Jueves 28 de noviembre de 2019 | 2€ | Año XXXIII | nº 10.126 | Segunda Edición www.expansion.

com
ESPECIAL
Objetivos Madrid traza Energía Momento de
el camino para la decisiva acelerar la denominada
J.28.11.2019 cita de Glasgow 2020 P2-3 transición ecológica P6

Cumbre del Clima

Cumbre HOY, ESPECIAL

del Clima Por un futuro sostenible

La desinformación P1 a 28

JOSETXU PIÑEIRO
Por un futuro La capital española ha preparado en tiempo récord la celebración de un
certamen que la situará en el epicentro de la acción global contra el

sostenible
cambio climático. El encuentro, que se celebra del 2 al 13 de diciembre,
buscará nuevos compromisos de los países en materia de sostenibilidad

en la era Facebook
y definirá la hoja de ruta a seguir desde los sectores público y privado.

LANZA UNA PROFUNDA REORGANIZACIÓN PARA IMPULSAR SU NEGOCIO

MAÑANA VIERNES

Pallete revoluciona Telefónica

Los millonarios de Nueva
York compran mansiones
a las afueras de la ciudad

El privilegio de vivir
junto a Hyde Park
NÚMERO o Regent’s Park
L
ESPECIA Las marcas de lujo ‘firman’ nuevos proyectos residenciales
Suplemento semanal/Nº 306 29 de noviembre de 2019
DEPÓSITO LEGAL: M-35120-2018

Cálido invierno
Exclusivas viviendas con chimenea, piscina climatizada o spa.
Busque su propio refugio para protegerse del frío.

 Centrará las inversiones en  Crea dos filiales: Tech, con el  Segrega sus subsidiarias
sus grandes mercados: España, negocio digital, e Infra, con las hispanoamericanas en una nueva
Brasil, Alemania y Reino Unido redes, para ponerlas en valor filial, abierta a desinversiones
El consejo de administración
EXTRA INVIERNO de Telefónica aprobó ayer  El presidente
Casas una profunda reorganización
que elevará sus ingresos en
2.000 millones y busca pre-
de Telefónica
simplifica el
y estilo de vida parar el grupo para el futuro. organigrama
A propuesta de su presidente,
José María Álvarez-Pallete,
la compañía concentrará sus
CaixaBank e inversiones en sus grandes  Prevé ingresar
Ibercaja logran mercados: España, Brasil, 2.000 millones
más del 30% Alemania y Reino Unido, y más en 2022
segregará sus subsidiarias
de su beneficio hispanoamericanas en una
con los cambios
del seguro P19 nueva filial, abierta a desin-
versiones. Además, crea dos
nuevas filiales: Tech, para sus
Inversor negocios digitales; e Infra, pa- El presidente ejecutivo
ra las redes, con el objetivo de de Telefónica, José María
Pablo Moreno

Dónde ganar un ponerlas en valor y facilitar la Álvarez-Pallete, ayer

eventual entrada de socios e
35% en Bolsa P25 inversores. P3-4/LA LLAVE
durante la presentación de
la reorganización del grupo.
 Los récords de Wall Street
impulsan Europa P24
ACTO DE CELEBRACIÓN DEL 20 ANIVERSARIO El Corte Inglés Renfe, Ilsa y
Endesa ajusta su
dividendo para crecer
DE EXPANSIÓN COMUNIDAD VALENCIANA vende su filial SNCF abren
en renovables en
España P8/L A LLAVE
informática una guerra
Santander lanza una por 350 millones de precios en
plataforma global de de euros P10/LA LLAVE el AVE P6/LA LLAVE
comercio digital P20
OCDE urge a España
reformas para frenar el
desfase en pensiones P30
EXPANSIÓN
consolida su liderazgo
en audiencia P16
JMCadenas

SUSCRÍBETE A

30%DTO
+
XIMO PUIG ABOGA POR UN GOBIERNO “TRANSVERSAL”
El presidente de la Generalitat Valenciana, Ximo Puig, aseguró ayer que “no
descartaría en absoluto que Ciudadanos facilite el Gobierno” de PSOE-Podemos,
SMARTWATCH GRATIS que deberá lograr “acuerdos transversales”, según destacó en el evento del
LLAMA YA AL
20 aniversario de la edición de EXPANSIÓN de la Comunidad Valenciana. P28-29
91 275 19 88
2 Expansión Jueves 28 noviembre 2019

Editorial La Llave

Madrid, locomotora
del resto de España
L
a pujanza de la economía de la Comunidad de Madrid, cu-
yo crecimiento se ha mantenido por encima de la media
nacional durante los últimos años, le ha permitido no sólo
situarse ya como la mayor por volumen de PIB, si no también es-
tar a punto de recuperar los niveles de empleo previos a la crisis.
Algo que hasta ahora sólo había logrado Baleares y, en determi-
nados meses, Canarias. La fórmula del éxito madrileño está cla-
ra: bajos impuestos, eliminación de barreras burocráticas y nor-
mativas e impulso de la competencia empresarial. Como resul-
tado, la Comunidad de Madrid se ha convertido en el principal
destino de captación de inversiones y de talento del país, lo que
ha creado un círculo virtuoso de crecimiento, creación de em-
pleo y creciente recaudación fiscal. La región madrileña ha des-
bancado de esta forma a Cataluña como la economía más diná-
mica de España, una posición que ésta había ostentado durante
décadas pero que ha perdido a consecuencia de la vesania sepa-
ratista de sus dirigentes autonómicos, que tuvo su momento ál-
gido en la intentona golpista de octubre de 2017. La gran insegu-
ridad jurídica creada entonces,
que los actuales responsables de
la Generalitat catalana no se han El PIB madrileño
esforzado en restaurar, provocó supera al catalán
la fuga de más de 5.000 empre- gracias a la apuesta
sas catalanas a otras regiones del por bajos impuestos
resto de España, sobre todo ha- y menor regulación
cia Madrid, y la paralización de
muchas inversiones previstas.
Además, la región madrileña se beneficia de una menor exposi-
ción al Brexit que otras regiones más dependientes del comercio
con Reino Unido y del turismo británico, así como de un impac-
to limitado de los mayores aranceles de Estados Unidos a algu-
nas exportaciones europeas. Por ello, según las previsiones de
BBVA, Madrid será la única comunidad autónoma que crecerá
por encima del 2% el próximo año, hasta el 2,2%, si bien se mo-
derará desde el 2,6% estimado para este ejercicio, pero manten-
drá un importante diferencial respecto al resto de comunidades,
especialmente la catalana, que se situará entre las menos diná-
micas. Pero la inestabilidad en Cataluña es perjudicial para el
conjunto de España, por lo que es de celebrar que surjan iniciati-
vas como la cumbre anunciada por las patronales Fomento del
Trabajo y CEIM para buscar sinergias para competir en un
mundo globalizado y potenciar Barcelona como marca interna-
cional tras el grave deterioro provocado por los altercados vio-
lentos tras la sentencia del Supremo sobre el procés.
La oportunidad
de revitalizar Europa
Telefónica se prepara para el futuro
Telefónica presentó ayer un ambi-
cioso plan de reestructuración que el
presidente de la compañía, José Ma-
ría Álvarez-Pallete, resumió en una
carta de cinco páginas dirigida a los
grupos de interés del grupo. En ella,
el primer ejecutivo marca el inicio
de una nueva época para Telefónica
para reposicionarla en el contexto
de la cuarta revolución industrial,
que la compañía define como una
revolución tecnológica pero tam-
bién social y con potencial de gene-
rar miles de millones de valor. En su
misiva, Álvarez-Pallete es tajante
cuando afirma que “las compañías
que no entiendan que el mundo está
cambiando social, tecnológica y eco-
nómicamente están destinadas a de-
saparecer”, y entre los cambios in-
minentes identifica la explosión de
la conectividad y la inteligencia arti-
ficial. Con bienvenido realismo, Ál-
varez-Pallete reconoce que “el mo-
delo que nos ha permitido llegar
hasta aquí con éxito se está agotan-
do” y que la compañía necesita desa-
rrollar nuevas vías para crecer. Y pa-
ra atender estos retos, el consejo de
administración ha aprobado un plan
de acción con cinco ejes. El primero,
priorizar los cuatro grandes merca-
dos (España, Brasil, Alemania y Rei-
no Unido); el segundo, el spin off
operativo de los negocios en Hispa-
noamérica para maximizar su valor,
lo que pudiera apuntar a desinver-
siones; el tercero, el lanzamiento de
Endesa sube
la apuesta renovable
Endesa presentó ayer la actualiza-
ción de su plan estratégico para el
cuatrienio 2019-2022, que sube la
apuesta en inversiones hasta
7.700 millones en el período, lo
que supone 1.400 millones más
Telefónica Tech, que aglutinará la
propuesta de valor más avanzada
para el segmento B2B, enfocándose
en la ciberseguridad, el IoT, el Big
Data y el cloud; el cuarto, la creación
de Telefónica Infra, para desarrollar
modelos alternativos de despliegue
de infraestructuras a partir de
Telxius. Y finalmente, como quinto
eje, la evolución del modelo operati-
vo para ganar agilidad, acelerar la
ejecución y maximizar las sinergias
en todas las unidades de Telefónica,
avanzando en los planes de simplifi-
cación y digitalización de las opera-
ciones y reduciendo la complejidad.
Con la nueva visión, Telefónica se
adelanta a su sector y, lejos de aco-
modarse, quiere inventar el futuro.
El Corte Inglés
vende su filial Iecisa
El Corte Inglés pone fin al proceso
de desinversión en su filial de Tec-
nologías de la Información (Iecisa),
una venta que llevaba gestando des-
de hace más de un año y que se ce-
rrará valorando la empresa en cerca
de 350 millones de euros. Aunque la
operación se firmará en las próximas Comienza la batalla
semanas, el consejo de administra-
ción del grupo de grandes almace-
nes dio ayer luz verde a la oferta de la Renfe ya sabe quienes va a ser sus
firma francesa GFI. El grupo ha va-
lorado esta propuesta por encima de 2020. Se trata de rivales de talla eu-
EN BOLSA
Cotización de Endesa, en euros.
25
la de HIG, la otra firma que había lle-
gado a la puja final, al poner en valor
que la oferta de GFI era en efectivo y
por el 100% de la compañía, salvo al-
gunos activos que se mantendrán
bajo el perímetro de El Corte Inglés,
mientras que la del fondo HIG se di-
rigía al 75% de Iecisa, dando la op-
ción al grupo español de mantener
un 25% en sus manos y participar en
una futura venta al alza de la filial
por parte del fondo. El sector de las
tecnologías de la información consi-
dera muy atractivo el precio obteni-
do por El Corte Inglés por Iecisa,
una valoración en la que el grupo ha
sabido rentabilizar el apetito de GFI
por comprar empresas del sector,
con el foco en Europa, en línea con
su objetivo de aumentar su tamaño
rápidamente de cara a una futura sa-
lida a Bolsa. Además, la venta de Ie-
cisa permite a El Corte Inglés conti-
nuar con su estrategia de desinvertir
en activos no estratégicos y obtener
recursos para reducir su deuda, que
se situaba a final de agosto en 3.114
millones de euros, 538 millones me-
nos que doce meses antes.
comercial del AVE
enemigos a partir de diciembre de
ropea: la francesa SNCF e Ilsa, una
empresa de Air Nostrum que ha en-
contrado en Trenitalia a su gran so-
cio industrial. Los tres disponen de
tecnología de última generación, con
trenes para competir en las mismas
condiciones que el operador público
español. La clave de la competencia
va a estar en la oferta tarifaria. Hoy
un trayecto entre Madrid y Barcelo-
24,56
na en un AVE de Renfe, el corredor
más rentable de España, cuesta 85
euros. Con un horizonte de tres ope-

E
l visto bueno definitivo del Parlamento Europeo al nuevo (+20,3%). Para la financiación de radores a partir de 2021, los precios
Ejecutivo comunitario liderado por Ursula von der Leyen este aumento, el grupo ajustará su 24 se van a ajustar sensiblemente, con
abre por fin una nueva etapa en las instituciones europeas política de dividendos, con un la introducción del low cost ferrovia-
que se presenta como la ocasión propicia para revitalizar el pro- pay-out del 80% en 2021 y del rio, desconocido a día de hoy en Es-
yecto europeo. Las dificultades que ha encontrado la presidenta 70% en 2020, pero asegurando un 23
paña. Esta inercia generará nueva
alemana de la Comisión Europea para conseguir la ratificación mínimo de 1,3 euros por acción, demanda procedente, principal-
de su equipo de comisarios –tres de los candidatos iniciales fue- que al precio actual supone una mente, de la carretera y de la cuota
ron rechazados– da muestra de los obstáculos que habrá de su- rentabilidad por dividendo del que aún conservan los vuelos do-
perar para sacar a la Unión Europea de la parálisis institucional. 5,3%, lo que sigue siendo una re- 22 mésticos. Convertir el tren en el me-
Pero el hecho de tomar posesión de su cargo un mes más tarde muneración muy potente. El 26 JUN 2018 27 NOV 2019 dio de transporte masivo es uno de
de lo inicialmente previsto no tiene por qué ser un mal presagio grueso de las inversiones serán las Fuente: Bloomberg Expansión los objetivos de la liberalización. El
para la era Von der Leyen. La primera presidenta de la Comisión renovables, donde prevé crecer ferrocarril es el modo menos agresi-
Europea logró finalmente un respaldo parlamentario a su equi- desde 7.400 a 10.200 megavatios también se estiman mejoras en vo con el medio ambiente y moviliza
po mayor del que obtuvo su predecesor, Jean-Claude Juncker, instalados en 2022 (+38%). Más ebitda y beneficio atribuido, con una amplia lista de proveedores, por
en 2014, al sumar 38 votos más hasta un total de 461 eurodiputa- del 90% de la inversión irá a reno- objetivos en 2022 de 3.900 y 1.900 lo que la competencia también esti-
dos. Y cuenta a su favor con la convicción generalizada en las ca- vables e iniciativas relacionadas millones, respectivamente. En su- mulará la creación de empleo y la
pitales europeas de que los retos que debe afrontar la UE no ad- con la lucha contra el cambio cli- ma, el mundo va a a asistir a una creación de un gran clúster ferrovia-
miten demoras, sobre todo el migratorio, la defensa común y la mático como redes inteligentes y carrera de inversión en renova- rio en España. Adif, que por su pro-
creciente hostilidad de Estados Unidos y China. Está en su ma- el desarrollo de redes para recar- bles por parte del sector eléctrico, pia naturaleza es una compañía defi-
no lograrlo. El desbloqueo en Europa también repercutirá en el gas de vehículos eléctricos. El ob- y Endesa manda este mensaje citaria, también se juega su futuro
menguante Gobierno en funciones de Pedro Sánchez. La salida jetivo es acelerar la transforma- ambicioso como una prueba de como empresa viable. En una prime-
de Josep Borrell para asumir el cargo de alto representante de la ción del grupo hacia la descarbo- compromiso y visión a largo pla- ra estimación, con los cánones ac-
UE deja vacante el Ministerio de Asuntos Exteriores, que asu- nización total, prevista para 2050, zo. La compañía capitaliza 26.100 tuales, la liberalización de los tres
mirá temporalmente la ministra de Defensa, Margarita Robles. desde el 36% de 2015 al 54% pre- millones, con una mejora del 31% grandes ejes del AVE le reportará
Una interinidad que no sería bueno que se prolongara en un mo- visto en 2020. En el nuevo plan, en los últimos doce meses. 2.000 millones más en ingresos en
mento crítico para las relaciones internacionales. diez años, y solo es el comienzo.
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 3

EMPRESAS
REVOLUCIÓN EN LA MULTINACIONAL ESPAÑOLA

Telefónica se reorganiza con nuevas LOS CAMBIOS

DE PALLETE

filiales y reduce riesgo en América 1 Cuatro mercados.

Centrará su
atención en cuatro países:
España, Brasil, Alemania y
TRANSFORMACIÓN/ El grupo busca aflorar los negocios que se valoran mejor que ‘las telecos’, como digital Reino Unido. La compañía
señaló que focalizará
y redes; pretende reducir su exposición al riesgo latino y concentrarse en sus cuatro grandes mercados. sus inversiones en estos
mercados para ser “aún
Ignacio del Castillo. Madrid más relevantes y crecer”.
El consejo de Telefónica apro- “Nuestra escala y
bó ayer una amplísima remo- liderazgo nos permiten
delación de la compañía a pro- ambicionar más”.
puesta de su presidente, José
María Álvarez-Pallete, que ‘Spin off’ de
pretende que sirva como “ca-
2 Hispanoamérica.
talizador de la transformación Telefónica anunció
de la compañía”, según anun- la segregación
ció ayer su primer ejecutivo de sus negocios
ante los medios. en Hispanoamérica para
El objetivo de estas pro- “modular” su exposición y
puestas es priorizar los merca- maximizar su valor
dos donde “la empresa pueda “vía tanto crecimiento
ser relevante”, que son los tres como consolidación y
europeos (España, Reino Uni- posibles operaciones
do y Alemania) junto con Bra- corporativas”.
sil, segregando así el resto del
negocio latinoamericano y Telefónica Tech.
“crecer en un modelo sosteni- 3 Crea una nueva
ble a largo plazo”, al tiempo unidad que aglutinará
que se busca aprovechar al los negocios de
máximo el valor de sus in- ciberseguridad, Internet
fraestructuras –para lo que se de la Cosas (IoT), ‘big
crea una filial específica, más data’ y ‘cloud’. Telefónica
Pablo Moreno

grande, que absorberá la ac- aseguró que, de forma

tual Telxius– y de su tecnolo- agregada, sus ingresos
gía digital, con otra nueva filial en estos servicios están
que agrupará los negocios de José María Álvarez-Pallete, presidente ejecutivo del grupo Telefónica, ayer. creciendo más
ciberseguridad, Internet de de un 30% anual.
las Cosas y Big Data, así como Toda Latinoamérica
la nube.
El organigrama de la com-
pañía se simplifica, de forma
menos Brasil pasará
a ser una nueva Cambios en el comité 4 Telefónica Infra.
Integrará en esta
filial su participación

que las unidades operativas
principales, las que van a se-
guir dependiendo del conseje-
ro delegado, Ángel Vilá, son
los cuatro grandes países (Es-
paña, Brasil, Reino Unido y
Alemania), la filial de tecnolo-
gía (Telefónica Tech) y la de
redes (Telefónica Infra),
mientras que Telefónica His-
pam pasará a depender de la
directora financiera, Laura
Abasolo, lo que da una idea de
la diferente consideración que
asumen a partir de ahora en el
grupo los negocios latinoame-
ricanos.
Segregación de América
Para abordar estos cambios,
Telefónica segregará todos los
negocios de Latinoamérica
excepto Brasil en una nueva
organización, que contará con
un equipo de gestión específi-
co, que tendrá al frente a Al-
fonso Gómez, el actual res-
ponsable de Hispam Norte.
Esta nueva unidad, de la
que Pallete señaló que “si no se
hace nada, el modelo se ago-
ta”, tendrá como objetivo la
atracción de inversores o las
división abierta
a desinversiones
España, Brasil, Reino
Unido y Alemania,
que son el 80% del
grupo, concentrarán
las inversiones
fusiones, para obtener poten-
ciales sinergias con otros
agentes del mercado.
Es decir, que ante los malos
resultados de los últimos años
con crisis económicas en di-
versos países, junto con la
inestabilidad monetaria y en
muchas ocasiones política y
social, se busca reducir al má-
ximo la exposición a todos es-
tos países, que incluyen Méxi-
co, Colombia, Ecuador, Vene-
zuela, Perú, Argentina, Uru-
guay y Chile, cuyos riesgos e
incertidumbre están penali-
zando la cotización desde ha-
ce años. Las intenciones de-
sinversoras de la operadora
quedaron claras en las pala-
bras de Álvarez-Pallete, que
reiteró en varias ocasiones que
ejecutivo y el corporativo
I.C. Madrid
La última gran medida que
ha aprobado la operadora
es un nuevo modelo organi-
zativo para ganar agilidad,
enfocarse más en el cliente
y aprovechar mejor las es-
calas y sinergias del grupo.
Para ello, se adelgazará el
núcleo corporativo, redu-
ciendo las duplicidades con
las estructuras de los países.
Hay que tener en cuenta,
además, que este núcleo
corporativo, que agrupa ac-
tualmente a unas 1.000 per-
“si es necesario reducir nues-
tra exposición (a la zona), la
reduciremos”.
El 80% del negocio
El foco operativo de la compa-
ñía, por tanto, se pone funda-
mentalmente en las filiales eu-
ropeas (España, Reino Unido
y Alemania) y en Brasil, donde
a partir de ahora se va a con-
sonas, se va a ver recortado
sustancialmente con los di-
rectivos que pasen a las
nuevas filiales, tanto a Tele-
fónica Hispam, como a Te-
lefónica Tech y a Telefóni-
ca Infra. En cuanto al comi-
té ejecutivo del grupo, se
produce la salida de Maria-
no de Beer, el Chief Com-
mercial Officer y de Bernar-
do Quinn, que estaba al
frente de Hispam Sur. Al
mismo tiempo, entra Enri-
que Blanco, como nuevo
responsable de Tecnología
centrar el grueso de la inver-
sión para la modernización de
las redes. La compañía pre-
tende de esta forma mejorar la
oferta y los servicios. Estos
cuatro países constituyen los
mercados principales del gru-
po, ya que aunque concentran
el 63% de las líneas, su peso en
facturación y ebitda se eleva al
80% y en flujo de caja operati-
y Arquitectura, que se en-
cargará de definir las direc-
trices tecnológicas del gru-
po y José Cerdán, que es el
responsable de Telefónica
Tech. En España, la actual
consejera delegada, María
Jesús Almazor, refuerza
sus funciones, al tiempo
que Pedro Serrahima toma
las riendas de la dirección
de cliente de Gran Público y
Sergio Oslé pasa a ser res-
ponsable de la dirección de
Márketing y Producto de
Gran Público.
vo llega al 90%. Los actuales
directivos de las cuatro filiales
principales, Emilio Gayo (Es-
paña), Chistian Gebara (Bra-
sil), Mark Evans (Reino Uni-
do) y Markus Haas (Alema-
nia) seguirán al frente de sus
organizaciones. La compañía
lo explica asegurando que se
trata de concentrar los recur-
sos en los mercados de más
del 50,01% en Telxius, así
como las participaciones
de Telefónica
en otros vehículos
de infraestructuras dando
servicio a terceros
operadores e
incorporando socios.
Modelo
5 organizativo.
Se adaptará el papel y el
funcionamiento del centro
corporativo “poniendo el
foco en aquello que aporte
un valor diferencial”
y eliminando algunas
duplicidades, mientras
se cambia el comité
ejecutivo.
valor y al mismo tiempo ir des-
dibujando la percepción de
que Telefónica es una compa-
ñía fundamentalmente ex-
puesta a los vaivenes econó-
micos latinoamericanos.
También se crea una filial
de infraestructuras, que agru-
pará todas las redes del grupo,
> Pasa a pág. siguiente
4 Expansión Jueves 28 noviembre 2019
EMPRESAS
REVOLUCIÓN EN LA MULTINACIONAL ESPAÑOLA
< Viene de pág. anterior
incluida Telxius, y que igual-
mente está abierta a la bús-
queda de nuevos socios. Esta
división será dirigida por el ar-
gentino Guillermo Ansaldo,
hasta ahora responsable de la
unidad de Recursos Globales
del grupo.
Al mismo tiempo se consti-
tuye una nueva división, deno-
minada Telefónica Tech, para
los nuevos negocios tipo
cloud, ciberseguridad, Big Da-
ta e Internet de las Cosas. Esta
unidad estará dirigida por Jo-
sé Cerdán, un emprendedor
que entró en Telefónica cuan-
do ésta adquirió Acens, su em-
presa de cloud, y que hasta
ahora era el responsable glo-
bal del segmento de B2B (Em-
presas).
Todas estas decisiones se
espera que permitan generar,
entre otros efectos, más de
2.000 millones de euros adi-
cionales de ingresos y dos
puntos porcentuales de mejo-
ra en el margen de flujo de caja
operativo en 2022.
Según explicó la directora
financiera del grupo, Laura
Abasolo, la inmensa mayoría
de estos 2.000 millones adi-
cionales de ingresos procede-
rán de la nueva división Tele-
fónica Tech.
Hay que tener en cuenta,
que el área de Tecnologías de
la Información de la filial es-
pañola, la más importante del
grupo, está a punto de alcan-
zar este ejercicio los mil millo-
nes de euros de facturación,
con crecimientos de ingresos
desde hace muchos trimestres
superiores al 20% .
Presión de los mercados
Telefónica está sometida a la
presión de los mercados desde
hace ya varios años, pero espe-
cialmente desde 2018, cuando
el fondo activista Elliot, que ya
ha tomado participaciones en
otras empresas de telecomu-
nicaciones como Telecom Ita-
lia o AT&T, estuvo a punto de
tomar una participación. La
raíz del problema es el débil
valor de la acción, que se en-
cuentra de nuevo por debajo
de los 7 euros por título –ayer
cerró a 6,78 euros, tras una su-
bida del 1,5% en España y del
1,09% en los ADR de Wall
Street–, castigada por la incer-
tidumbre regulatoria, la cre-
ciente competencia, la necesi-
dad de abordar importantes
inversiones en redes de fibra y
de 5G –problemas comunes a
todas las operadoras de tele-
cos–, así como por su exposi-
ción a las economías latino-
americanas.
Las decisiones adoptadas
ayer por Telefónica se produ-
cen después de que la compa-
ñía haya anunciado también
ASÍ ES EL COMITÉ EJECUTIVO
DE TELEFÓNICA
Pablo de Carvajal
Secretaría General y Regulación
Eduardo Navarro
Comunicación, Marca, Asuntos
Corporativos y Sostenibilidad
María García-Legaz
Oficina de Presidente
Marta Machicot
Personas
Enrique Blanco
Tecnología e Información (CTIO)
Emilio Gayo
CEO Telefónica
España
Markus Haas
CEO Telefónica
Alemania
Fuente: Telefónica
en las últimas semanas varias
medidas concretas con el fin
de mejorar el valor de la ope-
radora en Bolsa. Así, hace unas
semanas aprobó un ERE blan-
do en su filial española, la que
más plantilla tiene, con el que
logró la salida de unos 2.600
empleados con unas condicio-
nes muy generosas.
Igualmente, también apro-
bó, la semana pasada, un sor-
prendente acuerdo con la es-
tadounidense AT&T en Méxi-
co para dejar de usar su red
propia y pasar a usar la del gi-
gante norteamericano, con la
intención de reducir sus costes
en 230 millones de euros
anuales a partir del tercer año
y de lograr una reducción de la
deuda neta de 500 millones de
euros. También anunció el ini-
cio del proceso para la venta
de 50.000 torres de telefonía
móvil, bien a su filial Telxius o
a otros grupos del sector, co-
mo Cellnex, con el fin de hacer
aflorar su valor y mejorar su
cotización.
A este respecto, el consejero
delegado del grupo, Angel Vi-
lá, detalló ayer que de las
50.000 torres y emplazamien-
tos, la mayoría irán a la propia
José Mª Álvarez-Pallete
Presidente ejecutivo de Telefónica
Enrique Lloves
Estrategia y Desarrollo Corporativo
Laura Abasolo
Finanzas y Control
Ángel Vilá
Consejero delegado
Chema Alonso
Cliente Digital
José Cerdán
B2B
Alfonso Gómez
Mark Evans José Cerdán CEO Telefónica
CEO Telefónica CEO Telefónica Hispam
Reino Unido Tech
Guillermo Ansaldo
Christian Gebara
CEO Telefónica CEO Telefónica
Brasil Infra
Expansión
que, según Vilá, se producirá
España también en las próximas semanas,
cambia su cúpula mientras que restan aún las de
con más poder para Alemania y las de Reino Uni-
la CEO, María Jesús do, que están transferidas a
Almazor una filial al 50% con Vodafone,
y que se traspasarán en el pri-
mer trimestre de 2020. Según
El negocio de Vilá, una vez que estén todas
Latinoamérica ya no traspasadas, el valor de
dependerá del CEO, Telxius podría duplicarse.
Ángel Vilá, sino de la
Aflorar el valor oculto
CFO, Laura Abasolo
En definitiva, la cirugía que
aplicará la operadora a su es-
El grupo prevé que tructura busca concentrarse
en la gestión y las inversiones
las medidas generen en los cuatro países principa-
2.000 millones en les, reducir la exposición a La-
ingresos adicionales tinoamérica al tiempo que se
en 2022 mejoran, mediante desinver-
siones o alianzas, las ventajas
competitivas de las compañías
de cada país, y evidenciar al
máximo ante el mercado y los
inversores las actividades que
están siendo valoradas con
Telxius. Por eso, en los resul- múltiplos muy superiores a los
tados del tercer trimestre ya se de las telecos, es decir, las in-
registró el traspaso a su filial de fraestructuras y las firmas de
todas las torres que aún que- tecnología y que estaban ocul-
daban sin transferir en Espa- tos dentro del balance de la
ña, Chile y Perú. Se está avan- compañía.
zando en el proceso con los
emplazamientos de Brasil La Llave / Página 2
Consolidación a la
vista entre grandes
‘telecos’ europeas
Expansión. Madrid
La presentación de “la nueva
Telefónica” y de su plan de
acción se produce en un en-
torno cada vez más desafiante
para las telecos europeas. Pa-
ra hacer frente a las importan-
tes inversiones que requieren
las redes de nueva generación
y al estrechamiento de már-
genes fruto de la competencia
y la guerra de precios entre
compañías, las telecos euro-
peas sondean diferentes op-
ciones de lograr sinergias y re-
ducir costes.
En este sentido, Deutsche
Telekom contempla una po-
tencial fusión con su competi-
dora francesa Orange, según
Handelsblatt. De acuerdo con
el diario alemán, la operación,
que podría llevarse a cabo
mediante un canje de accio-
nes, se encuentra en una fase
inicial.
De acuerdo con el rotativo
alemán, el consejero delegado
de Deutsche Telekom, Timo-
theus Höttges, se reunió en
julio con el de Orange,
Stéphane Richard, en el hotel
de lujo Schloss Elmau en los
Alpes bávaros.
La operadora francesa ha
negado que se esté analizando
un movimiento corporativo
de este tipo. “No hay discusio-
nes sobre este asunto en
Orange y no es un tema de re-
flexión”, señala un portavoz
de la empresa a Europa Press.
Deutsche Telekom es la
mayor operadora de Europa,
con un valor de mercado de
unos 72.800 millones de eu-
ros, mientras que Orange ca-
pitaliza 39.930 millones. La
compañía alemana además
acaba de recibir la aprobación
de las autoridades estadouni-
denses para que T-Mobile
US, su filial en Estados Uni-
dos, se fusione con Sprint.
Entre las dificultades de la
operación destacan el peso en
Otras grandes operaciones
 La última fusión entre
diferentes países fue en
2003, con la integración
entre la sueca Telia y la
finlandesa Sonera.
 Telefónica intentó
vender su filial británica
a Hutchinson Whampoa,
pero Bruselas bloqueó
la operación en 2016.
La alemana
Deutsche Telekom
analiza el potencial
de una fusión con su
rival francés Orange
La filial alemana de
Telefónica cerró
un acuerdo con
Deutsche y Vodafone
para compartir redes
Orange del Gobierno francés,
que cuenta con una participa-
ción del 23%. Otra de las ba-
rreras a una operación de este
tipo pasa por las autoridades
regulatorias. La Comisión Eu-
ropea es bastante reacia a
consolidaciones en el sector
que mengüen el número de
competidores en el mercado.
Deutsche Telekom subió
un 1,47% en la Bolsa de Fránc-
fort, hasta los 15,26 euros,
mientras que los títulos de
Orange cerraron planos en la
Bolsa de París, en los 15,01 eu-
ros.
Los rumores de fusión en-
tre Deutsche Telekom y
Orange se producen unas se-
manas después del acuerdo
de compartición de redes pa-
ra el mercado alemán entre el
operador local, Vodafone y
O2, que es la filial de Telefóni-
ca en el país.
La última operación corpo-
rativa en el sector de teleco-
municaciones la protagonizó
Vodafone, que adquirió el ne-
gocio de Liberty Media en
Alemania, República Checa,
Hungría y Rumanía en una
operación valorada en 18.400
millones de euros.
En España, Orange compró
a su rival Jazztel en 2015 por
3.400 millones de euros y, un
año antes, Vodafone adquirió
a la compañía de cable Ono
por 7.200 millones de euros.
 La CE aprobó en julio
la compra de activos
europeos de Liberty por
Vodafone, valorada en
18.400 millones.
 En España, Orange
compró a su rival Jazztel
en 2015, mientras que
Vodafone adquirió ONO
un año antes.
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 5

El futuro no se detiene,
nosotros tampoco

REPSOL ENERGÍA
EÓLICA MARINA
Plataformas flotantes
en el mar para generar
energía renovable.

Proyecto del consorcio Windplus,

más información en repsol.com

Bienvenida Cumbre del Clima 2019 (COP25)

6 Expansión Jueves 28 noviembre 2019
EMPRESAS
Renfe, Ilsa y SNCF abren la batalla
del AVE barato con rebajas del 30%
PREADJUDICACIÓN/ Las ofertas con los operadores públicos de España, Italia y Francia ganan el concurso
de Adif. Superan las propuestas de Talgo, Globalvia y Eco Rail, los únicos candidatos sin flota propia.
C.Morán. Madrid
No hubo sorpresas. Como se
venía especulando desde ha-
ce semanas, las propuestas de
operadores incumbentes pro-
pietarios de flota propia han
sido las elegidas provisional-
mente por Adif para explotar
los tres paquetes de alta velo-
cidad en los tres corredores
del AVE más importantes de
España durante diez años a
partir de diciembre de 2020.
“Representa una oportunidad
para el desarrollo económico
del país”, apuntó ayer la presi-
denta del administrador de la
red, Isabel Pardo, tras el con-
sejo de administración de
Adif AV que aprobó la adjudi-
cación del paquete A a Renfe,
del B a Ilsa (Air Nostrum y
Trenitalia), mientras que la
francesa SNFC se queda con
el C, el más pequeño.
“Habrá tres competidores
en el AVE, lo que representa
un salto cualitativo respecto
al último paradigma de la li-
beralización italiana, que dio
lugar a un duopolio”, remarcó
Pardo, que ve en la ruptura
del monopolio una oportuni-
dad para que bajen los precios
de la alta velocidad. Según
fuentes de los empresas adju-
dicatarias, el objetivo es com-
petir con Renfe lo antes posi-
ble con una estrategia comer-
cial agresiva que podría
arrancar con billetes un 30%
más baratos que los actuales.
Renfe lo sabe y lleva meses
trabajando en una nueva es-
trategia con la creación de
El juez imputa al exjefe de seguridad de
Iberdrola por las escuchas de Villarejo
Expansión. Madrid
El juez de la Audiencia Nacio-
nal Manuel García Castellón
ha imputado al exjefe de se-
guridad de Iberdrola, Anto-
nio Asenjo, por presuntos de-
litos de cohecho y revelación
de secretos tras la contrata-
ción de servicios con el exco-
misario José Manuel Villare-
jo para espiar a ACS. Asenjo
ha sido apartado de sus fun-
ciones, aunque sigue siendo
empleado de Iberdrola.
La investigación se formula
como parte de una de las pie-
zas del caso Tándem, que
Renfe ultima su ‘low
cost’, SNCF importa
su tren Ouigo e Ilsa
apuesta por el
modelo easyJet
una nueva marca para el de-
nominado low cost ferrovia-
rio, un segmento que el grupo
público ha descuidado hasta
ahora. La compañía presidida
por Isaías Táboas ha hecho
una propuesta con la que va a
Dreamstime
incrementar la oferta actual
un 20% en los corredores de
Madrid con la frontera fran-
cesa, Levante y Andalucía,
hasta 104 frecuencias por
sentido diarias, lo que supone
el 86% de la capacidad ofreci-
da por Adif.
Renfe operará desde el pri-
mer día de la liberalización y
una parte de esa actividad se-
rá desarrollada por su marca
de bajo coste, con nuevos tre-
nes adaptados a un perfil de
viajero más variado respecto
al cliente de bussiness y clase
turista. Renfe también va a
abrir nuevos canales de venta
con la app como principal ex-
ponente donde, además de bi-
lletes de tren, se podrán con-
tratar otros servicios de movi-
lidad. El objetivo del grupo
público es llegar a 2028 con
una cifra de facturación de
5.300 millones, frente a los
3.600 millones de 2018. “Con
esta oferta de preadjudica-
ción, Renfe será el operador
que más servicios ofrezca a
analiza los presuntos encar-
gos de Iberdrola a empresas
de Villarejo en pleno intento
de ACS de entrar en su conse-
jo de administración.
El juez ya tenía previsto ci-
tar al directivo, pero pospuso
el trámite hasta la próxima se-
mana, al encontrarse Asenjo
convaleciente de una opera-
ción, lo que no le permite des-
plazarse hasta la Audiencia.
García Castellón tiene pre-
visto interrogar además entre
el 3 y el 4 de diciembre a Villa-
rejo y a su socio, el abogado
Rafael Redondo, para pre-
Atocha será una de las estaciones clave del AVE en competencia.
Primera fase de una apertura escalonada
 La clave del éxito
empresarial está en la
capacidad para generar
demanda nueva con ofertas
de viajes más agresivas.
los viajeros y continuaremos
manteniendo el liderazgo co-
mo empresa de referencia en
el transporte ferroviario en
España”, señaló ayer Táboas
a EXPANSIÓN.
Renfe asume la liberaliza-
ción como un reto, pero tam-
bién como oportunidad para
dar valor a la internacionali-
zación y a nuevas unidades de
negocio históricamente defi-
citarias. Entre ellas destaca la
división de mantenimiento,
que cobra protagonismo para
guntarles por los contratos
suscritos con Iberdrola e in-
dagar en la misma pieza judi-
cial.
El presidente de ACS, Flo-
rentino Pérez, ha decidido
personarse como acusación
particular al conocerse que
Iberdrola había contratado a
Villarejo para intentar dete-
El juez investiga a
Antonio Asenjo por
un posible delito de
cohecho y revelación
de secretos
 Los competidores de
Renfe asumen que los
primeros años registrarán
pérdidas. La inversión
superará los 1.000 millones.
atender los trenes de la com-
petencia. Según las fuentes
consultadas, Renfe dará servi-
cio de mantenimiento a la flo-
ta de SNCF en sus talleres de
Cerro Negro (Madrid).
SNCF mostró ayer su satis-
facción por la preadjudica-
Isaías Táboas:
“Renfe mantendrá
el liderazgo en el
transporte ferroviario
en España”
ner su desembarco en la eléc-
trica. Pérez ejercitará accio-
nes penales y civiles contra los
que resulten responsables de
dichos actos, entre los que po-
dría figurar “el presidente de
Iberdrola y la gente de su en-
torno”.
A finales de octubre, el juez
abrió una pieza secreta den-
tro de la causa para investigar
la presunta contratación por
parte de Iberdrola de esos tra-
bajos de espionaje, de los que
han sido víctimas también ac-
tivistas, sindicalistas y un ma-
gistrado.
 Los ferrocarriles del País
Vasco y de Cataluña son
firmes candidatos a entrar
en la segunda fase
de liberalización.
ción, que no será firme hasta
marzo del año que viene. La
compañía gala se ha quedado
con el paquete C, con 30 fre-
cuencias diarias en los tres
ejes. El gigante público fran-
cés quiere operar en España
con su oferta low cost que en
su mercado presta a través de
Ouigo. Ésta podría ser la de-
nominación de los trenes
también en España, los Euro-
duplex de Alstom, en fase de
homologación. SNCF opera-
rá el 100% del paquete C des-
Iberdrola encargó al menos 17 servicios a Villarejo.
Las investigaciones inter-
nas de Iberdrola han conclui-
do que entre 2004 y 2017 se
contrató a Villarejo para reali-
zar al menos 17 servicios de
distinta naturaleza.
MÁS INGRESOS
Adif calcula que con
el esquema de cáno-
nes actual, el admi-
nistrador vera incre-
mentado los ingresos
en 2.000 millones
en diez años.
de el 14 de diciembre de 2020.
La gala también hizo una
propuesta por el paquete B,
pero solo con el 52% de la ca-
pacidad de Adif, un porcenta-
je inferior al de Ilsa, la compa-
ñía controlada por AirNos-
trum (55%) y Trenitalia
(45%), que solicitaron el 70%
de la capacidad. Fue solo un
5% mayor que la propuesta de
Eco Rail, que mantiene su
apuesta por ser operador pri-
vado pese a este revés. Los
otros dos derrotados son Tal-
go y Globalvia.
Ilsa operará a partir de 2022
con los 23 trenes Bombardier
Zefiro cedidos por leasing por
el gigante italiano. “Estamos
orgullosos de entrar en el mer-
cado español y de aumentar
nuestra presencia internacio-
nal”, dijo ayer Orazio, conseje-
ro delegado de Trenitalia. “Se
inicia un proceso que permiti-
rá al cliente disponer de una
mayor capacidad de elección y
precios más atractivos”, aña-
dió Carlos Bartomeu, presi-
dente de Ilsa, que ha puesto al
frente del proyecto a Victor
Bañares.
Asesorada por Herbert
Smith, Ilsa pondrá de media
en servicio 90 frecuencias
diarias en los tres ejes, con es-
pecial dedicación al AVE a
Barcelona. La compañía quie-
re hacer especial hincapié en
la intermodalidad. Por eso,
propone una estación de AVE
en el aeropuerto de Barajas.
La Llave / Página 2
Al margen de las actuacio-
nes judiciales, Iberdrola anun-
ció ayer la suscripción de un
préstamo de 50 millones con
el BEI para un parque eólico
en Navarra.
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 7

TODO
_
20 %
*
EL CORTE INGLÉS, S.A. C/ Hermosilla 112, 28009 Madrid

EN MODA
LENCERÍA Y ZAPATERÍA

25%
+ DE REGALO
SOLO 28 Y 29 DE NOVIEMBRE
*

* Para tus compras de sábado 30 y domingo 1, o sábado 30 y lunes 2 según apertura de centro.
Consultar condiciones de la promoción y marcas participantes.
8 Expansión Jueves 28 noviembre 2019

EMPRESAS

Endesa ajusta dividendo para 1,3 EUROS

El grupo prevé repar-

lanzarse a por renovables en España

NUEVO PLAN/ La primera eléctrica del mercado español por clientes renuncia definitivamente a su política
de entregar todo el beneficio a dividendo para coger músculo en la carrera de la energía verde.
Miguel Ángel Patiño. Madrid
Endesa, la primera eléctrica
en España por número de
clientes, ha pisado a fondo el
acelerador para volver a cre-
cer en este mercado. En su
nueva apuesta por este país, y
en especial por las renovables,
la compañía va a sacrificar di-
videndo a favor de aumentar
las inversiones.
Así se desprende del nuevo
plan estratégico presentado
por el grupo, en el que además
revisa todas sus perspectivas
de beneficios al alza ante el
potencial de este mercado. Se-
gún este plan, Endesa, que ya
el pasado año contemplaba un
pequeño ajuste en el dividen-
La nueva apuesta
por el mercado
español lleva al
grupo a revisar al
alza sus beneficios
do a partir del año 2021, va a
volver a meter la tijera en
2022. El pay out (parte del be-
neficio que se destina a divi-
dendos), que desde hace años
ha sido del 100% en Endesa,
pasará al 80% en 2021, tal co-
mo ya se anunció hace un año,
y al 70% en 2022, tal como se
recoge ahora en el nuevo plan
estratégico.
Lluvia de dividendos
Con todo, Endesa garantizará
una lluvia de dividendos entre
este año y 2022 que en con-
junto sumarán 5.970 millones,
y que nunca bajarán de los 1,3
euros por acción.
Enel, con el 70% del capital,
será el mayor beneficiario de
los dividendos, que también
recibirán los otros 200.000
accionistas minoritarios de
Endesa, cuyas perspectivas fi-
nancieras y de inversión son
ahora más robustas y mejores
José Bogas es consejero delegado de Endesa.
que hace un año. Frente a los
6.400 millones de inversión
acumulada para un periodo
de cuatro ejercicios (2018-
2021) que Endesa presentó
hace un año, se ha pasado a
7.700 millones (20% más) pa-
ra los cuatro años que van de
2019 a 2022. La previsión de
beneficios también ha sido re-
visada al alza. Si bien se man-
tiene la de 2019 en 3.700 mi-
llones de resultado operativo
(ebitda), y en 1.500 millones el
Más del 90%
de la inversión irá
a renovables o a la
lucha contra el
cambio climático
beneficio neto, el resto de
ejercicios ha aumentado en su
mayor parte.
En 2020 se prevé ahora
3.900 millones de ebitda y
1.700 millones de beneficio
(3.800 millones y 1.600 millo-
nes hace un año). En 2021 se
prevé 4.100 millones de ebit-
da y 1.800 millones de benefi-
cio neto (4.000 millones y
1.800 millones hace un año). Y
en 2022, Endesa prevé llegar a
4.300 millones de ebitda y
1.900 millones de beneficio
neto.
El principal foco de las in-
versiones va a ser las renova-
bles, donde se quiere pasar de
tir entre este año
y 2022 casi 6.000
millones en dividen-
dos. Lo hará sin reba-
jar los 1,3 euros al
año por acción.
7.400 megavatios instalados a
10.200 megavatios en 2022.
Más del 90% de la inversión
estará destinada a renovables
o a iniciativas que tengan que
ver con la lucha contra el cam-
bio climático.
La compañía elevará su
apuesta por las renovables a
través de una estrategia que
incluirá adquisiciones. Los ac-
tivos verdes de ACS, muchos
de ellos de fotovoltaica, se en-
cuentran en el radar del nuevo
planteamiento, que también
pasa por acelerar el cierre de
las centrales de carbón.
Las centrales térmicas de
carbón saldrán del mix de la
eléctrica en 2022. La clausura
implicará renunciar a 4.000
megavatios (MW) de poten-
cia térmica instalada. Ya ha so-
licitado el cierre de Composti-
lla (León) y Andorra (Teruel).
La Llave / Página 2

H-FREE 500. Descubre el aspirador sin cable que se adapta a tu vida.

▪ Almacenaje compacto en 69 cm de altura

▪ Resultados comparables a un aspirador con cable*
Descarga ahora la
▪ Consejos de mantenimiento vía App App Hoover Wizard

* Rendimiento basado en pruebas internas de recogida de suciedad en suelos duros, suelos duros con hendiduras y alfombras/moquetas,
medidos según EN 60312-1 y alcanzando los límites de recogida de suciedad según la Regulación (EU) No 666/2013.
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 9

EL FUTURO EMPIEZA HOY

10 Expansión Jueves 28 noviembre 2019

EMPRESAS

El Corte Inglés vende su Shanghai Electric

filial de informática a GFI
VALORA IECISA EN 350 MILLONES/ La empresa gala, controlada por el grupo catarí
Mannai, se impone en la puja al fondo HIG con su oferta por el 100% de la firma.
I. del Castillo/V. Osorio. Madrid
Ya hay ganador en la puja por
Informática El Corte Inglés
(Iecisa). El consejo de admi-
nistración del grupo de gran-
des almacenes decidió en su
reunión celebrada ayer acep-
tar la oferta del grupo francés
GFI, que se hará con el 100%
de la filial de tecnologías de la
información de El Corte In-
glés, valorando la empresa en
cerca de 350 millones, infor-
man fuentes financieras.
La adquisición, que se fir-
mará antes de final de año, su-
pondrá para GFI un pago algo
inferior a los citados 350 mi-
llones, ya que El Corte Inglés
ha sacado algunos activos de
su filial de la operación. Como
adelantó ayer EXPAN-
SIÓN.com, esta oferta se ha
impuesto a la del fondo de ca-
pital riesgo HIG, cuya oficina
en España está dirigida por
Jaime Bergel y cuyos intere-
ses en el mercado nacional in-
cluyen empresas como Café
& Té, Puerto de Indias,
Bodybell o Vértice 360.
El Corte Inglés se ha deci-
dido por Groupe Français
d’Informatique (GFI) porque
su oferta era por el 100% de la
empresa y en efectivo. GFI es
una firma gala que ha crecido
muy rápidamente en los últi-
mos años a golpe de talonario
con compras en diferentes
países de Europa con el obje-
tivo de ganar tamaño para
una futura salida a Bolsa.
La empresa francesa está
controlada por Mannai Cor-
poration, un grupo empresa-
rial de Qatar. Se considera que
este hecho –el tercer accio-
nista de El Corte Inglés es el
jeque catarí Al Thani, con un
12,25% del capital– podría ha-
ber influido en la decisión,
aunque el factor decisivo ha
sido que la oferta era por la to-
Iecisa facturó 703 millones de euros en su último año fiscal.
Corte Inglés con el 25% res-
Iecisa está bajando
tante. De esta forma, el grupo
ventas y elevando su de grandes almacenes podría
ebitda al dirigir su aprovecharse del potencial
negocio a servicios crecimiento de su filial en una
de más valor añadido futura venta de la sociedad
por parte del fondo, indican
talidad de la firma y en efecti- las mismas fuentes.
vo. La decisión encaja con la HIG incluía también una
estrategia del grupo de ven- cláusula de earn out en su
der activos no estratégicos, oferta, por la que El Corte In-
como Óptica2000 o varios glés recibiría una prima adi-
centros, para reducir deuda. cional en el caso de que la filial
En agosto, ésta se situaba en de informática lograra cum-
3.114 millones, 538 millones plir el plan de negocio esta-
menos que un año antes. blecido por el fondo.
El acuerdo incluiría ade- La venta de Iecisa lleva co-
más un compromiso por par- cinándose desde hace más de
te de El Corte Inglés de seguir un año, en un proceso que ha
utilizando los equipos y servi- contado con la asesoría de
cios de Iecisa con el mismo ni- PwC y Rothschild, y que se ha
vel de intensidad que actual- llevado con mucha discre-
mente durante al menos cin- ción. El Corte Inglés habría
co años, renovables por otro llegado a recibir durante este
periodo de cinco años, y a pre- tiempo hasta ocho ofertas no
cios y márgenes de mercado. vinculantes por su filial de fir-
La oferta de HIG se dirigía mas como Softek, CGI, Cin-
a controlar sólo un 75% del ven y Apax. De hecho, Iecisa
capital de Iecisa, dejando a El ya estuvo a punto de ser ven-
La oferta de HIG, por
el 75% de la filial,
permitía al grupo
aprovecharse de
una futura venta
dida en el verano de 2018 a la
mexicana Kio Networks,
propiedad de la empresaria
María Asunción Aramburu-
zabala, pero finalmente la
operación se descartó ante
las dudas por parte de la fir-
ma mexicana.
Ebitda al alza
Iecisa logró una facturación
en el ejercicio fiscal 2018 –fi-
nalizado en febrero de 2019–
de 703 millones, un 4,7% me-
nos, con un ebitda de 35 millo-
nes de euros, un 7,2% más. El
Corte Inglés explicó esta evo-
lución por la reorientación de
la filial hacia negocios que le
generan menos ventas pero
mayores márgenes.
Esta tendencia ha conti-
nuado en el primer semestre
del ejercicio 2019, con una
caída del 7,1% en las ventas,
hasta 287 millones de euros,
pero un aumento del 6,1% en
el ebitda, hasta 9 millones. De
nuevo, la explicación del gru-
po fue que la filial estaba re-
duciendo el peso del negocio
de hardware para concentrar-
se en el de consultoría, con
mayor valor añadido.
La filial de informática es
una de las más internacionali-
zadas de El Corte Inglés, con
delegaciones en once países
además de España. La socie-
dad está presente en Portugal,
Argentina, Brasil, Chile, Co-
lombia, Costa Rica, EEUU,
México, Panamá, Perú y Re-
pública Dominicana.
La Llave / Página 2
estudia comprar las
renovables de ACS
Expansión. Madrid
La empresa estatal china
Shanghai Electric Power está
interesada en activos de reno-
vables de ACS, lo que le per-
mitirá tomar una posición
destacada en el mercado es-
pañol de generación eléctrica.
Según Bloomberg, el grupo
chino trabaja junto a un ase-
sor financiero en la formula-
ción de una oferta por parte
de Zero-E, la unidad de reno-
vables de ACS, por cerca de
500 millones de euros.
Su irrupción en el proceso
eleva la presión competitiva
sobre los activos de ACS, mu-
chos de ellos levantados en
torno a las últimas subastas de
renovables en España. El con-
sejero delegado de Enel,
Francesco Starace, confirmó
el martes que Endesa, en la
que el grupo italiano es el
principal accionista, también
está interesada en la compra
de Zero-E. Se suma así a otros
aspirantes, entre los que figu-
ran grupos energéticos y fon-
dos de inversión.
ACS quiere encontrar com-
prador para los activos en los
próximos meses. La cartera
en venta consiste en unos
1.000 megavatios (MW), so-
bre todo de fotovoltaica, tanto
instalada como en fase de de-
sarrollo. El comprador se
convertirá en un líder de este
negocio en España, donde la
nueva capacidad se instala sin
prima, pero con un suelo que
garantiza su rentabilidad.
Por partes
El grupo presidido por Flo-
rentino Pérez había estado
analizando varias opciones
para Zero-E, incluida una sa-
lida a Bolsa que valorase el
conjunto de los activos en cer-
ca de 2.000 millones de euros.
También ha sondeado la ven-
ta de una participación de
control, pero esta opción tam-
poco ha prosperado debido a
las dificultades de los intere-
La empresa estatal
china se interesa en
comprar una parte
de los activos por
500 millones
Endesa y varios
fondos de inversión
también analizan la
adquisición de las
renovables
sados por evaluar los activos,
que varían mucho por su tipo-
logía y por su distribución
geográfica.
El plan que ahora gana pe-
so consiste en una desinver-
sión por partes que dé más
claridad a los interesados. El
proceso está abierto y todavía
no se ha tomado una decisión
definitiva.
Oaktree
No es la primera vez que
Shanghai Electric Power se
interesa por activos de reno-
vables en España. Ya intentó
sin éxito comprar a Oaktree el
negocio de renovables de Eo-
lia, en una puja en la que se
impuso finalmente Alberta
Investment Management.
Aparte de las renovables
españolas, Zero-E también
incluye proyectos e infraes-
tructuras de agua y activos en
Latinoamérica y África. Parte
del interés de las empresas es-
pañolas para los gigantes chi-
nos es su potencial como pa-
lanca de entrada en Latinoa-
mérica. Entre los activos tam-
bién hay termosolares, eólica
e hidráulica.
Hace apenas tres años, en
2016, ACS ya acordó la venta
de su unidad de servicios me-
dioambientales Urbaser a un
grupo controlado por inver-
sores chinos, Firion Invest-
ments, en una operación valo-
rada en cerca de 1.400 millo-
nes de euros.

SÁBADO 30 GRATIS CON

Llegan los grandes

DIVIDENDOS
Las EMPRESAS DE LA BOLSA que más dividendos pagan
En qué valores invertir para obtener una MEJOR RENTABILIDAD
CUÁNDO PAGAN DIVIDENDO las grandes compañías de la Bolsa
Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 11
12 Expansión Jueves 28 noviembre 2019
EMPRESAS
Acuerdo para evitar
el ERE temporal
SEAT Empresa y trabajadores
están cerca de evitar un expe-
diente de regulación de empleo
(ERE) temporal para 6.600 em-
pleados de la planta de Seat en
Martorell. La empresa planteó
esta opción para reducir las pér-
didas por el incendio en una
planta de Faurecia.
Áreas analiza
la compra
de empresas
en Estados
Unidos
Marisa Anglés. Barcelona
Áreas regresa a casa con más
fuerza que nunca. Tras inde-
pendizarse del grupo Elior, el
operador de restauración en
ruta ha vuelto a fijar su sede
en Barcelona y ha diseñado
un plan estratégico para in-
tensificar su crecimiento in-
ternacional. Gracias a su nue-
vo propietario, PAI Partners,
Áreas dispondrá de recursos
suficientes para sus nuevos
proyectos y también para aco-
meter la compra de otras em-
presas del sector.
El consejero delegado de
Áreas, Óscar Vela, anunció
ayer que el grupo está estu-
diando la compra de varias
posibles candidatas, princi-
palmente en Estados Unidos.
La compañía, que ya es líder
en Europa, ve un gran poten-
cial de crecimiento en Améri-
ca, donde el sector todavía es-
tá muy atomizado pero está
registrando un importante
proceso de concentración.
“Existen muchas pequeñas
empresas familiares que ges-
tionan unos pocos aeropuer-
tos”, explicó Vela a modo de
ejemplo. Aunque reconoció
que se están analizando com-
pañías de tamaños muy diver-
sos, incluso de la talla de la fi-
lial estadounidense de Áreas.
En su primera compare-
cencia tras la venta de la em-
presa, en un acto en Esade,
Vela explicó que “Áreas se-
guirá siendo la misma, aun-
que con unos tiempos más es-
tresados”, haciendo referen-
cia a las exigencias a corto pla-
zo que piden los fondos de ca-
pital riesgo. “PAI ha compra-
do nuestra historia, nuestro
equipo, así que la filosofía no
cambiará demasiado”, dijo.
“Nosotros necesitábamos
un socio que nos diera los re-
cursos pertinentes para cre-
cer y muchas veces Elior no
las podía afrontar”dijo Vela,
quien afirmó: “por primera
vez, tenemos los recursos pa-
ra crecer también de forma
inorgánica”.
Gana contratos en Sufre un ataque Vende la española Acuerdo de ERE Sus nuevos títulos
Holanda y Escocia informático Vauste a DSA para 290 personas cotizarán desde hoy
SIEMENS GAMESA El fabri- PROSEGUR La empresa de QUANTUM La firma alemana BIMBO DONUTS La empresa DIA Las nuevas acciones del
cante de aerogeneradores se seguridad privada sufrió ayer de inversión ha vendido la em- ha firmado con los sindicatos grupo de supermercados em-
ha adjudicado dos importantes un ataque informático causado presa asturiana de sistemas de un acuerdo para la aplicación de pezarán a cotizar hoy, en lugar
contratos. El primero, en Holan- por un virus ransomware. La in- amortiguación para los auto- un Expediente de Regulación del 2 de diciembre como estaba
da, consiste en la instalación de cidencia de seguridad, indicó la móviles Vauste Spain a la firma de Empleo (ERE) para un máxi- previsto, después del cierre de
140 aerogeneradores, mientras empresa, fue genérica y le obli- árabe DSA. Vauste también su- mo de 290 personas. UGT, que su ampliación de capital de
que el segundo le permitirá gó a restringir las comunicacio- ministra componentes de mag- es el principal sindicato del co- 605,5 millones la pasada sema-
montar 54 turbinas para un nes con los clientes para evitar nesio de alta calidad para trenes mité de empresa, confía en re- na. Sus títulos cayeron ayer un
gran parque eólico en Escocia. su propagación. y aviones. bajar la cifra. 29,5%, hasta 0,15 euros.
Merlin emite 500 millones La compra
de Giga Game
de euros en bonos a 15 años impulsa
los beneficios
de Cirsa
CON UN CUPÓN ANUAL DEL 1,875%/ La Socimi alarga los vencimientos de su deuda con
la colocación a mayor plazo realizada por una inmobiliaria española. S. Saborit. Barcelona
La adquisición de la empresa
catalana de juego Giga Game
R. Arroyo. Madrid lancamiento y plantear nue- al grupo Conei –propiedad de
Merlin cerró ayer una emi- Cerró septiembre vas emisiones de bonos para Juan Lao– empieza a notarse
sión de bonos corporativos con una deuda afrontar los vencimientos en la cuenta de resultados de
por 500 millones de euros y de 5.053 millones y más cercanos de 2022 y 2023, Cirsa. La operación, autoriza-
plazo de vencimiento a quin- un apalancamiento con el objetivo de contar con da a finales de julio, ha impul-
ce años, la mayor colocación del 40,6% una compañía más saneada y sado tanto los ingresos como
por plazo que ha realizado preparada para un eventual el beneficio operativo de la
una compañía inmobiliaria cambio de ciclo. multinacional española de
española hasta la fecha. de Merlin fue en septiembre Merlin, centrada en la re- juego en el tercer trimestre.
Los bonos, que cotizarán de 2017, cuando acordó emitir forma de su cartera y en mejo- Así, entre julio y septiembre el
en la Bolsa de Luxemburgo, bonos ordinarios no subordi- rar los márgenes con un in- beneficio operativo ha avan-
tienen un cupón (interés) del nados a doce años en el euro- cremento de las rentas, se ha zado a doble dígito, con unas
1,875% y un diferencial de 165 mercado por 300 millones a convertido en uno de los so- ganancias de 118,7 millones,
puntos básicos por encima un interés del 2,375%. Unos cios de referencia de Distrito un 10,4% más. Los ingresos
del midswap –índice de refe- meses antes, en mayo de 2017, Castellana Norte (DCN), pro- trimestrales han escalado un
rencia de las emisiones de cerró una emisión de bonos pietario de los derechos sobre 6,8%, hasta 392 millones.
Mauricio Skrycky
renta fija–. Los colocadores por 600 millones y venci- gran parte de los terrenos Así, durante los nueve pri-
han sido Banca IMI (filial de miento a ocho años. La emi- donde se desarrollará Opera- meros meses del año, Cirsa ha
Intesa Sanpaolo), BBVA, BNP sión se cerró entonces con un ción Chamartín, todavía en ingresado un total de 1.154 mi-
Paribas, HSBC, Natixis y San- cupón anual del 1,75%. manos de Adif. llones, un 7,3% más, y ha con-
tander, según Efe. Ismael Clemente, consejero Además, en octubre de Merlin compró en octubre tabilizado un beneficio opera-
A cierre de septiembre la delegado de Merlin. 2016 colocó 800 millones en una participación del 14,46% tivo de 333,4 millones, lo que
deuda financiera neta de deuda con vencimiento a 10 en DCN al Grupo SanJosé supone un incremento del
Merlin ascendía a 5.053 mi- Los primeros vencimientos años y un cupón anual del por 169 millones y concedió 9%.
llones, con un apalancamien- relevantes serán en 2022 con 1,875%. un préstamo por 86 millones La compra de Giga Game
to del 40,6% del loan to value 716 millones, en 2013 con 867 En una entrevista a EX- que incluye como garantía ha aportado a Cirsa un nuevo
(deuda frente al valor de los millones y en 2024 con 1.077 PANSIÓN el pasado julio, el una prenda sobre el 10% res- casino, ubicado en Lloret de
activos), un punto porcentual millones. A partir de esa fecha consejero delegado de Mer- tante de la participación de la Mar (Girona), un extenso
menos respecto al 41% de ju- y hasta 2031 se produce el lin, Ismael Clemente, explica- constructora en DCN. El otro parque de máquinas recreati-
nio. El plazo de vencimiento vencimiento de deuda por ba que la intención de la com- gran accionista es BBVA, que vas –ahora suma un total de
medio de la deuda de Merlin 2.600 millones. pañía pasa por dar un paso cuenta con una participación 85.000 unidades–, seis bingos
se sitúa en 5,8 años. La última emisión de bonos más en su política de desapa- del 76%. en Cataluña y varios salones
de juego en esta comunidad y
en la Comunidad Valenciana.
Además, Cirsa ha adquiri-
FCC Medio Ambiente debuta en el mercado do dos bingos en la región ita-
liana del Piamonte y ahora ya
explota tres salas en Italia. En
de deuda con 1.100 millones y alta demanda este trimestre, el grupo pro-
piedad de Blackstone ha ini-
ciado también la modalidad
I. A./ C. M. Madrid demanda que se ha traducido llones a siete. Sin embargo, las nes vencerán en 2023 y los de bingo electrónico de sala
FCC Medio Ambiente se ha en peticiones por valor de peticiones de los inversores otros 500 millones lo harán en Andalucía y ha lanzado al
unido a la lista de empresas 3.200 millones, según datos se han acumulado en el plazo en 2026. mercado Manhattan, una
españolas con emisiones de de Bloomberg. Con este volu- más corto. En un primer mo- La filial de FCC pagará un nueva máquina de juego para
bonos en el mercado. La filial men en la mano y con los da- mento, la compañía optó por interés del 0,815% por su deu- bares y restaurantes de la que
de FCC dedicada a la presta- tos de precio ofrecidos por los recortar a 1.000 millones la da a cuatro años y del 1,661% vendió 1.200 unidades en solo
ción de servicios medioam- compradores, FCC Medio colocación, pero finalmente por los bonos a siete ejerci- dos semanas. Por otro lado,
bientales ha consumado su Ambiente ha podido final- decidió ampliar el tramo a cios. Estos tipos son inferio- Cirsa ha adquirido a la britá-
estreno en la deuda cotizada mente emitir los 1.100 millo- cuatro años. Así, 600 millo- res a los que tuvo que desem- nica GVC el 50% de la empre-
con la colocación de 1.100 mi- nes que buscaba, aunque ha bolsar la otra participada de la sa de apuestas deportivas
llones de euros en bonos ver- tenido que cambiar la distri- La compañía pagará constructora que ha debuta- Sportium, que ahora controla
des a cuatro y siete años. bución entre los tramos para do en el mercado de deuda. al 100% y que posee una red
Después de una semana de casar la oferta y la demanda.
intereses del 0,815% FCC Aqualia lo hizo en 2017 y de más de 3.000 terminales.
roadshow entre inversores La intención de la empresa y del 1,66% por sus sus emisiones pagan un Cirsa opera en nueve países y
internacionales, la compañía era vender 500 millones de bonos a cuatro 1,413% y un 2,629%, respecti- suma 148 casinos, 76 bingos y
ha conseguido una elevada euros a cuatro años y 600 mi- y siete años vamente, a cinco y a 10 años. 242 salones de juego.
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 13

EMPRESAS

Tesla duplica beneficio en España

y prevé disparar sus ventas en 2019
I. de las Heras. Madrid sados por la actividad en Es- landa que, a su vez, depende en California, y la sociedad los coches en el conjunto de la
La llegada de Tesla a España paña ascendieron a 69 millo- de otra sociedad con sede en holandesa, ubicada en Til- UE. Así evita el pago de aran-

Efe
se traduce en beneficios des- nes. Delaware. burg, hace montajes finales, celes. Tesla tiene dos tiendas,
de el primer día y tendrá 2019 Tesla Spain es una filial de Los coches que llegan a Es- pruebas y controles de cali- dos centros de servicios y 26 Elon Musk, fundador y primer
como el ejercicio del gran des- otra sociedad con sede en Ho- paña se fabrican en Fremont, dad para poder comercializar supercargadores en España. ejecutivo de Tesla.
pegue. La evolución de la filial
española es muy distinta a la
de la matriz estadounidense,
que acumula pérdidas de 967
millones de dólares (870 mi-
llones e euros) en los nueve
primeros meses.
Tesla Spain, dedicada a la
comercialización de vehícu-
los y de electricidad en Espa-
ña, va en progresión. En 2018,
ingresó 32 millones de euros,
una cifra parecida a la del año
anterior, y duplicó el benefi-
frustrarte
cio, que alcanzó los 373.286
euros, según las cuentas remi-
def. Ser buen conductor
tidas al Registro Mercantil. y pagar de más
Son cifras pequeñas, pero vie-
nen acompañadas del mensa- por tu seguro.
je de la empresa de que el ne-
gocio despuntará en 2019.
El revulsivo ha sido la llega-
da al mercado español del
Model 3, el modelo cuya pro-
ducción a escala supuso un
auténtico quebradero de ca-
beza para el fundador de la
empresa, Elon Musk. Con un
precio a partir de 50.000 eu-

mutuarte
ros, ha sido concebido para el
gran público y ya es líder de
ventas de eléctricos en Espa-
ña.
El coche se lanzó en febre-
ro, pero ya ha revolucionado
la cartera de clientes de Tesla
def. Traerte a la Mutua
España. La empresa explica tu seguro de coche
en sus cuentas anuales que en
el primer trimestre de 2019
y tener lo mismo,
entregó 589 coches gracias a pero por menos dinero.
la llegada del Model 3. La cifra
equivale al 89% de total de co-
ches vendidos por la empresa
en los últimos dos años en Es-
paña. De los 589 vehículos, el
93%, o 545, son unidades del
Model 3. Vente a la Mutua con
Los datos de la asociación de tu seguro de coche y
fabricantes Anfac dan cuenta
del despegue en España. De te bajamos su precio
los 8.279 eléctricos vendidos
en los diez primeros meses SEA CUAL SEA.
del año, 1.454 son Tesla Mo-
del 3, frente a 1.334 Nissan
Leaf y 947 Renault Zoe.
¡Vamos! Mútuate.
Tributos
Los 32 millones de euros de
ingresos de 2018 los obtuvo
Tesla en España vendiendo
306 coches de los modelos S y

902 333 333

X. El margen de beneficio
operativo se situó en 485.000
euros y los tributos desembol-
www.mutua.es
La llegada del Model
3 ha hecho que en Seguros de automóvil de Mutua Madrileña. Sujetos a normas de suscripción sólo para primera anualidad de nuevas contrataciones de
tres meses Tesla consumidores entre 01/07/2019 y 31/12/2019. Descuento mínimo 10€. No aplicable a riesgos anteriormente asegurados. Bases en mutua.es
venda tantos coches
como en dos años
14 Expansión Jueves 28 noviembre 2019
EMPRESAS
PEÓN DE DAMA
Manuel del Pozo
mdelpozo@expansion.com
H
a llegado el gran día para los malvados.
Miles de hackers llevan meses ponien-
do a punto sus ordenadores y configu-
rando páginas webs falsas para atacar sin pie-
dad a los millones de consumidores que se van
a ver asediados por el gran número de ofertas y
promociones que van a recibir entre el Black
Friday (viernes 29 de noviembre) y el Cyber
Monday (lunes 2 de diciembre). Nadie quiere
perderse la oferta chollo, y es esa fiebre consu-
mista la que aprovechan los cibercriminales
para robar datos personales, el número de la
tarjeta o las claves de las cuentas bancarias.
Más del 20% de los consumidores españoles
planean hacer algún tipo de compra en estas
Dreamstime
fechas y muchos de ellos aprovecharán las
ofertas para adelantar los regalos navideños.
La ropa y los artículos electrónicos, como mó-
viles, tabletas, altavoces, cámaras de fotos y te-
levisores, serán los más demandados porque
son los productos que concentran los mayores
descuentos, y porque también son artículos
más fáciles de comparar. Muchos consumido-
res ya han mirado el precio del modelo de
iPhone o de Samsung que desean, y a partir de
ahora rastrearán por tiendas y webs a la bús-
queda de la mejor oferta.
Y ahí es dónde estarán acechando los delin-
cuentes cibernéticos, que llevan muchos me-
ses organizando sus campañas fraudulentas.
Se prevé que este año los ciberataques aumen-
ten un 15% durante el Black Friday. Hay que
sospechar –advierte la empresa especializada
en ciberseguridad S21sec– de los correos reci-
MEDIO
COLABORADOR:
COLABORAN:
GOBIERNO
de
CANTABRIA
CONSEJERÍA DE INNOVACIÓN, INDUSTRIA,
TRANSPORTE Y COMERCIO
‘Attack Friday’
Los ciberataques aumentarán
este año un 15% entre el
Black Friday (29 de noviembre) y
el Cyber Monday (2 de diciembre)
bidos con grandes ofertas y chollos excesivos,
ignorar los emails de remitentes desconocidos
y no rellenar formularios ni facilitar datos per-
sonales por muy atrayentes que sean los pro-
ductos que nos ofrecen a cambio.
Los expertos también alertan sobre el efecto
bola de nieve que se puede crear en el momen-
to en que ciertas promociones o cupones de
descuentos falsos son compartidos por mucha
gente entre sus contactos digitales.
Para los usuarios, el mayor peligro es el de-
nominado e-skimming, a través del cual los ci-
berdelincuentes usan todo tipo de estrategias
para robar información de la tarjeta de crédito
o débito utilizada para hacer el pago. Dado que
el 60% de los consumidores realizarán sus
transacciones online con sus teléfonos móvi-
les, hay que ser especialmente cuidadoso en
hacer las operaciones a través de una red pri-
vada, ya que trabajar desde una WiFi pública
expone al comprador a hackeos que son muy
sencillos de diseñar por parte de los ladrones
del ciberespacio. Pueden apropiarse así fácil-
PATROCINA:
LIDERAZGO
YTALENTO FEMENINO
# TalentoFemeninoUE
www.eventosue.com/talentofemenino
Para más información: 91 443 53 36
Aforo limitado. Imprescindible confirmación por parte de la organización.
mente de los datos personales o de las tarjetas
de crédito con que se realicen las compras.
Estas estafas digitales se alimentan de la im-
prudencia de los consumidores, que nos he-
mos convertido en los aliados ideales para los
hackers que viven de la ciberdelincuencia. Pu-
blicamos en las redes sociales aspectos de
nuestra vida personal y laboral; nos descarga-
mos aplicaciones gratis en el móvil que permi-
ten a terceros acceder a la agenda y conocer los
lugares a los que vamos; e incluso caemos en el
phising, un engaño en el que los delincuentes
se hacen pasar por un banco para persuadir-
nos de que abramos un determinado enlace
que contiene un malware (software malicioso)
que abre la puerta de nuestras cuentas banca-
rias. Y el problema es que no escarmentamos.
JPMorgan Chase comprobó de primera ma-
no esta falta de concienciación y el desconoci-
miento –más que la malevolencia–, en este caso
de sus empleados, a la hora de salvaguardar in-
formación sensible. Semanas después de que el
mayor banco de EEUU sufriera una violación
masiva de datos que reveló información de 75
millones de clientes, sus directivos enviaron un
correo electrónico de phising falso a sus más de
250.000 empleados para ponerles a prueba.
Casi el 20% de los destinatarios cayó en la tram-
pa y pinchó en el enlace. Desde entonces, el
banco norteamericano prohíbe a su personal
usar sus direcciones de email laboral para regis-
trarse en webs de compras o en redes sociales
como Facebook o LinkedIn.
Todos debemos concienciarnos de que hay
miles de criminales que están preparados para
atacarnos. Evitemos que el Black Friday se
convierta en un indeseable Attack Friday.
Página 6 Economía Digital / Los ciberdelincuentes se
apuntan al Black Friday.
3 SANTANDER
DICIEMBRE
CENTRO BOTÍN
Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 15
16 Expansión Jueves 28 noviembre 2019
EMPRESAS
Expansión consolida
su liderazgo en audiencia
TERCERA OLEADA EGM 2019/ El líder de la prensa económica en España es elegido
diariamente por 131.000 lectores, que le otorgan una cuota del 75,7%.
Expansión. Madrid
EXPANSIÓN, diario líder de
la prensa económica y finan-
ciera española, tanto en difu-
sión como en influencia, con-
solida su liderazgo en audien-
cia. Según los últimos datos
auditados del Estudio Gene-
ral de Medios (EGM), corres-
pondiente a la tercera oleada
de 2019, EXPANSIÓN es ele-
gido diariamente por 131.000
lectores para informarse de la
actualidad financiera, empre-
sarial y económica.
Esta cifra supone más que
triplicar los lectores de Cinco
Días (42.000) y otorga a EX-
PANSIÓN, según el EGM,
una cuota de mercado de casi
el 75,7%. En la última oleada
de 2018, EXPANSIÓN conta-
ba con una cuota del 56%. El
Economista no ha participado
en ninguna de las tres oleadas
de 2019 del Estudio General
de Medios.
VUELVE LA CARRERA DE LAS EMPRESAS
Hotel Oficial:
GRUPO LÍDER
Unidad Editorial
afianza su posición
como líder de la
prensa en España
con un total de
2.474.000 lectores
de sus diarios, por
delante de Prensa
Ibérica, que suma
2.181.000 lectores
y Vocento, con
2.080.000.
La completa oferta de in-
formación y análisis de EX-
PANSIÓN, con una decidida
apuesta por los contenidos di-
gitales, consolida al diario
económico de Unidad Edito-
rial al frente del sector en Es-
paña.
EXPANSIÓN ha lanzado a
EL 15 DE DICIEMBRE DEMUÉSTRALE A TU JEFE/A QUIÉN MANDA EN EL ASFALTO DE LA CAPITAL.
APÚNTATE EN: www.carreradelasempresas.com
principios de junio el suple-
mento EXPANSIÓN Jurídi-
co, el nuevo despliegue infor-
mativo sobre actualidad jurí-
dica y empresarial destinado
a directivos y profesionales.
Además, el portal de Internet
Expansión.com ofrece infor-
mación jurídica permanente-
mente actualizada.
Más contenidos
El nuevo suplemento jurídico
informa sobre la estrategia de
los despachos de abogados, la
transformación de su activi-
dad, los fichajes y la legisla-
ción que afecta a los negocios
y a las empresas.
La apuesta digital del perió-
dico se ha visto impulsada con
la ampliación de contenidos
sobre productos y mercados
destinados al inversor, así co-
mo con EXPANSIÓN Econo-
mía Digital, un completo ca-
nal dedicado a la transforma-
ción digital de las empresas.
Esta iniciativa se ha unido
en Internet a la información
breaking news, continuamen-
te renovada y reforzada con
análisis, vídeos y blogs, en la
que destacan el seguimiento
minuto a minuto, las fichas de
valores, los directos, la infor-
mación sobre mercados y los
principales indicadores eco-
nómicos, así como la oferta
audiovisual.
Expansión.com, por su par-
te, ha logrado atraer a 794.000
visitantes únicos en los últi-
mos 30 días.
Unidad Editorial
En esta tercera oleada del Estu-
dio General de Medios (EGM),
Unidad Editorial afianza su
posición como líder de la
prensa en España con un total
de 2.474.000 lectores de sus
diarios.
La compañía editora de
ASÍ SE REPARTE LA AUDIENCIA
Prensa económica
En porcentaje
de lectores.
Cinco Días 75,7%
24,3%
* El Economista no
ha participado en
la tercera oleada
del EGM de 2019
El liderato de Unidad Editorial
En total de lectores de cada grupo editorial.
Unidad Editorial 2.474.000
Prensa Ibérica 2.181.000
Vocento 2.080.000
Fuente: EGM Expansión
EXPANSIÓN, El Mundo y queda con 2.080.000. Más
Marca, entre otras cabece- amplia todavía es la ventaja
ras, se sitúa en lo más alto del sobre Prisa, que reúne a
ránking de los grupos de co- 1.827.000 seguidores, 647.000
municación y supera en menos que Unidad Editorial.
293.000 lectores a Prensa La distancia con el grupo edi-
Ibérica (2.181.000), que se tor de El País aumenta y se
coloca como segundo grupo traduce en una diferencia del
al adelantar a Vocento, que se 35%.
Colaboramos:
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 17

EMPRESAS

Silver Lake dispara el valor

del Manchester City
COMPRA EL 10%/ El fondo estadounidense entra en City Football Group, el dueño del
club inglés, en una ampliación de capital que valora el conjunto en 4.360 millones.

Expansión. Madrid
Récord en la escalada de valo-
raciones en el negocio del fút-
bol. La firma de inversión es-
tadounidense Silver Lake ha
comprado el 10% del dueño
del equipo de fútbol Man-
chester City en una operación
que valora al propietario del
club inglés en 4.800 millones
de dólares (4.364 millones de
euros), la mayor en la historia
del deporte.
Silver Lake invertirá me-
diante una ampliación de ca-
pital 500 millones de dólares
ministración de CFG, tiene la
intención de mantener su
participación durante una dé-
cada, aunque no descarta salir
del dueño del Manchester
City vendiendo su paquete
accionarial a un inversor pri-
vado o incluso mediante una
oferta pública de acciones,
según desvela Financial Ti-
mes. Independientemente de
la eventual estrategia de sali-
da de Silver Lake, Abu Dhabi
tiene la intención de conser-
var su propiedad mayoritaria
en CFG, que actualmente es
Europa Press
templan la adquisición de Joe Tsai, cofundador del gru-
más clubes de fútbol y la cons- po chino de comercio electró-
trucción de un estadio en nico Alibaba, se hizo este año CFG es el dueño del Manchester City.
Nueva York. con una participación de con-
trol en el club de baloncesto el Manchester United cotiza En estos momentos, el club
Valoración récord Brooklyn Nets por 2.350 mi- en la Bolsa de Nueva York con cotizado en Europa más va-
La valoración de 4.800 millo- llones de dólares, la mayor en una capitalización en el en- lioso es la Juventus de Turín,
nes de dólares supone un ré- la historia del deporte en Es- torno de los 2.800 millones de cuyo valor bursátil se sitúa en
cord en el mundo del deporte. tados Unidos. Por otra parte, dólares. 1.420 millones de euros.
El cobro de la prestación o el ejercicio del derecho de rescate
El nivel de riesgo de una escala de 1 hasta 7, varía de 2 a 7. La categoría “1” no significa que la inversión esté libre de riesgo. sólo es posible en caso de acaecimiento de alguna de las
contingencias o supuestos excepcionales de liquidez regulados en
1 2 3 4 5 6 7 la normativa de planes y fondos de pensiones.
El valor de los derechos de movilización, de las prestaciones y
Potencialmente menor rendimiento Potencialmente mayor rendimiento
de los supuestos excepcionales de liquidez depende del valor de
mercado de los activos del fondo de pensiones y puede provocar
Menor riesgo Mayor riesgo
pérdidas relevantes.

(455 millones de euros) en del 77%.

