Modelos de Ciclos Economicos Reales para PDF

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Modelo de Ciclos Económicos reales para una Economía Hipotética.
Article · February 2017
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3 authors, including:
Fernando Barrios Aguirre

Los Andes University (Colombia)
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Modelo de Ciclos Económicos reales para una Economía Hipotética.
Hipotética.
Fernando Barrios Aguirre1
Resumen
El siguiente documento consiste en el desarrollo hipotético de una economía que

opera bajo el modelo tradicional de los Ciclos Económicos Reales (CER). Mediante
la construcción de un modelo, en el cual los impulsos de corto plazo están dados por
shocks tecnológicos, se evidencia como estas características de las fluctuaciones
generadas por el modelo son similares al comportamiento del componente cíclico
del producto interno bruto. Finalmente se realiza un ejercicio de calibración con el
modelo teórico de CER para encontrar los estados estacionarios de las variables
más influyentes del modelo y una interpretación de los resultados coherente con la
teoría.
Palabras Claves: Ciclos Económicos, shock tecnológicos, componente cíclico.
Clasificación JEL: E32, E37, E30
Abstract
This article documents a hypothetical exercise of an economy that operates under

the traditional model of the Real Business Cycle (CER). By constructing a model in
which short-term pulses are given by technological shocks, it is evident how these
characteristics of fluctuations generated by the model are similar to the behavior of
the cyclical component of GDP. Finally, a calibration exercise is performed with the
theoretical model of RBC to find the stationary states of the most influential
variables in the model and interpretation of results consistent with theory.
Keywords:
Keywords Business Cycles, technological shock, cyclical component.
JEL Classification:
Classification E32, E37, E30.
1
El siguiente Documento se realiza como proyecto para la asignatura de Macroeconomía de Corto Plazo. El autor es Magíster en
Economía de la Universidad de Los Andes fernando.barrios@utadeo.edu.co. Tel: (+57 1) 242 7030 Ext. 1738. Actualmente es
docente de tiempo completo del programa de Economía de la Universidad Jorge Tadeo Lozano y estudiante de Doctorado en
Economía de la Universidad de Los Andes. El autor agradece la revisión y comentarios de Aldo Genaro Pareja y Alan Finkelstein.
1
1. Introducción
La Economía como ciencia social realiza una búsqueda científica de la formulación

y el perfeccionamiento de las teorías que nos pueden ayudar a entender mejor cómo
esta trabaja y la forma en que pueden mejorarse. Desde el escenario global de la
disciplina, la macroeconomía, se basa en modelos, que son dispositivos artificiales
que pueden reproducir el comportamiento real, por ejemplo el comportamiento de
los ciclos económicos.
Este estudio pretende realizar un desarrollo hipotético de los ciclos económicos, o

fluctuaciones de corto plazo en la economía. Esta teoría planteada por Kydland y
Prescott (1982), argumentan que los ciclos económicos son causados en primera
instancia por choques a la habilidad tecnológica de la economía para producir
bienes y servicios.
Los defensores de esta teoría crean modelos en los que las empresas eligen los
planes óptimos de inversión y contratación y los individuos eligen de manera
óptima el consumo y la oferta de trabajo en un entorno dinámico e incierto. Los
modelos resultantes son complejos desde un punto de vista técnico de modo tal que
sólo puede resolverse empleando un análisis matemático relativamente sofisticado,
simulaciones y modelos econométricos complejos.
A continuación se mostrará un sencillo modelo que puede ilustrar cómo son los
modelos de ciclo económico real desde el punto de vista teórico y empírico,
centrando la atención en la cuestión del factor de descuento intertemporal, la
participación del capital en la producción y la depreciación sobre el impacto del
trabajo en la utilidad, el consumo, las tasas de interés, los salarios y el capital.
2
2. Modelo Teórico de los Ciclos Económicos Reales (CER).
En este escenario, los modelos macroeconómicos son estructuras diseñadas para

explicar e incluso replicar las fluctuaciones económicas, por qué hay ciclos
económicos y qué papel juega la política económica en el desempeño
macroeconómico.
Cabe resaltar que todos los modelos económicos son abstracciones y como tal, no
son totalmente exactas descripciones del mundo, ni están destinados a ser. El
propósito de un modelo económico es capturar la característica esencial del mundo
necesaria para analizar un problema económico. Para que sea útil, un modelo debe
ser simple, y la simplicidad que requiere deja de lado algunos elementos realistas
de las economías reales (Williamson, 2012).
La estructura básica de un modelo macroeconómico es una descripción de las

siguientes características:
1. Los consumidores y las firmas que interactúan en la economía.

2. El conjunto de bienes que los consumidores desean consumir.
3. Las preferencias de los consumidores sobre los bienes.
4. La tecnología disponible en las firmas para producir los bienes.
5. Los recursos disponibles.
En este orden de ideas los supuestos de partida y las funciones para el análisis de
los Ciclos económicos reales (CER en adelante), son semejantes a los utilizados en
la mayoría de este tipo de modelos. Este trabajo propone un modelo teórico en
versión discreta de un escenario walrasiano aplicando un modelo de Ramsey
(Romer, 2006; Kydland y Prescott, 1982). El objetivo es describir el comportamiento
cuantitativo de la economía, a partir de ciertas formas específicas de la función de
producción y utilidad para un planificador central. La economía hipotética de este
caso, estará formada por un elevado número de empresas idénticas y un elevado
número de hogares idénticos, ambos (empresas y hogares) precio-aceptantes
(Romer, 2006). Esto nos indica que todos los agentes son idénticos y por ende
representables por un único agente representativo.
Los choques o perturbaciones se ilustraran por la vía de la productividad o

tecnología2. La solución indica que la combinación de las condiciones de primer
orden de los agentes con sus restricciones presupuestales y las restricciones
agregadas de recursos se utilizan para generar un equilibrio competitivo, es decir,
que los agentes resolverán sus problemas individuales de optimización, a la vez que
los mercados se encuentran en equilibrio. El punto de partida del modelo supone
que los hogares viven indefinidamente y los factores de producción son el capital
( ), el trabajo ( ) y la Tecnología (z).
2
Se asumirá que el parámetro de productividad, z, será igual a uno en el momento de la calibración del
modelo.
3
2.1 Las firmas.
Las firmas del modelo CER operan bajo un escenario competitivo, con los salarios y
la tasa de interés aceptados. Se supone un caso de modelo de Ciclo de Negocios
reales, con una función del tipo Cobb-Douglas, que indica que el producto se hace a
partir del capital ( ) y el trabajo ( ) con una tecnología que exhibe rendimientos
constantes a escala.
En el periodo t, la producción es:
= , = ∝ ∝ con 0 <∝< 1 (1)
=
=
Cuya función exhibe rendimientos constantes a escala:
, = ∝ ∝

