1. 1) Tenemos un pagaré cuyo nominal es 12000€, a cobrar dentro de 11 años.

La tasa de descuento que aplica la entidad es del

10% anual. A) ¿Cuánto nos darán por el pagaré hoy, si se aplica el descuento simple comercial? [0,25p]
B) Pon la función de la hoja de cálculo Excel que podríamos utilizar, con su sintaxis. [0,25p]

Efectivo E = N –D = N – N*n*d = N * (1-n*d) = 12000*(1-11* 0,1) = -1200. Es decir que tendríamos que entregarle al banco
el pagaré y en vez de darnos dinero le tendríamos que pagar 1.200€, lo cual es absurdo.
=PRECIO.DESCUENTO(liquidación; vencto; descuento; amortizacion; [base])
=PRECIO.DESCUENTO(HOY();HOY()+365*11; 10%;12000)

2) Grupos de ahorro, también llamados ROSCA. Concepto [0,25p] y modo de funcionamiento [0,25p].

(Rotating Savings and Credit Associations). Se trata de personas individuales que reúnen sus ahorros, para luego prestarse
entre ellos. Alguien, normalmente el que necesita el dinero, organiza la tanda y propone participar a sus conocidos,
amigos y familiares. Por ejemplo, cada mes todos deben poner cierta cantidad y el total reunido se lo dan al número con el
que se identifica cada persona, en este caso al número 1 de la tanda. El segundo mes el dinero recaudado es para el
numero 2 de la tanda. Es una manera de obligarse a ahorrar ya que muchas personas no se fían de los bancos o no
manejan cantidades suficientes.

2. Juan está pensando en dar de baja su teléfono fijo, que gasta 250 euros a final de año. Calcular el valor final dentro de 6
años, con una tasa del 5%. Señala cuatro formas distintas de calcularlo, utilizando una hoja de cálculo [1p].

1º con la función VF, es decir =VF(5%;6;-250) =1.700,48

2º con la fórmula de las rentas. Es decir VF=250*((1+0,05)^6-1)/0,05
3º capitalizando uno a uno los términos y sumando. Es decir
250+250*(1+0,05)+250*(1+0,05)^2+250*(1+0,05)^3+250*(1+0,05)^4+250*(1+0,05)^5
4º No hay una fórmula VNF, así se usa la fórmula VNA y después capitalizando
=VNA(5%;250;250;250;250;250;250;)*(1+0,05)^6
5ª también podríamos usar la función VNA.NO.PER poniendo las fechas exactas y después capitalizando

3. Los CFD o contratos por diferencias. Concepto y ejemplo de operativa [0,5p].

En este producto se intercambia la diferencia entre el precio del producto financiero en el momento de apertura del
contrato y el precio en el momento de cierre del mismo. Por ejemplo, si tengo 1.000€ y las acciones de Telefónica cotizan
a 10€, si comprara 100 acciones tendría que poner 1.000€. Pero si compro 5 CFD de 100 acciones, que equivalen a 5.000€,
me exigen de garantía, por ejemplo, el 20%, es decir, 1.000€. Si las acciones suben a 11€ con el CFD ganaré lo siguiente:
500*(11-10)=500€. Es decir, aunque las acciones han subido solo un 10% yo he conseguido ganar un 50% (he puesto
1.000€ y he ganado 500€). Es muy producto muy apalancado y de riesgo porque las pérdidas pueden exceder el depósito
inicial.

Tipos de financiación en masa o crowdfunding, en función de lo que recibe el financiador [0,5p].

Donaciones. En este caso el que financia no recibe ni espera ningún beneficio a cambio.
Recompensas. En ocasiones quienes hacen aportaciones monetarias esperan una recompensa a cambio de su
contribución.
Royalties: Se invierte en un proyecto y se espera una parte de los beneficios.
Acciones. El financiador recibirá acciones o participaciones de la empresa.
Intereses. Una empresa o un particular recurren a pequeños inversores que le prestarán ese dinero. Por estos préstamos
se reciben unos intereses. Es el llamado crowdlending o préstamos P2P

4. Explica qué es una "Matriz de Riesgos" y los pasos necesarios para construir una [0,5p].

La Matriz de Riesgos es una herramienta de control y gestión que permite visualizar los riesgos de una empresa y tiene en
cuenta tanto la probabilidad de ocurrencia del suceso como su impacto. Porque hay sucesos muy probables pero con un
impacto que puede ser bajo, con lo que este riesgo no es algo que deba preocuparnos.
Por tanto:
1) El analista determina los posibles riesgos.
2) Asigna una probabilidad de ocurrencia. Podemos asignar un número [1, 2, 3, 4, y 5], correspondiendo 1 a un suceso
excepcional y 5 a la máxima probabilidad.
3) Asigna el impacto. Podemos asignar un número [1, 2, 3, 4, y 5], siendo 1 un impacto insignificante y 5 una catástrofe.
4) Se cuantifica el riesgo [bajo, medio, alto y muy alto] de acuerdo con una tabla, multiplicando el impacto por la
probabilidad.

