Universidad Mariano Gálvez de Guatemala

Facultad Ciencias de la Administración

Dirección de postgrados
Dirección Financiera Empresarial I
Lic. Danilo Cordón

CAPITAL
DE
TRABAJO
Y SU
IMPORTAN
CIA EN
LAS
DECISION
ES DE Erick Estuardo Felipe Ramírez
291-07-5096
FINANCIE Guatemala, sábado 07 de marzo de 2,020
MIENTO
 INDICE

INTRODUCCION.............................................................................................................................1

1. CAPITAL DE TRABAJO....................................................................................................3

1.1. Importancia del capital de trabajo.................................................................................5

1.2. El ciclo del Capital de Trabajo........................................................................................7

1.3. Capital Neto de Trabajo...................................................................................................9

1.4. Cálculo del capital de trabajo Neto.............................................................................10

1.5. Políticas del capital de trabajo.....................................................................................11

1.5.1 Políticas de Inversión.....................................................................................................12

1.5.2 Política Relajada..............................................................................................................12

1.5.3 Política Restringida.........................................................................................................13

1.5.4 Política Moderada............................................................................................................13

2. PATRONES DE FINANCIAMIENTO..............................................................................14

2.1. Árbol de decisiones para un financiamiento............................................................15

2.1.1. Financiamiento a Largo Plazo......................................................................................15

2.1.2. Tipos de Financiamiento a Largo Plazo:...................................................................15

2.1.3. Financiamiento por Arrendamiento............................................................................16

2.1.4. Financiamiento a Corto Plazo......................................................................................17

2.1.5. Tipos de Financiamiento a Corto Plazo:....................................................................17

CONCLUSIONES..........................................................................................................................19

BIBLIOGRAFIA.............................................................................................................................20
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INTRODUCCION

El termino capital de trabajo se originó en una época donde la mayor

parte de las industrias se dedicaban a temas de cultivo y por ende sus cuentas
corrientes eran bajas, en este tiempo se utilizaban prestamos bancarios con
vencimientos máximos de un año para financiar los costos de las materias
primas como el de su procesamiento.

La conceptualización del capital de trabajo es constituida como la

cantidad de efectivo requerida para financiar el ciclo operativo de la empresa, o
también se puede decir que es la disponibilidad de activos de rápida
conversión en efectivo para cubrir un ciclo operativo de una compañía, hace
indudable la necesidad de que la toma de decisiones relacionadas con las
cuentas que conforman el activo y pasivo corriente sea producto de un
exhaustivo análisis del entorno y de la disponibilidad operativa de la empresa
con el propósito de conseguir la disminución de costos, riesgos operativos y
lograr rentabilidad.

Según los ingleses, el término capital de trabajo lo originaron los antiguos

ambulantes, que vendían baratijas de puerta en puerta, quienes recibían las
mercancías por un pequeño pago inicial, las vendían y, con el dinero obtenido
de las ventas pagaban a su abastecedor y compraban más mercancías; es
decir, el abastecedor les suministraba, mediante mercancía parcialmente
pagada, capital para trabajar.

Un estudio del Capital de Trabajo es de gran importancia para el análisis

interno y externo debido a su estrecha relación con las operaciones cotidianas
de un negocio. La Insuficiente o mala administración de este es una causa
importante del fracaso de las empresas. La administración de los recursos de
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la empresa es fundamental para su normal desarrollo y progreso, por lo que

mostraremos los puntos clave en el manejo del capital de trabajo.

En la actualidad las empresas enfrentan retos en la economía de cada

nación ya que las actuales condiciones mundiales obligan a buscar medios de
financiamiento para poder tener un proceso de descapitalización en la
infraestructura de un país. Para todo esto las políticas de capital de trabajo se
centran en dos decisiones básicas a tomar, que son la inversión y financiación,
cuyo origen esta dado por la naturaleza no sincronizada de los flujos de caja.

Un elemento que cobra fuerza en el mundo empresarial de hoy es

maximizar la utilidad, la que técnicamente puede lograrse de dos formas,
aumentando los ingresos por medio de las ventas y la segunda disminuir los
costos pagando menos por conceptos de materias primas, salarios, servicios
prestados y otros.
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1. CAPITAL DE TRABAJO.

