VII Área Finanzas VII

Contenido
Informe financiero Instrumentos financieros: bonos VII - 1

Instrumentos financieros: bonos

Informe Financiero
Ficha Técnica b) Tenedor o prestamista: Es la per- Bonos de inversión
sona natural o jurídica que compra Bonos de tesorería
pública
Autora : Mariela Melissa Ricra Milla los bonos y realiza el préstamo al
Son títulos emitidos Son títulos emitidos
Título : Instrumentos financieros: bonos emisor. El tenedor tiene el derecho a con la finalidad de en moneda nacional
Fuente : Actualidad Empresarial Nº 275 - Segunda una retribución por medio de cupones captar recursos para por el Tesoro Público,
Quincena de Marzo 2013 semestrales o anuales, dependiendo financiar inversiones extendido al portador
del contrato de emisión. del Estado, teniendo y de libre negociabi-
un vencimiento máxi- lidad cuya finalidad
mo de diez años. es obtener recursos
1. Introducción para atender las ne-
Promesa de pago
Un método probado para aumentar el cesidades transitorias
capital es a través de la emisión de pagarés. de la caja del Tesoro.
Tienen un vencimien-
Uno de los pagarés es el bono. Aunque Emisor Tenedor to máximo de siete
estas entidades pueden capitalizarse de años.
distintas maneras, los bonos se utilizan Valor nominal
frecuentemente cuando se hace difícil el
préstamo de grandes cantidades de di- b) N o r e m u n e r a d o s : S o n
nero de una sola fuente o cuando deban títulos que representan una
pagarse en un largo periodo de tiempo. Cupones + Valor nominal obligación contraída por el
emisor. Se caracterizan prin-
Para ayudar a los posibles inversionistas, cipalmente por no otorgar
todos los bonos son clasificados por varias interés.
compañías de acuerdo con la cantidad de 4. Clasificación de los bonos
riesgo asociado con su compra. Una de
Bonos de reconocimiento
estas, la Standard y Poor’s, los clasifica 4.1. De acuerdo con el emisor
desde AAA (máxima calidad) a DDD (bono
en mora). Bonos públicos Son emitidos por algunas instituciones estata-
les como parte de las medidas asistencialistas
Son los títulos emitidos por el Estado del Estado.
o por personas jurídicas de derecho
2. Definición público, con la finalidad de financiar
Un bono es una obligación a largo pla- inversiones y obtener fondos para Bonos privados
zo, emitida por una corporación o una cancelar obligaciones contraídas.
entidad gubernamental con el propósito Son obligaciones contraídas por
de financiar proyectos importantes. En - Del Gobierno central empresas privadas, con la finalidad
esencia, el prestatario recibe dinero ahora, Son los títulos emitidos por el Mi- de destinar los recursos captados por
a cambio de una promesa de pago para nisterio de Economía y Finanzas a la emisión al capital de trabajo de la
más adelante, con interés desde el mo- través de la Dirección General del empresa u operaciones de arrenda-
mento en que se pidió prestado el dinero Tesoro Público, con la finalidad de miento financiero de esta según sea
hasta el momento en que es pagado. el caso.
recaudar fondos para programas
de interés nacional. Estos se cla-
4.2. Según la empresa emisora
3. Participantes en un contrato sifican en:
de emisión de los bonos a) Simples: Son títulos que re- Empresas privadas no financieras
Los participantes de un contrato de emi- presentan una obligación con- Son obligaciones respaldadas úni-
sión de bonos son dos: traída por parte del emisor, camente por el prestigio de la em-
a) Emisor o prestatario: Es la parte que el cual debe pagar intereses presa emisora, sin existir garantías
emite el bono como promesa de deu- periódicos y la amortización específicas para su pago, en caso de
da en un periodo de tiempo. Es quien del principal al vencimiento. liquidación de esta. Su vencimiento
debe efectuar pagos fijos semestrales Entre estos podemos mencio- es mayor a un año. Estas pueden
o anuales al poseedor del título. nar a algunos. ser:

