MODELO F

INTEGRANTES CARNÉ No.

Marilin Gabriela Escalante Morales 290-13-3976
María Otilia Agustín Mateo 290-15-3723
Mariela Lucrecia Bajxac Coc 290-15-4700
Rubén López Najarro 290-08-8341
Cesar Ocampo Castro 290-06-4740
Porfidio Pichiyá Cux 290-15-3715
DELO FINANCIERO
PROYECCIÓN
PROYECCIÓN DE
DE VENTAS
VENTAS BALANCE
BALANCE

RAZONES
RAZONES FI
FI
ESTADO
ESTADO DE
DE RESÚLTADOS
RESÚLTADOS

APALANCAMIEN
APALANCAMIEN
FLUJO
FLUJO DE
DE EFECTIVO
EFECTIVO

APALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO OPERATIVO
OPERATIVO CAPITAL
CAPITAL D
D

CONVERSIÓN
CONVERSIÓN DEL
DEL CICLO
CICLO DE
DE EFECTIVO
EFECTIVO PRONT
PRONT
 BALANCE
BALANCE GENERAL
GENERAL

RAZONES
RAZONES FINANCIERAS
FINANCIERAS

APALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO FINANCIERO
FINANCIERO

CAPITAL
CAPITAL DE
DE TRABAJO
TRABAJO

PRONTO
PRONTO PAGO
PAGO
Proyecto Final Análisis Financiero Gerencial II _________________________________

Introducción

La empresa objeto de análisis fue fundada en el año del 2010.

Importa producto para el cuidado del cabello, shampoo, acondicionador, tratamiento
de uso profesional y su manera de distribución es a través de salones de belleza

1.- La empresa cuenta con 14,112 acciones en circulación con Valor de Q.1,500.00
cada una.

2.- La empresa desea seguir creciendo, para lo cual evalua dos opciones

a) Invertir en nuevos productos, equipo de salón (Planchas, Secadoras, lavacabezas)

b) Fusionarse a trávez de la adquisición de otra empresa que se dedica a la

distribución de gasolina en el interior del pais.

3.- La empresa tiene 100 bonos de los cuales desea saber su valor actual, para
negociarlos o conservarlos hasta su vencimiento.

4.- Bajo este concepto de crecimiento esta buscando formas de obtener capital
para lo cual analiza sus opciones, con prestamos bancarios o emisión de
nuevas acciones comunes.

5.- La tasa Fiscal era del 31% al 31/12/2013 y del 28% del 01/01/2014
Proyecto Final Análisis Financiero Gerencial II __________________________________________________________________________________________________________

Estado de Resultados por periodo finalizado al 31 de Diciembre

2014

Ventas 64,000,000 100% 1

Costo de Ventas 42,000,000 65.6% 4
Margen Bruto de Ventas 22,000,000 34.4%
Gastos de Venta y Administrativos 12,050,000 18.8% 18.8 7.1
Depreciaciones 1,050,000 1.6%
Operating profit (EBIT) 8,900,000 13.9%

Gastos Financieros 2,000,000 3.1%

Ganancias antes de Impuestos 6,900,000 10.8%
Impuestos 28.0% 1,932,000 3.0%
Ganancias despues de impuestos 4,968,000 7.8%
Dividendos de acciones comunes - 0.0%
Incremento en razones retenidas 4,968,000 7.8%
Utilidad por acciones comunes 5,000 994
Balance General a Diciembre 2014
Assets
Current Asssets: 2013 2014
Caja y Bancos 2,423,496 26% 2,423,496 26% 8
Cuentas por Cobrar 26,073,426 278% 26,073,426 278% 6
Inventario 8,842,689 94% 8,842,689 94% 5
 Total Current Assets 37,339,611 398% 37,339,611 398%
Fixed Assets:
Maquinaria y equipo Neto 9,374,470 100% 9,374,470 100%
Inversiones 26,157,311 279% 26,157,311 279%
Deposito en Garantia 1,325,004 14% 1,325,004
Total Fixed Assets 36,856,785 36,856,785
Total Assets 74,196,396 791% 74,196,396 791%