El capital de trabajo se refiere al manejo de todas las cuentas corrientes

de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes, este es un
punto esencial para la dirección y el régimen financiero. La administración de
los recursos de la empresa es fundamental para su progreso, centra sus
objetivos en mostrar los puntos claves en el manejo del capital de trabajo,
porque es este el que nos mide en gran parte el nivel de solvencia y asegura un
margen de seguridad razonable para las expectativas de los gerentes y
administradores.

Gitman (2004) se refiere también a su definición en su versión alternativa

que se considera muy apropiada. De acuerdo con él “es la parte de los activos
circulantes que se financian con fondos a largo plazo”

Los pilares en que se basa el capital de trabajo se sustentan en la

medida en la que se pueda hacer un buen manejo sobre el nivel de liquidez, ya
que mientras más amplio sea el margen entre los activos corrientes que posee
la organización y sus pasivos circulantes mayor será la capacidad de cubrir las
obligaciones a corto plazo. Sin embargo, se presenta un gran inconveniente
porque cuando exista un grado diferente de liquidez relacionado con cada
recurso y cada obligación, al momento de no poder convertir los activos
corrientes más líquidos en dinero, los siguientes activos tendrán que sustituirlos
ya que mientras más de estos se tengan mayor será la probabilidad de tomar y
convertir cualquiera de ellos para cumplir con los compromisos contraídos.

El capital de trabajo resulta útil para establecer el equilibrio patrimonial

de cada organización empresarial. Se trata de una herramienta fundamental a
la hora de realizar un análisis interno de la firma, ya que evidencia un vínculo
muy estrecho con las operaciones diarias que se concretan en ella.
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Se puede establecer que todo capital de trabajo se sustenta o conforma

a partir de la unión de varios elementos fundamentales. Entre los mismos, los
que le otorgan sentido y forma, se encuentran los valores negociables, el
inventario, el efectivo y finalmente lo que se da en llamar cuentas por cobrar.

Es importante resaltar el hecho de que la principal fuente del capital del

trabajo son las ventas que se realizan a los clientes. Mientras, podemos
determinar que el uso fundamental que se le da a ese mencionado capital es el
de acometer los desembolsos de lo que es el costo de las mercancías que se
han vendido y también el hacer frente a los distintos gastos que trae consigo las
operaciones que se hayan acometido.

Según capital de trabajo se centra en las decisiones que deberán tomar

las empresas en cuanto al nivel de efectivo necesario para cumplir con sus
compromisos generados por los ciclos de producción-venta de productos y/o
servicios, así como los niveles que deberá de mantener en cuentas por cobrar,
inventarios y créditos para financiar sus ciclos operativos y financieros de corto
plazo.

L. Gitman (1986) en “Fundamentos de Administración Financiera”

plantea: “Mientras más grande sea la cantidad de activos circulantes existentes,
mayor es la probabilidad de que algunos de ellos puedan convertirse en
efectivo para pagar una deuda vencida.”
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Imagen 1 Formula capital de trabajo. Fuente: Gerencie.

1.1. Importancia
com del capital de trabajo

Es una inversión que realiza la empresa en activos realizables en el corto

plazo, como es el efectivo, los valores negociables, las cuentas por cobrar y los
inventarios. Si los activos son mayores a los pasivos se tiene como resultado
capital de trabajo neto, en donde la empresa realiza su base operatoria. Sin
embargo, algunas empresas que cuentan con un flujo de efectivo predecible
pueden operar con un capital de trabajo negativo.

El capital de trabajo es la diferencia entre los activos y las obligaciones

de una empresa, y de su correcto equilibrio y gestión depende la salud
financiera de la misma. Una buena administración de dicho capital es esencial
para la operación diaria de toda organización, pero también para su liquidez, su
rentabilidad y sus planes de crecimiento. El capital de trabajo, que es el
excedente de los activos corrientes después de pagar las obligaciones
corrientes, es lo que permite que una empresa funcione de manera correcta,
pues se utilizan para pagar insumos, salarios y las obligaciones financieras
contraídas.