N° 275 Segunda Quincena - Marzo 2013 Actualidad Empresarial VII-1

 VII Informe Financiero

Simples Convertibles Eurobonos

S/.100,000 + interés
Son títulos que
re p re s e n t a n
Son títulos que
re p re s e n t a n
Son títulos que
se caracterizan 0
Caso práctico N° 3
una obliga- una obliga- por ser colo-
ción contraída ción contraída cados simul- 1
por parte del por parte del táneamente
s/.10,000
¿En cuánto asciende el pago cupón
emisor, el cual emisor, el cual en al menos
debe pagar in- le da al tene- dos países, en
semestral y anual?, dado los datos si-
tereses perió- dor el derecho una misma guientes:
dicamente y la de optar por moneda que
Bonos internacionales simples: Obliga-
amortización recuperar el no es necesa- ciones que se caracterizan por ser emiti- - Tasa cupón= 7 %
del principal al importe del riamente la de dos en la moneda del país donde serán - Valor nominal = S/.3,000
vencimiento. bono o ad- cualesquiera colocados, efectuándose dicha colocación
quirir acciones de ellos. Su
de la empresa vencimiento a través de un prestatario extranjero. Solución:
emisora. es superior a 2
años, pudien-
Bonos a tipo variable y variable inver- Cupón anual = 7 % * 3,000 = S/.210
do alcanzar so: Realizan pagos de intereses que están Cupón semestral = (7/2) % * 3,000 = S/.105
hasta 40 años. vinculados a algunas referencias de tipos
anuales de mercado. Mayormente, en
mercados internacionales es común utiliza 6. Diferencias del bono con otro
la tasa LIBOR. Entonces: instrumento financiero
Caso práctico N° 1
Bonos Acciones
Tasa cupón = Tasa LIBOR + Tasa fija
Renta fija. Renta variable.
Un bono se emite con valor nominal de Tasa cupón (variable inversa) = Tasa fija – Representa una Representa una parte del
S/.1,000 y es convertible en 30 acciones de Tasa LIBOR porción de deuda. capital pagado.
la compañía. Se sabe que el precio actual Es emitido por una Es emitida solo por las S.A.
es de S/.36 por acción. ¿Es conveniente S.A. o S.R.L.
hacer efectivo el bono convertible? Promete un rendi- Puede generar dividendos.
Caso práctico N° 2 miento o interés.
Repuesta: Sí, ya que el ratio de conver- Es emitido en el Es emitida en el ámbito
sión es de 30, lo que quiere decir que se ámbito bursátil. bursátil y extrabursátil.
adquiría acciones a un precio de S/.33.33 En el contrato de emisión de bonos se Puede convertirse No puede convertirse en
(1,000/30) cada una, cuando realmente establece que el primer pago cupón que en una acción. un bono
cuestan S/.36. deberá efectuar el emisor al tenedor será No origina el de- Si origina el derecho de
el 15 de marzo de 2013, y se menciona recho de participa- participación en una junta
que esta tasa será un 6 % + Tasa Libor al ción en una junta o o asamblea.
4.3. Otros tipos de bonos 15 de marzo 2013 de 6 meses. El valor asamblea.
nominal es de S/.2,000. ¿A cuánto as- Tiene un plazo de No tiene plazo de venci-
Bonos sin garantías específicas: Obli-
ciende el pago cupón semestral? vencimiento. miento.
gaciones que pueden estar respaldadas
únicamente por el prestigio de la empresa Solución:
que las emite. No existe garantía especí- Pago cupón semestral = (6 + 0.4449) 7. Mercado de bonos peruanos
fica para su pago en caso de liquidación % * 2000
Pago cupón semestral = 0.064449*2000 El mercado de capitales se subdivide
de la empresa emisora.
Pago cupón semestral = S/.128.90 en mercado primario, que es donde
Bonos con garantías específicas: Obli- se colocan los instrumentos financieros
gaciones que pueden estar respaldadas nuevos, y el mercado secundario, donde
a favor de los tenedores de títulos, por 5. Definiciones claves se negocian los instrumentos existentes.
medio de hipotecas, prendas de efecto En nuestro país, el segmento de mayor
a) Valor nominal: Es el monto que debe expansión a lo largo de los últimos diez
público, garantías del Estado, de personas pagar el emisor al tenedor a la fecha
jurídicas de derecho público interno o años ha sido el mercado primario de
de vencimiento del bono. bonos, destacando en particular las emi-
de alguna entidad paraestatal. En caso
de liquidación de la empresa emisora, se b) Rendimiento actual del bono: Tasa siones de bonos corporativos emitidos por
actual del bono. empresas privadas no financieras.
reembolsa a los tenedores de estos tipos
de obligaciones con recursos provenien- c) Rendimiento al vencimiento (i): Es Los bonos negociados en el Perú son:
tes de la realización efectiva de dichas la tasa de descuento que hace que el bonos de arrendamiento financiero, bo-
garantías. valor actual de los pagos del bono sea nos subordinados, emitidos por bancos o
igual a su precio. instituciones financieras a corto plazo no
Bonos subordinados: Obligaciones emi- mayores de cinco años, bonos corpora-
tidas por empresas bancarias y financie- N Pago cupón Valor no min al tivos, letras hipotecarias y bonos Brady.
Pr ecio del bono = ∑ +
ras. Su plazo de vigencia debe ser inferior i=1
n
(1 + i) (1 + i)
n

a cuatro años, emitiéndose generalmente “Actualmente, las compañías peruanas

a dos. Deben ser emitidos necesariamente
por oferta pública y no pueden ser paga-
dos antes de su vencimiento ni procede
su rescate por sorteo.
Bonos cupón cero: Bonos que tienen
como características el no pago de cupo-
nes, solo depositan el valor nominal a la
fecha de vencimiento más los intereses.
Se venden con descuento.
d) Tasa cupón: Tasa de interés que
deberá ser utilizada para el pago de
cupones.
e) Pago cupón: Pago semestral o anual
que el emisor deberá efectuar al te-
nedor por el préstamo efectuado.
Pago cupón = Tipo cupón x Valor nominal
están hallando una calidad acogida de los
inversionistas, al momento de colocar sus
bonos para financiarse en los mercados
internacionales Así, muchas firmas perua-
nas están buscando fuentes de fondeo
barato para expandir agresivamente sus
operaciones, y refinanciar deuda más
costosa”1.
1 Tomado de diario Gestión del 20 de marzo de 2013

VII-2 Instituto Pacífico N° 275 Segunda Quincena - Marzo 2013