en libros
de la unidad (o grupo de unidades) excediera su importe recuperable, entonces la entidad revelará la siguiente
información:
 el importe por el cual el importe recuperable de la unidad (o grupo de unidades) excede su valor en libros;
 el valor asignado al supuesto clave; y
 el importe por el cual el valor o los valores asignados al supuesto clave deben cambiar para que, tras
incorporar al importe recuperable todos los efectos que sean consecuencia de ese cambio sobre otras
variables usadas para medir el importe recuperable, se iguale dicho importe recuperable de la unidad (o
grupo de unidades) a su valor en libros.
5. NIC 36.134 La entidad revela una descripción del enfoque utilizado por la gerencia para determinar el valor o valores
(d)(i), (ii) asignados a cada hipótesis clave sobre la cual ha basado sus proyecciones de flujos de efectivo. Esta
publicación también ilustra una descripción del enfoque usado para determinar la tasa de descuento.
Febrero 2010

Prueba de deterioro para unidades generadoras de efectivo que incluyen plusvalía1, 2
Para efectos de pruebas de deterioro, la plusvalía se asigna a las divisiones operacionales del Grupo que representan el
nivel más bajo dentro del Grupo, en las cuales la plusvalía es monitoreada para propósitos de administración interna,
que no es mayor que los segmentos de operación del Grupo.
Los valores en libros totales de la plusvalía asignada a cada unidad son los siguientes:
NIC 36.134(a) En miles de pesos 2010 2009 1 de enero de
2009
Fabricación y distribución de papel en Europa 2.372 2.135 2.135

Productos de madera 960 1.076 1.076
3.332 3.211 3.211

NIC 36.135 Unidades múltiples sin plusvalía significativa 196 196 196
3.528 3.407 3.407
NIC 36.134(c), (e) La prueba de deterioro de la unidad generadora de efectivo de fabricación y distribución de papel en Europa se basó en
el valor razonable menos el costo de venta3. En el último año, competidores del mismo sector y generalmente de
tamaño similar han sido comprados y vendidos por sociedades de la industria como parte de la consolidación continua
de la industria. Los precios de venta de estas unidades se utilizaron para derivar una razón precio entre utilidad que se
aplicó a las utilidades de la unidad para determinar el importe recuperable. Las relaciones de valor de la firma y la
utilidad antes de impuestos, depreciaión y amortización (EBITDA) en la industria fluctuaron entre 6 y 10; el Grupo
utilizó una estimación menor de 6 para calcular el importe recuperable de la unidad. Las ganancias de la unidad para
propósitos de este cálculo se estimaron en M$3.375, sobre la base de los resultados operacionales reales de la unidad,
ajustados por el gasto por impuesto a las ganancias.
NIC 36.134(c), (d) El importe recuperable de la unidad generadora de efectivo de productos de madera se basó en su valor en uso y se
determinó con la ayuda de peritos independientes. Se determinó que el valor en libros de la unidad era más alto que su
importe recuperable y se reconoció una pérdida por deterioro de valor de M$116 (cero en 2009; cero al 1 de enero de
2009). La pérdida por deterioro de valor fue asignada totalmente a la plusvalía y se incluye en el costo de ventas.
NIC 1.125,36.134(f) El valor en uso se determinó descontando los flujos de efectivo futuros generados por el uso continuo de la unidad. A
menos que se señale lo contrario, el valor en uso del 2010 se determinó de la misma manera que en 2009. El cálculo del
valor en uso se basó en los siguientes supuestos claves:4
NIC 36.134(d)(i)-(iv)  tanto en 2009 como en 2010, los flujos de efectivo se proyectaron sobre la base de experiencia pasada, los
resultados operacionales reales y el plan de negocios de 5 años. Se extrapolaron los flujos de efectivo por
un período adicional de 20 años usando una tasa de crecimiento constante del 5 por ciento (5 por ciento en
2009; 5 por ciento el 1 de enero de 2009), que no excede la tasa de crecimiento promedio de largo plazo
para la industria.
 en el primer año del plan de negocios, el ingreso se proyectó usando la misma tasa de crecimiento
experimentada en 2010, la que refleja las condiciones comerciales difíciles de la actualidad. El crecimiento
anual anticipado de los ingresos incluido en las proyecciones de flujo de efectivo para los años 2012 a 2015
se basa en los niveles de crecimiento promedio experimentados en los tres años anteriores al 2008, los
cuales reflejan una expectativa de recuperación para la economía para fines del 2011.
 se asumió que el crecimiento en el precio de venta de maderas correspondía a un pequeño margen constante
sobre la inflación en los primeros cinco años, lo que está en línea con la información obtenida de corredores
externos que publican un análisis estadístico de las tendencias de precios de mercado de largo plazo.
 para 2011, se han asumido costos medioambientales únicos que reflejan diversos avances regulatorios. En
los otros años, se ha asumido que los costos medioambientales crecen con la inflación.
 se aplicó una tasa de descuento antes de impuesto de 8,6 por ciento (9,0 por ciento en 2009; 9,2 por ciento el
1 de enero de 2009) al determinar el importe recuperable de la unidad. La tasa de descuento se estimó sobre
la base de la experiencia anterior, y el costo de capital promedio ponderado de la industria, que se basó en
un posible rango de apalancamiento de deuda del 40 por ciento con una tasa de interés de mercado del 7 por
ciento.5
Febrero 2010

1. NIC 23.26 La entidad revela el importe de los costos por préstamos capitalizados durante el período y la tasa de
capitalización utilizada para determinar el importe de los costos por préstamos susceptibles de capitalización.
2. NIC 41.43 Se aconseja, aunque no se exige, a las empresas presentar una descripción cuantitativa de cada grupo de
activos biológicos, distinguiendo, cuando ello resulte adecuado, entre los que se tienen para consumo y los que
se tienen para producir frutos, o bien entre los maduros y los que están por madurar. La empresa deberá
revelar las bases que haya empleado para hacer tales distinciones.
NIC 41.54 Cuando no puede determinarse con fiabilidad el valor razonable, la entidad revela lo siguiente:
(a)-(f)
 una descripción de los activos biológicos;
 una explicación de la razón por la cual no puede determinarse con fiabilidad el valor razonable;
 las vidas útiles y el método de depreciación utilizados;
 si es posible, el rango de estimaciones entre las cuales es altamente probable que se encuentre el valor
razonable; y
 El valor bruto y la depreciación acumulada, a la que se agregarán las pérdidas por deterioro de valor
acumuladas, tanto al inicio como al término del ejercicio.
NIC 41.55 Cuando los activos biológicos son valorados al costo menos la depreciación acumulada y las pérdidas por
deterioro de valor acumuladas, la entidad revela por separado cualquier ganancia o pérdida que haya
reconocido por causa de la enajenación de tales activos biológicos y una conciliación de los cambios en su
valor al inicio y al término del ejercicio, incluyendo las pérdidas por deterioro de valor, las reversiones de las
pérdidas por deterioro de valor y la depreciación.
NIC 41.56 Si una entidad ha podido determinar con fiabilidad el valor razonable de activos biológicos que con
anterioridad había valorizado al costo menos la amortización acumulada y las pérdidas acumuladas por
deterioro del valor, revela:
 una descripción de los activos biológicos;
 una explicación de las razones por las que el valor razonable se ha vuelto determinable con fiabilidad; y
 el efecto del cambio.
NIC 41.49(a) La entidad revela la existencia y el valor en libros de los activos biológicos sobre cuya titularidad tenga alguna
restricción, así como el monto en libros de los activos biológicos cedidos en prenda como garantía de deudas.
NIC 41.49(b) La entidad revela la cuantía de los compromisos para desarrollar o adquirir activos biológicos.
NIC 41.50(e) La entidad debe revelar los incrementos en activos biológicos resultantes de combinaciones de negocios.
NIC 41.51 Se recomienda, pero no se exige, que una entidad revele los cambios en el valor razonable menos los costos de
venta estimados ocasionados por cambios de precio o cambios físicos.
NIC 41.53 Si una actividad agrícola está expuesta a riesgos climáticos, de enfermedades y otros riesgos naturales y ocurre
algún evento que de origen a una partida de gastos o ingresos con importancia relativa, se revelará la
naturaleza y cuantía de la misma.
Febrero 2010

Prueba de deterioro para unidades generadoras de efectivo que incluyen plusvalía
(continuación)
Los valores asignados a los supuestos claves representan la evaluación por parte de la administración de tendencias futuras
en la industria forestal y se basan tanto en fuentes internas como externas (información histórica).
Costos de desarrollo
NIC 23.26 Los costos de desarrollo capitalizados incluyen un monto de M$37 (M$20 en 2009), que representa los costos por
préstamos capitalizados durante el período usando una tasa de capitalización de 5,1 por ciento (5,1 por ciento en 2009).1
18. Activos biológicos2

En miles de pesos Nota Bosques Ganado Total
Saldo al 1 de enero de 2009 7.672 800 8.472

NIC 41.50(b) Aumentos por nuevas plantaciones 415 - 415
NIC 41.50(b) Aumentos por adquisiciones - 22 22
NIC 41.50(c) Disminuciones por ventas - (63) (63)
NIC 41.50(g) Aumento neto por nacimientos (muertes) 11 - 15 15
NIC 41.40, 50(a) Cambio en el valor razonable menos costos de
venta estimados 11 35 15 50
NIC 41.50(d) Bosques talados transferidos a inventarios (168) - (168)
NIC 41.50(f) Efecto de variaciones de tipo de cambio 68 45 113
NIC 41.50 Saldo al 31 de diciembre de 2009 8.022 834 8.856
No corriente 8.022 694 8.716

Corriente - 140 140
8.022 834 8.856
Saldo al 1 de enero de 2010 8.022 834 8.856

NIC 41.50(b) Aumentos por nuevas plantaciones 294 - 294
NIC 41.50(b) Aumentos por adquisiciones - 11 11
NIC 41.50(c) Disminuciones por ventas - (127) (127)
NIC 41.50(g) Aumento neto por nacimientos (muertes) 11 - 11 11
NIC 41.40, 50(a) Cambio en el valor razonable menos costos de
venta estimados 11 481 169 650
NIC 41.50(d) Bosques talados transferidos a inventarios (2.480) - (2.480)
NIC 41.50(f) Efecto de variaciones en tipo de cambio 30 14 44
NIC 41.50 Saldo al 31 de diciembre de 2010 6.347 912 7.259
No corriente 6.347 667 7.014

Corriente - 245 245
6.347 912 7.259
NIC 41.41, Al 31 de diciembre de 2010, los bosques comprenden aproximadamente 3.270 hectáreas de plantaciones de pino (4.360
46(b)(i), (ii) hectáreas en 2009), cuyo rango fluctúa entre plantaciones recientes y otras con 30 años de antigüedad. Durante el año, el
Grupo taló aproximadamente 74.242 toneladas de madera (5.295 toneladas en 2009), que tenían a la fecha de la tala un
valor razonable menos los costos de venta de M$2.480 (M$168 en 2009).
NIC 41.48
NIC 41.41, 46(b)(i) Al 31 de diciembre de 2010, el ganado disponible para la venta se compone de 1.875 ganado vacuno y 3.781 ganado
ovino (2.160 ganado vacuno y 4.010 ganado ovino en 2009). Durante el año vendió 279 ganado vacuno y 286
ganado ovino (150 ganado vacuno y 175 ganado ovino en 2009).
Febrero 2010

1. NIC 40.79 Si una propiedad de inversión está contabilizada bajo el modelo del costo, la entidad revela lo siguiente:
(a)-(c), (e)  los métodos de depreciación utilizados.
 las vidas útiles o las tasas de depreciación utilizadas.
 el valor en libros bruto y la depreciación acumulada, a la que se agregarán las pérdidas por deterioro del
valor acumuladas, tanto al inicio como al término del ejercicio.
 el valor razonable de la propiedad de inversión.
NIC 40.78 Cuando no puede determinarse con fiabilidad el valor razonable, la entidad revela lo siguiente:
 una descripción de la propiedad de inversión.
 una explicación de la razón por la cual no puede determinarse con fiabilidad el valor razonable.
 si es posible, el rango de estimaciones entre las cuales es altamente probable que se encuentre el valor
razonable.
 el momento de la enajenación de una propiedad de inversión no registrada a su valor razonable, el hecho
que la entidad ha enajenado propiedades de inversión no registradas a su valor razonable; el valor al
momento de la venta; la ganancia o pérdida reconocida.
NIC 40.75 La entidad revela el cambio acumulado en el valor razonable que haya reconocido en resultados por la venta
(f)(iv) de una propiedad de inversión, perteneciente a un conjunto de activos en los que se aplica el modelo del
costo, al otro conjunto de activos en los que se aplica el modelo del valor razonable.
NIC 40.76(b), Al presentar una conciliación de los valores en libros desde inicio hasta el término del ejercicio, la entidad
(c), (e) también revela los cambios en los valores en libros de las propiedades de inversión producto de adquisiciones
a través de combinaciones de negocios, montos clasificados como mantenidos para la venta, ventas y
diferencias de cambio. Las partidas cuyo valor razonable no puede medirse con fiabilidad deben presentarse
por separado en la conciliación. La conciliación de las propiedades de inversión contabilizadas bajo el
NIC 40.78 modelo del costo también debiera incluir la depreciación, el monto de las pérdidas por deterioro de valor
NIC 40.79(d) reconocidas, y/o reversadas en conformidad con la NIC 36.
NIC 40.75(g), La entidad revela la existencia y monto de las restricciones a la realización de las propiedades de inversión y
(h) los recursos obtenidos por su enajenación. La entidad también debe revelar las obligaciones contractuales
para la adquisición, construcción o desarrollo de propiedades de inversión, o por concepto de reparaciones,
mantenimiento o mejoras.
2. Considerando que la NIC 40 Propiedades de Inversión no hace referencia a la presentación de revelaciones

sobre una base clase por clase, podría suponerse que el requerimiento mínimo es hacer las revelaciones sobre
una base agregada para toda la cartera de propiedades de inversión. En nuestro punto de vista, cuando las
propiedades de inversión representan una parte significativa de los activos, es preferible revelar
adicionalmente el análisis, por ejemplo, cartera por tipo de propiedad de inversión. Este tema se discute en
nuestra publicación Las NIIF comentadas (3.4.270.20).
Febrero 2010

18. Activos biológicos (continuación)
NIC 41.49(c) En relación a sus plantaciones de pino el Grupo se encuentra expuesto a una serie de riesgos:
Riesgos regulatorios y medioambientales

El Grupo se encuentra sujeto a leyes y regulaciones en varios países en los cuales opera. El Grupo ha establecido
políticas medioambientales y procedimientos dirigidos al cumplimiento con las leyes medioambientales locales y
otras. La administración realiza revisiones en forma regular para identificar los riesgos medioambientales y para
asegurar que los sistemas en uso son los adecuados para administrar dichos riesgos.
Riesgo de oferta y demanda

El Grupo se encuentra expuesto a riesgos que se originan de las fluctuaciones en el volumen de ventas y precio
del pino. Cuando es posible, el Grupo administra este riesgo alineando su volumen de producción con la oferta y
demanda del mercado. La administración realiza regularmente análisis de tendencias de la industria para
asegurar que la estructura de fijación de precios del grupo concuerde con el mercado y para asegurar que los
volúmenes de cosecha proyectados sean compatibles con la demanda esperada.
Riesgos climáticos y otros

Las plantaciones de pino del grupo están expuestas al riesgo de daños por cambios climáticos, enfermedades,
incendios forestales y otras fuerzas naturales. El Grupo cuenta con extensos procesos en ejecución dirigidos a
monitorear y mitigar aquellos riesgos, incluyendo las inspecciones de las condiciones de las plantaciones y los
informes técnicos de la industria sobre plagas y enfermedades. El Grupo también está asegurado contra desastres
naturales tales como las inundaciones y huracanes.
19. Propiedades de inversión1, 2

Saldo al 1 de enero 1.050 950

Adquisiciones 200 -
NIC 40.76(a)
Traspaso de propiedad, planta y equipo 16 700 -
NIC 40.76(f)
Cambio en el valor razonable 11 120 100
NIC 40.76(d) Saldo al 31 de diciembre 2.070 1.050
NIC 40.76
NIC 17.56(c)
Las propiedades de inversión incluyen una serie de propiedades comerciales que son arrendadas a terceros. Cada
uno de los arriendos contiene un período inicial no cancelable de 10 años. Las renovaciones posteriores son
negociadas con el arrendatario. No se cobran cuotas contingentes. Ver nota 35 para mayor información. Una
propiedad ha sido transferida desde la propiedad, planta y equipo a propiedades de inversión puesto que el edificio
ya no era utilizado por el Grupo y, en consecuencia, se decidió arrendarlo a un tercero.
NIC 40.75(d) El rango de rendimientos aplicados a las rentas netas anuales para determinar el valor razonable de la propiedad
para el cual los actuales precios en un mercado activo no se encuentran disponibles es la siguiente:
Rendimientos
Oficinas
Reino Unido 5,1% - 7,9% (2009: 5,8% - 8,5%)
Francia 4,8% - 6,8% (2009: 5,2% - 7,5%)
NIC 1.122 El Grupo ha subarrendado una bodega vacante, pero ha decidido no tratar esta propiedad como una propiedad de
inversión ya que no es la intención del Grupo mantenerla en el largo plazo o para la revalorización de capital o
renta. En consecuencia, la propiedad aún es tratada como un arrendamiento de propiedad, planta y equipo.
Febrero 2010

1. NIC 28.37(b) La entidad debe revelar información financiera resumida sobre las inversiones contabilizadas utilizando
el método de la participación, incluyendo los montos acumulados de activos, pasivos, ingresos ordinarios
y resultados del ejercicio, no ajustados por el porcentaje de participación que mantiene la entidad. En
estos estados financieros ilustrativos, hemos presentado la información financiera para cada inversión,
así como también en total.
NIC 31.56 El participante revela, mediante una lista con las descripciones correspondientes, sus participaciones en
negocios conjuntos significativos, así como su proporción en la participación de las entidades controladas
conjuntamente. El participante que reconozca sus participaciones en entidades controladas
conjuntamente utilizando el formato de combinación línea por línea de las partidas en la consolidación
proporcional o el método de la participación, revela los montos totales de activos corrientes y a largo
plazo, pasivos corrientes y a largo plazo, e ingresos y gastos relacionados con sus participaciones en
negocios conjuntos. En la presente publicación hemos ilustrado estas revelaciones junto con las
revelaciones para las asociadas y hemos presentado la información financiera de negocios conjuntos no
ajustada por el porcentaje de participación mantenido por el Grupo. Otros métodos de presentación
también podrían ser utilizados.
NIC 28.37(a) La entidad revela el valor razonable de las inversiones en asociadas, para las que existan precios de
cotización públicos.
NIC 28.37(i) La entidad revela información financiera resumida, ya sea individualmente o por grupos, sobre las
asociadas que no se han contabilizado utilizando el método de la participación, donde se incluirán los
montos de los activos totales, pasivos totales, ingresos ordinarios y el resultado del ejercicio.
NIC 28.37(c), Si una entidad utiliza método de la participación para una inversión en la cual tiene menos de un 20
(d) por ciento de participación, se deberán revelar las razones de esto. De igual manera, si una entidad
tiene una participación del 20 por ciento o más en una inversión pero no la contabiliza como inversión
en una asociada, revela las razones para esto.
NIC 28.37(e), Se requerirá mayor información si la entidad ha utilizado en la preparación de sus estados financieros
(f) consolidados, estados financieros de sociedades cuya inversión ha sido contabilizada según el método de
la participación con fechas de presentación diferentes a la propia; y/o si hay restricciones sobre la
capacidad de la sociedad donde se mantiene la inversión para transferir fondos a la entidad.
NIC 28.39 La entidad reconoce la porción que corresponda al inversor en los cambios reconocidos en otro resultado
integral por la asociada en el otro resultado integral y la revela.
NIC 36.134(a) Si una inversión en una asociada es una unidad generadora de efectivo e incluye plusvalía que ha sido
distribuida a esta unidad, la entidad revela el valor en libros de la plusvalía incluida en esa inversión.
2. NIC 28.37(b), La NIC 28.37 no requiere que esta información para asociadas sea revelada, pero la NIC 31
31.56 Participaciones en Negocios Conjuntos párrafo 56 sí lo requiere para los negocios conjuntos para los
cuales la entidad utiliza el método de la participación o el formato de combinación línea por línea de las
partidas en la consolidación proporcional. Se requiere revelar en notas un listado con todas las entidades
controladas conjuntamente con la descripción y proporción de la participación mantenida.
3. NIC 28.37(b), La NIC 31.56 no requiere que esta información sea revelada para los negocios conjuntos, pero la NIC
31.56 28.37 (b) sí lo requiere para las asociadas.
N o t a s a lo s e s t a d o s f in a n c ie r o s c o n s o lid a d o s
20. Inversio ne s contabilizadas utilizando el mé todo de la participació n 1
N IC 2 8 .3 7 (g ) La participación del Grupo en las utilidades de sus inve rsiones contabilizadas se gún el m étodo de la participación para el año fue de M$467 (M$587 en
2009). El Grupo no ha reconocido pérdidas e n relación a Ce llulose S.A., alcanzando un total de M$15 en e l año 2010, ya que el Grupo no tiene obligación
alguna re spe cto a e sas pé rdidas.
N IC 2 4 .1 8 (d ) En 2010 y 2009, el Grupo no re cibió dividendos por ninguna de sus inve rsione s contabilizadas utilizando el m étodo de participación.
N IC 2 8 . 3 7 (b ), 3 1 . 5 6 Re sum en de inform ación financie ra de inversiones contabilizadas utilizando e l m étodo de participación, no ajustadas por e l porce ntaje de participación
m antenido por e l Grupo:
Activos Activos no- Total Pasivos Pasivos no Total Ganancia/
En m ile s de pesos Participació n 2 co rrientes 2 co rrientes 2 activos 3 co rrientes 2 co rrientes 2 pasivos 3 Ing res os Gas tos 2 (pérdida)3
1 de enero de 2009
Papyrus Pty Ltd (asociada) 25% 1.259 1.620 2.879 560 690 1.250
Paletel AB (negocio conjunto) 40% 1.290 3.108 4.398 1.150 1.590 2.740
Cellulos e S.A. (as ociada) 20% 3.980 6.830 10.810 3.480 6.664 10.144
6.529 11.558 18.087 5.190 8.944 14.134
2009
Papyrus Pty Ltd (as ociada) 25% 1.470 1.810 3.280 670 720 1.390 27.400 (26.850) 550
Paletel AB (negocio conjunto) 40% 1.310 3.259 4.569 1.130 1.320 2.450 21.405 (20.725) 680
Cellulos e S.A. (as ociada) 20% 4.220 7.030 11.250 3.250 6.810 10.060 16.600 (15.715) 885
7.000 12.099 19.099 5.050 8.850 13.900 65.405 (63.290) 2.115
2010
Papyrus Pty Ltd (asociada) 25% - - - - - - 4.375 (4.274) 101
Paletel AB (negocio conjunto) 40% 1.348 5.953 7.301 543 1.716 2.259 25.796 (23.003) 2.793
Cellulos e S.A. (as ociada) 20% 3.210 4.790 8.000 2.220 5.780 8.000 32.635 (34.810) (2.175)
Paper Web SARL (as ociada) 49% 3.460 7.592 11.052 2.850 8.185 11.035 - (521) (521)
8.018 18.335 26.353 5.613 15.681 21.294 62.806 (62.608) 198
Durante e l año, e l Grupo adquirió un 49 por cie nto de participación e n Pape r Web SARL. Esta em presa fue e stablecida en conjunto con otras compañías
de la industria pape lera para desarrollar una ope ración de m ercade o en Interne t. Grupo pre sta se rvicios de administración a la sociedad donde se
m antiene la inve rsión (ver nota 38).
Febrero 2010
135
1. NIIF 7.30 Si las inversiones corresponden a instrumentos de patrimonio no cotizados o a derivados ligados a estos
instrumentos y que serán liquidados, dichos instrumentos de patrimonio serán valorizados al costo ya que
su valor razonable no puede ser determinado de manera fiable, por lo que la entidad deberá revelar:
 ese hecho.
 una descripción de los instrumentos financieros.
 su valor en libros.
 una explicación de por qué el valor razonable no puede ser estimado de manera fiable.
NIIF 7.30(c) La entidad revela información sobre el mercado para los instrumentos financieros.
NIIF 7.30(e) Cuando se dan de baja en los registros los activos financieros anteriormente mencionados, la entidad
revela:
 el hecho que han sido dados de baja

 su valor en libros al momento de la venta
 la ganancia o pérdida reconocida.
NIIF 7.13 La entidad puede haber transferido un activo financiero o haber realizado un acuerdo del tipo descrito en
la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición de tal modo que el acuerdo no pueda
calificarse como una transferencia del activo financiero. Si la entidad continúa reconociendo la totalidad
del activo o lo hace en la medida de su implicación continuada con el mismo, se requerirán revelaciones
detalladas:
 la naturaleza del activo

 la naturaleza de los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad
 cuando la entidad continúa reconociendo la totalidad de los activos, los importes en libros de éstos
 cuando la entidad continúe reconociendo los activos en la medida de su implicación continuada, el
importe en libros total de los activos originales.
NIIF 7.14 Si la entidad ha dejado alguno de los activos financieros como garantía, revela:
 el valor en libros de los activos financieros pignorados como garantía de pasivos o de pasivos
contingentes.
 cualquiera de los plazos y condiciones en relación a los activos pignorados como garantía.
NIIF 7.15 Si la entidad ha recibido una garantía y está autorizada a venderla o a pignorarla sin que se haya
producido un impago por parte del propietario de la garantía, revelará:
 el valor razonable de la garantía poseída

 el valor razonable de la garantía vendida o nuevamente pignorada, y si la entidad tiene alguna
obligación de devolverla; y
 los plazos y condiciones asociadas a la utilización de la garantía.
NIIF 7.12 Si la entidad ha reclasificado un activo financiero una vez medido al costo o costo amortizado en vez
de al valor razonable, entonces la entidad debe revelar la razón de esa reclasificación.
2. En nuestro punto de vista, los activos y pasivos derivados deberían presentarse por separado en el estado
de situación financiera si son significativos. Si los instrumentos derivados no son significativos, pueden
incluirse dentro de los otros activos financieros y los otros pasivos financieros, respectivamente,
revelando detalles adicionales en las notas a los estados financieros. Este tema de discute en nuestra
Febrero 2010

21. Otras inversiones, incluyendo derivados1
En miles de pesos 2010 2009 1 de enero de
2009
Inversiones no corrientes
NIIF 7.8(b)
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento 2.436 2.256 2.082
NIIF 7.8(a)(i) Activos financieros al valor razonable con cambios 251 254 230
en resultados
Activos financieros disponibles para la venta 828 884 790
NIIF 7.8(d) Derivados utilizados para coberturas2 116 131 110
3.631 3.525 3.212
Inversiones corrientes
Inversiones mantenidas para negociación 243 568 396
Derivados no utilizados para coberturas 122 89 97
Activos financieros mantenidos para negociación 365 657 493
NIIF 7.8(a)(ii) Derivados utilizados para coberturas2 297 375 328
662 1.032 821
NIIF 7.7 Los activos financieros disponibles para la venta que devengan intereses, con un valor en libros de M$451 al
31 de diciembre de 2010 (M$373 en 2009) tienen tasas de interés que oscilan entre un 5,2 y un 7,0 por ciento
(6,5 a un 8 por ciento en 2009) y su vencimiento oscila entre 1 y 2 años. Las inversiones mantenidas hasta el
vencimiento tienen tasas de interés que oscilan entre 6,3% y 7,8% (7,5% a 8,3% por ciento en 2009) y su
vencimiento es entre 2 y 5 años.
NIIF 7.B5(a)(i) Los activos financieros denominados al valor razonable con cambios en resultados son instrumentos de
patrimonio que de lo contrario habrían sido clasificados como disponibles para la venta.
La exposición del Grupo a los riesgos de crédito, moneda y tasa de interés relacionados con otras inversiones
se revela en la Nota 34.
1. NIIF 7.40(a) El análisis de sensibilidad se basa en cambios en la variable de riesgo que eran razonablemente posibles a
la fecha del balance.
NIIF 7.40(b), La entidad revela los métodos y supuestos utilizados al preparar los análisis de sensibilidad, y los
(c) cambios y razones comparados con el ejercicio de manera comparativa.
NIIF 7.41 Si una entidad elabora un análisis de sensibilidad que refleje las interdependencias entre las diferentes
variables de riesgo, por ejemplo, un modelo de valor en riesgo, entonces la revelación se podría basar en ese
modelo en vez del tipo de revelación ilustrado en la presente publicación. En este caso, la entidad revela:
 una explicación del método utilizado al elaborar dicho análisis de sensibilidad, así como de los
principales parámetros e hipótesis subyacentes.
 una explicación del objetivo del método utilizado, así como de sus limitaciones.
NIIF 7.42 Cuando el análisis de sensibilidad requerido por la NIIF 7 no es representativo de los riesgos
subyacentes, por ejemplo, el análisis de la fecha de presentación no es representativo de la posición,
durante el ejercicio, entonces la entidad revela ese hecho y las razones para esto. Por ejemplo, si por
cualquier razón la cartera de inversiones de una entidad a la fecha de presentación es significativamente
diferente a su composición usual de inversiones, entonces un análisis de sensibilidad basado en la
posición a la fecha de presentación no sería representativo.
NIIF 7B17- Pautas respecto al análisis de sensibilidad se encuentran en el Anexo B de la NIIF 7 y en la guía de
B21, implementación relacionada.
GI32-GI36
2. NIC 12.81(i), 87A La entidad revela el monto de las consecuencias que tengan en el impuesto a las ganancias los
dividendos que hayan sido propuestos o declarados a los accionistas de la empresa, antes de que los
estados financieros hayan sido autorizados, pero que no hayan sido reconocidos como pasivos en los
estados financieros. La empresa revela también las características importantes del sistema impositivo y los
factores que vayan a afectar el monto de las potenciales consecuencias del impuesto a las ganancias de los
dividendos.
21. Otras inversiones, incluyendo derivados1 (continuación)
NIIF 7.40 Análisis de sensibilidad – riesgo de precio de acciones1
Todas las inversiones del Grupo se encuentran registradas en la Bolsa de Comercio de Londres o en la de
Nueva York. Para dichas inversiones clasificadas como disponibles para la venta, un aumento de dos por
ciento en el FTSE 100 más un aumento del tres por ciento en el Promedio de Industrial del Dow Jones a
la fecha del balance habría aumentado el patrimonio en M$98 después de impuestos (un aumento de
M$88 en 2009); un cambio equivalente en la dirección contraria habría disminuido el patrimonio en
M$98 después de impuesto (una disminución de M$88 en 2009). Para dichas inversiones
clasificadas como al valor razonable con cambios en resultados, el impacto en resultados habría sido
un aumento o disminución de M$16 después de impuestos (M$18 en 2009). El análisis se realiza
sobre la misma base para el año 2009.
22. Activos y pasivos por impuestos diferidos

Pasivos por impuestos diferidos no reconocidos2
NIC 12.81(f), 87 Al 31 de diciembre de 2010, no se ha reconocido un pasivo por impuesto diferido de M$150 (M$86
en 2009) por diferencias temporarias de M$500 (M$287 en 2009) relacionadas con una inversión en
una subsidiaria que no fue reconocida dado que la Compañía controla si el pasivo será incurrido y se
espera que dicho pasivo no sea incurrido en el futuro previsible.
NIC 12.82A En algunos de los países en los cuales el Grupo opera, las leyes tributarias locales señalan que las
ganancias sobre la enajenación de ciertos activos están exentas de impuesto, siempre que las
ganancias no sean distribuidas. Al 31 de diciembre de 2010, el total de las reservas exentas de
impuesto ascendían a M$600 (M$540 en 2009), lo cual daría como resultado una obligación
tributaria de M$198 (M$178 en 2009) si las subsidiarias pagaran dividendos de estas reservas.
NIC 12.81(e) Activos por impuestos diferidos no reconocidos

Los activos por impuestos diferidos no han sido reconocidos respecto a las siguientes partidas:
Diferencias temporarias deducibles 103 200

Pérdidas tributarias 272 653
375 853
Las pérdidas tributarias expiran el año 2012. Las diferencias temporarias deducibles no expiran bajo la
legislación tributaria vigente. Los activos por impuestos diferidos no han sido reconocidos respecto de
estas partidas ya que no es probable que las utilidades imponibles futuras estén disponibles contra las
cuales el Grupo puede utilizar los beneficios de los mismos.
1. NIC 12.81(g) Se necesita que la entidad revele, en relación con cada tipo de diferencia temporaria, el monto de activos y
pasivos por impuestos diferidos reconocidos en el estado de situación financiera. Las NIIF no son claras en
lo que respecta a la constitución de un tipo de diferencia temporaria. Las revelaciones presentadas en estos
estados financieros ilustrativos se basan en las partidas del estado de situación financiera relacionadas con las
diferencias temporarias. Otra interpretación posible es la presentación de las revelaciones basándose en las
razones de la diferencia temporaria, por ejemplo, la depreciación.
En nuestro punto de vista, no es apropiado revelar las diferencias temporarias deducibles brutas con la
provisión para valuación relacionada por separado debido a que, bajo NIIF, se reconocen las diferencias
temporarias que necesitan ser reveladas.
Estos temas se discuten en nuestra publicación Las NIIF comentadas (3.13.670.40 - .50).
2. NIC 12.82 La entidad revela la naturaleza de la evidencia que respalda el reconocimiento de un activo por impuestos
diferidos cuando:
 la realización del activo por impuestos diferidos dependa de ganancias futuras, por encima de las
ganancias surgidas de la reversión de las diferencias temporarias existentes; y
 la empresa ha experimentado una pérdida en el país con el que se relaciona el activo por impuestos
diferidos, ya sea en el presente ejercicio o en el anterior.
22. Activos y pasivos por impuestos diferidos (continuación)
NIC 1.129 En 2009, M$240 de pérdidas tributarias no reconocidas previamente, fueron reconocidas ya que la
administración consideró probable que futuras ganancias imponibles contra las cuales éstas pueden ser
utilizadas se encontrarán disponibles. La administración revisó sus estimaciones en Francia siguiendo el
modelo de un nuevo tipo de papel, el cual está probando ser popular entre los clientes y está aumentando los
resultados de la subsidiaria obtenidos de las actividades de la operación. M$50 adicionales de pérdidas
tributarias no reconocidas fueron reconocidas en el 2010, siguiendo un cambio adicional en las estimaciones
de los resultados futuros de la subsidiaria provenientes de las actividades de la operación. La compañía ha
asumido que la recuperabilidad del saldo de M$200 relacionado con las pérdidas en Francia aún está en duda
puesto que la tendencia de crecimiento rentable en la subsidiaria no se ha establecido por completo. Si el
crecimiento rentable continúa por otro año, se reconocerá el activo por impuesto diferido no reconocido
restante, lo que resultará en un impuesto a la renta adicional de M$80.
Activos y pasivos por impuestos diferidos reconocidos1