, = ∝ ∝ ∝ ∝
, = ∝ ∝
, =
Sea Δ , la acumulación, variación o cambio de capital, ésta acumulación en tiempo

discreto es igual a la variación del stock capital entre el periodo futuro y corriente
(flujo):
Δ = − (2)
Esta variación es solo una parte de los componentes a los cuales las firmas utilizan
su inversión bruta. El otro componente es la reparación de capital que se desgasta
a una tasa de depreciación, . De esta manera, la inversión bruta es:
= − + δ (3)

= $%&'ó )
δ = ' *'& *) '& +&&* & '* +& *
A partir de este concepto, la acumulación de capital (o el capital nuevo) indica que:
= + − δ
La producción se reparte entre el consumo (* ), la inversión ( ) y el gasto público

(, ). El gasto público se financia mediante un impuesto sobre la renta cuya
cantidad garantiza el equilibrio presupuestal con el gasto gubernamental realizado
en ese periodo.
, = - (4)
De esta forma, el PIB se define por el lado del gasto y para una economía cerrada y
con gobierno como:
= * + + ,
= − * − ,
= − * − -
4
− + δ = 1 − - − *
− 1 − δ = 1 − - − *
− 1 − δ + * = 1 − - (5)
Como el PIB por el lado de los ingresos es equivalente al pago total de los factores
de producción . (salarios) y (alquiler de capital), se tiene que:
= . +

− 1 − δ + * = . + 1 − -
− 1 − δ + * = . 1 − - + 1 − - (6)
Las firmas idénticas de esta economía, representadas por una única firma que
producen con tecnología descrita por la función de producción, alquilan trabajo y
capital tomando como dado sus precios . (salarios) y (alquiler de capital)
respectivamente. El trabajo y capital reciben como pago sus correspondientes
productos marginales. De esta manera, en el período inicial, las firmas maximizan
sus beneficios3:
/ = ∝ ∝ − . − − (7)
Al maximizar cada uno de los factores de producción podemos deducir que el pago
de los factores de producción está determinado por sus productividades marginales.
0/
= 1−∝ ∝ ∝ − . = 0
0
3
1−∝ 1 2 = .

3
1−∝ 1 2 1 2 = .

1−∝ ∝ ∝

4 5 = .

1−∝
4 5 = .

8
6−∝ 7 9 ; = <9 (8)
: 9
0/
= ∝ =∝ ∝ − − =0
0=
∝ =∝ ∝ = +
Nota: El precio de los bienes producidos es igual a uno (>? = 1 .

3
5
3
∝1 2 = +

3
∝1 2 = +

3
∝1 2 1 2 = +

8
∝ 7 9 ; = A9 + (9)
@ 9
Los rendimientos constantes a escala de la función de producción son consistentes

con el supuesto de competencia perfecta. Así, los factores de producción son
remunerados según su productividad marginal; esta condición implica que la suma
del producto entre la remuneración a los factores y los factores empleados iguala la
producción total. De esta manera la producción se agota en la remuneración a
factores por lo que se cumple la condición de cero ganancias. Partiendo de la
condición de Euler para funciones de grado uno4, se tiene:
3 3
. + + = 41−∝ 1 2 5 + 4∝ 1 2 5 +

. + + = 1−∝ ∝ ∝ + ∝ ∝ ∝ +
. + + = 1−∝ ∝ ∝ +
. + = (10)
Por ende se cumple la condición de cero ganancias y se resalta la importancia de

rendimientos constantes a escala en el contexto de un mercado competitivo. De las
condiciones de primer orden de la firma podemos obtener algunos resultados
importantes:
89
∝ 1 2 = A9 +
@9
@9
∝ = A9 + 1 2
89
Donde B es la fracción de ingreso que se distribuye como pago al capital.
89
6−∝ 1 2 = <9
:9
Una función cualquiera C, homogénea de grado uno cumple con la siguiente propiedad:
4
0C 0C
C, = +
0 0
6
<9 :9
6−∝ =
89
Donde 6 − B es la fracción de ingreso que se destina a la remuneración del trabajo.
2.2 Perturbaciones en el modelo
El modelo de CER plantea unos supuestos relacionados con el comportamiento de

la tecnología. Esto es, la tecnología es una variable propulsora del componente
cíclico y está sujeta a perturbaciones en esta economía (Kydland y Prescott,1982;
Long y Plosser, 1983). En ausencia de perturbaciones, la tecnología podría
comportarse como:
D E = 1 − FG E̅
Sin embargo, la tecnología se halla expuesta a perturbaciones aleatorias. Por tanto:
D E = 1 − FG E̅ + Ẽ (11)
JJJJJJJJJJJJJJJ
1 − FG E = K' & L&& &+&* +& &*,
Ẽ = M+& & &&* + &' &)*&' &*ó,*'
Suponemos que Ẽ depende de lo que le suceda a Ẽ . Es decir depende de un efecto
llamado “pararse sobre los hombros de los demás”. En términos econométricos
Suponemos que Ẽ sigue un proceso autorregresivo de primer orden.
N + OG, (12)
Ẽ = FG D E
−1 < FG < 1
OG, = >&)*&' +& )+ *
Donde OG, representa una serie de perturbaciones (o desviaciones frente al estado

ideal) no correlacionadas entre sí cuya media es igual a cero.
El componente aleatorio de D E , es decir, Ẽ , es igual a una fracción FG del valor

que tenía en el período anterior más un término aleatorio; un valor positivo de FG
implica que los efectos de una perturbación tecnológica desaparecen gradualmente
con el tiempo. Esto nos indica que las perturbaciones Ẽ siguen un proceso
autorregresivo de primer orden y hay persistencia de Ẽ y Ẽ dada por FG .
7
D E
E̅
D E
, + Ẽ
`̅
2.3 El Planificador Central.

