Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey

Consultoría Administrativa

Caso 3
Casillero del Diablo: la leyenda del vino

14 de marzo de 2013

Tutor: Lic. Sergio Andrés García Medrano

Equipo 14
Monterrey Consulting Group

Gabriela Cantú Canales 807151

Jonathan Karcz Lozano 917678
Gerardo Múzquiz Garza 919500
Alejandro Cerda Zertuche 919037
Ricardo Coronado Rodríguez 919614
Andrés Güereca Flores 1033735
Investigación de Estados Financieros

Los estados financieros son la carta de presentación de las organizaciones grandes y pequeñas,
conforman una serie de datos que registran el comportamiento económico de las ventas, los
pasivos, los activos, la forma en que hacen circular el efectivo y sus apalancamientos.

Se trata también de una disposición legal que las empresas deben cumplir en aras de otorgar
certidumbre jurídica y fiscal a sus accionistas o clientes, y saber que esa empresa cumple conla
transparencia, a la vez que es posible analizar su comportamiento en diversos rubros.

Ya en la teoría, los estados financieros de propósito general, se elaboran al cierre del periodo
fiscal, y no tiene un objetivo preciso como ciertos datos, sino que es de tipo informativo, justo con
la intención que se mencionó.

Los Estados de resultados más relevantes para una empresa son:

● El Balance General:
Este documento expresa el patrimonio de la empresa en un periodo de tiempo,
generalmente se realizan anualmente, aunque mes a mes se van haciendo ajustes al mismo.
En este se presentan tres datos de suma relevancia: el activo, el pasivo y el capital contable.
Es decir, la disposición del patrimonio con la que cuenta la empresa, vs sus deudas, y la forma
en que esa empresa puede enfrentar los compromisos en un momento dado a largo plazo.

Asimismo con el balance general se hacen comparaciones del comportamiento

financiero de uno a otro año; en común ver en un BG, los dos años antecedentes.

Balance General consolidado.

Este tipo de balance general muestra cómo aquella empresa se está comportando
económicamente en función de sus subsidiarias, por ejemplo, podría revisarse el balance anual
que presenta Pepsi, Co., y que integra los datos de sus subsidiarias en el mundo, pero está
representado por la misma empresa asumiendo dicha responsabilidad contable.

Balance General proforma.

Esta es otra forma de presentación del balance general, pero proyectado al futuro, y es
útil cuando una empresa proyecta vender, comprar o cambiar su estrategia de negocio y quiere
mostrar la confianza en sus operaciones estableciendo escenarios contables.

● El Estado de Resultados:
Este documento contable refiere la utilidad o pérdida durante un horizonte temporal, y
expresa las fuentes de ingresos, y todas las fuentes de egresos, es decir, en forma detallada
cómo gasta y cómo ingresa el capital a la misma.
 ● El Estado de Cambios en el Patrimonio:
Este documento cumple el objetivo de mostrar cómo varia el patrimonio en la empresa,
y cómo un movimiento de cada uno va a incidir o tener efecto en otros dentro de la misma
organización, por ejemplo, qué pasó cuando una refresquera vendió una marca, o bien, cuando
adquirió una marca de cerveza. En él se incluyen cuentas que generalmente no aparecen en
otros estados, pero que abonan al patrimonio de la empresa.

● Los Estados Financieros de Propósito Especial:

Son aquellos cuya finalidad es presentar datos específicos para fines específicos, por
ejemplo, si se pide una auditoría en determinado departamento, o si es necesari
presentar un resultado particular a la junta de gobierno, etc.

● Los Estados de Costos:

En este documento se detallas los costos asumidos expresamente para la producción
de los bienes y servicios, y sirve para detallar específicamente sus efectos, y sus
cambios a lo largo del tiempo.

Análisis Financiero y Razones Financieras

Los estados financieros de una empresa son quizá la mejor herramienta para diagnosticar el
estado de la misma. Utilizando estos podemos ver su desempeño pasado y ya que el
comportamiento histórico en muchos casos es un buen indicador del comportamiento futuro,
podemos hacer predicciones sobre el mismo.