NIC 12.81(g)(i) Los activos y pasivos por impuestos diferidos son atribuibles a lo siguiente:
Activos2 Pasivos Neto

En miles de pesos 2010 2009 2010 2009 2010 2009
Propiedad, planta y equipo (235) (373) 2.407 843 2.172 470

Activos intangibles (61) (94) 824 495 763 401
Activos biológicos - - 345 127 345 127
Propiedades de inversión - - 188 148 188 148
Activos financieros al valor
razonable con cambios en
resultados - - 167 73 167 73
Activos financieros disponibles
para la venta - - 160 115 160 115
Inversiones mantenidas hasta el
vencimiento (7) - - - (7) -
Derivados (9) (4) 177 197 168 193
Inventarios (83) (41) - - (83) (41)
Préstamos y financiamiento - - 136 - 136 -
Beneficios a empleados - - 99 149 99 149
Transacciones de pagos basados
en acciones (583) (317) - - (583) (317)
Provisiones (557) (528) - - (557) (528)
Otras partidas (68) (213) - - (68) (213)
Pérdidas tributarias trasladables (436) (386) - - (436) (386)
(Activos) pasivos tributarios (2.039) (1.956) 4.503 2.147 2.464 191
Compensación de impuestos 1.901 580 (1.091) 580 - -
(Activos) pasivos tributarios netos (138) (1.376) 2.602 1.567 2.464 191
NIC 12.81
1. (g)(ii) Cuando el importe de impuestos diferidos reconocidos en resultados con respecto a cada tipo de diferencia
temporaria es evidente a partir de los cambios en los montos reconocidos en el estado de situación financiera,
esta revelación no es requerida.
R e f e r e n c ia N o t a s a lo s e s t a d o s f in a n c ie r o s c o n s o lid a d o s
2 2 . Activos y pasivos por impuestos diferidos (continuación)
N I C 1 2 . 8 1 ( g ) ( ii ) Movimiento en las diferencias temporarias durante el año 1
Incluido en
operacio nes
discontinuadas
Reconocido en Saldo al Reconocido en Adquirido e n (nota 7) y en Saldo al
Saldo al 1 de el otro 31 de Reconocido el otro com binación de activos dis po nible s 31 de
enero de Reconocido resultado diciembre de Reconocido en directam ente e n resultado negocios para la venta diciembre de
2009 en re sultados integral 2009 resultados patrimonio integral (nota 9) (nota 8) 2010
Propiedad, planta y equipo (320) 790 - 470 1.811 - 66 35 (210) 2.172

Activos intangibles 98 303 - 401 324 - - 38 - 763
Activos biológicos 106 21 - 127 218 - - - - 345
Propiedades de inversión 115 33 - 148 40 - - - - 188
Activos financieros al valor razonable
con cam bios e n res ultados 47 26 - 73 94 - - - - 167
Activos financieros dis ponibles para la
venta 84 - 31 115 - - 45 - - 160
Inversiones mante nidas hasta el
vencimie nto - - - - (7) - - - - (7)
Derivados 163 8 22 193 6 - (31) - - 168
Inventarios (34) (7) - (41) (5) - - 3 (40) (83)
Prés tam os y financiamientos - - - - 73 54 - 9 - 136
Be neficios a em pleados 194 (40) (5) 149 (74) - 24 - - 99
Pagos basados e n acciones (211) (106) - (317) (266) - - - - (583)
Provisiones (438) (90) - (528) (23) - - (6) - (557)
Otras partidas (124) (89) - (213) 145 - - - - (68)
Pé rdidas tributarias trasladables (146) (240) - (386) (50) - - - - (436)
(466) 609 48 191 2.286 54 104 79 (250) 2.464
Febrero 2010
143
144 Estados Financieros Ilustrativos NIIF: Adopción por Primera Vez
Febrero 2010
1. NIC 2.39 Cuando la entidad presenta en el estado del resultado integral un análisis de los gastos clasificados según su
naturaleza, revela los costos reconocidos como gastos de materias primas y consumibles, costos de mano de
obra y otros costos, junto con el importe de la variación neta en los inventarios para el período.
2. En nuestro punto de vista, la reducción del valor en libros de los inventarios al valor neto de realización, al igual
que cualquier reversión de tales rebajas, debe presentarse en la misma línea que el costo de los inventarios
vendidos. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (3.8.440.70).
NIIF 7.9(a)-(d)
3. Si la entidad hubiese designado un préstamo o una cuenta por cobrar (o un grupo de préstamos o cuentas a
cobrar) al valor razonable con cambios en resultados, la entidad deberá revelar:
 el importe por el cual cualquier exposición máxima al riesgo de crédito mitiga la exposición máxima de
riesgo de crédito.
 el importe del efecto producido durante el período, así como el acumulado, en el valor razonable del
préstamo o cuenta por cobrar, o del grupo de préstamos o cuentas por cobrar, que sea atribuible a
modificaciones en el riesgo de crédito, determinado como la parte del efecto en su valor razonable que no
sea atribuible a modificaciones de las condiciones de mercado que dan lugar a riesgo de mercado, o bien
utilizando un método alternativo que represente más fielmente ese monto del efecto en el valor razonable
atribuible a modificaciones del riesgo de crédito.
 el importe del efecto en el valor razonable de cualquier derivado de crédito o instrumento similar
vinculado con esas partidas, indicando tanto el producido durante el período, como el acumulado desde
que se produjo la designación del préstamo o de la cuenta por cobrar.
4. No existe ninguna guía sobre la presentación del activo o pasivo relacionado con la construcción de contratos en
proceso. En nuestro punto de vista, es preferible presentar el activo como cuentas por cobrar, o en el caso de un
pasivo, como ingreso diferido. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (4.2.660.20).
Estados Financieros Ilustrativos NIIF: Adopción por Primera Vez 145
Febrero 2010

23. Inventarios1
En miles de pesos 2010 2009 1 de enero
de 2009
NIC 1.78(c), 2.36(b) Materias primas y consumibles 4.860 5.753 5.060

NIC 1.78(c), 2.36(b) Productos en proceso 2.543 1.661 2.134
NIC 1.78(c), 2.36(b) Productos terminados 5.464 4.705 5.522
12.867 12.119 12.716
NIC 2.36(c) Inventarios al valor razonable menos costo de venta 1.425 985 1.280
NIC 2.36(h) Valor en libros de los inventarios pignorados 2.450 2.090 2.227
NIC 1.104, 2.36(e),

(f) En 2010, las materias primas, consumibles y cambios en productos terminados y en proceso reconocidos como
costo de ventas ascendieron a M$41.698 (M$44.273 en 2009). En 2010, la reducción de inventarios a su valor
NIC 1.98(a) neto de realización ascendió a M$345 (M$125 en 2009). El reverso de las reducciones ascendió a M$17, como
se discute más abajo (cero en 2009). La reducción y el reverso están incluidas en el costo de ventas. 2
Debido a restricciones regulatorias impuestas sobre un nuevo producto a la división de producción y

distribución de papel de América en el 2009, el Grupo evaluó la línea de productos relacionada en busca de
deterioro y también redujo los inventarios relacionados a su valor neto realizable, lo que generó una pérdida de
NIC 2.36(g) M$42. En el 2010, siguiendo con el cambio en las estimaciones, se reversaron M$17 de las reducciones (ver
nota 17). Estos montos se incluyen en el monto total de reducciones y reversiones anteriores.
24. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar3

En miles de pesos Nota 2010 2009 1 de enero
de 2009
NIC 1.78(b) Partidas por cobrar a empresas relacionadas 38 1.236 642 538
Préstamos a directores 38 78 32 26
NIC 1.78(b) Otros deudores comerciales 21.985 17.045 15.488
Cuentas por cobrar por concesión de servicios 40 260 - -
NIIF 7.8(c) Préstamos y partidas por cobrar 23.559 17.719 16.052
NIC 1.78(b), 1.40(a) Construcciones en curso4 348 280 259
23.907 17.999 16.311
No corriente 213 - -
Corriente 23.694 17.999 16.311
23.907 17.999 16.311
NIC 11.40(a), (b) Al 31 de diciembre del 2010, los costos agregados incurridos bajo contratos de construcción en proceso y de
ganancias y pérdidas netas reconocidas era de M$570 (M$530 en 2009). Las facturaciones parciales y los
anticipos recibidos de los clientes bajo contratos de construcción en proceso ascendieron a M$362 (M$380 en
2009).
Los anticipos de trabajos que aún no han comenzado, facturaciones mayores a los costos incurridos y las ganancias
reconocidas son presentados como ingresos diferidos (ver nota 31).
NIC 11.40(c) Al 31 de Diciembre de 2010, los deudores comerciales retenciones por M$200 (M$180 en 2009) relacionadas
con los contratos de construcción en curso.
La exposición del Grupo a los riesgos de crédito y moneda y las pérdidas por deterioro relacionadas con deudores
comerciales y otras cuentas por cobrar, excluidas las construcciones en curso, se encuentran reveladas
en la Nota 34.
Febrero 2010
1. NIC 7.48 La entidad debería revelar, junto con un comentario de la gerencia, los montos significativos de los saldos de
efectivo y equivalentes al efectivo que no estén disponibles para ser utilizados por la entidad.
Febrero 2010

NIC 7.45 25. Efectivo y equivalentes al efectivo1
En miles de pesos 1 de enero
2010 2009 de 2009
Saldos bancarios 51 988 931

Depósitos a la vista 1.454 862 1.598
Efectivo y equivalentes al efectivo 1.505 1.850 2.529
Sobregiros bancarios usados para propósitos de administración de
caja (334) (282 (303)
Efectivo y equivalentes al efectivo en el estado de flujos de efectivo 1.171 1.568 2.226
La exposición del Grupo a riesgos de tasa de interés y un análisis de sensibilidad para los activos y pasivos
NIIF 7.40, 41
financieros se revelan en la nota 34.
26. Capital y reservas

Capital social y primas de emisión
Acciones Acciones
preferenciales no preferenciales
Acciones comunes rescatables rescatables
NIC 1.79(a)(iv) En miles de acciones 2010 2009 2010 2009 2010 2009
Emitidas al 1 de enero 3.100 3.100 1.750 1.750 - -

Emitidas por efectivo 130 - - - 1.000 -
Emitidas en combinación de negocios 8 - - - - -
Ejercicio de opciones de acciones 5 - - - - -
NIC 1.79(a)(ii)
Emitidas al 31 de diciembre 3.243 3.100 1.750 1.750 1.000 -
Emisión de acciones comunes

NIC 34.16(e) En octubre de 2010, en la reunión general de accionistas se decidió emitir 130 mil acciones ordinarias a un
precio de ejercicio de $11,92 por acción. Todas las acciones emitidas están completamente pagadas.
Adicionalmente, se emitieron 5 mil acciones comunes producto del ejercicio de las acciones otorgadas
originadas del programa de opción de acciones de 2007 otorgado a la administración clave. Las opciones se
ejercieron a un precio promedio de $10 por opción. Todas las acciones emitidas están completamente pagadas.
Por último, 8 mil acciones comunes fueron emitidas producto de la adquisición de Papyrus Pty Limited (ver
nota 9).
Emisión de acciones preferenciales rescatables

Durante el año terminado el 31 de diciembre de 2010, se emitieron 1.000.000 acciones preferenciales
rescatables con un valor nominal de $2 por acción. Todas las acciones emitidas están completamente pagadas.
Los tenedores de las acciones preferenciales rescatables no incluyen derecho a voto. Todas las acciones
tienen el mismo rango en lo que se refiere a los activos residuales de la Sociedad, con excepción de que los
tenedores de las acciones preferenciales rescatables participan sólo en proporción al valor nominal. Las
acciones preferenciales rescatables están clasificadas como pasivo (ver nota 28).
El Grupo también ha emitido opciones de acciones (ver nota 30).

Febrero 2010

1. NIC 1.79(a)(iii) Si las acciones no tienen valor nominal, la entidad revela ese hecho.
2. NIC 1.79(a)(ii) La entidad revela el número de acciones emitidas, pero no pagadas en su totalidad.
La entidad revela los detalles de las acciones reservadas como consecuencia de la existencia de opciones o
NIC 1.79(a)(vii) contratos para la venta de acciones, describiendo las condiciones e importes correspondientes.
3. NIC 16.77(f) Si las partidas de propiedad, planta y equipo son presentados a montos revaluados, entonces la entidad debe
revelar el superávit de reevaluación, indicando los movimientos del período y cualquier restricción sobre la
distribución de su saldo a los accionistas.
4. NIC 1.79(a)(vi),
24.17, 32.34 La entidad revela en forma separada el monto de acciones de tesorería en su poder, ya sea en el estado de
situación financiera o en las notas.
NIC 32.34
Si algunas de las acciones son adquiridas por partes que pueden controlar o ejercer influencia
significativa sobre el grupo, la entidad deberá revelar los detalles de la transacción.
Febrero 2010

26. Capital y reservas (continuación)
Acciones comunes y acciones preferenciales
NIIF 7.7, Al 31 de diciembre de 2010, el capital social autorizado incluía 10.000 acciones ordinarias (10.000 en
NIC 1.79(a)(i), (iii) 2009), 2.000 acciones preferenciales no rescatables no acumulativas (2009: 2.000) y 1.000 acciones
preferenciales rescatables (cero en 2009). Las acciones preferenciales convertibles tienen un valor
nominal de $2; todas las otras acciones tienen un valor nominal de $31. Todas las acciones emitidas están
totalmente pagadas2. Las acciones no rescatables preferenciales están clasificadas como patrimonio y las
acciones rescatables preferenciales, como obligaciones (ver Nota 28).
NIIF 7.7 Los accionistas que tengan acciones comunes tienen derecho a recibir dividendos según estos sean
NIC 1.79(a)(v), declarados cada cierto tiempo y tienen derecho a un voto por acción en las reuniones de la Compañía.
Los accionistas que tienen acciones preferenciales no rescatables reciben un dividendo no acumulable de
$0,25 por acción a discreción de la Compañía o cuando los dividendos para los accionistas comunes sean
declarados. Ellos no tienen el derecho a participar en ningún otro dividendo adicional declarado para los
accionistas ordinarios. Los accionistas que tienen acciones preferenciales rescatables tienen derecho a
recibir dividendos como se describe en la nota 28. Las acciones preferenciales (rescatables y no
rescatables) no conllevan el derecho a voto. Todas las acciones se clasifican de la misma forma con
respecto a los activos residuales de la Compañía, excepto que los accionistas preferenciales participan
sólo en la medida del valor nominal de las acciones. Con respecto a las acciones de la Compañía que son
mantenidas por el Grupo (ver a continuación) todos los derechos se suspenden hasta que esas acciones
sean reemitidas.
NIC 1.79(b) Reserva de conversión
La reserva de conversión incluye todas las diferencias en moneda extranjera que surgen de la conversión
de los estados financieros de operaciones en el extranjero y también de la conversión de obligaciones que
cubren la inversión neta de la Compañía en una subsidiaria extranjera.
NIC 1.79(b) Reserva de cobertura
La reserva de cobertura incluye la porción efectiva del efecto acumulativo neto en el valor razonable
de los instrumentos de cobertura de flujo de caja relacionados con transacciones cubiertas que aún
no ocurren.
NIC 1.79(b) Reserva de valor razonable
La reserva de valor razonable incluye el efecto neto acumulativo del cambio en el valor razonable de
los activos financieros disponibles para la venta hasta que las inversiones sean dadas de baja o se
deterioren.
Superávit de revaluación3
NIC 1.79(b) El superávit de reevaluación está relacionado con la reevaluación de la propiedad, planta y equipo
antes de su reclasificación como propiedad de inversión.
Reserva para acciones propias
NIIF 7.7, La reserva para las acciones propias de la Compañía comprende el costo de las acciones de la
NIC 1.79(a)(vi),(b) empresa que el grupo mantiene. Al 31 de diciembre del 2010 el Grupo tenía 48 mil de las acciones
de la Compañía (50 mil en 2009)4.
Febrero 2010
1. La entidad revela el monto de cualquier dividendo preferencial acumulativo no reconocido.

NIC 1.137(b)
2. La entidad requiere presentar sus ganancias por acción si sus acciones comunes o potencialmente
NIC 33.2 ordinarias se cotizan públicamente, o si está en proceso de emitir acciones comunes o acciones
ordinarias potenciales en los mercados públicos de valores.
Febrero 2010

26. Capital y reservas (continuación)
Dividendos
NIC 1.107 Los siguientes dividendos fueron declarados y pagados por el Grupo:
Para el año terminado el 31 de diciembre
$24.82 por acción común con garantía ($2,77 en 2009) 805 86

$25,03 por acción preferencial no rescatable ($25,03 en 2009) 438 438
1.243 524
NIC 1.137(a), Después de las respectivas fechas de balance los directores propusieron los siguientes dividendos. Los
10.13, 12.81(i) dividendos no han sido provisionados y no hay consecuencias en el impuesto a las ganancias 1.
$27.50 por acción común calificada 892 805

$25,03 por acción preferencial no rescatable 438 438
1.330 1.243
2
27. Ganancias por acción
Ganancias básicas por acción
El cálculo de las ganancias básicas por acción al 31 de diciembre de 2010 se basó en la utilidad de M$5.410
imputable a los accionistas comunes (M$3.299 en 2009) y un número promedio ponderado de acciones
ordinarias en circulación de M$3.083 (M$3.060 en 2009), calculado de la siguiente forma:
NIC 33.70(a) Utilidad atribuible a accionistas ordinarios
2010 2009
En miles de pesos Operaciones Operaciones Operaciones Operaciones
continuas discontinuadas Total continuas discontinuadas Total
Ganancia del período 5.469 379 5.848 4.159 (422) 3.737

Dividendos de acciones
preferenciales no rescatables (438) (438) (438) - (438)
Ganancia atribuible a
accionistas ordinarios 5.031 379 5.410 3.721 (422) 3.299
Febrero 2010

Cuando los cálculos de las ganancias por acción reflejan cambios en el número de acciones debido a
1. NIC 33.64
eventos ocurridos después de la fecha del balance, la entidad revela este hecho.
2. Si una entidad revela, además de las ganancias por acción básica y diluidas, importes por acción
NIC 33.73
utilizando algún componente de utilidad distinto del estado de resultados del período atribuible a las
acciones ordinarias, esos montos deberán ser calculados usando el promedio ponderado del número de
acciones determinadas de acuerdo con la NIC 33 Ganancias por acción.
Si se utilizara un componente de utilidades que no ha sido reportado como una partida en del estado de
NIC 33.73
resultado integral en una sola línea, entonces la entidad presenta una conciliación entre el componente
usado y la línea específica en que se presenta en el estado de resultado integral.
3. En nuestro punto de vista, esta conciliación no es necesaria si las ganancias básicas y diluidas por acción
son iguales. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF comentadas (5.3.370.50).
4. En nuestro punto de vista, el método usado para determinar el valor de mercado promedio de las
acciones de la entidad para los propósitos de calcular el efecto diluyente de las opciones de acciones
pendientes debe ser revelado, especialmente respecto a los instrumentos patrimoniales no cotizados.
Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (5.3.170.60-70).
Febrero 2010

27. Ganancias por acción (continuación)
NIC 33.70(b) Promedio ponderado del número de acciones ordinarias1 Nota 2010 2009
En miles de acciones
Acciones comunes emitidas al 1 de enero 26 3.100 3.100

Efecto de acciones propias mantenidas (49) (40)
Efecto de opciones de acciones ejercidas 3 -
Efecto de acciones emitidas en relación con una combinación de negocios 9 6 -
Efecto de las acciones emitidas en octubre de 2010 23 -
Promedio ponderado del número de acciones ordinarias al 31 de diciembre 3.083 3.060
Ganancia por acción diluida

El cálculo de las ganancias diluidas por acción al 31 de diciembre de 2010 se baso en la ganancia atribuible a los
accionistas ordinarios de M$5.672 (M$3.299 en 2009) y un promedio ponderado del número de acciones
vigentes después de los ajustes por los efectos las acciones ordinarias diluidas de $3.380 ($3.078 en 2009),
calculado de la siguiente forma:
NIC 33.70(a) Ganancia imputable a los accionistas comunes (diluidos) 2
2010 2009
Operaciones Operaciones Operaciones Operaciones
En miles de pesos continuas discontinuadas Total continuas discontinuadas Total
accionistas comunes (básico) 5.031 379 5.410 3.721 (422) 3.299
Gasto por interés en pagarés
convertibles, neto de impuestos 262 - 262 - - -
accionistas comunes (diluido) 5.293 379 5.672 3.721 (422) 3.299
NIC 33.70(b) 3
Promedio ponderado de número de acciones corrientes
(diluidas).
En miles de acciones Nota 2010 2009
Promedio ponderado del número de acciones corrientes (básicas) 3.083 3.060

Efecto de la conversión de pagarés convertibles 28 250 -
Efecto de opciones de acciones en su momento de emisión 47 18
Promedio ponderado del número de acciones corrientes (diluidas) al 31
de diciembre. 3.380 3.078
Al 31 de diciembre de 2010, se excluyeron 35 mil opciones (44 mil en 2009) del cálculo del promedio ponderado del
NIC 33.70(c)
número de acciones corrientes ya que su efecto habría sido anti dilusivo.
El valor de mercado promedio de las acciones de la Compañía para propósitos de cálculo del efecto diluido de
opciones de acciones se basó en los precios de mercado cotizados en el período en que las opciones estaban vigentes 4.
Febrero 2010

NIIF 7.8(e) La entidad revela los valores en libros de los pasivos financieros registrados al valor razonable con
1. cambios en resultados, y el valor en libros de los pasivos financieros mantenidos para negociación
(aunque esta nota esté anexada a las revelaciones de los préstamos y obligaciones, esto no pretende
indicar que los pasivos al valor razonable con cambios en resultados serían clasificados como préstamos
y obligaciones).
NIIF 7.10,11 La entidad revela lo siguiente si registra un pasivo financiero a su valor razonable con cambios en
resultados:
 el cambio en el valor razonable de un pasivo financiero que sea atribuible a los cambios, durante el
período y acumulados, en el riesgo de crédito y el método usado para cumplir con este
requerimiento de revelación, y si la entidad cree que el valor revelado no representa fielmente el
cambio en su valor razonable atribuible a cambios en el riesgo de crédito, entonces deberá revelar
las razones y los factores relevantes para llegar a esta conclusión.
 la diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero y el valor que la entidad estaría
contractualmente obligada a pagar al vencimiento de la obligación.
NIIF 7.18,19 Para los préstamos por pagar reconocidos al final del período sobre el que se informa, una entidad revela
2. información de los impagos durante el período, o cualquier otro incumplimiento de las condiciones del
acuerdo de préstamo.
Si el incumplimiento ocurrió durante el período y no ha sido corregido o si se no han renegociado las

condiciones de los préstamos por pagar antes de la fecha del balance, la entidad determina el efecto del
incumplimiento sobre la clasificación.
NIIF 7.18 Para los préstamos por pagar reconocidos al final del período presentado, la entidad revelará:
(a) detalles de los impagos durante el período que se refieran al principal, a los intereses, a los fondos de
amortización para cancelación de deudas o a las condiciones de rescate relativas a esos préstamos por
pagar.
(b) el importe en libros de los préstamos por pagar que estén impagados al final del período presentado; y
(c) si el impago ha sido corregido o si se han renegociado las condiciones de los préstamos por pagar
antes de la fecha de autorización para emisión de los estados financieros.
3. La entidad continúa clasificando sus obligaciones de pago a largo plazo como no corrientes, aunque ellas
NIC 1.73
deban ser liquidadas dentro de los 12 meses de la fecha de reporte, si:
 el plazo original era por un período mayor a 12 meses;

 la entidad pretende y tiene la facultad de refinanciar la obligación al largo plazo; y
 esa intención está respaldada por un acuerdo para refinanciar o reprogramar el pago, el cual es
completado después de la fecha de balance pero antes que se autorice la emisión de los estados
financieros.
4. La entidad revelará información que permita a los usuarios de sus estados financieros evaluar la
NIIF 7.7
relevancia de los instrumentos financieros en la situación financiera y en el rendimiento. Estos estados
financieros ilustrativos muestran un posible método para revelar información significativa relacionada
con los préstamos y obligaciones. La entidad evalúa el grado de información provista en los estados
financieros a fin de determinar si ha cumplido con los requerimientos de revelación de la NIIF 7.
Febrero 2010

NIIF 7.7,8 28. Préstamos y obligaciones1, 2
Esta nota provee información sobre los términos contractuales de los préstamos y obligaciones del Grupo
que devengan intereses, las que son valorizadas a costo amortizado. Para mayor información acerca de la
exposición del Grupo a tasas de interés, monedas extranjeras y riesgo de liquidez, ver Nota 34.
En miles de pesos 2010 2009 1 de enero
de 2009
Pasivos no corrientes3
Préstamos bancarios garantizados
3.512 7.093 10.401
Emisiones de bonos no garantizados
9.200 9.200 10.317
Pagarés convertibles
4.678 - -
Acciones preferenciales convertibles
1.939 - -
Obligaciones por arrendamiento financiero
1.613 1.913 1.760
NIC 1.77 Préstamo de asociada
- 1.000 1.000
20.942 19.206 23.478
Pasivos corrientes
Porción corriente de préstamos bancarios garantizados
3.500 4.000 800
Préstamos bancarios no garantizados
500 - 1.000
Dividendos en acciones preferenciales convertibles
75 - -
Porción corriente de obligaciones por arrendamiento financiero
315 269 217
Crédito bancario no garantizado
- 117 -
4.390 4.386 2.017

NIIF 7.7 Términos y calendario de reembolso de la deuda4
Términos y condiciones de los préstamos pendientes eran los siguientes:
2010 2009
Tasa de Años Valor Monto en Valor Monto en
En miles de pesos Moneda interés vencimientos nominal libros nominal libros
Préstamos bancarios garantizado CHF 3.90% 2014 1.260 1.260 1.257 1.257
Préstamos bancarios garantizado USD 4.70% 2012 500 447 500 521
Préstamos bancarios garantizado euro 4.50% 2011-2015 4.460 4.460 4.460 4.460
Préstamos bancarios garantizado GBP LIBOR+1% 2011-2012 850 845 4.850 4.855
Préstamo bancario no garantizado USD 3.80% 2011 530 500 - -
Facilidades de crédito no
garantizadas euro 5.50% 2010 - - 117 117
Emisiones de bonos no garantizados euro LIBOR +1/2% 2014 1.023 1.023 1.023 1.023
Emisiones de bonos no garantizados euro LIBOR +1% 2015 5.113 5.113 5.113 5.113
Emisiones de bonos no garantizados euro LIBOR 2012 3.064 3.064 3.064 3.064
Préstamos de asociadas euro 4.80% 2011 - - 1.000 1.000
Pagarés convertibles euro 6.00% 2013 5.000 4.678 - -
Acciones preferentes reembolsables euro 4.40% 2016 2.000 1.939 - -
Dividendos de acciones preferentes
reembolsables euro - 2011 75 75 - -
Pasivo por arrendamiento financiero euro 6.5-7.0% 2010-2025 2.663 1.928 3.186 2.182
Total intereses devengados de los
pasivos 26.538 25.332 24.570 23.592
NIIF 7.7, Los préstamos bancarios están garantizados por terrenos y edificios con un valor en libros de M$5.000 (M$4.700 en
NIC 16.74(a) 2009; M$4.750 el 1 de enero de 2009) (ver nota 16).
Febrero 2010
Febrero 2010
28. Préstamos y obligaciones (continuación)

NIIF 7.7 Términos y calendario de reembolso de la deuda4
Términos y condiciones de los préstamos pendientes eran los siguientes:
1 de enero
de 2009
Tasa de Años Valor Monto en
En miles de pesos Moneda interés vencimientos nominal libros
Préstamos bancarios garantizado CHF 3.90% 2014 1.257 1.257

Préstamos bancarios garantizado USD 4.70% 2012 500 529
Préstamos bancarios garantizado euro 4.50% 2011-2015 4.460 4.460
Préstamos bancarios garantizado GBP LIBOR+1% 2011-2012 4.850 4.955
Préstamo bancario no garantizado USD 3.80% 2011 1.000 1.000
Facilidades de crédito no
garantizadas euro 5.50% 2010 1.117 1.117
Emisiones de bonos no garantizados euro LIBOR +1/2% 2014 1.023 1.023
Emisiones de bonos no garantizados euro LIBOR +1% 2015 5.113 5.113
Emisiones de bonos no garantizados euro LIBOR 2012 3.064 3.064
Préstamos de asociadas euro 4.80% 2011 1.000 1.000
Pasivo por arrendamiento financiero euro 6.5-7.0% 2010-2025 2.845 1.977
Total intereses devengados de los pasivos 26.229 25.495
Febrero 2010

1. NIIF 7.17 Si la entidad ha emitido un instrumento que contiene un componente de pasivo y otro de patrimonio y el
instrumento incorpora varios derivados implícitos cuyos valores fueran interdependientes (como es el
caso de un instrumento de deuda convertible con una opción de rescate), informará la existencia de esas
características.
2. CINIIF 2.13 Cuando un cambio en la prohibición de rescate de lugar a una transferencia entre pasivos financieros y
patrimonio, la entidad revelará por separado el importe, el calendario y la razón de dicha transferencia.
Febrero 2010

Incumplimiento de condiciones de acuerdo de préstamo
NIIF 7.19 El Grupo tiene un préstamo bancario garantizado de M$4.460 al 31 de diciembre de 2010. De acuerdo con
los términos del acuerdo, este préstamo es pagadero en un plazo de 5 años. No obstante, el préstamo
incluye condiciones de deuda que señalan que al término de cada trimestre la deuda del Grupo (en la
condición definida como los préstamos y obligaciones y los acreedores comerciales y otras cuentas por
pagar del Grupo) no puede exceder 2,5 veces el ingreso trimestral del Grupo de las operaciones continuas.
El Grupo ha experimentado una mayor disminución en la demanda en varios segmentos de operación

especialmente en el segundo semestre de 2010 y, en consecuencia, excede su umbral de apalancamiento
máximo en el tercer trimestre de 2010. La administración ha estado en negociaciones continuas con el
banco y ha obtenido una exoneración en octubre de 2010, de manera que el préstamo bancario no es
exigible a la vista al 31 de diciembre de 2010.
NIIF 7.17 Pagarés convertibles1

En miles de pesos
Cobros por emisión de pagarés convertibles

5.000
Costos de transacción
(250)
Cobros netos
4.750
Monto clasificado como patrimonio
(163)
Interés acumulado
91
Valor en libros del pasivo al 31 de diciembre de 2010
4.678
NIIF 7.17 El monto de los pagarés convertibles clasificados como patrimonio de M$163 es neto de costos atribuibles a
transacciones de M$9.
Los pagarés serán convertibles en 250.000 acciones ordinarias en junio de 2013 a la opción del tenedor, lo
que corresponde a la tasa de una acción por cada cinco pagarés convertibles; los pagarés no convertidos
son recuperables a petición del interesado.
Los pagarés convertibles serán recuperables a petición del interesado si el Grupo excede un índice deuda –
capital de 75 por ciento o menos, donde la deuda comprende préstamos y obligaciones.
NIIF 7.17 Acciones preferenciales rescatables
En miles de pesos
Cobros por emisión de acciones preferenciales

2.000
Costos de transacción
(61)
Valor en libros al 31 de diciembre de 2010
1.939
2
Los derechos de los accionistas preferenciales rescatables se discuten en la nota 26.
Febrero 2010

1. NIC 17.31(d) La entidad revela el monto total de los pagos mínimos por subarrendamiento que se esperan recibir, en
la fecha de balance, por los subarrendamientos financieros no cancelables que la entidad posea.
NIC 17.31 La entidad revela las restricciones impuestas en virtud de los contratos de arrendamiento, tales como las
(e)(iii) que se refieran a la distribución de dividendos, endeudamiento adicional o nuevos contratos de
arrendamiento.
2 8 . P ré s t a m o s y o b lig a c io n e s (c o n t in u a c ió n )
P a s iv o s fin a n c ie ro s d e a rre n d a m ie n t o
NIC 17.31(b) L a s o b lig a c io n e s p o r a r r e n d a m ie n t o f in a n c ie r o e s t á n c o m p u e s t a s d e la s ig u ie n t e f o r m a 1 :

Valo r pre s e nte de Valo r pre s e nte de Valo r pre s e nte de
Pagos mínimos pagos mínimos Pagos mínimos pagos mínimos Pagos mínimos pagos mínimos
futuros de futuros de futuros de futuros de futuros por futuros por
arre ndam ie nto Interés arre ndam ie nto arre ndam ie nto Interés arre ndam ie nto arre ndam ie nto Interés arre ndam ie nto
E n m ile s d e p e s o s 2010 2010 2010 2009 2009 2009 1 e nero 2009 1/ 1/ 1 / 1 / 2009
2009
H a s ta u n a ñ o 550 235 315 531 262 269 450 233 217

