UNIVERSIDAD PERUANA DEL CENTRO

-UPECEN-

FACULTAD DE CIENCIAS POLITICAS Y ADMINISTRATIVAS

ESPECIALIDAD: ADMINISTRACION DE EMPRESAS

EL DINERO Y EL BCR

CATEDRA: MACROECONOMIA

CATEDRATICO: KARINA DURAND

ALUMNOS: COZ CANO JORDAN

FABIAN GOMEZ FABIOLA

ELVIS ANTONIO

HUAMAN CORONACION VICTORIA

ROJAS ARTEAGA YADIRA

UPECEN 1
 HUANCAYO, 15 DE JUNIO DEL 2018

DEDICATORIA:
Con amor y cariño para nuestros
padres que día a día nos ayudan
a ser mejores cada día.
Los estudiantes

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 INTRODUCCION

El dinero es esencial para el funcionamiento de una economía moderna, pero su

naturaleza ha variado sustancialmente a través del tiempo. Este artículo es una
introducción a lo que hoy es el dinero. El dinero hoy es un tipo de pagaré, pero un
pagaré especial porque en la economía todos confían en que será aceptado por
otras personas a cambio de bienes y servicios. Hay tres tipos principales de
dinero: efectivo en circulación, depósitos bancarios y reservas del banco central.
Cada tipo representa un pagaré de un sector de la economía a otro. La mayor
parte del dinero de la economía moderna está en forma de depósitos bancarios,
que son creados por los bancos comerciales. La mayoría de las personas de todo
el mundo usan diariamente alguna forma de dinero para comprar o vender bienes
y servicios, para pagar o recibir pagos, o para hacer o saldar contratos. El dinero
es esencial para el funcionamiento de una economía moderna. Pero a pesar de su
importancia y su uso general, no hay un acuerdo universal sobre qué es realmente
el dinero. En parte, porque lo que ha constituido dinero ha variado a través del
tiempo y de un lugar a otro,fijan los precios de los bienes y servicios, por ejemplo,
en menús, contratos o etiquetas de precio. En las economías modernas la unidad
de cuenta suele ser una moneda, por ejemplo, la libra en el Reino Unido, pero
podría ser algún tipo de bien. En el pasado, el precio de los artículos a menudo se
fijaba en términos de algo muy común, como bienes alimenticios (“fanegas de
trigo”) o animales de labranza. En tercer lugar, el dinero debe ser medio de
cambio; algo que las personas mantienen porque piensan intercambiarlo por otra
cosa, en vez de desearlo por sí mismo. Por ejemplo, en algunos campos de
prisioneros de guerra durante la Segunda Guerra Mundial, los cigarrillos se
convirtieron en medio de cambio a falta de dinero . Incluso los no fumadores
estaban dispuestos a cambiar cosas por cigarrillos; no porque pensaran
fumárselos, sino porque después podían intercambiarlos por lo que desearan.
Estas funciones están estrechamente vinculadas entre sí. Por ejemplo, un activo
es menos útil como medio de cambio si mañana no es tan valioso, es decir, si no
es un buen depósito de valor.

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 INDICE

I
.EL DINERO EN EL CONTEXTO HISTÓRICO Y POLÍTICO______________________________5
1.2 ¿Qué funciones cumple el dinero en la economía?
.______________________________________________________________________5
II.TEORÍA SIMPLE DE LA DEMANDA DEL DINERO: PRECIOS, VELOCIDAD DE CIRCULACIÓN
DEL DINERO_______________________________________________________________7
III. LA OFERTA MONETARIA Y EL BCR: DINERO FIDUCIARIO Y OFERTA MONETARIA,
COMO OPERA EL BCR_______________________________________________________9
 Intespentivamente usado___________________________________________17
 Ejemplos monedas de oro___________________________________________17

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 CAPITULO I
EL DINERO EN EL CONTEXTO HISTÓRICO Y POLÍTICO
Dinero es todo activo o bien, aceptado como medio de pago por los agentes
económicos para sus intercambios y que además cumple las funciones de
ser unidad de cuenta, y depósito de valor.
Algunos ejemplos de dinero son: las monedas, los billetes, las tarjetas de
débito y las transferencias electrónicas, entre otros.
El dinero tal como lo conocemos hoy (billetes y monedas sin valor propio), debe
estar avalado o certificado por la entidad emisora, actualmente son los gobiernos a
través de la leyes quienes determinan cuales el dinero de curso legal, pero son
otras entidades como los Bancos Centrales y las casas de la moneda(seca) los
que se encargan primero, de regular y controlar la política monetaria de una
economía y segundo, de crear las monedas y billetes según la demanda y la
necesidad de tener dinero físico.
 El dinero es un activo del usuario; el crédito es un pasivo.

1.2 ¿Qué funciones cumple el dinero en la economía?

La función elemental del dinero es la de intermediar en el proceso de cambio. El

hecho de que los bienes tengan un precio provienen de los valores relativos de
unos bienes con respecto a otros las funciones que cumple son:
 Actúa como medio de pago o de cambio. facilitando el intercambio de
mercaderías, por tratarse de un bien convencional de aceptación general y
garantizado por el Estado.
 Depósito de valor. actuando como unidad de cuenta es decir, expresa en
determinadas unidades los valores que ya poseen las cosas.
 Unidad de cuenta o de cambio, esto según autores como:
Krugman, Mankiv y Wells.

1.3 CONTEXTO HISTORICO DEL DINERO

La palabra dinero es derivado del latín denarium, el cuál era una moneda que
utilizaban los romanos para realizar sus actividades comerciales.
Desde tiempos remotos el hombre ideó sistemas para dar valor a las cosas y
poder intercambiarlos, primero se utilizó el trueque después el intercambio y
luego surgió el dinero.

