COVID -19 CORONAVIRUS

IMPLICACIONES
PARA LOS NEGOCIOS

El brote de coronavirus es,

ante todo, una tragedia
humana que afecta a cientos de miles de personas. También está teniendo un impacto
creciente en la economía global. Este artículo está destinado a proporcionar a los
líderes empresariales una perspectiva sobre la evolución de la situación y las
implicaciones para sus empresas. El brote se está moviendo rápidamente, y algunas
de las perspectivas en este artículo pueden quedar obsoletas rápidamente.

COVID-19: Nota Informativa, 9 de Marzo, 2020

Una gama de resultados es posible. Los tomadores de decisiones no deberían

asumir lo peor.

Han pasado menos de diez semanas desde que China informó de la existencia de un nuevo
virus a la Organización Mundial de la Salud. Este virus, ahora conocido como SARS-CoV-2,
que causa la enfermedad COVID-19, se propagó rápidamente en la ciudad de Wuhan y en
toda China. El país ha experimentado un profundo desafío humanitario, con más de 80,000
casos y más de 3,000 muertes. COVID-19 progresó rápidamente más allá de las fronteras de
China. Ahora se han establecido otros cuatro complejos principales de transmisión en todo
el mundo: Asia oriental (especialmente Corea del Sur, con más de 7,000 casos, así como
Singapur y Japón), Medio Oriente (centrado en Irán, con más de 6,500 casos), Europa
especialmente la región de Lombardía en el norte de Italia, con más de 7.300 casos, pero
con una transmisión generalizada en todo el continente), y los Estados Unidos, con más de
200 casos. Cada uno de estos complejos de transmisión ha surgido en una región donde
millones de personas viajan todos los días por razones sociales y económicas, lo que
dificulta la prevención de la propagación de la enfermedad. Además de estos complejos
importantes, muchos otros países se han visto afectados. El Anexo 1 ofrece una instantánea
del progreso actual de la enfermedad y su impacto económico.

Indicadores críticos del impacto del COVID -19 (9 de Marzo, 2020)

Las siguientes fases del brote son profundamente inciertas. En nuestra opinión, la narrativa
predominante, centrada en la pandemia, a la que tanto los mercados como los responsables
políticos han gravitado mientras responden al virus, es posible pero subestima la
posibilidad de un resultado más optimista. En esta nota informativa, intentamos distinguir
las cosas que sabemos de las que no sabemos, y las posibles implicaciones de ambos
conjuntos de factores. Luego describimos tres escenarios económicos potenciales, para
ilustrar el rango de posibilidades, y concluimos con una discusión sobre las implicaciones
para las cadenas de suministro de las compañías, y siete pasos que las empresas pueden
tomar ahora para prepararse.

Nuestra perspectiva se basa en nuestro análisis de emergencias pasadas y en nuestra

experiencia en la industria. Sin embargo, es solo una vista. Otros podrían revisar los mismos
hechos y emerger con una opinión diferente. Nuestros escenarios deben considerarse solo
como tres entre muchas posibilidades. Esta perspectiva es actual a partir del 9 de marzo de
2020.

Lo que sabemos y lo que estamos descubriendo.

Lo que sabemos. Los epidemiólogos están de acuerdo en general en dos características de

COVID-19:

El virus es altamente transmisible. Tanto la experiencia observada como la evidencia

científica emergente muestran que el virus que causa COVID-19 se transmite fácilmente de
persona a persona. Los Centros para el Control y la Prevención de Enfermedades de EE. UU.
estiman que el número de reproducción del virus (el número de casos adicionales que
probablemente resulten de un caso inicial) está entre 1.6 y 2.4, lo que hace que COVID-19
sea significativamente más transmisible que la gripe estacional (cuyo número de
reproducción se estima en 1.2 a 1.4) (Anexo 2).
El virus afecta desproporcionadamente a las personas mayores con
afecciones subyacentes. Los epidemiólogos Zunyou Wu y Jennifer
McGoogan analizaron un informe de los Centros para el Control y la
Prevención de Enfermedades de China que analizó más de 72,000 casos y
concluyó que la tasa de mortalidad para pacientes de 80 años o más era
siete veces el promedio, y de tres a cuatro veces el promedio para los
pacientes. en sus 70 años.1 Otros informes describen que las tasas de
mortalidad de personas menores de 40 años son del 0.2 por ciento.
Lo que aún estamos descubriendo. Tres características del virus no se entienden
completamente, pero son variables clave que afectarán la progresión de la enfermedad y el
escenario económico que evoluciona:

• El alcance de los casos más leves no detectados. Sabemos que las personas infectadas a
menudo muestran síntomas leves (o ningún síntoma), por lo que es fácil para los
sistemas de salud pública pasar por alto estos casos. Por ejemplo, el 55 por ciento de los
casos a bordo del crucero Diamond Princess no mostraron síntomas significativos (a pesar
de que muchos pasajeros eran de mediana edad o mayores). Pero no sabemos con
certeza si las estadísticas oficiales capturan el 80 por ciento, el 50 por ciento o el 20 por
ciento de los casos.