La necesidad del capital de trabajo está basado en el entorno de los

flujos de caja de la empresa que pueden ser predecibles, la preparación del
flujo de caja se encuentran en escritos de este canal, también se fundamentan
en el conocimiento del vencimiento de las obligaciones con terceros y las
condiciones de crédito con cada uno, pero en realidad lo que es esencial y
complicado es la predicción de las entradas futuras, ya que los activos como las
cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son de
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difícil convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre más

predecibles sean las entradas a caja futuras, menor será el capital de trabajo
que necesita la empresa. El objetivo primordial de la administración del capital
de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos corrientes de la
empresa.

Para conocer la importancia del capital de trabajo en una compañía, es

necesario realizarse la siguiente pregunta ¿Qué necesita un negocio para
operar? En principio, tener qué vender. Y esta producción de bienes o servicios
requiere de gastos de operación que se deben cubrir puntualmente, como
pagos a proveedores, sueldos, publicidad, servicios, costos de distribución, etc.

Las ventas son las que generan los ingresos, pero una buena
administración financiera de estos es lo que permite que se asignen las
cantidades correctas a cada rubro y aún queden fondos para reinvertir en el
crecimiento del negocio. Para poder tener una empresa con finanzas sanas es
necesario contar con activos e ingresos suficiente para cubrir todos los gastos
de operación y sus obligaciones.
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Imagen 2 Importancia del capital de trabajo. Fuente: Banco base.

El capital de trabajo ayuda a que exista una rentabilidad en una empresa,

puede verse afectada por el exceso de inversión en activo circulante; ya que es
inevitable la inversión, las cuentas por cobrar e inventarios, aunque sí lo sea en
plantas y equipos que pueden ser arrendados. Esto se une a que, en ocasiones
el acceso al mercado de capital a largo plazo se dificulta, por lo que debe haber
un basamento sólido en el crédito comercial y en préstamos bancarios a corto
plazo. El capital de trabajo juega un papel fundamental porque ayuda a la
supervivencia de la empresa, traducida en su capacidad para cubrir sus
obligaciones a corto plazo en la medida en que éstas venzan, o la probabilidad
de ser técnicamente insolvente, lo cual se resume en el riesgo y depende de la
adecuada gestión del capital de trabajo.

Principales cuentas del activo corriente:

 Efectivo
 Cuentas por Cobrar
 Inventarios
 Valores Comerciales
 Pagos por adelantado
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Principales Obligaciones Corriente:

 Cuentas por Pagar

 Ingresos no percibidos
 Salarios por pagar
 Proveedores

1.2. El ciclo del Capital de Trabajo

El capital de trabajo le permite a la empresa llevar a cabo su ciclo

operativo, lo que significa la transformación de su efectivo en mercadería o
bienes y a estos convertirse nuevamente en efectivo, dinero - mercadería –
dinero y por tanto la duración del capital de trabajo. Es el tiempo de duración en
que una unidad de dinero demora en transformarse nuevamente en dinero.

Es necesario que toda empresa que elabora y vende su producción

tenga un ciclo de capital más largo que una empresa comercial ya que aquella
requiere etapas que no son componentes del ciclo operativo de esta, como
almacén de materias primas y producción.

La distinta duración del ciclo dinero-mercancía-dinero no significa que,

necesariamente, las empresas industriales requieran siempre mayor capital de
trabajo que las empresas comerciales, ya que la magnitud del capital de trabajo
requerido por una empresa depende también de otras variables. Dentro de un
mismo ramo de actividades, la mayor o menor demora que tengamos en cada
etapa hará que el ciclo total sea mayor o menor, en cuanto a su duración en
tiempo requerido para concluir y, en consecuencia, mayor o menor será la
necesidad de capital de trabajo a aplicar.
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Imagen 3 Ciclo de capital de trabajo. Fuente: Andrés Maestre

1.3. Capital Neto de Trabajo

Indica la cantidad de recursos con los que cuenta una empresa para
poder seguir trabajando, una vez que se paguen todos los pasivos a corto
plazo. Estos recursos han de estar disponibles a corto plazo, pudiendo la
empresa disponer de ellos inmediatamente. El capital de trabajo neto se utiliza
para medir la liquidez a corto plazo de una empresa y también para obtener una
impresión general de la capacidad gerencial de la compañía para utilizar los
activos de manera eficiente.