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 Las primeras que se conocen, se acuñaron en Lidia la actual Turquía en el siglo
VII A.de.C. eran de electro aleación natural de oro y plata ya que para todos los
pueblos el oro era el metal más valioso seguido de la plata, patrón que se
trasladó a la fabricación.
El cambio se realizaba con el trueque o el cambio indirecto en el cual se
intercambiaban mercancía por mercancía. Pero conforme las sociedades fueron
creciendo las necesidades aumentaron por lo cual se hizo necesario un medio
de intercambio más general, al principio se utilizaba cacao, ostras, sal o metales
preciosos; pero conforme fue evolucionando el dinero surgieron necesidades de
que fuera portátil y duradera.
La aparición del dinero constituye uno de los grandes avances de la civilización
humana en toda la historia.
Finalmente con el fin de hacer mucho más fácil el transporte, e intercambio o
transacción con el oro se crea representaciones del valor en oro impresos en
papel, lo que se conoció como el papel moneda, cuya nominación impresa se
respaldaba por reservas de oro físico, es decir si un comerciante pagaba un
bien o servicio con un billete con una nominación X, indicaba que quien lo
recibía posteriormente cambiar el billete por su valor correspondiente en ORO
el billete fue el primer concepto de título valor utilizado en el mundo.

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 CAPITULO II
TEORÍA SIMPLE DE LA DEMANDA DEL DINERO: PRECIOS, VELOCIDAD DE
CIRCULACIÓN DEL DINERO

2.1 TEORÍA SIMPLE DE LA DEMANDA DEL DINERO

El concepto de demanda de dinero explica los motivos por los que los
individuos, deciden guardar una parte liquida de sus riquezas es decir de dinero
dejando de lado a la rentabilidad que podrían obtener si se invierte dicho dinero
en otros activos. Cuando el dinero es un bien sin el valor propio del mismo,
puede sonar paradójico que haya una demanda de dinero en vez de los
bienes que se puedan adquirir con dicho dinero, y las cuales poseen un valor
intrínseco.
Para entender la demanda de dinero tendremos que aclarar un término que
usamos anteriormente la liquidez de un activo; que se refiere a la facilidad con
la que se puede transformar en dinero para la economía; por ende, el dinero es
el activo más líquido que posee la economía y la demanda de este será la
demanda de la liquidez frente a otros activos menos líquidos.
¿Por qué se decide tener dinero de forma líquida?
Los economistas neoclásicos, mientras estudiaban el concepto del dinero
desarrollaron la teoría “cuantitativa” del dinero la cuál, considera al dinero como
un intermediario de los intercambios según ellos la demanda de dinero por
parte de los individuos correspondía únicamente a un motivo de transacción, es
decir, para poder cambiar dinero por algo más.

2.2 TEORÍA CUANTITATIVA DEL DINERO

Hay que tener presente en una de las metas principales de la teoría clásica era
la acumulación pues para esta el capital era símbolo de crecimiento.
Formulada inicialmente por David Home el cuál dio la identidad fundamental de
esta teoría:
MxV=PxT
Donde:
 M=La masa monetaria cantidad de dinero,
 en la economía.
 V=Velocidad a la que circula el dinero en la economía.
 P=Nivel de precios en la economía.
 T=Cantidad de transacciones que se realizan en un tiempo específico.

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 La velocidad de la circulación del dinero se deriva precisamente de PT/M.
Sin embargo, esta teoría defiende que a corto o mediano plazo, V tiende a ser
constante, y teniendo en cuenta una cantidad de transacciones específicas en
la economía, existe una relación directa entre M y P. Lo cuál indica que:
M=KxP, donde K representa una constante que podemos definir con T/V.Por
ende , existe una relación directa entre la inflación y el incremento de la masa
monetaria.
Se sugiere un incremento constante pero reducido de la masa monetaria para
que esta no produzca Inflación.

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 CAPITULO III
LA OFERTA MONETARIA Y EL BCR: DINERO FIDUCIARIO Y OFERTA
MONETARIA, COMO OPERA EL BCR

OFERTA MONETARIA Y EL BCR

Oferta monetaria.-La teoría económica define como la cantidad disponible

de dinero que existe en la economía en un periodo determinado.
Comprende los billetes y monedas nacional que están en poder del público
Política Monetaria ,-proceso de control sobre cantidad de dinero.
Banca Central.-Figura del gobierno controlando el dinero fiduciario.

EL BCR BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU

Es el organismo constitucional autónomo del Estado Peruano, tiene su sede
central en el distrito de Lima,la finalidad del banco es preservar la estabilidad
monetaria.
El BCR, toma decisiones de política monetaria mediante el uso de un nivel de
referencia para la tasa de interés del mercado interbancario, dependiendo de
las condiciones de la economía de manera preventiva para mantener la
inflación en el nivel meta.

Funciones del BCR:

 Regular la moneda y el crédito del sistema financiero.
 Administrar las reserva internacionales a su cargo
 Emitir billetes y monedas
 Informar periódicamente al País sobre las finanzas nacionales.
 Administrar la rentabilidad de los fondos.

Finalidad del BCRP

 Preservar la estabilidad monetaria.

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 Banco Central de Reserva del Perú

Sede del banco central de   Perú

Logo
Banco central d  Perú
e
Sede Lima
Fundación 1922
Presidente del Julio Emilio Velarde
Directorio Flores
Divisa Sol
Sitio web http://www.bcrp.gob.pe

3.2 Cómo funciona la política monetaria en el Perú?

La política monetaria es una parte de la política económica que es responsabilidad
del Banco Central de Reserva (BCR), entidad autónoma e independiente del
Gobierno Central.
La política monetaria es una parte de la política económica que es
responsabilidad del Banco Central de Reserva (BCR), entidad autónoma e
independiente del Gobierno Central.

