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Direccion PDF
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Programa formativo:
MBA en Administracion y Direccion de Empresas
Bloque:
Dirección Financiera
Enviar a: areacontable@eneb.es
Página 1
La presentación de los casos prácticos deberá cumplir los siguientes requisitos:
Letra Arial 12
Márgenes de 2,5
Interlineado de 1,5
Todos los campos de la portada deben estar cumplimentados
Tener una correcta paginación
Criterios de Evaluación
Página 2
El trabajo final se evaluará en función de las siguientes variables:
ENUNCIADO
Página 3
Ingresos= Precio*volumen de producción=P*x, donde x será las unidades
producidas.
Costes totales= Costes fijos + Costes variables= Cf+Cv*x
DATOS:
- PMV= 25 euros/uni, Cf= 110.000€, Cv= 5€
Sustituyendo costes totales = P*x=Cf+ Cv*x
(25*x)-(5*x)=110000 donde x= 110000/(25-5) = 5.500 unidades
El umbral de rentabilidad se alcanzara para 5.500 unidades
b) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades,
siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha se
alcanzará el umbral de rentabilidad?
Página 4
La empresa utiliza un sistema de amortización lineal y el valor residual de la
máquina es de 25.000 €. Además, se sabe que el valor de venta de la
máquina al final de su vida física será de 30.000 € que se cobrarán al
contado.
La tasa de descuento nominal (kn) utilizado por la empresa es del 8% anual
y constante para el periodo planificado.
El tipo impositivo que grava los beneficios es del 25%. Los impuestos se
pagan en el periodo siguiente al que se devengan.
Toda la producción se vende en el periodo de referencia.
Todos los ingresos y los gastos se cobran y pagan al contado.
Página 5
Desembolso inicial 200.000,00 €
Vida útil 5
Capacidad productiva
máxima 200.000
Venta
Inmovilizado 30.000,00 €
material
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Valor residual 25.000,00 €
Bº vta Inmov
Mat 5.000,00 €
𝐹1 𝐹2 𝐹3 𝐹4 𝐹5
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼º + + 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 𝑘) (1 + 𝑘) (1 + 𝑘) (1 + 𝑘) (1 + 𝑘)5
Página 7
Io 200.000,00
F 115.000,00 173.550,00 166.406,00 174.664,94 183.345,35
t 0 1 2 3 4 5
k 8% 8% 8% 8% 8%
(1+k)ᵗ 1,08 1,1664 1,259712 1,360489 1,4693281
-
TOTAL 200.000,00 106.481,48 148.791,15 132.098,45 128.383,95 124.781,76 440.536,79
VAN= 440.536,79
Tasa Interna de Retorno (TIR)
𝑛
𝐹𝑡
𝑇𝐼𝑅 → −𝐼º + ∑ =0
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=5
𝑛
𝐹𝑡
𝑇𝐼𝑅 → ∑ = 𝐼º
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=5
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Amortización de 70.000 €.
Las deudas a largo plazo generan un interés del 5 %, los créditos
bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga
ningún interés.
El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.
Página 9
Calculo de ratios
Ratios de liquidez:
El ratio de liquidez compara los activos corrientes con los pasivos corrientes.
Normalmente el valor de este índice debe ser mayor a 1.
Cuando más bajo, estando por debajo de 1, más problemas de liquidez tendrá
el negocio.
Si es mayor que 1, es señal que no se tiene problemas de liquidez. Ahora sí, si
es muy superior a 1 puede significar que exista un exceso de recursos activos
que no están siendo explotados, por lo que no se tendrá obteniendo todo la
rentabilidad que se podría conseguir con ellos.
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 180.000
𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝑔𝑒𝑛𝑒𝑟𝑎𝑙 = = = 𝟏, 𝟖𝟗
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 95.000
Prueba ácida: Ratio de liquidez estricta o acid test
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 180.000 − 45.000
𝐴𝑐𝑖𝑑 𝑡𝑒𝑠𝑡 = = = 𝟏, 𝟒𝟐
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 95.000
Por definición el ratio de liquidez estricta siempre será menor que el de liquidez
normal
Ratio de endeudamiento
𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 200.000
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 = = = 1,33
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 150.000
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑛𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 105.000
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑙/𝑝 = = = 0,70
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 150.000
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 95.000
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑐/𝑝 = = = 0,63
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 150.000
Los ratios de endeudamiento proporcionan información sobre el nivel de deuda
de una empresa en relación al importe de los fondos propios, es decir, indica el
apalancamiento de la empresa.
El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como
deuda) para aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una
inversión. Es la relación entre capital propio y el realmente utilizado en una
operación financiera.1 (
1
Fuente:https://economipedia.com/definiciones/apalancamiento-financiero.html
Rentabilidad económica
𝐵𝐴𝐼𝐼 75.000
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑒𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑐𝑎 (𝑅𝑂𝐼) = = 𝑥100 = 𝟐𝟏, 𝟒𝟑%
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 350.000
Página 10
La rentabilidad económica muestra la relación con la inversión realizada en
activos, con independencia de la estructura financiera de la empresa.
