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Corporativas
Presupuesto de Capital
DECISIONES FINANCIERAS
• INVERSIÓN:
– Seguridad
– Rentabilidad Presupuesto
– Liquidez de capital
• FINANCIACIÓN:
– Menor Costo
– Oportunidad : CICLO DE CAJA Estructura
– Riesgo de capital
Decisiones de Inversión
Inversión
Cualquier sacrifico de recursos que se haga hoy, con la
esperanza de recibir beneficios en el futuro.
Características
• Implica alternativas
• Se relaciona con las diferencias entre las alternativas del futuro
• Se interesa en la diferencia de costos, no en la asignación de costos
• Se interesa en la ocurrencia de ingresos y gastos, no en su causación
• Considera la diferencia de sumas iguales de dinero en distintos puntos en
el tiempo.
Tipos de proyectos
Decisiones de reemplazo: implica decisiones para reemplazar activos
existentes;
Es decir,
Rentabilidad
Liquidez
Riesgo
Inversión
Valor del Crear
Proyecto valor
Técnicas de Valuación
Tasa de Rendimiento Contable Promedio. Técnicas de
valuación
Período de Recuperación de la Inversión. contable
Índice de Rentabilidad.
CRITERIO:
COMPARAR RCP CON LA TASA DE RENDIMIENTO
CONTABLE DE LA EMPRESA EN SU CONJUNTO
O CON ALGUNA REFERENCIA EXTERNA DEL SECTOR.
Desventajas:
• No tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo
Ventajas:
• Permite comunicar la rentabilidad de un periodo específico.
Proyecto A
Cash Flow 4000 3000 2000 9000
Ut. Neta 2000 1000 0 3000
Ejemplo:
Proyecto B
Cash Flow 2000 3000 4000 9000
Ut. Neta 0 1000 2000 3000
Proyecto C
Cash Flow 3000 3000 3000 9000
Ut. neta 1000 1000 1000 3000
Ut. Neta
promedio 1000= 0.333 Ó = 33.33%
Activo neto
promedio 3000
ó Inversión
promedio
Ignora los flujos netos de efectivo más allá del periodo de recuperación;
sesga los proyectos a largo plazo que pueden ser más rentables que los proyectos a
corto plazo;
ignora el valor del dinero en el tiempo cuando no se aplica una tasa de descuento
o costo de capital.
Principales ventajas del PRI:
Facilidad de calculo
Es un método intuitivo y sirve de apoyo en economías inestables
No corrige todas las deficiencias del payback ya que sigue sin tomar en cuenta
los flujos posteriores a la recuperación de la inversión y la rentabilidad del
proyecto.
Ejemplo: Inversión $ 600, tasa de interés, 10% flujos contantes durante 6 años
por $ 150
Flujos de Factor de descuento
periodo
Efectivo formula= 1/(1+i)n Valor presente
(600-568.59) 31.41 = X 12
0.370965 = 4.45 meses
meses
150 / (1,10)6 84.67
Valor Presente Neto = VPN
El VPN de un proyecto de inversión no es otra cosa que su valor medido en
dinero de hoy, o expresado de otra manera, es el equivalente en pesos
actuales de todos los ingresos y egresos de un proyecto.
Proyecto Taxi
0 1 2 3 4
Inversión (300,000)
Ingresos netos 70,000 70,000 70,000 70,000
Valor de Venta 35,000
Flujo de caja (300,000) 70,000 70,000 70,000 105,000
Tasa Descuento 15.00%
VPN (80,140.15)
CALCULOS
60,869.57 52,930.06 46,026.14 60,034.09 219,859.85
1.15 1.3225 1.520875 1.74900625
Ejemplo:
Si se solicita un préstamo a una tasa de interés del 15% para invertirla en el mercado de
acciones, pero los valores que se eligen solo tienen una tasa de rendimiento del 13%.
Se paga:
Interés tasa del 15% pierde 2% s/la inversión.
Desventajas
Ventajas
Diferencias analogías
• La TIR es una incógnita • Ambos utilizan flujos de
del proyecto, en cambio, efectivo netos de
para el calculo del VPN impuestos
se utiliza el costo de
oportunidad.
• Ambos tienen en cuenta
• La TIR es una medida de el valor del dinero en el
rentabilidad en términos tiempo
relativos, el VPN es una
medida de rentabilidad
en términos absolutos
Índice de Rentabilidad o Relación Costo-
Beneficio
Mide el rendimiento que genera cada peso invertido en el
proyecto descontado al valor presente.
Se obtiene calculando el cociente entre el valor actual de los ingresos netos
esperados y el desembolso de la inversión inicial.
La fórmula es la siguiente:
IR = VPN
Io
IR = 219,859.85
300 000
IR= 0.7329
Reglas para evaluar el Índice de Rentabilidad:
ventajas : desventajas :
Es útil cuando se quiere racionar el No es una buena técnica cuando se
capital, aunque presenta limitaciones tienen proyectos mutuamente
excluyentes
inversión Flujos de
Proyecto VP al 10% VAN IR
inicial efectivo
En la mayoría de los casos no resulta práctico definir los ingresos de las
diferentes alternativas de un proyecto, pero si se puede garantizar que se
obtienen los mismos beneficios, aun cuando no se puedan cuantificar
explícitamente.