Los bancos centrales de todos los países a nivel mundial utilizan diferentes

mecanismos de intervención en el mercado del dólar para controlar su tipo de

cambio con la finalidad de evitar una devaluación excesiva de sus monedad. Otros
argumentos para controlar el tipo de cambio son el control de la inflación, los tipos
de interés y favorecer la actividad exportadora y la balanza comercial. Todas estas
intervenciones forman parte de la política monetaria de un país y tienen la finalidad
principal de garantizar la confianza en el inversor debido a que los mercados se
mueven por expectativas.
En Colombia es el Banco de la Republica, quien tiene la potestad de intervenir en
el mercado de divisas para controlar las reservas internacionales en dólares,
mediante las operaciones de expansión y contracción para así intentar mantener
el tipo de cambio del Peso Colombiano frente al Dólar de forma positiva y así
facilitar el comercio mundial desde Colombia.
Colombia, como muchos países del mundo ha pasado por diversos regímenes
cambiarios. La devaluación gota a gota, en la que el precio del dólar subía
constantemente a un ritmo estable, así como las bandas cambiarias, en las cuales
la tasa de cambio se movía entre límites establecidos por el Banco de la
República, eran mecanismos que en cierta medida fijaban el precio de la divisa.
Los actuales mecanismos de intervención del banco de la república en el mercado
cambiario se remontan a septiembre de 1999 cuando se decidió que la tasa de
cambio flotara libremente, según las fuerzas del mercado (oferta y demanda), lo
cual quiere decir que el precio del peso con respecto al dólar de los Estados
Unidos de América fluctúa de acuerdo con las condiciones del mercado. Esto es,
si aumenta la demanda de dólares en el mercado cambiario, la tasa de cambio
subirá; mientras que si se incrementa la oferta de dólares en dicho mercado, la
tasa de cambio disminuirá. Sin embargo, un sistema de flotación pura puede traer
problemas para países en desarrollo, dificultándole acudir con respuestas eficaces
a choques que desestabilicen su entorno macroeconómico. Por lo tanto, luego del
acuerdo firmado con el FMI, en el que establecían metas de saldo de reservas, el
Banco de la Republica se comprometió a definir unas reglas claras de intervención
en el mercado cambiario. Modificando la compra y venta de dólares por parte de
dicha institución para que el Emisor adquiriera los dólares sin afectar la libre
flotación de la moneda.
De acuerdo con el régimen cambiario vigente, el Banco de la República puede
intervenir en el mercado cambiario a través de subastas de opciones americanas
put (dan derecho al tenedor de la opción de vender dólares al Banco de la
República) o call (otorgan el derecho a comprar dólares al Banco de la República).
El tenedor de una opción put tiene el derecho, mas no la obligación, de vender
dólares al Banco Central a un precio equivalente a la Tasa Representativa del
Mercado (TRM) vigente para el día de ejercicio. Mientras que la opción call da el
derecho de compra dólares bajo las mismas condiciones de las opciones put. La
opción podrá ejercerse cualquier día durante el plazo de la opción, siempre y
cuando se cumpla la condición de ejercicio que estará dada por la TRM vigente
para el día. Las subastas de opciones se realizan para acumular  lo cual implica
que, en algún momento, el Banco debe efectuar compras de divisas en el mercado
cambiario, si considera conveniente elevar el nivel de la liquidez externa del país
para garantizar los pagos externos y minimizar la probabilidad de ataques
especulativos contra la moneda.  O por otro lado desacumular reservas
internacionales o Controlar la volatilidad de la tasa de cambio lo que significa  que,
en algún momento, el Banco debe efectuar compras de divisas en el mercado
cambiario, si considera conveniente elevar el nivel de la liquidez externa del país
para garantizar los pagos externos y minimizar la probabilidad de ataques
especulativos contra la moneda. 
Mensualmente se subastan a los intermediarios del mercado cambiario opciones o
derechos de venta de dólares al Banco de la República, los cuales se pueden
hacer efectivos siempre y cuando la Tasa Representativa del Mercado (TRM) se
encuentre por debajo de su promedio móvil de los últimos 20 días. Esta condición
garantiza que el Banco de la República comprará dólares exclusivamente cuando
la TRM se sitúe por debajo de su tendencia, esto es, cuando exista una amplia
oferta de dólares en el mercado. La JDBR fija los cupos de la subasta y las
opciones tienen vigencia de un mes. Con este mecanismo se pretende aumentar
el nivel de las reservas internacionales hacia los niveles deseados.

Por otro lado, de manera ocasional, el Banco de la República puede anunciar, con
al menos un día de anticipación, una subasta de opciones call. El monto es fijado
discrecionalmente por la Junta Directiva. El plazo de las opciones para
desacumular reservas será de un mes contado a partir del día hábil siguiente a la
subasta. En teoría, en el momento en que una de estas opciones es ejercida, el
Banco de la República inyecta o retira del mercado una cantidad de dólares
suficiente para que el precio de la divisa se estabilice, ajustándose a niveles en los
que no se ponga en peligro la estabilidad macroeconómica del país.

