CRITERIOS DE INVERSIÓN

DE CAPITAL: TIR

Francisco Cruzado Coca

2018
2. Tasa Interna de Retorno:

Es aquella tasa para la cual el VAN de un proyecto o

alternativa de inversión es igual a cero.

También se le define como la máxima tasa que se

puede considerar para aceptar un proyecto de inversión.

CRITERIOS DE ACEPTACIÓN:
Sea COK : Costo de Oportunidad del Capital

Si: COK  TIR, entonces: se acepta la alternativa.

Si: COK > TIR, entonces: se rechaza
CALCULO MANUAL DEL TIR

1. Para calcular la TIR utilizaremos un

procedimiento manual basado en la
interpolación (tanteo)
2. Esto se logra ubicando dos VAN del flujo:
uno positivo y otro negativo para luego
intepolar.
3. Lo ideal es que los valores del VAN que
consideren sean los más cercanos al CERO
para que la interpolación refleje un resultado
más adecuado y cercano a la TIR real.
CALCULO MANUAL DEL TIR
Aplicaciones

CASO 2: Nos piden la TIR del siguiente flujo:

0 1 2 3 4 años
$ 20 115

Solución:
1ro: Debemos buscar, a través de un tanteo, dos VAN: uno
positivo y otro negativo. Es conveniente señalar que mientras
más cercanos a cero sean estos Van, la TIR obtenida será más
precisa.
CALCULO MANUAL DEL TIR
Para un:
( 1  cok )4  1
Cok = 5%  VAN = -20115 + 8700
cok( 1  cok )4
VAN = 10 734.77

( 1  cok )4  1
Cok = 10%  VAN = -20115 + 8700
VAN = 7 462.83 cok( 1  cok )4

( 1  cok )4  1
Cok = 15%  VAN = -20115 + 8700
VAN = 4 723.31 cok( 1  cok )4

( 1  cok )4  1
Cok = 20%  VAN = -20115 + 8700
cok
( 1  cok )4
VAN = 2 406.99
 CALCULO MANUAL DEL TIR
Para un:
Cok = 25% ( 1  cok )4  1
 VAN = -20115 + 8700
VAN = 430.92 cok( 1  cok )4

( 1  cok )4  1
Cok = 35%  VAN = -20115 + 8700
cok
( 1  cok )4
VAN = - 2741.55

Se eligen luego aquellos VAN que están más cerca del “cero”, luego
para la interpolación elegimos:

Luego podemos Se puede observar

entender que la que el VAN = 0
TIR se encontrará
cuando: Cok = 25%, VAN = 430.92 estará entre estos
entre estás tasas cuando: Cok = 35%, VAN = - 2 741.55. valores
CALCULO MANUAL DEL TIR
2do: Interpolando:
VAN Tasa
430. 92 25%
x
430.92
0 TIR ó 10%

y
- 2 741.55 35%
3172.47

Luego formamos una proporción:

Lo que hay que agregarle a 25% para
llegar a la TIR
x 430.92
  x ≅ 1.36 %
10% 3172.47
 TIR ≅ 25% + 1.36% = TIR ≅ 26.36%
CALCULO MANUAL DEL TIR
Para graficar tendremos en cuenta:

VAN COK
14 685.00 0% VAN máx. (cuando Tasa = 0%)
0 26.20% TIR (cuando VAN = 0)
7 462.83 10%
Dos puntos adicionales de
430.92 25% referencia

Finalmente:
 CALCULO MANUAL DEL TIR
Gráfica
VAN máx TIR A B
Tasa 0% 26.20% 10% 25%
VAN
 VAN 14 685.00 0 7 462.83 430.92




VAN máx
14685.00

A


B
TASA
   
TIR

 26.20 %
CASO 3: Se tiene el flujo:

X Y
Inversión $41000 $23000
a. Piden VAN de cada proyecto,
Año Entradas de efectivo considerando un COK = 22%:
1 10800 6500
VAN (X) = $ 1 758.1015154
2 10800 6500
VAN (Y) = $ 1 609.0098781
3 14500 8500
4 14500 8500
b. Piden TIR de cada proyecto
5 18000 9500
(ojo: podemos tomar como referencia
6 18000 9500 el resultado anterior)
 Para Proy X:

Cok = 25%  VAN = -1 467.97

Interpolando con estos resultados:

VAN Tasa
1758.10 22%
1758.10 x

0 TIR
3226.07 3%
- 1467.97 25%

Lo que hay que agregarle a 22% para

x 1758.10  x ≅ 1.63%
 llegar a la TIR
3% 3226.07
 TIR ≅ 22% + 1.63%  TIR(X) ≅ 23.63%
 Para Proy Y:

Cok = 25%  VAN = -203.07

Interpolando con estos resultados:

VAN Tasa
1609.01 22%
1609.01 x
0 TIR 3%

- 203.07 25%
1812.08

Lo que hay que agregarle a 22% para

x 1609.01  x ≅ 2.66%
 llegar a la TIR
3% 1812.08
 TIR ≅ 22% + 2.66%  TIR (Y) ≅ 24.66%
Para graficar tendremos en cuenta:

COK VANX COK VANY

0% 45 600 VAN máx. (cuando Tasa = 0%) 0% 26 000

23.63% 0 TIR (cuando VAN = 0) 24.66% 0

15% 11 113.14 15% 6 846.19

Dos puntos adicionales
22% 1 758.01 de referencia 22% 1 609.01

A( 0 ; 45600 ) E( 0 ; 26000)
B(23.63% ; 0 ) F(24.66% ; 0)
C( 15% ; 11113.14 ) G(15%; 6846.19)
D( 22% ; 1758.01 ) H(22% ; 1609.01)
Finalmente la gráfica sería:

VAN


A



E El punto de
 Intersección está
C dado por la TIR
marginal

D
G TASA
  
F
H B
Para hallar la regla de decisión se necesita hallar la TIR marginal.
Esto se consigue analizando el FLUJO INCREMENTAL

X Y X-Y
OBS:
Inversión $41000 $23000 18000 Se halla la TIR del nuevo flujo
Año Entradas de efectivo Año realizando el procedimiento ya
1 10800 6500 conocido.
4300
2 10800 6500 4300 A esta TIR se le conoce como
3 14500 8500 6000 TIR marginal
4 14500 8500 6000
5 18000 9500 8500
 TIR m ≅ 22.30%
6 18000 9500 8500
La Regla de Decisión es:

La Regla de Decisión es:

 Si: 0% < COK < 22.30%: Conviene “X”

 Si : 22.30% < COK ≤ 24.64%: Conviene “Y”
 Si: COK > 24.64: “ No conviene ninguno”