Concha y Toro, a pesar de haber pasado por la recesión del 2008 como toda otra empresa, ha
logrado mantener sus ingresos netos creciendo establemente. Del 2006-2007 estos crecieron
por un 23.28% y durante la recesión cuando la demanda del vino decreció fuertemente, bajo su
estrategia de marcas Premium y venta en volumen de sus líneas económicas, lograron crecer
por 3.52% mientras que muchas de la competencia tuvo un impacto negativo en sus ingresos.
La utilidad de operación durante el 2009 se redujo fuertemente por cerca del 10% lo que indica
un incremento en los costos de producción, posiblemente a causa de los terremotos en sus
plantas o el precio de la uva ya que utilizan varios proveedores. Sin embargo su utilidad neta ha
logrado permanecer positiva a través de los años y se más que dobló del 2005 al 2009.
Al ver los márgenes de la empresa, disfruta de los márgenes más altos e incluso
considerablemente por derriba del benchmark de la industria con excepción del margen bruto
cual se encuentras muy cercano al promedio industrial. Cabe decir que el patrón de estos del
2007 al 2009 ha sido negativo con la excepción de la utilidad neta con las ventas. Esto podría
venir de un financiamiento más eficaz o alguna otra fuente de ingresos cual no se puede ver
dentro de los estados resumidos.

El balance general nos indica una variedad de hechos. Los activos totales del 2007 al 2008
incrementaron en alrededor de 20% lo cual va de acuerdo con su estrategia de crecimiento y
de integración vertical en Chile al igual que la apertura de más oficinas mundialmente. Más
importante aún ha sido su habilidad de reducir su deuda en casi un 30% del 2008 al 2009 lo
cual tuvo consecuencia en su pasivo reducido y su incremento fuerte en capital social lo cual
siempre indica una empresa más fuerte, estable y segura. Esto podría haber sido ocasionado
por la crisis del 2008 donde los peligros de la deuda excesiva fueron expuestos tan
dramáticamente.

Todos estos hechos se pueden observar en las razones financieras de la misma. Su ROA o
(Return on Assets) se ha mantenido estable con todo y compra de activos nuevos gracias a sus
ventas mayores. Este indicador nos ayuda a evaluar el desempeño de su administración ya que
mide la eficaciadel uso de sus recursos para generar ventas. El ROE o (Return on Equity) se ha
incrementado gracias a el ROA mayor (ROE = ROA X Apalancamiento financiero). El ROE nos
revela la eficacia de la misma para generar ventas utilizando el capital social. Un indicador muy
importante cual nos ayuda a explicar este cambio positivo es el Turnover o rotación cual mide
el uso de activos para generar ventas. Este incrementó de .62 a .69 del 2008 al 2009 para
alcanzar un nivel cercano al del 2007. El ROS o (Return on Sales) incrementó a 12.49%, el
más alto dentro del periodo analizado lo cual sugiere que su estrategia de “mark-up” en sus
marcas Premium le ha estado funcionando. Como dicho anteriormente, su nivel de
apalancamiento se redujo drástica y positivamente.

Después de analizar los estados financieros de la empresa, podemos determinar que se

encuentra en una posición financiera muy fuerte en sí y comparada con la industria. Está en
una posición muy buena para continuar con su estrategia de posicionamiento en mercados
Premium y asegurar el futuro de la misma al hacerlo. Cabe también decir que el estado de
flujos de efectivo no se utilizó ya que el enfoque principal fue en el estado financiero largo plazo
y al ver los márgenes y la utilidad de la misma, no fueron tan relevantes para el análisis. Si
estuviera en una posición débil financiera, esto hubiera sido otra historia.

Estados Financieros
2007 Cambio 2006 Cambio 2005

Estado de resultados

304,06 246,64
Ingresos netos 7 23.28% 0 4.98% 234,931

122,45
Utilidad bruta 1 44.04% 85,011 4.10% 81,660

utilidad de operacion 50,267 80.86% 27,794 -4.36% 29,061

utilidad antes de impuestos (EBITDA) 64,332 58.62% 40,557 -2.77% 41,713

-
Utilidad neta 36,237 96.24% 18,466 16.87% 22,213

como porcentaje de los ingresos:

Margen bruto 40.30% 34.50% 34.80%

margen de operación 16.50% 11.30% 12.40%

margen EBITDA 21.20% 16.40% 17.80%

Utilidad neta 11.90% 7.50% 9.50%

Balance General

419,09 391,31
Total Activo 7 7.10% 8 8.91% 359,295

182,13 183,17
Total Pasivo 9 -0.56% 1 13.93% 160,782

236,95 208,14
Captial social 9 13.84% 7 4.85% 198,512

- 109,37
Deuda financiera 92,117 15.78% 1 5.52% 103,647
Razones Financieras

ROA 8.90% 4.90% 6.60%

ROE 16.30% 9.10% 11.50%

ROIC 12.70% 7.30% 8.30%

ROS 11.92% 7.49% 9.46%

Turnover 0.73 0.63 0.65

Deuda financiera/Patrimonio (Net Fin.

