Manualdme-Financiamientomipyme 2

2 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME
Cuaderno de Trabajo
Alternativas de
Financiamiento para las
MIPYME
Encontrando el capital que necesitas
Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 3

El presente Cuaderno de Trabajo ha sido
desarrollado por el equipo de la Dirección Mi
Empresa de la Dirección General de Innovación,
Transferencia Tecnológica y Servicios
Empresariales del Ministerio de la Producción.
Este documento sirve de apoyo para el dictado
del Taller de Alternativas de Financiamiento
para la MIPYME, el mismo que forma parte de
la plataforma Emprendedor Peruano que el
Ministerio de la Producción impulsa.
Se autoriza la descarga de la versión digital de

este Cuaderno de Trabajo de la página web
www.emprendedorperuano.pe

5
Cuaderno de Trabajo
Alternativas de
Financiamiento para las
MIPYME
06
ÍNDICE
Prueba de Entrada 9
Presentación 13
I. Sesión 1 - Las necesidades de Capital en las MIPYME y
Financiamiento a corto plazo 14
II. Sesión 2 – Financiamiento a Largo Plazo y Acceso a capital de
Fuentes Alternativas I 51
III. Sesión 3 - Acceso a Capital de Fuentes Alternativas II
88
Plan de Acción 159
Prueba de Salida 162

7
Instrucciones para la Prueba de Entrada
I. Objetivo
La presente prueba tiene como objetivo evaluar los conocimientos básicos relacionados con la
identificación y entendimiento de los sistemas tradicionales y alternativos de acceso al financiamiento
para la MIPYME.
II. Indicaciones específicas para realizar la prueba

El participante dispone de diez (10) minutos desde el inicio de la misma. Es de carácter individual, por
lo que no está permitido compartir información con otros participantes.
No se puede disponer de ningún material adicional para su elaboración.
Es una prueba con diez (10) preguntas y sólo hay una respuesta correcta por pregunta, la misma que
debe ser marcada mediante un círculo en la letra correspondiente.
Ejemplo de respuesta:
1. ¿Cuál es el medio de publicidad más utilizado en la actualidad?
a. Prensa escrita
b. La televisión
c. Internet (Medios digitales)
(Respuesta correcta c. marcada con un círculo)
Al finalizar, el participante entregará al facilitador la hoja desglosable de la prueba. No debe olvidar

anotar su nombre completo, fecha, edad y región a la que pertenece.
08
Desglosable
Prueba de Entrada
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO PARA LA MIPYME NOTA
Apellidos y nombres:
Fecha de aplicación de la prueba: Edad: Región:
1) El crédito para inversión en Activo Fijo es…

a. Un crédito que normalmente lo pagas en 1 año
b. Un crédito normalmente destinado a pagar los sueldos fijos del personal.
c. Un crédito gracias al cual puedes adquirir una maquinaria por ejemplo
d. Ninguna de las anteriores
e. Todas las anteriores
2) Indique si es Correcta o Incorrecta la siguiente afirmación

“Hoy cumplo el primer mes de operaciones de mi juguería y las ventas que he tenido simplemente han
sido increíbles. Estoy ganando dinero desde el primer mes y con esta carta de presentación me iré a
la financiera mañana para que le den un crédito urgente a mi empresa porque necesito comprarme 1
congeladora más. Por mis excelentes ventas y mi voluntad de pago me aprobarán el crédito”
Correcta ( ) Incorrecta ( )
3) ¿Qué es una línea de crédito para Capital de Trabajo?

a. Una línea telefónica para atender consultas sobre créditos para capital de trabajo para las
MIPYME
b. Un monto pre aprobado de crédito de capital de trabajo que la empresa dispone para pagarlo
en 2 ó 3 años
c. Un servicio personalizado del banco para analizar solicitudes de créditos
d. Un crédito para comprar un local comercial y así poder trabajar con tranquilidad
e. Ninguna de las anteriores

9
Desglosable
4) ¿Cuál de las siguientes alternativas de financiamiento permite disponer de una maquinaria que
necesito, ir pagándola en partes y al final, pagar un precio simbólico y hacerme propietario de ella?
a. Arrendamiento/leasing operativo
b. Crédito para capital de trabajo
c. Arrendamiento/leasing financiero
d. Crédito para activo fijo
5) Respecto al descuento de factura o factoring es…

a. El descuentito que siempre me piden las empresas a la que le vendo mis productos cuando les
envío la factura.
b. Una alternativa de financiamiento que me permite vender mi factura por cobrar a una
institución financiera, sólo si en ella figura que he hecho un descuento a mi cliente.
c. Un método de financiamiento mediante el cual la institución financiera me entrega el monto
menos un pequeño descuento de una factura que tengo por cobrar a 60 días, por ejemplo.
d. La factura negociable, por ser un título valor, debe contener información pre-definida y para
ello se imprime una 3era. Copia denominada “Factura Negociable”
e. Las alternativas c y d son correctas.
6) ¿Cuál(es) de las siguientes alternativas son FALSAS respecto a las propuestas que tiene el Estado
peruano para apoyar con financiamiento a la MIPYME?
a. El Estado se hace socio con tu empresa, es decir, invierte en tu empresa comprándote sus
acciones.
b. Te financia (no reembolsable) ciertos viajes de negocios o misiones comerciales.
c. Financia estudios de mercado para productos o servicios innovadores.
d. Entrega capital semilla (donación) a algunos negocios
e. Todas son falsas

Desglosable
7) Indique si es Correcta o Incorrecta la siguiente afirmación:
“¿Dices que puedes obtener dinero de varias personas que inviertan en tu negocio desde cualquier
parte del mundo? Ten cuidado Juan que te pueden estar estafando. Eso no existe y, más bien, te
recomiendo que si necesitas dinero para tu idea de negocio en internet, que es una idea bien bacán y
súper innovadora, entonces mejor vayas a una microfinanciera”
8) ¿Qué es un inversionista ángel?

a. Un inversionista miembro de la “Asociación Nacional de Gerentes de Lima” (ANGEL).
b. Un inversionista (persona natural) que por lo general es muy solvente económicamente y
busca invertir en una empresa que considera atractiva.
c. Un inversionista que te dona generosamente dinero para que empieces tu negocio porque
apuesta por el emprendimiento de su país.
d. Un inversionista que se aparece como un ángel para tu negocio porque si bien no invierte
dinero, da consejos, ofrece contactos y te asesora sin costo para que tu negocio vaya bien
e. a y c son correctas
9) Una incubadora de negocios…

a. Ayuda a los emprendedores con ideas a hacer realidad su negocio
b. Algunas veces invierte dinero en la empresa que está incubando
c. Te puede facilitar una infraestructura física
d. Te puede poner en contacto con inversionistas y te facilita capacitación
10) Los fondos de inversión en general…

a. Invierten en tu empresa sólo haciéndose socio contigo, es decir, comprándote acciones de tu
empresa. No da financiamiento como deuda.
b. Normalmente son generalistas, es decir, invierten dinero en todo tipo de empresas (servicios,
comercio, industria) siempre que muestren un excelente comportamiento en ventas y una
garantía muy sólida que respalde la inversión.

Desglosable
c. No se interesan si tu negocio tiene impacto social o no, les interesa únicamente que le pagues
su inversión con un buen rendimiento.
d. Están centrados en buscar sólo empresas grandes por lo que una MIPYME no tiene opción de
conseguir dinero con ellos.
Nombre y firma del Facilitador

Presentación
Uno de los desafíos más grandes no sólo en Perú, sino

también a nivel internacional es encontrar mecanismos Es una realidad que existe
para que las MIPYME financien su crecimiento y mejoren su una brecha muy grande de
competitividad. Se sabe que una gran cantidad de negocios acceso a fuentes de capital y
vive de su capital, acude al sistema financiero tradicional, desconocimiento.
o incluso busca opciones de préstamos con garantías o de
fuentes informales.
En la búsqueda de generar una respuesta y apoyo efectivo a las alternativas con las que puede
financiarse a los emprendedores peruanos, se ha creado el presente taller. El objetivo es generar
conocimiento de las diferentes alternativas que existen en el sistema financiero tradicional y no
tradicional pasando por describir las necesidades financieras de una MIPYME de acuerdo con la
etapa del ciclo de vida que atraviesa y los criterios que evalúa el sistema financiero cuando un
emprendedor solicita un crédito.
Este cuaderno de trabajo se utilizará durante el desarrollo

¿Cómo puedo entender las del taller de alternativas de financiamiento para la MIPYME.
necesidades de dinero de mi Los participantes que asistan al taller deben cumplir el
empresa? requisito de tener su número de RUC activo y habido.