E n t r e u n o y c in c o
años 1.128 343 785 1.124 385 739 935 324 611
M á s d e c in c o a ñ o s 1.000 172 828 1.531 357 1.174 1.460 311 1.149
2.678 750 1.928 3.186 1.004 2.182 2.845 868 1.977
1. NIC 19.118 Las entidades no necesitan realizar la separación de las partes corrientes y no corrientes de los activos y
pasivos derivados de los beneficios post-empleo.
NIC 19.122 Cuando la entidad tenga más de un plan de beneficios definidos, las informaciones pueden ser reveladas
sobre el conjunto de los planes, sobre cada plan por separado o agrupadas de la manera que se considere
más útil; por ejemplo, la entidad puede distinguir grupos, por criterios como la localización geográfica o
los riesgos relacionados con los planes. Los criterios usados para distinguir los grupos pueden ser las
localizaciones geográficas de los planes o los tipos de riesgos asociados con los planes.
NIC 19.30 Cuando no se disponga de la información suficiente para aplicar el tratamiento contable de los planes de
beneficios definidos a los planes multi-patronales, la entidad revela las razones por las cuales no está
disponible la información suficiente. En la medida que exista la posibilidad de un superávit o un déficit
en el plan que pueda afectar al monto de los futuros aportes, la entidad debe revelar cualquier
información disponible sobre el superávit o el déficit y las implicaciones del hecho para la entidad, si las
hubiera.
2. NIC 19.120A Si es pertinente, la entidad debe revelar lo siguiente en la conciliación de las obligaciones de beneficios
(f)(i)-(iv) definidos y los activos del plan para el pasivo (activo) reconocido en el estado de situación financiera:
 las ganancias y pérdidas actuariales netas no reconocidas;

 el costo de los servicios pasados no reconocidos;
 cualquier monto no reconocido como activo a causa del límite del párrafo 58(b) de la NIC19
Beneficios a los Empleados que es el monto total de cualquier pérdida actuarial neta no reconocida
y costo de los servicios pasados y el valor actual de los beneficios económicos disponibles en la
forma de reembolso del plan o reducciones en futuras aportaciones al plan; y
 el valor razonable, en la fecha del balance, de cualquier derecho de reembolso reconocido como
activo, con una breve descripción de la relación entre el derecho de reembolso y la obligación
vinculada con él.
NIC 17.31(c), (e)(i), Ciertos arrendamientos establecen pagos adicionales que dependen de cambios en la tasa de arriendo de
(ii) mercado. Las rentas contingentes reconocidas en resultados dentro de los arrendamientos financieros
ascienden a M$17 (M$15 en 2009).
NIC 1.122,17.31(e) Durante el año terminado el 31 de diciembre de 2009, el Grupo cerró un acuerdo a través del cual un
proveedor construyó un conjunto de equipos, que usará para proveer un producto químico específico usado
en la fabricación de un nuevo producto en la división de fabricación y distribución de papel de Estados
Unidos por un período mínimo de 16 años. Debido a la naturaleza inusual del producto y el proceso de
fabricación, el proveedor tiene pocas posibilidades de vender el producto químico a otros clientes. No
sería económicamente factible para el proveedor producir el producto químico usando un equipo diferente.
El Grupo paga una tasa anual fija durante el período de duración del contrato, más un cargo variable
basado en la cantidad de producto químico entregado.
Aunque el acuerdo no tiene la forma legal de un arrendamiento, el Grupo concluyó que éste contiene un
arrendamiento del equipo, porque el cumplimiento del acuerdo es económicamente dependiente del uso
del equipo y es improbable que otras partes que no sean del Grupo reciban más que una parte poco
significativa del producto de salida. El arrendamiento fue clasificado como un arrendamiento financiero.
El Grupo no pudo estimar de forma fiable los valores razonables relativos del elemento de arrendamiento y
otros elementos de los pagos requeridos. Por lo tanto, al inicio del arrendamiento el Grupo reconoció un
activo y un pasivo por un monto igual al valor razonable estimado del equipo (ver nota 16). Los costos
financieros atribuidos fueron determinados basado en la tasa incremental de préstamo del Grupo (4,85 por
ciento).
29. Beneficios a los empleados1

En miles de pesos
2010 2009 1/1/

2009
NIC 19.120A(d), (f) Valor presente de obligaciones sin financiar 335 280 250
NIC 19.120A(d), (f) Valor presente de obligaciones financiadas 1.721 1.759 1.663
Total valor presente de obligaciones 2.056 2.039 1.913
NIC 19.120(d) Valor razonable de activos del plan (2.356) (2.490) (2.500)
NIC 19.120(f) Pasivo reconocido por obligaciones por beneficios definidos2 (300) (451) (587)
En miles de pesos
Nota 2010 2009 1/1/
2009
Pasivo por ausencias remuneradas a largo plazo 207 181 173

NIC 2.51(b)(i) Pasivo procedente de transacciones con pagos basados en 30 440 380 304
acciones
Total beneficios a empleados 647 561 204
NIC 19.120A(b) El Grupo hace aportes a dos planes de beneficio definidos que entregan beneficios médicos y de retiro a los
empleados después que se jubilan. Estos planes le dan al empleado jubilado el derecho de recibir un pago
anual equivalente a 1/60 del sueldo final por cada año de servicio y de recibir reembolso de ciertos gastos
médicos.
CINIIF 14.10 El Grupo ha determinado que, de acuerdo con los términos y condiciones de los planes de beneficio
definidos y con los requerimientos estatutarios (como los requerimientos de financiamiento mínimo) de los
planes de las jurisdicciones correspondientes, el valor presente de los reembolsos o reducciones en las
contribuciones futuras no es inferior al saldo del valor razonable total de los activos del plan menos el valor
presente total de las obligaciones. En consecuencia, no es necesario efectuar ninguna disminución en el
activo de beneficio definido al 31 de diciembre de 2010 (ninguna disminución en el activo de beneficio
definido al 31 de diciembre de 2009).
1. NIC19.120ª Si es aplicable la entidad revela lo siguiente en la conciliación de los saldos iniciales y finales de las
(c),(iii), (v), obligaciones por beneficios definidos:
(vii-x)
 efecto de las modificaciones por variaciones en las tasas de cambio.
 costo de los servicios pasados.
 aportaciones efectuadas por los participantes.
 combinaciones de negocios.
 reducciones.
 liquidaciones.
2. NIC19.120A Si es aplicable la entidad revela lo siguiente en la conciliación de los saldos iniciales y finales de los
(e)(iii), (v), activos del plan:
(vii),(viii)
 efecto de las modificaciones por las variaciones en las tasas de cambio.
 aportaciones efectuadas por los participantes.
 combinaciones de negocios.
 liquidaciones.
3. NIC 19.120A Si es pertinente, la entidad revela lo siguiente:
(g)(iv )  rendimiento esperado de cualquier derecho de reembolso reconocido como un activo.

(g)(v)  ganancias y pérdidas actuariales reconocidas en el estado de resultados.
(g)(vi)  costo de servicios pasados reconocido en resultados.
(g)(vii)  el efecto de cualquier reducción o liquidación en montos reconocidos en resultados.
(g)(viii)  el efecto del límite en la NIC 19.58(b) Beneficios a los Empleados en montos reconocidos en
resultados.
(m)  el rendimiento real de cualquier derecho de reembolso reconocido como activo.
29. Beneficios a los empleados (continuación)
NIC 19.120A(j) Los activos del plan incluyen lo siguiente:
En miles de pesos 2010 2009 1/1/2009
Instrumentos de patrimonio 990 1.167 1.092

Bonos del gobierno 1.160 1.110 1.203
NIC 19.120A(k)(ii) Inmueble ocupado por el Grupo 153 162 156
NIC 19.120A(k)(i) Acciones comunes propias de la Compañía 53 51 49
2.356 2.490 2.500
NIC 19.120A(c) Movimiento en el valor presente de las obligaciones por beneficios
definidos1
Obligaciones por beneficios definidos al 1 de enero 2.039 1.913

NIC 19.120(c)(vi) Beneficios pagados por el plan (474) (544)
NIC 19.120A(c)(i), (ii) Costos de los servicios del período corriente y costos por préstamos 673 652
NIC 19.120A(c)(ix) Ganancia por reducciones (100) -
NIC 19.120A(c)(iv) (Ganancias) pérdidas actuariales reconocidas en otro resultado integral (ver a
continuación) (82) 118
Obligaciones por beneficios definidos al 31 de diciembre 2.056 2.039
NIC 19.120(A)(e) Movimiento en el valor presente de los activos del plan2
Valor razonable de los activos del plan al 1 de enero 2.490 2.500

NIC 19.120A(e)(iv) Aportes efectuadas al plan 299 379
NIC 19.120A(e)(vi) Beneficios pagados por el plan (474) (544)
NIC 19.120A(e)(i) Rendimiento esperado de los activos del plan 51 52
NIC 19.120A(e)(ii) Ganancias (pérdidas) actuariales reconocidas en otro resultado integral (ver a
continuación) (10) 3
Valor razonable de los activos del plan al 31 de diciembre 2.356 2.490
NIC 19.120A(g) Gasto reconocido en el estado de resultados3

NIC 19.120A(g)(i) Costos de los servicios del período corriente 463 478
NIC 19.120A(g)(ii) Costos por préstamos 210 174
NIC 19.120A(g)(vii) Ganancia por reducciones 100 -
NIC 19.120A(g)(iii) Rendimiento esperado de los activos del plan (51) (152)
522 500
Producto de una reducción en el acuerdo de pensión con una cantidad de empleados en Francia, la
obligación de pensión por beneficios definidos del Grupo disminuyó en M$100 (cero al 31 de diciembre
de 2009). La correspondiente ganancia por reducción está incluida en el estado del otro resultado integral
al 31 de diciembre de 2010.
NIC 19.120A(g) El gasto es reconocido en las siguientes partidas del estado del resultado integral:
Costo de ventas 313 297

Gastos de distribución 109 154
Gastos administrativos 100 49
522 500
NIC 19.120A(m) Rendimiento real de los activos del plan 42 144
1. NIC 19.120A Si corresponde, la entidad debe revelar las tasas de rendimiento esperadas para los períodos presentados
(n)(iii) por cualquier derecho de reembolso reconocido como un activo.
2. NIC 19.120A(n) Las principales suposiciones actuariales deben ser reveladas en términos absolutos y no, por ejemplo,
como un margen entre diferentes porcentajes u otras variables.
3. NIC 19.120A Si las tasas de mortalidad son consideradas como suposición actuarial principal para medir un plan de
(n)(vi) beneficio definido, la entidad revela las suposiciones de mortalidad usadas a la fecha del balance. Las
tasas de mortalidad pueden ser significativas cuando, por ejemplo, los beneficios de pensión se pagan
como anuidades durante las vidas de los participantes y no como una suma total al momento de la
jubilación.
Ganancias y pérdidas actuariales reconocidas directamente en el otro resultado integral
NIC 19.120A(i) Monto acumulado al 1 de enero (103) (88)

NIC 19.120A(h)(i) Reconocido durante el período 72 (15)
NIC 19.120A(i) Monto acumulado al 31 de diciembre (31) (103)
NIC 1.125 Suposiciones actuariales1
NIC 19.120A(n) Principales suposiciones actuariales a la fecha del balance (expresados como promedios ponderados): 2
2010 2009
NIC 19.120A(n)(i) Tasa de descuento al 31 de diciembre 5,1% 4,8%

NIC 19.120A(n)(ii) Rendimiento esperado de los activos del plan al 1 de enero 5,8% 5,9%
NIC 19.120A(n)(iv) Futuros incrementos salariales 2,5% 2,5%
NIC 19.120A(n)(v) Tendencia de variación de los costos de atención sanitaria 4,5% 4,0%
NIC 19.120A(n)(vi) Futuros incrementos de pensiones 3,0% 2,0%
NIC 19.120A(n)(vi) Los supuestos sobre mortalidad futura están basados en las estadísticas y tablas de mortalidad públicas. La
expectativa de vida actual que sustenta los valores de los pasivos en los planes de beneficios definidos son
los siguientes3:
Otras
Europa América Regiones
Longevidad a los 65 años para personas jubiladas

Hombres 19.0 18.5 18.2
Mujeres 22.0 21.0 19.0
Otras
Longevidad a los 65 años para empleados que actualmente
tienen 45 años
Hombres 19.7 19.2 19.0
Mujeres 23.4 22.9 20.5
Otras
Longevidad a los 65 años para personas jubiladas
Hombres 19.0 18.3 18.0
Mujeres 22.0 21.0 18.8
Otras
Longevidad a los 65 años para empleados que actualmente
tienen 45 años
Hombres 19.5 19.0 18.7
Mujeres 23.1 22.9 20.0
1. NIC 19.120A La NIC 19 requiere que la entidad revele ampliamente en relación con los planes de beneficios
(p) definidos. En particular, los importes correspondientes al periodo anual corriente y para los cuatro
periodos anuales precedentes:
 el valor presente de las obligaciones por beneficios definidos, el valor razonable de los activos del
plan y el superávit o déficit en el plan; y
 los ajustes por experiencia que surgen de los activos (pasivos) del plan expresados como un
importe o un porcentaje de los activos (pasivos) del plan.
NIIF 1.D11 Sin embargo, de acuerdo a la NIIF 1, una entidad puede revelar los montos requeridos a medida que se
determinen para cada periodo contable, de forma prospectiva a partir de la fecha de transiciónSin embargo, la
NIIF 1 permite a la entidad elegir revelar los montos exigidos ya que los montos son determinados en
forma prospectiva para cada uno de los períodos contables desde la fecha de transición.
NIC 19.122 Cuando una entidad tenga más de un plan de beneficios definidos, las informaciones pueden ser
reveladas sobre el conjunto de los planes, sobre cada plan por separado o agrupadas de la manera que se
considere más útil; por ejemplo, la entidad puede distinguir grupos por criterios como la localización
geográfica o los riesgos relacionados con los planes. Los criterios usados para distinguir los grupos
pueden ser las localizaciones geográficas de los planes o los tipos de riesgos asociados a los planes.
2. NIIF 2.56 No es necesario, o permitido, que la NIIF 2 referente al Pagos Basados en Acciones sea aplicada en
todas las transacciones de pago basadas en acciones liquidadas en instrumentos de patrimonio (ej:
concesiones realizadas antes del 7 de noviembre de 2002, donde el valor razonable no fue revelado en el
momento). Sin embargo, los requerimientos de revelación en la NIIF 2.44 y .45 aplican a las
concesiones liquidadas en instrumentos de patrimonio sean ellas contabilizadas o no de acuerdo a la
NIIF 2.
NIIF 2.52 La entidad provee revelaciones adicionales si las revelaciones requeridas en la NIIF 2 no son suficientes
para permitir al usuario entender la naturaleza y alcance de los acuerdos de pago basados en acciones,
cómo se ha determinado el valor razonable de los servicios para el período, y el efecto en resultados.
Suposiciones actuariales (continuación)
NIC 1.129 El cálculo de la obligación de beneficios definidos es sensible a las suposiciones de mortalidad establecidas
anteriormente. Considerando que las estimaciones actuariales de mortalidad continúan refinándose, se
considera que un aumento de un año en las vidas mostradas más arriba es razonablemente posible en el
próximo año financiero. El efecto de este cambio sería un aumento en la obligación de beneficio de los
empleados en un monto de M$300.
NIC 19.120A(l) La tasa de retorno de largo plazo esperada sobre los activos es de 5,75 por ciento. La tasa de retorno de
largo plazo esperada se basa en la cartera como un todo y no en la suma de los retornos sobre las categorías
de activos individuales. El retorno se basa exclusivamente en los retornos históricos, sin ajustes.
NIC 19.120A(o) Las tendencias asumidas de variación de los costos de atención sanitaria tienen un efecto significativo en
los montos reconocidos en resultados. Un cambio de un punto porcentual en las tendencias de variación de
costos en la atención sanitaria asumidas tendría los siguientes efectos.
Incremento Disminución
porcentual porcentual de
de un punto un punto
Efecto en el costo del servicio y costo por intereses 20 (14)

Efecto en la obligación del beneficio definido 380 (250)
NIC19.120A(p) Información Histórica1

En miles de pesos 2010 2009 1/1/2009
NIC 19.120A(p)(i) Valor presente de las obligaciones por beneficios

definidos 2.056 2.039 1.913
NIC 19.120A(p)(i) Valor razonable de los activos del plan 2.356 2.490 2.500
NIC 19.120A(p)(i) Déficit / (exceso) en el plan (300) (451) (587)
NIC 19.120A(p)(ii)(A) Ajustes por experiencia que surgen de los pasivos

del plan (110) (50) 32
NIC19.120A(p)(ii)(B) Ajustes por experiencia que surgen de los activos
del plan (8) 10 (9)
NIC 19.120A(q) El Grupo espera pagar M$350 en aportaciones a los planes de beneficios definidos en 2011.
30. Pagos basados en acciones2

Descripción de los acuerdos de pago basado en acciones
Al 31 de diciembre de 2010, el Grupo tiene los siguientes acuerdos de pago basado en acciones:
Programa de opción de acciones (liquidados con instrumentos de patrimonio)

NIIF 2.45(a) El 1 de enero de 2007 y el 1 de enero de 2009 el Grupo estableció un programa de opciones sobre acciones
que autoriza al personal clave de la administración a comprar acciones en la Compañía. El 1 de enero de
2010, una concesión sobre términos similares fue ofrecida al personal clave de la administración y a los
gerentes principales. De acuerdo con estos programas, las opciones se ejercen al precio de mercado de las
acciones en la fecha de concesión.
Derechos de apreciación de acciones (liquidadas con efectivo)

NIIF 2.45(a) El 1 de enero de 2007 y el 1 de enero de 2010 el Grupo concedió derechos sobre la revaluación de acciones
(DRA) a otros empleados que les dan derecho a los empleados a un pago en efectivo. El monto del pago en
efectivo es determinado de acuerdo con el aumento en el precio de la acción de la Compañía entre la fecha
de la concesión y la fecha de consolidación (o irrevocabilidad) de la concesión.
30. Pagos basados en acciones (continuación)
Plan de compra de acciones (liquidadas con instrumentos de patrimonio)
NIIF 2. 44, 45(a) El 1 de enero de 2010, el Grupo les ofreció a todos los 80 empleados de su sociedad holding la
oportunidad de participar en un plan de compra de acciones. Para participar en el plan, los empleados
deben ahorrar un monto equivalente al 5 por ciento de su sueldo mensual bruto, con un máximo de $300
mensuales, por un período de 36 meses. De acuerdo con los términos del plan, inmediatamente después
del período de tres años los empleados pueden invertir sus ahorros para comprar acciones a un precio un
20 por ciento más bajo que el precio de mercado a la fecha de concesión. Sólo los empleados que aún
están en servicio y ahorran en 5 por ciento de su sueldo mensual bruto durante 36 meses consecutivos
tendrán derecho a comprar las acciones. Los empleados que terminan su empleo o dejan de invertir el 5
por ciento de su sueldo mensual bruto en algún mes antes de que termine el período de 36 meses,
recibirán el reembolso de los montos invertidos.
Concesiones de reemplazo (liquidadas con instrumentos de patrimonio)

El Grupo ha concedido 150 mil concesiones de reemplazo a los empleados de Papyrus en relación con
una combinación de negocios. Ver nota 9 para obtener detalles adicionales.
Términos y condiciones del programa de opción de acciones y DRA

Los términos y condiciones para las concesiones del programa de opción de acciones y los derechos de
apreciación de acciones; todas las opciones deben ser liquidadas por la entrega física de las acciones,
mientras los DRA son liquidados con efectivo:
NIIF 2.45(a) Número de Vida
Fecha de concesión /empleados con instrumentos contractual de
derecho en miles Condiciones de otorgamiento opciones
3 años de servicio y 5 por ciento de
Concesión de opción a administración aumento en ingreso operativo cada
clave el 1 de enero de 2007 400 uno de los tres años 7 años
Concesión de opción a gerentes principales

el 1 de enero de 2010 100 3 años de servicio 10 años
Total opciones de acciones 800
DRA concedidos a otros empleados el 1 de

enero de 2007 100 3 años de servicio -
DRA concedidos a otros empleados el 1 de

enero de 2010 300 3 años de servicio -
Total DRA 400
1. NIIF 2.45 La entidad revela el número y el precio de ejercicio promedio ponderado de las opciones que vencieron
(b) (v) sin ser ejercidas durante el período.
2. NIIF 2.B13 Las expectativas acerca del futuro se basan generalmente en la experiencia, debidamente modificada si
se espera razonablemente que el futuro difiera del pasado. Si, por ejemplo, una tasa alta de detención de
ahorros ha ocurrido en el pasado a causa de que una adjudicación de pago basado en acciones está fuera
del dinero (por ejemplo, una disminución significativa en el precio de la acción), la entidad determina
una expectativa realista de las tendencias futuras del precio de la acción al seleccionar la tasa de
detención de ahorros en las que dependerá para descontar el modelo de valuación.
Revelación de programa de opción de acciones y adjudicaciones de reemplazo
El número y los precios promedio ponderados de ejecución de las opciones de acciones son los
NIIF 2.45(b), siguientes1:
Promedio
ponderado del Promedio ponderado
precio de Número de del precio de Número de
En miles de opciones ejecución opciones ejecución opciones
2010 2010 2009 2009
NIIF 2.45(b)(i) Existentes al 1 de enero $9,9 550 $9,5 400

NIIF 2.45(b)(iii) Anuladas durante el período $9,5 (50) $9,5 (50)
NIIF 2.45(b)(iv) Ejercidas durante el período $10,0 (5) - -
NIIF 2.45(b)(ii) Concedidas durante el período $10,6 350 $10,5 200
NIIF 2.45(b)(vi) Existentes al 31 de diciembre $10,2 845 $9,9 550
Susceptibles de ejercicio al 31
NIIF 2.45(b)(vii) de diciembre $10,0 295 $9,5 350
NIIF 2.45(d) Para las opciones existentes al 31 de diciembre de 2010, el rango del precio de ejercicio está entre $10,0 y $10,9
(entre 10,0 y 10,5 en 2009) y una vida contractual media ponderada de 6,8 años (7,1 años en 2009).
NIIF 2.45 (c) El precio medio ponderado de las acciones a la fecha de ejercicio de las acciones ejercidas en 2009 fue de $10,50
(no se ejercieron acciones en 2009).
Incorporación de condiciones de no adjudicación al valor razonable del plan de
compra de acciones
NIIF 2.47 (b)(iii) El requerimiento de que el empleado debe ahorrar para comprar acciones bajo el plan de compra de acciones es
una condición de no adjudicación. Esta característica ha sido incorporada al valor razonable a la fecha de
concesión aplicando un descuento a la valuación obtenida del modelo de muestreo Monte Carlo usando las
suposiciones reveladas a continuación. El descuento ha sido determinado estimando la probabilidad de que el
empleado dejará de ahorrar sobre la base de las tendencias futuras esperadas en el precio de la acción y el
comportamiento del empleado. 2
Al 31 de diciembre de 2010, los participantes del plan de compra de acciones invirtieron un monto total de
M$223 (ver nota 38); este monto ha sido reconocido como acreedores por venta y otros saldos por pagar a
empresas relacionadas (ver nota 33).
1. NIIF 2.10,11 En las transacciones con pagos basados en acciones que sean liquidadas con instrumentos de patrimonio,
que no sean transacciones con empleados y otros que presten servicios similares, la entidad debe
valorizar los bienes o servicios recibidos directamente al valor razonable de los bienes y servicios, a
menos que el valor razonable no pueda ser estimado con fiabilidad.
NIIF 2.48 Si la entidad hubiera determinado directamente el valor razonable de los bienes o servicios recibidos
durante el período, revelará cómo se ha calculado ese valor razonable, por ejemplo, si el valor razonable
se hubiera determinado utilizando el precio de mercado para esos bienes o servicios.
NIIF 2.49 Si los bienes y servicios recibidos en transacciones que no sean con empleados y otros que presten
servicios similares, fueron valorizados al valor razonable de instrumentos de patrimonio concedidos
porque el valor razonable de los bienes y servicios no pudieron ser estimados de forma fiable, la entidad
revela el hecho y revela por qué el valor razonable no pudo ser medido de forma fiable.
NIIF 2.47(b), Si el valor razonable de los bienes y servicios recibidos fue valorizado basado en el valor razonable de
(c) los instrumentos de patrimonio concedidos, la entidad debe revelar el número y valor razonable
promedio ponderado a la fecha de valorización de cualquier instrumento de patrimonio que no sea una
opción de acciones, y el tipo y valor razonable incremental de cualquier modificación realizada a los
acuerdos de pagos basados en acciones durante el período.
Datos para medición de valores razonables a la fecha de concesión
El valor razonable a la fecha de concesión de los derechos otorgados a través del plan de compra de
acciones de empleados se midió en base al Muestreo Monte Carlo. El valor razonable a la fecha de
concesión de todos los otros planes de pago basado en acciones se midió usando la fórmula Black-
Scholes. La volatilidad esperada se estima considerando la volatilidad histórica promedio del precio de
las acciones. Los datos usados en la medición de los valores razonables a la fecha de concesión de los
planes de pago basado en acciones son los siguientes:1
Programa de opción de acciones

Personal Personal Empleados Adjudicaci Plan de
clave de la clave de principales ones de compra de
NIIF 2.52 Adm. la Adm. (Senior) reemplazo acciones DRA
2010 2009 2010 2010 2010 2010
Valor razonable de las opciones de
Acciones y las suposiciones
NIIF 2.47(a) Valor razonable a la fecha de concesión $5,6 $3,8 $5,5 $3,8 $1,9 $4,4
Precio de la acción a la fecha de concesión $10,1 $10,5 $10,1 $10,1 $10,1 $10,1
Precio de ejercicio $10,1 $10,5 $10,1 $10,1 $10,1 $10,1
Volatilidad esperada (volatilidad promedio
ponderada) 40,1% 40,9% 40,1% 44,2% 43,3% 40,3%
Vida de la opción (vida promedio ponderada) 8,6 años 8,8 años 5,4 años 5,9 años N/A N/A
Dividendos esperados 3,2% 3,2% 3,2% 3,2% N/A 3,2%
Tasa de interés libre de riesgo (basada en
los bonos de gobierno) 3,9% 3,8% 3,8% 3,9% N/A 4,4%
Gastos en empleados
NIIF 2.51(a) Opciones sobre acciones concedidas en 2009 13 250 250

NIIF 2.51(a) Opciones sobre acciones concedidas en 2010 13 370 -
NIIF 2.51(a) Plan de compra de acciones para empleados concedido en 2010 13 35 -
NIIF 2.51(a) Adjudicaciones de reemplazo 2010 9, 13 100 -
NIIF 2.51(a), (b) Gasto surgido de derechos de apreciación de acciones (DRA)
concedidos en 2007 13 - 280
NIIF 2.51(a), (b) Gasto surgido de derechos de apreciación de acciones (DRA)
concedidos en 2010 13 300 -
NIIF 2.51(a), (b) Efecto de las variaciones en el valor razonable de los derechos de
apreciación de acciones 13 140 70
NIIF 2.51 (a) Gasto total reconocido como costos de empleados 1.195 600
NIIF 2.51 (b)(i) Valor total en libros de los pasivos por acuerdos liquidados con
efectivo 440 380
NIIF 2.51(b)(ii) Valor intrínseco total del pasivo por beneficios adquiridos - 380
El valor en los libros del pasivo al 31 de Diciembre de 2009 fue liquidado durante 2010.
1. El ingreso diferido relacionado con una subvención del gobierno por lo general se clasifica como pasivo
no corriente. La porción que se reconocerá como ingreso en el próximo año se muestra como pasivo
corriente. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (4.3.130.60).
2. NIC 20.39(c), La entidad revela las condiciones incumplidas y otras contingencias relacionadas con las subvenciones
41.57(b) (c) del gobierno. En el caso de las subvenciones del gobierno relacionadas con la actividad agrícola, la
entidad también revela las disminuciones significativas esperadas en el nivel de las subvenciones.
3. NIC 37.92 En casos extremadamente raros puede esperarse que la información a revelar relativa a las provisiones
pueda perjudicar seriamente la posición de la entidad en una disputa con terceros. En tales casos
solamente es necesario que sea revelado lo siguiente:
 la naturaleza genérica de la disputa

 el hecho de que se ha omitido información requerida
 explicar las razones para esta decisión.
NIC 37.85 La entidad debe revelar lo siguiente para cada clase de provisión:
NIC 37.85(a)  una breve descripción de la naturaleza de la obligación contraída, así como el calendario esperado
de las salidas de beneficios económicos producidos por la misma.
 una indicación acerca de las incertidumbres relativas al monto o al calendario de las salidas de
NIC 37.85(b) recursos; cuando sea necesario para suministrar información adecuada, la entidad revelará los
supuestos principales sobre sucesos futuros.
 el monto de cualquier reembolso esperado, informando la cuantía de los activos.
NIC 37.85(c)
No es preciso suministrar información comparativa en la conciliación de provisiones; sin embargo, estos
NIC 37.84 estados financieros ilustrativos suministran información ya que se considera que las fluctuaciones en las
provisiones desde la fecha de transición son significativas y pertinentes para un entendimiento del
período corriente.
4. Las provisiones que se utilizarán en un período de un año se clasifican como pasivos corrientes. Este
tema se discute en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (3.12.770.10).
5. En nuestro punto de vista, la reversión de provisiones debería ser presentada en la misma línea del estado
del otro resultado integral que la estimación original. Este tema se discute en nuestra publicación Las
NIIF Comentadas (3.12.850).
NIC 1.98(f),(g) La entidad revela separadamente las partidas de ingreso y gasto relacionadas con la reversión de
provisiones y pagos por litigios.
6. NIC 37.9 La NIC 37.9 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes se aplica a las provisiones para
reestructuraciones, incluyendo en el contexto de operaciones discontinuadas. Cuando una
reestructuración cumple con la definición de operaciones discontinuadas, pueden ser necesarias
revelaciones adicionales requeridas por la NIIF 5 Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta y
Operaciones Discontinuadas.
31. Ingresos diferidos
Los ingresos diferidos clasificados como corrientes consisten en avances del cliente por trabajo de
construcción en curso, las adjudicaciones de crédito cedidas pero no rescatadas del programa de
fidelización de clientes (ver nota 10) y la porción de las subvenciones del gobierno diferidas que se
reconocerá como ingreso en el siguiente año.1 El ingreso diferido clasificado como no corriente,
consistente en la porción no corriente de subvenciones del gobierno diferidas.
Los avances para los que el trabajo no ha comenzado y las facturaciones que exceden los costos incurridos
y los ingresos reconocidos, ascienden a M$90 al 31 de diciembre de 2010 (M$130 en 2009).
NIC 20.39(b) El Grupo ha recibido dos subvenciones oficiales 2. Una de las subvenciones, recibida en 2009, fue de
M$1.500 y estaba condicionada a la construcción de una fábrica en un lugar específico. La fábrica ha
estado en funcionamiento desde comienzos de 2010 y la subvención, reconocida como ingreso diferido,
está siendo amortizada durante la vida útil del edificio. Al 31 de diciembre de 2010, el monto reconocido
NIC 41.57(a) como ingreso diferido en el estado de situación financiera asciende a M$1.462 de los cuales M$1.424
están clasificados como no corrientes. La segunda subvención, recibida en 2010, no tenía condiciones,
ascendía a M$200 y estaba relacionada con árboles de pino. Fue reconocida como otro ingreso cuando se
transformó en cobrable.
32. Provisiones3
Reestructu- Restauración Contratos

En miles de pesos Garantías4 ración4 del lugar onerosos4 Legal4 Total
NIC 37.84(a) Saldo al 1 de enero de 2009 647 608 632 145 50 2.082
NIC 37.84(b) Dotaciones hechas durante el período3 200 500 218 - - 918
NIC 37.84(c) Importes usados durante el período3 (647) (808) - - - (1.455)
NIC 37.84(e) Reversión de descuento3 - - 50 5 - 55
NIC 37.84(a) Saldo al 31 de diciembre de 2009 200 300 900 150 50 1.600
NIC 37.84(a) Saldo al 1 de enero de 2010 200 300 900 150 50 1.600
NIIF 3.23 Adquirido en una combinación de
negocios - - - - 20 20
NIC 37.84(b) Dotaciones hechas durante el período 280 600 750 - -- 1.630
NIC 37.84(c) Importes usados durante el período (200) (500) (500) - (50) (1.250)
NIC 37.84(d) Importes no utilizados reversados
durante el período5 - - (400) - (400)
NIC 37.84(e) Reversión de descuento - - 60 10 70
NIC 37.84(a) Saldo al 31 de diciembre de 2010 280 400 810 160 20 1.670
NIC 1.78(d) No corriente 100 - 810 100 1.010
NIC 1.78(d) Corriente 180 400 - 60 20 660
280 400 810 160 20 1.670
Los costos de reestructuración cargados como gastos ascienden a M$68 en 2010 y fueron reconocidos en los gastos
administrativos (cero en 2009).6
Garantías
NIC 37.85 (a), (b) La provisión de garantías se relaciona principalmente con papel vendido durante los años terminados el 31
de diciembre de 2009 y 2010. La provisión está basada en estimaciones realizadas desde datos históricos
de garantías asociadas con productos y servicios similares. El Grupo espera contraer la mayor parte de la
obligación durante el próximo año.
1. NIC 37.9 La NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes se aplica a las provisiones por
reestructuración, incluyendo las operaciones descontinuadas). Cuando una determinada reestructuración
cumple con la definición de operación discontinuada, la NIIF 5 Activos no Corrientes Mantenidos para la
Venta y Operaciones Discontinuadas, puede exigir revelar información adicional sobre la misma.
2. CINIIF 5.11 La entidad revela su interés en la naturaleza de cualquier fondo de re-acondicionamiento, restauración y
rehabilitación ambiental, como también cualquier restricción al acceso a los activos del fondo.
NIC 37.85(c), Si un derecho a recibir reembolso del fondo ha sido reconocido como un activo, entonces la entidad
CINIIF 5.13 revela los montos del activo y el reembolso esperado.
NIC 37.86 Si una obligación de hacer aportaciones al fondo no ha sido reconocida como un pasivo, entonces la
CINIIF 5.12 entidad revela el efecto financiero estimado de la obligación, una descripción de las incertidumbres
relacionadas con el monto u oportunidad de las aportaciones, y cualquier eventual reembolso.
32. Provisiones (continuación)
Reestructuración1
NIC 1.98(b),125, Durante el año terminado el 31 de diciembre de 2009 el Grupo se comprometió a un plan para
37.85(a), (b discontinuar una de las líneas de productos en la división de distribución y fabricación de papel de
Estados Unidos debido a una disminución en la demanda producto de circunstancias económicas
deterioradas. Después del anuncio del plan el Grupo reconoció una provisión de M$500 por costos de
reestructuración esperados, incluyendo costos de terminación de contratos, honorarios de consultoría
y beneficios a empleados por término de contrato. Los costos estimados se basaron en las
condiciones de los contratos relevantes. Un monto de M$500 fueron cargados contra la provisión en
2010. La reestructuración fue finalizada en 2010.
Durante el año terminado el 31 de diciembre de 2010, se hizo una provisión de M$600 para cubrir los
costos asociados con la reestructuración de una instalación de fabricación dentro del segmento de
papel estándar, que será retenida cuando el resto de las instalaciones de la fábrica sean vendidas (ver
nota 8). Los costos de reestructuración estimados incluyen principalmente beneficios a los empleados
por término de contrato y están basados en un plan detallado acordado entre la administración y los
representantes de los empleados. Se espera que la reestructuración y la venta se hayan completado en
junio de 2011.
NIC 1.125 Restauración del lugar2
NIC 37.85(a) Una provisión de M$900 fue reconocida en relación con la obligación del Grupo de rectificar el
daño ambiental en Francia. El trabajo requerido fue terminado durante 2010 a un costo de
M$500. La provisión no usada de M$400 fue objeto de reversión.
NIC 37.85(a),(b) De acuerdo con la ley rumana, la tierra contaminada por la subsidiaria en Rumania debe ser
restaurada a su condición original antes del final del año 2014. Durante el año terminado el 31
de diciembre de 2010, el Grupo dispuso de M$750 para este propósito. Debido a la naturaleza
de largo plazo de la obligación, la mayor incertidumbre al estimar la provisión son los costos que
se producirán. De modo particular, el Grupo ha asumido que el lugar será restaurado usando
NIC 1.129 tecnología y materiales que se encuentran disponibles actualmente. El Grupo ha recibido una
gama de resultados razonablemente posibles del costo total que fluctúan entre M$650 y M$850,
y reflejan distintas suposiciones sobre cambios en la tecnología y los precios de los componentes
individuales del costo. La provisión ha sido calculada usando una tasa de descuento de 10 por
ciento. Se espera que la restauración ocurra de forma progresiva durante los próximos cuatro
años.
NIC 34.26 La provisión ha aumentado comparada con el monto de M$650 informado en el informe interino
al 30 de junio de 2010 y por los seis meses terminados en esa fecha, debido a cambios en los
costos estimados. Al momento de preparar el informe interino, el grado de trabajo de
restauración necesario era incierto porque el informe de la inspección de las autoridades rumanas
no había sido terminado aún. Las estimaciones fueron revisadas posteriormente basadas en el
informe final.
Contratos onerosos
NIC 37.85(a), (b) En 2008 el Grupo suscribió un arrendamiento no cancelable por espacio para oficinas, el cual debido a
cambios en sus actividades, el Grupo dejó de usar el 31 de diciembre de 2010. El arrendamiento vence
en 2013. Las instalaciones han sido subarrendadas por el período restante, pero los cambios en el
mercado han significado que el ingreso por arrendamiento sea más bajo que el gasto por el
arrendamiento. La obligación para los pagos futuros descontados, netos del ingreso esperado por
arrendamiento, ha sido provisionada.
NIC 1.125, Legal

37.85(a), (b) Producto de la adquisición de Nagoya Limited en 2008 (ver nota 42(a)), el Grupo asumió un pasivo
contingente relacionado con una acción legal emprendida por un exempleado de Nagoya Limited. El
demandante exige M$100 por daños. No obstante, según la asesoría de los asesores legales del Grupo,
la administración estima que el resultado más probable es que se requiera que el Grupo pague M$50
para liquidar esta obligación, incluidos los costos legales esperados. En 2010, la demanda se liquidó
cuando el Grupo pagó M$55.
Producto de la adquisición de Papyrus Pty Limited (ver nota 9) el Grupo asumió un pasivo contingente
de M$20.