Leverage) 38.90% 52.50% 52.20%

Utilidad por Acción (pesos chilenos) 50.39 25.68 30.88

La utilidad por ADR* (dolares de

EE.UU) 1.91 0.84 0.84

Volumen de Ventas (cajas de 9 litros

– miles)

Chile:

Mercado de Exportación 14,797 11,590 10,551

Mercado Interno 8,588 7,676 6,770

Argentina:

Mercado de Exportación 1,528 1,416 1,238

Mercado Interno 964 700 548

Cambi
2009 Cambio 2008 o

Estado de resultados

353,59 314,75
Ingresos netos 5 12.34% 6 3.52%

128,95 125,60
Utilidad bruta 1 2.66% 8 2.58%
 -
utilidad de operacion 44,607 10.97% 50,102 -0.33%

utilidad antes de impuestos (EBITDA) 59,396 -7.31% 64,079 -0.39%

Utilidad neta 44,160 28.59% 34,343 -5.23%

como porcentaje de los ingresos:

Margen bruto 36.50% 39.90%

margen de operación 12.60% 15.90%

margen EBITDA 16.80% 20.40%

Utilidad neta 12.50% 10.90%

Balance General

511,52 505,90 20.71

Total Activo 8 1.11% 7 %

204,11 - 248,86 36.64

Total Pasivo 9 17.98% 6 %

307,40 257,04
Captial social 9 19.59% 2 8.48%

- 138,86 50.75
Deuda financiera 97,407 29.86% 7 %

Razones Financieras

ROA 8.70% 7.40%

ROE 15.60% 13.90%

ROIC 9.00% 10.50%

ROS 12.49% 10.91%

Turnover 0.69 0.62

Deuda financiera/Patrimonio (Net Fin. Leverage) 31.70% 54.00%

 Utilidad por Acción (pesos chilenos) 59.56 47.75

La utilidad por ADR* (dolares de EE.UU) 2.35 1.54

Volumen de Ventas (cajas de 9 litros – miles)

Chile:

Mercado de Exportación 17,319 15,995

Mercado Interno 8,248 7,971

Argentina:

Mercado de Exportación 1,636 1,675

Mercado Interno 924 944

(1) el rendimiento de los activos = Utilidad

neta/activos promedio

(2) el rendimiento sobre capital = utilidad

neta/capital social promedio

(3) ROIC = Utilidad después de impuestos /

capital social + deuda financiera neta

* ADR: American depositary receipt

Conclusiones
A través de este trabajo, se ha mostrado cómo en un análisis de consultoría son aplicables los
instrumentos cuantitativos que demuestran datos concretos sobre el comportamiento de la
empresa frente a un problema. Las decisiones tomadas por Concha y Toro van a ser
determinantes en el mercado de los productos Premium, y tendrá que mejorar su estrategia de
inversión en mercadotecnia, para mejorar la imagen de marca.

Para ello es indispensable sustentarse en el efecto que tienen las inversiones tanto en el área
de mercadotecnia, en el futuro, como en las ventas, y las inversiones en otras áreas, teniendo
quizá que enfocarse en cada país en una demanda y mercado que suele ser diferente al que ya
han consolidado en América Latina.
Para ello, será de gran utilidad analizar los estados financieros, y quizá como se dijo, utilizar
estados que proyectan a futuro, tanto para sus inversores como para analizar la viabilidad en
uno u otro caso y anticipar hasta donde podrán arriesgar la inversión en ciertos mercados, o
apostar por una estrategia de marketing global.

Bibliografía

● Arenas, J. (2012) Análisis financiero. Cd. De México: Trillas.

● Ariza Quintero, G. (2009). Los estados financieros y sus elementos. Consultorio
Empresarial. Retrieved from
http://www.cijuf.org.co/documentos/ga/Los_Estados_
Financieros_y_sus_elementos.pdf
● Baena Toro, D. (2011). Estados de cambios en la situación financiera. Ciudad de
México: Universidad del Tolima.
● González, J. y Regalado, C. (2012, sep 27) Casillero del diablo. La leyenda del
vino. Centro Internacional de Casos del Tecnológico de Monterrey. Recuperado
de: Biblioteca Digital ITESM.
Anexo 1