City Football Group (CFG) En 2015, China Media Ca-
–una sociedad controlada por pital lideró un consorcio que
el fondo Abu Dhabi United
Group–, que es propietaria
del Manchester City y que
pagó 400 millones de dólares
por un 13% de CFG, valoran-
do el grupo en más de 3.000
HACERSE MAYOR
también posee clubes en Es-
tados Unidos, Latinoamérica,
Australia, Japón y China. En
millones de dólares.
Silver Like se ha visto atraí-
do por el boom que experi-
NO ESTÁ MAL
España, es accionista del Gi-
rona Fútbol Club.
Silver Lake, que tendrá un
mentan los derechos de re-
transmisión del fútbol y el po-
tencial de crecimiento en
CON ESTOS
miembro en el consejo de ad-

Abu Dhabi United

mercados como Asia, EEUU
y Oriente Medio.
CFG aseguró ayer que los
PLANAZOS
500 millones de dólares que
Group es inyectará Silver Lake ayuda-
el accionista rán a financiar sus planes de
mayoritario con expansión. Financial Times
un 77% del club desvela que los planes con- Tenemos la mayor oferta del mercado.
Los 65 mejores planes de pensiones
de 25 gestoras en un único espacio.

Xiaomi ralentiza Y para ponértelo más fácil, te ofrecemos

su crecimiento
Expansión. Madrid
El fabricante chino de tecno-
logía Xiaomi ha registrado
unos ingresos récord en el
tercer trimestre del año de
53.700 millones de yuanes
(6.940 millones de euros), un
5,5% más que en el mismo
periodo del año anterior. La
facturación está en línea con
las estimaciones de los ana-
listas, pero el crecimiento se
ha ralentizado –es el menor
de su historia– debido a la in-
tensa competencia que sufre
en el mercado chino de móvi-
les inteligentes por parte de
Huawei.
El beneficio neto ajusta-
do fue de 3.500 millones de
yuanes, con un crecimiento
interanual del 20,3%, en lí-
nea con las estimaciones de
los analistas. Las ganancias
brutas crecieron un 25,2%,
hasta 8.200 millones de yua-
nes, con un margen de be-
un préstamo de hasta 8.000€ al 0,94%
TIN/TAE fijo a 14 años, para que hagas tu
aportación a un planazo.
neficio bruto del 15,3%.
Los ingresos por venta de Solo para los 1.000 primeros.
móviles, que siguen supo-
niendo el grueso de su nego-
cio, cayeron un 8%, hasta Hazte mayor en myinvestor.es
32.200 millones de yuanes.
La compañía vendió 32,1 mi-
llones de terminales durante
el trimestre, aproximada-
mente un millón menos que
un año antes. Xiaomi es el
cuarto mayor fabricante del
mundo con una cuota del 9%,
según datos de Canalys.
La compañía china sigue
impulsando su negocio inter-
nacional, que ya genera un
48,7% de sus ingresos. En el
tercer trimestre, la factura-
ción fuera de China creció un
17,2%, hasta 26.100 millones
de yuanes. Según Canalys, la Los préstamos están disponibles desde 4.000 hasta 8.000 euros, en múltiplos de 1.000 euros y únicamente, podrán invertirse en un plan
compañía está entre los cinco de pensiones contratado en MyInvestor. Los préstamos asociados a la apertura de un plan en MyInvestor aplican una TAE y TIN del
primeros fabricantes de mó- 0,94%, por lo que la cuota mensual a pagar varía entre 25 euros para un préstamo de 4.000 euros y 50 euros para un préstamo de 8.000
euros durante 14 años y tres meses. Si traspasas tu plan de pensiones desde otra entidad distinta a MyInvestor, los préstamos aplican
viles en más de cuarenta paí- una TAE y TIN del 0,50%, por lo que la cuota mensual a pagar varía entre los 24,24 euros para un préstamo de 4.000 euros y 48,48 euros
ses, entre ellos España, don- para un préstamo de 8.000 euros durante 14 años y tres meses. Más información en www.myinvestor.es o llamando al 900 154 401.
de es número dos.
18 Expansión Jueves 28 noviembre 2019
Inmobiliario
“Madrid y Barcelona juegan en
la Champions del inmobiliario”
Oriol Barrachina, CEO de Cushman & Wakefield, asegura que, pese a la incertidumbre política, el capital
internacional mantiene su apuesta por el sector. “España sigue en las quinielas de todos los inversores”.
Rebeca Arroyo. Madrid
Tras varios años al alza y en
un contexto cada vez más de-
safiante, todos los ojos están
puestos en España y en la evo-
lución de la inversión. La for-
mación de un nuevo Gobier-
no, las tensiones políticas en
Cataluña y la ralentización en
el crecimiento de la economía
se suman a otras incertidum-
bres mundiales como la gue-
rra comercial entre China y
Estados Unidos o el Brexit.
Pese a las sombras que pla-
nean sobre el sector, Oriol Ba-
rrachina, consejero delegado
de Cushman & Wakefield en
España desde hace seis años,
asegura que nuestro país “si-
gue en las quinielas tanto de
los ocupantes como de los in-
versores” y, de momento, nin-
guno han frenado o replan-
teado sus planes en España.
“Madrid y Barcelona juegan
en la Champions League de
los destinos para invertir en
inmobiliario (...). Contamos
J.L.Pindado
con un pipeline (proyectos en
marcha) para este año y el que
viene bestial”, apunta Barra-
china a EXPANSIÓN.
En el caso de Barcelona, en
los dos años que han transcu-
rrido desde el referéndum, la
absorción neta en el mercado
de oficinas en Barcelona se ha
incrementado “de forma con-
siderable” gracias a la entrada
de nuevas empresas.
Nuevos inversores
Para Barrachina, tras años de
recuperación, algunos inver-
sores a largo plazo están ga-
nando protagonismo y apos-
tando, incluso, por proyectos
en desarrollo. En este sentido,
Catalana Occidente ha com-
prado a Metrovacesa una lla-
ve en mano de oficinas en Las
Tablas.
“Empezamos a ver inverso-
res institucionales, como ase-
guradoras, dispuestos a asu-
mir riesgos comerciales y en-
trando en proyectos en desa-
rrollo ante la falta de un pro-
ducto que cumpla con ciertas
características”, añade.
“Hay inversores
institucionales que
ya asumen riesgos
en proyectos
en desarrollo”
Oriol Barrachina, consejero delegado de Cushman & Wakefield España.
“Llevamos seis años creciendo a doble dígito”
Oriol Barrachina presume
de cifras. “Cushman &
Wakefield lleva seis años
consecutivos creciendo
a doble dígito en España
y prevemos que 2020 sea
también un buen año”,
explica. Cuando Barrachina
asumió el cargo, en enero
de 2014, la compañía
apenas contaba con
100 empleados en el país
y ahora supera los 300
El apetito del inversor ha
provocado una reducción
considerable de la rentabili-
dad en los activos inmobilia-
rios. “Hace unos meses se ha-
blaba, incluso, de una correc-
ción en las rentabilidades en
España pero, dado el contexto
económico, el diferencial con
respecto a los tipos de interés
y los rendimientos en otros
países hay razones para pen-
sar que todavía queda recorri-
do a la baja”, añade.
Otro ejemplo de la madu-
rez del ciclo en España es la
profesionales. “No estamos
obsesionados con el
tamaño pero sí con formar
buenos equipos”. Como
ejemplo, la consultora
inmobiliaria incorporó a
principios de año al equipo
de Magma Hospitality
Consulting, expertos en el
sector hotelero, para
reforzar esta práctica.
“Estamos preparados para
un eventual cambio de ciclo
apuesta de fondos alemanes
que están aumentando su ex-
posición en el país. “Cuentan
con equipos y con activos en el
país que le sirven como baró-
metro. Están viendo que, para
los buenos activos, hay lista de
espera de empresas que quie-
ren más metros cuadrados en
los edificios”, indica.
En cuanto al espacio flexi-
ble, Barrachina reconoce que
el “susto” de WeWork ha ser-
vido de toque de atención al
sector coworking y ayuda a los
operadores “a ser más racio-
gracias a la recurrencia del
negocio”. La consultora, que
no desglosa los datos en
España, cuenta con 51.000
empleados a nivel mundial
y una facturación de 8.200
millones de dólares en 2018.
Cushman & Wakefield,
que cotiza desde el pasado
año en Bolsa, dio un salto
adelante en 2015 cuando
se fusionó con DTZ tras la
compra por parte de TPG.
nales” en los procesos de ex-
pansión. “No se puede hablar
de burbuja. En España, en
concreto, estamos a niveles
muy bajos de contratación y
de stock. Cada vez más em-
presas van a apostar por un
modelo mixto con espacio
flexible sin renunciar al
arrendamiento tradicional”,
añade.
En cuanto al segmento de
retail, Barrachina reconoce
que el segmento de centros
comerciales ha atravesado un
momento de impasse. “Las
“El susto de WeWork
ha sido un toque de
atención pero al
‘coworking’ le queda
mucho recorrido”
marcas empiezan a ver que el
online funciona mejor cuan-
do hay una tienda física. Se ha
producido una reordenación
de los formatos y la mayoría
de los propietarios ha sabido
escuchar y entender a los ope-
radores”, indica.
Según avanza Barrachina,
una vez hecho este ejercicio,
el inversor seguirá apostando
por los “buenos” centros.
“Los que no han sabido adap-
tarse no van a sobrevivir. Los
ganadores y perdedores de
cada plaza están más claros
ahora”, reconoce.
Por el contrario, High
Street (locales en calle) evolu-
ciona muy bien. “Se trata de
un mercado defensivo y refu-
gio de capital en un entorno
de tipos bajos”, asegura.
Para el directivo una de las
asignaturas pendientes del
ecommerce es la última milla.
“Las ciudades tienen que
pensar en los nuevos hábitos
de vida a la hora de definir su
urbanismo”, asevera.
Retos del sector
En cuanto a los retos del sec-
tor, el entorno cambiante y las
incertidumbres políticas y
macroeconómicas son una
amenaza común para todas
las industrias. “Vivimos en
una especie de doctor Jekyll y
mister Hyde. Los datos y ope-
raciones en marcha muestran
que el sector funciona y los
fundamentales son buenos
pero nos enfrentamos a un
entorno desafiante”, apunta.
Barrachina advierte ade-
más de que las consultoras in-
mobiliarias tienen que dar un
paso más y pasar de ofrecer
servicios a “soluciones com-
pletas”. “El sector de la con-
sultoría inmobiliaria es cada
vez más estratégico y de ma-
yor valor añadido. En un mer-
cado más global y concentra-
do los clientes quieren solu-
ciones integrales y proveedo-
res capaces de estar en los
mercados y segmentos rele-
vantes”, ataja.
ENTRA EN THERMOS
Madrid Nuevo
Norte apuesta
el desarrollo
de la energía
sostenible
R.Arroyo. Madrid
Distrito Castellana Norte
(DCN) –promotora participa-
da por BBVA, Merlin y San-
José– se suma al proyecto eu-
ropeo Thermos (Thermal
Energy Resource Modelling
and Optimisation System) pa-
ra el desarrollo de redes ener-
géticas sostenibles.
Este proyecto de investiga-
ción, subvencionado por la
UE a través de su programa
marco Horizonte 2020, per-
mite analizar la rentabilidad
de sistemas térmicos de cale-
facción y refrigeración en de-
terminados proyectos en de-
sarrollo como en el caso de
Madrid Nuevo Norte. Ther-
mos echó a andar en 2016 con
un periodo de vida de tres
años, hasta mayo de 2020.
DCN ha entrado en el proyec-
to, como embajador, en la últi-
ma fase que es cuando se re-
cogen los datos.
En el consorcio de Ther-
mos participan cuatro ciuda-
des piloto –Granollers (Espa-
ña), Islington (Reino Unido),
Jelgava (Letonia) y Warsaw
(Polonia)– y expertos de uni-
versidades, autoridades loca-
les, agencias de energía y me-
dio ambiente, así como con-
sultoras especializadas de
Reino Unido, España, Polo-
nia, Letonia, Dinamarca, Ale-
mania, Portugal y Rumania.
Objetivos
La solución que plantea Ther-
mos se encarga de analizar los
datos y generar una herra-
mienta para poner después en
el mercado y que sirve para
valorar a priori el rendimien-
to de poner en marcha una
red colectiva y centralizada
de generación de frío y calor.
El objetivo de Thermos es
proporcionar las metodolo-
gías, datos y herramientas ne-
cesarias para permitir llevar a
cabo una planificación del sis-
tema térmico más sofisticada,
ágil y económica. “El análisis
realizado a través de Ther-
mos aportará a las admisnis-
traciones públicas datos sobre
la viabilidad del uso de una
red centralizada térmica y de-
rivará en prescripciones a te-
ner en cuenta en la redacción
de proyectos de edificación y
en los sistemas de refrigera-
ción y calefacción”, explica
Ricardo Corrales, Gerente de
proyectos de Sostenibilidad e
Innovación en DCN.
 Este mes

+ REGALO
MÁSCARA DE HIDROGEL Y MASCARILLA
EN CREMA DE

Suscríbete a TELVA Síguenos

91 275 19 85 CADA MES LO ÚLTIMO Y NO SÓLO EN MODA
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 19

FINANZAS & MERCADOS

CaixaBank e Ibercaja logran más del 30% RENTABILIDAD
Rentabilidad sobre fondos propios
en 2018, en porcentaje.

de su beneficio del negocio asegurador Cajamar Vida

Allianz Popular Vida

55,2

53,4
A LA CABEZA/Las aseguradoras bancarias aportan, entre sus beneficios y comisiones por distribución Caja Murcia Vida
50,5
de sus productos, más de 7.000 millones de euros al resultado de sus grupos.
Bankinter Seguros de Vida
44,2
E. del Pozo. Madrid
CaixaBank, Ibercaja y Caja- Liberbank Vida
mar son los tres bancos que 42,2
más partido sacan a su nego- Segurcaixa Adeslas
cio asegurador. El beneficio 41,7
de sus aseguradoras tiene un
Línea Directa
peso muy por encima de la
media del 8% de la banca, se- 40,8
gún datos de Afi. CaixaBank Kutxabank Aseguradora
alcanza la mayor cota al situar 40,4
esta ratio en el 36%. Vida- BBVA Seguros
Caixa, su filial aseguradora,
39,5
ganó el año pasado 740 millo-
nes de euros antes de minori- Caja Granada Vida
tarios, mientras que el benefi- 30,5
cio consolidado del banco fue Santander Vida
de 2.040 millones. 28,1
VidaCaixa, especializada
en el ramo de vida, es la mayor CCM Vida
aseguradora del mercado es- 25,2
pañol, en el que también tra- Bankia-Mapfre Vida
baja como gestora de planes 23,9
de pensiones.
Elena Ramón

Unicorp Vida
El beneficio aportado por
Ibercaja Vida a Ibercaja Ban- 21,8
co supone el 34% al ganar 87 Ibercaja Vida
millones de euros, frente a un Jordi Gual, presidente de CaixaBank. José Luis Aguirre, presidente de Ibercaja. Eduardo Baamonde, presidente de Cajamar. 20,9
beneficio consolidado del Bansabadell Seguros Generales
grupo de 256 millones en
2018. La banca controla EL SEGURO EN LA BANCA Beneficio Beneficio
Las aseguradoras 19,7
Estas dos entidades contro- el 50% del seguro Porcentaje de negocio asegurador en el consolidado del seguro bancarias tuvieron Cajamar Seguros
lan el 100% de sus asegurado- total, el 70% del beneficio consolidado de cada grupo en 2018. En millones de euros. el año pasado 17
ras, ya que su estrategia pasa ramo de vida y el CaixaBank 36% 2.040 740
una rentabilidad RGA Rural Vida
por descartar socios estratégi- 20% de no vida media del 18,5% 14,9
cos en el ramo de vida. En el Ibercaja 34% 256 87
negocio de generales sí man- VidaCaixa
tienen alianzas. CaixaBank del total de los bancos, según Cajamar 33% 82 27 de los grupos bancarios para 14,2
está aliado con Mutua Madri- la estimación de Afi. Bankinter 27% 495 131 que el exceso de capital esté Kutxabank Vida
leña a través de SegurCaixa Santander y BBVA están situado en la matriz bancaria. 13,7
Adeslas, de la que tiene el presentes en varios países en Unicaja 23% 153 35 Hay que añadir también “una
Santander Generales
49,9% del capital. Ibercaja es- los que también cuentan con mayor eficiencia del negocio,
Liberbank 23% 110 25 13,4
tá aliada con Caser, en la que negocios de seguros no inclui- frente a las entidades no vin-
tiene una participación del dos en el estudio. Sabadell 13% 335 44 culadas a la banca, que impac- Abanca
9,9%. ta positivamente en sus resul- 13,3
El tercer puesto de esta cla- Comisiones Kutxabank 13% 333 43 tados”, apunta Afi. March Vida
sificación es para Cajamar, A esto se unen los ingresos Cajas Rurales 10% 543 54 12,3
donde el peso del beneficio que los bancos obtienen por Concentración del negocio
del negocio asegurador (27 comisiones de comercializa- Bankia 9% 83 34 Las aseguradoras bancarias Unión del Duero Vida
millones) sobre el resultado ción de pólizas en sus redes Abanca 8% 430 76 españolas acaparan en torno 12,2
consolidado de Cajamar (82 como contribución indirecta. al 50% de negocio total de se- RGA Seguros
millones) es del 33%, según el El informe apunta que, aun- Laboral Kutxa 8% 124 10 guros y del resultado del sec- 11,9
estudio de Afi. Cajamar tiene que no es preciso cuantificar tor.
Banca March 8% 107 8 Seguros Lagun Aro
una alianza de bancaseguros con exactitud esta cifra, “pa- En el ramo de vida, su cuota
con la italiana Generali. rece razonable atribuir glo- BBVA 5% 6.151 311 de mercado es del 70%. En es- 10,8
balmente al negocio asegura- te segmento, siete grandes Bansabadell Vida
España dor en torno a un tercio del re- Santander 2% 9.315 184 grupos bancarios concentran 10,3
Las aseguradoras bancarias sultado de la banca en Espa- Total Sector 8% 21.308 1.809 más del 90% del negocio con
Santander Seguros
españolas acumulan un bene- ña, lo que supone unos 7.100 un beneficio conjunto de
ficio de 1.809 millones de eu- millones de euros. Sector ex Santander y BBVA 22% 5.842 1.314 1.700 millones. Santander, 10,1
ros y el resultado consolidado La rentabilidad sobre fon- Fuente: Afi Expansión BBVA, CaixaBank, Sabadell, Caser
de la banca, antes de minori- dos propios (ROE) de las ase- Bankia, Ibercaja y Unicaja se 7,3
tarios, fue de 21.308 millones, guradoras ligadas a la banca 55,2%, con un patrimonio de Las aseguradoras ligadas a incluyen en este apartado. Sa Nostra
según el informe elaborado fue del 18,5% el año pasado, 91,5 millones y un beneficio bancos suelen disponer de un Los bancos controlan alre-
5,9
por Afi con datos de 2018. por encima del 8% del con- neto de 50,5 millones de eu- volumen más reducido de re- dedor del 20% de los seguros
Pero en realidad, si se pone junto del sector seguros (3,2 ros. cursos propios, ya que gene- generales. CaixaBank, con Seguros Lagun Aro Vida
el foco en el negocio domésti- puntos porcentuales menos La segunda posición la ocu- ran el 47% de los resultados SegurCaixa; y Bankinter, en 4,7
co español, tanto bancario co- que en el ejercicio preceden- pa Allianz Popular Vida, con del seguro español, con sólo el alianza con Mapfre, son las Bankinter Seguros Generales
mo asegurador, el peso del be- te). un 53,4%. Su patrimonio es de 28% del patrimonio. Esta si- más activas en este terreno en 1,8
neficio aportado por el seguro Cajamar Vida es la asegura- 150 millones y el beneficio ne- tuación se explica, al menos el que Caser también ocupa
en España se acerca al 25% dora con un mayor ROE, del to asciende a 80,1 millones. en parte, por la “preferencia una posición destacada. Fuente: Afi Expansión
20 Expansión Jueves 28 noviembre 2019

FINANZAS & MERCADOS

Santander pone en marcha su Emite 1.750

millones en
cédulas al 0,13%

plataforma global de comercio digital A. Stumpf. Madrid

NUEVA ESTRATEGIA/ El banco sitúa a los ejecutivos Sergio Rial, Javier San Félix, Dirk Marzluf, Fernando
Lardiés y José Luis Calderón al frente de las nuevas unidades. Ebury será piedra angular del proyecto.
Nicolás M. Sarriés. Madrid
Santander sigue dando forma
y avanzando en su plan de
transformación digital. El
grupo presidido por Ana Bo-
tín ha lanzado las operaciones
de Santander Global Trade
Platform Solutions, la socie-
dad creada expresamente pa-
ra dar forma jurídica a la pla-
taforma digital con la que el
banco gestionará su actividad
de comercio internacional.
Según consta en la infor-
mación publicada en los re-
gistros públicos, el objeto so-
cial de Santander Global Tra-
de Platform Solutions será la
“tenencia, desarrollo, mante-
nimiento, adquisición y co-
mercialización de soluciones
de software bancario, finan-
ciero, de proyectos digitales y
de cualquier otro sector de la
actividad económica y em-
presarial”.
En el centro de esta nueva
plataforma global de comer-
cio internacional creada por
Santander se situará Ebury, la
fintech británica especializa-
da en los pagos con divisas de
la que el banco adquirió una
participación del 50,1% del
capital el pasado 4 de noviem-
bre, según explican fuentes
del mismo. La entidad desem-
bolsó por esta compra alrede-
dor de 400 millones de euros.
Ejecutivos
En lo más alto de Santander
Global Trade Platform Solu-
tions, el banco ha situado a
cinco ejecutivos con peso
dentro del grupo. El consejo
de administración de la nueva
sociedad estará formado por
el brasileño Sergio Rial (ac-
tual consejero delegado de
Santander Brasil y presidente
de Ebury), Javier San Félix
(responsable de Servicios de
Pagos Globales), Dirk Mar-
zluf (Tecnología y Operacio-
nes), Fernando Lardiés (Net-
work Banking) y José Luis
Sergio Rial, consejero delegado de Santander Brasil.
Los inversores
podrán calcular
mejor cada una
de las partes que
compone el grupo
Calderón (Global Transac-
tion Banking).
Algunos de estos ejecutivos
también forman parte del
nuevo consejo de administra-
ción de Santander Merchant
Platform Solutions, una socie-
dad constituida a finales de oc-
tubre (a partir de una compa-
ñía ya existente: Popular Ope-
raciones) para servir de plata-
forma global especializada en
la prestación de servicios rela-
cionados con el negocio de
tarjetas y pagos en comercios,
tanto para el Grupo Santander
como para terceros.
Estas dos plataformas son
pilares fundamentales de la
nueva estrategia digital de
Santander anunciada en la
primera mitad del año y enca-
Santander ha apelado a los
inversores para captar nada
menos que 1.750 millones
de euros en cédulas
hipotecarias, la clase de
bonos más seguros que
puede emitir una entidad
–por estar garantizados
por la cartera de préstamos
de este tipo del banco– y
que se utiliza principalmente
como fuente de liquidez.
El banco, que ya a comienzos
de año avisó de que,
encaminadas las emisiones
de deuda anticrisis por
cuestiones regulatorias,
se centraría en este tipo
de colocaciones, logró fijar
el cupón de los títulos
en el 0,125%.
Santander ha optado por un
vencimiento largo, de 10,5
años, para unos bonos que
han captado órdenes por
parte de los inversores por
un total de 2.600 millones.
Aunque la sobresuscripción
no supera las 1,5 veces
la cantidad finalmente
adjudicada, la operación ha
sido satisfactoria y fuentes
Javier San Félix, responsable de Pagos Globales en Santander. financieras recuerdan que
“es habitual que en las
destinadas a prestar servicios cédulas hipotecarias, con
Dejan el banco 3.069 empleados en comercio internacional y menores retornos, los libros
pagos con tarjetas (bajo el pa- sean más estrechos”.
Santander España ya ha ejecutado el 95% de las bajas raguas de la unidad de servi- El banco explica que esta
previstas en el ERE firmado con los sindicatos el pasado cios de pagos), la estrategia de operación entra dentro
junio, que afecta al 10% de la plantilla y que pretende plataforma global de Santan- de las tareas de “gestión
eliminar duplicidades tras la absorción de Popular. der se basa en otros dos pila- de la liquidez de la entidad”.
De las 3.069 bajas ya efectivas, 1.708 son prejubilaciones, res: el primero es Openbank, Para llevar a buen puerto
1.361 son bajas voluntarias y 39 despidos, según fuentes la entidad de banca 100% di- la colocación, Santander
sindicales. El 62% corresponden a empleados de gital que está en plena fase de ha contado con los servicios
Santander y el 38%, de Popular. El resto de bajas, hasta expansión a nuevos países; el de Barclays, BNP Paribas,
completar las 3.223 acordadas, deben producirse de aquí segundo lo conforman los lla- Helaba y Norddeutsche
al 31 de diciembre. Un total de 5.558 personas se apuntaron mados “activos digitales”, co- (dos landesbank alemanes),
al ERE, 2.300 más de las necesarias. El 82% de salidas mo son el vehículo de inver- y de su propio equipo
afectan a la red comercial, que ha sido sensiblemente sión en venture capital San- de banca de inversión.
recortada. El banco culminó el pasado viernes un ajuste tander InnoVentures o los lla- Precisamente, las próximas
que ha adelgazado un 26% el número de oficinas. mados “centros de excelen- semanas el Banco Central
cia”, departamentos para ace- Europeo pone en marcha la
lerar la transformación digital segunda oportunidad para
minada a acelerar y poten- explican fuentes del banco. gracias a desarrollos en tecno- captar recursos de la nueva
ciar la transformación del Desde Santander conside- logías como el machine lear- inyección de liquidez para la
grupo y la percepción de la ran que, con esta estrategia de ning, por ejemplo. banca (TLTRO III). Además,
misma por parte de los inver- diferenciación de los distintos Santander también pre- también se abre una ventana
sores. “La idea es encapsular negocios, los inversores po- sentó ayer el nuevo diseño para devolver el dinero
los nuevos negocios de base drán calcular de manera más de su página web corporativa captado en las anteriores
tecnológica de la entidad y se- adecuada el valor de cada una (www.santander.com), que inyecciones, de 2016 y 2017
pararlos de la actividad ban- de las partes que componen el además de los contenidos y (TLTRO II), y con peores
caria para que el mercado los grupo, mejorando por ello, a la documentos legales habitua- condiciones que las nuevas, lo
pueda valorar como si de una vez, su valoración conjunta. les ofrecera información de la que también permitirá a los
compañía digital se tratara”, Además de las sociedades entidad. bancos gestionar su liquidez.

Royal Bank of
Scotland lanza
el banco digital Bó
PROYECTO El banco escocés,
que sigue controlado por el Es-
tado tras ser rescatado en
2008, ha lanzado esta iniciativa
para atraer clientes con una ca-
pacidad baja de ahorro y que no
quieren pagar comisiones.
La inversión nueva
en leasing crece
un 3,9%
HASTA NOVIEMBRE Las em-
presas españolas invirtieron
6.592 millones en financiar acti-
vos mobiliarios e inmobiliarios
mediante leasing en los diez pri-
meros meses del año, según la
patronal del sector.
Mapfre y Cepyme
renuevan su
colaboración
PYMES Gracias a este acuer-
do, que se remonta a 2016, las
pymes y los autónomos tienen
acceso a Mapfre Empresas
360º, un mapa de riesgos para
que conozcan sus necesidades
de aseguramiento.
Un juzgado condena
a Popular por unas
subordinadas
PRIMERA INSTANCIA Un
juzgado de Madrid ha declara-
do nula la compra de obligacio-
nes subordinadas por un ma-
trimonio de jubilados en 2011.
La entidad deberá devolver
500.000 euros.
SEBA Bank lanza un
índice especializado
en criptodivisas
SEBAX El banco suizo, funda-
do en abril de 2018 y conside-
rado un pionero en el sector,
ha lanzado un nuevo índice pa-
ra ayudar a invertir en el sector,
el SEBA Crypto Asset Select In-
dex.
La ‘hipotech’
Helloteca capta
720.000 euros
AMPLIACIÓN DE CAPITAL
Esta start up ayuda a los clien-
tes a encontrar la hipoteca que
mejor se adapta a sus necesi-
dades. A través de esta amplia-
ción ha entrado como inversor
el business angel Padeinvest.

Bankia y Crédit Agricole ultiman
la puesta a punto de SoYou
CULMINAN LOS ÚLTIMOS PASOS ADMINISTRATIVOS/ Se espera que SoYou, como se ha
bautizado a la alianza, empiece a operar antes de finales de año o principios de 2020.
R. Sampedro. Madrid
Bankia y Crédit Agricole en-
tran en la recta final para lan-
zar su financiera en España.
La compañía fruto de la alian-
za, bautizada con el nombre
comercial de SoYou, ya ha re-
cibido la luz verde del Banco
de España para inscribirla en
el registro de establecimien-
tos financieros de crédito y ha
puesto fin así a la etapa de
aprobaciones administrati-
vas. Ahora, las entidades ulti-
man la puesta a punto de la fi-
nanciera, con las últimas
pruebas técnicas antes de su
JMCadenas
lanzamiento oficial. Se prevé
que SoYou empiece su activi-
dad antes de que termine este
año o principios de 2020 se-
gún fuentes financieras.
Bankia y Crédit Agricole
crearon en mayo de 2018 una
joint venture para competir
en el segmento de crédito al
consumo. Bankia tiene un
Más información en
www.elconsorci.es
Oficina de Bankia.
49% de esta sociedad, de la
que la mayoría está en manos
de la financiera de Crédit
Agricole. Desde ese momento
las entidades han ido que-
SI TIENES UN PROYECTO DE IMPRESIÓN 3D, CONTACTA CON NOSOTROS
mando etapas, primero con
el nombramiento de Pierre
Adam como consejero dele-
gado y después con el nombre
comercial con el que se pre-
Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 21
FINANZAS & MERCADOS
CaixaBank extiende
a Portugal el acuerdo
con la cadena Fnac
Expansión. Barcelona
CaixaBank ha extendido a Servicios de
Portugal el acuerdo que firmó financiación al
a comienzos del pasado año consumo para las 31
sentará al público en general. en España con Fnac para tiendas de la marca
La nueva financiera de cré- ofrecer servicios de financia- en el país
dito al consumo se especiali- ción a los clientes de la cade-
zará en los puntos de venta na. Se trata del primer acuer-
mediante alianzas con co- do internacional que firma ma la tienda online. El progra-
mercios y concesionarios. CaixaBank Payments & Con- ma de fidelización de la cade-
También prevé iniciar su acti- sumer, la nueva empresa sur- na gala en el mercado luso su-
vidad en los préstamos perso- gida de la fusión de Caixa- ma ahora 500.000 socios, ci-
nales al cliente final y utilizar Bank Payments, CaixaBank fra que se espera que crezca
plataformas digitales. Consumer Finance, Promo- gracias a la alianza estratégi-
Caixa y otras veinte filiales del ca firmada con CaixaBank
Experiencia grupo financiero. Payments & Consumer, pro-
Bankia quiere aprovechar la El banco pondrá a disposi- piedad al 100% de CaixaBank.
experiencia del gigante fran- ción de los clientes portugue- Este acuerdo de financia-
cés, que compite en 19 países ses de Fnac una nueva tarjeta ción al consumo se ha firma-
con una extensa red de filiales de crédito que se expide al do al margen de BPI, el banco
controladas al 100% y con momento en el propio esta- que el grupo presidido por
alianzas similares a la que tie- blecimiento, un sistema de fi- Jordi Gual posee en el país.
ne con la entidad española. nanciación que hasta ahora En el ámbito de los medios de
Crédit Agricole, por su parte, no existía en el país. También pago, CaixaBank Payments sí
busca beneficiarse del des- se ofrecerán préstamos en que tiene una asociación con
pertar del crédito al consumo condiciones beneficiosas para BPI. En el futuro, la idea es
en España para asentarse en incentivar las ventas de la ca- ofrecer también soluciones
el país. La filial de consumo dena. de renting de equipos para el
del grupo galo desembarcó en Fnac opera en Portugal a sector empresarial. La com-
España en 2016, pero no ha través de una red de 31 esta- pañía ya emplea a 20 perso-
logrado apenas arañar cuota. blecimientos, a los que se su- nas en Portugal.
fabricamos
oportunidades
para tu futuro
El Consorci de la Zona Franca es una entidad comprometida
con la innovación, la industria 4.0, el desarrollo sostenible
y el progreso social. Promovemos, gestionamos,
organizamos e incubamos proyectos para crear un futuro
mejor para Barcelona, para sus empresas, para ti.
En acción con
 22 Expansión Jueves 28 noviembre 2019
FINANZAS & MERCADOS
HSBC prevé
traspasar
activos a una
plataforma de
‘blockchain’
Expansión. Madrid
HSBC prevé transferir acti-
vos por un valor de 20.000
millones de dólares a una
nueva plataforma de custodia
basada en blockchain en mar-
zo. Se trataría de uno de los
despliegues más grandes ba-
sados en esta tecnología, que
aún no ha sido probada por
un banco global.
La plataforma, conocida
como Digital Vault, brindará a
los inversores acceso en tiem-
po real a registros de valores
adquiridos en mercados pri-
vados, dijo HSBC a Reuters.
La entidad busca capitalizar
el creciente interés en tales in-
versiones por parte de inver-
sores en busca de rentabili-
dad.
Los bancos y otras empre-
sas financieras han invertido
miles de millones para encon-
trar usos a la tecnología
blockchain, que permite ac-
tualizaciones de forma ins-
tantánea y transparente. Este
tipo de tecnología, basada en
cadena de bloques, facilita a
los bancos reducir costes y eli-
mina intermediarios.
La plataforma de HSBC di-
gitalizará registros en papel
de ubicaciones privadas, utili-
zando blockchain para redu-
cir el tiempo para hacer che-
ques o consultas, entre otras
funcionalidades.HSBC no
cuantifica todavía la cantidad
de dinero que la plataforma
podría ahorrar al banco o a
sus clientes.
El presidente ejecutivo in-
terino de HSBC, Noel Quinn,
ha activado recientemente un
plan para reducir costes y me-
jorar los ingresos en el nego-
cio, con el foco puesto en la di-
visión de banca y mercados
globales.
Efe
Deutsche vende 45.000
millones de activos
tóxicos a Goldman
PLAN DE REESTRUCTURACIÓN/ El grupo alemán traspasó activos
improductivos de su balance a un banco malo.
Expansión. Madrid
Deutsche Bank ha vendido un
paquete de activos tóxicos a
Goldman Sachs con un valor
nominal de 50.000 millones
de dólares (45.454 millones de
euros) como parte de su pro-
grama de reestructuración,
según fuentes cercanas al pro-
ceso citadas por Reuters.
Como parte de un plan pa-
ra limpiar su balance, el ma-
yor grupo financiero alemán
creó un banco malo de pro-
porciones enormes que con-
tiene activos improductivos
valorados en 177.000 millo-
nes de euros. Deutsche Bank
se ha marcado como objetivo
bajar esa cifra, a través de
nuevos traspasos de carteras a
fondos especializados, hasta
119.000 millones de euros.
El banco alemán tiene, ade-
más, abiertos varios procesos
Efe
de venta de alguna de sus uni-
dades de negocio.
Deutsche Bank cerró re-
cientemente un acuerdo con
BNP Paribas para traspasarle
su bróker, que está especiali-
zado en dar servicio a los
hedge funds, y cuya platafor-
ma está considerada una de
las mejores del mundo.
La venta de esta división,
además de generar plusvalías
para la cuenta de resultados,
evita a Deutsche Bank la ne-
cesidad de pagar los despidos
de una plantilla de 800 em-
pleados.
Christian Sewing, primer
ejecutivo de la entidad, anun-
ció hace unos meses que la
Christian Sewing, consejero delegado de Deutsche Bank.
plantilla del grupo debe adel-
gazar en 18.000 personas en
un plazo de dos años.
Gran parte de ese ajuste se
va a concentrar en la actividad
de banca de inversión.
La cuenta de resultados de
Deutsche Bank retrata desde
hace tiempo un grave proble-
ma de generación de ingresos,
que el alargamiento de la si-
tuación de tipos de interés ce-
ro ha acelerado.
El banco cerrará este año
con números rojos. Será el
quinto consecutivo de pérdi-
das. De enero a septiembre ha
Ione Saizar
perdido 4.116 millones, que en
buena parte responden a gas-
tos relativos al proceso de re-
estructuración.
Deutsche Bank estuvo nego-
ciando a principios de año una
fusión con Commerzbank, el
segundo banco alemán, parti-
cipado al 15% por el Estado.
Los contactos se rompieron
en abril. Los consejos acorda-
ron que las sinergias que ofre-
cía la operación no eran sufi-
cientes para compensar los al-
tos riesgos de ejecución y de
capital asociados a una opera-
ción de tal escala.
CHRISTINE LAGARDE
FIRMA LOS NUEVOS
BILLETES DE EURO La
nueva presidenta del Banco
Central Europeo, Christine
Lagarde, celebró ayer el
acto de firma de billetes de
euro, que a partir de
mediados del año que
viene mostrarán su rúbrica.
Esta ceremonia, por la que
pasan todos los
presidentes del BCE en los
primeros compases de sus
respectivos mandatos,
supone firmar en unos
papeles especiales que
capturan la firma para su
posterior impresión en los
nuevos billetes.
António Horta-Osório, consejero delegado de Lloyds.
Lloyds resta 220.000
libras al salario
de Horta-Osório
Nicholas Megaw. Financial Times
Lloyds Banking Group pla-
nea reducir el sueldo de su
consejero delegado en más de
220.000 libras (257.000 eu-
ros) y destinar 20 millones a
subidas salariales para el res-
to de su plantilla. Así, el banco
mueve ficha para abordar las
críticas a su generosa política
de pensiones para los ejecuti-
vos.
António Horta-Osório, el
consejero delegado de Llo-
yds, recibe una asignación pa-
ra su plan de pensiones del
33% de su salario, frente a la
contribución media del 13%
del sueldo para el resto de los
65.000 empleados del banco.
Lloyds, que también posee
las marcas Halifax, Bank of
Scotland y Scottish Widows,
ha explicado a los accionistas
que planea ofrecer a todos los
empleados una contribución
anual a los planes de pensio-
nes equivalente al 15% de su
salario base a partir del año
que viene, según personas al
corriente de las discusiones.
El cambio reduciría la asig-
nación a Horta-Osório en
unas 228.000 libras, partien-
do de su salario en 2019. El
banco todavía tiene que ulti-
mar su política de remunera-
ción, pero dos personas al
tanto de las discusiones seña-
laron que la entidad no pre-
tendía compensar la asigna-
ción al plan de pensiones con
otras subidas salariales. El
consejero delegado recibió
un sueldo total de 6,3 millo-
nes de libras en 2018. Este
año cobrará 2,8 millones de
libras, más bonus.
Críticas públicas
Horta-Osório fue uno de los
ejecutivos del sector financie-
ro que sufrió las críticas de di-
putados británicos y activis-
El banco destinará
20 millones de libras
a mejoras salariales
para el resto de
empleados
Horta-Osório recibe
una asignación para
su plan de pensiones
del 33% de su
sueldo
tas este año tras la entrada en
vigor de nuevas directrices de
gobernanza que recomenda-
ban que las contribuciones a
los planes de pensiones de los
ejecutivos se ajustasen a las
de la mayoría de los emplea-
dos. Este mes, el banco Stan-
dard Chartered anunció que
reduciría a la mitad las asig-
naciones para el consejero
delegado Bill Winters y el di-
rector financiero Andy Hal-
ford, meses después de que
Winters llamase “inmaduros
y poco serviciales” a los inver-
sores que se quejaron de su
salario.
La asignación de Horta-
Osório ya se había reducido
este año desde el 46% de su
salario en 2018, lo que según
el banco se ajustaba a las di-
rectrices que establecían que
las aportaciones podrían re-
ducirse gradualmente. Pero
los diputados del comité so-
bre trabajo y pensiones de la
Cámara de los Comunes acu-
saron a Lloyds de mostrar
una “codicia sin límites” por
negarse a rebajarla más de-
prisa.
En junio Stuart Sinclair, el
responsable del comité de re-
muneración de Lloyds, ase-
guró que el banco tendría
“muy en cuenta” las deman-
das de convergencia en el di-
seño de su nueva política.

Récord de emisiones de EEUU en euros
DEUDA CORPORATIVA / Las compañías estadounidenses aprovechan los tipos al 0% para colocar deuda en euros y recomprar
sus habituales emisiones en dólares, por las que pagan más. Suponen el 30% del volumen de bonos emitidos en la región.
Andrés Stumpf. Madrid
El dinero nunca ha estado tan
barato. Con los tipos de inte-
rés al 0%, las empresas consi-
guen financiación a precios
nunca antes vistos. Estas con-
diciones del mercado, que se
asientan en la política mone-
taria desarrollada por el Ban-
co Central Europeo (BCE),
son un caramelo para las
compañías que llevan años
refinanciando su deuda sin
sensación de empacho.
Pero, cuando se ofrece un
banquete casi gratis, siempre
aparece algún invitado ines-
perado dispuesto a aprove-
charlo. Este año ha sido el tur-
no de las empresas estadouni-
denses que, pese a la dificul-
tad añadida del cambio de di-
visa, han encontrado un filón
en el mercado europeo de
deuda. Por el nivel en el que el
BCE ha situado el precio del
dinero, les sale más barato en
muchas ocasiones financiarse
en euros que en dólares.
Tanto es así que las firmas
estadounidenses acumulan el
Descubre la campaña en
unidosporundecimo.com
id d i
JUEGA CON RESPONSABILIDAD
Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 23
FINANZAS & MERCADOS
puesto manos a la obra. En lo
ESTADOS UNIDOS SE ASIENTA EN EL MERCADO DE DEUDA EUROPEO Empresas como que va de año, empresas co-
Peso de los bonos americanos, en % sobre el total. Apple, Coca Cola y mo Apple, Coca Cola y Moo-
Volumen total, en millones de euros. Datos a 7 de noviembre. 30 Moody’s han dy’s han aprovechado para
26 captado deuda emitir bonos en euros.
22 en euros este año Pero no sólo la situación de
20 los tipos de interés ha estado
19
detrás del auge de las emisio-
16 El momento eleva nes de deuda en la zona euro.
13
14 12 la liquidez La caída de los tipos en el
de los gestores y mercado, que se mueven de
6 6
anima las emisiones forma inversa al precio, ha
5
4 corporativas permitido retornos muy posi-
tivos a las carteras de los ges-
tores de renta fija, que, ante el
bel, responsable de DCM Ibe- buen comportamiento, han
133 139 285 130 106 217 232 259,4 266,9 271 265,4 220,8 283,1 ria en UniCredit. elevado su patrimonio con
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
La presencia de las firmas suscripciones netas. “Esto ha
estadounidenses en el merca- causado un efecto de reali-
Fuente: Dealogic Expansión do europeo trasciende ya la mentación, con más liquidez
mera financiación de sus ne- entrando en las carteras, que
30% de los más de 290.000 las firmas de EEUU concen- en busca de recursos con los gocios en la región, denomi- no es otra cosa que recursos
millones de deuda corporati- traron un 26% de toda la deu- que financiar su actividad nados en la divisa local para disponibles para seguir invir-
va colocada en la divisa comu- da corporativa denominada suelen hacerlo en grandes lograr una cobertura natural. tiendo en nuevas emisiones”,
nitaria en lo que va de año. Es- en euros. cantidades. Las condiciones de mercado sostiene Chambel.
tas empresas suman más de En 2019, ningún país euro- “Las emisiones de empre- posibilitan financiarse más Según los últimos datos de
90.000 millones de euros, peo ha logrado superar en vo- sas estadounidenses denomi- barato en euros incluso con el Inverco, sólo en España han
frente a los 26.400 millones lumen de deuda corporativa nadas en euros, conocidas co- coste del derivado de “recon- entrado casi 7.500 millones a
que emitieron a lo largo de to- emitida por las empresas de mo reverse yankee en la jerga, vertir” más tarde esa exposi- lo largo del año en fondos de
do en 2018. El anterior récord EEUU, que cuando se deci- han batido un récord este ción a dólares, por lo que los renta fija (sumando los vehí-
se produjo en 2015, cuando den a apelar a los inversores año”, señala Francisco Cham- grandes nombres se han culos a largo y a corto plazo).
24 Expansión Jueves 28 noviembre 2019

FINANZAS & MERCADOS

LA SESIÓN DE AYER

 COTIZACIONES LOS PROTAGONISTAS DEL DÍA

Los valores que más suben y bajan, en %
EURO PETRÓLEO
Evolución del euro, en dólares. Cotización del barril de Brent, en dólares.
Ibex 35 9.362,70  +0,41%
MásMóvil 3,23 ArcelorMittal -1,68 1,24
Euro Stoxx 50 3.712,85  +0,20% 85
Indra Viscofan 1,22 80 63,75
Dow Jones 28.164,00  +0,15% 2,47 -0,75
75
LOS MEJORES 1,18

LOS PEORES
Nikkei 225 23.437,77  +0,28% Mapfre 1,67 Repsol -0,62 1,1 70
1,14 65
Euro/Dólar 1,1009  -0,10% CaixaBank 1,65 Acerinox -0,62 1,10 60
Euro/Yen 120,18  +0,07% 55
Telefónica Enagás -0,57 1,06
1,51 50
Bono español 0,39%  +0,01pb 1,02 45
Meliá 1,06 Cie Automotive -0,54 2 ENE 2017 27 NOV 2019 2 ENE 2017 27 NOV 2019
Prima de Riesgo 76,71pb  +0,69pb
Fuente: Bloomberg Infografía Expansión Fuente: Bloomberg Infografía Expansión Fuente: Bloomberg Infografía Expansión

Los récords de Wall Street esta  DE UN VISTAZO

Cotización en euros

semana dan oxígeno a Europa

Última Variación (%)
Título cotización Ayer 2018 2019

Acciona 93,750 0,37 17,30 26,86

Acerinox 9,676 -0,62 -19,62 11,71
ACS 34,960 0,09 13,87 3,34
EL IBEX SUBE UN 0,41%, HASTA 9.362 PUNTOS/ El EuroStoxx 50 gana un 0,2% y cierra en máximos Aena 169,000 0,03 -12,89 24,49
desde abril de 2015. El puente de Acción de Gracias en EEUU reducirá la actividad en las bolsas. Amadeus 72,160 0,36 4,79 18,61
ArcelorMittal 15,668 -1,68 -32,08 -13,82
S. Pérez. Madrid Intradía Ibex 35, en puntos • 27/11/19 B. Sabadell 1,025 0,29 -35,79 2,40
Unos positivos datos macroeconó- OTRO PASO ADELANTE B. Santander 3,604 0,28 -19,99 -9,30
micos echaron ayer leña al fuego del MÁX. 14:58
optimismo en Wall Street. Al cierrre, 9.390 9.388,7 Bankia 1,828 0,49 -30,48 -28,61
los tres principales índices marcaron Bankinter 6,384 0,98 -5,42 -9,03
récord por tercera jornada consecu- 9.380 BBVA 4,829 0,77 -28,40 4,16
tiva. El S&P 500 lo hizo en 3.153 pun-
CaixaBank 2,718 1,65 -12,26 -14,10
tos, tras sumar un 0,42%; y el Nas-
9.370 Cellnex Telecom 39,320 0,15 5,52 99,16
daq, en 8.705 puntos, al ascender un
0,66%. El Dow Jones alcanzó los Cie Automotive 22,180 -0,54 2,72 4,92
28.164 puntos tras subir un 0,35%. 9.360
Colonial 11,520 0,09 2,19 41,61
Los inversores estadounidenses
inician hoy el puente de Acción de Enagás 22,480 -0,57 9,22 -4,79
9.350 CIERRE
Gracias con el buen sabor de boca 9.362,6 Ence 3,490 -0,29 6,40 -36,37
que dejaron la revisión del PIB del Endesa 24,560 0,78 24,74 22,01
9.340
tercer trimestre, que reflejó un incre- MÍN. 9:18
9.333,4 Ferrovial 26,790 0,68 0,49 51,40
mento del 2,1% frente al 1,9% previs-
to, y las cifras de los pedidos de bie- 9.330 1 2 3 Grifols 30,930 -0,16 -4,21 35,07
nes duraderos, que aumentaron un 9:00 h 10:00 h 11:00 h 12:00 h 13:00 h 14:00 h 15:00 h 16:00 h 17:00 h IAG 6,684 0,51 9,91 -3,41
0,6% cuando se pronosticaba una Iberdrola 8,928 0,36 19,42 27,22
caída del 0,9%. 1 2 3
9:00 15:35 14:35 Inditex 27,900 -0,07 -18,17 24,83
Donald Trump había puesto su
El Ibex abre con subidas del 0,35% hasta El euro resiste al filo de 1,10 dólares Los pedidos de bienes duraderos de EEUU Indra 9,755 2,47 -27,79 18,46
grano de arena el martes, al asegurar los 9.357 puntos antes de los datos de EEUU sorprenden con un aumento del 0,6%
en una entrevista televisiva que Mapfre 2,562 1,67 -5,21 10,43
EEUU y China están abordando los Fuente: Bloomberg Infografía Expansión
MasMóvil 19,820 3,23 10,92 1,64
últimos detalles de unas negociacio-
nes que permitirán a ambos países Mediaset 5,978 0,98 -33,93 8,89
poner su rúbrica a un acuerdo del Animación en el sector de telecomunicaciones europeo Meliá Hotels Int. 7,655 1,06 -26,04 -6,76
que se viene hablando insistente- Merlin Properties 12,780 0,39 3,26 18,50
mente desde la primera semana de El índice sectorial de posible alianza a raíz de una reflexión, ni discusión” sobre
Naturgy 23,620 0,43 28,46 6,11
octubre. Medios afines al gobierno telecomunicaciones del información del diario alemán una vinculación con la
de Pekín dieron validez a estos co- EuroStoxx 600 acabó como el Handelsblatt. Las acciones de operadora alemana. Deutsche Red Eléctrica 17,340 0,61 15,30 -11,05
mentarios. mejor del día, con un ascenso Orange llegaron a subir un Telekom se apreció un 1,33%. Repsol 14,500 -0,62 4,86 2,98
Ante este escenario, el mercado del 0,73%, en medio de 2,47%, pero se desinflaron y Los rumores animaron al sector Siemens Gamesa 14,110 0,39 -6,75 32,61
pasó por alto “los preocupantes da- especulaciones sobre un finalizaron planas después de europeo, el más rezagado en el
Telefónica 6,777 1,51 -2,18 -7,66
tos macroeconómicos que siguen acercamiento entre Orange y que la compañía francesa año. Telefónica ganó un 1,51%
llegando desde China, país que ha Deutsche Telekom para una asegurara que no hay “ninguna y la holandesa KPN, un 1,14%. Viscofan 47,860 -0,75 -7,89 -0,54
visto cómo los beneficios cosechados Fuente: Bolsa de Madrid
por sus industrias se desplomaban
un alarmante 9,9% en el mes de octu- mente. El Ibex lideró los avances, Valores destacados. Las acciones Cellnex se apreció un mínimo nes de euros. La actividad en las bol-
bre, en comparación con el mismo con una subida del 0,41%, hasta de MásMóvil se pusieron a la cabeza 0,15%, hasta 39,32 euros, pese al es- sas internacionales se mantendrá
mes del ejercicio precedente”, apun- 9.362 puntos. “La recuperación del del Ibex, con una subida del 3,23%, paldarazo de Morgan Stanley, que previsiblemente muy baja en lo que
tan los analistas de IG Markets. nivel de los 9.300 puntos se ha hecho con el sector de telecomunicaciones ha iniciado su cobertura con una re- resta de semana, debido a que Wall
de manera pausada, lo que le da cali- en el punto de mira (ver información comendación de “sobreponderar” y Street permanecerá hoy cerrado por
Números mixtos en Europa. Las dad”, comenta Ignacio Zarza, de Au- adjunta). Le siguió Indra, con un al- un precio objetivo de 45 euros. el Día de Acción de Gracias y cele-
compras fueron también la tónica riga Global Investors. za del 2,47%. Enagás restó un 0,57%, hasta brará mañana sólo media sesión.
dominante en las bolsas europeas El EuroStoxx 50, que agrupa a las Endesa y Grifols cotizaron en má- 22,48 euros. RBC ha elevado la valo-
durante la mayor parte de la jornada, mayores compañías por capitaliza- ximos históricos durante buena par- ración de sus acciones desde 16,5 a
pero la toma de beneficios en dos de ción de la zona euro, registró el me- te de la sesión. Al final, la eléctrica su- 19,5 euros.
los parqués más rentables del año, nor de los ascensos, un 0,2%, pero el mó un 0,78%, y quedó a un 0,24% de El volumen de negocio de la Bolsa
París y Milán, hizo que sus índices de más significativo, ya que superó re- su récord (ajustado por operaciones española se redujo a 1.153 millones
referencia cerraran con descensos sistencias y llegó a 3.712 puntos, el ni- financieras). La empresa de hemo- de euros casi la mitad de la media Infórmese de todos los eventos en:
del 0,05% y el 0,26%, respectiva- vel más alto desde abril de 2015. derivados cedió un 0,16%. diaria de noviembre de 2.066 millo- www.eventosyconferenciasue.com
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 25

FINANZAS & MERCADOS

ˆ4P”cHrÂc ‹ˆi rc<ˆKH`K

Dónde ganar un 35% en Bolsa Credit Suisse apuesta

(con más empresas domésticas), ya que por el atractivo
A Vista podría ganar un 18%. Pero donde Gra-

de City
ham Secker, el estratega de renta varia-
ble de la entidad, ve más oportunidades de las bolsas en 2020
es en el Ftse Small Caps (pequeñas coti-
zadas), ya que podría dispararse un 35%. Expansión. Madrid
Roberto Casado Confía en las
“Con la incertidumbre del Brexit de- Credit Suisse cree que el ren-
(Londres) tecnologías de la
sapareciendo (nuestros economistas so- dimiento de las bolsas mun-
lo ven una probabilidad del 5% de un diales se reducirá significati- información y las

C
on muchos mercados cotizando desenlace sin acuerdo), los inversores vamente en 2020, ya que no acciones con altos
en máximos, tanto en renta va- volverán a Reino Unido e impulsarán llegará al 10% en los principa- dividendos
riable como fija, los analistas de sus mercados frente a otros países. Las les índices, en consonancia
los bancos de inversión se están encon- pequeñas empresas parecen especial- con la desaceleración de la
trando con dificultades para hacer reco- mente atractivas y pueden subir un 35% economía global. Pero estos funcionar bien, agregan.
mendaciones interesantes a sus clientes si vuelven a su valoración media de los expertos también destacan La firma suiza prevé que las
de cara a 2020. Algunos, como los de últimos 20 años”, argumenta Secker. que la renta variable seguirá rentabilidades de los bonos de
Dreamstime

Unicredit, aconsejan directamente
deshacer posiciones; esta entidad italia-
na predice una caída del 20% de las bol-
sas en el primer semestre de 2020, con
cierta recuperación en la segunda mitad
del año.
Desde otras firmas, todavía se ve cier-
to recorrido a los parqués. Morgan Stan-
ley recomienda reforzar el peso en las
carteras de las bolsas europeas frente a
las estadounidenses, al tener una valora-
ción más atractiva. En cualquier caso,
no espera una rentabilidad espectacu-
lar: su previsión para el índice Msci Eu-
rope es que genere una ganancia del 4%
en los próximos doce meses.
Para los inversores que busquen una
Morgan Stanley apuesta por el Ftse.
inversión más productiva, el banco de
Wall Street tiene claro que hay que
apostar por la Bolsa de Londres. Ante lo
que considera un bajísimo riesgo de un
Brexit caótico en enero de 2020, Mor-
gan Stanley considera que el índice
Ftse100 puede recuperarse un 8%, aun-
que la apreciación de la libra (cree que
subirá a 1,40 dólares, desde los 1,28 dóla-
res actuales) restará algo de beneficios a
las grandes multinacionales de ese índi-
ce. La subida será mayor en el Ftse 250
Entre las pymes del parqué londinen-
se con una mayor relación positiva con
la libra, Morgan Stanley cita a Halfords,
Topps Tiles, Discoverie Group, Lookers
y On The Beach.
Los riesgos para esta apuesta son evi-
dentes. Una sorpresa en las elecciones
británicas del 12 de diciembre podría
volver a sumir en la incertidumbre el
proceso del Brexit. E incluso si gana Bo-
ris Johnson e implementa el acuerdo
amistoso de salida de la UE en enero, los
analistas de UnicCredit recuerdan que
2020 estará dominado por un nuevo pe-
ligro: la posibilidad de llegar al final del
periodo transitorio en diciembre sin un
nuevo acuerdo comercial.
ofreciendo “una atractiva
ventaja de rentabilidad frente
a los bonos”.
Apuntan a las tecnologías
de la información como uno
de los pocos sectores de alto
crecimiento por los que se
puede apostar, y creen que el
sector financiero podría verse
favorecido por la rotación de
los flujos de inversión hacia
las compañías más sensibles
al ciclo, ante “la esperada me-
jora de las perspectivas cícli-
cas”. En un entorno de bajo
rendimiento, las acciones con
altos dividendos deberían
calidad seguirán “muy proba-
blemente” en territorio nega-
tivo “en 2020 y más allá”. Es-
pera que una serie de seg-
mentos de “calidad interme-
dia” ofrezca rendimientos ra-
zonables y que la mayor parte
de la deuda en moneda fuerte
de los países emergentes lo-
gre sólidos rendimientos.
En inversiones alternativas,
Credit Suisse se decanta por
la inversión inmobiliaria di-
recta, ya que los tipos de inte-
rés más bajos “aún no parecen
estar totalmente reflejados en
el precio”.

Salud y Plan variado Miles de opciones

gympass.com
bienestar y flexible para descubrir

Gympass, plataforma de Con una única cuota Gracias a una app

bienestar que ayudará a mensual tus empleados innovadora los empleados
tu empresa a aumentar tendrán acceso diario podrán encontrar
el engagement con tus a una amplia red de actividades cerca de su
empleados creando un gimnasios y boutiques. trabajo o domicilio.
entorno más productivo,
activo y feliz.

Find an
activity
to love.
26 Expansión Jueves 28 noviembre 2019

FINANZAS & MERCADOS

ˆ4P”cHrÂc ‹ˆi rc<ˆKH`K

LOS CHARTS
INDRA
Cotizaciones Esc. Aritmética
por José Antonio Fernández Hódar
Del 18-2-2019 al 27-11-2019
11.0
10.5 La inversión sostenible pone
presión al ráting de las empresas
10.0
9.5
9.0
8.5
8.0
7.5

100
7.0
6.5
La amenaza de Moodys de retirar la calificación ‘AAA’ a la
AGENCIAS DE CALIFICACIÓN/
70 RSI 14
30
petrolera ExxonMobil supone un punto de inflexión en los mercados de deuda.
0 250
Volumen Diario x 10000
200
150
Billy Nauman y Anna Gross. nó de forma explícita los fac-
100 Financial Times tores ESG como una “nueva
50 Los emisores de deuda ha- amenaza” para la compañía.
0
M A M J J A S O N bían decidido ignorar las in- “Una sólida posición finan-
versiones medioambientales, ciera y un bajo nivel de apa-
sociales y de gobernanza lancamiento son característi-
INDRA Técnicamente alcista (ESG, por sus siglas en inglés). cas importantes para gestio-
Cerró ayer a 9,75 euros ganando el 2,47%, ocupando la se- Pero el anuncio de Moody’s nar los riesgos sociales y me-
gunda plaza entre los valores alcistas del Ibex 35, con un vo- en el que amenazó con retirar dioambientales”, escribió
lumen superior a su media, lo que, en principio, da fiabilidad la calificación AAA a la petro- Moody’s.
a la subida. El valor está barato, ya que el precio actual supo- lera estadounidense Exxon- Las otras grandes agencias
ne pagar 12,6 veces los beneficios de 2019 y 10,6 veces para Mobil– por los riesgos asocia- de calificación también han
los estimados en 2020. Por delante tiene una resistencia en dos a su transición a una eco- puesto el foco en las inversio-
10 euros y objetivo, a corto plazo, en 10,50. Mantener. nomía baja en emisiones de nes ESG.
CAIXABANK Del 18-2-2019 al 27-11-2019
Cotizaciones Esc. Aritmética
3.3 carbono— supone un punto S&P Global fue noticia la
3.0
de inflexión. Las dudas sobre semana pasada al comprar la
las inversiones ESG son ma- división de análisis de sosteni-
2.8 yores en el sector de los com- bilidad de Robeco AM, gesto-
2.5
bustibles fósiles, donde las ra de activos suiza, en su in-
empresas se enfrentan a la tento de sacar partido a la cre-
2.3 presión de reguladores, acti- ciente demanda de datos so-
2.0 vistas e inversores. bre inversiones sostenibles.
Según las principales agen- A principios de año, Fitch
100 1.8
70 RSI 14
cias de calificación, los inten- Plataforma petrolífera de ExxonMobil en Angola. introdujo “calificaciones en
30 tos por cumplir los objetivos función de la relevancia de las
0
Volumen Diario x 100000
500 de emisiones de carbono re- “El riesgo asociado a las in- el principal desencadenante ESG para mostrar cómo estos
400
300
presentarán una amenaza pa- versiones ESG está empezan- de la decisión de Moody’s de factores influyen en las deci-
200 ra la solvencia de muchas in- do a afectar a las empresas y rebajar de estable a negativa siones de sus calificaciones
100 dustrias, incluidas las que no se está propagando a todas las sus calificación a ExxonMo- crediticias”.
0
M A M J J A S O N emitan directamente una clases de activos”, asegura bil, la primera energética del Este mes, la agencia lanzó
cantidad excesiva de dióxido Mark Lewis, responsable de mundo por capitalización de una advertencia sobre el sec-
de carbono. El año pasado, análisis de sostenibilidad de la mercado. tor agrícola brasileño expli-
CAIXABANK A la cabeza del sector
Moody’s localizó once secto- división de gestión de activos El analista Pete Speer cree cando que la reacción inter-
A pesar de que a los bancos les está costando arrancar al res, con una deuda calificada de BNP Paribas AM. “La gen- que la decisión se tomó por su nacional frente a los incen-
alza, CaixaBank parece tener prisa y ayer lideró el sector conjunta de 2,2 billones de te ahora necesita plantearse flujo de caja libre negativo, los dios en el Amazonas podría
con un cierre en 2,71 euros, ganando el 1,65%, si bien el volu- dólares, que eran susceptibles cómo adaptar sus modelos de estrechos márgenes y su de- provocar boicots a las expor-
men estuvo por debajo de su media, lo que invita a actuar de sufrir una rebaja por las negocio para afrontar esta si- pendencia de la deuda para fi- taciones de ganado del país y
con prudencia. La directriz alcista que inició en septiembre dudas relacionadas con las tuación”, sostiene Lewis. nanciar operaciones. amenazar el acuerdo comer-
sigue vigente y las medias móviles mantienen la señal de emisiones de carbono. Los factores ESG no fueron Aun así, Moody’s mencio- cial UE-Mercosur.
compra. Hay una resistencia en 2,80 y primer objetivo en 3.
TELEFONICA Del 4-3-2019 al 27-11-2019
7.8
Cotizaciones Esc. Aritmética
7.5
PISTAS
7.3
7.0 Fonditel, socio por Alemania coloca bonos a 5 años al -0,6%
el cambio climático
6.8
6.5
Alemania colocó ayer en el mercado de deuda bonos a cinco años
6.3
por valor de 2.425 millones por los que los inversores le pagarán
6.0
una media del 0,6%, frente al 0,58% de la subasta anterior con
100 5.8
70 RSI 14
Expansión. Madrid dos al cambio climático en las estas características. El Bundesbank, que ejecutó la emisión,
30 Fonditel Pensiones se ha in- inversiones a largo plazo. informó de que los inversores ofrecieron 4.732 millones, una
0
Volumen Diario x 100000
500 corporado como socio al Gru- “Este paso refuerza nues- sobredemanda de más de dos veces la cantidad adjudicada.
400
300
po de Inversores Institucio- tro compromiso con la inver-
200 nales sobre Cambio Climáti- sión sostenible, nos permite La CNMV alerta de 12 ‘chiringuitos’
100 co (The Institutional Inves- conocer de primera mano las
0
A M J J A S O N tors Group on Climate Chan- mejores prácticas en materia La CNMV ha recibido advertencias sobre una docena de entidades
ge). La gestora, controlada de transición a una economía que prestan servicios de inversión sin autorización en Reino Unido,
por Telefónica y participada de bajo carbono”, afirma Te- Luxemburgo, Italia y Francia. Son Pension Help Centre, Fixed
TELEFÓNICA En puertas de girar al alza por los sindicatos CCOO y resa Casla, consejera delega- Income Bond, Best UK Bonds e Investment Chronicle. Kristalyne
Lleva dos semanas consolidando un soporte sobre los 6,70 UGT, se convierte así en la da de Fonditel. Wealth Care, Al Investments, Richmondfx, Globalfx, Rmt500,
euros y los intentos al alza no logran superar los 6,80 euros. primera entidad española La gestora cuenta con un Thepremiumbrokers, Ajassetmanagement y Holakredit.
Ayer evolucionó de menos a más para ir a cerrar en 6,77 eu- que forma parte de IIGCC patrimonio de 3.788 millones
ros, casi en el máximo del día, y su aspecto técnico invita a (por sus siglas en inglés), que de euros a cierre de septiem-
pensar en una inminente ruptura al alza; no obstante, va- Las bolsas apoyan la economía verde
trabaja para apoyar y ayudar a bre pasado. De ellos, 2.824
mos a ir sobre seguro, ya que negoció 2 millones de títulos definir las prácticas de inver- millones de euros pertenecen Un estudio del BCE asegura que los mercados de valores
por debajo de su media. Comprar si supera los 6,80. sión, las políticas públicas y al plan de pensiones de los contribuyen más que los bancos a reducir las emisiones de CO2.Se
Siga cada día a José Antonio Fernández Hódar en:
los comportamientos corpo- empleados de Telefónica, que debe a que los sectores más eficientes desde el punto de vista
http://blogs.expansion.com/blogs/web/hodar.html rativos que abordan los ries- cuenta con 25.966 partícipes energético son más innovadores y se desarrollan más en países
y en http://app2.expansion.com/analisis/comentarioscharts/Portada gos y oportunidades asocia- y 12.610 beneficiarios. donde los mercados de valores están más desarrollados.

ˆ4P”cHrÂc ‹ˆi rc<ˆKH`K
SEB y el blanqueo
de dinero
E
n Escandinavia algu-
nas personas han ex-
cusado a los bancos
que, como SEB, están pre-
suntamente implicados en
casos de blanqueo de dinero
ruso porque consideraban
que el sector en la región era
en general honesto. La cifra
de dinero negro asciende a
miles de millones de dinero
negro y se canalizó a través
de bancos como Danske,
Swedbank y SEB. Y ahora
esos bancos han pasado de
ser los mejores de la clase en
Europa a la última fila. Tras
las acusaciones sobre el
blanqueo de dinero de SEB
realizadas por la televisión
sueca, el banco en vez de de-
cir que “nadie está tan sor-
prendido como nosotros
por la noticia”, declaró que
había dejado de tener como
clientes a los 194 rusos sos-
pechosos antes de que los
responsables del programa
se pusieran en contacto con
la entidad. También añadió
que la declaración del con-
sejero delegado Johan Tor-
geby de que no había visto
ningún indicio de blanqueo
de dinero fue citada fuera de
contexto. Pero Torgeby de-
ber ser muy consciente de
que los consejeros delega-
dos de Danske y Swedbank
perdieron sus empleos por
presuntas alegaciones de
blanqueo de dinero. La cen-
sura de la familia Wallen-
berg, que posee más del
20% del banco, se cierne so-
bre él. Después del progra-
ma de TV a principios de se-
mana, la acción de SEB cayó
un 16%. Su refutación de las
afirmaciones hizo que su-
biera sólo el 3%. Las accio-
nes de los bancos escandi-
navos implicados en el blan-
queo de dinero ruso han ba-
jado entre un 23% y un 64%.
Pero SEB y Swedbank coti-
zan a 1,2 veces su valor con-
table tangible, mientras que
los bancos franceses y ale-
manes no implicados coti-
zan en 0,2 a 0,4 veces.
Aunque los banqueros de
Suecia y Dinamarca no sue-
len ser corruptos, eran cons-
cientes de que en Rusia su-
cede lo contrario. Todos
tendemos a pasar por alto
los grandes riesgos que nos
están haciendo ganar mu-
cho dinero.
LEX COLUMN
Johan Torgeby, consejero
delegado de SEB.
La fusión de HP y
Xerox es atractiva
H
P necesita algo más
que sus últimos re-
sultados trimestra-
les para convencer a los ac-
cionistas de que puede re-
chazar la adquisición por
Xerox por 33.000 millones
de dólares. El aumento de
los ingresos de menos del
1% no refuerza el argumen-
to del fabricante de impre-
soras y ordenadores perso-
nales estadounidense a fa-
vor de seguir en solitario.
Xerox quiere comprar HP
por 22 dólares la acción, lo
que supone una prima del
20%. HP afirma que sus ac-
ciones están infravaloradas,
y cree que sus planes de re-
estructuración están a pun-
to de dar grandes resulta-
dos. La firma ha gastado mi-
les de millones en recom-
pras de acciones para cal-
mar a los accionistas mien-
tras busca una solución a la
caída del mercado.
Con un valor de 8.000 mi-
llones de dólares, Xerox
tendrá que endeudarse
considerablemente para
comprar HP, valorado en
30.000 millones. HP podría
optar por buscar financia-
ción y hacer una adquisi-
ción (tal vez Xerox), y au-
mentar las recompras.
Xerox probablemente no
tenga un plan mejor que las
recompras, los recortes de
costes y el intento de saltar a
los servicios de HP. El atrac-
tivo del acuerdo es que la fu-
sión puede acabar con la ri-
validad y permitir ahorros
de costes. La pregunta es
quién estará al mando.
Wall Street quiere más
salidas a Bolsa como Spotify
‘LISTING’/ La Bolsa de Nueva York plantea cambios en la normativa para que las
empresas puedan cotizar directamente, ahorrándose el proceso de ‘road show’.
C. Ruiz de Gauna. Nueva York
Wall Street plantea nuevas
medidas para estimular las sa-
lidas a Bolsa, un multimillo-
nario negocio que nunca ha
vuelto a superar los récords
registrados antes del estallido
de la crisis financiera de 2008.
La Bolsa de Nueva York
(NYSE), el principal mercado
de valores de Estados Unidos
y del mundo, ha propuesto al
regulador de los mercados
(SEC, por sus siglas en inglés)
profundos cambios en la nor-
mativa para favorecer que las
Dreamstime
compañías puedan comenzar
a cotizar de manera directa,
un proceso conocido como
listing.
Este sistema implica que no
se venden nuevas acciones, si-
no que cotizan las ya existen-
tes, y va destinado a las em-
presas que quieren ahorrarse
el duro y costoso proceso de
una OPV tradicional. Compa-
ñías como la empresa de mú-
sica en streaming Spotify y la
tecnológica Slack han elegido
esta fórmula para su salida a
Bolsa, que permite a gestores
o empleados vender acciones
de manera más sencilla y di-
recta.
Las empresas que han op-
tado hasta ahora por el listing
DE COMPRAS POR EL MUNDO
El dinero mira de nuevo a Engie
Carmen Ramos. Valencia
Analizamos a la energética
francesa a finales de octubre,
destacamos que desde no-
viembre de 2018 sus acciones
estaban ganando altura y que
a mediados de septiembre, y
debido a varias recomenda-
ciones, subió desde 13,5 a 15
euros. Al margen de que la
verticalidad fuera excesiva,
las ventas se impusieron
cuando el grupo presentó las
cuentas de los nueve prime-
ros meses.
De enero a septiembre el
resultado operativo creció un
13,6% y la cifra de negocios
subió un 8,8%. La compañía
confirmó que espera cerrar el
año con un beneficio neto en-
tre 2.500 y 2.700 millones de
euros. Al mercado no le gusta-
Fachada de la Bolsa de Nueva York el día de la salida a Bolsa de Spotify.
no necesitaban captar capital
para financiar sus operacio-
nes, lo que limitaba este tipo
de transacciones. La propues-
ta de NYSE pasa por eliminar
ese requisito y plantea que las
compañías puedan lanzarse
al parqué de manera directa,
pero también levantar capital
a través de nuevas acciones de
la empresa que se venderán el
primer día de cotización.
Los cambios favorecerían
especialmente las salidas a
Bolsas tecnológicas, un sector
que NYSE quiere atraer en
ENGIE
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0 200
Volumen Diario x 100000
O N D E19 F M
ron ni los números ni las pre-
dicciones y el valor cayó a plo-
mo desde 14,9 hasta 14,18 eu-
ros, más de un 4,8%.
No perdió el soporte de los
Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 27
FINANZAS & MERCADOS
La SEC ha puesto en mar-
Los cambios cha, por su parte, otras medi-
intensificarán das para estimular el negocio
la competencia de las salidas a Bolsa, como
del NYSE frente al una mayor flexibilidad en las
Nasdaq por las OPV llamadas OPV confidencia-
les. Mediante este sistema,
por el que han optado empre-
competencia con el Nasdaq. sas como Dropbox, la docu-
Según ha explicado NYSE, “la mentación que se envía al re-
propuesta no impondría nin- gulador no se hace pública
gún límite a la competitivi- hasta unos días antes de la fe-
dad, sino que la aumentaría al cha oficial de salida a Bolsa. Si
proporcionar nuevas vías a las la empresa da marcha atrás a
empresas para acceder a los sus planes, los papeles nunca
mercados”. ven la luz.
Los títulos de ING
logran recuperar
Del 26-9-2018 al 27-11-2019 su directriz alcista
15.5
15.0 C. Ramos. Valencia
14.5
La entidad holandesa no logró
14.0
recuperar los 10 euros, nivel
13.5
en torno al que se situaba el
13.0
pasado julio, hasta la segunda
12.5
12.0
quincena de octubre y, desde
11.5
entonces, está luchando por
11.0
consolidar esta cota y
10.5 recuperar la directriz alcista
iniciada a primeros de año.
La inversión está valorando los
resultados obtenidos en los
150
nueve primeros meses del año.
100
El banco ganó 3.901 millones
50
de euros, un 13,7% más,
0
A M J J A S O N destacando el buen
comportamiento en el tercer
14 euros y, desde ahí, ha logra- trimestre. El valor ha superado
do girar al alza. Ayer subió un y consolidado la resistencia
0,84%, hasta 14,38 euros, y es- de los 10,3. Ayer subió un 1,2%,
peramos que, ceñido a su di- hasta los 10,5 euros y puede
rectriz, recupere los 15 euros. cerrar el año sobre los 11 euros.
 28 Expansión 10.126

ECONOMÍA / POLÍTICA
CELEBRACIÓN DEL 20 ANIVERSARIO DE EXPANSIÓN COMUNIDAD VALENCIANA
Fotos: JMCadenas

De izquierda a derecha, Aurelio Fernández, director general de Publicaciones de Unidad Editorial; Alberto de Rosa, consejero delegado de Ribera Salud; Nicola Speroni, director general de Negocio de Unidad Editorial;
Ana I. Pereda, directora de EXPANSIÓN; Ximo Puig, presidente de la Comunidad Valenciana; Antonio Fernández-Galiano, presidente de Unidad Editorial; Manuel Broseta, presidente de Broseta; Amalia Blanco,
directora de Comunicación y Relaciones Externas de Bankia; Stefania Bedogni, directora general Corporativa de Unidad Editorial; Dionisio García Comín, consejero delegado de Global Omnium,
y Jesús Zaballa, director general de Publicidad de Unidad Editorial, ayer en el evento del 20 aniversario de la edición de EXPANSIÓN de la Comunidad Valenciana.

