INSTITUCIÓN UNIVERSITARIA POLITECNICO GRANCOLOMBIANO

FINANZAS CORPORATIVAS - GRUPO 10 (Corporate finance)

Políticas de dividendos

INTEGRANTES

Bastidas Ovalle Laura Carolina - 1910650100

Gongora Carlos Andrés - 1911982616

Guerra Rodriguez Elizabeth - 1911982128

Lozano Yanquen Diego Fernando - 1811983077

Muñoz Gómez Gina Paola - 1711982069

Zamora Orozco Egna Julieth - 1811980905

TUTOR FINANZAS CORPORATIVAS

Ramirez Pineros Lina Victoria

2020

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 Política de dividendos

Durante el escenario 7 de esta competencia evidenciamos que en las organizaciones las

políticas de dividendos representan un plan estratégico que debe seguirse siempre que se
requiera tomar decisiones sobre los dividendos; este plan debe responder, a su vez, generando
valor a inversionistas actuales e inversionista futuros y apoyando los objetivos de la empresa.

Hay factores que pueden afectar la política de dividendos como: las restricciones legales,
restricciones contractuales, perspectivas de crecimiento y las consideraciones de los dueños y/o
del mercado, de ahí la importancia de establecer la que más se ajuste ala empresa. A
continuación, les compartimos tres ejemplos de políticas de dividendos.

1. política de dividendos Estables

Es la política de dividendos más común; se determinar cuál va a ser el monto estable para
repartir entre los accionistas. Las empresas que adoptan esta política deben proyectar que las
ganancias a futuro sean sostenibles para de esa forma darles previsibilidad a los accionistas en
el pago de dividendos.

Esta política se relaciona con la teoría de la relevancia de la política de dividendos por Gordon
y Lintner (1956-1959) (Teoría del pájaro en mano): Explican que hay una relación directa entre
la política de dividendos de una empresa y su valor de mercado. Los inversionistas piensan que
los dividendos actuales son menos riesgosos que los dividendos o ganancias futuras. Entonces
en este caso, el valor de una empresa se verá maximizado por una alta razón de pago de
dividendos.

Los accionistas que optan por compañías con políticas de dividendos estables siempre buscan
analizar el historial de estas empresas. Una historia larga de pagos de dividendos que aumentan
en forma gradual pero consistente es un muy buen indicador para este tipo de accionistas. Como
ejemplo de implementación de esta política de dividendo está la compañía Nutresa.

Nutresa en una asamblea de accionista escogieron el porcentaje de dividendos que se pagaría

mensual, según la rentabilidad que se está obteniendo, podemos observar que para los próximos
meses se estará cancelando un 54,10 acción por mes lo que también nos lleva a que utilizan la
política de dividendos en acciones en los cual según el número de acciones que tenga un
accionista así mismo es la rentabilidad para cada uno. Esta empresa es una de las que mas esta

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evolucionando en el mercado por la cual hace que sus accionistas mes a mes tengan una mejor
rentabilidad.

Deducimos que la política de dividendos es un tema complejo que constituye un reto estratégico
clave para las empresas. En efecto las empresas tienen que encontrar el sistema óptimo, que
satisfaga tanto las expectativas de sus accionistas como las necesidades del propio negocio.

las empresas pueden recurrir a varios instrumentos y medidas, cada uno teniendo efectos
específicos sobre el accionariado y el negocio. Adicionalmente, el entorno en el que ejercen las
empresas puede influir en sus decisiones.

Podría decirse que Nutresa no requiere de una sugerencia ya que sus políticas están bien
establecidas dado a que cada accionista recibe sus ganancias y que cada vez la rentabilidad es
más y al tiempo evitan un riesgo teniendo como base una reserva que los puede salvar de cualquier
dificultad que se pueda presentar en la organización.

Al respecto, vale la pena mencionar que, debido a la competitividad y a la económica que vive
hoy el país, las empresas ven muy complejo obtener beneficios y con ello trazar una política
eficiente de dividendos, lo que hace aún más difícil alcanzar este objetivo.

Finalmente, es importante tener una adecuada aplicación de recursos, relacionada con la

política de dividendos, puede maximizar el valor de los accionistas.

2. Política de Dividendos Residuales

Es una política que maneja un gran nivel de volatilidad en el pago de los dividendos,
básicamente se basa en repartir a los accionistas toda aquella inversión con valor actual neto
positivo después de financiar gastos de capital y flujo de caja, es decir, lo que se propone con
esta política es utilizar para reinvertir las ganancias antes de pagar sus dividendos a los
accionistas, esto genera que se obligue a la empresa a tener estrategias para que se provisionen
ganancias y gastos a plazos de 5 o hasta 10 años y asi poder determinar los montos restantes
de dividendos residuales para poder pagar los periodos siguiente de una manera más estable a
los accionistas.