Bitácora de Acuerdos
1. Datos Generales de la Reunión:
o Medios que utilizamos para reunirnos: (nombrar todos los medios por los que
el equipo interactuó)
■ Group Discussion Board, aquí cada uno del equipo sube su aportación
sobre el caso contestando las preguntas que se nos presentaron.
■ Correo electrónico, por este medio nos ponemos más de acuerdo ya que
lo utilizamos para dividir el trabajo y tener un mejor control de lo que tiene
qué hacer cada uno, además que es muy fácil contactar a cualquiera del
equipo en dado caso que queramos ayuda de alguien más.
■ WhatsApp, en el celular hicimos un grupo utilizando esta aplicación
donde podemos resolver los problemas de manera más fácil y llegar
acuerdos más rápidos.
■ Google Docs, este medio es uno de los mas eficientes ya que despues
de que cada quien haga su parte o cambie algo de alguien mas todo
podemos tener lo mismo en ese mismo instante ya que google doc nos
ayuda a tener una mejor sincronización en nuestro trabajo.

o Fecha de la reunión: ¿Cuándo nos reunimos o interactuamos?

No nos reunimos físicamente pero siempre estamos en contacto, desde el lunes y
martes comenzamos subiendo la aportación individual acerca del caso, todo
esto por Discussion Board, después el mismo martes comenzamos organizar el
siguiente paso por medio de los correos, el miércoles verificamos que todos
sepan que es lo que van hacer y el jueves por medio del Whats app nos
recordamos que tenemos que subir todo al google docs para poder revisarlo y
posteriormente subirlo a la plataforma.

2. Asistencia y Participación:

o Lista de participantes: Todos participaron en nuestros medios de comunicación.

o Ausentes: No hubo ausentes.

3. Desarrollo de la interacción:
· Como ya lo mencionábamos antes, no tenemos reuniones presenciales, todo es por medio
electrónico. Después de la aportación individual que cada uno de nosotros subió el lunes o
martes, comenzamos a interactuar por medio de correos electrónicos. Después de varios
correos llegamos a un acuerdo y pudimos trabajar cada quien en lo que le tocaba, algunos en
conjunto algunos solos. Cuando cada uno iba terminando su aportación la subió al nuestra
carpeta compartida de Google Doc y le iba dando el formato debido para que al final no
tuviéramos que modificar todo el documento. Otra ventaja es que desde el grupo de Whats app
nos comunicábamos para aclarar dudas y hacer nuestro trabajo de manera más eficiente.
· Principales ideas que se discutieron en torno a los puntos solicitados en el proyecto.

4. Acuerdos:
o Definir los acuerdos a los que llegó el equipo en cuanto a:

Ø Estrategia de trabajo:
● ¿Cómo van a elaborar el reporte? Se repartirá equitativamente el trabajo. Jonathan hará
el anáisis financiero, Gabriela y Gerardo harán la investigación acerca de los estados
financieros, Alejandro buscara los es estados financieros, Ricardo y Andrés se
encargara de hacer las conclusiones y darle un formato más completo al reporte
además de la portada y colaboración en la justificación
● ¿Quién iniciará? Gabriela
● ¿quién lo entregará? Jonathan
● ¿Cómo se asegurarán de que TODOS conocen el resultado final del reporte ANTES de
entregarlo? Como utilizamos la herramienta de Google Docs el documento estará
siendo modificado en la red y todos podrán ir viendo cómo va quedando.
● ¿Cómo van a garantizar que se cumpla con las especificaciones de entrega y los
elementos de la rúbrica de evaluación? Se asegurara ya que se ira haciendo el trabajo
paso a paso, según como se indica en la rúbrica de evaluación.
● ¿Quién va a hacer qué y cuándo lo va a hacer? Cada 2 integrantes harán un punto, ya
que se divide en 3 secciones con una ponderación de 20, 40 y 35.

aso 3. Paso 3: Entrega de reporte y bitácora de acuerdos

Tipo de tarea: Por Equipo

 Nombre del archivo: AD3002_equipos-

14_Caso3.Paso3Entregadereporteybitacoradeacuerdos_Equipo14_caso3.docx
 Extensión: docx
 Tamaño: 0.11 Mb
 Código de recibido:
IqAWKStVp1x6EUAQJTbw/AmNvVHrAD0xeYIqXkJAqMUoaDVwV5LF31WecuPk2od+QUPXcCqBqxdv
I9+EqWPQcpg7ahwVYcgzQLYoCJf41g/xaGpwUrPVx2VKgtSX5eqic5wycSrHjw0=
(Enviado a la cuenta
A00919614@itesm.mx,A01033735@itesm.mx,A00807151@itesm.mx,A00919500@itesm.mx,A00919037@
itesm.mx,A00917678@itesm.mx)