Ximo Puig: “No descartaría en absoluto que

Cs facilite un Gobierno PSOE-Podemos”
El presidente de la Generalitat Valenciana “no descartaría en absoluto un cambio de actitud
GOBERNABILIDAD DE ESPAÑA/
de Ciudadanos que facilite un Gobierno” y que haya “acuerdos transversales”. “No tiene que ser un cheque en blanco”, planteó.
M. Serraller/A. C. Álvarez. Valencia
El presidente de la Generali-
tat Valenciana, Ximo Puig,
aseguró ayer que “no descar-
taría en absoluto un cambio
de actitud de Ciudadanos que
facilite el Gobierno” de
PSOE-Podemos. Así lo desta-
có en declaraciones a EX-
PANSIÓN antes de la cele-
bración del 20 aniversario de
la edición de EXPANSIÓN de
la Comunidad Valenciana,
evento patrocinado por Bro-
seta, Bankia, Ribera Salud y
Global Omnium, con la cola-
boración de Cellnex y Mar-
qués de Cáceres.
Puig se había referido en
los últimos días al posible
apoyo de ERC para que facili-
te la gobernabilidad y no go-
bierne “la derecha”, pero ayer
quiso destacar que “puede ser
tanto ERC como Cs, que haya
Gobierno de una vez”, y “no
descartaría en absoluto” que
el apoyo venga de Cs. “Más
allá del Gobierno que se con-
forme, debe haber acuerdos
transversales que afecten a la
inmensa mayoría, no pode-
mos perder grandes oportu-
nidades”. “Se trata de que fa-
cilite la gobernanza, no tiene
que ser en ningún caso un
cheque en blanco”, insistió. Y
remarcó que “España necesi-
ta un Gobierno estable que
garantice la cohesión”.
Una vez que haya Gobier-
no, Puig planteó que en la re-
forma de la financiación auto-
nómica corresponderían a la
Comunidad Valenciana unos
1.600 millones de euros que
plantean los expertos por su
infrafinanciación, aunque
subrayó que “más que la ci-
fra”, la reforma debe hacerse
“desde el máximo rigor y bus-
cando el acuerdo”, ya que la
financiación es, a su juicio,
“insuficiente para todas las
comunidades”.
Respecto a su propuesta de
Imagen del evento del 20 aniversario de la edición de la Comunidad Valenciana.
un modelo territorial federa-
lista, concretó que se trataría
de una “reforma del Senado”
para que sea verdaderamente
una Cámara territorial en la
que se articule una colabora-
ción entre las comunidades y
el Estado. El presidente va-
lenciano consideró que “la
Constitución es lo mejor que
le ha pasado a España”, ade-
más de la “descentralización”,
e instó a hacer una “reforma
territorial que conjugue la
igualdad y la diversidad”, para
la que cree que hay que “aca-
bar con tentaciones recentra-
lizadoras”. Puig quiso desta-
car que la Comunidad Valen-
ciana ha recuperado el pulso
tras la crisis y que tiene un te-
jido empresarial que ha con-
seguido que 40 empresas me-
dianas valencianas se encuen-
tren entre las 500 mejores
compañías españolas de su
segmento, con empresas líde-
res en el sector de la distribu-
ción o el agroalimentario.
El presidente detalló los in-
dicadores “que constatan el
momento valenciano”: la tasa
de paro (13,91%) es inferior a
la media española (13,92%). Y
dijo que la creación de em-
pleo mejora los datos estata-
les en más de cuatro puntos:
desde junio de 2015 ha au-
mentado la afiliación un
16,8% frente al 12,6% nacio-
nal. Además, Puig concretó
que la Comunidad Valencia-
na crece más que España, un
2,1% en el tercer trimestre
frente al 2% nacional, y es, se-
gún los datos de la AIReF, la

“Hemos atraído
a 600 empresas
catalanas a pesar
de la competencia
fiscal desleal”
cuarta comunidad en creci-
miento.
Una confianza que, según
Puig, “también ha sido deter-
minante en una situación ex-
cepcional, como es la que
afecta a Cataluña. La incerti-
dumbre política que allí se vi-
ve no es una buena noticia pa-
ra nadie. Menos para los va-
lencianos, puesto que Catalu-
ña es la comunidad a la que
más vendemos y la segunda
que más nos compra”.
Destino
Pero cuando las empresas ca-
talanas han tenido que tomar
decisiones sobre su futuro an-
te esa incertidumbre, advirtió,
“han elegido la Comunidad
Valenciana como destino:
600 empresas catalanas han
trasladado su sede social a la
Comunidad Valenciana, en-
tre ellas dos de las entidades
financieras de referencia en
España: CaixaBank y Saba-
dell. Todo ello pese a la exis-
tencia de una competencia
fiscal desleal”, dijo Puig en
alusión a los impuestos bajos
de la Comunidad de Madrid.
Puig anunció que el gobier-
no valenciano impulsa una
Ley de desarrollo de la socie-
dad digital con la que preten-
de multiplicar su productivi-
dad de la mano de la inteli-
gencia artificial, y lanza una
estrategia de Inteligencia Ar-
tificial para que empresarios,
instituciones y expertos apor-
ten sus contribuciones. Con
estos fines, han creado la Con-
selleria de Innovación.
El presidente de Unidad
Editorial, Antonio Fernán-
dez-Galiano, remarcó el pa-
pel que juega el periodismo
en la democracia y el valor
añadido que ofrecen EX-
PANSIÓN y la prensa econó-
mica a los empresarios. Según
Fernández-Galiano, “la políti-
ca española no vive su mejor
momento” e instó a buscar
“consensos” y “políticas de
Estado como los logrados en
la Transición”, tras los que se
han logrado “los años más
fructíferos para la economía
española”, remachó.
La directora de EXPAN-
SIÓN, Ana I. Pereda, destacó
que la Comunidad Valencia-
na “es un modelo de sectores
clave, una economía de 10,
pues supone el 10% de la eco-
nomía española y de la pobla-
ción total”. Asimismo, señaló
que Valencia es la ciudad con
10.126 Expansión 29
ECONOMÍA / POLÍTICA
“mayor número de start up
en relación con su población,
por encima de Barcelona,
Madrid y Bilbao”.
También enfatizó que “el
empresario valenciano en-
carna el mejor ejemplo de la
cultura del esfuerzo del em-
prendedor”, y que “EXPAN-
SIÓN ha sido testigo del cre-
cimiento de muchas empre-
sas representadas aquí”. Ade-
más, recordó los 20 retos eco-
nómicos y reformas que EX-
PANSIÓN planteó en su
edición de ayer que necesita
la economía española.
Alrededor de doscientos
empresarios, directivos y
profesionales acudieron a la
cita en Valencia. Además del
presidente de la Confedera-
ción Empresarial Valenciana
(CEV), Salvador Navarro,
acudió su antecesor y presi-
dente de Feria Valencia, José
Vicente González.
Ximo Puig, Sectores
presidente de
Uno de los grandes sectores
la Comunidad
valencianos, el agroalimenta-
Valenciana, ayer
en el evento
rio, estuvo representado por
del 20 aniversario
Rafael Juan, presidente de
de la edición Vicky Foods (Dulcesol). El
de la Comunidad ejecutivo compartió mesa
Valenciana con otros empresarios como
de EXPANSIÓN, el constructor Juan Cámara,
en el que anunció presidente de Torrescámara,
que lanza y el empresario Miguel Bur-
una estrategia deos, presidente del fabrican-
de Inteligencia te de productos químicos
Artificial. SPB, uno de los proveedores
de Mercadona. El gigante de
la distribución, la mayor em-
presa valenciana por factura-
ción, estuvo representado
por su director de Comunica-
ción, Antonio Martínez.
Otro de los sectores con un
fuerte peso en la región, el tu-
rismo, contó con la presencia
de Antonio Mayor, presiden-
te de la patronal hotelera
Hosbec, que ha ampliado su
ámbito de Benidorm a toda la
autonomía. Desde el norte de
la comunidad se desplazó el
presidente de la Autoridad
Portuaria de Castellón, Fran-
cisco Toledo. Del sector de
los servicios, el consejero de-
legado de Global Omnium –el
grupo de Aguas de Valencia–,
Dionisio García Comín, y Al-
berto de Rosa, primer ejecuti-
vo del grupo sanitario Ribera
Salud.
El acto también contó con
una nutrida representación
del mundo político valencia-
no, con la presidenta del PP
en la Comunidad Valenciana,
Isabel Bonig, y el portavoz de
Ana I. Pereda, directora de EXPANSIÓN, se dirige a los asistentes al Antonio Fernández-Galiano, presidente de Unidad Editorial, Cs en las Cortes Valencianas,
evento del 20 aniversario de la edición de la Comunidad Valenciana. ayer durante su discurso en Valencia. Toni Cantó.
Ana I. Pereda: “El empresario valenciano Antonio Fernández-Galiano: “Hay que EXPANSIÓN ofrecerá el sábado
encarna el mejor ejemplo de la cultura buscar consensos y políticas de Estado un despliegue informativo
y fotográfico del acto
del esfuerzo del emprendedor” como los logrados en la Transición”
30 Expansión Jueves 28 noviembre 2019

ECONOMÍA / POLÍTICA

La OCDE urge a España reformas La OCDE advierte de

que en los próximos
años se acelerará el

que aborden el desfase en pensiones

envejecimiento de
los españoles

La institución
observa que es muy
flexible la cotización
RECLAMA ALTERNATIVAS SI SE MANTIENEN LAS SUBIDAS CON EL IPC/ La institución sugiere al Gobierno que limite obligatoria para
la posibilidad que tiene el 80% de los autónomos de cotizar a la Seguridad Social por la base mínima. llegar a la jubilación

M. Valverde. Madrid mayor edad disponen de in-

La OCDE advirtió ayer al Go-
bierno que es inevitable hacer
reformas para restaurar el
equilibrio financiero de la Se-
guridad Social y de las pensio-
nes. Por lo tanto, el Ejecutivo
y la Comisión del Pacto de
Toledo deben proponer mo-
dificaciones alternativas si,
como ocurre ahora, se sus-
penden el Índice de Revalori-
zación de las Pensiones (IRP),
que desvincula las prestacio-
nes de la inflación, y el Factor
de Sostenibilidad, que tiene
en cuenta la esperanza de vi-
da de la generación del nuevo
jubilado para fijar la primera
pensión.
“Hoy, los problemas finan-
cieros no han desaparecido.
Estas reglas [el IRP y el Factor
de Sostenibilidad] se hicieron
para mejorar o alcanzar el
equilibrio financiero del siste-
ma. Se pueden suspender [co-
mo así ha ocurrido], pero hay
que proponer otra cosa”, dijo
ayer en París el economista je-
fe de pensiones de la OCDE,
Hervé Boulhol, en la presen-
tación del informe bianual so-
bre las pensiones.
Hay que recordar que el
anterior Gobierno del PP, el
Ejecutivo y el PNV pactaron
en abril de 2018 la suspensión
de ambas reformas. La razón
del acuerdo fue el respaldo
para los Presupuestos de
aquel año que el entonces
presidente del Gobierno, Ma-
riano Rajoy, necesitaba del
PNV. El acuerdo tuvo lugar
en medio de las protestas de
los pensionistas porque, con
el IRP, sus rentas subían tan
solo un 0,25% como conse-
cuencia de la depresión eco-
nómica y sus consecuencias
PRIMERA PENSIÓN SOBRE EL ÚLTIMO SALARIO JUBILADOS POR ACTIVOS gresos similares al 95% de la
En porcentaje. Porcentaje de mayores por cada 100 activos. población, una tasa más alta
2020 1990 2050 que la media de la OCDE, que
Reino Unido está en el 85%” (ver informa-
México ción en esta misma página).
Irlanda
EEUU La edad de jubilación
EEUU El club de los países más desa-
Reino Unido rrollados del mundo advierte
Alemania también a las autoridades es-
OCDE pañolas de la anomalía exis-
OCDE tente en el derecho a retirarse
Francia cumpliendo la edad legal de
UE 28 jubilación. La reforma de
UE 28
2011, retrasó este parámetro
Francia desde los 65 a los 67 años, y es-
Alemania
tará plenamente vigente en
ESPAÑA Italia
2027. Sin embargo, la OCDE
subraya que el hecho de po-
Portugal ESPAÑA der jubilarse a los 65 años, con
38,5 años cotizados, diferen-
Italia Japón cia a España de la media de la
misma organización, que está
0 20 40 60 80 100 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 en los 66,1 años para los hom-
Fuente: OCDE Expansión Fuente: OCDE Expansión bres y en 65,7 años para las
mujeres. Las perspectivas pa-
ra Dinamarca son llegar a la
Elevada tasa de sustitución Más jubilados y menos activos jubilación a los 74 años; y a los
71 en Estonia, Holanda e Ita-
España es el tercer país de la OCDE con la tasa más elevada En 2050 España será uno de los países con mayor tasa lia.
de sustitución de la pensión por el último salario. Sólo por de dependencia de los mayores de 65 años respecto El informe también requie-
debajo de Italia y Portugal, en España la primera pensión a los activos. Es decir, a quienes tienen entre 20 y 64 años re a España para que limite la
equivale de media al 83% del último salario, entre los y están en condiciones de trabajar. Como se aprecia en flexibilidad que tienen los tra-
trabajadores con una carrera laboral completa. Como se el gráfico adjunto, dentro de 30 años, si no hay cambios bajadores autónomos para
aprecia en el gráfico, más generosa que la media de la por la inmigración y una explosión de la natalidad, cotizar a la Seguridad Social.
Unión Europea, con el 62% del salario, y de la OCDE, con en España habrá 78 personas mayores de 65 años por La OCDE se refiere así a que
el 59%. La llamada tasa de sustitución en España también cada cien activos. Se colocará en segundo lugar detrás el 80% de los autónomos coti-
es más elevada que en Francia, Alemania, Estados Unidos de Japón, y por delante de la UE y de la OCDE. En el caso za por la base mínima durante
o el Reino Unido. Es un dato relevante desde el punto de Europa, habrá 60 ciudadanos mayores de 65 años la mayor parte de su vida la-
de vista financiero, porque cada vez es mayor el tiempo por cada cien activos, mientras que en la OCDE habrá boral, “y parece bastante ex-
de vida que, afortunadamente, tienen los trabajadores 53 mayores por cada cien personas de entre 20 y 64 años. tendido declarar ingresos por
después de la jubilación y que está en los 20 años. Muy por encima de Alemania, Francia o Reino Unido. debajo de los reales”. En la ju-
bilación esto se traduce en
una pensión más baja que la
en la Seguridad Social. Por lo casos, igual que la previsión que la OCDE hace varias ad- miento de la población. La re- media de los asalariados. El
tanto, con la suspensión del inicial del IPC. En principio, vertencias al Gobierno espa- lación entre los ciudadanos de informe observa que la pen-
IRP, el actual Gobierno fijó también está suspendida has- ñol sobre los peligros que ace- mayor edad y quienes están sión media de un autónomo
para este año una subida de ta 2023 la aplicación del Fac- chan al sistema de pensiones. en edad de trabajar estará en- en España es un 42% de la co-
las pensiones del 1,6% y del tor de Sostenibilidad. “En los próximos años se ace- tre las más altas de la OCDE”. rrespondería a un asalariado
0,9%, para 2020. En ambos En este contexto es en el lerará el ritmo del envejeci- En España, las personas de con similares ingresos.

En 2050 habrá 78 mayores de 65 años por cada 100 activos

M.V. Madrid
Las perspectivas demográfi-
cas de la OCDE para España
son muy preocupantes para la
financiación del sistema de
pensiones y, de paso, para el
sostenimiento de las cuentas
públicas. De acuerdo con las
proyecciones de población de
las Naciones Unidas, en 2050
habrá en España 78 personas
mayores de 65 años por cada
100 activos. Es decir por cada
persona que tenga entre 20 y
64 años.
En estos momentos, en Es-
paña hay 33 personas mayores
de 65 años por cada cien indi-
viduos en edad y condiciones
de trabajar. En la OCDE, la re-
lación actual es de 33 jubila-
dos por cada cien personas
con edades comprendidas en-
tre los 20 y 64 años, y en 2050,
será de 53 por cada cien acti-
vos, muy por debajo de la me-
dia española. También hay
que tener en cuenta que, se-
gún Naciones Unidas, para
entonces España, con Japón,
será el país con la población
más anciana. Incluso, ambas
naciones tienen la mayor es-
peranza de vida del mundo.
También es verdad que los
informes de la ONU no refle-
jan los movimientos migrato-
rios. De hecho, ésta es la única
razón de que la población es-
pañola haya superado actual-
mente los 47 millones de per-
sonas.
En el contexto de la OCDE,
no sólo tiene España el pro-
blema del envejecimiento, si-
no también la mayoría de los
países que la forman. Sobre
todo, en la Unión Europea. Si
en 1980 sólo el 20% de la po-
blación integrada en los paí-
ses de la institución era mayor
de 65 años, actualmente es el
30%, y el 60%, en 2060, infor-
ma Efe. Por todas estas razo-
nes, el informe general sobre
el conjunto de países advierte
a los Gobiernos contra la ten-
tación de adoptar medidas
populares en un contexto de
crisis económica. Por ejem-
plo, España ha suspendido
sus reformas de 2013, con el
Índice de Revalorización de
las pensiones, que desvincula
la evolución las pensiones del
IPC, y con el Factor de Soste-
nibilidad, que para fijar la pri-
mera pensión tiene en cuenta,
entre otras cosas, la esperanza
de vida de la generación del
nuevo jubilado. Entrará en vi-
gor en 2023. La OCDE re-
cuerda que si la presión finan-
ciera se exacerbó durante la
crisis sobre los sistemas de
pensiones fue por la debilidad
estructural que escondían
muchos de ellos.

Madrid, la CCAA que más crecerá en
2020, recuperará el empleo precrisis
INFORME DE BBVA RESEARCH/ Madrid se mantiene como el primer motor de la economía española con un
avance del 2,6%, siete décimas por encima de la media. El próximo año será la única que supere el 2%.
Pablo Cerezal. Madrid
La Comunidad de Madrid en-
cadena varios años con un cre-
cimiento muy por encima de
la media española, llegando a
liderar el crecimiento entre
todas las regiones en 2018, y
repetirá este primer puesto
tanto este año como el próxi-
mo, de acuerdo con las previ-
siones que presentó ayer
BBVA Research. Con ello re-
cuperará en 2020 los niveles
de empleo previos al estallido
de la crisis, algo que hasta aho-
ra sólo ha conseguido Balea-
res y, durante unos meses, Ca-
narias.
En concreto, y según las
previsiones del servicio de es-
tudios de BBVA, la economía
madrileña crecerá este año un
2,6%, lo que supone una fuer-
te moderación respecto al
3,7% registrado el pasado ejer-
cicio, pero también es el mejor
registro entre todas las comu-
nidades, que avanzarán un
1,9%, en promedio. Y el próxi-
mo ejercicio se frenará al
2,2%, aquejada de la misma
ralentización que azota a la
economía española, pero se-
guirá liderando el avance me-
dio (1,6%).
Durante los últimos años,
Madrid ha sido uno de los
grandes motores de España,
pero ahora la región se en-
cuentra cada vez más sola en
este campo. Si en los años an-
teriores había otras comuni-
Cumbre de las patronales de Madrid
y Cataluña al margen de CEOE
Gabriel Trindade. Barcelona
Fomento del Trabajo y la
Confederación Empresarial
de Madrid (CEIM) celebra-
rán una cumbre en Barcelona
durante el primer trimestre
del año que viene con el obje-
tivo de buscar sinergias con la
capital española para compe-
tir en el mundo globalizado.
La reunión, que se realizará al
margen de CEOE, también
servirá a ambas organizacio-
nes para reivindicar su rele-
vancia entre el empresariado
español.
“Tal vez a alguno de uste-
des les sorprenderá, pero la
rivalidad Barcelona-Madrid
tenía sentido cuando todo el
Entre 2019 y 2020 se
generarán 128.000
empleos en la región,
llegando al empleo
previo a la crisis
dades que habían crecido a un
ritmo similar (como es el caso
de Cataluña, Comunidad Va-
lenciana, Murcia, Aragón,
Castilla-La Mancha o Nava-
rra), ahora Madrid saca tres
décimas a la segunda región
(Murcia) y cinco a la siguiente
(Castilla-La Mancha), mien-
tras que el próximo ejercicio
crecerá un 2,2%, cuatro déci-
mas por encima de la segunda
comunidad (Navarra).
Buena parte de este éxito se
debe a que la economía madri-
leña ha sufrido menos incerti-
dumbre que otras, ya que es la
cuarta región menos expuesta
al Brexit, con apenas un 1% de
su PIB dependiente de las ex-
portaciones a Reino Unido y
del turismo británico. Y tam-
bién mantendrá esta dinámica
en el futuro, gracias a que es
muy escasa su vulnerabilidad,
directa o indirecta, a las san-
ciones de Estados Unidos. Y
esto es clave, ya que “lo que es-
tá detrás de la ralentización de
las exportaciones es la incerti-
dumbre”, según señaló ayer el
economista jefe para España
de BBVA Research, Miguel
Cardoso.
mundo miraba el mercado
español. Pero ahora, que el
mercado es europeo o mun-
dial y la dimensión de nues-
tras ciudades no es tan signifi-
cativa como la de Londres,
París o Ámsterdam, tenemos
que establecer colaboracio-
nes que nos ayuden a compe-
tir internacionalmente”, afir-
mó ayer el presidente de Fo-
mento del Trabajo, Josep
Sánchez Llibre, en su discur-
so en el Fórum Europa Tri-
buna Catalunya.
El exdiputado de Unió en
el Congreso puso algunos
ejemplos de colaboración, co-
mo por ejemplo en la oferta
cultural (en concreto, los mu-
UN AVANCE HETEROGÉNEO
Crecimiento del PIB. Variación interanual, en %
Madrid
Murcia
Castilla La Mancha
Andalucía
Aragón
Navarra
C. Valenciana
ESPAÑA
Baleares
Cantabria
Cataluña
Extremadura
Asturias
País Vasco
Canarias
Castilla y León
Galicia
La Rioja
Fuente: BBVA Research
Por otro lado, Cardoso se-
ñaló que “puede haber un
efecto sustitución de las inver-
siones que estaban dirigidas a
Cataluña hacia otras regiones,
como Madrid o la Comunidad
Valenciana”, así como una caí-
da del consumo en Cataluña,
que también se habría repeti-
do a raíz de las protestas de los
seos), pero también señaló
otros ámbitos como el de las
infraestructuras, la industria
o la digitalización. “Así como
el tamaño del mercado ha
obligado a empresas a fusio-
narse o a colaborar, también
lo deben hacer dos ciudades
con sus respectivas áreas me-
tropolitanas”, dijo.
Sánchez Llibre añadió que,
después de esta primera
cumbre, se celebrarán otras,
la siguiente probablemente
en Madrid, y abrió la puerta a
organizar eventos similares
en colaboración con las orga-
nizaciones empresariales de
la Comunidad Valenciana.
Con este movimiento, Fo-
Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 31
ECONOMÍA / POLÍTICA
Una economía
impulsada por
los servicios
Una de las grandes claves
por las que Madrid está
consiguiendo mantener
el pulso del crecimiento
frente a la desaceleración
del resto de los motores
de la economía española
es que su economía viene
Entre 2018 y 2020, impulsada por los
2019 2020 Madrid crecerá un servicios, que son menos
8,7%, frente a un vulnerables a la
2,6 2,2
5,8% en Cataluña o desaceleración del
2,3 1,4 un 6,2% en España comercio internacional, no
resultan tan afectados por
2,1 1,7
el Brexit y no se ven
2 1,6 cluso que la media española, dañados por la
que alcanza el 6,2%. incertidumbre de la guerra
2 1,6
comercial. De hecho,
2 1,8 Empleo precrisis BBVA Research destaca
2 1,4 Y a todo ello se suma la crea- que han sido los servicios
ción de empleo, que el próxi- los protagonistas de la
1,9 1,6 mo año recuperará los niveles recuperación del empleo,
1,8 1,2 previos a la crisis. BBVA Re- con 170.000 puestos de
search calcula que entre este trabajo más que antes de
1,8 1,7 año y el próximo se generarán la crisis sólo en el sector
1,8 1,6 128.000 empleos, con lo que privado. Y esto, a su vez,
Madrid superará el nivel de está permitiendo que el
1,8 1,6 empleo previo al estallido de la dinamismo del consumo
1,7 1,3 crisis económica. Hasta ahora, se mantenga por encima
sólo Baleares ha rebasado esta de la media española.
1,7 1,7
cifra, mientras que Canarias la Especialmente positivo es
1,6 1,1 alcanzó puntualmente. también el dato de
Con todo, todavía quedan compra de vehículos en el
1,5 1,5
880.000 ocupados para recu- tercer trimestre, con un
1,5 1,5 perar el empleo precrisis en crecimiento de casi un 5%
1,5 1,5
España, de los que la mayoría trimestral entre julio y
se concentran en Cataluña septiembre (tras la misma
Expansión (174.800), Comunidad Va- cifra en el segundo
lenciana (163.100), Andalucía trimestre) frente a la caída
últimos meses. Así se explica (156.800), Galicia (110.700), del 1% en el conjunto de
que el PIB catalán, que hasta País Vasco (94.500), Castilla España. Por otra parte, las
2017 crecía de forma pareja al y León (93.300) y Asturias inversiones en bienes de
madrileño, se sitúe ahora casi (83.000), que además es la equipo se recuperan, tal
un punto por detrás en cada peor situada en términos rela- como en el conjunto de
uno de los últimos ejercicios. tivos, con la destrucción del España pero no así la
De hecho, entre 2018 y 2020 17,7% del empleo en la última contrucción no residencial
Madrid crecerá un 8,7%, década. o la venta de viviendas,
mientras que Cataluña apenas que se moderan.
avanzará un 5,8%, menos in- Editorial / Página 2
mento y CEIM tratan de
marcar perfil ante la reestruc-
turación de CEOE. Ambas
organizaciones consideran
que la ampliación en el nú-
mero de vicepresidencias y
Elena Ramón
JMCadenas
de miembros del comité eje-
cutivo en la patronal española
han reducido su representa-
ción por debajo de su rele- El presidente de Fomento del El presidente de CEIM, Miguel
vancia económica. Trabajo, Josep Sánchez Llibre. Garrido.
“Las relaciones de Fomen-
to con CEOE son muy buenas riódico un miembro de la di- La primera toma de con-
y todos los temas que afectan rección de Fomento. En este tacto oficial entre Fomento y
al conjunto de España se sentido, el mismo directivo CEIM se produjo a finales de
vehiculan a través de la con- apuntó que es importante que octubre, cuando Sánchez Lli-
federación, pero eso no signi- la CEOE tenga más en cuenta bre se reunió con el máximo
fica que debamos subyugar iniciativas empresariales pro- responsable de la organiza-
nuestra actividad para temas movidas por las organizacio- ción madrileña, Miguel Garri-
concretos”, explicó a este pe- nes territoriales. do, en Barcelona.
32 Expansión Jueves 28 noviembre 2019
ECONOMÍA / POLÍTICA
ERC y PNV llevan a Sánchez al
límite para apoyar su investidura
NEGOCIACIÓN/ El nacionalismo vasco se suma al órdago del separatismo catalán. El PNV defiende “incluir el
derecho a decidir” en un nuevo Estatuto vasco e investir a Sánchez desde el respeto a la “plurinacionalidad”.
J. Díaz. Madrid
Se atribuye al expresidente
estadounidense Dwight Ei-
senhower la frase de que “so-
lo la fuerza puede cooperar”
mientras que “la debilidad
solo puede mendigar”. El na-
cionalismo vasco y catalán
ha visto en la debilidad parla-
mentaria de Sánchez una
oportunidad para elevar ca-
da vez más el precio de sus
escaños, que el candidato so-
cialista necesita para confor-
mar su Gobierno “rotunda-
mente progresista”, tensan-
do al máximo la cuerda de la
negociación. El portavoz de
ERC en el Congreso, Gabriel
Rufián, lo resumió el martes
en una frase lapidaria: “Cada
vez que hemos visto a un Pe-
Efe
dro Sánchez débil y derrota-
do, se le puede llegar a sentar
en una mesa de diálogo”.
El PNV, con el respaldo de
la confluencia vasca de Pode-
mos, Elkarrekin, no ha duda-
do en aprovechar el río re-
vuelto de la política española
para incluir el derecho de au-
todeterminación en el borra-
dor del nuevo Estatuto vasco
que los nacionalistas prevén
presentar en el parlamento
regional el próximo lunes. A
ello se une que PNV y Bildu
votarán hoy mismo, a través
de una enmienda, “a favor del
derecho de autodetermina-
ción, la bilateralidad con el
Estado y el acercamiento de
PP y Cs salvan el decreto de Sánchez contra la
‘república digital’ catalana y Podemos se abstiene
J.D. Madrid
Sánchez vivió ayer un antici-
po de lo que le espera si final-
mente logra formar un Go-
bierno supeditado a Podemos
y a los partidos nacionalistas e
independentistas: zancadillas
desde las propias filas teórica-
mente aliadas. La formación
de Iglesias dejó ayer en la esta-
cada a su futuro socio de Go-
bierno absteniéndose en la vo-
tación para convalidar su de-
creto ley de medidas urgentes
para la administración digital,
diseñado esencialmente para
truncar las aspiraciones del
independentismo catalán de
crear una república digital
desde la que espolear el movi-
Elena Ramón
El secretario general
del PSOE, Pedro Sánchez.
presos”. Toda una declara-
ción de intenciones ante las
negociaciones que el naciona-
lismo vasco mantiene con el
PSOE para la investidura de
Sánchez y que ayer defendió
sin ambages el presidente del
PNV. Andoni Ortuzar admi-
tió abiertamente que es “par-
tidario de incluir el derecho a
decidir” en el nuevo estatuto
de autonomía y abogó por in-
vestir a Pedro Sánchez “desde
un pacto que respete la pluri-
nacionalidad”, así como “la
convivencia de las naciones
del Estado desde el respeto y
miento secesionista. Sánchez
logró salvar in extremis en la
Diputación Permanente del
Congreso la convalidación de
la norma gracias a los votos fa-
vorables de PP, Cs y Coalición
Canaria.
Su socio preferente, Pode-
mos, cuyas bases respaldaron
con casi un 97% de los votos el
preacuerdo con el PSOE, se
abstuvo tras plantear varias
modificaciones al texto que le
permitieran justificar un giro
en su posición inicial de re-
chazo. Eso no impidió que se
abriera una primera fisura en
la alianza aun antes de su con-
sumación. Mientras, rechaza-
ron el texto ERC, JxCAT,
A.Heredia
El presidente de ERC,
Oriol Junqueras.
PNV y Bildu votan
hoy una enmienda “a
favor del derecho de
autodeterminación”
del País Vasco
la aceptación”. Aunque poste-
riormente tanto el PNV como
los socialistas pidieron “no
adelantar acontecimientos”
sobre la reforma del Estatuto
de Gernika, un proceso que,
según el portavoz peneuvista,
Aitor Esteban, no ha hecho
más que empezar, las aspira-
PNV, Bildu y Compromís, cu-
yos votos o abstenciones, se-
gún los casos, son vitales para
que Sánchez sea investido
presidente y que ayer se com-
portaron más como rivales
que aliados. También votó en
contra Vox.
Los populares defendieron
su respaldo al PSOE por la ne-
cesidad de frenar “la república
catalana digital”, pero califica-
ron de “indignidad” que haya
tenido que ser el PP el que
“tenga que tragar” y apoyar al
Ejecutivo interino en su de-
creto, “incluso con las posibili-
dades de que sea recurrido
por inconstitucional”, al tiem-
po que los socialistas buscan
El presidente del PNV,
Andoni Ortuzar.
ciones de los nacionalistas
vascos han levantado una
nueva polvareda política.
El líder del PP vasco, Alfon-
so Alonso, expresó su “enor-
me preocupación por la ines-
tabilidad a la que nos vuelven
a llevar los nacionalistas”, por
“lo que plantean los socios de
Pedro Sánchez”, que, a su jui-
cio, no es otra cosa que “inten-
tar liquidar nuestros marcos
de convivencia”, algo que solo
“conduce a más división y en-
frentamiento”. Mientras, Cs
pidió a Sánchez que “recupe-
re la cordura” e instó a PSOE y
un pacto con los separatistas,
reprochó la diputada popular
Ana Vázquez Blanco.
Ciudadanos tampoco aho-
rró descalificativos a la inicia-
tiva del Ejecutivo socialista,
que tildó de “chapuza legisla-
tiva”, pero justificó su respal-
do por la conveniencia de do-
tarse de herramientas para ac-
tuar contra una administra-
ción que “ya ha organizado de
manera ilegal dos votaciones”,
afirmó el diputado naranja
Miguel Ángel Gutiérrez Vivas
en referencia a la Generalitat
de Cataluña y a las consultas
convocadas por Artur Mas y
Carles Puigdemont en 2014 y
2017, respectivamente.
PP a sentarse y hablar.
El envite vasco se suma al
Efe
regateo que el PSOE mantie-
ne con ERC, que exige el
compromiso de crear un me-
sa de negociación entre go-
biernos y fijar un calendario
como condiciones sine qua
non para allanar el camino de
Sánchez a la Moncloa, cuya
investidura empieza a alcan-
zar precios inasumibles, in-
cluso dentro de las propias fi-
las socialistas. Probablemen-
te eso explica que la vicepre-
sidenta Calvo asegurase ayer,
en vísperas del encuentro
con ERC, que en esas reunio-
nes no se hablará del derecho
de autodeterminación por-
que “no existe”.
Recientemente, la líder del
PSOE andaluz, Susana Díaz,
aseguró que se situará “en-
frente” de quienes planteen
“declararse nación para ser
Estado”, mientras que el pre-
sidente de Castilla-La Man-
cha, Emiliano García-Page,
defendió que si hay alguien
que está “en serio” contra el
independentismo “es el so-
cialismo”.
A sus voces se unieron el
martes las de exdirigentes so-
cialistas históricos como Ni-
colás Redondo, Joaquín Le-
guina o José Rodríguez de la
Borbolla, quienes alertaron
de que la Democracia está en
peligro ante el pacto entre
PSOE, Podemos y ERC.
En el fracturado arco parla-
mentario español, los escaños
del independentismo catalán
se han convertido en la pieza
clave de la gobernabilidad,
condicionando el futuro polí-
tico del país. Ayer, la Genera-
litat advirtió a Sánchez de que
el decreto contra la república
digital supone “una piedra
muy gorda” en la senda que
conduce a su investidura, ha-
ciéndola “mucho más difícil”.
“Vulnerar los derechos digi-
tales de los ciudadanos catala-
nes no le saldrá gratis a Pedro
Sánchez”, amenazó el conse-
ller de Políticas Digitales del
Govern, Jordi Puigneró, de
Junts.
La ministra de Defensa en fun-
ciones, Margarita Robles.
Robles releva
a Borrell
como nueva
titular de
Exteriores
I.B. Madrid
Con el nacimiento de la nueva
Comisión Europea, el hasta
ahora ministro en funciones,
Josep Borrell, deja su cargo al
frente de Exteriores para ocu-
par uno de los tob jobs de Bru-
selas. Será la ministra de De-
fensa en funciones, Margarita
Robles, quien recoja la cartera
ministerial a partir de maña-
na. Robles sustituirá tempo-
ralmente desde este viernes
en el despacho de los asuntos
ordinarios a Borrell, que des-
de el día 1 de diciembre asu-
mirá su nueva responsabili-
dad como Alto Representante
de la Unión para Asuntos Ex-
teriores y Política de Seguri-
dad, según informaron ayer
fuentes del Gobierno.
Robles asumirá las citas y
compromisos previstos por
Borrell, como la Cumbre del
Clima (COP25), que comien-
za el lunes, y previsiblemente
también acompañará al presi-
dente Sánchez a la cumbre de
la OTAN, los días 3 y 4 de di-
ciembre en Londres. Queda la
duda de, en un posible futuro
Gobierno socialista, quién es-
tará al frente de Exteriores.
Borrell fue propuesto como
candidato a jefe de la Diplo-
macia europea, cargo hasta
ahora ostentado por la italia-
na Federica Mogherini. La
aprobación ayer por parte del
Parlamento Europeo del nue-
vo equipo que conformará la
Comisión Europea (ver pági-
na 33) significa que Borrell re-
gresa a las filas comunitarias.
Entre 2004 y 2007 Borrell fue
presidente de la Eurocámara.
Su retorno a la política euro-
pea vuelve a ser en primera lí-
nea, en uno de los cargos de
más importancia en las insti-
tuciones. España llevaba de
hecho 15 años sin ostentar
ninguno de estos altos cargos.
Borrell fue precisamente el
último en hacerlo.

ENCRUCIJADA/ MÉXICO, BRASIL Y ARGENTINA LIDERAN CAMBIOS, DE DISTINTO SIGNO, EN LA POLÍTICA
ECONÓMICA DE LA REGIÓN, MIENTRAS LAS CALLES SIGUEN ARDIENDO EN CHILE, COLOMBIA Y BOLIVIA.
Iberoamérica: Nuevo mapa político
para afrontar problemas atávicos
ANÁLISIS por Javier Ayuso
Los principales países de Iberoamérica
han cambiado el color de su gobierno en
los últimos años, pasando del azul al ro-
jo, o viceversa. El azul representa la de-
recha y el rojo la izquierda; aunque en el
centro y el sur de América, los colores se
pueden poner muy intensos con la llega-
da de la ultraderecha o la izquierda re-
volucionaria. Una tendencia que se ha
acrecentado de un tiempo a esta parte y
que ha provocado cambios muy bruscos
en la forma de afrontar unos problemas
atávicos, que se heredan de un gobierno
a otro sin que se encuentren soluciones
estables.
Frente a los gobiernos, de uno u otro
signo, los ciudadanos han rescatado la
fórmula de la movilización, convirtien-
do las calles en auténticos campos de ba-
talla en los que el número de muertos y
heridos crecen día a día. Se producen
entonces las acusaciones mutuas: el
pueblo acusa al poder de violencia ex-
trema en respuesta a sus
movilizaciones, mien-
tras que los gobiernos
buscan complots inter-
nacionales de carácter re-
volucionario que incendian las
calles con guerrillas urbanas. Pro-
bablemente, ambos tengan razón.
Los cambios más notables en la re-
gión se han producido en los países más
grandes y con mayor población e in-
fluencia en el panorama. Primero fue
México, que pasó de un azul histórico a
un rojo contenido; luego fue Brasil, en
donde la izquierda cedió paso a un líder
de ultraderecha extremadamente po-
pulista; y finalmente, Argentina, que ha
reeditado el peronismo tras el fracaso de
la política económica de Mauricio Ma-
cri.
Dreamstime
Teñidos de rojo intenso se mantienen
Venezuela, Cuba y Nicaragua, en un
club que acaba de perder uno de sus so-
cios principales (Evo Morales en Boli-
via) y que ya perdió Ecuador hace algu-
nos meses. También Uruguay abandona
el bloque de la izquierda, en un giro ha-
cia el centro derecha. Un bloque en el
que se mantienen Chile, Colombia, Pe-
rú, Guatemala, El Salvador, Paraguay,
Costa Rica y Panamá.
Unos y otros comparten problemas
políticos, sociales y económicos. La co-
rrupción, la desigualdad y el aprovecha-
miento de los recursos naturales han lle-
vado a la región a encadenar una crisis
tras otra y a sufrir con más virulencia las
crisis globales. El ejemplo más claro es
que fueron los países iberoamericanos
los más afectados por la gran recesión
iniciada en 2008 tras la caída de Leh-
man Brothers. Unas consecuencias que
siguen haciendo temblar a las econo-
mías de la zona, como lo prueba la previ-
sión de crecimiento del FMI de tan solo
el 0,2% para el año en curso.
Cada país está afrontando sus proble-
mas de forma muy diferente, de acuerdo
a su ideología. De todos ellos, es México
el que ha anunciado el plan más ambi-
cioso para salir de los números rojos (es-
te año volverá a caer su PIB en un 0,4%).
El martes, el presidente Andrés Manuel
López Obrador anunció un Plan Nacio-
nal de Infraestructuras valorado en casi
40.000 millones de euros para los pró-
ximos cinco años. Se trata de lanzar 147
proyectos de inversión en obras de ca-
rreteras, aeropuertos, puertos, ferroca-
rriles y telecomunicaciones.
El anuncio de AMLO, de orientación
claramente keynesiana, supone sin em-
Memorial de América Latina, en Sao Paulo.
bargo un cambio importante en su rela-
ción con el sector privado mexicano e
internacional. López Obrador llegó al
poder con un programa claramente de
izquierdas que hizo temblar a las em-
presas nacionales y multinacionales. Su
primera medida, la cancelación del nue-
vo aeropuerto de la Ciudad de México,
enrareció las relaciones con el empresa-
riado local.
Con el plan de infraestructuras, el go-
bierno mexicano favorecerá con sus in-
versiones públicas la actividad privada
de un sector, el de la construcción, cuya
actividad cayó en picado en 2018 (más
de un 10%). También los bancos se han
mostrado satisfechos con el plan, que les
asegurará un aumento del negocio. Para
los dos grandes bancos españoles, San-
tander y BBVA, la financiación de esos
proyectos supone una muy buena noti-
Efe
cia, por su gran presencia en el país. El
mandatario mexicano también se ha
moderado en sus relaciones con Esta-
dos Unidos de Donald Trump. Hasta tal
punto que la opinión pública mexicana
le ha afeado las cesiones a su vecino del
norte respecto a las políticas de inmigra-
ción. Pero la aprobación del Tratado de
Libre Comercio está todavía pendiente
de ratificación por el Congreso de Esta-
dos Unidos, y no son tiempos para pro-
vocar conflictos con su presidente.
Freno en las reformas brasileñas
En el lado contrario, el ultraderechista
presidente de Brasil, Jair Bolsonaro, ha
decidido frenar su ambicioso plan de re-
formas de la economía. Su ministro de
Economía, Paulo Guedes (una ultralibe-
ral de la vieja escuela), confirmó el pasa-
do lunes en Washington que quedan pa-
ralizadas las principales medidas de li-
beralización de la economía y reducción
del peso del Estado. ¿La razón?: El mie-
do a las protestas callejeras.
Bolsonaro es consciente de
la situación de las calles en
Chile y Colombia (y las de no
hace mucho en Perú y Ecuador) y
no quiere que su plan de reformas libe-
rales pueda provocar un incendio simi-
lar en las principales ciudades de Brasil.
Además, la salida de prisión del expresi-
dente Lula da Silva con un enorme po-
der de movilización, le ha terminado de
convencer de que no es tiempo de refor-
mas radicales en el terreno económico.
Por último, Argentina estrenará Go-
bierno el próximo 10 de diciembre, li-
derado por la peor secuela del peronis-
mo: el kirchnerismo, y encabezado por
Cristina Kirchner, que hace y deshace
sin disimulo en las decisiones del presi-
dente electo Alberto Fernández. En es-
te caso, los nuevos mandatarios no tie-
nen miedo a la respuesta de la calle,
porque dicen representar las clases po-
pulares argentinas y piensan dar un
vuelco a la fracasada política económi-
ca de su antecesor en la Casa Rosada,
Mauricio Macri.
Sin embargo, aunque no se le plan-
teen problemas por posibles revueltas
populares, Fernández sabe que tiene un
toro muy difícil de lidiar, como es la re-
negociación de su deuda con el Fondo
Monetario Internacional. Esta institu-
ción ha representado el bien y el mal en
la historia reciente de Argentina: ha sali-
do en su ayuda una y otra vez con crédi-
tos multimillonarios, pero ha exigido un
rigor presupuestario al que los argenti-
nos no están acostumbrados.
Así que, probablemente, Alberto Fer-
nández tendrá que renunciar, a medida
que pasen los meses, a las propuestas de
expansión económica de orientación iz-
quierdista para sentarse a negociar con
el FMI. Hará como Bolsonaro, pero en
sentido contrario. Y es que los populis-
mos, de uno u otro signo acaban chocan-
do con la realidad cuando se prometen
cosas que no se pueden cumplir.
Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 33
ECONOMÍA / POLÍTICA
La presidenta de la Comisión Europea, Ursula Von der Leyen, ayer.
La Eurocámara da
luz verde a la nueva
‘era Von der Leyen’
Inma Benedito. Madrid
El nuevo ciclo europeo co-
mienza con retraso y ren-
queando, pese a la magnitud
de desafíos que acechan al
Viejo Continente a la vuelta
de la esquina. La Eurocámara
dio ayer luz verde a la Comi-
sión Europea presidida por la
alemana Ursula Von der Le-
yen, un mes después de lo es-
perado y con 27 comisarios,
uno menos de los necesarios.
El recién formado equipo
para los próximos cinco años
recibió el apoyo de 461 dipu-
tados en el Parlamento Euro-
peo y echará a andar oficial-
mente el próximo lunes, 2 de
diciembre. Von der Leyen,
que se convertirá en la prime-
ra mujer en la historia en pre-
sidir la Comisión, tomará po-
sesión del cargo este domin-
go, al igual que el resto de top
jobs, entre ellos, Josep Borrell
(jefe de la Diplomacia euro-
pea) o Charles Michel (presi-
dente del Consejo Europeo), y
de comisarios. En total, serán
27 comisarios los que asumi-
rán su cargo, y no 28 (uno por
Estado miembro), debido a
que Reino Unido, que todavía
forma parte de la Unión Euro-
pea, no postuló ningún repre-
sentante.
Aunque el Ejecutivo comu-
nitario debería haber estado
funcionando desde hace casi
un mes, el rechazo por parte
del Parlamento Europeo de
tres candidatos a comisario
(los propuestos por Francia,
Rumanía y Hungría), han re-
trasado el proceso.
En su discurso de investi-
dura, Von der Leyen presentó
a su equipo a través de su pro-
grama político, en el que men-
cionó como prioridades el
cambio climático, la digitali-
zación, los fenómenos migra-
torios y la igualdad de género.
Pese a un horizonte geopo-
lítico y económico de arenas
movedizas, o quizás precisa-
mente por ello, para evitar
tensiones, en el seno comuni-
tario Von der Leyen hizo un
discurso correcto aunque pla-
La recién formada
Comisión Europea
echa a andar con un
mes de retraso y un
comisario menos
no, un tono que se aleja de la
expresividad característica de
su predecesor en el cargo,
Jean-Claude Juncker, dando
una idea de por dónde pueden
ir los tiros de las instituciones
europeas durante la legislatu-
ra que viene, cuando deberá
hacer frente al Brexit, previsto
para el próximo 31 de enero;
las amenazas arancelarias de
EEUU; los síntomas de desa-
celeración y los rumores de
una nueva recesión; y la mar-
cada falta de consenso entre
Estados en cuestiones crucia-
les como migración, la inte-
gración de los Balcanes, la
unión bancaria o incluso res-
pecto al propio presupuesto
europeo, donde todavía no
hay acuerdo acerca de qué
partidas deben ganar peso y
en detrimento de cuáles.
Aun así, el equipo de Von
der Leyen logró un respaldo
superior al de Juncker, que
obtuvo 38 votos menos. El
nuevo Ejecutivo comunitario
contaba con el apoyo del Par-
tido Popular Europeo, la
Alianza de Socialistas y De-
mócratas y Renovar Europa,
los tres grupos mayoritarios
de la Eurocámara, además de
los Conservadores y Refor-
mistas, mientras que los Ver-
des ya habían anunciado que
se abstendría y la Izquierda
Unitaria Europea señaló que
votaría en contra.
El primer viaje oficial de
Von der Leyen será precisa-
mente a Madrid, con motivo
de la celebración de la Cum-
bre del clima (COP25). Tam-
bién será la primera cita mul-
tilateral a la que asiste, en la
que dará un discurso sobre
una de las grandes priorida-
des de la nueva era europea.
Editorial / Página 2
34 Expansión Jueves 28 noviembre 2019
ECONOMÍA / POLÍTICA
IFEMA MADRID HORSE WEEK
Los mejores jinetes se dan cita en la capital
DEL 29 DE NOVIEMBRE AL 1 DE DICIEMBRE/ Los pabellones 12 y 14 de Feria de Madrid acogen el evento hípico más importante de
España, que en 2018 recibió 45.000 visitantes. Competiciones, exhibiciones y un área comercial y de ocio forman el encuentro.
M. J. Madrid
Madrid se convierte, de nue-
vo, en la capital mundial de un
evento deportivo. Tras la final
de la Champions League de
fútbol en el Wanda Metropo-
litano del pasado 1 de junio y
la celebración la semana pasa-
da de la última ronda de la Co-
pa Davis de Tenis, Ifema aco-
gerá la séptima edición de la
Madrid Horse Week, el acon-
tecimiento hípico más impor-
tante de España y uno de los
más destacados a nivel mun-
dial que el año pasado congre-
gó a más de 45.000 visitantes.
En España, hay más de
175.000 explotaciones que
acogen a 723.000 caballos y
generan más de 61.000 em-
pleos directos, según el Infor-
me sobre el Impacto del Sector
Ecuestre (2013), único docu-
mento sobre este mercado.
Durante el ejercicio 2012, este
deporte tuvo una repercusión
económica en nuestro país de
5.303 millones de euros, re-
presentando el 0,51% del PIB.
Por regiones, Andalucía,
Castilla y León, Cataluña, Ex-
tremadura y Asturias encabe-
zan las comunidades con ma-
yor impacto económico.
En lo deportivo, durante los
días 29 y 30 de noviembre y 1
de diciembre, los pabellones
12 y 14 del recinto ferial aco-
gerán pruebas de la Copa del
Mundo de Salto –Longines
FEI Jumping World Cup–. El
suizo Steve Gerdat, número 1
del mundo del Longines FEI
Ránking y primero provisio-
nal de la Copa del Mundo, in-
tentará mejorar el segundo
puesto de la semana pasada
en Stuttgart (Alemania). El
escocés Scott Brash, vencedor
en el Gran Premio Copa del
Mundo de Verona; el irlandés
Darragh Kenny, segundo
también en Verona y ganador,
junto a su equipo, de la final
de Copa de Naciones; el suizo
Martin Fuchs, actual cam-
peón de Europa y ganador del
Gran Premio Copa del Mun-
do de Lyon; Daniel Deusser,
tercero en el Longines FEI
Ránking y campeón del Gran
Premio Copa del Mundo Ma-
drid el año pasado; y el ale-
mán Markus Ehning, tres ve-
ces campeón de la final Lon-
gines FEI Copa del Mundo
son otras de las figuras del
prestigioso cartel.
Asimismo, se disputará, por
segunda vez en esta localiza-
ción, una ronda de la Copa del
Mundo de Doma Clásica
Trescientos caballos participarán en las ocho sesiones de competición y 15 exhibiciones y pruebas.
–FEI Dressage World Cup–.
El jerazano Claudio Castilla y
la joven promesa de este de-
porte, Juan Matute, son algu-
nos de los nombres que sal-
drán con sus mejores caballos
a la arena de Ifema.
El Gran Premio Internacio-
nal de Salto CSI2* y una nue-
va edición de la Final de la Co-
pa Maestros de la Vaquera,
circuito que comenzó en abril
en Serva, Sevilla, y que tiene
en Madrid una de sus 11 sedes,
completarán el programa de
competiciones.
A todo esto hay que sumar
la celebración, el viernes y el
sábado noche, respectiva-
mente, de dos emocionantes
pruebas. La primera, Seis ba-
rras, en la que los jinetes se en-
frentarán a seis saltos que a
cada ronda irán aumentando
de altura. Le sigue Jump &
Drive, que combina dos reco-
rridos, uno a caballo y otro
que cambia las riendas por el
volante de un coche.
La jornada del sábado se
completa con el espectáculo
de la criadora y amazona Clé-
mence Faivre y su purasangre
lusitano Fuego.
Esta artista ecuestre de
Se celebrará el Gouvieux (Francia), conocida
tradicional ‘turf’ mundialmente por haber sido
con ponis con la primera en realizar quie-
ejemplares de bros, piruetas vaqueras y
las islas Shetland cambios de pies al tranco en
total libertad, visita por pri-
mera vez el evento madrileño.
Una actuación que derrocha
técnica y elegancia y en la que
La criadora y Faivre y Fuego mostrarán una
amazona Clémence auténtica compenetración
Faivre mostrará su que traspasa las fronteras de
espectáculo con su la especie. Además, los jinetes
purasangre ‘Fuego’ júnior también tendrán su
hueco en la pista central, don-
de se disputará el tradicional
turf con ponis. Ejemplares de
El restaurante las islas Shetland –una de las
razas más pequeñas que exis-
madrileño Zalacaín ten– serán los grandes prota-
será el encargado gonistas.
de la oferta En total, 300 caballos parti-
gastronómica ciparán en las ocho sesiones
de competición y más de 15
pruebas y exhibiciones, entre
diurnas y nocturnas, en las
que se repartirán 542.000 eu-
ros en premios.
Como en cualquier evento
de estas características, la
gastronomía también tendrá
un papel fundamental. Du-
rante los tres días que dura la
Feria, el mítico restaurante
madrileño Zalacaín, con más
de 45 años de experiencia,
trasladará sus fogones a Ife-
ma. En las mesas VIP se ofre-
cerá un menú que cambiará
cada día, tanto en horario de
almuerzo como de cena, pero
siempre basado en productos
de la temporada y platos tra-
dicionales del restaurante,
maridados con la mejor se-
lección de vinos.
Actividades paralelas
Más allá de la cita deportiva,
los más de 40.000 metros
cuadrados de espacio exposi-
tivo acogerán el Salón del Ca-
ballo, que este año contará
con un extenso programa de
exhibiciones y actividades pa-
ralelas para todos los públi-
cos; un Village Comercial con
más de 80 stands de moda,
cuidados veterinarios, trans-
porte equino, restauración,
alimentación y decoración
ecuestre y en el que diversas
marcas nacionales e interna-
cionales mostrarán al público
sus últimas novedades; así co-
mo el espacio IMHW Gallery,
destinado a las firmas pre-
DÓNDE
Pabellones 12 y 14
de Ifema. En total, más
de 40.000 metros
cuadrados de espacio
expositivo.
QUÉ
Además de las Copas del
Mundo de Salto y de
Doma Clásica, también se
celebrará el Gran Premio
Internacional de Salto
CSI2* y la Final de la Copa
Maestros de la Vaquera.
PREMIOS
300 caballos participarán
en las ocho sesiones de
competición y 15 pruebas.
Se repartirán 542.000
euros en premios.
OTROS
El Salón del Caballo, un
Village y el IV Congreso
de Medicina Equina,
completarán, entre otras
actividades, la cita.
PRECIO
La entrada para las
competiciones deportivas
costará entre 10 y 30
euros y el Salón del
Caballo, 10 euros.
mium. Mientras, en el Pony
Park los más pequeños de la
casa podrán tener su primer
contacto con el mundo equi-
no y también se realizarán di-
ferentes acciones de integra-
ción a través de equitación
adaptada.
Pero, además de esta oferta
deportiva y de ocio, Madrid
Horse Week incluirá activi-
dades para los profesionales
del sector, como el IV Con-
greso de Medicina Deportiva
Equina. Organizado por la
Universidad Alfonso X el Sa-
bio, destacados veterinarios
explicarán en él las últimas
novedades para la preven-
ción de lesiones de los atletas
equinos.
La entrada para disfrutar
de las competiciones deporti-
vas oscila entre los 10 euros
(cinco para niños) y los 30.
Mientras, el acceso al Salón
del Caballo tendrá un precio
de 10 euros (los niños, gratis).
Madrid Horse Week tam-
bién ofrece abonos diarios
(entre 35 y 55 euros) y paque-
tes que incluyen el acceso a la
pista central los tres días por
95 euros.
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 35

Comprometidos con la energía

que te hace avanzar.
En BP trabajamos cada día para suministrar, de forma respetuosa y segura, la energía
que necesita un mundo en constante evolución.

En España, más de 60 años de trabajo nos han consolidado como un referente de

crecimiento e innovación tecnológica en todos nuestros negocios, impulsándonos
en un mercado en el que queremos ser los primeros en ofrecerte lo último.

Con un solo fin, suministrar la energía que moverá el futuro.

www.bp.com.es
36 Expansión Jueves 28 noviembre 2019
ECONOMÍA / POLÍTICA
ENCUENTRO EXPANSIÓN-ECOFIN
Conseguir rentabilidad en el ahorro,
reto para complementar la pensión
PREVISIÓN SOCIAL/ La insostenibilidad del sistema público de pensiones requiere más ahorro privado,
mientras que los tipos bajos de interés obligan a asumir riesgo para obtener rentabilidad de los ahorros.
Jesús de las Casas. Madrid
La campaña de planes de pen-
siones y planes de previsión
asegurados (PPA) llega este
año en un momento de alta
volatilidad en los mercados,
con tipos bajos de interés e in-
certidumbre para los ahorra-
dores. Así lo señalaron los re-
presentantes del sector que se
dieron cita en el observatorio
sobre Retos y perspectivas de
la inminente campaña de pen-
siones y seguros de vida aho-
rro, que organizó EXPAN-
SIÓN con el patrocinio de Fo-
ro Ecofin.
Tras un 2018 nefasto y a pe-
sar de que en verano volvie-
ron a producirse caídas en los
mercados, los expertos subra-
Pablo Moreno
yaron el buen comienzo de
2019 y se mostraron optimis-
tas en cuanto al balance del
año. “Está siendo un año es-
pectacular en todos los fren-
tes: la rentabilidad anima a los
ahorradores a confiar cada
vez más en productos de ren-
ta variable, asumiendo más
riesgo a largo plazo”, manifes-
tó Eva Valero, directora del
“ “
negocio de pensiones y aho-
rro para la jubilación de Ca-
ser.
Estacionalidad
Los participantes en el en-
cuentro reconocieron que los
planes de pensiones siguen
contando con un marcado ca-
rácter estacional, pero coinci-
dieron en que esto debe cam-
biar. “Es un problema que el
50% de las aportaciones se
haga en los dos últimos meses
del año y no veamos una con-
ciencia de ahorro sistemático
que vaya más allá del benefi-
cio concreto de una promo-
ción o de la fiscalidad”, la-
mentó Ricardo González, di-
rector general de Mutuacti-
vos Inversiones AV.
En la misma línea, Jaime
Sobrino, director comercial
de Mapfre Inversión, afirmó
que “debemos dar un paso
más y romper la estacionali-
dad propia que tiene el propio
negocio de los fondos de pen-
siones”. Además, concordó en
que “2019 está siendo magní-
fico” tanto en el crecimiento
de las aportaciones de los par-
tícipes como en el mercado.
Asimismo, la situación polí-
tica es uno de los principales
factores que inciden en el
De izq. a dcha.: Salvador Molina, presidente de Foro Ecofin; Ricardo González, director general de Mutuactivos Inversiones AV; Jaime Sobrino,
director comercial de Mapfre Inversión; Eva Valero, directora del negocio de pensiones y ahorro para la jubilación de Caser; y Rafael Sierra,
director de SegurosNews.com.
RICARDO GONZÁLEZ
Director general de
Mutuactivos Inversiones AV
Las medidas fiscales
son las más directas y las
que logran más impacto
a la hora de estimular
el ahorro privado”
marco de las pensiones, con la
conformación de gobierno
aún pendiente. En particular,
“ “
la presencia de Podemos en
La Moncloa amenaza con
acabar con los incentivos fis-
cales al ahorro privado. Sobri-
no señaló que “es posible que
la incertidumbre fiscal haga
que los partícipes incremen-
ten sus aportaciones ahora a
expensas de lo que pueda
ocurrir el próximo año”.
Influencia política
En este sentido, Eva Valero
también expresó que el resul-
tado de las elecciones podría
tener “efectos positivos” a
corto plazo, ya que mucha
gente optaría por seguir apor-
tando en máximos este año
para aprovechar la situación.
En cualquier caso, “el entorno
político no debe interferir en
el objetivo de los españoles de
ahorrar a largo plazo”, enfati-
zó Rafael Sierra, director de
SegurosNews.com.
JAIME SOBRINO
Director comercial
de Mapfre Inversión
“
Las aportaciones
en categorías mixtas de
renta variable crecen
porque los ahorradores
buscan alternativas”
RAFAEL SIERRA
Director de
SegurosNews.com
El entorno político
no debe interferir
en el objetivo de los
españoles de ahorrar
a largo plazo”
Por su parte, Ricardo Gon-
zález denunció el uso electo-
ralista de las pensiones. Así,
reclamó que debe esclarecer-
se si habrá una reforma del
sistema público de pensiones
y comentó que “el ahorro pri-
vado es completamente nece-
sario e imprescindible al me-
nos para las últimas genera-
ciones, que no podrán acce-
der a pensiones como las ac-
tuales”. El director general de
Mutuactivos hizo hincapié en
que “las medidas fiscales son
las más directas y las que ob-
tienen más éxito y mayor im-
EVA VALERO
Directora del negocio de
pensiones y ahorro de Caser
La rentabilidad
anima a los ahorradores a
confiar cada vez más en la
renta variable, asumiendo
más riesgo a largo plazo”
SALVADOR MOLINA
Presidente de
Foro Ecofin
Los más jóvenes
no creen en las relaciones
de permanencia: parece
difícil que se casen con
una entidad de por vida”
pacto a la hora de estimular el
ahorro privado”.
Del mismo modo, reflejó su
escepticismo en torno a la ac-
ción política, basado en que
“las medidas que han tomado
los gobiernos en los últimos
años no han ido dirigidas a
mejorar la situación actual”.
Pese a que la concienciación
social sobre el ahorro ha au-
mentado, no ha terminado de
plasmarse en la práctica. “El
ahorro de las familias ha cre-
cido mucho en los últimos
seis años, pero se ha destinado
sobre todo a desamortizar
préstamos, así que tenemos
un ahorro neto superior pero
hemos dedicado nuestro aho-
rro a eliminar deudas”, añadió
González.
Rentabilidad
En los últimos años, el entor-
no de tipos bajos de interés y
el panorama económico glo-
bal han provocado que las en-
tidades hayan centrado sus
esfuerzos en orientar a sus
clientes hacia productos que
asumen más riesgo para po-
der obtener rentabilidad. “Las
aportaciones que más crecen
porcentualmente son las ca-
tegorías mixtas de renta va-
riable y eso deja claro que los
ahorradores están buscando
alternativas”, precisó Jaime
Sobrino.
Pese a que el perfil suele ser
conservador por definición,
Valero coincidió en que
“nuestros incrementos en
aportaciones netas vienen por
la parte de renta variable y
renta variable mixta”. Al fin y
al cabo, los clientes han tenido
que elegir entre una rentabili-
dad negativa o asumir riesgo.
Por ello, la directora del nego-
cio de pensiones y ahorro pa-
ra la jubilación de Caser sub-
rayó que la entidad centra sus
esfuerzos sobre todo en los
productos de renta variable
mixta.
Además de esto, “es clave
JUBILACIÓN
Menos de la mitad de
los españoles forma
parte de la población
activa, y apenas un
tercio de ellos dispo-
ne de planes de pen-
siones individuales.
que seamos capaces de mo-
dular cuál es el horizonte
temporal pero no sólo eso, si
no también los objetivos y
perfiles de riesgo que tiene ca-
da cliente al invertir en ahorro
finalista”, dijo Ricardo Gon-
zález. “Nuestra apuesta para
la situación actual de los mer-
cados son los mixtos flexibles
pero con control de riesgo”,
agregó.
A partir de 2025, los planes
de pensiones podrán recupe-
rarse una vez transcurridos
diez años desde su contrata-
ción. No obstante, las entida-
des confían en que esta medi-
da tendrá un impacto reduci-
do. “Estimamos que sí se pro-
ducirán salidas, pero intenta-
mos transmitir ya a los clien-
tes que este tipo de productos
va más allá de un ahorro a cor-
to plazo: si estás comprometi-
do con tu ahorro para la jubi-
lación, no tiene sentido que lo
saques a los 10 años”, explicó
Eva Valero.
Factor generacional
En paralelo con la necesidad
de implantar una cultura del
ahorro, “asistimos a un cam-
bio generacional importante”,
comentó Salvador Molina,
presidente de Foro Ecofin. De
este modo, indicó que “las ge-
neraciones más jóvenes –los
Millennials y Centennials– tie-
nen unos hábitos culturales y
de consumo muy distintos: no
creen en los lazos ni en las re-
laciones de permanencia, por
eso parece difícil que decidan
casarse con una entidad de
ahorro de por vida”.
Ante esta situación, las ges-
toras han comenzado a desa-
rrollar productos específicos
para conquistar a los clientes
más jóvenes. Mientras que
Mapfre Inversión cuenta con
una app que facilita el ahorro
por redondeo, Caser acaba de
lanzar una solución que ade-
más facilita el cashback, es de-
cir, permite que el usuario re-
ciba de vuelta parte del dinero
que gasta en su consumo coti-
diano. Por último, Eva Valero
señaló que “los estudios
muestran que los jóvenes sí
ahorran porque han crecido
en medio de una gran incerti-
dumbre en el mercado laboral
y con el mantra de que las ju-
bilaciones cada vez serán más
bajas”.
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 37

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo CUADROS
RADIOGRAFÍA DE LOS MERCADOS Datos a 27 de noviembre de 2019
Ibex 35 Bono español a 10 años Dólar / Yen Euribor a 12 meses
En puntos. Rentabilidad, en porcentaje. Cambios frente a euro En porcentaje.
10.000 9.362,7 1,4 Euro/Yen Euro/Dólar
-0,10 -0,279
1,2 En el día 0,07% En el día -0,10%
9.500 1,16 -0,20
1,0 128 1,1009
126 1,14
0,8 0,39
9.000 124
1,12 -0,30
0,6 122
120 1,10
8.500 0,4 118 1,08 -0,40
0,2 116
114 1,06
120,18
8.000 0 112 1,04 -0,50
MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV

Fuente: Bloomberg Expansión

ÍNDICES MUNDIALES Y SECTORIALES 27-11-2019

Variación diaria Máximo Mínimo Variación Variación diaria Máximo Mínimo Variación Variación diaria Máximo Mínimo Variación
Cierre Puntos % anual anual anual (%) Cierre Puntos % anual anual anual (%) Cierre Puntos % anual anual anual (%)
ESPAÑA RESTO EUROPA Canada-Tse 300 17.100,57 64,69 0,38 17.100,57 14.212,75 19,39
Ibex 35 9.362,70 37,90 0,41 9.581,90 8.519,00 9,63 FT-SE 100 7.429,78 26,64 0,36 7.686,61 6.692,66 10,43 Chile-Ipsa 4.596,44 33,44 0,73 5.483,92 4.412,25 -9,97
Ibex Medium Cap 14.074,70 72,40 0,52 14.074,70 12.191,60 8,32 SMI 10.529,26 22,33 0,21 10.529,26 8.429,30 24,91 ASIA-PACIFICO
Ibex Small Cap 6.747,10 -30,70 -0,45 6.923,40 6.109,10 10,85 Dinamarca-Kfx Copenh. 1.113,10 0,35 0,03 1.113,10 901,35 24,85 Nikkei 23.437,77 64,45 0,28 23.520,01 19.561,96 17,10
Latibex Top 4.960,40 -12,90 -0,26 5.508,40 4.651,00 6,06 Rusia-Rts Moscu 1.441,08 0,13 0,01 1.487,03 1.068,72 34,84 Hang Seng 26.954,00 40,08 0,15 30.157,49 25.064,36 4,29
Madrid 935,34 3,86 0,41 965,34 854,80 8,43 OMX Stockholm 30 1.737,80 -3,19 -0,18 1.774,72 1.393,52 23,36 Kospi Seul 2.127,85 6,50 0,31 2.248,63 1.909,71 4,25
B. Consumo 4.820,12 3,37 0,07 4.820,12 3.850,37 24,37 St Singapur 3.215,53 7,68 0,24 3.407,02 3.012,88 4,78
PANEUROPEOS
Mat. / Const. 1.377,74 3,77 0,27 1.391,13 1.118,38 22,56 Australia-Sidney 6.950,60 60,80 0,88 6.950,60 5.625,60 21,74
FTSE Eurotop 100 3.113,43 11,31 0,36 3.113,43 2.564,65 20,42
Petróleo / Energía 1.584,69 2,82 0,18 1.640,70 1.393,90 14,14 AFRICA-ORIENTE MEDIO
FTSE Eurofirst 300 1.602,97 5,11 0,32 1.602,97 1.318,46 20,40
S. Fin./Inmobiliar. 428,89 2,45 0,57 511,91 381,56 -5,13 Egipto-Cma El Cairo 1.392,96 -5,31 -0,38 1.822,37 1.293,67 -19,35
DJ Stoxx 50 3.362,50 11,90 0,36 3.362,50 2.741,56 21,83
Tecnol. / Comunic. 950,42 9,13 0,97 975,49 838,80 8,46 Israel-Tel Aviv 100 1.617,68 0,75 0,05 1.617,68 1.320,16 21,34
Euronext 100 1.133,69 0,38 0,03 1.134,03 897,45 23,68
Serv. Consumo 1.396,00 1,39 0,10 1.451,45 1.181,46 5,93 Sudafrica-Jse All Share 56.173,86 120,48 0,21 59.544,80 51.264,06 6,52
S&P Europe 350 1.653,13 4,65 0,28 1.653,13 1.354,54 20,85 DIVISAS FRENTE AL EURO
Barcelona 715,91 0,41 0,06 764,13 642,44 -11,82
BCN Mid-50 23.018,86 68,60 0,30 23.425,87 20.555,72 13,86 S&P Euro 1.690,37 2,48 0,15 1.690,37 1.373,64 21,35 Euro/Dolar 1,1009 -0,0011 -0,0998 1,1535 1,0889 -3,85
Bilbao 1.454,44 5,18 0,36 1.496,91 1.320,78 9,35 Euro Stoxx 50 3.712,85 7,30 0,20 3.712,85 2.954,66 23,70 Euro/Yen 120,1800 0,0900 0,0749 127,3500 116,0500 -4,51
Valencia 1.238,95 2,05 0,17 1.285,04 1.119,12 10,76 AMERICA Euro/Libra 0,8545 -0,0027 -0,3092 0,9283 0,8512 -4,47
ZONA EURO Dow Jones 28.164,00 42,32 0,15 28.164,00 22.686,22 20,73 Euro/Franco Suizo 1,0986 -0,0007 -0,0637 1,1470 1,0829 -2,51
Dax Xetra 13.287,07 50,65 0,38 13.289,46 10.416,66 25,84 S&P 500 3.153,63 13,11 0,42 3.153,63 2.447,89 25,80 BONOS A 10 AÑOS Puntos
CAC 40 5.926,84 -2,78 -0,05 5.939,27 4.611,48 25,28 Nasdaq 8.705,18 57,25 0,66 8.705,18 6.463,50 31,20 B. España 10 años 0,39 0,01 2,63 1,51 -0,13 -1,18
Aex 25 598,37 0,78 0,13 599,03 480,41 22,65 Bovespa 107.707,75 648,35 0,61 109.580,57 89.992,73 22,55 B. Alemania 10 años -0,38 0,00 0,00 0,70 -0,72 -0,81
Ftse Mib 23.485,03 -61,55 -0,26 23.782,15 18.218,40 28,17 Merval 33.929,74 1.816,47 5,66 44.355,09 23.079,32 12,01 B. EEUU 10 años 1,76 0,02 1,15 2,78 1,45 -0,65
PSI-20 5.188,90 14,10 0,27 5.420,07 4.718,29 9,67 IPC 43.036,16 183,80 0,43 45.525,29 38.574,18 3,35 B. Reino Unido 10 años 0,67 0,02 3,08 1,35 -0,52 -0,52
Austria-Atx Vienna 3.183,49 -8,18 -0,26 3.301,38 2.770,85 15,94 Colombia Colcap 1.587,33 -9,33 -0,58 1.665,69 1.332,80 19,71 B. Japón 10 años -0,13 -0,02 18,18 0,079 -0,22 -0,18
Grecia-Atenas 895,03 3,17 0,36 899,93 605,34 45,94 Venezuela-Ibc Caracas 64.030,82 3.737,32 6,20 64.030,82 1.621,11 — Dif. EEUU/Alemania 2,14 0,02 0,94 2,58 2,09 0,16
(1)A media sesión. (2)Festivo

LOS PROTAGONISTAS DE LA BOLSA ESPAÑOLA 27-11-2019

Los valores Los valores Los valores Los operadores Mayores Volumen
que más suben % que más bajan % más negociados Títulos más activos Euros % tot. merc. aplicaciones Títulos Euros Broker del día en euros
Pharma Mar 7,30 Dia -29,54 Abengoa B 56.767.639 Broker Ciego 2.295.707.000 99,55 Iag 1.900.000 12.608.400 Broker Ciego Volumen total
Montebalito 5,16 Prisa -2,87 Vértice 360 42.359.100 Banco Inversis Sa 4.623.046 0,20 B. Santander 3.163.591 11.423.727 Broker Ciego 1.153.009.924
Arima 4,46 Urbas Gr.Financiero -2,70 Dia 35.410.413 Self Trade Bank Sa 2.545.248 0,11 Iberdrola 1.146.059 10.259.520 Broker Ciego Aplicaciones
Unicaja Banco 4,31 Airtificial -2,26 B. Santander 30.066.574 Dtsch Bk Ag Lon 1.366.757 0,06 Bme 200.000 7.168.000 Broker Ciego 1.143.431.536
Grupo Sanjosé 4,10 Alantra Part -1,90 Nyesa 23.613.507 Bestinver 877.906 0,04 Bbva 1.312.996 6.300.411 Broker Ciego Bloques
Prim 3,98 Pescanova -1,85 B. Sabadell 18.636.597 Intermoney Valores 611.058 0,03 Amadeus 85.924 6.198.557 Broker Ciego 135.077.629
Reno de Medici 3,83 ArcelorMittal -1,68 BBVA 16.338.565 Cj Laboral Pop Coop Cred 289.278 0,01 Telefónica 915.984 6.159.076 Broker Ciego Oper. especiales día ant.
Quabit 3,41 Nyesa -1,64 Iberdrola 12.142.515 Cj Laboral Pop Coop Cred 289.278 0,01 Inditex 220.447 6.157.085 Broker Ciego 36.979.735

IBEX 27-11-2019
ÚLTIMA SESIÓN ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN
Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2019 (%) 2019 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector
Acciona 93,750 0,37 95,000 93,450 64.368 101,996 Ab 72,179 En 94.732 0,44 153,794 No07 19,467 My00 3,00 Jl-18 U 3,00 Jl-19 U 3,52 3,77 26,86 31,63 54.856.653 5.143 18,61 18,84 1,52 ANA CON
Acerinox 9,676 -0,62 9,822 9,676 607.994 9,768 No 7,030 Ag 1.000.018 0,94 13,803 Di06 2,845 En99 0,45 Jl-18 R 0,45 Jn-19 R 0,30 3,08 11,71 17,48 270.546.193 2.618 17,08 13,96 1,28 ACX MET
ACS 34,960 0,09 35,420 34,910 1.055.605 39,273 Ab 31,488 En 667.349 0,54 39,273 Ab19 2,667 Fe00 1,39 Fe-19 C 0,45 Jl-19 A 1,45 5,44 3,34 8,96 314.664.594 11.001 10,76 10,28 2,37 ACS CON
Aena 169,000 0,03 170,200 168,100 116.107 178,050 Jn 131,235 En 144.621 0,25 178,050 Jn19 51,041 Fe15 6,50 Ab-18 U 6,50 Ab-19 U 6,93 4,10 24,49 29,60 150.000.000 25.350 17,86 17,51 3,89 AENA TRS
Amadeus 72,160 0,36 72,400 71,900 539.933 73,880 Jl 57,050 En 811.084 0,48 80,633 Oc18 8,969 My10 0,66 En-19 A 0,51 Jl-19 C 0,67 1,63 18,61 20,54 431.268.436 31.120 25,99 24,62 7,96 AMS TUR
ArcelorMittal 15,668 -1,68 16,026 15,662 638.360 21,042 Ab 11,460 Ag 719.422 0,18 124,395 Jn08 6,021 Fe16 0,07 Jn-18 A 0,07 Jn-19 U 0,15 0,95 -13,82 -12,99 1.021.903.623 16.011 75,18 8,64 0,42 MTS MET
B. Sabadell 1,025 0,29 1,031 1,014 18.636.597 1,068 En 0,725 Ag 24.772.082 1,12 4,448 Fe07 0,725 Ag19 0,07 Di-18 A 0,02 Ab-19 C 0,01 2,94 2,40 3,40 5.626.964.701 5.765 7,88 7,88 0,45 SAB BCO
B. Santander 3,604 0,28 3,640 3,594 30.066.574 4,437 Ab 3,313 Se 39.129.947 0,60 6,025 Di07 1,633 Oc02 0,22 My-19 C 0,07 No-19 A 0,10 6,40 -9,30 -3,51 16.618.114.582 59.883 8,01 7,51 0,60 SAN BCO
Bankia 1,828 0,49 1,850 1,805 7.562.690 2,560 En 1,550 Se 6.632.201 0,55 163,295 Ag11 1,550 Se19 0,11 Ab-18 A 0,11 Ab-19 A 0,12 6,36 -28,61 -24,09 3.069.522.105 5.610 9,63 10,16 0,40 BKIA BCO
Bankinter 6,384 0,98 6,448 6,332 1.495.663 7,256 Ab 5,101 Se 2.099.851 0,60 8,770 Fe18 1,091 Jl12 0,29 Jn-19 A 0,07 Se-19 A 0,06 4,66 -9,03 -5,76 898.866.154 5.738 10,64 11,01 1,19 BKT BCO
BBVA 4,829 0,77 4,850 4,775 16.338.565 5,478 Ab 4,116 Ag 18.506.226 0,71 9,983 Fe07 2,594 Mz09 0,25 Ab-19 C 0,16 Oc-19 A 0,10 5,43 4,16 9,77 6.667.886.580 32.196 7,29 7,76 0,64 BBVA BCO
CaixaBank 2,718 1,65 2,720 2,674 9.723.111 3,282 En 2,002 Ag 15.389.209 0,66 4,117 En18 1,116 Mz09 0,15 No-18 A 0,07 Ab-19 A 0,10 3,74 -14,10 -10,94 5.981.438.031 16.258 8,26 7,99 0,64 CABK BCO
Cellnex Telecom 39,320 0,15 39,800 38,910 739.301 41,296 Oc 19,894 En 769.175 0,51 41,296 Oc19 10,972 No16 0,05 Di-17 A 0,04 No-18 A 0,05 — 99,16 119,78 385.326.529 15.151 — — 6,72 CLNX TEL
Cie Automotive 22,180 -0,54 22,560 22,120 121.055 25,575 Fe 19,670 Ag 199.748 0,39 30,821 Jn18 0,705 Oc02 0,56 En-19 A 0,31 Jl-19 C 0,31 2,78 4,92 7,85 129.000.000 2.861 10,00 8,95 3,26 CIE MET
Colonial 11,520 0,09 11,610 11,480 379.937 11,900 No 7,858 En 676.385 0,34 3.795 Jl89 1,480 Jl12 0,18 Jn-18 A 0,18 Jl-19 A 0,20 1,74 41,61 44,07 508.114.781 5.853 42,81 39,86 1,07 COL INM
Enagás 22,480 -0,57 22,870 22,470 1.185.301 26,029 Mz 19,120 Jl 1.063.609 1,14 26,029 Mz19 2,338 Se02 1,49 Di-18 A 0,61 Jl-19 C 0,92 6,77 -4,79 -0,90 238.734.260 5.367 12,50 11,88 1,99 ENG ENE
Ence 3,490 -0,29 3,552 3,480 1.758.294 6,734 Fe 3,082 Oc 2.086.971 2,16 8,573 Oc18 0,875 Mz09 0,28 Ab-19 C 0,05 Se-19 A 0,01 4,69 -36,37 -35,29 246.272.500 859 34,15 20,69 1,33 ENC PAP
Endesa 24,560 0,78 24,670 24,410 1.307.567 24,620 No 19,453 En 1.036.951 0,25 24,620 No19 1,439 Se02 1,38 En-19 A 0,70 Jl-19 C 0,73 5,86 22,01 29,10 1.058.752.117 26.003 17,14 16,39 3,19 ELE ENE
Ferrovial 26,790 0,68 26,880 26,450 1.109.059 26,790 No 17,173 En 1.374.031 0,47 26,790 No19 1,776 Mz09 0,72 My-19 C 0,31 No-19 A 0,41 2,70 51,40 57,84 744.392.379 19.942 — 43,92 4,43 FER ATP
Grifols* 30,930 -0,16 31,100 30,800 554.489 30,980 No 22,369 Fe 667.727 0,40 30,980 No19 1,950 My06 0,22 Di-18 A 0,20 Jn-19 C 0,15 1,12 35,07 35,70 426.129.798 18.604 30,08 26,72 4,47 GRF FAR
IAG 6,684 0,51 6,710 6,618 2.284.906 6,873 Fe 4,454 Jn 2.574.885 0,31 7,211 Jn18 1,212 No11 0,29 Di-18 A 0,15 Jl-19 C 0,17 4,66 -3,41 4,03 2.132.988.743 14.257 6,20 5,67 1,80 IAG TRS
Iberdrola 8,928 0,36 8,978 8,894 12.142.515 9,536 Se 6,691 En 13.182.868 0,53 9,536 Se19 1,214 Oc02 0,33 Fe-19 A 0,15 Ag-19 A 0,20 3,95 27,22 35,13 6.362.072.000 56.801 16,85 15,84 1,46 IBE ENE
Inditex 27,900 -0,07 28,070 27,870 1.477.310 28,480 No 21,413 En 2.740.443 0,22 34,114 Jn17 2,089 Se01 0,96 My-19 A 0,44 No-19 C 0,44 3,15 24,83 28,77 3.116.652.000 86.955 23,03 21,61 5,56 ITX TEX
Indra 9,755 2,47 9,790 9,510 775.443 10,500 Ab 6,670 Ag 524.983 0,76 14,980 No07 2,823 My99 — Jl-13 U 0,34 Jl-14 U 0,34 — 18,46 18,46 176.654.402 1.723 12,67 11,06 2,17 IDR ELE
Mapfre 2,562 1,67 2,573 2,524 4.514.415 2,731 Jl 2,223 En 3.571.848 0,30 2,899 My17 0,392 Jl00 0,15 Di-18 A 0,06 Jn-19 C 0,09 5,78 10,43 14,13 3.079.553.273 7.890 11,12 9,64 0,86 MAP SEG
Masmovil 19,820 3,23 19,820 19,170 683.192 23,680 Oc 16,260 Ag 324.391 0,63 25,920 Mz18 0,406 Jn13 — Jn-13 A 0,12 Oc-13 R 0,47 — 1,64 1,64 131.714.565 2.611 27,50 12,77 9,39 MAS TEL
Mediaset 5,978 0,98 5,982 5,898 835.186 7,004 My 5,152 Ag 970.188 0,76 11,758 Jn07 2,611 Mz09 0,60 My-18 E 0,10 Ab-19 A 0,31 5,17 8,89 14,46 327.435.216 1.957 9,64 10,21 2,04 TL5 PUB
Meliá Hotels Int. 7,655 1,06 7,675 7,560 415.370 8,983 Fe 6,930 Ag 589.261 0,65 16,548 Ab07 1,509 Mz09 0,17 Jl-18 A 0,17 Jl-19 A 0,18 2,42 -6,76 -4,53 229.700.000 1.758 16,62 16,21 1,26 MEL TUR
Merlin Properties 12,780 0,39 12,920 12,730 850.250 13,410 No 10,262 En 859.269 0,47 13,410 No19 6,578 Ag14 0,22 My-19 C 0,20 Oc-19 A 0,20 3,16 18,50 23,13 469.770.750 6.004 19,63 18,49 0,85 MRL INM
Naturgy 23,620 0,43 23,850 23,540 948.633 26,430 My 21,412 En 1.020.885 0,26 26,430 My19 4,530 Mz09 1,40 Mz-19 C 0,57 No-19 A 0,47 4,43 6,11 10,80 984.122.146 23.245 17,14 15,77 2,16 NTGY ENE
Red Eléctrica 17,340 0,61 17,410 17,270 1.351.182 19,509 Fe 17,020 Jl 1.392.809 0,66 19,509 Fe19 0,650 Fe00 0,92 En-19 A 0,27 Jl-19 C 0,71 5,70 -11,05 -6,01 541.080.000 9.382 13,05 14,00 2,62 REE ENE
Repsol 14,500 -0,62 14,670 14,470 3.009.356 15,470 No 12,475 Ag 5.086.815 0,81 16,199 Jl18 4,588 Jn02 0,87 En-19 A 0,41 Jl-19 C 0,51 6,28 2,98 9,49 1.598.791.040 23.182 9,52 7,74 0,73 REP PET
Siemens Gamesa 14,110 0,39 14,185 13,920 1.706.148 15,990 Ab 10,736 En 1.644.230 0,62 27,422 No07 0,822 Jl12 — Jl-17 A 0,11 Ab-19 A 0,03 0,18 32,61 32,85 681.143.382 9.611 20,47 21,54 1,40 SGRE FAB
Telefónica 6,777 1,51 6,797 6,671 9.996.798 7,621 Mz 5,939 Ag 12.104.997 0,59 12,492 Mz00 2,856 Oc02 0,40 Di-18 R 0,20 Jn-19 R 0,20 5,99 -7,66 -4,93 5.192.131.686 35.187 11,66 10,03 1,97 TEF TEL
Viscofan 47,860 -0,75 48,400 47,820 54.480 55,041 Ab 40,400 Oc 93.394 0,51 63,249 Se18 2,769 Se01 0,77 Di-18 A 0,64 Jn-19 C 0,95 3,30 -0,54 1,43 46.500.000 2.225 22,18 20,38 2,82 VIS ALI
(*) Datos de las acciones ordinarias de Grifols, a excepción de la capitalización. Ésta corresponde a la suma de las acciones ordinarias y las acciones preferentes.

