El Seguro de Retiro

ORLANDO HUGO ALFANO

APLICACIÓN TRIBUTARIA S.A.

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Alfano, Orlando Hugo

El seguro de retiro. 1º ed. - Buenos Aires: Aplicación Tributaria S.A., 2007
184 p. ; 21x15 cm.
ISBN 978-987-1099-91-7
1. Seguridad Social. I. Título
CDD 344
Fecha de catalogación: 26/10/2007

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COPYRIGHT 2007 BY APLICACION TRIBUTARIA S.A.
1ª Edición, Octubre de 2007
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APLICACIÓN TRIBUTARIA S.A.
Viamonte 1550
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
 PRÓLOGO

PRÓLOGO

La ausencia de una bibliografía específica sobre la problemática del

seguro de retiro, nos decidió a tratarlo de manera particular, fundamen-
talmente con el objeto de estructurar su fisonomía en el marco de la ope-
ratoria aseguradora integral.

Ello, habida cuenta la relevancia que adquirió desde el punto de vista

de la previsión social, si se tiene en cuenta que constituye un sustituto adi-
cional del sistema jubilatorio, máxime teniendo presente las dificultades
por las que atraviesa el Estado en los últimos tiempos para hacer frente a
su sostenimiento, a punto tal que se ha replanteado la necesidad de su gé-
nesis y el mantenimiento de las prestaciones que involucra.

Aunque ésta implementado en el ámbito privado, ello no empece a la

garantía del sistema, en tanto el Estado a través de la Superintendencia
de Seguros tiene a su cargo el contralor de la actividad de los operadores
y la fijación de las condiciones técnicas ofrecidas en la implementación
de los elementos técnicos–contractuales.

Desde otra óptica, la posibilidad de una contratación masiva y los pri-

vilegios que la ley otorga al instituto, unido a la finalidad que se persigue
con el destino de los ingresos de su explotación, lo erigen como un com-
plemento indispensable en el terreno de la Seguridad Social, en tanto se
halla garantizado por reglas fundamentales que implican la imposibili-
dad de modificar los derechos elementales de los asegurados y, en defi-

APLICACION TRIBUTARIA S.A. El Seguro de Retiro / 3

PRÓLOGO

nitiva, genera un acceso no solo con relación a la capacidad del ahorro

individual sino también en proporciones crecientes para la sociedad en
su conjunto.

Con miras a robustecer la institución y tender a una más amplia difu-

sión pública, realizamos este trabajo en forma concisa sintetizando los
lineamientos de este medio de previsión. Si logramos tal objetivo, cons-
tituirá un modo de contribuir a fortalecer el mercado a partir de una cap-
tación, por los ahorristas que, redundará en el incremento de la econo-
mía nacional.

Para el desarrollo de este esbozo, hemos tomado los precedentes del

instituto en el ámbito internacional, para luego ponderar su incidencia
en el orden local. También hacemos referencia explícita a las fuentes le-
gales y condiciones de póliza incluyendo los aspectos fiscales, para con-
cluir con la incidencia que ha tenido la aplicación de la normativa de
emergencia económica en su perspectiva actual, en el marco de las deci-
siones judiciales y, en ultima instancia, en la sentencia definitiva pro-
nunciada recientemente por la Corte Suprema de la Justicia de la Na-
ción, en las numerosas causas abiertas a raíz de la aplicación de la legis-
lación de emergencia económica desde fines del año 2001, con relación
a la moneda de pago, como consecuencia de las diferente cotización del
dólar estadounidense en nuestro país.

Queremos expresar nuestro especial agradecimiento a los editores,

por su participación y esfuerzo puesto de manifiesto para la aparición de
este trabajo, y a todos quienes contribuyeron por distintos medios, a la
materialización y profundización del presente emprendimiento.

El autor

4 / El Seguro de Retiro APLICACION TRIBUTARIA S.A.

 Sumario Analítico

PRÓLOGO
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3

CAPÍTULO 1
Naturaleza y Alcance del Instituto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
1. ORIGEN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
2. ANTECEDENTES EXTRANJEROS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
3. ANTECEDENTES NACIONALES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
4. RÉGIMEN LEGAL APLICABLE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
5. MODALIDAD DE LAS PRESTACIONES . . . . . . . . . . . . . . . . 33
5.1. Renta vitalicia previsional. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
5.2. Retiro programado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
5.3. Retiro fraccionado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
6. RETIRO TRANSITORIO POR INVALIDEZ . . . . . . . . . . . . . . 37
6.1. Pensión por fallecimiento de un beneficiario
de jubilación o retiro por invalidez bajo la
modalidad de renta vitalicia previsional . . . . . . . . . . . . . . 39
6.2. Pensión por fallecimiento de un beneficiario de
retiro transitorio por invalidez. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
7. RENTA VITALICIA PREVISIONAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
8. AJUSTE POR INCORPORACIÓN DE
DERECHOHABIENTES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
9. JUBILACIÓN ANTICIPADA Y POSTERGADA . . . . . . . . . . . 41
10. TRAMIENTO IMPOSITIVO DE LOS APORTES Y
CONTRIBUCIONES OBLIGATORIOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
11. GRAVAMEN DE LAS IMPOSICIONES VOLUNTARIAS
Y DEPÓSITOS CONVENIDOS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
12. DESTINO DE LA RENTA DEL FONDO . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
APLICACION TRIBUTARIA S.A. El Seguro de Retiro / 5
13. TRATAMIENTO DE LAS PRESTACIONES . . . . . . . . . . . . . . 44
14. IMPOSICIÓN DE LAS COMISIONES DE LA
ADMINISTRADORA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
15. LA SUPERINTENDENCIA DE ADMINISTRADORAS
DE FONDOS DE JUBILACIONES Y PENSIONES . . . . . . . . . 44
15.1. Secreto de las actuaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
15.2. Estructura y funcionamiento de la autoridad
de control. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
15.3. Responsabilidad del superintendente . . . . . . . . . . . . . . . . 53
16. GARANTÍAS DEL ESTADO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
16.1. Haber mínimo garantizado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
16.2. Garantía de la prestación adicional por permanencia . . . . 56
16.3. Naturaleza de los créditos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
16.3.1.Póliza de seguro...........................................................57
17. USO DE PLANES. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
18. PROYECTO DE REFORMAS. REGULACIÓN
EN LA LEY Nº 17.418 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63
19. NATURALEZA JURÍDICA DEL CONTRATO . . . . . . . . . . . . 65
20. ELEMENTOS DEL CONTRATO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
20.1. El riesgo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68
20.2. La prima . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
20.3. Pago del premio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70
20.4. Cálculo de la prima . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
20.5. La prestación del asegurador. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
21. FORMAS DE CONTRATACIÓN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
22. RENTA VITALICIA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
23. PLANES EN MONEDAS EXTRANJERAS . . . . . . . . . . . . . . . 74
24. LA ADMINISTRACIÓN DEL SEGURO DE RETIRO. . . . . . . 74
25. PAUTAS PARA LOS DISTINTOS PLANES . . . . . . . . . . . . . . 78
25.1. Definiciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
25.2. Cobertura básica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
25.3. Coberturas adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
25.4. Fecha prevista de retiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
25.4.1.Fecha de retiro: normal, anticipada y postergada ........79

6 / El Seguro de Retiro APLICACION TRIBUTARIA S.A.

