Ratios

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Índice

1 Introducción ............................................................................................................................................................ 3
1.1 Capacidad de pago en el corto plazo ........................................................................................ 3
2 Ratios .......................................................................................................................................................................... 4
2.1 Ratio de liquidez...................................................................................................................................... 4
2.2 Ratio de Tesorería .................................................................................................................................. 5
2.3 Ratio de disponibilidad (test de acidez).................................................................................... 6
2.4 Capacidad de pago el largo plazo ............................................................................................... 7
2.4.1 Ratio de endeudamiento...................................................................................................... 7
2.4.2 Ratio de coste de la deuda ................................................................................................. 7
2.4.3 Ratio de coste medio de la financiación .................................................................... 8
2.4.4 Ratios de intereses sobre BAII ......................................................................................... 8
3 Rentabilidad de la Empresa ......................................................................................................................... 9
3.1 Ratio de rentabilidad sobre activos (ROA) ............................................................................ 10
3.2 Ratio de rentabilidad sobre el patrimonio neto (ROE).................................................... 10

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Objetivos
 Aprender qué es un ratio

 Conocer los distintos tipos de ratios: tesorería, liquidez, financieros…

 Aprender cómo poner el práctica lo estudiado sobre ratios, mediante la realización

de diferentes ejercicios

1 Introducción

Los ratios son magnitudes que nos ayudan a cuantificar los conceptos anteriormente
señalados. Los ratios son cocientes entre agrupaciones de diferentes partidas de los
balances y cuentas de resultados que tienen como finalidad dar un diagnóstico del estado
financiero y operativo de una empresa.

Los ratios son útiles por su simplicidad, pero es importante señalar que es necesario en su
“Los ratios son cocientes de agrupaciones de
análisis, más allá del número, entender su estructura y composición. Es muy conveniente
partidas que nos permiten obtener un
diagnóstico del estado financiero y operativo de complementar el resultado del ratio con información de carácter cualitativo de la empresa.
una empresa.”
En otras ocasiones el ratio de la empresa en sí mismo no es muy relevante y es necesario
para su adecuada comprensión y análisis compararlo con ratios de otras empresas de la
competencia o de otros sectores.

Otra ventaja de los ratios, además de su simplicidad, es que permiten realizar de forma
sencilla comparaciones homogéneas entre empresas.

A continuación y siguiendo las preguntas que nos hacíamos a la hora de analizar los estados
financieros vamos a identificar que tipos de ratios existen para analizar cada concepto
comentado.

1.1 Capacidad de pago en el corto plazo

Los ratios que ayudan a evaluar la capacidad de pago en el corto plazo son los
denominados ratios de liquidez:

 Ratio de liquidez

 Ratios de Tesorería

 Ratio de Disponible (test de acidez)

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2.1 Ratio de liquidez

El ratio de liquidez compara el activo circulante con el pasivo circulante:

 Activo Circulante = Existencia + Realizable + Disponible

 Pasivo Circulante = Deudas que vencen a corto plazo (antes de un año)

Con este ratio ponemos en comparación las deudas que vencen en corto plazo con los
activos, que en principio, más fácilmente puede transformar en efectivo la empresa y su
venta no supone una merma en la capacidad operativa de la misma.

Para que una empresa no tenga problemas de liquidez el valor del ratio debe estar entre 1,5
y 2. Un ratio por debajo de 1,5 es una alarma, un indicador de que la empresa tiene
probabilidad de incumplir sus pagos en el corto plazo. Un ratio por encima de 2 puede
indicar que la empresa tiene activos corrientes ociosos y, por tanto, no los rentabiliza
adecuadamente. El análisis de este ratio debe estar complementado con los periodos de
cobros y pagos.

Ej. Empresa A cobra en 30 días y paga en 90 días. No invierte ni en stocks ni en disponible.

