PONTIFICIA UNIVERSIDAD JAVERIANA

Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas

Departamento de Ciencias Contables
FUNDAMENTOS DE FINANZAS

PRESUPUESTACION DE CAPITAL

1. Caro Ltda. quiere modernizar su planta de producción, con la compra de nueva maquinaria, imponiendo
una nueva gama de productos en el mercado. El proyecto tiene una duración de 4 años. El costo de la
maquinaria nueva es de 20.000 USD y para su puesta en marcha se requiere de un proceso de instalación
cuyos costos son de 1.000 USD. Para este proyecto se requiere una inversión inicial en capital de trabajo de
6.000 USD, y el valor de dicho capital se incrementará con la inflación anual. La maquinaria se depreciará
un 90% en línea recta durante los próximos 4 años, momento en el cual se venderá en el mercado por
13.000 USD. El capital de trabajo se recupera al 100% al final del año 4.

El proyecto generará ingresos incrementales al final de cada uno de los cuatro años así: 6.000 USD, 6.600
USD, 6.700 USD y 6.800 USD. Se estima que los costos corresponden al 20% de los ingresos. Teniendo en
cuenta que la inflación esperada para los próximos 4 años es de 5% anual, que la tasa fiscal para esta
empresa es de 40% y su tasa de rendimiento requerida para este tipo de proyectos es de 20%ea,
determine:

a. La inversión inicial neta (NINV) y los flujos netos de efectivo (NCF) para el proyecto.
b. El VPN (Valor presente neto) y la TIR (Tasa interna de retorno) de la inversión
c. ¿La empresa debe realizar el proyecto? ¿Por qué?

2. Aza compró una impresora, hace 5 años, con una vida útil de 10 años. Su costo original es de 10.000 USD
y en la actualidad se encuentra completamente depreciada. Esta máquina genera ingresos anuales de
4.500 USD y puede ser vendida el día de hoy por 2.500 USD. Los costos asociados a su funcionamiento son
el 25% de los ingresos. Esta empresa planea reemplazarla por una impresora de última generación, que
tiene una vida útil de 5 años y que tiene un costo de 12.500 USD con un valor por instalación de 500 USD.
Se depreciará un 100% al cabo de su vida útil, momento en el cual se vendería en el mercado por 1.600
USD.

Ésta nueva impresora genera ingresos anuales por 7.500 USD con unos costos del 15% de estos ingresos.
Los ingresos aumentarán en 200 USD cada año. Con una tasa fiscal del 30% y un costo de capital de 20%ea
¿Debe la empresa reemplazar su antigua fresadora? Explique su respuesta.

3. La compañía Velario S.A., está pensando en la reingeniería de uno de sus productos, para que éste sea
más competitivo en el mercado, para ello requiere la compra de una máquina nueva que cuesta
$80’000.000, adicionalmente para que sea posible su funcionamiento debe pagar $20’000.000 para la
instalación. La vida útil de la máquina es de 5 años y se depreciará 100% en línea recta. La proyección para
los 4 años que dura el proyecto es vender 150.000 unidades al año cuyo precio unitario de venta es de
$1.000. Los costos variables de producción son del 50% del valor de venta, existen unos costos fijos de
$10’000.000 anuales, el proyecto requiere de capital de trabajo al inicio por valor de $15’000.000.

Al final de los 4 años la máquina se vende en $30’000.000 y se recupera el capital de trabajo por
$5’000.000. La tasa de impuestos es del 50%, la tasa mínima requerida para los accionistas es del 21%.
Calcule la TIR y VPN y diga si la compañía debe iniciar el proyecto.
4. Greco contempla aumentar su planta de producción con el fin de hacerle frente a la oferta del mercado.
El valor de la maquinaria es de USD200.000, la instalación de las máquinas requiere que técnicos de la
empresa fabricante trabajen en la empresa durante dos meses cobrando por esta asesoría USD250 diarios
y por concepto de alojamiento y manutención USD2.500 mensuales. Los costos de aduanas para traer la
maquinaria ascienden a USD25.000. Se necesita ampliar la planta lo cual tiene un valor de USD50.000. El
proyecto generará ingresos por cinco años así: 100.000 USD, 120.000 USD, 125.000 USD, 135.000 USD y
150.000 USD. Se estima que los costos corresponden al 25% de los ingresos, la maquinaria de deprecia en
línea recta durante el tiempo del proyecto y tiene un valor de salvamento de USD25.000. En el primer año
se finalizará con un capital de trabajo de neto de USD35.000, el cual aumentará en un 5% cada año para
que al final del proyecto se recupere en su totalidad. La maquinaria se venderá al final del proyecto por
USD45.000. Los costos de instalación se cancelan (por adelantado) al inicio del proyecto. Determinar la
viabilidad del proyecto si se tiene una tasa impositiva del 34% y un costo de capital del 15%.

5. La Guadua Ltda, planea ejecutar un proyecto que consiste en la compra de un equipo por USD50.000
con un costo adicional por instalación de USD5.000. Su vida útil es de 5 años, período en el cual la máquina
se depreciará 100% (método de depreciación línea recta). El incremento inicial en el capital neto de trabajo
es de USD7.000. Los ingresos que generará al final de cada unos de los cinco años serán: USD50.000,
60.000, 75.000, 60.000 y 45.000. De la misma forma sus costos serán de USD25.000 para el primer año y
aumentarán en 6% para cada uno de los años siguientes. Los incrementos requeridos en el capital neto de
trabajo serán de USD5.000 para los tres primeros años. La totalidad del capital de trabajo se recuperará al
final del proyecto. La tasa fiscal es de 34%. Determine los flujos netos de efectivo y la rentabilidad del
proyecto. El costo de capital es del 20%