1. En nuestro punto de vista, los activos y pasivos derivados deben presentarse por separado en el estado de
situación financiera si son significativos. Si los instrumentos derivados no son significativos, pueden ser
incluidos en los otros activos financieros y otros pasivos financieros, respectivamente, revelando detalles
adicionales en las notas a los estados financieros. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF
Comentadas (5.6.520.30).
NIIF 7.8(f) 33. Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar
En miles de pesos Nota 2010 2009 1/1/2009
Saldos por pagar a empresas relacionadas 38 319 351 320

Otros acreedores comerciales 22.850 23.525 29.765
Derivados usados para cobertura1 34 8 7 7
Cuentas no comerciales por pagar y gastos acumulados
o devengados 582 487 535
23.759 24.370 30.627
La exposición del Grupo al riesgo de moneda y liquidez relacionado con cuentas comerciales y otras
cuentas por pagar se discute en la Nota 34.
1. La contabilización de instrumentos financieros es compleja, y las revelaciones adecuadas dependerán de
las circunstancias de la entidad individual. En estos estados financieros ilustrativos, las revelaciones
respecto a los instrumentos financieros se han presentado para ilustrar diferentes escenarios y situaciones
potenciales que la entidad puede enfrentar en la práctica. La entidad diseña sus respectivas revelaciones
para los hechos y circunstancias específicas relacionadas con sus prácticas de negocio y administración de
riesgos, y también debe tomar en cuenta la importancia de la exposición a riesgos por el uso de estados
financieros. La entidad también diseña sus revelaciones necesarias para un entendimiento de cómo la
transición de los PCGA anteriores a las NIIF afectó la situación financiera en la fecha de transición en
base a la importancia relativa y los hechos y circunstancias de la entidad. Los temas relacionados con la
revelación a la fecha de transición son discutidos en nuestra publicación Las NIIF Comentadas
(6.1.1370.15).
2. NIIF 7.34 La NIIF 7 Instrumentos Financieros: Información a Revelar, requiere que la entidad revele la información
acerca de su exposición al riesgo basado en la información que se entregue internamente al personal clave
de la entidad, como es definido en la NIC 24 Información a Revelar Sobre Partes Relacionadas, ej: al
Directorio de la entidad o su Gerente General.
NIIF 7.35, Si los datos cuantitativos a la fecha del balance no son representativos de la exposición a riesgos de una
GI20 entidad durante el año, la entidad proporciona información adicional que sea representativa, ej: exposición
promedio al riesgo de la entidad durante el año. Por ejemplo, si el negocio de la entidad es por temporada
y el saldo de los préstamos y las partidas por cobrar fluctúa significativamente durante el año, entonces un
análisis de sensibilidad basado solamente en la situación a la fecha del balance no sería representativo.
3 NIIF 7.36(a) La entidad revela información sobre la naturaleza y el alcance de su exposición al riesgo de crédito. La
revelación del nivel máximo de exposición al riesgo de crédito ignora cualquier garantía tomada u otra
mejora crediticia.
NIIF 7.B9,10 El máximo nivel de exposición al riesgo de crédito generalmente es el importe bruto del activo financiero
en los libros, neto de cualquier importe compensado de acuerdo con la NIC 32 Instrumentos Financieros:
Presentación y cualquier pérdida por deterioro reconocida de acuerdo con la NIC 39.
Las revelaciones con respecto al riesgo de crédito se aplican a cada “clase” de activo financiero, lo que no
NIIF 7.36, se define en la NIIF 7. Las clases son distintas a las categorías de instrumentos financieros especificadas
B1-B3 en la NIC 39. Al determinar las clases de instrumentos financieros, la entidad, como mínimo distingue los
instrumentos valorizados al costo amortizado de los valorizados al valor razonable y tratará como clase
separada o clases separadas los instrumentos financieros que estén fuera del alcance de la NIIF 7.
La guía de implementación de la NIIF 7 entrega pautas adicionales sobre las revelaciones sin especificar
una revelación estándar mínima.
NIIF 7.GI
21-29
4. NIIF 7.B8, La identificación de las concentraciones de riesgo exige que se juzgue teniendo en cuenta las
GI18, 19 circunstancias de la entidad. Por ejemplo, las concentraciones de riesgo pueden surgir de sectores de la
industria, clasificación de riesgo u otras medidas de calidad de riesgo, distribución geográfica o un
número limitado de contrapartes individuales. Por lo tanto, la revelación de concentraciones de riesgo
incluye una descripción de las características compartidas.
34. Instrumentos financieros1
Riesgo de crédito2
Exposición al riesgo de crédito
NIIF 7.36(a) El valor en libros de los activos financieros representa la exposición máxima al crédito. La
exposición máxima al riesgo de crédito a la fecha del balance fue: 3
Valor en libros
En miles de pesos Nota 2010 2009 1/1/2009
Activos financieros disponibles para la venta 21 828 884 790

Inversiones mantenidas hasta el vencimiento 21 2.436 2.256 2.082
Activos financieros al valor razonable con cambios en
resultados 21 251 254 230
Activos financieros clasificados como mantenidos para
negociación 21 243 568 396
Préstamos y partidas por cobrar 24 23.559 17.719 16.052
Efectivo y equivalentes al efectivo 25 1.505 1.850 2.529
Permutas financieras de tasas de interés usadas para
cobertura: Activos 21 116 131 110
Contratos a término en moneda extranjera usados para
cobertura: Activos 21 297 375 328
Otros contratos a término en moneda extranjera 21 122 89 97
29.357 24.126 22.614
NIIF 7.34(a) La exposición máxima al riesgo de crédito para préstamos y partidas por cobrar a la fecha del
balance por región geográfica fue:4
Valor en libros
En miles de pesos 2010 2009 1/1/2009
Nacional 5.918 4.332 4.423

Países de la comunidad europea 6.195 4.450 4.149
Reino Unido 3.029 2.590 3.023
Otros países europeos 431 367 520
Estados Unidos 7.939 5.938 3.898
Otras regiones 47 42 39
23.559 17.719 16.052
NIIF 7.34(a) La exposición máxima al riesgo de crédito para préstamos y partidas por cobrar a la fecha del balance
por tipo de cliente fue:4
Valor en libros
En miles de pesos 2010 2009 1/1/2009
Clientes mayoristas 16.504 11.231 9.224

Clientes minoristas 6.478 5.600 6.100
Usuarios finales 239 856 680
Otros 338 32 48
23.559 17.719 16.052
NIIF 7.34(a) El cliente más significativo del Grupo, un mayorista europeo, corresponde a M$8.034 del valor en
libros de préstamos y partidas por cobrar al 31 de diciembre de 2010 (M$4.986 en 2009; M$3.117 al 1
de enero de 2009).
1. NIIF 7.37(a) La entidad revelará, para cada clase de activo financiero un análisis de la antigüedad de los activos
financieros en mora en la fecha de presentación, pero que no estén deteriorados. Existen varias
maneras en las que se puede cumplir este requerimiento. Esta tabla revela los montos brutos de los
activos financieros así como también los montos de deterioro acumulados, de manera que el saldo
refleja los activos financieros que no están deteriorados. Esta revelación se ha entregado para los
activos financieros en mora y no en mora. La revelación de los últimos no es requerida por las
NIIF.
2. NIIF 7.37(c) La entidad revela una descripción de los montos en mora pero no deteriorados y un análisis de los
activos financieros que se hayan determinado individualmente como deteriorados, incluyendo una
descripción de las garantías tomadas por la entidad para asegurar el cobro y de las otras mejoras
crediticias, así como una estimación de su valor razonable, a menos que fuera impracticable
hacerla.
3. NIIF 7.36(c) La entidad revela información acerca de la calidad crediticia de los activos financieros que no estén
en mora ni hayan deteriorado su valor.
4. NIIF 7.38 La entidad debe revelar:
 la naturaleza y el valor en libros de las garantías o mejoras crediticias obtenidas.

 su política para enajenar la garantía que no es fácilmente convertible en efectivo.
34. Instrumentos financieros (continuación)
Pérdidas por deterioro
NIIF 7.37(a) La antigüedad de los préstamos y partidas por cobrar a la fecha del balance es la siguiente 1, 2:
Deterioro Bruto Deterioro Bruto Deterioro Bruto

En miles de pesos 2010 2010 2009 2009 1/1/ 1/1/
2009 2009
Vigentes 16.719 - 15.057 - 14.060 -

De 0 a 30 días 6.470 100 2.612 - 1.992 -
De 31 a 120 días 440 20 100 50 - -
Más de un año 130 80 - - 20 20
23.759 200 17.769 50 16.072 20
NIIF 7.16 La variación en la provisión por deterioro con respecto a los préstamos y partidas por cobrar durante el año
fue la siguiente:
Balance al 1 de enero 50 20
Pérdida reconocida por deterioro 150 30
Balance al 31 de diciembre 200 50
NIIF 7.37(b),(c) La pérdida por deterioro al 31 de diciembre de 2010 de M$60 está relacionada con un cliente que fue
declarado en quiebra durante el año. Aunque los bienes vendidos al cliente estaban sujetos a una cláusula
sobre reserva de título, el Grupo no tiene ninguna indicación que el cliente aún esté en posesión de los
bienes. Al 31 de diciembre de 2010, una pérdida por deterioro de M$20 se relaciona con los deudores
comerciales adquiridos como parte de la adquisición de Papyrus Pty Limited (ver nota 9). El Grupo no
cuenta con recursos específicos sobre estos deudores comerciales. El resto de la pérdida por deterioro de
valor al 31 de diciembre de 2010 se relaciona con varios clientes que han indicado que no esperan poder
pagar sus saldos pendientes, principalmente debido a circunstancias económicas. El Grupo cree que los
montos deteriorados en mora por más de 30 días aún son recuperables sobre la base del comportamiento de
pago histórico y extensos análisis de las calificaciones de crédito de los clientes correspondientes.
NIIF 7.36(c) Basado en índices históricos de mora, el Grupo cree que, con excepción de la anterior, no es necesaria una
provisión por deterioro con respecto a las cuentas comerciales por cobrar que no estén en mora o estén en
mora por hasta 30 días; 80 por ciento del balance, que incluye el monto adeudado por el cliente más
significativo del Grupo (ver párrafo anterior), se relaciona con clientes que tienen un historial de pago
positivo con el Grupo.
NIIF 7.36(d) Durante 2010, el Grupo renegoció los plazos de la deuda de M$500 de un cliente antiguo. Si no hubiera
sido por esta renegociación, la deuda habría estado en mora por 60 días. No se reconoció pérdida por
deterioro (no hubo estas situaciones en 2009 y al 1 de enero de 2009)3.
NIIF 7.16 La variación en la provisión por deterioro con respecto a inversiones mantenidas hasta el vencimiento
durante el año fue la siguiente:
Balance al 1 de enero 20 20
Pérdida reconocida por deterioro 60 -
Balance al 31 de diciembre 80 20
NIIF 7.37(b), (c) Se reconoció una pérdida por deterioro de M$60 con respecto a inversiones mantenidas hasta el
vencimiento durante el presente año, debido a dificultades financieras significativas enfrentadas por el
emisor de algunos de esos instrumentos. El Grupo no tiene garantías con respecto a esta inversión. 4
1. NIIF 7.B10A La entidad revela un resumen de información cuantitativa sobre su exposición al riesgo de liquidez,
sobre la base de información provista internamente al personal clave de la administración. La entidad
explica cómo se determina esta información.
NIIF 7.B11 Al preparar el análisis de los vencimientos contractuales de los pasivos financieros la entidad usa su
juicio para determinar el número apropiado de bandas temporales. Este tema se discute en nuestra
NIIF 7.B11B La entidad revela un análisis de los vencimientos cuantitativos para los pasivos financieros derivados
que muestre los vencimientos contractuales restantes si estos vencimientos contractuales son
esenciales para un entendimiento de la oportunidad de los flujos de efectivo. Este sería el caso, por
ejemplo, para todos los compromisos de préstamo y para una permuta financiera de tasa de interés
con un vencimiento restante de cinco años en una cobertura de flujo de efectivo de un activo o pasivo
financiero de tasa variable.
NIIF 7.B11D Los flujos de efectivo contractuales no descontados pueden diferir del valor en libros incluido en el
estado de situación financiera.
NIIF 7.B11E La entidad revela cómo gestiona el riesgo de liquidez inherente a sus análisis de vencimiento de
pasivos financieros derivados y no derivados. La entidad también revela un análisis de vencimiento
de los activos financieros que mantiene para administrar el riesgo de liquidez, si esta información es
necesaria para permitirles a los usuarios de los estados financieros evaluar la naturaleza y el alcance
del riesgo de liquidez.
2. La NIIF 7 no define los vencimientos contractuales. Por lo tanto, deja abierta la interpretación sobre
los montos que deben ser incluidos en el análisis de ciertos tipos de pasivos financieros, tal como
derivados e instrumentos vitalicios. Preferimos que ambos, el interés y los flujos de efectivo
principales, sean incluidos en el análisis ya que esto representa de mejor forma el riesgo de liquidez
enfrentado por la entidad. Como mínimo, el monto principal se revela y descripciones apropiadas
suficientes se proveen para presentar una imagen significativa de las exposiciones de liquidez de la
entidad. Este asunto se discute en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (5.6.770.30).
3. En enero de 2010 el IASB emitió la Modificación a la NIIF 1 - Exención Limitada de la Presentación
de Información Comparativa de la NIIF 7 Para Quienes Adoptan por Primera Vez las NIIF. La
modificación exime a los adoptantes por primera vez del requerimiento de revelar información de
períodos comparativos como exigen las Mejoras a la NIIF 7 Instrumentos Financieros: Información a
Revelar (Mejoras a la NIIF 7) - Mejoras sobre la Información a Revelar en Relación con los
Instrumentos Financieros, si el período comparativo finaliza antes del 31 de diciembre de 2009. La
mejora es efectiva para períodos anuales comenzados el 1 de julio de 2010 o después. Se permite la
aplicación anticipada siempre que la entidad revele el hecho de que la mejora se ha adoptado
anticipadamente.
4. En estos estados financieros ilustrativos los activos derivados se revelan por separado cuando el
Grupo liquida sus contratos por su valor bruto; esto se hace con el propósito de mostrar la salida de
efectivo contractual.
Pérdidas por deterioro (continuación)
NIIF 7.B5(d), 16, Las estimaciones de incobrabilidad con respecto a los préstamos y partidas por cobrar y las inversiones
NIC 39.64 mantenidas hasta el vencimiento son usadas para registrar pérdidas por deterioro a menos que el Grupo
esté satisfecho de que no es posible recuperar el importe adeudado; en ese momento el importe es
considerado irrecuperable y es dado de baja directamente contra el activo financiero. Al 31 de diciembre
de 2010 el Grupo no tiene ningún deterioro colectivo en sus préstamos o partidas por cobrar o sus
inversiones mantenidas hasta el vencimiento (cero en 2009).
Riesgo de liquidez
NIIF 7.39(a) Los siguientes son los vencimientos contractuales de pasivos financieros, incluyendo los pagos estimados
de intereses y excluyendo el impacto de los acuerdos por compensación.1,2 El grupo adoptó
anticipadamente la exención de la NIIF 1 que permite a la entidad no proporcionar información
comparativa para períodos terminados antes del 31 de diciembre de 2009 con respecto a la información
sobre liquidez revelada a continuación:3
31 de Diciembre de 2010
Flujos de
Valor en efectivo 6 meses o 6 – 12 1–2 2–5 Más de 5
En miles de pesos libros contractuales3 menos meses años años años
NIIF 7.39(a), Pasivos financieros no derivados

B11A-B11D
Préstamos bancarios con garantía 7.012 (7.298) (4.401) (60) (1.527) (1.310) -
Emisiones de bonos sin garantías 9.200 (10.631) (230) (230) (3.524) (6.647) -
Pagarés convertibles 4.678 (5.750) (150) (150) (300) (5.150) -
Acciones preferenciales
rescatables 1.939 (2.528) (44) (44) (88) (264) (2.088)
Dividendo por acciones
preferenciales rescatables 75 (75) (75) - - - -
Pasivos por arrendamiento
financiero 1.928 (2.663) (267) (268) (450) (678) (1.000)
Préstamo bancario sin garantía 500 (523) (523) - - - -
Acreedores comerciales y otras
cuentas por pagar* 23.751 (23.751) (23.751) - - - -
Sobregiro bancario 334 (334) (334) - - - -
NIIF 7.39(b), Pasivos financieros

B11A-B11D derivados,3
Permutas financieras de tasas de
interés usadas para cobertura 20 (21) - (21) - - -
Contratos a término en moneda
extranjera usados para cobertura:
Flujo de salida 8 (10) (3) (7) - - -
Flujo de entrada (297) 326 150 176 - - -
Otros contratos a término en
moneda extranjera:
Flujo de salida - (989) - - (989) - -
Flujo de entrada (122) 1.110 - - 1.110 - -
49.026 (53.147) (29.638) (604) (5.768) (14.049) (3.088)
* Excluye los derivados (mostrados separadamente).
NIIF 7.B10A No se espera que los flujos de efectivo incluidos en el análisis de vencimiento puedan ocurrir
significativamente antes o por montos significativamente distintos.
Riesgo de liquidez (continuación)
NIIF 7.39(a) 31 de Diciembre de 2009
Flujos de
Valor en efectivo 6 meses o 6 – 12 2 –Más
5 de 5
En miles de pesos libros contractuales menos meses 1 – 2 años
años años
NIIF 7.39(a), Pasivos financieros no
B11A-B11D derivados
Préstamos bancarios garantizados 11.093 (12.133) (5.105) (140) (3.780) (3.108) -
Emisiones de bonos no garantizados 9.200 (12.420) (230) (230) (460) (4.444) (7.056)
Pasivos por arrendamiento financiero 2.182 (3.186) (265) (266) (458) (666) (1.531)
Préstamo de asociada 1.000 (1.960) (240) (240) (1.480) - -
Instrumento bancario no garantizados 117 (120) (120) - - - -
Acreedores comerciales y otras
cuentas por pagar* 24.363 (24.363) (24.363) - - - -
Sobregiro bancario 282 (290) (290) - - - -
NIIF 7.39(b), Pasivos financieros
B11A-B11D derivados
Permutas financieras de tasas de
interés usadas para cobertura 5 (5) - (5) - - -
Contratos a término en moneda
extranjera usados para cobertura:
Flujo de salida 7 (9) (5) (4) - - -
Flujo de entrada (375) 405 185 220 - - -
Otros contratos a término en
moneda extranjera:
Flujo de salida - (861) - - (861) - -
Flujo de entrada (89) 950 - - 950 - -
47.785 (53.992) (30.433) (665) (6.089) (8.218) (8.587)
* Excluye los derivados (presentados por separado).
1. NIIF 7.23(b)
La entidad también describe cualquier transacción prevista para la que se haya utilizado previamente la
contabilidad de coberturas, pero cuya ocurrencia ya no se espere.
2. En estos estados financieros ilustrativos, no hemos presentado la información del flujo de efectivo
esperado a la fecha de transición, pues no se considera necesario para un entendimiento de la
transición ni se considera importante para un entendimiento del período corriente. Dependiendo de
los hechos y circunstancias de una entidad en particular, la información a la fecha de transición se
puede considerar importante o una entidad puede necesitar presentar dicha información para
cumplir los requerimientos de una jurisdicción en particular.
1. NIIF 7.34 La NIIF 7 Instrumentos Financieros: Información a Revelar, requiere que la entidad revele la
información acerca de su exposición al riesgo basado en la información que se entregue internamente al
personal clave de la entidad, como es definido en la NIC 24 Información a Revelar Sobre Partes
Relacionadas, ej: al Directorio de la entidad o su Gerente General.
NIIF 7.35, Si los datos cuantitativos a la fecha del balance no son representativos de la exposición a riesgos de una
GI20 entidad durante el año, la entidad debe proporcionar información adicional que sea representativa, ej:
exposición promedio al riesgo de la entidad durante el año. Por ejemplo, la guía de implementación de
la NIIF 7 indica que si una entidad generalmente tiene una exposición a una moneda en particular pero
deja sin efecto esa posición a la fecha del balance, podría presentar un gráfico que muestre la exposición
en varios momentos durante el período, o revelar las exposiciones más altas, las más bajas y las
L a s ig u ie n t e t a b la in d ic a lo s períodos en los que se espera que se produzcan los flujos de efectivo asociados con derivados que son
-
-
Más de 5
-
-
Más de 5
años
24
años
24
24
24
promedio.
La NIIF 7 sólo trata con los riesgos que se originan de los instrumentos financieros. En consecuencia,
-
-
-
2-5 años
59
59
2-5 años
-
-
La siguiente tabla indica los períodos en los que se espera que los flujos de efectivo asociados con derivados que son coberturas de flujo de efectivo impacten los
59
59
los contratos de compra y venta de instrumentos no financieros que deben liquidarse en una moneda
extranjera, transacciones proyectadas altamente probables, etc. están excluidos del alcance de la NIIF 7,
aún cuando pueden dar origen a riesgos financieros para la entidad. Si una entidad gestiona su riesgo
(1)
-
-
-
-
33
33
84
33
52
1-2 años
1-2 años
financiero sobre la base de su exposición total, es decir, incluyendo los riesgos originados de esos
instrumentos no incluidos dentro del alcance de la NIIF 7, y estas exposiciones están incluidas en los
informes al personal clave de administración. Por esto, en nuestro punto de vista la NIIF 7 no prohíbe
(5)
(4)
(3)
(5)
24
220
235
24
194
178
6-12
6-12
m eses
meses
que una entidad provea revelaciones adicionales sobre su exposición total al riesgo financiero y no sólo 2009
2009
al riesgo originado de los instrumentos financieros. No obstante, todas estas revelaciones adicionales
están claramente separadas de las requeridas por la NIIF 7. Este tema se discute en nuestra publicación
(5)
(5)
-
15
185
-
175
6 m es es o
menos
efectivo 6 m es es o
15
185
195
m enos
Las NIIF Comentadas (5.6.700.30).

2. Esta revelación no es requerida por la NIIF 7, puesto que las ventas y compras proyectadas estimadas no
son instrumentos financieros. No obstante, en estos estados financieros ilustrativos se asume que esta
(5)
(9)
(9)
(5)
405
546
155
Flujos de
546
esperados
155
405
Flujos de
efectivo
es perados
información es relevante para obtener un entendimiento de la exposición del Grupo al riesgo de moneda
y que esta información es provista internamente al personal clave de administración del Grupo.
(5)
(7)
(7)
(5)
Valor en
Valor en
libro s
libros
375
494
131
494
131
375
N o t a s a lo s e s t a d o s f in a n c ie r o s c o n s o lid a d o s
Más de 5
Más de 5
años
años
-
-
-
11
11
-
-
11
11
-
-
-
54
2-5 años
54
-
-
2-5 años
54
54
3 4 . In s t r u m e n t o s f i n a n c i e r o s ( c o n t i n u a c i ó n )
(3)
-
27
98
122
-
-
-
27
1-2 años
27
1-2 años
2010
2010
(21)
(7)
6-12
(3)
m eses
6-12
(21)
meses
176
184
36
135
36
123
coberturas de flujo de efectivo.1.2
(4)
(3)
-
m enos
6 m es es o
6 mes es o
menos
113
12
105
-
12
150
159
(21)
(10)
(21)
(10)
Flujos de
esperados
efectivo
Flujos de
efectivo
es perados
326
435
435
140
140
326
(8)
(20)
(8)
(20)
Valor en
385
116
297
libro s
Valor en
libros
297
385
116
Permutas financieras de
Permutas financie ras de

Contratos a término en
Contratos a té rmino e n
moneda extranjera
mone da extranjera
tas as de interés :
tasas de inte rés:
En m ile s de pesos
En m ile s de pesos
R e f e r e n c ia
resultados.
N II F 7 . 2 3 ( a )
Pas ivos
Pas ivos
Pas ivos
Pas ivos
Activos
Activos
Activos
Activos
1.
2.
R e f e r e n c ia N o t a s a lo s e s t a d o s f in a n c ie r o s c o n s o lid a d o s Nota
3 4 . In s t r u m e n t o s f i n a n c i e r o s ( c o n t i n u a c i ó n )
R ie s g o d e m o n e d a 1
N IIF 7 . 3 4 (a ) E x p o s ic ió n a l rie s g o d e m o n e d a
NIIF 7.40(a)
Referencia
L a e x p o s ic ió n d e l G r u p o a r ie s g o s e n m o n e d a e x t r a n je r a f u e la s ig u ie n t e b a s a d a e n m o n t o s t e ó r ic o s :
e uro US D GBP CHF e uro US D GBP CHF e uro US D GBP CHF
31 dicie m bre 2010 31 dicie m bre 2009 1 e ne ro 2009
De udore s com e rciales 4.477 8.365 2.367 - 3.099 6.250 1.780 - 2.694 4.880 2.092 -
Pré s tam os bancarios con
garantías - (500) (850) (1.260) - (500) (4.850) (1.257) - (500) (4.850) (1.257)
Pré s tam o bancario s in garantía - 530 - - - - - - - (1.000) - -
Acre e dore s com e rciale s (3.376) (7.980) (4.347) - (5.411) (10.245) (2.680) - (8.441) (10.777) (2.952) -
Expos ición acum ulada de l
e s tado de pos ición financie ra 1 1.101 (645) (2.830) (1.260) (2.312) (4.495) (5.750) (1.257) (5.747) (7.397) (5.710) (1.257)
Nota explicativa
Ve ntas proyectadas e s timadas

de l próxim o m es 2 9.000 11.000 8.000 - 18.700 8.000 12.000 - 17.000 9.000 11.000 -
Com pras proye ctadas
e s timadas de l próxim o m e s 2 (10.000) (10.000) (4.000) - (9.800) (3.000) (7.000) - (9.500) (2.600) (7.500) -
Expos ición bruta (1.000) 1.000 4.000 - 8.900 5.000 5.000 - 7.500 6.400 3.500 -
significativo para ciertas entidades.
Contratos a té rm ino e n m one da

e xtranje ra - (950) (946) - - (1.042) (870) - - (946) (883) -
Expos ición ne ta 101 (595) 224 (1.260) 6.588 (537) (1.620) (1.257) 1.753 (1.943) (3.093) (1.257)
entidad está expuesta al final del período presentado.
Las NIIF no requieren la revelación de esta información, si no que ilustra un ejemplo que puede ser
debe informar. Dicho análisis de sensibilidad se revela para cada tipo de riesgo de mercado al que la
variable de riesgo relevante que fueran razonablemente posibles al término del período sobre el que se
La entidad revela cómo se habrían visto afectados los resultados y el patrimonio por los cambios en una
Riesgo de moneda (continuación)
NIIF 7.31 Las siguientes tasas de cambio significativas se aplicaron durante el ejercicio:1
Tasa de cambio promedio Cambio al contado a la fecha del

balance
2
Euro 2010 2009 2010 2009 1/1/2009
USD 1 0,760 0,679 0,711 0,710 0,688

GBP 1 1,113 1,256 1,108 1,027 1,033
CHF 1 0,674 0,631 0,664 0,672 0,777
NIIF 7.40 Análisis de Sensibilidad2

El fortalecimiento del peso en comparación con las monedas mencionadas más adelante al 31 de diciembre habría
aumentado (disminuido) el patrimonio y los resultados en los montos que se muestran a continuación. Este
análisis se basa en una variación en la tasa de cambio de moneda extranjera que el Grupo considera como
razonablemente posible al término del período sobre el que se debe informar. Este análisis supone que todas las
otras variables, particularmente las tasas de interés, se mantienen constantes. El análisis se aplica de la misma
manera para el año 2009, aunque la variación razonablemente posible en la tasa de cambio de moneda extranjera
era distinta, como se indica a continuación.
Efectos en miles de pesos Patrimonio Resultados
USD (fortalecimiento del 10 por ciento) 740 (25)
GBP (fortalecimiento del 8 por ciento) 510 (17)
CHF (fortalecimiento del 3 por ciento) 4 -
USD (fortalecimiento del 12 por ciento) 880 (85)
GBP (fortalecimiento del 10 por ciento) 670 (92)
CHF (fortalecimiento del 5 por ciento) 3 -
Un debilitamiento en el peso contra las monedas mencionadas anteriormente al 31 de diciembre habría tenido el
efecto opuesto en las monedas mencionadas para los montos indicados arriba, sobre la base de que todas las otras
variables se mantienen constantes.
1. NIIF 7.40(a) La entidad revela cómo se habrían visto afectados los resultados y el patrimonio por los cambios en una
variable de riesgo relevante que fueran razonablemente posibles al término del período sobre el que se
debe informar. La estimación de un cambio razonablemente posible en una variable de riesgo relevante
depende de las circunstancias de una entidad.
2. En estos estados financieros ilustrativos, este análisis de sensibilidad se relaciona con instrumentos de
tasa fija clasificados como disponibles para la venta (ver nota 21).
Riesgo de tipos de interés
NIIF 7.34(a) Situación
A la fecha del informe la situación del tipo de interés de los instrumentos financieros del Grupo que
devengan interés es la siguiente:
Valor en libros
En miles de pesos
2010
2009
Instrumentos de tasa fija
Activos financieros
4.392
4.479
Pasivos financieros
(15.621)
(9.819)
(11.229)
(5.340)
Instrumentos de tasa variable
Activos financieros
535
595
Pasivos financieros
(10.073)
(14.067)
(9.538)
(13.472)
Análisis de la sensibilidad de valor razonable para instrumentos a tasa fija
El Grupo no contabiliza activos y pasivos financieros a tasa fija al valor razonable con cambios en resultados, y el Grupo no designa
derivados (permuta financiera de tasas de interés) como instrumentos de cobertura según un modelo de contabilización de cobertura de
valor razonable. Por lo tanto, una variación en el tipo de interés no afectaría el resultado.
Una variación de 100 puntos base1 (pb) en los tipos de interés habría aumentado o disminuido el patrimonio en M$15 (M$6 en 2009)2.
NIIF 7.40(a)
Análisis de sensibilidad de flujo de efectivo para instrumentos de tasa variable
Una variación de 100 puntos de base1 en los tipos de interés a la fecha del balance habría aumentado (disminuido) el patrimonio y el
resultado en los montos mostrados en la tabla más abajo. Este análisis asume que todas las otras variables, en particular el tipo de
cambio, se mantienen constantes. El análisis es realizado con la misma base de 2009.
Resultados Patrimonio
Aumento Disminución Aumento Disminución
Efecto en miles de pesos 100 pb 100 pb 100 pb 100 pb
31 de diciembre 2010
Instrumentos de tasa variable (100) 100 - -
Permuta financiera de tasas de
Interés 61 (61) 310 (302)
Sensibilidad del flujo de efectivo
(neto) (39) 39 310 (302)
31 de diciembre 2009
Instrumentos de tasa variable (142) 142 - -
Permuta financiera de tasas de
interés 61 (61) 280 (275)
Sensibilidad del flujo de efectivo
(neto) (81) 81 280 (275)
1. NIIF 7.25, Las revelaciones con respecto a los valores razonables se aplican a cada “clase” de activos financieros,
B1-B3 que no esté definida en la NIIF 7 Instrumentos Financieros: Revelaciones. Las clases son diferentes de
las categorías de instrumentos financieros especificados en la NIC 39 Instrumentos Financieros:
Reconocimiento y Medición. En la determinación de las clases de instrumentos financieros la entidad
debe como mínimo distinguir los instrumentos al valor razonable y tratarlos como una clase o clases
separadas, de aquellos instrumentos financieros fuera del alcance de la NIIF 7.
2. En estos estados financieros ilustrativos, no hemos presentado la información del valor razonable a
la fecha de transición, pues no se considera relevante para un entendimiento de la transición ni se
considera importante para un entendimiento del período corriente. Dependiendo de los hechos y
circunstancias de una entidad en particular, la información a la fecha de transición se puede
considerar importante o una entidad puede necesitar presentar dicha información para cumplir los
requerimientos de una jurisdicción en particular.
3. NIIF 7.8(f) La entidad revela los valores en libros de los pasivos financieros al costo amortizado ya sea en el estado de
situación financiera o en las notas. En estos estados financieros ilustrativos, los derivados con saldo acreedor
están incluidos en la misma línea que los acreedores comerciales y acreedores varios, que están registrados al
costo amortizado. En esta tabla, los activos y pasivos al costo amortizado han sido presentados
separadamente de aquellos al valor razonable, a fin de cumplir con los requerimientos de revelación de la
NIIF 7. Diferentes métodos de presentación con posibles, dependiendo también de la información que es
provista internamente al personal de administración clave.
Valores razonables
NIIF 7.25 Valores razonables versus valores en libros1, 2
Los valores razonables de los activos y pasivos financieros, junto con los valores en libros mostrados en el
estado de situación financiera son los siguientes:
31 de diciembre 31 de diciembre de
de 2010 2009
Valor en Valor Valor en Valor
En miles de pesos Nota libros razonable libros razonable
Activos al valor razonable

NIIF 7.8(d) Activos financieros disponibles para venta 21 828 828 884 884
NIIF 7.8(a)(i) Activos financieros al valor razonable con
cambios en resultado 21 251 251 254 254
NIIF 7.8(a)(ii) Activos financieros mantenidos para negociación 21 243 243 568 568
NIIF 7.22(b) Permutas financieras de tasa de interés
usadas para cobertura 21 116 116 131 131
NIIF 7.22(b) Contratos a término en moneda extranjera
usados para cobertura 21 297 297 375 375
NIIF 7.22(b) Otros contratos a término en moneda extranjera 21 122 122 89 89
1.857 1.857 2.301 2.301
Activos al costo amortizado

NIIF 7.8(b) Inversiones mantenidas hasta el vencimiento 21 2.436 2.450 2.256 2.265
NIIF 7.8(c) Préstamos y partidas por cobrar 24 23.559 23.559 17.719 17.719
Efectivo y equivalente de efectivo 25 1.505 1.505 1.850 1.850
27.500 27.514 21.825 21.834
NIIF 7.8(e) Pasivos al valor razonable

Permuta financiera de tasas de interés usada
para cobertura (20) (20) (5) (5)
Contratos a término en moneda extranjera
usados para cobertura 33 (8) (8) (7) (7)
(28) (28) (12) (12)
NIIF 7.8(f) Pasivos al costo amortizado3

Préstamos bancarios garantizados 28 (7.012) (7.239) (11.093) (10.984)
Emisiones de pagarés no garantizados 28 (9.200) (8.739) (9.200) (9.346)
Pagarés convertibles – componente de pasivo 28 (4.678) (5.216) - -
Acciones preferenciales rescatables 28 (1.939) (1.936) - -
Pasivos por arrendamiento financiero 28 (1.928) (1.856) (2.182) (2.078)
Préstamo de asociada 28 - - (1.000) (1.040)
Dividendos en acciones preferenciales
rescatables 28 (75) (75) - -
Préstamo bancario no garantizado 28 (500) (500) (117) (117)
Acreedores comerciales y otras cuentas por
pagar* 33 (23.751) (23.751) (24.363) (24.363)
Sobregiro bancario 25 (334) (334) (282) (282)
(49.417) (49.646) (48.237) (48.210)
* Excluye derivados (mostrados separadamente).