Liabilities and Stockholders' Equity

Cuentas por Pagar 9,012,562 96% 9,012,562 96% 7.1
Documentos por Pagar 3,550,353 38% 3,550,353 38%
Prestamos a Largo Plazo 33,699,160 359% 33,699,160 359%
Total Liailities 46,262,075 493% 46,262,075 493%
Capital
Stockholders' suscrito
autorizado, Equity y 0%
pagado 21,168,000 226% 21,168,000 226%
Reserva Legal 160,693 2% 160,693
Utilidad del Periodo 6,900,000 74% -
Perdidas periodos anteriroes (294,372) -3% (294,372) -3%
Total Stockholder 27,934,321 298% 21,034,321 224%
tal Liabilities and stockholders' Equity 74,196,396 791% 67,296,396 718%
Check $0 -$6,900,000

ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS

Saldo en Utilidades retenidas al 01/01/2013 (294,372.00)
Mas: Utilidades del año 4,968,000.00
Menos: Dividendos pagados -
Saldo en Utilidades retenidas al 31/12/2013 4,673,628.00
________________________________________________

3300000###

13100000
14,112 1,500
 Proyecto Final Análisis Financiero Gerencial II __________________________________________

Con el fin de seguir creciendo, Distribuidora de Gasolina 3 M, S.A., desea adquirir a Super Gas, S.A.,
La empresa desea realizar una oferta de un 20% mayor al precio de mercado por acción

a)

Super Gas, S.A.

Utilidad total Q 2,508,937.92

Numero de acciones de capital en circulacion 5,000
utilidad por acción Q 501.79
Razon precio/utilidad (p/u) 1.59
Precio de mercado por accion Q 800.00

b)
Precio de mercado por acción Q 800.00
Precio de oferta Q 960.00

c)
Numero de acciones 5,000.00
Precio de oferta Q 960.00
Valor total Q 4,800,000.00

d) Distribuidora de
Gasolina 3M,
S.A.
Utilidad total Q 7,476,937.92
Numero de acciones de capital en circulacion 19,112.00
Utilidad por acción Q 391.22

Con base en la información obtenida, se determina que la utilidad por acción disminuyó,esto debido a que se compraron las accio
un mayor precio del mercado (Q.102.00) y las utilidades por acción en libros de la empresa Tintes, S.A., era menor al de la empre
Cosméticos, S.A. (Q205,680.20). La adquisición es rentable, pues representa para la empresa tener presencia en el ramo de tinte
el cabello, cubriendo de esta manera las necesidades en un 100% a los salones de belleza, aprovechando el canal de distribución
que ya cuenta Cosméticos, S.A., incluyendo lacartera de clientes y aprovechando el posicionamiento con que cuenta la marca, el
prestigio y conocimiento en el ramo de los tintes, así también, puede seguir utilizando a la fuerza de ventas con que cuenta, ya qu
poseen el conocimiento del producto y la cartera de clientes.
__________________

dquirir a Super Gas, S.A.,

do por acción

Distribuidora de Gasolina
3M, S.A.
Q 4,968,000.00
14,112.00
Q 352.04
5.11
Q 1,800.00

ón disminuyó,esto debido a que se compraron las acciones a

s de la empresa Tintes, S.A., era menor al de la empresa
a para la empresa tener presencia en el ramo de tintes para
nes de belleza, aprovechando el canal de distribución con el
hando el posicionamiento con que cuenta la marca, el
r utilizando a la fuerza de ventas con que cuenta, ya que
Proyecto Final Análisis Financiero Gerencial II _________________________________________

La empresa tiene una deuda con el Banco Industrial, a un plazo de 5 años, con una tasa del 15% desea determinar cual es
el costo de su capital para buscar nuevas fuentes de financiamiento ya sea por la adquisición de deuda o la emisión de
nuevas acciónes, el valor que desea para seguir creciento es de Q. 10,500,000.00 de ampliar la deuda con el banco Industrial
se le da una tasa del 14.00%, sobre el total del crédito.
Se emitiran acción con valor de Q.2100.00 cada una con dividendos de Q.157.50, con una tasa de crecimiento del 6%,

1 Tasa Fiscal

T = #ERROR!