 25.5. Ajuste del compromiso de las partes. . . . . . . . . . . . . . . . . 79
25.6. Ajuste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
25.7. Inversiones computables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
25.8. Período de ajuste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
25.9. Primas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
25.10.Punitorios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
25.11. Recargos para gastos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
25.12.Reserva matemática de asegurados activos y pasivos. . . . 81
25.13.Débitos y créditos a las reservas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
25.14.Reserva matemáticas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
25.15.Rescate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
25.16.Muerte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84
25.17.Invalidez total y permanente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84
25.18.Préstamos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
25.19.Carencia para la cobertura básica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
25.20.Pago de la renta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
25.21.Modificación del contrato . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
25.22.Rescisión unilateral . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
25.23.Información al asegurado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86
25.24.Denominaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86
25.25.Derechos y obligaciones de las partes. . . . . . . . . . . . . . . . 87
25.26.Derechos del asegurado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
25.27.Aportes del asegurado y del tomador/contratante . . . . . . . 87
25.28.Rescisión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
25.29.Certificados individuales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90
26. ESTRUCTURA Y EVOLUCIÓN PERSONAL . . . . . . . . . . . . . 91
27. CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93

CAPÍTULO 2
Condiciones Contractuales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99
1. INTRODUCCIÓN. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99
2. CLÁUSULAS CONTRACTUALES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101

APLICACION TRIBUTARIA S.A. El Seguro de Retiro / 7

3. CLÁUSULAS ADICIONALES OPCIONALES . . . . . . . . . . . 131
3.1. Seguro de vida para asegurados en período activo . . . . . 131
3.1.1. Cláusula adicional del seguro de retiro
en moneda extranjera.................................................131
3.1.2. Cláusula adicional del seguro individual
de retiro en moneda extranjera ..................................137

CAPITULO 3
Consideraciones Generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143
1. RESCATE MONEDA DE PAGO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143
2. FORMA DE ABONAR INDEMNIZACIONES Y
RESCATES EN PÓLIZA CONTRATADAS
EN DÓLARES. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152
3. LA RENTA PREVISIONAL EN DÓLARES
FRENTE A LA NORMATIVA PESIFICADORA. . . . . . . . . . 153

CAPÍTULO 4
Jurisprudencia Actualizada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155
1. SUMARIOS DE DECISIONES JUDICIALES . . . . . . . . . . . . 155
2. EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177
3. PANORAMA FUTURO DEL SEGURO DE RETIRO . . . . . . 179
4. TENDENCIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180

8 / El Seguro de Retiro APLICACION TRIBUTARIA S.A.

 CAPÍTULO 1

CAPÍTULO 1

Naturaleza y Alcance
del Instituto

1. ORIGEN

Desde hace muchos años, en todo el mundo se ha desarrollado el sis-

tema de seguro de retiro, el que ha tenido un éxito sorprendente, al extre-
mo de que en algunos países ha desplazado al sistema previsional del
Estado, a raíz de la crisis por la que atravesaban esos sistemas cuyas
consecuencias le sirvieran de base experimental para la implementación
del instituto.

Así, con algunas adaptaciones al sistema tradicional de previsión so-

cial se fue construyendo úna forma complementaria para hacer frente a la
problemática ocurrente, en tanto el éxito de esta nueva alternativa no de-
pendía de las finanzas públicas sino que se dio como una forma de rein-
serción de capitales de ahorro. Téngase en cuenta que estos fondos se fi-
nancian con los aportes de los asegurados y/o tomadores, casi siempre
empleados, mediante planes individuales y colectivos, a elección del be-
neficiario. Toda persona que revista ciertas características puede tener ac-
ceso a estas planificaciones y contratarlo en la forma más conveniente a
sus intereses y posibilidades económicas.

Como una alternativa válida a fin de paliar la profunda crisis en que

desde hace tiempo se encuentra sumergido el sistema jubilatorio estatal,

APLICACION TRIBUTARIA S.A. El Seguro de Retiro / 9

CAPÍTULO 1

situación que trae como consecuencia la percepción de magros haberes

por parte de los beneficiarios pasivos, los cuales resultan escasos para
subvenir las necesidades primarias de las personas en ese estado, surge
el seguro de retiro destinado a complementar el déficit que trae apareja-
do el actual sistema de previsión social, posibilitando con su aplicación
la obtención de una cobertura más eficiente destinada a satisfacer aquellas
necesidades vitales imprescindibles.

Este nuevo negocio jurídico reviste gran interés socio–económico si

se tiene en cuenta las enormes dificultades existenciales que esta llama-
do a remediar.

El funcionamiento de esta modalidad aseguradora incorporada al sis-

tema argentino desde relativo tiempo atrás, se basa sobre determinados
aportes de dinero, que en forma de primas el asegurado efectúa durante
la etapa activa de trabajo, y que las compañías de seguros que explotan
exclusivamente el sistema, invierten luego en el mercado financiero de
manera tal que maximizan los fondos depositados, los cuales se incre-
mentan con los intereses obtenidos por dichas inversiones que realizan
las entidades receptoras formando un cúmulo de capital individual aco-
piado durante cierto tiempo a partir de la creación de la empresa. Luego,
es el asegurado quien decide en qué momento va a pasar a la etapa pasi-
va; y a partir de entonces percibe una renta durante el resto de su vida en
proporción al capital que tiene acumulado en su cuenta personal. Obsér-
vese que este procedimiento guarda cierta similitud con un plan de aho-
rro a largo plazo pero no obstante en el sistema que analizamos, ese sim-
ple ahorro se combina con el riesgo que asume el asegurador por el tiem-
po de vida del asegurado, el cual es incierto y por lo tanto difícil de eva-
luar económicamente, de tal manera que ese simple ahorro condiciona-
do se convierte en una operación de seguro, si bien para algunos autores,
visto desde otra óptica pasa a constituir una renta vitalicia con caracte-
rísticas propias.

10 / El Seguro de Retiro APLICACION TRIBUTARIA S.A.

 CAPÍTULO 1

En efecto, encontramos aquí un novedoso contrato con propia natu-

raleza, en tanto se diferencia de otras figuras jurídicas, dado sus conno-
taciones distintas. Tanto es así, que gran parte de la doctrina moderna,
sostiene que se trata de una figura jurídica independiente, porque posee
particularidades diferentes. Así, el seguro de retiro se distingue nítida-
mente del contrato de renta vitalicia, aunque ciertos caracteres, tales
como la entrega de un capital y el pago de una renta vitalicia se encuen-
tran ambos también en los dos contratos. Pero hay que distinguir no obs-
tante ello, que aparecen diferencias notorias entre dichos contrátos, ello
en cuanto respecta al capital, a la duración de la obligación de pago de
la renta y al beneficio establecido a favor de un tercero.

Ocurre que, en un contrato oneroso de renta vitalicia el capital entre-

gado por el contribuyente se realiza por única vez en el momento de su
celebración, no habiendo posibilidad de que dicha entrega se efectúe pe-
riódicamente; en cambio en el seguro de retiro es característico que los
aportes se hagan de manera periódica durante la etapa activa del opera-
rio hasta el momento en que este decida retirarse pasando a la etapa pasi-
va. Además en la renta vitalicia el constituyente entrega al deudor en
propiedad el capital, teniendo solo derecho a reclamar el pago de las
prestaciones adeudadas; en cambio en el seguro de retiro, el asegurado
conserva todo su derecho sobre el fondo acumulado por el pago de las
primas más la rentabilidad obtenida por dicho capital, previéndose tam-
bién la posibilidad de rescatar, o sea retirar ese fondo en forma total o
parcialmente, con lo cual vemos que se trata de un sistema de ahorro a
largo plazo en el cual la compañía aseguradora actúa a modo de agente
fiduciario, en tanto recibe fondos de un tercero con el encargo de inver-
tirlos rentablemente a favor de su mandantes (Conf. artículo 2.085 del
Código Civil). Por último cabe señalar que en los seguros de retiro el
monto de la renta en todos los casos se determina en función del fondo
que tenga acumulado el asegurado; en cambio en la renta vitalicia las par-
tes pueden acordar voluntariamente su valor.