I. SESIÓN 1
LAS NECESIDADES DE CAPITAL EN LAS
MIPYME Y FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
¿Qué tipos de necesidades de como de la parte de administración y ventas así

capital tiene una empresa? como para todos los insumos de oficina y servicios
que necesitas para estos rubros. Necesitas
Necesidades de financiamiento de tu también dinero para el pago por los servicios del
empresa abogado que te asesora o del contador que lleva
Tu empresa, sea cual sea su giro, necesita de la contabilidad de tu empresa; el pago del alquiler
fondos para poder operar, pues necesita comprar del local (en caso no sea de la empresa), el pago
activos fijos como muebles, maquinarias, equipos, de los servicios de luz, agua, telefonía e internet,
quizá alguna licencia o patente (por ejemplo, una el pago de servicios gráficos o de impresión, entre
licencia para imprimir figuras de Disney). También, otros. No nos debemos olvidar que también
necesita dinero para comprar la mercadería que necesitamos dinero para pagar los impuestos.
se venderá (para el caso que tu empresa sea Como te das cuenta, tu empresa necesita
una comercializadora), las materias primas que constantemente dinero para establecerse y
se usarán en el proceso de producción (en caso operar continuamente.
sea una empresa productora) o los insumos o
suministros que necesitas para poder brindar tu Si queremos agrupar las necesidades de dinero
servicio (en caso sea una empresa de servicios). de tu empresa sólo en dos grandes categorías
Junto con eso, se necesita también dinero para el podríamos mencionar que tu empresa necesita
pago de sueldos, tanto de la parte de producción entonces dinero para a) gastos y b) activos o

bienes. Éstos a su vez se pueden dar tanto en la ¿Quiénes me pueden facilitar
etapa pre-operativa como en la etapa operativa. capital?
A continuación, se resumen las necesidades
respectivas con algunos ejemplos: Fuentes de financiamiento
En general, podemos decir que tenemos tres
Ejemplos de gastos y activos tipos de fuentes, según quién provea:
a) El dinero del(os) dueño(s): Es el dinero que

aporta el o los emprendedores para constituir
la empresa y, posteriormente, cuando haga
falta fortalecerla patrimonialmente para
seguir operando y creciendo. Cuando los
emprendedores piden dinero a amigos,
familiares o personas que creen en su proyecto
(también conocidos como 3F por sus siglas en
inglés: family, friends and fans) y los invitan
a formar parte de la propiedad, entonces
también éstos se vuelven socios, aunque muy
probablemente sean dueños u accionistas no
involucrados en el levantamiento del mismo, es
decir, socios pasivos en comparación con el nivel
de involucramiento del (los) emprendedores. Si
el dinero de estas personas es aportado como
un préstamo a tu persona, entonces ya no serán
socios o dueños contigo, aunque sí serán tus
acreedores a nivel personal. Todos estos tipos
de aportes formarán parte de lo que conocemos
como PATRIMONIO NETO.
b) El dinero de tercero(s): Es el dinero que es

provisto por personas, empresas o instituciones préstamo directo a tu empresa para hacerla
distintas a los dueños. Este aporte puede ser crecer
directo cuando se entrega dinero en efectivo, en f) Inversionistas y el mercado de capitales:
cheque o en una cuenta a razón de un crédito; cuando compran instrumentos de deuda
o cuando un cliente le adelanta el pago a tu que tu empresa ha generado para financiar
empresa a pesar de que no le has provisto del su crecimiento
bien o servicio objeto de le venta. También,
puede ser indirecto, cuando aquel tercero que Todos estos tipos de “préstamos” formarán
tiene derecho de cobrarle algo a tu empresa, parte de lo que conocemos como PASIVOS.
decide postergar el cobro y darte un tiempo
(financiamiento) para que lo hagas. Visto desde Entidades de apoyo
un punto de vista, este tercero que difiere su En algunas oportunidades, en el marco de la
derecho de cobro te está “prestando” y se lo promoción de la actividad emprendedora, de la
tendrás que pagar luego. innovación o del impacto social que la empresa
puede generar, se puede recibir dinero en
Quienes proveen este tipo de financiamiento carácter de donación o financiamiento no
pueden ser: reembolsable (sin obligación de devolución).
Este dinero constituye un ingreso extraordinario
a) El Estado: cuando te permite diferir el para la empresa que puede ser provisto por
pago de impuestos programas de fomento del Estado peruano, por
b) Los clientes: cuando te pagan por ONG locales o extranjeras o por instituciones
adelantado parte o la totalidad del bien o internacionales que agrupan a gobiernos y
servicio que adquirirás diversas iniciativas (multilaterales).
c) Los proveedores: cuando te venden al
crédito mercaderías, materias primas o c) El dinero de la empresa: Es el dinero
servicios provisto por la propia empresa proveniente
d) Las instituciones financieras en general: de sus operaciones y ganancias. Sin embargo,
cuando te entregan créditos debemos aclarar que este dinero es finalmente
e) Amigos y familiares: cuando le dan un de propiedad de los dueños por lo que también

podría considerarse como un aporte indirecto de éstos. Estos fondos también están representados
bajo el título PATRIMONIO NETO.
El siguiente diagrama muestra el resumen de lo expuesto:

A excepción de las donaciones o financiamientos diferentes etapas que atraviesa una empresa
no reembolsables, cada uno de las fuentes en su camino de crecimiento. A estas etapas, le
antes vistas tienen un costo. En el caso de la corresponden necesidades diferentes de capital
deuda, al costo se le llama tasa de interés (a la (en términos de montos y tiempos) con niveles
que habrá que sumarle otros cobros que realiza de riesgo/retorno también diferentes. Estas
la institución financiera como lo veremos más fases se pueden resumir en las siguientes:
adelante). En el caso de las acciones o aportes
al capital, se le llama costo de oportunidad del 1. Valle de la muerte
accionista que, en sencillo, es lo que dejas de Es la etapa en donde la probabilidad de
ganar como accionista por invertir tu dinero en la desaparición de la empresa es muy alta y sus
empresa en lugar de dejarlo en alguna inversión egresos son mayores a sus ingresos. En esta
previa que te da un determinado rendimiento. etapa, la empresa transita por las siguientes
sub-etapas o momentos:
Los tipos de financiamientos y los proveedores
de fondos para cada tipo tienen mucho que a. Identificación y Desarrollo de la Idea
ver con el momento que está atravesando En esta etapa, el emprendedor concibe la idea
la empresa en su Ciclo de Vida. Por eso, y debe analizar las condiciones de mercado
necesitamos comprender más sobre este para ésta. Se diseña la estrategia de desarrollo y
concepto. eventualmente el plan de negocio incluyendo los
estudios de factibilidad. En general, es una etapa de
¿Siempre necesitaré riesgo muy alto y los retornos esperados para los
el mismo tipo de financiadores normalmente son, contrariamente
financiamiento? al riesgo asumido, muy bajos debido a que éstos
proveen de capital con la intención de apoyar al
El Ciclo de Vida de la Empresa y las emprendedor antes que con la intención de ver
necesidades financieras en esa oportunidad un negocio financiero. El
Para poder entender con mejor claridad las emprendimiento recibe capital del fundador o
diferentes fuentes de capital, resulta necesario emprendedor, de sus amigos, familiares y fans o
establecer un entendimiento general de las personas que apuestan por la idea.

b. Investigación y desarrollo riesgo se concentra más en el componente de
Para empresas de base tecnológica, existe comportamiento de mercado y de management
una etapa adicional y es la de Investigación (emprendedor). Se necesita dinero capaz de
y Desarrollo que involucra la elaboración del soportar mucho riesgo con tal de recibir altas
prototipo, las pruebas necesarias para corregir ganancias y no tanto buscando ser devuelto con
problemas técnicos y la validación inicial del una tasa de interés fija (deuda).
mercado (prueba de concepto). En esta etapa,
la constitución de las patentes es clave. El riesgo 2. Crecimiento temprano
en esta etapa para los inversores es muy alto e Después de iniciadas las operaciones, la
incluso mayor a la primera etapa debido a que las empresa emprende un camino de crecimiento
inyecciones de capital necesarias son mayores temprano que para algunos recién empieza
y el valor en riesgo mayor. La probabilidad de luego de haber logrado el punto de equilibrio
que el emprendimiento no continúe es muy y mostrar que tiene ventas prometedoras. Las
alta y, puesto que las inversiones no están necesidades de capital son principalmente
colateralizadas, la probabilidad de pérdida total para el capital de trabajo y, aunque en menor
de lo invertido es también muy alta. Se necesita medida, para bienes de capital. El riesgo general
dinero de personas que estén dispuestas a ya no es muy alto, aunque todavía se mantiene
correr mucho riesgo con tal de recibir ganancias en la categoría “alto”.
atractivas o de personas o instituciones que
apoyen la investigación e innovación. 3. Expansión
En esta etapa, la empresa ha demostrado
c. Start Up tener ventas importantes y un horizonte de
Cuando la idea ha sido validada técnicamente crecimiento muy atractivo. La velocidad de
y en términos de mercado, se busca dar ventas crece rápidamente e inicia el proceso de
inicio a las operaciones en el mercado. La ampliación de sus operaciones. Se necesita una
empresa sigue aún en el “valle de la muerte” cantidad considerable de capital para financiar
(death valley) hasta que alcance su punto de más activos y para el capital de trabajo. El nivel
equilibrio. Las probabilidades de fracaso o de riesgo general percibido en esta etapa es
quiebra son muy altas (muy alto riesgo), pero el “medio” pues aún la empresa está en camino de

consolidar su posición en el mercado. Si bien existen necesidades de financiamiento de corto plazo,
las necesidades de financiamiento de mediano plazo son más claras y necesarias para continuar con
el crecimiento de la empresa.
4. Madurez
En esta etapa, la empresa consolida su crecimiento expandiendo fuertemente su presencia en el
país o iniciando su internacionalización. Eventualmente, puede iniciar la compra de otras empresas
pequeñas como parte de este proceso. El riesgo general es “medio-bajo” o “bajo”, dependiendo de
otros factores como el tipo de producto o servicio brindado, el gobierno corporativo, las barreras a
la entrada de competencia, entre otros.
El resumen de estas etapas se muestra en el siguiente cuadro:
Fuente: Aldo Fuertes (2014)

Las alternativas de financiamiento que una MIPYME tiene a lo largo de su ciclo de vida las conoceremos
en los capítulos siguientes y dependerán del tipo y magnitud de ganancia (monetaria o no) a la que
aspira el que la propone así como del nivel de riesgo que quiera asumir para obtener esa ganancia.
Trabajo aplicativo:
En una hoja individual:
a) Explica en qué etapa del ciclo de vida se encuentra tu emprendimiento o empresa y

susténtalo explicando las razones.
b) Detalla qué tipo de financiamiento necesitarías en términos de riesgo y ganancia para el

inversor.
En grupo de dos:
a) Intercambia tu hoja con tu compañero y comparte lo escrito.
b) Bríndale comentarios a tu compañero sobre su empresa y su necesidad de financiamiento.

