Análisis de Industrias y su clasificación:

El caso de Industrias indefinidas 2013

José Tomas Campos

Pedro Giglio
Profesor: Luis Álvarez
Ayudante: Diego Gonzales
Sección 1
Miércoles 16 de Octubre del 2019
Análisis Financiero y clasificación de riesgo

0
Índice
Análisis de Industrias y su clasificación: ....................................................................................... 0
El caso de Industrias indefinidas 2013 .......................................................................................... 0
Introducción: .............................................................................................................................. 2
A, Online retailer (Venta minorista en línea): ............................................................................ 2
B, Book Store Chain (Venta de libros online): ............................................................................ 2
C, Online Direct Factory to Customer Personal Computer Vendor (Fabrica en línea con el
proveedor de computadoras personales de clientes): ................................................................ 2
D, Pharmaceutical Manufacturing (Fabricación Farmacéutica): ............................................... 2
E, Parcel Delivery Service (Servicio de entregas de paquetería): ............................................... 3
F, Computer Software Developer (Creador de Software de computadores): ............................. 3
G, Social networking service (Servicio de redes sociales): ......................................................... 3
H, Restaurant Chain (Cadena de restaurantes):......................................................................... 3
I, Retail grocery chain (Cadena de supermercados): ..................................................................4
J, Department store chain (Cadena de tiendas por departamento): ..........................................4
K, Retail drug chain (Cadena minorista de drogas): ..................................................................4
L, Electric and gas utility (Servicio de electricidad y gas): .........................................................4
M, Airlines (Aerolíneas):.............................................................................................................4
N, Commercial Bank (Banco comercial): ................................................................................... 5
Conclusión: ..................................................................................................................................... 5
Anexo: Caso de Industrias no Identificadas, Harvard 2013...........................................................6

1
Introducción:

En el presente informe buscaremos dar posibles explicaciones a distintas industrias mediante el análisis
del anexo caso Harvard, donde se reconocerán distintas industrias según sus indicies que representen
explicaciones lógicas a lo que se espera de las industrias. Es importante mencionar que buscaremos
explicaciones lógicas sin considerar que sean reales. Solo se tomará en cuenta los resultados de los
índices en el anexo del caso.

A, Online retailer (Venta minorista en línea):

Podemos definir que la letra A corresponde a la venta minorista online ya que cuenta con una alta
rotación de inventarios (7.6) y al mismo tiempo un inventario relativamente bajo (19). Esto quiere decir
que las tiendas adquieren los productos y los venden rápidamente para mantener bajos inventarios y una
alta rotación. Por otro lado, podemos observar que cuenta con un valor moderado de propiedad planta
y equipo (22) evidenciando que debería ser un número más bajo que los otros retailers debido a que al
tener un giro de venta online, no es necesario contar con esos activos. Por último, es importante observar
que el margen (-0.001) es muy bajo, evidenciando que hoy en día el negocio de un minorista online como
Amazon, es el volumen de ventas y la rotación de inventario.

B, Book Store Chain (Venta de libros online):

Podemos evidenciar que la letra B representa la venta de libros online, ya que cuenta con un gran
inventario (38) lo que demuestra que las cadenas de libros deben tener siempre stock para las ventas
esporádicas. Por otro lado, cuenta con un valor alto en propiedad planta y equipo (16) junto con un bajo
recupero de cuentas por cobrar (8). Lo anterior demuestra que siempre debe existir alguna tienda para
la venta de libros y que la empresa debe hacer efectivo su dinero en un plazo no elevado. Por último,
cuenta con una buena rotación de inventarios (3.7) y un bajo margen neto (-0.023), demostrando que
siempre es necesario vender libros, pero con un bajo margen.

C, Online Direct Factory to Customer Personal Computer Vendor (Fabrica en línea

con el proveedor de computadoras personales de clientes):

En cuanto a la letra C, podemos decir que corresponde a la venta online del proveedor de computadores
personales de clientes, ya que cuenta con un inventario muy bajo (3), propiedad planta y equipo bajo (4)
y una alta tasa de cuentas por cobrar (21). Lo anterior se debe ya que generalmente los productos
computacionales se venden bastante rápido, con un número bajo de propiedad planta y equipo gracias
a que se despacha directamente de la fábrica y una alta tasa de cuentas por cobrar por que
eventualmente, el negocio puede ser dirigido a empresas. Por último, podemos observar que el recupero
de cuentas por cobrar es bastante alto (63) y se debe a que en esta industria es muy difícil hacer efectivo
el dinero gracias a muchos factores entre ellos la piratería.