APLICACION TRIBUTARIA S.A. El Seguro de Retiro / 11

CAPÍTULO 1

Cabe decir en cuanto a los caracteres del contrato de seguro de retiro,

que se trata de un acuerdo oneroso, porque ambas partes tienen que rea-
lizar prestaciones de determinado contenido económico; también se tra-
taría de un contrato real, ya que para el perfeccionamiento del contrato
se necesita la entrega de aportes por el asegurado; puede considerarse un
contrato unilateral porque el único obligado es la compañía de seguros y
las primas que paga el asegurado solo tienen carácter de ahorro en el que
su incumplimiento disminuye el monto del fondo acumulado. También
podemos considerarlo un contrato de adhesión porque las condiciones
se hallan casi todas predispuestas con pocas elecciones de otras alterna-
tivas ofrecidas por la relación contractual.

Finalmente es dable apuntar que en el seguro de retiro pueden desig-

narse uno o más beneficiarios, de manera que si se produce el falleci-
miento del asegurado durante su etapa activa, tales beneficiarios pueden
cobrar el fondo, ya que en este caso el contrato funciona como un seguro
de vida.

2. ANTECEDENTES EXTRANJEROS

En diversos estados fue calando la imposición de establecer esta mo-

dalidad aseguradora, si bien en otros países reviste carácter facultativo y
complementario al sistema previsional tradicional.

Las formas en que se han implementado los diferentes sistemas de ju-

bilación privada a través de seguro de retiros bajo condiciones específi-
cas fueron ofrecidas mayormente por compañías de seguros e institucio-
nes bancarias, si bien en algunos lugares se han formalizado por grupos
de ahorristas bajo la forma de fideicomisos.

Así, los Estados Unidos de Norteamérica agrupan alrededor de un mi-

llón cuatrocientas mil (1.400.000) personas, en diferentes planes, según
estén incorporados trabajadores autónomos o en relación de dependencia.

12 / El Seguro de Retiro APLICACION TRIBUTARIA S.A.

 CAPÍTULO 1

Estos fondos de pensión se encuentran, a su vez, reasegurados, ya sea

a través del Estado o en otras instituciones privadas de buena solvencia,
a punto tal que no se han verificado quiebras económicas–financieras de
tales sujetos económicos.

El manejo financiero de los fondos se ejerce mediante la constitución

de un fideicomiso, y el flujo de los capitales se delega a una entidad fi-
nanciera, conforme a un régimen legal específico instituido y reglamen-
tado por el Estado. Los fondos de pensión representan un caudal impor-
tante dentro del producto interno, cristalizados en acciones que se coti-
zan en Bolsa de Valores. Tanto las contribuciones como los beneficios
obtenidos, encuentran una rígida regulación y fiscalización para evitar
eventuales desvíos.

En Europa, en países como Francia, el sistema privado también es

complementario del estatal. Existen diversas Cajas de Retiros, pero por
lo común se exigen restricciones a las colocaciones de fondos, los cuales
deben ser invertidos en su mayor parte en títulos del Estado, no obstante;
algunas empresas contratan con compañías de seguros o bancos la ges-
tión administrativa. Otras compañías de seguros ofrecen en forma direc-
ta planes individuales y grupales de retiro privado. Los aportes del tra-
bajador son desgravados de sus ingresos totalmente y el empleador pue-
de descargarlos como gastos generales.

En Gran Bretaña las empresas ofrecen el seguro de pensión a sus em-

pleados en forma complementaria, encontrando buenas respuestas por
parte de los trabajadores.

En Rusia la expectativa de vida de los hombres es extrañamente me-

nor que la edad de la jubilación y los sobrevivientes reciben una pensión
promedio de mil novecientos un (1901) rublos (equivalentes a u$s 63)
por mes. No debería ser un gran desatino mantener en funcionamiento el
sistema de retiro estatal.

APLICACION TRIBUTARIA S.A. El Seguro de Retiro / 13

CAPÍTULO 1

La solución en Rusia, es similar a las de otros lugares; lo cual impone

pasar del sistema de reparto, donde los que trabajan hoy pagan las jubila-
ciones actuales, a un esquema de capitalización donde cada uno invierta
para su futuro.

Los Rusos ya tienen cuantiosos aportes invertidos en fondos de retiro

privados (mayormente en compañías que ponen el dinero en acciones del
empleador), pero las administradoras previsionales se están presentando
para tener el derecho de invertir el dinero de los fondos de pensiones estata-
les. Solo aquéllas con suficiente experiencia y activos podrán hacerlo. Aho-
ra una lista de las firmas aprobadas se presta para ello y los trabajadores se
hallarán en condiciones de elegir una compañía que maneje sus inversio-
nes.

En teoría, esto es bueno no solo para los ciudadanos sino para la eco-
nomía en su conjunto, ya que el dinero de las pensiones se derramará en
los mercados de capital. Esto debería ser práctico porque los préstamos
bancarios son débiles y están manejados por un puñado de grandes in-
versores estratégicos. Como en todos lados, el sistema de reparto conti-
nuará funcionando durante varias décadas para sostener a los pensiona-
dos que aún pertenecen a él.

Los aportes jubilatorios de cada trabajador se dividen entre el viejo y

el nuevo sistema, con crecimiento gradual. Sin embargo, como Rusia
detenta una economía cambiante, una gran evasión de impuestos y una
edad de retiro más baja que en muchos países ricos (60 para los hom-
bres, 55 para las mujeres), el sistema estatal es una gran carga.

Un banco de inversiones de Moscú, podría no ser suficiente en el sis-

tema para continuar con los pagos de retiro. En ese caso, la edad de reti-
ro de los rusos finalmente tendría que ser aumentada.

Muchos rusos, escaldados con esquemas de pirámides en los años

‘90, desconfían de las inversiones, de manera que, en un primer momen-

14 / El Seguro de Retiro APLICACION TRIBUTARIA S.A.

 CAPÍTULO 1

to, no elegirán una administradora y dejarán que el Estado invierta su di-

nero. En Polonia, donde se lanzo una reforma similar en 1999, los acti-
vos de las administradoras han crecido hasta alcanzar el tres por ciento
(3%) del Producto Bruto Interno (P.B.I.). Por eso allí se está estructuran-
do una cobertura de seguro de retiro similar a otros países que comple-
mente el sistema del retiro estatal.1

En el continente Sudamericano, Brasil fue el primero que adoptó el

sistema complementario de jubilación privada desde el año 1977, en
forma mixta, administrado por empresas de seguros dependientes del
Sistema Nacional de Bienestar Social. En lo residual algunas empresas
de naturaleza privada intervienen también operativamente, pero su ad-
misión es rigurosamente controlada sobre la base de reglamentos que
establecen con precisión los beneficios consagrados y los períodos y
causales de carencias. Chile ha seguido ese ejemplo y así en el año 1980
implantó el sistema privado de jubilación con carácter obligatorio, sobre
la base de un aporte significativo de las remuneraciones de los trabaja-
dores; el empleador actúa como agente de retención de los descuentos
efectuados del sueldo con cargo a entregarlos a las sociedades adminis-
tradoras de fondos, quienes los invierten en títulos públicos y acciones.

En Japón durante muchos años ha sido costumbre de las corporacio-

nes japonesas pagar por una vez una cantidad importante de dinero a los
empleados que alcanzan la edad obligatoria para jubilarse. A veces de-
nominado “pago por separación”, esta practica deriva de diversas ca-
racterísticas del sistema socioeconómico japonés.