Hojas de trabajo y apuntes


¿Qué alternativas de
financiamiento entrega el
sistema financiero?
Acceso a Capital de Fuentes Tradicionales
Primero, veamos ¿Qué es el Sistema Financiero Peruano?

El sistema financiero en el Perú lo conforman los Bancos, Financieras, Cajas Municipales de Ahorro
y Crédito (CMAC), Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (CRAC), Entidades de Desarrollo de la Pequeña
y Micro empresa (Edpymes), Empresas de Arrendamiento Financiero, el Banco de la Nación y el
Banco Agrario. La mayoría de estas instituciones se rigen por la Ley 26702 (conocida como la Ley
de la Banca) y son reguladas y supervisadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
En total, son 66 instituciones reguladas a diciembre del 2014 que entregan servicios de créditos. El
detalle de la participación de estas instituciones en todo el sistema se muestra a continuación:
Extraído de: Carpeta de Información del Sistema Financiero- diciembre 2014. SBS

FForman parte también del sistema financiero para la MIPYME: las instituciones financieras son
peruano entidades no reguladas como las más rígidas y conservadoras para establecer
Cooperativas de Ahorro y Crédito agrupadas a mecanismos alternativos y novedosos de
través de la Federación Nacional de Cooperativas financiamiento y no pueden exponer a mucho
de Ahorro y Crédito (FENACREP), a quien la SBS riesgo su cartera de colocaciones, aun cuando
ha delegado el rol de supervisión. También, se busque un fin social en esto.
se encuentran los Programas de Crédito de
Organizaciones No Gubernamentales (ONG)
que operan bajo el esquema de autorregulación ¿Qué evalúa el sistema
que ha sido promovido por COPEME. financiero cuando solicito
un crédito?
De todas las entidades reguladas y no reguladas
mencionadas, no están autorizadas a captar El modelo de evaluación de las solicitudes de
depósitos de ahorro las Edpyme y las ONG. crédito varía entre cada entidad dependiendo
Las instituciones financieras como los bancos, de sus políticas de gestión de riesgo, los años
cajas, financieras, Edpymes y Cooperativas de experiencia en un segmento específico, los
prestan el dinero de otros (por ejemplo, modelos de evaluación crediticia soportados
ahorristas) o su propio capital (dinero de los en tecnologías de la información que hayan
dueños de esas instituciones). En general, las desarrollado, la experiencia como cliente que
que prestan el dinero de otros por cuenta hayas tenido tu o tu empresa, los indicadores
propia, lo que hacen es intermediar (ponerse financieros que tu empresa debe tener, entre
al medio) entre la persona que tiene dinero otros diversos factores. Sin embargo, hay cinco
(superavitario/ahorrista) y el que lo necesita factores que son la base de cualquier sistema
(deficitario/institución). A esto se le conoce como de evaluación y que finalmente constituyen
intermediación financiera indirecta. En el Perú, recomendaciones claras de qué áreas debes
la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP mejorar o como puedes prepararte para, en
regulan y supervisan este sector de empresas. general, ser un atractivo sujeto a crédito. Estos
Esto resulta muy conveniente para los ahorristas factores o dimensiones de análisis son conocidos
y en general para el sistema, pero tiene un costo como las 5C y de lo contamos a continuación:

a) El carácter: entonces, es muy probable que no te den el
Es la dimensión más importante en el análisis que crédito.
te harán. Se trata de analizar tu voluntad de pago
que es lo que finalmente hará realidad el pago En relación al segundo aspecto, si no tienes
incluso al margen del desempeño financiero de experiencia en el rubro de empresa que has
tu empresa. Cada institución financiera tiene su empezado o tu equipo de personas no muestra
propia tecnología para tratar de averiguar esto, habilidad para llevar adelante la empresa,
pero la que es común a todas ellas es la revisión para generar flujos positivos de ingresos y
de tu historial crediticio. Si, por ejemplo, tú o ganancias; entonces tu análisis sobre esta
tu empresa están reportados como morosos dimensión se verá afectado. Por el contrario,
la percepción de la voluntad de pago se verá si tienes experiencia en el tipo de negocio que
muy dañada. Por esa razón: ¡Nunca descuides tienes o, en general, si tienes experiencia en
el pago puntal (o mejor aún adelantado) de tus ser empresario o emprendedor y tu equipo
deuda y las de tu empresa!¡Serán tu carta de de personas tienen un excelente nivel para
presentación! dirigir a la empresa a la generación de flujos;
entonces tu análisis sobre estar dimensión será
b) La capacidad muy positivo. Esta habilidad o destreza que
Es la destreza que existe en tu empresa para existe en ti y en tu equipo puede ser observable
pagar sus deudas y ser dirigida. Respecto al por ejemplo en, como ya lo mencionamos, la
primer aspecto, deberás demostrar que tu experiencia previa en el negocio o en hacer
empresa puede generar los flujos necesarios empresa, el grado de instrucción o preparación
para pagar el crédito con los ingresos que se académica, las políticas desarrolladas en la
generarán gracias a la solicitud de crédito que empresa, el procedimiento de planificación que
estás presentando o con los actuales ingresos lleva la empresa (incluyendo el establecimiento
que tiene la empresa. Por ejemplo, si quieres de objetivos) y de toma de decisiones al interior
pedir un crédito para adquirir una nueva de ella, entre otros aspectos.
máquina empacadora y no muestras cómo
esa nueva adquisición generará más ventas c) El capital:
y mejores condiciones para pagar el crédito, A través de esta dimensión, evaluarán el

respaldo económico de tu empresa y, en una buena garantía no convierte un crédito
muchas casos, el tuyo propio para hacer frente malo en bueno. Las garantías pueden ser de
a las obligaciones de pago que se generarán con diverso tipo: a) personales (tu garantizando a tu
el eventual otorgamiento de deuda. El principal empresa o un amigo o familiar garantizándote
indicador de análisis en esta dimensión es el a ti); b) documentaria (una carta fianza que es
nivel de capital social que tiene tu empresa, es un documento mediante el cual una institución
decir, cuánto dinero tuyo y de tus socios (de financiera se compromete a pagar a la institución
existir) están invertidos o ha sido puesto en a quien le debes toda tu deuda; c) mobiliarias
la empresa. Si tu empresa nació, por ejemplo, (que son garantías en bienes muebles como
con un capital social de 500 soles y nunca más autos, maquinarias, equipos, joyas, etc.); y d)
invirtieron más dinero y la empresa tiene pocos inmobiliarias (garantías en bienes inmuebles).
activos o bienes de propiedad suya, entonces
será percibida como una empresa con bajo e) Las condiciones externas:
respaldo en términos de capital y el análisis de Es una dimensión en la que tú no tienes control
tu crédito se verá afectado. y tiene que ver con las condiciones de mercado
y económicas que la institución financiera
d) El colateral (o garantía): observa que rodea la actividad de tu empresa.
AA través de este análisis, la institución Por ejemplo, si tu empresa se dedica a alquilar
financiera tendrá una idea de lo que podría camionetas 4x4 a la actividad minera y a nivel del
recuperar con la ejecución judicial de la garantía sector minería se observa que los precios de los
que podría dejar en caso no pagues la deuda metales están cayendo fuertemente haciendo
y, con eso, ver si tu o tu empresa pueden ser que varias empresas mineras dejen de operar
sujetos de crédito. No pienses que por tener por no poder cubrir sus costos y, al mismo
un excelente colateral como, por ejemplo, un tiempo, se observa que se incrementan los
local comercial muy bien valorado, te darán conflictos sociales en torno a la actividad minera
el crédito. Tu riesgo de pago no se disminuye en la zona donde tu empresa opera; entonces es
si, por ejemplo, tienes un colateral de calidad, muy probable que no te den el crédito por más
lo que se disminuye es la probabilidad de que tu empresa haya tenido antes excelentes
pérdida de la institución financiera. Es decir, resultados económicos.