D, Pharmaceutical Manufacturing (Fabricación Farmacéutica):

En la letra D podemos definir que corresponde a la fabricación de productos de farmacéutica, debido a
que mantiene niveles altos de otros activos (37) que podrían corresponder a materia prima necesaria
para la fabricación de productos farmacéuticos. Por otro lado, cuenta con un gran número de su recupero
de cuentas por cobrar (77) lo que representa su función de crear productos y venderlo, algo muy común
en industrias manufactureras donde cuentan con problemas de pago por parte de sus clientes.

2
E, Parcel Delivery Service (Servicio de entregas de paquetería):

Respecto a la letra E podemos clasificarla como un servicio de entregas de paquetería, dado que no
cuenta con inventarios (0) ni rotación de inventarios (N/A). Esto es debido a que no cuentas con
existencias para la venta, sino que se dedican a entregar un servicio para la distribución de paquetes de
las empresas. Por otro lado, cuenta con un gran número de cuentas por cobrar (16), lo que hoy en día se
traduce en que sus clientes pagan a 30 o 60 días (según normativa Chilena) y se re afirma con su recupero
de cuentas por cobrar (41), lo que demuestra que es una empresa que tiene un alto índice de recupero
de CxC ya que sus clientes los utilizan como medio de financiamiento. Por último, Podemos reconocer un
gran número de propiedad planta y equipo (46) debido a que utilizan este medio como acopio de sus
servicios y próxima distribución.

F, Computer Software Developer (Creador de Software de computadores):

Podemos reconocer que la letra F corresponde al creador de software de computadores gracias a que
cuenta con un número alto de otros activos (22), muy bajo inventario (1), bajo índice de propiedad planta
y equipo (7), y un margen bastante alto (0.281). Lo anterior gracias a que empresas creadoras de
Softwares como Microsoft, no cuentan con altos niveles de inventarios ya que están en constante venta
y renovación por parte de los clientes. Además, cuentan con un margen alto gracias a que el costo de
creación de un software respecto al precio y cantidad de ventas es muy bajo, generando una alta
rentabilidad (0.178) y un margen atractivo.

G, Social networking service (Servicio de redes sociales):

Con respecto a la letra G, analizando los números de la tabla podemos definir que se trata sobre la
empresa de servicio de redes sociales. Primero, no tiene inventario (0), además de una baja cantidad en
Planta y Equipo (16), teniendo valores esperados para empresas de servicios online dado que no
necesitan tener grandes cantidades de inventario ni equipos para poder funcionar de una manera
adecuada. Segundo, como toda empresa de servicios online o computacionales, tienen altos niveles de
efectivo o caja (64), con el propósito y la finalidad de estar invirtiendo constantemente. Por último,
cuenta con un alto valor en acciones comunes (commun stock 78) dando a entender que es una empresa
que su gran atractivo para los inversionistas es la acción, obviamente además de los dividendos, pagos,
que puede brindar la organización.

H, Restaurant Chain (Cadena de restaurantes):

Observando la letra H, llegamos a la conclusión que se trata sobre la empresa de cadena de restaurantes
ya que cuenta con niveles medio-alto de Planta y Equipo (47) y otros activos (32), siendo un claro indicio
del tipo de industria o empresa de la cual se trata. A esto debemos agregar posee valores elevados con
respecto al resto de empresas analizadas en cuanto a la deuda de largo plazo (33), y esto se debe en gran
medida a las grandes inversiones que deben realizar para poder establecer los restaurantes físicamente.
Por otro lado, presenta altos niveles de rotación de inventario (31,5), siendo un claro reflejo del giro y
rubro en el cual esta presenta esta empresa. Por último, dado que los clientes pagan con efectivo o
tarjetas, la recolección de dinero es de manera muy rápida, siendo la segunda mejor dentro de las 14
empresas. (8)

3
I, Retail grocery chain (Cadena de supermercados):

En cuanto a la letra I, podemos decir que la empresa que más se adecua a las características de la tabla,
es la empresa de cadena de supermercados. Queremos analizar 3 cuentas en particular. La primera es la
cantidad de Planta y equipo que posee (60), siendo la segunda con mayor cantidad dentro de las
empresas analizadas en este caso, y esto se debe a que al ser una cadena de hartos y diversos tipos y
cantidades de supermercados, la inversión en activos fijos debe ser alta dado la especificación de la
infraestructura que se necesita. Segundo, la vemos la cuenta de ingresos/total activos, se puede ver que
tiene un valor significativo (3,925), por lo que podemos decir que es una empresa que trata de manera
muy eficiente sus activos, a pesar de que tenga una gran cantidad, su ratio es elevado. A esto le
agregamos que tiene una bajo rentabilidad neta (0,015), esto es gracias a los grandes volúmenes que
manejan, pero el bajo margen.