• Estacionalidad. Hasta el momento no hay evidencia sobre la estacionalidad del virus (es
decir, una tendencia a disminuir en el hemisferio norte a medida que avanza la
primavera). Los coronavirus en los animales no siempre son estacionales, pero
históricamente lo han sido en los humanos por razones que no se entienden
completamente. En el brote actual, las regiones con temperaturas más altas (como
Singapur, India y África) aún no han visto una propagación amplia y rápida de la
enfermedad.

• Transmisión asintomática. La evidencia es mixta sobre si las personas asintomáticas

pueden transmitir el virus y sobre la duración del período de incubación. Si la
transferencia asintomática es uno de los principales impulsores de la epidemia, se
necesitarán diferentes medidas de salud pública.

A pesar de estos factores, hemos visto que respuestas sólidas de salud pública, como las de
China fuera de Hubei y en Singapur, pueden ayudar a detener la epidemia (Anexo 3). Pero
queda por ver cómo se desarrollarán estos factores y el impacto directo que tendrán. El
impacto económico también variará considerablemente.
Casos fuera de Hubei

Impacto Económico
En nuestro análisis, podrían desarrollarse tres escenarios económicos generales: una
recuperación rápida, una desaceleración global y una recesión impulsada por una
pandemia. Aquí, describimos los tres (Anexo 4). Creemos que la narrativa pesimista
prevaleciente (que tanto los mercados como los responsables políticos parecen favorecer a
medida que responden al virus) subestima la posibilidad de un resultado más optimista
para la evolución de COVID-19.
Tres escenarios

1. Rápido Recuperamiento

En este escenario, el recuento de casos continúa creciendo, dada la alta transmisibilidad del
virus. Si bien esto inevitablemente provoca una fuerte reacción pública y una caída en la
demanda, otros países pueden lograr el mismo control rápido que se ve en China, por lo
que el pico de preocupación pública llega relativamente pronto (dentro de una o dos
semanas). Dadas las bajas tasas de mortalidad en niños y adultos en edad laboral, también
podríamos ver que los niveles de preocupación comienzan a disminuir incluso cuando la
enfermedad continúa propagándose. Los adultos en edad laboral siguen preocupados por
sus padres y amigos mayores, vecinos y colegas, y toman medidas para garantizar su
seguridad. Las personas mayores, especialmente aquellas con afecciones subyacentes, se
retiran de muchas actividades. La mayoría de las personas fuera de los complejos de
transmisión continúan con su vida diaria normal.

El escenario supone que las personas más jóvenes se ven afectadas lo suficiente como para
cambiar algunos hábitos diarios (por ejemplo, se lavan las manos con más frecuencia), pero
no tanto como para cambiar al modo de supervivencia y tomar medidas que tienen un costo
más alto, como quedarse en casa del trabajo. y mantener a los niños en casa fuera de la
escuela. Un factor de complicación, aún no analizado, es que los trabajadores de la
economía de los conciertos, como los conductores de viajes compartidos, pueden continuar
reportándose a trabajar a pesar de las solicitudes de quedarse en casa, para no perder
ingresos. Este escenario también supone que el virus es estacional.

En este escenario, nuestro modelo desarrollado en asociación con Oxford Economics sugiere
que el crecimiento global del PIB para 2020 cae desde estimaciones de consenso previas de
aproximadamente 2.5 por ciento a aproximadamente 2.0 por ciento (Anexo 5). Los factores
más importantes son una caída en el PIB de China de casi un 6 por ciento de crecimiento a
alrededor del 4,6 por ciento; una caída del 0,5 por ciento en el crecimiento del PIB para Asia
Oriental; y una caída de 0.3 por ciento a 0.5 por ciento para otras grandes economías de
todo el mundo. La economía de los Estados Unidos se recupera a fines del primer trimestre.
En ese punto, China reanuda la mayor parte de su producción de fábrica; pero la confianza
del consumidor no se recupera completamente hasta el final del segundo trimestre. Estas
son estimaciones, basadas en un escenario particular. No deben considerarse predicciones.
2. Desaceleración Global

Este escenario supone que la mayoría de los países no pueden lograr el mismo control
rápido que China logró. En Europa y los Estados Unidos, la transmisión es alta, pero sigue
siendo localizada, en parte porque las personas, las empresas y los gobiernos toman fuertes
contramedidas (incluido el cierre de escuelas y la cancelación de eventos públicos). Para los
Estados Unidos, el escenario supone entre 10,000 y 500,000 casos en total. Asume un
epicentro importante con 40 a 50 por ciento de todos los casos, dos o tres centros más
pequeños con 10 a 15 por ciento de todos los casos, y una "larga cola" de ciudades con un
puñado o unas pocas docenas de casos. Este escenario ve cierta propagación en África, India
y otras áreas densamente pobladas, pero la transmisibilidad del virus disminuye
naturalmente con la primavera del hemisferio norte.