Trabajo aplicativo:
En una hoja individual, describe tu empresa en relación a estas cinco dimensiones. Luego,
entrega tu hoja a un compañero de clase y pregúntale si te daría un crédito y por qué.
Finalmente, usando los comentarios de tu compañero, enumera las cosas que deberías
cambiar para ser mejor evaluado al solicitar un crédito.



son documentos en los que te comprometes a
Ahora, pasaremos a revisar cuáles son las alter- pagar una deuda en un plazo determinado, con
nativas de financiamiento más comunes en el una periodicidad determinada y unos intereses
sistema financiero… previamente pactados. No te confundas que
algunas empresas financieras pueden darle
¿Qué alternativas de varios nombres comerciales o propios a diversos
financiamiento tengo en el productos financieros, pero la característica
Sistema Financiero? principal para tu empresa es que se tratan de
créditos que debes pagar como máximo en un
1. Alternativas de Financiamiento de Corto año.
Plazo
Por lo general, la deuda que tu empresa tome Algunas instituciones financieras, dependiendo
mayor a 1 año recibe el nombre de deuda de de la evaluación y montos que solicitas, te
corto plazo. Normalmente, acudimos a este tipo podrían pedir garantías de diverso tipo como
de deuda para cubrir necesidades de capital líquidas (dinero en garantía), mobiliarias
de trabajo (liquidez) que son aquellas que se (vehículos, artículos de valor, equipos) o, aunque
generan en las operaciones diarias. Por ejemplo, no es común, garantías inmobiliarias. También,
la compra de la mercadería que luego vendarás podrían pedirte que presentes a un aval que es
o la compra de insumos para el producto o una persona que responderá por la empresa
servicio que elaboras. en caso ésta no pague. Esa persona puedes
ser tú mismo (si el crédito no está saliendo a tu
A continuación, te mostramos las alternativas de nombre) o un tercero.
financiamiento de corto plazo más difundidas:
Las instituciones financieras pueden otorgarte
a. Créditos directos de Corto Plazo un crédito específico (una sola vez) ante tu
Son créditos de corto plazo que le entregan solicitud o por alguna campaña que estén
a tu empresa para atender principalmente teniendo; o te pueden habilitar una línea de
requerimientos de capital de trabajo y que, por crédito que es un crédito pre aprobado (luego de
lo general, se materializan firmando pagarés que análisis) de un determinado monto, tasa, plazo

y frecuencia de pago que puedes disponer en los cuales sabes que deberás pagarlos en cuotas
su totalidad o parcialmente cuando lo estimes mensuales hasta como máximo 6 meses (según el
conveniente. Si a tu empresa le han otorgado ejemplo). Sin embargo, en plena campaña, te diste
un crédito específico, lo pagas puntualmente cuenta que necesitabas comprar más mercadería
y tu negocio va bien, es decir, genera ventas porque las ventas están muy buenas y te estás
crecientes y buenas utilidades, es probable que quedando sin stock. En ese momento, te acuerdas
te habiliten esa línea de crédito para que puedas que tienes 2,000 soles que no has utilizado de tu
tener más comodidad en tus necesidades de línea. Por tal razón, haces uso de ese dinero. Como
corto plazo. Normalmente, cuando te dan esa las ventas han estado muy buenas, al cabo sólo de
línea, te entregan una tarjeta de crédito que te un mes decides pagar los 8,000 soles iniciales más
permitirá hacer uso en cualquier momento del los intereses generados. Los 2,000 soles piensas
crédito. que los podrás pagar en un mes más. Al pagar
los 8,000 soles has “liberado” otra vez tu línea por
¿Por qué te conviene? esa cantidad con lo que si necesitaras más dinero
• Porque puedes obtener dinero para mantener en los próximos meses sabrás que tienes ya 8,000
las actividades operativas del día a día. soles disponibles sin ningún trámite adicional del
• Puede aprovechar ocasiones especiales banco.
(campañas) para mejorar el volumen de ventas
de tu negocio con un crédito a ser pagado con Los problemas asociados a este tipo de
las ventas de corto plazo. financiamiento es que debes ser evaluado, en
algunos casos muy rigurosamente, por el banco
CASO PRÁCTICO o institución financiera y la tasa de interés
El banco le comunicó a tu empresa que le han normalmente es elevada.
habilitado una línea de crédito por 10,000 soles
para que la use en cualquier momento a una tasa
de 25% anual y pagadero en 6 meses. Como se
avecina la campaña escolar, necesitas comprar
mercadería (útiles y libros) para poder vender.
Para esto, utilizas 8,000 soles de tu línea de crédito



b. Descuentos de Letras y Pagarés ¿Por qué te conviene?
Es un financiamiento que permite a tu empresa • Porque puedes obtener dinero efectivo hoy
contar en el presente con un cobro que tenía sobre un pago que se tenía planeado recibir en
que realizar a su cliente en el futuro cuando, 30, 60, 90 días o más.
por ejemplo, la empresa le vendió al crédito y • No es un crédito ni, por tanto, constituye
el cliente dejó una letra o pagaré firmado en una deuda para la empresa con lo que no
respaldo del crédito que le diste. La institución consumes tu línea de crédito o tu capacidad de
financiera te otorga el financiamiento endeudamiento.
equivalente al monto por cobrar como máximo
y toma como garantías, mediante un endoso o CASO PRÁCTICO
transferencia de derechos que tu empresa le Si le has vendido a un cliente importante al
hace al banco, las letras pendientes de pago de crédito por 5,000 soles a 30 días y éste te firmó un
tu cliente. El banco se encarga de la cobranza pagaré como compromiso formal de pago, puedes
y administración de la letra. La tasa de interés acercarte al banco o institución financiera y pedir
será determinada según el nivel de riesgo que que te descuenten la letra. Si el banco te asignó
el banco perciba en el cliente de tu empresa. una tasa de interés de 30% anual porque percibió
Cuando el banco o institución financiera te que tu cliente era un poco riesgoso, entonces, te
financia de esta forma, te entrega un poco pagará 4,891.87 soles y no los 5,000 soles. El
menos de dinero de lo que él cobrará a tu cliente diferencial es el interés que se deriva de aplicar
debido a que en ese descuento está la tasa de la tasa equivalente mensual (2.21%)1 de la tasa
interés que el banco te está cobrando. Eso sí, si efectiva anual (30%).
tu cliente no paga, tu empresa asume la deuda
con el banco.
Para que este tipo de financiamiento opere,

normalmente, el banco evalúa tu empresa y
establece una determinada línea de crédito para
el descuento de letras.
1
Este cálculo resulta de la fórmula de tasa equivalente: 2,21 % = (1+30 %)(1/12) - 1



c. Descuento de facturas / Factoring paga, el banco no te podrá pedir que asumas
Es una operación financiera de descuento de la deuda.
facturas por cobrar. Mediante esta operación,
tu empresa cede las facturas por cobrar a una • Con recurso: cuando el banco no asume el
institución financiera o empresa dedicada al riesgo de pago de tu cliente, es decir, si tu cliente
factoring. En contraprestación, la institución no paga, el banco le cobrará a tu empresa.
financiera desembolsa inmediatamente el
monto por cobrar establecido en la factura (te
Cabe precisar que a la modalidad sin
adelanta el pago) menos un descuento, que es
recurso se le conoce comúnmente como
el costo que asumes por disponer del dinero
factoring, mientras que al segundo tipo se
hoy en lugar de esperar a que tu cliente te
le denomina descuento de facturas.
pague dentro de 30, 60 o 90 días, por ejemplo.
Ese descuento se calcula aplicando la tasa
de descuento al monto total de la cuenta por Se debe tener presente que las instituciones
cobrar. Esa tasa te la proporcionará el banco financieras suelen cobrar comisiones
al analizar el riesgo implícito en tu cliente y, en adicionales a la tasa de interés por: comisión por
algunos casos, al entregarte tu línea de factoring gestión de protesto, comisión por transferencia
que es un monto máximo pre-aprobado que de fondos, comisión por renovación, entre
te otorga la institución financiera para realizar otros. Antes de aceptar el cobro de las facturas,
operaciones de factoring. primero evalúan muy bien al cliente obligado
a pagar. Si es percibido como alto riesgo, no
En el día a día, es posible que se use querrán comprarte los derechos de cobro que
indistintamente los términos descuento de tu empresa tiene (facturas).
facturas o factoring para referirse a este tipo
de operaciones; sin embargo, se debe distinguir ¿Por qué te conviene?
dos modalidades de descuento de facturas: • Porque puedes obtener dinero efectivo hoy
sobre un pago que se tenía planeado recibir en
• Sin recurso: cuando el banco asume el riesgo 30, 60, 90 días o más.
de pago de tu cliente, es decir, si tu cliente no

• No es un crédito ni, por tanto, constituye una deuda para la empresa con lo que no consumes tu
línea de crédito o tu capacidad de endeudamiento.
CASO PRÁCTICO
Si le has vendido a un supermercado importante quesos artesanales por un valor de 30,000 soles y éste
ha ofrecido pagarte a 90 días, puedes acercarte al banco o institución financiera y, de tener una línea de
crédito para descuento de facturas previamente acordada, puedes pedir que te descuenten la factura. Si
el banco te asignó una tasa de interés de 20% anual, entonces te pagará 9,849.21 soles y no los 10,000
soles. El diferencial es el interés que se deriva de aplicar la tasa equivalente mensual (1.53%)1 de la tasa
efectiva anual (20%).
2
Este cálculo resulta de la fórmula de tasa equivalente: 1,53 % = (1+20 %)(1/12) - 1