2 Costo de acciones comunes

Ke D1 + g
Po

Ke 157.50 + 6%
2,100.00

13.50%

3 WACC ACTUAL
Costo
Costo (antes Costo
Deuda (después de Pesos
de impuesto) impuesto) ponderado
Deuda Kd #ERROR! 15.00% 10.80% ### #VALUE!
Acciones preferentes Kp Q0.00 0.00% 0.00% 0% 0.00%
 Capital común (utilidades retenidas) Ke #ERROR! 13.50% 13.50% ### #VALUE!
Total Q0.00 ### #VALUE!

Costo ponderado de la deuda actual es de #VALUE!

4 Tasa de Deuda

Tasa de deuda Despues de impuesto

Kd = Y x ( 1 - T)
0.14 * ( 1 - 0.28)

Kd = 10.08%

5 WACC CON LA ADQUISICIÓN DE DEUDA BANCARIA

Costo
Deuda Costo (antes (después de Pesos Costo
de impuesto) impuesto) ponderado
Deuda Kd #VALUE! 14.00% 10.08% ### #VALUE!
Acciones preferentes Kp Q0.00 0% 0.0% 0% 0.00%
Capital común (utilidades retenidas) Ke #ERROR! 13.5% 13.5% ### #VALUE!
Total #VALUE! ### #VALUE!

Costo ponderado de la deuda actual es de #VALUE!

6 Costo de la emisión de nuevas acciones

Po 2,100.00
D1 163.95
Ke Tasa de rendimiento esperada
g 6%
F -

Ke D1 + g Ke 163.95 + 6%
Po - F 2,100.00

Ke 0.0780714286 + 6%

Ke 13.81%

7 WACC CON EMISIÓN DE NUEVAS ACCIONES COMUNES

Costo
Deuda Costo (antes (después de Pesos Costo
de impuesto) ponderado
impuesto)
Deuda Kd #ERROR! 15.00% 10.80% ### #VALUE!
Acciones preferentes Kp Q0.00 0% 0.0% 0% 0.00%
Capital común (utilidades retenidas) Ke #VALUE! 13.8% 13.8% ### #VALUE!
Total #VALUE! ### #VALUE!

Costo ponderado de la deuda actual es de #VALUE!

Resumen
Costo ponderado de la deuda actual es de #VALUE!
Costo ponderado de la deuda con nuevo prestamo bancario es de #VALUE!
Costo ponderado de la deuda, con acciones comunes es de #VALUE!

Con este ánalisis, a la empresa le resulta rentable adquirir deuda bancaria, porque es mas baja que emitir nuevas
acciones y al negociar con el banco un monto mas alto el banco mejora la tasa y eso hace que disminuya el costo
por lo que para invertir la empresa debe buscar un rendimiento mayor a 11.19% para que sea rentable
 BALANCE GENERAL
SUPER GAS, S.A.
ACTIVOS 2014
Caja y Bancos 2,824,600.00
Cuentas por cobrar 1,878,310.00
Inventarios 1,821,900.00
Gastos pagados por anticipado 164,840.00
Otros activos 55,950.00
Activos Corrientes 6,745,600.00
Propiedad, planta y equipo- Netos 7,275,000.00
Inversión de largo plazo 1,516,050.00
TOTAL ACTIVOS 15,536,650.00
-
PASIVOS Y CAPITAL SOCIAL -
Préstamos bancarios y pagarés -
Cuentas por pagar 3,731,100.00
Otros pasivos acumulados 1,309,840.00
Pasivos Corrientes 5,040,940.00
Prestamos a largo plazo 3,791,700.00
Otras Deudas de largo plazo 1,140,600.00

