Ejercicios Resueltos

- Aparte de la bibliografía obligatoria John Hull capitulo 9 con muchos ejercicios adjunto los
siguientes ejercicios desarrollados para su estudio

(ejercicios obtenidos de google)

1.- La acción de la empresa A se está transando a $10. Se sabe que el precio aumentará o caerá en
un 20% para cada uno de los próximos dos años. La tasa de interés anual es de un 10% (simple
discreta). https://www.u-cursos.cl/ingenieria/2006/2/IN56A

¿Cuál es la probabilidad a utilizar en la binomial?

Los parámetros del modelo son:

u = 1,2 (Si sube lo haría en un 20%)

d = 0,8 (Si baja lo haría en un 20%)

r* = 1,1

Entonces p=(1,1-0,8)/(1,2-0,8)=0,3/0,4=0,75, 1-p=0,25

2.- Una opción call tiene un precio de ejercicio de 150, al tiempo de expiración, el precio de la
acción podría ser 100 o 200. Cuál de las siguientes inversiones combinadas entregaría el mismo
valor a ganar de la acción en su expiración

A) Pedir 100 y comprar 2 opciones calls

B) Pedir 100 y vender 2 opciones calls

C) Prestar a Valor Actual 100 y vender 2 opciones call

D) Prestar a Valor Actual 100 y comprar 2 opciones call

Solución

Analicemos el comportamiento de la opción call

- Cuando va al alza => call = 200- 150 = 50 = Cu

- Cuando va a la baja => call = 100-150 = 0 pues no se ejerce = Cd
Veamos las alternativas

A) i) Pedir 100 implica pagar en el futuro -100

ii) Comprar 2 opciones call =>
- cuando va al alza => 2*50 = 100
- cuando va a la baja => 2*0 = 0

Sumemos ahora i) y ii)

Cuando va al alza, la ganancia en la expiración sería = 100 (opción) -100 (pago préstamo) =0
Cuando va a la baja, la ganancia en la expiración sería = 0 (opción) -100 (pago préstamo) =-100
Por lo que se concluye que no es igual a los valores de 100 o 200

B) i) Pedir 100 implica pagar en el futuro -100

ii) Vender 2 opciones call =>
- cuando va al alza => -2*50 = -100
- cuando va a la baja => -2*0 = 0

Sumemos ahora i) y ii)

Cuando va al alza, la ganancia en la expiración sería = -100 (opción) -100 (pago préstamo) = -200
Cuando va a la baja, la ganancia en la expiración sería = 0 (opción) -100 (pago préstamo) =-100
Por lo que se concluye que no es igual a los valores de 100 o 200

C) i) Prestar 100 implica recibir en el futuro +100

ii) Vender 2 opciones call =>
- cuando va al alza => -2*50 = -100
- cuando va a la baja => -2*0 = 0

Sumemos ahora i) y ii)

Cuando va al alza, la ganancia en la expiración sería = -100 (opción) +100 (pago préstamo) = 0
Cuando va a la baja, la ganancia en la expiración sería = 0 (opción) +100 (pago préstamo) =+100
Por lo que se concluye que no es igual a los valores de 100 o 200

D) i) Prestar 100 implica recibir en el futuro +100

ii) Comprar 2 opciones call =>
- cuando va al alza => +2*50 = +100
- cuando va a la baja => +2*0 = 0

Sumemos ahora i) y ii)

Cuando va al alza, la ganancia en la expiración sería = +100 (opción) +100 (pago préstamo) = +200
Cuando va a la baja, la ganancia en la expiración sería = 0 (opción) +100 (pago préstamo) =+100

Por lo que se concluye que esta es la alternativa correcta pues entrega los mismos valores que la
acción 100 o 200, en otras palabras se dice que este portafolio replica el valor de las acciones.
3.- suponga que el precio actual de una acción es 50 USD, en los siguientes 6 meses se sabe que el
precio de la acción podría caer a 40 USD o aumentar a 60 USD. ¿Cuál es el valor actual de una
opción call con vencimiento a 6 meses con un precio de ejercicio de 50 USD?. La tasa libre de
riesgo a 6 meses es de un 2% discreta.

Solución
Cu = 60 – 50 = 10
Cd = 40 – 50 = 0 no se ejerce

El valor de la probabilidad p = (1+0,02-0,8)/(1,2-0,8) = 0,55 y 1-p = 0,45

C hoy = [(0.55)(10) + (0.45)(0)]/(1.02) = $5.39

4.- suponga que el precio actual de una acción es 20 USD. En los próximos 6 meses caerá a 10 USD
o aumentará a 30 USD. ¿Cuál es el valor actual de una opción put cuyo precio de ejercicio es 12?
La tasa libre de riesgo a 6 meses discreta es de 5%

Solución
Pu = 12 – 30 = 0 no ejercerá
Pd = 12 – 10 = 2

El valor de la probabilidad p = (1+0,05-0,5)/(1,5-0,5) = 0,55

P hoy = [(0.55)(0) + (0.45)(2)]/(1.05) = 0.86

5.- El delta hedge de una opción PUT es siempre igual a ……………

Al delta hedge de una opción call menos 1

6.- Si la opción delta hedge de una call es 0,6, ¿cuál es el valor del delta hedge de una opción put?

Hedge put = hedge call – 1 = 0,6 -1 = -0,4