d.Confirming posterior al vencimiento de la factura abonando
Podríamos afirmar que el confirming es la el interés correspondiente a la entidad de
misma operación que el factoring con la única crédito.
diferencia que el confirming se realiza sobre los
proveedores de una empresa, mientras que el CASO PRÁCTICO
factoring se realiza sobre los clientes. Permite La empresa ABC compra suministros de materias
a las empresas formalizar sus operaciones primas a la empresa XY por valor de 1,000 soles a
de pago a sus proveedores a través de una pagar en dos meses. Además compra a la empresa
institución financiera. YZ equipos informáticos por valor de 10,000 soles
a pagar dentro de un mes. Para poder llevar a
Para analizar correctamente el confirming cabo el confirming, la empresa ABC enviará a una
debemos diferenciar entre: entidad financiera las facturas con el concepto,
Emisor de la línea de confirming: empresa que importe y vencimiento correspondiente.
contrata a una entidad financiera los servicios
de confirming para sus proveedores. Una vez cedidas a la entidad financiera las
Entidad financiera: empresa encargada de la dos facturas, la empresa ABC se despreocupa
gestión del cobro. completamente de las mismas. La entidad
Beneficiarios del confirming: proveedores de la financiera comunicará a las empresas XY y YZ que
empresa que solicita la línea de confirming. hemos abierto una línea de crédito y que será este
quien le pagará el importe esperado.
Dentro del confirming encontramos tres
modalidades: En esta notificación les informarán que disponen
• Simple: el pago por parte del emisor se del cobro de la factura de dos formas. La primera
produce en el momento del vencimiento de la es que pueden esperar al vencimiento de la factura
factura. y presentar el documento de cobro en su entidad
• De inversión: donde la empresa contratante financiera siete días previos al vencimiento. Y
de la línea de confirming obtiene un interés a su la segunda opción es que, si necesitan liquidez,
favor debido al previo vencimiento de la factura. pueden solicitar a la misma entidad que les
• De financiación: la empresa realiza el pago adelante el importe de la factura.
3
A diferencia de la tarjeta de crédito que es una tarjeta magnética que te permite comprar sin tener dinero (crédito) hasta por una
determinada línea previamente establecida, la tarjeta de débito te permite retirar solo el dinero de que dispones en tu cuenta.
4
Este cálculo resulta de la fórmula de tasa equivalente: 1,16 % = (1+100 %)(6/360) - 1 .



Requisitos Generales para los financiamientos • Tienes que preguntar a cualquier institución
de Corto Plazo financiera no sólo la tasa de interés, sino cuál
Los requisitos son muy variados y dependen es la Tasa de Costo Efectiva Anual (TCEA) pues
de cada institución y de cada producto. Sin esta incluye el cargo por portes, comisiones,
embargo, los requisitos mínimos normalmente seguros y otros cargos que te cargarán junto
son: al crédito. Esta es la verdadera medida del
• Negocios con 12 meses de funcionamiento costo del crédito para cualquier tipo de
como mínimo (algunas instituciones crédito.
microfinancieras aceptan desde los 6 meses de
funcionamiento). • Si bien al inicio de operaciones cuando nadie
• No tener deudas morosas en el sistema de presta dinero, muchos emprendedores
financiero. suelen pedir dinero prestado como persona
• Proporcionar documentación básica como: natural a una institución financiera para ser
Escritura pública de constitución de la empresa usado en la empresa como capital de trabajo,
y vigencia de poder, Declaración de renta anual esta práctica no es la más conveniente
y 3 últimos PDT (para ver cómo van tus ventas), porque expones tu patrimonio personal a los
DNI de los socios, recibo de servicios públicos, riesgos de tu empresa. Trata de evitar ese
entre otros. tipo de financiamiento, más aún cuando tu
empresa ya tiene cumplido el tiempo mínimo
A tener en cuenta en los financiamientos de necesario para solicitar un crédito en la
corto plazo institución financiera de tu elección.
• No te confundas, el crédito para capital
de trabajo puede presentar diversas • Si bien es razonable que te quieras
variantes con nombres a su vez distintos: endeudar al menor plazo posible para pagar
“Crediefectivo”, “Mi Campaña” “El Rapidito”, el menor intereses posible, no calcular bien
“El Enganche” entre otros; sin embargo, el monto de las cuotas asociadas a ese menor
estamos frente a créditos que se pagarán en tiempo de repago es muy riesgoso pues si el
el lapso de un año o, excepcionalmente, 1.5 negocio sufre una disminución de ventas por
años. temas coyunturales o de estacionalidad muy

marcada (por ejemplo, te dedicas a vender • No te confundas: la tasa de interés que te
helados y el verano fue muy corto), tendrás brindan las instituciones financieras es una
una cuota muy alta que pagar. Por eso, es Tasa Efectiva que es distinta a la Tasa Nominal.
mejor que el monto total de la cuota del mes En la tasa nominal para calcular el equivalente
sea consecuente con tu capacidad de pago mensual de una tasa nominal anual, por
incluso en un escenario pesimista (en el que ejemplo, simplemente divides entre 12 y ya
las ventas no resultaron como lo esperado). obtienes la tasa mensual. Para obtener una
tasa efectiva mensual desde una tasa efectiva
• Al tomar cualquier crédito, paga siempre anual (y poder así reconstruir el cronograma
puntal o, mejor aún, anticipadamente. Tu de pagos que te han entregado en la institución
historial crediticio es vital si quieres tener financiera), debes realizar este cálculo:
siempre “la puerta abierta” para el crédito.
Tasa Efectiva Mensual = [(1 + Tasa Efectiva
• No abuses de los periodos de gracia que Anual)(1/12)-1 ]
te pueden ofrecer algunas alternativas de
financiamiento. Si bien te dan un respiro, Por ejemplo, si la tasa efectiva anual es 25%,
el tiempo que has usado el capital en ese entonces la tasa efectiva mensual será de 1.88%
periodo tiene un costo y lo tendrás que pagar según la siguiente fórmula:
a través del pago en esos meses de sólo los
intereses y no el capital; o a través de la 1.88% = [(1+ 25%)^(1/12)-1]
capitalización de los intereses, es decir, los
intereses dejados de pagar (si ese fuera el Por otro lado, si la tasa nominal anual es de 25%,
caso) en esos periodos de gracia incrementan entonces la tasa nominal mensual es de 2.08%
tu saldo adeudado.
La diferencia entre una y otro tasa radica en
• No mezcles la economía de la empresa con que la tasa efectiva incluye la capitalización
la economía familiar. Son dos entes distintos continúa de los intereses (los intereses
con riesgos y expectativas de rendimiento generados se suman al capital que a su vez
diferentes. genera otro interés que también se suma al
capital y así sucesivamente).



Recomendaciones finales antes de acceder a un financiamiento de corto plazo:
• No aceptes cualquier tipo de crédito si realmente no lo necesitas.
• Pregunta bien qué tipos de garantías acepta la institución financiera y no pienses que sólo
aceptan garantías inmobiliarias o avales.
• Si dispones de efectivo extra en el negocio y el costo de la deuda es más alto que la rentabilidad
que le puedas sacar a ese excedente (costo de oportunidad), entonces adelanta el pago de tu
deuda amortizando la deuda principal. Si tienes para pagar más de dos cuotas, intenta solicitar
el recalculo del cronograma de pagos.
• Que tu empresa se endeude en la moneda en que tiene los ingresos para evitar estar expuesto
al riesgo de tipo de cambio.
Trabajo aplicativo:
En una hoja en blanco y en grupos de dos personas, deben crear el caso de una empresa que
está atravesando una necesidad de financiamiento de corto plazo e indiquen qué alternativa
ha decido tomar y por qué.
A tener en cuenta:
Definan el sector en el que se encuentra, qué productos o servicios brinda, número de años
de vida, experiencia del dueño en el negocio, entre otros aspectos.



II. SESIÓN 2
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Y ACCESO A CAPITAL DE FUENTES
ALTERNATIVAS I
2. Alternativas de de carga, etc.) y equipos (computadoras, tablets,

financiamiento de mediano impresoras, scaners). Este tipo de necesidades su
y largo plazo vez están asociados a situaciones de expansión
Por lo general, la deuda que tu empresa tome del negocio o de inversión inicial para echar a
mayor a 1 año y menos a 3 recibe el nombre de andar tu negocio. Para este último caso y, como
deuda de mediano plazo y la deuda mayor a 3 ya lo hemos comentado, el financiamiento
años recibe el nombre de deuda de largo plazo. no vendrá de una institución financiera (que
Algunas instituciones financieras no hacen la mínimo te exige 12 meses y excepcionalmente 6
distinción entre mediano y largo plazo y sólo meses), sino de tus propios ahorros o de amigos
llaman deuda de largo plazo a toda aquella que y familiares. En términos generales, la institución
es mayor a 1 año. financiera entiende que el crédito será pagado
en parte o en su totalidad por la generación de
Normalmente, acudimos a este tipo de deuda dinero que pueda hacer posible ese bien de
para atender necesidades de inversión para capital que estás adquiriendo. Por tal razón, se
la adquisición de bienes de capital o activo fijo animan a prestarte a plazos mayores a un año.
como son inmuebles (compra o mejora de un
local comercial, oficina, terreno, entre otros, Aunque es poco común, en algunas ocasiones
para tu negocio), mobiliario (mesa de trabajo, encontrarás que hay instituciones financieras
muebles para la recepción, etc.), maquinaria que dan créditos para capital de trabajo de 18
(fotocopiadora, horno para una panadería, meses. Este crédito puede ser catalogado como
máquina de envasado, vehículo de transporte o de mediano plazo, aunque no está asociado