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Existen diversas formas y objetivos de política monetaria. En el caso peruano,
tiene como finalidad la estabilidad monetaria, definida como el logro de la meta
de inflación establecida por el BCR, que es de 2% con un margen de error de 1%,
es decir, el rango meta se ubica entre 1% y 3%. La idea es ‘anclar’ las
expectativas del público a una meta de inflación. Dicho de otro modo, el Banco
Central anuncia la meta anual de inflación y con ello ‘ancla’ las expectativas de las
personas. El Perú adoptó el esquema en el 2002, con una meta de 2.5% +/-1%
para luego rebajarla a 2% +/-1% a partir del 2007.
El enfoque de política monetaria descrito, que consiste en un compromiso explícito
y público de mantener la estabilidad monetaria a través del uso de metas de
inflación, fue implementado por primera vez en 1990, en Nueva Zelanda, para
luego extenderse a 26 países. El nombre del esquema es Metas Explícitas de
Inflación, o en inglés, Inflation Targeting. Destacan la presencia de Canadá,
Reino Unido, Suecia, Australia, Israel, Polonia, Brasil, Chile, Colombia, Sudáfrica,
Corea, México, Turquía y República Checa, entre otros, y cada país con rangos-
meta distintos.
La herramienta principal de política monetaria es la tasa de interés de referencia
interbancaria (TIRI), definida como la tasa de interés que los bancos comerciales
se cobran entre sí para préstamos de muy corto plazo. Veamos esto con detalle.
Los bancos comerciales se prestan dinero entre sí de manera rutinaria, es decir,
aquellos bancos con exceso de liquidez le prestan voluntariamente a aquellos a
los que les falta liquidez; la TIRI es el costo de ese préstamo y el BCR induce su
cambio en función de la meta de inflación.
¿Cómo así? Supongamos que el BCR observa presiones inflacionarias que harían
peligrar la consecución de la meta. Entonces, induce el aumento de la TIRI. Al
hacerlo, hace que los préstamos entre bancos sean más caros. Luego, los bancos
comerciales que reciben el préstamo  trasladan ese mayor costo a la tasa de
interés que le cobran a los clientes (consumidores o inversionistas) cuando
acuden a pedir un préstamo. La mayor tasa de interés desincentiva el pedido del
préstamo y, al bajar el consumo y la inversión, disminuye la demanda y se
atenúan las presiones inflacionarias. Lo contrario ocurre al disminuir la TIRI.
El BCR también tiene otras herramientas como la tasa de encaje, pero el
mecanismo descrito, a través de cambios en la TIRI, es el más relevante para
controlar la inflación.
 Existe una meta inflacionaria.
 No existe una meta cambiaria: el BCR interviene en el mercado cambiario
para evitar fluctuaciones bruscas del precio del dólar, pero sin tener una
meta.

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  Las tasas de interés que pagamos por los préstamos se determinan en el
libre mercado, aunque el Banco Central induce su movimiento a partir de
cambios en la TIRI.
Aquí algunos datos. En primer lugar, en los últimos meses y a pesar de los
problemas externos, el tipo de cambio se ha mantenido más o menos estable en
torno a 2.70 nuevos soles por dólar gracias a las intervenciones del BCR en el
mercado cambiario, sea comprando o vendiendo.
3.2 LA OFERTA MONETARIA Y EL BCR: DINERO FIDUCIARIO Y OFERTA
MONETARIA, COMO OPERA EL BCR.

¿Qué es la Oferta Monetaria?
La Oferta Monetaria, Oferta de Dinero o Masa Monetaria corresponde a
la cantidad de dinero disponible en una Economía en un determinado momento.
La Oferta viene determinada por el sistema bancario privado y el banco central de
reserva del país conjuntamente.
Los bancos centrales operan a través del mercado abierto y de otros instrumentos
para proveer de reservas al sistema bancario.
La Oferta Monetaria es generada a través de la Base Monetaria; y que está
compuesta por el dinero en efectivo de las familias y empresas y así mismo por el
dinero depositado en el sistema financiero con el que aseguran la liquidez de los
depósitos. Asimismo, la Base Monetaria incluye las reservas bancarias
obligatorias determinadas por el Banco Central de reserva a partir del coeficiente
de caja.
Alcance de la Oferta Monetaria:
 M0: el total de toda moneda física (monedas y billetes) junto a las cuentas
bancarias depositadas en los Bancos Centrales.
 M1: M0 + las cantidades de dinero depositadas en cuentas corrientes.
Estrictamente Oferta Monetaria.
 M2: M1 + cuentas de ahorros, cuentas de certificados de depósito, y
cuentas similares.
 M3: M2 + todos los demás tipos de certificados de depósito y depósitos en
moneda extranjera.
 M4:M3 + el cuasi-dinero, que corresponderían a pagarés y otros
instrumentos financieros muy poco líquidos.

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Que es el dinero o la masa monetaria y cómo los bancos centrales lo definen. Es
decir, ¿qué son M0, M1, M2, M3 y M4?

Recordamos que el dinero tiene dos funciones principales que son un medio de
facilitar las transacciones, las compras y ventas normales, y un medio de guardar
valor, es decir, de ahorrar.

Los bancos centrales tienen dos herramientas principales que son el control
monetario y el manejo de intereses.

Para medir la masa monetaria, el dinero, tienen varias medidas, que son las
siguientes, comenzando con la definición de la masa monetaria más limitada.