Un campo de 10.000 m2 se alquila a 1.000€ cada año, postpagable. Si damos por bueno que ese alquiler se puede asimilar a
una renta perpetua. ¿Cuánto vale ese campo si consideramos una tasa del 5%? Pon los cálculos y resuelve la ecuación [0,5p].

VA=c/i => 1000/0,05= 20000€

5. ¿Qué es Central de Balances del Banco de España? [0,25p]Es un servicio del Banco de España que analiza la información
económico-financiera que envían voluntariamente las empresas no financieras españolas y que permite mejorar el
conocimiento de estas sociedades, elaborar las cuentas financieras de la economía española y analizar el comportamiento
empresarial y los efectos de las medidas de política monetaria sobre la financiación y los resultados de las empresas

Interpreta el gráfico siguiente que corresponde al bono de Venezuela [0,25p]. Realiza un comentario sobre la rentabilidad
que puede sacar un inversor al bono si lo compra hoy en día [0,25p]. Qué función de la Excel podemos utilizar para obtener
dicha rentabilidad [0,25p]

El gráfico relaciona el precio del bono a lo largo del tiempo.

El bono tiene un cupón del 12,75% pero la rentabilidad
para el inversor es superior ya que cotiza a 45, si espera al
vencimiento y el bono cumple con los pagos previstos. Si
no espera y lo vende en el mercado secundario de bonos la
rentabilidad que obtenga dependerá del precio. Función
TIR.NO.PER()

6. Lee la noticia. ¿Qué es el MAB? [0,25p] ¿Qué es el capital riesgo? Concepto y principales características [0,25p]
¿Qué "multiplicador" podríamos usar para valorar las empresas de telefonía a partir de los datos de la noticia? [0,25p]
¿Cómo podríamos calcular el CLT (Customer Lifetime Value) o valor de un cliente de una empresa de telefonía? Invéntate
unos números aproximados -pero realistas- que cuadren con la información de la noticia para un cliente típico [0,25p]

El Mercado Alternativo Bursátil donde cotizan empresas de pequeño tamaño.

Las empresas de Capital Riesgo aportan dinero y toman una participación en una empresa. El socio de capital riesgo es un
accionista que cobra dividendos, a diferencia del banco que cobra intereses. Además de financiar la empresa es típico que
también realicen asesoramiento en la gestión de la empresa. Su participación en la empresa es temporal, es decir, que
cuando el proyecto está maduro venden la participación y con los ingresos obtenidos entran en el capital de otras
empresas.
El número de clientes. 150.000.000€ / 500.000 clientes supone a 300€ por cliente
Para el CLT debemos conocer el beneficio promedio por cada cliente en un año, los años que nos dura y si nos trae algún
cliente. Como se está pagando a 300€ por cliente podemos pensar que cada cliente deja 100€ en un año y duran tres

7. Valoración de una patente utilizando la metodología de los Flujos de Caja. Describe la técnica [0,25p]. Comenta sobre la
duración [0,25p]. Comenta sobre la tasa de descuento [0,25p]. Comenta sobre la estimación de los flujos. [0,25p]

Se calcula el Valor Actual Neto de los flujos de caja que se prevé obtener en el futuro por el uso comercial de la patente. La
elección de la tasa de descuento tiene que ver con el riesgo de que la patente sea un éxito. Suelen tomarse tasas elevadas,
porque no se sabe si el producto va a funcionar en el mercado, por ejemplo un medicamento nuevo pasa por diferentes
fases (ensayos clínicos). Las patentes caducan a los 20 años. El porcentaje por royalties o derechos de uso suele ser un 5 o
10% de las ventas.