En comparación con los países occidentales, en Japón se jubila obliga-

toriamente a una edad más temprana. Hasta el decenio pasado, la edad de
retiro solía ser la de cincuenta y cinco (55) años, mientras en los Estados
Unidos, por ejemplo, era de sesenta y cinco (65). Recientemente la norma
japonesa la ha llevado a sesenta (60) años. Sin embargo, en los Estados
Unidos está en vías de extinción la jubilación obligatoria a cualquiera
edad, tanto en los organismos gubernamentales como en los privados.
1 “The Economist”, reproducción de María Elena Rey, en diario “La Nación”.

APLICACION TRIBUTARIA S.A. El Seguro de Retiro / 15

CAPÍTULO 1

El pago de la “asignación” al momento de jubilarse sirve para diver-

sos propósitos en Japón. Con una jubilación obligatoria a edad relativa-
mente temprana, y en un país como Japón donde el promedio de vida es
el más elevado del mundo, hay un gran número de años durante los cua-
les el jubilado desea y necesita mantenerse por sí solo. En muchos casos,
la asignación por retiro sirve para instalar un pequeño negocio o empre-
sa de servicios, a menudo incorporados a la vivienda. Los cientos de mi-
les de este tipo de empresas familiares dan testimonio de la popularidad
de este modo de financiar la independencia económica.

El monto de la gratificación por concepto de retiro depende de los

años de servicio y del salario final. Por lo general equivale a un salario
base mensual por año de servicios. Entre las grandes compañías japone-
sas existe la tendencia a dividir los beneficios de la jubilación entre una
suma única por retiro y el pago de una pensión mensual. Los planes pri-
vados de pensiones varían mucho en esta primera etapa de desarrollo del
sistema, tanto en el monto como en el número de años de pago. Pero
como suplemento al seguro de pensiones para los trabajadores de Japón
(pensiones por ancianidad, supervivencia e incapacidad), los planes pri-
vados de pensiones llenan un nicho de importancia.

Los beneficios que reciben los empleados verdaderamente constitu-

yen una parte importante del sistema de remuneraciones total. Aunque
muchos de ellos se expresan en términos monetarios, no forman parte de
los sueldos, salario u otro tipo de remuneraciones que reciben los traba-
jadores a cambio de su prestación de servicios. En su mayoría, se trata
de remuneraciones contingentes, es decir, para cubrir algún suceso im-
previsto, como enfermedades, pérdida del trabajo, accidentes laborales
o para enfrentar algo más agradable como puede ser la atención de un
cliente. Otras pueden consistir en bienes y servicios, a menudo gratuitos
o de bajo costo para los empleados.

Japón cuenta con un amplio y muy sofisticado conjunto de progra-

mas de seguro social. Seguro de salud, seguro de pensiones, seguro de

16 / El Seguro de Retiro APLICACION TRIBUTARIA S.A.

 CAPÍTULO 1

empleo y seguro contra accidentes de trabajo son obligatorios para todos

los empleados, además, el seguro nacional de salud y el plan nacional de
pensiones cubre a todos los ciudadanos del país que no están empleados
o no dependen de empleados asegurados.

La provisión de un seguro de salud para los empleados y sus depen-

dientes es obligación de todos los empleadores japoneses. El seguro cu-
bre todos los gastos médicos (incluyendo el servicio odontológico) que
se deriven de accidentes o enfermedades no relacionados con el trabajo.

El seguro paga una parte del salario básico durante el período en que
el trabajador no está en condiciones de trabajar. Se financia con una pri-
ma mensual, un porcentaje del sueldo regular, que paga por partes igua-
les el empleado y el empleador. En el país todos tienen acceso a este
seguro, ya sea privado o nacional.

Para este análisis importa más el seguro de pensiones de los emplea-

dos del sector privado, cuyos beneficios incluyen pensión de vejez, se-
guro por incapacidad laboral y pensión de supervivencia. La pensión de
vejez se paga a los trabajadores con treinta (30) años de imposiciones, a
partir de los sesenta (60) años de edad. La prima es un porcentaje del
sueldo estándar, y la cubren por partes iguales el empleado y el emplea-
dor. Los beneficios de las pensiones se ajustan anualmente, de acuerdo
con las variaciones del índice de precios al consumidor.

Además, se paga una renta anual por incapacidad a quienes sufren in-
capacidad mental o física provocada por accidentes o enfermedades.
Para recibir este tipo de pensión, el beneficiario debe estar incapacitado
y haber estado asegurado al menos durante seis (6) meses. Por último,
las pensiones de supervivencia se pagan por la muerte de un trabajador
que ha tenido cobertura durante seis (6) meses o más. Los beneficiarios
pueden ser la esposa, los hijos, los padres, los nietos y los abuelos que
dependían del trabajador en el momento de su deceso.

APLICACION TRIBUTARIA S.A. El Seguro de Retiro / 17

CAPÍTULO 1

El objeto de este plan de seguro, administrado por el Ministerio del

Trabajo, es compensar a los trabajadores por accidentes, enfermedades,
incapacitación o muerte por causas laborales. La cobertura se extiende
además a accidentes de transporte desde y hacia el trabajo. Formalmente
denominado Seguro de Compensación por Accidentes de los Trabajado-
res, es el plan de cobertura a todos los empleados del sector privado.
Otros planes entregan una protección similar a los empleados del go-
bierno, los marineros, los empleados de empresas públicas y a muchos
otros grupos específicos.

Este seguro entrega varios tipos de beneficios a los trabajadores, so-

bre todo bajo la forma de asistencia médica y pagos en efectivo. A la
asistencia médica le corresponde más de un tercio de todos los pagos, en
tanto que las pensiones por incapacidad y supervivencia absorben la
mayor parte del resto de los fondos.

En resumen, los beneficios legales en Japón siguen patrones muy si-

milares a los de los Estados Unidos. Sin embargo, tienden a ser algo más
generosos tanto en duración como en montos. Como ocurre en los Esta-
dos Unidos, es evidente la preocupación por lograr un financiamiento
adecuado, y ello es particularmente cierto en relación con el Plan de Se-
guro de Pensiones de Beneficencia, comparable a la pensión de vejez y
de supervivencia del sistema de seguridad social estadounidense. El rá-
pido envejecimiento de la población y el hecho de que Japón cuente con
la más elevada expectativa de vida, significan que el porcentaje de pen-
sionados crece a pasos agigantados en relación al conjunto de la pobla-
ción de ese país.2

3. ANTECEDENTES NACIONALES

En nuestro país, la propuesta de una legislación alternativa que sirva de

complemento al sistema previsional imperante ha sido la intención de supe-
rar la crisis por la que atravesaba el modelo originario, que paulatinamente
venía soportando una disminución de los fondos necesarios para hacer
2 Whitehill, Arthur; “La Gestión Empresarial Japonesa”, Ed. Andrés Bello, página 226 y siguientes.

18 / El Seguro de Retiro APLICACION TRIBUTARIA S.A.

 CAPÍTULO 1

frente a las erogaciones propias del sistema. Los factores que provocaron
esa situación de falencia fueron varios; entre ellos podemos destacar:

1) el aumento constante de la longevidad;

2) disminución de la población activa, que trajo aparejada una mer-

ma de aportantes;

3) préstamos entre organismos del Estado que necesitaban fondos;

4) alto grado de evasión de los aportantes;

5) la desviación de los fondos del Estado recaudados en concepto

de aportes a fin de morigerar el déficit presupuestario del tesoro
nacional en su conjunto;

6) la constante depreciación del signo monetario.