M0, es el dinero que circula en la economía y se define como la cantidad de

billetes y monedas en manos de los ciudadanos, además del dinero que los
bancos tiene en sus cajas, y depositado con el banco central.
MB, es el dinero que está emitido, la masa monetaria, y es igual a M0 pero con la
suma de la cantidad de billetes y monedas que el banco central tiene retenido.
M1, es el dinero que circula en la economía, incluyendo M0, y sumando los
depósitos corrientes de los ciudadanos, es decir, las cantidades que los
ciudadanos tienen facilmente accesible para gastar.
M2, incluye M1 y sumando los depósitos existentes a corto plazo que los
ciudadanos tienen en el sistema financiero, es decir, el dinero y sus substitutos
más o menos a corto plazo, normalmente definido con plazos de hasta un año.
M3, incluye M2 y sumando todos los depósitos, incluyendo depósitos a más largo
plazo.
M4, incluye M3 y sumando los depósitos adicionales, como pueden ser los
depósitos que extranjeros tienen en el país y los depósitos de los ministerios
gubernamentales.
También existen fondos monetarios, money market funds, que son gestionados
por profesionales, inclusos en títulos de deuda, pero que dan fácil acceso a los
depositantes. Algunos de estos fondos incluso emiten tarjetas de crédito y
talonarios, para permitir más fácil gasto.
Estos fondos son tratados como un substituto cercano al dinero y, por lo tanto, los
bancos centrales también los tienen en cuenta. Donde existen, estos fondos
monetarios normalmente se incluyen dentro de M2.
No todos los países calculan cada una de estas medidas de dinero.

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Estas definiciones de dinero no incluyen las inversiones que existen, tanto en
bolsa como en activos fijos.
La masa monetaria, la cantidad de dinero en la economía, es importante para el
banco central ya que es la que permite el gasto y la inversión y su nivel indica la
actividad económica que la economía puede ver. Esta actividad económica
tiene impacto en el crecimiento y en la inflación y su control permite al banco
central impactar tanto la actividad económica como la inflación.
Cómo funciona el sistema monetario será para otro Concepto la semana que
viene.

3.3 ¿Como se mide la oferta monetaria?

 Cuando hablamos de la cantidad de dinero en circulación, de la liquidez o, más
técnicamente, de la oferta monetaria de la economía, ¿a qué nos estamos
refiriendo exactamente?
Es importante ser precisos con este concepto pues sólo así podremos saber si la
cantidad de dinero disponible está creciendo o no más de la cuenta y,
dependiendo del caso, si el banco central ha de tomar una u otra dirección en su
manejo de la política monetaria.
Estos datos los publican los bancos centrales nacionales para cada una de sus
economías. Los datos son públicos y muy detallados.

Funciones
Con el fin de lograr el cumplimiento de la misión y visión del BCRP se destacan las
siguientes funciones:
Administración de reservas internacionales: De acuerdo al Artículo 84º de
la Constitución Política del Perú, el BCRP es el encargado de manejar las
reservas internacionales. La importancia de estas radica en la sólida posición que
brindan en situaciones de incertidumbre en los mercados cambiarios y financieros
globales. Específicamente, se busca respaldar la confianza del Nuevo Sol, de tal
modo que se evite grandes fluctuaciones del tipo de cambio. Para realizar a cabo
esta labor con éxito, el BCRP usa como criterios de guía los relacionados a la
seguridad, liquidez y rentabilidad de las divisas.
Emisión de billetes y monedas: El Banco Central de Reserva del Perú es el
único organismo autorizado del abastecimiento de billetes dentro del país. Este se
encuentra en facultad de proveer una oferta de dinero que responda
correctamente a la demanda. En relación a esta, se puede diferenciar dos tipos:

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Demanda por Transacciones y Demanda por Reposición. La primera se encuentra
en función de la situación económica y su dinamismo, mientras que la segunda se
genera dado la necesidad de reemplazo de billetes deteriorados. Para que la
emisión se dé de manera oportuna y adecuada en relación a la demanda de
numerario se realiza una programación que toma en cuenta la cantidad, calidad y
tipos de denominaciones demandadas.
Difusión sobre finanzas nacionales: Con el fin de mantener la transparencia de
sus acciones, el BCRP realiza periódicamente informes sobre las finanzas
nacionales. Dentro de ellas, se puede destacar las siguientes:
- Reporte de Inflación: Documento que sigue la trayectoria trimestral de la inflación
en el Perú. Asimismo, se presentan proyecciones tácticas y se evalúa los posibles
acontecimientos que ocasionen que la inflación se encuentre tanto dentro o fuera
del rango meta.
- Nota Informativa del Programa Monetario: Informe anual que presenta la
evolución de los principales indicadores económicos. De manera similar, se
manifiesta la tasa de referencia para las operaciones bancarias.
Instrumentos de la política monetaria.Actualmente, estos pueden ser clasificados
en instrumentos de mercado, instrumentos de ventanilla y medidas de encaje.
Instrumentos de mercado:
Certificados de Depósito del BCRP Tienen el objetivo de regular la liquidez del
sistema financiero. Son representados por anotaciones en cuenta y se colocan
mediante subasta pública.
Depósitos a Plazo en el BCRP: Poseen un comportamiento similar a los
Certificados de Depósito, pero se caracterizan por funcionar a plazos mayores a
un mes.
Operaciones de Reporte (REPO): El BCRP compra CDs, Bonos del Tesoro
Público a las empresas del sistema financiero con el compromiso de que éstas
recompren lo vendido en una fecha pactada futura.
Compra-venta de moneda extranjera: Se busca reducir la volatilidad del tipo de
cambio. Se vende dólares cuando el TC sube y se compra cuando este baja.
Swaps Cambiaros: Compromiso a pagar una tasa fija en moneda extranjera más
la variación del tipo de cambio, a cambio de recibir una tasa variable en moneda
nacional.
Instrumentos de ventanilla:
Redescuento: Crédito de regulación monetaria que trata de cubrir desequilibrios
transitorios de liquidez de las entidades financieras.