a la adquisición de bienes de capital, sino de en donde existe un compromiso de pago a una
productos o servicios para la operación diaria fecha determinada por un monto y tasa de
de la empresa. interés determinado. Normalmente, requieren
de un análisis detallado del desempeño de tus
En este punto cabe la pregunta, ¿puedo comprar ventas y de las proyecciones de la misma. No
bienes de capital con préstamos de corto plazo? es raro observar que instituciones financieras
Sí, pero no sería conveniente si no tienes la ofrecen periodos de gracia que son meses en
seguridad de que puedas pagar esa deuda los que no pagas nada a la institución financiera
en el plazo pactado. Por lo general (no es una o sólo pagas los intereses (forma más común) y
regla), los créditos para bienes de capital son no el capital prestado.
más cuantiosos que para capital de trabajo y el
análisis que hacen las instituciones financieras Dependiendo de tu evaluación y sistema
es más específico y minucioso. A pesar de eso, de garantías con los que cuentes, algunas
es mejor no comprometerse a pagar un crédito instituciones financieras tomarán como garantía
de corto plazo que tiene cuotas muy grandes el bien que te están financiando. Por ejemplo, si
debido a que quisiste “cuadrarlo” en menos de te financian la compra de un nuevo local en una
1 año para aprovechar un producto financiero galería para tu negocio (en algunas instituciones
de crédito de libre disponibilidad o tu línea de les llaman crédito para infraestructura, crédito
crédito para capital de trabajo. hipotecario, etc.) firmando pagarés, este local
quedará hipotecado o en garantía de tu deuda.
A continuación, te mostramos las alternativas
de financiamiento de mediano y largo plazo más Es decir, si tu empresa no paga, entonces la
difundidos: institución financiera se cobrará al ejecutar la
garantía y quedarse con tu local o venderlo. Si
a. Créditos Directos mediante firma de Pagarés hiciera falta, se cobrará de algunas otros objetos
Son créditos directos a mediano o largo plazo que hayas dejado en garantía. La institución
para la compra de bienes de capital que entregan financiera siempre te cobrará todos los gastos
a tu empresa con la firma de pagarés que, como y costos que ha incurrido en este procesos de
ya lo hemos visto, son instrumentos de deuda cobranza y ejecución de garantías.

Más aún, en algunos casos, sobre todo, cuando “Mi Maquinaria”, “Crédito Infraestructura”,
el monto lo requiere, te podrían pedir que “Financiamiento para Inversiones”, “Mi Equipo”,
garantices a tu empresa con tu patrimonio “Mi Local”, entre otros; sin embargo, estamos
personal como, por ejemplo, algún vehículo, tu frente a créditos que se pagarán en más de un
casa o departamento. En general, no es lo más año y en los que la institución financiera podrá
adecuado hacer esto, porque el patrimonio tomar como garantía el bien adquirido por el
de la empresa debe ser entendido como un financiamiento.
patrimonio distinto y diferente al patrimonio • No dejes de consultar sobre cobros como
personal, sin embargo, es común observar portes, comisiones y otros que pueden
que muchas instituciones financieras tienen incrementar la aparente tasa de interés baja
esta práctica mientras la empresa aún no es de que te puedan estar ofreciendo.
tamaño grande. • Si no tienes un buen estimado de ingreso, no
importa la calidad de la garantía, no te darán el
Si tu empresa es de tamaño mediano y tiene crédito.
varios años de relación con el banco o institución
financiera, te podrían habilitar una línea de
crédito para activo fijo o bienes de capital la
cual podrás utilizarla en el momento que más
lo necesites.
¿Por qué te conviene?

• Permite a tu empresa acceder a financiamiento
de mayor cuantía y mayor plazo, lo que hará
posible la expansión de tu negocio.
A tener en cuenta
• No te confundas, el crédito para activo fijo
o bien de capital puede presentar diversas
variantes con nombres a su vez distintos:

CASO PRÁCTICO
Confecciones El Pibe SAC es una pequeña empresa de 5 años de funcionamiento que se dedica a la
confección de prendas deportivas tales como polos deportivos, buzos, shorts, medias y sudaderas. Desde
su local ubicado en el Jirón Ica en el Centro de Lima, vende al por mayor y menor este tipo de prendas.
Desde hace un año, José ha estado pensando en comprar tres máquinas remalladoras mellizeras para
atender más rápidamente los pedidos que ha dejado de tomar de academias de fútbol y de voleibol. El
valor total de las tres máquinas asciende a S/. 11,000. José quiere solicitar un crédito, pero no sabe qué
producto financiero tomar. Piensa que podría usar el crédito de capital de trabajo que en una caja le
ofrecieron hasta por S/. 9,000 “a sola firma” pagaderos a 1 año en cuotas mensuales y a una tasa de 30%.
En comunicación con una caja municipal en donde su empresa tiene cuentas, le explican que por las
características de su necesidad de financiamiento y generación de caja en su negocio el producto que le
es más adecuado es el de Crédito para Inversiones o Activo Fijo (bien de capital). Este le podrá dar más
respiro en el monto final de las cuotas a pagar mensualmente pues maneja plazos de 2 a 4 años para el
repago.
El funcionario de la caja municipal le explica que si bien puede tomar un poco más tiempo la evaluación
para obtener este crédito, las tasas son mejores y los plazos mayores hacen que los montos de las cuotas
sean mucho mejores. Por esta razón, le aconseja tomar el crédito “Mi Equipo” que da hasta 60 meses para
pagar a una tasa de 22% anual. Luego de escuchar esta explicación, José quedó convencido de que para
su empresa era mejor que se endeude a un plazo no tan largo ni tan corto, sino al plazo adecuado que
dé lugar a la cuota más conveniente para su capacidad de pago desde una proyección conservadora de
crecimiento (proyección no optimista de desempeño del negocio). Se acordó del dicho “no corro porque
llevo prisa”.


b. Arrendamiento Financiero (Leasing)
Es una operación de financiamiento que consiste en que la institución financiera compra el bien
(usado o nuevo) mueble (maquinarias, equipos, vehículos, etc.) o inmueble (leasing inmobiliario)
que necesita tu empresa para expandirse y se lo alquila durante un tiempo al término del cual
tu empresa puede adquirirlo por una monto simbólico (usualmente 1 dólar o 1 sol). Este monto
simbólico es posible porque en realidad lo que ha hecho la institución financiera con el pago de tus
cuotas de alquiler es ir “vendiéndote a crédito” o en cuotas el bien a una tasa de interés (tasa del
leasing) y un plazo determinado; es decir, te lo ha financiado y las cuotas de ese financiamiento las
has estado pagando a modo de alquiler. Eso sí, a diferencia de financiamiento directo el bien es y
será de propiedad de la institución financiera hasta que termines de pagar las cuotas de “alquiler”
pactadas. Por tanto, si a la mitad de tus cuotas, no pagas, pierdes todo lo pagado pues la institución
financiera no te transferirá la propiedad del bien ni te devolverá lo pagado.
Para que puedas obtener el financiamiento de un activo vía leasing, la institución financiera
te evaluará antes de financiar la adquisición de un bien por este medio e incluso podría pedirte
garantías de considerar necesario. Así mismo, algunas instituciones financieras otorgan también
cuotas de gracia para este tipo de financiamiento. Sin embargo, la aceptación de este tratamiento
está sujeta a evaluación. Finalmente, si bien el leasing puede financiar la “compra” de bienes sin
cuota inicial es común que te sugieran pagar una cuota inicial entre 10 y 20% del bien a adquirir.

• Actualmente, existe un gran beneficio tributario para este tipo de operación y es que, para
fines tributarios, se puede depreciar (reconocer contablemente el gasto o deterioro del activo)
aceleradamente a razón del tiempo que dure el contrato de leasing. Es decir, al considerar, por
5
Para hacer un análisis riguroso al respecto, se deberían considerar todas las comisiones, gastos y costos que se aplicarían a una
solicitud específica. Identificados todos los flujos de ingreso y de egreso de esta operación, se debería proceder a calcular la tasa
interna de retorno y ver cuál es más alta, o se debería traer al valor presente estos flujos descontándolos a una tasa determinada
previamente.
6
La tasa impositiva vigente para 2015 y 2016 es de 28 % anual.
7
Cálculo simple realizado sumando el componente interés de cada una de las 36 cuotas y dividiendo esta suma entre el número
de años que dura el financiamiento (3).

ejemplo que tu maquinaria se gastará en 3 años CASO PRÁCTICO
(plazo que tu dura el leasing) en lugar de 10 La Buena Comida SAC es una pequeña empresa de 3
años (plazo normal para una maquinaria para la años de funcionamiento que se dedica a dar el servicio
industria de la confección, por ejemplo), deberás de catering (alimentos/bocaditos para eventos) para
registrar contablemente ese gasto o deterioro a empresas que buscan un enfoque hacia la comida
través del reconocimiento de una depreciación saludable para sus eventos. Con este novedoso
mucho más grande que genera mayor gasto enfoque para el sector, las ventas han estado
y, por tanto, menos utilidades finales lo cual creciendo más rápido de lo que estimaban las dueñas
a su vez significa un menor pago de impuesto Ana y Maricarmen. Por esa razón, se encuentran en
(escudo fiscal o tributario). la necesidad de solicitar un crédito para comprar un
camioncito (crédito vehicular o crédito para bien de
• Adicionalmente, el financiamiento se realiza capital) para llevar en él todo el menaje, decoración
sobre el valor del bien sin IGV (menor monto de y comida de cada evento. El camioncito vale 25,000
deuda) el cual pagarás en cada cuota teniendo dólares y una institución financiera les ha informado
la posibilidad de generar crédito fiscal, es decir, que tienen ya el crédito pre aprobado para ese
teniendo el derecho de reconocer el IGV compra monto a una tasa de 18% y a tres años. Por otro
(que restará al IGV de tus ventas resultando un lado, otra institución financiera les está ofreciendo
menor saldo a entregar a SUNAT por IGV) en un financiamiento del camioncito vía leasing a una
cada cuota pagada. tasa de 18% a tres años, pero para esto tendría que
presentar su solicitud a la institución financiera la cual
• Así mismo, en general, la tasa de interés tiende será analizada para ver la viabilidad de la entrega de
a ser un poco menor debido a que no existe crédito. Ana y Maricarmen reflexionan sobre las dos
transferencia de propiedad del bien adquirido posibilidades de financiamiento y se dan cuenta que
por parte del banco sino que siempre sigue si compran el camioncito con un crédito vehicular
siendo de él. Sin embargo, dependerá de la deberán depreciar el camión en 5 años mientras que
evaluación financiera que te haga el banco para si lo hicieran vía leasing financiero lo pueden hacer
determinar tu tasa final. en sólo 3 años. Esta segunda alternativa genera un
mayor escudo fiscal, es decir, un menor pago de
impuestos y también podrán reconocer el IGV de

la compra en cada cuota mensual que se realice. Haciendo un cálculo rápido y sencillo5 se dan cuenta que
generarían un escudo fiscal de 2,333 dólares anualmente según el siguiente cálculo:
Valor total: 25,000 dólares