La base para determinar los valores razonables es revelada en la nota 4.
1. NIIF 7.27B Para las mediciones del valor razonable reconocidas en el estado de situación financiera, la entidad revela el
nivel en la jerarquía del valor razonable en las que están categorizadas las mediciones del valor razonable en
su totalidad.
2. En enero de 2010 el IASB emitió la Modificación a la NIIF 1 - Exención Limitada para
Información a Revelar Comparativa de la NIIF 7 para Adoptantes por Primera Vez. La
modificación exime a quienes adoptan por primera vez del requerimiento de revelar información
de períodos comparativos como exige Mejoras a la NIIF 7 Instrumentos Financieros: Información
a Revelar (Mejoras a la NIIF 7) - Mejoras sobre la Información a Revelar en Relación con los
Instrumentos Financieros, si el período comparativo finaliza antes del 31 de diciembre de 2009. La
mejora es efectiva para períodos anuales comenzados el 1 de julio de 2010 o después. Se permite
la aplicación anticipada siempre que la entidad revele el hecho de que la mejora se ha adoptado
anticipadamente.
3. NIIF 7.27B La entidad revela, para las mediciones del valor razonable en el Nivel 3 de la jerarquía del valor razonable,
(c)-(e) una conciliación entre los saldos iniciales y los saldos finales, revelando por separado los cambios durante el
período atribuibles a:
 ganancias o pérdidas totales del período reconocidas en resultados y una descripción del lugar en que se
presentan en el estado del otro resultado integral;
 ganancias o pérdidas totales reconocidas en el otro resultado integral;
 compras, ventas, emisiones y liquidaciones, cada tipo revelado por separado; y
 transferencias hacia o desde el Nivel 3 y las razones correspondientes. Para las transferencias
significativas, las transferencias hacia el Nivel 3 se revelan separadamente de las desde el mismo nivel.
Adicionalmente, la entidad revela para las mediciones del valor razonable en el Nivel 3:
 las ganancias o pérdidas totales del período reconocidas en resultados y una descripción del lugar en
que se presentan en el estado del otro resultado integral, para los activos y pasivos mantenidos a la fecha
a la que se debe informar; y
 un análisis de sensibilidad que revele el efecto de los cambios en el valor razonable, si son
significativos, que resultarían si uno o más de los datos fuera cambiado por una suposición alternativa
razonablemente posible, incluyendo cómo se calculó el efecto.
Referencia
Notas a los estados financieros consolidados

Valores razonables
Tasas de interés usadas para determinar el valor razonable
Las tasas de interés usadas para descontar flujos de efectivo estimados, cuando sea aplicable, están basadas en las curvas de
rendimientos del gobierno a la fecha del balance más un diferencial de deuda constante, y son los siguientes:
2010
2009
Derivados
2,5%
-
4,5%
3,0% - 4,5%
Préstamos
4,0%
-
7,5%
4,0% - 7,0%
Arrendamientos
6,0%
-
10,0%
5,5% - 9,0%
Concesión de servicios por cobrar

5,2%
-
NIIF 7.27A, B,
Jerarquía del valor razonable1
BC39C
La siguiente tabla analiza los instrumentos financieros al valor razonable, por método de valuación. El grupo adoptó anticipadamente la
exención de la NIIF 7 que permite a una entidad no proporcionar información comparativa para períodos terminados antes del 31 de
diciembre de 2009 con respecto a la revelación de la jerarquía de valores razonables a continuación. 2
Los distintos niveles se han definido como sigue:
 Nivel 1: precios cotizados (no-ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.
 Nivel 2: datos diferentes de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1, que sean observables para el activo o pasivo, ya sea directa o
indirectamente (es decir, derivados de los precios).
 Nivel 3: datos para el activo o pasivo que no se basan en datos de mercado observables (datos no-observables).
En miles de pesos Nivel 1 Nivel 2 Nivel 33 Total
Diciembre 31, 2010

Activos financieros disponibles para la venta 628 200 - 828
Activos financieros designados al valor
razonable con cambios en resultados 241 - - 241
Activos financieros mantenidos para negociación 243 - - 243
Activos financieros derivados - 535 - 535
1.122 735 - 1.857
Pasivos financieros derivados - (28) - (28)

1.122 707 - 1.829
Diciembre 31, 2009

Activos financieros disponibles para la venta 884 - - 884
Activos financieros designados al valor
razonable con cambios en resultados 254 - - 254
Activos financieros mantenidos para negociación 568 - - 568
Activos financieros derivados - 595 - 595
1.706 595 - 2.301
Pasivos financieros derivados - (12) - (12)

1.706 583 - 2.289
1. SIC 27.10 Si la entidad tiene un acuerdo que en esencia no es un arrendamiento, pero al cual no se le aplica el
tratamiento contable de arrendamiento debido a que en esencia, no incluye un arrendamiento, revela la
información adecuada que es necesaria para que los usuarios de los estados financieros comprendan el
acuerdo y el tratamiento contable, incluyendo al menos lo siguiente:
 los términos significativos del acuerdo, incluyendo su vigencia, el activo subyacente y cualquier
restricción a su uso, y las transacciones que están relacionadas conjuntamente, incluyendo
cualquier opción; y
 el monto reconocido como ingreso en el período y la partida del estado del resultado integral en la
que se ha incluido.
CINIIF 4,13, En el caso de un acuerdo que no sea la forma legal de un arrendamiento pero al cual se le aplica contabilidad
15 de arrendamiento porque contiene un arrendamiento, los pagos y otras contraprestaciones requeridas por tal
acuerdo están separados entre aquellos para el arrendamiento y aquellos para otros elementos sobre la base de
sus valores razonables relativos. En el caso de un arrendamiento operativo, si la entidad concluye que es
impracticable separar los pagos con fiabilidad, entonces:
 trata todos los pagos como pagos mínimos de arrendamiento futuros para los propósitos de
revelación;
 revela esos pagos separadamente de los pagos mínimos por arrendamiento u otros acuerdos que no
incluyan pagos por elementos no arrendados; y
 declara que los pagos revelados también incluyan los pagos para elementos no arrendados en el
acuerdo.
2. NIC 17.35(d) La entidad revela cualquier restricción impuesta por contratos de arrendamiento, tal como restricciones a los
(iii) dividendos, al endeudamiento adicional y nuevos contratos de arrendamiento.
Referencia
Notas a los estados financieros consolidados

Valores razonables
NIIF 7.27B(b)
Durante el año financiero terminado el 31 de diciembre de 2010, activos financieros disponibles para la venta con un valor en libros
de M$200 fueron transferidos desde el Nivel 1 al Nivel 2 puesto que los precios cotizados en el mercado para estos instrumentos de
deuda dejó de estar regularmente disponible. A fin de determinar el valor razonable de estos instrumentos de deuda, la administración
usó una técnica de valuación en la que todos los datos significativos estaban basados en datos de mercado observables. No ha habido
transferencias entre el Nivel 2 y el Nivel 1 en el año 2010 (cero transferencias en ambas direcciones en 2009).
35. Arrendamiento operativo1

Arrendamientos como arrendatario
NIC 17.35(a)
Las pagos por arrendamiento operativo no cancelables son efectuados de la siguiente forma:
En miles de pesos
2010
2009
1/1/2009
Menos de un año
417
435
420
Entre un año y cinco años

419
486
452
Más de cinco años

1.764
1.805
2.018
2.600
2.726
2.890
NIC 17.35(d)(i), (ii)

El Grupo arrienda una cantidad de bodegas e instalaciones de la fábrica en régimen de arrendamiento operativo .2 Los arrendamientos
normalmente son por un período de entre 6 y 10 años, con la opción de renovar el arrendamiento después de esa fecha. Los pagos por
arrendamiento aumentan cada cinco años para reflejar los precios de arriendos en el mercado. Algunos arrendamientos incluyen pagos
adicionales de arrendamiento basados en los cambios en un índice local de precios.
NIC 17.35(b)
Una de las propiedades arrendadas ha sido sub-arrendada por el Grupo. El arrendamiento y sub-arrendamiento vencen en 2011. Se
espera que los pagos del sub-arrendamiento sean recibidos durante el año financiero siguiente por M$50. El Grupo ha reconocido una
provisión de M$160 con respecto a este arrendamiento (ver Nota 32).
NIC 17.35(c)
Durante el año terminado el 31 de diciembre de 2010, M$435 fueron reconocidos como gasto en resultados en relación con
arrendamientos operativos (M$447 en 2009). Las cuotas contingentes reconocidas como gasto llegaron a M$40 (M$30 en 2009). Un
monto de M$50 fue reconocido como otros ingresos con respecto a los sub-arrendamientos (M$50 en 2009).
NIC 1.122 Los arrendamientos de la bodega y la fábrica fueron suscritos hace muchos años y corresponden a
arrendamientos combinados de terreno e instalaciones. Dado que el título del terreno no se transfiere, que
la cuota pagada al propietario del edificio se aumenta a las cuotas de mercado a intervalos regulares, y que
el Grupo no participa en el valor residual de las instalaciones, se determinó que substancialmente todos los
riesgos y beneficios le pertenecen al arrendador. En consecuencia, se concluyó que los arrendamientos son
operativos.
1. NIC 17.47 Si la entidad es el arrendador en un arrendamiento financiero, revela:
 una conciliación, en la fecha de balance, entre la inversión bruta total en los arrendamientos y el
valor presente de los pagos mínimos a recibir por los mismos;
 la inversión bruta total en el arrendamiento y el valor presente de los pagos mínimos a recibir por
los mismos en la fecha de balance, agrupados de la siguiente forma: hasta un año, entre uno y
cinco años, más de cinco años;
 los ingresos financieros no acumulados (o no devengados);
 el monto de los valores residuales no garantizados reconocidos a favor del arrendador;
 las correcciones de valor acumuladas que cubran insolvencias relativas a los pagos mínimos por el
arrendamiento pendiente de cobro;
 las cuotas contingentes reconocidas en los ingresos del período; y
 una descripción general de los acuerdos de arrendamiento significativos concluidos por el
arrendador.
NIC 17.48 También es útil revelar la inversión bruta en arrendamientos financieros, deducidos los correspondientes
ingresos financieros no acumulados (o no devengados), a la que se restarán los montos relevantes de
arrendamiento cancelado.
2. NIC 17.56(b) La entidad debe revelar el monto total de las cuotas de carácter contingente reconocidas como ingreso
durante el período.
3. NIC 38.122(e), La entidad también revela el monto de los compromisos contractuales por la adquisición de activos
40.75(h), intangibles, el desarrollo o la adquisición de activos biológicos, y para la compra, construcción,
41.49(b) desarrollo, reparaciones y mantenimiento de propiedades de inversión
4. NIC 37.89 Con respecto a un activo contingente, la entidad revela una breve descripción de su naturaleza, y cuando
sea posible, una estimación de su efecto financiero.
NIC 37.91 Cuando no sea posible estimar el efecto financiero potencial de un activo o pasivo contingente, la
entidad debe revelar ese hecho.
NIC 37.92 En casos extremadamente raros, puede esperarse que la información a revelar relativa a alguna de las
contingencias pueda perjudicar seriamente la posición de la entidad en una disputa con terceros. En
tales casos la entidad necesita revelar solamente lo siguiente:
 la naturaleza general de la provisión
 el hecho de que la información requerida no ha sido revelada
 la razón de esto.
NIC 28.40 La entidad revela su parte de los pasivos contingentes de una asociada en los que haya incurrido
conjuntamente con otros inversores y aquellos pasivos contingentes que hayan surgido porque el
inversor es responsable por separado en relación con una parte o la totalidad de los pasivos de una
asociada.
NIC 31.54 La entidad revela:

(a)-(c)  cualquier pasivo contingente en que haya incurrido en relación con sus participaciones en negocios
conjuntos, y su parte proporcional en cada uno de los pasivos contingentes incurridos
conjuntamente con los demás participantes;
 su parte en los pasivos contingentes de los negocios conjuntos por los que este obligado de forma
contingente; y
 aquellos pasivos contingentes derivados del hecho que el participante tenga responsabilidad
contingente por los pasivos de los otros participantes en un negocio conjunto.
NIC 19.125 En caso de que fuera obligatorio la entidad revelará información sobre los pasivos contingentes que pudieran
surgir respecto de las obligaciones por beneficios post-empleo, y sobre los beneficios por terminación cuando
no exista seguridad sobre el número de empleados que aceptarán la oferta de beneficios por terminación y la
posibilidad de desembolso de efectivo por esa causa no sea remota.
35. Arrendamiento operativo (continuación)
Arrendamientos como arrendador1
NIC 17.56(a) El Grupo arrienda sus propiedades de inversión mantenidas como arrendamiento operativo (ver nota 19).
El pago mínimo futuro del arrendamiento bajo arrendamiento no cancelable es el siguiente:
En miles de pesos 2010 2009 1/1/2009
Menos de un año 740 170 180

Entre un año y cinco años 3.890 1.050 1.001
Más de cinco años 3.550 951 1.104
8.180 2.171 2.285
NIC 40.75(f)(i), (ii) Durante el año terminado el 31 de diciembre de 2010, M$810 fueron reconocidos como ingresos derivados
de rentas en resultados (M$212 en 2009).2 Los gastos por reparaciones y mantenimiento, reconocidos en el
costo de ventas, fueron los siguientes:
Propiedad que genera ingresos 190 70

Propiedad que no genera ingresos 55 15
245 85
36. Compromisos de capital3

NIC 16.74(c), Durante el año terminado el 31 de diciembre de 2010, el Grupo cerró un contrato para comprar propiedad,
NIC 31.55(a), (b) planta y equipo por M$1.465 (cero en 2009).
Con respecto a su participación en un negocio conjunto (ver nota 20), el negocio conjunto está
comprometido a incurrir en gastos de capital de M$23 (M$11 en 2009), en donde la participación del
Grupo en este compromiso es M$9 (M$4 en 2009). El Grupo está comprometido a incurrir en gasto de
capital de M$150 (M$45 en 2009). Se espera que estos compromisos sean liquidados el siguiente año
financiero.
37. Contingencias4
NIC 1.125, Una subsidiaria está defendiendo una acción presentada por una agencia ambiental en Europa. A pesar de
37.86(a)-(c) no admitir la responsabilidad, si la defensa contra la acción no tiene éxito, las multas y los costos legales
podrían llegar a M$950, de los cuales M$250 serían reembolsables bajo una póliza de seguros. De
acuerdo con la asesoría legal, los directores no esperan que el resultado de la acción tenga un efecto
significativo sobre la posición financiera del Grupo.
El Grupo le ha garantizado a una parte no relacionada el desempeño de una subsidiaria en relación con un
contrato de suministro de productos de papel. En caso de incumplimiento, los términos del contrato
contienen un pago compensatorio mínimo de M$600 para la parte no relacionada. El contrato vence el 30
de junio de 2011.
1. NIC 24.12 Si la controladora de la entidad no emite estados financieros disponibles para el uso público, la entidad
revela el nombre de la siguiente entidad controladora dentro del Grupo, que lo haga.
2. NIC 24.22 Las partidas de naturaleza similar pueden presentarse agregadas, a menos que su desagregación sea
necesaria para comprender los efectos de las operaciones de partes relacionadas en los estados
financieros de la entidad.
3. En nuestro punto de vista, las contraprestaciones de importancia relativa no pueden ser usadas para
invalidar los requerimientos explícitos de la NIC 24 Información a Revelar sobre Partes Relacionadas
para la revelación de elementos de indemnización del personal clave. Este tema se discute en nuestra
publicación Las NIIF comentadas (5.5.110.20).
38. Partes relacionadas
Controladora y controladora principal
NIC 1.138(c), NIC24.12 Durante el año terminado el 31 de diciembre de 2010, una parte mayoritaria de las acciones de la
Compañía fueron adquiridas por (nombre de la nueva controladora) de (nombre de la antigua
controladora). Como resultado, la nueva controladora principal del Grupo es [nombre].1
NIC 24.17 Transacciones con personal clave de gerencia

Préstamos a directores
Los préstamos no garantizados a directores emitidos durante el año terminado el 31 de diciembre de 2010
ascienden a M$85 (M$32 en 2009). Los directores no pagan intereses, y los documentos son pagaderos en
efectivo hasta doce meses después de la fecha de emisión. Al 31 de diciembre de 2010, el saldo pendiente
asciende a M$78 (M$32 en 2009; M$52 al 1 de enero de 2009) y está incluido en otras cuentas por cobrar
(ver Nota 24).2
Compensación recibida por el personal clave de gerencia

NIC 19.124(b) Además de su remuneración, el Grupo también provee beneficios no monetarios a directores y gerentes y
contribuye con planes de beneficios post-empleo. De acuerdo con los términos del plan, los directores y
gerentes se retiran a la edad de 60 años y tienen derecho a recibir pagos anuales equivalentes al 70 por
ciento de su sueldo a la fecha de retiro hasta los 65 años, en cuyo momento su derecho se reduce al 50 por
ciento de su sueldo a la fecha de retiro.
Los gerentes también participan en el programa de opciones de acciones del Grupo (ver nota 30).
Adicionalmente, todos los empleados de la sociedad matriz pueden participar en un programa de compra
de acciones (ver Nota 30) si cumplen con ciertos criterios tales como invertir un porcentaje de su sueldo
mensual por un período de 36 meses. En consecuencia, el Grupo deducido M$223 de los sueldos de todos
los empleados involucrados, monto que está incluido en los acreedores comerciales y otras cuentas por
pagar a empresas relacionadas (ver Nota 33), e incluye un monto de M$37 en relación con personal clave
de administración.
NIC 24.16(d), 17(a)-(d) Ciertos gerentes están sujetos a un término de aviso mutuo de 12 meses. Cuando existe renuncia a
solicitud del Grupo, estos gerentes están autorizados a recibir beneficios de terminación de hasta el sueldo
bruto de 24 meses, dependiendo del número de años trabajados como gerente.
NIC 24.16 Las transacciones del personal clave de gerencia están compuestas por:3
Beneficios a corto plazo a los empleados 510 420

Beneficios post-empleo 475 450
Beneficios por terminación de contrato 25 -
Otros beneficios a largo plazo 420 430
Pagos basados en acciones 508 133
1.938 1.433
Transacciones con personal clave de gerencia y directores

Los Directores de la Compañía controlan un 12 por ciento de las acciones con poder de voto de la
Compañía. Un familiar de un director de la subsidiaria tiene una participación de un 10 por ciento en el
negocio conjunto del Grupo (ver nota 20).
Parte del personal clave de gerencia, o sus partes relacionadas, ocupan cargos en otras entidades lo que
resulta en que tengan influencia significativa sobre las políticas financieras u operativas de estas entidades.
1. NIC 24.18 La entidad debe revelar la información de la parte relacionada sobre las transacciones y saldos
pendientes para cada categoría de las partes relacionadas, según aparece en la lista en la NIC 24.18,
incluyendo el personal clave de administración. El nivel de revelación ilustrado por esta publicación no
es requerido específicamente por la NIC 24 Información a Revelar sobre Partes Relacionadas. La
revelación sobre transacciones individuales podría combinarse sin este nivel de detalle.
2. Los pagos realizados por la entidad pueden estar relacionados con los servicios proporcionados por ésta
a terceros. Si una entidad actúa como agente y hace pagos a nombre de otra parte, entonces en nuestro
punto de vista la entidad debe revelar solamente la remuneración pagada como contraprestación por los
servicios prestados a la entidad.
En nuestro punto de vista, se requiere que la entidad revele las porciones de las transacciones con
negocios conjuntos o asociadas que no sean eliminadas en los estados financieros consolidados.
Estos temas se discuten en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (5.5.110.40 y .120.30).
3. NIC 24.17(c), La entidad revela las provisiones por las deudas de dudoso cobro y los gastos reconocidos durante el
(d) período con respecto a las deudas incobrables o de dudosa recuperación, relacionadas con el monto de
saldos pendientes de partes relacionadas.
NIC 24.18, La revelación sobre la naturaleza y los montos de las transacciones con las partes relacionadas se detalla
NIC19.124(a) separadamente para cada categoría de las partes relacionadas, incluyendo la controladora, entidades con
control conjunto o influencia significativa sobre la entidad, subsidiarias, asociadas, negocios conjuntos,
personal clave de gerencia de la entidad o su controladora, planes de beneficios post-empleo, y cualquier
otra parte relacionada.
NIC 24.20 Ejemplos de transacciones que deben ser reveladas si se llevan a cabo con partes relacionadas incluyen:
 compras o ventas de bienes (terminados o no).
 compras o ventas de inmuebles y otros activos.
 prestación o recepción de servicios.
 arrendamientos.
 transferencias de investigación y desarrollo.
 transferencias en función de acuerdos de licencias.
 transferencias realizadas en función a acuerdos de financiamiento (incluyendo préstamos y aportes
de patrimonio neto, ya sean en efectivo o en especie).
 otorgamiento de garantías y avales.
 responsabilidad de pasivos por parte de la entidad en nombre de otro tercero vinculado.
 participación de una controladora o de una subsidiaria en un plan de beneficios definidos donde se
comparta el riesgo entre las entidades del Grupo.
 recompra de sus instrumentos de patrimonio propios a partes relacionadas.
NIC 32.34
38. Partes relacionadas (continuación)
NIC24.17 (b)(i) Un número de estas entidades efectuó transacciones con el Grupo durante el período sobre el que se debe
informar. Los términos y condiciones de las transacciones con personal clave de administración y sus partes
relacionadas no fueron más favorables que las disponibles, o las que razonablemente podrían haber esperado que
estuvieran disponibles, en transacciones similares con personal de administración no clave en una transacción en
condiciones de independencia mutua.
NIC24.17 (a),(b)(i) El valor agregado de las transacciones y saldos pendientes relativas al personal clave de gerencia y las entidades
sobre las cuales ellos tienen control o influencia significativa, fueron los siguientes 1:
Valor de la
transacción del año
terminado el 31 de
En miles de pesos diciembre Saldo pendiente al
Director Transacción Nota 2010 2009 2010 2009 1/1/200

9
F D Adair Honorarios legales (i) 12 13 - - -

H W James Reparaciones y mantenimiento (ii 176 - 45 - -
)
B Q Barton I Compras de inventario - papel (iii 66 - - - -
)
NIC 24.17(b)(i) (i) El Grupo usó los servicios legales del Sr. F D Adair en relación a la asesoría sobre la venta de ciertos
activos no corrientes de la Compañía. Los montos fueron facturados con base en tarifas normales de
mercado. Estos servicios vencen y deben ser pagados bajo condiciones normales de pago.
(ii) El Grupo cerró un contrato de dos años con On Track Limited, una Compañía de la cual el Sr. H W
James es director, para la provisión de servicios de reparaciones y mantenimiento en el equipo de
producción. El valor total del contrato es de M$370. Las condiciones del contrato están basadas en
tasas de mercado para este tipo de servicios, y los montos son pagaderos trimestralmente por la
duración del contrato.
(iii) El Grupo compró varios suministros de papel a Alumfab Limited, una Compañía que tiene influencia
significativa del Sr. B Q Barton. Los montos fueron facturados en base a tarifas normales de mercado
para estos suministros, los cuales vencían y debían ser pagados bajo condiciones normales de pago.
Cada cierto tiempo los directores del Grupo, o sus entidades relacionadas, pueden comprar bienes del
Grupo. Las compras son en los mismos términos y condiciones que aquellas realizadas por otros
empleados del Grupo o clientes.
NIC 24.17 Otras transacciones con partes relacionadas2
Valor de la transacción
año terminado el 31 de
diciembre Saldo pendiente al
En miles de pesos 2010 2009 2010 2009 1/1/2009
NIC 24.17(a), (b) Venta de bienes y servicios3

Matriz B del Grupo 350 320 220 250 218
Asociada 1.145 400 1.016 392 320
Gastos
Asociada – servicios de administración 623 678 96 339 258
Asociada – gastos por intereses 16 25 - 12 62
1 NIC 24.21 Las transacciones de partes relacionadas deben ser descritas como hechas en condiciones de
independencia mutua, solamente si esas condiciones pueden ser justificadas o comprobadas.
2. NIC 24.17 La entidad revela detalles de cualquier garantía dada o recibida con respecto a saldos pendientes con
(b)(ii) partes relacionadas.
3. NIC 24.12 La NIC 24 Revelaciones de Partes Relacionadas requiere que se revelen las relaciones entre las matrices
y las subsidiarias independientemente de si ha habido o no transacciones entre esas partes relacionadas.
El requerimiento explícito de incluir una lista de las inversiones significativas en subsidiarias en los
NIC 27.41 estados financieros consolidados fue eliminado de la NIC 27 Estados Financieros Consolidados y
Separados cuando ésta se modificó en 2003; no obstante, no se han efectuado modificaciones
posteriores a la NIC 24 en este sentido.
Aunque no es explícitamente requerido por la NIC 24, en la práctica muchas entidades incluyen una lista
de subsidiarias significativas en sus estados financieros consolidados, ya sea para seguir los
requerimientos de una ley o regulador local o como legado de los PCGA anteriores. Estos estados
financieros ilustrativos incluyen una lista de subsidiarias significativas para reflejar esta práctica.
4. NIC 27.41(d) La entidad revela la naturaleza y alcance de cualquier restricción significativa, por ejemplo, como las
que se podrían derivar de acuerdos de préstamo o requerimientos de los reguladores, relativa a la
capacidad de las subsidiarias para transferir fondos a la controladora, ya sea en forma de dividendos en
efectivo o de reembolsos de préstamos o anticipos.
5. NIC 27.41(b) La entidad revela las razones por las que la tenencia (directa o indirecta a través de subsidiarias) de más
de la mitad del voto real o potencial de una relacionada no implica control sobre la misma.
38. Partes Relacionadas (continuación)
NIC 24.17(b)(i) Todos los saldos pendientes con estas partes relacionadas son valorizados en condiciones de
independencia mutua y deben ser liquidados con efectivo dentro de seis meses después de la fecha de
balance1. Ninguno de los saldos está garantizado2. Durante el año financiero no existieron transacciones
ni saldos pendientes con la Matriz A del Grupo.
Además, durante el año terminado el 31 de diciembre de 2010, el Grupo repagó un préstamo de $1 millón
recibido de una de sus asociadas (ver nota 28).
NIC 19.143 Producto de la terminación de la relación laboral de uno de los ejecutivos del Grupo en Francia, los
ejecutivos recibieron un derecho de jubilación mejorado. En consecuencia, el Grupo ha registrado
un gasto de M$25 durante el período terminado el 31 de diciembre de 2010 (cero al 31 de diciembre
de 2009).
El negocio conjunto hace que los resultados de sus actividades de investigación y desarrollo estén
disponibles para el Grupo y también para uno de los otros participantes en el negocio conjunto. Ninguna
cantidad es pagada por los participantes. Cada cierto tiempo, para apoyar las actividades del negocio
conjunto, los participantes aumentan su inversión en él.
39. Entidades del grupo

NIC 24.12 Subsidiarias significativas3,4
País de Participación en la
constitución propiedad (%)
Nota 2010 2009 1/1/2009
Baguette S.A. Francia 100 100 100