MERCADO BURSÁTIL ELECTRÓNICO 27-XI-19

EMISIÓN Precio T. I. R. Volumen EMISIÓN Precio T. I. R. Volumen EMISIÓN Precio T. I. R. Volumen
Nombre emisor Tipo Venci- Medio medio Efectivo Nombre emisor Tipo Venci- Medio medio Efectivo Nombre emisor Tipo Venci- Medio medio Efectivo
(fecha emisión) interés miento Mínimo Máximo ponder. ponder. (en euros) (fecha emisión) interés miento Mínimo Máximo ponder. ponder. (en euros) (fecha emisión) interés miento Mínimo Máximo ponder. ponder. (en euros)
EX CUPÓN: OS UNIV 6,60 15-12-22 — — — 6,60 — CON CUPÓN:
BM B.E. 8,50 17-06-21 — — — 8,50 — OS UNIV 6,60 15-12-22 — — — 6,60 — CH C. E 1,25 01-01-20 — — — 5,00 —
VOLUMEN TOTAL EFECTIVO: — euros
38 Expansión Jueves 28 noviembre 2019

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

RESTO DE MERCADO CONTINUO 27-11-2019

M N N N N M H N N N
Nm
% M m M m M m M m M m M m m % % m
Abengoa 0,019 -0,52 0,020 0,019 1.358.228 0,029 Ab 0,016 En 9.408.867 1,47 6,259 Jl07 0,011 Oc18 — Ab-14 U 0,11 Ab-15 U 0,11 — 33,10 33,10 1.632.400.194 32 — — — ABG ING
Abengoa B 0,009 = 0,009 0,009 56.767.639 0,014 Ab 0,004 En 221.360.142 — 4,532 Se14 0,002 No18 — Ab-14 U 0,11 Ab-15 U 0,11 — 173,53 173,53 17.214.975.951 160 — — — ABG.P ING
Adolfo Domínguez 7,200 = 7,220 7,060 2.999 8,640 My 6,600 Oc 3.886 0,11 48,819 No06 3,050 Jl16 — Jl-09 U 0,15 Jl-10 U 0,07 — 4,35 4,35 9.276.108 67 — — — ADZ TEX
Aedas Homes 20,350 0,49 20,450 20,000 12.888 24,050 My 18,180 Ag 40.206 0,21 32,720 Jn18 18,180 Ag19 — — — — — — -8,17 -8,17 47.966.587 976 22,12 10,12 0,97 AEDAS INM
Airbus SE 133,960 -1,02 135,880 133,500 1.666 136,160 No 80,076 En 3.814 0,00 136,160 No19 5,267 Mz03 1,50 Ab-18 U 1,50 Ab-19 U 1,65 1,22 59,95 61,92 778.152.173 104.241 22,04 18,19 8,04 AIR AER
Airtificial 0,091 -2,26 0,095 0,091 1.029.441 0,177 En 0,091 No 1.151.888 0,31 2,288 Fe07 0,091 No19 — Jl-06 C 0,01 Jl-07 U 0,01 — -34,81 -34,81 962.759.200 88 — — — AI ING
Alantra Part 15,500 -1,90 15,750 15,500 5.455 15,850 No 12,183 Fe 6.257 0,04 15,850 No19 1,416 Jn12 0,87 My-19 C 0,21 My-19 A 0,19 5,74 11,51 14,44 38.631.404 599 — — — ALNT CAR
Alba 48,900 0,62 49,150 48,100 8.568 48,900 No 39,772 En 9.452 0,04 51,922 Jn17 11,547 Mz03 1,00 Jn-19 C 0,50 Oc-19 A 0,50 2,06 15,06 17,41 58.300.000 2.851 15,62 15,70 0,66 ALB CAR
Almirall 15,500 1,84 15,600 15,150 363.658 18,040 Jl 13,269 En 198.084 0,29 18,176 Ag15 3,725 Oc08 0,18 Jn-18 A 0,18 Jn-19 A 0,20 1,30 15,93 17,41 174.554.820 2.706 19,87 17,97 1,98 ALM FAR
Amper 0,290 0,35 0,294 0,283 6.989.821 0,295 En 0,241 Mz 2.873.121 0,68 2,419 Jl87 0,046 En15 — Jn-08 U 0,13 Jl-09 U 0,15 — 21,34 21,34 1.075.267.779 312 29,00 14,50 — AMP ELE
Amrest Holdings 10,240 = 10,400 10,240 3.500 11,600 Mz 8,490 Jn 1.278 0,00 11,600 Mz19 8,110 Di18 — — — — — — 2,71 2,71 219.554.183 2.248 — — — EAT TUR
Aperam 27,600 = 27,950 27,570 421 28,706 Ab 19,222 Ag 1.827 0,01 45,498 Fe17 7,110 Jl13 1,36 Jn-19 A 0,37 Se-19 A 0,37 5,51 23,77 29,06 85.496.280 2.360 — — — APAM MET
Applus Services 10,880 0,74 11,200 10,750 221.316 13,050 Jl 9,025 En 215.075 0,38 15,556 Jn14 6,393 Fe16 0,13 Jl-18 A 0,13 Jl-19 A 0,15 1,39 12,28 13,83 143.018.430 1.556 14,29 13,03 1,92 APPS ING
Arima 11,700 4,46 11,700 11,100 13.594 11,700 No 9,000 Fe 15.436 0,14 11,700 No19 9,000 Fe19 — — — — — — 30,00 30,00 28.429.376 333 — — — ARM INM
Atresmedia 3,882 2,16 3,920 3,800 520.018 4,658 My 3,156 Ag 454.035 0,51 11,758 Jl15 1,658 Mz09 0,50 Di-18 A 0,20 Jn-19 R 0,25 11,84 -11,00 -5,27 225.732.800 876 7,26 7,65 1,95 A3M PUB
Audax Renovables 2,056 -0,29 2,130 2,056 582.219 2,780 En 1,370 Se 677.725 0,39 9,552 Jl07 0,270 Ab13 — Jl-09 A 0,14 Jl-10 U 0,01 — 60,00 60,00 440.291.054 905 68,53 41,12 — FRS ENR
Azkoyen 6,880 1,18 6,880 6,760 11.468 7,540 Jn 5,521 Fe 8.619 0,09 12,506 En99 0,908 Di11 0,16 Jl-18 U 0,16 Jn-19 R 1,22 17,90 5,20 23,81 24.450.000 168 12,28 12,28 — AZK FAB
Barón de Ley 108,000 = 109,500 108,500 49 110,500 No 99,400 My 772 0,05 119,500 En17 18,410 No00 — — — — — — -0,92 -0,92 4.050.000 437 19,55 19,55 1,67 BDL ALI
Berkeley Energía 0,152 0,53 0,155 0,150 848.001 0,348 En 0,108 En 3.444.832 — 3,270 Ag18 0,079 Di18 — — — — — — 34,27 34,27 258.475.420 39 1,59 — 1,87 BKY ENE
Biosearch 0,942 0,75 0,949 0,924 35.780 1,665 En 0,903 Oc 217.427 0,96 4,910 Ab02 0,210 Jn12 — — — — — — -5,04 -5,04 57.699.522 54 47,10 18,84 — BIO FAR
BME 35,860 -0,39 36,000 35,700 422.586 36,000 No 20,173 Jl 214.152 0,65 36,000 No19 5,955 Mz09 1,78 My-19 C 0,57 Se-19 A 0,40 4,36 47,45 51,44 83.615.558 2.998 23,88 22,89 7,50 BME CAR
Bodegas Riojanas 4,500 2,74 4,500 4,420 10.603 5,600 En 4,360 No 1.178 0,06 11,015 Mz98 3,306 Jn13 0,14 Jl-17 A 0,14 Jl-18 A 0,14 — -15,09 -15,09 5.121.327 23 — — — RIO ALI
Borges Agri(F) 3,120 = 3,120 3,120 2.927 4,000 Fe 2,980 No 1.248 0,01 7,786 Ag17 2,379 Jl17 — — — — — — -21,21 -21,21 23.140.460 72 — — — BAIN ALI
C. A. F. 39,800 -0,62 40,150 39,650 9.985 44,150 Jl 35,032 En 27.754 0,21 44,150 Jl19 1,155 Fe00 0,66 Jl-18 U 0,66 Jl-19 U 0,77 1,91 9,94 12,06 34.280.750 1.364 19,70 12,89 1,76 CAF FAB
CAM 1,340 = — — — 1,340 No 1,340 No — — 7,370 No10 0,880 No11 — Di-09 A 0,07 Jn-10 C 0,09 — 0,00 — 50.000.000 67 — — — CAM BCO
Cevasa 8,900 = 8,900 8,850 700 9,278 My 6,348 Fe 1.496 0,02 9,854 Ag16 2,134 Jn99 — Jn-16 U 0,13 Jl-19 U 0,20 2,25 27,14 30,00 23.253.800 207 — — — CEV INM
Cleop 1,150 = 1,150 1,100 6.500 1,150 No 1,150 No 6.500 0,17 25,188 Fe07 1,030 Jn12 — Jn-07 U 0,07 Jn-08 U 0,09 — 0,00 — 9.843.618 11 — — — CLEO CON
Clínica Baviera 12,900 = 13,200 12,800 5.869 14,500 Jn 12,079 Ab 1.685 0,03 18,567 Ab07 2,825 Di12 0,48 My-18 A 0,48 Jn-19 A 0,58 4,50 -4,80 -0,52 16.307.580 210 17,79 17,79 — CBAV SER
Coca-Cola Europ 45,800 -0,97 46,250 45,650 1.187 51,928 Oc 38,184 En 1.949 0,00 51,928 Oc19 26,508 Di16 1,06 No-18 A 0,28 Jn-19 A 0,62 1,34 13,53 15,07 460.174.207 21.076 16,63 15,24 3,33 CCEP ALI
Codere 3,000 2,39 3,000 2,900 3.675 4,425 En 2,905 No 52.450 0,11 473,314 Oc07 2,860 No18 — — — — — — -7,69 -7,69 118.538.326 356 — — — CDR TUR
Coemac 2,710 -0,73 2,740 2,650 19.670 5,480 En 1,240 Jl 38.528 0,99 138,707 Ag89 1,240 Jl19 — Ab-09 A 0,10 Ab-10 A 0,03 — 3,44 3,44 9.874.990 27 — — — CMC MAT
Deoleo 0,039 = 0,040 0,039 1.111.752 0,090 Fe 0,039 No 2.027.486 0,37 8,623 Ab07 0,039 No19 — Jl-07 U 0,02 Jn-08 U 0,04 — -30,97 -30,97 1.404.858.169 55 — 2,98 0,13 OLE ALI
Dia 0,150 -29,54 0,221 0,150 35.410.413 0,251 No 0,120 Oc 5.445.753 2,23 1,880 Ab15 0,106 Di18 0,18 Jl-17 U 0,21 Jl-18 U 0,18 — 10,86 34,37 622.456.513 93 — — 1,44 DIA ALI
Duro Felguera 0,344 -0,29 0,351 0,341 701.380 0,905 En 0,210 Jl 19.434.424 — 29,280 Se13 0,210 Jl19 — Jl-15 C 0,04 Se-15 A 0,02 — -40,17 -40,17 96.000.000 33 — — 0,07 MDF ING
Ebro Foods 19,670 1,13 19,790 19,400 56.390 19,690 No 16,939 En 65.537 0,11 20,409 Jn18 3,767 Fe03 0,38 Jn-19 A 0,19 Oc-19 A 0,19 2,93 12,79 16,06 153.865.392 3.027 18,91 16,96 1,35 EVA ALI
Edreams Odigeo 4,100 -0,85 4,150 4,100 47.784 4,270 Se 2,450 En 71.350 0,16 11,400 Ab14 1,023 Oc14 — — — — — — 72,63 72,63 110.463.043 453 8,54 8,04 1,00 EDR TUR
Elecnor 10,400 = 10,400 10,300 2.559 12,514 Fe 9,260 Se 6.029 0,02 16,105 No07 1,390 No02 0,35 Di-18 A 0,06 Jn-19 C 0,26 3,04 -21,21 -19,25 87.000.000 905 11,50 11,78 1,59 ENO FAB
Ercros 2,388 1,79 2,434 2,332 377.027 3,714 Fe 1,596 Ag 333.462 0,81 217,746 Se87 0,342 Jn13 0,05 Jl-18 C 0,05 Jn-19 R 0,06 2,56 -23,31 -21,39 104.915.821 251 11,94 8,53 — ECR QUI
Euskaltel 9,160 1,78 9,180 8,950 112.686 9,160 No 6,474 En 171.961 0,25 10,446 No15 6,022 No17 0,28 Fe-19 A 0,14 Jl-19 C 0,17 3,44 31,04 35,48 178.645.360 1.636 23,47 21,11 1,62 EKT TEL
Ezentis 0,494 0,71 0,495 0,485 580.197 0,602 En 0,453 Oc 517.167 0,40 55,529 Ag98 0,285 Fe16 — Ab-91 C Ab-92 U — 3,79 3,79 331.172.000 163 28,06 12,40 4,66 EZE TEL
Faes 5,400 1,50 5,480 5,300 469.556 5,400 No 2,970 En 314.282 0,29 7,976 Ab07 0,810 My12 0,12 En-19 A 0,12 Jl-19 C 0,02 2,63 81,82 86,53 278.147.772 1.502 22,77 20,04 3,38 FAE FAR
FCC 11,200 2,75 11,200 10,800 81.651 12,743 En 10,360 Oc 43.199 0,03 40,101 Fe07 4,610 Ab13 — Jl-12 C 0,65 My-19 A 0,40 3,67 -4,27 -0,85 392.264.826 4.393 14,47 13,77 2,13 FCC CON
Fluidra 11,260 = 11,300 11,100 29.273 12,680 Jn 9,000 En 66.137 0,09 13,960 Mz18 1,631 Di11 — Oc-16 U 0,09 Oc-17 U 0,14 — 15,02 15,02 195.629.070 2.203 21,09 17,84 1,48 FDR ING
GAM 1,930 -0,52 2,070 1,900 56.127 2,120 No 0,977 En 28.194 0,22 201,092 Jl07 0,884 Oc17 — — — — — — 94,56 140,02 33.292.071 64 — — — GALQ ING
Gestamp 4,248 0,28 4,274 4,230 824.623 5,801 Ab 3,394 No 663.465 0,29 7,089 Jn18 3,394 No19 0,13 En-19 A 0,07 Jl-19 C 0,07 3,19 -14,53 -11,81 575.514.360 2.445 11,09 9,44 1,25 GEST FAB
Global Dominion 3,725 0,68 3,760 3,700 135.945 4,965 Mz 3,475 Oc 120.532 0,18 5,260 Jn18 2,190 Jn16 — — — — — — -13,37 -13,37 169.496.963 631 15,52 14,33 2,14 DOM TEL
Grifols Cl.B 20,750 -0,24 20,900 20,600 173.391 20,800 No 15,747 My 164.603 0,16 20,800 No19 3,120 No11 0,23 Jn-19 E 0,01 Jn-19 C 0,15 1,71 28,56 29,52 261.425.110 5.425 — — — GRF.P FAR
Grupo Catalana Occ. 32,850 -0,30 33,000 32,750 12.935 34,435 Fe 28,300 Oc 35.294 0,08 37,990 No18 1,724 Fe00 0,79 Jl-19 A 0,16 Oc-19 A 0,16 2,54 0,77 3,34 120.000.000 3.942 10,17 9,69 1,22 GCO SEG
Grupo Sanjosé 6,860 4,10 6,960 6,590 151.606 9,120 Jl 4,790 En 147.421 0,58 13,520 Jl09 0,690 Di14 — — — — — — 49,13 49,13 65.026.083 446 — — — GSJ CON
Iberpapel 25,700 -0,77 25,900 25,100 12.354 32,683 En 24,400 No 1.929 0,04 37,342 Jl18 5,877 Mz09 0,95 Di-18 A 0,40 My-19 C 0,30 2,70 -22,12 -21,21 11.039.829 284 13,42 15,39 — IBG PAP
Inmobiliaria Del Sur(F) 9,740 -1,62 9,760 9,720 518 11,545 Ab 9,540 Oc 3.019 0,05 42,868 No07 3,190 Jl13 0,11 En-19 A 0,12 Jl-19 C 0,15 2,73 -5,44 -2,82 16.971.847 165 15,02 9,66 0,63 ISUR INM
Lar España 7,750 1,97 7,750 7,660 109.010 8,550 Fe 6,410 Ag 150.644 0,42 9,870 Ab18 6,010 Se16 0,19 My-17 A 0,04 My-18 A 0,19 — 4,03 4,03 90.587.561 702 19,30 15,03 0,71 LRE INM
Liberbank 0,302 0,67 0,310 0,301 5.636.485 0,462 Fe 0,273 Oc 3.379.995 0,28 1,318 My14 0,273 Oc19 — — — My-19 A 0,01 2,40 -31,36 -29,73 3.040.745.993 918 7,55 6,56 0,29 LBK BCO
Lingotes Especiales 14,200 = 13,900 13,850 444 16,194 My 10,529 En 4.510 0,12 21,847 My17 1,240 Se01 0,70 Jn-18 U 0,70 Jn-19 U 0,70 4,93 29,09 35,45 10.000.000 142 16,89 15,56 — LGT MET
Logista 20,700 0,10 20,860 20,620 95.497 21,531 En 16,870 Oc 124.006 0,24 22,135 Ag18 10,098 Oc14 1,10 Mz-19 A 0,77 Ag-19 A 0,37 5,51 -5,31 -0,09 132.750.000 2.748 13,35 13,02 5,27 LOG TRS
Metrovacesa 8,150 -0,73 8,230 8,090 52.110 11,274 Mz 7,760 No 81.851 0,14 15,825 My18 7,760 No19 — — — — — — -26,51 -23,53 151.676.341 1.236 — — — MVC INM
Miquel y Costas 15,800 -0,25 15,840 15,760 22.339 17,152 En 14,789 Jn 13.148 0,11 22,294 Di17 1,600 Oc08 0,58 Jl-19 C 0,12 Oc-19 A 0,11 2,76 -6,95 -4,97 31.000.000 490 12,71 12,47 — MCM PAP
Montebalito 1,630 5,16 1,630 1,535 9.924 1,875 Jl 1,340 En 13.403 — 17,987 Fe07 0,355 Di12 — No-14 A 0,08 Jn-15 A 0,04 — 24,43 24,43 32 0 — — — MTB INM
N. Correa 4,320 0,70 4,350 4,290 10.245 4,460 No 3,137 En 16.886 0,35 7,436 Jn98 0,599 Jl12 — Jl-08 U 0,05 Jn-19 U 0,15 3,50 32,92 37,54 12.316.627 53 7,85 7,71 — NEA FAB
Naturhouse 2,140 1,42 2,145 2,100 20.559 2,382 Fe 1,591 En 43.696 0,19 4,277 Se16 1,471 Di18 0,34 Jl-19 A 0,06 Se-19 A 0,07 11,37 35,61 47,66 60.000.000 128 9,27 9,61 5,29 NTH ALI
Neinor Homes 11,400 0,88 11,490 11,300 54.822 13,100 En 8,985 Ab 134.444 0,43 20,075 Jl17 8,985 Ab19 — — — — — — -12,31 -12,31 79.005.034 901 16,06 10,41 1,10 HOME INM
Nextil 0,882 1,38 0,888 0,864 12.982 0,890 No 0,611 Mz 56.125 0,05 12,072 Fe99 0,121 Ag14 — — — — — — 22,52 23,77 310.652.744 274 — — — NXT TEX
NH Hotel Group 4,312 -1,15 4,476 4,312 89.225 5,076 Mz 3,811 En 47.355 0,03 23,587 Se87 1,483 Mz09 0,10 Jl-18 U 0,10 Jn-19 A 0,15 3,44 6,31 10,01 392.180.243 1.691 17,38 14,64 1,18 NHH TUR
Nyesa 0,012 -1,64 0,013 0,012 23.613.507 0,022 En 0,012 No 15.499.669 1,86 37,146 Fe07 0,012 No19 — Jl-06 U 0,12 Jl-07 U 0,12 — -28,14 -28,14 2.121.757.226 25 — — — NYE INM
OHL 1,039 -0,29 1,045 1,025 1.060.863 1,328 Mz 0,690 En 2.888.442 2,57 17,579 Jn14 0,602 No18 0,35 Jl-16 U 0,05 Jn-18 A 0,35 — 59,36 59,36 286.548.289 298 — — 0,51 OHL CON
Oryzon Genomics 2,685 -0,19 2,710 2,650 131.869 4,400 My 2,475 En 272.327 1,52 5,140 No16 1,764 Oc17 — — — — — — 24,02 24,02 45.789.891 123 — — — ORY FAR
Parques Reunidos 13,700 -0,44 13,720 13,700 6.285 14,000 No 9,819 Mz 73.087 0,23 16,174 Fe17 9,819 Mz19 0,25 Jl-18 A 0,25 Jl-19 A 0,25 1,80 26,85 29,15 80.742.044 1.106 21,41 21,41 1,00 PQR TUR
Pescanova 0,450 -1,85 0,458 0,450 13.385 0,715 Mz 0,432 Jl 236.161 2,10 30,577 No07 0,230 Jn17 — Ab-11 U 0,50 Ab-12 U 0,55 — -19,81 -19,81 28.737.718 13 — — — PVA ALI
Pharma Mar 2,294 7,30 2,308 2,112 4.275.463 2,404 My 1,200 En 1.091.787 1,25 4,190 My17 0,920 Oc18 — — — — — — 110,46 110,46 222.649.287 511 — — 64,53 PHM FAR
Prim 11,750 3,98 11,800 11,250 12.828 11,842 Jn 9,876 En 2.748 0,04 12,548 Jl18 1,559 En00 0,58 En-19 A 0,11 Jl-19 C 0,47 5,11 11,90 17,41 17.347.124 — — — M
— M M — —
M

— — — — — — M
— — — M
M — M
M M M — — — M
— M
M M — — —
= M M

= — — — — — M
— — — — —
M — M —
— — — — — — — — —
M — — — —
—
— M
— — — — — M
M M M
M — — — — — M
= — — — — — — — — —

M — M M

MERCADO ALTERNATIVO BURSÁTIL 27-11-2019

M N N N N M H N N N
Nm
% M m M m M m M m M m M m m % % m
= — — — M — — — — — — — — —
— — — — — — — — —
= — — — — — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — —
= — — — — — — — — — — M
m m = — — — M M — — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — M
= — — — — — —
m m = — — — M — — — M M
m = — — — — — — M
= — — — — — — — — — M
m = — — — — — — — — — — — — — M
= — — — — — — — M
m = M M — — — M — — — M
= — — — — — — — — —
= — — — — — — M
m = — — — M — — — — — — — — — — M
= — — — M — — — M
— — — — — — — — — M
— — — — — — — — — —
= — — — M M — — — — — — — — — M
mm = — — — M — M — — — — MM
m = — — — — — — — M
= — — — M — — — M
= — — — M M — — — M
= — — — M — — — M
m = — — — M M — — — — — — — — — M M
= M — — — — — — — — —
m = — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — — — — M
— — — — — — — — — M
m = — — — M — — — — M
= — — — — — — — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — — — — —
— — — — — — — — —
W M — — — — — — — — — W
m = — — — — — — — — — — — — M
m — — — — — — — — —
= — — — — — — — M
= — — — — — — — — — — — — M
= — — — M — — — M
— — — — — — — — —
M m = — — — M — — — M M
M = — — — — — — — — — — — — M
= — — — — — — — M
M — — — — — — — — —
= — — — — — — — — — — M
— — — — — — — — —
M — — — — — — — — —
— — — M
m = — — — — — — M
= — — — — — — — M
= — — — M — M — — — — M
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 39

CUADROS
MERCADO ALTERNATIVO BURSÁTIL (Continuación)
M N N N N M H N N N
Nm
% M m M m M m M m M m M m m % % m
Home Meal 1,900 = — — — 1,900 No 1,900 No 5.000 0,08 2,450 Se17 1,900 No19 — — — — — — 0,00 — 16.484.311 31 — — — HMR ALI
IFFE Futura 1,990 = — — — 2,000 Ag 0,840 Mz 1.932 0,02 2,000 Ag19 0,840 Mz19 — — — Jn-14 A 0,00 — 136,90 136,90 20.908.265 42 — — — YPMR INM
Imaginarium 0,048 = — — — 0,090 Jn 0,048 No 3.513 0,04 4,500 Di09 0,048 No19 — — — — — — -46,67 -46,67 22.379.648 1 — — — IMG COM
Inbest Pr I In Br 1,000 = — — — 1,000 No 1,000 No — — 1,000 No19 1,000 No19 — — — — — — — 26.367.250 26 — — — YINB1 INM
Inbest Pr II In Br 1,000 = — — — 1,000 No 1,000 No — — 1,000 No19 1,000 No19 — — — — — — — — — — YINB2 INM
Inbest Pr III In Br 1,000 = — — — 1,000 No 1,000 No — — 1,000 No19 1,000 No19 — — — — — — — 13.621.000 14 — — — YINB3 INM
Inbest Pr IV In Br 1,000 = — — — 1,000 No 1,000 No — — 1,000 No19 1,000 No19 — — — — — — — 36.124.100 36 — — — YINB4 INM
Inclam 1,700 = — — — 1,920 En 1,700 No 1.198 0,01 2,520 Mz18 1,590 Ag15 — — — — — — -11,46 -11,46 29.630.820 50 — — — INC ING
Inmobiliaria Park Rose 1,290 = — — — 1,290 No 1,160 En 5.629 0,13 1,290 No19 1,160 En19 — — — — — — — 9.577.226 12 — — — YPARK INM
Inmofam 99 Socimi 17,000 = — — — 17,850 Ag 17,000 Jn 1.177 0,14 17,850 Ag19 16,145 My17 0,47 Jn-18 A 0,47 Jn-19 A 0,51 2,98 -2,86 0,04 2.206.455 38 — — — YINM INM
Isc Fresh Water 19,400 v 20,730 Ag 19,400 No 10.246 0,35 20,730 Ag19 19,136 Mz17 0,86 Jn-19 A 0,10 Ag-19 A 0,61 3,63-3,00 0,52 7.497.003 145 — — — YISC INM
Izertis Br 2,380 4,39 2,380 2,380 16.105 2,500 No 2,280 No 52.229 0,01 2,500 No19 1,700 No19 — — — — — — — 21.310.870 51 — — — IZER HAR
Jaba I Inversiones 1,050 = — — — 1,070 Oc 1,030 My 79.053 0,61 1,080 My18 1,021 Ab16 — — — Jl-17 A 0,01 — 1,94 1,94 33.060.000 35 — — — YABA INM
Kompuestos 2,560 1,59 2,560 2,560 1.170 2,600 Ag 2,440 Oc 2.429 0,02 2,600 Ag19 2,440 Oc19 — — — — — — — 12.155.700 31 — — — KOM FAB
La Finca 4,740 = — — — 4,780 Se 4,700 Se 528 0,00 4,780 Se19 4,700 Se19 — — — — — — — 37.817.310 179 — — — YLFG INM
Lleidanetworks 1,040 = — — — 1,230 Fe 0,750 Se 5.417 0,09 1,230 Fe19 0,510 Oc17 — — — — — — 11,83 11,83 16.049.943 17 — — — LLN TEL
Mansfield Invest Socimi 13,000 = — — — 13,000 No 13,000 No — — 13,000 No19 13,000 No19 — — — — — — — 8.880.000 115 — — — YMAN INM
Medcom Tech 1,260 = — — — 6,800 En 0,960 Ag 3.821 0,07 14,473 Mz14 0,960 Ag19 — Fe-15 A 0,02 Di-15 A 0,03 — -81,05 -78,80 13.218.462 17 — — — MED SER
Mercal Inmuebles 37,400 = — — — 37,400 No 31,200 Jn 163 0,04 37,400 No19 24,155 Jl14 0,92 Di-18 A 0,92 Jn-19 A 0,85 4,71 16,88 19,55 919.907 34 — — — YMEI INM
Meridia Real Estate III 1,100 = — — — 1,100 No 1,070 Ab 2.380 0,00 1,170 En18 1,040 Di17 — — — — — — 0,92 0,92 122.723.624 135 — — — YMRE INM
Millenium Hotels 5,100 0,99 5,100 5,100 8.500 5,400 Ag 4,800 Oc 4.986 0,01 5,400 Ag19 4,800 Oc19 — — — — — — — 50.000.000 255 — — — YMHRE INM
Mistral Iberia Br 1,160 = — — — 1,160 No 1,060 Oc 8.988 0,01 1,160 No19 1,060 Oc19 — — — — — — — 22.011.618 26 — — — YMIB INM
Mistral Patrimonio 2,920 = — — — 2,920 No 2,920 No — — 2,920 No19 2,920 No19 — — — — — — 0,00 — 11.358.000 33 — — — YMPI INM
Mondo Tv 0,222 = 0,222 0,220 4.343 0,254 Se 0,043 My 11.221 0,24 0,498 Di16 0,043 My19 — — — — — — 205,79 671,35 11.870.972 3 — — — MONI PUB
NBI Bearings Europe 3,900 -2,50 3,960 3,900 1.719 4,500 Fe 3,300 En 3.821 0,08 4,500 Fe19 1,049 Mz16 0,07 My-18 A 0,03 Di-18 A 0,04 1,00 14,04 14,04 12.330.268 48 — — — NBI ING
Neol Bio 0,250 = — — — 0,250 No 0,250 No 8.397 0,23 1,830 No15 0,250 No19 — — — — — — 0,00 — 9.241.500 2 — — — NEOL QUI
Netex Br 1,200 = 1,200 1,200 4.168 1,290 En 1,160 Oc 2.426 0,07 2,750 No17 1,160 Oc19 — — — — — — -6,98 -6,98 8.865.610 11 — — — NTX ELE
Neuron 0,300 = — — — 0,300 No 0,300 No 606.062 — 2,885 Jl10 0,160 Jn17 — — — — — — 0,00 — 15.611.366 5 — — — NEU FAR
NPG Technology 1,570 = — — — 1,570 No 1,570 No — — 5,220 Jn14 0,990 En15 — — — — — — 0,00 — 12.256.070 19 — — — NPG FAB
Numulae 1,800 = — — — 1,830 Ag 1,790 No 26.915 0,69 1,830 Ag19 1,790 No19 0,07 Jl-18 A 0,07 Jl-19 A 0,05 2,50 -2,17 0,27 9.944.239 18 — — — YNUM INM
Optimum 13,100 = — — — 14,000 Jn 12,100 Jn 4.437 0,23 14,000 Jn19 10,300 Se16 — — — — — — 8,26 8,26 5.000.000 66 — — — YORS INM
Optimum III 12,300 = — — — 12,600 Ag 12,200 Ab 445 0,02 12,600 Ag19 10,100 En18 — — — — — — 0,82 0,82 5.403.000 66 — — — YOVA INM
Ores 1,020 = — — — 1,020 No 0,942 Fe 4.775 0,01 1,130 Mz17 0,914 Jl18 0,03 My-19 C 0,02 Oc-19 A 0,02 3,85 0,00 — 196.695.211 201 — — — YORE INM
Pangaea Oncology 1,700 = — — — 2,037 En 1,700 No 2.967 0,04 3,165 En17 1,700 No19 — — — — — — -16,54 -8,19 16.886.546 29 — — — PANG FAR
Persepolis 1,700 = — — — 1,700 No 1,700 No — — 1,700 No19 1,700 No19 — — — — — — — 23.343.223 40 — — — YPER INM
Prevision Sanitaria Ntl Socimi 12,900 = — — — 13,294 Fe 12,202 Se 1.003 0,13 14,282 Jn18 12,202 Se19 0,16 My-19 A 0,07 Se-19 A 0,11 1,43 -3,73 -2,36 1.979.469 26 — — — YPSN INM
Proeduca Altus 7,550 = — — — 8,305 Mz 5,521 Mz 643 0,00 8,305 Mz19 5,521 Mz19 — Ag-19 A 0,15 No-19 A 0,18 4,40 — 45.178.967 341 — — — PRO TEL
P3 Spain Logistic Parks Socimi 5,850 -0,85 5,850 5,850 1.730 5,900 No 5,350 Jl 1.009 0,05 5,900 No19 5,350 Jl19 — — — — — — 9,35 9,35 5.348.500 31 — — — YP3L INM
QPQ Alquiler 1,040 = — — — 1,200 Fe 1,040 No 7.060 0,17 1,200 Fe19 1,000 Jl18 — — — — — — -13,33 -12,50 10.606.539 11 — — — YQPQ INM
Quonia Socimi 1,780 = — — — 1,866 Jn 1,730 Jl 24.538 0,23 2,060 Mz18 1,604 Jl16 — — — Jl-19 A 0,06 3,21 -7,29 -4,32 27.301.408 49 — — — YQUO INM
Robot 3,000 = — — — 4,316 Fe 2,660 Oc 1.947 0,17 7,396 My18 2,660 Oc19 0,05 — — Jl-18 A 0,05 — -9,64 -9,64 2.850.483 9 — — — RBT ELE
Rref II Al Breck 4,000 = — — — 4,120 Jl 3,925 Jl 207.634 — 4,120 Jl19 3,915 Jn17 — Jl-17 A 0,31 Jl-19 A 1,21 30,32 -21,57 2,21 5.333.887 21 — — — YALB INM
Secuoya 9,250 = — — — 9,250 No 8,950 Ag 52 0,00 10,400 My18 3,060 My14 0,33 Oc-14 R 0,08 En-18 A 0,33 — 0,00 — 8.073.574 75 — — — SEC PUB
Serrano 61 Desarrollo Socimi 21,200 = — — — 21,400 Ag 21,199 Jl 87 0,00 21,400 Ag19 20,806 Ab18 — — — Jl-19 A 0,29 1,37 -0,93 0,42 5.000.014 106 — — — YSRR INM
Silvercode Invest. 0,965 = — — — 0,965 No 0,805 En — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — — — — M
= — — — M M — — — M
= — — — — — — M
= — — — — — — — — — — — — —
m = — — — — — — — — — — — — M M
= — — — — — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — —
= — — — M M — — — — — — — — — — M
m = — — — — — — — — — — — — — M M
= — — — M M — — — M
m = — — — — — — — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — M
w = — — — — — — — — — — — — — — — M
= — — — — — — M
= — — — M — — — — — — — — — M
= — — — — — — M
— — — M
= — — — — — — — — — — — — M
m = — — — M M — — — — — — — — —
m = — — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — — — — — M
m = — — — M — — — — — — — — — M
M m m M m m m m m m m m m m m
m m m m m m m m
m% m m m m
m m m m m m m m m m
m m m m m m M
m m m M m M M M M m m m m m

LATIBEX 27-11-2019
ÚLTIMA SESIÓN ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN
Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2019 (%) 2019 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector
Alfa Cl. I Serie A 0,720 = 0,720 0,720 6.000 1,130 Fe 0,720 No 668 0,00 14,005 Ag12 0,720 No19 0,00 Mz-18 A 0,00 Mz-19 A 0,00 0,58 -26,53 -26,10 5.120.500.000 3.687 — — — XALFA CAR
America Movil 0,695 -2,11 0,705 0,700 2.420 0,740 Oc 0,590 Ag 1.532 0,00 1,298 Jl05 0,292 Fe03 — No-16 A 0,01 No-17 A 0,07 — 12,10 12,10 44.866.553.394 31.182 — — — XAMXL TEL
B. Bradesco 7,000 = 6,800 6,800 120 11,000 Fe 6,850 Ag 907 0,00 32,751 Mz06 0,895 Se02 0,22 Mz-18 A 0,02 My-18 A 0,01 — -18,13 -18,13 3.359.928.872 23.520 — — — XBBDC BCO
Banorte O 4,880 = 4,880 4,880 2.797 4,880 No 4,220 Fe 2.168 0,00 6,325 Ab13 1,605 Jn09 — Se-16 A 0,08 Se-17 A 0,15 — 10,41 10,41 2.018.347.548 9.850 — — — XNOR BCO
BBVA Ba.Frances Ord. 2,060 = 2,060 2,060 10 3,400 Mz 1,880 Se 121 0,00 11,010 En01 0,520 Mz09 0,06 Mz-16 A 0,05 My-18 A 0,06 — -39,41 -39,41 612.659.638 1.262 — — — XBFR BCO
Bradespar Or. 6,400 = 5,700 5,700 900 7,400 En 5,300 Fe 1.057 0,01 22,240 En11 0,233 Se02 0,23 My-17 A 0,12 My-18 A 0,23 — 1,59 1,59 26.193.920 168 — — — XBRPO CAR
Bradespar Pr. 7,300 1,39 7,300 7,300 2.500 8,150 En 5,800 Ag 639 0,00 21,790 En11 0,278 Se02 0,30 My-17 A 0,13 My-18 A 0,30 — 5,80 5,80 227.024.896 1.657 — — — XBRPP CAR
Braskem 5,900 -0,84 5,950 5,950 1.800 13,300 Fe 5,600 Ag 536 0,00 40,850 Fe05 1,490 Mz09 0,43 Oc-16 A 0,36 My-18 A 0,43 — -43,81 -43,81 345.002.978 2.036 — — — XBRK PET
B.Santander Río 0,490 = 0,490 0,490 209 0,492 Mz 0,218 Jl 593 0,00 7,980 Jl00 0,218 Jl19 — Jn-02 C 0,11 Jn-10 U 0,16 — -0,41 -0,41 300.185.648 147 — — — XBRSB BCO
Cemig Pref. 2,680 -1,47 2,740 2,700 1.450 3,700 Jl 2,640 No 2.694 0,00 43,690 Mz06 0,950 En16 — Di-16 A 0,04 Jn-17 A 0,06 — -11,84 -11,84 971.138.388 2.603 — — — XCMIG ENE
Copel Pr. 12,900 0,78 13,300 13,300 1 13,200 No 6,750 En 945 0,00 20,330 En11 1,860 Fe03 — Ab-15 A 0,27 Jn-17 A 0,29 — 91,11 91,11 128.297.108 1.655 — — — XCOP ENE
Elektra 64,500 0,78 64,500 64,000 3.660 67,000 Se 42,000 En 6.506 0,01 82,100 En12 5,640 Se05 — Mz-15 A 0,14 My-17 A 0,16 — 52,12 52,12 235.249.560 15.174 — — — XEKT CON
Eletrobras 7,400 = 7,500 7,500 966 10,100 Se 5,700 En 1.550 0,00 16,460 En10 1,035 Se15 — My-12 A 0,41 My-13 A 0,12 — 29,82 29,82 1.087.050.297 8.044 — — — XELTO ENE
Eletrobras B 7,500 -0,66 10,400 10,400 1.078 10,300 Se 6,850 En 1.381 0,00 14,170 En10 1,740 Ag15 — My-13 A 0,49 My-14 A 0,46 — 18,11 18,11 265.436.883 1.991 — — — XELTB ENE
Geo Ord.B 0,036 = 0,039 0,039 5.480 0,039 Ag 0,036 No 5.480 0,00 4,790 Fe07 0,036 No19 — — — — — — 0,00 — 418.882.271 15 — — — XGEO ING
Gerdau Pref. 3,640 = 3,620 3,600 440 3,760 Fe 2,540 Ag 1.410 0,00 16,620 Jn08 0,794 En16 0,15 Mz-18 A 0,01 Se-18 A 0,14 — 10,98 10,98 1.146.031.245 4.172 — — — XGGB MET
Petrobas O. 6,700 = 6,750 6,650 20.000 7,750 Mz 5,700 Ag 4.750 0,00 24,450 My08 1,242 Oc02 0,11 My-18 A 0,01 No-18 A 0,10 — 21,82 21,82 7.442.454.142 49.864 — — — XPBR PET
Petrobas P. 6,250 = 6,200 6,200 2.500 6,950 No 5,100 En 6.204 0,00 20,480 My08 0,930 Fe16 0,11 My-18 A 0,01 No-18 A 0,10 — 25,00 25,00 5.602.042.788 35.013 — — — XPBRA PET
Tv Azteca 0,040 -2,44 0,040 0,039 51.405 0,111 En 0,038 Oc 57.138 0,01 0,748 Jn07 0,038 Oc19 — No-13 A 0,00 Jl-17 A 0,00 — -62,26 -62,26 2.062.373.705 82 — — — XTZA PUB
Usiminas 1,920 0,52 2,040 2,040 100 2,920 En 1,780 No 937 0,00 21,667 No07 0,695 En16 0,02 Mz-12 A 0,03 Ab-18 A 0,02 — -25,00 -25,00 705.260.684 1.354 — — — XUSIO MET
Usiminas Pref. Serie A 1,760 -1,12 1,790 1,790 1.568 2,500 Mz 1,500 Ag 4.881 0,00 18,560 My08 0,189 Fe16 — Mz-11 A 0,15 Mz-12 A 0,04 — -14,56 -14,56 547.752.163 964 — — — XUSI ENE
Vale Rio Or. 10,800 = 10,900 10,800 3.805 13,100 En 9,200 Ag 12.070 0,00 28,180 My08 1,990 En16 0,10 Jl-16 A 0,00 Mz-18 A 0,10 — -4,42 -4,42 3.217.188.402 34.746 — — — XVALO MET
Volcan Cia. Minera B 0,101 = 0,106 0,106 7.000 0,191 Fe 0,081 Oc 9.258 0,00 4,546 My07 0,052 Di02 — En-15 A 0,00 Fe-17 A 0,03 — -27,86 -27,86 2.443.157.621 247 — — — XVOLB MET

EVOLUCIÓN ÚLTIMAS OFERTAS PÚBLICAS DE VENTA EL COSTE DE COBERTURA DE PAGO DE DIVIDENDOS

LOS BONOS ESPAÑOLES (CDS) N N
m m m M N M m
M M % Ú m M M %
Un a a M
Aeda Home — — R M N
Me ova e a — —
Be ke e Ene g a — — m
A ma — — B
Am e — — M
So a pa k — —
N
m
m
O m
m
% %
M H
% m %

VALORES ESPAÑOLES EN EL MUNDO H

BB = = m m = = =
F án o % N NH H — Nueva Yo k % N
m
— — m
m m
—
Pa % N
m m m
m
m OPORTUNIDADES DE NEGOCIO
m m m
— To a m m  VENDO PAQUETE sue o Ca e a nve s ón
% m M
P SOS MADR D p op a
VALORES DEL MERCADO DE CORROS 2 3 do m o os e o mados Te 630 929 091
7 7 m ones € nqu nos
M N N M N N
so ven es y ava s as  VENDO OF C NA 6% NETO
% M m M m % M m M m
Te 654 39 15 54 677 42 29 41 RENTAB L DAD MADR D
= M w = M M
3adm n s rac on@ PLAZA CAST LLA 4TORRES
= M M = — M
m M = M M = ed c oson x com 1 500 m una p an a más
= M — — — cua o ga a es Sa e & ease
= = —  PATR MON AL STA 5 años G an so venc a
m = = M NVERSOR 4 500 000 €
= M M — — — M
= M Comp amos vendemos Te s 654 391 554 677 058 046
m m m nmueb es D sc ec ón 3adm n s rac on@
m m M M Loca es ed c os pá k ngs ed c oson x com
40 Expansión Jueves 28 noviembre 2019

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

EURO STOXX 50 27-11-2019

% m m m %
VALOR m M m M M % m m %
U O O — — — — — —
m G

m
m B
m H N

B
B
m B
B
BMW G
BN
m
m H
D m G
m D
m G
D
m D m

&

m
NG G N

m
m
m
m m M H
M
N O —
m O —

m
O G
m

U m
m U N

M
w
nn m n n n R n mn n m m m Un =
n ormac ón ac ada por 902 50 50 50 www p bnppar bas es

S&P EUROPE 350 27-11-2019

Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float
Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)
ALEMANIA (1) Naturgy Energy GR. SA (SB) 23,62 0,40 6,10 26,95 My 21,64 Di18 8.694,80 Compass GR. (C) 18,76 -2,10 13,70 21,38 Se 15,83 En 38.481,04 NN GR. N,v, (F) 34,94 0,10 0,40 39,10 Mz 29,70 Se 11.710,24
Adidas AG (C) 281,95 1,20 54,60 296,35 En 180,10 Di18 57.193,18 RED Electrica Corp. (SB) 17,34 0,60 -11,10 20,30 Di18 17,02 Jl 8.257,57 Croda Intl (M) 50,20 0,50 7,20 53,75 Jn 45,64 Ag 8.528,46 Philips Electronics (S) 42,13 0,60 36,20 44,34 Se 29,10 Mz 41.953,90
Allianz SE (F) 218,35 0,50 24,70 225,10 No 172,16 Di18 101.963,00 Repsol SA (E) 14,50 -0,60 3,00 15,52 Mz 12,48 Ag 23.463,86 DCC (I) 66,72 1,10 11,50 74,96 No 56,80 Jn18 8.707,84 Randstad NV (I) 53,10 0,30 32,50 53,10 No 36,41 Mz 7.268,02
Aroundtown SA (IN) 7,83 2,30 8,40 7,87 Mz 6,86 Se 7.690,33 Telefonica SA (T) 6,78 1,50 -7,70 7,96 Mz18 5,94 Ag 34.065,74 Diageo (BC) 31,89 -0,10 14,10 36,26 Se 27,01 En 97.315,09 Unibail Rodamco (IN) 142,20 -0,60 5,00 158,96 No18 117,50 Se 21.532,12
Basf SE (M) 68,83 -0,50 14,00 74,49 Ab 56,20 Ag 69.550,28 FINLANDIA (1) Direct Line Insurance GR. (F) 3,10 -0,10 -2,90 3,67 Mz 2,71 No 5.482,80 Unilever NV (BC) 53,39 0,30 12,60 57,56 Se 46,04 En 90.732,70
Bayer AG (S) 69,70 1,00 15,10 72,81 Mz 52,53 Jn 71.508,51 Elisa Corporation (T) 49,12 -0,50 36,10 49,51 No 34,65 No18 8.088,46 DS Smith (M) 3,85 0,30 28,60 3,88 No 2,92 Di18 6.778,13 Wolters Kluwer NV (I) 65,68 1,30 27,10 67,20 En 50,26 Mz 20.211,75
Bayer Motoren Werke (C) 74,74 1,30 5,70 77,75 Ab 58,70 Ag 26.234,56 Fortum OYJ (SB) 21,40 = 12,00 22,03 Oc 18,16 Oc18 10.248,36 Easyjet (I) 13,41 = 21,30 13,59 No 8,55 Jn 4.576,13 IRLANDA (1)
Beiersdorf AG (BC) 105,65 = 15,90 116,35 Se 81,56 Fe 11.423,17 Kone Corp B (I) 57,26 0,30 37,50 58,02 No 41,44 Di18 25.466,94 Experian (I) 25,61 0,30 34,40 26,31 Se 18,43 Di18 30.404,89 Bank OF Ireland GR. (F) 4,67 2,50 -3,90 6,06 Ab 3,13 Ag 4.771,77
BMW Nvtg (C) 56,60 1,30 -8,90 67,85 Ab 47,54 Ag 3.462,44 Metso OYJ (I) 34,97 2,30 52,70 38,46 Se 22,39 Oc18 4.916,59 Ferguson (I) 70,04 0,80 39,60 70,04 No 47,77 Jn18 20.927,45 CRH (M) 35,15 0,30 52,20 35,15 No 21,84 Di18 31.099,72
Brenntag AG (I) 49,36 -0,10 30,90 49,39 No 36,63 Mz 8.389,88 Neste OYJ (E) 30,43 -1,40 -54,80 97,64 Fe 27,98 Se 14.420,75 Glaxosmithkline (S) 17,61 1,20 18,10 17,82 Oc 14,18 Jn18 113.195,00 Flutter Entertainment (C) 103,90 -0,10 45,00 104,00 No 62,60 Jn 8.930,58
Commerzbank AG (F) 5,31 0,20 -8,20 8,13 Ab 4,72 Ag 5.780,74 Nokia OYJ (IT) 3,17 1,20 -37,00 5,74 En 3,03 No 19.636,64 Glencore (M) 2,48 -0,80 -15,10 3,40 Ab 2,22 Ag 34.872,06 Kerry GR. A (BC) 115,80 -0,30 33,90 117,90 No 85,40 Di18 19.261,50
Continental AG (C) 121,26 -0,90 0,40 156,72 Ab 104,16 Ag 14.408,08 Nokian Tyres (C) 26,02 -0,80 -3,00 32,32 Mz 24,42 Se 3.753,94 GVC Holdings (C) 8,89 1,00 31,90 8,97 No 5,08 Mz 6.620,27 Kingspan GR. (I) 49,20 -0,60 31,60 49,74 No 34,80 Di18 8.257,03
Covestro AG (M) 43,44 = 0,60 55,32 Di 37,95 Ag 8.046,01 Sampo OYJ A (F) 37,06 0,60 -3,50 43,07 Mz 34,75 Oc 20.108,34 G4S (I) 2,15 0,20 9,30 2,34 Ab 1,68 Ag 4.300,50 Ryanair Holdings (I) 14,00 0,30 30,20 14,09 No 8,50 Ag 8.572,68
Daimler AG (C) 52,43 -0,20 14,20 59,31 Ab 40,53 Ag 51.218,57 Stora Enso OYJ R (M) 12,28 -0,20 21,80 12,87 No 9,19 Jn 8.273,27 Halma (IT) 21,51 1,00 57,70 21,51 No 12,82 Oc18 10.468,71 Smurfit Kappa GR. (M) 32,50 0,40 39,70 32,50 No 21,26 Oc18 8.449,70
Deutsche Bank AG (F) 6,67 1,10 -4,20 8,66 No18 5,88 Ag 15.172,80 Upm-Kymmene OYJ (M) 30,38 -0,40 37,20 31,20 No 21,72 Mz 17.785,78 Hargreaves Lansdown (F) 18,85 1,30 1,90 24,33 My 16,33 En 6.678,96 ITALIA (1)
Deutsche Boerse AG (F) 139,35 0,80 32,80 145,50 Oc 102,80 Di18 29.128,12 Wartsila OYJ ABP (I) 9,40 3,50 -32,30 15,52 Ab 8,80 No 5.017,81 Hsbc Holdings (F) 5,85 0,40 -9,60 6,81 My 5,70 No 154.953,00 Assicurazioni Generali SPA (F) 18,70 = 28,00 19,50 No 14,18 Oc18 24.975,94
Deutsche Lufthansa AG (I) 17,26 0,10 -12,40 23,51 Fe 12,85 Ag 4.495,71 FRANCIA (1) IAG (I) 5,72 0,20 -7,40 6,68 Fe 4,14 En 7.337,73 Atlantia SPA (I) 21,00 -1,40 16,20 24,70 Jl 17,54 Oc18 10.865,22
Deutsche Post AG (I) 33,72 -0,40 41,00 34,44 No 23,54 Mz 36.024,50 Accor (C) 39,42 -0,40 6,20 41,33 Jl 32,69 Jn 7.846,59 IMI (I) 11,19 -0,10 18,50 11,36 No 8,70 Oc18 4.125,06 CNH Industrial NV (I) 9,87 -2,80 25,80 10,44 No 7,72 My 10.793,46
Deutsche Telekom AG (T) 15,25 1,30 2,90 16,25 Oc 14,10 En 54.328,49 ADP Promesses (I) 179,00 -0,80 8,20 182,30 Ab 151,60 Ag 6.431,07 Imperial Brands (BC) 17,13 2,60 -27,90 27,14 Fe 16,69 No 21.261,82 Enel SPA (SB) 6,90 0,10 36,90 6,98 No 4,74 Oc18 58.621,13
Deutsche Wohnen AG BR (IN) 35,57 -0,30 -11,10 44,45 Mz 29,19 Ag 14.076,10 AIR Liquide (M) 121,80 -0,20 12,30 130,80 Se 102,40 En 63.118,37 Informa (T) 8,02 0,30 27,30 8,92 Jl 6,06 Mz 12.931,46 ENI SPA (E) 13,89 -0,30 1,00 15,94 Oc 13,04 Ag 38.874,00
E,on SE (SB) 9,21 0,90 6,70 10,09 Jn 8,10 Ag 22.208,34 Airbus SE (I) 133,94 -1,30 59,50 136,40 No 81,21 Mz 88.808,78 Intercontin. Hotels (C) 50,72 2,00 19,70 57,38 Jl 40,29 Di18 12.262,65 Exor NV (F) 70,16 0,70 48,50 72,48 No 45,96 Di18 7.440,78
Fresenius Medical (S) 66,38 -0,70 17,20 76,32 My 55,58 Mz 15.476,67 Alstom (I) 38,89 -0,30 10,30 42,54 Jn 34,09 Jl 8.157,29 Intertek GR. (I) 55,82 1,30 16,30 59,62 En 45,09 Jn18 11.559,30 Ferrari NV (C) 155,10 0,70 78,70 155,10 No 85,56 Di18 21.839,21
Fresenius SE & CO (S) 49,73 0,10 17,30 52,42 Mz 38,99 Jl18 22.403,61 Arkema (M) 94,88 -1,40 26,60 97,54 No 72,96 Di18 7.504,26 ITV (T) 1,45 2,50 16,00 1,52 No18 1,04 Ag 6.756,47 Fiat Chrysler Auto. (C) 13,61 0,20 7,30 15,24 Fe 11,05 Ag 16.478,92
GEA AG (I) 29,56 -0,10 31,40 29,60 No 19,47 Fe 5.341,41 Atos SE (IT) 77,30 -0,30 8,10 94,70 Ab 62,26 Oc 8.171,78 Johnson, Matthey (M) 29,60 -1,80 5,80 34,54 Ab 26,20 Oc18 7.584,29 Intesa Sanpaolo (F) 2,33 -0,60 20,00 2,38 No 1,83 Jn 40.344,74
Hannover Ruck SE (F) 168,10 1,00 42,80 168,40 No 114,50 Di18 11.151,32 AXA (F) 24,81 -0,50 31,50 25,38 No 18,54 Di18 52.972,92 Kingfisher (C) 2,14 1,40 3,10 2,66 My 1,86 Oc 5.874,28 Leonardo S,p,a, (I) 10,74 -1,50 39,90 11,87 Se 7,47 En 4.781,84
Heidelbergcement AG (M) 68,00 -0,40 27,40 72,90 Ab 52,50 Mz 10.984,22 BNP Paribas (F) 51,36 0,60 30,10 51,55 No 38,55 Di18 64.691,43 Land Securities GR. (IN) 9,48 -0,20 17,90 9,63 Oc 7,35 Ag 9.176,79 Mediobanca SPA (F) 10,28 -0,40 39,40 10,97 No 7,24 Di18 7.873,43
Henkel AG & CO (BC) 96,32 1,50 1,00 103,20 Mz18 81,78 My 18.879,30 Bouygues (I) 37,31 -0,60 19,00 39,25 Oc 29,50 En 10.216,92 Legal & General GR. (F) 2,83 1,80 22,60 2,91 Ab 2,17 Ag 21.540,55 Moncler SPA (C) 39,19 0,30 35,50 39,19 No 27,02 Di18 8.118,65
Infineon Technol. (IT) 19,65 -0,50 13,20 21,48 Ab 14,07 Jn 27.026,52 CAP Gemini SE (IT) 107,90 -1,90 24,30 116,45 En 79,80 Mz 18.667,30 Lloyds Banking GR. (F) 0,62 0,80 19,00 0,67 Ab 0,49 Ag 55.764,02 Prysmian SPA (I) 20,80 -0,20 23,30 21,85 No 14,93 My 6.135,97
Lanxess AG (M) 60,82 -0,80 51,30 63,88 No 39,86 Di18 5.558,68 Carrefour SA (BC) 15,25 -0,30 2,30 18,14 Fe 14,40 Jn18 9.616,05 London Stock Exchange (F) 70,26 0,20 73,00 75,14 Se 38,67 Oc18 28.529,70 Snam SPA (SB) 4,47 -0,30 16,90 4,84 Jn 3,80 Di18 10.672,66
LEG Immobilien AG (IN) 101,85 0,10 11,80 111,65 My 91,12 Di18 7.683,62 Credit Agricole SA (F) 12,66 0,50 34,20 12,73 No 9,17 Di18 17.671,19 Marks & Spencer GR. (C) 1,96 -2,40 -20,70 3,10 No18 1,64 Oc 4.921,37 Stmicroelectronics NV (IT) 22,56 0,20 84,50 22,56 No 10,72 Mz 16.267,36
Merck Kgaa (S) 106,65 -0,50 18,50 109,75 No 86,46 My 15.164,09 Danone (BC) 74,64 -0,30 21,30 82,00 Se 60,28 Di18 52.878,22 Melrose Industries (I) 2,34 -1,70 42,70 2,38 No 1,46 Oc18 14.629,31 Telecom Italia SPA (T) 0,57 -1,30 18,70 0,58 No 0,44 My 6.815,21
MTU Aero Engines AG (I) 243,20 -0,50 53,50 253,40 Se 156,20 Mz 13.912,94 Dassault Systemes SA (IT) 142,95 -0,20 37,80 146,40 Jl 96,28 Mz 21.501,87 M&G (F) 2,38 = — 2,38 No — Se 7.933,11 Telecom Italia SPA RNC (T) 0,56 -2,30 35,10 0,58 No 0,39 En 3.733,81
Munich RE AG (F) 258,60 0,90 35,70 258,60 No 185,10 Oc18 41.058,30 Edenred (I) 45,63 -1,10 42,10 47,59 No 31,10 Jn18 12.208,85 Micro Focus Int. (IT) 11,48 1,40 -17,00 21,60 Jl 10,04 Oc 5.366,27 Tenaris SA (E) 9,76 -0,90 3,30 13,50 Ab 9,05 Oc 5.068,31
Porsche Automobil (C) 68,24 0,30 32,10 70,00 No 50,28 Mz 11.495,74 Eiffage (I) 100,15 -1,00 37,30 101,20 No 70,94 Di18 8.854,07 Mondi (M) 17,03 0,70 4,20 18,98 Fe 15,11 Ag 10.646,91 Terna SPA (SB) 5,78 -0,20 16,80 6,01 No 4,88 No18 8.912,62
Qiagen NV (S) 38,45 -0,40 29,50 38,59 No 23,27 Oc 9.600,84 Electricite DE France (SB) 9,22 1,10 -33,20 15,01 Fe 9,12 No 4.642,07 Morrison Superm. (BC) 2,01 0,30 -5,80 2,48 No18 1,77 Ag 6.188,82 Unicredit SPA ORD (F) 12,66 -0,50 28,00 12,98 Ab 9,19 Ag 29.427,05
RWE AG (SB) 27,09 0,40 42,80 28,69 Se 18,41 Oc18 17.222,04 Engie (SB) 14,38 0,80 14,80 15,12 Oc 11,99 Oc18 28.998,80 National Grid (SB) 9,23 1,40 20,70 9,26 Oc 7,49 Di18 44.589,69
NORUEGA (2)
SAP SE (IT) 123,04 0,50 41,50 124,38 Jl 84,31 Mz 146.338,00 Essilorluxottica (C) 141,05 -0,10 27,70 141,15 No 96,00 Mz 45.057,66 Next (C) 68,30 0,40 71,10 68,86 No 39,91 Di18 11.719,75
DNB ASA (F) 167,10 0,80 21,00 171,95 Oc 136,40 Di18
Siemens AG (I) 117,52 -0,20 20,70 117,70 No 85,00 Ag 104.401,00 Gecina (IN) 156,40 -1,10 38,40 158,20 No 112,00 Di18 9.435,51 Ocado GR. (C) 11,66 1,10 47,60 14,35 Oc 7,50 Di18 8.811,42
M
Symrise AG (M) 88,12 -0,40 36,60 89,84 Jn 64,46 Mz 12.341,26 Hermes Intl (C) 676,20 1,60 39,50 676,20 No 463,50 Di18 25.916,56 Pearson (T) 6,58 0,30 -29,90 10,28 No 6,40 No 6.615,79
Mw
Thyssenkrupp AG (M) 11,47 -1,70 -23,40 17,13 Mz18 9,41 Ag 5.106,11 Kering (C) 547,90 0,30 33,10 549,50 No 380,70 Mz 44.851,69 Persimmon (C) 25,96 1,10 34,50 25,96 No 18,36 Ag 10.618,38
Prudential (F) 13,85 3,10 -1,20 17,90 Jl 12,80 No 46.126,58 M M
United Internet AG REG (T) 31,35 2,50 -17,90 40,35 No18 25,07 Ag 4.312,94 Klepierre (IN) 32,16 -2,70 19,30 33,55 Oc 26,50 Di18 7.396,30 M
Volkswagen AG (C) 176,15 0,50 26,60 182,50 No 135,60 Mz 6.290,45 Legrand Promesses (I) 72,14 -0,10 46,30 72,20 No 48,07 Mz 21.015,09 Reckitt Benckiser GR. (BC) 60,47 0,50 0,60 67,00 No18 55,93 En 57.363,07
Volkswagen AG Nvtg (C) 177,88 1,10 28,00 184,24 No 134,76 Mz 35.914,37 Loreal (BC) 257,90 0,20 28,20 265,00 No 195,25 En 69.734,97 Relx (I) 18,77 -0,20 16,10 20,11 Se 15,82 Di18 48.618,23
Rentokil Initial (I) 4,49 -0,30 33,20 4,68 Se 3,16 Jn18 10.625,10 M
Vonovia SE (IN) 47,91 0,30 21,00 48,84 My 39,59 Di18 28.582,28 Lvmh-Moet Vuitton (C) 408,65 0,30 58,30 408,65 No 243,25 Oc18 121.098,00
Michelin Cgde (C) 110,70 -0,50 27,70 118,00 Ab 83,22 Di18 21.929,63 RIO Tinto (M) 42,40 -0,40 13,70 49,77 Jl 35,14 Jn18 54.357,86 POR UGA 1
Wirecard AG (IT) 119,50 0,40 -10,00 167,40 En 96,86 Fe 15.098,65
AUSTRIA (1) Orange (T) 15,01 = 6,00 15,16 No18 13,16 Jl 31.491,51 Rolls-Royce Holdings (I) 7,16 -3,40 -13,80 9,88 Fe 7,02 Oc 17.558,13
Erste GR. Bank AG (F) 33,31 0,70 14,70 37,07 Ab 28,10 Di18 11.025,31 Pernod-Ricard (BC) 167,00 0,60 16,50 177,25 Se 136,55 En 39.970,31 Royal Bank OF Scotland (F) 2,31 0,20 6,70 2,70 Mz 1,78 Ag 13.681,69
Peugeot SA (C) 22,43 0,80 20,30 26,05 Oc 17,20 Oc18 14.066,56 Royal Dutch Shell (E) 22,38 -0,80 -3,00 26,12 Jn 22,13 En 123.328,00 U CA 2
OMV AG (E) 53,26 = 39,20 54,54 No 37,65 Di18 8.437,54
Publicis Gr.E (T) 39,55 0,30 -21,00 55,30 Fe 36,35 Oc 9.726,57 Royal Dutch Shell B (E) 22,20 -0,70 -5,10 26,22 Jn 22,18 Oc 107.069,00
BÉLGICA (1) RSA Insurance GR. (F) 5,58 0,40 8,60 5,97 Jl 4,97 Di18 7.376,95 M
Renault SA (C) 43,94 0,30 -19,50 63,87 Ab 43,53 No 10.006,76
Ageas (F) 54,14 1,20 37,80 54,14 No 38,39 Jl 11.224,80 Sage GR. (IT) 7,62 1,40 26,60 8,20 Jl 5,67 Di18 10.984,39 M
Safran SA (I) 148,70 -0,20 41,10 149,90 No 100,70 Di18 54.881,28
Anheuser Busch (BC) 71,55 0,10 24,00 92,71 En 57,35 Di18 66.642,39 Saint-Gobain, CIE DE (I) 37,55 1,20 28,80 38,17 Oc 28,16 Di18 22.568,95 Sainsbury (J) (BC) 2,21 1,10 -16,80 3,18 No18 1,77 Ag 4.898,39 M
Gr.E Bruxelles Lambert (F) 92,66 -0,40 21,80 93,26 No 73,54 Di18 8.224,41 Sanofi-Aventis (S) 84,38 -0,10 11,50 85,25 Se 72,24 Jn 106.426,00 Schroders (F) 33,49 1,20 37,10 33,49 No 23,34 Oc18 5.556,99 M M
KBC GR. NV (F) 66,66 0,20 17,60 67,52 No 50,94 Ag 25.074,53 Schneider Electric SE (I) 88,44 0,20 48,10 88,44 No 57,58 Mz 53.794,09 Scottish & Southern (SB) 13,13 -0,60 21,40 13,37 No 10,08 My 17.484,60 M
Proximus (T) 27,77 0,80 17,60 28,17 Oc 21,96 Fe 4.750,45 Scor SE (F) 38,68 2,20 -1,80 43,06 No18 34,97 My 6.906,05 Segro (IN) 8,88 0,30 50,90 8,88 No 5,85 Di18 12.403,46
Solvay (M) 104,65 -0,80 19,80 110,75 Ab 84,08 My 8.410,81 SES (T) 12,09 -1,50 -27,60 19,15 No18 11,27 No 5.100,30 Severn Trent (SB) 23,36 -0,10 28,70 23,62 No 17,70 Di18 7.226,06
UCB SA (S) 73,26 -0,50 2,70 79,42 Fe 63,14 Oc 10.189,79 Societe Generale (F) 28,56 0,20 2,60 33,01 No18 21,13 Jn 25.033,47 Smith & Nephew (S) 17,56 1,40 19,90 19,90 Se 13,96 Mz 20.145,32 M
Umicore (M) 39,17 -1,10 12,40 43,65 Ab 25,34 Jl 8.600,65 Sodexo (C) 105,95 0,20 18,40 107,40 No 86,40 Di18 9.968,74 Smiths GR. (I) 16,82 = 23,30 16,92 Se 13,40 Oc18 8.507,75
DINAMARCA (2) Suez SA (SB) 13,44 0,70 16,50 14,43 Se 10,94 Fe 6.265,27 Spirax-Sarco Engineering (I) 91,00 1,90 45,80 94,00 Jl 59,00 Di18 8.617,27 M
AP Moller - Maersk (I) 9.374,00 = 14,50 9.700,00 No18 6.900,00 Ag 9.026,02 Teleperformance (I) 217,80 0,60 56,00 217,80 No 133,80 Mz 14.036,75 ST Jamess Place (F) 10,98 1,90 16,30 11,43 My 9,14 Oc 7.478,47 M
AP Moller - Maersk AS A (I) 8.760,00 -0,40 13,80 9.060,00 No 6.540,00 Ag 4.162,33 Thales (I) 89,36 -0,40 -12,40 112,30 Ab 85,08 No 10.198,17 Standard Chartered (F) 7,04 -0,20 15,50 7,37 Jl 5,76 Mz 24.436,12
Carlsberg AS B (BC) 986,60 0,20 42,40 1.025,50 Se 685,40 Di18 15.368,07 Total SA (E) 48,04 -0,20 4,00 52,27 Mz 43,18 Jl 133.467,00 Standard Life Aberdeen (F) 3,22 0,10 25,50 3,22 No 2,25 No18 9.979,40
Christian Hansen (M) 517,80 -0,20 -10,20 754,40 Jn 505,60 No 7.841,57 Ubisoft Entertainment SA (T) 55,80 1,60 -20,80 85,04 Ab 46,94 Oc 4.427,35 Tate & Lyle (BC) 7,42 0,20 12,50 8,00 My 6,58 Di18 4.455,50
Coloplast AS B (S) 807,40 -0,70 33,50 844,80 Ag 592,20 En 13.888,84 Valeo (C) 36,56 = 43,30 36,56 No 23,47 Di18 9.663,33 Taylor Wimpey (C) 1,78 -0,10 30,40 1,92 Ab 1,29 Oc18 7.484,44 m
Danske Bank A/S (F) 92,12 1,20 -28,50 142,20 Jl18 86,04 Se 9.239,35 Veolia Environnement (SB) 23,24 0,50 29,40 23,57 Oc 17,50 Di18 14.376,65 Tesco (BC) 2,35 0,70 23,40 2,53 Ab 1,90 Di18 29.336,16 M m — —
DSV Panalpina A/S (I) 758,20 0,50 76,70 758,20 No 428,70 Mz 23.460,03 Vinci (I) 99,74 -0,40 38,50 102,40 No 70,50 Di18 54.864,84 Travis Perkins (I) 15,89 2,20 48,50 15,89 No 10,12 Di18 5.112,13 =
Genmab AS (S) 1.590,00 -0,30 48,90 1.595,50 No 947,20 En 15.210,96 Vivendi SA (T) 24,97 0,30 17,30 26,42 My 20,93 Oc18 22.789,82 TUI AG (C) 10,80 = -4,00 12,19 No18 6,98 Jn 6.119,67 M
ISS A/S (I) 159,70 -0,20 -12,30 229,80 No18 145,10 No 3.711,25 GRAN BRETAÑA (2) Unilever (BC) 45,63 = 11,10 53,24 Se 39,41 En 68.607,59 M M
Novo Nordisk AS B (S) 381,75 = 28,10 391,80 No 293,00 Di18 93.183,74 Anglo American (M) 20,54 -0,60 17,50 22,66 Jl 15,39 No18 36.603,42 United Utilities GR. (SB) 8,71 0,40 18,30 8,91 Oc 7,18 Di18 7.647,66 = M
Novozymes AS B (M) 325,70 -0,90 12,00 328,80 No 268,20 En 10.240,88 Antofagasta Hldgs (M) 9,05 -0,10 15,60 10,23 Di 7,38 Mz 4.022,77 Vodafone GR. (T) 1,60 1,90 4,90 1,69 No18 1,23 My 55.368,91
Orsted (SB) 621,80 0,20 42,70 680,60 Se 425,60 Mz18 15.298,97 Ashtead GR. (I) 24,44 -0,20 49,30 24,50 No 15,87 Di18 15.843,44 Weir GR. (I) 14,50 0,30 11,70 18,14 Ab 12,40 Di18 4.848,36
Pandora A/S (C) 285,80 1,70 7,70 362,30 No18 220,70 Jn 4.208,45 Asso. British Foods (BC) 25,88 0,50 26,70 25,88 No 20,41 Di18 11.874,69 Whitbread (C) 46,32 1,00 1,20 51,14 Mz 39,88 Oc 7.969,73
Vestas Wind Systems (I) 645,60 -0,30 31,20 647,80 No 485,30 No18 18.908,74 Astrazeneca (S) 75,29 -0,40 28,20 75,80 Oc 53,25 En 127.203,00 WPP (T) 10,09 1,20 19,20 10,38 Se 8,00 Fe 16.210,03 M
ESPAÑA (1) Aviva (F) 4,02 0,10 7,20 4,39 Mz 3,52 Se 20.401,70 3I GR. (F) 10,88 0,80 40,70 11,85 Se 7,56 Di18 13.609,77 w
ACS (I) 34,96 0,10 3,30 40,93 Ab 31,45 Oc18 10.529,09 BAE Systems (I) 5,76 -0,70 25,40 5,88 Se 4,44 My 23.673,97 HOLANDA (1) w M = M
Aena SA (I) 169,00 = 24,50 178,05 Jn 133,65 Di18 13.665,51 Barclays (F) 1,74 1,60 15,90 1,74 No 1,36 Ag 36.182,08 ABN Amro GR. NV (F) 15,76 0,20 -23,30 22,92 No18 15,63 Oc 7.168,87
Amadeus IT GR. SA (IT) 72,16 0,40 18,60 73,88 Jl 58,06 Mz 34.237,00 Barratt Developments (C) 6,84 2,30 47,90 6,84 No 4,34 Di18 8.972,76 Adyen NV (IT) 686,80 0,90 44,60 732,20 My 411,00 Di18 18.021,61 m
Banco DE Sabadell SA (F) 1,02 0,30 2,40 1,13 No18 0,72 Ag 6.329,98 Berkeley GR. Holdings (C) 46,79 2,10 34,50 46,79 No 32,26 No18 7.754,46 Aegon NV (F) 4,09 0,20 0,20 5,02 No18 3,41 Se 6.313,20 M
Banco Santander SA (F) 3,60 0,30 -9,30 4,62 Ab 3,40 Se 65.880,70 BHP GR. (M) 17,27 -0,40 4,60 20,49 Jl 14,97 Jn18 46.973,16 Ahold Delhaize NV (BC) 23,88 0,20 8,20 24,41 No 19,50 Jn 31.091,82 U ZA 2
Bbva (F) 4,83 0,80 4,20 5,60 Ab 4,21 Ag 35.420,31 BP (E) 4,89 -0,80 -1,30 5,83 Ab 4,85 Oc 127.510,00 Akzo Nobel NV (M) 87,59 0,20 24,40 88,30 No 68,82 Di18 21.946,48
Caixabank (F) 2,72 1,60 -14,10 3,65 No18 2,00 Ag 10.731,45 British A. Tobacco (BC) 30,80 3,10 23,20 31,98 Mz 23,75 En 90.820,38 Arcelormittal INC (M) 15,67 -1,50 -13,60 21,29 Ab 11,44 Ag 11.033,28 M
Cellnex Telecom S,a, (T) 39,32 0,20 75,60 41,33 Oc 21,83 Di18 11.672,62 British Land CO (IN) 5,74 2,40 7,70 6,38 Oc 4,68 Ag 6.965,76 Asml Holding NV (IT) 246,20 -0,10 79,50 249,00 No 130,88 Di18 115.293,00 = — M —M
Enagas SA (SB) 22,48 -0,60 -4,80 27,08 Mz 19,12 Jl 5.609,01 BT GR. (T) 1,93 2,00 -18,90 2,63 No18 1,59 Ag 21.811,60 Galapagos Genomics NV (S) 175,00 1,20 117,20 175,00 No 75,60 Di18 9.258,31
Endesa SA (SB) 24,56 0,80 22,00 24,62 No 19,65 No18 8.582,14 Bunzl (I) 21,28 0,60 -10,20 25,51 Ab 19,43 Oc 9.198,23 Heineken Holding NV (BC) 87,60 0,20 18,80 96,40 Jl 72,30 Di18 9.715,42 M
Ferrovial SA (I) 26,79 0,70 51,40 27,01 No 17,28 Di18 14.165,45 Burberry GR. (C) 20,95 0,10 20,70 23,45 Jl 16,24 Mz 11.099,92 Heineken NV (BC) 94,46 = 22,40 103,05 Jl 75,08 En 24.541,91
Grifols SA (S) 30,93 -0,20 35,10 30,98 No 22,46 Di18 10.005,14 Carnival (C) 32,65 0,20 -13,20 46,50 No18 30,56 Oc 7.828,03 ING Groep NV (F) 10,50 1,20 11,60 12,05 Ab 8,34 Ag 45.010,20
Iberdrola SA (SB) 8,93 0,40 27,20 9,54 Se 6,53 Jn18 58.739,81 Centrica (SB) 0,82 -0,20 -39,10 1,41 Fe 0,65 Ag 6.171,76 Koninklijke DSM NV (M) 117,20 -0,60 64,10 117,90 No 68,98 Di18 23.392,50 M
Inditex SA (C) 27,90 -0,10 24,80 28,79 Se 22,11 Mz 32.525,43 Cobham (I) 1,59 -0,10 62,50 1,68 Jl 0,97 Mz 5.044,00 Koninklijke KPN NV (T) 2,85 1,10 11,10 2,96 Oc 2,47 En 11.049,86
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 41

CUADROS
S&P EUROPE 350 (continuación) 27-11-2019
Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float
Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)
Kuehne & Nagel Intl (I) 163,05 = 29,00 164,40 No 122,80 Di18 8.221,42 Novartis AG REG (S) 92,09 0,60 9,60 96,04 En 77,03 Ab 234.993,00 Sika AG (M) 177,45 = 42,40 177,45 No 119,70 Oc18 22.401,62 Swiss Prime Site AG (IN) 106,50 -0,50 33,90 107,00 No 78,65 Di18 8.091,89
Lafargeholcim LTD (M) 52,10 -0,10 28,60 53,64 My 39,37 Di18 25.362,43 Partners GR. Hldg (F) 837,80 1,50 40,60 837,80 No 584,00 Di18 15.665,53 SOC GEN Surveil (I) 2.591,00 0,10 17,20 2.689,00 Ab 2.170,00 Di18 13.456,25 Swiss RE REG (F) 106,85 0,40 18,60 107,30 No 87,32 Di18 31.149,09
Lindt & Sprungli AG PTG (BC) 7.490,00 0,80 22,80 7.490,00 No 5.730,00 En 8.047,88 Richemont,cie Financ. (C) 77,06 1,30 22,30 87,12 Jl 60,92 Di18 40.243,43 Sonova Holding AG (S) 229,40 0,50 42,80 236,30 No 156,35 Di18 12.612,43 Swisscom AG REG (T) 520,40 0,50 10,80 520,40 No 444,00 Fe 13.215,25
Lindt & Sprungli AG REG (BC) 84.400,00 0,60 15,10 84.400,00 No 69.200,00 En 9.186,85 Roche Hldgs AG BR (S) 304,60 -0,50 27,20 306,00 No 232,40 Di18 8.288,85 Straumann AG REG (S) 943,20 0,10 52,60 943,20 No 592,00 Mz 10.638,51 Temenos GR. AG (IT) 153,10 = 29,90 183,35 My 108,80 Mz 9.874,77
Logitech International SA (IT) 43,49 0,40 40,70 43,49 No 29,11 Mz 7.531,81 Roche Hldgs Genus (S) 308,10 -0,50 26,60 309,55 No 235,70 Di18 216.557,00 Swatch GR. Ag-B (C) 282,70 0,20 -1,40 321,30 Ab 249,50 Oc 8.722,39 UBS GR. AG (F) 12,23 0,50 -0,10 13,72 Ab 9,94 Ag 46.852,50
Lonza AG (S) 339,20 -1,00 33,20 361,00 Se 247,30 Di18 25.271,26 Schindler-Hldg AG PTG (I) 249,90 0,10 28,40 249,90 No 188,90 Mz 10.179,76 Swatch GR. Ag-Reg (C) 54,25 0,40 -4,50 62,50 Ab 47,20 Oc 3.366,24 Vifor Pharma GR. (S) 177,15 0,80 65,70 177,15 No 102,35 Mz 7.603,16
Nestle SA REG (BC) 104,38 0,40 30,80 113,20 Se 78,30 Di18 310.775,00 Schindler-Hldg AG REG (I) 240,20 0,30 26,00 240,20 No 183,80 Di18 4.674,55 Swiss Life REG (F) 496,40 0,60 31,10 508,40 No 367,50 Di18 16.684,07 Zurich Insurance GR. AG (F) 393,40 0,30 34,20 393,50 No 284,10 Di18 59.245,95
Datos y precios facilitados por S&P. * Sector: (C) Consumo. (BC) Bienes de consumo. (E) Energía. (F) Finanzas. (S) Salud. (I) Industrias. (IT) Información y Tecnología. (M) Materiales. (T) Telecomunicaciones. (SB) Servicios básicos. ** (1) En euros. (2) En moneda local. Free float: % del capital que circula libre en el mercado.