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Swap directo: BCRP compra moneda extranjera de las empresas del sistema
financiero, con el compromiso de reventa el día posterior a la operación. Depósitos
overnight: Instrumento que permite retirar los excedentes de liquidez al cierre de la
jornada.

DINERO FIDUCIARIO
El dinero fiduciario o dinero inorgánico es aquel que ésta respaldado por la
Confianza de una sociedad, es decir no se basa en el valor de metales preciosos
sino en la creencia general de que ese dinero tiene valor. También se conoce
moco como papel monetario o dinero inconvertible.
Una de las monedas fiduciarias de cobre de 8 reales acuñadas por José María
Morelos, las cuales serían cambiadas por otras del mismo valor facial pero de
plata tras la consumación de la Independencia de México. México logró
independizarse de España pero las monedas emitidas por el insurgente nunca
fueron cam5Tbiadas a quienes las tenían en su poder.
El dinero llamado fiduciario, (del latín fiduciarĭus, de fiducĭa 'confianza' y ésta a su
vez de fides 'fe'), es el que se basa en la fe o confianza de la comunidad, es decir,
que no se respalda por metales preciosos ni nada que no sea una promesa
de pago por parte de la entidad emisora. Es importante tener en cuenta que
entendemos la confianza de la comunidad como el conjunto de la riqueza aparente
que presenta la comunidad emisora de la moneda.
Es el modelo monetario que predomina actualmente en el mundo, y es del dólar
estadounidense, el euro y todas las otras monedas de reserva.
Este sistema monetario se utilizó en el siglo XI en China, siendo responsable de la
expansión de las dinastías Yuan y Ming3 La era contemporánea del dinero
fiduciario comenzó con el Nixon Shock de 1971, que terminó con el sistema de
respaldo en metales preciosos del dólar estadounidense según los Acuerdos de
Bretton Woods. Con ello inició también la fluctuación de las divisas, que basan su
valor en relación al valor de las demás, y con ello el altamente voluble y
lucrativo mercado de divisas, que mueve alrededor de 3 billones de dólares al día.
El dinero mercancía basa su valor en la existencia de una contrapartida en oro,
plata o cualquier otro metal noble o valores. En cambio, las monedas y billetes

UPECEN 16
fiduciarios tienen valor debido a su declaración como dinero por el Estado y
también en el crédito y la confianza (la fe en su futura aceptación) que inspira. Sin
esta declaración, la moneda no tendría ningún valor: el dinero fiduciario sería
entonces tan poco valioso como el pedazo de papel en el que está impreso.
Un billete actual es una clara representación de dinero fiduciario, por cuanto
objetivamente considerado carece de valor. Su valoración viene dada por
la autoridad monetaria que lo emitió, que goza de confianza entre los sujetos que
la aceptan.
Dinero fíat  (del latín hágase, como en fiat lux, hágase la luz) o por decreto, es una
forma de dinero fiduciario cuya principal característica es el respaldo legal.
Frecuentemente este término se utiliza de forma intercambiable con dinero
fiduciario, ya que el dinero basado en deuda suele coincidir en tener a su vez
respaldo legal, sin embargo los términos no son equivalentes y el matiz puede ser
considerable.
El elemento esencial para que una moneda pueda considerarse dinero fíat es su
uso obligatorio en una jurisdicción por imposición de una ley de curso legal o ley
de curso forzoso.
El Banco Central Europeo, en un informe de febrero de 2015, 6 define el dinero
fíat como «aquel dinero establecido por un gobierno para enfocar una economía
hacia un cierto medio de intercambio (p. ej. el euro, dólar o yen, entre otros)».

 No tiene valor intrínseco.

 Actualmente es la moneda usual
 Acuerdo social usado sobre la confianza No siempre fue así.
 Ejemplo el papel moneda que usamos.
DINERO MERCANCÍA
 Tiene valor sistematizado.
 Intespentivamente usado
 Ejemplos monedas de oro
El llamado dinero fiduciario es el que se basa en la fé o confianza de la
comunidad, es decir,

El crecimiento a largo plazo

El crecimiento económico es el aumento de la renta o valor de bienes y servicios
finales producidos por una economía (generalmente de un país o una región) en
un determinado periodo (generalmente en un año).

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A grandes rasgos, el crecimiento económico se refiere al incremento de ciertos
indicadores, como la producción de bienes y servicios, el mayor consumo de
energía, el ahorro, la inversión, una balanza comercial favorable, el aumento de
consumo de calorías per cápita, etc. La mejora de estos indicadores debería llevar
teóricamente a un alza en los estándares de vida de la población.
Este artículo analiza la experiencia de crecimiento económico del Perú en las
últimas cinco décadas. Describe sus características básicas, explica sus cambios
a lo largo del tiempo y proyecta su comportamiento futuro. El enfoque
metodológico consiste en una combinación de técnicas contables y
econométricas, ambas basadas en comparaciones entre países y entre períodos
de tiempo. El estudio encuentra que los virajes más importantes del crecimiento
económico se han debido a cambios en la productividad total de los factores, más
que a la mera acumulación de capital. Específicamente, el artículo concluye que la
recuperación del crecimiento económico en el Perú desde los años 1990 se ha
debido sobre todo al proceso de reformas estructurales y de estabilización que se
comenzaron desde entonces. El futuro del crecimiento en el país depende de si
este proceso se continúa y profundiza. Palabras claves: Perú, crecimiento
económico, productividad, reformas estructurales, estabilización.