Obsérvese que casi el ochenta por ciento (80%) de los beneficiarios

hoy percibe un importe mínimo de alrededor de quinientos noventa y
seis pesos ($ 596) mensuales en tanto el otro veinte por ciento (20%) se
devanea en sumas superiores, pero cabe admitir que el sistema así con-
cebido no resulta nada equitativo, ya que estos últimos superan con cre-
ces el nivel medio de los ingresos necesarios para su subsistencia en tan-
to, la mayor parte se ve constreñida a sobrevivir con un importe total-
mente insuficiente para hacer frente a sus necesidades vitales indispen-
sables, lo cual no responde a los lineamientos básicos del sistema de re-
parto tal como fue concebido en su origen. Por otro lado los beneficios
adicionales que recibe la clase pasiva, a través de su instituto de servi-
cios sociales, son deficientes, a raíz de los desvíos que se producen de
los fondos recaudados para cubrir los servicios (médicos, farmacológi-
cos y asistenciales), porque tales dineros fueron utilizados para otras
contingencias que nada tiene que ver con la finalidad para la que son re-
caudados. Pruebas al canto de este estado de cosas fue el dictado del De-

APLICACION TRIBUTARIA S.A. El Seguro de Retiro / 19

CAPÍTULO 1

creto Nº 2.196/86 de emergencia previsional y algunos impuestos adi-

cionales puesto a cientos de productos, como los combustibles, a fin de
paliar los exiguos ingresos con destino a las Cajas de Jubilaciones y
Pensiones, a imagen y semejanza de lo que ocurrió con las finanzas pú-
blicas.

Tanto era así que a mediados del año 1987, fue pergeniado un sistema
de jubilación privada que al concitar una mayor certidumbre respecto a
la recaudación de los fondos y su capitalización, permitiese luego reali-
zar una adecuada redistribución de los ingresos.

El primer paso lo dió la Resolución Nº 19.106 de la Superintendencia

de Seguros de la Nación, a través de la cual se implemento un denomina-
do “Seguro de Retiro” perspectiva que culminó en última instancia con
la normativa consagrada en los artículos 274 y siguientes de la Ley
Nº 24.241. A partir de la inserción en la plaza local del seguro de retiro,
esta cobertura fue ofrecida por varias empresas de seguros que, sola o en
combinación con entidades bancarias, integraron la línea operativa, so-
bre la base de los lineamientos establecidos por la autoridad de control,
y a la cual quedaron sujetas desde que lograron la autorización para fun-
cionar como administradoras de tales flujos de capitales.

La industria nacida a principio de dicha época, ofrece hoy algunos

números de cierta consideración pese a que le ha tocado comenzar en los
peores años de nuestra historia económica y que sus proyecciones origi-
nales están lejos de haberse visto cumplidas.

Sin embargo, la industria del seguro de retiro vislumbró un nuevo ca-

mino, ya que con su aparición se fue posesionando en la conciencia del
público como un complemento de futuro haber jubilatorio, constituyendo
un primer avance en la batalla por la reforma del sistema previsional,
abriendo causes a los métodos de capitalización.

20 / El Seguro de Retiro APLICACION TRIBUTARIA S.A.

 CAPÍTULO 1

Pero mucho más importante de su pasado y presente es el papel que al

seguro de retiro le tocará desempeñar una vez sancionada la reforma del
sistema previsional. Así le corresponde la misión de ofrecer una modali-
dad de seguros de retiros que será posible adquirir con el cúmulo del
fondo de jubilaciones y pensiones, como son las llamadas rentas vitali-
cias previsionales.

Analizaremos en detalle en el punto siguiente, los requisitos impues-

tos a las empresas para su actuación, como así también el marco norma-
tivo dentro del cual deben sujetar su accionar.

4. RÉGIMEN LEGAL APLICABLE

Como hemos visto antes, el seguro de retiro fue consagrado en nues-

tro país por la Resolución General Nº 19.106 de la Superintendencia de
Seguros, dictada el 24/03/87. Posteriormente otras Resoluciones prove-
nientes del citado Organismo integraron el marco normativo del institu-
to, tales las Resoluciones Nros. 19.139 del 07/04/87; 19.620 del
26/05/88; Resolución Nº 19.746 del 06/07/88; Resolución Nº 21.074 del
07/01/91; Resolución Nº 23.079 del 09/02/94; Resolución Nº 28.592 del
19/02/2002; Resolución Nº 28.924 del 04/09/2002, complementaria de
la anterior; y Resolución Nº 29.418 del 19/08/2003.

Este seguro tenía como finalidad complementar los haberes de las ca-
tegorías inferiores de agentes trabajadores, que constituyen el mayor
porcentaje de los beneficiarios, por lo cual no llevaba implícita la inten-
ción de reformar el sistema previsional en vigor. Ello si se tiene en cuen-
ta que a partir de la frecuente depreciación monetaria fue modificado el
orden normal de la economía de las instituciones, ya que aquella al anu-
lar las virtudes del ahorro desplomó la estabilidad financiera y económi-
ca debilitando el orden social, con notorio desprestigio de la institución
del ahorro que es la base de toda la previsión social. Por lo tanto, con el
seguro de retiro se trato de configurar un sustituto de esa dinámica eco-
nómica que representaba el complemento indispensable para mitigar las

APLICACION TRIBUTARIA S.A. El Seguro de Retiro / 21

CAPÍTULO 1

consecuencias perniciosas que el flujo irrestricto del dinero ocasionaba

en la estructura de la economía, en particular en orden a la previsión so-
cial, justamente para los momentos en los cuales los individuos van
disminuyendo los atributos naturales para la captación y generación de
los ingresos necesarios e indispensables para la supervivencia.

El funcionamiento del sistema, en orden a las disposiciones naciona-

les, implica básicamente y sucintamente la configuración de las pautas
siguientes, tal como ha sido concebido dentro de la citada normativa. En
el concepto del artículo 1º de la Resolución Nº 19.106, el plan constituye
una renta vitalicia diferida por cierta cantidad de años pagadera al ase-
gurado sobreviviente periódicamente, con primas por un capital percibi-
do mensualmente. Los planes que se ofrecen en el mercado pueden con-
sistir en un seguro de retiro exclusivo o en una combinación de aquel
con un seguro de vida, pudiendo los beneficiarios anticipar o diferir la
edad de retiro, dentro de ciertos límites que llegan hasta los sesenta y
cinco (65) y setenta (70) años. En oportunidad de la edad de retiro del
beneficiario, este tiene derecho a una renta vitalicia emergente del mon-
to acumulado hasta la fecha designada en el Fondo de Contribución de
Renta por Aportes, actualizaciones e intereses; pudiendo los adherentes
retirarse del sistema durante el periodo de formación de dicho Fondo,
supuesto en que casi todo el monto acumulado le es reintegrado, con una
quita de hasta un cinco por ciento (5%), porcentaje que varia de acuerdo
a los modos de contratación elegidos. Los planes pueden ser individua-
les cuando están diseñados para sujetos aislados. También se toman pla-
nes colectivos previstos para grupos de personas, empleados u obreros
de empresas, donde los fondos de constitución de rentas se forman con
los aportes de los futuros beneficiarios individualizados, y además con
los aportes de la empleadora o algún tercero a fin de complementar los
aportes individuales y determinar una renta adecuada a las posibilidades
de los futuros beneficiarios, otorgando la alternativa de combinarse con
un seguro de vida para el caso de muerte del titular durante el período de
constitución de rentas. También pueden combinarse con la constitución
de rentas vitalicias a favor de terceras personas, por tiempo determinado

22 / El Seguro de Retiro APLICACION TRIBUTARIA S.A.