BOLSAS RESTO DEL MUNDO 27-11-2019

Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual
Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa) Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa) Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa) Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa)
ARGENTINA Pesos Grupo Carso 65,99 -0,84 -6,25 77,31 51,49 KLA-Tencor 165,65 2,17 85,10 177,86 85,81 CSR 4,71 1,29 67,62 4,74 2,75
Agrometal 8,16 2,00 -32,00 14,00 6,51 Grupo Ind. Bimbo 33,34 -0,45 -14,95 43,14 32,85 Lamar Advert. 84,80 0,21 22,58 84,80 67,16 Macquarie Bank 137,36 0,78 26,42 137,96 106,85
Aluar 33,80 -1,74 95,94 37,60 14,40 Kimberly Clark 38,49 0,76 22,97 41,92 30,37 Mercury Interactive 73,59 0,55 55,61 88,75 43,11 Nat.Aust.Bank 26,18 0,11 8,77 29,92 23,63
Banco Macro 196,00 8,32 19,55 350,85 135,20 Megacable 72,45 -2,12 -17,66 93,17 72,45 Microchip Tech. 95,60 0,24 32,93 100,75 66,32 Santos 8,11 0,50 47,99 8,19 5,28
Bco. Francés 97,50 7,32 -31,10 184,00 80,00 Regional SAB 106,21 -0,22 17,37 107,50 87,69 Micron Technology 48,16 3,08 51,78 50,84 31,00 Westpac BKG 24,81 -0,20 -0,92 29,92 24,44
Comercial del Plata 1,73 4,85 -48,05 3,71 1,10 Televisa — — — 49,80 32,39 NetApp 60,55 0,07 1,47 77,69 44,71 Woodside Pete 34,25 -0,09 9,36 37,40 30,49
Cresud 40,90 2,25 -8,91 51,90 31,50 Vitro — — — 53,50 40,92 Netflix 315,93 1,10 18,03 385,03 254,59 TOKIO Yenes
Edenor 19,85 7,59 -61,38 56,55 15,20 NUEVA YORK Dolares News Corp. 13,07 0,23 15,15 14,55 11,28 Aeon Co Ltd 2.258,00 0,85 5,05 2.399,00 1.822,50
Grupo Galicia 100,00 9,89 -2,44 174,60 59,10 Dow Jones NortonLife 24,92 -0,32 31,85 25,80 17,98
American Express 120,33 0,45 26,24 128,57 93,43 NVIDIA Corp. 218,24 0,57 63,48 221,21 127,99 Asahi Chem.Ind. 1.242,00 -1,62 9,91 1.273,50 908,70
Irsa 41,50 3,75 -14,26 57,20 29,00 Asahi Glass 4.035,00 2,28 17,64 4.070,00 2.922,00
Ledesma 13,60 3,03 11,48 14,00 9,90 Apple Computer 267,84 1,34 69,80 267,84 142,19 Oracle 56,61 0,18 25,38 60,15 44,78
Boeing Co. 368,00 -1,48 14,11 440,62 310,90 PACCAR Inc. 82,16 0,46 43,79 82,16 56,52 Awa Bank 2.676,00 1,44 -7,08 3.085,00 2.186,00
Metrogas S.A. 13,60 2,26 -48,68 30,95 10,90 Canon Inc. 3.035,00 0,40 1,13 3.334,00 2.697,00
Molinos Río Plata 48,85 -0,31 32,03 50,00 35,15 Caterpillar 145,69 -0,27 14,65 148,16 113,38 Patterson Dental Co. 19,58 1,61 -0,41 24,86 16,04
Pampa Energía 40,45 7,29 — 63,85 30,30 Chevron Corp. 118,07 0,24 8,53 126,68 108,57 Patterson UTI Ener. 9,18 5,15 -11,30 16,16 7,78 Dai Nippon Print 2.986,00 -0,63 30,00 3.025,00 2.129,00
Transener 22,85 3,86 -49,45 60,40 15,30 Cisco Systems 45,24 -0,15 4,41 58,05 41,07 Paychex 86,49 0,43 32,76 87,80 63,97 Daiwa House Ind. 3.405,00 0,83 -2,66 3.758,00 2.974,00
YPF S.A. 708,00 4,12 41,18 789,00 502,00 Coca Cola 53,95 0,09 13,94 55,77 44,69 PayPal Holdings 107,75 1,46 28,14 121,30 82,09 Daiwa Secs. 549,60 0,86 -1,26 593,80 428,20
BRASIL Reales Disney 151,48 -0,11 38,15 151,64 106,33 Qualcomm 84,80 0,20 49,01 94,03 49,40 Fanuc 21.080,00 0,36 26,45 21.655,00 15.935,00
Banco Do Brasil 47,34 2,91 1,83 55,18 43,01 Dow Inc. 54,28 -1,97 9,00 59,71 40,71 Regeneron Pharma 371,58 2,13 -0,51 439,57 273,46 Fuji Photo Film 5.166,00 1,10 20,98 5.584,00 4.247,00
Bradesco 33,47 1,67 -13,40 46,30 31,64 Exxon 68,70 -0,06 0,75 83,38 66,70 Ross Stores 116,33 0,87 39,82 116,33 83,08 Fujitsu General 2.017,00 0,15 43,25 2.060,00 1.373,00
Bradespar 34,81 -0,03 9,85 35,00 26,20 Goldman Sachs 222,95 0,22 33,46 223,29 169,51 Ryanair ADR 84,03 0,05 17,79 86,28 56,67 Fujitsu Ltd. 10.025,00 2,28 46,41 10.025,00 6.529,00
C.E.De Minas Gerais 14,16 = -5,79 19,05 13,98 Home Depot 223,00 1,01 29,79 238,85 168,61 Sirius XM Holdings 6,93 0,43 21,37 6,98 5,27 Haseko Corp. 1.415,00 0,78 22,51 1.465,00 1.078,00
Cesp Cia Energ Sao P. 29,42 0,48 34,95 30,04 21,20 IBM 133,77 -0,98 17,68 151,36 112,91 Spotify 142,93 -0,63 25,93 157,66 109,02 Hitachi 4.268,00 2,47 45,39 4.285,00 2.859,00
Eletrobras 34,63 -0,14 42,92 46,83 29,00 Intel Corp. 58,51 -0,66 24,68 58,90 43,46 Starbucks 85,77 1,43 33,18 99,11 61,53
Tesla Motors 331,29 0,72 -0,45 359,52 178,97 Honda Motor 3.127,00 0,58 8,03 3.283,00 2.453,00
Embraer 17,98 0,28 -17,07 21,90 17,01 Johnson & Johnson 137,75 0,42 6,74 144,24 125,72
JP Morgan 132,06 0,30 35,28 132,06 97,11 Teva Pharmac. 10,45 5,88 -32,23 20,01 6,16 JX Holdings 488,70 0,37 -15,26 611,80 421,10
Gerdau 17,42 0,93 17,54 17,42 11,77 Kajima Corp. 1.466,00 0,89 -0,81 1.668,00 1.203,00
Itau Unibanco 34,70 0,58 -2,25 39,69 31,44 McDonalds 196,30 1,18 10,55 221,15 173,97 T-Mobile US 78,98 0,68 24,16 84,25 65,02
Merck Co. 87,61 0,31 14,66 87,61 72,92 Twenty-First Century 35,78 -0,42 -25,64 52,01 30,06 Keisei Electric R. 4.585,00 -0,43 33,28 4.615,00 3.385,00
Petrobas 29,33 0,48 29,32 30,90 23,91 Kirin Brewery 2.443,00 -0,71 6,29 2.720,50 2.061,00
Sabesp 54,65 0,72 73,49 57,70 34,37 Microsoft Corp. 152,32 0,19 49,97 152,32 97,40 Twitter 31,17 0,68 8,46 45,42 27,99
Nike Inc. 94,14 0,87 26,98 96,22 72,75 Verisign Inc. 191,84 0,09 29,37 221,04 142,59 Komatsu 2.590,00 = 9,49 2.852,00 2.212,00
Siderurgica 12,66 -1,63 43,21 18,22 9,21 Verisk Analytics 148,51 0,49 36,20 164,58 105,33 Matsushita Elec. Ind. 981,30 0,03 -0,94 1.093,50 801,00
Telef Brasil 55,15 1,90 19,29 56,11 44,60 Pfizer Inc. 38,63 0,89 -11,50 44,40 34,24
Procter & Gamble 121,76 -0,41 32,46 124,94 90,44 Vertex Pharma 220,06 0,46 32,80 223,27 163,73 Mazda Motor 974,00 0,72 -14,19 1.349,00 862,80
TIM 13,65 0,22 15,19 13,80 10,54 Viavi Solutions Inc. 15,21 0,26 51,34 16,11 9,63
CHILE Pesos Travelers Grp 136,84 0,12 14,27 154,83 115,26 Mitsubishi Elec. 1.537,00 0,65 26,35 1.605,00 1.176,00
United Technologies 148,82 0,47 39,76 149,36 103,48 Vodafone 20,12 -0,59 4,36 21,25 15,56 Mitsubishi Hvy. 4.300,00 0,28 8,70 4.883,00 3.886,00
Banco de Chile 84,91 -1,50 -14,31 105,50 84,00 UnitedHealth 280,67 -0,26 12,66 282,67 215,26 Western Digital 50,41 3,49 36,35 64,70 35,65
Cervecerias U. 7.401,00 5,73 -17,77 9.955,00 7.000,00 Murata M. 6.351,00 -0,84 -57,53 18.435,00 4.354,00
Verizon 60,10 0,35 6,90 61,05 53,28 Workday Inc 179,68 0,95 12,53 224,30 152,29 Naigai 439,00 0,23 -13,75 554,00 335,00
Colbun 114,30 1,15 -17,98 139,60 113,00 Visa 184,37 1,00 39,74 185,74 128,13 Wynn Resorts 121,97 0,35 23,31 149,30 102,50
Copec 6.584,00 3,67 -20,92 9.329,00 5.979,80 Nec Corporation 4.455,00 -0,89 36,45 4.740,00 3.315,00
Wal Mart Stores 118,76 -0,36 27,49 120,98 92,86 Xilinx 93,35 2,31 9,60 139,72 83,58 Nippon Yusen Kk. 1.895,00 -0,84 12,06 2.049,00 1.564,00
Enel Chile 60,41 -0,15 -9,63 73,09 57,41 Walgreens Boots 60,11 0,80 -12,03 74,43 49,29 Resto
Engie Energía 1.009,00 -1,08 — 1.299,90 970,01 Abbott Laboratories 85,42 = 18,10 88,74 66,22 Nip.Steel Corp. 1.614,00 -0,22 -14,72 2.065,50 1.441,50
3M Company 170,61 0,82 -10,46 219,50 150,74 Nissan Cop. 681,90 -0,06 -22,54 966,20 644,90
Entel 5.055,00 -2,68 -6,39 7.200,00 5.055,00 Nasdaq AES Corp. 18,89 0,75 30,64 18,89 14,17
Falabella 3.280,00 -0,76 -35,36 5.334,80 3.179,00 Activision 54,48 0,57 16,99 56,36 40,11 Altra Holdings 33,38 -0,06 32,72 37,78 23,98 Nomura Holdings 552,60 0,11 31,32 554,20 332,30
Itau Corp 3,97 -2,70 -38,73 5,73 3,80 Adobe Systems Inc. 309,06 0,38 36,61 311,27 215,70 Altria Group 49,75 1,08 0,73 57,73 40,12 NSK Ltd. 1.080,00 0,37 13,80 1.188,00 801,00
LAN Chile 8.599,00 0,81 24,40 8.699,00 5.579,00 Adtran 9,22 -0,11 -14,15 17,78 8,65 Apache Corp 23,22 1,44 -11,54 37,09 19,93 Oki Electric 1.512,00 0,13 16,40 1.642,00 1.221,00
Masisa 33,50 -1,38 -9,70 48,80 31,29 Akamai Technologies 87,29 -1,58 42,91 92,54 57,70 Avon Products Inc. 4,48 0,45 194,74 4,78 1,57 Olympus 1.636,50 -2,36 -51,51 5.100,00 1.163,00
Quinenco 1.530,00 = -15,42 1.940,00 1.463,00 Alcoa 20,60 1,68 -22,56 30,98 16,73 Bank of New York 48,96 0,37 4,02 53,98 40,95 Osaka Gas Co. Ltd. 2.055,00 1,08 2,29 2.341,00 1.840,00
Sonda 679,00 2,49 -37,53 915,00 630,00 Alibaba 200,82 3,14 46,51 200,82 130,60 Black Rock Inc 494,21 0,68 25,81 494,21 377,98 Ricoh Co.Ltd. 1.120,00 0,18 3,99 1.194,00 919,00
COLOMBIA Pesos Alphabe Inc 1.312,13 -0,07 25,57 1.333,54 1.025,47 China Mobile HK Ltd 38,95 -0,69 -18,85 55,70 38,90 Sato Shoji 917,00 -0,22 3,62 1.045,00 750,00
Banco de Bogota 83.000,00 1,22 48,75 89.960,00 54.060,00 Amazon.com Inc 1.818,51 1,20 21,07 2.020,99 1.500,28 CIENA Corp. 38,12 1,25 12,42 45,95 32,87 Sharp Corp. 1.701,00 1,67 54,36 1.725,00 958,00
Ecopetrol 3.205,00 1,42 21,17 3.565,00 2.615,00 American Airlines 28,95 -0,34 -9,84 36,93 24,45 Cincinnati Fin. 107,40 0,11 38,72 117,41 74,40 Showa Corp. 2.274,00 -0,35 75,60 2.287,00 1.249,00
Grupo Argos 17.500,00 -2,78 3,55 18.900,00 15.400,00 Amer.Tel & Tel 37,66 0,70 31,96 39,63 29,37 Citigroup Inc. 75,72 0,34 45,45 76,12 52,56 Sony Corp. 6.932,00 0,52 30,15 6.932,00 4.630,00
HONG KONG Dolares H.K. Amgen 234,54 0,06 20,48 234,54 166,70 Clear Channel 2,52 1,20 -51,45 5,65 2,21
Bank of East Asia 18,20 0,22 -26,91 29,90 17,76 Sumitomo Forestry 1.595,00 0,44 10,76 1.608,00 1.220,00
Applied Materials 58,29 1,25 78,04 62,35 31,54 Colgate Palmolive 67,68 -0,16 13,71 75,57 58,97 Sumitomo M&F 3.429,00 1,93 16,34 3.711,00 2.793,50
Cathay Pacific Air 10,22 0,99 -8,26 13,92 9,54 Atrion 704,00 -1,26 -5,00 927,00 704,00 Eaton Corp. 93,00 0,32 35,45 93,00 66,63
Cheung Kong Hld. 71,75 -0,62 -4,59 86,20 65,10 Expedia 101,51 2,23 -9,89 139,42 94,31 Suzuki Motor 4.895,00 0,68 -12,07 5.937,00 3.865,00
Autodesk 180,18 5,49 40,10 180,18 121,85 Taikisha 3.695,00 1,37 26,24 3.815,00 2.760,00
China Telecom 61,30 -0,41 -18,65 87,25 61,00 Automatic Data 171,48 -0,08 30,78 173,27 126,21 Federal Express 161,51 0,01 0,11 198,15 138,39
Citic Pacific 10,20 -0,20 -16,94 12,50 8,83 Baidu 119,51 0,77 -24,65 184,77 94,35 First Solar 55,62 0,96 30,99 67,31 42,56 Takeda Ch.Inds. 4.492,00 0,38 21,24 4.808,00 3.448,00
CLP Holdings Ltd 80,85 0,19 -8,64 96,85 78,40 Bank of America 33,42 0,21 35,63 33,47 24,56 Ford Motor 9,10 1,00 18,95 10,51 7,78 Tanseisha 1.194,00 = 10,15 1.348,00 1.045,00
CNOOC Ltd. 11,92 0,34 -1,49 15,04 10,94 Bed Bath &Beyond 14,66 1,24 29,51 19,41 7,40 Gap Inc 16,91 -0,59 -34,36 29,51 15,36 Tokyo El.Pwr. 485,00 2,32 -25,73 751,00 468,00
Hang Lung Prop. 16,42 0,74 10,05 19,92 14,54 Biogen Idec 303,35 0,12 0,81 338,96 216,71 Goodyear 16,24 -1,93 -20,43 21,85 10,92 Toshiba Corp. 3.630,00 4,01 17,10 3.780,00 3.065,00
Hang Seng Bank 161,80 -0,19 -7,96 212,60 158,00 Brickell Biotech 2,12 2,42 -74,33 4,14 2,07 Gral. Dynamics 182,35 0,18 15,99 192,67 153,37 Toyota Motor Corp. 7.690,00 -0,23 20,04 7.929,00 6.343,00
Henderson Land 38,20 = -2,05 50,85 35,60 Broadcom Lim. 318,44 0,69 25,23 320,53 230,96 Harley Dadvidson 36,97 -0,54 8,35 41,04 30,39 Yamaha Corp. 6.170,00 2,49 31,84 6.170,00 4.405,00
Hong Kong & China Gas 15,12 0,53 -6,67 19,78 14,90 C H Robinson 77,75 0,91 -7,54 92,18 74,60 Hewlett Packard Co. 19,79 -1,35 -3,27 23,91 16,03 Yamazaki Baking 1.987,00 2,53 -13,83 2.279,00 1.529,00
Hong Kong Electr. 55,00 -0,18 0,92 58,35 51,20 Check Point Soft. 118,64 1,13 15,58 131,57 102,35 Hewlett Packard Int 15,94 -0,19 20,67 17,46 12,68 1Konica Minolta 719,00 0,42 -27,59 1.136,00 710,00
Hsbc Holdings 58,95 0,26 -9,03 69,70 55,95 Cintas 260,32 1,67 54,96 276,26 164,81 Intercontinental 93,43 -1,10 24,03 94,89 72,15 TORONTO Dolares Can.
Lenovo Group 5,35 -3,78 1,13 7,49 5,05 Citrix Systems 113,52 -0,39 10,79 114,04 91,22 Kellogg Co. 65,61 0,18 15,09 65,61 52,09 Barrick Gold Corp. 22,30 -0,45 21,00 26,54 15,64
Li And Fung Ltd 0,93 1,09 -24,39 1,55 0,84 Comcast-A 44,42 2,00 30,46 46,97 34,37 Levis 16,98 0,77 — 23,97 16,12
PCCW Ltd 4,70 -1,26 4,21 4,90 4,25 Lockheed Martin 394,24 0,44 50,57 397,04 258,08 BCE Inc 63,67 0,11 18,06 65,06 53,41
Costco 300,76 -0,16 47,64 305,21 200,42 BK Nova Scotia 74,92 -0,35 10,10 76,50 67,41
Shangai Industrial H 14,22 -0,56 -10,23 19,38 14,20 Dentsply Int. 57,11 0,12 53,48 58,88 37,89 Marsh & McLen. 108,35 0,16 35,86 108,35 78,01
Sino Land Co Ltd 11,72 -1,84 -12,67 15,48 10,80 Marvell Tech 26,68 0,64 64,79 28,11 15,77 BK Of Montreal 102,12 0,61 14,50 106,41 88,74
Dish Network 34,74 -0,34 39,13 43,26 25,88 Canadian Nat 122,86 0,30 21,51 127,38 98,76
Television Broadc. 13,00 -0,15 -12,28 16,28 11,56 Dollar Tree 93,03 -2,34 3,00 118,44 90,09 Mattel 11,81 1,64 18,22 17,07 9,20
Wharf Holdings 18,48 2,90 -9,41 25,60 16,54 Dropbox 18,70 -1,06 -8,47 26,13 17,26 Mondelez 52,73 0,21 31,73 56,63 39,74 Cascades 12,66 0,40 23,75 13,33 7,84
JOHANESBURGO Rands EBay Inc. 35,85 0,28 27,72 41,57 28,32 Moodys 226,53 -0,09 61,76 226,73 136,18 CDN Natural Res. 37,61 1,57 14,18 42,17 30,12
Angloplat 122.421,00 -0,12 127,58 123.700,00 52.786,00 Ericsson 9,07 -0,55 2,25 10,39 7,70 Pan Amer.Silver Corp 18,69 -0,90 28,01 18,91 10,30 Eastern Platinum — — — 0,35 0,18
Aspen Pharmacare 11.940,00 0,66 -11,44 15.705,00 6.500,00 Facebook 202,00 1,52 54,09 204,87 131,74 Pepsico 135,91 0,15 23,02 140,28 107,32 Imperial Oil 33,86 0,74 -2,11 40,41 31,62
Bidvest 20.809,00 0,59 0,60 22.458,00 17.187,51 Fastenal Co. 35,79 -0,33 -31,55 71,35 28,56 S&P Global 265,50 -0,52 56,23 268,10 164,37 Manulife Finac. 25,99 0,23 34,18 26,38 19,28
Harmony 4.490,00 -0,49 78,17 5.659,00 2.226,00 Fiserv 116,32 0,09 58,28 116,32 70,11 Sprint Nextel 5,91 -0,84 1,55 7,99 5,48 Nat.BK.Of Can. 70,95 0,17 26,58 70,95 56,27
MTN Group 9.339,00 2,09 — 11.378,00 7.726,00 Fitbit 7,07 2,61 42,25 7,14 2,85 Stanly Black& Decker 158,80 -0,03 32,62 160,00 115,69 Royal BK Canada 108,80 0,17 16,44 109,36 92,57
Nedcor 22.051,00 = -19,73 29.074,00 21.520,00 Flextronics Inc. 12,11 1,42 59,13 12,34 7,52 Texas Instruments 121,73 2,18 28,81 131,69 88,88 Sherritt Inc. 0,19 = -57,78 0,51 0,17
PSV Holdings 22,00 = -26,67 30,00 17,00 Garmin 98,14 -0,15 54,99 98,29 61,39 Tiffany & Co. 133,52 0,23 65,84 133,52 79,59 Suncor Energy 41,84 0,05 9,73 46,23 36,77
Richemont 11.381,00 0,48 21,53 12.545,00 8.995,00 Gentex Corp 28,87 0,42 42,85 29,40 19,77 Union Pacific 177,19 -0,51 28,18 179,90 132,68 Toronto Dominion 76,87 -0,07 13,28 77,74 67,30
Sasol Limited 28.000,00 -0,39 -34,12 48.749,00 25.102,00 Gilead Sciences 67,12 -0,24 7,31 70,05 61,62 Unisys Corp. 11,71 0,95 0,69 14,46 6,45 Yamana Gold 4,64 -2,93 44,55 4,95 2,44
WBHO 13.900,00 = 5,12 14.938,00 9.910,00 Google Inc. 1.312,99 -0,04 26,78 1.334,87 1.016,06 Xerox 38,80 1,31 96,36 39,30 19,69
VENEZUELA Bolívares
Woolworths Hldgs 5.400,00 -4,85 -1,98 6.055,15 4.383,00 Gral.Electric 11,29 -0,53 49,14 11,58 7,93 PERU Soles B. Nac. de Crédito 389,00 2,37 2.510,74 475,00 15,00
MÉXICO Pesos Groupon 2,91 1,39 -9,06 3,96 2,32 Alicorp 8,80 -1,12 -11,56 11,55 8,80
Alfa 15,63 3,51 -33,18 24,93 14,01 Hancock Whitney 41,27 0,66 19,11 44,47 33,98 Banco BBVA Peru 3,35 = -15,19 4,13 3,21 Bco. Provincial 102.000,00 7,37 4.334,78 115.000,00 2.300,00
América Móvil 15,06 -0,53 7,65 15,72 12,78 Heatlh Thpk 35,10 0,69 25,67 37,93 26,98 Buenaventura 15,00 -2,53 -6,83 17,70 13,84 Bco. Venezuela 900,00 = 4.717,99 1.080,00 18,68
Arca Continental 105,19 -0,29 -4,29 114,21 97,59 Henry Schein 69,96 -0,03 13,61 72,06 57,86 Cementos Lima 2,00 1,52 -23,08 2,86 1,97 Dominguez & Cia. 14.850,00 -0,67 5.400,00 18.000,00 270,00
Cemex 7,35 2,08 -22,63 10,69 5,62 Honeywell Intl. 179,42 0,50 35,80 182,01 130,07 Creditcorp 210,00 1,25 -5,11 250,50 201,10 Envases Vzlano. 9.000,00 5,26 7.400,00 9.200,00 130,00
Cuervo 33,50 1,18 26,94 34,00 23,47 Intuit 262,15 -1,40 33,17 292,31 188,52 SIDNEY Dolares Aus. Fondo Valores 280,00 3,70 233,33 293,00 57,11
Fomento E. Mexicano 175,01 -0,61 3,57 190,88 167,68 Intuitive Surg 591,25 0,90 23,45 591,25 450,24 ANZ Bank 25,06 0,48 2,45 28,88 23,86 Grupo Zuliano 15.000,00 20,00 11.263,64 15.000,00 140,00
GP Aeroportuario 199,99 0,15 24,88 207,47 162,75 JD.com 33,15 0,88 58,39 33,57 20,35 Broken Proprie 38,35 1,19 12,04 42,08 32,62 Mercantil 105.000,00 12,90 1.726,09 156.000,00 5.750,00
Gruma 199,00 0,28 -10,31 234,95 166,12 JetBlue Airways Corp. 19,26 -0,31 19,93 19,76 15,67 Commonwealth Bk 81,69 1,18 12,85 83,40 69,76 Proagro 820,00 1,23 7.709,52 950,00 11,00

EMISIONES DE WARRANTS 27-11-2019

m m m m m m m m m m m m m m m m m m m m m m m m
Sobre: IBEX 35 Sobre: LEVDAX X10 (TOTAL RETURN) EUR Dic.(C) 85 0,92 0,93 SGI Sobre: CORPORACION MAPFRE, S.A. M M MM M MM
Dic.(P) 10.000 0,68 0,69 SGI Ene.(C) — 272,48 274,13 SGI Dic.(C) 84 0,97 1,01 BBVA Dic.(C) 2,4 0,16 0,17 SGI MM MM
Dic.(P) 9.500 0,26 0,27 BBVA Sobre: NASDAQ 100 Sobre: ACS,ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y Sobre: ENAGAS,S.A M
Dic.(C) 9.500 0,03 0,04 BNPP Sep.(P) 8.000 0,87 0,88 BNPP SERVICIOS,S.A. Dic.(C) 24 0,01 0,03 BBVA MM M MM M
Dic.(P) 9.500 0,22 0,23 BNPP Sobre: SHORTDAX X10 (TOTAL RETURN) EUR Mar.(P) 40 1,17 1,18 BNPP Dic.(C) 22 0,15 0,16 COMM MM M M MM M
Dic.(C) 9.500 0,06 0,07 CAIX Ene.(C) — 4,2 4,23 SGI Dic.(P) 38 0,77 0,78 BBVA Sobre: FERROVIAL, S.A.
Dic.(P) 9.500 0,21 0,22 COMM Dic.(P) 30 0,01 0,03 SGI Dic.(C) 22 0,94 0,98 COMM MM MM M MM M
Dic.(P) 9.500 0,25 0,26 SGI Sobre: S&P 500 INDEX
Jun.(P) 2.600 0,16 0,17 COMM Sobre: AMADEUS IT GROUP, S.A. Sobre: GRIFOLS S.A. M M
Mar.(C) 9.500 0,17 0,18 COMM Dic.(C) 75 0,06 0,07 COMM M MM M M MM MM
Mar.(P) 9.500 0,4 0,41 COMM Sobre: XETRA DAX INDEX
Mar.(C) 13.000 0,61 0,62 BNPP Jun.(P) 65 0,52 0,53 COMM M MM
Dic.(C) 9.000 0,37 0,38 BBVA
Dic.(C) 9.000 0,36 0,37 BNPP Sep.(P) 13.000 0,68 0,69 BNPP Sobre: BANCO SANTANDER M M TURBO WARRANTS
Dic.(C) 9.000 0,35 0,36 COMM Dic.(P) 12.500 0,02 0,03 BNPP Dic.(I) 5,73 3,72 3,73 SGI MM
Dic.(I) 4,86 4,76 4,77 SGI MM m m m
Dic.(C) 9.000 0,39 0,4 SGI Mar.(P) 12.000 0,12 0,13 BNPP
Ene.(P) 9.000 0,12 0,13 CAIX Jun.(C) 3,6 0,14 0,15 BBVA MM MM MM
Mar.(P) 12.000 0,12 0,15 SGI Mar.(C) 3 0,32 0,33 COMM MM M
Sobre: IBEX 35 APALANCADO NETO X10 Sep.(P) 11.000 0,22 0,23 BNPP
Ene.(C) — 112,43 113,12 SGI Sobre: BANKIA, S.A. M MM
Sobre: ABENGOA CLASE B Dic.(C) 1,8 0,09 0,1 COMM MM
Sobre: IBEX 35 INVERSO X10 Mar.(C) — — — ABEN
Ene.(C) — 15,02 15,12 SGI Jun.(C) 1,8 0,17 0,18 COMM
Sobre: DAX INDEX FUTURE SEP 19 Sobre: ACCIONA, S.A. Sobre: BBVA M M
Jun.(P) — 31,64 31,8 BNPP Mar.(C) 115 0,02 0,03 COMM Mar.(C) 4,75 0,16 0,18 BBVA M
Jun.(C) — 136,6 137,3 BNPP Mar.(P) 104 1,2 1,22 BBVA Mar.(P) 4 0,03 0,04 COMM M
Sobre: EURO STOXX 50 DAILY LEVERAGE 8 EUR Dic.(C) 100 0,07 0,08 SGI Sobre: CAIXABANK M M
NET RETURN Dic.(P) 90 0,07 0,08 COMM Dic.(P) 3 0,31 0,32 COMM M MM M MM
Ene.(C) — 309,44 310,94 SGI Dic.(C) 90 0,44 0,48 COMM Mar.(C) 3 0,11 0,12 COMM M MM M
42 Expansión Jueves 28 noviembre 2019

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

DIVISAS Y TIPOS DE INTERÉS 27-11-2019

TIPOS DE CAMBIO CRUZADOS FUTUROS/MATERIAS PRIMAS

Euro Dólar
100
Yenes Libra
Franco
suizo
Dólar
canadiense
Corona
sueca
Corona
danesa
Corona
noruega
Dólar
neozelandés
Dólar
australiano
AGRÍCOLAS Febrero 196,68 193,53 194,36
 LONDRES 27-11
Euro 0,90901 0,8307 1,1709 0,9094 0,6843 0,0949 0,1338 0,0991 0,5838 0,6161 (+) Libras por Tm. () Dólares por Tm. METALES
Dólar 1,1001 0,9138 1,2881 1,0004 0,7528 0,1044 0,1472 0,1091 0,6422 0,6777 CACAO (+) Alto Bajo Cierre  MADRID (METALES PRECIOSOS) 27-11
Yen 120,38 109,43 140,953 109,47 82,38 11,43 16,11 11,9349 70,2744 74,1612 Diciembre 2.064,00 2.015,00 2.026,00 ORO Prec. Última
Libra esterlina 0,8541 0,7763 0,7095 0,7766 0,5845 0,0811 0,1143 0,0847 0,4986 0,5261 Marzo 1.943,00 1.890,00 1.900,00 Bruto euro/gr. 45,09 —
Mayo 1.913,00 1.867,00 1.875,00 Manuf. euro/gr. 47,64 —
Franco suizo 1,0997 0,9996 0,91 1,2876 0,7525 0,1044 0,1472 0,1090 0,6420 0,6775 CAFÉ ()
Dólar Canadá 1,4613 1,3283 1,2139 1,7110 1,3288 0,1387 0,1956 0,1449 0,8530 0,9002 PLATA
Enero 1.392,00 1.356,00 1.377,00 Bruto euro/kg. 484,18 —
Cor. sueca 10,5362 9,5778 8,7525 12,3367 9,5812 7,2103 1,4102 1,0446 6,1507 6,4909 Marzo 1.414,00 1.381,00 1.400,00
Manuf. euro/kg. 667,11 —
Cor. danesa 7,4713 6,7915 6,2064 8,7481 6,7941 5,1129 0,7091 0,7407 4,3615 4,6028 Mayo 1.428,00 1.396,00 1.413,00
PLATINO
AZÚCAR ()
Cor. noruega 10,0864 9,1687 8,3788 11,8101 9,1722 6,9025 0,9573 1,3500 5,8881 6,2138 Euro/gr. 31,60 —
Marzo 343,50 341,20 341,60
Dólar neozelandés 1,7130 1,5571 1,4230 2,0057 1,5577 1,1723 0,1626 0,2293 0,1698 1,0553 PALADIO
Mayo 346,20 343,80 344,20
Euro/gr. 63,29 —
Dólar australiano 1,6232 1,4756 1,3484 1,9006 1,4761 1,1108 0,1541 0,2173 0,1609 0,9476 Agosto 350,80 348,80 349,10
FISICOS AM Fixing PM Fixing
 N. YORK (Cotton Exchange) 27-11
Datos de Madrid. 17:00 h., facilitados por InterMoney. ORO $/onza troy 1.459,80 1.454,35
Centavos por libra
PLATA $/onza troy — 16,99
CRÉDITOS HIPOTECARIOS ALGODÓN Alto Bajo Cierre
 LONDRES LME 26-11
Diciembre 64,86 64,67 64,70
IRPH (TAE) Conjunto Mibor Euribor IRPH (TAE) Conjunto Mibor Euribor (London Metal Exchange) Venta/Compra
Marzo 66,10 65,27 65,87
Período Bancos Cajas de entidades CECA Deuda a 1 año a 1 año Período Bancos Cajas de entidades CECA Deuda a 1 año a 1 año
Mayo 67,18 66,43 66,97 COBRE Ag Contado 5.856,00/5.855,00
2018 Junio — — 2,041 — 0,008 -0,190 -0,190 ZUMO DE NARANJA S/Tm. 3 meses 5.872,00/5.870,00
Abril — — 1,905 — 0,107 -0,190 -0,190 Julio — — 1,836 — -0,070 -0,283 -0,283 Enero 100,30 99,35 100,00 ZINC Sag. Contado 2.301,00/2.300,00
Mayo — — 1,892 — 0,119 -0,188 -0,188 Agosto — — 1,913 — -0,143 -0,356 -0,356 Marzo 103,15 102,40 102,95 S/Tm. 3 meses 2.273,00/2.271,00
Junio — — 1,862 — 0,136 -0,181 -0,181 Septiembre — — 1,825 — -0,201 -0,339 -0,339 Mayo 105,95 105,40 105,40 PLOMO Contado 1.908,00/1.907,50
Julio — — 1,854 — 0,136 -0,180 -0,180 Octubre — — 1,806 — -0,252 -0,304 -0,304  CHICAGO (Board of Trade) 27-11 S/Tm. 3 meses 1.920,50/1.920,00
Agosto — — 1,932 — 0,120 -0,169 -0,169 ()Centavos/Bushel (+) Centavos/libra () ALUMINIO Std. Contado 1.750,50/1.749,50
Septiembre — — 1,891 — 0,134 -0,166 -0,166 TIPOS DE INTERÉS DEL INTERBANCARIO Dólares por Tm. Alto Bajo Cierre S/Tm. 3 meses 1.742,50/1.742,00
Octubre — — 1,932 — 0,189 -0,154 -0,154 SOJA/SOYBEANS() NIQUEL Contado 14.370,00/14.365,00
Noviembre — — 2,009 — 0,218 -0,147 -0,147 LOS TIPOS DEL MERCADO (*) SWAPS SOBRE TIPOS INT. S/Tm. 3 meses 14.450,00/14.410,00
1 1 2 3 6 12 1 3 5 10 Enero 887,50 881,25 882,00
Diciembre — — 2,037 — 0,217 -0,129 -0,129 Marzo 901,75 895,75 896,50 ESTAÑO Contado 16.330,00/16.325,00
semana mes meses meses meses meses año años años años
2019 Mayo 916,25 910,00 910,75 S/Tm. 3 meses 16.375,00/16.350,00
Enero — — 2,022 — 0,221 -0,116 -0,116 Euro (Euribor) -0,54 -0,50 -0,46 -0,44 -0,40 -0,28 -0,35 -0,32 -0,24 — HARINA DE SOJA/SOY MEAL (*)
Febrero — — 2,056 — 0,223 -0,108 -0,108 Dólar 1,60 1,70 1,84 1,91 1,91 1,94 1,70 1,57 1,56 — Diciembre 296,50 293,60 293,80  NUEVA YORK COMEX 27-11
Marzo — — 2,039 — 0,196 -0,109 -0,109 Yen Japonés -0,09 -0,10 -0,10 -0,09 -0,01 0,10 -0,04 -0,07 -0,07 — Enero 299,00 296,00 296,20 (Commodity Exchange
Abril — — 2,017 — 0,136 -0,112 -0,112 Libra Esterlina 0,70 0,71 0,76 0,79 0,85 0,93 0,71 0,69 0,71 — Marzo 302,40 299,60 300,00 of New York) Alto Bajo Cierre
Mayo — — 2,052 — 0,066 -0,134 -0,134 Franco Suizo -0,79 -0,76 -0,76 -0,72 -0,66 -0,53 -0,76 -0,66 -0,58 — ACEITE DE SOJA/SOYBEAN OIL (+) PLATA Centavos/onza troy
Dólar Canadiense — — — — — — — 1,84 1,82 — Diciembre 31,85 31,68 31,78 Diciembre 1.706,50 1.687,50 1.691,00
PRECIOS DEL SEGURO DE CAMBIO Dólar Australiano — — — — — — 0,75 0,72 0,91 — Enero
Marzo
30,60
30,88
30,38
30,67
30,50
30,79
Enero 1.710,50 1.693,50 1.695,50
(*) Los datos de ‘Tipos del Mercado’ son del día anterior. Marzo 1.720,00 1.702,50 1.706,00
(PRIMA QUE SE PAGA SOBRE EL CAMBIO DEL DÍA)
TRIGO/WHEAT () ORO $/onza troy
Export-Import
1 mes
Compra Venta
2 meses
Compra Venta
3 meses
Compra Venta
6 meses
Compra Venta TIPOS DE INTERÉS INTERNACIONALES Diciembre
Marzo
533,00
533,25
525,75
526,00
528,50
526,75
Diciembre 1.461,90 1.452,00 1.454,00
Tipos oficiales Tipos de bonos Dif. bono Febrero 1.469,10 1.459,10 1.461,60
Corona danesa -24,40 -1,70 -58,10 -35,10 -77,60 -55,40 -150,20 -97,10 Mayo 536,75 530,25 531,00
Abril 1.473,90 1.464,50 1.466,50
Corona noruega 163,32 204,72 379,42 418,12 545,32 606,92 1.131,52 1.185,72 País Actual Desde Anterior 2 años 5 años 10 años alemán MAIZ/CORN ()
COBRE Centavos/libra
Corona sueca 13,09 55,59 48,29 98,39 108,29 140,59 261,39 308,89 España 0,00 Mar-16 0,05 -0,39 -0,13 0,39 75,70 Diciembre 368,75 362,25 362,75
Diciembre 269,05 266,45 267,75
Dólar 20,00 23,20 47,30 50,60 66,70 69,90 128,10 132,10 Alemania 0,00 Mar-16 0,05 -0,64 -0,59 -0,37 — Marzo 379,75 373,00 373,25
Enero 269,70 267,30 268,65
Dólar australiano 12,60 25,20 40,00 53,00 56,80 69,80 111,20 126,60 Zona euro 0,00 Mar-16 0,05 -0,64 -0,59 -0,37 — Mayo 385,75 378,75 379,00
AVENA/OATS () Marzo 271,00 268,45 270,00
Dólar canadiense 23,88 31,58 54,58 62,78 78,68 87,48 158,58 168,38 Reino Unido 0,75 Ago-18 0,50 0,50 0,47 0,67 103,90
Diciembre 324,00 313,00 312,50  NUEVA YORK NYMEX 27-11
Dólar neocelandés 15,00 34,00 49,20 68,70 72,50 91,90 144,70 166,70 EEUU 1,75 Oct-19 2,00 1,61 1,61 1,76 212,88 (Mercantil Exchange) Alto
Marzo 324,00 311,75 313,75 Bajo Cierre
Franco suizo -4,23 -0,83 -8,93 -4,93 -11,53 -7,43 -21,53 -16,73 Japón -0,10 Ene-16 0,10 -0,20 -0,21 -0,12 25,65
Suiza 0,00 Ene-15 0,50 -0,79 -0,73 -0,64 -26,48 Mayo 313,25 306,00 310,50 PLATINO $/onza troy
Libra esterlina 5,93 12,43 15,63 21,73 24,43 29,73 50,53 57,23
Yen japonés -0,15 8,26 -4,02 3,33 -2,25 5,52 0,89 9,98 Canadá 1,75 Oct-18 1,50 1,58 1,49 1,45 182,05 Enero 911,80 891,30 897,80
PETROLÍFEROS Abril 915,00 896,90 902,60
Julio 917,00 903,00 907,80
CAMBIOS  LONDRES
Dólares barril Alto Bajo
27-11
Cierre PALADIO $/onza troy
CORPORACIÓN DE RESERVAS ESTRATÉGICAS
DE PRODUCTOS PETROLÍFEROS RENTOKIL INITIAL OFICIALES DEL BCE PETRÓLEO BRENT
Diciembre 1.815,00 1.774,00 1.806,00
ESPAÑA, S.A. Marzo 1.808,50 1.771,30 1.803,00
CONVOCATORIA DE ASAMBLEA GENERAL Enero 64,60 63,51 64,11 Junio 1.802,00 1.768,50 1.800,30
El Presidente de la Corporación de Reservas Estratégicas de Productos Petrolíferos, al (Sociedad absorbente) 1 euro Divisa Febrero 63,58 62,46 63,06
Marzo 62,86 61,75 62,34
amparo de lo establecido por los artículos 8, apartado d), 9, apartado 2, y 13, apartado 4 de los HISAMUR S.L.U 1,1009 Dólares USA
Estatutos de la Corporación, aprobados en Anexo al Real Decreto 1716/2004, de 23 de julio
(Sociedad absorbida) 120,18 yen japonés
Dólares/tonelada Alto Bajo Cierre
CARNES
(B.O.E. del día 26 de agosto de 2004) y en el Reglamento de la Asamblea General de CORES, GASÓLEO
Anuncio de fusión 7,4712 corona danesa Diciembre 596,00 586,25 589,00 LIVESTOCK/CARNES
convoca Asamblea General de la misma, en única convocatoria, que tendrá lugar el próximo
0,8545 libra esterlina Enero 595,50 585,75 588,50 CARNES (Ctvos.libra) Alto Bajo Cierre
día 19 de diciembre de 2019, a las 12:30 horas, en el Hotel Nuevo Madrid, calle Bausá nº 27, Se hace público que las juntas generales
28033 Madrid, de conformidad con el siguiente Orden del Día: extraordinarias y universales de accionistas 10,558 corona sueca Febrero 594,75 585,25 588,25 Enero 143,65 141,80 143,33
PRIMERO.- Constitución de la Asamblea General. de las citadas sociedades, celebradas todas 1,0986 franco suizo  NUEVA YORK 27-11 Marzo 144,10 142,38 143,93
ellas el 27 de noviembre de 2019, aprobaron, 10,102 corona noruega Dólares barril Alto Bajo Cierre Abril 145,83 144,05 145,63
SEGUNDO.- Presentación del Presupuesto de la Corporación para el año 2020 y todas ellas por unanimidad, la fusión de
1,4605 dólar canadiense CRUDO CERDO/HOGS (CME)
actualización del Plan Estratégico. dichas sociedades mediante la absorción por
Europa emergentes y Mediterráneo Enero 58,68 57,51 58,11 Diciembre 61,53 60,50 60,68
TERCERO.- Renovación de la Junta Directiva. Cese y nombramiento de los Vocales RENTOKIL INITIAL ESPAÑA, S.A. de HISAMUR
Febrero 58,60 57,46 58,05 Febrero 68,90 67,03 67,15
representantes de los operadores de productos petrolíferos con capacidad de S.L.U con disolución sin liquidación de la 25,515 corona checa Abril 75,30 73,48 73,63
refino, los operadores de gases licuados del petróleo y los comercializadores sociedad absorbida y traspaso en bloque a 335,95 forint húngaro Marzo 58,32 57,23 57,84
de gas natural. título universal de todos los bienes, derechos GASÓLEO CALEF. VACUNO/CATTLE (CME)
y obligaciones que compone su patrimonio
4,3109 zloty polaco Diciembre 121,85 120,35 121,43
CUARTO.- Ruegos y Preguntas. Diciembre 197,35 193,96 194,84
a la sociedad absorbente, y sin ampliación 70,4425 Rublo Ruso Enero 197,16 193,85 194,69 Febrero 127,00 125,63 126,70
QUINTO.- Aprobación del acta de la sesión. del capital social de la sociedad absorbente, 3,8205 Shekel israelí Abril 127,08 126,20 127,03
Para asistir a la Asamblea General será requisito necesario estar en posesión de la acreditación por ser ésta titular del 100% del capital de FUENTE: Sempsa
1,9558 Lev Búlgaro
en la que se reconozca la condición de miembro de la Corporación y tener asignados, de la sociedad absorbida. Por idéntica razón,
7,439 Kuna Croata
acuerdo con el artículo 10 de los Estatutos, los votos que correspondan, en función de la no han resultado necesarios los informes de
efectiva aportación financiera respectiva. Dichas acreditaciones han sido verificadas por la los Administradores, ni los de los expertos 4,7841 Lev Rumano SUBASTAS DEL TESORO ESPAÑOL
Junta Directiva y están a disposición de cada interesado a partir de la fecha de la presente independientes. Tampoco ha sido necesario 6,3442 Lira Turca
el canje de acciones, ni se ha introducido TIR TIR Importe Importe Próxima
convocatoria, en la sede de la Corporación, Paseo de la Castellana nº 79, 28046 Madrid. Asia y Sudáfrica
reforma alguna en los Estatutos de la Fecha media % marginal % adjudicado solicitado subasta
Los miembros acreditados podrán formular por escrito, que deberán presentar en la sede 33,286 Baht Tailandia
sociedad absorbente.
de la Corporación en el plazo comprendido entre los días 9 al 13 de diciembre de 2019, 55,958 Peso Filipino Letras 3 Meses Nov-19 -0,60 -0,59 991,00 2.431,00 —
En virtud del artículo 42 de la Ley 3/2009 de Letras 6 Meses Nov-19 -0,48 -0,47 1.065,00 2.790,00 —
la conformidad o reparos a su acreditación, entendiéndose que el silencio equivale a su 3 de abril, sobre modificaciones estructurales
4,593 Ringitt Malayo
conformidad con la misma. de las Sociedades Mercantiles no es 1.295,88 Won Surcoreano Letras 9 Meses Nov-19 -0,49 -0,49 2.004,00 5.404,00 —
Conforme al artículo 12.4 del Reglamento de la Asamblea General de la Corporación, los necesario publicar o depositar el proyecto 8,6176 Dólar de Hong Kong Letras 12 Meses Nov-19 -0,46 -0,45 3.827,00 5.155,00 —
miembros acreditados podrán delegar el voto en otro miembro de la Corporación. de fusión (aprobado por los Administradores 7,7353 Yuan Chino Letras 18 Meses Ene-13 1,69 1,79 2.509,00 6.791,00 —
A partir de la presente convocatoria, cualquier miembro acreditado podrá obtener el el 30 de junio de 2019) ni los documentos
15.517,01 Rupia Indonesia Bonos 2 Años Feb-17 -0,13 -0,12 1.546,00 3.559,00 —
exigidos por la ley, ni elaborar informe de los Bonos 2.5 Años Sep-18 -0,06 -0,06 1.200,00 2.520,00 —
Presupuesto para el año 2020 que será presentado en la Asamblea General, mediante 1,5028 Dólar de Singapur
Administradores sobre el proyecto de fusión Bonos A 3 Años Oct-19 -0,48 0,43 1.060,00 1.975,00 —
solicitud enviada a la dirección de correo electrónico asamblea@cores.es. resultando asimismo aplicable el régimen 16,1885 Rand Sudafricano
Las personas físicas que vayan a asistir a la Asamblea General, en su propia representación simplificado establecido en el artículo 49 del Bonos 4 Años Jul-17 0,03 0,02 699,00 2.574,00 Val.Resid.
1,622 dólar australiano
o en la de alguna persona jurídica, habrán de estar provistas de una tarjeta de asistencia, mismo texto legal. Bonos 4.5 Años Jun-12 5,35 5,44 825,00 2.114,00 Val.Resid.
1,7121 dólar neozelandés Bonos 5 Años Nov-19 -0,11 -0,10 540,00 2.595,00 —
que podrán retirar del domicilio de la Corporación, dentro de los cinco días inmediatamente Conforme al acuerdo de fusión aprobado,
anteriores a la celebración de la Asamblea, previa presentación de documento de 78,5495 Rupia India Bonos 5 A. Indexados Nov-19 -1,06 -1,05 568,00 1.653,00 —
las operaciones realizadas por la sociedad
apoderamiento. absorbida se entenderán realizadas, por Sudamérica Bonos A 7 Años Ene-15 1,15 0,21 2.130,00 2.807,00 Val.Resid.
La presentación de candidaturas relacionadas con el punto tercero del Orden del Día, podrá cuenta de la absorbente, a efectos contables, 21,448 Peso Mexicano Obli. 6.5 A. Dic-12 4,67 4,73 1.004,00 2.475,00 Val.Resid.
realizarse mediante comunicación por escrito dirigida al Presidente de CORES, a partir de la a partir del 1 de enero de 2019, inclusive. 4,6743 Real brasileño Obligaciones 7 Años Feb-13 4,28 4,29 548,00 1.392,00 Val.Resid.
fecha de la presente publicación, y hasta el momento de la celebración de la Asamblea al tratar Se hace constar el derecho que asiste a los Obligaciones 8 Años Abr-13 4,48 4,50 660,00 1.361,00 Val.Resid.
el punto del Orden del Día relativo a la elección de vocales. accionistas y acreedores de las sociedades Obligaciones 9 Años Dic-14 1,58 1,59 588,00 1.308,00 Val.Resid.
Madrid a 21 de noviembre de 2019 participantes en la fusión a obtener el texto DIVISAS LATINOAMERICANAS Obligaciones 10 Años Nov-19 0,41 0,41 2.153,00 3.360,00 —
El Presidente de la Corporación - D. Pedro Miras Salamanca. íntegro de los acuerdos adoptados y de los
balances de fusión, así como el derecho de los 1 dólar 1 euro Divisa Obli. 10 A. Indexados Oct-19 -0,82 -0,81 524,00 1.220,00 —
acreedores de las sociedades que se fusionan Obligaciones 12 Años Ene-14 3,98 4,01 1.811,00 2.554,00 Val.Resid.
a oponerse a la fusión, en los términos 59,91 65,93 Pesos argentinos
Obligaciones 14 Años Feb-15 1,91 1,94 1.252,00 1.876,00 Val.Resid.
establecidos en el artículo 44 de la Ley 4,27 4,70 Reales brasileños Obligaciones 15 Años Nov-19 0,70 0,71 1.036,00 1.696,00 —
3/2009 de 3 de abril, sobre modificaciones 3.509,03 3.861,00 Pesos colombianos
estructurales de las Sociedades Mercantiles, Obli. 15 A. Indexados May-19 0,25 0,26 482,00 1.124,00 —
durante el plazo de un mes, contado a partir 816,80 898,85 Pesos chilenos Obligaciones 16 Años Mar-13 5,22 5,26 134,00 549,00 Val.Resid.
Los más cualificados nos leen cada fin de semana, de la publicación del último anuncio de fusión. 25.000,00 27.508,75 Sucres ecuatorianos Obligaciones 20 Años Nov-12 6,33 6,37 731,00 1.545,00 —
CONSIGA AQUÍ EL MEJOR CANDIDATO. Madrid a 27 de noviembre de 2019 19,57 21,52 Pesos mexicanos Obligaciones 22 Años Ene-15 2,70 2,71 638,00 1.484,00 Val.Resid.
El Secretario No Consejero del 1,00 1,10 Dólares Bahamas Obligaciones 27 Años Mar-13 5,43 5,45 304,00 731,00 Val.Resid.
Consejo de Administración de RENTOKIL 3,39 3,73 Nuevos soles peruanos Obligaciones 28 Años Mar-13 5,43 5,45 365,00 777,00 Val.Resid.
Publique aquí su oferta de empleo. INITIAL ESPAÑA, S.A y El Administrador
Solidario de HISAMUR S.L.U 140,51 154,61 Dólares jamaicanos Obligaciones 30 Años Oct-19 1,00 1,02 749,00 1.279,00 —
900 878 050 | 91 443 54 06 | 690 065 582
35.426,29 39.002,72 Bolívares venezolanos Obligaciones 50 Años Nov-19 1,62 1,64 856,00 1.061,00 Val.Resid.
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 43

CUADROS
FONDOS DE INVERSIÓN

Abante Asesores Gestión 1)AXA WF Eu RealEstat Sec.A V 161,71 26,76 4/21 1)BK RF Marfil I Gar* G 1.494,72 4,98 9/46 M
Plaza de la Independencia 6 28001 Madrid. Mariví Herrera. Tfno. 917815750. 1)AXA WF Gl Income Gen. A R 112,12 9,87 122/184 1)BK RF Roble 2019 O 110,11 -0,11 28/49 M
Fecha v.l.: 26/11/19 1)AXA WF Glob SD Bonds A(H) F 99,22 2,37 15/113 1)BK RV Española Gar* G 69,16 4,43 44/96 M
1)Abante Asesores Global* X 16,56 13,38 43/203 1)AXA WF Gl.Fact.Su.Eq.A(H) I 112,28 20,93 6/22 1)BK RV Euro V 67,57 16,40 64/82 M M
1)Abante Bolsa* V 17,12 23,15 88/257 1)AXA WF Gl.Flex.Property A V 110,40 13,08 21/21 1)BK Sector Finanzas V 572,37 14,04 9/14 M
1)Abante Bolsa Absoluta A* I 14,41 5,94 6/11 1)AXA WF Gl.HighYld BdsA(H) F 88,60 6,98 72/101 1)BK Tecnologia V 594,50 29,56 23/40 M
1)Abante Indice Bolsa A* V 11,23 23,13 89/257 1)AXA WF G Inflation SD B A F 98,25 0,97 19/20 M
1)Abante Indice Bolsa L* V 11,36 23,57 79/257 1)AXA WF G Strategic B A(H) F 120,45 5,38 80/134 M
1)Abante Indice Selec. A* R 10,55 12,53 68/184 1)AXA WF Opt. Income A R 195,79 11,06 21/60 M m
1)Abante Indice Selec. L* R 10,66 12,92 64/184 1)AXA WF Longevity Econ. A V 282,72 20,42 23/35 MM
1)Abante Património Global* X 17,47 8,71 104/203 Amundi Iberia 1)AXA WF US Dyn.HY Bonds F 118,39 10,36 33/101 M m
Pº de la Castellana, 1 28046 Madrid. Tfno. 914327200. Fecha v.l.: 26/11/19 1)AXA WF US HY Bonds F 199,53 6,67 75/101 M &
1)Abante Renta* M 11,90 2,49 113/126
1)Amundi Corto Plazo* D 12.345,84 0,37 29/109 1)AXA Aedificandi A V 608,87 22,24 12/21 M
1)Abante Rent. Absoluta A* I 10,85 0,81 16/19
1)Amundi Fondtesoro LP F 236,28 2,81 67/101 1)AXA IM Euro Liquidity D 44.731,55 -0,23 60/109 M
1)Abante R. F. Corto Plazo D 12,10 -0,43 78/109
1)Best Manager Conserv* M 674,93 2,22 53/76 1)AXA IM Euro Selection V 1.152,00 25,88 15/82 M M
1)Abante Quant Value SM V 9,65 14,80 2/3
1)Best Manager Seletion* X 748,22 11,39 60/203 1)AXA IM FIIS Eur. SDHY F F 132,76 4,54 85/101 M m
1)Abante Selección* R 14,54 12,43 71/184
1)Abante Valor* M 12,90 5,45 55/126 1)Amundi Estrategia Glob* I 1.048,42 7,61 5/11 1)AXA IM FIIS US SDHY F F 146,17 3,72 90/101 Banque SYZ SA. Bu & H d p
1)ING DIR FN Conservad I 12,13 5,73 5/18 1)AXA IM FIIS USCoIntBds(H) F 123,66 6,33 55/100 www.oysterfunds.com. Tfno. +41 (0)58 799 19 05. Email. oysterteam@syz- m @
1)AGF - Abante Biotech A* V 13,48 30,98 7/35
1)ING DIR FN Moderado I 13,28 9,99 4/19 1)AXA IM WAVe Cat Bds Fd A* F 981,14 0,68 123/134 bank.ch. Fecha v.l.: 26/11/19
1)AGF - Abante Biotech C* V 11,42 32,53 6/35
1)ING DIR FN Dinamico I 15,07 16,62 2/11 1)AXA Rosenb.PacExJapSCAlpB V 74,30 10,27 42/44 1)Dynamic Alloc. C EUR PF I 207,03 8,40 9/76
1)AGF-Abante Pangea-A* X 9,44 -1,06 187/203 &
1)ING Cart.Naranja10-90* M 10,27 4,40 85/126 1)AXA Rosenb.US Eq. Alpha B V 16,64 22,26 100/139 1)Europ. Corp. Bds C EUR F 277,48 4,69 79/100
1)AGF-Abante Pangea-B* X 9,14 -1,64 190/203 &
1)ING Cart.Naranja20-80* M 10,36 6,82 25/126 1)AXA Rosenb.US EnIdxEqAl B V 19,49 29,42 36/139 1)Europ. Opport. C EUR PR V 262,71 18,93 107/172
1)AGF-Abante Pangea-C* X 9,33 -1,06 188/203 &
1)AGF-European Quality-A* V 15,35 32,61 6/172 1)ING Cart.Naranja30-70* M 10,48 9,41 9/126 Azvalor Asset Management 1)Europ. Selection C EUR V 172,01 11,64 161/172 &
1)AGF-European Quality-B* V 15,42 31,84 8/172 1)ING Cart.Naranja40-60* R 10,51 10,87 102/184 Paseo de la Castellana 110 3 planta 28046 Madrid. Tfno. 917374440. Fecha v.l.: 1)Global High Div. C EUR HP V 216,02 15,73 191/257 &
1)AGF-European Quality-C* V 11,61 32,61 7/172 1)ING Cart.Naranja50-50* R 10,65 13,83 52/184 26/11/19 1)Multi-As Abs.Ret C EUR PR I 177,53 7,87 11/76 &
1)AGF - Equity Manager A * I 10,09 22,74 1/19 1)ING Cart.Naranja75-25* R 10,79 18,14 11/184 1)Azvalor Blue Chips V 96,68 0,09 241/257 1)Multi-As Divers. C EUR PF X 305,04 9,80 83/203
1)AGF - Equity Manager B * I 9,54 19,12 3/19 1)ING Cart.Naranja90* V 10,96 23,19 87/257 1)Azvalor Capital M 93,10 -0,83 74/76 1)World Opportunities C EUR V 295,36 30,00 17/257
bn A M ngmn
1)ING D FN Eurostoxx500 V 15,26 26,69 9/82 M
1)AGF - Equity Manager C * I 10,61 22,42 2/19 1)Azvalor Iberia V 115,43 2,00 98/107 2)Global High Yd C USD F 231,56 13,27 25/101
1)AGF-Global Selection* R 12,20 11,58 88/184 1)ING DIR FN Ibex35 V 16,26 12,08 20/107 1)Azvalor Int. LUX "I"* V 1.133,04 0,54 239/257 3)Japan Opport. C JPY PR V 26.467,00 22,43 16/47
1)ING DIR FN S&P500 V 18,66 30,81 23/139 m
1)AGF-Spanish Opp.-A* V 13,71 -1,20 105/107 1)Azvalor Int. LUX "R"* V 111,34 0,15 240/257 BBVA
1)AGF-Spanish Opp.-B* V 13,23 -1,76 106/107 1)AF Cash EUR* D 99,44 -0,42 75/109 1)Azvalor Internacional V 109,88 2,89 237/257
1)AF Global Agg Bond F 112,91 7,00 60/134 Ciudad BBVA- C/ Azul 4 Ed. Asia 3-C 28050 Madrid. Web. http://www.bbvaasset-
1)AGF-Spanish Opp.-C* V 8,38 -1,19 104/107 1)Azvalor Managers* V 99,06 4,38 236/257 management.com. Fecha v.l.: 26/11/19
1)Kalahari R 13,13 -2,16 58/60 1)AF Euro Agg Bond F 143,16 7,71 2/2
1)Maral Macro I 10,69 3,11 28/76 1)AF US Pioneer Fund F 114,09 - Bankia Fondos SGIIC 1)Accion Eurostoxx50 ETF V 37,20 27,01 6/82
1)AF Pioneer US Bond F 50,81 - Pº de la Castellana 189 28046 Madrid. Tfno. 902410411. Web. www.bankiafon- 1)Acción Ibex 35 ETF V 9,38 11,66 28/107
1)Okavango Delta A V 14,18 -0,97 103/107 dos.es. Fecha v.l.: 26/11/19 1)BBVA Ahorro C. Plazo II F 882,36 -0,31 96/113
1)Okavango Delta I V 16,01 -0,97 102/107 1)AF Emerg Mkt Bond F 55,68 -
1)AF MultiAsst Sustain Fut R 103,09 - 1)Bankia Bolsa Española V 905,38 10,16 35/107 1)BBVA Ahorro Empresas D 7,64 -0,15 54/109 m
1)Rural Seleccion Decidida* V 10,52 18,26 166/257 1)BBVA Bolsa V 22,32 7,98 51/107
1)AF MultiAsset Conservat M 103,41 - 1)Bankia Bonos 24 meses F 1,30 0,38 67/113 m
1)Rural Seleccion Equilib.* R 105,52 7,72 147/184 1)BBVA Bolsa USA V 24,71 26,99 60/139
1)AF Absol Ret MultiStrat I 60,39 - 1)Bankia Bonos Dur.Flex F 11,56 3,05 62/101
1)Smart-Ish Fondo Gestores* X 12,39 5,41 146/203 1)BBVA Bolsa Asia MF* V 26,78 16,05 31/44
1)AF European Eq Value V 126,69 - 1)Bankia Bonos Intern* F 10,26 4,91 86/134
1)Tabor* M 9,95 - 1)BBVA Bolsa Des.Sost. ISR V 19,33 26,26 52/257
1)AF Euroland Equity V 8,23 - 1)Bankia BP Renta Fija Euro F 1.353,78 1,12 38/113
Alken Asset Managent 1)AF Europe Eq Conservat V 173,07 21,98 66/172 1)Bankia BP RV España V 127,01 9,95 36/107 1)BBVA Bolsa Emerg. MF* V 13,96 14,88 46/88
61 Conduit Street, London W1S 2GB Londres, UK. Isabel Ortega / Jaime Mesia . 1)AF Global Ecology ESG V 301,67 - 1)Bankia BP Selección* X 13,26 8,18 113/203 1)BBVA Bolsa Eur Finanzas V 245,81 7,29 12/14
Tfno. +44207 440 1951. Fecha v.l.: 26/11/19 1)AF Pio US Eq Fundmt Grwth V 293,43 - 1)Bankia Cauto Dividendos* M 99,56 - 1)BBVA Bolsa Euro V 8,71 20,85 43/82
1)ALKEN Abs Rtn Europ A I 127,91 1,68 38/76 1)AF Volatility Euro* I 100,68 -8,77 73/76 1)Bankia Dividendo España V 18,57 11,43 30/107 1)BBVA Bolsa Europa V 85,62 21,59 72/172
1)ALKEN Abs Rtn Europ I I 142,76 2,38 35/76 1)AM Indx MSCI Europe* V 198,22 22,73 57/172 1)Bankia Dividendo Europa V 19,73 19,29 103/172 1)BBVA Bolsa Europa Cartera V 87,14 23,39 52/172
1)ALKEN European Opps A V 206,82 16,11 135/172 1)AM Indx MSCI Nrth-Amer* V 296,91 25,42 76/139 1)Bankia Dólar F 8,42 6,54 6/19 1)BBVA Bolsa I USA (Cub) V 19,83 22,27 99/139
1)ALKEN European Opps R V 251,26 16,82 129/172 1)AM Indx MSCI Emg Mkts* V 116,73 10,69 72/88 1)Bankia Duración Flex 0-2 F 10,62 1,08 40/113 1)BBVA Bolsa Índice V 22,78 11,84 24/107
1)ALKEN Sm Cap Europ R V 214,03 11,13 38/43 1)AM Indx MSCI EMU* V 181,09 23,86 22/82 1)Bankia Emergentes* V 14,29 17,30 32/88 1)BBVA Bolsa Índice Euro V 10,18 26,16 13/82
1)AM Indx MSCI World* V 188,69 27,24 43/257 1)Bankia Euro Top Ideas V 8,54 21,77 35/82 1)BBVA Bolsa Japón V 6,81 23,64 13/47
Allianz Global Investors GmbH 1)AM Indx S&P500* V 177,13 25,32 77/139 1)Bankia Evolución Decidido* I 117,25 14,32 1/9 1)BBVA Bolsa Latam V 1.407,35 9,05 20/21 m
Serrano 49 2ª planta 28006 Madrid. María Castellanos. Tfno. 910477400. Web. 2)First Eagle Am Int. AU X 7.243,14 20,00 11/203 1)Bankia Evolución Moderado* I 110,37 6,78 6/19 1)BBVA Bolsa Plan Dv Europa V 15,13 21,32 75/172 m
www.allilanzglobalinvestors.es. Fecha v.l.: 26/11/19 1)First Eagle Am Int AHE* X 164,90 11,89 53/203 1)Bankia Evolución Prudente* I 127,40 3,61 1/11 1)BBVA Bolsa Plus V 1.438,33 7,06 58/107
1)AGI Adv FI Euro AT F 102,83 3,64 58/101 1)CPR Silver Age* V 2.300,66 20,16 90/172 1)Bankia Fondepósitos D 101,42 1,67 3/109 1)BBVA Bolsa Tec y Telecom V 21,42 39,92 7/40
1)AGI Adv FI Short Dur AT F 100,35 0,85 47/113 1)CPR Inv Glb Disrupt Opp* V 1.391,90 35,56 1/257 1)Bankia Fondtesoro LP F 173,35 2,88 65/101 1)BBVA Bolsa USA Cubierto V 16,57 18,85 114/139
1)AGI Artificial Intell ATH V 136,02 26,81 47/257 1)CPR Inv Education* V 108,95 - 1)Bankia Fonduxo R 1.747,53 8,84 28/60 1)BBVA Bonos CP D 10,08 -0,33 67/109
1)AGI Capital Plus AT M 107,67 10,84 4/76 1)CPR Inv Food for Gen* V 116,84 - 1)Bankia Diversificación II* I 99,66 - 1)BBVA Bonos Core BP F 10,70 -0,95 106/113
1)AGI Climate Trans AT V 116,60 - 1)CPR Inv Climate Action* V 117,06 - 1)Bankia Fut Sost Univ* I 106,79 18,46 7/22 1)BBVA Bonos Corp Dur Cub F 10,52 1,31 93/100
1)AGI Convertible Bd AT F 140,00 10,46 15/34 1)AM RI Impact Green Bd* V 105,33 - 1)Bankia Gar Bolsa Eur 2024 G 105,03 11,48 3/96 1)BBVA Bonos Corpor. LP F 13,54 5,70 65/100
1)AGI Credit Opportun AT I 101,02 - 1)Amundi 6M* F 9.970,20 0,13 83/113 1)Bankia Gar. Bolsa 5 G 11,39 0,02 84/96 1)BBVA Bonos Gobiernos F 10,47 -0,39 97/113
1)AGI Dyna. Asian HY Bd AT F 87,96 4,39 87/101 1)Amundi 12M* D 107.025,03 0,69 23/109 1)Bankia Gar.Creciente 2024 G 122,44 8,27 1/46 1)BBVA Bonos Dólar CP D 76,33 5,86 13/29
1)AGI Dynamic MA Str 50 AT R 123,82 14,46 41/184 1)Amundi Rend Plus* X 126,97 6,72 129/203 1)Bankia Garantiz. Euríbor G 104,84 7,05 17/96 1)BBVA Bonos Dur Flexible I 179,29 -0,95
1)AGI Dynamic MA Str 75 AT R 113,35 20,07 4/184 1)Bankia Gar. Euribor II G 106,53 5,23 37/96 m M
1)AGI Dynamic MA 15 AT M 107,85 8,71 11/126 Andbank Asset Management 1)Bankia Garantizado Dinami G 102,32 6,79 21/96 m
1)AGI E Oblig CT ISR RC F 990,99 0,01 89/113 4, Rue Jean Monnet L-2180Luxemburgo. Luis Gomez. Tfno. +352 26 49 761. Fecha
1)Bankia Gar. Rend. Bolsa I G 106,29 6,29 26/96 m
1)AGI Enhanced ST Eur AT D 107,53 -0,23 61/109 v.l.: 12/11/19
1)Bankia Gar Rentas Crec G 104,95 2,37 23/46
1)AGI Euro Credit SRI AT F 112,08 9,56 24/100 1)SIH - Balanced A R 121,26 5,84 43/60 1)Bankia Gar. Rentas 14 G 122,65 1,11 26/46
1)AGI Euro Inflation LB AT F 106,18 5,43 5/20 1)SIH - Balanced B R 115,11 6,28 41/60 1)Bankia Gar. Rentas 15 G 106,68 3,23 15/46
1)AGI Euroland Equit SRI AT I 133,86 22,65 4/22 1)SIH-Best JP Morgan X 1,01 8,77 101/203 1)Bankia Gar Selección XII G 10,79 5,80 29/96
1)AGI Euroland Equity Gr AT V 244,91 27,76 4/82 1)SIH-Best Morgan Stanley X 1,01 7,47 119/203 1)Bankia G.Val Responsables G 103,53 -
1)AGI Europe Eq Grw S AT V 168,26 30,98 11/172 1)SIH - Equity Europe A V 129,42 19,62 100/172 1)Bankia Gestión de Autor* X 105,77 9,23 92/203
1)AGI Europe Equity Grw AT V 291,01 30,78 13/172 1)SIH - Equity Spain A V 95,32 3,17 87/107 1)Bank Gest Val Universal* V 90,47 8,75 168/172
1)AGI Europe Sm Cap Eq AT V 285,09 27,98 4/43 1)SIH - Moderate Alloc. A X 100,06 4,87 152/203 1)Bankia Gobiernos Euro LP F 11,35 2,82 66/101
1)AGI European Eq Div AT V 281,99 9,51 166/172 1)SIH - Moderate Alloc. B X 97,17 5,54 141/203 1)Bankia Índice Eurostoxx V 86,54 26,26 11/82
1)SIH - Multi Agresivo V 10,18 13,87 205/257 M
1)AGI Event Driven AT I 93,95 1,73 2/5 1)Bankia Índice Ibex V 154,69 12,10 19/107 m
1)AGI Floating Rate Note AT F 99,09 0,01 88/113 1)SIH - Multi Dinámico V 10,01 10,73 223/257 1)Bankia Ind. S&P 500, Univ V 111,42 22,93 95/139
1)SIH - Multi Equilibrado V 9,92 4,64 235/257 M
1)AGI Gb Agriculture T AT V 124,76 14,54 2/3 1)Bankia Interés Gar 11 G 14,87 -0,59 41/46 M M
1)AGI Gb Fundam Strat AT X 102,88 13,99 36/203 1)SIH - Multi Inversion V 9,98 7,78 230/257 1)Bankia I. Japón Cubierto V 5,31 15,24 40/47
1)SIH - Multi Moderado V 9,80 0,93 238/257 M
1)AGI Gb Metals & Mining AT V 48,30 9,80 6/9 1)Bankia Megatendencias U* V 103,52 - M
1)AGI Gb Sustainability AT V 18,67 30,47 3/10 1)SIH - Short Term A F 102,07 -0,60 100/113 1)Bankia Mixto Dividen.Cl U* M 8,80 13,28 6/126 M
2)SIH- Global USD Bonds F 101,31 5,64 24/29 &
1)AGI German Equity AT V 184,08 24,22 5/9 1)Bankia Mixto Futuro SostU* M 100,69 - M M
1)AGI Global Credit ATH F 107,59 8,08 35/100 2)SIH-Short Term USD F 99,57 4,32 11/19 1)Bankia Mixto RF 15 M 11,78 2,95 47/76 M
mm
1)AGI Global Eq Insights AT V 120,99 30,53 14/257 Andbank Wealth Management 1)Bankia Mixto RF 30 M 11,06 4,47 26/76 m M
1)AGI Global Floating RN AT F 98,93 1,81 13/19 Serrano 37 28001 Madrid. Roberto Santos Hernández. Tfno. +34 917453400. 1)Bankia Mixto RV 50 R 15,49 7,60 35/60 M
1)AGI Global HY ATH F 108,87 9,00 46/101 Fecha v.l.: 25/11/19 1)Bankia Mixto RV 75 R 7,47 13,31 11/60
1)AGI Global MA Credit ATH F 101,96 4,39 89/134 1)Best Carmignac X 1,17 9,85 81/203 1)Bankia Rend Gar 2023 G 104,25 1,79 73/96 M
1)AGI Global Water ATH V 115,11 21,16 7/10 1)Best JP Morgan X 1,32 9,36 90/203 1)Bankia Rend Gar 2023 II G 103,78 1,83 72/96 M M
1)AGI Green Bond AT F 106,45 7,06 57/134 1)Best Morgan Stanley X 1,27 7,44 121/203 1)Bankia Rend Gar 2023 III G 104,47 2,68 63/96 m
1)AGI Income & Growth ATH R 122,53 13,95 1/1 1)Foncess Flexible R 12,35 5,49 164/184 1)Bankia Rend Gar 2023 IV G 110,95 4,91 42/96 M
1)AGI Japan Equity AT V 135,56 19,79 31/47 1)Gestion Talento Value V 10,25 9,94 225/257 1)Bankia Rend Gar 2023 V G 104,91 2,14 69/96 B u A M n g m n AG M
1)AGI Merger Arbitrage AT I 98,40 -0,36 4/5 1)Gestión Value A V 9,77 8,65 228/257 1)Bankia Renta Fija LP F 17,24 3,23 60/101 M
1)AGI Pet & Aninal Well ATH X 106,74 - 1)Bankia Renta Fija Euro CP D 110,07 -0,25 62/109 m M
1)AGI SD Gb Real Estate ATH F 99,21 0,59 1/1 Arquia Banca 1)BanKia RF Corp. Universal F 103,24 7,28 40/100 m M
1)AGI Sel Global HY ATH F 106,30 9,37 41/101 Barbara de Braganza 6 3º Izda. 28001 Madrid. Alfonso Castro. Tfno. 915211125. 1)Bankia RV Global* V 111,57 21,40 115/257 m M m
1)AGI Strategy 15 CT M 167,42 8,59 12/126 Fecha v.l.: 26/11/19 1)Bankia Sm&Mid Caps España V 363,60 11,13 32/107 m mM M
1)AGI Strategy 50 CT R 210,13 15,44 28/184 1)Arq Dinámico A 100 RV* V 11,99 18,76 161/257 1)Bankia Soy Asi Cauto* M 131,00 5,03 65/126 m M
1)AGI Strategy 75 CT R 243,23 19,91 6/184 1)Arq. Dinámico B 100 RV* V 12,20 19,29 155/257 1)Bankia Soy Asi Dinámico* R 126,24 13,88 51/184 m M & M
1)AGI Structured Return AT I 103,32 7,43 13/76 1)Arq. Equilibrado B 60* R 11,35 10,91 101/184 1)Bankia Soy Asi Flexible* R 119,49 9,64 124/184
1)AGI US Equity ATH V 201,86 24,44 82/139 1)Arq. Equilibrado A 60* R 11,07 10,13 118/184 1)BBP Garantía Euribor G 106,76 6,94 20/96 m
1)AGI US High Yield ATH F 114,60 8,46 59/101 1)Arquiuno M 22,55 8,29 6/76 1)Orfeo FI M 102,25 2,44 52/76
1)AGI US Short Duration ATH F 106,84 3,28 95/101 1)Arquiuno Bolsa V 10,56 16,93 63/82 1)Bankia Bolsa USA V 8,36 28,11 47/139 M
1)Arquiuno Pruden 30RV A* M 10,55 5,38 57/126
1)AGI Valeurs Durables RC V 747,65 23,95 5/10
1)Arquiuno Pruden 30RV B* M 10,85 6,14 36/126 Bankinter Gestión de Activos B n G n
1)AGI Volatility Strat PT2 I 997,53 3,19 27/76 Marqués de Riscal, 11 29 28010 Madrid. Fatima Moratalla. Tfno. 901131313. M M M
1)Arquiuno RVM R 12,48 12,15 16/60
Allianz Popular Asset Mgmt. 1)FAV-Arquitectos F 7,17 4,62 2/113 Fecha v.l.: 26/11/19
Ramírez de Arellano 35 28043 Madrid. Laura Fernandez Gonzalez. Tfno. 1)BK Ahorro Activos Euro D 848,00 -0,22 59/109
902101710. Fecha v.l.: 25/11/19 Atl Capital Gestión 1)BK Ahorro Renta Fija F 1.020,81 0,20 77/113
1)Cartera ÓptimaPrudente A M 116,12 4,46 83/126
Montalbán 9 28014 Madrid. Félix López. Tfno. 913605800. Fecha v.l.: 26/11/19 1)BK Bolsa Americana Gar* G 90,58 15,34 1/96
1)Cartera Óptima Decidida A R 142,64 11,14 94/184 1)ATL Capital Best Manage* X 12,09 5,52 143/203 1)BK Bolsa España V 1.320,93 8,79 46/107
1)Cartera Óptima Decidida B R 135,36 10,14 117/184 1)ATL Capital BM Dinámico* R 10,62 14,42 42/184 1)BK Bolsa Europ 2019 Gar* G 70,20 8,78 10/96
1)Cartera Óptima Dinamica A V 194,25 23,11 90/257 1)ATL Capital BM Mixto * R 10,29 12,29 73/184 1)BK Bolsa Europea 2025 Gar* G 116,86 10,80 5/96 M
1)Cartera Óptima Dinámica B V 189,70 22,55 100/257 1)ATL Capital BM Tactico* R 10,03 5,20 165/184 1)BK Bonos Soberanos LP F 85,84 2,88 64/101 m M
1)Cartera Óptima Flexible X 131,10 9,51 86/203 1)ATL Capital BMConservador* M 9,90 4,13 89/126 1)BK Cesta Consolid. Gar* G 860,44 2,53 66/96
1)Cartera Óptima Flexible A X 135,24 10,05 78/203 1)ATL Capital Cart.Dinámica X 10,27 6,23 133/203 1)BK Cesta Cons Gar II* G 938,59 2,58 64/96
1)Cartera Óptima Moderada A M 134,09 7,13 18/126 1)ATL Capital Cartera RV* V 12,00 19,65 151/257 1)BK Cesta Selecc. Gar.* G 846,22 6,63 22/96
1)Cartera Óptima Moderada B M 128,47 6,26 32/126 1)ATL Capital Cart.Táctica* R 9,26 8,45 142/184 1)BK Dinero 2 D 875,64 -0,54 94/109
1)Cartera Óptima Prudente B M 111,64 3,71 92/126 1)ATL Capital Liquidez* D 11,97 -0,35 69/109 1)BK Dinero 4 D 86,66 -0,19 58/109
1)Eurovalor Ahorro Euro A D 1.840,20 0,71 22/109 1)ATL Capital Patrimonio* M 12,09 5,52 50/126 1)BK Dividendo Europa V 1.523,24 21,57 74/172
1)Eurovalor Ahorro Euro B D 1.799,81 0,30 31/109 1)ATL Capital Quant 25 I 2,28 -44,49 9/9 1)BK EEUU Nasdaq 100 V 2.185,62 29,74 22/40
1)Eurovalor Compromiso ISR I 109,48 8,85 2/18 1)ATL Capital Quant 5 I 7,31 -11,20 18/18 1)BK Efic Energ y Medioamb V 1.351,06 13,07 2/7
1)Eurovalor Gar Estrategia G 133,34 5,64 32/96 1)ATL Capital Renta Fija* F 13,13 1,30 119/134 1)BK España 2020 Gar* G 1.067,64 -1,17 94/96
1)Ev. Ahorro Dólar D 134,58 5,92 10/29 1)Cosmos Equity Trends* V 10,73 - 1)BK España 2020 II Gar* G 985,93 -0,77 90/96
1)Ev. Asia V 300,42 17,14 26/44 1)Espinosa Partners Inver. X 12,52 0,01 181/203 1)BK España 2021* G 63,27 1,21 4/6
1)Fongrum/R.F. Mixta* M 10,90 6,65 28/126
1)Ev. Bolsa V 308,42 15,94 8/107
1)Fongrum/Valor* X 15,91 4,62 155/203
1)BK España 2027 Gar * G 63,24 - BNP P b A M ngmn
1)Ev. Bolsa Española V 355,68 14,72 10/107 1)BK Eurobolsa Gar* G 1.751,29 7,96 14/96 m M mm
1)Ev. Bolsa Europea V 75,40 25,79 16/82 1)BK Euribor Rentas II Gar* G 124,03 3,47 53/96 W www m
1)Ev. Bonos Alto Rdto. F 183,58 6,76 74/101 1)BK Euríbor Rentas III G* G 119,98 3,14 58/96
1)Ev. Bonos Corporativos F 132,67 5,55 69/100 1)BK Euribor Rentas IV G* G 122,08 5,71 30/96 BNP P b
1)Ev. Bonos Emergentes F 118,95 10,58 42/75 1)BK Euribor 2024 II G* G 1.022,17 3,42 54/96
1)Ev. Bonos Euro Largo Plzo F 151,67 4,46 44/101 1)BK Euribor 2025 Gar.* G 128,18 5,10 40/96 M m
1)EV Conservador Dinamico A I 122,33 1,76 5/11 1)BK Euribor 2027 Gar* G 122,73 5,46 35/96 BNP P b und
1)Ev. Dividendo Europa V 166,46 16,17 134/172 1)BK Europa 2020* G 103,89 13,29 2/96
1)Ev. Emerg Empr Europeas V 124,08 18,59 15/17 1)BK Europa 2021 Gar.* G 169,43 3,02 60/96 w
1)Ev. Empresas Volumen D 126,49 0,06 41/109 1)BK Europa 2025 Gar* G 75,87 11,42 4/96
1)Ev. Estados Unidos V 197,61 26,27 71/139 1)BK Eurostoxx Inverso V 18,87 -24,67 79/82
1)Ev. Europa V 153,74 22,33 62/172 AXA Investment Managers 1)BK Eurostoxx 2018 Gar.* G 90,50 7,04 18/96
1)Ev. Europa del Este V 283,45 27,08 8/17 www.axa-im.es. Tfno. 914067200. Fecha v.l.: 26/11/19 1)BK Eurostoxx 2024 P Gar* G 88,08 7,67 15/96
1)Ev. Fondepósito Plus D 110,92 -0,39 72/109 1)AXA WF Asian SD Bonds F 108,34 6,75 7/13 1)BK Eurostoxx 2024 PII G* G 1.372,26 8,88 9/96 m
1)Ev. Gar. Acciones III G 160,42 0,40 82/96 1)AXA WF Def.Opt.Income A R 70,13 3,56 178/184 1)BK Fondo Monetario D 1.747,76 -0,61 102/109
1)Ev. Global Convertibles F 128,71 6,82 24/34 1)AXA WF EmergMkt SD Bd A F 110,69 4,75 69/75 1)BK Futuro Ibex V 109,72 11,77 26/107 m
1)Ev. Iberoamérica V 311,73 12,71 9/21 1)AXA WF Euro Credit + A F 19,38 6,89 49/100 1)BK Gestión Abierta F 29,37 1,99 117/134
1)Ev. Japón V 86,67 19,70 32/47 1)AXA WF Euro Credit SD A F 129,85 0,90 95/100 1)BK Grandes Emp. Esp. Gar.* G 679,12 3,35 57/96 BN M nG b und P
1)Ev. Mixto 15 M 93,50 3,24 42/76 1)AXA WF Euro HY Bonds A F 139,42 7,72 66/101 1)BK Ibex 2013 Garantizado* G 96,95 4,96 41/96 M W
1)Ev. Mixto 30 M 88,56 4,24 30/76 1)AXA WF Fram.Emerg.Mkts A V 138,80 22,33 11/88 1)BK Ibex 2024 P Gar* G 109,63 4,16 47/96 www m m m
1)Ev. Mixto 50 R 84,20 5,76 44/60 1)AXA WF Fram.Eu.McrcapA V 223,58 13,80 34/43 1)BK Ibex 2025 II Gar* G 119,51 6,49 25/96 M
1)Ev. Mixto 70 R 3,90 15,92 2/60 1)AXA WF Fram. Europe SC A V 177,20 22,12 18/43 1)BK Índice América V 1.317,94 23,53 88/139 M
1)Ev. Particulares Vol. A D 90,33 0,08 39/109 1)AXA WF Fram.Europe A V 269,38 27,42 23/172 1)BK Indice Europa Gar* G 804,92 6,57 23/96 M M
1)Ev. Patrimonio F 89,43 0,70 53/113 1)AXA WF Fram.Eurozone A V 270,43 24,77 17/82 1)BK Índice España 2024 G* G 85,60 4,54 43/96 M M
1)Ev. Renta Fija F 7,32 2,26 77/101 1)AXA WF Fram Fintech V 122,08 22,08 30/40 1)BK Indice España 2027 Gar* G 76,65 8,76 11/96 M
1)Eurovalor RF Ahorro F 94,52 1,11 39/113 1)AXA WF Fram Gl Small Cap V 114,06 11,90 3/3 1)BK Índice Japón V 754,59 15,54 38/47 M m ng n G n
1)Ev. RV Emergentes Global V 155,25 18,12 28/88 1)AXA WF Fram.Glb Convert A F 123,52 7,81 22/34 1)BK Iris Garantizado* G 1.189,07 3,11 16/46 M M W www
1)Ev.Conservad Dinamico B I 120,27 1,44 7/11 1)AXA WF Fram. Human Cap. A V 144,76 19,05 106/172 1)BK Media Europea 2024* G 115,67 5,11 39/96 M mM
1)Óptima RF Flexible I 117,60 2,79 31/76 1)AXA WF Fram.Italy A V 216,82 24,98 2/7 1)BK Media Europea 2026 Gar* G 77,78 10,54 6/96 M M m
1)Popular Selección A X 117,25 7,74 118/203 1)AXA WF Fram.Robotech A(H) V 118,41 28,20 24/40 1)BK Mercado Español* G 55,67 -0,18 5/6 M M
1)AXA WF Fram.Talents Gl A V 460,13 21,91 107/257 1)BK Mercado Español II* G 929,72 3,15 3/6 M M
Amiral Gestion 1)AXA WF Fram.Women Empow A V 123,79 24,08 70/257 1)BK Mercado Europeo II* G 1.626,43 10,76 1/6 M M m
103 rue de Grenelle 75007 Paris /Almagro 4, 2 Dcha.. 28010 Madrid Pablo Martí- 1)AXA WF Glob Green Bonds A F 106,04 7,01 58/134 1)BK Mixto Flexible R 1.147,03 14,75 5/60 M m
nez. Tfno. +34 910882806. Email. inversores@amiralgestion.com/. Fecha v.l.: 1)AXA WF Gl Inflation Bds A F 153,99 5,16 6/20 1)BK Mixto Renta Fija M 98,12 5,82 13/76 M
26/11/19 1)AXA WF Gl. Opt. Income A X 150,34 11,35 61/203 1)BK Multiestrategia I 1.191,41 2,12 16/18 M
1)Sextant Autour Du Monde A V 225,27 13,46 212/257 1)AXA WF Multi Premia A I 94,35 0,78 55/76 1)BK Multi. Dinámica* R 1.070,22 13,63 57/184 M m
1)Sextant Bond Picking F 105,52 3,50 102/134 1)AXA WF US Credit SD A F 101,35 2,07 89/100 1)BK Multiselec Conservador* M 70,67 4,91 70/126 M
1)Sextant Europe (A) V 172,01 19,82 96/172 1)AXA WF Eur Cred Tot.Ret.A I 113,46 8,42 8/76 1)BK Pequeñas Compañías V 308,11 6,76 42/43 M m
1)Sextant Grand Large (A) X 446,70 3,33 168/203 1)AXA WF Clean Economy A(H) I 112,38 12,38 11/22 1)BK RF Coral Gar* G 1.139,47 5,50 7/46 M mM m
1)Sextant PEA (A) V 906,52 8,69 169/172 1)AXA WF DigitalEconomyA(H) V 129,91 25,38 26/40 1)BK RF Cristal Gar* G 72,42 3,10 17/46 M
1)Sextant PME (A) V 184,48 8,70 39/43 1)AXA WF Eu RealEstat Sec.A V 256,47 26,20 7/21 1)BK RF Largo Plazo F 1.333,51 2,04 81/101 M
ÓMO O UAD O D ONDO D NV ÓN m m m m m
m m O M m DM m MM M M GG OO m
m m
D H H G M m m
m N m O G O QU D N A A MÁ N O MA ÓN A A A OM O
ÓN D O UAD O U D N ON A A HA A D M MO A UA O M D A D A A D ON ONO
44 Expansión Jueves 28 noviembre 2019