Medida del crecimiento económico

Habitualmente el crecimiento económico se mide en porcentaje de aumento
del Producto Interno Bruto real o PIB; y se asocia a la productividad. El
crecimiento económico, así definido, se ha considerado (históricamente) deseable,
porque guarda una cierta relación con la cantidad de bienes materiales disponibles
y por ende una cierta mejora del nivel de vida de las personas; sin embargo,
algunos autores han señalado que el crecimiento económico depende del PIB per
cápita, es decir el ingreso de los habitantes de un país.
El proceso de crecimiento
económico moderno

UPECEN 18
3.2 LA OFERTA MONETARIA Y EL BCR: DINERO FIDUCIARIO Y OFERTA
MONETARIA, COMO OPERA EL BCR.

El dinero como una propiedad más de los bienes

Bajo los sistemas monetarios actuales, de monopolio estatal de emisión del dinero
de curso legal, es el banco central quien determina en última instancia cuánto
dinero se crea en la economía. Esto no ha sido siempre así, ni mucho menos.
Como bien describió Karl Menger ya en el último tercio del siglo XX, y luego
remachara Friedrich August von Hayek, el dinero o, mejor dicho, la “dinerabilidad”,
es una propiedad de los bienes referida a su capacidad para ser aceptados como
medios de cambio en las transacciones comerciales (es por tanto su grado de
liquidez).
Por tanto, la “dinerabilidad” es una propiedad que, en mayor o menor grado, tienen
todos los bienes. Originalmente, fueron los propios participantes en el mercado
quienes fueron seleccionando a lo largo de los años qué bien hacía mejor las
veces de dinero; es decir, qué bien era aceptado más fácilmente, y con menor
coste, como medio de pago.
En concreto, fueron los metales preciosos los que pronto fueron elegidos como los
bienes que mejor cumplían las propiedades y funciones del dinero.
El dinero legal y el dinero bancario
En primer lugar, hemos de hacer una distinción fundamental:
Una cosa es el llamado dinero legal, emitido en forma de billetes de banco y de
monedas por las autoridades monetarias nacionales en régimen de monopolio
legal. A la suma de ambos también se le conoce como la base monetaria de la
economía o dinero de alto poder como lo llamó M. Friedman. A su vez, este dinero
puede estar circulando en la economía (el Efectivo en Manos del Público, EMP) o
estar depositado en los bancos centrales como reserva.
¿Por qué base monetaria? Porque es el dinero que representa la liquidez última
de la economía; que, en sistemas puramente fiduciarios como los actuales, donde

UPECEN 19
no hay un vínculo ni anclaje entre el valor de los billetes y una cierta cantidad de
oro o plata, son simplemente los billetes emitidos por el banco central.
Por tanto, sí, en la actualidad son ellos la reserva última de liquidez del sistema
monetario y punto final.
Traten de reclamar a su banco central nacional la cantidad equivalente al valor del
billete en la forma de algún metal precioso y verán que no optendran respuesta
Y otra cosa es el resto de medios de pago creados por los bancos comerciales.
Estos son los depósitos bancarios, que usamos a diario para realizar
transacciones y saldar deudas. Al conjunto de ellos se le conoce como el dinero
bancario y representa el grueso de la oferta de medios de pago existentes en
cualquier economía moderna.
Son dinero porque nos sirven para hacer pagos: a diario utilizamos tarjetas de
débito, cheques bancarios, ordenamos transferencias bancarias, que no hacen
más que “movilizar” mediante apuntes electrónicos el dinero que tenemos en
nuestra cuenta bancaria a la de un tercero en el mismo o diferente banco.
Por tanto, pagamos y saldamos deudas sin necesidad de utilizar dinero físico
(billetes, monedas). En principio, es un sistema eficiente de realización de pagos,
que se remonta en sus orígenes a las antiguas ferias de comercio europeas de la
baja Edad Media, pues agiliza los pagos y permite hacer operaciones de cuantía
importante entre agentes situados en lugares muy distantes.
Dentro del mundo de los economistas se distingue entre el dinero legal o base
monetaria de la economía, y el dinero bancario, que se conoce por las siglas M1,
M2 y M3.
El Encaje
El encaje es un porcentaje de los depósitos que reciben las instituciones
financieras y que debe “permanecer en caja” (de ahí viene el nombre de “encaje”),
es decir que no puede ser prestado por las instituciones financieras. El negocio de
un banco es recibir depósitos de sus clientes y prestar este dinero, que genera un
margen financiero, porque la tasa de interés que cobran por sus préstamos (tasa
activa) es por supuesto mayor a la tasa que pagan por sus depósitos (tasa
pasiva).
Tasa de Encaje
Este porcentaje, denominado Tasa de Encaje, es un instrumento de Política
Monetaria que utiliza el Banco Central de Reserva del Perú (BCR), con el fin de
regular la expansión del crédito y la liquidez del sistema financiero, que es una
variable importante para lograr el equilibrio macroeconómico y así evitar la