Central
En este modelo se tiene en cuenta el trabajo (ocio) en la función de utilidad y la

introducción de aleatoriedad en la tecnología. El problema de los hogares consiste
en maximizar el valor descontado de la suma infinita de utilidades instantáneas de
cada periodo. Estas depende positivamente del consumo (* ) y negativamente del
trabajo ):
MP Q = K ∑T
UV S ) * , (13)

Supuesto: la población es constante y hay una sola persona por hogar de tal forma
W
que X = 1.
0) 0 [) 0) 0[)
> 0; < 0; < 0; <0
0* 0* 0 0
La restricción presupuestaria del planificador contiene los siguientes componentes:
= *
=
δ = ' +& +&&**ó +& *
* = *')L +& ' ℎ,&'
= &+L& +& * ' +& &é'
. = ^'
- = ' L'% * & ,' ú*
8
La restricción se construye como una cuestión de equilibrio entre gastos e ingresos
de los hogares.
Ingresos
= `*%' * +'&' & & LL&

= a&+L& +& ' *%' *
. = ^'
Gastos
- = , = b' ú* +'& & & LL& .

* = ')L & & LL& .
= d)&%' `*%' +'&' `*%' ))' & & LL& + 1.
δ = e&&**ó & & LL& .
En el equilibrio de ingresos y gastos se obtiene la siguiente restricción

presupuestaria:
− 1 − δ + * = . 1 − - + 1 − - (14)
Por lo que podemos argumentar con esta ecuación, que el planificador de esta
economía incurre en una acumulación de activos ( − , cuando los Ingresos
corrientes + . son mayores a sus gastos corrientes (f. + g- +
* − δ .
Existen algunos problemas para resolver el problema del planificador. Primero, la

solución de este problema es complicada, debido a que se trata de un problema
dinámico. Segundo, El ejercicio tiene incertidumbre respecto a los valores futuros
de las variables, dado que la economía está sujeta a choques aleatorios.
Finalmente, El planificador debe escoger en este contexto de manera óptima cuanto
debe trabajar, consumir y ahorrar en cada período. Esto implica que con un
horizonte infinito de planeación como el que hemos adoptado, el planificador debe
encontrar infinitas condiciones de primer orden.
El problema del planificador se puede entender de manera mucho más simple si

asumimos naturaleza recursiva, es decir, aunque el planificador debe resolver un
problema dinámico, el problema que enfrenta en términos de sus decisiones entre
distintos momentos del tiempo se puede entender siempre a partir de dos periodos
consecutivos. De esta manera, la decisión con respecto a cuanto consumir hoy
versus mañana será análoga a la decisión de cuanto consumir mañana frente a
pasado mañana y así sucesivamente.
El problema se puede resolver de dos formas. Usando el método del Langrangiano o

por medio de la función valor. Tomando la segunda opción el problema queda como:
− 1 − δ + * = . 1 − - + 1 − -
* = . 1 − - + 1 − - − + 1 − δ
9
* = . 1 − - + f 1 − - + 1 − δg − (15)
El problema original es:

T
MP Q = K h S ) * ,
UV
Por lo que se transforma en:

T
MP
Q = MP Q = K h S ) i. 1 − - + f 1 − - + 1 − δg − j,
i , j
UV
La función de utilidad instantánea es separable aditivamente en sus argumentos

* , asi que:
klm
UV S ) i. 1 − - + f 1 − - + 1 − δg − j − % (16)
Q = MP Q = K ∑T
ino ,poqr j
La condición de primer orden para el trabajo en el momento t es:
0Q
= K S )s * 1 − - . − K S % s = 0
0
K S )s * 1 − - . = K S % s
Para resolver la condición de primer orden para el capital futuro en el momento

t+1, debemos expandir la sumatoria que aplica al problema de maximización, con el
fin de encontrar la incidencia en cualquier momento del tiempo, de los activos
futuros del momento t+1:
Q = K S t fu)u1 + t vt +.t t − t − vt w − %t x

+ K S t fu)u1 + t vt +.tt − t − vt[ w − %t x
+ K S t[ fu)u1 + t[ vt[ +.t[t[ − t[ − vty w − %t[ x + ⋯
Q = K S ) i. 1 − - + f 1 − - + 1 − δg − j − %

+ K S )i. 1 − - + f 1 − - + 1 − δg − [ j
− %
+ K S[ )i.[ [ 1 − - + f[ 1 − - + 1 − δg[ − y j
− %[ + ⋯ ….
De esta manera la condición de primer orden para los capitales futuros en el

momento s+1 es:
0Q
= −1 K S )s * + K S )s * 1 − - + 1 − δ = 0
0t
K S )s * 1 − - + 1 − δ = K S )s *
10
Si hay plena certeza entonces K = 1, por lo que nuestras ecuaciones se simplifican
a:
)s * 1 − - . = % s (17)
Esta es la ecuación de Euler que determina la decisión óptima de trabajar y

consumir.
S )s * 1 − - + 1 − δ = S )s *
S)s * 1 − - + 1 − δ = )s * (18)
Esta es la ecuación de Euler que determina la decisión óptima de consumo

intertemporal.
Partiendo de:

)s * 1 − - . = % s
| } n
)s * = ~
o
es en el momento t. Por naturaleza recursiva
o
| } n
)s * = ~
oqr
es en el momento t+1.
oqr
Tomando
S)s * 1 − - + 1 − δ = )s * Obtenemos
| } n | } n
S ~
oqr
1 − - + 1 − δ = ~
o
oqr o
| } noqr | } no
S 1 − - + 1 − δ = (19)
oqr o
Esta ecuación se conoce como la decisión óptima de trabajo intertemporal.
¿Qué nos dicen, en términos económicos, las ecuaciones?
1. )s * 1 − - . = % s : Los agentes toman de manera óptima su decisión de

oferta laboral cuando logran que la desutilidad marginal que produce una unidad
adicional de trabajo (% s ) se vea exactamente compensada por la utilidad
marginal que se obtiene por el consumo del único bien de la economía a partir del
salario obtenido por dicha unidad adicional de trabajo ( )s * 1 − - . ).
¿Este resultado es óptimo? Evaluemos que sucede si )s * 1 − - . < % s :
a. Una unidad adicional de trabajo generaría como sacrificio un costo que es

superior al beneficio (recordemos que mas genera desutilidad).
b. Entonces el consumidor debería reducir sus horas de trabajo, reduciendo la
desutilidad marginal del trabajo. Si lo hace hasta lograr nuevamente la
11
igualdad entre beneficio y costo marginal del trabajo, habrá tomado una
decisión óptima.
2. S)s * 1 − - + 1 − δ = )s * : Es la ecuación de Euler que determina la

decisión óptima de ahorro de una manera muy intuitiva:
a. Ahorrar una unidad de producto le generará al agente rendimientos a una

tasa , por lo que el agente en el siguiente periodo consumirá una
cantidad 1 − - + 1 − δ que le generará una utilidad igual a
)s * 1 − - + 1 − δ .
b. Todo esto se logra si un agente deja de consumir hoy.