También se puede utilizar el capital de trabajo neto para estimar la

capacidad de un crecimiento rápido de la empresa. Si la compañía tiene
reservas importantes de efectivo, puede tener suficiente dinero para encumbrar
rápidamente el negocio. Por el contrario, una situación ajustada de capital de
trabajo hace que sea bastante improbable que esta tenga los medios
financieros para acelerar su tasa de crecimiento.
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Un indicador más específico de la capacidad de crecimiento es cuando

los plazos de pago de las cuentas por cobrar son más cortos que los términos
de las cuentas por pagar, lo que significa que una empresa puede cobrar
efectivo de sus clientes antes que deba pagar a sus proveedores. La cifra de
capital de trabajo neto es más informativa cuando se le hace seguimiento en
una línea de tendencia, ya que allí se puede mostrar la mejora o disminución
gradual en el monto del capital de trabajo neto a lo largo del tiempo.

Una relación del capital de trabajo neto se considera buena cuando al

realizar la división entre activos y pasivos corrientes, este brinda una relación de
1.2 y 2.0, cuando se recibe una relación por debajo de 1.0 nos esta indicando
capital de trabajo neto negativo y puede que la compañía muestre problemas
de liquidez.

Imagen 4 Capital de trabajo Neto, Fuente: Microcreditos.com

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1.4. Cálculo del capital de trabajo Neto

Se utilizan los activos y los pasivos corrientes de la siguiente manera:

Capital de trabajo neto = Efectivo y equivalentes de efectivo +

Inversiones negociables + Cuentas por cobrar comerciales + Inventario –
Cuentas por pagar comerciales – Gastos acumulados.

Ejemplo:

La tienda minorista de doña Luky. Ella posee y opera una tienda de ropa
para

mujeres que tiene los siguientes activos y pasivos corrientes:

Efectivo: Q.10,000

Cuentas por cobrar: Q.5,000

Inventario: Q15.000

Cuentas por pagar: Q.7,500

Gastos acumulados: Q.2,500

Otras deudas comerciales: Q.5,000

Doña Luky podría usar una calculadora para calcular el capital de trabajo
neto de esta manera:

Capital de trabajo neto = (Q.10,000 + Q.5,000 + Q.15,000) – (Q.7,500 +

Q.2,500 + Q.5,000)

Capital de trabajo neto = (Q.30,000) – (Q.15,000) = Q.15,000

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Q.30,000/Q.15,000 =2.0

La tienda tiene buena liquidez y es financieramente solida a corto plazo,

puede usar esta liquidez para hacer crecer el negocio o extender su nicho de
mercado.

1.5. Políticas del capital de trabajo

Las políticas para el capital de trabajo pueden estar matizadas con un

carácter conservador hasta agresivo. En el caso conservador se orienta con
más énfasis en la minimización del riesgo en oposición a la maximización de los
rendimientos. Una política agresiva enfatizaría el aspecto de los rendimientos
en la decisión sobre riesgo-rendimiento, es decir preferirá obtener mayores
rendimientos a pesar de que los riesgos también se incrementen.

Consiste en que todos los requerimientos van a ser financiados con

fondos a largo plazo y se emplean fondos a corto plazo en caso de una
emergencia o un desembolso inesperado de dinero. Este enfoque es muy
costoso, pues mantiene solicitudes de fondo durante todo el año sin que sea
necesario, sin embargo, tiene como ventaja, que es menos arriesgado pues
opera con el máximo de capital de trabajo

1.5.1 Políticas de Inversión

Se debe tener en cuenta y es el relacionado con la cantidad total de

activos circulantes que se mantienen. Para este punto se pueden contemplar
tres políticas alternativas que mantienen distintos niveles de activos circulantes
para dar apoyo a cualquier nivel dado de ventas.
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1.5.2 Política Relajada

Esta mantiene cantidades relativamente grandes de efectivo, valores

negociables e inventarios. Las ventas son estimuladas por el uso de una política
de crédito que proporciona un financiamiento liberal para los clientes y un nivel
correspondientemente alto de cuentas por cobrar.

Este tipo de política es empleada con frecuencia en época de crisis

económica ya que implica el aumento de las cuentas por cobrar (incremento de
días de crédito), con el objeto de incrementar sustancialmente las ventas y
mejorar el flujo operativo de la empresa, así como un prolongado nivel de
conversión del ciclo de efectivo.

