INDICADORES ECONÓMICOS

PARA EL ANÁLISIS DE
PROPUESTAS DE INVERSIÓN.

Econ. Héctor Luis Rico

Indicadores Financieros.

Comprenden las distintas técnicas de medición para la evaluación de la

rentabilidad y bondades financieras del proyecto, con propósito de toma
de decisiones. La técnica utilizada es la basada en los flujos descontados
que consiste en obtener el valor actualizado de los beneficios futuros en
contraste con la alternativa de uso del dinero medido en un interés que
refleje el costo de oportunidad, la cual tiene que tener como condición
necesaria ser real positivo y de bajo riesgo, también esta representa la
equivalencia del dinero en periodos distintos de tiempo.
 VAN: Valor Actual Neto
El valor actual neto consiste en la expresión presente del flujo de beneficios
a lo largo de la vida del proyecto, actualizado a la tasa de descuento
elegida como tasa mínima atractiva de rendimiento, bajo este criterio o
indicador la inversión es rentable si es mayor que cero o positivo.
n

 1  i 
Bnt
VAN   Io 
t
t 1

Bn1 Bn2 Bnn

VAN   Io    ..... 
1  i  1  i  2
1  i n

Donde: Bnt = Flujo Neto en el Período t

Io = Inversión en el Período 0
i = Tasa Mínima de Rendimiento
n = Horizonte de Evaluación
 VAN: Ejemplo
Se presenta a evaluación una decisión de inversión que tiene un
desembolso inicial de 1000$ y flujos netos de caja de 300 en el primer y
segundo año. Calcular el VAN

 1  i 
Datos Bnt
VAN   Io 
t
Io = 1000 t 1
B1= 300 VAN  1000 
300

300
1  0,05 1  0,052
B2= 300
i = 5% VAN  442,18
VAN  1000  285,71  272,11
n = 2
Datos
Nombre del proyecto a Evaluar
Proyecto A
Tasa de descuento
5% Proyecto A
Período Flujo de Fondos Proyecto A
Inv. Inicial 0 -$1.000 TIR 8,55%
Resultado
BN(1) 1 $300 VAN $ 76,13
BN(2) 2 $300
BN(3) 3 $600 Decisión de proyecto versus no hacerlo
BN(4) 4 Me conviene hacer el Proyecto A dado que me da un retorno mayor al mercado
BN(5) 5 Me conviene hacer el Proyecto A dado que me da un retorno mayor al mercado
BN(6) 6
 TIR: Tasa interna de Retorno
Es la tasa a la cual el valor de los beneficios actualizados igualan a los
desembolsos del proyecto de inversión expresados en moneda actual, en
consecuencia es la tasa a la cual el valor actual neto se hace cero, señala
además la tasa máxima a la cual el inversionista puede endeudarse sin perder
dinero suponiendo que todos los fondos para la inversión sean financiadas, en
consecuencia muestra para los financistas la capacidad de pago del
proyecto por sí mismo. El criterio asociado al indicador es que debe
compararse con la tasa mínima atractiva de rendimiento.
Datos


n
TIR = r B nt
 Io   0
Cuando VAN = 0 1  r t
t 1
r=i

Bn1 Bn2 Bnn

 Io    . . . . . 0
1  r  1  r 2
1  r n
 TIR: Ejemplo continuación……
Se presenta a evaluación una decisión de inversión que tiene un
desembolso inicial de 1000$ y flujos netos de caja de 300 en el primer y
segundo año. Calcular la TIR
2
Bn1 Bn2  (300)  (300)  4(1000)(300)
 Io   0 x  (1  r ) 
1  r  1  r 2 2(1000)

300 300 300  90.000  1.200.000 300  1.290.000

 1.000   0 x  (1  r )  
1  r  1  r 2 2000 2000

300  1.135,78 300  1.135,78

1.0001  r  2
 3001  r   300 x  (1  r )   x1  (1  r ) 
0 2000 2000
1  r  2
1.435,78
x1  (1  r )   0,7179  r  0,7179  1
1.0001  r 2  3001  r   300  0 2000

r  0,282109 r  28,21%
(1)  1.0001  r   3001  r   300  0
2

300  1.135,78 835,78

x2  (1  r )    0,4179
2 2000 2000
b b  4ac
x  (1  r ) 
2a Se desechan raíces (-)
 TIR (interpolación): Ejemplo
Se presenta a evaluación una decisión de inversión que tiene un desembolso
inicial de 1000$ y flujos netos de caja de 300 en el primer y segundo año, y en
el tercer año tiene un Flujo Neto de Caja de 600. Calcular TIR
n

 1  i 
Bnt
VAN   Io  VAN
t
t 1

300 300 600

VAN  1000   
1  r  1  r 2 1  r 3

300 300 600

VAN(1)  1000     11,27
1  0,08 1  0,082 1  0,083

300 300 600

VAN (2)  1000     8,95
1  0,09 1  0,092 1  0,093 VAN1 11,27

TIR=8,56%
VAN(1)
tir  i1  (i2  i1 )
VAN(1)  VAN(2)
I1=8% I2=9%
TIR
VAN2 -8,95

11,27
tir  0,08  (0,09  0,08)  0,08  (0,01)(11,27 / 20,22)
11,27  (8,95)

tir  0,08557  TIR  8,56%