 CAPÍTULO 1

o no, como también existe la posibilidad de configuraciones adecuadas

a las necesidades o posibilidades reales de los usuarios. Los impuestos
internos nacionales y de sellos, gravan las operaciones pero se excep-
túan del gravamen cuando se combinan con seguros de vidas, ya que es-
tos por su naturaleza están exentos de los aludidos impuestos.

Las empresas que pretenden operar deben tener por objeto exclusivo,
la cobertura del seguro de retiro y constituir (como se verá en detalle
mas adelante), un capital técnico particular distinto a las que explotan
otros planes de seguros, de donde resultan sociedades absolutamente in-
dependientes en sus aspectos legales, administrativos y económicos fi-
nancieros, de manera que el eventual resultado que pudiera surgir de una
explotación adicional por otras ramas de seguros no influyan en los inte-
reses de quienes confiaron la inversión de sus ahorros a largo plazo.

Deben contar con un capital técnico preferencial respecto de las de-

más aseguradoras que operan en otras ramas del mercado, el cual es in-
vertido en bienes con suficiente garantía y de inmediata realización, en
especial en inmuebles y prestamos hipotecarios. Además del balance
anual de ejercicio, deben presentar a la autoridad de control un balance
trimestral en el que se especifique con certificación actuarial, el valor de
las reservas matemáticas, y un estado mensual de sus inversiones.

En cuanto a los asegurados, es imperativo informar el estado de sus

reservas matemáticas, rentas adquiridas y valor de ajuste de las mismas;
garantizándoles un rendimiento mínimo de sus primas pagadas respecto
de las inversiones realizadas, sobre la base de una tasa testigo realizada
por el Banco de la Nación Argentina.

La Resolución Nº 19.620 complementa el inciso a) del artículo 13 de

la Resolución Nº 19.106, estableciendo en cuanto al ajuste de los com-
promisos que deberá estipularse un solo factor de ajuste para las reser-
vas matemáticas, rentas potenciales, adquiridas y rescates.

APLICACION TRIBUTARIA S.A. El Seguro de Retiro / 23

CAPÍTULO 1

El ajuste de los importes en concepto de primas que el asegurado

debe abonar, podrá ser pactado libremente, pero estos importes una vez
abonados, deberán ser ajustados, a los fines de la formación de la reser-
va matemática por el mismo factor de ajuste de esta.

En ningún caso podrá preverse un ajuste inferior al rendimiento del

conjunto testigo de inversiones publicado mensualmente por la Superin-
tendencia de Seguros, neto de la tasa de interés técnica. En el supuesto
de que la entidad utilice un período de ajuste mayor al mes deberá calcu-
larse la tasa equivalente que corresponda. Dicho período no podrá ser
superior a seis (6) meses. En el caso de que el período de ajuste sea me-
nor al mes, deberá calcularse de acuerdo a la tasa de rendimiento diaria
que resulte del conjunto de inversiones que correspondiese.

En el supuesto de que el rendimiento a otorgar difiera del indicado

anteriormente, deberá quedar expresamente establecido en la póliza
cual será el porcentaje mínimo –en forma puntual– del rendimiento de-
vengado por las inversiones de la entidad, el que se utilizará para efec-
tuar los ajustes, no pudiendo disminuirse lo pactado por ningún concep-
to. Transcurrido el período pactado convencionalmente para el ajuste de
los compromisos del asegurador, tal diferencia se considerara ganada
por el asegurado.

Cuando la entidad aseguradora se comprometa a ajustar los compro-

misos en función de la rentabilidad de las inversiones, la misma se cal-
culara sobre la totalidad de las que figuren en el activo de la entidad, in-
cluyendo dentro de aquella a los inmuebles, excepto los de uso propio.

Con respecto a las inversiones, la Resolución Nº 19.106 también es-

pecifica que las entidades operadoras de esta cobertura, invertirán las re-
servas y depósitos a que se refiere el artículo 35 de la Ley Nº 20.091,
conforme las modalidades allí autorizadas. La inversión en inmuebles y
préstamos hipotecarios, no podrá superar el cincuenta por ciento (50 %)
del total.

24 / El Seguro de Retiro APLICACION TRIBUTARIA S.A.

 CAPÍTULO 1

El ajuste del fondo de primas o reservas matemáticas y de los restan-

tes valores monetarios de la cobertura, de acuerdo con la metodología
señalada, no garantizan que el asegurado obtenga una rentabilidad fi-
nanciera positiva en términos económicos. No obstante, debe ponderar-
se la competencia dentro del mercado asegurador y entre éste y los mer-
cados financieros de capitales, con lo que en la práctica se esperan
rendimientos reales positivos para el asegurado.

El coeficiente “a” es un parámetro determinado en principio por el

asegurador, que condiciona la porción del rendimiento de las inversio-
nes de la entidad aseguradora transferida al asegurado.

Debe tenerse presente que en función de la fórmula del factor de ajus-

te del período, el coeficiente “a” se aplica al rendimiento de las inver-
siones neto de la tasa de interés técnica.

También la Resolución Nº 19.620 establece coberturas adicionales,

las cuales deberán estar claramente definidas y expresadas en formas se-
paradas, tanto en las condiciones particulares como en las condiciones
generales de la póliza. La denominación de las coberturas adicionales
no deberá llevar a confusión con algunos de los beneficios básicos que
otorga la póliza. No podrá preverse la liberación del asegurador con el
solo pago de las obligaciones inherentes a la cobertura básica, cuando
subsisten obligaciones derivadas de las coberturas adicionales.

Atítulo de ejemplo, consideramos las siguientes coberturas adicionales.

a) Vinculadas con el beneficio de renta vitalicia.

1) Rentas vitalicias con plazos garantizados. La cobertura adi-

cional comprende un plazo (garantizado) a partir de la edad
de retiro, tal que si el asegurado falleciera dentro de este, los
beneficiarios percibirán en forma cierta las rentas periódicas
hasta la finalización de dicho plazo.

APLICACION TRIBUTARIA S.A. El Seguro de Retiro / 25

CAPÍTULO 1

2) Rentas vitalicias extensibles al sucesor. Esta cobertura se de-

fine y comienza a operar en el momento en que el asegurado
solicite acogerse a los beneficios de la renta vitalicia, desig-
nando un sucesor que con posterioridad al fallecimiento del
asegurado percibirá, mientras permanezca con vida, un servi-
cio de renta fijado en proporción a la renta del asegurado.

b) Vinculadas con el riesgo de muerte. Se trata de cobertura de se-

guros con pago en caso de fallecimiento del asegurado. Los pla-
zos de cobertura pueden vincularse con la etapa activa y pasiva, y
el capital asegurado puede ser de valor fijo (sujeto a ajuste) o va-
riable (por ejemplo, en función del fondo de primas durante la
etapa activa).

c) Vinculadas con el riesgo de muerte por accidente, al igual que los

planes tradicionales de seguros de vida.

d) Vinculadas con el riesgo de invalidez, siendo esta una cobertura

distinta a la del plan básico y cuyos beneficios, siempre que la in-
validez se presente antes de la edad límite especificada en la póli-
za (60 a 65 años), generalmente consiste en exención del pago de
primas periódicas si el asegurado se invalidase dentro de la etapa
activa y beneficio de renta vitalicia a partir del momento en que
el asegurado se invalide3.

Desde luego que como se desprende de lo expuesto, debe distinguirse

entre el factor de ajuste como rentabilidad en moneda corriente de los ca-
pitales impuestos y el ajuste como determinación del importe a pagar en
concepto de prima, en tanto el primero es de aplicación exclusiva para los
valores monetarios generados por la imposición de primas.

