LAS ACCIONES Y PARTICIPACIONES

SA: acciones
SL: Participaciones

Caracterización general
Las acciones y participaciones son partes alícuotas del capital social.

• Valor nominal: es la parte que corresponde a cada acción en el capital social

(capital social dividido por le numero de acciones). Es de libre determinación.
El valor nominal no suele coincidir con el valor real o valor razonable.
• Valor razonable
• Valor de emisión. Una sociedad NUNCA puede EMITIR acciones o CREAR
participaciones por debajo de su valor nominal (59.2 LSC). Este valor marcará la
aportación mi ́nima que puede exigirse por la suscripció n.
- VN<VE: Sobre la par
- VE=VN: a la par
• Valor contable: valor que se les asigna en función del patrimonio contable.
• Valor real. Se le añaden las expectativas.

Las acciones o participaciones son acumulables e indivisibles.

La acción y la participació n como expresión de la condició n de socio: la condició n de

socio va indisolublemente unida a la titularidad de la acción en la SA y de la participació n
en la SL. Y esta condición atribuye a su titular un derecho subjetivo de naturaleza
compleja, con un determinado contenido patrimonial y personal que puede ser objeto
de negocios juri ́dicos.
Derechos mínimos (Art. 93 LSC).

❗️son escindibles? (escindibilidad = transmisibilidad)

Pueden escindirse ciertos derechos, pero no todos. Hay algunos que van incorporados
a la condición de socio.
Si son escindibles: derecho de crédito, adquisición preferente,
No son escindibles: voto en la junta

Derechos del socio (93 LSC):

1. PARTICIPAR en el reparto de las ganancias sociales. Los socios tienen derecho a
participar en las ganancias sociales, pero un socio no puede exigir que se
repartan anualmente beneficios. No tienen un derecho anual de reparto de
beneficios. En la practica esto deriva en un problema de ahogamiento de la
minoría. En el cual, el socio mayoritario imponía su condición, evitando a los
socios minoristas el reparto.
*art. 348 bis: concede al socio un derecho de separación cuando no se han repartido beneficios
una vez que hayan pasado 5 años desde la increipcion de la sociedad. (es decir, si han transcurrido
8 años desde que se inscribió en el RM, en el año 9 si no se reparte, se podrán separar).

El reparto se deberá atribuir de manera proporcional:

SL: en función de la participación en el CS.
 SA:
- Desembolsos pendientes: se reparte en función del capital
desembolsado.
- En mora: se suspende el derecho.

2. PARTICIPAR en el patrimonio resultante tras la liquidación. Antes de que una

sociedad se extinga es necesario liquidar todas las relaciones jurídicas que tiene.
Una vez se han cobrado todos los créditos y pagado todas las deudas en
ocasiones queda un remanente, que es lo que se reparte entre los socios.

3. El derecho de SUSCRIPCIÓ N PREFERENTE en la emisió n de nuevas acciones o

participaciones. Esto se hace para evitar el efecto de dilución, permitiendo que
los socios puedan mantener su proporción cuando se lleva a cabo una ampliación
del capital social.
*No habrá derecho cuando:
- La ampliación se debe a la absorción de otra sociedad
- Obligaciones convertibles en acciones.
- Solo se reconoce cuando la ampliación se realice mediante aportaciones
dinerarias. No si son no dinerarias o por compensación de créditos.
- Cuando sea a una persona concreta.

Justificar siempre el interés social.

4. VOTAR en las juntas generales. El derecho de voto consiste en el derecho a

participar en la formación de la voluntad social.
El derecho de voto es inderogable e irrenunciable. Se puede decidir no votar en
una junta concreta, pero no renunciar con carácter general.
Se dice que el derecho de voto esta sujeto a una regla de proporcionalidad*:
- SL: se permite romper esta regla, pueden haber participaciones de voto
doble.
- SA: Esta expresamente prohibido.

5. IMPUGNAR acuerdos sociales.

6. Ser INFORMADOS.
7. IGUALDAD de TRATO, aunque DIVERSIDAD de DERECHOS (incluso a
discapacitados y mayores de edad - art. 514 LSC).

En principio, las acciones y participaciones atribuyen a los socios los mismos derechos
(Art. 97 LSC). Sin embargo la ley permite que los estatutos sociales puedan crear
acciones o participaciones con un diverso contenido de derechos.

Clases de acciones y participaciones (94.1 LSC)

Esta medida está relacionada con la EXISTENCIA de socios con intereses muy
divergentes:
Se denomina clases a las acciones o participaciones que atribuyan los mismos derechos
(94.1 LSC). Ello permite distinguir:
• Ordinarias o comunes: son aquellas que atribuyen a sus titulares el régimen
normal de derechos y obligaciones.
 • Privilegiadas o preferentes: cuando se trata de acciones que concedan ventajas
o privilegios económicos en relación a las ordinarias.