J, Department store chain (Cadena de tiendas por departamento):

Al igual que la letra I, esta empresa está presente en el rubro de cadena de tiendas, por lo que los niveles
de inventarios (17) y activos fijos son altos (32) debido a los requerimientos que necesitan para poder
operar. Por otro lado, sus márgenes no son altos ya que el tipo de venta que realiza es masivo por lo que
los márgenes de la gran cantidad de productos son bajos. (0,061) Como última cuenta a analizar,
podemos ver que el periodo de recolección de dinero es alto (64), y se debe a que su tipo de negocio es
creación y venta de productos, pudiendo tener problemas de pago por parte de sus clientes.

K, Retail drug chain (Cadena minorista de drogas):

Al ser una cadena minorista, sus niveles de inventario deben ser altos (21) para poder cumplir con sus
obligaciones con los clientes, a la vez de tener diversas inversiones en activos fijos, siendo estos elevados
(36). Como todo retail, sus niveles de recolección de dinero son bajos (11), lo que provoca a su vez, un
bajo account receivable (6).

L, Electric and gas utility (Servicio de electricidad y gas):

Al ser un servicio, no necesita tener grandes niveles de inventario (3) pero al tratarse de un servicio como
la electricidad y gas, se necesita tener una muy alta inversión o niveles de Planta y Equipo (60) dado la
magnitud y complejidad que trae consigo el tratamiento del servicio que brindan. Por lo mismo, al ser
activos muy específicos, son costosos, tomando deuda a largo plazo elevada (32).

M, Airlines (Aerolíneas):

Al ser un servicio de aerolíneas, no tiene inventario (0) dado que los aviones en general se arriendan
mediante leasing por lo que los aviones no son propios. Por otro lado, la velocidad de recolección de
dinero es sumamente rápida debido a que es una industria en la cual se paga mediante tarjetas, por lo
que los periodos son más cortos (7), siendo la segunda más baja en comparación con el resto de las
industrias analizadas. Por último, esta industria necesita valores muy elevados de Planta y Equipo (69)
debido a que para funcionar o poder operar los aviones es necesario una gran inversión en
infraestructura.

4
N, Commercial Bank (Banco comercial):

Como última letra tenemos que la industria que pertenece a ella es la del banco comercial, y esto se debe
a que dicha industria tiene altísimos niveles de cuentas por cobrar (83), siendo la más alta de las 14
industrias del caso y por un amplio margen. Es un valor muy elevado debido a que los bancos trabajan
con el dinero de sus clientes, a la vez de tener índices elevados de notes payable (50), esto se debe a que
los préstamos que otorga el banco se demoran alrededor de 1 año o más en ser pagado. A esto hay que
sumarle que debido al tiempo que transcurre entre los préstamos y el pago, las inversiones en bonos,
etc., el periodo de recolección de dinero es muy elevado (8047).

Conclusión:

Gracias al análisis efectuado, podemos reconocer que las industrias expuestas han sido identificadas con
posibles resultados lógicos, donde el razonamiento financiero y las conclusiones de reconocimiento, nos
han permitido discriminar que industria pertenece en cada cuadro.

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Anexo: Caso de Industrias no Identificadas, Harvard 2013

9 - 2 1 4 - 028
SEP TEMBER 13, 2013

MIHIRA.DESAI

W I L L I A M E . F R U H A N , J R.

ELIZABETHA.MEYER

The Case of the Unidentified Industries—2013

If you were asked to visualize (in income statement and balance sheet form) the financial structure
of a typical firm in one particular industry, do you think you could do it? How close to your “vision” do
you think the reality would be? What if you were asked to do the same experiment covering 14 firms
drawn from 14 different industries? How many of the 14 do you think you would get right? You may
be surprised by how much you already know!

Exhibit 1 presents the balance sheets (in percentage form) and other selected financial data for 14
firms drawn from 14 different industries. While there are clear differences in the financial structures of
different firms within a single industry, the firms selected have figures that are broadly typical of those
in the industry.

Try to match the 14 firms operating in the 14 industries named below with the 14 sets of financial
data presented in Exhibit 1. Use any approach you find helpful.

Airline

Bookstore chain

Commercial Bank (fitted into the most nearly comparable balance sheet and ratio categories of the
nonfinancial companies)

Computer software developer

Department store chain (with its “own brand” charge card)

Electric and gas utility (with 80% of its revenue from electricity sales and 20% of its revenue from
natural gas sales)

Online direct factory to customer personal computer vendor (with more than half of sales to business
customers and most manufacturing outsourced)

Online retailer

Parcel delivery service

Professor William E. Fruhan, Jr. prepared the original version of this case, “The Case of the Unidentified Industries—1995,” HBS No. 296-049. This version was prepared
by Professor Mihir A. Desai and Research Associate Elizabeth A. Meyer. This case was developed from published sources. HBS cases are developed solely as the basis for
class discussion. Cases are not intended to serve as endorsements, sources of primary data, or illustrations of effective or ineffective management.

