Flujo de caja de la empresa

Año 0 Año 1
INGRESOS (VENTAS) 4,612
- COSTO DE PRODUC. EXCL. DEPREC. (COSTO DE VENTAS) 3,371
= UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 1,241
- Gastos de administración 379
- Gastos de ventas 592
- Depreciación 138
- Amortización 10
- TOTAL GASTOS OPERATIVOS 1,118
= UTILIDAD EN OPERACIÓN (UOAII) 123
- Gastos financieros 84
= UTLIDAD ANTES DE IMP. Y PARTICIP. 39
- 15% PARTICIPACION TRABAJADORES 6
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 33
22% IMPUESTO A LA RENTA 7
= UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTOS UODI 26
+ Depreciación 138
+ Amortización 10
± Variación capital de de trabajo operativo (FM) -78
± Variación inversión activo fijo operativo (AF) 247
+ Recuperación inversión inicial Activo Fijo Neto
+ Recuperació inversión inicial Capital de Trabajo (AC-PC)
- Amortización del crédito* -141
- Inversión inicial activos fijos -1,375
- Inversión inicial capital de trabajo -808
+ Crédito inicial 1,050
FLUJO NETO DE CAJA (FNC) -1,133 202
TASA DE DESCUENTO WACC-CAPM M1/(1+WACC)1
TASA DE DESCUENTO WACC-CAPM 202/(1,1306)^1
VP DEL FLUJO DE CAJA DESCONTADO -1,133 179
∑VP 1,640
VAN 507
TIR 24%
 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
5,073 5,548 6,123 6,825
3,704 4,048 4,465 4,975
1,369 1,500 1,658 1,850
416 455 502 559
650 710 784 873
152 166 183 204
10 10 10 10
1,228 1,341 1,478 1,646
141 158 179 204
93 102 112 125
48 57 67 79
7 8 10 12
41 48 57 67
9 11 13 15
32 37 44 53
152 166 183 204
10 10 10 10
-77 -86 -101 -113
250 291 320 190
825
808
-162 -174 -195 -202

205 244 262 1,775

M2/(1+WACC)2 M3/(1+WACC)3 M4/(1+WACC)4 M5/(1+WACC)5
205/(1,1270)^2 244/(1,1282)^3 262/(1,1267)^4 1.7752/(1,1244)^5
161 170 163 967
 ECUINDEX EMPRESA
AÑOS PRECIO DE
VALOR VALOR
RENTABILIDAD NOMINAL MERCADO
INDICE POR DE
POR ACCIÓN DE LA
ACCION LA ACCION ACCIÓN
2015 1,200.0 4.56 11.35% 10.00
2016 1,000.0 3.80 12.52% 10.00
2017 1,081.8 4.11 13.31% 10.00
2018 1,250.0 4.75 14.48% 10.00
2019 1,290.0 4.90 16.12% 10.00
PROM.
Fuente: Bolsa de Valores Quito

Determinación de β con la función lineal

Y X
Rentabilida Rentabilida
Años RaRm Rm^2
d Acción d Mercado
Ra Rm

2015 0.1874 0.1135 0.0213 0.0129

2016 0.2069 0.1252 0.0259 0.0157
2017 0.2266 0.1331 0.0302 0.0177
2018 0.239 0.1448 0.0346 0.0210
2019 0.254 0.1612 0.0409 0.0260
∑ 1.1139 0.6778 0.1529 0.0932

Función Lineal y = a + bx
∑y = na + b∑x (1)
∑xy = a∑x + b∑x^2 (2)

1.1139 = 5 a + 0.677800
0.1529 = 0.6778 a + 0.093225
1.1278 = 5 a + 0.687706
-1.1139 = -5 a - -0.677800
0.01391 0.00000 0.00991
0.01391
b = ------ = 1.4045
 0.009906

1.1139 = 5 a + 0.6778
0.9520
0.1619
a = ---- = 0.0324
5

ŷ = 0.0324 + 1.4045 x
β

Rf = 0.025

∑Rm 0.6778
Rm = ----- = -------- = 0.1356
5 5

CAPM o R = Rf + β(Rm - Rf)

Re = 2.50% + 1.4045

Re = 18.03%
 EMPRESA

RENTABILIDAD
VALOR CONTABLE VALOR CAPM DISPONIBLE POR
POR ACCION POR ACCION
ACCIÓN

14.10 12.20 18.74%

12.90 12.20 20.69%
12.93 12.20 22.26%
12.30 12.20 23.90%
11.37 12.20 25.40%
12.72

b (1)
b (2)
b 7.377 (2)*7,377
b (1*-1)
b
 1.4045

(13,56% - 2,5%)
Estructura del activo
Total Total
Capital* D*P DLP
Activo Pasivo
Año 1 2,945 1,771 370 804 1,174
100% 60.14% 39.86%
Año2 3,197 1,850 390 957 1,347
100% 57.86% 42.14%
Año 3 3,491 2,043 410 1,038 1,448
100% 58.52% 41.48%
Año 4 3,817 2,196 434 1,187 1,621
100% 57.53% 42.47%
Año 5 4,025 2,341 464 1,220 1,684
100% 58.16% 41.84%

* Capital = Total Activo - D*P y DLP

Tasa de interés de la deuda

Obligacio Gastos Tasa de
nes D*P financier interés
+ DLP os Kd*

Año 1 1,174 84 7.14%

Año2 1,347 93 6.90%

Año 3 1,448 102 7.03%

Año 4 1,621 112 6.92%

Año 5 1,684 125 7.42%

* Gastos financieros/Obligaciones*100
Costo promedio ponderado del capital (WACC-CAPM
Patrimonio * Ke /P+D + Deuda *

Año 1 1,771 18.03% 2,945 + 1,174

Año2 1,850 18.03% 3,197 + 1,347

Año 3 2,043 18.03% 3,491 + 1,448

Año 4 2,196 18.03% 3,817 + 1,621

Año 5 2,341 18.03% 4,025 + 1,684

* Total Activo-(D*P+DLP)
tal (WACC-CAPM
(1-t)
Kd * /P+D WACC
22%
7.14% (1-0,22) 2,945 13.06%

6.90% 3,197 12.70%

7.03% 3,491 12.82%

6.92% 3,817 12.67%

7.42% 4,025 12.91%