Su balance es:

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“Un aspecto relevante a la hora de analizar el
ratio de tesorería es la liquidez del activo
circulante considerado.”
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Si calculáramos el Fondo de Maniobra de la empresa nos daría un importe negativo: 20 – 40
= (20). Si calculamos el ratio de tesorería nos da un ratio de 20/40 = 0,5, es decir, muy por
debajo de 1,5 óptimo. Sin embargo, esta empresa no tendrá problemas de pago, porque si
mantiene su ritmo de actividad pagará 40 dentro de 90 días y sin embargo, en ese periodo
habrá cobrado 60 a sus clientes, luego habrá cobrado suficiente para pagar sus deudas:
Un aspecto relevante a la hora de analizar el ratio de tesorería es la liquidez del activo
circulante considerado:
 Existencias: puede tratarse de existencias fácilmente liquidables o de existencias
con poco valor (ej.: productos deteriorados, productos fuera de mercado,…) o
existencias que por sus características exigen largos periodos de comercialización.
 Realizables: en general serán cuentas por cobrar, de las que habrá que estudiar
la probabilidad de cobro, en función de la solvencia de cada deudor.
 Disponible: efectivo o similar, activos fácilmente liquidables.
En la medida que el disponible tenga menos peso sobre el total del activo circulante habrá
que ser consciente que el ratio a pesar de ser bueno, puedo esconder dificultades de pago
ya que gran parte de ese activo circulante puede no ser liquidable en el periodo que exigen
las deudas, de ahí que el ratio objetivo sea del 1,5.
2.2 Ratio de Tesorería
El ratio de tesorería compara el realizable más el disponible con los pasivos a corto plazo.
Realizable: son las cuentas a cobrar
Disponible: los saldos líquidos
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Un nivel adecuado de garantía es un ratio por encima de 1. Si el ratio de menor que 1 la

empresa puede no contar con activos líquidos suficientes para atender los pagos. Un ratio
superior a 1 puede indicar activos líquidos ociosos. Obviamente el análisis de este ratio debe
estar complementado, al igual que señalábamos en el caso anterior, con los periodos de
cobros y pagos.

2.3 Ratio de disponibilidad (test de acidez)

Este ratio compara el disponible con el pasivo corriente. También es denominado test de
acidez. Nos da información sobre el periodo de tiempo que la empresa puede pagar con el
disponible existente.

Ejemplo: A partir del balance siguiente calcule los ratios que analizan la capacidad de pago
en el corto plazo.

Caja 80,00 Proveedores 300

Deudores/Clientes 120,00 Pasivos c/p 250
Existencias 100,00 Pasivos l/p 500
Inversiones 45,00 FFPP 590
Inm. Inmaterial 95,00
Inm. Material 1.200,00

TOTAL 1.640,00 TOTAL 1.640,00

Ratio Liquidez (AC/AP) = 345/550 = 62,73%

Ratio de Tesorería = 200/550 = 36,36%

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“Los ratios que ayudan en el análisis de la
capacidad de pago en el largo plazo son los
siguientes: ratio de endeudamiento, ratio de
coste de la deuda y ratio de coste de la
financiación”
“El ratio de coste de la deuda compara los
gastos de la deuda con el volumen de deuda
con coste.”
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Ratio de Disponible = 80/550 = 14,55%
2.4 Capacidad de pago el largo plazo
Los ratios que ayudan en el análisis de la capacidad de pago en el largo plazo son los
siguientes:
 Ratio de endeudamiento
 Ratio de coste de la deuda
 Ratio de coste de la financiación
2.4.1 Ratio de endeudamiento
Compara el total de las deudas con el patrimonio neto más el pasivo:
Total deudas = suma de deudas a corto plazo y largo plazo, financieras y no financieras
El valor objetivo de este ratio debe oscilar entre 0,4 y 0,6. Empresas con un ratio superior a
0,6 tiene un exceso de deuda que puede poner en riesgo la viabilidad futura. Si el ratio está
por debajo del 0,4 nos encontramos ante una empresa con un exceso de fondos propios,
que son más caros que los fondos ajenos y que, por tanto, penaliza la rentabilidad.
A la hora de analizar este ratio es importante tener en consideración el tipo de actividad a
que se dedica la empresa. En ocasiones, en negocios muy intensivos en capital pueden
estar justificados ratios por encima de los límites señalados, si bien hay que ser conscientes
del tipo de riesgo que se asume.
2.4.2 Ratio de coste de la deuda
Este ratio compara los gastos de la deuda con el volumen de deuda con coste. De esta
forma obtenemos un valor de referencia del coste de la deuda en la empresa:
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Este ratio ha de compararse con el coste medio del dinero durante el periodo para
comprobar si la financiación tiene un coste razonable atendiendo a las condiciones del
mercado.