TOTAL PASIVOS 9,973,240.00

Capital de los Accionistas -
TOTAL CAPITAL -
Acciones comunes 4,216,000.00
Capital adicional pagado -
Utilidades retenidas 1,347,410.00
Accionistas
TOTAL PATRIMONIO 5,563,410.00
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 15,536,650.00

ESTADO DE GANANCIAS Y SUPER GAS, S.A.

PERDIDAS 2013
Ventas netas 32,289,000
Costo de ventas 19,992,100
UTILIDAD BRUTA 12,296,900
Gastos de ventas, generales y 6,232,300
administrativos
Depreciación 1,625,964
4,438,636
Gastos financieros 954,000
Utilidad antes de impuestos 3,484,636
Impuesto a la renta 975,698 28%
Utilidad después de impuestos 2,508,938
 -
UTILIDAD NETA 2,508,938
Proyecto Final Análisis Financiero Gerencial II ________________________________________________________________________

Con la fusión a través de la adquisición de la empresa Super Gas, S.A. la empresa proyecta un incremento en sus ventas del 15% con relación al año
inmediato anterior, con un incremento en sus gastos administrativos del 8% y su costo de ventas a un 62%

Año
Componentes 0 1 2 3
Ventas 73,600,000 84,640,000 97,336,000
Menos - Costo de ventas (45,632,000) (52,476,800) (60,348,320)
Utilidad bruta en ventas 27,968,000 32,163,200 36,987,680
Menos - Gastos de administración (493,606) (533,095) (575,743)
Utilidad en operación (EBITDA) 27,474,394 31,630,105 36,411,937
Menos - Depreciaciones 1,050,000 1,050,000 1,050,000

Utilidad antes de intereses e impuestos (EBIT) 26,424,394 30,580,105 35,361,937

Menos - intereses gasto 6,187,882 6,187,882 6,187,882
Utilidad antes de impuestos (EBT) 32,612,276 36,767,987 41,549,820
Impuesto sobre la renta 28% 9,131,437 10,295,036 11,633,950
Utilidad después de impuestos 23,480,839 26,472,951 29,915,870
Más - Depreciaciones 1,050,000 1,050,000 1,050,000
Flujos netos de efectivo (21,168,000.00) Q24,530,838.7 Q27,522,950.9 Q30,965,870.3
Flujos netos de efectivo acumulados (21,168,000.0) 3,362,838.7 30,885,789.6 61,851,659.8
Cálculo del valor presente neto, tasa interna
de retorno y período de recuperación del
activo

Indicadores de los flujos netos de efectivo

Tasa de descuento (k) 20.00%
Valor presente neto 69,019,734.17
Tasa Interna de Retorno (TIR) 124.64%
Período de recuperación 1.23
Índice de rentabilidad
Valor presente de los flujos positivos Q90,187,734.17
Inversión inicial 21,168,000.0
IR (índice de rentabilidad) = 4.26

Esta inversión en la fusión de la empresa, le representando una tasa de retorno del 12.99%, con un indice
de rentabilidad de 0.85, lo que significa que por cada Q.1.00 invertido pierde Q.0.15 por lo que no le es rentable dicha fusión.
5% con relación al año

4 5
111,936,400 128,726,860
(69,400,568) (79,810,653)
42,535,832 48,916,207
(621,802) (671,546)
41,914,030 48,244,661
1,050,000 1,050,000

40,864,030 47,194,661
6,187,882 6,187,882
47,051,912 53,382,543
13,174,535 14,947,112
33,877,377 38,435,431
1,050,000 1,050,000
Q34,927,376.9 Q39,485,431.0
96,779,036.8 136,264,467.7
Proyecto Final Análisis Financiero Gerencial II _________________________________________