c. Hay un factor de descuento S = que permite comparar las ganancias en
el periodo t y t+1.
d. En el óptimo, el ahorro se elige de tal manera que el beneficio y el costo
marginal se iguale, como lo indica la Ecuación de Euler.
¿Este resultado es óptimo? Evaluemos que sucede si S) s* 1 − - + 1 − δ > ) s*
a. Una unidad adicional de ahorro generaría como sacrificio un costo que es

menor al beneficio que reporta mañana.
b. De esta manera el consumidor debería incrementar su ahorro, reduciendo
su nivel de consumo (actual) e incrementando la utilidad marginal de su

consumo hoy ( < 0 .
o
c. Si lo hace hasta lograr nuevamente la igualdad entre beneficio y costo
marginal del ahorro, habrá tomado una decisión óptima.
| } noqr | } no
3. S oqr
1 − - + 1 − δ = o
: Nos indica como toma de manera óptima el
individuo sus decisiones sobre trabajar hoy o en el futuro. En esta decisión se
sopesa el costo de trabajar una unidad adicional en cada periodo con los beneficios
que dicho trabajo genera.
Los salarios que se obtienen en cada periodo juegan un papel fundamental, así
como la tasa de interés la cual indica que tantos rendimientos se podrían obtener
por los recursos que se obtengan hoy y se ahorren hacia el futuro.
Estas ecuaciones nos muestran cómo responden los agentes frente a cambios en las
diferentes variables: La tasa de interés y los salarios relativos entre periodos. Estas
condiciones son las que explican en buena medida los mecanismos de propagación
de los choques de la economía. Por ejemplo, las funciones de utilidad del consumo y
la desutilidad del trabajo reflejan en qué medida los agentes están dispuestos a
alterar su decisión de consumo y trabajo conforme a los incentivos que se les den.
En particular, el hecho de que exhiban funciones de utilidad de consumo cóncavas

denota una aversión al riesgo que implica que los agentes tienen un deseo de
suavizar sus sendas de consumo. Elementos como estos pueden explicar
regularidades empíricas de los ciclos económicos como la relativa estabilidad del
consumo frente a fluctuaciones del producto.
12
2.4 Ilustración de la funcnción CES
Sea una función de utilidad instantánea que tiene la propiedad de tener una
elasticidad de sustitución constante (CES) de la forma:
or
)* =
(20)
Considere por el momento que no hay incertidumbre. Entonces la Ecuación de

Euler es:
S)s * 1 − - + 1 − δ = )s *

1 − 1
)s * = * = * =
1− *
s *
) = en t
o

)s * = en t+1
oqr
S)s * 1 − - + 1 − δ = )s *

1 1
S 1 − - + 1 − δ =
* *
Al despejar para el consumo relativo entre periodos y sacar logaritmos:
*

S 1 − - + 1 − δ =
*
*
fS 1 − - + 1 − δ g =
*
1 *
fln S 1 − - + 1 − δ g = ln 1 2
*
1 1 *
ln S + ln 1 − - + 1 − δ = ln 1 2
*
*
0 ln 7
* ; L *&) & *')L &% 1

= = =O
0 ln 1 − - + 1 − δ L *&) & ' +& &+L&
O es la elasticidad de sustitución del consumo relativo entre períodos frente a

cambios en la tasa de rendimiento. Esta elasticidad intertemporal de sustitución
indica:
1. En cuanto cambia la tasa de crecimiento de la variable c (consumo) si su

precio intertemporal cambia en 1%.
2. En este caso se trata de “en cuanto cambia el crecimiento del consumo si la
tasa de interés cambia en un 1%”.
3. Dicha elasticidad está inversamente relacionada con el parámetro . Este
parámetro captura la concavidad de la función de utilidad. La segunda
derivada de la función de utilidad depende directamente del parámetro .
Cuanto más grande , mas negativa su segunda derivada y mas cóncava la
función.
13
Una medida muy común de la curvatura de la función de utilidad es el llamado
“coeficiente de aversión al riesgo” de Arrow-Pratt (AP) el cual se puede expresar
como sigue:
)ss * * **

`> = − = − =
)s * *
De acuerdo a estos resultados es el coeficiente de aversión al riesgo de Arrow-

Pratt y es una medida de la curvatura de la función de utilidad. es una medida
(inversa) de que tanto reacciona el agente a los incentivos a consumir hoy o
mañana.
1. Si 0. La elasticidad de sustitución intertemporal, 1/ tiende a infinito. El

individuo está dispuesto a sustituir consumo entre hoy y mañana de
acuerdo con el premio laboral debido a que su función de utilidad es lineal,
)ss = 0, y su aversión al riesgo es igual a cero.
2. Si σ∞. La elasticidad de sustitución intertemporal, 1/ tiende a cero. El
individuo no está dispuesto a sustituir consumo entre hoy y mañana de
acuerdo con el premio al ahorro (es decir, frente a cambios en la tasa de
interés) debido a que su función de utilidad es muy cóncava )ss ≪ 0 y su
aversión al riesgo es muy grande.
3. En conclusión ante mayor concavidad de la función (mayor ) o ante menor
elasticidad de sustitución, mayor la aversión del agente a tener consumos
desbalanceados a lo largo del tiempo.
2.5 El equilibrio competitivo.
Las decisiones de los agentes son interdependientes. El enfoque de los CER logra
adaptar una perspectiva de equilibrio general en el cual:
1. Se reconoce que una modificación a las tasa de interés cambia las decisiones
de las empresas sobre la utilización del capital, así como la decisión de los
hogares respecto al ahorro y la oferta laboral en cada periodo.
2. En cada momento del tiempo se equilibran los mercados de la economía.
3. El equilibrio competitivo esta descrito por las condiciones de primer orden.
14
3. Modelo con solución analítica.
analítica.
Supóngase una economía desde la perspectiva del planificador central, con un gasto
financiado por el gobierno de la forma

, = -
El capital se deprecia a una tasa δ. Además la función de utilidad para el

planificador central se compone de:
or
)* =
(21)
rq
no
% =
(22)
La evolución del capital está dada por la restricción del planificador central:
− 1 − δ + * = . 1 − - + 1 − - (23)
Las condiciones de primer orden para el hogar representativo con incertidumbre

son:

1 − - . = C (24)
o
Esta es la ecuación de Euler que determina la decisión óptima de trabajar y

consumir.