Copyright © 2013 President and Fellows of Harvard College. To order copies or request permission to reproduce materials, call 1-800-545-7685, write Harvard Business
School Publishing, Boston, MA 02163, or go to www.hbsp.harvard.edu/educators. This publication may not be digitized, photocopied, or otherwise reproduced, posted, or
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214-028 The Case of the Unidentified Industries—2013

Pharmaceutical manufacturer

Restaurant chain

Retail drug chain

Retail grocery chain

Social networking service

Why does each of the industries have the patterns of assets use revealed in Exhibit 1? The sources
of financing? The profitability? The inventory turnover? The accounts receivable collection period?

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This document is authorized for use only in Luis Alvarez A.'s Analisis Financiero y Clasificacion de Riesgo at Universidad de Desarrollo (UDD) from Sep 2019 to Dec 2019.

214-028 -3-

Exhibit 1 Balance Sheet Percentages and Selected Financial Data for Unidentified Industries

Line Balance Sheet Percentages A B C D E F G H I J K L M N

1. Cash and marketable securities 35 4 27 25 20 54 64 9 5 16 4 2 16 7

2. Accounts receivable 10 4 21 7 16 12 5 3 4 26 6 2 2 83
3. Inventories 19 38 3 4 0 1 0 3 21 17 21 3 0 0
4. Other current assets 1 9 8 5 4 4 6 6 2 4 1 2 5 0
5. Plant & equipment (net) 22 16 4 8 46 7 16 47 60 32 36 60 69 0
6. Other assets 13 29 37 52 14 22 10 32 7 5 32 31 9 10
7. Total assetsa 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100

8. Notes payable 0 0 8 3 5 2 0 0 11 0 4 4 1 50
9. Accounts payable 41 22 24 2 6 3 2 8 18 12 13 2 6 21
10. Accrued items 17 15 8 1 5 3 3 9 4 5 5 1 6 0
11. Other current liabilities 0 9 9 9 6 18 2 7 11 10 4 2 12 3
12. Long-term debt 9 2 11 17 29 9 10 33 25 39 12 32 16 13
13. Other liabilities 7 17 17 24 38 9 5 18 13 10 7 23 22 4
14. Preferred stock 0 15 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
15. Common stock 25 19 23 44 12 55 78 25 17 24 54 36 38 10
16. Total liabilities and net wortha 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100

Selected Financial Data

17. Current assets/current liabilities 1.12 1.19 1.19 2.64 1.86 2.71 10.71 0.87 0.72 2.28 1.23 1.01 0.91 1.36
18. Cash, MS, and ARs/current liabilities 0.78 0.18 0.97 2.07 1.67 2.53 9.83 0.49 0.20 1.53 0.40 0.45 0.71 1.23
19. Inventory turnover (X) 7.6 3.7 32.4 1.6 NA 10.4 NA 31.5 14.9 5.5 7.3 2.3 NA NA
20. Receivables collection period (days) 20 8 63 77 41 82 52 8 4 64 11 51 7 8047
21. Total debt/total assets 0.09 0.02 0.19 0.20 0.33 0.11 0.10 0.33 0.36 0.39 0.16 0.36 0.17 0.63
22. Long-term debt/capitalization 0.27 0.06 0.33 0.28 0.70 0.14 0.11 0.57 0.59 0.62 0.18 0.47 0.29 0.56
23. Revenue/total assets 1.877 1.832 1.198 0.317 1.393 0.547 0.337 1.513 3.925 1.502 2.141 0.172 0.919 0.038
24. Net profit/revenue -0.001 -0.023 0.042 0.247 0.015 0.281 0.010 0.117 0.015 0.061 0.030 0.090 0.025 0.107
25. Net profit/total assets -0.001 -0.042 0.050 0.078 0.021 0.153 0.004 0.177 0.061 0.091 0.064 0.016 0.023 0.004
26. Total assets/net worth 3.97 2.90 4.44 2.27 8.21 1.80 1.28 4.00 5.85 4.23 1.83 2.77 2.66 9.76
27. Net profit/net worth -0.005 -0.122 0.222 0.178 0.171 0.277 0.005 0.709 0.355 0.384 0.117 0.043 0.060 0.039
28. EBIT/interest expense 7.35 -6.21 11.16 12.26 3.42 63.06 10.55 13.57 5.98 8.05 35.71 2.52 4.24 NA
29. EBITDA/revenue 0.05 0.00 0.07 0.45 0.06 0.40 0.23 0.22 0.05 0.15 0.06 0.28 0.09 0.15

Source: Compiled from company annual reports.

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