2.4.3 Ratio de coste medio de la financiación

Compara los gastos financieros (retribución de los fondos ajenos, del pasivo) y los
dividendos (retribución de los fondos propios, del patrimonio) con el patrimonio neto más el
pasivo. Nos permite cuantificar el coste de los fondos utilizados para financiar el negocio.

Uno de los objetivos al definir el nivel de apalancamiento debe ser optimizar este coste
de la financiación.

2.4.4 Ratios de intereses sobre BAII

Este ratio compara el pago por intereses y lo relaciona con el Beneficio antes de impuestos
y de intereses que es la cantidad de que dispone la empresa para pagar los intereses.

Ejemplo: A partir del balance siguiente calcule los ratios que analizan la capacidad de pago
en el largo plazo.
Caja 80,00 Proveedores 300
Deudores/Clientes 120,00 Pasivos c/p 250
Existencias 100,00 Pasivos l/p 500
Inversiones 45,00 FFPP 590

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Inm. Inmaterial 95,00

Inm. Material 1.200,00

TOTAL 1.640,00 TOTAL 1.640,00

Ingresos 2.500,00

Gastos Op. 1.800,00

Gasto Gen. 400,00

BAII 300,00

Gastos Fin. 50,00

Imptos 87,50

Rtado 162,50

Intereses s/ Bº (BAII/Intereses) = 300/50 = 6

Pasivos v Patrimonio Neto = 590/1050 = 56,19%

Ratio coste de la Deuda = 50/750 = 6,67%

3 Rentabilidad de la Empresa

Dos son los ratios que nos ayudan a evaluar la rentabilidad de la empresa poniendo en
relación los resultados con los medios utilizados para su consecución:

 Ratio de rentabilidad sobre activos

 Ratio de rentabilidad sobre el patrimonio neto

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3.1 Ratio de rentabilidad sobre activos (ROA)

Este ratio pone en relación el resultado obtenido por la empresa con el nivel de medios
materiales e inmateriales destinados a su consecución. El ratio compara el Beneficio antes
de impuestos y de intereses (BAII) con los activos totales.

Se compara el Beneficio antes de intereses y de impuestos porque lo que interesa es la

rentabilidad del activo con independencia de la forma en que esté financiada la empresa,
por eso se excluye el coste de los intereses y con independencia del impacto fiscal, se
excluyen los impuestos.

El resultados de este ratio refleja el nivel de optimización de los activos. Se trata de un ratio
que por sí solo no dice mucho, en general para obtener una adecuada comprensión del
resultado es necesario realizar comparaciones con ratios de otras empresas del sector.

3.2 Ratio de rentabilidad sobre el patrimonio neto (ROE)

Este ratio pone en relación los resultados obtenidos con los fondos aportados por los
accionistas. Es un indicador de la rentabilidad que están obteniendo los inversores en la
empresa. El ratio compara el Beneficio después de impuestos (BdI) con el volumen de
fondos propios.

El Beneficio después de impuestos es el beneficio final obtenido por la empresa después

de haber pagado los intereses de la deuda y los impuestos. Es el remanente con el que
realmente la empresa puede retribuir a los accionistas por el riesgo asumido en la inversión.

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“No hay que olvidar que la empresa es una
alternativa más de inversión para el accionista y
que debe retribuirle adecuadamente el riesgo.”
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Los Fondos Propios indican el volumen de fondos que los accionistas han aportado (Capital
+ Prima de Emisión) o han retenido (reservas) en la empresa para financiar su actividad.
El resultado de este ratio debe comparase por un lado con las rentabilidades obtenidas por
otras empresas del sector y en otros sectores, así como con los niveles de rentabilidad que
ofrecen otros activos en el mercado.
No hay que olvidar que la empresa es una alternativa más de inversión para el accionista y
que debe retribuirle adecuadamente el riesgo en comparación no sólo con otras posibles
empresas donde invertir sino con otras alternativas de inversión como son la renta fija o
productos financieros.
Continuando con el ejemplo anterior, calculamos los ratios de rentabilidad:
ROE (BdI/FFPP) = 162,5/590 = 27,54%
ROA (BAII/Activos) = 300/1.640 = 18,29%
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