S 1 − - + 1 − δ = (25)
oqr o
Esta es la ecuación de Euler que determina la decisión óptima de consumo

intertemporal.
Partiendo de:
1
1 − - . = C
*

n
o
= ~
o
es en el momento t. Por naturaleza recursiva,
o

noqr
= ~ es en el momento t+1.
oqr oqr
Tomando
S)s * 1 − - + 1 − δ = )s * Obtenemos

n n
S ~
oqr
1 − - + 1 − δ = ~
o
oqr o

C .
S 1 − - + 1 − δ =

C .
15

noqr oqr
S 1 − - + 1 − δ = o
(26)
no
Si =
.
S 1 − - + 1 − δ =
.
Debemos encontrar los valores de las variables que resultan de considerar
conjuntamente que los agentes están maximizando y que las restricciones
agregadas y de recursos se cumplen.
Supongamos que:
= ^
' = ^
* = 1 − - − − 1 − δ
* = 1 − - −
* = − - − ' = 1 − - − '
= . 1 − - + 1 − - + 1 − δ − *
= 1 − - + 1 − δ − *
Las condiciones de primer orden para la maximización de las firmas con una
función de producción = , = ∝ ∝ nos indican que :
89
∝ 1 2 = A9 +
@9
89
6−∝ 1 2 = <9
:9
Tomando logaritmos para estas ecuaciones tenemos que :
. = ln1−∝ + −

+ = ln∝ + −
De esta forma la ecuación de Euler es:
1 1
S 1 − - + 1 − δ =
* *
1 1
= S + 1 − - + 1 − δ
* *
Sustituyendo + δ, * &&L',

1 1
= S + 1 − - + 1 −
1 − ' − - 1 − ' − -
1 − 1 − ' − - − = S + 1 − 1 − ' − - − + ln 1 − - + 1 −
− = S − + ln 1 − - + 1 −
16
− = S + ln 1 − - + 1 −

∝ 1 2− =

Para mirar la evolución de la oferta de trabajo tomemos una de las condiciones de

primer orden:
1
1 − - . = C
*
Reemplacemos w y C por su equivalente
.
= 1−∝

* = 1 − ' − -
1 − - 1−∝
= C
1 − ' − -
1 − - 1−∝
=
1 − ' − - C
r
t~ r
7~ ∝ ; = (27)
Esto nos indica que la oferta de trabajo es constante. Esto es resultado de dos
efectos contrarios que se compensan en este caso particular. Un choque positivo
sobre la tecnología implica que la productividad marginal del trabajo aumenta y
con ella el salario (la relación entre el salario de hoy y el de mañana aumenta). De
esta forma, el aumento del salario genera un incremento en las horas óptimas de
trabajo ofrecido. (Dejar de trabajar implica renunciar a un mayor salario). Sin
embargo, el choque tecnológico implica que el ahorro total que se lleva de este
periodo al siguiente aumenta, lo que reduce la tasa de interés esperada. Entonces
esto genera una reducción de los incentivos a trabajar que compensa exactamente
el efecto del aumento en el salario (Romer, 2006).
Como se ha supuesto de antemano que la tecnología está sujeta a choques

estocásticos. La función de producción es:
= ∝ E ∝
Tomando logaritmos tenemos que:
=∝ + 1−∝
D E = 1 − FG E̅ + Ẽ
N + OG,
Ẽ = FG D E
Con E = 1 no habría función de evolución tecnológica.
La oferta laboral es constante entonces = J, por lo que la función de producción

linealizada y evaluada en óptimo es:
17
3
=∝ ln ' − N + OG, x
+∝ + 1−∝ J +(1-∝ 1 − FG E̅ + FG D E
oqr
Del modelo de Solow, en el estado estacionario el PIB crece a la misma tasa que el
cambio tecnológico. Se debe encontrar una expresión para la desviación del PIB
observado de su tendencia de largo plazo (componente cíclico). La tendencia de
largo plazo, está dada simplemente por la tasa de crecimiento de la tecnología.
Esto permite encontrar la tendencia de largo plazo de la producción, siendo la
serie observada de datos del PIB normalizada en logaritmos.
Retomando la función,
1 −
=∝ ln ' − +
+
N + OG, x
∝ + 1−∝ J + 1−∝ 1 − FG E̅ + FG D E
En el estado estacionario sin shock estocásticos y = . De esta manera,

∝ 1 −
∗ = ln ' − N x
+ J + 1 − FG E̅ + FG D E
1−∝ +
Esto nos indica que la producción por trabajador depende de la tasa de ahorro.
Ahora bien, definiendo la desviación respecto a su tendencia (componente cíclico)