Cuota Inicial: 20%
Valor a financiar: 20,000 dólares
Cuota (sin comisiones, seguros y otros): 837.49 dólares (incluye IGV)
Años para depreciar aceleradamente: 3 años
Depreciación por año: 25,000/3 = 8,333.33 dólares
Escudo fiscal en depreciación por año6: 28% x 8,333.33 = 2,333.33
Al hacer el mismo cálculo para la otra alternativa, concluyen que el escudo fiscal promedio generado por
año sería de 2,011.29 dólares (1,400 + 611.29) según siguiente resultado:
Precio del vehículo (incluye IGV): 29,500 dólares (monto a financiar)

Cuota Inicial: 20%
Valor a financiar: 23,600 dólares
Cuota (sin comisiones, seguros y otros): 837.49 dólares
Años para depreciar: 5 años
Depreciación por año: 25,000/5 = 5,000 dólares
Escudo fiscal en depreciación por año: 28% x 5,000 = 1,400
Escudo fiscal en intereses promedio por año7: 28% x 6,549.57 / 3 = 611.29
De este análisis rápido y simple concluyen que las cuotas a pagar son similares y que más bien mayores
escudos fiscales (y, por tanto, menor pago de impuestos) habría si se financia el camioncito vía leasing.
Ana y Maricarmen están convencidas de que su negocio tiene todas las credenciales para pasar por la
evaluación crediticia de cualquier institución financiera y deciden presentar su solicitud para un leasing
financiero.



A tener en cuenta
• Existen empresas que no son bancos, financieras, cajas ni Edpymes que dan este tipo de
financiamiento y se llaman “Empresas de Leasing” o de “Arrendamiento Financiero”. Conviene que
te informes muy bien cuáles son esas empresas y si son reguladas o no por la Superintendencia de
Banca, Seguros y AFP.
• Las instituciones financieras establecen montos mínimos (y máximos) para poder acceder a este
tipo de financiamiento. Por lo general, éstos son mayores a cualquier rango mínimo en cualquier
otro producto financiero antes visto debido a que se tiene que afrontar costos operativos mayores
para concretar la operación.
• No te confundas con el término “Leasing Operativo” que, a diferencia del Leasing Financiero, no
constituye una operación de financiamiento, sino es una operación de alquiler típica en donde el que
paga el alquiler del bien no tiene opción de compra a precio simbólico sino, de existir, debería ser
muy parecida al precio de mercado del bien.
• No dejes de consultar sobre cobros como portes, comisiones y otros que pueden incrementar la
aparente tasa de interés baja que te puedan estar ofreciendo.
c. El Leaseback
Esta es una operación de leasing financiero con una operación previa que es la venta del bien por parte
del que quiere alquilarlo inmediatamente después. En esencia, esta alternativa de financiamiento
sirve cuando tu empresa necesita monetizar o volver líquido el valor de un bien de su propiedad
para obtener fondos para financiar una necesidad específica (normalmente, necesidad de liquidez
o de corto plazo), pero al mismo tiempo necesita seguir utilizando ese activo. Esto lo puede hacer
posible a través de la venta del bien a la institución financiera que luego se lo alquilará a través de un
leasing financiero a tu propia empresa. Al final, tu empresa podrá recomprar el bien por un precio
simbólico.

• Esta operación resulta conveniente cuando se necesita liquidez y no se quiere optar por pedir un

crédito tradicional debido a la alta tasa de interés o que se rebasa los límites de endeudamiento
establecidos por la institución financiera.
• Puedes obtener capital para atender necesidades de corto plazo con una obligación de pago
(financiamiento) de largo plazo.
A tener en cuenta
• Para este tipo de leasing, no se aplica la depreciación acelerada.
• Debes considerar que al vender el bien que luego arrendarás se generará IGV.
CASO PRÁCTICO
Mobiliario Fenix es una empresa especializada en la construcción de muebles de oficina hechos en melamine
y madera. Cuenta con un taller de producción de 90m2 ubicado en Carabayllo y un almacén de 40m2
ubicado a dos cuadras del taller. Don Felix, dueño de la empresa, estaba preocupado porque su empresa
había tenido una pérdida de un lote importante de materiales que ascendían a más de 25,000 dólares que
generó una desfase en el capital de trabajo y la urgencia a tomar créditos a tasas muy altas caros de corto
plazo para poder asumir compromisos de pago de corto plazo. Si bien la empresa vendía muy bien, tenía
un vacío a nivel de capital de trabajo que aún no podía cerrar. Mientras reflexionaba sobre cómo salir de
ese desfase, para lo cual, sólo necesitaba de 35,000 dólares (incluyendo intereses), se acordó que había
escuchado de una empresa especializada en leasing que podía evaluar una operación de leaseback en la
cual su empresa podía vender su almacén a esa institución especializada y luego comprarlo en cómodas
partes (leasing financiero). El metro cuadrado en la zona se valorizaba (en valor de venta rápida) en 1000
dólares con lo cual podía venderlo a la institución financiera para que luego éste se lo arriende mediante
el leasing financiero. Decidió ir a la institución financiera y conversó con un funcionario especializado en
leaseback el cual confirmó que la operación se podía concretar. Finalmente, Mobiliario Fenix, gracias a esta
operación, puedo realizar el leaseback por 40,000 dólares obteniendo liquidez para resolver su problema de
pago de corto plazo con un financiamiento (leasing financiero) para recomprar su inmueble en cinco años
(largo plazo).



Requisitos Generales para los financiamientos de Largo Plazo
Al igual que para los financiamientos de corto plazo, para el mediano/largo plazo, los requisitos son
muy variados y dependen de cada institución, de la situación de cada empresa y de cada producto
financiero. Sin embargo, los requisitos mínimos normalmente son:
• Negocios con 12 meses de funcionamiento como mínimo.

• No tener deudas morosas en el sistema financiero.
• Tener un historial de desempeño de ventas adecuado y una buena proyección de futuro.
• Proporcionar documentación básica como: Escritura pública de constitución de la empresa y
vigencia de poder, Declaración de renta anual y 3 últimos PDT (para ver cómo van tus ventas), DNI
de los socios, recibo de servicios públicos, entre otros.
• Estados financieros recientes.
Trabajo aplicativo individual:

En una hoja en blanco, identifica y caracteriza una necesidad actual de financiamiento de tu
empresa y establece que alternativas de financiamiento de las vistas podrían adecuarse para
cubrir esa necesidad.



Trabajo aplicativo grupal:
En una hoja en blanco y en grupos de dos personas, deben crear el caso de una empresa que
está atravesando una necesidad de financiamiento de largo plazo, qué alternativa ha decidido
tomar y por qué.
A tener en cuenta:
Definan el sector en el que se encuentra, qué productos o servicios ofrecen, número de años
de vida, experiencia del dueño en el negocio, entre otros.


¿Para acceder a fuentes de
capital me piden garantías?
Sistema de garantías para la MIPYME
Las MIPYME tienen un enorme potencial logrando su eficaz desarrollo social y económico.
como motores de crecimiento económico, sin Realizan diversos servicios como: Carta Fianza,
embargo, se sabe también que las limitaciones Garantía de Cartera, Garantía de Intermediario y
de acceso al crédito que sufren son un freno Tarifario FOGAPI, las cuáles las puedes encontrar
para su desarrollo. En base a esta problemática en su página web (http://www.fogapi.com.pe/)
se crearon los sistemas de garantías.
Sistemas de garantía reciproca - SGR
Son fondos del Estado o privados para ayudar Son mecanismos utilizados por el sistema
a empresas a garantizar su acceso al crédito financiero para cubrir las posibilidades de
y así apoyar sus tareas productivas. Debido incumplimiento de pago de los créditos
a las dificultades que tienen las empresas sin otorgados a las empresas. La cobertura del
historia comercial o sin un tamaño adecuado pago puede ser parcial o total
de operaciones para acceder a otras fuentes de
financiamiento Estos son clasificados en:
• Programas de Garantía:
Fondo de garantía para préstamos a la pe- • De naturaleza estatal.
queña industria – FOGAPI • Utilizan recursos públicos.
La Fundación “Fondo de Garantía para
Préstamos a la Pequeña Industria” ofrece • Sociedades de Garantía:
servicios de garantía a toda Pequeña y Micro • De naturaleza privada y administradas
Empresa, con eficiencia, oportunidad, calidad e por los propios deudores de los créditos en
innovación, promoviendo su acceso al crédito y respaldo mutuo.