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inflación. EL BCR tiene la facultad de fijar esta tasa, que es de cumplimiento
obligatorio por las instituciones financieras.
Desde el mes de junio de 2013, el BCR ha venido aplicando una política de
reducción  sostenida de la tasa de encaje, con la finalidad de inyectar liquidez en
moneda nacional y de esa manera incentivar las colocaciones en moneda nacional
y, consecuentemente, desincentivar los préstamos en moneda extranjera, ya que
estos últimos conllevan un riesgo cambiario, por el aumento en el precio de la
moneda extranjera, como viene sucediendo en los últimos meses.
En este periodo, junio de 2013 a mayo de 2015, el BCR ha reducido la tasa de
encaje de un nivel inicial de 30%, a una tasa de 6.5% a partir del 1 de junio de
este año, lo que obviamente es una variación muy importante y de gran impacto.
De diciembre de 2014 a abril de 2015, esta medida ha estado acompañada de una
reducción del requerimiento mínimo de depósitos en cuenta corriente en el BCR,
lo que también constituye un aumento en la liquidez disponible del sistema
financiero.
Estas medidas han liberado recursos por 13,724 millones de soles, en el periodo
mencionado, según información publicada por el BCR con fecha 31 de mayo de
esten año
Inflación
Este fenómeno económico consiste en la suba sostenida del nivel general de
precios de los bienes y servicios, por lo tanto no es el incremento del precio de un
determinado bien, sino de todos los bienes y servicios. Este fenómeno no es un
problema en sí mismo, sino es el síntoma de desequilibrio entre la Oferta y
Demanda Global, es decir por la totalidad de los bienes y servicios que se transan
en una economía.
Como sucede en la vida diaria, cuando disminuye la cantidad de bienes que se
ofrecen en el mercado, o aumenta la demanda del mismo, el precio de éste sube.
Este mismo proceso afecta el Nivel General de Precios, cuando aumenta la
Demanda Global o disminuye la Oferta Global.
Es por ello que el BCR es muy cuidadoso en el manejo de las variables
relacionadas con el aumento en la liquidez, porque puede originar un aumento en
la Demanda Global y provocar el mencionado desequilibrio, con la consecuente
inflación; lamentablemente, los peruanos tenemos amplia experiencia en esta
situación, cuando llegamos a tener una inflación de 7,200% en un año. y una de
sus causas, tal vez la principal, fue un aumento descontrolado de la liquidez, en
ese momento para financiar gasto público, que no estaba sostenido por
impuestos.

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Esta medida contribuye a combatir la desaceleración económica por la que
atraviesa el Perú, pero solamente un manejo cuidadoso evitará caer en el
desequilibrio, causante de inflación.

Base Monetaria
La Base Monetaria (BM) está constituida por todo el dinero legal en circulación
(es decir, billetes y monedas), sumado a las reservas de los bancos comerciales
en el banco central. En otras palabras, es el dinero legal emitido por el Banco
Central de un país y puede estar en manos del público, o sino en la caja de los
distintos bancos comerciales que el sector financiero del país. La base monetaria
es monitoreada por el banco central y constituye su principal vía para controlar la
oferta monetaria. También otra forma para definir la base monetaria es que
constituyen los pasivos monetarios del banco central.
La cantidad de dinero de que dispone una economía depende, en primer lugar,
del dinero que emita el banco central, llamado dinero de alto poder expansivo.
Pero en nuestro régimen bancario, no solo el banco central es creador de dinero
sino también los bancos comerciales. Esto se debe a que de la masa de depósitos
que realiza el público en los bancos, un porcentaje debe depositarse por ley en el
banco central (denominado encaje), y el porcentaje restante queda disponible para
prestamos. Cuando estos se concretan, los bancos también crean dinero,
denominado “de creación secundaria”. Entiéndase, lo anterior no significa que los
bancos comerciales impriman billetes. El dinero bancario no es mas que un
asiento contable, por ejemplo, el saldo que figura en una cuenta; pero que por
definición es exigible de ser convertido en billetes.
A lo anterior, también influye la proporción de efectivo en relación con los
depósitos, que es una relación que depende de las costumbres de las personas y
que depende del coste de mantener efectivo y de la facilidad para conseguirlo,
número de cajeros automáticos. Por último también depende del coeficiente de
caja que establezca la autoridad monetaria a los bancos comerciales. Este
coeficiente establece el límite a la creación de dinero que realizan los bancos.
Para visualizar la base monetaria el banco central utiliza gráficos acumulados y
mensuales. Son los datos actualizados y los factores determinantes de la base
monetaria los que nos van a permitir observar la base monetaria. También influye
el resultado de las adjudicaciones de las licitaciones de las cuasi monedas.
El estado nacional a través de su política monetaria, usa la cantidad de dinero
como variable para controlar y mantener la estabilidad económica. Comprende las

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decisiones de las autoridades monetarias referidas al mercado de dinero, que
modifican la cantidad de dinero o el tipo de interés.
Los objetivos básicos de la política monetaria pueden resumirse en:
 Estabilidad del valor del dinero (contención de los precios, prevención de la
inflación).
 Crecimiento económico.
 Mayor nivel de empleo posible.
 Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos, mantenimiento
de un tipo de cambio estable con protección de la posición de reservas
internacionales.
Los mecanismos más comunes para que el Banco Central pueda influir sobre la
cantidad de dinero y sobre la tasa de interés, a través de: cambios en el tipo de
interés, Operaciones de Mercado Abierto o variación del coeficiente de caja.
OFERTA MONETARIA
Expresión utilizada en Macroeconomía, a nivel de los agregados económicos y
monetarios.
Oferta Monetaria es el total de Dinero que circula en una economía, y se
encuentra constituido por dinero en efectivo y cuentas de cheques (dinero-crédito).
El Banco Central es la institución que determina la cantidad de Dinero en
circulación, tanto en lo que se refiere a monedas o billetes, como a cuentas de
cheques, ya que controla la Reserva Legal o Depósitolegal. Algunos tratadistas
incluyen las tarjetas de crédito como parte del circulante.
Son tres los agentes económicos que influyen en la creación de Dinero:
1. Los bancos comerciales, quienes determinan los niveles de Encaje efectivo que
mantendrán.
2. El público, el que decide sobre la preferencia de mantener billetes y monedas y
diversos tipos de depósitos.
3. El Banco Central, que regula la Emisión de Dinero, las tasas de Encaje legal y
la Política Cambiaria a seguir.
Origen del dinero fiduciario
Históricamente el dinero era una mercancía con valor intrínseco y las monedas
valían su peso en el metal que estaban fundidas. En un paso posterior las
monedas contenían un metal noble y su valor era proporcional a la cantidad de
metal que contenían, luego, las monedas se hacían con otros metales (no nobles)

