Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Analisis Del Ciclo Econom, Ico de El Salvador
Analisis Del Ciclo Econom, Ico de El Salvador
3
BOLETÍN ECONÓMICO
I ECONÓ-
MICO
realiza principalmente
mediante el estudio de la
volatilidad y covariabilidad de
los ciclos. La desviación
cuando el coeficiente de
correlación es cercano a cero,
se dice que las series no
guardan ninguna relación
SALVADO- estándar constituye un
indicador de volatilidad,
sistemática.
5 Siendo el concepto del estado estacionario en la teoría del crecimiento económico la utilizada en este trabajo
6 Lucas (1977)
7 Pese al desacuerdo existente sobre el valor del parámetro optimo de suavizamiento de las series λ, el valor λ utilizado para obtener la
tendencia de las series es el sugerido por Hodrick y Prescott (1980) y aplicado por default por el programa Eviews que en el caso de series
anuales es igual a 100.
4
BOLETÍN ECONÓMICO
Los subperíodos señalados ellos dentro del total. La La importancia del consumo
en el gráfico No.1definen estructura promedio calculada privado en el comportamiento
claramente las fases expansivas para el período 1950-2000, del producto, dado su alto peso
y contractivas del ciclo señala que el consumo privado relativo se ve reforzada por alta
económico salvadoreño. Las representa más de la mitad del prociclicidad que guarda con el
primeras son medidas de valle total (58.3%), seguido por el mismo xt = 0.989,
a pico, mientras que las fases gasto público y la balanza constituyéndose como el motor
contractivas son medidas de comercial que constituyen el d e l c i c l o a g re g a d o . E s t a
pico a valle. En la tabla No. 2 se 17.9% y el 17.2% regularidad empírica es
presenta un resumen las fases respectivamente. consistente con los hallazgos
establecidas. encontrados en trabajos previos
para países como México, Brasil,
Las fases cíclicas difieren Perú y Estados Unidos entre
tanto en extensión como en otros.10
intensidad, la duración de las
fases ha oscilado entre 3 años Tabla No. 1
y 9 años, mientras que en el Fases del ciclo económico salvadoreño
caso de la intensidad se han
registrado períodos en que la Sub-período Fase del ciclo Desv. cíclica
desviación cíclica ha promedio
representado un 13.3% del 1 1953-1961 Recesiva -1.25%
producto observado como en 2 1962-1966 Expansiva 0.23%
1978; mientras que en otros la 3 1967-1971 Recesiva -1.67%
desviación máxima supuso 4 1972-1978 Expansiva 2.52%
desviaciones de tan solo 3.2%. 5 1979-1982 Recesiva 0.27%
6 1983-1987 Expansiva -2.97%
Para realizar el análisis del 7 1988-1992 Recesiva -2.85%
ciclo, se intentará establecer en 8 1993-1995 Expansiva 1.44%
primer término las 9 1996-2000 Recesiva 0.91%
regularidades 8 existentes entre
el comportamiento del producto
Tabla No. 2
y sus componentes, y
Correlación entre el PIB y sus componentes
posteriormente entre las fases
identificadas y las
Agregado Correlación Desviación
perturbaciones registradas en
Económico contemporánea Estándar
la economía a lo largo del
Del PIB con
período de estudio.
8 Lucas (1977)
9 Los estadísticos citados se resumen en la tabla No. 2
10 Mendoza, E.(1995), Kydland y Prescott(1990).
5
BOLETÍN ECONÓMICO
6
BOLETÍN ECONÓMICO
11 Rivera Campos (2000), Memorias de Labores del Banco Central de Reserva (varios números).
7
BOLETÍN ECONÓMICO
4. 1972-1978 1975 • Inició de la fase expansiva del ciclo estadounidense Choque de Oferta
Fase Expansiva • Recuperación de los términos de intercambio(104.7) favorable Externos
• Alza significativa en los precios internacionales del café (US
$1.23 por libra).
8
BOLETÍN ECONÓMICO
• Boom de post-guerra
• Cambios políticos y económicos Choques de
• Reducción en los niveles de inflación (13.0%) demanda Interno
• Incremento sustancial del crédito al sector privado. favorables
Sin embargo, a partir de financieros externos, son más durante el quinquenio 1996-
1996 el ritmo de crecimiento vulnerables a las fluctuaciones 2000, en que el crecimiento
d e l p ro d u c t o e m p e z ó a del entorno externo. mundial se recuperó, el
desacelerarse en un entorno comportamiento de la
de mayor crecimiento mundial Las interacciones en la economía estuvo determinado
y estabilidad interna transmisión de los choques principalmente por el
combinado con turbulencias pueden llevar a que una agotamiento del boom del
financieras internacionales, un economía reaccione de manera consumo y los choques
aumento en las tasas de interés diferente ante una negativos de incrementos en
internacionales, un deterioro perturbación. En el caso de El las tasas de interés externas y
de los términos de intercambio Salvador, esto es evidente para de deterioro de los términos de
y una contracción en el crédito los períodos 1988-1992 y 1996- intercambio.
interno. 2000.
9
BOLETÍN ECONÓMICO
cuatro ciclos completos y Los choques externos más dependencia que ha mostrado
nueve subperíodos importantes para la economía la economía salvadoreña a las
c o m p re n d i d o s e n f a s e s salvadoreña son aquellos que exportaciones de café las
e x p a n s i v a s y re c e s i v a s . provienen de cambios en los cuales han sido sustituidas por
tér minos de intercambio, mayores exportaciones de
El consumo privado movimientos en las tasas de maquila.
constituye el componente más interés externas y alteraciones
importante del PIB y presenta en el ritmo de crecimiento La creciente aper tura
una elevada prociclicidad con mundial, los cuales financiera y la dependencia del
el mismo. Esto implica que conjuntamente con los financiamiento externo para
dicho componente es el motor desarrollos inter nos han fomentar la actividad
del ciclo económico definido la evolución del PIB y económica han propiciado el
salvadoreño. sus componentes. hecho que sean los
movimientos de tasas de
Los componentes de la El país ha reducido la interés los que impactan
inversión y la balanza vulnerabilidad exter na a relativamente más en el
comercial son los que choques provenientes de producto de la economía.
introducen mayor inestabilidad variaciones en los términos de
al producto agregado, al ser intercambio a raíz de la menor
los factores que presentan la
mayor volatilidad medida a
través de la desviación
estándar.
0.15
0.1
0.05
0
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000
-0.05
-0.1
-0.15
CICLOLY CICLOLCONSUMO
10
BOLETÍN ECONÓMICO
Gráfica No. 3
Producto e Inversión
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
-0.1 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000
-0.2
-0.3
-0.4
-0.5
CICLOLY CICLOLI
Gráfica No. 4
0.2 Producto y Gasto público
0.15
0.1
0.05
0
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000
-0.05
-0.1
-0.15
CICLOLY CICLOLG
11
BOLETÍN ECONÓMICO
Gráfica No. 5
Producto y Balanza Comercial
0.3
0.2
0.1
0.0
-0.1 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000
-0.2
-0.3
-0.4
-0.5
-0.6
CICLOLY CICLOLBALCOMI
12
BOLETÍN ECONÓMICO
Bibliografía
Calvo G, Leiderman L., Reinhart C. (1993): "Capital inflows
and real exchange rate appreciation in latin America: The role
of external factors", IMF WP/40/1. March.
13