Modificación o supresión de privilegios

Los privilegios son inmunes al principio mayoritario. Es decir, la mayoría no puede
decidir sobre la modificación o suspensión de los privilegios. Es necesario:

SL SA
Acuerdo mayoritario de la junta + No hace falta consentimiento
consentimiento individualizado del socio individualizado
afectado  doble mayoría
(acuerdo junta + consentimiento
mayoría accionistas).

Limites a los privilegios.

SL SA
Derechos políticos No existe tal prohibición. Es Se prohíbe la emisión de
posible establecer clases de acciones que de forma
participaciones que directa o indirecta alteren el
atribuyan un numero de derecho a voto, que siempre
votos distinto. debe ser proporcional al
valor nominal.
(proporcional)*
*Acciones y participaciones sin derecho a voto
Derecho económicos En ningún caso “el derecho a percibir un interés, cualquiera
que sea la forma de su determinación” (art. 96.1 LSC).
Derecho de Se prohíbe tal privilegio
suscripción preferente

*Participaciones y acciones sin derecho a voto. Permitido en ambas sociedades. Esta

pensado para aquellas personas que únicamente quieren obtener un dividendo y no
quieren participar en la gestión de la sociedad.

❗️ limite cuantitativo: la mitad del capital social. El VN de todas las acciones por
participaciones sin derecho a voto no puede ser superior a la mitad del capital social.

Para compensar la privación del derecho a voto, se les atribuye un privilegio económico
(derecho a un dividendo preferente).
Este derecho será satisfecho siempre que la sociedad tenga beneficio distribuible. Si no
existe beneficio porque la sociedad incurre en perdidas, deberán ser satisfechos en los
5 años siguientes. Si no se les satisface se les concederá temporalmente derecho a voto.

Modificación?  doble mayoría de la junta.

Representación
 Participaciones: se prohíbe que las participaciones sociales puedan estar
representadas mediante títulos o anotaciones, ni tampoco tienen el carácter de
valores (92.2 LSC). Por tanto, NO pueden cotizar en BOLSA. La ley prevé otro
mecanismo con efectos limitados para acreditar que somos socios de la SL, este
mecanismo es el libro registro de socios.
Libro registro: refleja la titularidad de las participaciones sociales. Es necesario
que la sl pueda conocer en cada momento quienes son sus socios. El órgano
encargado del libro registro son los administradores.
No constituye un titulo de propiedad, es únicamente una presunción de
titularidad.

 Acciones: Las acciones pueden ser nominativas o al portador.

- Nominativas: expresan directamente el nombre de la persona a quien
corresponde la acción. Necesariamente deben figurar en un LIBRO DE
REGISTRO de la sociedad. Toda transferencia de los mismos debe quedar
reflejado en el titulo.
- Al portador: NO designan portador alguno, indican como titular del
derecho de participación en la sociedad al simple tenedor o poseedor del
documento.

Transmisión

Participaciones: se exige que su transmisió n se haga constar en documento público (es

decir, ser formal y bajo notario o empleado pú blico).

Las sucesivas transmisiones se harán constar en el LIBRO REGISTRO DE SOCIOS que debe
llevar la sociedad. Este libro debe ser legalizado conforme a lo establecido para los libros
de los empresarios (27.3 CC). La inscripció n en él es voluntaria para el adquirente de las
participaciones, por lo que, sin perjuicio de los inconvenientes que su falta pudiera
comportarle, no podrá ser compelido a ella por la sociedad ni ésta podrá practicarla de
oficio.

Principios básicos:
1. Necesariamente la transmisión de las participaciones de una SL tiene que estar
restringida porque en principio se trata de una sociedad cerrada. Además, se
prohíbe las clausulas restrictivas de la transmisión mediante las cuales el socio
quede obligado a transmitir un numero distinto respecto de las participaciones
que el quisiese transmitir.
 2. Las participaciones no pueden representarse mediante instrumentos
encaminados a facilitar su transmisión.

Excepciones a la limitación de restricción absoluta:

- Que se reconozca a los socios el derecho de separación sin causa alguna.
- Que se pacte la prohibición por un tiempo determinado (máximo de 5
años).

Sin un socio infringe estas restricciones, la transmisión será valida inter partes, pero la
sociedad no tiene por que reconocer a ese adquiriente.
Régimen legal supletorio. En caso de que no se haya previsto nada, se declaran libres las
transmisiones voluntarias de participaciones a favor del cónyuge, ascendientes o
descendientes.

Régimen supletorio
En caso de que no se haya previsto por parte de los estatutos se aplica el art. 107 LSC.
Este régimen indica que se declaran libres las transmisiones voluntarias de
participaciones por actos inter vivos realizados:
- Entre socios
- A favor del cónyuge, ascendiente o descendiente, o cualquier sociedad
perteneciente al mismo grupo que la transmitente.
Regla: se deberá comunicar a la junta. En caso de rechazo, se deberá acordar la
designación y presentación de uno o varios adquirientes alternativos.