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

Caja Laboral Gestión 1)Gde Europe A EUR Acc V 235,71 31,43 9/172 1)DWS Inv CROCI GlobDiv V 197,33 26,19 53/257 2)FAST Global Emerg A USD V 150,50 20,56 16/88 m
P. José M. Arizmendiarrieta,5 20500 Mondragón. Aitor García Santamaría. Tfno. 1)Gde Europe E EUR Acc V 129,63 30,71 14/172 1)DWS Inv Dynamic Opp R 109,97 16,40 20/184 2)FF America A USD V 23,90 14,02 126/139
943790114. Fecha v.l.: 26/11/19 1)Investiss A EUR Acc V 1.269,95 22,65 98/257 1)DWS Inv SDG Glob Eq V 122,29 28,70 25/257 2)FF Asian Bond A USD F 14,93 18,51 1/13
1)CL Bolsa Garantizado XVI G 11,44 1,31 78/96 1)Investissement E EUR Acc V 182,84 21,88 108/257 1)DWS Inv II Europ Top Div V 170,34 15,66 139/172 2)FF Asian Spec Sits A USD V 27,51 19,25 13/44
1)CL Bolsa Garantizado XVII G 6,20 2,11 70/96 1)Lg-Sh Eur Eq A EUR Acc I 366,10 -1,84 12/14 1)DWS Top Dividende LC V 140,51 18,51 164/257 2)FF China Consumer A USD V 19,24 21,82 9/20 G OG nd A
1)CL Bolsa Japón V 7,59 15,29 39/47 1)Patrimoine A EUR Acc R 629,85 9,27 128/184 EDM Gestión S.A. 2)FF EMEA A USD V 15,26 16,76 2/6 M
1)CL Bolsa USA V 11,69 21,60 102/139 1)Patrimoine Eur A EUR Acc R 111,63 17,22 16/184 Castellana 78 28046 Madrid. Ricardo Vidal. Tfno. 934160143. Email. rvi- 2)FF Emerg M Tot Ret A USD F 12,85 13,21 26/75
1)CL Bolsas Europeas V 8,36 21,81 70/172 1)Patrimoine E EUR Acc R 155,24 8,78 136/184 dal@edm.es. Fecha v.l.: 26/11/19 2)FF Emerg Mark Debt A USD F 21,83 15,72 11/75
1)CL Patrimonio M 13,71 1,75 63/76 1)Patrim Inc A EUR R 79,01 4,39 174/184 2)FF Emerging Markets A USD V 19,24 25,10 4/88
1)EDM Ahorro F 26,53 4,24 4/113 2)FF Glob Demographic A USD V 21,24 26,32 51/257
1)CL Renta Fija Gar. I G 7,81 -0,58 40/46 1)Patrimoine Inc E EUR Acc R 77,25 4,05 177/184
1)Profil Réac50 A EUR Acc R 186,90 4,67 172/184 1)EDM American Growth B* V 381,86 23,38 89/139 2)FF Glob High Yield A USD F 14,87 14,70 21/101
1)CL Renta Fija Gar. V G 11,23 2,44 21/46 1)EDM Cartera* R 1,79 14,32 45/184
1)CL Renta Fija Gar VII G 6,77 3,00 18/46 1)Profil Réac75 A EUR Acc R 230,49 4,95 168/184 2)FF Glob Property A USD V 17,93 26,56 6/21
1)EDM Emerging Markets V 112,05 12,40 65/88 2)FF Glob Strat Bd A USD F 10,89 13,26 8/134
1)CL Renta Fija Gar VIII G 7,76 2,64 20/46 1)Profil Réac100 A EUR Acc X 212,62 5,36 147/203
1)EDM Int.Credit Portfolio* F 285,64 8,82 49/101 2)FF Global Bond A USD F 14,31 10,71 22/134 M M
1)CL Renta Fija Gar XII G 7,59 -0,59 42/46 1)Sécurité A EUR Acc F 1.758,22 3,50 6/113
1)EDM Inversión V 66,28 9,38 42/107 2)FF International A USD V 18,88 23,92 73/257
1)LK Bolsa Universal V 8,03 21,34 118/257 1)Un Glb Bd A EUR Acc F 1.479,13 9,52 34/134
1)EDM Latin American R* V 107,36 12,61 10/21
1)Laboral Kutxa Ahorro F 10,59 -0,12 93/113 1)UnceFxdInc A EUR Acc I 1.192,75 5,04 20/76
1)EDM Renta D 10,39 0,67 25/109
2)FF Japan Advantage A USDH V 14,39 29,00 6/47 Gn n mn u mb u g
1)Laboral Kutxa Aktibo Eki M 6,06 5,47 54/126 Cartesio Inversiones SGIICC, SA 2)FF Japan Smaller C A USDH V 15,47 28,38 1/4 M m
1)EDM Strategy * V 422,25 26,27 25/172
1)Laboral Kutxa Aktibo Hego F 9,33 2,71 71/101 Plaza de Rubén Darío 3 28010 Madrid. Alicia Pérez Vioque. Tfno. 91 310 62 40. 2)FF US Dollar Bond A USD F 17,12 14,39 2/29
1)EDM HY Short Duration* F 75,29 2,77 97/101
1)Laboral Kutxa Aktibo Ipar R 6,87 10,98 98/184 Email. info@cartesio.com. Fecha v.l.: 26/11/19 1)EDM Valores Uno* X 16,76 5,59 139/203 Fidelity International (Distribución)
1)Laboral Kutxa Avant F 7,56 5,24 39/101 1)Cartesio X M 1.885,98 4,17 31/76 1)Radar Inversión V 1,47 11,99 76/82 www.fondosfidelity.es. Tfno. 917884141. Fecha v.l.: 26/11/19 M
1)Laboral Kutxa Bolsa V 18,86 6,91 61/107 1)Cartesio Y X 2.345,98 9,73 84/203 2)EDM American Growth A* V 325,30 31,66 17/139 S)FF Nordic A SEK V 1.350,00 20,37 1/3 &
1)Laboral Kutxa Bolsa G VI G 10,24 3,97 49/96 1)Pareturn Cartesio Equity X 166,77 9,09 97/203 2)EDM Credit Portfolio B* F 139,94 16,13 10/101 1)FF America A EUR V 10,00 14,12 123/139 &
1)Laboral Kutxa Bolsa G XIX G 11,14 -0,61 89/96 1)Pareturn Cartesio Income M 130,24 3,89 34/76 2)EDM Latin American R* V 86,00 12,72 8/21 1)FF Asia Focus A EUR V 8,85 22,65 5/44
1)Laboral Kutxa Bolsa G XX G 10,74 -0,37 87/96 1)FF Asian High Yld A EURH F 8,07 1,29 100/101
1)Laboral Kutxa Bolsa G XXI G 9,18 -0,13 86/96 Clariden Leu Ltd. 1)FF China Consumer A EUR V 23,98 21,97 4/9
1)Labora Kutxa Bolsa G XXII G 6,19 1,01 79/96 www.clariden.lu Hotline(Spain). Tfno. 900994164. Fecha v.l.: 26/11/19
1)FF EMEA A EUR V 17,05 14,89 45/88
1)Laboral K Bolsa G XXIII G 6,10 0,00 85/96 2)CL (Lux) Emerging Mkt. B V 138,94 4,47 85/88 1)FF Emerg Mark Debt A EUR F 13,24 11,54 36/75
1)Laboral.Kutxa B.G XXIV G 6,29 4,35 45/96 2)CL (Lux) Emerging Mkt. IB V 133,63 5,14 83/88 1)FF Emerg Mark Debt A EURH F 9,31 4,13 70/75 m
1)Laboral Kutxa Crecimiento R 13,18 13,24 13/60 Cobas Asset Management 1)FF Emerging Asia A EUR V 27,17 18,03 20/44
1)Laboral Kutxa Futur V 6,72 22,19 103/257 José Abascal 45 28003 Madrid. Rocio Recio. Tfno. 900 15 15 30. Fecha v.l.: 26/11/19 1)FF Euro Balanced A EUR X 18,38 13,88 39/203
1)L.K. Euribor Garantizado G 6,24 3,00 62/96 1)Cobas Concentrados* I 62,60 10,59 1/2 1)FF Euro Blue Chip A EUR V 24,91 26,77
1)Lab. Kutxa Euribor G III G 11,09 3,39 55/96 1)Cobas Grandes Cias. V 77,81 6,37 234/257
1)Laboral Kutxa Konpromiso R 6,90 14,64 6/60 1)Cobas Iberia V 97,81 3,35 84/107 m
1)Laboral Kutxa RF Gar III
1)Laboral Kutxa RF Gar. X
G
G
12,07
7,88
1,12
-
25/46 1)Cobas Internacional V 77,90 7,40 231/257 ETHENEA Independent Investors S.A. m
M m
1)Cobas Renta M 95,57 4,04 33/76 16, rue Gabriel Lippmann L5365 Munsbach, Luxemburgo. Fecha v.l.: 26/11/19 M
1)Laboral Kutxa RF Gar. XI G 10,06 5,57 5/46 1)Cobas Selección V 82,53 6,54 233/257 1)Ethna-AKTIV A R 132,00 9,51 127/184
1)Laboral Kutxa RF Gar XIII G 11,97 0,32 29/46 e
1)Laboral Kutxa RF Gar XIV G 9,64 -0,47 38/46 Credit Agricole Bankoa Gestión 1)Ethna-AKTIV T R 138,54 9,56 126/184
m
Av. de la Libertad 5 Planta 5 20004 S.Sebastián. Javier Hoyos Oyarzabal. Tfno. 1)Ethna-DEFENSIV A M 134,23 5,48 52/126
1)Laboral Kutxa RF Gar XV G 10,26 -0,05 34/46 1)Ethna-DEFENSIV T M 165,37 7,04 20/126 w
943285799. Email. fondos@creditagricole-mercagestion.com. Fecha v.l.:
1)Laboral Kutxa RF Gar XVI G 6,17 0,03 33/46
26/11/19 1)Ethna-DYNAMISCH A R 81,01 8,93 133/184 G
1)Laboral Kutxa RFGar XVII G 6,34 4,57 10/46 1)Ethna-DYNAMISCH T R 84,20 9,07 130/184 m M m m
1)Laboral Kutxa RFG XIX G 9,33 5,55 6/46 1)Bankoa-Ahorro Fondo* D 114,30 1,60 6/109 m @ m
1)Laboral Kutxa RF Gar. XX G 13,10 - 1)CA BP Prime Conservador* M 1.018,43 3,98 90/126
1)Laboral Kuxta RF Gar XXI G 11,57 - 1)CA Bankoa Horizonte 2026 F 107,54 7,67 9/101 m
1)CA BP Prime Moderado* M 993,16 5,63 45/126 M M
1)L.K.RF Garant. XVIII FI G 6,34 5,69 4/46 m M
1)LK Mercados Emergentes V 9,14 12,40 66/88 1)CA Mercaeuropa Euro* V 7,33 17,82 60/82 e
1)LK Selek Balance R 6,21 9,73 123/184 1)CA Mercapatrimonio* M 16,80 4,97 19/76
1)LK Selek Base M 7,15 6,25 12/76 1)CA Selección* I 6,82 2,75 12/18
1)LK Selek Extraplus R 8,32 14,91 34/184 1)CA Selecci. Estrategia 20* M 100,78 6,18 35/126
1)CA Selecci. Estrategia 50* R 114,39 10,79 105/184 M
1)LK Selek Plus R 7,87 12,21 75/184 M
1)CA Selecci. Estrategia 80* V 1.047,89 17,06 184/257 M e
Credit Suisse Asset Management Fidelity International (Acumulación)
M e
. Institucionales: 917916000. Fecha v.l.: 26/11/19 M
www.fondosfidelity.es. Tfno. 917884141. Fecha v.l.: 26/11/19 M M
1)CS BF (Lux) Corp SD EUR B F 130,30 1,65 91/100
1)CS EF Small Cap Germany V 3.002,46 24,31 1/2
Y)FF China Renminbi Bond F 137,21 8,50 5/13 M G nu
1)FAST Europe A EUR V 461,64 41,46 1/172 M
1)CS Equity Italy V 484,62 29,81 1/7
1)FAST Europe E EUR V 227,36 40,50 2/172 e
1)CS Portf. F.Growth Euro-B R 184,67 16,70 17/184
1)FAST Global E EUR V 173,15 20,13 144/257 e
1)CS Portfol. F.Balan.Euro R 185,97 12,94 63/184
1)FAST Global Emerg A EURH V 148,99 14,48 48/88
1)CS Portfol. F.Incom.Euro M 181,03 9,74 7/126
1)FAST US A EUR V 249,02 34,90 8/139
1)CS Portfolio Reddito R 150,25 8,66 139/184
Candriam 1)FF America A EUR V 27,66 14,11 124/139 m e
1)CSEF (Lux) Global Value B V 11,83 12,13 217/257
1)FF America A EURH V 14,80 6,86 130/139 m e M
Pedro Teixeira, 8 Pta. 4 28020 Madrid. Tfno. 919010533. Web. http://contact.Can- 1)CSEF (Lux) S&M C.Europe B V 3.012,36 19,19 23/43
driam.com. Fecha v.l.: 26/11/19 1)FF America E EUR V 31,04 13,37 127/139 m M
2)CS BF (Lux) Corp SD USB B F 148,36 9,12 28/100
1)FF American Growth E EUR V 26,78 37,26 5/139 w & m M
1)Cand.Ab.Re.LgSh DigEq C C V 149,46 2,16 34/40 2)CS Portfolio Balance US$ R 293,61 18,12 12/184
1)FF Asia Focus A EUR V 30,02 22,63 6/44 M
1)Cand. Bd Euro Diversi C C F 1.033,64 3,86 53/101 2)CS Portfolio Growth US$ R 282,31 21,12 2/184
1)FF Asia Focus E EUR V 60,08 21,82 9/44 M
1)Cand. Bds Conv Def C C F 128,14 3,66 34/34 2)CS Portfolio Income US$ M 279,82 15,23 3/126
1)FF Asia Pacific Opp A EUR V 23,33 28,12 1/44
1)Cand. Bds Credit Opp. C C F 200,55 2,79 86/100 2)CSEF USA Value V 17,97 5,43 133/139
1)FF Asia Pacific Opp E EUR V 21,61 27,19 2/44
1)Cand. Bds Em Debt LC C C F 86,78 11,31 40/75 2)CSF DJ-AIG Commodity USD V 50,53 7,02 7/7
1)FF Asian High Yield A EUR F 21,83 15,38 18/101 M m
1)Cand. Bds Em. Mkts C C F 1.320,98 7,53 58/75 5)CS BF (Lux) Corp SD CHF B F 115,00 3,26 83/100
1)FF Asian Small Co E EUR V 13,24 5,25 3/4 M M m
1)Cand. Bds Eur. C C F 1.237,26 6,97 16/101 5)CS Bond SFR F 541,20 4,72 3/3
1)FF China Consumer A EUR V 23,92 21,98 8/20 M M
1)Cand. Bds Eur. Corp C C F 7.735,87 6,21 56/100 5)CS Portfolio Balanced SFR R 208,74 14,97 33/184
1)FF China Consumer E EUR V 22,12 21,14 12/20
1)Cand. Bds Eur. Gov C C F 2.488,12 7,58 12/101 5)CS Portfolio Growth SFR R 219,10 18,94 7/184
1)FF China Focus E EUR V 20,36 10,65 17/20 G p A
1)Cand. Bds Eur. HY C C F 1.196,33 9,21 43/101 5)CS Portfolio Income SFR M 178,82 11,41 1/2 M M
1)FF China Renminbi A EUR F 13,81 8,79 4/13
1)Cand. Bds Eur. Lg T C C F 9.545,40 13,66 2/101 5)CSBF Inflation Linked Sfr F 110,12 2,53 17/20
1)FF China Renminbi E EURH F 9,85 1,35 12/13
1)Cand. Bds Eur. Sh T C C F 2.088,50 0,50 61/113 Credit Suisse Gestión S.A 1)FF EMEA A EUR V 18,55 16,89 1/6
1)Cand. Bds EurCorExFin C C F 177,95 5,75 64/100 Ayala 42 Planta 5ª - A 28001 Madrid. Tfno. +34 917915700. Fecha v.l.: 26/11/19 1)FF EMEA E EUR V 16,88 16,09 3/6
1)Cand. Bds Gbl Gov. C C F 150,29 9,10 36/134 1)Active Value Selection* X 9,82 4,44 159/203 1)FF Emerg M Tot Ret A EURH F 11,70 6,00 66/75 M
1)Cand. Bds Gbl HY C C* F 220,61 9,50 39/101 W
1)Credit Suisse Bolsa V 162,19 9,24 43/107 1)FF Emerg Mark Corp A EURH F 12,16 9,75 21/100 m
1)Cand. Bds Gbl Infl.SD C C F 137,32 0,59 20/20 1)CS Corto Plazo D 13,03 1,57 7/109 1)FF Emerg Mark Debt E EUR F 23,13 15,48 15/75 M
1)Cand. Bds Inter C C F 1.023,07 5,81 73/134 m
1)CS Director Bond Focus* I 8,84 3,56 11/18 1)FF Emerg Mark Debt A EUR F 24,58 15,89 10/75 m w
1)Cand. Bds Tot Ret C C I 134,00 1,06 51/76 1)CS Director Flexible* I 14,43 -0,59 11/11 1)FF Emerg Mark Debt A EURH F 14,29 8,42 51/75 m
1)Cand. Bds Tot Ret Def C C I 147,48 0,29 59/76 1)CS Director Growth* I 23,34 2,54 8/9 1)FF Emerging Asia A EUR V 27,12 18,02 21/44
1)Cand. Divers.Futures C C I 10.446,84 14,26 3/76 1)CS Director Income* I 12,79 1,19 14/19 1)FF Emerging Asia E EUR V 18,77 17,17 25/44 M
1)Cand. Eq.L Aust C C V 227,70 31,72 2/5 m
1)CS Duración 0-2 F 1.157,87 5,19 1/113 1)FF Emerging Market A EURH V 11,61 18,85 24/88
1)Cand. Eq.L Biotec C C V 167,43 34,71 4/35 1)CS Equity Yield A R 9,06 11,96 17/60 1)FF Emerging Markets E EUR V 51,29 24,43 6/88
1)Cand. Eq.L Biotec C C V 167,52 26,31 12/35 m
1)CS Europe Small & Mid Cap V 13,08 11,41 37/43 1)FF Euro Balanced A EUR R 16,55 14,85 4/60
1)Cand. Eq.L Em Mkts C C V 845,65 18,34 26/88 1)CS Family Business V 7,00 12,73 213/257 1)FF Euro Blue Chip A EUR V 16,96 27,81 3/82 m
1)Cand. Eq.L EMU C C V 110,98 26,20 12/82 m M
1)CS Global AFI* X 5,36 7,34 123/203 1)FF Euro Blue Chip E EUR V 25,38 26,96 7/82 m M
1)Cand. Eq.L Eu. Inn C C V 2.444,92 29,21 15/172 1)CS Global F Gest Activa* R 12,40 10,34 114/184 1)FF Euro Bond A EUR F 16,69 7,89 8/101
1)Cand. Eq.L Eu. OptQua C C V 131,22 17,74 116/172 1)CS Global Market Trends A* X 10,44 2,01 174/203 1)FF Euro Bond E EUR F 30,80 7,54 13/101
1)Cand. Eq.L Eu.Conv C C V 178,70 24,05 45/172 1)CS Hybrid & Subord Debt F 11,46 11,60 1/3 1)FF Euro Corporat Bd A EUR F 33,09 7,71 37/100
1)Cand. Eq.L Europe C C V 1.123,86 24,16 40/172 M
1)CS Renta Fija 0-5 F 949,82 6,15 25/101 1)FF Euro Short Term E EUR F 12,00 2,26 16/113 M M
1)Cand. Eq.L Gbl Demogr C C V 206,16 27,20 45/257 1)WF CS Equity Spain V 139,98 3,06 89/107 1)FF Europ High Yield A EUR F 21,34 11,15 29/101
1)Cand. Eq.L Rob&In Tech CC V 211,94 37,26 12/40 1)FF Europ High Yield E EUR F 41,68 10,88 31/101
1)Cand. Gbl Alpha C C I 1.061,83 1,55 41/76 Degroof Petercam SGIIC 1)FF European A EUR V 18,38 28,80 16/172
1)Cand. GF US EqOpp C C V 156,38 23,71 87/139 Diagonal 464 08006 Barcelona. Anna Amorós. Tfno. 934458580. Fecha v.l.: 1)FF European Dividnd A EUR V 18,13 22,25 63/172
1)Cand. GF US HYCor C C F 125,58 14,89 20/101 26/11/19 m
1)FF European Dynamic A EUR V 29,22 36,86 4/172
1)Cand. Indx Arbitrage C I 1.359,84 -0,62 5/5 1)DP Ahorro F 12,51 1,52 28/113 1)FF European Dynamic E EUR V 62,31 35,96 5/172 M
1)Cand. Lg Sh Credit C F 1.163,33 0,86 96/100 1)DP Bolsa Española V 8,08 7,95 53/107 1)FF European E EUR V 16,56 27,98 19/172
1)Cand. Mon.Mkt Eur AAA C C D 103,56 -0,42 76/109 1)DP Flexible Global* X 19,20 7,99 115/203 1)FF European Growth A EUR V 14,08 20,96 81/172 M M
1)Cand. Mon.Mkt Eur. C C D 520,45 -0,64 103/109 1)DP Fondos RV Global* V 15,26 19,01 157/257 m
1)FF European Growth E EUR V 40,02 20,14 91/172 M M M
1)Cand. Monetaire SIC C D 1.048,14 -0,32 65/109 1)DP Fonglobal* R 13,81 19,94 5/184 1)FF European Larg Co A EUR V 18,17 20,89 84/172 M M
1)Cand. Quant-Eq.Eur C C V 2.734,17 20,95 82/172 1)DP Fonselección* X 4,13 6,31 132/203 1)FF European Larg Co E EUR V 57,71 20,10 94/172 M
1)Cand. Quant-Eq.MF EMU CC V 1.228,59 19,45 52/82 1)DP Mixto RV R 10,87 11,20 91/184 1)FF European Small C A EUR V 23,91 22,49 16/43 M
1)Cand. Quant-Eq.MF Glb C C V 189,25 21,54 111/257 1)DP Renta Fija F 19,07 4,56 43/101 M M
1)FF European Small C E EUR V 34,71 21,66 20/43 w M M
1)Cand. Quant-EqUSA C C V 1.405,94 20,66 107/139 1)DP Salud V 26,01 17,79 26/35 1)FF European Value V 17,38 17,19 125/172 M M
1)Cand. Quant-EqUSA C C V 2.404,59 28,64 41/139 Deka International (DekaBank) 1)FF Flexible Bond A EUR F 10,48 13,83 6/134 M
1)Cand. Risk Arbitrage C I 2.517,10 0,55 3/5 Paseo de la Castellana,141,8º 28046 Madrid. Ana Guzmán Quintana. Tfno. 1)FF Flexible Bond A EURH F 11,06 7,27 54/134 m
1)Cand. SRI Bd Eur.Corp C C F 107,56 5,87 60/100 915726693. Email. ana.guzmanquintana@deka.de. Fecha v.l.: 26/11/19 1)FF Flexible Bond E EURH F 10,76 6,85 61/134
1)Cand. SRI Bd Eur.Sh.T C C F 99,49 0,22 75/113 1)FF France A EUR V 13,64 12,17 1/2
1)Deka-ConvergenceAktien CF V 185,63 28,04 7/17
1)Cand. SRI Bd Eur. C C F 105,74 6,57 18/101 1)FF Germany A EUR V 24,68 29,96 2/9
1)Deka-ConvergenceRenten CF F 44,77 3,92 2/3
1)Cand. SRI Bd Global C C F 104,98 10,13 30/134 1)FF Glob Consum Ind A USD V 17,72 21,29 6/9
1)Deka-Europa Nebenwerte TF V 82,96 24,34 11/43 m
1)Cand. SRI Bd Gb HghYd C C F 104,35 8,30 61/101 1)FF Glob Dividend A EURH V 21,49 19,85 149/257
1)DekaLux-Deutschland TF V 130,40 24,31 4/9
1)Cand. SRI Def AssetAll CC* M 152,48 6,29 31/126 1)FF Glob Dividend E EUR V 17,08 23,59 78/257
1)Inst.Liquid.Garant CF(T) O 5.769,70 0,00 27/49
1)Cand. SRI Eq Em Mkt C C V 115,46 20,50 17/88 1)FF Glob Financ Serv A EUR V 13,92 23,40 1/14
1)Cand. SRI Eq EMU C C V 141,30 29,76 1/82 Deutsche Wealth Management SGIIC m
1)FF Glob Financ Serv E EUR V 33,80 22,64 3/14 w
1)Cand. SRI Eq Europe C C V 134,24 27,53 22/172 Pº de la Castellana, 18 28046 Madrid. Rosa Blasco. Tfno. 913351134. Fecha v.l.: 1)FF Glob Focus E EUR V 65,12 27,21 44/257
1)Cand. SRI Eq World C C V 117,10 27,23 3/88 26/11/19 1)FF Glob Focus E EURH V 13,88 20,91 4/14
1)Cand. SRI Money MktEur CC D 1.117,26 -0,54 92/109 1)DB Multiestrellas O 11,53 7,12 7/49 1)FF Glob Health Care A EUR V 32,63 25,02 15/35 dn G n G A
1)Cand. Sust Eur ST B CC F 252,15 0,14 82/113 1)DB Talento Bolsa Global* V 12,38 23,49 81/257 1)FF Glob Health Care E EUR V 44,47 24,18 16/35 M M
1)Cand. Sust Eur. B C C F 384,94 6,25 23/101 1)DB Tal Gest Conserv* I 10,25 4,55 9/18 1)FF Glob High Yield E EUR F 16,54 14,46 23/101
1)Cand. Sust Euro Crp B C C F 490,70 5,82 62/100 1)DB Tal Gest Flexible* I 10,68 8,00 10/76 1)FF Glob Industrials E EUR V 47,76 20,09 7/7
G u
1)Cand. Sust Europe C C V 30,36 27,83 21/172 1)DWS Acciones Español A V 39,00 12,59 18/107 m
1)FF Glob Inflation A EURH F 11,95 3,28 8/20
1)Cand. Sust High C C* R 450,53 18,55 1/60 1)DWS Ahorro D 1.317,00 -0,45 82/109 1)FF Glob Inflation E EURH F 11,66 3,09 9/20 M
1)Cand. Sust Low C C* M 4,81 8,36 5/76 1)Deutsche W. Crecimiento A* R 12,77 13,27 12/60 1)FF Glob MA Tac Def A EURH M 12,60 0,96 117/126
1)Cand. Sust Md C C* R 7,49 13,00 14/60 1)Deutsche W. Crecimiento B* R 13,15 13,73 9/60 w
1)FF Glob MA Tac Mod A EUR R 15,19 9,99 121/184
1)Cand. Sust Wld Bd C C F 3.507,46 9,57 33/134 1)DWS Fondepósito A D 7,85 -0,38 70/109 M
1)FF Glob MA Tac Mod E EUR M 14,08 9,32 10/126
1)Cand. Sust World C C V 34,50 26,42 48/257 1)DWS Fondepósito B D 7,98 -0,32 66/109 1)FF Glob MA Tac Mod E EURH M 11,26 2,36 114/126
1)Cleo Index Europe Eq C C V 198,85 23,53 50/172 1)Deutsche Crec Cons A* M 10,84 5,26 17/76 m
1)FF Glob Mul Ass In A EURH X 12,24 8,32 111/203
1)Cleo Index Usa Eq C C V 361,76 31,94 16/139 1)Deutsche Wealth Conserv.* M 11,03 5,59 15/76 1)FF Glob Mul Ass In E EURH X 11,17 7,82 117/203 m
2)Cand. Bds CrOpp. CUSDH C F 168,20 9,51 25/100
2)Cand. Bds EmDeb LocCu C C F 95,79 11,47 38/75
Dunas Capital Asset Mngmt. 1)FF Glob Opport A EUR V 22,45 29,10 21/257
2)Cand. Bds EMs C C F 2.675,25 14,84 20/75
Fernanflor 4 4ª planta 28014 Madrid. Borja Fernández-Galiano. Tfno. 914263826. 1)FF Glob Opport E EUR V 20,34 28,17 32/257 nd G n G AU
Fecha v.l.: 26/11/19 1)FF Glob Property A EUR V 19,16 26,72 5/21 M
2)Cand. Bds Eur. HY C C F 196,25 16,45 4/101 1)FF Glob Property E EUR V 17,31 25,89 9/21
2)Cand. Bds Total Ret C C I 156,43 7,79 12/76 1)AEGON Inversión MF M 13,97 3,05 45/76 m
1)AEGON Inversión MV R 9,36 8,20 33/60 1)FF Glob Sh Dur Inc A EUR F 10,85 10,82 1/13
2)Cand. Eq.L Asia C C V 23,34 16,81 27/44 1)FF Glob Sh Dur Inc A EURH F 10,12 3,68 2/13 M
2)Cand. Eq.L Biotec C C V 649,65 34,94 3/35 1)Dunas Selecc USA Cubierto V 16,89 24,59 81/139 m
1)Dunas Selección Europa V 157,57 16,21 65/82 1)FF Glob Sh Dur Inc E EURH F 10,05 3,35 3/13 M M
2)Cand. Eq.L Oncol Imp C C V 198,91 38,05 2/35 1)FF Glob Strat Bd A EURH F 11,50 6,09 70/134
2)Cand. Eq.L Rob&In Tech CC V 233,44 37,41 11/40 1)Dunas Valor Equilibrio I 11,13 5,79 8/19 m
1)Dunas Valor Flexible I 13,47 10,95 4/9 1)FF Glob Strat Bd E EURH F 10,63 5,56 78/134
2)Cand. GF U.S. Eq Opp. C C V 158,09 23,96 86/139
1)Dunas Valor Prudente I 240,09 1,71 6/11 1)FF Glob Technology A EUR V 20,94 42,74 3/40 n n mp n M
2)Cand. GF US HYCorp Bd C C F 125,52 15,09 19/101 1)FF Glob Technology A EURH V 12,06 35,34 17/40 M W www &W
2)Cand. Mon.Mkt Usd C C D 545,83 6,16 3/29 1)Nuclefón M 138,63 2,71 48/76 m m
1)FF Glob Technology E EUR V 27,74 41,82 6/40
2)Cand. Quant-Eq.USA C C V 3.384,00 28,85 40/139 DWS International GmbH, Suc. España 1)FF Glob Telecoms E EUR V 17,22 15,57 32/40 w G N
2)Cand. SRI Bd Em Mkt C C F 116,90 16,67 5/75 Paseo de la Castellana, 18 28046 Madrid. Tfno. 913355211. Fecha v.l.: 26/11/19 1)FF Global Bond A EURH F 14,26 6,02 71/134 m w M
2)Cand. SRI Eq North Am C C V 135,26 27,73 52/139 1)DB Port. Euro Liq,.* F 76,59 -0,05 91/113 1)FF Global Corporate A EUR F 14,80 14,64 13/100 M
2)Cand. Sust N. Am. C C V 53,11 27,53 55/139 1)DWS Akt Strat Deut LC V 432,03 30,16 1/9 1)FF Global High Yield F 9,92 3,46 93/101 & M
2)Cleo Index USA Eq C C V 243,00 32,04 14/139 1)DWS Biotech LC V 232,38 46,51 1/35 1)FF Global Telecoms A EUR V 19,88 16,46 31/40
3)Cand. Eq.L Japan C C V 23.870,00 17,37 34/47 1)DWS Con DJE Al Ren Gl LC M 126,49 6,87 24/126 1)FF Greater China E EUR V 57,28 21,30 11/20 M m G n G G
3)Cand. SRI Eq.Pacific C C V 16.221,69 20,86 2/16 1)DWS Con Kaldemorgen LC X 151,72 11,59 59/203 1)FF Iberia A EUR V 17,88 16,79 4/107 M m M
3)Cand. Sust Pacific C C V 3.835,00 20,47 3/16 1)DWS Deutschland LC V 231,78 23,62 7/9 1)FF Iberia E EUR V 47,12 15,97 7/107 M
6)Cand. Eq.L Aust C C V 1.481,74 30,90 3/5 1)DWS Float Rate Notes LC F 84,03 0,85 48/113 1)FF International A EUR V 21,85 24,01 72/257 M
6)Cand. Eq.L Aust R C V 162,64 31,89 1/5 1)DWS Inv I Convert F 171,53 7,59 23/34 1)FF Italy E EUR V 8,49 23,81 5/7 M
CapitalatWork Int`l 1)DWS Inv I Asia SMCap V 233,57 18,17 1/4 1)FF Japan A EUR V 11,99 30,47 3/47
m
Avda. Concha Espina 63 4º Dcha. 28016 Madrid. Tfno. 917812410. Fecha v.l.: 1)DWS Inv I Braz Eq V 138,96 35,98 1/3 1)FF Japan Advantage A EUR V 29,89 27,41 8/47 W
1)DWS Inv I EM Corps F 138,15 8,12 54/75 1)FF Japan E EUR V 12,81 29,56 5/47 m M
26/11/19 M M
1)Cash Govies at Work C O 126,60 1,54 25/49 1)DWS Inv I Euro Bd Short F 146,24 0,54 60/113 1)FF Japan Smaller Co A EUR V 18,99 26,68 3/4
1)DWS Inv I Euro Corp Bd F 167,51 7,22 42/100 1)FF Latin America E EUR V 50,14 10,90 13/21 M M
1)Contrarian Eq at Work E V 682,70 35,12 2/257 M M
1)Corporate Bonds at Work E F 282,43 6,95 48/100 1)DWS Inv I Euro Gov Bds F 203,65 8,28 1/2 1)FF Nordic A EUR V 16,87 20,07 2/3 w
1)DWS Inv I Euro HY Corp F 157,31 7,92 65/101 1)FF Pacific E EUR V 14,44 20,33 10/44 M M
1)European Eq at Work E V 572,16 28,14 18/172
1)Inflation at Work E F 184,88 4,51 7/20 1)DWS Inv I Europ SCap V 260,23 35,98 1/43 1)FF SMART Glob Def A EUR R 15,65 13,08 62/184
1)Short duration at Work E F 150,35 0,93 46/113 1)DWS Inv I German Eq V 196,46 23,65 6/9 1)FF SMART Glob Def E EURH X 10,06 5,25 148/203
2)American Eq at Work E V 404,83 32,21 12/139 1)DWS Inv I Gl Infra V 167,18 27,43 40/257 1)FF SMART Glob Mod A EUR X 11,88 15,34 26/203 m M
1)DWS Inv I Glob EM Eq V 252,06 15,57 41/88 1)FF SMART Glob Mod E EURH X 10,65 7,36 122/203 m M
Carmignac Gestion Luxembourg 1)DWS Inv I Gold&Prec V 83,67 30,61 1/2 1)FF Target 2020 Euro A EUR X 15,06 3,01 10/11 m M
Spain Branch Paseo de Eduardo Dato nº 18 28010 Madrid. www.carmignac.es. 1)DWS Inv I Latam eq V 132,99 22,38 2/21 1)FF Target 2020 Euro A USD X 23,91 5,66 9/11 m M m M
Tfno. (+34) 914361727. Fecha v.l.: 26/11/19 1)DWS Inv I ShortD Crd F 132,64 2,42 87/100 1)FF Target 2025 Euro A EUR X 16,68 16,32 7/11 M
1)Commodit A EUR Acc V 280,25 10,33 5/9 1)DWS Inv I Top Div V 223,78 17,88 173/257 1)FF Target 2030 Euro A EUR X 17,71 19,02 6/11
1)Commodities E EUR Acc V 81,29 9,57 7/9 1)DWS Inv MultiAsset Inc X 99,15 5,78 138/203 1)FF Target 2035 Euro A EUR X 38,31 21,23 4/11 M
1)Em Disc A EUR Acc V 1.531,18 9,66 73/88 1)DWS Inv Smart Ind Tech V 118,04 32,93 2/7 1)FF Target 2040 Euro A EUR X 38,76 22,58 2/11
1)Em Patrim A EUR Acc R 119,24 15,65 27/184 1)DWS InvCROCI Euro V 291,76 24,71 18/82 1)FF United Kingdom A EUR V 11,87 22,85 3/8
1)Emerging Patrimoine E EUR R 112,36 14,99 31/184 1)DWS InvCROCI Sectors V 203,40 19,21 156/257 1)FF US High Yield A EUR F 25,44 16,27 6/101
1)Emergents A EUR Acc V 931,10 20,37 18/88 1)DWS Inv ESG Eq Income V 122,20 22,07 104/257 1)FF US High Yield A EURH F 13,64 8,69 52/101
1)Emergents E EUR Acc V 135,51 19,49 21/88 1)DWS Inv Asian Bonds F 101,70 6,69 8/13 1)FF World A EUR V 13,72 28,34 29/257 m
1)Eur-Entrepr A EUR Acc V 381,51 21,23 21/43 1)DWS Inv Climate Tech V 111,67 31,10 1/10 2)FAST Asia A USD V 159,85 16,39 29/44
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 45

CUADROS

G.I.I.C. Fineco 1)GVC Gaesco TFT V 13,59 22,30 29/40 1)JPM Aggregate BdAAcc(hdg) F 9,09 6,19 68/134 1)JPM Manag.Reser.A-Acc Hdg D 8.163,71 -0,20 29/29 M
Ercilla 24 2ª planta 48011 Bilbao. Esther Arriola García. Tfno. 944000300. Fecha 1)GVC Gaesco 1K + RV V 96,01 8,42 229/257 1)JPM Ame Eq A-Acc (Hdg) V 16,35 21,38 103/139 1)JPM MM Alte.A-Acc EUR Hdg I 91,76 4,00 1/5 M
v.l.: 25/11/19 1)GVC Gaesco 300 P WorldW V 15,31 11,39 1/1 1)JPM Ame Eq D-Acc (Hdg) V 14,89 20,47 109/139 1)JPM MM Alternat DAcc(hgd) I 89,75 3,67 26/76 M
1)Financials Credit Fund B M 10,82 11,32 3/76 1)1 Kessler Casadevall* X 8,24 -10,83 199/203 1)JPM BetaBuiEURGovtBd1-3UE F 100,28 0,27 71/113 1)JPM Systemat. Alpha A-acc I 9,99 -2,06 13/14 M
1)I.M. 93 Renta X 13,21 5,01 151/203 1)JPM BetaBuiEURGovtBd UE F 105,50 - 1)JPM Systematic Alpha Dacc X 83,99 -2,77 194/203
1)Financials Credit Fund D M 10,86 11,47 2/76
1)Novafondisa R 10,80 10,43 111/184 1)JPM China A-Share Opp.A V 20,94 - 1)JPM Them - Gen Therap A e V 113,23 -
Ku bn G n G AU
1)Financials Credit Fund N M 10,86 11,57 1/76
1)Fon Fineco Dinero D 946,31 -0,44 80/109 1)Robust RV Mixta Int.* R 9,22 8,64 140/184 1)JPM Divers Risk AAcc(hgd) X 81,84 3,74 163/203 1)JPM Total EmMktInc D(div) V 71,85 8,93 77/88
1)Fon Fineco Patr. Global R 18,89 8,31 144/184 1)Sapphire Absolute Funds A* I 10,13 1,28 47/76 1)JPM Divers RiskD-Acc(Hdg) X 78,39 3,13 169/203 1)JPM US Aggre Bd AAcc(hgd) F 84,24 5,64 25/29
1)Fon Fineco Euro Líder O 14,11 11,74 3/49 1)Sapphire Absolute Funds I* I 10,17 - 1)JPM Em Europe A-Acc EUR V 20,62 29,60 3/17 1)JPM US Aggre Bd DAcc(hgd) F 81,79 5,41 27/29
1)Tramontana R. A. Audaz I 90,70 16,09 2/76 1)JPM Em Europe D-Acc EUR V 32,11 28,44 5/17 m
1)Fon Fineco Gestión X 20,27 1,67 176/203 1)JPM US Bond AAcc(hgd) F 103,96 6,34 23/29
1)Fon Fineco Gestión II X 7,83 3,08 171/203 Horos Asset Management, SGIIC, S.A. 1)JPM Em Mkts DbtA.acc(Hdg) F 14,94 7,95 55/75 1)JPM US Grwt D-Acc (Hdg) V 16,78 29,18 37/139
1)Fon Fineco I R 13,11 6,57 40/60 Nuñez de Balboa 120 2º Izda. 28006 Madrid. Antonio Serrano López-Tofiño. Tfno. 1)JPM Em Mkts DbtD.acc(Hdg) F 16,23 7,27 60/75 1)JPM US Grwt Gr A-Acc(Hdg) V 18,45 30,02 30/139
1)Fon Fineco Interés A F 13,70 0,70 92/101 917370915. Fecha v.l.: 26/11/19 1)JPM Em Mkts Divid A(div) V 74,09 12,58 64/88 1)JPM US Hdgd Eq. Aacc(Hdg) V 104,35 8,25 128/139
1)Fon Fineco Interés I F 14,10 0,97 90/101 1)Horos Value Iberia V 90,39 3,97 78/107 1)JPM Em Mkts Divid D(div) V 70,29 11,82 67/88 1)JPM US HghYldPlsBdDdiv(h) F 58,37 1,11 101/101
1)Fon Fineco Inversión X 13,69 31,98 3/203 1)Horos Value Internacional V 86,75 8,91 227/257 1)JPM Em Mkts Eq AAcc(hgd) V 96,39 20,32 19/88 1)JPM US HY Pls Bd Aacc-Hdg F 90,63 8,46 60/101 &M
1)Fon Fineco RF Intern. F 8,72 3,42 103/134 1)JPM Em Mkt Eq D-Acc (Hdg) V 122,18 19,50 20/88 1)JPM US Op LS Eq A acc(hg) I 92,87 -0,99 10/14
1)F.F.Inv.Responsable FI M 9,96 5,47 16/76 Ibercaja Gestión S.G.I.I.I.C., S.A 1)JPM Em Mkts Inc A-Acc V 99,51 15,28 42/88 1)JPM US Opp LSEqD(P)Acc(h) V 95,68 -1,71 135/139
1)Fon Fineco Top RF Serie A F 11,02 1,31 34/113 Pº. de la Constitución,4 50008 Zaragoza. Valero Penón Cabello. Tfno. 976239484. 1)JPM Em Mkts IvGrAacc(Hdg) F 101,67 10,32 43/75 1)JPM US Sel Eq AAcc(hgd) V 171,81 23,06 94/139
1)Fon Fineco Top RF Serie I F 11,33 1,59 27/113 Fecha v.l.: 26/11/19 1)JPM Em Mkts IvGrDacc(Hdg) F 98,06 9,91 46/75 1)JPM US Sel Eq DAcc(hgd) V 160,98 22,47 97/139
1)Fon Fineco Valor V 10,62 15,47 66/82 1)Ibercaja All Star A* V 8,91 22,84 96/257 1)JPM Em MktsCorpBdAAcc(hg) F 114,36 7,61 38/100 1)JPM US Sel Eq PlsAAcc(hg) V 15,64 21,15 105/139
1)Ibercaja Alpha A I 7,61 -0,60 61/76 M
1)Millenium Fund O 19,05 11,11 4/49 1)JPM Em MktsCorpBdDAcc(hg) F 105,03 7,11 44/100 1)JPM US Sel Eq PlsDAcc(hg) V 13,80 20,21 111/139
1)Multifondo América V 21,81 22,56 96/139 1)Ibercaja Best Ideas A V 12,11 22,34 102/257 1)JPM Em MktsStratBdAAccHdg V 97,85 6,95 232/257 1)JPM US ShtDurBd AAcc(hgd) F 71,28 1,00 15/19
1)Multifondo Eficiente V 21,36 23,35 53/172 1)Ibercaja Bolsa España A V 21,75 9,68 38/107 1)JPM Em MktsStratBdDPAccHg F 76,87 6,32 65/75 1)JPM US ShtDurBd DAcc(hgd) F 69,44 0,73 16/19
1)Ibercaja BP High Yield 23 F 5,97 - m
1)JPM Em MktsSustEqA(acc)-E V 101,05 - 1)JPM US Sm Comp AaccEURHdg V 101,14 22,58 16/19
GNB-International Management, S.A. 1)Ibercaja BP Renta Fija A F 7,07 1,79 24/113 2)JPM Em MktsSustEqA(acc)-U V 16.808,31 - 1)JPM US Val D Acc(Hdgd) V 12,64 19,70 112/139
M
1, rue Schiller, L-2519 (Luxembourg). Tfno. (+352) 27 362 532. Fecha v.l.: 26/11/19 1)Ibercaja Bolsa Europa A V 7,67 17,48 119/172 1)JPM Equity Long-Short UE I 21,07 -5,24 14/14 1)JPM US Value AAcc (hgd) V 13,95 20,57 108/139 m
1)NB Euro Bond F 2.603,74 14,27 1/101 1)Ibercaja Bolsa Internac. V 12,27 25,15 58/257 1)JPM EU G.Sh.Dur.Bd A-A e F 11,18 0,27 72/113
1)NB Global Enhancement F 921,08 4,85 76/100 1)JPM USD Em Mkt Sov Bd UE F 97,74 12,61 29/75
1)Ibercaja Bolsa USA A V 13,95 26,51 65/139 1)JPM EU G.Sh.Dur.Bd D-A e F 11,08 0,18 78/113 2)JPM Afri. Eq D (P) Acc V 8,76 7,59 2/2
1)NB Global Equity V 140,73 22,83 97/257 1)Ibercaja Conservador Prem D 6,97 1,18 16/109 1)JPM EU Gvt Bnd A-Acc EUR F 16,47 8,40 5/101
1)NB Opprtunnity Fund F 166,57 10,99 17/134 2)JPM Africa Equity A(P)Acc V 9,51 8,23 78/88 M
1)Ibercaja Crecimient Din A I 7,34 2,45 13/19 1)JPM EU Gvt Bnd D-Acc EUR F 16,09 8,20 6/101 2)JPM Ame Eq A-Acc USD V 29,21 29,42 35/139
2)NB American Growth V 255,86 27,71 53/139 1)Ibercaja Dividendo A V 7,23 16,11 136/172 M
1)JPM EU HY Sh.Dur.Bd A-Acc F 103,35 3,70 91/101 2)JPM Ame Eq D-Acc USD V 25,26 28,47 43/139 m
Goldman Sachs Asset Management 1)Ibercaja Dólar A D 7,13 5,66 19/29 1)JPM EU Sust Eq A-Acc V 119,28 24,99 33/172 2)JPM ASEAN Equity Aacc V 23,12 12,04 15/16
LONDRES UNITED KINGDOM. Tfno. 4402077746366. Fecha v.l.: 26/11/19 1)Ibercaja Emergentes A* V 14,55 13,85 55/88 1)JPM EUR CorBd1-5yResEnIdx O 102,49 2,36 22/49 2)JPM ASEAN Equity Dacc V 19,82 11,32 16/16 d G n
1)GS BRIC Eq.Pt Base V 14,98 19,17 6/7 1)Ibercaja Emerging Bond* F 7,02 6,63 64/75 1)JPM EUR CorpBdResEnhIdxUE O 106,38 6,10 10/49 2)JPM Asia Pacific Eq AAcc V 22,24 19,98 12/44 m
1)GS BRICs Eq. Pf I V 20,04 28,54 1/7 1)Ibercaja Europa Star A* V 6,87 21,16 78/172 1)JPM Eur EqAbsAlphaA(P)Acc I 122,52 6,74 3/14 2)JPM Asia Pacific Eq D-Acc V 140,49 19,15 15/44 m m @
1)GS Eq Partner Pf E V 21,59 33,68 3/257 1)Ibercaja Financiero V 4,23 20,50 5/14 1)JPM Eur EqAbsAlphaD(P)Acc I 96,15 6,01 4/14 2)JPM BetaBuiUS Eq UE-Acc O 27,67 -
1)GS Europe Core Eq Pf I V 22,52 22,72 58/172 1)Ibercaja Flex Europ 10-40 M 8,09 7,82 8/76 1)JPM EUR Liq LVNAV W-Acc D 9.947,55 -0,48 89/109 2)JPM BetaBuiUS Eq UE-Dis O 27,45 -
1)GS Europe Core Eq Pf I-R V 19,04 22,76 56/172 1)Ibercaja Flex Europ 50-80 R 10,28 14,12 8/60 1)JPM EUR Liq VNAV A-Acc D 12.760,01 -0,47 87/109 2)JPM BetaBuiUS TreasBd UE F 106,09 -
1)GS Europe CoreSM Eq Pf Ba V 19,96 21,86 68/172 1)Ibercaja Gestion Audaz* V 11,61 17,91 171/257 1)JPM EUR Liq VNAV D-Acc D 10.053,95 -0,47 86/109 2)JPMBeBuUSTrBd0-1y-USD acc F 100,78 -
1)GS Europe CoreSM Eq Pf Ba V 17,29 21,85 69/172 1)Ibercaja Gestion Crec.* R 10,29 10,68 107/184 1)JPM EUR Mon Mkt VNAV AAcc D 105,70 -0,47 88/109 2)JPM BetaBuiUSTreasBd1-3UE F 104,03 7,37 3/19
1)GS Em.Mkt.Debt Loc.Pf I F 13,93 13,25 24/75 1)Ibercaja Gest Equilibrada* M 6,13 4,53 81/126 1)JPM EUR Mon Mkt VNAV DAcc D 106,79 -0,47 85/109 2)JPM China A-Acc USD V 45,15 39,00 4/20
1)GS Em.Mkt.Debt Pf Base F 17,06 8,25 53/75 1)Ibercaja Gestion Evol.* M 9,39 6,76 27/126 1)JPM EUR UltraShort Inc UE F 99,82 0,22 74/113 m
1)Ibercaja Global Brands* V 7,52 26,38 50/257 2)JPM China D-Acc USD V 50,56 37,81 5/20
1)GS Em.Mkt.Debt Pf I F 20,31 8,84 49/75 1)JPM Euro AggrBdD-Acc EUR F 117,92 6,15 26/101 2)JPM Em MiddleEast Eq AAcc V 19,79 9,26 5/6
1)GS Em.Mkt.Debt Pf I F 9,29 8,78 50/75 1)Ibercaja High Yield A F 7,28 3,44 94/101 1)JPM Euro Aggregate BdAAcc F 14,44 6,49 19/101
1)Ibercaja Horizonte F 11,17 3,98 51/101 2)JPM Em Mkt D-Acc USD V 42,85 27,61 2/88
1)GS Gb Core Eq (I Snap) V 24,03 24,44 65/257 1)JPM Euro Corp.Bd A-A e F 16,44 5,59 68/100 2)JPM Em Mkt Eq A-Acc USD V 29,73 28,49 1/88
1)GS Gb Crdt Pf (Hdgd) I F 15,94 11,70 15/100 1)Ibercaja Japón A V 6,41 21,75 19/47 1)JPM Euro Corp.Bd D-A e F 15,75 5,28 73/100
1)Ibercaja Megatrends A V 6,76 - 2)JPM Em Mkts LcCurDbt AAcc F 16,91 12,70 28/75
1)GS Gb Fd Inc Pt (Hdgd) I F 14,93 7,41 51/134 1)JPM Euro Dy A-Acc EUR V 24,50 21,05 79/172 2)JPM Em Mkts LcCurDbt Dacc F 15,80 12,13 34/75
1)GS Gb Fixed Inc Pf I F 19,01 12,22 12/134 1)Ibercaja Mixto Flex 15 A M 6,93 4,12 32/76 1)JPM Euro Dy D-Acc EUR V 21,32 20,11 92/172
1)Ibercaja Objetivo 2024 F 6,35 - 2)JPM Em Mkts Opp AAcc V 302,43 19,39 22/88
1)GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B F 14,19 6,69 64/134 1)JPM Euro Eq A-Acc EUR V 19,73 22,39 61/172 2)JPM Em Mkts Opp D-Acc-USD V 132,75 18,51 25/88
1)GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B F 11,57 6,64 65/134 1)Ibercaja Objetivo 2026 F 6,12 - 1)JPM Euro Eq D-Acc EUR V 14,76 21,58 73/172
1)Ibercaja Op Renta Fija A F 7,80 2,77 10/113 2)JPM Em Mkts SmCap A(P)Acc V 16,02 16,16 39/88
1)GS Gb Fixed Inc Pt (Hdgd) F 5,43 7,31 53/134 1)JPM Euro SC A-Acc EUR V 31,26 26,10 7/43 2)JPM Em Mkts SmCap D(P)Acc V 14,41 15,26 43/88
1)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) F 15,21 6,81 63/134 1)Ibercaja Petroquímico A V 13,87 10,39 3/7 1)JPM Euro SC D-Acc EUR V 22,61 24,92 10/43
1)Ibercaja Plus A D 8,99 1,17 17/109 2)JPM Em MktsStratBdDPAcc F 107,28 13,45 22/75
1)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) F 11,70 6,85 62/134 1)JPM Euro Sel Eq A-Acc V 1.514,44 24,38 38/172
1)Ibercaja Renta Fija 2022 F 6,49 4,13 49/101 2)JPM Em MktStr.AAcc-USD F 111,25 14,19 21/75
1)GS Gb Fixed Inc+Pf(Hdg) I F 15,56 7,38 52/134 1)JPM Euro Sel Eq D-Acc V 130,52 23,47 51/172 gg M nn m n Dub n
1)Ibercaja Renta Fija 2024 F 6,44 4,92 41/101 2)JPM Equity Long-Short UE I 22,13 1,10 8/14
1)GS Gb High Yld Pf D(Hdgd) F 6,20 8,96 48/101 1)JPM Euro Str G A-AccEUR V 32,20 28,75 17/172 m
1)Ibercaja Sanidad A V 12,03 22,09 20/35 2)JPM Gb Aggregate Bd Aacc F 13,49 10,71 21/134
1)GS Gb High Yld Pf I (Hdgd F 10,99 9,57 37/101 1)JPM Euro Str G D-AccEUR V 19,93 27,92 20/172
1)GS Gb High Yld Pf I (Hdgd F 18,13 9,55 38/101 1)Ibercaja Sec.Inmob A V 26,17 22,16 13/21 2)JPM Gb Aggregate Bd Dacc F 16,00 10,39 27/134 M W
1)JPM Euro Str V A-AccEUR V 16,41 15,08 144/172 2)JPM Gb Bd Opp Aacc F 129,97 13,54 7/134 M W
1)GS Gb High Yld Pf Oth.C F 26,60 8,97 47/101 1)Ibercaja Selección Banca* M 6,09 - 1)JPM Euro Str V D-Acc V 17,69 14,20 149/172
1)GS Gb SmlCapCore Eq Pf I V 27,79 27,65 1/3 1)Ibercaja Selección RF* F 12,52 3,56 100/134 2)JPM Gb Bd Opp DAcc F 125,65 13,02 9/134 M M
1)JPM Eurol A-Acc EUR V 19,22 22,34 30/82 2)JPM Gb Conv Fd(EUR)AH-Acc F 102,26 15,72 2/34 M M
1)GS N11 sm EqPf V 10,40 12,92 61/88 1)Ibercaja Small Caps* V 12,72 12,11 35/43 1)JPM Eurol D-Acc EUR V 13,79 21,60 38/82
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 107,88 0,98 54/76 1)Ibercaja Sost. y Solidari* R 7,79 11,60 19/60 2)JPM Gb ConvCons(USD)A-Acc F 194,41 10,97 11/34 M M
1)JPM Eurol Dyn.A(P)Acc EUR V 249,15 22,50 28/82 2)JPM Gb ConvCons(USD)D-Acc F 178,73 10,44 16/34 M m m
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 115,02 2,43 34/76 1)Ibercaja Tecnológico A V 4,13 31,75 20/40 1)JPM Eurol Dyn.D(P)Acc EUR V 234,36 21,59 39/82
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 91,70 2,44 33/76 1)Ibercaja Utilities A V 16,46 22,75 1/1 2)JPM Gb CorpBd DH Aacc F 113,58 11,26 16/100 MW
1)JPM Europe Dyn SC A(P)Acc V 48,05 23,71 14/43 2)JPM Gb CorpBd DH Dacc F 113,88 10,86 17/100 MW M
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 85,00 0,99 53/76 Imantia Capital 1)JPM Europe Dyn SC D(P)Acc V 28,32 22,49 15/43 2)JPM Gb Eq A ACC USD V 20,73 20,94 130/257 MW M
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 108,96 1,38 45/76 Serrano 45 3ª Planta 28001 Madrid. Tfno. 91 578 57 65. Fecha v.l.: 26/11/19 1)JPM Europe Dyn Tech AAcc V 50,78 36,84 13/40
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg I 69,33 1,37 46/76 2)JPM Gb Eq D ACC USD V 21,30 20,02 147/257 MW
1)Abanca G. Agresivo* V 10,83 20,70 135/257 1)JPM Europe Dyn Tech Dacc V 16,29 35,52 16/40 M W
1)GS Str Abs Ret II Ptf(Hdg I 125,18 2,99 30/76 2)JPM GbEmMkResEnhIdxEqESG O 26,99 18,06 2/49
1)Abanca G. Conservador* I 10,04 2,56 13/18 1)JPM Europe Eq Pls A(P)Acc V 18,12 22,93 55/172 M W m
1)GS US Eq Pf Oth. C V 26,33 21,34 104/139 2)JPM Gb Eq Plus (P) A-Acc V 102,93 22,93 92/257
1)Abanca G. Decidido* I 11,00 12,43 3/9 1)JPM Europe Eq Pls D(P)Acc V 16,12 21,75 71/172 M W m
1)GS US Mort Bck Sec Pf I O 14,85 3,56 19/49 1)JPM Gb Eq Plus (P) D-Acc V 108,03 21,75 109/257
1)Abanca G. Moderado* I 10,55 4,99 11/19 1)JPM Europe Hgh YdSDBdDAcc F 101,56 3,18 96/101 M W m
2)GS Asia Eq. Pf Base V 28,79 21,90 8/44 2)JPM Gb Healthcare Aacc V 362,89 21,98 21/35
1)Abanca R. Fija Flexible* F 12,26 2,70 12/113 1)JPM Europe Hgh Yld BdAAcc F 20,52 8,64 53/101 M W
2)GS BRICs Eq. Pf Base V 20,68 27,29 3/7 2)JPM Gb Healthcare Dacc V 324,30 20,89 22/35
1)Abanca R. Fija Mixta* M 10,58 4,78 73/126 1)JPM Europe Hgh Yld BdDAcc F 12,79 8,10 62/101 M
2)GS BRICs Eq. Pf Base V 20,34 27,23 4/7 2)JPM Gb Macro A-Acc I 149,40 5,82 5/14
1)Abanca R. Variable España* V 9,37 7,86 54/107 1)JPM Europe StratDivA(div) V 128,62 11,00 163/172 M
2)GS BRICs Eq. Pf I V 13,33 28,24 2/7 2)JPM Gb Macro D-Acc I 140,40 5,39 7/14
1)Abanca R. Variable Europa* V 4,47 20,87 85/172 1)JPM Europe StratDivD(div) V 121,15 10,27 165/172 M
2)GS Em.Mkt.Debt Pf I F 17,87 16,12 9/75 2)JPM Gb Natural Res AAcc V 9,05 13,29 2/9
1)Abanca R. Variable Mixta* R 653,11 11,12 20/60 1)JPM Europe Sust Eq Dacc V 108,08 24,13 41/172 M w
2)GS Em.Mkt.Debt Pf I F 16,49 16,16 8/75 1)JPM EurResEnhIdxEq(ESG)UE V 29,24 26,84 24/172 2)JPM Gb Natural Res DAcc V 5,66 12,23 4/9
1)Abanca R.Fija Corto Plazo* D 12,01 0,27 32/109 M
2)GS Em.Mkt.Debt Loc.Pf B F 11,43 12,25 31/75 1)JPM Financ.Bd Aacc-EUR F 145,04 10,40 18/100 2)JPM Gb ResEnhIdxEq(ESG)UE V 27,55 29,49 18/257
1)Abanca 3 Val Gar 2023 G 10,30 2,18 68/96 M w
2)GS Em.Mkt.Debt Loc.Pf I F 12,73 13,24 25/75 1)JPM Financ.Bd Dacc-EUR F 140,47 10,00 19/100 2)JPM Gb Select Eq AAcc V 299,60 28,66 27/257
1)C.C.M. Fondepósito D 14,10 -0,35 68/109 M
2)GS Em.Mkt.Debt Pf Base F 14,22 15,52 14/75 1)JPM Flex Credit AAcc(hgd) F 10,69 7,01 59/134 2)JPM Gb Select Eq DAcc V 265,57 27,76 37/257
1)Fondo 3 Deposito D 11,74 -0,57 98/109 M M
2)GS Em.Mkt.Debt Pf Base F 23,05 15,53 13/75 1)Fondo 3 Renta Fija* F 1.144,59 2,44 14/113 1)JPM Flex Credit DAcc(hgd) F 96,65 6,63 66/134 2)JPM Gb Socially Resp AAcc V 18,77 31,06 13/257
2)GS Em.Mkt.Eq.Pf Base V 39,56 22,84 10/88 2)JPM Gb Socially Resp DAcc I 10,88 29,79 1/22 M m
1)Imantia CP Institucional D 7,00 0,47 27/109 1)JPM G Macro Sust A (acc) I 98,61 - M m m
2)GS Em.Mkt.Eq.Pf I V 48,55 23,97 8/88 1)Imantia Deuda Subord.* F 15,54 10,93 2/3 1)JPM Gb Abs RetBdAAcc(hgd)* I 68,70 -1,83 64/76 2)JPM Gb.C.Bd Fd A Acc F 18,76 16,58 7/100
2)GS Gb Eq.Partn. Pf V 16,41 33,62 4/257 2)JPM Gb.C.Bd Fd D Acc F 18,01 16,23 10/100 MW
1)Imantia Fondepósito Inst D 12,31 -0,28 63/109 1)JPM Gb Abs RetBdDAcc(hgd)* I 65,85 -2,27 65/76 MW
2)GS Gb.Eq.Inc Pf Base V 41,57 28,32 30/257 1)Imantia Fond. Minorista D 11,98 -0,60 101/109 1)JPM Gb Balanced A-Acc R 1.941,60 12,13 77/184 2)JPM GlEqMuFacUE - USD acc V 25,99 -
2)GS Gb Fixed Inc Pf Base F 16,66 11,61 14/134 2)JPM Greater Ch A-Acc USD V 39,92 39,05 3/20 MW M
1)Imantia Futuro V 22,10 17,36 182/257 1)JPM Gb Balanced D-Acc R 190,65 11,62 86/184 MW M
2)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) F 16,72 13,99 5/134 1)Imantia Futuro Healthy R 55,77 - 2)JPM Greater Ch D-Acc USD V 54,88 37,80 6/20
1)JPM Gb Bd D-Acc e F 13,24 5,50 79/134 MW
2)GS Gb High Yield Pf Base F 21,50 16,35 5/101 1)Imantia Global Conserv.* I 11,94 2,67 2/11 2)JPM Inc.Opp.A(P)-Acc USD F 196,43 7,50 50/134
1)JPM Gb Bd Opp A-Acc(hdg) F 89,42 6,40 67/134 MW
2)GS Gb High Yield Pf Base F 8,02 16,22 9/101 1)Imantia Global Moderado* I 13,23 5,25 9/19 2)JPM Inc.Opp.D(P)-Acc USD F 108,15 7,25 55/134
1)JPM Gb Bd Opp D-Acc(hdg) F 86,51 5,93 72/134 MW m
2)GS Gb High Yield Pf I F 20,53 16,95 2/101 1)Imantia Ibex 35 V 12,27 12,60 17/107 2)JPM India A-Acc USD V 32,47 5,20 4/5
1)JPM Gb Conv EUR A-Acc F 15,69 8,51 19/34 MW
2)GS Japan Eq. Pf Oth.Curr. V 23,19 26,42 9/47 1)Imantia RF Duracion 0-2 F 6,85 0,15 80/113 2)JPM India D-Acc USD V 59,09 4,43 5/5
1)JPM Gb Conv EUR D-Acc F 13,07 8,02 21/34
2)GS N11 sm Eq I Ptf
2)GS N11 sm Eq Ptf
V
V
9,18 14,09
8,39 13,21
53/88
59/88
1)Imantia R Fija Flexible* F 1.834,29 2,76 11/113 1)JPM Gb CorpBd DH AAcc(hg) F 87,82 4,26 80/100 2)JPM Latin America Eq Aacc V 26,96 16,67 3/21 b bn G n G A
1)Imantia RF Flexible Insti* F 1.867,65 3,29 9/113 1)JPM Gb CorpBd DH DAcc(hg) F 82,25 3,86 82/100 2)JPM Latin America Eq DAcc V 37,19 15,59 4/21 m M M m
2)GS N11 sm Eq Ptf V 8,41 13,19 60/88 2)JPM Managed Futures UE I 26,23 12,82 1/14 @
1)Imantia RV Iberia* V 21,99 6,99 60/107 1)JPM Gb Div A-dist (Hdg) V 105,41 16,99 185/257
2)GS US CoreSM Eq Pf B.Cl. V 25,36 26,50 67/139 1)Imantia RV Zona Euro* V 7,37 20,00 47/82 2)JPM Managed Res.A-acc-USD D 10.810,16 6,50 2/29
2)GS US CoreSM Eq Pf B.Sn. V 25,76 26,67 64/139 1)JPM Gb Div D-dist (Hdg) V 99,15 16,20 190/257
2)JPM Mid East D-Acc USD V 23,10 8,26 6/6
2)GS US CoreSM Eq Pf B.Sn. V 44,56 26,67 63/139 InterMoney Gestión SGIIC (Grupo CIMD) 1)JPM Gb Eq A ACC HDG EUR V 9,16 14,79 199/257
2)JPM Them - Gen Therap A V 113,06 -
2)GS US Eq Pf Base V 25,72 29,47 33/139 Principe de Vergara 131 3º Planta 28002 Madrid. www.imgestion.com. Tfno. 1)JPM Gb Eq D ACC HDG EUR V 8,23 13,83 206/257
1)JPM Gb Eq Plus (P) A-Acc V 113,78 22,86 95/257 2)JPM US Ag Bd A-Acc USD F 17,91 12,64 9/29 M
2)GS US Eq Pf Base V 25,68 29,52 32/139 914326400. Fecha v.l.: 26/11/19 2)JPM US Ag Bd D-Acc USD F 19,71 12,40 10/29
2)GS US Equity Pf I V 22,15 30,47 27/139 1)JPM Gb Focus AAcc(hgd) V 15,35 21,25 121/257 M
1)Avance Multiactivos A X 10,12 - 2)JPM US Bond A (acc) - USD F 245,88 13,41 6/29
2)GS US Fixed Inc Pf Base F 16,10 13,49 5/29 1)JPM Gb Focus D (acc) - EU V 13,26 20,11 145/257 M
1)Avance Multiactivos I X 10,36 - 2)JPM US Bond D (acc) - USD F 175,45 13,15 8/29
2)GS US Fixed Inc Pf Base F 11,58 13,51 4/29 1)JPM Gb Gvt Bd A-Acc e F 13,52 5,71 77/134 M
1)Intermoney Attitude I 10,10 2,00 36/76 2)JPM US Corp Bd A-Acc USD F 113,26 18,92 1/100
2)GS US Foc.Grth Eq Pf Base V 21,42 33,59 11/139 1)JPM Gb Gvt Sh.Dur.Bd A-Ae F 10,47 0,38 66/113 M
1)Intermoney Gestión Flex. X 10,49 5,19 149/203 2)JPM US Corporate Bd DAcc F 111,82 18,48 2/100
2)GS US Foc.Grth Eq Pf Base V 26,66 33,62 10/139 1)JPM Gb Gvt Sh.Dur.Bd D-Ae F 10,37 0,29 70/113 M
1)Intermoney RF Ahorro D 132,40 -0,54 93/109 2)JPM US Dollar Mon.Mk AAcc D 104,84 5,88 12/29
2)GS US Foc.Grth Eq Pf I V 23,45 34,54 9/139 1)JPM Gb Healthcare A-acc V 103,95 15,64 32/35 M
1)Intermoney Variable Euro V 144,53 9,52 77/82 2)JPM US Eq All Cap A-Acc V 167,94 31,27 20/139
2)GS US SmCapCore Eq PF I V 23,79 28,88 13/19 1)JPM Gb HY A-Acc F 230,96 8,46 58/101 m
1)JPM Gb HY D-Acc F 213,06 8,06 63/101 2)JPM US EqMuFaUE -USD Acc V 25,95 - m
Goldman Sachs Funds PLC 1)JPM Gb Inc A EUR R 133,98 5,14 166/184 2)JPM US Grwt A-Acc USD V 35,15 38,76 1/139 m
. Fecha v.l.: 26/11/19 1)JPM Gb Inc Aacc EUR R 142,33 9,57 125/184 2)JPM US Grwt D-Acc USD V 16,35 37,67 4/139 M
1)GS Eur Gov.Liq.Re.IA R EU D 12.205,74 -0,45 83/109 1)JPM Gb Inc Conser-Acc EUR M 106,05 7,34 15/126 2)JPM US HY Pl Bd A-Acc USD F 146,63 15,72 15/101 M
1)GS Eur Gov.Liq.Re.PAR EUR D 12.076,11 -0,45 81/109 1)JPM Gb Inc Conserv A(div) M 94,45 3,57 94/126 2)JPM US Opp LSEqA(P)Acc V 111,72 5,58 132/139 M
2)GS Eur Gov.Liq.Re.IAR USD D 12.932,81 6,09 5/29 1)JPM Gb Inc Conserv D(div) M 94,67 3,25 101/126 2)JPM US Opp LSEqD(P)Acc V 113,73 4,86 134/139
2)GS Eur Gov.Liq.Re.PAR USD D 12.738,36 6,00 7/29 1)JPM Gb Inc Conserv Dacc M 105,00 7,00 21/126 2)JPM US ResEnhIdxEq(ESG)UE V 28,20 31,66 18/139
2)GS US$ Treas.Liq.Re.IA R D 10.596,62 5,89 11/29 1)JPM Gb Inc D(div) R 116,52 4,82 170/184 2)JPM US SC Growth AAcc V 37,23 39,25 2/19
2)GS US$ Treas.Liq.Re.PA R D 10.536,54 5,80 15/29 1)JPM Gb Inc Dacc EUR R 138,52 9,22 129/184 2)JPM US SC Growth DAcc V 23,17 38,28 3/19 M
GVC Gaesco Gestión 1)JPM Gb Macro A-Acc hdg I 88,62 -0,79 9/14 2)JPM US Sel Eq AAcc V 407,74 31,27 21/139 M M
Dr. Ferran, 3-5 08034 Barcelona. Tfno. 933662727. Web. www.gvcgaesco.es.
Janus Henderson Investors 1)JPM Gb Macro D-Acc Hdg I 86,09 -1,19 11/14 2)JPM US Sel Eq Dacc V 276,61 30,66 24/139 M M
Pº de la Castellana,95 Ed Torre Europa pl 10 28046 Madrid. 1)JPM Gb Macro Opp A-Acc X 184,65 -0,26 185/203 2)JPM US Sel Eq PlsAacc V 24,33 29,17 38/139
Fecha v.l.: 26/11/19 Tfno. +34 91 562 61 72. Email. info.iberia@janushenderson.com.
1)Financialfond * R 26,36 11,48 89/184 1)JPM Gb Macro Opp D-Acc X 142,99 -0,89 186/203 2)JPM US Sel Eq PlsDAcc V 21,59 28,33 44/139
Fecha v.l.: 26/11/19 1)JPM Gb Mlt Strt IncA(div) X 98,68 3,85 161/203 2)JPM US ShtDurBd AAcc F 110,06 7,76 1/19
1)Fondguissona M 13,30 2,52 49/76 1)Euro Corporate Bond Fund F 163,50 6,15 57/100
1)Fondguissona Global Bolsa X 24,18 18,34 14/203 1)JPM Gb Mlt Strt IncD(div) X 92,27 3,09 170/203 2)JPM US ShtDurBd DAcc F 107,14 7,47 2/19
1)Euro High Yield Bond Fund F 155,58 10,20 34/101 1)JPM Gb RealEstSecAAcc(hg) V 9,24 21,10 14/21 2)JPM US Sm Comp Aacc V 25,40 30,71 7/19
1)Fonradar Internacional* X 11,85 9,99 79/203 1)Euroland Fund V 50,93 23,68 23/82
1)Fonsglobal Renta* R 10,05 8,33 143/184 1)JPM Gb RealEstSecDAcc(hg) V 8,50 20,23 15/21 2)JPM US Sm Comp Dacc V 31,89 29,43 10/19
1)Global Property Equities V 23,69 35,92 1/21 1)JPM Gb ShortDurBdAAcc(hg) F 7,43 0,68 122/134 2)JPM US Technology Aacc V 46,05 43,08 1/40
1)Fonsvila-Real X 7,44 -2,17 193/203
1)Global Technology V 91,23 38,92 10/40 1)JPM Gb ShortDurBdDAcc(hg) F 76,54 0,38 125/134 2)JPM US Technology Dacc V 5,64 41,89 5/40
1)GVC Gaesco Bolsalíder V 9,38 16,25 6/107
1)Pan European Alpha I 15,78 8,16 2/14 1)JPM Gb StratBd AAcc(hgd) F 91,77 2,93 111/134 2)JPM US Value A Acc USD V 25,35 28,55 42/139
1)GVC Gaesco Bona-Renda R 12,50 12,40 72/184
1)Total Return Bond Fund F 111,63 4,92 85/134 1)JPM Gb StratBdD(P)AccEURH F 75,18 2,17 116/134 2)JPM US Value D Acc USD V M
1)GVC Gaesco Constantfons D 9,16 -0,08 52/109
1)United Kingdom Abs. Ret. I 6,87 1,56 40/76 1)JPM Gb Sustai Equity Aacc V 112,12 24,62 62/257 M M
1)GVC Gaesco Emergentfond* V 210,79 11,06 71/88
1)GVC Gaesco Europa V 4,13 15,32 142/172 1)JPM Gb UnconstEqAAcc(hgd) V 10,72 20,31 141/257 M mM M
1)GVC Gaesco Fdo. de Fondos* V 14,24 21,39 116/257 1)JPM Gb UnconstEqDAcc(hgd) V 9,83 19,44 154/257 M
1)GVC Gaesco Fondo FT CP D 1.364,69 -0,16 56/109 1)JPM Gb.C.Bd Fd A-A e(Hdg) F 13,50 9,31 26/100 M
1)GVC Gaesco Japón V 9,75 20,03 29/47 1)JPM Gb.C.Bd Fd D-A e(Hdg) F 12,94 8,92 30/100 M W
1)GVC Gaesco Multinacional V 71,86 20,97 128/257 1)JPM Inc Fd A(div)(hgd) F 64,64 4,87 87/134 M M M
1)GVC Gaesco Op Emp Inmob V 21,26 27,08 3/21 1)JPM Inc Fd D(div) (hgd) F 62,74 4,36 91/134 M M M
1)GVC Gaesco Patrim A* X 12,17 1,96 175/203 1)JPM Inc. Opp D(P)-Acc Hdg F 131,75 0,47 124/134 M
1)GVC Gaesco Renta Fija F 21,81 2,21 17/113 1)JPM Inc.Opp A(P)-Acc Hdg F 135,08 0,69 121/134 M
1)GVC Gaesco Renta Valor* M 108,19 3,18 43/76 1)JPM Jap Eq Aacc EUR Hdg V 117,74 23,85 12/47 M
1)GVC Gaesco RF Flexible F 10,26 6,17 69/134 1)JPM Jap Sel Eq.A-Acc EUR V 194,05 21,71 20/47 M
1)GVC Gaesco Ret Absoluto* I 153,97 5,96 7/19 JPMorgan Asset Management 1)JPM Jap StrVal A-Acc Hdg V 117,60 11,14 46/47 M
1)GVC Gaesco Ret Abs Clas I* I 157,45 6,52 15/76 Paseo Castellana 31 28046 Madrid. Isabel Cánovas del Castillo . Tfno. 915161408. 1)JPM Jap StrVal D-Acc Hdg V 88,69 10,39 47/47 M
1)GVC Gaesco Small Caps* V 12,75 13,97 33/43 Email. jpmorgan.assetmanagement@jpmorgan.com. Fecha v.l.: 26/11/19 1)JPM Japan Eq DAcc(hgd) V 141,33 23,00 15/47 M
1)GVC Gaesco Sostenible ISR I 128,67 16,63 10/22 1)JPM Aggr.Bd DAcc(Hdg) F 81,22 5,76 75/134 1)JPM Managed Futures UE I 22,75 5,75 6/14 M

ASNEF ND CES H STÓR COS DE T POS DE F NANC AC ÓN AL CONSUMO n o ma ón o e da

po ASNEF
Datos en porcenta es re er dos a 80 % de as operac ones
2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008
MÁX MN MÁX MN MÁX MN MÁX MN MÁX MN MÁX MN MÁX MN MÁX MN MÁX MN MÁX MN
TAR ETAS DE CRÉD TO A PAGO APLAZADO Y TN 21 6 17 3 19 7 18 2 21 9 18 7 21 8 19 9 22 5 20 4 21 6 18 6 22 0 20 3 22 6 18 8 23 1 18 3 19 9 16 5
CUENTAS O L NEAS DE CRÉD TO REVOLVENTE
REVOLV NG CON O S N TAR ETA TAE 23 3 18 4 21 4 19 7 23 7 20 1 23 5 20 5 24 3 20 4 23 2 19 8 23 5 20 4 24 2 19 4 24 6 19 6 21 4 17 6
PRÉSTAMOS Y CRÉD TOS DEST NADOS A LA TN 87 53 87 56 91 58 86 59 78 62 93 64 91 66 89 46 94 44 92 60
ADQU S C ÓN
DE VEH CULOS TAE 11 1 70 87 54 10 8 68 11 1 72 96 72 11 0 77 11 1 78 10 8 59 11 3 55 10 7 72
PRÉSTAMOS Y CRÉD TOS DEST NADOS A LA TN 15 4 70 15 7 73 16 2 82 18 5 93 20 1 91 19 9 92 19 2 10 1 18 8 10 4 21 2 11 4 20 3 99
ADQU S C ON DE B ENES DE CONSUMO D ST NTOS
DE VEH CULOS TAE 17 0 73 17 2 79 18 8 89 20 9 95 24 9 96 22 3 99 21 5 12 1 20 7 10 4 23 0 11 7 22 7 10 9
PRÉSTAMOS PERSONALES NO DEST NADOS A LA TN 13 8 75 12 4 75 12 2 87 14 3 96 14 2 13 2 13 5 12 0 12 7 11 6 21 0 13 6 21 2 11 4 24 2 93
ADQU S C ÓN DE VEH CULOS N DE OTROS B ENES
DE CONSUMO TAE 15 6 82 14 3 88 14 9 10 8 20 1 13 9 18 6 16 6 17 1 15 2 16 2 14 5 26 3 17 9 28 7 17 7 27 1 12 7
46 Expansión Jueves 28 noviembre 2019