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pero que representaban cierta cantidad de plata u oro depositada en los bancos.
Con la invención del papel moneda aparecieron las primeras formas de billetes
que eran certificados por cierta cantidad de oro, llamándose a esta relación patrón
oro.
Tras la segunda guerra mundial se acordó el uso del dólar
estadounidense como moneda de referencia a nivel global, garantizándose
su respaldo en oro. Pero el patrón oro se quiebra en 1971, con Richard Nixon, por
lo que el dólar pasó a convertirse en un elemento fiduciario, convirtiéndolo así
en dinero fíat, sin valor intrínseco pero con un valor legal propio.
Pero, al ser un pésimo dinero que los individuos jamás habrían adoptado de
manera espontánea, su supervivencia está diariamente en riesgo, sobre todo
cuando se lo gestiona tan mal como para llevarlo al borde del colapso.

Aquí algunos datos. En primer lugar, en los últimos meses y a pesar de los
problemas externos, el tipo de cambio se ha mantenido más o menos estable en
torno a 2.70 nuevos soles por dólar gracias a las intervenciones del BCR en el
mercado cambiario, sea comprando o vendiendo.
Instrumentos de mercado:
Certificados de Depósito del BCRP Tienen el objetivo de regular la liquidez del
sistema financiero. Son representados por anotaciones en cuenta y se colocan
mediante subasta pública.
Depósitos a Plazo en el BCRP: Poseen un comportamiento similar a los
Certificados de Depósito, pero se caracterizan por funcionar a plazos mayores a
un mes.
Operaciones de Reporte (REPO): El BCRP compra CDs, Bonos del Tesoro
Público a las empresas del sistema financiero con el compromiso de que éstas
recompren lo vendido en una fecha pactada futura.
Compra-venta de moneda extranjera: Se busca reducir la volatilidad del tipo de
cambio. Se vende dólares cuando el TC sube y se compra cuando este baja.
Swaps Cambiaros: Compromiso a pagar una tasa fija en moneda extranjera más
la variación del tipo de cambio, a cambio de recibir una tasa variable en moneda
nacional.
Instrumentos de ventanilla:

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Redescuento: Crédito de regulación monetaria que trata de cubrir desequilibrios
transitorios de liquidez de las entidades financieras.
Swap directo: BCRP compra moneda extranjera de las empresas del sistema
financiero, con el compromiso de reventa el día posterior a la operación. Depósitos
overnight: Instrumento que permite retirar los excedentes de liquidez al cierre de la
jornada.
Medidas de encaje:
Reservas de activos líquidos que los bancos deben mantener con fines de
regulación monetaria. Esta medida sirve como un mecanismo de acumulación de
reservas internacionales dado que el BCRP no emite moneda extranjera. Hasta el
2015, la tasa de encaje exigible es de 8 por ciento. (Banco Central de Reserva del
Perú)
Publicaciones económicas
El Banco Central informa periódicamente sobre las finanzas nacionales a través
de los siguientes informes:
 Reporte de Inflación.
 Nota Informativa del Programa Monetario.
 Reporte de Estabilidad Financiera.
 Nota Semanal.
 Resumen Informativo de la Nota Semanal.
 Memorias.
 Revista Estudios Económicos y Documentos de Trabajo.
 Revista Moneda.
 Otros informes y documentos emitidos por el Instituto Emisor.
Sucursales

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 CONCLUSIÓN
En Este trabajo muestra qué significa el dinero y los diferentes tipos de dinero que
existen en una economía moderna. El dinero es hoy una forma de deuda, pero
una clase especial de deuda que es aceptada como medio de cambio en la
economía. Y la mayor parte de ese dinero toma la forma de depósitos bancarios,
que son creados por los bancos comerciales. El trabajo que acompaña a este
artículo, “La creación de dinero en la economía moderna”, describe en más detalle
el proceso de creación de dinero por los bancos comerciales.

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 REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

1. Allen, H. y A. Dent. “Managing the circulation of banknotes”, Bank of England

Quarterly Bulletin 50, 4, 2010, pp. 302-310.
2. Braudel, F. The wheels of commerce, Berkeley, University of California Press,
1982.
3. Brunner, K. y A. Meltzer. “The uses of money: money in the theory of an
exchange economy”, American Economic Review 65, 5, 1971, pp. 784-805.
4. Burgess, S. y N. Janssen. “Proposals to modify the measurement of broad
money in the United Kingdom: A user consultation”, Bank of England Quarterly
Bulletin 47, 3, 2007, pp. 402-414.
5. Cairncross, A. “The Bank of England and the British economy”, R. Roberts y D.
Kynaston, eds., The Bank of England: Money, power and influence 1694-1994,
Oxford, Oxford University Press, 1995, pp. 56-82.
6. Doepke, M. y M. Schneider. “Money as a unit of account”, NBER Working
Paper No. 19537, 2013.

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