1.5.3 Política Restringida

Por intermedio de ella la empresa minimiza los niveles de inventario,

efectivo circulante y valores negociables. Este tipo de política se emplea en
tiempos de auge económico ya que por las condiciones macroeconómicas
permiten que la empresa logre vender lo esperado y por lo tanto no necesite
aumentar los días de crédito (por medio de ella se busca disminuir las cuentas
por cobrar), manteniendo bajos saldos de efectivo y de inversiones negociables
a corto plazo, realizando por otro lado, mínimas inversiones en inventario
estático (se compra lo absolutamente necesario y justo para la producción o
venta).

Se caracteriza por mantener un nivel medio de efectivo, inventario y

valores negociables; así como un nivel equilibrado en relación con las cuentas
por cobrar, que permitan crear estabilidad entre las cuentas a crédito y las
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cobranzas al contado. Por otro lado, el ciclo de conversión de efectivo se

orienta más a un nivel medio.

1.5.4 Política Moderada

Es aquella que observa características de las dos anteriores. Se

encuentra entre ambos extremos, buscando mantener un equilibrio entre ambas
con niveles dentro de lo normal en lo relacionado al activo circulante (se
observa un activo promedio).

Con una política flexible de activo circulante, una compañía conservará

cantidades relativamente grandes de cada clase de activo circulante. Con una
política restrictiva, mantendrá cantidades mínimas.

Imagen 5 Políticas del capital de trabajo. Fuente Monografias.com

2. PATRONES DE FINANCIAMIENTO
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Es la selección de fuentes externas de financiamiento, se refiere a que

los activos circulantes deben financiarse por pasivos circulantes, en sentido
lógico las ventas generan efectivo convirtiendo los activos circulantes en
líquidos, en el caso de ventas menores la empresa podría declararse en
quiebra si los FCP no pudieran renovarse al vencimiento, lo más
recomendables utilizar un patrón de financiamiento en el cual el incremento de
los activos y la duración de los términos del financiamiento concuerden, cuando
no alcanza la eficiencia de la empresa debe recurrirse al financiamiento.

. F. Weston y E. Brigham (1994). Indican que “La alta participación de los

activos circulantes en los activos totales, por lo que los primeros requieren una
cuidadosa atención y una gran parte del tiempo es dedicado por la mayoría de
los administradores financieros a las operaciones internas diarias de la
empresa, las cuales caen bajo el terreno de la administración del capital de
trabajo, y es inevitable la inversión en efectivo, cuentas por cobrar e inventarios,
aunque si lo sea en plantas y equipos que pueden ser arrendados. Esto se une
a que, en ocasiones, el acceso al mercado de capital a largo plazo se dificulta,
por lo que debe haber un basamento sólido en el crédito comercial y en
préstamos bancarios a corto plazo, todo lo cual afecta el capital de trabajo.”

2.1. Árbol de decisiones para un financiamiento

Este nos ayuda en los periodos de auge a minimizar los costos de

financiamiento para las compañías, obteniendo fondos de forma anticipada.
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Imagen 6 Decisión de un financiamiento. Fuente Mynor Aguirre

2.1.1. Financiamiento a Largo Plazo

Es un financiamiento en el que su cumplimiento se encuentra por encima

de los cinco años y su culminación se debe de especificar en el contrato o
convenio que se realice, por lo general en estos financiamientos siempre existe
una garantía que permita realizar el trámite del préstamo requerido.

2.1.2. Tipos de Financiamiento a Largo Plazo:

 Préstamo hipotecario. Cuando la garantía la constituye una

propiedad de la empresa, la cual cambiaría de dueño si la deuda no se pagara
según lo convenido.

 Emisión de acciones. Es una forma en que las empresas se

consiguen capital de trabajo o para sus planes de crecimiento en los mercados,
a cambio de otorgar a los inversionistas una parte de la propiedad de sus
activos.

 Bonos. También se maneja a través de los mercados de dinero pero,

a diferencia de las acciones, no otorgan al tenedor ninguna propiedad sobre la
empresa. Más bien es una especie de préstamo que hacen los inversionistas a
cambio de la tasa de interés acordada en un plazo definido.