Mermaid A/S Dinamarca 100 100 100
Lei Sure Limited Rumania 100 100 100
Papier GMBH Alemania 100 100 100
Oy Kossu AB Suiza 90 90 90
Windmill N.V. 9 Holanda 75 60 65
Papyrus Pty Limited 9 Australia 100 25 25
Maple–leaf Inc Canadá 48 48 48
Sloan Bio-Research Co Reino Unido - - -
Mayco Estados Unidos - - -
NIC 27.41(a) Aunque la Compañía no mantiene participación en la propiedad de Sloan Bio Research Co y May Co,
recibe sustancialmente todos los beneficios relacionados con sus operaciones y activos netos basados en
los términos de los acuerdos bajo los cuales estas entidades fueron establecidas. En consecuencia, la
Compañía consolida estas entidades.
NIC 27.40(c) Aunque el Grupo es dueño de menos de la mitad del poder de voto en Maple–leaf Inc, es capaz de
gobernar las políticas financieras y de operación de la Compañía en virtud de un contrato con otros
inversores de Maple-leaf Inc. En consecuencia, el Grupo consolida sus inversiones en la Compañía 5.
1. CINIIF 12.5 (a), La contabilización de acuerdos de concesión de servicios es compleja, y las revelaciones apropiadas
(b) dependerán de las circunstancias de cada entidad. Los temas relacionados con la contabilización de
acuerdos de concesión de servicios se discuten en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (5.12).
2. SIC 29.7 Las revelaciones sobre la naturaleza y el alcance de los acuerdos de concesión de servicios deberán ser
suministradas en forma individual para cada acuerdo de concesión de servicios, o bien de manera
agregada para cada clase de acuerdos de concesión. Una clase es un grupo de acuerdos de concesión de
servicios de naturaleza similar.
3. CINIIF 12.21 Si el operador involucrado en un acuerdo de concesión de servicios tiene la obligación de mantener o restaurar
la infraestructura a una condición de servicio especificada, éste deberá reconocer y medir cualquier obligación
contractual para mantener o restaurar la infraestructura de acuerdo la NIC 37 Provisiones, Activos Contingentes
y Pasivos Contingentes, excepto por cualquier elemento de actualización para el que el operador deba
reconocer ingresos y costos de acuerdo con la NIC 11 Contratos de Construcción.
40. Acuerdos de concesión de servicios1, 2
SIC 29.6 El 1 de febrero de 2010, el Grupo suscribió un acuerdo de concesión de servicios con una municipalidad local
(el concedente) para construir una ruta de peaje cerca de uno de los centros de operaciones forestales del
Grupo. La construcción de la ruta de peaje comenzó en febrero de 2010, y finalizó y estuvo disponible para ser
usada el 30 de septiembre del mismo año. Bajo los términos del acuerdo, el Grupo operará y pondrá la ruta de
peaje a disposición del público por un período de cinco años a contar del 1 de octubre de 2010. El Grupo será
responsable de cualquier servicio de mantenimiento requerido durante el período de concesión. 3 El Grupo no
espera que sea necesario realizar reparaciones importantes durante el período de concesión.
El concedente entregará al Grupo un pago mínimo anual garantizado por cada año que la ruta se encuentre
operativa. Además, el Grupo ha recibido el derecho a cobrar una tarifa a los usuarios por utilizar la ruta, la que
será cobrada y retenida por el mismo; no obstante, esta tarifa tiene un límite máximo señalado en el acuerdo de
concesión de servicios. Estas tarifas sobrepasan el pago mínimo anual garantizado que el Grupo recibe del
concedente. Al final del período de concesión, el concedente asume la propiedad de la ruta de peaje, y el Grupo
no participará más en los requerimientos de operación y mantenimiento.
SIC 29.6(c)(v) El acuerdo de concesión de servicios no contiene una opción de renovación. Los derechos comunes que tiene el
concedente para terminar el acuerdo incluyen un mal rendimiento del Grupo y un incumplimiento significativo
con los términos del acuerdo. Los derechos comunes que tiene el Grupo para terminar el acuerdo incluyen el
incumplimiento en el pago bajo el acuerdo por parte del concedente, un incumplimiento significativo de los
términos del acuerdo y cualquier cambio en la ley que imposibilite al Grupo para cumplir sus requerimientos
bajo el acuerdo.
SIC 29.6(e), 6A El Grupo ha registrado ingresos por M$350, compuestos de M$320 por construcción y M$30 por operación de
la ruta de peaje, que corresponde al monto de las tarifas cobradas. El Grupo ha registrado utilidades por M$20
compuestos de una utilidad de M$25 por construcción y una pérdida de M$5 por operación de la ruta de peaje.
Los ingresos totales reconocidos durante 2010 representan el valor razonable de los servicios de construcción
provistos durante la construcción de la ruta de peaje. El Grupo ha reconocido una concesión de servicios por
cobrar por M$260 al concedente, que representa el valor actual de los pagos mínimos anuales garantizados,
descontados a una tasa del cinco por ciento, de los cuales M$11 corresponden al interés devengado. El Grupo
ha reconocido un activo intangible por M$95 del cual M$5 han sido amortizados en 2010. El activo intangible
representa el derecho a cobrar una tarifa a los usuarios por el uso de la ruta de peaje. Los costos por préstamos
NIC 23.26(a), (b), capitalizados incluidos en este activo intangible ascienden a M$6, que se determinaron en una estimación de
CINIIF 12.22
los costos por préstamos promedio sobre obligaciones de un 5.7 por ciento.
1. NIC 10.21(b) Si el efecto financiero de un hecho ocurrido después de la fecha del balance que no implica ajuste no
puede ser estimado, la entidad revela ese hecho.
2. NIIF 3.59(b), Para cada categoría significativa de un hecho ocurrido después de la fecha del balance que no implica
5.41, ajuste, la entidad debe revelar la naturaleza del hecho y una estimación de su efecto financiero, o una
NIC 10.21, 22, declaración de que esa estimación no puede ser realizada. En el párrafo 22 de la NIC 10 Eventos
33.70(d)
Posteriores a la Fecha del Balance, se proveen ejemplos de eventos que no implican ajustes que
normalmente requerirían ser revelados.
3. NIIF 3.59(b), Para cada una de las combinaciones de negocios efectuadas después de la fecha del balance, pero antes de
B66 que los estados financieros sean autorizados para su emisión, la entidad revela la información relacionada
con los requerimientos de la NIIF 3 Combinaciones de Negocios (2008) para permitir a los usuarios de
sus estados financieros evaluar la naturaleza y efectos financieros de las combinaciones de negocios
efectuadas durante el período. Si la revelación de cualquier información es impracticable, la entidad
revela este hecho junto con una explicación de las razones.
41. Hechos posteriores1, 2, 3
NIC 10.21 Reestructuración
A fines de enero de 2011, el Grupo anunció su intención de implementar un programa de reducción de costos y
adoptar medidas adicionales para reducir los costos. Adicionalmente, para permitirle al Grupo adaptar su
tamaño a las condiciones actuales del mercado y los efectos de la recesión global, se pretende reducir la fuerza
de trabajo del Grupo en 400 puestos a nivel mundial a fines del 2011 sin reemplazar estos puestos siempre que
sea posible. El Grupo espera que la reestructuración asociada con la reducción de puestos cueste de M$600 a
M$850 en 2011.
Otros
Después del 31 de diciembre de 2010, uno de los deudores comerciales más significativos del Grupo inició el proceso
de liquidación después de un desastre natural en febrero de 2011 que dañó su planta operativa. De los M$100
adeudados, el Grupo espera recuperar menos de M$10. No se han hecho provisiones en los estados financieros
consolidados.
1. NIIF 1.23 La NIIF 1 requiere que la entidad entregue amplias revelaciones para explicar cómo la transición desde
los PCGA anteriores a las NIIF afectó la situación financiera informada, el rendimiento financiero y los
flujos de efectivo de la entidad.
NIIF 1.24, 25 Se requiere que la entidad revele la siguiente conciliación en sus primeros estados financieros con
arreglo a las NIIF:
 conciliaciones de su patrimonio, según los PCGA anteriores, con el que resulte con arreglo a las
NIIF para cada una de las siguientes fechas:
- la fecha de transición a las NIIF (1 de enero de 2009 en estos estados financieros ilustrativos);
y
- el final del último periodo contenido en los estados financieros más recientes, que la entidad
haya presentado utilizando los PCGA anteriores (31 de diciembre de 2009 en estos estados
financieros ilustrativos), y
 una conciliación de su resultado integral total según las NIIF para el último periodo incluido en los
estados financieros anuales más recientes de la entidad anteriores (31 de diciembre de 2009 en estos
estados financieros ilustrativos). El punto de partida para dicha conciliación será el resultado
integral total según PCGA anteriores para el mismo periodo o, si una entidad no lo presenta, el
resultado según PCGA anteriores.
NIIF 1.25 La NIIF 1 no especifica el formato de las conciliaciones requeridas; estas conciliaciones deberían revelar
los ajustes materiales efectuados a los montos reportados bajo los PCGA anteriores a fin de determinar
los montos correspondientes presentados bajo NIIF, junto con explicaciones suficientes de los ítems en
conciliación. En nuestro punto de vista, no es suficiente incluir una referencia cruzada con las
revelaciones previamente publicadas respecto del impacto de la transición a NIIF en los primeros
estados financieros anuales en arreglo con las NIIF. Está permitido efectuar una referencia a información
voluntaria adicional previamente publicada (por ejemplo, un análisis más detallado), pero esto no
debería poner en duda si la información incluida en los estados financieros cumple o no cabalmente con
las NIIF ni tampoco el nivel de aseguramiento provisto en la información adicional previamente
publicada. El tema se discute en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (6.1.1370.50)
NIIF 1.25 Si la entidad presentó un estado de flujos de efectivo según sus PCGA anteriores, explicará también los
ajustes significativos al mismo
NIIF 1.26 Si, como parte de la transición de una entidad a las NIIF, un adoptante por primera vez descubre errores
contenidos en la información elaborada según los PCGA anteriores, la corrección de estos errores
debería ser identificada y revelada por separado en las conciliaciones. Es posible que algunas entidades
sólo hayan tenido que preparar estados financieros separados (es decir, no consolidados) en conformidad
con los PCGA anteriores, pero bajo NIIF deben preparar estados financieros consolidados. En nuestro
punto de vista, la no preparación de estados financieros consolidados no corresponde a un error del
período anterior. Creemos que los montos reportados bajo los PCGA anteriores son los incluidos en los
estados financieros separados de la matriz, y la NIIF 1 trata la transición de una entidad a NIIF en sus
estados financieros separados como una transición distinta de la transición de la misma entidad en sus
estados financieros consolidados. En nuestro punto de vista, si no existen estados financieros bajo los
PCGA anteriores a partir de los que la entidad está efectuando su transición, no es necesario presentar
conciliaciones entre los estados financieros separados bajo los PCGA anteriores y los primeros estados
financieros consolidados con arreglo a las NIIF. El tema se discute en nuestra publicación Las NIIF
Comentadas (6.1.1370.60)
NIIF 1.27 El borrador para discusión Mejoras 2009/2010 propone enmendar la NIIF 1 para que proporcione guías
sobre los cambios en políticas contables y cambios en el uso de exenciones en la NIIF 1 que ocurran
durante el periodo cubierto por los primeros estados financieros con arreglo a las NIIF (en los años
terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2010 en estos estados financieros ilustrativos). El borrador para
discusión propone que se traten dichos cambios en la explicación de los efectos de la transición desde
los PCGA anteriores a las NIIF, y que se actualicen las conciliaciones entre los PCGA anteriores y las
NIIF incluidas en la información financiera intermedia se actualice en relación con dichos cambios.
NIIIF 1.23-28 42. Explicación de la transición a las NIIF1
Como se indica en la nota 2(a), estos son los primeros estados financieros consolidados del Grupo preparados
conforme a las NIIF.
Las políticas contables establecidas en la nota 3 se han aplicado en la preparación de los estados financieros para el
período anual terminado el 31 de diciembre de 2010, de la información comparativa presentada en estos estados
financieros para el período anual terminado el 31 de diciembre de 2009 y en la preparación de un estado de situación
financiera inicial con arreglo a las NIIF al 1 de enero de 2009 (la fecha de transición del grupo).
En la preparación de su estado de situación financiera inicial con arreglo a las NIIF, el Grupo ha ajustado importes
informados anteriormente en estados financieros preparados de acuerdo con los PCGA [locales] (PCGA anteriores).
Una explicación de cómo la transición desde los PCGA anteriores a las NIIF ha afectado la situación financiera, el
rendimiento financiero y los flujos de efectivo del Grupo se presenta en las siguientes tablas y las notas que acompañan
las tablas.
4 2 . E x p l i c a c i ó n d e l a t r a n s i c i ó n a l a s N IIF 1 , ( c o n t i n u a c i ó n )
Conciliación del patrimonio
Efecto de Efecto de
PCGA trans ición PCGA trans ició n
ante riores a las NIIF NIIF ante rio res a las NIIF NIIF
En m ile s de pe s os No t a 1 de e ne ro de 2009 31 de diciem bre de 2009
Activos
Propie dad, planta y e quipo b, h, q 33.185 1.752 34.937 29.353 1.696 31.049
Activos intangible s a, b, c, e , f 4.384 1.045 5.429 3.743 918 4.661
Activos biológicos j 7.749 321 8.070 8.345 371 8.716
Propie dade s de inve rs ión g 602 348 950 602 448 1.050
Inve rs ione s contabilizadas bajo e l m é todo de la participación 1.140 - 1.140 1.558 - 1.558
Otras inve rs ione s , incluye ndo de rivados : 3.132 80 3.212 3.336 189 3.525
Cam bios e n políticas contables k, l 100 209
Re e xpre sión de l año anterior x (20) (20)
Activos por im pue s tos dife ridos v 1.503 399 1.902 856 520 1.376
Be ne ficios a los e m pleados n, o 937 (350) 587 786 (335) 451

To tal activos no co rriente s 52.632 3.595 56.227 48.579 3.807 52.386
Inve ntarios i 12.613 103 12.716 11.995 124 1.386
Activos biológicos 402 - 402 140 - 140
Otras inve rs ione s , incluye ndo de rivados 821 - 821 1.032 - 1.032
Activos por im pue s tos corrie nte s 90 - 90 228 - 228
Acre e dore s com e rciales y otras cue ntas por cobrar m 15.306 1.005 16.311 17.999 - 17.999
Pagos por ade lantado 780 - 780 1.200 - 1.200
Efe ctivo y e quivale ntes al e fectivo 2.529 - 2.529 1.850 - 1.850
To tal activos co rriente s 32.541 1.108 33.649 34.444 124 34.568
To tal activos 85.173 4.703 89.876 83.023 3.931 86.954
4 2 . E x p l i c a c i ó n d e l a t r a n s i c i ó n a l a s N IIF ( c o n t i n u a c i ó n )
Conciliación del patrimonio (continuación)
PCGA Efecto de NIIF PCGA Efecto de NIIF
anteriores trans ició n anteriores trans ició n
a las NIIF a las NIIF
En m ile s de pesos Nota 1 de enero de 2009 31 de diciembre de 2009
Patrimonio
Capital accionario 14.550 - 14.550 14.550 - 14.550
Prima de emis ión 3.500 - 3.500 3.500 - 3.500
Res ervas d,t, k 1.009 558 451 1.083 (505) 578
Ganancias acum uladas 8.828 1.596 10.424 13.682 195 13.877
Cambios e n las políticas contables w 1.609 208
Ree xpresión del año anterior x (13) (13)
Total patrimonio atribuible a tenedore s de patrimonio de 27.887 1.038 28.925 32.815 (310) 32.505
la Compañía
Participación no controladora 601 - 601 842 - 842
Total patrimonio 28.488 1.038 29.526 33.657 (310) 33.347
Pas ivos
Préstamos y obligaciones h, m 21.419 2.059 23.478 18.540 666 19.206
Derivados - - - 5 - 5
Beneficios a los empleados s 174 30 204 181 380 561
Ingres os diferidos p - - - - 1.462 1.462
Provisiones q 50 632 682 100 900- 1.000
Pasivos por im puestos diferidos 797 639 1.436 1.102 465 1.567
Cam bios en las políticas contables v 646 472
Re expresiones del año anterior x (7) (7)
Total activos corrientes 22.440 3.360 25.800 19.928 3.873 23.801
Sobregiro bancario 303 - 303 282 - 282
Prés tamos y obligacione s 2.017 - 2.017 4.386 - 4.386
De udore s comerciales y otras cuentas por pagar, incluyendo 30.627 - 30.627 24.370 - 24.370
derivados
Ingresos diferidos p 93 110 203 - 168 168
Provisiones r 1.205 195 1.400 400 200 600
Total activos 34.245 305 34.550 29.438 368 29.806
Total pasivos 56.685 3.665 60.350 49.366 4.241 53.607
Total pasivos y patrimonio 85.173 4.703 89.876 83.023 3.931 86.954
42. Explicación de la transición a las NIIF (continuación)
Conciliación del resultado integral para el año terminado el 31 de diciembre de 2009
Efecto de
PCGA transición a
En miles de pesos Nota anteriores las NIIF NIIF
Ingresos p 98.156 (1.520) 96.636
Costo de venta a, b, e, h, i, l, n, o, q (56.412) 226 (56.186)
Utilidad bruta 41.744 (1.294) 40.450
Otros ingresos g, j, u 752 (437) 315
Gastos de distribución h, n, o (18.106) 94 (18.012)
Gastos de administración h, n, o, q, s (14.872) (397) (15.269)
Gastos de investigación y desarrollo f (515) (182) (697)
Resultados de actividades de la operación 9.003 (2.216) 6.787
Ingreso financiero l 460 20 480

Gastos financieros c, h, m, q, r (1.563) (113) (1.676)
Gasto financiero neto (1.103) (93) (1.196)
Utilidad en inversión contabilizada utilizando

el método de participación (neta de
impuesto a las ganancias) u - 587 587
Ganancia antes de impuesto a las
ganancias 7.900 (1.722) 6.178
Gasto por impuesto a las ganancias v (2.122) 322 (1.800)

Ganancia de operaciones continuas 5.778 (1.400) 4.378
Operación discontinuada
Utilidad de operación discontinuada (neta de
impuesto a las ganancias) (422) - (422)
Ganancia del período 5.356 (1.400) 3.956
Otros resultados integrales

Diferencias de conversión en operaciones en
el extranjero 330 - 330
Pérdida neta en cobertura de inversión neta
en operación en el extranjero (8) - (8)
Porción efectiva de cambios en el valor
razonable de coberturas de flujo de efectivo 77 - 77
Cambio neto en el valor razonable de
coberturas de flujo de efectivo transferidas
a resultados (11) - (11)
Cambio neto en el valor razonable de activos
financieros disponibles para la venta k - 94 94
Ganancias (pérdidas) actuariales de plan de
beneficios definido o - (15) (15)
Impuesto a las ganancias sobre el otro
resultado integral v (22) (26) (48)
Otro resultado integral del período, neto
de impuesto a la renta 366 53 419
Total resultado integral del período 5.722 (1.347) 4.375
1. NIIF 1.25 Si la entidad presentó un estado de flujos de efectivo según sus PCGA anteriores, explicará también los
ajustes significativos al mismo.
Conciliación del resultado integral para el año terminado el 31 de diciembre de 2009
(continuación)
PCGA Efecto de NIIF

anteriores transición
En miles de pesos a las NIIF
Ganancia atribuibles a:
Propietarios de la Compañía 5.137 (1.400) 3.737
Participaciones no controladoras 219 - 219
Ganancia del período 5.356 (1.400) 3.956
Total ingreso integral atribuible a:

Propietarios de la Compañía 5.481 (1.347) 4.134
Participaciones no controladoras 241 - 241
Total ingreso integral del período 5.722 (1.347) 4.375
Ganancias por acción

Ganancias básicas por acción (pesos) 1,61 (0,53) 1,08
Ganancias diluidas por acción (pesos) 1,60 (0,53) 1,07
Ganancias básicas por acción (pesos) 1,75 (0,53) 1,22
Ganancias diluidas por acción (pesos) 1,74 (0,53) 1,21
Ajustes materiales al estado de flujos de efectivo para el año 20091

NIIF 1.25 Los sobregiros bancarios de M$282 que son pagaderos a la vista y son parte integral de la administración de
efectivo del Grupo se clasificaron como flujos de efectivo por actividades de financiación bajo los PCGA
anteriores. Estos sobregiros se reclasificaron como efectivo y equivalentes al efectivo bajo las NIIF. No
existen otras diferencias importantes entre el estado de flujos de efectivo presentado bajo las NIIF y el estado
de flujos de efectivo presentado bajo los PCGA anteriores.
Índice de las notas a las conciliaciones
Página Página
a. Exención de combinación de negocios 229 m. Baja en cuentas 241
b. Remedición de deterioro 229 n. Obligación por beneficio definido 241
c. Costos por préstamos capitalizados 231 o. Reclasificación de ganancias y pérdidas

actuariales 243
d. Exención del costo atribuido 231 p. Reconocimientos de ingresos 243
e. Reclasificación de activos intangibles 233 q. Provisión para restauración del lugar 245
f. Costos de desarrollo capitalizados 233 r. Provisión para contratos onerosos 245
g. Remedición de propiedad de inversión 235 s. Pagos basados en acciones 247
h. Reclasificación de arrendamientos 235 t. Exención de conversión de moneda

extranjera 247
i. Remedición de inventario 237 u. Reclasificación dentro del estado de

resultados integrales 247
j. Remedición de activos biológicos 237 v. Impuestos a las ganancias 249
k. Remedición de activos financieros 239 w. Ganancias acumuladas 251
l. Derivados implícitos 239 x. Reexpresión del año anterior 251

1. NIIF 1.C1 En la fecha de transición, la entidad puede optar por no reexpresar combinaciones de negocios anteriores a
la fecha de transición. Si la entidad reexpresa alguna combinación de negocios ocurrida antes de la fecha
de transición, entonces reexpresará todas las combinaciones de negocios posteriores y también aplicará la
NIC 27 (2008) desde esa misma fecha.
NIIF 1.C1 Para las combinaciones de negocios ocurridas antes de la fecha de transición, las entidades tienen las
siguientes opciones:
 reexpresar todas las combinaciones de negocios;

 reexpresar todas las combinaciones que ocurrieron después de una fecha en particular a elección de
la entidad, pero antes de la fecha de transición; o
 no reexpresar ninguna combinación de negocios previa a la fecha de transición.
NIIF 1.C5 La exención referida a las combinaciones de negocios anteriores, también será aplicable a las
adquisiciones anteriores de inversiones en asociadas y participaciones en negocios conjuntos. Si una
entidad opta por reexpresar combinaciones de negocios ocurridas después de una fecha en particular
previa a la fecha de transición, entonces esa fecha de corte se aplica igualmente a adquisiciones de
inversiones en asociadas como a participaciones en negocios conjuntos.
NIIF 1.C4g(ii) A la fecha de transición, se debe probar el deterioro del valor de la plusvalía adquirida en una
combinación de negocios que no ha sido reexpresada de acuerdo con las NIIF, y se debe reconocer
cualquier pérdida por deterioro resultante directamente en las ganancias acumuladas. Se requiere esta
prueba obligatoria de deterioro independientemente de si existen o no indicios de deterioro.
2. En esta publicación presentamos mini conciliaciones de los ajustes para su fácil lectura. Esto no es un
requerimiento de las NIIF y otros métodos de presentación son posibles.
3. NIIF 1.24(c) Si la entidad procedió a reconocer o revertir pérdidas por deterioro del valor de los activos por primera
vez al preparar su estado de situación financiera de apertura con arreglo a las NIIF, entonces debe cumplir
con los requerimientos de revelación de la NIC 36 con respecto a cualquier pérdida o reversión por
deterioro reconocidos.
NIIF1.GI39 La entidad aplicará la NIC 36 para:

 determinar si existe alguna pérdida por deterioro en la fecha de transición a las NIIF; y
 medir cualquier pérdida por deterioro que exista en esa fecha, y revertir cualquier pérdida por
deterioro que ya no exista en esa fecha.
Notas a las conciliaciones
(a) El Grupo eligió aplicar las NIIF retrospectivamente a todas las combinaciones de negocios ocurridas el 1 de
enero de 2008 o después1. Esto requirió que se registraran como gastos los costos de M$300 incurridos en la
adquisición de aquellas combinaciones de negocios; que se reconociera a su valor razonable M$50 un pasivo
contingente relacionado con demandas legales; y que se revirtiera la amortización anterior de la plusvalía
(M$25 relacionados con el ejercicio 2008 y M$25 relacionados con el ejercicio 2009). Además, y como
condición bajo la NIIF 1 para la aplicación de esta exención, se probó el deterioro de la plusvalía relacionada
con combinaciones de negocios ocurridas antes del 1 de enero de 2008, pese a que no se identificaron
indicadores de deterioro. No existía deterioro en la fecha de transición a las NIIF.
El impacto surgido del cambio se resume a continuación:2
1 /1 /2009
31 /12 /2009
En miles de pesos
Estado consolidado de resultados integrales

Costos de venta:
Reversión de amortización de plusvalía (25)
Ajustes antes del impuesto a las ganancias (25)
Estado consolidado de situación financiera

Plusvalía (225) (200)
Provisiones (pasivo contingente) (50) (50)
Efecto tributario relacionado 99 99
Ajuste a las ganancias acumuladas (176) (151)
(b) Según se describe en las notas 16 y 17, durante el año terminado el 31 de diciembre de 2009, debido a
restricciones regulatorias impuestas sobre un producto nuevo en la división de fabricación y distribución de
papel de Estados Unidos, el Grupo probó el deterioro de la línea de productos relacionados y reconoció una
pérdida por deterioro.3 Bajo los PCGA anteriores, el importe recuperable se calculó sobre una base no
descontada.
Bajo las NIIF el importe recuperable de la unidad generadora de efectivo (la línea de producción que produce el
producto) se estimó en base a su valor en uso, lo que requiere que se descuenten los flujos de efectivo futuros
estimados. El efecto fue una disminución de M$25 en propiedad, planta y equipo y de M$10 en los costos de
desarrollo al 31 de diciembre de 2009 y el aumento de la pérdida por deterioro (costo de ventas) en $35 para el
año terminado el 31 de diciembre de 2009.
El impacto surgido del cambio se resume a continuación:
1 /1 /2009 31 /12 /2009

En miles de pesos

Costo de ventas:
Pérdida por deterioro reconocida 35
Ajustes antes del impuesto a las ganancias 35

Propiedad, planta y equipo - (25)
Activos intangibles:
Costos de desarrollo - (10)
Efecto tributario relacionado - 12
Ajuste a las ganancias acumuladas - (23)
1. NIIF 1.D23 La entidad puede aplicar los requerimientos transitorios de la NIC 23. Esto permite a la entidad capitalizar los
costos por préstamos relacionados con activos calificados para los cuales la fecha de inicio de la capitalización
es la primera entre el 1 de enero de 2009, o después, y la fecha de transición; o en una fecha anterior que elija la
entidad.
2. NIIF 1.D5 La entidad podrá optar, en la fecha de transición a las NIIF, por la medición de una partida de propiedades,
planta y equipo a su valor razonable, y utilizar este valor razonable como el costo atribuido en tal fecha.
NIIF 1.D6 La entidad podrá utilizar el importe del inmovilizado material revalorizado según PCGA anteriores, ya sea
en la fecha de transición o antes, como costo atribuido en la fecha de revalorización, siempre que aquélla
fuera, en el momento de realizarla, comparable en sentido amplio:
 al valor razonable; o
 al costo o al costo depreciado según las NIIF, ajustado para reflejar, por ejemplo, cambios en un
índice de precios general o específico.
NIIF 1.D8 La entidad también puede haber establecido un costo atribuido, según PCGA anteriores, para algunos o
todos sus activos y pasivos, midiéndolos por su valor razonable en una fecha particular, por causa de algún
suceso, tal como una privatización o una oferta pública inicial. Esta exención no se restringe a la
determinación del costo atribuido para todos los elementos de propiedad, planta y equipo, si no que se
puede aplicar a todos los activos y pasivos individuales que formaron parte del hecho de remedición.
3. NIIF 1.30 Si, en su balance de apertura con arreglo a NIIF, la entidad utiliza el valor razonable como costo atribuido
para un elemento de las propiedades, planta y equipo, entonces los primeros estados financieros con
arreglo a las NIIF revelarán, para cada partida que figure como línea separada dentro del balance de
apertura con arreglo a NIIF:
 el total acumulado de tales valores razonables; y

 el ajuste acumulado al importe en libros presentado según los PCGA anteriores
Notas a las conciliaciones (continuación)
(c) Bajo los PCGA anteriores, el Grupo registraba como gasto los costos por préstamos a medida que se incurrían.
A la fecha de transición, el Grupo eligió capitalizar los costos por préstamos sólo con respecto a activos
calificados cuya fecha de inicio para la capitalización era la fecha de transición o después. 1
En miles de pesos 1 /1 /2009 31 /12 /2009

Costos de financiamiento (20)

Costos de desarrollo - 20
Efecto tributario relacionado (7)
(d) El 31 de diciembre de 2007 el Grupo revaluó terrenos bajo los PCGA anteriores. En la transición a las NIIF, el
Grupo eligió aplicar la exención opcional de usar la revaluación anterior como costo atribuido bajo las NIIF. La
reserva de revaluación de M$275 al 1 de enero de 2009 y 31 de diciembre de 2009 se reclasificó en ganancias
acumuladas.2 Excepto por la reclasificación, esto no tuvo un impacto en los estados financieros.
Se determinó que el valor razonable agregado del terreno al 31 de diciembre de 2007 era de M$1.200 en
comparación con el valor en libros de M$925 a la misma fecha bajo los PCGA anteriores.3
En miles de pesos 1 /1 /2009 31 /12 /2009

- -
Ajustes antes del impuesto a las ganancias -

Reserva de revaluación (275) (275)
Efecto tributario relacionado - -
1. NIIF 1.C4 El saldo de la plusvalía en la fecha de transición, surgido de una combinación de negocios no reexpresada, se
ajusta sólo con respecto a lo siguiente:
 para reconocer por separado ciertos activos intangibles que se incluyeron dentro de la plusvalía bajo
los PCGA anteriores, incluyendo cualquier efecto resultante sobre los impuestos diferidos y
participaciones no controladoras;
 para incluir dentro de la plusvalía ciertos activos intangibles que se reconocieron por separado bajo
los PCGA anteriores, incluyendo cualquier efecto resultante sobre los impuestos diferidos y
participaciones no controladoras;
 para corregir cualquier error descubierto durante la transición a las NIIF; y
 para reconocer cualquier pérdida por deterioro sobre la plusvalía a la fecha de transición.
2. NIIF 1.GI44 La entidad reconocerá en su estado de situación financiera de apertura con arreglo a las NIIF todos los
activos intangibles generados internamente que satisfagan el criterio de reconocimiento de la NIC 38 en
esa fecha; de modo similar, dará de baja en cuentas todos los activos intangibles generados internamente
que no satisfagan los criterios de reconocimiento.
Según la NIC 38, la entidad capitalizará los gastos de desarrollocostos de creación de activos intangibles
generados internamente de forma prospectiva, esto es, sólo desde la fecha en la que son satisfechos. La
NIC 38 no permite a la entidad, de forma preventiva, concluir retroactivamente que dichos criterios de
reconocimiento se satisfacían en un momento pasado. Por tanto, para capitalizar a la fecha de transición
costos que fueron registrados como gasto bajo los PCGA anteriores, la entidad debe cumplir los criterios
de capitalización en el al momento en que se incurrieron los costos, y contar con un sistema para medir
dichos costos con fiabilidad. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF Comentadas
(6.1390.20).
(e) Como parte de la contabilización de compra bajo los PCGA anteriores para una transacción ocurrida antes del 1
de enero de 2008 (es decir, una combinación de negocios pasada no reexpresada), se reconoció un activo
intangible separado relacionado con la “participación de mercado” de la empresa adquirida. La participación de
mercado no se reconoce como un activo separado bajo las NIIF. En consecuencia, el valor en libros del activo a
la fecha de transición se ha ajustado contra la plusvalía y se ha reversado la amortización para el año
comparativo.1
En miles de pesos 1 /1 /2009 31 /12 /2009

Costo de ventas (20)

Plusvalía 80 80
Activos intangibles (120) (100)
(f) Los costos por desarrollo de M$1.310 a la fecha de transición y M$495 relacionados con el año terminado el 31
de diciembre de 2009 que califican para ser reconocidos como un activo intangible bajo las NIIF se registraron
como gasto bajo los PCGA anteriores. Estos montos se reconocen bajo las NIIF a la fecha de transición y como
adiciones en 2009, respectivamente.2
Esto también lleva a un ajuste de la amortización del costo de desarrollo de M$677 (presentados dentro de los
gastos de investigación y desarrollo) para el año terminado el 31 de diciembre de 2009.
1 /1 /2009 31 /12 /2009

En miles de pesos

Gastos de investigación y desarrollo:
Capitalización de costos de desarrollo (495)
Amortización de costos de desarrollo 677

Costos de desarrollo 1.310 1.128
Efecto tributario relacionado (432) (372)
Ajuste a las ganancias acumuladas 878 756
1. NIIF 1.GI14, En la fecha de transición a las NIIF, un arrendatario o un arrendador clasifica los arrendamientos como
NIC 17.13 arrendamientos operativos o arrendamientos financieros, sobre la base de las circunstancias existentes al
comienzo del arrendamiento
NIIF 1.GI204 La NIC 17 define un arrendamiento como un acuerdo que implica el derecho a utilizar un activo durante un
período determinado a cambio de percibir una suma única de dinero o una serie de pagos o cuotas. La CINIIF 4
proporciona guías para identificar cuándo un acuerdo, que comprende una transacción o una serie de
transacciones relacionadas, es o contiene un arrendamiento.
NIIF 1.D9 La NIIF 1 incluye una exención opcional que le permite a las entidades que adoptan por primera vez las NIIF
aplicar los requerimientos transitorios de la CINIIF 4. Si la entidad elige la exención opcional, entonces evalúa
los acuerdos que existían a la fecha de transición en base a los hechos y circunstancias que existían en esa
fecha.
NIIF 1.D9A, La NIIF 1 incluye una exención opcional respecto de que si una entidad que adopta por primera vez las
GI206 NIIF realizó la misma determinación sobre si un acuerdo contiene un arrendamiento según los PCGA
anteriores como la que exige la CINIIF 4, pero en una fecha distinta de la exigida por la CINIIF 4,
entonces la entidad que adopta por primera vez las NIIF no necesita reevaluar esa determinación cuando
adopta las NIIF. Para que la entidad haya realizado la misma determinación según los PCGA anteriores
que según las NIIF, se requiere que la determinación tenga el mismo resultado que al aplicar la NIC 17 y
la CINIIF 4
(g) De acuerdo con la política contable del Grupo, se han reconocido las propiedades de inversión a su valor
razonable a la fecha de transición. Bajo los PCGA anteriores, las propiedades de inversión estaban valorizadas
sobre la base del costo.
1 /1 /2009 31 /12 /2009

En miles de pesos

Otros ingresos (100)

Propiedades de inversión 348 448
(h) Bajo los PCGA anteriores, ciertos arrendamientos se clasificaron como arrendamientos operativos en base al
hecho de que el título legal no se transfirió al final del arrendamiento. Bajo las NIIF, dichos arrendamientos se
clasificaron como arrendamientos financieros y los activos relacionados se reconocieron en el estado de
situación financiera del Grupo.1
Los efectos son el incremento en la propiedad, planta y equipo, los préstamos y obligaciones y el cargo por
depreciación relacionado (M$240 para el año terminado al 31 de diciembre de 2009) y en los costos financieros,
y la disminución del gasto por arrendamiento (M$504 para el año terminado el 31 de diciembre de 2009).
En miles de pesos 1 /1 /2009 31 /12 /2009

Costo de ventas:
Gasto por depreciación/arrendamiento (212)
Costos de distribución:
Gasto por depreciación/arrendamiento (84)
Costos administrativos:
Depreciación 32
Costos financieros 111

Propiedad, planta y equipo 1.278 1.038
Préstamos y obligaciones (1.059) (666)
z
(i) Bajo los PCGA anteriores el costo de ciertos inventarios se medía usando la fórmula LIFO. Bajo las
NIIF el Grupo ha adoptado una política que mide el costo en base al método FIFO.
1 /1 /2009
31 /12 /2009
En miles de pesos

Costos de venta (21)

Inventarios 103 124
(j) Bajo las NIIF los activos biológicos se miden al valor razonable menos los costos de venta. Bajo los
PCGA anteriores los activos biológicos se medían al costo.