como:
= ln − ln ∗
Entonces,
∝ 1 −
= ln − ln ' − N x
− J − 1 − FG E̅ + FG D E
1−∝ +
∝ 1 −
= ln − ln ' − N[ x
− J − 1 − FG E̅ + FG D E
1−∝ +
∝[ 1 −
∝ =∝ ln − ln ' − N[ x
−∝ J −∝ 1 − FG E̅ + FG D E
1−∝ +
∝[ 1 −
∝ =∝ + ln ' − N[ x
+∝ J +∝ 1 − FG E̅ + FG D E
1−∝ +
Entonces,
1 − ∝[ 1 −
=∝ ln ' − +∝ + ln ' − +∝ J +
+ 1−∝ +
N[ x + 1−∝ J
∝ 1 − FG E̅ + FG D E
+ 1−∝ 1 − FG E̅ + FG D EN + OG, x
1 −
=∝ ln ' − +
+
∝[ 1 −
∝ + ln ' − + J
1−∝ +
N +∝ FG D E
+ 1 − FG E̅ + 1−∝ FG D E N[ +1−∝ OG, x
Si
= ln − ln ∗
18
Entonces,
1 −
=∝ ln ' − +
+
∝[ 1 −
∝ + ln ' − + J
1−∝ +
N +∝ FG D E
+ 1 − FG ln E̅ + 1−∝ FG D E N[ +1−∝ OG, x
∝ 1 −
− ln ' − N x
− J − 1 − FG E̅ + FG D E
1−∝ +
N +∝ FG D E
=∝ + 1 − FG ln E̅ + 1−∝ FG D E N[ +1−∝ OG, x
N x
− 1 − FG E̅ + FG D E
=∝ −∝ FG D E
N +∝ FG D E
N[ +1−∝ OG,
N = D E
Si D E N[
=∝ + 1−∝ OG,
En t-1
=∝ [ + 1−∝ OG,
Ósea que los choques de tecnología son iguales a:
1
OG, = −∝ [
1−∝
Asumiendo que:
uOG, w = F uOG, w +
=∝ + 1−∝ F uOG, w + x
1
=∝ + 1−∝ F −∝ [ + ¡
1−∝
= ∝ +F −∝ F [ + 1−∝ (28)
Esta es la principal conclusión del modelo CER: La desviación del logaritmo del
producto de su tendencia sigue un proceso AR(2). Como el primer término es
positivo y el segundo negativo, la función presenta una forma de joroba, que es
particular en la explicación de simas y picos en los ciclos económicos.
Se puede evaluar el comportamiento de 50 períodos siguientes a innovaciones de

un período y de magnitud ∝ para diferentes valores del parámetro de
persistencia F . Como ejemplo ilustrativo, solucionemos un caso concreto, donde

∝= y = 0.333 y F = 0.9.

En este caso, ∝ +F = y + 0.9 = 1.2333, 1−∝ = 2/3=0.667 y ∝ F = 0.3. Si

suponemos u choque de un período de magnitud ∝ e el período t, la evolución del
producto es la siguiente:

Choque en = ∝
= ∝ +F −∝ F [ + 1−∝
1
= ∝ +F 0−∝ F 0 + 1−∝
1−∝
19
1
= 1−∝
1−∝
= 1
Como el choque es en t, en t+1 solo tengo información de lo que sucede en t.
= ∝ +F −∝ F + 1−∝

= 1.233 1 − 0.3 0 + 0.667 0
= 1.233
En t+2 tendría información de t+1 y t, entonces
[ = ∝ +F −∝ F + 1−∝ [

[ = 1.233 1.233 − 0.3 1 + 0.667 0
[ = 1.221
En t+3 tendría información de t+2, t+1 y t, entonces
y = ∝ +F [ −∝ F + 1−∝ y

y = 1.233 1.221 − 0.3 1.233 + 0.667 0
y = 1.136
En t+4
¦ = ∝ +F y −∝ F [ + 1−∝ ¦
¦ = 1.233 1.136 − 0.3 1.221 + 0.667 0
¦ = 1.035
En t+5
¨ = ∝ +F ¦ −∝ F y + 1−∝ ¨
¨ = 1.233 1.035 − 0.3 1.136 + 0.667 0
¨ = 0.935
Al graficar este comportamiento obtenemos nuestra figura de joroba.
Gráfico 1. Simulación del componente cíclico del PIB
1,400
1,200 1,233 1,221

1,136
1,000 1,000 1,035
0,935
0,800
0,600
0,400
0,200
0,000
t t+1 t+2 t+3 t+4 t+5
Fuente: Cálculos del autor con base en modelo teórico
4. Calibración y resultados
20
Para desarrollar el proceso de calibración se utilizan las condiciones de optimalidad
propuestas en la sección teórica, con la siguiente lista de parámetros a calibrar:
σ (sigma): elasticidad del consumo

β (beta): factor de descuento intertemporal
α (alpha): participación del capital en la producción
δ (delta): factor de depreciación
C (gamma): parámetro que especifica el impacto negativo del trabajo en la utilidad
η (eta): elasticidad de la oferta de trabajo con respecto al salario
Asumiendo los siguientes parámetros utilizados en la literatura de CER (Hansen y

Wright, 1992):
Parámetros Valor asumido

σ 2
β 0.99
α 0.36
δ 0.025
η 1
g/y=τ 0.20
n 0.30
z 1
Para caracterizar el equilibrio debemos considerar como son las interacciones entre
los dos tipos de agentes para “cerrar” el modelo. Estas condiciones serían igualar la
oferta y la demanda de bienes y trabajo, y además incluir una restricción de
recursos de la economía donde el consumo más la inversión sean iguales al
producto total de la economía. De esta manera, las condiciones de primer orden del
planificador central y las firmas, se transforman en el estado estacionario de la
siguiente manera:
− 1 − δ + * = 1 − -
Como
= , = ∝ ∝
Entonces
@ − 6 − © @ + ª − 6 − « @∝ :6∝ = ¬
∝ ∝ ∝ =
Entonces
∝ @∝6 :6∝ = A
1−∝ ∝ ∝ = .

Entonces
6−∝ @∝ :∝ = <
D E = 1 − FG E̅ + Ẽ
Siendo E = 1 entonces D E = 0
1
1 − - . = C
*
21
Entonces
®
:
−<=¬
6 − « ª¯
1 1
S 1 − - + 1 − δ =
* *
Entonces
1 1
S 1 − - + 1 − δ =
* *
6 − °A 6 − « + 6 − ± = ¬
Es así como llegamos a que las ecuaciones que caracterizan el equilibrio del modelo
son:
− 2 = 0
² − 1 = 0
S − 0.99 = 0
− 0.36 = 0
− 0.025 = 0
− 0.30 = 0
®
:
−<=¬
¬. ³ ª¯
6 − °u¬. ³ A + 6 − ±w = ¬
6−∝ @∝ :∝ = <
∝ @∝6 :6∝ = A
@ − 6 − © @ + ª − 6 − « @∝ :6∝ = ¬
Las predicciones del modelo respecto de algunos aspectos fundamentales de las