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

Loreto Inversiones 1)BB Premium Coupon Coll SH M 12,22 6,31 30/126 1)M&G Gbl Rec EURAAc V 11,41 22,02 106/257 1)Pictet-Eu Equities Sel-R V 656,40 22,46 59/172
Castellana 40 5º 28046 Madrid. Francisco mora Trigo. Tfno. 917813149. Fecha v.l.: 1)BB Premium Coupon Collect M 4,95 6,12 37/126 1)M&G Gbl Tgt Ret EUR A Ac I 9,78 1,66 39/76 1)Pictet-Eu Sust Eq-R EUR V 270,51 23,82 48/172
26/11/19 1)BB Premium Coupon Col.LHB M 4,74 5,47 53/126 1)M&G Gbl Them EUR A Acc V 11,55 - 1)Pictet-EUR Bonds-R* F 564,62 8,75 4/101 m
1)Loreto Premium Global I X 972,20 3,79 162/203 1)BB Premium Coupon Coll.SB M 9,77 5,94 39/126 1)M&G GblFRHY Sol EUR AH Ac F 10,30 6,15 82/101 1)Pictet-EUR Corp Bds-R* F 193,95 5,22 74/100
1)Loreto Premium Global R X 10,08 3,41 167/203 1)BB US Collection Hed. L V 7,67 18,75 115/139 1)M&G GlHY ESG Bd EUR AH Ac F 10,29 8,39 52/75 1)Pictet-EUR Gvt Bds-R* F 167,25 7,63 11/101 m
1)Loreto Premium RFM I M 976,60 2,10 56/76 1)BB US Collection Hed. S V 14,32 18,27 118/139 1)M&G Income All EUR A Ac R 10,44 16,15 23/184 1)Pictet-EUR High Yield-R* F 241,63 7,99 64/101 m
1)Loreto Premium RFM R M 9,95 1,92 61/76 1)BB US Collection L V 7,55 26,33 70/139 1)M&G Jap Sml Co EUR A Ac V 30,27 11,65 44/47 1)Pictet-EUR SMT Bonds-R* F 129,94 0,32 68/113
1)Loreto Premium RVM I R 999,05 7,92 34/60 1)BB US Collection S V 11,66 25,84 73/139 1)M&G Japan Fund EUR A Ac V 18,30 14,54 41/47 1)Pictet-EUR SovSh-T.Liq.-R D 98,21 -0,69 104/109
1)Loreto Premium RVM R R 10,27 7,53 36/60 1)BBMED Templeton Emerg L-A V 5,37 7,65 79/88 1)M&G N Amer Dv EUR A Ac V 26,03 29,60 31/139 1)Pictet-EUR ST HighYield-R* F 121,09 2,39 98/101 m
1)BBMED Templeton Emerg S-A V 10,35 7,35 81/88 1)M&G N Amer Dv EUR AH Ac V 21,76 21,08 106/139 1)Pictet-Euroland ldx-R EUR* V 161,18 24,49 19/82
Magallanes Value Investors 1)CH Solidity & Return SA I 11,63 6,47 16/76 1)M&G N Amer Val EUR A Ac V 23,02 18,88 113/139 1)Pictet-Europe Index-R EUR* V 199,80 23,98 46/172 m
Lagasca 88 4º planta 28001 . Carmen Delgado Notario. Tfno. 914361210. Fecha 1)CH Solidity & Return SB I 9,67 5,84 19/76 1)M&G Optml Inc EUR A Ac F 10,39 5,76 74/134 1)Pictet-Glo Bds-R EUR* F 173,20 11,52 16/134 m
v.l.: 26/11/19 1)Cha Counter Cyclical L V 6,09 17,79 25/35 1)M&G Pan Eur Dv EUR A Ac V 17,55 18,22 113/172 1)Pictet-Glo Em Dbt-HR EUR* F 252,20 7,53 57/75
1)Magallanes European Eq.M V 132,93 18,29 112/172 1)Cha Counter Cyclical S V 12,39 17,23 28/35 1)M&G Pan Eur Sl EUR A Ac V 22,37 26,18 26/172 1)Pictet-Glo Mega.Sel-R EUR V 165,56 19,49 153/257
1)Magallanes European Eq.P V 136,21 18,83 108/172 1)Cha Cyclical Equity L V 8,38 27,75 4/7 1)M&G Pos Impct EUR A Ac V 12,04 32,61 8/257 1)Pictet-Health-HR EUR V 191,88 15,79 31/35 m
1)Magallanes Iberian Eq. M V 141,53 4,97 74/107 1)Cha Cyclical Equity S V 16,58 27,10 5/7 1)M&G Recovery EURAAc V 24,98 11,50 8/8 1)Pictet-JpnEq Sel-HR EUR V 93,76 17,74 33/47
1)Magallanes Iberian Eq. P V 144,98 5,45 71/107 1)Cha. Emerging Mkts. Eq. L V 8,91 11,71 68/88 1)M&G Shrt Dt CB EUR A Ac F 10,63 2,61 13/113 1)Pictet-M.A. Glo Opp-R EUR* X 117,26 6,01 135/203 m
1)Magallanes Microcaps EurB V 95,16 8,55 40/43 1)Cha. Emerging Mkts. Eq. S V 19,46 11,25 70/88 1)M&G Sus Allo EUR A Ac X 11,08 14,76 30/203 1)Pictet-Nutrition-R EUR V 209,19 17,95 1/3 m
1)Magallanes Microcaps EurC V 94,35 8,09 41/43 1)Cha. Euro Bond L -B F 6,78 6,05 27/101 1)M&G UK Select EURA V 14,96 23,32 2/8 1)Pictet-Premium Brds-R EUR V 160,32 29,29 1/9 mm
1)MVI UCITS European Eq I* V 128,37 18,40 111/172 1)Cha. Euro Bond S - B F 12,76 5,96 29/101 2)M&G Abs Ret Bd USD AH Ac I 11,30 13,31 4/76 1)Pictet-Small Cap Eu-R EUR V 1.134,23 25,10 9/43 mm
1)MVI UCITS European Eq R* V 125,79 17,86 114/172 1)Cha. Euro Income L - B F 4,63 -0,73 102/113 2)M&G Asian USD A Ac V 27,14 18,57 7/16 1)Pictet-ST EmLocCcy Dbt-HR* I 53,79 0,79 2/2 mm m
1)MVI UCITS Iberian Eq I* V 129,09 5,21 73/107 1)Cha. Euro Income S - B F 8,93 -0,91 104/113 2)M&G Conservat All USDAHAc M 10,17 13,47 5/126 1)Pictet-St Mon. MktEUR D 130,33 -0,59 100/109 mm
1)MVI UCITS Iberian Eq R* V 126,42 4,74 76/107 1)Cha. Europ. Eq. L Hedged V 8,13 16,22 133/172 2)M&G Dynamc All USD AH Ac I 10,07 17,37 1/11 1)Pictet-US High Yd-HR EUR* F 97,63 7,26 69/101 mm m
Mapfre Asset Management 1)Cha. European Eq.S Hedged V 15,49 15,85 138/172 2)M&G Em Mk Bd USD A Ac F 11,21 16,65 6/75 1)Pictet-Water-R EUR V 317,35 30,53 2/10 mm m
Ctra. de Pozuelo,50 -1 Majadahonda 28222 Madrid. Tfno. 901 100 016. Fecha v.l.: 1)Cha. In.Income L A Units F 5,36 3,04 4/13 2)M&G Em Mk HC Bd USD A Ac F 11,20 17,51 1/75 2)Pictet-AsEq exJap-R USD V 241,78 24,78 4/44 m
25/11/19 1)Cha. In.Income L B Units F 5,09 2,70 6/13 2)M&G Em Mkt IncOp USD A Ac X 11,52 18,92 13/203 2)Pictet-AsLclCcyDbt-R USD F 152,13 9,49 3/13 m
1)Cha. Int. Bon L B Units F 5,81 8,10 45/134 2)M&G Episd Mac USD S Ac I 14,68 16,75 14/20 2)Pictet-Biotech-R USD V 689,66 32,63 5/35 m m
1)Behavioral I V 9,69 14,32 148/172 2)Pictet-Clean Energy-R USD V 88,00 32,03 1/7
1)Cha Int. Bond Hed. L-A F 8,55 4,28 92/134 2)M&G Eur Cor Bd USD AH Ac F 12,18 12,20 14/100 m
1)Behavioral R V 10,97 13,77 153/172 2)Pictet-Digital-R USD V 332,16 23,92 28/40
1)Cha Int. Bond Hed. L-B F 6,21 3,59 99/134 2)M&G Eur Select USD A Ac V 26,71 32,77 7/257 m m
1)Capital Renponsable I I 10,03 5,62 13/22 2)Pictet-EmLclCcyDbt-R USD* F 155,31 10,13 44/75
1)Cha Int. Bond Hed. S-A F 14,66 4,28 94/134 2)M&G Eur Sl Com USDAAc V 11,49 17,76 25/43 m m
1)Capital Responsable R I 10,42 5,19 15/22 2)Pictet-Em. Mkts Idx-R USD* V 272,77 14,46 49/88
1)Cha Int. Bond Hed. S-B F 11,62 3,68 96/134 2)M&G Eur Str Val USD A Ac V 9,42 17,67 117/172
1)Fondmapfre Bolsa América V 14,76 26,08 72/139 2)Pictet-Em. Mkts-R USD V 542,05 23,05 9/88
1)Cha. Int. Bond L A Units F 6,49 8,98 37/134 2)M&G Gbl Conv USD AH Ac F 13,48 12,99 5/34
1)Fondmapfre Bolsa Europa V 69,11 24,29 39/172 2)Pictet-Glo Em Dbt-R USD* F 368,21 14,94 19/75
1)Cha. Int. Bond S B Units F 11,41 8,18 44/134 2)M&G Gbl Cor Bd USD A Ac F 13,43 17,03 6/100 m
1)Fondmapfre Bolsa Iberia V 20,79 11,18 31/107 2)Pictet-Glo Mega.Sel-R USD
1)Cha Int. Equity L V 9,36 21,28 120/257 2)M&G Gbl Div USD A Ac V 10,05 21,37 117/257
1)Fondmapfre Bolsa Mixto R 30,31 14,42 43/184
1)Cha Int. Equity S V 11,89 20,90 131/257 2)M&G Gbl Em Mk USD A Ac V 25,98 21,76 14/88 m
1)FondMapfre Elecc Decidida R 7,07 14,58 40/184
1)Cha Int. Income Hed. L-A F 6,30 -0,90 10/13 2)M&G Gbl FRt HY USD A Ac O 10,39 10,51 5/49 m
1)FondMapfre Elecc Moderada R 6,58 10,32 115/184
1)Cha Int. Income Hed. L-B F 4,66 -1,19 12/13 2)M&G Gbl Gov Bd USDAAc F 11,24 10,72 20/134
1)FondMapfre Elecc Prudente M 6,16 5,60 48/126 m
1)Cha Int. Income Hed. S-A F 11,01 -1,06 11/13 2)M&G Gbl HY Bd USD A Ac F 16,72 16,25 7/101
1)Fondmapfre Global X 10,67 22,84 6/203
1)Cha Int. Income Hed. S-B F 9,03 -1,47 13/13 2)M&G Gbl List Inf USD A Ac V 11,61 29,33 3/7 m
1)Fondmapfre Renta Corto F 12,89 0,12 84/113
1)Cha. Inter Bond S A Units F 12,70 8,80 38/134 2)M&G Gbl Mcr Bd USD A Ac F 15,91 10,41 26/134
1)Fondmapfre Renta Largo F 12,72 2,29 76/101
1)Cha. Intern. Eq. L Hedged V 9,40 15,27 196/257 2)M&G Gbl Rec USDAAc V 11,55 22,06 105/257 m
1)Fondmapfre Renta Medio F 19,14 1,25 87/101 MM
1)Cha. Interna. Eq.S Hedged V 18,07 14,99 198/257 2)M&G Gbl Tgt Ret USD AH Ac I 10,57 8,57 7/76 m
1)Fondmapfre Renta Mixto M 9,86 5,18 18/76 mM M
1)Cha. Int.Income S A Units F 10,48 2,90 5/13 2)M&G Gbl Them USD A Acc V 11,06 -
1)Fondmapfre Rentadólar D 7,86 4,61 27/29 m
1)Cha. Int.Income S B Units F 9,98 2,59 8/13 2)M&G GblFRHY Sol USD A Ac F 10,99 13,37 24/101
1)Good Governance I V 9,97 15,59 193/257 m
1)Cha. Liquidity Euro L F 6,76 0,01 87/113 2)M&G GlHY ESG Bd USD A Ac F 10,95 15,74 14/101 m
1)Good Governance R V 10,66 -
1)Cha. Liquidity Euro S F 12,45 -0,09 92/113 2)M&G Income All USD AH Ac R 11,02 23,97 1/184
1)Mapfre FT Plus M 15,73 0,45 66/76
1)Cha. Liquidity USD L D 4,89 5,23 25/29 2)M&G Jap Sml Co USD A Ac V 12,79 11,53 45/47 m
March Asset Management 1)Cha. Liquidity USD S D 9,75 5,13 26/29 2)M&G Japan Fund USD A Ac V 12,03 14,40 42/47 m
Castelló 74 28006 Madrid. Lorenzo Parages. Tfno. 914263711. Email. marchges- 1)Cha. N.Amer. Eq.S Hedged V 22,53 16,73 120/139 2)M&G N Amer Dv USD A Ac V 22,49 29,44 34/139 M
tion@marchgestion.com. Fecha v.l.: 26/11/19 1)Cha. North American Eq. L V 11,10 25,06 78/139 2)M&G N Amer Val USD A Ac V 16,93 18,73 116/139
1)Fonmarch F 30,20 2,05 19/113 1)Cha. North American Eq. S V 14,14 24,42 83/139 2)M&G Optml Inc USD AH Ac F 10,77 12,83 10/134
1)March Cartera Conserv.* M 5,66 5,18 63/126 1)Cha. Pacif. Eq. L Hedged V 6,85 12,80 13/16 2)M&G Pan Eur Sl USD A Ac V 12,71 26,03 27/172 m
1)March Cartera Decidida* R 1.011,86 12,50 70/184 1)Cha. Pacific Eq.S Hedged V 13,27 12,49 14/16 2)M&G Pos Impct USD A Ac V 11,66 32,49 9/257 m
1)March Cartera Moderada* R 5,33 8,81 135/184 1)Challenge Energy Equity L V 6,44 6,76 4/7 2)M&G Shrt Dt CB USD AH Ac F 11,70 9,57 23/100 M M m
1)March Europa Bolsa V 9,90 2,46 170/172 1)Challenge Energy Equity S V 12,28 6,38 5/7 2)M&G Sus Allo USD AH Ac X 11,41 22,66 7/203 RAM A n mn A
1)March Global V 939,18 23,43 83/257 1)Challenge Euro Bond L F 10,48 6,41 21/101
1)March I.Family Busin-A-e* V 16,63 21,07 125/257 1)Challenge Euro Bond S F 18,18 6,32 22/101
Mirabaud Asset Management w www m m m
m
www.mirabaud.com. Tfno. +41 58 816 20 20. Email. marketing@mirabaud.com. @ m m
1)March Int.Vini Catena-A-e* V 17,26 10,55 9/9 1)Challenge Euro Income L F 7,07 -0,67 98/101 m M
Fecha v.l.: 26/11/19
1)March I.Torrenova Lux-A-e* X 11,51 4,77 153/203 1)Challenge Euro Income S F 12,38 -0,86 100/101 m M m
1)March I.Valores Iberi-A-e* V 11,85 14,71 11/107 1)Challenge European Eq. L V 5,74 17,58 118/172 1)Mir. - Conv. Bonds A EUR* F 136,01 8,67 18/34 m
1)March New Emerging World* V 8,65 7,45 80/88 1)Challenge European Eq. S V 9,61 17,08 127/172 1)Mir. - Disco. Euro. A EUR* V 131,44 15,51 30/43
1)Mir. - Eq.Spain A EUR* V 23,31 3,19 86/107 m M
1)March Patr. Defensivo* I 11,22 1,95 4/11 1)Challenge Financial Eq. L V 4,07 19,92 6/14
1)March Patrimonio CP D 10,70 0,68 24/109 1)Challenge Financial Eq. S V 7,76 19,42 7/14 2)Mir. - Conv.Bds Gl. A USD* F 130,87 19,09 1/34 m
1)March RF Corto Plazo A D 909,06 0,79 20/109 1)Challenge Germany Eq. L V 6,45 21,40 8/9 2)Mir. - Eq Asia ex Jap A V 217,63 9,66 43/44
2)March I.Family Busin.-A-$* V 18,08 28,99 22/257 1)Challenge Germany Eq. S V 12,09 20,84 9/9 2)Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A V 114,41 12,66 63/88 m
2)Mir. - Eq Glb Focus A USD* V 150,12 27,36 41/257 m
2)March Int.Vini Catena-A-$* V 17,69 17,73 7/9 1)Challenge Italian Eq. L V 5,16 23,82 4/7 m M m
2)March I.Torrenova Lux-A-$* X 12,11 11,79 54/203 1)Challenge Italian Eq. S V 8,76 23,41 7/7 2)Mir.-Gl.Eq.High Inc.A Cap* V 132,08 26,41 49/257
2)Mir. - Gl.HgYd Bds A USD* F 127,37 12,14 26/101 m M
2)March I.Valores Iberi-A-$* V 11,83 22,23 1/107 1)Challenge Pacific Eq. L V 7,25 17,00 9/16
4)March I.Family Busin-A-£* V 14,31 27,17 46/257 1)Challenge Pacific Eq. S V 9,39 16,55 10/16 2)Mir. - Gl.Strat Bd A USD* F 117,33 9,78 32/134 m
2)Mir. - US.Sh.Term.Cred.Fd* F 107,74 7,31 4/19 m
4)March Int.Vini Catena-A£* V 15,80 16,22 8/9 1)Challenge Spain Equity L V 7,15 3,53 80/107
4)March I.Torren.Lux-A£* X 11,99 10,51 72/203 1)Challenge Spain Equity S V 15,24 3,06 88/107 4)Mir. - Disc. Euro. Ex UK* V 148,07 19,12 104/172 m
4)March I.Valores Iberi-A-£* V 11,63 20,68 2/107 1)Challenge Technology Eq.L V 5,89 31,85 19/40 5)Mir. - Eq Swiss Sm&Mid A* V 492,97 28,13 1/2 Rn G m
Mediolanum Gestión 1)Challenge Technology Eq.S V 13,81 31,18 21/40 Mirabaud Asset Management (España) M M
Agustina Saragossa 3-5 Bajos 08017 Barcelona. Tomás Ribés. Tfno. 932535407. Merchbanc Pl. Francesc Macià 7 1 08029 Barcelona. Antonio Rodríguez. Tfno. 34935569800.
Fecha v.l.: 26/11/19 Serrano 51 28006 Madrid. Mercedes de Francisco. Tfno. 934883429/ 915780233. Fecha v.l.: 26/11/19 m
1)Mirabaud Short Term D 12,19 0,35 30/109 M
1)Compromiso Mediolanum* R 9,99 6,07 162/184 Fecha v.l.: 26/11/19
1)Merchbanc Fondtesoro D 1.470,07 -0,57 99/109 m
1)Mediolanum Activo E-A F 10,69 3,67 5/113 m
1)Mediolanum Activo L F 11,21 3,48 7/113 1)Merchfondo X 101,23 37,61 2/203 m
1)Mediolanum Activo S F 11,02 3,34 8/113 1)Merchrenta F 22,33 -0,85 127/134 m
1)Mediolanum Crecimiento EA R 10,24 10,05 25/60 1)Merchrenta RF Flexible F 10,88 5,71 76/134
1)Merch-Eurounión R 14,95 13,52 10/60 m
1)Mediolanum Crecimiento L R 19,36 9,40 27/60 m
1)Mediolanum Crecimiento S R 18,42 8,81 29/60 1)Merch-Fontemar M 25,33 6,81 26/126
1)Merch-Oportunidades X 10,23 62,89 1/203 m
1)Mediolanmu Europa RV E V 9,78 15,37 141/172
1)Merch Selecc de Fondos* R 10,72 10,47 110/184 m
1)Mediolanum Europa RV L V 8,55 14,54 147/172
1)Mediolanum Europa RV S V 8,17 14,07 151/172 1)Merch-Universal R 49,01 16,01 24/184
1)Mediolanum Fondcuenta D 2.604,38 1,34 14/109 MetaGestión M
Mutuactivos S.A. m
1)Mediolanum Fondcuenta E D 10,03 1,67 4/109 Maria de Molina 39 4º Izda 28006 Madrid. Fernando Cifuentes. Tfno. 917816880. M
1)Mediolanum Merc.Emrgts EA F 11,70 7,91 56/75 Pº Castellana, 33.Edif.Fortuny (Mutuactivos) 28046 Madrid. Ricardo González M
Fecha v.l.: 26/11/19 m
1)Mediolanum Mercados Em L F 15,97 7,28 59/75 Arranz. Tfno. 902555999. Fecha v.l.: 26/11/19
1)Meta América USA I V 68,76 20,31 110/139 m
1)Mediolanum Mercados Em S F 15,36 6,90 62/75 1)Mut. Bolsa Large Caps A V 161,38 18,16 168/257
1)Meta Finanzas A V 54,97 6,87 13/14
1)Mediolanum Real EstateE-A V 11,08 17,56 18/21 1)Mut. Valores Sm&Mid A V 320,14 14,04 32/43
1)Meta Finanzas I V 56,56 7,46 11/14
1)Mediolanum Real EstateL-A V 10,69 16,77 19/21 1)Mutua. Gest. Óptima Mod* I 167,20 3,17 9/11
1)Metavalor V 545,66 2,08 97/107
1)Mediolanum Real EstateS-A V 10,48 16,30 20/21 1)Mutuaf Equilibrio A* R 101,00 6,97 153/184
1)Metavalor Dividendo V 56,60 9,17 226/257
1)Mediolanum Renta E F 11,37 6,04 28/101 1)Mutuaf Equilibrio L* R 101,31 6,95 154/184
1)Metavalor Global X 94,97 15,38 25/203
1)Mediolanum Renta L F 33,09 5,76 32/101 1)Mutuaf Flexibilidad A* V 102,36 11,05 222/257 M
1)Metavalor Internacional V 68,01 12,46 215/257
1)Mediolanum Renta S F 32,34 5,61 34/101 1)Mutuaf Flexibilidad L* V 103,23 11,63 219/257
1)Med Small&Mid Caps Esp. E V 9,09 2,20 96/107 MFS Meridian Funds Sicav 1)Mutuafondo Bolsas Emerg A* V 407,74 16,26 38/88 M
1)Med Small&Mid Caps Esp L V 9,12 1,51 100/107 Paseo de la Castellana, 18 ,pl 7. 28046 Madrid. Email. mfsmeridianclientservi- 1)Mutuafondo Bonos Conv A F 133,46 11,84 7/34
1)Med Small&Mid Caps Esp S V 8,89 1,11 101/107 ce@mfs.com. Fecha v.l.: 18/11/19 1)Mutuafondo Corto Plazo A F 136,60 -0,02 90/113
Mediolanum International Funds Ltd 1)MFS Blended Res.Eu. Eq A1 V 22,85 25,21 32/172 1)Mutuafondo Crecimiento R 115,43 10,47 23/60 m
Block B, Iona Building, Shelbourne Road,Dublin 4 Irlanda. Roberto Beghetto. 1)MFS Continental Eur Eq A1 V 23,92 25,30 31/172 1)Mutuafondo Dinero D 105,52 -0,42 74/109
Tfno. 35312310800. Fecha v.l.: 26/11/19 1)MFS Euro Credit Fd A1EUR F 10,50 - 1)Mutuafondo Dolar F 129,53 6,15 7/19
1)MFS European Core Eq A1 V 42,16 24,48 36/172 1)Mutuafondo España V 242,31 9,49 41/107 m
1)BB Carmignac Stra Sel LA X 5,62 9,38 89/203 1)Mutuafondo España Clase L V 242,56 9,60 40/107
1)MFS European Res.A1 V 40,79 25,86 29/172 M
1)BB Carmignac Stra Sel SA X 11,02 9,12 96/203 1)Mutuafondo Estrategia Gl. I 112,09 4,40 16/20
1)MFS European Sm Co A1 V 66,64 26,09 8/43 M m
1)BB Convertible St Col LHA F 5,45 6,42 27/34 1)Mutuafondo Evolución A* M 99,44 3,09 105/126
1)MFS European Value A1 V 48,96 24,45 37/172 M M
1)BB Convertible St Col LHB F 5,01 6,10 30/34 1)Mutuafondo Evolucion L* M 100,29 3,63 93/126
1)MFS Global Equity A1 V 37,13 29,46 19/257 M
1)BB Convertible St Col SHA F 10,69 6,18 29/34 1)Mutuafondo FI A F 34,37 1,83 23/113
1)MFS Global Equity Inc.AH1 V 11,94 13,61 210/257 M
1)BB Convertible St Col SHB F 9,83 5,87 32/34 1)MFS Global High Yield A1 F 20,34 15,44 17/101 1)Mutuafondo Fondos A* V 183,59 21,51 114/257
1)BB Convertible Str Col LA F 6,08 11,52 8/34 M
1)MFS Global Opp. Bd Fd AH1 F 10,41 7,88 47/134 1)Mutuafondo Fortaleza R 108,71 5,03 167/184 M
1)BB Convertible Str Col LB F 5,58 10,93 12/34 m
1)MFS Global Tot Ret A1 I 21,81 18,34 1/76 1)Mutuafondo High Yield A* F 29,52 7,43 68/101
1)BB Convertible Str Col SA F 11,93 11,26 9/34 1)MFS Managed Wealth AH1 X 9,43 0,64 179/203 1)Mutuafondo LP A F 186,53 3,82 54/101
1)BB Convertible Str Col SB F 10,95 10,89 13/34 m
1)MFS Merid Fd Ct Va Fd AH1 V 10,91 - 1)Mutuafondo Mixto Flexible R 131,99 18,89 8/184
1)BB Coupon Strategy L-B X 4,89 10,99 67/203 m
1)MFS Merid Fd US Gr Fd AH1 V 10,28 - 1)Mutuafondo Mixto Selec.C M 109,99 4,96 20/76 M M
1)BB Coupon Strategy HL-A X 6,13 10,22 75/203 1)MFS PrudCap Fd AH1EUR C R 11,37 8,49 141/184 1)Mutuafondo RF Emergente* F 99,71 6,69 63/75
1)BB Coupon Strategy HL-B X 4,39 8,66 106/203 m
2)MFS Asia Pac ex-Jap A1 V 31,88 18,05 19/44 1)Mutuafondo RF Española F 126,58 3,70 56/101
1)BB Coupon Strategy HS-A X 11,82 9,83 82/203 m
2)MFS Em Mkts Dbt Lo Cur A1 F 13,62 15,62 12/75 1)Mutuafondo RF Flexible F 99,52 3,22 61/101
1)BB Coupon Strategy HS-B X 8,48 8,32 110/203 2)MFS Emerging Mkt Eq.A1 V 14,25 16,86 34/88 1)Mutuafondo Tecnológico A* V 162,18 36,20 14/40
1)BB Coupon Strategy L-A X 6,81 12,63 45/203 W m
2)MFS Emerging Mkts Debt A1 F 40,36 15,40 16/75 1)Patrimonio Global* R 126,27 8,68 138/184
1)BB Coupon Strategy S-A X 13,15 12,24 50/203 m
2)MFS Gb Intr Val Fd A1USD V 11,29 - 1)Polar Renta Fija FI L F 130,44 3,66 57/101
1)BB Coupon Strategy S-B X 9,45 10,68 70/203 M
2)MFS Global Conc.A1 V 53,49 31,51 12/257 Novo Banco Gestión SGIIC, SA
1)BB Dynamic Coll. Hed. L R 7,27 11,07 95/184
2)MFS Global Credit A1 F 12,32 15,32 11/100 bd A M ngmn m M
1)BB Dynamic Coll. Hed. S R 13,95 10,99 97/184 Principe de Vergara 112 6ª Pl. 28002 Madrid. Tfno. 902123252. Fecha v.l.: M M M
2)MFS Global Energy Fund A1 V 11,21 4,65 6/7 26/11/19
1)BB Dynamic Collection L R 7,47 13,65 55/184 W www m m m m M
2)MFS Global Equity A1 V 64,71 30,17 16/257
1)BB Dynamic Collection S R 12,76 13,69 54/184 1)Alpha Investment FI R 8,78 18,41 10/184 m M
2)MFS Global Equity Inc.A1 V 13,04 21,30 119/257
1)BB Em. Markets Coll. L V 11,80 17,07 33/88 2)MFS Global High Yld.A1 F 30,85 16,01 11/101 1)Arte Financiero X 7,09 7,05 126/203
1)BB Em. Markets Coll. S V 18,83 16,66 35/88 1)FCS Gestión Flexible I 10,57 5,44 7/9 m m
2)MFS Global Opp. Bd Fd A1 F 11,28 15,02 3/134
1)BB Eq.Pow.Coupon Col LHB V 5,03 13,97 203/257 1)Fondibas M 11,18 3,02 46/76 M m
2)MFS Global Res. Foc A1 V 36,65 30,28 15/257
1)BB Eq.Pow.Coupon Coll SB V 10,77 18,46 165/257 2)MFS Inflation-Adj Bond A1 F 15,13 11,33 2/20 1)Fondibas Mixto* M 6,95 4,49 25/76 M
1)BB Eq.Pow.Coupon Coll SHB V 9,78 13,61 209/257 1)Gescafondo* X 17,65 12,27 48/203 m M m
2)MFS Japan Equity A1 V 12,68 22,33 17/47
1)BB Eq.Power Coupon Col LB V 5,54 18,74 163/257 1)Gesdivisa* X 20,07 4,68 154/203 M M
2)MFS Latin Am. Eq Fd A1 V 17,66 25,51 1/21
1)BB Equity Power Coll L V 7,78 20,36 140/257 1)Gesrioja* X 8,88 14,79 29/203 m M M
2)MFS Managed Wealth A1 X 10,30 7,45 120/203
1)BB Equity Power Coll LH V 6,66 15,30 195/257 1)Global Best Selection* X 13,20 3,45 166/203 m M m M
2)MFS Merid Fd Ct Va Fd A1 V 1.826,92 -
1)BB Equity Power Coll S V 11,91 20,01 148/257 1)Lancia Capital X 10,88 6,50 131/203 M M
2)MFS Merid Fd US Gr Fd A1 V 1.722,10 -
1)BB Equity Power Coll SH V 12,55 15,06 197/257 1)NB Best Managers* V 207,21 11,30 220/257 M m M
2)MFS PrudCap Fd A1USD C R 12,30 15,76 25/184
1)BB Euro Fixed Income L F 5,97 0,71 52/113 1)NB Bolsa Indice 65 O 8,52 -2,70 41/49 m M m M
2)MFS Prudent Wth A1 R 19,00 16,33 21/184
1)BB Euro Fixed Income L B F 4,66 0,65 56/113 1)NB Bolsa Selección V 13,42 9,64 39/107 M m
2)MFS US Conc.Growth A1 V 26,88 38,74 2/139
1)BB Euro Fixed Income S F 11,48 0,62 58/113 1)NB Capital Plus F 1.911,51 1,43 32/113 m M m
2)MFS US Corporate Bond F F 12,45 17,28 5/100
1)BB Euro Fixed Income S B F 9,01 0,57 59/113 1)NB Cesta Acciones 2021 O 8,03 1,64 24/49 m M m m
2)MFS US Equity Income A1 V 13,84 23,12 93/139
1)BB European Coll. Hed. L V 7,53 15,49 140/172 1)NB Europa 25 O 1.018,05 5,03 14/49 m
2)MFS US Gov Bond A1 F 18,24 9,99 21/29
1)BB European Coll. Hed. S V 13,94 15,09 143/172 1)NB Fondtesoro L.Plazo F 17,75 -0,08 95/101 m m
2)MFS US Total Ret. Bd A1 F 18,79 13,24 7/29
1)BB European Collection L V 7,01 17,23 124/172 1)NB Global Flexible 0-35 X 12,75 4,48 157/203 m m m
2)MFS US Value A1 V 30,56 28,24 45/139
1)BB European Collection S V 10,30 16,81 130/172 4)MFS UK Equity A1 V 9,99 18,34 5/8 1)NB Global Flexible 0-100 X 12,50 11,18 65/203
1)BB Global High Yeld L F 12,65 11,92 27/101 1)NB Global Patrimonio* X 10,68 7,16 124/203 m
1)BB Global High Yeld S F 18,54 11,79 28/101 M&G Investments 1)NB Patrimonio D 851,88 2,95 1/109 m M
1)BB Global H.Y. Hed. L B F 4,46 4,41 86/101 10 Fenchurch Ave EC3M 5AG Londres. Celia Gonzalez. Tfno. 915615251. Fecha v.l.: 1)NB Pharmafund V 21,64 15,86 30/35
1)BB Global H.Y. Hed. S B F 8,47 4,27 88/101 26/11/19 1)NB Renta Fija Largo F 110,41 3,28 59/101
1)BB Global H.Y. Hedged L F 7,73 6,36 79/101 1)M&G Abs Ret Bd EUR A Ac I 10,46 6,13 17/76 1)NB Valor Europa V 6,06 15,86 137/172 m m
1)BB Global H.Y. Hedged S F 14,71 6,19 81/101 1)M&G Asian EUR A Ac V 42,63 18,72 6/16 1)NR Fondo 1 X 88,23 3,73 164/203 m
1)BB Global H.Y. L B F 5,35 9,92 35/101 1)M&G Conservat All EURAAc M 9,62 6,24 34/126 1)Valor Global FI* X 9,13 8,81 100/203 m m m
1)BB Global H.Y. S B F 8,36 9,79 36/101 1)M&G Corp Bond EURAAc F 20,76 15,24 12/100 m m
1)BB Infrastruct Op Col LHA V 6,20 15,00 3/4 1)M&G Dynamic All EUR A Ac X 9,53 9,92 80/203
Patrivalor, S.G.I.I.C. m m
Paseo de la Castellana 12 2º Dcha 28046 MADRID. Tfno. 91 544 79 79. Email. Chris-
1)BB Infrastruct Op Col LHB V 5,53 14,09 4/4 1)M&G Em Mk Bd EUR A Ac F 11,98 16,79 4/75 m m
tine.dallet@patrivalor.com. Fecha v.l.: 26/11/19
1)BB Infrastruct Opp Col LA V 6,82 20,51 1/4 1)M&G Em Mk Bd EUR AH Ac F 10,81 9,16 48/75 m m
1)BB Infrastruct Opp Col LB V 6,09 19,64 2/4 1)M&G Em Mk HC Bd EUR A Ac F 11,42 17,47 2/75 1)Patribond R 18,24 7,39 150/184 m
1)BB Invesco Balance Sel LA X 5,92 12,01 52/203 1)M&G Em Mk HC Bd EUR AH Ac F 10,42 10,05 45/75 1)Patrival X 11,10 9,68 85/203 m m m
1)BB Invesco Balance Sel LB X 5,12 11,03 66/203 1)M&G Em Mk IncOp EUR AH Ac X 10,69 11,32 62/203 m m
1)BB Invesco Balance Sel SA X 11,62 11,76 55/203 1)M&G Episd Mac EUR SH Ac I 13,21 9,18 15/20 m m
1)BB Invesco Balance Sel SB X 10,06 10,80 68/203 1)M&G Eur Cor Bd EUR A Ac F 18,60 5,11 75/100 m m
1)BB Med MStanley GLB H L V 8,55 17,86 174/257 1)M&G Eur IndTrk EURAAc V 22,80 25,31 30/172 m
1)BB Med MStanley GLB H S V 16,29 17,56 179/257 1)M&G Eur InfLKCrp EUR A Ac F 11,13 2,43 18/20
1)BB Med MStanley GLB L V 10,52 22,90 94/257 1)M&G Eur Select EUR A Ac V 32,58 32,94 6/257 m
1)BB Med MStanley GLB S V 20,09 22,61 99/257 1)M&G Eur Select EURAAc V 17,75 24,08 44/172 m m
1)BB New Opportun. Coll. L X 6,57 14,29 34/203 1)M&G Eur Sl Com EURAAc V 33,48 17,72 26/43 m m
1)BB New Opportun. Coll. LH X 5,91 11,60 58/203 1)M&G Eur Str Val EUR A Ac V 10,03 17,81 115/172 m m
1)BB New Opportun. Coll. S X 12,74 13,94 37/203 1)M&G Gbl Conv EUR A Ac F 16,96 11,88 6/34 m m m M
1)BB New Opportun. Coll. SH X 11,43 11,27 63/203 1)M&G Gbl Cor Bd EUR AH Ac F 12,20 9,59 22/100 Pictet Asset Mng.Ltd, Sucursal en España m m M
1)BB Pacific Coll. Hed. L V 6,67 15,69 11/16 1)M&G Gbl Div EUR A Ac V 10,70 21,52 113/257 Hermosilla 11-2A 28001 Madrid. José Daniel. Tfno. +34915382500. Fecha v.l.: m m m M m
1)BB Pacific Coll. Hed. S V 12,43 15,33 12/16 1)M&G Gbl Em Mk EUR A Ac V 30,38 21,90 13/88 26/11/19 m m m M
1)BB Pacific Collection L V 8,01 19,89 4/16 1)M&G Gbl FRt HY EURAHAc O 10,03 3,51 20/49 1)Pictet-AbsRetFxInc-HR EUR* I 101,03 3,90 24/76 m m M m
1)BB Pacific Collection S V 11,37 19,44 5/16 1)M&G Gbl Gov Bd EURAAc F 13,55 10,68 23/134 1)Pictet-AsEq xJap-HR EUR V 163,15 16,64 28/44 m m M m
1)BB Premium Coupon Col SHB M 9,30 5,31 61/126 1)M&G Gbl HY Bd EUR AH Ac F 15,05 8,81 51/101 1)Pictet-Biotech-HR EUR V 463,25 23,86 18/35 m m
1)BB Premium Coupon Coll L M 6,65 7,19 17/126 1)M&G Gbl List Inf EUR A Ac V 13,12 33,91 1/7 1)Pictet-Em. Europe-R EUR V 366,85 36,11 1/17 m
1)BB Premium Coupon Coll LH M 6,32 6,50 29/126 1)M&G Gbl Mcr Bd EUR A Ac F 14,60 10,54 24/134 1)Pictet-EmLclCcyDbt-HR EUR* F 90,57 2,93 71/75 m m m
1)BB Premium Coupon Coll S M 12,87 6,97 22/126 1)M&G Gbl Mcr Bd EUR AH Ac F 10,88 3,32 106/134 1)Pictet-Em. Mkts-HR EUR V 328,32 14,97 44/88 m m
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 47

CUADROS
Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab.
euros o desde Ranking euros o desde Ranking euros o desde Ranking euros o desde Ranking euros o desde Ranking
Fondo Tipo mon. local 31-12-18 en el año Fondo Tipo mon. local 31-12-18 en el año Fondo Tipo mon. local 31-12-18 en el año Fondo Tipo mon. local 31-12-18 en el año Fondo Tipo mon. local 31-12-18 en el año
1)Sab.España Dividendo-Prem V 17,69 8,80 45/107 1)Sant. Renta Fija Privada* F 107,30 4,77 77/100 1)SISF Euro Liquidity B D 116,59 -0,56 97/109 1)Trea Cajamar Valor M 9,96 3,74 91/126 Unigest SGIIC
1)Sab.España Dividendo-Pyme V 17,44 7,96 52/107 1)Sant. RF Convertibles* F 966,70 5,98 31/34 1)SISF Euro Short T. BD-B F 7,05 0,64 57/113 1)Trea Em Credit Opp. F 124,94 7,12 61/75 Titán 8 2ª Planta 28045 Madrid. Tfno. 915316523. Fecha v.l.: 26/11/19
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Base V 6,79 19,82 14/17 1)Sant. Renta Fija Ahorro I F 7,14 0,96 44/113 1)SISF Europ.AlphaAbs.Ret.B I 88,71 -7,85 72/76 1)Trea European EquitiesA V 99,20 14,30 71/82
1)FD Gar Bolsa IV/2020* G 387,06 -0,80 93/96
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Cart V 7,03 21,35 9/17 1)Sant. Renta Fija Ahorro A F 7,13 0,77 51/113 1)SISF Europ. Spec Sits B V 189,20 31,09 10/172 1)Trea European EquitiesC V 95,53 13,49 74/82
1)FD. Gar Bolsa I/2022* G 63,92 3,12 59/96
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Empr V 7,13 20,48 11/17 1)Sant. RF Latinomerica* F 184,91 12,57 1/3 1)SISF Europ.Eq.Abs.Ret. B I 90,41 -1,37 63/76 1)Trea Iberia Equity-A V 73,43 2,62 93/107
1)Trea Iberia Equity-B V 74,39 3,42 82/107 1)Fond.Duero Gar RF Impulso G 64,04 -0,14 35/46
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Plus V 6,97 20,47 12/17 1)Sant. Responsabilidad C.* M 137,48 3,14 44/76 1)SISF Europ.Opportunitie B V 119,11 20,46 89/172
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Prem V 7,15 21,08 10/17 1)SISF EuropDiv.MaximiserB V 112,66 11,67 160/172 1)Trea Iberian Equities-B V 80,76 -14,08 107/107 1)Fond.Duero Gar RF IV/2020 G 68,65 1,02 27/46
1)Sant. Retorno Absoluto* I 61,53 -2,33 66/76
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Pyme V 7,06 20,15 13/17 1)SISF European Eq.Yield-B V 18,06 11,80 159/172 1)Trea RF Selección-A F 12,25 7,64 10/101 1)Fond.Duero Gar 2022 II G 83,52 0,06 32/46
1)Sant. Sel. RV Asia* V 293,63 13,85 35/44
1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Base M 1.330,40 3,46 40/76 1)Sant. Sel. RV Japón* V 40,64 17,13 35/47 1)SISF European Large Cap B V 237,66 18,50 110/172 1)Trea RF Selección-B F 12,32 8,01 7/101 1)Fondespaña D Ga RF I/2022 G 64,54 0,37 28/46
1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Cart M 1.361,71 4,54 24/76 1)SISF European Sm.Co`s-B V 33,01 6,71 43/43 1)UCP Selc Moderado Distrib* M 5,93 7,04 10/76
1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Empr M 1.357,02 4,30 28/76
1)Sant. Sel RV Norteamérica* V 83,22 26,92 61/139
1)SISF European Value B V 60,24 14,13 150/172
UBS Bank, S.A. 1)Unifond Audaz* I 59,64 12,59 2/9
1)Sant. Select. Decidido A* R 136,09 12,51 69/184 Maria de Molina 4 4º 28006 Madrid. Tfno. 917457000. Fecha v.l.: 26/11/19
1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Plus M 1.356,97 4,30 29/76 1)Sant. Select. Prudente A* M 108,76 5,43 56/126 1)SISF Gl CitiesRl.Est.BHdg V 147,34 24,87 11/21 1)Unifond Bolsa 2020-V* G 5,75 -0,78 6/6
1)Dalmatian * M 9,27 5,78 41/126 1)Unifond Bolsa Gar 2020-I* G 6,00 -0,77 91/96
1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Prem M 1.361,37 4,45 27/76 1)Sant. Selecc. RV Emerger* V 115,90 11,53 69/88 1)SISF Gl Clim.Ch. Eq. BHdg V 12,86 15,59 8/10
1)Principium X 14,76 10,18 76/203 1)Unifond Bolsa Gar 2020 IV* G 8,37 0,79 80/96
1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Pyme M 1.340,72 3,79 37/76 1)Sant. Small Caps España* V 219,07 3,65 79/107 1)SISF Gl High Yield BHdg F 38,34 8,60 55/101
1)Tarfondo FI* F 14,19 0,95 45/113 1)Unifond Bolsa Gar 2023-X* G 90,54 1,62 76/96
1)Sab. Rentab. Objetivo 4 O 10,62 - 1)Sant. Small Caps Europa* V 129,79 16,34 28/43 1)SISF Gl M-Asset Inc. BHdg X 111,21 6,55 130/203 1)UBS Bd Fd Convert Eur F 170,08 6,47 26/34
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Base M 8,29 -0,66 73/76 1)Sant. Sostenible 1* M 102,09 5,64 44/126 1)SISF Global Conv. Bd BHdg F 132,49 8,14 20/34 1)Unifond Bolsa Internacio. V 6,50 18,95 158/257
1)EUR Flexible P-acc F 436,06 9,52 3/101 1)Unifond Cartera Defensiva* I 5,87 1,53 42/76
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Cart. M 8,62 0,29 67/76 1)Sant. Sostenible 2* R 103,37 10,22 116/184 1)SISF Global Corp. Bd BHdg F 153,27 9,00 29/100 1)UBS Bd Fd Euro High Yield F 213,56 8,55 57/101
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Empres M 8,70 -0,17 71/76 1)Sant. Tesorero A D 108,94 -1,02 108/109 1)SISF Global Div.Growth B R 119,49 7,57 149/184 1)Unifond Crecimie. 2025 IV O 6,23 5,67 12/49
1)UBS Bd Sic EUR Corporates F 15,82 5,89 59/100 1)Unifond Conservador* I 68,81 2,44 3/11
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Plus M 8,53 -0,17 70/76 1)Sant. Tesorero B D 112,38 -0,76 105/109 1)SISF Global Inflation L.B F 30,20 5,78 4/20 1)UBS Bd Sic ST EUR Corp F 123,20 0,50 99/100
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Premier M 8,70 0,20 68/76 1)Sant. Tesorero C D 115,31 -0,53 90/109 1)SISF Global M-Asset Bal.B X 121,52 9,15 94/203 1)Unifond Emergentes* V 142,52 16,49 36/88
1)UBS Bond Sicav-Conv.Gl B F 15,52 11,25 10/34
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Pyme M 8,62 -0,41 72/76 1)Sant. Tesorero I D 118,35 -0,31 64/109 1)SISF Hong Kong Eq. BHdg V 135,24 6,84 19/20 1)Unifond Emprendedor* I 62,51 8,58 3/11
1)UBS Bonos Gest Activa F 5,69 -1,38 107/113
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Base R 9,82 0,74 55/60 1)Sant. Tandem 20-60* R 43,90 9,46 26/60 1)SISF Italian Equity-B V 32,06 24,47 3/7 1)UBS Capital 2 Plus* I 6,74 9,13 1/18 1)Unifond Europa Dividendos V 6,21 9,17 167/172
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Cart. R 10,26 1,84 50/60 1)SISF Japanese Equity BHdg V 105,64 13,57 43/47 1)Unifond Fondtesoro LP F 99,08 -0,76 99/101
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Empres R 10,37 1,29 52/60 Santander SICAV 1)SISF QEP Glb ActVal B Hdg V 107,95 12,29 216/257
1)UBS Corto Plazo Euro F 6,10 4,76 78/100
1)Unifond Mixto Equilibrado* R 5,95 5,98 42/60
Cantabria s/n 28660 Boadilla del Monte. santanderassetmanagement.com. 1)UBS Dinero P D 6,12 -0,40 73/109
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Plus R 10,12 1,29 53/60 1)SISF QEP Glb Value Plus A V 200,35 16,23 189/257 1)UBS Eq Fd Euro Countr Opp V 105,73 19,58 50/82 1)Unifond Mixto RF* M 13,53 2,48 51/76
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Premier R 10,35 1,71 51/60 Fecha v.l.: 25/11/19 1)SISF Strat.Cred.EUR B Hdg F 110,71 5,38 81/134 1)Unifond Mixto RV R 64,74 10,79 22/60
1)Sant. Active Portfolio1AE R 134,20 6,43 160/184 1)UBS Eq Fd European Opp V 910,92 22,22 64/172
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Pyme R 10,26 1,02 54/60 1)SISF Strategic Bond B Hdg I 120,93 3,02 29/76 1)UBS Eq Fd Mid Caps Eur V 1.226,22 30,53 2/43 1)Unifond Moderado* I 66,92 4,73 8/18
1)Sab.Selec.Altern.-Base* I 9,45 1,02 52/76 1)Sant. AM Euro Corp Bond A F 9,22 5,37 70/100 1)SISF US Dollar Bond B Hdg F 140,19 5,58 26/29 1)Unifond Rent Gar 2024-X* G 6,47 3,76 51/96
1)Sant. AM Eur Corp Bond AD F 106,97 5,37 71/100 1)UBS Eq Sic Small Cap Eur V 407,48 28,66 3/43
1)Sab.Selec.Altern.-Carte* I 9,56 1,48 43/76 1)SISF US Large Cap B Hdg V 183,41 16,75 119/139 1)UBS EqSicUS Opp.EUR P-acc V 259,41 28,07 48/139 1)Unifond Renta Fija Euro F 1.248,69 -0,24 94/113
1)Sab.Selec.Altern.-Empresa* I 9,52 1,20 48/76 1)Sant. AM Euro Corp Bond B F 9,76 5,61 67/100 1)SISF US SmMid CapEqBhdg V 191,72 20,30 18/19 1)Unifond Renta Fija Euro F F 1.249,51 -
1)Sant. AM Eur Corp Bond BD F 106,88 5,61 66/100 1)UBS España Gestión Activa V 12,89 14,48 12/107
1)Sab.Selec.Altern.-Plus* I 9,52 1,20 49/76 1)SISF Wealth Preserv. B X 16,35 4,60 156/203 1)UBS ES European Opp Uncon V 220,89 23,03 54/172 1)Unifond Renta Fija LP* F 105,43 1,10 89/101
1)Sab.Selec.Altern.-Premier* I 9,59 1,39 44/76 1)Sant. AM European Opp. A V 14,33 13,06 157/172 2)GAIA Sirios US Equity A V 145,53 14,88 121/139 1)UBS KSS European Core EqP V 20,80 13,97 152/172 1)U.Renta F Corto Plazo CLA D 7,22 -0,55 95/109
1)Sab.Selec.Altern.-Pyme* I 9,49 1,11 50/76 1)Sant. AM European Opp. B V 104,44 13,57 155/172 2)SISF Asian Bd Tot. Ret. B F 12,79 11,09 2/13 1)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur X 12,84 13,33 44/203 1)Unifond Renta F..LP CL C* F 106,83 1,94 85/101
1)Sab.Selec.Épsilon-Base* I 14,46 23,61 7/20 1)Sant. Corp. Coupon CDE F 124,74 7,09 45/100 2)SISF Asian Conv. Bond B F 128,11 10,87 14/34 1)UBS KSS Global Alloc EUR X 14,91 13,47 42/203 1)Unifond RV España V 359,24 6,51 62/107
1)Sab.Selec.Épsilon-Cart.* I 15,07 24,51 2/20 1)Sant. Euro Equity A V 171,85 18,28 57/82 2)SISF Asian Equity Yield B V 28,19 14,80 32/44 1)UBS KSS Global Equity EUR V 25,94 31,68 11/257 1)Unifond RV Euro V 11,39 18,11 58/82
1)Sab.Selec.Épsilon-Empresa* I 15,29 24,17 5/20 1)Sant. Euro Equity B V 124,24 18,82 56/82 2)SISF Asian OpportunitiesB V 16,95 20,15 11/44 1)UBS Med Term Bd EUR P-acc F 204,17 0,76 91/101 1)U. Rta Var Euro Clae C V 11,60 -
1)Sab.Selec.Épsilon-Plus* I 14,99 24,17 4/20 1)Sant. European Dividend A V 5,86 16,61 132/172 2)SISF Asian Total Return B V 258,87 17,28 8/16 1)UBS Mixto Gest Activa I* M 32,80 8,25 7/76 1)Unifond Selecc. Bolsa* V 6,79 16,73 188/257
1)Sab.Selec.Épsilon-Premier* I 15,31 24,45 3/20 1)Sant. European Dividend B V 6,57 17,14 126/172 2)SISF Bric USD B Acc. V 238,91 23,37 5/7 1)UBS MM Invest EUR B D 434,06 -0,44 79/109 1)Unic. Selección Dinámico* R 6,89 14,42 44/184
1)Sab.Selec.Épsilon-Pyme* I 15,16 23,89 6/20 1)Sant. Latin Am. Corp. A F 204,18 8,46 32/100 2)SISF China Opps B V 337,86 14,19 15/20 1)UBS Money Market Fund EUR D 823,31 -0,42 77/109 1)Unic. Selección Prudente* M 6,14 4,79 22/76
2)Sant. Active Portfolio 1A R 114,35 6,54 159/184 2)SISF Em Mk Dbt Abs Ret B F 24,64 5,27 68/75
Sabadell Asset Management Luxembourg 2)Sant. Active Portfolio 1B R 120,52 7,02 152/184 2)SISF Emerging Asia B V 36,47 16,20 30/44
1)UBS Renta Gestion Activa F 6,37 5,18 82/134 1)Unic. Selección Moderado* M 6,24 7,12 19/126
Del Sena 12 PAE Can Sant Joan 08174 S. Cugat del Valles. info@bancsabadell.com. 1)UBS Retorno Activo* I 6,51 6,85 3/18 1)Unifond Small & Mid CapsA V 5,07 2,47 94/107
2)Sant. Corp. Coupon AD F 108,47 6,72 52/100 2)SISF Emerging Markets-B V 13,81 17,96 30/88 1)UBS Strat Fd Balanced EUR R 2.745,10 10,60 108/184
Tfno. 902323555. Fecha v.l.: 22/11/19 2)Sant. Corp. Coupon CD F 110,85 7,20 43/100 1)U. Small&Mid Caps CL C V 5,14 3,49 81/107
2)SISF Frontier Markets B V 137,44 12,86 62/88 1)UBS Strat Fd Equity EUR V 496,52 16,86 187/257
1)Global Equity V 446,55 23,76 76/257 2)Sant.European Dividend AU V 143,97 16,72 131/172 2)SISF Gl CitiesRl.Est.B V 175,06 33,43 2/21 1)Unifond 2020-II G 9,89 -0,57 39/46
1)SabFunds Capital Apprec.1 F 250,19 3,92 81/100 1)UBS Strat Fd Fix Inc EUR F 2.577,50 2,94 109/134 1)Unifond 2020-III G 11,71 -0,98 43/46
2)Sant.Lat Ame Corp.Bond AD F 93,68 9,27 27/100 2)SISF Gl Div. Maximiser B V 10,97 13,93 204/257 1)UBS Strat Fd Growth EUR R 3.535,39 13,40 60/184
1)SabFunds Capital Apprec.2* R 829,75 16,48 19/184 2)Sant. North America C-A V 20,65 23,25 92/139 2)SISF Global Bond-B F 10,98 11,53 15/134 1)Unifond 2020-IX G 7,06 -0,21 37/46
1)SabFunds Capital Apprec.3* R 11,51 4,83 169/184 1)UBS Strat Fd Yield EUR M 3.429,29 8,13 13/126 1)Unifond 2021-I, F.I G 10,55 -0,19 36/46
2)Sant. North America C-B V 23,22 23,98 85/139 2)SISF Global Clim.Ch. Eq.B V 14,98 23,65 6/10 1)UBS Strat.Sic.Fix.Inc.EUR F 222,52 2,74 70/101
2)Dollar Active F. Portf.25 M 1.158,83 16,22 1/126 2)Sant.Short Durat. DollarA F 25.031,16 1,79 14/19 2)SISF Global Conv.Bond B F 147,48 15,47 3/34 1)Unifond 2021-II G 7,28 0,08 30/46
2)Sab.Balanced Alloc.40 R 109,18 16,60 18/184 2)UBS Bd Fd USD* F 334,45 12,33 11/29 1)Unifond 2021-IX* G 74,02 2,21 24/46
2)Sant.Short Durat. DollarB F 27.378,98 2,19 12/19 2)SISF Global Corp. Bond B F 11,02 16,37 9/100 2)UBS Bd Sic ST USD Corp F 144,06 8,46 33/100
2)Sab.US Core Equity V 114,35 25,78 74/139 2)SISF Global Em.Mark.Opp.B V 16,29 24,05 7/88 1)Unifond 2021-X* G 6,48 2,23 67/96
4)Sterling Active F. Port25 M 11,56 14,24 4/126 Santander Private Banking Gestión SGIIC 2)SISF Global Energy B V 10,27 -8,62 7/7
2)UBS Bd Sic USD Corporates F 20,06 18,36 3/100
1)Unifond 2024-IV G 10,95 4,19 14/46
Juan Ignacio Luca de Tena 11 4 28027 Madrid. Tfno. 915207505. Fecha v.l.: 2)UBS Bd Sic USD High Yield F 307,49 16,24 8/101
Santander Asset Management 26/11/19 2)SISF Global Eq Alpha B V 198,24 23,53 80/257 2)UBS EF USA Multi Strategy V 221,25 31,45 19/139 Union Investment Group
Serrano 69 28006 Madrid. Web. http://www.santanderassetmanagement.es. 2)SISF Global High Yield B F 44,44 15,99 12/101 2)UBS Em.Ec.F. Global Bds F 1.861,70 16,39 7/75 Wiesenhuettenstrasse 10 ,D-60329Frankfurt a.Main. Guido Dargatz. Tfno.
1)Aurum Renta Variable V 17,99 16,89 186/257
Fecha v.l.: 26/11/19 2)SISF Global Inflation L.B F 34,04 12,77 1/20 2)UBS Em.Ec.F. Lat.Am.MM F 2.767,77 6,66 3/3 +496925672854. Fecha v.l.: 26/11/19
1)Fonemporium R 20,34 4,14 176/184
1)Inveractivo Confianza* I 16,01 3,24 17/22 2)SISF Global M-Asset Inc.B X 122,62 13,77 40/203 2)UBS Eq Fd Asian Consump $ V 145,70 27,06 2/9 1)UniAsia Pacific V 135,09 17,60 23/44
1)PBP Ahorro Corto Plazo D 8,37 -0,55 96/109
1)Mi Fondo Sant. Decidido* R 138,07 12,70 66/184 2)SISF Global Recovery B V 131,51 18,75 162/257 2)UBS Eq Fd Biotech V 640,43 28,14 10/35 1)UniEM Fernost V 1.723,33 13,27 38/44
1)PBP Alpes Conservador* M 10,05 2,50 50/76
1)Mi Fondo Sant. Moderado* M 122,94 7,52 14/126 2)SISF Greater China B V 60,11 19,68 13/20 2)UBS Eq Fd China Opport. V 1.564,56 42,96 1/20 1)UniEM Global V 95,76 21,02 15/88
1)PBP Alpes Dinámico* V 11,52 13,55 211/257
1)Mi Fondo Sant. Patrimonio* M 110,47 5,62 46/126 2)SISF Latin Amer.Fund-B V 35,33 13,49 7/21 2)UBS Eq Fd Gl Multi Tech $ V 436,02 41,93 4/40
1)PBP Alpes Equilibrado* R 10,65 8,55 31/60 1)UniEM Osteuropa V 2.116,96 18,22 16/17
1)Sant. Acciones Esp. A* V 20,69 5,28 72/107 2)SISF Middle East B V 11,33 12,81 4/6 2)UBS Eq Fd Gl. Sustainable I 1.045,85 28,65 2/22
1)PBP Biogen V 11,92 13,82 33/35 1)UniEuroAspirant C F 48,42 9,82 1/3
1)Sant. Acciones Esp. B* V 23,07 5,61 70/107 2)SISF QEP Glb ActVal B V 194,46 17,88 172/257 2)UBS Eq Fd Greater China V 479,71 41,74 2/20
1)PBP Bolsa España V 20,64 9,76 37/107 2)SISF QEP Glb Quality B V 163,53 24,79 61/257 1)UniEuropa Mid&SmallCaps V 53,68 23,80 13/43
1)Sant. Acciones Esp. C* V 22,50 5,94 66/107 1)PBP Bolsa Europa V 5,82 22,19 31/82 2)UBS Eq Fd Health Care V 309,68 28,79 9/35
2)SISF Strategic Bond B I 138,71 10,03 6/76 1)UniEuroRenta Corporates C F 46,12 6,61 53/100
1)Sant. Acciones Euro* V 4,02 19,52 51/82 1)PBP Bonos Flotantes O 9,06 2,25 23/49 2)UBS Eq Fd Mid Caps USA V 2.252,52 41,71 1/19
2)SISF US Large Cap B V 143,38 24,82 79/139 1)UniEuroRenta Emerg. Mark. F 44,77 1,75 73/75
1)Sant. Acciones Latinoam* V 25,55 9,46 19/21 1)PBP Dinero Fondtesoro CP F 1.177,29 -0,80 103/113 2)UBS Eq Fd Small Caps USA V 930,45 31,22 6/19
2)SISF US SmMid Cap Eq B V 318,04 28,54 14/19 1)UniEuroSTOXX 50 C V 30,80 28,49 2/82
1)Sant. Corto Plazo Dólar* D 65,93 5,36 24/29 2)UBS Eq Sic Brazil B* V 69,86 17,72 2/3
1)PBP Diversifición Global* X 3,44 5,98 136/203 2)SISF U.S. Dollar Bond-B F 21,69 12,71 11/134 1)UniFavorit: Aktien V 157,27 21,52 112/257
1)Sant. Dividendo Europa A* V 9,39 16,91 128/172 2)UBS Eq Sic Russia V 127,29 31,14 3/3
1)PBP Fondos de Autor SG* X 10,97 9,27 91/203 2)SISF U.S. Smaller Co`s-B V 145,15 30,17 8/19 1)UniKapital F 109,89 1,16 36/113
1)Sant. Dividendo Europa B* V 9,70 17,44 120/172 2)UBS Eq Sic USA Growth V 43,55 36,54 6/139
1)PBP Gestión Flexible X 6,66 6,99 127/203 3)SISF Japanese Equity-B V 1.042,63 19,91 30/47 1)UniNordamerika V 347,85 31,97 15/139
1)Sant. Eurocrédito* F 99,60 0,67 97/100 2)UBS Eq Sic USA Quant V 247,27 24,20 84/139
1)PBP Gran Selección V 13,00 20,10 146/257 4)SISF UK Alpha Income A SV V 90,04 16,44 6/8 1)UniValueFonds: Global C V 65,78 22,54 101/257
1)Sant. Generacion 1A* M 103,09 4,54 23/76 2)UBS EqSicUS Opp.USD P-acc V 372,38 36,50 7/139
1)PBP Renta Fija Flexible I 1.732,83 2,40 14/18 4)SISF U.K. Equity-B V 4,54 13,42 7/8 2)UniReserve USD A D 1.044,06 6,90 1/29
1)Sant. Generacion 2A* R 105,77 7,00 38/60 2)UBS KSS Global Alloc USD X 16,59 19,45 12/203
1)PBP Renta Multiactivo* R 7,19 11,92 80/184
1)Sant. Índice Euro B* V 179,17 26,45 10/82 5)SISF Swiss Equity-B V 45,37 25,94 2/2 2)UBS KSS Global Equity USD V 25,97 31,75 10/257 ValentuM Asset Management
1)Sant. Índice España B* V 103,79 12,05 21/107 5)SISF Swiss SmMidCapEq B V 43,19 23,47 2/2 2)UBS Money Market Fund USD D 1.805,88 5,85 14/29 Castelló 128 9ª Plantaº 28006 Madrid. Pablo García-Cruz Carbó . Tfno. 91 2500246.
1)Sant. Índice España I* V 109,65 12,93 15/107 H)SISF Hong K Equity B V 392,45 13,64 16/20 2)UBS Strat Fd Balanced USD R 3.389,29 17,69 13/184 Fecha v.l.: 26/11/19
1)Sant Índice Euro Clase I* V 187,75 27,45 5/82 Solventis 2)UBS Strat Fd Equity USD
2)UBS Strat Fd Fix Inc USD
V 1.237,50 23,74 77/257
F 2.664,32 10,97 18/134
1)Valentum V 17,43 11,99 218/257
1)Sant.Ind.España Openbank* V 103,02 11,95 22/107 Castellana 60 4ª 28046 Madrid. Tfno. 917932970. Web. www.solventis.es. Fecha
1)Sant. Inversión C Plazo* D 105,30 0,25 33/109 v.l.: 26/11/19 2)UBS Strat Fd Growth USD R 4.082,23 20,47 3/184 Value Tree Wealth & Asset Mgmt.
1)Sant. Inv Flexible C* I 64,64 0,17 18/19 2)UBS Strat Fd Yield USD M 3.527,70 15,42 2/126 Paseo Eduardo Dato 21 Bajo Izquierda 28010 Madrid. www.valuetree.es. Tfno.
1)Serendipity Struct Credit I 1.101,63 46,57 1/20 917812410. Fecha v.l.: 26/11/19
1)Sant. PB Cartera Flex 95* X 116,09 12,19 51/203 2)UBS Strat.Sic.Fix.Inc.USD F 245,64 11,17 14/29
1)Solventis Apolo Absolute* I 9,40 -3,77 69/76
1)Sant. PB Cartera 0-20* M 103,33 2,60 111/126 3)UBS Eq Fd Japan V 9.743,00 30,60 2/47 1)Value Tree Balanced R 10,12 8,96 132/184
1)Solventis Eos European V 10,14 17,40 62/82
1)Sant. PB Cartera 0-40* R 9,73 4,77 171/184 4)UBS Money Market Fund GBP D 830,38 4,70 2/5 1)Value Tree Best Bonds F 9,84 2,92 112/134
1)Spanish Direct Leasing BP* I 1.052,17 1,55 19/20
1)Sant. PB Cartera 0-60* R 107,74 6,71 158/184 5)UBS Bd Fd CHF F 2.630,85 5,00 1/3 1)Value Tree Best Equities V 10,86 13,73 207/257
1)Sant. PB Cartera 0-90* X 288,88 10,64 71/203 Schroder Investment Mgmnt 1)Spanish Direct Leasing I* I 1.036,68 1,85 18/20
5)Glb Fl CHF P-acc F 852,20 10,28 28/134 1)Value Tree Defensive M 9,95 4,57 79/126
1)Sant. PB Cartera Flex 30* M 97,91 3,48 39/76 Pinar 7 4 Pl. 28006 Madrid. Tfno. 915909541. Web. www.schroders.lu.. Fecha v.l.: Trea Asset Management 5)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur X 12,00 15,83 22/203 1)Value Tree Dynamic R 10,27 11,84 81/184
1)Sant. PB Equity Ideas* V 111,20 17,68 177/257 26/11/19 Serrano 66 5º 28001 Madrid. www.treaam.com. Email. info@treaam.com. Fecha 5)UBS KSS Global Alloc CHF X 13,11 15,46 24/203
1)SPB RF Ahorro I F 9,67 1,30 35/113 1)GAIA Egerton Equity A V 200,33 18,24 167/257 v.l.: 26/11/19 5)UBS Med Term Bd CHF P-acc F 148,74 3,31 1/1 Welzia Management
1)SPB RF Ahorro A F 9,55 0,97 43/113 1)GAIA Sirios US Eq EUR H A V 133,87 7,56 129/139 1)Trea Balanced B M 10,07 2,00 59/76 5)UBS Money Market Fund CHF D 1.122,69 1,69 2/2 Conde de Aranda 24 4º 28001 Madrid. Carlos Guzmán. Tfno. 915770464. Fecha
1)Sant. Rendimiento Clase A D 84,86 -0,17 57/109 1)SISF Asian Conv.Bond BHdg F 116,83 3,75 33/34 1)Trea Cajamar Corto Plazo D 1.225,12 1,60 5/109 5)UBS Strat Fd Balanced CHF R 2.102,71 14,07 49/184 v.l.: 26/11/19
1)Sant. Rendimiento B D 89,45 0,06 42/109 1)SISF Em Mk Db Ab Ret Bhdg F 24,53 -1,50 74/75 1)Trea Cajamar Crecimiento R 1.282,31 8,65 30/60 5)UBS Strat Fd Equity CHF V 804,42 21,01 126/257 1)Welzia Ahorro 5* I 11,02 4,75 7/18
1)Sant. Rendimiento Clase C D 88,59 0,24 34/109 1)SISF Emerging Europe B V 32,34 29,49 4/17 1)Trea Cajamar Flexible* I 9,07 5,24 10/19 5)UBS Strat Fd Fix Inc CHF F 1.753,35 5,00 84/134 1)Welzia Flexible 10* I 9,65 8,51 4/11
1)Sant. Renta Fija A* F 982,22 2,06 80/101 1)SISF Euro Bond B F 20,50 6,89 17/101 1)Trea Cajamar Patrimonio M 1.279,54 4,82 21/76 5)UBS Strat Fd Growth CHF R 2.539,16 17,33 14/184 1)Welzia Global Financials V 6,99 17,11 8/14
1)Sant. Renta Fija B* F 1.026,65 2,34 74/101 1)SISF Euro Corp.Bond B F 21,43 8,05 36/100 1)Trea Cajamar Renta Fija F 10,91 5,90 30/101 5)UBS Strat Fd Yield CHF M 2.204,77 10,88 2/2 1)Welzia Global Opp X 12,10 17,63 17/203
1)Sant. Renta Fija C* F 1.089,36 2,52 73/101 1)SISF Euro Credit Convi. B F 128,25 8,68 31/100 1)Trea Cajamar RV España V 9,86 1,92 99/107 6)UBS Bd Fd AUD F 561,16 7,89 1/1 1)Welzia Int-Glb Flexible A* I 87,81 4,67 12/19
1)Sant. Renta Fija I* F 1.107,08 2,75 69/101 1)SISF Euro Equity B V 33,82 20,35 45/82 1)Trea Cajamar RV Europa V 9,87 14,06 73/82 6)UBS Money Market Fund AUD D 2.354,44 1,04 2/3 1)Welzia Patrimonio F 11,06 1,00 41/113
1)Sant. Renta Fija Flexible* F 102,64 3,63 98/134 1)SISF Euro Gov.Bond B F 11,22 7,16 14/101 1)Trea Cajamar RV Int.* V 12,50 20,72 134/257 7)UBS Eq Fd Canada V 1.035,37 27,87 1/1 1)Welzia World Equity* V 12,88 -

SUDOKU
NIVEL FÁCIL NIVEL DIFÍCIL
CÓMO SE JUEGA
3 6 4 8 El sudoku consiste en una cuadrícula de 9 x 9 casillas (es decir 81), dividido en 9
8 5 1
"cajas" de 3 x 3 casillas. Al comienzo del juego, solo algunas casillas contienen
4 8 3 números del 1 al 9. El objetivo del juego es llenar las casillas restantes también con
cifras de 1 al 9, de modo que en cada fila, en cada columna y en cada "caja" aparezcan
3 9 6
solamente esos nueve números sin repetirse.
2 1 6 9 7 4 2 4 1 3
5 9 6 7 SOLUCIONES ANTERIORES 9 4 7
NIVEL FÁCIL NIVEL DIFÍCIL
4 7 9 5 1
© 2019 www.pasatiemposweb.com

© 2019 www.pasatiemposweb.com
3 9 7 4 6 1 2 5 8 3 1 9 4 5 6 8 7 2
5 1 6 2 7 8 9 4 3 5 7 4 3 2 8 6 9 1
9 1 2 6 5 2 8 4 3 5 9 1 6 7 2 6 8 7 1 9 4 3 5 2
7 4 1 5 9 3 6 8 2 1 5 7 9 8 4 3 2 6
6 1 3 9 6 2 5 8 1 4 7 3 9 4 9 6 2 3 5 7 1 8 6 3 2
8 3 9 6 2 7 5 1 4 8 2 3 6 7 1 9 5 4
7 6 1 6 8 7 3 2 4 9 5 9 8 5 1 6 3 2 4 7 8
9 7 3 1 4 5 8 2 6 7 4 1 8 9 2 5 6 3
1 5 2 8 4 4 5 2 9 8 6 3 7 1 6 3 2 5 4 7 1 8 9 6 9 5

Próximos foros y conferencias en

2 DE DICIEMBRE 3 DE DICIEMBRE 3 DE DICIEMBRE
Fintech, open banking: Liderazgo y talento femenino. VII Encuentro Banca Privada
desafíos y oportunidades. y Gestión de Patrimonios.

Madrid. Hotel Villa Magna. Santander. Centro Botín. Madrid. Auditorio Rafael del Pino.

Más información: 91 443 53 36 · www.eventosyconferenciasue.com

48 Expansión Jueves 28 noviembre 2019
DIRECTIVOS
“La igualdad no es prioritaria pero
sí que las jugadoras vivan del golf”
MARTA FIGUERAS-DOTTI Presidenta del Ladies European Tour.
Lucía Junco. Madrid
Con 62 años recién cumplidos, Mar-
ta Figueras-Dotti ha crecido perso-
nal y profesionalmente en los gree-
nes. Caddy de su padre, Luis Figue-
ras-Dotti, quien presidió la Federa-
ción Española de Golf durante ocho
años, empezó a practicar este de-
porte a los siete. Primera mujer es-
pañola en obtener una beca al de-
porte (en la University of Southern
California), profesional desde 1982
(año en el que conquistó el Open
británico), fue también la primera
española en participar en el Ladies
PGA, circuito americano que com-
paginó con el Ladies European
Tour (LET). Habitual del top ten eu-
ropeo durante los ochenta, guardó
los palos en el 2001. Desde entonces,
es también entrenadora en su Golf
Coaching Academy de Madrid.
Tras un año al frente del LET, ha-
ce balance en uno de los mejores es-
cenarios posibles, el Costa del Sol
Andalucía Open de España femeni-
no, que este fin de semana se disputa
en el Aloha Golf Club de Marbella,
uno de los tres torneos del circuito
femenino europeo en nuestro país.
Inquietudes
Felipe Pérez
Figuras-Dotti lidera el circuito feme-
nino desde Madrid. Viaja unas ocho
veces al año a Londres, pero su ges-
tión es a pie de campo. Resulta habi-
tual verla con su ropa deportiva y sus
zapatos de golf recorriendo las calles
de los diferentes torneos. No tiene
un carácter para quedarse sentada
tras una mesa de despacho, aunque
en el último año reconoce que ha te-
nido casi más trabajo de Derecho,
“con contratos, acuerdos, cartas de
intenciones…”. Pero sólo estando en
los greenes puede hacer su mejor tra-
bajo: “Es muy importante estar en
contacto con las jugadoras para sa-
ber cuáles son sus necesidades y sus
inquietudes”; siendo “el objetivo
principal crear un entorno en el que
las jugadoras puedan ganarse la vida
en el golf; con un circuito más amplio
y más diverso”. Para ello es necesario
“mucha comunicación, contactos
con sponsors, viajar a diferentes paí-
ses…”, y ya empieza a ver los frutos.
De la mano también de Alejandra
Armas, golfista española y CEO ac-
tual del LET (“fue directora ejecuti-
va del circuito hasta 2012, periodo
durante el cual llegamos a contar con
28 torneos”), en las últimas semanas
se han realizado grandes avances. El
pasado octubre, se incorporó al ca-
lendario el Magical Kenya Ladies
Open, nueva última prueba del cir-
cuito y que refleja su “actividad y di-
namismo”. También se ha creado
una joint venture junto al LPGA (cir-
Marta Figueras-Dotti, en el Aloha Golf Club de Marbella, sede del Costa del Sol Andalucía Open de España.
cuito femenino americano) para em-
pujar al golf femenino europeo por
todo el mundo. Otra de las recientes
novedades es también la Race to
Costa del Sol, anunciada el pasado
martes. Se trata de una nueva deno-
minación para la Orden del Mérito
femenino en línea con la Race to Du-
bai del golf masculino –de la que el
pasado domingo, Jon Rahm se con-
vertía en el segundo español en lo-
grar la victoria, tras Seve Balleste-
ros–. La Race to Costa del Sol entre-
gará 250.000 euros entre las tres pri-
meras clasificadas de la temporada,
gracias a la iniciativa conjunta de
Junta de Andalucía, Turismo Costa
del Sol y Acosol que, como sponsors
del Open, también aumentarán la
cuantía de los premios del abierto
andaluz a partir de 2020, alcanzan-
do los 600.000 euros en premios.
Tendencias
Entre las novedades del próximo ca-
lendario también figura el nuevo tor-
neo mixto Scandinavian Mixed tute-
lado por Henrik Stenson y Annika
Sorenstam, reconocidos golfistas
suecos. La celebración de torneos
mixtos que fomenten la igualdad en-
tre hombres y mujeres profesionales
es “ya algo cultural”, aunque para
Crece la apuesta de Andalucía
con el patrocinio de la Race
to Costa del Sol y el doble de
premios en el Open de 2020
La ‘joint venture’ con el circuito
americano ayudará a ampliar
el calendario con nuevos
torneos en todo el mundo
ella “no es prioritario. Mi prioridad
es reconstruir el calendario y am-
pliarlo a 30 semanas”.
Reconoce que “bien por temas de
igualdad o por imagen”, actualmen-
te “las empresas muestran más inte-
rés y se acercan más al golf femeni-
no. Nos da igual la razón, porque les
vamos a dar lo que necesitan”. “El
golf femenino ofrece un elevado re-
torno de la inversión. El reto es en-
ganchar al patrocinador, porque una
vez que lo conocen y ven todo lo que
ofrecen las jugadoras, tanto a nivel
personal como profesional y con
ProAms más divertidos y cercanos,
les gusta y quieren crecer”. Un gran
ejemplo de esto último es el caso de
Estrella Damm, desde hace tres años
socio principal del Estrella Damm
Meditarrean Ladies Open y desde
esta temporada, title sponsor (junto a
la Junta de Andalucía) del masters
masculino de Valderrama.
No descarta un Open español mix-
to, hipótesis a futuro de la nueva orga-
nización del Mutuactivos Open de
España masculino, en línea, por ejem-
plo, con el torneo mixto de Marrue-
cos, “en el que compiten en diferentes
campos del mismo club durante un
mismo fin de semana hombres y mu-
jeres y donde se mezcla todo. Si bien,
al final, somos muy diferentes: traba-
jamos lo mismo y buscamos los mis-
mos resultados, pero no vas a tener la
potencia de los hombres”.
En todo caso, “algo atractivo e in-
novador es necesario” y todo ayuda si
lo que se quiere es que el golf femeni-
no crezca y aumente la afición y las li-
cencias en España (actualmente, el
30% de los federados son mujeres).
Ahora bien, “nada ayuda tanto como
una Solheim Cup como la de este
año” en la que Europa ganó a EEUU
tras un putt de infarto de Suzann Pet-
tersen –presente estos días en Mar-
bella– junto a otra de las campeonas
como fue Azahara Muñoz, una de las
grandes candidatas a ganar el Open
nacional el próximo domingo.
PISTAS
Reabre
el “Mejor hotel
del mundo”
El 1 de diciembre el icónico
eco-resort de Maldivas Gili
Lankanfushi dará de nuevo la
bienvenida a sus clientes tras
una renovación. Elegido como
el “Mejor hotel del mundo” por
TripAdvisor, está situado en las
tranquilas aguas del Atolón
Norte de Malé y tras la obra
cuenta con 45 villas reformadas,
nuevas piscinas privadas,
un renovado interiorismo con
materiales suprareciclados
y servicio de mayordomo.
Edición limitada
de Marqués
del Atrio
Bodegas Marqués del Atrio
lanza al mercado el Marqués
del Atrio Edición Limitada 2016,
un vino criado y guardado en
bodega desde la cosecha 2016,
del que se embotellaron 29.730
botellas y 990 magnum. Esta
nueva referencia está elaborada
con variedades de tempranillo y
graciano, criadas por separado
en barrica de roble francés y que
componen un vino que ha
obtenido una puntuación de 91
puntos en la Guía Peñín.
Un jamón de
bellota 100%
ibérico con premio
El Ministerio de Agricultura,
Pesca y Alimentación ha
otorgado a la Añada 2014 de
Monte Nevado el Premio
Alimentos de España al Mejor
Jamón de bellota 100% ibérico
2018. Las excelentes condiciones
de la montanera 2013-2014
permitieron prolongar hasta 60
meses la curación dando como
resultado este jamón de la
centenaria empresa jamonera,
disponible a través de una
Edición Limitada.