La empresa tiene una deuda con el Banco Industrial, a un plazo de 5 años, con una tasa del 15% desea determinar cual es
el costo de su capital para buscar nuevas fuentes de financiamiento ya sea por la adquisición de deuda o la emisión de
nuevas acciónes, el valor que desea para seguir creciento es de Q.500,000.00, de ampliar la deuda con el banco Industrial
se le da una tasa del 14.00%, sobre el total del crédito.
Se emitiran acción con valor de Q.100.00 cada una con dividendos de Q.7.50, con una tasa de crecimiento del 6%, con
un costo de emisión de Q.4.00

1 Tasa Fiscal

T = 0.28

2 Costo de acciones comunes

Ke D1 + g
Po

Ke 7.50 + 6%
100.00

13.50%

3 WACC ACTUAL
Costo
Costo (antes
Deuda (después de Pesos
de impuesto) impuesto)
Deuda Kd Q300,000.00 15.00% 10.80% 38%
Acciones preferentes Kp Q0.00 0.00% 0.00% 0%
Capital común (utilidades retenidas) Ke Q500,000.00 13.50% 13.50% 63%
Total Q800,000.00 100%

Costo ponderado de la deuda actual es de 12.49%

4 Tasa de Deuda

Tasa de deuda Despues de impuesto

Kd = Y x ( 1 - T)
0.14 * ( 1 - 0.28)

Kd = 10.08%
 5 WACC CON LA ADQUISICIÓN DE DEUDA BANCARIA
Costo
Costo (antes
Deuda (después de Pesos
de impuesto) impuesto)
Deuda Kd Q800,000.00 14.00% 10.08% 62%
Acciones preferentes Kp Q0.00 0% 0.0% 0%
Capital común (utilidades retenidas) Ke Q500,000.00 13.5% 13.5% 38%
Total Q1,300,000.00 100%

Costo ponderado de la deuda con nuevo prestamo bancario es de 11.40%

6 Costo de la emisión de nuevas acciones

Po 100.00
D1 7.50
Ke Tasa de rendimiento esperada
g 6%
F 4.00

Ke D1 + g Ke 7.50 +
Po - F 96.00

Ke 0.078125 +

Ke 13.81%

7 WACC CON EMISIÓN DE NUEVAS ACCIONES COMUNES

Costo
Costo (antes
Deuda (después de Pesos
de impuesto) impuesto)
Deuda Kd Q300,000.00 15.00% 10.80% 23%
Acciones preferentes Kp Q0.00 0% 0.0% 0%
Capital común (utilidades retenidas) Ke Q1,000,000.00 13.8% 13.8% 77%
Total Q1,300,000.00 100%

Costo ponderado de la deuda, con acciones comunes es de 13.12%

Resumen
Costo ponderado de la deuda actual es de 12.49%
Costo ponderado de la deuda con nuevo prestamo bancario es de 11.40%
Costo ponderado de la deuda, con acciones comunes es de 13.12%

Con este ánalisis, a la empresa le resulta rentable adquirir deuda bancaria, porque es mas baja que emitir nuevas
acciones y al negociar con el banco un monto mas alto el banco mejora la tasa y eso hace que disminuya el costo
por lo que para invertir la empresa debe buscar un rendimiento mayor a 11.40% para que sea rentable
el 15% desea determinar cual es
ión de deuda o la emisión de
la deuda con el banco Industrial

a de crecimiento del 6%, con

Costo
ponderado
4.05%
0.00%
8.44%
12.49%
 Costo
ponderado
6.20%
0.00%
5.19%
11.40%

6%

6%

Costo
ponderado
2.49%
0.00%
10.62%
13.12%
as baja que emitir nuevas
e que disminuya el costo
ue sea rentable
Proyecto Final Análisis Financiero Gerencial II ________________________________________________________________