8. Dos empresas presentan las siguientes cuentas anuales. 1) Compáralas en términos de rentabilidad económica y financiera,
incluyendo el esquema Dupont [0,50p]; de solvencia medida por el Fondo de Maniobra [0,25p], y de endeudamiento [0,25p]

Balance Empresa A Empresa B

Inmovilizado ........... 1500 2000
Existencias ........... 500 200
Clientes ........... 300 750
Tesorería ............ 200 50
Capital y reservas...... 1000 1000
Deudas a largo plazo ... 800 500
Proveedores ............ 700 1500

Cuenta de Resultados
Ventas ................. 2000 3000
 Compras ................ 1200 2000
Gastos personal ........ 250 900
Amortización ........... 150 50
Beneficio explotación .. 400 50
Gastos financieros ..... 50 30
Beneficio del ejercicio. 200 -30

RE(A)= BExpl/Activo=400/(1500+500+300+200)=0,16; RE(B)= BExpl/Activo=50/(2000+200+750+50)=0,016

RF(A) =BºEjercicio/Capital=200/1000=0,2; RF(B)=-30/1000 = -0,03
Dupont(A) = Margen*rotación = BExpl/Ventas*Ventas/Activo = 400/2000*2000/2500= 0,2*0,8;
Dupont(B)=50/3000*3000/3000=0,017*1. La empresa A tiene mayor margen y menor rotación, pero la rentabilidad final
es superior.
FM(A)= Activo corriente – Pasivo corriente = 500+300+200-700=300; FM(B)= 200+750+50-1500=-500
Rendeudamiento(A)= (Deudas+proveedores)/Capital= (700+800)/1000=1,5 Rendeudamiento(B)=(1500+500)/1000=2

9. La empresa Amazon tiene un PER de 200 mientras que Telefónica tiene una PER de 20. ¿Qué significa PER? ¿Cómo se
interpreta desde el punto de vista de los mercados financieros? [0,5p]

El PER (Price to Earnings ratio) o ratio Precio Ganancia es la cotización dividida entre el beneficio por acción. El PER es
interesante porque relaciona el precio de una acción, lo que cuesta en el mercado, en el numerador mientras que en el
denominador tenemos el beneficio por acción, es decir, lo que muestra la contabilidad. El PER es el número de veces que
el precio de la acción es mayor que el beneficio por acción. También se puede interpretar como el número de años
necesarios para que el beneficio acumulado sea igual al precio de la acción. Una posible interpretacion para el PER 200 de
Amazon es que la empresa tiene pocos beneficios, pero los mercados la valoran ya que su objetivo no es tener beneficios
sino crecer.

Se ha calculado el gráfico de perfil de liquidez de 3 proyectos

de inversión. ¿Qué información nos proporciona de cada uno
de los tres proyectos?

[0,5p]
El proyecto A es el primero que alcanza beneficios
El proyecto B es el que más beneficios obtiene
El proyecto C es el de mejor tendencia, ya que es creciente

10. ¿Cuál o cuáles de las siguientes afirmaciones son correctas? [0,5p] La pregunta se considera bien contestada sólo si el
estudiante ha acertado todas las respuestas válidas.
1) Para calcular el Valor Actual Neto de una inversión, con un desembolso de 3000€ y unos flujos de caja de 1000€ el primer
año, 2000€ el segundo, 500€ el tercero y 4000€ el cuarto y tasa del 10% la función Excel es VNA(10%;1000;2000;500;4000)
Falsa; falta restar el desembolso
2) La función =PRECIO.DESCUENTO() permite obtener el tipo de interés en el descuento racional. Es decir el rendimiento por
descontar un producto financiero del que se conoce el nominal, el efectivo y las fechas de liquidación y vencimiento falsa; es
el efectivo
3) La función PAGO() devuelve el interés pagado en un período específico a una tasa de interés constante. falsa; es
PAGOINT()
¿Cuál o cuáles de las siguientes afirmaciones son correctas? [0,5p] La pregunta se considera bien contestada sólo si el
estudiante ha marcado todas las respuestas válidas. 1) El préstamo "alemán" o de cuotas constantes se caracteriza porque
todos los pagos son iguales, es decir, lo que paga cada mes por la suma de los intereses más la amortización La 1 es falsa; eso
es francés.
2) Las cooperativas de crédito pueden realizar servicios financieros pero no pueden captar depósitos. La 2 es falsa; esas son
las Cooperativas de Servicios Financieros.
3) Conceder préstamos, créditos o hipotecas son operaciones de activo para la banca La 3 es correcta