fluctuaciones se presentan en la tabla 1 con modificaciones en los parámetros
iniciales.
Tabla. 1 Resultados de Calibración del modelo
σ η β α δ n ¸ c r w k
2 1 0,99 0,36 0,025 0,3 1,895590668 0,583062264 0,043876263 2,090961132 8,041926422
2 1 0,99 0,36 0,01 0,3 5,918356634 0,880748892 0,025126263 2,861068056 19,21516287
2 1 0,99 0,36 0,07 0,3 0,400213362 0,337882335 0,100126263 1,314594701 2,215581108
2 1 0,95 0,36 0,025 0,3 0,701984176 0,443566232 0,097039474 1,337955402 2,326681767
2 1 0,99 0,2 0,025 0,3 0,281906045 0,300727254 0,043876263 1,168934237 1,998120681
Cálculos del autor
Los resultados iniciales reportan un valor de 1,89 en el parámetro que especifica el

impacto del trabajo en la utilidad, 0.58 unidades en el consumo de estado
estacionario y una tasa de interés de estado estacionario de 4,38%. Asimismo, la
unidades de salarios y capital de estado estacionario son de 2,09 y 8.04
respectivamente.
22
El modelo parece consistente con los hechos estilizados del ciclo económico: tanto la
inversión como el empleo (gamma) son fuertemente procíclico al consumo, que por
naturaleza es procíclico al PIB; la inversión (variación del capital) es más volátil
que el consumo y el empleo (gamma).
Se observa que a mayor valor de depreciación, ceteris paribus los demás

parámetros iniciales, la respuesta de la utilidad frente a una unidad adicional de
trabajo es menor, menor es el consumo, los salarios y más pequeño es el capital; por
el contrario, la tasa de interés es más alta. Los resultados son coherentes con el
planteamiento del modelo de Ramsey y Solow de crecimiento, pues una mayor tasa
de depreciación provoca en última instancia más desgaste de capital y por ende una
reducción del capital en estado estacionario, la producción y el consumo. Dado que
las unidades de trabajo se encuentran en niveles muy pequeños la productividad
marginal respecto al capital será muy alta (Las condiciones de Inada garantizan
que la respuesta de la producción al capital sea alta) y la escasez de producción
disminuye la demanda de trabajo y por ende los salarios. Al aumentar los salarios,
los agentes ofrecen mayor cantidad de horas de trabajo al mercado (sustitución
intertemporal del ocio). Estos efectos generan los patrones de correlación en las
variables descritos anteriormente.
Por otro lado, si el factor de descuento intertemporal está disminuyendo implica

que se está valorando más consumir en el presente que en el futuro, por lo que se
esperaría que aumente el consumo presente. Al valorar más el consumo presente,
al planificador le será más útil trabajar hoy que mañana, por lo que saldrá a
ofrecer su fuerza de trabajo, disminuyendo los salarios. En efecto, para compensar
la caída del factor de descuento la tasa de interés aumenta en respuesta a valorar
el consumo futuro. El resultado es una caída en la demanda de capital.
Finalmente una caída de la participación del capital en la producción se da por una

disminución del capital, tanto en la oferta como en la demanda, con lo cual se
esperaría un control delas tasa de interés, una disminución de la producción y el
consumo. Menos participación de capital implica más participación de la oferta de
trabajo por lo que los salarios caen.
Conclusión
La naturaleza de los shocks que generan los ciclos económicos es uno de los puntos
principales en la agenda de investigación actual, dado que el modelo, desde la
perspectiva teórica y analítica, es consistente con los hechos estilizados del ciclo
económico. Así, pues un sencillo ejercicio de calibración basta para identificar los
aciertos y yerros principales de un modelo (Romer, 2006). Efectivamente, para
evitar errores pasados, el modelo general de los CER´s ha evaluado algunas
metodologías similares como shocks monetarios, competencia monopolística e
innovación e incluso shocks de demanda al estilo keynesiano. Las distintas
alternativas han generado una mayor relevancia de las reglas de juego que se
deben llevar a cabo.
Bibliografía
23
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Methods in Economic Dynamics, Harvard University Press, 1989.
Williamson, Stephen. Macroeconomia, 2012. Cuarta Edición. publicado por

Pearson Addison Wesley.
.
24
Anexo 1. Programación en Matlab
clear all
calibracion=@(sigma, eta, betta, alpha, delta , n, gamma, c, r, w,
k)...
...
[sigma-2;...
eta-1; ...
betta-0.99; ...
alpha-0.36; ...
delta-0.025; ...
n-0.3; ...
gamma*nêta/0.8*c^-sigma-w; ...
1-betta*(0.8*rdelta); ...
(1-alpha)*n^-alpha*kâlpha-w; ...
alpha*n^(1-alpha)*k^(alpha-1)-r; ...
c(1-delta)*k-0.8*n^(1-alpha)*kâlpha];
calibracion2=@(x) calibracion(x(1),x(2),x(3),x(4),x(5), ...

x(6),x(7),x(8),x(9),x(10),x(11));
[x,fval]=fsolve(calibracion2,ones(1,11));
sigma=x(1); eta=x(2); betta=x(3); alpha=x(4);

delta=x(5); n=x(6); phi=x(7); c=x(8); r=x(9); w=x(10); k=x(11);
Anexo 2. Programación en Matlab
clear all
k)...
...
[sigma-2;...
eta-1; ...
betta-0.99; ...
alpha-0.36; ...
delta-0.01; ...
n-0.3; ...

x(6),x(7),x(8),x(9),x(10),x(11));

Anexo 3. Programación Matlab
25
clear all
k)...
...
[sigma-2;...
eta-1; ...
betta-0.99; ...
alpha-0.36; ...
delta-0.07; ...
n-0.3; ...

x(6),x(7),x(8),x(9),x(10),x(11));

Anexo 4. Programación Matlab
clear all
k)...
...
[sigma-2;...
eta-1; ...
betta-0.95; ...
alpha-0.36; ...
delta-0.025; ...
n-0.3; ...

x(6),x(7),x(8),x(9),x(10),x(11));

Anexo 5.
5. Programación Matlab
26
clear all
k)...
...
[sigma-2;...
eta-1; ...
betta-0.99; ...
alpha-0.20; ...
delta-0.025; ...
n-0.3; ...

x(6),x(7),x(8),x(9),x(10),x(11));

27
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Modelo de Ciclos Económicos reales para una Economía Hipotética.