1 /1 /2009
31 /12 /2009
En miles de pesos

Otros ingresos (50)

Activos biológicos 321 371
1. NIIF 1.D19(a), Los activos financieros, incluyendo valores de renta variable no negociables que no caen dentro de ninguna
GI56(e) otra categoría, se clasifican como disponibles para la venta. Además, la entidad puede designar, sobre una base
individual, activos financieros, que no sean aquellos clasificados como mantenidos para negociación, como
disponibles para la venta a la fecha de transición, incluyendo un préstamo /cuenta por cobrar o un activo
financiero que el inversionista pretende mantener hasta su vencimiento.
2. NIIF 1.29 Para cualquier activo financiero o pasivo financiero designado al valor razonable con cambios en
resultados y para cualquier activo financiero designado como disponible para la venta de acuerdo con la
NIIF 1.D19, la entidad revelará:
 el valor razonable de los activos financieros o los pasivos financieros designados en cada categoría
en la fecha de designación; y
 su clasificación y valor en libros en los estados financieros anteriores.
3. NIIF 1.B4(a), De acuerdo con el requerimiento general de la NIC 39, todos los derivados, incluyendo los derivados
GI53, GI56(c) implícitos, se miden al valor razonable en el estado de situación financiera de apertura con arreglo a las
NIIF.
(k) De acuerdo con las NIIF, los activos financieros designados como disponibles para la venta se han reconocido al
valor razonable. Estos se registraron anteriormente al costo. 1
En la fecha de transición, el valor razonable de los activos financieros designados como activos financieros
disponibles para la venta es de M$790 y su valor en libros bajo los PCGA anteriores fue de M$764. 2
En miles de pesos 1 /1 /2009 31 /12 /2009


Otras inversiones, incluyendo derivados: 26 120
Activos no corrientes
Otros resultados integrales (17) (80)
Ajuste a las ganancias acumuladas - -
(l) Los PCGA anteriores no requerían la identificación y el reconocimiento por separado de los derivados
implícitos. Bajo las NIIF los derivados implícitos en otros contratos son tratados como activos y pasivos
separados a menos que se cumplan ciertos criterios. Estos activos y pasivos se miden al valor razonable y los
cambios en el valor razonable se reconocen en resultados.3
1 /1 /2009 31 /12 /2009

En miles de pesos

Costo de ventas 5
Ingresos financieros (20)

Otras inversiones, incluyendo derivados:
Activos no corrientes 74 89
1. NIIF 1.B2, B3 Una excepción a la aplicación de los requerimientos generales de las NIIF con respecto a la baja en cuentas de
instrumentos financieros a la fecha de transición aplica a transacciones ocurridas antes del 1 de enero de 2004.
Bajo una excepción obligatoria incluida en la NIIF 1, la entidad aplica los requerimientos de baja en cuentas de
las NIIF en forma prospectiva a las transacciones ocurridas el 1 de enero de 2004 o después con respecto a
todos los activos y pasivos financieros no derivados. Bajo esta excepción la contabilidad con arreglo a los
PCGA anteriores para transferencias de activos y pasivos financieros antes del 1 de enero de 2004 no se altera
(por ejemplo, activos y pasivos dados de baja en cuentas anteriormente no se vuelven a reconocer a menos que
una transacción posterior requiera tal reconocimiento) y, por lo tanto, el estado de situación financiera de
apertura con arreglo a las NIIF no se ajusta con respecto a dichas transacciones.
Sin perjuicio de esta excepción obligatoria, la entidad puede optar por aplicar los requerimientos de baja en
cuentas contenidos en las NIIF retrospectivamente desde cualquier fecha anterior al 1 de enero de 2004,
siempre que la información requerida para esto se haya obtenido en la fecha de contabilización inicial de dichas
transacciones. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (6.1.1620.40).
(m) En 2008, el Grupo suscribió un acuerdo de securitización con respecto a M$1.005 de partidas por cobrar. Bajo
los PCGA anteriores esta transacción se consideraba una venta de las .partidas por cobrar a terceros y las
partidas por cobrar se daban de baja en cuentas. Bajo las NIIF, debido a que el Grupo retuvo una parte
significativa del riesgo de crédito relacionado con las partidas por cobrar, los criterios de baja en cuentas
contenidos en la NIC 39 no se cumplen y las partidas por cobrar no se dan de baja.1
En miles de pesos 1 /1 /2009 31 /12 /2009


Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 1.005 -
Préstamos y obligaciones (1.000) -
Efecto tributario relacionado (2) -
Ajuste a las ganancias acumuladas 3 -
(n) Bajo los PCGA anteriores la obligación del Grupo relacionada con beneficios a los empleados de atención
médica posteriores al empleo se calculaba en base a la mejor estimación del grupo del importe pagadero al
término de cada año. Bajo las NIIF, la obligación se determina usando el método de unidad de crédito
proyectada y las valuaciones actuariales se obtienen al término de cada año.
En miles de pesos 1 /1 /2009 31 /12 /2009

Costo de ventas 30
Gastos de distribución 10
Gastos administrativos 10

Beneficios a los empleados (150) (200)
1. NIIF 1.D10 La NIIF 1 incluye una exención opcional para entidades que optan por reconocer pérdidas y ganancias
GI18 actuariales usando el método de banda de fluctuación después de la fecha de transición. La entidad puede optar
por reconocer todas las ganancias y pérdidas actuariales acumuladas (y no reconocidas anteriormente) en
ganancias acumuladas en la fecha de transición a las NIIF, siempre que se aplique la exención a todos los planes
de beneficios definidos, es decir, la exención no se puede aplicar sobre una base individual. Esto evita la
necesidad de que la entidad divida las ganancias y pérdidas actuariales acumuladas en una parte reconocida y
una parte no reconocida en cada fecha del balance desde el inicio o adquisición del plan. Esta exención no está
ilustrada en esta publicación.
2. NIIF 1.GI17 Si la entidad ha recibido importes que todavía no tienen la consideración de ingresos de actividades
ordinarias según la NIC 18 (por ejemplo, los importes de una venta que no cumple todavía con los
requisitos para su reconocimiento), la entidad reconocerá los importes recibidos como un pasivo en su
balance de apertura de acuerdo a NIIF, y medirá ese pasivo por importe recibido
(o) Bajo las NIIF la política contable del Grupo es reconocer todas las ganancias y pérdidas actuariales en el otro
resultado integral. Bajo los PCGA anteriores, el Grupo reconoció las ganancias y pérdidas actuariales en
resultados durante el período de servicio restante de los empleados. A la fecha de transición, todas las ganancias
y pérdidas actuariales acumuladas se reconocieron en ganancias acumuladas y se reversaron en el estado de
resultados integrales del año anterior.1
En miles de pesos 1 /1 /2009 31 /12 /2009

Costo de ventas (50)
Gastos de distribución (20)
Gastos administrativos (10)

Otro resultado integral - 10
(p) Bajo los PCGA anteriores los adelantos de pagos a clientes por trabajosde construcción en curso se reconocían
como ingresos cuando se recibían. Bajo las NIIF, los importes facturados antes de que se empezara el trabajo se
reconocen como ingresos diferidos.2
En 2009, el Grupo recibió una subvención del gobierno de M$1.500, que estaba condicionada a la
construcción de una fábrica en un lugar específico. Bajo los PCGA anteriores la subvención del gobierno
se reconocía como ingreso cuando se recibía. Bajo las NIIF, la subvención se reconoce como ingreso
diferido en el momento de su recepción y está siendo amortizada durante la vida útil del edificio. La
fábrica no operó durante el año 2009.
En miles de pesos 1 /1 /2009 31 /12 /2009

Ingresos:
Adelantos de pagos a clientes por trabajos de construcción en curso 20
Subvención del gobierno 1.500
Ajustes antes del impuesto a las ganancias 1.520

Ingreso diferido (110) (1.630)
Ajuste a las ganancias acumuladas (74) (1.587)
(q) Según se describe en la nota 32, existe una obligación de restaurar ciertos lugares por el efecto de las
operaciones del Grupo. Bajo los PCGA anteriores el costo de restauración se registraba como gasto a medida
que se incurría. De acuerdo con las NIIF, con la política medioambiental publicada y los requerimientos
legales aplicables publicados por el Grupo, se reconoce una provisión para la restauración del terreno y el
gasto relacionado, cuando éste se encuentra contaminado.
En miles de pesos 1 /1 /2009 31 /12 /2009

Costo de ventas 32

Propiedad, planta y equipo 474 683
Provisiones (632) (900)
(r) Bajo las NIIF, se reconocen provisiones para contratos de cumplimiento futuro que generan pérdidas
(contratos onerosos), que resultan en una provisión adicional originada de algunos de los contratos de
distribución del Grupo. Dichas provisiones no se reconocían bajo los PCGA anteriores.
En miles de pesos 1 /1 /2009 31 /12 /2009


Provisiones (145) (150)
1. NIIF 1.D2, Los requerimientos contenidos en la NIIF 1 respecto de pagos basados en acciones coinciden con los
D3, GI65 requerimientos transitorios aplicables a usuarios existentes de las NIIF cuando entró en vigencia la NIIF 2 en
2005. Se requiere que la entidad aplique la NIIF 2 a:
 los instrumentos de patrimonio concedidos después del 7 de noviembre de 2002, cuyos derechos se
consoliden después de la fecha de transición;
 los pasivos surgidos de pagos basados en acciones que fueran liquidados en efectivo antes de la fecha de
transición a las NIIF; y
 concesiones modificadas en la fecha de transición a las NIIF o después, incluso si la concesión original no
se contabilizó de acuerdo con la NIIF 2.
NIIF 1.D2, Además, se aconseja, pero no se obliga, a la entidad que adopta por primera vez las NIIF, que
D3, GI64 aplique retrospectivamente la NIIF 2 Pagos Basados en Acciones a:
 los instrumentos de patrimonio que fueron concedidos el 7 de noviembre de 2002 o antes, o instrumentos
de patrimonio que fueron concedidos a partir del 7 de noviembre de 2002, cuyas condiciones de
consolidación se cumplieron antes de la fecha de transición; sin embargo, dicha aplicación se permite sólo
si la entidad ha revelado públicamente el valor razonable de tales concesiones en la “fecha de medición”
de acuerdo con la NIIF 2; y
 los pasivos surgidos de pagos basados en acciones que se liquidaron en efectivo antes de la fecha de
transición a las NIIF.
2. NIIF 1.D13 Generalmente, la NIC 21 Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio de la Moneda Extranjera
exige que la entidad clasifique ciertas diferencias de conversión como un componente separado en el
patrimonio. No obstante, puede que la entidad considere que las diferencias de conversión acumuladas
para todas las operaciones en el extranjero son iguales a cero a la fecha de transición y reclasifique
cualquier monto determinado de acuerdo con los PCGA anteriores a esa fecha como ganancias
acumuladas. Cuando este sea el caso, la ganancia o pérdida sobre una disposición posterior de cualquier
operación en el extranjero excluye las diferencias de conversión que surjan antes de la fecha de transición.
(s) El Grupo otorgó pagos basados en acciones liquidados en efectivo a ciertos empleados. El Grupo contabilizó
estos acuerdos de pago basado en acciones con referencia a su valor intrínseco bajo los PCGA anteriores. Bajo
las NIIF, el pasivo relacionado se ha ajustado para reflejar el valor razonable de los pagos basados en acciones
liquidados en efectivo pendientes.1
En miles de pesos 1 /1 /2009 31 /12 /2009


(t) De acuerdo con la NIIF 1, el Grupo ha optado por considerar que todas las diferencias por conversión que
surgieron antes de la fecha de transición respecto a todas las operaciones en el extranjero son iguales a cero a la
fecha de transición.2
En miles de pesos 1 /1 /2009 31 /12 /2009

Reserva de conversión (300) (300)
Efecto tributario relacionado - -
(u) Bajo las NIIF, la participación del Grupo en las utilidades provenientes de inversiones contabilizadas bajo el
método de la participación se revela por separado en el estado de resultados integrales. Bajo los PCGA
anteriores este ingreso se reconocía como otros ingresos. Esta reclasificación no tuvo impacto en el resultado
integral para el año terminado el 31 de diciembre de 2009 ni en el patrimonio a esa fecha.
1. NIIF 1.11, La entidad deberá reconocer impuestos diferidos por las diferencias temporarias entre el importe en libros de
GI5 los activos y pasivos en su balance inicial según las NIIF y las bases fiscales correspondientes. Generalmente,
la entidad reconocerá tales ajustes, en la fecha de transición a las NIIF, directamente en las ganancias
acumuladas, excepto en las siguientes circunstancias;
 Si se reexpresa una combinación de negocios, el saldo del impuesto diferido en la fecha de adquisición se
determina como parte de la reconstrucción de la contabilidad de adquisición. El asiento correspondiente es
contra la plusvalía en la fecha de adquisición.
 Si no se reexpresa una combinación de negocios si no que un activo intangible relacionado con la
adquisición se incluye dentro de la plusvalía o se reconoce por separado de la plusvalía en la fecha de
transición, entonces cualquier ajuste relacionado al impuesto diferido también se reconoce contra la
plusvalía.
En nuestra experiencia, típicamente los ajustes del impuesto diferido se hacen después de que se han
determinado los valores en libros de otros activos y pasivos en el balance de apertura.
(v) Los cambios anteriores disminuyeron (aumentaron) el pasivo por impuesto diferido sobre la base de una tasa
impositiva del 33% como sigue:1
Nota 1 /1 /2009 31 /12 /2009
Combinación de negocios a 99 99
Deterioro de valor de propiedad, planta y equipo b - 12
Costos por préstamos c - (7)
Activos intangibles e 40 47
Costos de desarrollo f (432) (372)
Propiedades de inversión g (115) (148)
Arrendamientos financieros h (72) (123)
Inventarios i (34) (41)
Activos biológicos j (106) (122)
Activos financieros disponibles para la venta k (9) (40)
Derivado implícito l (24) (29)
Baja en cuentas m (2) -
Beneficios a los empleados n, o, s 126 236
Ingreso diferido p 36 43
Provisión q, r 100 121
Arrastre de pérdidas tributarias v 146 386
Compensación de impuesto v (399) (520)
Aumento en el pasivo por impuesto diferido (646) (472)
El efecto sobre el estado de resultados integrales para el año terminado el 31 de diciembre de 2009 fue la
disminución en M$322 del cargo por impuestos informado anteriormente para el periodo.
El ajuste en la nota (k) relacionado con el cargo neto en el valor razonable de los activos financieros disponibles
para la venta y el ajuste en la nota (n) relacionado con el reconocimiento de la pérdida actuarial en el otro
resultado integral, produjeron un aumento de M$26 en el pasivo por impuesto diferido y el impuesto
correspondiente se cargó al otro resultado integral por el año terminado el 31 de diciembre de 2009.
Bajo los PCGA anteriores, el Grupo no reconoció un activo por impuesto diferido por el arrastre de las pérdidas
tributarias no utilizadas. De acuerdo con las NIIF, dichas pérdidas se reconocen como activos por impuesto
diferido en la medida que sea probable que haya utilidades imponibles futuras disponibles contra las cuales se
pueda utilizar el activo. El efecto es una disminución de M$146 en los pasivos por impuesto diferido al 1 de
enero de 2009 y de M$386 al 31 de diciembre de 2009, y la disminución de M$240 en el gasto por impuesto a
las ganancias para el año terminado el 31 de diciembre de 2009.
A diferencia de las NIIF, los PCGA anteriores requerían que se compensaran los activos por impuestos diferidos
y los pasivos por impuestos diferidos independientemente de si se relacionaban con impuestos a las ganancias
gravados por la misma autoridad tributaria. El efecto del cambio es el aumento de los activos por impuestos
diferidos y pasivos por impuestos diferidos en M$399 al 1 de enero de 2009 y M$520 al 31 de diciembre de
2009.
1. NIIF 1.26 Si, como parte de la transición de una entidad a las NIIF, un adoptante por primera vez descubre errores
contenidos en la información elaborada según los PCGA anteriores, la corrección de estos errores debería ser
identificada y revelada por separado en las conciliaciones.
En nuestro punto de vista, cuando la depreciación/amortización reconocida de acuerdo con los PCGA anteriores
no es consistente con un método de depreciación/amortización permitido por las NIIF, la revelación del ajuste a
la depreciación/amortización acumulativa no trae como consecuencia la revelación de un error; esto es porque
la depreciación/amortización reconocida estaba de acuerdo con los PCGA anteriores.
Es posible que algunas entidades sólo hayan tenido que preparar estados financieros separados (es decir, no
consolidados) en conformidad con los PCGA anteriores, pero bajo NIIF deben preparar estados financieros
consolidados. En nuestro punto de vista, la no preparación de estados financieros consolidados no corresponde
a un error del período anterior. Creemos que los montos reportados bajo los PCGA anteriores son los incluidos
en los estados financieros separados de la matriz, y la NIIF 1 trata la transición de una entidad a NIIF en sus
estados financieros separados como una transición distinta de la transición de la misma entidad en sus estados
financieros consolidados. En nuestro punto de vista, si no existen estados financieros bajo los PCGA anteriores
a partir de los que la entidad está efectuando su transición, no es necesario presentar conciliaciones entre los
estados financieros separados bajo los PCGA anteriores y los primeros estados financieros consolidados con
arreglo a las NIIF. Este tema se discute en nuestra publicación Las NIIF Comentadas (6.1.1370.60).
(w) Los cambios anteriores disminuyeron (aumentaron) el pasivo por impuesto diferido en base a una tasa
impositiva del 33% como sigue:
Nota 1 /1 /2009 31 /12 /2009
Combinación de negocios a 176 151

Deterioro de valor de propiedad, planta y equipo b - 23
Costos por préstamos c - (13)
Reclasificación de reserva de revaluación d (275) (275)
Activos intangibles e - (13)
Costos de desarrollo f (878) (756)
Propiedades de inversión g (233) (300)
Arrendamientos financieros h (147) (249)
Inventarios i (69) (83)
Activos biológicos j (215) (249)
Derivado implícito l (50) (60)
Baja en cuentas m (3) -
Beneficios a los empleados n, o, s 254 469
Ingreso diferido p 74 1.587
Provisión q, r 203 246
Reclasificación de reserva t (300) (300)
Impuesto diferido v (146) (386)
Aumento en el pasivo por impuesto diferido (1.609) (208)
(x) Bajo los PCGA anteriores, la Compañía capitalizó incorrectamente ciertos costos relacionados con inversiones.
Esto produjo un ajuste de M$20 al valor en libros de inversiones que no es el resultado de un cambio en la
política contable.
En miles de pesos 1 /1 /2009 31 /12 /2009


Otras inversiones, incluyendo derivados (20) (20)
1. El informe de los auditores ilustrado en estos estados financieros se basa en la Norma Internacional de Auditoría
(NIA) 700 El Dictamen del Auditor Independiente sobre el Juego Completo de Estados Financieros de
Propósito General.
Si la auditoría se efectúa bajo leyes y normas locales, entonces la forma del informe estará en conformidad con
esas leyes y normas.
Informe de los auditores independientes 1
[Destinatario]
[Nombre de la empresa]
Hemos efectuado la auditoría a los estados financieros consolidados que se acompañan de (nombre de la entidad) y sus subsidiarias
(el Grupo) los cuales incluyen el estado consolidado de situación financiera al 31 de diciembre de 2010 y los estados consolidados
de resultados integrales, cambios en el patrimonio y flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, y un resumen de las
políticas contables y otras notas explicativas.
Responsabilidad de la Gerencia por los estados financieros

La Gerencia es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros consolidados de acuerdo con los
Normas Internacionales de Información Financiera. Esta responsabilidad incluye: el diseño, la implementación y el mantenimiento
del control interno relevantes para que la preparación y presentación razonable de estados financieros estén exentos de errores
significativos, debido a fraude o error; la selección y aplicación de las políticas contables adecuadas y la determinación de las
estimaciones contables que sean razonables en las circunstancias.
Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinión sobre esos estados financieros consolidados, con base en nuestra auditoría.
Efectuamos nuestra auditoría de conformidad con Normas Internacionales de Auditoría. Esas normas requieren que cumplamos
con requerimientos éticos relevantes y que planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener una seguridad razonable de que
los estados financieros estén libres de errores significativos.
Una auditoría comprende realizar procedimientos para obtener evidencia de auditoría que respalden los montos y revelaciones en
los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen de nuestro criterio, incluyendo la evaluación de los riesgos
de errores significativos de los estados financieros, ya sea debido a fraude o error. Al realizar esas evaluaciones de riesgo,
consideramos el control interno relevante para la preparación y la presentación razonable de los estados financieros de la entidad,
con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría adecuados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una
opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. Una auditoría también comprende una evaluación de lo adecuado
de los principios de contabilidad utilizados y de la razonabilidad de las estimaciones contables hechas por la administración de la
Sociedad, así como de una evaluación de la presentación general de los estados financieros.
Consideramos que las evidencias de auditoría que hemos obtenido son suficientes y apropiadas para fundamentar nuestra
opinión.
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros consolidados presentan razonablemente la situación financiera del Grupo al 31 de
diciembre del 2010, y sus resultados financieros consolidados y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de
acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera.
[Nombre de quien firma]

[Fecha de balance]
[Dirección]
1. NIC 1.10, Este análisis se basa en dos estados: un estado de resultados separado que muestra la ganancia o pérdida, y un
81(b) segundo estado que muestra los componentes del otro resultado integral.
NIC 1.12 La entidad puede presentar los componentes del resultado como parte de un único estado del resultado integral
o en un estado de resultados separado. Cuando se presenta un estado de resultados, forma parte de un juego
completo de estados financieros, y deberá mostrarse inmediatamente antes del estado del resultado integral.
Anexo I
Estados Consolidados de Resultados1
Año terminado el 31 de diciembre
Ingresos 10 100.160 96.636
Costo de venta (55.805) (56.186)
Utilidad bruta 44.355 40.450
Otros ingresos 11 1.345 315

Gastos de distribución (17.984) (18.012)
Gastos de administración (17.142) (15.269)
Gastos de investigación y desarrollo (1.109) (697)
Otros gastos 12 (710) -
Resultados de actividades de la operación 8.755 6.787
Ingreso financiero 911 480

Gastos financieros (1.760) (1.676)
Gasto financiero neto 14 (849) (1.196)
Utilidad en inversión contabilizada utilizando el método de participación (neta de impuesto a

las ganancias) 20 467 587
Ganancia antes de impuesto a las ganancias 8.373 6.178
Gasto por impuesto a las ganancias 15 (2.528) (1800)

Ganancia de operaciones continuas 5.845 4.378
Operación discontinuada
Utilidad (pérdida) de operación discontinuada (neta de impuesto a las ganancias) 7 379 (422)
Ganancia atribuible a:
Propietarios de la sociedad 5.848 3.737
Participación no controladora 376 219
Ganancia por acción

Ganancia básica por acción (peso) 27 1,75 1,08
Ganancia diluida por acción (peso) 27 1,68 1,07
Ganancia básica por acción (peso) 27 1,63 1,22
Ganancia diluida por acción (peso) 27 1,57 1,21
* Ver operación discontinuada - nota 7
Estados consolidados de resultados integrales
Año terminado el 31 de diciembre

Otro resultado integral

Diferencias de conversión en operaciones en el extranjero 14 501 330
Pérdida neta en cobertura de inversión neta en operación en el extranjero 14 (3) (8)
Revaluación de propiedad, planta y equipo 16 200 -
Porción efectiva de cambios en el valor razonable de coberturas de flujo de efectivo 14 (93) 77
Cambio neto en el valor razonable de coberturas de flujo de efectivo transferidas a
resultados 14 - (11)
Cambio neto en el valor razonable de activos financieros disponibles para la venta 14 199 94
Cambio neto en el valor razonable de activos financieros disponibles para la venta
transferidos a resultados 14 (64) -
Ganancias (pérdidas) actuariales de plan de beneficios definido 19 72 (15)
Impuesto a las ganancias sobre el otro resultado integral 15 (104) (48)
Otro resultado integral del período, neto de impuesto a la renta 708 419
Total resultado integral del período 6.932 4.375
Atribuible a:
Propietarios de la sociedad 6.529 4.134
Participación no controladora 403 241
Total resultado integral del período 6.932 4.375
Anexo II
Estados consolidados de flujo de efectivo (método directo)

Al 31 de diciembre
Flujos de efectivo de las actividades de operación

Efectivo recibido de clientes 96.049 97.976
Pagos a proveedores y empleados (89.518) (86.245)
Efectivo generado por actividades de operación 6.531 11.731
Intereses pagados (1.604) (1.529)
Impuesto a las ganancias pagado (400) (1.400)
Flujos netos procedentes de las actividades de operación 4.527 8.802
Flujos de efectivo por actividades de inversión

Intereses recibidos 211 155
Dividendos recibidos 369 330
Cobros por venta de propiedad, planta y equipo 1.177 481
Cobros por venta de inversiones 987 849
Venta de operación discontinuada, neta de efectivo vendido 7 10.890 -
Adquisición de subsidiaria, neta de efectivo adquirido 9 (2.125) -
Adquisición de propiedad, planta y equipo 16 (15.857) (2.048)
Adquisición de propiedades de inversión 19 (200) -
Plantaciones y adquisiciones de activos biológicos no corrientes 18 (305) (437)
Adquisición de otras inversiones (319) (2.411)
Desembolsos por desarrollo 17 (1.235) (495)
Flujos netos usados en las actividades de inversión (6.407) (3.936)
Flujos de efectivo por actividades de financiamiento

Cobros por emisión de instrumentos de capital 26 1.550 -
Cobros por emisión de documentos convertibles 28 5.000 -
Cobros por emisión de acciones preferenciales recuperables 28 2.000 -
Cobros por venta de acciones propias 26 30 -
Cobros por ejercicio de opciones de acciones 26 50 -
Cobros por liquidación de derivados 5 11
Pago de costos de transacción relacionados con préstamos y obligaciones 28 (311) -
Adquisición de participación no controladora 9 (200) -
Readquisición de acciones propias 26 - (280)
Pago de préstamos (5.132) (4.492)
Pago de obligaciones por arrendamiento financiero 28 (254) (214)
Dividendos pagados 26 (1.243) (524)
Flujos netos procedentes de (usados en) las actividades de financiamiento 1.495 (5.499)
Variación neta del efectivo y equivalentes al efectivo (385) (633)

Efectivo y equivalentes al efectivo al 1 de enero 1.568 2.226
Efecto de las variaciones de tasas de cambio sobre el efectivo mantenido (12) (25)
Efectivo y equivalentes al efectivo al 31 de diciembre 25 1.171 1.568
Las notas en las páginas 29 a la 25** son parte integral de estos estados financieros consolidados.
Anexo III
Requerimientos actualmente en vigor e impactos futuros esperados
A continuación aparece una lista de normas e interpretaciones emitidas al 31 de enero de 2010 que son aplicables a los períodos
anuales que comienzan el 1 de enero de 2010. Además, se han señalado los impactos futuros esperados con fines informativos:
Norma Fecha efectiva de la Requerimientos Acontecimientos

última versión futuros futuros
NIIF 1 - Adopción por Primera Vez de las 1 de julio de 2009 - Consulte (5a)
Normas Internacionales de Información
Financiera
NIIF 2 - Pagos Basados en Acciones 1 de enero de 2005a - -
La mejora entra en vigor el
1 de enero de 2010 –
consulte (1)
NIIF 3 - Combinaciones de Negocios 1 de julio de 2009 - Consulte (5b)
b
NIIF 4 - Contratos de Seguro 1 de enero de 2005 - Consulte (7)
d
NIIF 5 - Activos no Corrientes 1 de julio de 2009 - Consulte (8) y (5c)
Mantenidos para la Venta y Operaciones
Discontinuadas
NIIF 6 - Exploración y Evaluación de 1 de enero de 2006c - Consulte (9)
Recursos Minerales
NIIF 7 - Instrumentos Financieros: 1 de enero de 2007a b - Consulte (18) y (5c)
Información a Revelar
NIIF 8 - Segmentos de Operación 1 de enero de 2009 - -
a
NIC 1 - Presentación de Estados 1 de enero de 2007 - Consulte (10)
Financieros
NIC 2 - Inventarios 1 de enero de 2005a - -
a
NIC 7 - Estado de Flujo de Efectivo 1 de e enero de 1994 - -
NIC 8 - Políticas Contables, Cambios en 1 de enero de 2005a - Consulte (5c)
Estimaciones Contables y Errores
NIC 10 - Hechos Ocurridos después del 1 de enero de 2005a - -
Período sobre el que se Informa
NIC 11 - Contratos de Construcción 1 de enero de 1995c - Consulte (13)
c
NIC 12 - Impuesto a las Ganancias 1 de enero de 1998 - Consulte (11)
NIC 16 - Propiedades, Planta y Equipo 1 de enero de 2005a - -
a
NIC 17 - Arrendamientos 1 de enero de 2005 - Consulte (12)
a
NIC 18 - Ingresos de Actividades 1 de enero de 1995 - Consulte (13)
Ordinarias
NIC 19 - Beneficios a los Empleados 1 de enero de 1999a - Consulte (14)
NIC 20 - Contabilización de las 1 de enero de 1984a - Consulte (15)
Subvenciones del Gobierno e Información
a Revelar sobre Ayudas Gubernamentales
NIC 21- Efectos de las Variaciones en las 1 de enero de 2005c - -
Tasas de Cambio de la Moneda
Extranjera
NIC 23 - Costos por Préstamos 1 de enero de 2009 - -
NIC 24 - Información a Revelar sobre 1 de enero 2005 Norma revisada entra -
Partes Relacionadas en vigor el 1 de enero
de 2011- consulte (2)
NIC 26 - Contabilización e Información No está cubierta en esta publicación
Financiera sobre Planes de Beneficio por
Retiro
NIC 27 - Estados Financieros 1 de julio de 2009 - Consulte (16) y (5b)
Consolidados y Separados
NIC 28 - Inversiones en Asociadas 1 de enero de 2005c - Consulte (5b)
a
NIC 29 - Información Financiera en 1 de enero de 1990 - -
Economías Hiperinflacionarias
NIC 31 - Participaciones en Negocios 1 de enero de 2005c - Consulte (17)
Conjuntos
NIC 32 - Instrumentos Financieros: 1 de e enero de 2005c - Consulte (18)
Presentación
NIC 33 - Ganancias por Acción 1 de enero de 2005c - Consulte (21)
NIC 34 - Información Financiera No está cubierta en esta publicación
Intermedia
NIC 36 - Deterioro del Valor de los 31 de marzo de 2004c - -
Activos
NIC 37 - Provisiones, Pasivos 1 de julio de 1999 - Consulte (22)
Contingentes y Activos Contingentes
NIC 38 - Activos Intangibles 31 de marzo de 2004c - -
NIC 39 - Instrumentos Financieros: 1 de julio de 2009 Consulte (4) Consulte (18)
Reconocimiento y Medición
NIC 40 - Propiedades de inversión 1 de enero de 2005a - Consulte (5c)
a
NIC 41 - Agricultura 1 de enero de 2003 - -
CINIIF 1 - Cambios en Pasivos Existentes 1 de septiembre de 2004 -
por Retiros del Servicio, Restauración y
Similares
CINIIF 2 - Aportaciones de Socios de 1 de enero de 2005 -
Entidades Cooperativas e Instrumentos
Similares
CINIIF 4 - Determinación de si un 1 de enero de 2006 - -
Acuerdo Contiene un Arrendamiento
CINIIF 5 - Derechos por la Participación 1 de enero de 2006 - -
en Fondos para el Retiro del Servicio, la
Restauración y la Rehabilitación
Medioambiental
CINIIF 6 - Obligaciones Surgidas de la 1 de diciembre de 2005 - -
Participación en Mercados Específicos –
Residuos de Aparatos Eléctricos y
Electrónicos
CINIIF 7 - Aplicación del Procedimiento 1 de marzo de 2006 - -
de Reexpresión según la NIC 29
Información Financiera en Economías
Hiperinflacionarias
CINIIF 9 - Nueva Evaluación de 1 de junio de 2006 - -
Derivados Implícitos
CINIIF 10 - Información Financiera 1 de noviembre de 2006 - -
Intermedia y Deterioro del Valor
CINIIF 12 - Acuerdos de Concesión de 1 de enero de 2008 - -
Servicios
CINIIF 13 - Programas de Fidelización de 1 de julio de 2008 - Consulte (5c)
Clientes
CINIIF 14 –El Límite sobre un Activo por 1 de enero de 2008 Mejora entra en vigor -
Beneficios Definidos, Obligación de el 1 de enero de 2011
Mantener un Nivel Mínimo de Financiación y –
su Interacción consulte (3)
CINIIF 15 - Acuerdos para la 1 de enero de 2009 - -
Construcción de Inmuebles
CINIIF 16 - Coberturas de la Inversión 1 de octubre de 2008 - -
Neta en un Negocio en el Extranjero
CINIIF 17 – Distribuciones a los 1 de julio de 2009 - -
Propietarios de Activos Distintos al
Efectivo
CINIIF 18 - Transferencias de Activos de 1 de julio de 2009 - -
Clientes
CINIIF 19 – Cancelación de Pasivos 1 de julio de 2010 - -
Financieros con Instrumentos de
Patrimonio
SIC –7 - Introducción del Euro 1 de junio de 1998 -
SIC- 10 - Ayudas Gubernamentales – Sin 1 de agosto de 1998 -
Relación Específica con Actividades de
Operación
SIC 12 - Consolidación – Entidades de 1 de julio de 1999 - -
Cometido Específico
SIC 13 - Entidades Controladas 1 de enero de 1999 - -
Conjuntamente—Aportaciones no
Monetarias de los Participantes
SIC 15 - Arrendamiento Operativos – 1 de enero de 1999 - -
Incentivos
SIC 21 - Impuesto a las Ganancias – 15 de julio de 2000 - -
Recuperación de Activos no Depreciables
Revaluados
SIC 25 - Impuesto a las Ganancias – 15 de julio de 2000 - -
Cambios en la Situación Fiscal de la
Entidad o de sus Accionistas
SIC 27 - Evaluación de la Esencia de las 31 de diciembre de 2001 - -
Transacciones que Adoptan la Forma
Legal de un Arrendamiento
SIC 29 - Acuerdos de Concesión de 31 de diciembre de 2001 - -
Servicios: Información a Revelar
SIC 31 - Ingresos – Permutas de Servicios 31 de diciembre de 2001 - -
de Publicidad
SIC 32 - Activos Intangibles – Costos de 25 de marzo de 2002 - -
Sitios Web
a
Incorpora mejoras resultantes del proyecto de mejoras anuales (2008), en vigor desde el 1 de enero de 2009.
b
Incorpora mejoras resultantes del “mejoramiento de revelaciones sobre instrumentos financieros” en vigor desde el 1 de enero
de 2009.
c
Incorpora mejoras resultantes de los cambios a otras normas en vigor desde el 1 de enero de 2009.
d
Incorpora mejoras resultantes del proyecto de mejoras anuales (2009) en vigor desde el 1 de enero de 2010.
Requerimientos futuros
(1) Pagos basados en acciones
En junio de 2009 el IASB emitió modificaciones a la NIIF 2 Pagos basados en acciones – transacciones de pagos basados en acciones
del grupo liquidadas en efectivo. Las NIIF actualmente en vigor requieren la atribución de transacciones de pagos basados en acciones
sólo si son liquidadas en patrimonio. Las mejoras resuelven la diversidad de prácticas respecto a la atribución de transacciones de pagos
basados en acciones liquidadas en efectivo y requieren que la entidad reciba bienes o servicios en una transacción de pagos basados en
acciones liquidada en patrimonio o en efectivo para contabilizar la transacción en sus estados financieros separados o individuales.
Las mejoras proporcionan guías sobre la contabilización de transacciones de pagos basados en acciones liquidadas en efectivo desde la
perspectiva de la entidad que recibe y de la entidad que liquida. Como resultado de las mejoras, la CINIIF 8 Alcance de la NIIF 2 y la
CINIIF 11 NIIF 2—Transacciones con Acciones propias y del Grupo se incorporan a la NIIF 2 y se retiran.
(2) Partes relacionadas