OCIO
40 años de ‘game over’
FUNDACIÓN CANAL Una exposición recorre la historia de los videojuegos.
Yago González. Madrid
Las patadas voladoras de Ryu contra
Sagat, las carreras del Mario Kart, los
realistas tiroteos del Counter Strike o
las desesperantes piezas del Tetris.
Lo mismo que todos tenemos graba-
do nuestro imaginario cinematográ-
fico, los videojuegos han marcado la
juventud de los nacidos en los últi-
mos cuarenta años. Para éstos, y para
los más mayores también, por qué
no, está pensada la exposición Game
On: La historia del videojuego 1972-
2020, que acogerá la Fundación Ca-
nal, en Madrid, desde mañana hasta
el próximo 31 de mayo.
La muestra fue creada por el Bar-
bican Centre de Londres en 2002 y
desde entonces ha estado dando
vueltas por el mundo hasta llegar a
España. En una superficie de 2.500
metros cuadrados, los visitantes po-
drán recorrer quince secciones te-
máticas, contemplar más de 400 dis-
positivos y probar alrededor de 150
juegos, entre ellos algunos títulos mí-
ticos como Pac-Man, Donkey Kong o
Street Fighter. Las regresiones a la
infancia están garantizadas.
Son muchos los cambios de un
sector con medio siglo de vida. Un
sector que, por ejemplo, en España
genera más ingresos que el cine y la
música juntos: 1.300 millones de eu-
ros en 2017. Game On hace un reco-
rrido histórico por esta lúdica tecno-
logía. Los primeros intentos de vi-
deojuego nacieron en departamen-
tos de Informática de universidades
(1951 y 1962), pero fue en 1972 cuan-
do la estadounidense Atari lanzó la
primera máquina recreativa comer-
cial de éxito, Pong, inspirada en el
ping pong. Está presente en el reco-
rrido de la Fundación Canal.
Los arcades, las máquinas instala-
das en salones recreativos, marcaron
La exposición ‘Game On’ permite jugar al modo de los viejos salones recreativos.
Los primeros intentos de
videojuego nacieron en las
facultades de Informática
en los años 50 y 60
La muestra, de 2.500
metros de espacio, trata de
rebatir estereotipos sobre
la inducción a la violencia
el nacimiento de un fenómeno de
masas. Pero el paso de gigante se
produjo con la aparición de las pri-
meras consolas –primero Atari o
Spectrum, luego Game Boy o PlayS-
tation–, que se colaron en las casas,
eliminaron la necesidad de pagar pa-
ra jugar y estimularon la creación de
nuevos géneros.
El crecimiento del mercado cata-
pultó al sector y la producción de los
juegos como si fueran películas de
Captura de
‘Street Fighter’,
videojuego
de la japonesa
Capcom lanzado
en 1987.
Se convirtió
en uno de los
más exitosos
de la historia.
Hollywood, con presupuestos millo-
narios y equipos formadas por cen-
tenares de técnicos, dibujantes, mú-
sicos o guionistas.
Influencia
“No queríamos que la exposición gi-
rara en torno a la nostalgia del me-
dio, sino mostrar también cómo el
videojuego ha influido en la cultura
popular y otras artes”, subrayó ayer
su comisario, Patrick Moran. En su
opinión, Game On trata de rebatir
los estereotipos que han rodeado al
sector, como la asociación de su uso
a conductas violentas, que no han
podido ser probadas “científicamen-
te”, o los estereotipos de género.
Lara Croft, protagonista de Tomb
Raider, es un ejemplo de los cambios
experimentados por la industria.
Cuando apareció en 1996 era un per-
sonaje muy sexualizado y violento; y
a lo largo de varias entregas ha ido
suavizando sus curvas y ganando en
profundidad.
Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 49
DIRECTIVOS
PISTA CULINARIA
Los productores
de la saga Roca
Marta Fernández. Madrid Idiazábal”, en un viaje, que refleja
En realidad, no es solo un retrato la Gira BBVA por España, desarro-
de sus productores, sino una forma llada en los últimos años, con para-
de “profundizar en las raíces que da en Bilbao, Sevilla, Las Palmas,
definen las señas de identidad de la Madrid, Barcelona, Valencia o A
cocina española” y una especie de Coruña, entre otros destinos. Así,
recorrido a través de sus ingre- se “analiza tanto el resultado final,
dientes. De paso, plasma el viaje vía como al producto y su productor,
producto de las diferentes etapas figura indispensable en el panora-
de la Gira BBVA-El Celler de Can ma gastronómico”.
Roca en los últimos años. “Los productos nos dan pistas
Con tres estrellas Michelin des- sobre por dónde ir en nuestra coci-
de hace justos una década
y con una treintena de
años de historia, El Celler
de Can Roca es la casa de
Joan, Josep y Jordi Roca,
en el barrio de Taialà, en
Girona. Su acuerdo con
BBVA hace casi seis años
dio como resultado no so-
lo ser embajadores de
marca de este grupo fi-
nanciero sino, primero,
una gira internacional y,
segundo, una gira por Es-
paña. ¿Qué supuso? Ex-
plorar cada territorio en
busca de productos loca-
les y de sus productores,
para emplearlos en platos
con señas de identidad de
cada lugar pero someti-
das a la marca Roca.
El resultado fue, direc-
tamente, conocimientos:
de productores y de cada
producto. Ahora se han
recogido en el libro Raí- Joan Roca, ayer, con su nuevo libro, en el Jardín
ces, presentado ayer y edi- Botánico, en Madrid.
tado por Spainmedia co-
mo un trabajo conjunto de Joan na”, dijo ayer el cocinero catalán,
Roca, el periodista Ignacio Medina en la presentación del libro, en el
y el hostelero y fotógrafo Sacha Jardín Botánico de Madrid el libro
Hormaechea. Raíces. “La clave es la confianza
Basado en “entrevistas y recetas que se genere con los productores.
de alta cocina elaboradas con algu- Intentamos generar vínculos que
nos de los productos más recono- se mantienen en el tiempo”. Para
cidos de la despensa de España”, Joan Roca, “la cocina se enraíza en
retrata a “una veintena de respon- el barrio y la ciudad en la que naci-
sables de algunos de los ingredien- mos, donde crecimos mantenien-
tes más significativos de la despen- do los vínculos con la despensa lo-
sa nacional como el azafrán, la cal, que es la semilla de las raíces de
chufa, la papa canaria o el queso nuestra memoria gustativa”.
Sala de El Celler de Can Roca.
50 Expansión Jueves 28 noviembre 2019
Opinión
Buenas y malas noticias para la banca
Robert
Tornabell
L
a nueva presidenta del BCE,
Christine Lagarde, dio su pri-
mera conferencia en el Con-
greso Europeo de Banca el pasado
día 22. El tema principal del congreso
era: “Europa: Nuevos enfoques”.
Frente a las declaraciones de Mario
Draghi, Lagarde avanzó nuevas me-
didas para que la segunda economía
del mundo recupere su dinamismo.
Confirmó las políticas monetarias
expansivas de su antecesor y, mucho
antes de referirse a los problemas de
la banca, se dedicó a repasar los gran-
des retos de la economía global, que
resumió en tres bloques.
1. Las exportaciones sustituyen a la
demanda interna y la inversión se
sustituye por el consumo. La indus-
tria manufacturera es poco intensiva
en mano de obra, pero los servicios
sostienen el empleo porque son más
intensivos en trabajo. Esos cambios
estructurales se ponen de manifiesto
en las balanzas de pagos por cuenta
corriente.
2. En los últimos 40 años, los países
que tuvieron balanzas de pagos por
cuenta corriente positivas crecieron
más cuando la economía mundial es-
taba en expansión, pero se contraje-
ron de forma más intensa en los pe-
riodos, como el actual, de contracción
Efe
del comercio mundial por las guerras
arancelarias. A los países que tienen
Cuba: seis meses del Título III de la Helms-Burton
Ignacio
Aparicio
C
uando todavía suenan los
ecos de la visita de los Reyes
de España a Cuba con motivo
del 500 aniversario de la fundación
de La Habana, visita llena de gestos
de apoyo al país y a los empresarios
españoles que comercian con la isla,
el bloqueo comercial estadounidense
está alcanzando un momento álgido
este noviembre. Se cumplen seis me-
ses de la activación el pasado 2 de ma-
yo del Título III de la Ley de Libertad
Cubana y Solidaridad Democrática
de 1996 (Helms-Burton), que autori-
za a los estadounidenses a demandar
frente a las cortes federales a quienes,
con independencia de su nacionali-
dad, “trafiquen” con bienes confisca-
dos por el Estado cubano tras la revo-
lución de los Castro.
En pleno proceso de impeachment
a Trump, con la proximidad de las
elecciones presidenciales en noviem-
bre de 2020 y siguiendo el dicho “to-
dos los caminos a la Casa Blanca co-
mienzan en Florida”, las medidas
adoptadas contra Cuba podrían to-
déficits continuados les sucede lo
contrario.
3. De lo que se trata ahora es de
promover las inversiones porque son
la demanda para hoy y la oferta de
mañana. La cuestión es quién invier-
te y qué volúmenes de endeuda-
miento tienen los países que lo hagan.
Se esperaba en Alemania que hi-
ciera alguna declaración sobre los
efectos indeseados de los tipos de in-
terés negativos que deben pagar los
bancos. El BCE los impuso a partir de
junio de 2014 y progresivamente los
bancos que depositaron sus exce-
dentes de liquidez empezaron a pa-
Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo.
davía recrudecerse en su estrategia
para captar el voto republicano en es-
te estado. A partir del 10 de diciem-
bre, quedan prohibidos los vuelos de
líneas estadounidenses a todas las
ciudades cubanas, salvo aquellos con
destino a La Habana. El fin de esta
medida es atacar el turismo y evitar
que el gobierno cubano acceda a divi-
sas de viajeros estadounidenses. Re-
cordar que en junio ya se prohibieron
los viajes de barcos de pasajeros y bu-
ques recreativos estadounidenses a
Cuba, medida que ha afectado a un
gran número de compañías, entre las
cuales se encuentran Carnival Cruise
Line o Royal Caribbean.
Asimismo, en octubre entró en vi-
gor un nuevo límite a las remesas a
Cuba desde Estados Unidos, redu-
ciéndolas a 1.000 dólares por persona
y trimestre, prohibiendo además las
que se realicen a familiares de funcio-
narios y miembros del Partido Co-
munista de Cuba.
Este pasado miércoles se añadie-
ron, además, otras cinco nuevas enti-
dades (hoteles y resorts) a la Cuba
Restricted List, “lista negra” del De-
partamento de Estado, que relaciona
las entidades cubanas con las que
existe prohibición de realizar tran-
sacciones financieras, entre ellas,
gar, y recientemente el recargo pasó
del 0,40% al 0,50%. En EEUU suce-
de lo contrario, pues la Reserva Fede-
ral retribuye casi al 2% los exceden-
tes de tesorería que se le confían. Y
para las hipotecas se toma lo que rin-
den los bonos del Tesoro a 10 años,
que siempre son positivos, más un
buen margen. En euros, el euribor si-
gue siendo negativo. El primer minis-
tro de Baviera pidió que se elimina-
ran esos tipos negativos. Los bancos
de Alemania pagaron el pasado año
2.300 millones de euros (y más de
800 millones los bancos españoles).
No los planteó, pero existen. Pri-
gran cantidad de hoteles de las cade-
nas Iberostar, Meliá o Kempinski.
Sigue planeando el fantasma de
que el Gobierno de Trump vuelva a
incluir a Cuba dentro de la lista de los
países patrocinadores del terroris-
mo, de la que Obama la sacó en 2015.
La inclusión en dicha lista supondría,
entre otros, la persecución de las
transacciones financieras entre la isla
y bancos de terceros países mediante
la imposición de multas multimillo-
narias, como fue el caso de BNP Pari-
bas en 2014, por realizar transaccio-
nes con Irán, Sudán y Cuba.
Acciones judiciales
Pero la activación del Título III de la
Ley Helms-Burton ha sido, sin duda,
la medida “estrella” de Trump. Si
bien la ley entró en vigor en 1996, el
rechazo internacional que su Título
III produjo llevó a que aquel fuera
continua y sucesivamente desactiva-
do por los presidentes estadouniden-
ses, hasta Trump. La posibilidad de
demandar bajo dicho Título ha su-
puesto en seis meses el desencadena-
miento de una serie de acciones judi-
ciales cuyo balance habla por sí solo:
hasta la fecha se han presentado 20
demandadas: 16 en Florida, 1 en Wa-
shington DC y otra en el Estado de
mero, las consecuencias no deseadas
de los tipos de interés negativos, lo
que explicaría que algunos bancos de
Alemania coticen al 20% de su valor
en libros y en España en torno al
40%; segundo, la amenaza de los
“bancos en la sombra” (del inglés
shadow banking) y, por último, la inu-
sitada reacción de las grandes tecno-
lógicas estadounidenses, que entran
a competir como si fueran bancos co-
merciales, ofreciendo tarjetas de cré-
dito, captando depósitos y prestando
dinero en todos los mercados.
El gobernador del Banco de Espa-
ña, Pablo Hernández de Cos, en su
Washington, 1 en Nevada y 1 en Dela-
ware. Se estima que intervienen 25
firmas legales, 73 demandantes y 67
demandados, se han solicitado 4 de-
mandas colectivas y por lo menos 5
empresas más han sido notificadas y
pasarán a tener la condición de de-
mandadas si no alcanzan un acuerdo.
Entre las demandadas, se encuentran
Amazon, American Airlines, BBVA,
Carnival, Expedia, Kayak, Melia, Tri-
padvisor y Trivago, entre otras.
Además, pese a que las empresas
no involucradas en estos procesos no
deberían tener problema en conti-
nuar con sus actividades en la isla, el
temor a posibles represalias del en-
torno estadounidense es contagioso
y se viene apoderando de entidades
financieras que hasta la fecha venían
trabajando con clientes en sus opera-
ciones con Cuba. Ello agrava la falta
de liquidez en divisa y el problema
del retraso en los pagos.
Asimismo, inversores en Cuba (in-
cluidas empresas españolas) están ya
recibiendo notificaciones en el senti-
do amenazado por el gobierno esta-
dounidense el pasado abril, bajo el Tí-
tulo IV de la citada Ley que permite la
denegación de visado y exclusión de
EEUU a directivos de entidades con-
tra las que pesen reclamaciones por
conferencia en la Asociación de Mer-
cados Financieros, pidió que los ban-
cos en la sombra estén sometidos a
las mismas medidas de intervención
que la banca tradicional. Son entida-
des que prestan más barato que los
bancos y pagan más por los depósi-
tos. Se concentran en Luxemburgo,
pero se difunden rápidamente por la
zona euro: en diez años su volumen
se ha duplicado y controlan depósi-
tos por más de 28 billones de euros.
Por último, Google se ha asociado
con Citibank y el próximo año ofrece-
rá cuentas a la vista disponibles me-
diante cheques. Apple lanza tarjetas
de crédito haciendo uso de sus redes
y, con la colaboración de otro banco,
ofrecerá medios de cobro y de pago a
través de su aplicación Apple Pay.
Con cientos de millones de usuarios
en todos los países de Occidente, po-
dría decirse lo que anticipó un ban-
quero español: en el futuro, mi com-
petidor ya no será un banco, sino una
compañía tecnológica. Acertó, y los
acontecimientos se han producido a
una velocidad inesperada.
¿Se mantendrá la privacidad de los
usuarios de esos nuevos tipos de ban-
cos? Ellos lo aseguran mediante la
creación de “murallas impenetra-
bles”. Ofrecerán almacenar datos “en
la nube” (big data) y mantendrán en
otras nubes, que serán compartimen-
tos estancos, todo el negocio banca-
rio mundial, pero los hechos de-
muestran que no existen murallas di-
gitales impenetrables.
Profesor emérito en URL y exdecano
de Esade Business School
propiedades confiscadas, sus cónyu-
ges o hijos menores de edad.
Frente a lo anterior, la reacción de
la diplomacia y de la UE no está sien-
do todo lo efectiva que debiera. El Re-
glamento 2271/96 protege a sus na-
cionales de los efectos de la Helms-
Burton en territorio europeo, pero no
a los activos o intereses que las afecta-
das en territorio estadounidense
puedan tener. Tras los infructuosos
esfuerzos diplomáticos para prote-
ger las inversiones de sus nacionales,
parece que sólo una nueva demanda
ante la Organización Mundial del
Comercio puede presentarse como
la vía más contundente contra Esta-
dos Unidos. EL pasado jueves, la mi-
nistra Reyes Maroto volvió a urgir a
la Comisión Europea dicha medida.
Habrá que esperar acontecimien-
tos, nuevas medidas de EEUU, res-
puesta de la comunidad internacio-
nal y, sobre todo, si el resultado de las
elecciones estadounidenses supone
una vuelta a la tendencia iniciada por
Obama, ya que no se espera que la po-
sible destitución de Trump en base al
impeachment, en caso de ser aproba-
da, suponga cambio en la línea de las
medidas adoptadas contra Cuba.
Socio en Andersen Tax & Legal y
director de su Cuban desk
 Jueves 28 noviembre 2019 Expansión 51

Opinión
Según el autor, muchos inversores apuestan tados Unidos se convierta en la ma-
yor fuente de incertidumbre. Las po-
por otra era de expansión global a pesar de líticas comerciales proteccionistas de
que los riesgos fundamentales han empeorado. Trump amenazan con destruir el or-
den internacional que Estados Uni-

Otra exuberancia
dos y sus aliados crearon después de
la Segunda Guerra Mundial. Algunos
en Europa (por ejemplo, el presiden-
te francés Emmanuel Macron) te-

bursátil irracional men que la OTAN ya esté en coma,

mientras Estados Unidos provoca en
vez de apoyar a sus aliados asiáticos
(por ejemplo, Japón y Corea del Sur).
Dentro del país, el proceso de juicio
Estados Unidos, el Banco Central político al presidente conllevará un
Europeo y otros bancos centrales im- agravamiento de la polarización y de
portantes adoptaron una política la parálisis política, y algunos precan-
Nouriel
Roubini monetaria más expansiva, en previ- didatos presidenciales demócratas
sión de la posible aparición de vientos tienen propuestas que inquietan a los
de frente geopolíticos. El hecho de mercados financieros.

E
n mayo y agosto de este año,
sendas escaladas en el conflic-
to comercial y tecnológico en-
tre Estados Unidos y China sacudie-
ron las Bolsas y hundieron los rendi-
mientos de los bonos a mínimos his-
tóricos. Pero ya pasó; después de eso,
los mercados financieros han vuelto
a la euforia. Las acciones estadouni-
denses y de otros países siguen una
tendencia ascendente, e incluso se
habla de un potencial sobrecalenta-
miento. Los mercados se entusias-
man con las posibilidades de “comer-
cio de reflación”, en la esperanza de
que la reciente desaceleración global
ceda paso en 2020 a una aceleración
del crecimiento y a una inflación más
firme (un entorno favorable a las ga-
nancias y los activos de riesgo).
Este repentino paso del rechazo a
la aceptación del riesgo es reflejo de
cuatro hechos positivos. En primer
lugar, es probable que Estados Uni-
dos y China alcancen un acuerdo en
“fase uno” que evite, al menos de for-
ma temporal, una futura escalada de
su guerra comercial y tecnológica. En
segundo lugar, pese a la incertidum-
bre en torno a las elecciones del 12 de
diciembre en Reino Unido, el primer
ministro Boris Johnson consiguió al
menos un acuerdo tentativo con la
Unión Europea para un “Brexit blan-
do”, y la posibilidad de que Londres
se vaya de la UE por las malas se han
reducido considerablemente.
En tercer lugar, Estados Unidos
mostró contención ante las provoca-
ciones iraníes en Oriente Medio; el
presidente Donald Trump se dio
cuenta de que responder con ataques
quirúrgicos en Irán podía dar lugar a
una guerra declarada y a una grave
escalada de los precios del petróleo.
Y, finalmente, la Reserva Federal de
que los bancos centrales acudan una
vez más al rescate lleva a que incluso Daño económico y disrupción
pequeños “brotes verdes” como la es- tuación en la zona euro está empeo- soberana y bancaria. Con el vacío po- Finalmente, las tendencias a medio
tabilización del sector manufacture- rando por motivos que no se relacio- lítico creado, es posible que la milicia plazo pueden causar todavía más da-
ro estadounidense y la resiliencia del nan con la inminente salida de Reino con respaldo iraní Hezbollah decida ño económico y disrupción: el enve-
crecimiento del consumo y los servi- Unido. Alemania y otros países con atacar a Israel. La incursión turca en jecimiento demográfico en las eco-
cios se hayan tomado como el presa- espacio de maniobra fiscal siguen re- Siria plantea numerosos riesgos nue- nomías avanzadas y en los mercados
gio de una nueva expansión global. sistiéndose a las peticiones de políti- vos, incluido el suministro de petró- emergentes reducirá inevitablemen-
Pero hay muchos indicios que ha- cas de estímulo. Para colmo, todo in- leo desde el Kurdistán iraquí. No se te el potencial de crecimiento, y las
blan de que no todo anda bien en la dica que la nueva presidenta del vislumbra un final próximo a la gue- restricciones a las migraciones em-
economía mundial. Para empezar, BCE, Christine Lagarde, no podrá rra civil en Yemen. E Israel no tiene peorarán el problema. El cambio cli-
datos recientes de China, Alemania y ofrecer mucho más en materia de es- gobierno. La región es un polvorín; mático ya está causando un costoso
Japón sugieren que la desaceleración tímulos monetarios, ya que un tercio un estallido puede provocar un shock daño económico al aumentar la fre-
continúa, aunque haya perdido algo del Consejo de Gobierno del BCE se petrolero e iniciar un nuevo episodio cuencia, virulencia y destructividad
de fuerza. En segundo lugar, aunque opone a la actual ronda de flexibiliza- de huida del riesgo. de los fenómenos meteorológicos ex-
Estados Unidos y China acuerden ción. En sexto lugar, los bancos centra- tremos. Y aunque a la larga la innova-
una tregua, es casi seguro que el ac- Además de los desafíos derivados les están llegando al límite de lo que ción tecnológica puede agrandar el
tual desacople de las dos economías del envejecimiento de la población, el pueden hacer para sostener la econo- tamaño del pastel económico, antes
más grandes del mundo volverá a debilitamiento de la demanda china mía, y una respuesta fiscal sigue limi- de eso la inteligencia artificial y la au-
acelerarse después y los costes de cum- tada por la política y por el alto en- tomatización generarán trastornos a
de las elecciones es- Lo mejor que se plir con los nuevos deudamiento. Es verdad que en caso los mercados laborales, las empresas
tadounidenses de estándares de emi- de nueva desaceleración las autori- e incluso a industrias enteras, lo que
noviembre próxi-
puede esperar es siones, Europa tam- dades podrían apelar a políticas toda- agravará niveles de desigualdad que
mo. En el medio a que la guerra fría en bién sigue siendo vía menos convencionales (en con- ya son altos. Cuando sea que se pro-
largo plazo, lo mejor ciernes no llegue a vulnerable a la repe- creto, una monetización del déficit duzca la próxima desaceleración gra-
que se puede espe- ser ‘guerra caliente’ tida amenaza de fiscal), pero no lo harán hasta que la ve, el alto y creciente endeudamiento
rar es que la nueva Trump de imponer próxima crisis ya sea grave. público y privado resultará insosteni-
guerra fría en ciernes no se convierta aranceles a las importaciones de co- En séptimo lugar, la reacción po- ble, y se generará una ola caótica de
en una “guerra caliente”. ches alemanes y de otros países euro- pulista contra la globalización, el co- impagos y quiebras.
peos. Y economías europeas impor- mercio internacional, las migracio- La desconexión entre los mercados
Revueltas internas en China tantes (en particular Alemania, Espa- nes y la tecnología se está agravando financieros y la economía real se está
En tercer lugar, si bien China mostró ña, Francia e Italia) experimentan en muchos lugares. Puede producir- volviendo más pronunciada. Los in-
contención en su respuesta al levan- conflictos políticos que pueden con- se una competencia proteccionista versores se entusiasman con la ate-
tamiento popular en Hong Kong, la vertirse en problemas económicos. en la que más países apliquen políti- nuación de algunos riesgos extremos
situación en la ciudad está empeo- En quinto lugar, ahora que las pa- cas que restrinjan los movimientos a corto plazo y el regreso de los bancos
rando, de modo que es probable que ralizantes sanciones estadouniden- de bienes, capital, mano de obra, tec- centrales a la expansión monetaria,
haya una represión violenta en 2020. ses impulsan disturbios callejeros en nología y datos. Si bien las recientes pero los riesgos fundamentales para
Entre otras cosas, una respuesta chi- Irán, el régimen no verá otra opción protestas masivas en Bolivia, Chile, la economía global subsisten. De he-
na militarizada puede frustrar cual- que seguir fomentando la inestabili- Ecuador, Egipto, España, Francia, cho, desde una perspectiva a medio
quier acuerdo comercial con Estados dad en la región, a fin de aumentar los Hong Kong, Indonesia, Irak, Irán y el plazo, están empeorando.
Unidos y golpear a los mercados fi- costes de la estrategia actual de Esta- Líbano obedecen a distintas causas,
Presidente de Roubini Macro
nancieros, además de favorecer a las dos Unidos. Oriente Medio ya está en todos estos países experimentan difi- Associates y profesor de
fuerzas independentistas de Taiwán, crisis. Han estallado protestas masi- cultades económicas y un creciente economía en la Escuela Stern
algo inadmisible para Pekín. vas en Irak y Líbano, un país que en la resentimiento social en relación a la de Administración de Empresas
En cuarto lugar, aunque un “Brexit práctica está quebrado y en riesgo de desigualdad y otros problemas. de la Universidad de Nueva York
duro” ya no sea una posibilidad, la si- sufrir una crisis monetaria, de deuda En octavo lugar, es posible que Es- 5 Project Syndicate, 2019

PRESIDENTE ANTONIO FERNÁNDEZ-GALIANO

DIRECTORA ANA I. PEREDA
DIRECTORES ADJUNTOS: Manuel del Pozo, Iñaki Garay
SUBDIRECTOR: Pedro Biurrun
Redactores Jefes: Mayte A. Ayuso, Juan José Garrido, Tino Fernández, Estela S. Mazo, Javier Montalvo, Emelia Viaña,
José Orihuel (Cataluña), Roberto Casado (Londres) y Clara Ruiz de Gauna (Nueva York)
CATALUÑA Mar de Vicente. Avinguda Diagonal, 431 bis, 6.ª planta. 08036 Barcelona. Tel: 93 496 24 22 / ZONA NORTE Marta Meler. Plaza Euskadi, 5, planta 15,
Finanzas/Mercados Laura García / Economía Juan José Marcos / Investigación Miguel Ángel Patiño
Emprendedores / Jurídico Sergio Saiz / Opinión Ricardo T. Lucas / Comunidad Valenciana Julia Brines
País Vasco Marian Fuentes / Galicia Abeta Chas / Diseño César Galera / Edición Elena Secanella
VICEPRESIDENTE GIAMPAOLO ZAMBELETTI
DIRECTOR GENERAL: Nicola Speroni
DIRECTOR GENERAL DE PUBLICACIONES: Aurelio Fernández
DIRECTOR GENERAL DE PUBLICIDAD: Jesús Zaballa
PUBLICIDAD: DIRECCIÓN GENERAL DE PUBLICIDAD Tel: 91 443 55 09 / SECRETARÍA DEPARTAMENTO DE PUBLICIDAD Tel: 616 506 719 /
COORDINACIÓN Tel: 91 443 52 58 / 91 443 52 80 Fax: 91 443 56 47 / INFORMACIÓN PUBLICIDAD marketingpublicitario@unidadeditorial.es /
sector 4. 48009 Bilbao. Tel: 94 473 91 07 / LEVANTE Marcos de la Fuente. Plaza de América, 2, 1.ª planta. 46004 Valencia. Tel: 96 337 93 27 /
ANDALUCÍA Y EXTREMADURA Rafael Marín. Avda. República Argentina, 25, 8.º B. 41011 Sevilla Tel: 95 499 07 21 /
INTERNACIONAL Juan Jordán de Urríes. Avda de San Luis, 25. 28033 Madrid. Tel: 91 443 55 24.

MADRID. 28033. Avenida de San Luis, 25-27, 1.a planta. Tel. 91 443 50 00. Expansión.com 91 050 16 29. / BARCELONA. 08036. Avinguda Diagonal, 431 bis, COMERCIAL: SUSCRIPCIONES Avenida de San Luis, 25-27. 1.a planta. 28033 Madrid. Tel. 91 275 19 88.
6.ª planta. Tel. 93 496 24 00. Fax 93 496 24 05. / BILBAO. 48009. Plaza Euskadi, 5, planta 15, sector 4. Tel. 94 473 91 00. Fax 94 473 91 58. / VALENCIA. 46004. TELÉFONO PARA EJEMPLARES ATRASADOS Y ATENCIÓN AL CLIENTE 91 050 16 29.
Plaza de América, 2, 1.a planta. Tel. 96 337 93 20. Fax 96 351 81 01. / SEVILLA. 41011. República Argentina, 25. 8.ª planta. Tel. 95 499 14 40. Fax 95 427 25 01. DISTRIBUYE Logintegral 2000, S.A.U. Tel. 91 443 50 00. www.logintegral.com
VIGO. 36202. López de Neira, 3, 3.o , Oficina 303. Tel. 638 87 91 95. / BRUSELAS. Tel. (322) 2311932. RESÚMENES DE PRENSA. Empresas autorizadas por EXPANSIÓN (artículo 32.1, Ley 23/2006): Acceso, TNS Sofres, My News y Factiva.
NUEVA YORK. Tel. +1 303 5862461. Móvil 639 88 52 02. / LONDRES. Tel. 44 (0) 20 77825331. IMPRIME: BERMONT IMPRESIÓN, S.L. Tel. 91 670 71 50. Fax 91 327 18 93.

DIFUSIÓN CONTROLADA POR Depósito Legal M-15572-1986 ISSN 1576-3323 Edita: Unidad Editorial, Información Económica S.L.U.
Jueves, 28 de noviembre de 2019
SUSCRÍBETE A Código

30
www.expansion.com
Reino Unido 1,6 £ • Bélgica 2,65 euros • Portugal Continental 2 euros
% + SMARTWATCH
Teléfono de atención al lector: 91 050 16 29
DTO GRATIS
LLAMA YA AL

91 275 19 88
© Unidad Editorial, Información Económica SLU, Madrid 2019. Todos los derechos reservados. Esta publicación no puede ser -ni en todo ni en parte- reproducida, distribuida, comunicada públicamente ni utilizada o registrada a través de ningún tipo de soporte o mecanismo, ni modificada o almacenada sin
la previa autorización escrita de la sociedad editora. Conforme a lo dispuesto en el artículo 32 de la Ley de Propiedad Intelectual, “queda expresamente prohibida la reproducción de los contenidos de esta publicación con fines comerciales a través de recopilaciones de artículos periodísticos”.

EL DUEÑO DEL ‘HUB’ LOGÍSTICO DE BARCELONA, EL FONDO TRITAX, INVERTIRÁ 30 MILLONES PARA AMPLIAR LA ÚLTIMA PALABRA
LAS INSTALACIONES EN 90.000 METROS CUADRADOS Y DISTRIBUIR TAMBIÉN LOS PEDIDOS ONLINE.
IGNACIO DE LA RICA

El gran guardarropa de Hacer política

Mango se queda pequeño
Carmen Calvo aseguró ayer cutir cómo Cataluña estará en
que, en la reunión con ERC España. Sólo quiere hablar de
prevista para esta tarde en el cómo y cuándo el Estado es-
Congreso, los socialistas no pañol reconocerá su derecho
van a hablar de autodetermi- a la autodeterminación. El
Marisa Anglés. Barcelona tico correrá a cargo del pro- nación. ¡Qué descanso! “Ese resto, la agenda, el relator, la
Las cifras de la plataforma lo- pietario de las instalaciones, derecho no existe en nuestra foto de dos presidentes de go-
gística que Mango tiene en Tritax, que desembolsará 30 legalidad como no existe en biernos “iguales”, los presos
Barcelona, desde donde dis- millones. Mango gastará cin- ninguna otra legalidad demo- políticos y la composición de
tribuye a todo el mundo, son co millones adicionales en las crática”, remachó la vicepre- la mesa, solo son más motivos
de vértigo. Y la empresa ya instalaciones. sidenta en funciones con ese para humillar al Gobierno de
prepara su ampliación para Además de la venta de esta tono crispado que ha ido con- España y dar carnaza a sus
poder dar respuesta al creci- plataforma logística, Mango solidando desde que está en huestes, que las sienten ya
miento de la cadena. El hub también se desprendió de el Gobierno. muy cercanas al descontrol.
del grupo, que ha costado 230 otro almacén que tenía en Pa- Aunque sea un inciso, su- Por otro lado, Carmen Cal-
millones de euros, tiene rets del Vallès, que compró pongo que el endurecimiento vo oculta, aunque conoce, el
190.000 metros cuadrados, lo Jevaso por 25 millones y tam- del rictus hay que achacarlo a argumento definitivo para no
que equivale a 30 campos de bién de la sede de la compañía la creciente incomprensión hablar del derecho a la auto-
fútbol, manipula de media por cien millones, que adqui- de la acción política de su jefe, determinación (que la termi-
75.000 prendas cada hora y rió Invesco Real Estate por o a la congoja que debe pro- nología indepe ahora lo de-
tiene capacidad para recibir cien millones. Gracias a todas vocar saberse en riesgo de te- nomina derecho a decidir) y
hasta un millón de prendas al estas desinversiones y una di- ner que abandonar la Mon- para no sentarse en esa mesa
día y almacenar hasta siete versificación de sus fuentes cloa sin haber dado un palo al ignominiosa. Aunque quisie-
millones de prendas colgadas de financiación (como la emi- agua o, como rotunda progre- ran hacerlo, ¡no pueden! Nin-
y 20 millones de prendas do- sión de pagarés a través del sista, a la angustiosa amenaza gún Gobierno puede com-
bladas. La plataforma recibe MARF), Mango ha logrado de la extrema derecha, que se prometer la unidad de la “pa-
producto de 1.200 fábricas reducir deuda. Según Ruiz, si les ha ido de las manos. O a to- tria común e indivisible de to-
Elena Ramón.

distintas que reenvía a 2.100 no surgen nuevos proyectos do junto. dos los españoles” como dis-
tiendas de más de 110 países. que requieran de grandes in- “No creemos en ese pro- pone el artículo 2 de la Cons-
Uno de los datos que más versiones, se prevé que en dos yecto y, por tanto, no vamos a titución. Nuestra legalidad no
sorprende tras descubrir es- El ‘hub’ logístico puede llegar a recibir un millón de prendas al día. años la tesorería supere al en- hablar de ello”, insistía. “Ha- contempla la autodetermina-
tas grandes dimensiones es deudamiento. blaremos de cómo Cataluña ción sino lo contrario. Ningu-
que entre que llega una pren- adicionales, hasta los 280.000 estará dentro de nuestro mar- na nacionalidad o comuni-
da y vuelve a salir sólo pasan El propietario de la metros cuadrados. Además Regreso a los beneficios co constitucional, exacta- dad autónoma es soberana
entre tres y cuatro horas. plataforma, Tritax, de garantizar el crecimiento El director general también mente igual que habrá que para decidir su pertenencia a
Mango empezó a construir afrontará la mayor de la cadena para la próxima avanzó que tras el gran proce- hablar con otras autonomías”. España.
esta plataforma, ubicada en parte del coste década, la ampliación servirá so de transformación que ha Será por la crispación, pero El Gobierno rotundamente
Lliçà d’Amunt (Barcelona), de la ampliación para enviar también los pedi- llevado a cabo Mango en los no parece que se ha enterado progresista anda mendigan-
en 2011 y finalizó su puesta en dos online, que actualmente últimos años y después de ha- de qué va esta fiesta. O no se do votos para la investidura…
marcha y traslado desde otras se distribuyen desde otro al- ber registrado pérdidas en los quiere enterar. O, como siem- Ni tras diez mil elecciones su-
plantas logísticas el pasado Mango está inmerso macén situado en Palau-so- tres últimos ejercicios, confía pre, nos toma por tontos o, marán votos para reformar
verano. En diciembre de en un plan de lità i Plegamans, donde el en que la cadena cierre 2019 mejor dicho, se aprovecha de ese artículo de la Constitu-
2016, la cadena de moda que reducción de deuda grupo tiene su sede. Y es que en positivo. nuestra candidez. Si esa pre- ción. Pueden intentar enga-
preside Isak Andic vendió las y prevé dejar atrás el negocio online es el que es- Entre los planes de futuro disposición y la intención de ñar a ERC, al PNV y al sursum
instalaciones por 150 millo- las pérdidas este año tá tirando del crecimiento del de la compañía, Ruiz destacó mantenerla fuera cierta, ¿a corda, o éstos pueden dejarse
nes al fondo belga VGP para grupo. Actualmente repre- otra gran innovación a nivel qué van a la reunión de esta enredar para, a su vez, seguir
quedarse en alquiler, y el año senta un 20% de la factura- logístico: la implantación del tarde en el Congreso? A lo tomando el pelo a sus bases
pasado, éste lo revendió al que en breve se iniciará la se- ción, que el año pasado fue sistema de identificación de mejor piensan que Rufián su- talibanas y a sus electores
grupo británico Tritax Big gunda fase de construcción de 2.233 millones, y se prevé prendas por radiofrecuencia frirá hoy un arrebato de cle- más pánfilos. A eso deben re-
Box, especializado en activos de la plataforma, que ya esta- que al cierre de 2020 suponga RFID. Por el momento, solo mencia y renunciará a sus ga- ferirse cuando insisten en
logísticos. ba prevista desde un principio el 30%. se está ensayando el modelo, nas de sentar a un “Sánchez que ellos solo, y solo ellos, ha-
Ayer el director general de y que supondrá la suma de La mayor parte de la inver- pero se prevé que llegue a to- débil y derrotado…”. cen política.
Mango, Toni Ruiz, explicó 90.000 metros cuadrados sión para ampliar el hub logís- da su red en tres años. ERC no se sienta para dis- @laultimapalabr
 SUPLEMENTO SEMANAL | Nº 204 | Jueves 28 NOVIEMBRE/2019

CASO PRÁCTICO INNOVACIÓN ANÁLISIS

Barceló digitaliza Madrid y Barcelona, Más control para
sus reformas ‘hubs’ tecnológicos el coche autónomo
Hablamos con el CEO Las dos ciudades han La muerte de un
del grupo hotelero atraído 1.177 millones peatón atropellado
sobre su último proyecto de dólares este año reabre el debate

La desinformación
en la era de Facebook
2
Jueves 28/11/19
 A FONDO
LOS GIGANTES TECNOLÓGICOS LANZAN MEDIDAS ANTE LA PRESIÓN SOCIAL E INSTITUCIONAL
La guerra digital contra
Las plataformas digitales han contribuido al aumento de la desinformación. Hace un año, Google, Facebook y Twitter firmaron
A finales de septiembre, Face-
book y Twitter cerraron más
de 300 cuentas falsas ligadas al
Partido Popular. Meses antes,
Twitter había suspendido
otros 130 perfiles falsos, vincu-
lados a ERC, que intentaban
influir en la conversación pú-
blica. Un año antes, Facebook
admitió su contribución a la
violencia étnica en Myanmar
al no haber hecho lo suficiente
para frenar la desinformación.
Y nadie olvida el escándalo de
Cambridge Analytica, que re-
copiló millones de datos de
usuarios de Facebook para in-
fluir en las presidenciales de
Estados Unidos y en el refe-
réndum sobre el Brexit de
Reino Unido.
La desinformación se ha
convertido en uno de los ma-
yores retos de la sociedad di-
gital. Las noticias falsas son un
arma de injerencia política,
como se ha visto en diversas
citas electorales, una amena-
za para la estabilidad demo-
crática y una vía para moldear
la opinión pública sobre la ba-
se de datos falsos que mucha
gente asume como verdade-
ros. Además, pueden ser una
herramienta muy lucrativa:
como ocurrió con el spam de
hace unas décadas, hay quien
está ganando mucho dinero
vía publicidad inventando
historias falsas virales con las
que atraen tráfico a sus webs.
La autorregulación de los
gigantes digitales con la adop-
ción de buenas prácticas, la al-
fabetización mediática de los
ciudadanos y el uso de herra-
mientas tecnológicas avanza-
das para detectar noticias fal-
sas conforman parte del arse-
nal de medidas en este batalla.
El reto es complejo, puesto
que los grupos interesados en
la desinformación –como
ocurre en la ciberdelincuen-
cia– están continuamente
empleando nuevas fórmulas.
Por ejemplo, ahora se habla
de los deep fakes, imágenes o
vídeos manipulados median-
te el uso de sofisticados algo-
ritmos de aprendizaje auto-
mático para que sea casi im-
posible diferenciar entre lo
que es real y lo que no.
La Unión Europea también
El plan de la Unión
Europea para luchar
contra las noticias
falsas cumple ahora
su primer aniversario
La Comisión está
evaluando el código
autorregulador, y no
descarta medidas
de carácter normativo
Crece la presión
a las redes sociales
en EEUU ante
las presidenciales
de 2020
ha declarado la guerra a la de-
sinformación. Las institucio-
nes europeas elaboraron hace
casi un año un plan para dar
una respuesta coordinada al
reto de luchar contra las noti-
cias falsas salvaguardando la
libertad de expresión.
El Gobierno comunitario in-
siste en que la censura queda
fuera de la ecuación y que nin-
guna línea de actuación debe
contemplar la creación de una
especie de “Ministerio de la
Verdad” a imagen del que ima-
ginó George Orwell en su no-
vela 1984. Con estas premisas,
se han creado servicios espe-
ciales con herramientas de
Mark Zuckerberg, consejero
delegado de Facebook.
análisis de datos para mejorar
la detección de noticias falsas.
También se ha desarrollado un
sistema de alerta rápida entre
las instituciones de la UE y los
países miembros, y se ha pro-
movido la sensibilización y la
formación de los ciudadanos.
Acciones necesarias pero insu-
ficientes debido a la rápida
propagación de estas campa-
ñas de desinformación a través
de plataformas como Google,
Facebook y Twitter.
Autorregulación o ley
Por ello, Europa logró que es-
tos gigantes digitales, entre
otros actores, firmaran hace
un año un código de buenas
prácticas de carácter autorre-
gulador. Estas plataformas se
comprometieron a tomar me-
didas para garantizar la trans-
parencia de la publicidad po-
lítica, actuar “resueltamente”
contra las cuentas falsas y de- Las presidenciales de
tectar e identificar a los bots. 2016, que ganó Donald
También se les instaba a coo- Trump, mostraron el
perar con las autoridades y poder de desinforma-
con los verificadores. ción de las redes.
“Las redes sociales han
contribuido enormemente en
la difusión de la desinforma-
ción. Ahora, están dando pa- pañía que “ha ido a remolque” embargo, cree que ofrecen con la opinión de terceros–,
sos en la dirección correcta, y ha actuado sólo tras la “pre- poca información sobre el im- con el objetivo de presentar
algunas más decididas que sión social e institucional”. pacto real de las medidas de públicamente su dictamen a
otras, pero no es suficiente”, La Comisión Europea (CE) autorregulación adoptadas principios de 2020. Y lanza
remarca Ferrán Lalueza, pro- elogia “el compromiso” de es- este año y sobre los mecanis- un aviso a navegantes: si la
fesor de Ciencias de la Infor- tas plataformas para “hacer mos para un análisis indepen- evaluación no es satisfactoria,
mación y de la Comunicación más transparentes sus políti- diente. Ahora, la Comisión es- se podrán proponer nuevas
de UOC. En su opinión, Face- cas y para establecer una coo- tá valorando la eficacia de este medidas, “incluidas las de ca-
book es ejemplo de una com- peración más estrecha”. Sin código –contando para ello rácter normativo”, una op-
ASEGURA QUE HA REDUCIDO A LA MITAD LA DESINFORMACIÓN
Facebook penaliza las noticias falsas
Facebook considera que ha identidades no verdaderas. futuras visualizaciones de estas
realizado “importantes progresos” Facebook asegura que, de esta historias en más de un 80%.
desde 2016, reduciendo a la mitad manera, bloquea cada día millones La tercera línea de actuación se
la desinformación en su red. Las de cuentas falsas cuando se centra en informar a los usuarios,
noticias falsas no incumplen sus intentan registrar. Además de proporcionándoles más contexto
normas, pero suelen ser eliminadas reducir la visibilidad de sitios que sobre las publicaciones y
porque en muchas ocasiones comparten desinformación, la red promoviendo la alfabetización
vulneran su política al emplear se ha asociado con verificadores de mediática, dice la compañía.
spam, usar lenguaje que incita al datos externos (en España, con AFP, Facebook asegura, además, que
odio o ser emitidas desde cuentas Newtral y Maldita.es). Cuando estos ha “endurecido” las normas sobre
falsas. Además de los equipos sitios califican un contenido como anuncios políticos. Así, la compañía
humanos, la compañía usa falso, Facebook lo destierra al final ha desarrollado herramientas
machine learning para detectar, de la sección de noticias lo que, para saber quién y cuánto pagó
por ejemplo, spam o perfiles con según la compañía, reduce las por el anuncio y quién lo vio.
 3
Jueves 28/11/19

las noticias falsas

un código de buenas prácticas de carácter autorregulador. ¿Es suficiente ? Por M. Prieto

INDICADORES DE CONFIANZA

Google: cambios en el algoritmo y en YouTube

El buscador abordó el cambiado los
contenido engañoso y de algoritmos de
baja calidad en los búsqueda y
resultados de las descubrimiento de
búsquedas con el contenido en YouTube
proyecto Owl que, entre para mostrar
otras medidas, permite a contenido creíble, y
los usuarios denunciar ofrece funciones que
noticias falsas y a los más etiquetan y resaltan
de 10.000 evaluadores de las fuentes de
calidad detectar más noticias. En enero,
fácilmente este contenido. anunció su intención
Además, mejoró en marzo de reducir –de
de 2018 su algoritmo para momento en Estados
dar más peso a los Unidos– las
resultados de fuentes recomendaciones de
autorizadas en Sundar Pichai, consejero contenido que
informaciones de última delegado de Google. desinforma, como
hora o crisis. La compañía vídeos que prometen
se ha comprometido a ayudar a los una cura milagrosa para una enfermedad
usuarios a identificar en sus resultados las grave o afirman que la Tierra es plana. En
noticias que han sido verificadas y colabora periodos electorales, entre otras acciones,
con el proyecto Trust Project, que genera Google ha creado equipos internos que
indicadores de confianza para que los identifican actores que persiguen la
lectores puedan identificar contenido de injerencia política, con el objetivo de
calidad. El gigante digital explica que ha deshabilitar estas cuentas.

ción que ya se sopesó en 2018 .

En el interés de estos gigan-
tes por la autorregulación tam-
bién influye la presión crecien-
te en Estados Unidos, ante las
presidenciales de 2020. “Las
elecciones de 2016 marcaron
un punto de inflexión que dejó
claro el impacto de las redes
sociales en el proceso electoral.
Por eso, ahora hay una batería
de iniciativas con las que quie-
ren mostrar que controlan la
situación e intentan evitar la
amenaza de una regulación
más estricta”, opina Lalueza.
De hecho, en las últimas se-
manas han anunciado medi-
LUCHA CONTRA CAMPAÑAS DE INJERENCIA
Twitter lanza una consulta sobre los ‘deep fakes’
Twitter explica que actúa cuando
das relativas a la publicidad
política. Twitter ha decidido
prohibir este tipo de propa-
ganda. Google, por su parte, li-
mita su alcance al impedir
que estos anunciantes pue-
dan dirigir sus campañas a de-
terminado perfil de usuarios
basándose en las preferencias
“Lanzamos esta iniciativa para
políticas que se pueden inferir
de, por ejemplo, su historial
de navegación y búsquedas.
Según The Wall Street Jour-
nal, Facebook baraja también
limitar la microsegmentación
en las campañas políticas, al-
go que favorece la difusión de
contenido engañoso.
explican en Twitter. La compañía se
“Luchar contra el conteni-
do falso es una batalla perdida.
LOS DATOS
Pero limitar el microtargeting,
y cerrar bots y cuentas falsas
son medidas con las que estas
83%
redes pueden contribuir a que
de los españoles
estas campañas de desinfor-
mación no tengan un alcance
significativo”, resume Lalueza Según datos del
Eurobarómetro, el 83%
de los españoles cree
que la desinformación es
un problema para la
democracia en general,
y un 79% lo considera
un problema en España.

Jack Dorsey, consejero
delegado de Twitter.
detecta cuentas falsas,
manipulación de la plataforma,
spam o suplantación de identidad,
acciones muchas veces detrás de la
desinformación. Debido a casos de
uso de la red para lanzar campañas
de injerencia política, la compañía
hace públicos desde hace un año
los archivos de tuits y medios que
cree que están respaldados por
Estados. La red social explica que es
“el mayor archivo de datos de la
industria” de estas características.
potenciar la comprensión
académica y pública de estas
campañas coordinadas en todo
el mundo”, explican en la red social.
En su informe bianual sobre
transparencia también desvela
datos relacionados con solicitudes
legales, manipulación de la
plataforma y cumplimiento
de sus normas de uso.
“Proporcionamos métricas
actualizadas a la Comisión Europea
en nuestros informes mensuales”,
86%
enfrenta ahora el problema de los
deep fakes y acaba de lanzar una
consulta pública para recibir
sugerencias sobre la política de los ciudadanos
con la que abordará este tipo de
contenido. Twitter considera que si
un tuit que incluye un deep fake es
Según un estudio de
engañoso y puede amenazar la Simple Lógica, el 60%
seguridad física de alguien o de los españoles cree
provocar otros daños graves, podrá que es capaz de
eliminarlo. También se plantea distinguir una noticia
colocar un aviso para alertar de que falsa, pero la realidad es
es un deep fake. que el 86% las confunde
cuando se las muestran.
4
Jueves 28/11/19
 CASO PRÁCTICO
Barceló digitaliza las
reformas de sus hoteles
El grupo lanza una herramienta para la gestión completa de las reformas y
busca socios para llevar el servicio a otros sectores. Por J. G. Fernández y R. Arroyo
Barceló Hotel Group da un
salto adelante en su estrategia
de transformación digital. El
grupo hotelero español pre-
sentó ayer Project Design
Hub, una plataforma digital
para la gestión de reformas de
hoteles que pone en contacto
a todos los implicados en el
proceso, desde interioristas y
arquitectos hasta propieta-
rios, y que promete reducir el
tiempo de ejecución de las re-
formas a la mitad.
“La plataforma permite ho-
mogeneizar los informes e in-
cluir todos los elementos de
una reforma, como imágenes
de los espacios que se tienen
que remodelar o planos de las
habitaciones. El plazo, que an-
tes se demoraba algunos me-
ses, ahora se puede hacer en
semanas. Estamos reducien-
do a la mitad el tiempo que
tardábamos en gestionar los
proyectos”, explica Sara Ra-
mis, responsable de Márke-
ting de Barceló Hotel Group.
La herramienta ha sido de-
sarrollada en colaboración
con McCann Worldgroup,
subsidiaria de Interpublic
Group, uno de los cuatro
grandes hóldings de la indus-
tria publicitaria. La empresa
no ha desvelado cuánto ha in-
vertido en el desarrollo de la
plataforma.
Estrategia
A nivel global, Barceló trabaja
con cuatro marcas (Royal Hi-
deaway, Barceló, Occidental y
RAÚL GONZÁLEZ Consejero delegado de Barceló Hotel Group
“Buscamos socios que nos ayuden en el crecimiento”
Una vez Project Design Hub,
la herramienta digital de ges-
tión de reformas de Barceló,
ha sido desarrollada y valida-
da, el grupo ya está planean-
do cómo sacar el máximo
partido posible a una plata-
forma que, aseguran, “no tie-
ne rival en el mercado”. Y eso
pasa, como explica el conse-
jero delegado del grupo hote-
Allegro), cuenta con 250 esta-
blecimientos repartidos en 22
países y prevé abrir 110 nue-
vos hoteles en los dos próxi-
mos años. El crecimiento de la
compañía, unido a la cada vez
mayor dispersión geográfica
de los hoteles y los diferentes
estilos de cada marca, ha sido
lo que ha empujado a Barceló
a poner en marcha este pro-
yecto.
Desde un punto de vista
operativo, el lanzamiento de
Project Design Hub tiene un
triple objetivo de eficiencia,
incremento de los ingresos y
lero, Raúl González, en una
entrevista con EXPANSIÓN,
por extender su uso a otros
sectores más allá del hotele-
ro, para el que fue concebida
inicialmente. De hecho, su
nombre de partida era Hotel
Design Hub, aunque final-
mente se optó por la denomi-
nación actual para facilitar su
adopción por otras empresas
“Los proyectos que
antes se demoraban
varios meses, ahora
se pueden hacer
en semanas”
La plataforma
permite predecir la
rentabilidad de las
reformas y su impacto
en la demanda
interesadas.
“Tras presentar la herra-
mienta a algunos de los pro-
pietarios de los hoteles que
gestionamos hemos consta-
tado que existe un interés.
Por esta razón creemos que
es mejor hacer un spin off,
asociarnos con alguien, se-
guir como un cliente más y
mantener una participación
experiencia de cliente. El pri-
mero es el ahorro de costes.
Gracias a que la plataforma
centraliza toda la información
y facilita el seguimiento en re-
moto de las obras, se reducen
los desplazamientos de los
equipos a los hoteles. “Esto
permite que un mismo depar-
tamento pueda gestionar el
doble de proyectos”, asegura
Ramis.
Cada año, Barceló invierte,
de media, 350 millones de eu-
ros en la reforma de hoteles.
Desde la empresa apuntan a
que el 80% del portfolio de los
minoritaria”, asegura Gonzá-
lez. “Se trata de una herra-
mienta muy potente que se
puede aplicar en otros nego-
cios como retail, restauración
o inmobiliario”, agrega el
consejero delegado.
En este sentido, el directi-
vo asegura que actualmente
mantiene conversaciones
con potenciales socios que
Arriba, una
muestra de
dos opciones
diferentes de
diseños para
la reforma
de una
habitación.
A la izquier-
da, Sara
Ramos, res-
ponsable de
Márketing de
Barceló Hotel
Group, y Raúl
González,
consejero
delegado del
grupo.
establecimientos en Emea
(Europa, Oriente Medio y
África) ya han sido renova-
dos.
En el lado de los ingresos, la
plataforma permite predecir
la rentabilidad de las refor-
mas ya que se puede calcular
el aumento del precio de las
habitaciones remodeladas y
su repercusión en la deman-
da. Para ello, desde Barceló
exponen a los clientes los di-
ferentes tipos de reforma y les
preguntan qué tarifa estarían
dispuestos a pagar por alojar-
se en la habitación remodela-
podría traducirse en acuer-
dos a principios del próximo
año y adelantó que, entre los
interesados en entrar en el
proyecto, figuran empresas
del sector de la consultoría, la
tecnología y el inmobiliario.
“El objetivo es dar con un so-
cio que nos ayude en el creci-
miento multisectorial e in-
ternacional”, concluye.
da. “En base a estos datos, so-
mos capaces de ajustar el cos-
te de las reformas al precio al
que está dispuesto a pagar el
cliente”, explican.
El grupo hotelero ya ha lle-
vado a cabo un proyecto pilo-
to en el Hotel Almirante Boni-
faz de Burgos con un reduci-
do grupo de clientes con el
que testear la tecnología. To-
das las reformas que se ten-
gan que acometer en los esta-
blecimientos, ya sean propie-
dad de Barceló o aquellos ges-
tionados por ellos, se llevarán
a cabo de ahora en adelante
con esta plataforma, señalan.
Inversores
Además, el grupo con sede en
Palma de Mallorca tiene en
marcha una serie de proyec-
tos de transformación digital
con los que modernizar la
operativa de la organización y
su relación con el cliente. En-
tre ellos, figura el uso de mo-
delos predictivos basados en
inteligencia artificial con los
que predecir la probabilidad
de que un cliente cancele una
reserva, la escucha activa de
los call center para medir la
calidad del servicio y los tiem-
pos de espera o la optimiza-
ción en tiempo real del precio
de las habitaciones en base a
la fecha y la habitación.
“
Es una
herramienta muy
potente que se
puede utilizar en
otros negocios
Queremos dar
acceso a un socio
y mantener una
participación
minoritaria
”

 EMPRENDEDORES
EL ECOSISTEMA TECNOLÓGICO EN ESPAÑA
Inversión en 'start up' tecnológicas en España
En millones de dólares.
991
683
624
2015 2016
Operaciones de financiación de 'start up'
tecnológicas en España
En millones de dólares.
410
394
2015 2016
Fuente: Atomico
El tirón de Madrid y Barcelona
como ‘hubs’ tecnológicos
Las ‘start up’ tecnológicas de estas dos ciudades, que acogen más de 750 de estas empresas,
han atraído este año 1.117 millones de dólares de inversión. Por M. Prieto
¿Son competitivas las dos
grandes ciudades españolas
como hubs para atraer a los
emprendedores tecnológi-
cos? El informe The State of
The European Tech, elabora-
do por la firma de inversión
Atomico, muestra el atractivo
de Madrid y Barcelona por
sus menores costes, una va-
riable fundamental para las
empresas de nueva creación.
Atomico realiza un cálculo
analizando el gasto laboral e
inmobiliario al que tendría
que hacer frente una hipotéti-
ca compañía de servicios de
software en la nube que ha ce-
rrado su primera ronda de fi-
nanciación y necesita un
equipo de entre 20 y 30 profe-
sionales, desde ingenieros a
responsables de operaciones,
márketing y comerciales.
Sobre estas premisas, Ma-
drid y Barcelona son las dos
ciudades que permiten operar
con un menor coste de entre
las diez analizadas, un grupo
en el que también se encuen-
tran Londres, Copenhague,
Múnich, Dublín, París, Áms-
terdam, Berlín y Estocolmo.
De media, esta hipotética start
Mayores ciudades
por capital invertido en 2019
1.343 1.341 En millones de dólares.
Londres
Berlín
Estocolmo
2017 2018 2019
París
Munich
Bucarest
397
Barcelona
302
277 Helsinki
Madrid
2017 2018 2019
up tendría un gasto anual en
personal y alquiler de oficina
de unos 1,8 millones de dóla-
res si se decantara por Madrid
o Barcelona, frente a los 2,8
millones de dólares anuales
que tendría que desembolsar
si se estableciera en Londres,
la ciudad más cara de este rán-
king. Un dato: el alquiler de
oficinas es aproximadamente
un 75% más barato en Barce-
lona que en la capital británi-
ca. Europa está muy por deba-
jo de los costes de Silicon Va-
lley, donde el gasto salarial e
inmobiliario se dispara hasta
los 3,85 millones anuales.
Talento
Además, el informe destaca la
buena posición de España pa-
ra dotar de talento tecnológi-
co a estas empresas. Si bien
Reino Unido y Alemania son
los países con mayor número
de profesionales con forma-
ción científico-tecnológica,
Atomico señala la buena posi-
ción de Francia, España y Po-
lonia. Ahora bien, en términos
relativos estamos por debajo
de otros países, con una den-
sidad de 3 investigadores y 7
Mayores ciudades
por operaciones cerradas en 2019
Por número de operaciones.
8.203 Londres
3.932 París
Berlín
3.139
Estocolmo
2.982
Amsterdam
1.078
Barcelona
762
Madrid
688
Munich
628 Zurich
509 Dublin
Madrid y Barcelona desarrolladores por cada
son las ciudades con 1.000 habitantes.
menores costes para Aunque Londres es la capi-
tal tecnológica europea en
una ‘start up’ de las términos de creación de start
diez analizadas up respaldadas por el capital
riesgo, en el ránking también
aparecen Barcelona y Madrid
El alquiler de oficinas en la sexta y novena posición.
es un 75% más Según el informe de Atomico,
barato en Barcelona la ciudad catalana es la sede
de 437 empresas tecnológicas
que en Londres, la que han cerrado rondas de fi-
ciudad más cara nanciación desde 2015, mien-
tras que la capital española
acoge a 314 de estas compa-
ñías. En cuanto a capital in-
Las dos ciudades
españolas aparecen vertido en 2019, Barcelona se
sitúa en el séptimo lugar (se
en el ‘top diez’ en
han cerrado operaciones este
inversión y número año por 688 millones de dóla-
de operaciones res), mientras que Madrid se
encuentra en la décima posi-
ción, con una inversión de
509 millones.
Se estanca la inversión
En términos de inversión en
start up tecnológicas, España
se encuentra en la sexta posi-
ción, detrás de Reino Unido,
Alemania, Francia, Suecia y
Suiza. En lo que va de año, es-
tas empresas han logrado ce-
5
Jueves 28/11/19
Mayores
hubs tecnológicos
Empresas que han recibido financiación entre 2015-2019.
788 Londres 2.747
300 París 1.183
249 Berlín 930
177 Estocolmo 776
117 Ámsterdam 457
108 Barcelona 437
83 Dublin 371
67 Helsinki 359
65 Madrid 314
64 Moscú 302
Expansión
LOS DATOS
1.341
millones de dólares
Este año, las ‘start up’
tecnológicas españolas
han recibido financiación
por valor de 1.341
millones de dólares,
según el informe de
Atomico. España se
encuentra en sexta
posición del ránking.
rrar inversiones por valor de
1.341 millones de dólares, en
34.300
línea con la cifra registrada el
año pasado, en un total de 277
operaciones, frente a las 302
cerradas en 2018. millones de dólares
Por su parte, las start up
tecnológicas europeas han
obtenido una financiación de El ecosistema
más de 34.300 millones de emprendedor goza de
dólares, un 39% más que en el buena salud en Europa.
año previo. A pesar del creci- Según el informe de
miento en Europa y del parón Atomico, este año han
en Estados Unidos, la inver- obtenido 34.300
sión al otro lado del Atlántico millones de dólares de
multiplica por 3,4 la obtenida financiación, un 39%
por las start up tecnológicas más que hace un año.
europeas.
Eso sí, se confirma la ten-
688
dencia hacia rondas cada vez
mayores. En este sentido, 53
empresas europeas han lo-
grado este año cerrar opera- millones de dólares
ciones de 100 millones de dó-
lares de inversión, frente a las
32 compañías que consiguie-
Las empresas
ron este hito el año pasado. tecnológicas con sede
Asimismo, el informe destaca en Barcelona han
que, hasta la fecha, al menos cerrado operaciones
174 compañías han alcanzado este año por 688
la categoría de unicornios, co- millones de dólares,
mo se conoce a las empresas mientras que las
con una valoración superior a establecidas en Madrid
los 1.000 millones de dólares. recaudan 509 millones.
6
Jueves 28/11/19

 CIBERSEGURIDAD  TECNOLOGÍA

Los ciberdelincuentes se Habitant, el nuevo

apuntan al Black Friday
La popularidad de esta jornada de promociones entre los consumidores
españoles se ha traducido en un aumento de los ciberataques. Por Marta Juste
Lo que en Estados Unidos
empezó como un día de
grandes descuentos, en Es-
paña se ha convertido en casi
10 días de ofertas por doquier
en todo tipo de comercios,
especialmente online. Positi-
vo para los usuarios, que dis-
frutan de más de una semana
de Rebajas anticipadas, los
ciberdelincuentes también
han sabido aprovecharse de
esta fiesta de las compras. Se-
gún un informe de Kas-
persky, el número de ataques
a usuarios de comercios elec-
trónicos se ha incrementado
un 15% respecto al año pasa-
do durante la semana previa
al Black Friday.
El aumento de las compras
online durante estos días se
ha convertido en un caramelo
a la puerta de un colegio para
los ciberdelincuentes. De he-
cho, un 56% de los consumi-
dores prefiere comprar onli-
ne a comprar físicamente y el
55% usa sus teléfonos móviles
para realizar las transaccio-
nes durante el fin de semana
del Black Friday. Esto ha pro-
vocado, según Kaspersky,
que la probabilidad de sufrir
un ataque de phishing finan-
ciero aumente un 24% du-
rante estos días en compara-
consumidores online durante
este Black Friday.
Por una parte, los expertos
alertan del email phishing. El
ciberdelincuente envía un
correo electrónico a las vícti-
mas con una oferta de una su-
puesta tienda online inclu-
yendo un enlace para acceder
a una web fraudulenta, que
imitaría la apariencia de la
tienda real y permitiría acce-
der a toda la información al-
macenada.
Una segunda amenaza es el
malware móvil, cuando los ci-
bercriminales crean sus pro-
pias apps falsas para tratar de
que los usuarios las descar-
El aumento de las compras por Internet permite guen y acceder al teléfono y a
a los ciberdelincuentes aumentar su actividad. toda la información que con-
tiene. Por último, se reco-
mienda tener cuidado con las
ción con la media del resto del para los ciberdelincuentes, estafas en redes sociales y
año. Con la esperanza de que que están al acecho para ro- webs falsas. Según Check
los consumidores bajen la bar datos personales, el nú- Point es uno de los “principa-
guardia, los ciberdelincuen- mero de la tarjeta o las cre- les peligros a los que se enfren-
tes aumentan su actividad, y denciales de las cuentas ban- tan los usuarios, puesto que se
casi un centenar de sitios web carias’’, señala David Emm, estima que en los últimos 6
y aplicaciones se convierten investigador principal de Se- meses se han registrado más
en el blanco de estas activida- guridad de Kaspersky. de 1.700 dominios similares al
des maliciosas. dominio amazon.com. Sólo en
“A medida que se acerca el Tres ciberamenazas la primera mitad de noviem-
Black Friday y el Cyber Mon- La empresa de ciberseguri- bre, incluso antes del Black
day, los usuarios deben estar dad Check Point clasifica en Friday, el uso de phishing en
aún más alerta. Se trata de una tres a las principales amena- urls de ecommerce ha crecido
temporada de alta actividad zas a las que se enfrentan los un 233%”.
portero para las
comunidades de vecinos
Por M. Juste daños estructurales graves
El conserje 2.0. Así es como en caso de fugas. Los dispo-
podría definirse Habitant, sitivos con IoT se podrán
una nueva plataforma que conectar a Habitant y adap-
se pone en marcha en di- tarse a las necesidades de
ciembre y que además de los distintos usuarios”.
permitir gestionar el hogar A nivel comunitario, la
conectado, servirá de herra- plataforma permitirá reali-
mienta de gestión para la zar la gestión de espacios
comunidad de vecinos. comunes, así como gestio-
Habitant nace en el seno nar recursos compartidos
de Mediaurban, del Grupo
Mediapro, y se podrá insta-
lar “tanto en nuevas promo-
ciones como en comunida-
des ya existentes. Las fincas
urbanas requieren mante-
nimiento y hace falta tecno-
logía para rehabilitar eficaz-
mente con los mínimos cos-
tes. En la batalla por el aho-
rro familiar, es difícil orga-
nizar derramas e inversio-
nes en las comunidades de
vecinos para hacer el man-
tenimiento adecuado de los
espacios comunes de las fin-
cas. Con Habitant, la toma
de decisiones es más fácil y
directa”, explican. como material de bricolaje,
La plataforma está pensa- material escolar o bicicletas
da para ser empleada a tres eléctricas. Por último, a es-
escalas: doméstica, comuni- cala de barrio, Habitant está
taria y de barrio. A nivel do- pensado para informar de
méstico, Mediaurban se ha actividades del barrio y ayu-
aliado con Cellnex para que dar a visibilizar el comercio
su aplicación contribuya a de proximidad.
mejorar el hogar conectado Mediaurban probará su
gracias a la sensorización plataforma en las viviendas
del mismo. “Un hogar equi- de La Siberia en el Poble-
pado con sensores de humo nou, un proyecto de vivien-
o detectores de fugas de das sociales que construirá
agua puede salvar vidas en el grupo liderado por Jau-
caso de incendio o anticipar me Roures.

 PISTAS

La compra de La inteligencia artificial de IBM se emplea para Aterriza en España la La programación

entradas deportivas
se traslada al móvil
A finales de 2019 más de 1 millón de
usuarios en España habrá accedido a
eventos deportivos con entradas ges-
tionadas a través del móvil. Esa cifra
se duplicará de aquí a 2024, hasta al-
canzar 1,92 millones, según Teleco-
ming, compañía especializada en el
desarrollo de tecnología de moneti-
zación de servicios digitales. El móvil
supone el 33% de las ventas digitales
de entradas en España y, según el in-
forme, el 51% de los usuarios que ac-
cede a un evento deportivo con una
entrada móvil ha comprado dicha
entrada a través de ese dispositivo.
mejorar la convivencia en las aulas aceleradora francesa también es para
Seis colegios españoles están utili- Pepites Shaker las mujeres
zando WatsomApp, una aplicación
construida con la inteligencia artifi- El grupo francés de soluciones digi- JBCNConf, el congreso de progra-
cial IBM Watson para ayudar a los tales Tessi presentó ayer en Madrid mación en lenguaje Java más impor-
profesores a mejorar la convivencia su aceleradora Pepites Shaker. Su tante del sur de Europa, ampliará la
en las aulas. Un equipo de psicólo- enfoque es diferente al de los centros presencia de programadoras entre
gos, pedagogos e informáticos de la de aceleración tradicionales ya que los asistentes y participantes en su
empresa española KIOAI ha desa- su objetivo no es la búsqueda de fi- sexta edición. Asimismo, estará dedi-
rrollado esta aplicación. Además de nanciación sino el desarrollo de la cado a aquellas mujeres que forman
juegos online para interiorizar valo- cartera de clientes. “Nos enfocamos parte de la historia de la informática.
res como la tolerancia y un chatbot, a start up que ya han superado esa fa- Menos del 14% de los profesionales
se emplean robots que pueden reco- se de captación de fondos y de desa- dedicados a la programación en Es-
nocer imágenes y conversar con los rrollo de la tecnología y lo que bus- paña son mujeres, según datos del
niños. WatsomApp tiene en cuenta can es ganar clientes”, explican des- INE. Además, según datos de la Co-
tanto el lenguaje como el tono con de la empresa. Pepites Shaker traba- misión Europea, sólo un 30% de los 7
que hablan los alumnos para identi- ja con 55 start up entre Francia y Es- millones de personas que trabajan en
ficar sus emociones. paña. el sector de las TIC son mujeres.

 ENTREVISTA
ROSA DÍAZ Directora general de Incibe
“Los ‘hackers’ atacan a las pymes
para llegar a las grandes empresas”
La exdirectora general de Panda Security, que fue nombrada la semana pasada nueva responsable de Incibe,
atiende a EXPANSIÓN en una de sus primeras entrevistas tras asumir el cargo. Por Javier G. Fernández
Después de tan sólo dos años
en el cargo, la precipitada sali-
da de Alberto Hernández de la
dirección del Instituto Nacio-
nal de Ciberseguridad (Inci-
be), dejó descabezado al orga-
nismo encargado de velar por
la seguridad de las empresas y
los ciudadanos españoles en la
Red. Para encontrar a su susti-
tuto, la Secretaría de Estado
de Agenda Digital, de la que
depende el organismo, ha de-
cidido buscar dentro de la casa
y la elegida ha sido Rosa Díaz.
El ascenso de la que fuera
country manager de Panda
Security entre 2014 y 2018 ha
sido meteórico. La directiva
aterrizó en julio en la sede de
Incibe, ubicada en León, co-
mo subdirectora de Apoyo a
la Empresa e I+D+i, con el ob-
jetivo de ayudar a mejorar la
protección cibernética de las
empresas nacionales, espe-
cialmente las pymes. En cinco
meses, ha escalado hasta la ci-
ma de uno de los organismos
públicos de referencia en el
ecosistema europeo de ciber-
seguridad.
Díaz recibe a EXPANSIÓN
en Madrid apenas unos días
más tarde de que se oficializa-
ra su nombramiento y justo
antes de emprender su pri-
mer viaje oficial a Valencia
como nueva responsable de
Incibe. “Afronto el cargo con
mucha responsabilidad y con
ilusión y ganas de seguir tra-
bajando en el plan estratégico
que dejó mi antecesor y con-
tribuir a incrementar el nivel
de ciberseguridad en Espa-
ña”, asegura.
Momento crucial
El momento no puede ser
más crucial. Los ataques cre-
cen año a año –sólo en 2018,
Incibe gestionó 111.519 inci-
dentes de particulares y em-
presas– y sus consecuencias
son cada vez más graves. A
principios de mes, un ataque
de ransomware, un virus que
secuestra los datos y exige un
rescate a cambio de recupe-
rarlos, inutilizó los equipos de
7
Jueves 28/11/19
“
Rosa
Díaz fue La seguridad 100%
nombrada
no existe, cualquier
la semana
pasada
empresa puede ser
nueva
víctima de un
directora ciberataque
general de
Incibe, León albergará
donde llegó uno de los centros
hace sólo
espejo del Centro
cinco Europeo de
meses
Ciberseguridad
como
subdirecto-
Hay en marcha
ra de
un plan de empleo
Empresa e
I+D+i. para acabar 2021
Antes, con 140 empleados
desempeñó en Incibe
”
el cargo de
‘country
manager’
de Panda
Security
entre 2014
y 2018.
Incibe cuenta se van a fijar en ellas y por eso versión en ciberseguridad. No-
con un presupuesto DIVERSIDAD muchas veces no toman las sotros hemos sido designados
anual de 23 millones precauciones necesarias. Pe- en España y trabajaremos in-
de euros garantizado La primera directora de Incibe ro lo cierto es que, como pro-
veedores, son objetivo de ata-
tensamente para atraer dinero
e iniciativas con los que poner
hasta 2021 Un estudio reciente de la asociación de profesionales ques para acceder a empresas en marcha investigaciones y
de la ciberseguridad (ISC)² situó en el 24% el más grandes”, asegura. potenciar el I+D+i”, explica la
porcentaje de mujeres que trabajan en esta industria directora general de Incibe.
El instituto gestionó a nivel global. Un dato que, a juicio de Rosa Díaz, Fondos Unión Europea Con un presupuesto de 23
en 2018 un total la nueva directora general de Incibe y primera mujer Uno de los principales retos millones de euros anuales ga-
en desempeñar este cargo, muestra “que hay mucho de su mandato será traer a Es- rantizado hasta 2021, Díaz re-
de 111.519 incidentes
trabajo por hacer todavía”. “La ciberseguridad paña la sede del nuevo Centro conoce sentirse “cómoda” pe-
relacionados con puede que no atraiga demasiado a las mujeres en Europeo de Ciberseguridad, se a la inestabilidad política
la ciberseguridad edades tempranas, por eso debemos esforzarnos en que estará operativo en 2021. que vive el país y que ha pro-
darlo a conocer y transmitir que es un sector en De momento, y a falta de que vocado que los presupuestos
crecimiento y en el que existen muchos puestos por se conozca el emplazamiento de 2018 sigan prorrogados.
cubrir”, asegura Díaz, licenciada en Matemáticas. definitivo de este organismo, “Hay en marcha un plan a tres
que contará con una inver- años con el objetivo de acabar
sión de 2.100 millones de eu- 2021 con 140 empleados –ac-
ros, lo que ya está confirmado tualmente son 111–. La ciber-
Prisa Radio obligándoles a hasta las más grandes, pue- hace especial hincapié en el es que León albergará uno de seguridad es un asunto cru-
mantenerlos desconectados den ser víctimas de un ataque. caso de las pymes, que mu- los centros espejo que se abri- cial y tenemos todo el respal-
durante días. La consultora Lo importante es trabajar pa- chas veces sirven de puente rán en cada estado de la do. Vamos a seguir creciendo
Everis también se vio afecta- ra que no ocurra y si sucede hacia otras más grandes. Unión Europea. en los próximos años para
da por este suceso. aprender de la experiencia y “Las pequeñas y medianas “Cada país tendrá uno de afrontar el crecimiento expo-
“La seguridad 100% no salir fortalecidos”, señala Dí- empresas tienden a pensar estos centros, que serán los nencial de las ciberamena-
existe. Cualquier empresa, az. La responsable de Incibe que los ciberdelincuentes no encargados de canalizar la in- zas”, concluye.
8
Jueves 28/11/19

 ANÁLISIS

El coche autónomo afronta

controles más severos
El accidente de un vehículo de Uber, que costó la vida a una peatona, centra las miradas en la validez
de la ‘autocertificación’ de estas compañías en Estados Unidos. Por Patrick McGee (Financial Times)
Hasta ahora, Estados Unidos
ha sido el Salvaje Oeste de la
conducción autónoma. Sólo
en California, hay 62 compa-
ñías probando vehículos sin
conductor –y algunas de ellas
quieren lanzar flotas comer-
ciales en los dos próximos
años–. La idea de que la Ad-
ministración Nacional de Se-
guridad del Tráfico en las Ca-
rreteras (NHTSA por sus si-
glas en inglés) intervenga pa-
ra dificultar esta transición se
ha descartado en gran medi-
da.
En su lugar la NHTSA ha
respaldado los esfuerzos,
adoptando un papel reactivo
que permite a las compañías
“autocertificar” que cumplen
las normas de seguridad. Pero
el enfoque de la NHTSA reci-
bió feroces críticas el martes
de la semana pasada, cuando
la Junta Nacional de Seguri-
dad en el Transporte (NTSB
por sus siglas en inglés), una
agencia de investigación, ce-
lebró una vista pública para
determinar la causa del fatídi-
co accidente ocurrido en mar-
zo de 2018 cuando un coche
autónomo de Uber mató a
una peatona que cruzaba una
calle en bicicleta. “Bajo mi
punto de vista, han antepues-
to el avance de la tecnología al
salvamento de vidas”, afirmó
Jennifer Homendy, miembro
del consejo de administración
de la NTSB. Homendy afirmó
que las directrices públicas de
los responsables de la seguri-
dad de las carreteras resulta-
ban en ocasiones ridículas.
Se esperaba que la vista del
martes fuese la más relevante
para Uber, cuyo sistema de
conducción autónoma no ha-
bía identificado al peatón. Pe-
ro la NTSB determinó que “la
causa inmediata de la comi-
sión fue que el [conductor de
seguridad] de Uber no per-
maneció atento a la carrete-
ra”, y el grueso de su crítica lo
dirigió a los reguladores por
su débil supervisión. Cuatro
de las seis acciones recomen-
dadas por la NTSB iban diri-
gidas a la NHTSA y al estado
de Arizona, donde tuvo lugar
el accidente. Los expertos
presentes en la vista señala-
ron que la NHTSA “anima” a
las compañías de conducción
autónoma a presentar evalua-
ciones propias de su tecnolo-
gía –pero sólo 16 lo han hecho,
y su calidad varía considera-
blemente–. Un experto apun-
tó que “pocas de ellas apor-
tan” muchos detalles y “los de
otras parecen sinceramente
folletos publicitarios”.
Más control
Según Homendy, “la verdad
es que existe un grave fallo
por parte del Gobierno Fede-
ral y del estado de Arizona
porque tampoco tenían una
normativa en vigor”. Los
miembros del consejo de ad-
ministración de la NTSB res-
paldaron por unanimidad
que la NHTSA empiece a
“exigir” a los grupos que están
realizando pruebas –o que
pretenden hacerlas– que pre-
senten informes estándar de-
tallados.
Además, se pidió que esta-
blezca un proceso para llevar
a cabo una evaluación conti-
nua. De aplicarse, las medidas
recomendadas podrían retra-
sar más el lanzamiento de los
coches autónomos, ya que al-
gunos grupos no han encon-
trado realmente una fuerte
oposición de los reguladores.
Amnon Shashua, el conse-
jero delegado de Mobileye,
una empresa de tecnología de
imágenes propiedad de Intel,
aseguró antes de la vista que a
nivel personal creía que la re-
gulación era “el mayor obstá-
culo” para el lanzamiento de
taxis robot, pero advirtió que
eran pocos los que compren-
dían de verdad el reto. “Nadie
habla realmente de regula-
ción”, afirmó. “Todos hablan
de ‘vamos a conducir este nú-
mero de millas’ y a mostrar...
que no tenemos muchos acci-
dentes a lo largo de esos millo-
nes de millas, y entonces todo
estará bien y sacaremos un
coche autónomo a la carrete-
ra. Pero el asunto es mucho
más complicado”.
Las consecuencias de fallar
con la regulación podrían te-
ner amplias repercusiones.
Transport & Environment,
un lobby de Bruselas, ha ad-
vertido que “la hora punta se
prolongará durante todo el
El CEO de Mobileye
cree que la regulación
“es el mayor
obstáculo” del
vehículo autónomo
“La realidad es que
habrá más fallecidos
durante el desarrollo
de esta tecnología”,
indican desde Uber
día” si se permite que los co-
ches autónomos circulen por
las calles sin que exista una re-
gulación. “Los vehículos au-
tomatizados podrían abara-
tarse hasta el punto de fomen-
tar que la gente, o incluso co-
ches sin nadie a bordo, reco-
rran más distancias durante
más tiempo”, advirtió el gru-
po en septiembre.
Nivel de seguridad
Incluso sin la aportación de
los reguladores, existe un
gran debate sin resolver sobre
el nivel de seguridad que de-
berían tener los coches sin
conductor, frente a los con-
ductores humanos, antes de
lanzarse. Mobileye, líder glo-
bal en tecnología de asistencia
para el conductor, cree que
para que la sociedad confíe en
la tecnología autónoma, “el
índice de muertes debería re-
ducirse en tres órdenes de
magnitud” –lo que implica
que debería ser 1.000 veces
más segura–.
Otros, en cambio, son con-
trarios a poner el listón tan al-
to. Dan Ammann, responsa-
ble de Cruise, la división de
conducción autónoma de
GM, explicó que “mientras
demostremos que conduci-
mos de forma más segura que
el humano medio, por defini-
ción, cada vez que saquemos
uno de nuestros coches a la
carretera estaremos haciendo
el mundo más seguro”.
Chris Urmson, el consejero
delegado de Aurora, una start
up de conducción autónoma
respaldada por Amazon y Se-
quoia, aseguró que “no tiene
ningún sentido” exigir que los
coches autónomos sean 1.000
veces más seguros que un hu-
mano antes de lanzarlos. “La
Uber inició las ope-
raciones con vehí-
culos autónomos
en Arizona en 2016.
El año pasado can-
celó el proyecto
tras la muerte de
una peatona.
vara de medir normal que se
utiliza para este tipo de apli-
caciones es que no se creen
nuevos riesgos inadmisibles”,
explicó.
Después de la vista, Nat
Beuse, exautoridad de la
NHTSA y actualmente res-
ponsable de Seguridad de la
división de conducción autó-
noma de Uber, señaló que los
reguladores estaban tratando
de alcanzar un equilibrio en-
tre actuar con dureza y per-
mitir que las compañías adop-
ten distintas estrategias.
Con independencia de que
las recomendaciones se con-
viertan o no en leyes, apuntó
Noah Zych, su compañero y
jefe de personal de la división
de conducción autónoma de
Uber, “cualquier desarrolla-
dor responsable las tendrá
muy en cuenta”. Y añadió: “La
desafortunada realidad es que
se producirá otro accidente
con heridos graves o fallecidos
durante el desarrollo de esta
tecnología. [Cuando eso ocu-
rra,] las compañías que no ha-
yan instaurado prácticas res-
ponsables para gestionar la se-
guridad no tendrán refugio”.