 Arrendamiento financiero. Es cuando en lugar de comprar un

activo, por ejemplo, una maquinaria se arrienda para utilizarla en los procesos
productivos de la empresa.
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Imagen 7 Financiamiento a largo plazo. Fuente: Mynor Aguirre

2.1.3. Financiamiento por Arrendamiento

Es un contrato a largo plazo bajo el cual el arrendador le concede al

arrendatario el derecho de utilizar un activo tangible durante un periodo de
tiempo obligatorio, sin poderse cancelar. El arrendatario se compromete a
realizar pagos periódicamente por el monto que corresponda al activo. Estos
contratos deben de otorgarse por escrito.

Imagen 8 Financiamiento por arrendamiento. Fuente: Mynor Aguirre

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2.1.4. Financiamiento a Corto Plazo

En el caso de la financiación a corto plazo, se utiliza generalmente para

cubrir operaciones vinculadas directamente con los ingresos, es decir que el
beneficio que se consiga sea mayor al costo financiero del crédito.

2.1.5. Tipos de Financiamiento a Corto Plazo:

 Crédito comercial. Incluye el financiamiento de proveedores,

impuestos diferidos y financiamiento de inventario.

 Crédito bancario. Las condiciones que establecen los bancos son

flexibles y se otorgan rápidamente, permitiendo cubrir faltantes de capital para
actividades operativas.

 Pagarés. Cuando el préstamo lo hace un particular a cambio de la

devolución del dinero, más el interés pactado, en una fecha determinada.

 Línea de crédito. Son montos de dinero que el banco pone a

disposición del cliente corporativo para que los utilicen en el momento que lo
requieran dentro del límite otorgado.

 Papeles comerciales. Son una especie de pagarés no garantizados

emitidos por las empresas y en poder de bancos y fondos de pensiones.

 Financiamiento con base a inventarios. La garantía son los

inventarios de la empresa, por lo que, en caso de incumplimiento de pago,
estos tendrían que entregarse al acreedor.
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Imagen 9 Financiamiento a corto plazo. Fuente: Mynor Aguirre

CONCLUSIONES

El capital de trabajo es una herramienta esencial para toda compañía ya

que representa la liquidez y la solvencia de las empresas para poder cumplir
con sus obligaciones a corto plazo. La determinación de un capital de trabajo
óptimo permite mantener y equilibrar la rentabilidad y el riesgo con la finalidad
de maximizar el valor de la empresa.

El capital de trabajo debe ser calculado en función de la actividad y

tamaño de la empresa, de esta forma el flujo de efectivo está acorde a las
exigencias del mercado. Un manejo efectivo del capital de trabajo hace que la
empresa tenga un crecimiento sostenido permite participar en escenarios
dinámicos, turbulentos y competitivos sin dificultad.
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Es necesario que se determine el capital de trabajo de una forma más

objetiva, se debe restar de los Activos corrientes, los pasivos corrientes. Para
que de esta forma se obtenga el capital de trabajo neto contable. Y con esto las
compañías determinen con cuantos recursos cuentan para operar si se pagan
todos los pasivos a corto plazo.

En toda empresa es importante la búsqueda de recursos financieros a

corto o largo plazo que brinden una economía estable y eficiente para poder
operar y seguir de manera creciente las actividades comerciales

BIBLIOGRAFIA

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https://blog.bancobase.com/por-que-es-tan-importante-el-capital-de-trabajo-para-
una-empresa

Gerencie (2018) capital de Trabajo

https://www.gerencie.com/capital-de-trabajo.html

Finance Formulas (2018). Net Working Capital.

https://financeformulas.net/

Lifeder, Administración y finanzas, Capital de trabajo neto

https://www.lifeder.com/capital-de-trabajo-neto/

Monografías. Com (2005) Análisis del capital de trabajo neto

 21

https://www.monografias.com/trabajos100/aplicacion-procedimiento-analisis-del-
capital-trabajo-neto/aplicacion-procedimiento-analisis-del-capital-trabajo-
neto2.shtml

Grupo Financiero Base, Decisión de Financiamiento

https://blog.bancobase.com/decisiones-de-financiamiento-a-corto-y-largo-plazo-
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Aguilar Cuquizuta, E. (2009). Administración del Capital de Trabajo,

https://www.monografias.com/trabajos92/capital-trabajo-empresa/capital-trabajo-
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