Rentabilidad financiera
𝐵𝐷𝐼 48.900
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎 (𝑅𝑂𝐸) = = 𝑥100 = 𝟑𝟐, 𝟔%
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 150.000
La rentabilidad financiera mide la eficacia con que la empresa remunera la
inversión en sus socios y accionistas. Relaciona los beneficios obtenidos por la
empresa con los recursos propios.
Margen comercial/sobre ventas
𝐵𝐴𝐼𝐼 75.000
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑐𝑜𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙 = = 𝑥100 = 𝟓𝟏, 𝟕𝟐%
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 145.000
Rotación
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 145.000
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = = 𝑥100 = 𝟒𝟏, 𝟒𝟑%
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 350.000
𝐹1 𝐹2 𝐹3
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼º + + +
(1 + 𝑘) (1 + 𝑘)2 (1 + 𝑘)3
Página 11
𝐹1 𝐹2 𝐹3
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼º + + 2 2
+
(1 + 𝑘)(1 + 𝑔) (1 + 𝑘) (1 + 𝑔) (1 + 𝑘) (1 + 𝑔)3
3
1.500.000 3.700.000
𝑉𝐴𝑁 = −2.500.000 + +
(1 + 0,08)(1 + 0,03) (1 + 0,08)2 (1 + 0,03)2
4.100.000
+
(1 + 0,08)3 (1 + 0,03)3
Io 2.500.000,00
F 1.500.000,00 3.700.000,00 4.100.000,00
t 0 1 2 3
k 8% 8% 8%
g 3% 3% 3%
(1+k)ᵗ(1+g)ᵗ 1,11 1,24 1,38
TOTAL -2.500.000,00 1.348.435,81 2.990.059,04 2.978.522,71 4.817.017,57
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b) El coste de su producción anual es 198.000 € y el valor medio de los
productos en curso de elaboración es 11.000 €. Calcula el periodo medio
de fabricación.
365 365
𝑃𝑀𝑓 = = = 𝟐𝟎, 𝟐𝟖 𝒅𝒊𝒂𝒔
𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎𝑠 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎𝑠 198.000
𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜 𝑒𝑛 𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜 11.000
c) Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su
producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de
productos terminados fue 18.500 €, calcula su período medio de venta.
365 365
𝑃𝑀𝑣 = = = 𝟑𝟒, 𝟐𝟐 𝒅𝒊𝒂𝒔
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑎 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑒 198.000
𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜𝑠 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑖𝑛𝑎𝑑𝑜𝑠 18.500
d) Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de
290.000 € y que los clientes tuvieron por término medio una deuda con
la empresa de 17.000 €, calcula el período medio de cobro.
365 365
𝑃𝑀𝑐 = = = 𝟐𝟏, 𝟒𝟎 𝒅𝒊𝒂𝒔
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑎 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 290.000
𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑐𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑛 𝑙𝑜𝑠 𝑐𝑙𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 17.000
e) Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período
medio de maduración económico de Perfilados, S.A.
𝑃𝑀𝑀 = 𝑃𝑀𝑎 + 𝑃𝑀𝑓 + 𝑃𝑀𝑣 + 𝑃𝑀𝑐
𝑷𝑴𝑴 = 𝟑𝟐, 𝟏𝟔 + 𝟐𝟎, 𝟐𝟖 + 𝟑𝟒, 𝟐𝟐 + 𝟐𝟏, 𝟒𝟎 = 𝟏𝟎𝟖, 𝟎𝟔 𝒅𝒊𝒂𝒔
6. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la
empresa:
Desembolso inicial de 2.000.000 € y genera los cobros y pagos en
los sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente
tabla:
Años Cobros (€) Pagos (€)
Año 1 4.500.000 3.800.000
Año 2 5.500.000 4.500.000
Año 3 6.000.000 5.000.000
Año 4 4.000.000 3.200.000
Calcula la TIR del proyecto anterior. Justifica para qué tipo de descuento
será efectuable esta inversión.
Página 13
- Calculo de flujos netos de caja
Cobros Pagos Flujos netos
Año 1 4.500.000,00 3.800.000,00 700.000,00
Año 2 5.500.000,00 4.500.000,00 1.000.000,00
Año 3 6.000.000,00 5.000.000,00 1.000.000,00
Año 4 4.000.000,00 3.200.000,00 800.000,00
- TIR
𝑛
𝐹𝑡
𝑇𝐼𝑅 → ∑ = 𝐼º
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=5
Página 14
o Si k<TIR → El VAN resulta positivo y la inversión sería efectiva.
Ej: k=25%
Io 2.000.000,00
F 700.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 800.000,00
t 0 1 2 3 4
k 25% 25% 25% 25%
(1+k)ᵗ 1,25 1,56 1,95 2,44
TOTAL 2.000.000,00 560.000,00 640.000,00 512.000,00 327.680,00 39.680,00
Página 15