En un principio la Superintendencia de Seguros de la Nación (S.S.N.)

mediante circular Nº 2.128 del 05/09/88, estableció una metodología de
3 Melímsky y Sarto; Revista “Mercado Asegurador”, enero–febrero, página 21 y marzo, página 36,
1990.

26 / El Seguro de Retiro APLICACION TRIBUTARIA S.A.

 CAPÍTULO 1

cálculo del rendimiento del conjunto testigo de inversiones para el segu-

ro de retiro, calculada en función de la tasa de interés que fija el Banco
de la Nación Argentina para el sistema de ahorro especial. Pero luego,
dicho Organismo de control mediante Resolución Nº 28.367 (circular
Nº 4.423) de fecha 03/09/2001, considerando que en la Resolución
Nº 19.106 (con las modificaciones introducidas por las Resoluciones
Nros. 19.426 y 20.719) el criterio establecido para el cálculo del rendi-
miento testigo de inversiones de las aseguradoras de retiro, estaba liga-
do a la tasa aplicada a los depósitos de caja de ahorro del Banco de la Na-
ción Argentina, a partir del mes de diciembre del año 2000 cambió ese
tipo de ahorro, reemplazándose la base de cálculo por un sistema que
consideraba un conjunto de caja de ahorro con dependencia del monto
del depósito. A partir del mes de diciembre del año 2000, al dejar de es-
tar vigente ese tipo de ahorro, se reemplazó la base de cálculo por un sis-
tema que consideraba un conjunto de cajas de ahorro con dependencia
del monto depositado, por lo cual sugirió como más conveniente la
adopción de la tasa que se aplicaba a las cajas de ahorro común del Ban-
co de la Nación Argentina, pero a partir de un monto de cincuenta mil
pesos ($ 50.000) en adelante, rendimiento que la Superintendencia de
Seguros comunicaría mensualmente a las entidades aseguradoras.

También por Resolución Nº 29.418 del 19/08/2003, la Superinten-

dencia de Seguros de la Nación fijó las pautas mínimas para la afecta-
ción de activos según el artículo 33 de la Ley Nº 20.091, última parte,
conforme el Decreto Nº 558/2000 del Poder Ejecutivo Nacional, a través
de los mecanismos de cuentas separadas y fideicomiso de garantía respec-
to de las aseguradoras que operen en seguros de retiro y de vida, para
aquellos planes de seguros que contemplen la constitución de fondos de
ahorros o fondos de primas con participación en las utilidades y/o en el
riesgo de los activos que las componen. En ambos casos, el total de acti-
vos debía coincidir con la totalidad de los fondos de ahorro o de prima, al-
canzados por dicha operatoria.

APLICACION TRIBUTARIA S.A. El Seguro de Retiro / 27

CAPÍTULO 1

Además, por dicha resolución se aprobó como "A I", las pautas míni-
mas para la afectación de los activos según el artículo 33, ultima parte,
de la Ley Nº 20.091, a través de cuentas separadas de identificación es-
pecífica; y, como A II las pautas mínimas para la afectación de activos
según la norma citada, a través de fideicomisos de garantía.

Por su parte, las entidades autorizadas a operar en rentas vitalicias y

periódicas derivadas de las Leyes Nros. 24.241 y 24.557, deben, a partir
de los estados contables cerrados al 30/12/2003, inclusive, contabilizar
bajo el mecanismo de cuentas separadas de identificación específica la
totalidad de los activos que respalden esas operaciones.

La situación de emergencia pública y reforma del régimen cambiario

producido como consecuencia del dictado del Decreto Nº 214/2001 del
Poder Ejecutivo Nacional y disposiciones complementarias posteriores,
hizo necesario que el organismo de control de los seguros dictara regla-
mentaciones específicas allá por el mes de febrero del 2002, a los fines de
no alterar el normal funcionamiento de las compañías aseguradoras que
brindaban las coberturas del seguro de rentas vitalicia previsional y de las
rentas derivadas de la Ley Nº 24.557. En ese sentido se consideró que el
efecto de la conversión dispuesta por las nuevas normas en materias cam-
biaría y para el sistema financiero debían reflejar dicha problemática, por
lo cual provisoriamente y hasta tanto se dictarán las normas pertinentes
respecto de las rentas derivadas de las Leyes Nros. 24.241 y 24.557, se
considera que cabía prever en la emergencia el criterio a aplicar sobre las
rentas devengadas a partir del mes de febrero de 2002. Fue así que la Su-
perintendencia de Seguros de la Nación en uso de las facultades previstas
en el artículo 67, inciso b) de la Ley Nº 20.091, resolvió que a los efectos
del cálculo de las rentas en moneda extranjera devengadas en el mes de
febrero del año 2002, debía aplicarse el factor de valuación a las reservas
matemáticas al 31/01/2002 o a los premios únicos de los contratos de ren-
ta vitalicia previsional y rentas provenientes de la Ley Nº 24.557 celebra-
dos hasta el 31/01/2002 y, adicionalmente, el mismo factor a los fondos de
fluctuación positivos correspondientes a las pólizas antes mencionadas,

28 / El Seguro de Retiro APLICACION TRIBUTARIA S.A.

 CAPÍTULO 1

valuados al 31/01/2002. También dispuso para el supuesto caso en que se

hubiera acordado un tipo de cambio distinto a un peso por cada dólar esta-
dounidenses ($ 1 = u$s 1), que el importe de la renta resultante no podía
ser inferior al que resulte de la aplicación del factor de valuación; asimis-
mo, las reservas matemáticas debían reflejar el real compromiso asumido.
A todo evento, fijó el factor de valuación en un peso con cuarenta centa-
vos ($ 1,40). La Resolución prealudida lleva el Nº 28.592 y sus disposi-
ciones entraron en vigencias a partir del 21/02/2002.

Posteriormente, por Resolución Nº 28.924 del 04/09/2002, dispuso

en cuanto a los contratos de renta vitalicia previsional y rentas derivadas
de la Ley Nº 24.557, celebrados en moneda extranjera y alcanzados por
la Ley Nº 25.561, Decreto Nº 214/2001 y normas complementarias, que
el factor de valuación establecido en la Resolución Nº 28.592 y concor-
dantes, se debía aplicar a las rentas garantizadas de los contratos que hu-
biesen sido alcanzados en función de las Leyes Nros. 24.241 y 24.557,
hasta tanto el Coeficiente de Estabilización de Referencia (C.E.R.) esti-
pulado en el Decreto Nº 214/2001, resulte inferior.

También, se dispuso, a los efectos de reflejar el compromiso asumido

por las aseguradoras, que el factor de valuación debía ser aplicado a las
reservas matemáticas al 31/01/2002 o a los premios únicos de los con-
tratos alcanzados por las disposiciones de dicha resolución a la fecha
mencionada. Si en un determinado mes se verifica que el coeficiente de
estabilización de referencia (C.E.R.) correspondiente al día 15 es supe-
rior al factor de valuación, el contrato deberá ajustarse a partir de esta
fecha en un todo de acuerdo a lo establecido en el artículo 8º del De-
creto Nº 214/2001 conforme el procedimiento previsto en la Resolución
Nº 47/2002 del Ministerio de Economía.