El banco de la republica también utiliza otro mecanismo para regular la tasa de

cambio mediante los tipos de interés interbancarios con el objetivo de ejercer
influencia sobre la inflación como sobre el valor de una divisa. Unos tipos de
interés altos atraen capital extranjero y provocan que el valor de una divisa
aumente aumentando los tipos de cambio de esta divisa con otras. No obstante, el
impacto de los tipos de interés altos sobre el valor de la divisa puede verse
reducido si la inflación en el país es mucho más alta que en otros países o si hay
otros factores que llevan a la divisa a la baja. En el caso de tipos de interés bajos,
el valor de la divisa tiende a la baja y, por tanto, los tipos de cambio de esta divisa
con otras descenderán.
A pesar de los esfuerzo realizados por el Banco de la Republica para controlar la
tasa de cambio por medio de las opciones, se puede decir que estos no son en su
totalidad efectivos debido a que muchos otros factores externos al Banco de la
Republica pueden afectar la tasa de cambio, estos factores determinantes del tipo
de cambio son numerosos y se pueden dividir en factores económicos, políticos
(políticas monetarias otras políticas que pueden afectar a la situación económica
del país) y sociología del mercado (rumores, percepción de riesgo por los
inversores, etc.). Entre los factores económicos se puede decir que todos ellos
están relacionados con las relaciones comerciales existentes entre dos países.

La cuenta corriente es uno de estos factores económicos que están afectando el

tipo de cambio en Colombia debido a que según el Banco de la Republica este
tiene un déficit de -3,7% en el año 2018. Un déficit en la cuenta corriente de un
país es muestra de un gasto mayor a las ganancias que se obtienen del comercio
exterior y, por tanto, está tomando capital de otras fuentes para compensar el
déficit. Si hay déficit en la cuenta corriente de un país se puede decir que entra
menos capital extranjero y sale más capital propio (mayores importaciones y
menores exportaciones); esto se traduce también, lógicamente, en una necesidad
de divisas extranjeras mayor de la que recibe a través de las ventas en las
exportaciones al mismo tiempo que se da salida a una cantidad mayor de su
propia divisa.

Todo esto se traduce en que un déficit en la cuenta corriente lleva a un exceso de

demanda de divisas extranjeras, lo que lleva a una disminución de los tipos de
cambio entre la divisa del país y otras divisas extranjeras hasta que el precio de
los bienes y servicios del país sean lo suficientemente baratos para que vuelva a
haber un interés en su compra por parte de otros países y suban las
exportaciones; esta disminución de los tipos de cambio también harán más caros
los productos extranjeros disminuyendo su venta en el país, lo que llevaría a una
disminución en las importaciones. De esta forma, una disminución en el tipo de
cambio haría que la cuenta corriente se recuperase más rápidamente al favorecer
el aumento de las exportaciones y la disminución de las importaciones.

La estabilidad política es otro factor que afecta la tasa de cambio debido a que es
lógico y normal que aquellos inversores extranjeros que vayan a invertir en un país
busquen países estables políticamente y con una fuerte economía donde llevar su
capital. Un país con estas cualidades atraen capital foráneo con más fuerza que
países de los que se perciba un mayor riesgo político y económico. Esta atracción
de inversores extranjeros se traduce en una divisa al alza mientras que un país
revuelto políticamente puede perder la confianza percibida sobre su divisa y
provocar un movimiento de capital a otras naciones.

Actualmente Colombia tiene una estabilidad política un poco predecible lo cual

puede confundir a los inversionistas y a su vez esto afectar el tipo de cambio por
razones dadas anteriormente. Son muchas las movilizaciones y protestas sociales
que se realizan a diario en Colombia en contra del gobierno nacional organizadas
por las centrales sindicales las cuales piden mejores condiciones de trabajo, de
igualmente las poblaciones indígenas, campesinos y afros se han venido
expresando de la misma manera para pedir por la conservación de los recursos
naturales, derecho a la vida debido a los crecientes asesinatos de los líderes
sociales de los territorios, , pero también por las condiciones económicas. El tema
de la movilización por la defensa de la educación superior es probable que siga
manifestándose en la calle, especialmente para ambientar el referendo por la
educación superior esto no significa que la mayoría de las Universidades no
retomen su actividad académica normal.

Por otro lado está el congreso de la república el cual siempre ha sido un escenario
de concertación y confrontación política entre el ejecutivo y las diversas fuerzas
políticas Y esto en parte por la decisión del Gobierno de no acudir al mecanismo
tradicional de conformar unas mayorías aplastantes de congresistas para el
trámite legislativo o lo que se ha venido denominando el no acudir nacionalmente
a la ‘mermelada’, aunque muchos congresistas afirman que sí hay ‘mermelada’ en
lo regional expresada en cargos, o en el Fondo de Inversión de Iniciativa
Congresional, como bien lo ha explicitado el columnista Gustavo Álvarez
Gardeazabal, mecanismo para ‘facilitar’ el trámite de los proyectos en el
Congreso. Y por último otro escenario política que se presentara en el año actual
serán los debates electorales para renovar mandatarios regionales y locales, así
como las corporaciones públicas de esos niveles, Asambleas Departamentales y
Consejos.

Por ultimo uno de los factores principales que están afectando la tasa de cambio,
es la caída del precio del petróleo, debido a que Colombia es un país que depende
en su gran mayoría de este recurso natural, y cuando un país no se diversifica y
depende principalmente de las exportaciones de recursos naturales como el caso
de Colombia, cuando caen los precios mundiales de los recursos en este caso del
petróleo, automáticamente la tasa de la moneda nacional también bajara.
Además, las tazas de cambio se ven afectados por situaciones políticas en varios
países, guerras. Más a menudo, noticias fundamentales inesperadas conducen al
pánico masivo y, en consecuencia, a fuertes fluctuaciones de las tazas de cambio,
que eventualmente se estabilizarán en nuevos niveles.

http://www.banrep.gov.co/es/comunicado/compra-de-divisas-31-julio-2002