Este escenario ve cambios mucho mayores en el comportamiento diario de las personas.

Esta reacción dura de seis a ocho semanas en pueblos y ciudades con transmisión activa, y
de tres a cuatro semanas en pueblos vecinos. El impacto de la demanda resultante reduce el
crecimiento del PIB mundial para 2020 a la mitad, a entre 1 y 1,5 por ciento, y lleva a la
economía mundial a una desaceleración, aunque no a una recesión.

En este escenario, una desaceleración global afectaría más a las pequeñas y medianas
empresas. Las economías menos desarrolladas sufrirían más que las economías avanzadas.
Y no todos los sectores se ven igualmente afectados en este escenario. Es probable que los
sectores de servicios, incluidos la aviación, los viajes y el turismo, sean los más afectados. Las
aerolíneas ya han experimentado una fuerte caída en el tráfico en sus rutas internacionales
de mayor beneficio (especialmente en Asia-Pacífico). En este escenario, las aerolíneas
pierden la temporada alta de viajes de verano, lo que lleva a quiebras (FlyBe, la aerolínea
regional del Reino Unido, es un ejemplo temprano) y a la consolidación en todo el sector.
Una ola de consolidación ya era posible en algunas partes de la industria; COVID-19 serviría
como acelerador.

En bienes de consumo, la fuerte caída de la demanda del consumidor probablemente

significará una demanda retrasada. Esto tiene implicaciones para las muchas empresas de
consumo (y sus proveedores) que operan con márgenes de capital de trabajo delgados. Pero
la demanda vuelve en mayo-junio a medida que disminuye la preocupación por el virus.
Para la mayoría de los otros sectores, el impacto es una función principalmente de la caída
del PIB nacional y mundial, más que un impacto directo de los comportamientos
cambiados. El petróleo y el gas, por ejemplo, se verán afectados negativamente ya que los
precios del petróleo se mantendrán más bajos de lo esperado hasta el tercer trimestre.

3. Pandemia y recesión

Este escenario es similar a la desaceleración global, excepto que supone que el virus no es
estacional (no se ve afectado por la primavera en el hemisferio norte). El crecimiento de los
casos continúa a lo largo del segundo y tercer trimestre, lo que puede abrumar los sistemas
de atención médica en todo el mundo e impulsar una recuperación de la confianza del
consumidor al tercer trimestre o más. Este escenario resulta en una recesión, con un
crecimiento global en 2020 que cae entre –1.5 por ciento y 0.5 por ciento.

Desafíos de la cadena de suministro

Para muchas compañías en todo el mundo, la consideración más importante de las primeras diez semanas
del brote de COVID-19 ha sido el efecto en las cadenas de suministro que comienzan o pasan por China.
Como resultado de los cierres de fábricas en China durante el primer trimestre, se han sentido muchas
interrupciones en la cadena de suministro, aunque los efectos completos aún no están claros.

Hubei todavía está en las primeras fases de su recuperación; el recuento de casos es bajo, pero las tasas de
mortalidad siguen siendo altas y existen muchas restricciones que evitarán la reanudación de la actividad
normal hasta principios del segundo trimestre. Sin embargo, en el resto de China, muchas grandes
empresas informan que operan a más del 90 por ciento de su capacidad a partir del 1 de marzo. Si bien
persisten algunos desafíos reales, como una disponibilidad de mano de obra migratoria inferior a la
habitual, hay pocas dudas de que las plantas están Volviendo al trabajo rápidamente.

La capacidad de transporte de mercancías desde las fábricas a los puertos es aproximadamente del 60 al
80 por ciento de la capacidad normal. Las mercancías enfrentan demoras de entre ocho y diez días en su
viaje a los puertos.

El Índice Báltico Seco (que mide las tasas de flete de granos y otros productos secos en todo el mundo) se
redujo en aproximadamente un 15 por ciento al inicio del brote, pero ha aumentado en casi un 30 por
ciento desde entonces. El índice TAC, que mide los precios del flete aéreo, también ha aumentado en
aproximadamente un 15 por ciento desde principios de febrero.
En los próximos meses, es probable que el reinicio por etapas de las plantas fuera de Hubei (y el progreso
más lento de las plantas dentro de Hubei) genere desafíos para asegurar las partes críticas. A medida que
los inventarios se agotan más rápido, es probable que la escasez de piezas se convierta en la nueva razón
por la cual las plantas en China no pueden operar a plena capacidad. Además, las plantas que dependen
de la producción china (es decir, la mayoría de las fábricas en todo el mundo) aún no han sufrido la peor
parte del cierre inicial de China y es probable que experimenten un “latigazo cervical” en las próximas
semanas.

Quizás la mayor incertidumbre para los gerentes de la cadena de suministro y los jefes de producción es la
demanda del cliente. Los clientes que tienen una capacidad logística reservada previamente no pueden
usarla; los clientes pueden competir por la priorización al recibir la salida de una fábrica; y la
imprevisibilidad del momento y el alcance del repunte de la demanda significarán señales confusas
durante varias semanas.