En noviembre de 2009, el IASB publicó la NIC 24 revisada Informacion a revelar sobre partes relacionadas. La norma revisada estipula una
exención para todas las entidades relacionadas con el gobierno en relación con proporcionar revelación acerca de las transacciones individuales
de partes relacionadas con el gobierno u otras entidades relacionadas con el gobierno independientemente de si estas transacciones se vieron
afectadas por la relación con la parte relacionada. En vez de ello, las entidades relacionadas con el gobierno deberán revelar el nombre y la
naturaleza de su relación con el gobierno, los tipos de transacciones individual o colectivamente significativas realizadas con el gobierno y otras
entidades relacionadas con el gobierno, junto con un indicio cualitativo o cuantitativo de la extensión de dichas transacciones. Además, los
requerimientos de revelación de la NIC 24 aún son aplicables a transacciones con partes relacionadas de entidades relacionadas con el gobierno
que surgen de cualquier otra relación con parte relacionada; por ejemplo, personal de la administración clave.
La norma también modifica la definición de una parte relacionada como sigue:
 Las relaciones que actualmente se incluyen en la definición de parte relacionada son:

- En los estados financieros individuales y/o separados de una subsidiaria, cualquiera asociada del accionista controlador
- En los estados financieros de una entidad controlada o controlada de forma conjunta por un inversionista individual que es miembro
del personal de la administración clave (PAC) de otra entidad, una entidad administrada por ese PAC.
- En los estados financieros de una entidad controlada de forma conjunta o con influencia significativa de parte de un familiar cercano
de un inversionista individual, cualquier entidad controlada de forma conjunta por ese inversionista individual.
- En los estados financieros de una entidad controlada, de forma conjunta o con influencia significativa de un inversionista individual,
otra entidad controlada o controlada de forma conjunta por la misma persona y viceversa.
 Las relaciones que ya no cumplen con la definición de parte relacionada son:

- Dos entidades, si una está bajo influencia significativa de una persona y la otra está bajo influencia significativa del familiar cercano
de esa persona.
- Dos entidades, si una está bajo influencia significativa de una persona y la otra es administrada por esa persona en su calidad de
personal clave de la administración.
(3) Beneficios a los empleados

En noviembre de 2009, el IASB emitió Pagos Anticipados de un Requerimiento de Mantener un Nivel Mínimo de Financiación –
Modificaciones a la CINIIF 14 NIC 19 – El Límite de un Activo por Beneficios Definidos, Obligación de Mantener un Nivel Mínimo de
Financiación y su Interacción. La modificación elimina una consecuencia no pretendida que surge del tratamiento de los pagos anticipados de
aportaciones futuras en algunas circunstancias cuando existe una obligación de mantener un nivel mínimo de financiación.
(4) Instrumentos financieros

En noviembre de 2009, el IASB emitió la NIIF 9 que requiere dos categorías de valuación principales para los activos y pasivos financieros:
costo amortizado y valor razonable. La base de clasificación depende del modelo comercial de la entidad y las características de flujo de
efectivo contractual del activo financiero. Las guías de la NIC 39 acerca del deterioro de los activos financieros y acerca de la contabilidad de
cobertura continúan siendo aplicables.
La norma es aplicable para períodos anuales comenzados en o después del 1 de enero de 2013 pero se puede aplicar anticipadamente.
Requerimientos futuros
(5) Mejoras anuales – agosto de 2009
En agosto de 2009, el IASB emitió su borrador de discusión anual (BD) de Mejoras a las NIIF 2009, que incluía mejoras propuestas a la
NIIF 1. Se espera contar con una norma final para el segundo trimestre de 2010.
(5a) Mejoras a la NIIF 1

El BD propone que se permita a la entidad usar la exención el valor razonable conducido por eventos cuando el hecho de remedición ocurre después
de la fecha de transición a las NIIF, pero antes del término del período de balance cubierto por los primeros estados financieros con arreglo a las NIIF.
El BD también propone que la entidad revele información en sus primeros estados financieros con arreglo a las NIIF sobre cambios en las políticas
contables y cambios en el uso de exenciones contenidas en la NIIF 1 durante el período cubierto por esos estados financieros. La información a
revelar aplicaría a adoptantes por primera vez que publican información financiera intermedia bajo la NIC 34 Información Financiera Intermedia
durante el período cubierto por sus primeros estados financieros con arreglo a las NIIF.
En enero de 2010 el IASB emitió Modificación a la NIIF 1 - Exención Limitada de la Presentación de Información Comparativa de la NIIF 7
Para Quienes Adoptan por Primera Vez las NIIF. La modificación exime a quienes adoptan por primera vez del requerimiento de revelar
información de períodos comparativos según exige Mejoras a la NIIF 7 Instrumentos Financieros: Información a Revelar (Mejoras a la NIIF 7) -
Mejoras sobre la Información a Revelar en Relación con los Instrumentos Financieros, si el primer período presentado comienza antes del 1 de
enero de 2010. La mejora es efectiva para períodos anuales comenzados el 1 de julio de 2010 o después. Se permite la aplicación anticipada
siempre que la entidad revele el hecho de que la mejora se ha adoptado anticipadamente. Esta mejora se adoptó anticipadamente en esta
publicación.
(5b) Mejoras a la NIIF 3, NIC 27 y NIC 28

El BD propone aclarar que la contraprestación contingente que surge de una combinación de negocios que se había contabilizado de acuerdo a la NIIF
3 (2004), pero que no se ha liquidado o resuelto de otro modo a la fecha efectiva de la NIIF (2008), se sigue contabilizando de acuerdo con la NIIF 3
(2004), es decir, el costo de la combinación de negocios se ajusta siempre y cuando el pago de la contraprestación sea probable y el importe se pueda
medir con fiabilidad.
El BD propone mejorar la NIIF 3 para limitar la elección de política contable para la medición de participaciones no controladoras después del
reconocimiento inicial ya sea al valor razonable o a la porción proporcional de las participaciones no controladoras de los activos netos identificables
de la adquirida, sólo a los instrumentos que dan origen a una participación de propiedad presente y otorgan derecho al tenedor a una participación de
activos netos en caso de liquidación.
El BD también propone modificar la NIIF 3 de modo que las guías existentes sobre cómo prorratear la medición basada en el mercado de las
concesiones de pago basado en acciones de la adquiriente que se emiten a cambio de concesiones de la adquirida entre la contraprestación transferida
y el costo post combinación cuando la adquiriente está obligada a reemplazar las concesiones existentes de la adquirida por estas concesiones,
también serían aplicables a las concesiones de la adquirida reemplazadas voluntariamente y concesiones que no son reemplazadas.
El BD propone modificar la NIC 27 para que señale que en los estados financieros separados de un inversionista cualquier prueba de deterioro
relacionada con inversiones en subsidiarias, entidades bajo control conjunto o asociadas contabilizadas al costo, estaría sujeta a los requerimientos de
la NIC 39 en lugar de los requerimiento incluidos en la NIC 36 Deterioro de Valor de los Activos.
El BD propone aclarar si algunas mejoras consecuentes de la NIC 27 (2008) efectuadas a las NIC 21, NIC 28 y NIC 31 debían ser aplicadas
retrospectiva o prospectivamente. El BD propone la aplicación prospectiva de todas esas mejoras consecuentes, excepto por la aplicación
retrospectiva de las mejoras a la NIC 28 y NIC 31 que requieren que se contabilice una inversión en una asociada o participación en una entidad
controlada conjuntamente en los estados financieros separados del inversionista.
El BD propone mejorar la NIC 28 para aclarar que diferentes bases de medición se pueden aplicar a porciones de una inversión en una asociada
cuando parte de la inversión se designa en el reconocimiento inicial como al valor razonable con cambios en resultados de acuerdo con la excepción
al alcance contenida en la NIC 28.
(5c) Mejoras a otras normas
El BD propone una serie de mejoras a los requerimientos de información a revelar contenidas en la NIIF 7.
El BD propone mejorar ciertos términos en la NIC 8 de modo que correspondan a los términos usados en el marco conceptual venidero que pretende
reemplazar el Marco para la Preparación y Presentación de los Estados Financieros.
El BD propone mejorar la NIC 40 para que señale que una entidad no debe transferir propiedades de inversión que se están redesarrollando con
miras a su venta. En cambio, la entidad seguirá contabilizando estas propiedades como propiedades de inversión.
El BD también propone mejorar la terminología usada respecto a los valores de premios y créditos-premios en un programa de fidelización de
clientes. La CINIIF 13 usa el término “valor razonable” en relación con el valor de créditos-premio y con el valor de premios cuyos créditos-premio
se podrían canjear. Las mejoras proponen usar el término valor razonable en conexión con los créditos-premio y usar el término valor en conexión
con los premios cuyos créditos se podrían canjear.
(6) Actividades de tarifa regulada

En julio de 2009 el IASB emitió el BD Actividades de tarifa regulada, como el primer paso en el desarrollo de una NIIF que defina los activos y
pasivos regulatorios, entregue guías de reconocimiento y medición para dichos activos y pasivos y especifique las revelaciones relacionadas. El BD
propone medir los activos y pasivos regulatorios al valor presente de los flujos futuros de efectivo esperados, al reconocimiento inicial y a la nueva
medición posterior. Se espera una norma definitiva en el segundo trimestre de 2010.
El BD propone que las entidades que adoptan por primera vez las NIIF puedan traspasar desde los PCGA anteriores el valor en libros de los activos
fijos o de los activos intangibles que incluya montos que habrían sido reconocidos como un activo o pasivo regulatorio separado bajo estas
propuestas.
(7) Contratos de seguro

En mayo de 2007, el IASB publicó un ID Visiones Preliminares sobre Contratos de Seguros como parte de la fase II de su proyecto de seguros. Este
ID aborda la contabilidad para contratos de seguros emitidos por aseguradores y contratos de reaseguro mantenidos por aseguradores. Aunque el
Consejo planea abordar la contabilidad para tenedores de pólizas en el proyecto de contratos de seguros, este ID no trata el tema
En el ID, el Consejo propone que los aseguradores deberían valorizar los contratos de seguros a su valor de salida corriente estimado, usando tres
bloques:
• una estimación de los flujos de efectivo futuros;

• el efecto del valor del dinero en el tiempo; y
• un margen.
El Consejo está considerando enfoques de medición alternativos para los contratos de seguros, los que incluyen el enfoque de valor de cumplimiento
corriente y un enfoque de medición basado en un modelo actualizado de la NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes.
Tentativamente el Consejo ha decidido no continuar con el enfoque del valor de salida para los contratos de seguro. Se espera contar con un borrador
de exposición durante el cuarto trimestre de 2010.
(8) Operaciones discontinuadas

En octubre de 2008, el IASB emitió un BD Operaciones Discontinuadas—Enmiendas Propuestas a la NIIF 5. El BD propone una nueva definición
de operaciones discontinuadas y también que un componente de una entidad sea clasificado como operación discontinuada cuando es:
• un segmento de operación según lo definido por la NIIF 8 Segmentos de Operación que ha sido vendido o está clasificado como mantenido
para la venta – la definición actual se refiere a una línea de negocios separada significativa o área de operaciones geográficas; o
• un negocio según lo definido por la NIIF 3 (2008) que cumple con los criterios para ser clasificado como mantenido para la venta en la
adquisición – la definición actual se refiere a una subsidiaria.
Se espera contar con una mejora final en el primer trimestre de 2010.
(9) Actividades de extracción

El IASB le ha encargado a un grupo nacional de encargados de fijaremisores de normas que lleve a cabo un proyecto de investigación para
desarrollar un enfoque internacionalmente aceptado para asuntos contables en las industrias de extracción. El equipo del proyecto de investigación
está considerando todos los asuntos asociados con la contabilidad de actividades de extracción previas al proceso, enfocándose en la definición, el
reconocimiento, la medición y la revelación de reservas / recursos, incluyendo la contabilización de los costos de exploración.
El Consejo ha sostenido sesiones educativas con respecto al proyecto de investigación, que incluyeron tópicos tales como la definición de reservas y
recursos, y el reconocimiento y la medición de estas reservas y recursos. Producto de estas sesiones, un grupo de trabajo ha iniciado un proyecto para
revisar las definiciones de reservas y recursos para el petróleo y gas y los minerales a fin de identificar la posibilidad de convergencia de las
definiciones y de identificar enfoques que promoverían un entendimiento común de estas definiciones.
Adicionalmente, el equipo del proyecto de investigación ha discutido la idoneidad del valor razonable como el objetivo de medición para las reservas
y recursos. El equipo de proyecto ha identificado asuntos relacionados con la estimación del valor razonable de las reservas y recursos y, sobre esa
base, el Consejo le solicitó al equipo investigar enfoques del valor corriente como posible base de medición.
En agosto de 2009, el IASB publicó un borrador del informe de discusión, que será seguido de una solicitud de visiones durante el primer semestre de
2010.
(10) Presentación de los estados financieros

En octubre de 2008, el IASB y el FASB publicaron un ID Visiones Preliminares sobre la Presentación de Estados Financieros relacionado con la
fase B del proyecto conjunto. El ID contiene un análisis de ciertos asuntos de presentación y exposición relacionados con los estados financieros, y
presenta la opinión inicial del IASB y del FASB respecto de cómo podrían abordarse estos asuntos en un posible formato futuro de estados
financieros.
En octubre de 2009, el Consejo continuó la discusión sobre el ID y decidió tentativamente: retener la propuesta en el ID sobre que se presenten las
partidas del otro resultado integral por separado en una sección a la que se le dé igual prominencia que a todas las demás secciones con un indicador
de si la partida se relaciona o relacionaría con una actividad operativa o de inversión, o con un activo o pasivo financiero; retener la opción existente
de presentar los componentes del otro resultado integral netos o brutos de impuestos y seguir revelando el importe de impuesto a las ganancias
distribuido a cada componente del otro resultado integral; y retener la propuesta en el ID para presentar activos y pasivos por impuesto corriente y
diferido y los flujos de efectivo relacionados en una sección separada de “impuesto a las ganancias” dentro del estado de situación financiera y el
estado de flujos de efectivo.
Se espera contar con un BD en el segundo trimestre de 2010 y una norma final se espera en 2011.
Estado de resultados integrales

En un esfuerzo por mejorar la información financiera y facilitar la comparación de estados de resultados preparados bajo las NIIF e identificar
diferencias entre los estados de resultados con arreglo a NIIF y a los PCGA de EE.UU., los Consejos decidieron tentativamente eliminar la opción
que permite a las entidades presentar partidas de ingresos y gastos en dos estados separados; se requeriría a las entidades presentar un estado de
resultados integrales; los Consejos planean exponer estas propuestas por separado para requerir a una entidad que agrupe:
componentes del otro resultado integral que no se reciclarían en las ganancias o pérdidas en períodos futuros;
componentes del otro resultado integral que no se podrían reciclar en las ganancias o pérdidas en períodos futuros; y
retener la opción de presentar los componentes del otro resultado integral ya sea brutos o netos de impuesto; sin embargo, si elige la opción de brutos
de impuestos, la entidad deberá distinguir entre los montos que no se reciclarían en gan ancias o pérdidas en el futuro y aquellos que se podrían
reciclar en ganancias y pérdidas.
Se espera contar con un BD en el primer trimestre de 2010 y una norma final en el segundo semestre de 2010.
(11) Impuestos a las ganancias

En marzo de 2009, el IASB publicó un BD Impuesto a las ganancias, en el que propone reemplazar la NIC 12 Impuesto a las ganancias por una
nueva NIIF. El resultado de la consulta que le siguió indicó que el BD no tuvo buena acogida. En octubre de 2009, el IASB y el FASB señalaron
que considerarían llevar a cabo una revisión fundamental de la contabilización de impuestos a las ganancias en algún momento futuro. Es poco
probable que el proyecto prosiga en su forma actual.
(12) Arrendamientos
En julio de 2006, el IASB anunció un proyecto para reconsiderar el requerimiento contable para los acuerdos de arrendamiento. El proyecto se está
realizando en conjunto con el FASB. En marzo de 2009, el IASB y el FASB publicaron un Borrador de propuesta - Arrendamientos - Puntos de
Vista Preliminares. El Borrador propone, para los arrendatarios, eliminar el requerimiento de clasificar un contrato de arrendamiento como
arrendamiento operacional o financiero y requerir la aplicación de un modelo de contabilidad único a todos los arrendamientos. El Borrador
propone que un arrendatario reconozca en sus estados financieros un activo de “derecho de uso” que represente su derecho a utilizar el activo
arrendado y un pasivo que represente su obligación de pagar los arrendamientos. El borrador de propuesta incluye una discusión de alto nivel de
asuntos de contabilidad como arrendador pero no expresa puntos de vista preliminares acerca de la contabilidad como arrendador. Se espera contar
con un BD en el segundo trimestre de 2010.
(13) Reconocimiento de ingresos

El IASB y el FASB están trabajando en un proyecto conjunto cuyo objetivo es preparar un juego integral de principios para reconocimiento de
ingresos. La norma resultante reemplazaría a la NIC 11 Contratos de Construcción y la NIC 18 Ingresos Ordinarios. Se publicó un ID Visiones
Preliminares sobre el Reconocimiento de Ingresos en Contratos con Clientes en diciembre de 2008. El ID propone un único modelo de
reconocimiento de ingresos basado en cambios en el activo o pasivo del contrato con un cliente, es decir, el activo o pasivo neto que surge de los
derechos y obligaciones restantes en un contrato. Se espera contar con un borrador de discusión en el segundo trimestre de 2010.
(14) Beneficios a los empleados

En julio de 2006, el IASB anunció un proyecto para revisar fundamentalmente la contabilización de beneficios a los empleados bajo la NIC 19.
El proyecto está dividido en dos fases.
El ID Visiones Preliminares sobre las Mejoras a la NIC 19 Beneficios a los empleados, relacionado con la primera fase de este proyecto se emitió
en el primer trimestre de 2008.
En enero de 2009, el Consejo decidió que el trabajo de las propuestas en el ID se dividiría y el Consejo:
• se enfocaría primero sólo en aspectos del reconocimiento y presentación de planes de beneficios definidos, información a revelar y otros
asuntos planteados por las cartas comentarios que se abordarían rápidamente; y
• en una fecha posterior se enfocaría en promesas basadas en aportaciones, potencialmente como parte de una revisión general de contabilidad
de pensiones, incluyendo principios de medición.
El Consejo actualmente está planificando un BD para proponer cambios con respecto a aspectos de reconocimiento y presentación de planes de
beneficios definidos e información a revelar, junto con propuestas sobre otros asuntos de la NIC 19 Beneficios a los Empleados que se podrían
abordar rápidamente; no obstante, la oportunidad de este BD está siendo considerado por el Consejo.
(15) Subvenciones del gobierno

El IASB está considerando modificar la NIC 20 Contabilización de las Subvenciones del Gobierno e Información a Revelar sobre Ayudas
Gubernamentales para resolver inconsistencias entre los requerimientos de reconocimiento de la norma y del Marco. El trabajo en este
proyecto se ha diferido puesto que está pendiente la completación del trabajo en otros proyectos relacionados tales como el reconocimiento de
ingresos y esquemas de negociación de emisiones.
(16) Consolidación
El IASB cuenta con un proyecto de consolidación en su agenda cuyo objetivo es elaborar una base de consolidación que aplicará a todas las
entidades, incluyendo entidades de propósito especial. En diciembre de 2008, el IASB publicó el Borrador de discusión Estados Financieros
Consolidados que propuso un modelo de control único para todas las entidades incluidas las “entidades estructuradas”. Se requerirán
revelaciones extensas con respecto a la participación de una entidad en entidades estructuradas que no están consolidadas. En junio de 2009, el
IASB sostuvo una serie de discusiones en mesa redonda sobre las propuestas.
El IASB ha ajustado el cronograma de su proyecto para dar tiempo al FASB de publicar un BD. Se espera que se publique el BD del FASB en el
segundo trimestre de 2010 y se espera que sea consistente con las propuestas del IASB. El IASB espera publicar una norma final después de
considerar las cartas comentario sobre el BD del FASB en el tercer trimestre de 2010.
Transacciones de control en conjunto

El objetivo de este proyecto es proporcionar guías sobre la adquisición de negocios entre entidades bajo control conjunto; este proyecto tiene por
intención proporcionar guías respecto de los estados financieros consolidados y separados de la adquiriente. El proyecto examinará, además, la
contabilización de desfusiones.
El trabajo en este proyecto se ha suspendido mientras el Consejo completa su trabajo en otros proyectos. Los plazos y el tipo inicial de
documento a publicar como parte de este proyecto aún deben ser determinados por el IASB.
(17) Negocios conjuntos

El IASB está trabajando en un proyecto de convergencia a corto plazo con el FASB en parte para reducir las principales diferencias entre la NIC
31 y los PCGA de los Estados Unidos. En septiembre de 2007, el IASB publicó un Borrador de discusión Acuerdos Conjuntos que propone
contabilizar los acuerdos conjuntos sobre la base de los derechos y las obligaciones contractuales acordados por las partes; la forma legal del
acuerdo ya no sería la consideración más significativa para determinar la contabilización de los acuerdos conjuntos. El Borrador de discusión
propone que una entidad reconozca una participación en un negocio conjunto, que anteriormente era una “entidad controlada en conjunto”
usando el método de participación. Se espera contar con una norma final en el primer trimestre de 2010.
(18) Instrumentos financieros

En marzo de 2008, el IASB publicó un Borrador de propuesta – Reducción de Complejidad en la Información de Instrumentos Financieros, con
el propósito de conocer los puntos de vista de los integrantes acerca de todos los temas tratados en el Borrador de propuesta. Los objetivos del
Borrador de propuesta fueron reunir información para asistir al IASB en su decisión de cómo proceder con la elaboración de una norma menos
compleja y basada en principios para la contabilización de instrumentos financieros que sea consistente con el objetivo a largo plazo del IASB y
el FASB de valuar todos los instrumentos financieros a valor razonable y simplificar o eliminar la necesidad de requerimientos de contabilidad
de cobertura especiales.
Después del período de comentarios, el IASB y el FASB agregaron a su agenda activa el proyecto Instrumentos Financieros: Reemplazo de la NIC
39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición. En octubre de 2008, se formó el Grupo de Asesoría para Crisis Financiera (FCGA por su
sigla en inglés), que se compone de un grupo asesor de líderes con amplia experiencia internacional en mercados financieros, con el propósito de
proveer a las Juntas asesoría en relación con éste y otros proyectos. En julio de 2009, el FCGA emitió el Informe del Grupo de Asesoría para Crisis
Financiera.
En mayo de 2009, el IASB publicó un BE Baja en Cuentas. Las propuestas incluidas en este BE se enfocan en el concepto de control y tienen el
propósito de simplificar el modelo de baja en cuentas para los activos financieros. Se espera contar con una norma final durante el primer semestre de
2010.
En respuesta a las recomendaciones hechas por los líderes del Grupo de los Veinte (G20) de mejorar y simplificar los requerimientos de
contabilización de los instrumentos financieros, el IASB anunció que su proyecto de reemplazar la NIC 39 incluirá las siguientes fases:
• clasificación y medición (la norma final se publicó como NIIF 9 Instrumentos Financieros en noviembre de 2009)
• deterioro (BD Instrumentos Financieros: Costo amortizado y deterioro se publicó en noviembre de 2009; se espera contar con una norma final
en el cuarto trimestre de 2010; y
• cobertura (se espera contar con un BE durante el cuarto trimestre de 2010; se espera contar con una norma final en el segundo semestre de
2010).
En noviembre de 2007, el FASB publicó un Documento de Visiones Preliminares para Instrumentos Financieros con Características de
Patrimonio (documento FASB) que trataba la distinción existente entre los instrumentos de activos y pasivos y los instrumentos de patrimonio. El
documento FASB describe tres posibles enfoques para determinar la clasificación de los instrumentos financieros entre instrumentos de patrimonio
y títulos de deuda. Estos son:
• enfoque de participación básica;

• enfoque de liquidación de participación; y
• enfoque de resultados esperados reevaluados (REO por su sigla en inglés).
En febrero de 2008, el IASB publicó un ID para Instrumentos Financieros con Características de Patrimonio. El ID del IASB incluye el
documento FASB y una Invitación a Comentar del IASB. El objetivo del ID es que el IASB establezca si el documento FASB es la base más idónea
para las discusiones del IASB respecto de la distinción entre pasivos y patrimonio y también si podría formar una base para una posible norma
conjunta respecto del tema.
En su reunión conjunta de octubre de 2008, el IASB y el FASB decidieron comenzar deliberaciones usando los principios que respaldan los
enfoques de participación básica y perpetua. Se espera contar con un BD en el segundo trimestre de 2010.
(19) Medición del valor razonable

En mayo de 2009, el IASB publicó un BD Medición del Valor Razonable. Las propuestas incluidas en el BD tienen el propósito de reemplazar
las guías de medición del valor razonable contenidas en NIIF individuales, por una definición unificada y única de valor razonable, así como
también de proveer guías de autoridad adicionales respecto de la aplicación de la medición del valor razonable en mercados interactivos. El BD
propone un marco para medir el valor razonable y también revelaciones relacionadas con esta medición. Las propuestas incluidas en el BE
explican cómo medir el valor razonable cuando éste ya es requerido por las NIIF existentes. Las propuestas incluidas en el BD no introducen
nuevas mediciones del valor razonable ni tampoco eliminan las excepciones de viabilidad para las mediciones del valor razonable que
actualmente existen en ciertas normas. Se espera contar con una norma final durante el tercer trimestre de 2010.
(20) Riesgo de crédito

En junio de 2009, el IASB publicó un ID (del personal) Riesgo de Crédito en la Medición de Pasivos. El ID analiza si y cómo debería incluirse
el riesgo de crédito propio en las mediciones corrientes de los pasivos de una entidad. El Consejo tiene el propósito de incluir retroalimentación
en el ID en una serie de proyectos relacionados con la medición de los pasivos.
(21) Ganancias por acción

En agosto de 2008, el IASB publicó un BD Simplificación de las Ganancias por Acción – Enmiendas Propuestas a la NIC 33. El BE propone
establecer un denominador común para el cálculo de las GPA. Además, el Consejo decidió proponer el uso de un modelo del valor razonable
que reemplace, en ciertas circunstancias, al método para computar el valor equivalente en acciones de las opciones de compra de acciones
otorgadas por una sociedad y requerir el método de clase doble para calcular las ganancias básicas por acción para los instrumentos
obligatoriamente convertibles con derechos de participación. El IASB aún no ha decidido cuándo se publicará una norma final.
(22) Pasivos
En junio de 2005, el IASB publicó un BE de Enmiendas Propuestas a la NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes y a la
NIC 19 Beneficios a los Empleados. Como parte de sus nuevas deliberaciones de las propuestas incluidas en el BE, las discusiones del Consejo han
incluido que:
• la existencia de una obligación presente distingue a un pasivo de un riesgo de negocios;

• el término “obligaciones previstas” se usaría para describir situaciones en las que existe incertidumbre respecto de la salida de beneficios
económicos requeridos para liquidar una obligación presente, pero no cuando existe una incertidumbre sobre su existencia; y
• los pasivos se medirían usando una técnica de flujo de efectivo esperado.
El BD propone efectuar cambios significativos a la contabilidad para partidas que actualmente se tratan como pasivos contingentes y
activos contingentes. De acuerdo con las propuestas, los pasivos contingentes y los activos contingentes dejarían de existir. En cambio,
el término "contingencia" se usaría para describir incertidumbre respecto del nivel de beneficios (obligaciones) inherentes en un activo
(pasivo), y no a una incertidumbre respecto de si el activo (pasivo) existe. La probabilidad no sería un criterio para el reconocimiento de
un activo o pasivo.
Un BD de alcance limitado en relación con la NIC 37 se publicó en enero de 2010 y un borrador en progreso de la norma final se publicó en febrero
de 2010.
(23) Marco conceptual

El IASB y el US Financial Accounting Standards Board (FASB) (los Consejos) están trabajando en un proyecto conjunto cuyo propósito es
desarrollar un marco conceptual común. Estos organismos han identificado las siguientes fases de este proyecto:
A. Objetivos y características cualitativas;

B. Elementos y reconocimiento;
C. Medición;
D. Entidad que reporta;
E. Presentación y revelación;
F. Propósito y estatus;
G. Aplicación a entidades sin fines de lucro; y
H. Temas adicionales, si existen.
En mayo de 2008, producto de la fase A del proyecto, el IASB publicó un Borrador de Discusión (BD) de un Marco Conceptual Mejorado para la
Información Financiera Capítulo 1: El Objetivo de la Información Financiera Capítulo 2: Características Cualitativas y Restricciones de la
Información Financiera Útil para la Toma de Decisiones. El BD incluye nuevas guías propuestas para el objetivo de la información financiera de
propósito general para entidades de negocios del sector privado y las características cualitativas y restricciones de la información útil para la toma de
decisiones. El BD propone que el objetivo de la información financiera de propósito general es proveer información financiera que sea útil para todas
las decisiones que deben ser tomadas por los proveedores de capital actuales y potenciales. En este contexto los proveedores de capital consisten en
todas las partes que tienen un derecho sobre los recursos de la entidad, tales como inversiones en patrimonio o prestamistas. Se espera contar con un
capítulo final como resultado de la fase A durante el primer trimestre de 2010.
En mayo de 2008, como resultado de la fase D del proyecto, el IASB publicó un informe de discusión conjunta (ID) Visiones Preliminares Respecto
de un Marco Conceptual Mejorado para la Información Financiera: La Entidad que Reporta. El objetivo del ID es desarrollar un concepto de
entidad que reporta para incluirlo en el marco conceptual común. Se espera contar con un BE como resultado de la fase D durante el primer trimestre
de 2010.

BORR EEFF Ilustrativos NIIF Adopción Por Primera Vez Febrero 2010 29 Dic 2010 TRAD

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PORTADA

Sobre esta publicación

 Las NIIF Comentadas

Su convergencia a las NIIF

Nuestro enfoque comprende cuatro líneas de trabajo claves:

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Nota Referencia Nota explicativa

Estados consolidados de situación financiera........................................................................................................7

Informe de los auditores independientes.......................................................................................253

Nota Referencia Nota explicativa

Referencia Estados consolidados de situación financiera1

NIC 1.54(g) Inventarios 23 12.867 12.119 12.716

Referencia Estados consolidados de situación financiera (continuación)

NIC 1.54(q), 27.27 Participación no controladora 1.130 842 601

NIC 1.55 Sobregiros bancarios 25 334 282 303

NIC 1.60 Total pasivos corrientes 33.731 29.806 34.550

En nuestro punto de vista, es preferible realizar la presentación separada en el estado de situación

Otros ingresos 11 1.345 315

Ingreso financiero 911 480

Otros resultados integrales7

Resultado integral total atribuible a:

Ganancias por acción1

Atribuible a te ne do re s de ins trume nto s de patrimo nio de la S ocie dad

Saldo al 1 de e ne ro 2009 14.550 3.500 - 434 17 - 10.424 28.925 601 29.526

NIC 1.106 (d) (ii) Otro s re s ultado s integ rales

Atribuible a te ne do re s de ins trume ntos de patrimonio de la S ocie dad

Trans accio nes con los

Atribuible a tenedo res de ins trum entos de patrimonio de la S ociedad

Reserva de Reserva para

NIC 1.106(d)(ii) Otro s resultados integ rales

Atribuible a te ne do re s de ins trum e nto s de patrim o nio de la S ocie dad

Reserva Reserva de Reserva para

Trans accio nes con los

NIC 7.50(b), Es recomendable, pero no obligatorio, que la entidad revele:

Referencia Estados consolidados de flujo de efectivo1, 2

Flujos de efectivo de las actividades de operación

NIC 7.31, 32 Intereses pagados4, 6 (1.604) (1.529)

Flujos de efectivo por actividades de inversión

Referencia Estados consolidados de flujos de efectivo (continuación)

Flujos de efectivo por actividades de financiamiento

Disminución neta de efectivo y equivalentes al efectivo (385) (633)

2. Bases de preparación 29 23. Inventarios 145

4. Determinación de valores razonables 75 25. Efectivo y equivalentes al efectivo 147

5. Administración de riesgo financiero 79 26. Capital y reservas 147

6. Segmentos de operación 91 27. Ganancias por acción 151

7. Operaciones discontinuadas 99 28. Préstamos y obligaciones 155

9. Adquisiciones de subsidiarias y participaciones no 30. Pagos basados en acciones 169

11. Otros ingresos 111 32. Provisiones 177

13. Gastos del personal 113 34. Instrumentos financieros 183

14. Ingresos y costos financieros 115 35. Arrendamiento operativo 203

16. Propiedad, planta y equipo 121 37. Contingencias 205

17. Activos intangibles 125 38. Partes relacionadas 207

18. Activos biológicos 131 39. Entidades del grupo 211

19. Propiedades de inversión 133 40. Acuerdos de concesión de servicios 213

20. Inversiones contabilizadas aplicando el método de 41. Hechos posteriores 215

42. Explicación de la transición a las 217

NIIF42. Explicación de la transición a las

NIC 1.112(a) 2. Bases de preparación2

(b) Bases de medición6

Nota Referencia Nota explicativa

(d) Uso de estimaciones y juicios2

 Nota 10 - ingresos por comisiones

La información sobre supuestos e incertidumbres de estimación que tienen un riesgo significativo de