APLICACION TRIBUTARIA S.A. El Seguro de Retiro / 29

CAPÍTULO 1

A los efectos del ajuste de los fondos de fluctuación de los contratos

comprendidos por la misma, se deberá proseguir como se detalla a con-
tinuación:

a) Se valuarán los activos que respaldan los fondos de fluctuación y

las reservas matemáticas de las rentas derivadas de las Leyes
Nros. 24.241 y 24.557 teniendo en cuenta el ciento por ciento
(100%) de la utilidad por pesificación que surja de las normas de
valuación de los activos vigentes a la fecha de entrada en vigen-
cia de esa resolución. A tales fines, la valuación de dichos activos
no podrá verse disminuida por la aplicación de cuentas regulari-
zadoras (previsiones) que difieran en el tiempo, utilidades a de-
vengar producto de la pesificación antes indicada.

b) El fondo de fluctuación al 31/01/2002 se determina como la dife-

rencia entre el valor de los activos valuados de acuerdo al inciso
a) y las reservas matemáticas ajustadas según lo establecido en el
artículo 2º.

c) Los ajustes posteriores al 31/01/2002 que correspondían efectuar

en las reservas matemáticas de acuerdo a lo establecido en el ar-
tículo 3º de la Resolución Nº 28.924, podrían deducirse de los
fondos de fluctuación sólo por el mismo monto en que dichos
fondos se vieron incrementados por los ajustes correspondientes
a la aplicación del coeficiente de estabilización de referencia en
los activos que respaldan las reservas matemáticas y los fondos
de fluctuación de los contratos alcanzados por dicha resolución.

Para el supuesto caso en que se hubiera acordado para los contratos

alcanzados un tipo de conversión distinto a un peso ($ 1) por cada dólar
estadounidense (u$s 1), el importe de la renta determinada en cada pe-
ríodo no podría ser inferior al que resulte de la aplicación del factor de
valuación.

30 / El Seguro de Retiro APLICACION TRIBUTARIA S.A.

 CAPÍTULO 1

Si por lo dispuesto en los artículos precedentes correspondiera efec-

tuar algún ajuste de rentas ya liquidadas, el mismo debería ser abonado
conjuntamente con la liquidación correspondiente al mes siguiente de
la entrada en vigencia de la resolución que comentamos. Con fecha
28/04/2004, se reglamentó por Resolución Nº 29.843, el derecho a acre-
cer dispuesto por la Ley Nº 25.687.

Así, la proporción financiada por el régimen de capitalización de las

prestaciones previsionales de dicho régimen que debieran recalcularse de
conformidad con lo dispuesto por la Ley Nº 25.687, se devengarían desde
la fecha en que se produzca el hecho generador del derecho a acrecer.

Dicho recálculo, se realizará respecto de las prestaciones que se en-

cuentren en curso de pago o en trámite a la fecha de entrada en vigencia
de la ley antes citada o que fueren indicadas con posterioridad a dicha
fecha. Adicionalmente, se realiza el recálculo en el caso de grupos ex-
tinguidos al inicio de vigencia de la Ley Nº 25.687, si los titulares del
derecho así lo requieren. A los efectos indicados en esta ley, se entien-
den como hecho generador del derecho a acrecer, la primer modifica-
ción en la composición del grupo de derechohabientes que implique el
recálculo de las prestaciones de los restantes beneficiarios, de conformi-
dad con lo establecido por la Ley Nº 24.733, texto según Ley Nº 25.687,
modificatorio del artículo 98 de la Ley Nº 24.241.

En tal sentido, respecto de los contratos de seguro de renta vitalicia

previsional celebrados, las Compañías de Seguro de Retiro deberán emitir
un endoso al artículo 9º de las condiciones generales de la póliza ajustan-
do su redacción conforme la Resolución Conjunta Nº 25.530 y 620/97 de
la Superintendencia de Seguros de la Nación (S.S.N.) y de la Superinten-
dencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones
(S.A.F.J.P.), respectivamente.

La diferencia de capitales complementarios que deba integrarse por

aplicación de la Ley Nº 25.687, será aportada por la administradora, con-

APLICACION TRIBUTARIA S.A. El Seguro de Retiro / 31

CAPÍTULO 1

forme lo previsto por el artículo 95 de la Ley Nº 24.241. Sin perjuicio de

ello, la administradora podrá convenir con la compañía de seguros de
vida, la cobertura total o parcial de los riesgos emergentes de la extensión
del derecho de acrecer dispuesto por Ley Nº 25.687, con el alcance pre-
visto en la misma. En tal supuesto, otorgará la compañía de seguros de
vida la cobertura total o parcial de los riesgos emergentes de la extensión
del derecho de acrecer dispuesto por la precitada Ley Nº 25.687 con el al-
cance previsto en la precitada resolución; en tal caso debe presentar ante
la Superintendencia de Seguros de la Nación y la Superintendencia de
Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones, el correspon-
diente endoso a la póliza de que se trate.

Por último, cabe mencionar la Resolución de la Superintendencia de

Seguros de la Nación Nº 30.871 del 28/12/2005, por la cual se aprobó la
póliza de seguro de renta periódica para el trabajador con incapacidad
laboral permanente, parcial definitiva y su nota técnica (artículo 49, dis-
posición final de la Ley Nº 24.557 y artículo 1º, punto II del Decreto
Nº 559/97 del Poder Ejecutivo Nacional). Dicha póliza es comercializa-
da conforme al artículo 1º de la mentada resolución, por las compañías
de seguro de retiro que operan en las coberturas de rentas del régimen de
riesgos del trabajo.

Cabe destacar que la Ley Nº 24.241 al incorporarla entre sus normas

relativas al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, le otorgó a
esta cobertura jerarquía independiente respecto a las demás coberturas
aseguradoras que ofrece el mercado, a partir de una conceptualización
autónoma que reviste carácter diferenciado.

Es de señalar, por otra parte que el artículo 99 de la Ley Nº 24.241,

con el fin de garantizar el financiamiento íntegro de las obligaciones es-
tablecidas en los artículos 95 y 96 de dicha ley, fija que cada administra-
dora deberá contratar, a través de las compañías de seguros definidas en
el artículo 175 de esa ley, una póliza única de seguro colectivo de invali-
dez y fallecimiento, mediante una licitación cuyas bases deberán publi-

32 / El Seguro de Retiro APLICACION TRIBUTARIA S.A.

 CAPÍTULO 1

carse en uno de los diarios de mayor circulación en el país y del domici-

lio de la administradora pudiendo ésta optar por cualquiera de las pro-
puestas que se ajustan a las mencionadas bases.

El seguro colectivo contratado no exime en forma alguna a la admi-

nistradora de las responsabilidades y obligaciones establecidas en los ya
mencionados artículos 95 y 96 de la Ley Nº 24.241.

La Superintendencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones

y Pensiones y la Superintendencia de Seguros de la Nación, dictaron en
conjunto las pautas mínimas a las que se ajusta la póliza de seguro men-
cionada.

En caso de quiebra o disolución de la Administradora y mientras dure

el proceso de liquidación, los débitos que se practiquen a las respectivas
cuentas de capitalización individual, por el concepto de comisiones se-
gún lo establecido en el artículo 67 de la Ley Nº 24.241, se destinarán en
primer termino al pago de la prima de la póliza de seguro que establece
el primer párrafo de dicho artículo y serán inembargables en la parte que
corresponda a estos pagos. Además, subsistirá la obligación de la com-
pañía de seguros de financiar los retiros transitorios por invalidez y los
respectivos capitales complementarios o de recomposición a la Admi-
nistradora en quiebra, en disolución o proceso de liquidación o a la
Administradora a la que los afiliados o beneficiarios involucrados se in-
corporen. Los fondos que la Administradora en quiebra, en disolución o
en liquidación reciba por estos conceptos serán inembargables y no se
incorporaran a la masa de acreedores.

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