Una de las empresas que más se ha destacado por su gran actividad de inversión y manejo de
accionistas es Ecopetrol, ya que sigue siendo uno de los grandes referentes del mercado, pues
sus accionistas recibirán en este año (2020) un mayor dividendo, 225 pesos por acción, además

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de que dentro de las ganancias obtenidas por 11.5 billones de ganancias serán repartidas cerca
de 9.3 billones.

“El incremento grande de los dividendos viene de empresas que dieron un salto en utilidades
por un choque externo, como Ecopetrol, que por los precios del petróleo expandió las utilidades
y su dividendo saltó de 89 pesos para 2018 a 225 este año” Camilo Thomas, analista sénior de
acciones de Alianza Valores.

Según nuestra investigación esta política de dividendos residuales en la actualidad y debido a

lo que está sucediendo a nivel mundial con respecto a la pandemia, emitimos a nuestro criterio
un pronóstico de que no sea un modelo que vayan a escoger los próximos accionistas debido a
su alta volatilidad al momento de pagar los dividendos y con la inestabilidad presentada por los
mercados en estas épocas va a tender a desaparecer esta política porque ya los mercados no se
van a poder proyectar a plazos tan largos generando que los inversionistas busquen obtener
ganancias a menores plazos.

3. Política de dividendos de razón de pago constante

En este tipo de política se aplica un índice o proporción a las ganancias de la empresa que luego
será repartida entre los accionistas de esta.

El dividendo de pago constante es una de las maneras de forma, tiempo y porcentaje por unidad
monetaria, que establece la asamblea/alta gerencia para la repartición de las ganancias
producidas en el ejercicio de su actividad económica.

Se habla de dividendo constante cuando la empresa determina un porcentaje “Constante” de

las utilidades para distribuir como dividendo entre los inversionistas, esta política minimiza la
incertidumbre de los socios, teniendo en cuenta que su naturaleza indica que independiente de
las ganancias, (Altas o Bajas), siempre se pagará de la misma manera y en el mismo porcentaje
el dividendo, lo que representaría para la empresa una ganancia en caso de que sus utilidades
al final del periodo establecido para pago fuera alto, ya que independiente de ello el pago del
dividendo para los accionistas sería el mismo.

La política de dividendos de pago constante se relaciona con la Teoría de la relevancia del

Modelo de Lintner, teniendo en cuenta que se llega a la conclusión de que los ejecutivos partían
de la base de que los accionistas debían recibir una porción razonable de las utilidades de la
empresa, y que para ello veían conveniente mantener un ritmo constante en el crecimiento de
los dividendos. Se argumenta en dicha teoría que los dividendos actuales son menos riesgosos

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que los dividendos o ganancias futuras. Entonces en este caso, el valor de una empresa se verá
maximizado por una alta razón de pago de dividendos.

Como ejemplo de esta política, empresas como Postobón, de acuerdo al informe de gestión
presentación a la Junta Directiva en el año 2014, luego de una crisis financiera que atacaba
desde el 2008, se estableció el pago de dividendos constante entre los accionistas, enfatizando
en que las ganancias serían repartidas de la misma cantidad porcentual. Para ese año, el
patrimonio de los accionistas de Postobón pasó de $1´628.616 millones a $1´732.712 millones a
diciembre de 2014, presentando un incremento equivalente a un aumento de 6,4%.

Luego de indagar sobre esta política, consideramos que es eficaz debido a que, aunque la
utilidad sea alta, el dividendo será pagado de manera constante según lo establecido
previamente en la asamblea, lo que representaría para la empresa la posibilidad de reservar
dinero de las utilidades generadas, teniendo en cuenta que el pago de este no aumenta o
disminuye en relación con las ganancias obtenidas. Dado lo anterior, la empresa tendrá la
posibilidad de destinar una parte de las ganancias o utilidades a la financiación o inversión de
la misma empresa y la otra parte para la distribución o pago del dividendo según lo establecido,
generando una satisfacción tanto a los inversionistas como a los administradores de la empresa.

Referencias

- Politécnico Grancolombiano (2020) Finanzas Corporativas, Factores y patrones de la

política de dividendos
- Postobón Colombia (2014) Informe de Gestión presentado a accionista

Cibergrafía

https://hoyfinanzas.com/finanzas-corporativas/tipos-de-politicas-de-dividendos/

https://www.gruponutresa.com/inversionistas/perfil-de-la-compania/dividendos-y-politicas/

https://www.rankia.co/blog/analisis-ipsa/3570138-como-funciona-politica-dividendos-empresa

https://www.eltiempo.com/amp/economia/empresas/dividendos-que-pagaran-las-empresas-en-
colombia-en-2019-335752

https://www.dinero.com/empresas/articulo/cuanto-pagara-ecopetrol-por-dividendo-en-el-
2020/282237

https://repositorio.comillas.edu/jspui/bitstream/11531/4428/1/TFG001261.pdf

https://www.dinero.com/caratula/edicion-impresa/articulo/postobon/83560