Article · February 2017

Fernando Barrios Aguirre

Indice de Eﬁciencia del Sector Público View project

The user has requested enhancement of the downloaded ﬁle.

Fernando Barrios Aguirre1

El siguiente documento consiste en el desarrollo hipotético de una economía que

Palabras Claves: Ciclos Económicos, shock tecnológicos, componente cíclico.

Clasificación JEL: E32, E37, E30

This article documents a hypothetical exercise of an economy that operates under

La Economía como ciencia social realiza una búsqueda científica de la formulación

Este estudio pretende realizar un desarrollo hipotético de los ciclos económicos, o

En este escenario, los modelos macroeconómicos son estructuras diseñadas para

La estructura básica de un modelo macroeconómico es una descripción de las

1. Los consumidores y las firmas que interactúan en la economía.

Los choques o perturbaciones se ilustraran por la vía de la productividad o

En el periodo t, la producción es:

=  , = ∝  ∝ con 0 <∝< 1 (1)

Cuya función exhibe rendimientos constantes a escala:

 ,  =  ∝  ∝

Sea Δ , la acumulación, variación o cambio de capital, ésta acumulación en tiempo

 =  − + δ (3)

A partir de este concepto, la acumulación de capital (o el capital nuevo) indica que:

La producción se reparte entre el consumo (* ), la inversión ( ) y el gasto público

 − 1 − δ + * = . 1 − - +  1 − - (6)

/ = ∝  ∝ − . −  − (7)

1−∝ ∝  ∝

Nota: El precio de los bienes producidos es igual a uno (>? = 1 .

Los rendimientos constantes a escala de la función de producción son consistentes

. +  + = 1−∝ ∝  ∝ + ∝ ∝  ∝ +

. +  + = 1−∝ ∝  ∝ +

Por ende se cumple la condición de cero ganancias y se resalta la importancia de

Donde B es la fracción de ingreso que se distribuye como pago al capital.

2.2 Perturbaciones en el modelo

El modelo de CER plantea unos supuestos relacionados con el comportamiento de

Sin embargo, la tecnología se halla expuesta a perturbaciones aleatorias. Por tanto:

OG, = >&)*&' +& )+ *

Donde OG, representa una serie de perturbaciones (o desviaciones frente al estado

El componente aleatorio de D E , es decir, Ẽ , es igual a una fracción FG del valor

2.3 El Planificador Central.

En este modelo se tiene en cuenta el trabajo (ocio) en la función de utilidad y la

La restricción presupuestaria del planificador contiene los siguientes componentes:

= `*%'  * +'&' & & LL& 

- = , = b' ú* +'& & & LL& .

En el equilibrio de ingresos y gastos se obtiene la siguiente restricción

 − 1 − δ + * = . 1 − - +  1 − - (14)

Existen algunos problemas para resolver el problema del planificador. Primero, la

El problema del planificador se puede entender de manera mucho más simple si

El problema se puede resolver de dos formas. Usando el método del Langrangiano o

 − 1 − δ + * = . 1 − - +  1 − -

* = . 1 − - +  1 − - −  + 1 − δ

El problema original es:

Por lo que se transforma en:

La función de utilidad instantánea es separable aditivamente en sus argumentos

La condición de primer orden para el trabajo en el momento t es:

Para resolver la condición de primer orden para el capital futuro en el momento

Q = K S t fu)u1 + t vt +.t t − t − vt w − %t x

Q = K S ) i. 1 − - + f 1 − - + 1 − δg −  j − %

De esta manera la condición de primer orden para los capitales futuros en el

K S  )s *  1 − - + 1 − δ = K S )s *

)s * 1 − - . = % s  (17)

Esta es la ecuación de Euler que determina la decisión óptima de trabajar y

= , = ∝ ∝ con 0 <∝< 1 (1)

, = ∝ ∝

= − + δ (3)

La producción se reparte entre el consumo (* ), la inversión ( ) y el gasto público

− 1 − δ + * = . 1 − - + 1 − - (6)

/ = ∝ ∝ − . − − (7)

1−∝ ∝ ∝

. + + = 1−∝ ∝ ∝ + ∝ ∝ ∝ +

. + + = 1−∝ ∝ ∝ +

OG, = >&)&' +& )+

= `%' +'&' & & LL&

- = , = b' ú* +'& & & LL& .

− 1 − δ + * = . 1 − - + 1 − - (14)

− 1 − δ + * = . 1 − - + 1 − -

* = . 1 − - + 1 − - − + 1 − δ

Q = K S t fu)u1 + t vt +.t t − t − vt w − %t x

Q = K S ) i. 1 − - + f 1 − - + 1 − δg − j − %

K S )s 1 − - + 1 − δ = K S )s

)s * 1 − - . = % s (17)

S )s 1 − - + 1 − δ = S )s

S)s 1 − - + 1 − δ = )s (18)

S)s 1 − - + 1 − δ = )s Obtenemos

1. )s * 1 − - . = % s : Los agentes toman de manera óptima su decisión de

¿Este resultado es óptimo? Evaluemos que sucede si )s * 1 − - . < % s :

2. S)s 1 − - + 1 − δ = )s : Es la ecuación de Euler que determina la

S)s 1 − - + 1 − δ = )s

S)s 1 − - + 1 − δ = )s

)ss * * **

De acuerdo a estos resultados es el coeficiente de aversión al riesgo de Arrow-

1. Si 0. La elasticidad de sustitución intertemporal, 1/ tiende a infinito. El

− 1 − δ + * = . 1 − - + 1 − - (23)

S)s 1 − - + 1 − δ = )s Obtenemos

= . 1 − - + 1 − - + 1 − δ − *

. = ln1−∝ + −

Sustituyendo + δ, * &&L',

− = S − + ln 1 − - + 1 −

= ∝ +F −∝ F [ + 1−∝ (28)

Se puede evaluar el comportamiento de 50 períodos siguientes a innovaciones de

= ∝ +F −∝ F + 1−∝

[ = ∝ +F −∝ F + 1−∝ [

y = ∝ +F [ −∝ F + 1−∝ y

1−∝ ∝ ∝ = .