El crédito obtenido es para invertir en nuevos productos, equipo de salón y determinar el grado de riesgo.
a)
Poyecto Utilidad en Miles P DP D-DP
Planchas 76.50 0.3 22.95 18.05 325.8025
Secadoras 70.00 0.4 28.00 11.55 133.4025
Lavacabezas 25.00 0.3 7.50 (33.45) 1118.9025
171.50 58.45

b)
Desviación Estandar 22.06

La desviación Estandar esta por abajo del valor esperado, por lo que el riesgo de invertir en este proyecto es mas bajo

c) Coeficiente de Variación
Desviación Estandar
Valor esperado

22.06
58.45

0.37746657629

El coeficiente de Variación es de 0.3775 por lo que el proyecto no representa un alto riesgoso porque es menor a 1, pero de
rentabilidad es mas entre mas alto el riesgo mas alto debe ser la rentabilidad por la compensación de que se gane o pierda

El valor esperado es un promedio p.'-

derado de los resultados (D) multiplicado por sus probabilidades de ocurrencia (p).
___________________

97.74
53.36
335.67
486.77 22.06

yecto es mas bajo

e es menor a 1, pero de igual manera la

de que se gane o pierda
ID Name
0 TreePlan
1
2
Value Prob Pred Kind NS S1 S2 S3
0 0 0D 2 1 2 0
0 0T 0 0 0 0
0 0T 0 0 0 0
S4 S5 Row Col Mark
0 0 4 1 1
0 0 2 5 1
0 0 7 5 1
Proyecto Final Análisis Financiero Gerencial II ________________________________________________________________________

Con la adquisición del nuevo crédito la empresa desea invertir en la compra y venta equipo para salon de belleza, lavacabezas, secadoras, planchas
con lo que incrementará su venta en los proximos 5 años, que es el tiempo que durara el crédito, en un 5%, con relación a su año inmediato
inmediato anterior y proyecta mantener el mismo % de incremento en sus gastos de administración y el costo de ventas reprenta el 65%

Año
Componentes 0 1 2 3 4 5
Ventas 2,552,634 2,680,266 2,814,279 2,954,993 3,102,743
Menos - Costo de ventas (1,659,212) (1,742,173) (1,829,281) (1,920,745) (2,016,783)
Utilidad bruta en ventas 893,422 938,093 984,998 1,034,248 1,085,960
Menos - Gastos de administración (479,895) (503,890) (529,084) (555,539) (583,316)
Utilidad en operación (EBITDA) 413,527 434,203 455,913 478,709 502,644
Menos - Depreciaciones 58,928 58,928 58,928 58,928 58,928

Utilidad antes de intereses e impuestos (EBIT) 354,599 375,275 396,985 419,781 443,716
Menos - intereses gasto (112,000) (112,000) (112,000) (112,000) (112,000)
Utilidad antes de impuestos (EBT) 242,599 263,275 284,985 307,781 331,716
Impuesto sobre la renta 28% 67,928 73,717 79,796 86,179 92,881
Utilidad después de impuestos 174,671 189,558 205,189 221,602 238,836
Más - Depreciaciones 58,928 58,928 58,928 58,928 58,928
Flujos netos de efectivo (Q500,000.0) Q233,599.1 Q248,486.0 Q264,117.3 Q280,530.2 Q297,763.7
Flujos netos de efectivo acumulados (500,000.0) (266,400.9) (17,914.9) 246,202.4 526,732.7 824,496.4
Cálculo del valor presente neto, tasa interna
de retorno y período de recuperación del
activo

Indicadores de los flujos netos de efectivo

Tasa de descuento (k) 20.00%
Valor presente neto 275,022.45
Tasa Interna de Retorno (TIR) 42.06%
Período de recuperación 2.07
Índice de rentabilidad
Valor presente de los flujos positivos Q775,022.45
Inversión inicial 500,000.0
IR (índice de rentabilidad) = 1.55