Acciones. la forma requerida para su transmisió n NO es uniforme, sino que depende del
modo en que estén representadas:
 Al portador: la transmisión se verifica con la simple traditio (entrega de
los ti ́tulos).
 Nominativas: se exige que la transmisió n sea notificada a la sociedad.
Pueden circular mediante endoso cuando se firmen las acciones y se
registre transmisió n en el libro-registro.

Restricciones a la libre transmisibilidad

-LIBERTAD de Transmisibilidad.
-Los accionistas pueden CERRAR el capital mediante la incorporación de cláusulas en los Estatutos
(123 LSC). -SE PROHÍBE estas limitaciones para las sociedades cotizadas en BOLSA (25.5 LMV), estás
deben ser completamente Libres para su negociación en Bolsa.
NEGOCIOS DE LA SOCIEDAD SOBRE SUS PROPIAS ACCIONES

La posibilidad de que una sociedad adquiera sus propias acciones o participaciones se

ha visto tradicionalmente con desconfianza por el Ordenamiento Juri ́dico por que
podri ́an producirse graves consecuencias lesivas:

• Desde el punto de vista patrimonial, esta adquisició n de acciones o

participaciones propias pueden encubrir una restitución de aportaciones a los
socios y una liquidació n encubierta del patrimonio social.
• Desde una perspectiva corporativa, estas operaciones también son idóneas
para amparar conductas irregulares de los administradores y distorsionar las
reglas de la voluntad social (p. e. reduciendo el no de acciones para
incrementar el peso de un socio).

• Y en las sociedades cotizadas se puede alterar la cotizació n bursatil.

1. Suscripción o adquisición originaria de acciones y participaciones: Tanto en la

SA como en la SL, se PROHI ́BE de forma ABSOLUTA la posible suscripción o
adquisición originaria de sus propias acciones o participaciones (134 LSC).

Esta prohibición se extiende a las acciones o participaciones emitidas por su

sociedad dominante.

Esta regla sirve para GARANTIZAR la realidad y efectividad del capital social en
sede de constitución o de cualquier aumento posterior.

Consecuencias de incumplir esta normativa:

o En la SL equivale a NULIDAD de pleno derecho.
o En la SA, el incumplimiento NO se deriva la nulidad de la autosuscripció n.
Las acciones suscritas pertenecerán a la sociedad, aunque la obligación
de desembolsarlas se atribuye a los administradores o fundadores.

2. La adquisición derivativa de acciones y participaciones propias:

 SA: la compra o adquisició n derivativa de acciones propias (o de acciones
de sociedades filiales) NO se prohi ́be con carácter general, ya que la
misma puede responder a finalidades legi ́timas (ej. facilitar la salida de
un socio). Se somete a unos Requisitos Legales que deben ser controlados
por los administradores:
 LI ́MITE CUANTITATIVO: el valor nominal de las acciones adquiridas
NO puede exceder el 20% del capital (10% en sociedades
cotizadas).
 Requisito procedimental. Debe ser AUTORIZADA por los
accionistas reunidos en JUNTA general.
 La adquisició n NO puede producir el efecto de que el patrimonio
neto resulte inferior al importe del capital más las reservas de
 carácter disponible. Sólo puede realizar la adquisició n con CARGO
A BENEFICIOS.
 Se PROHI ́BE las acciones que NO estén i ́ntegramente
DESEMBOLSADAS.
 Debe garantizarse el PRINCIPIO DE IGUALDAD de trato de los
accionistas.
*En caso de INCUMPLIMIENTO, las adquisiciones serán NULAS.

SL: a diferencia de la SA, en la SL se PROHI ́BE con carácter general las adquisiciones
propias. En cambio si se permite las derivadas si cumplen con (140.1 LSC):
1. Cuando las participaciones formen parte de un patrimonio adquirido a TI ́TULO
UNIVERSAL (adquiridas a ti ́tulo gratuito o judicialmente).
2. Cuando las participaciones propias se adquieran en EJECUCIÓ N DE UN ACUERDO
de reducción de capital aprobado por la junta general.
3. Cuando se adquieran en aplicació n del DERECHO DE ADQUISICIÓ N PREFERENTE
de la sociedad en caso de ejecución forzosa.
4. Cuando se trate de adquirir las participaciones de SOCIOS SEPARADOS o
EXCLUIDOS de la sociedad.

SL SA
Adquisición originaria Prohibición absoluta
Adquisición derivativa Se prohíbe con carácter No se prohíbe con carácter
general. Salvo art. 140.1 general.
LSC. - Limite cuantitativo
- Requisito
procedimental
- Requisito estructural.