• Utilizan recursos privados o mixtos fianza y la MIPYME otorga una contragarantía en
(públicos y privados). caso la SGR lo solicite
Las SGR emiten CARTAS FIANZA (garantizan las Ventajas de contar con una carta fianza
obligaciones de pago que la MIPYME adquiere emitida por la SGR:
con una empresa del sistema financiero). Para • Incrementa su capacidad de negociación con el
respaldar los créditos que las MIPYME obtengan banco al momento de solicitar un crédito.
en el sistema financiero; reduciendo sus costos • Mejora sus condiciones de financiamiento,
de financiamiento. obteniendo créditos a menores tasas y mayores
plazos.
Características: • Respalda sus créditos por mayores montos.
• Las SGR son entidades especializadas en la
MIPYME y forman parte del sistema financiero al
ser reguladas por la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP.
• Al emitir una CARTA FIANZA, la SGR se convierte
en un GARANTE de la MIPYME
• Las CARTAS FIANZA que emiten son respaldadas
por “fondos líquidos”, convirtiéndose en
garantías confiables para los bancos.
• La SGR cobra una COMISIÓN a la MIPYME por
emitirle una CARTA FIANZA.
La CARTA FIANZA es un contrato de garantía del

cumplimiento de pago de una obligación ajena,
suscrito entre el garante y el deudor. En caso de
incumplimiento del deudor (MIPYME), el garante
(SGR) asume la obligación de pago. La SGR cobra
una comisión a la MIPYME por emitirle una carta

¿Qué hemos aprendido hasta esta parte del taller?
• La empresa se puede “financiar” de tres tipos de fuentes:

1. Del aporte de los socios o dueños
2. Del aporte de terceros (financieras, clientes, proveedores, el Estado)
3. De los resultados de la misma empresa
• Debes tener claridad sobre para qué necesitas el dinero y cuánto necesitas. Luego de esto, debes
determinar si se trata de un crédito para capital de trabajo (normalmente de corto plazo) o para activo fijo
(normalmente de mediano/largo plazo).
• Existen alternativas de financiamiento para capital de trabajo (corto plazo) y para activo fijo (mediano/
largo plazo).
Para el primer grupo tenemos:

1. Créditos directo de corto plazo
2. Descuento de letras y pagarés
3. Descuento de facturas
4. Sobregiros
Para el segundo grupo tenemos:

5. Créditos directo de mediano/largo plazo
6. Arrendamiento/Leasing Financiero
7. Leaseback
• No te confundas, existen diversos nombres y variantes de los productos financieros que puedes encontrar
en el mercado, pero que en el fondo por lo general se resumen a crédito para capital de trabajo (corto
plazo) o crédito para activo fijo (mediano/largo plazo).
• Infórmate bien qué sobre cuál es el real costo de adquirir un crédito en una institución financiera

preguntando por la Tasa de Costo Efectivo Anual (TCEA)
• En cualquier tipo de crédito, siempre tu empresa (o tu si lo estás pidiendo como persona natural) será
evaluada sobre:
a) tu capacidad de pago
b) tu voluntad de pago
c) tu capital comprometido
d)tu colateral o garantía que puedes dejar
e)el contexto económico en el que participa tu empresa.
El dato
Accede a la web de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (www.sbs.gob.pe) y encontrarás en la
sección “Directorio” la relación de todas las empresas financieras reguladas y supervisadas por esta
institución. Así mismo, en la sección “Estadística”, encontrarás la comparación de Tasa de Costo Efectiva
Anual (TCEA) de los productos financieros más comunes entre las distintas entidades del sistema financiera.
¡No dejes de verlo!

¿Qué otras alternativas para
accederacapital tengo?
Acceso a Capital de Fuentes Alternativas
¿Hay más alternativas que los bancos, cajas
y financieras? Sí. La mayoría ha aparecido en Hay que entender en qué
nuestro país en los últimos 10 años y poco a contexto operan estas fuentes
poco están siendo más relevantes como fuentes alternativas de capital...
alternativas de capital. Eso sí, algunas pueden
ser alternativas potenciales para MIPYME de Financieros
determinado tamaño, giro y necesidad de En el capítulo anterior, vimos alternativas de
capital (siempre que sean atractivas en términos acceso a financiamiento en las que la empresa
de rentabilidad y riesgo); y otras sólo lo serán consigue atender su necesidad de capital a través
para aquellas que cumplan determinadas de préstamos y otros tipos de financiamientos
características como, por ejemplo, tener un que les otorgan instituciones financieras como los
gran potencial de crecimiento de ventas en poco bancos, cajas, financieras, Edpymes y Cooperativas,
tiempo; tener un producto o proceso innovador, las que a su vez prestan con el dinero de otros
o generar un impacto social positivo en la (por ejemplo, ahorristas) o con su propio capital
comunidad. (dinero de los dueños de esas instituciones). En
general, las que prestan el dinero de otros, lo que
En este capítulo, vamos a repasar cuáles hacen es intermediar (ponerse al medio) entre la
son estas alternativas, dónde las podemos persona que tiene dinero (superavitario/ahorrista)
encontrar, entender qué ofrecen en términos y el que lo necesita (deficitario/institución). Como
de capital y qué esperan ver o encontrar en las vimos, a eso se le conoce como intermediación
MIPYME que les tocan las puertas. financiera indirecta y en el Perú está regulado y
Mercados Financieros, Inversionistas y Activos supervisado por la SBS lo que a su vez les genera

Hay que entender términos
básicos que se usan en estas
más rigidez en la estructuración de productos fuentes alternativas...
financieros, colocación de los mismos y apertura
o aceptación a riesgos. empresas o instituciones que les falta dinero.
Para tener una mejor comprensión de esto,
En este otro grupo de alternativas que actualmente necesitamos definir de manera muy básica y
ya están teniendo las MIPYME, nos encontraremos sencilla algunos conceptos:
con instituciones que apoyan a los emprendedores
y, en general a las MIPYME y son organizaciones sin Los Inversionistas y sus Inversiones
fines de lucro, iniciativas del Estado, entre otros. Son personas que tienen un determinado stock
Así mismo, nos encontraremos con personas que de capital acumulado y que están buscando
invierten su dinero directamente en las empresas invertirlo. Esta inversión pueden hacerla en el
que lo requieren, sin existir intermediarios. Por sector real de la economía, es decir, en proyectos
ejemplo, aquel inversionista que escuchó la o iniciativas empresariales específicas (empresa
exposición (pitch) de un negocio de alto potencial de construcción, agricultura, tienda de ropa,
de crecimiento y decide inyectarle capital a través restaurante, minería) con la expectativa de tener
de hacerse socio del emprendedor (comprarle utilidades de esa inversión. También pueden
una parte de las acciones de las empresas). invertirlos a través del sistema financiero; es
También, nos encontraremos con los mercados decir, en activos financieros como cuentas de
financieros que son mercados en los que se ahorros, depósitos a plazo que son provistos por
venden y compran instrumentos financieros empresas que hacen intermediación indirecta;
emitidos por empresas o instituciones o en mercados financieros mediante la compra
para acceder a capital. Ahí encontraremos acciones de empresas, títulos de deuda (letras,
instituciones financieras (corredoras de papeles comerciales, bonos), entre otros, a
bolsa, fondos de inversión, entre otros) que través de intermediadores directos como
intermedian de manera directa (entre los las casas de bolsa y fondos de inversión, por
inversionistas y las empresas que necesitan ejemplo.
dinero), es decir, se limitan a crear la instancia, En suma, un inversionista puede inyectar capital
el vehículo o la infraestructura de contacto a la MIPYME a través de comprarle títulos de
entre los inversionistas que tienen dinero y las deuda a ésta o comprar acciones (volverse socio

con el empresario). títulos más una tasa de interés en un plazo
determinado. Si ese pago es menos de 12
a) Acciones meses, los títulos que se emiten son Papeles
Son títulos (documento) representativos de la Comerciales y si es a más de 12 meses, son
propiedad de una empresa. Quien tiene una Bonos.
acción tiene en el fondo una parte alícuota
(proporcional) de la propiedad de la empresa y, c) Cuasi Capital
por tanto, tiene derechos sobre las utilidades de Algunas tipos de títulos de deuda pueden
la empresa. Por tanto, cuando un inversionista parecerse a las acciones cuando, por ejemplo,
compra acciones en una empresa espera ganar pagan una tasa de interés fija pequeña y otra
una utilidad cada vez mejor y que el valor de variable según el desempeño de la empresa.
la empresa suba en el tiempo, es decir, que el En otros términos, el inversor que compra
valor de su acción se incremente. estos títulos ganan muy parecido a si hubieran
Normalmente, las acciones de una empresa sido accionistas de la empresa que emitió
dan derecho a voto a los propietarios de las esos títulos y, al mismo tiempo, la empresa
mismas. Sin embargo, a veces las empresas emisora de esos títulos recibe capital sin
pueden emitir acciones sin derecho a voto perder propiedad y control.
para no perder el control de la dirección
de la empresa. En este tipo de acciones, las Otro ejemplo son los títulos de deuda que pueden
utilidades que reciben los que las tienen son ser convertidas a acciones como los bonos
mayores por haber renunciado a su poder de convertibles o las notas convertibles en donde
voto. los inversionistas que compraron esos títulos
tienen la posibilidad de convertir esa deuda en
b) Bonos y Papeles Comerciales acciones (propiedad) de la empresa. Esto último
Son títulos de deuda emitidos por empresas normalmente ocurre cuando la empresa donde
para conseguir financiamiento. Mediante invirtieron va teniendo buenos desempeños,
estos títulos, las empresas ofrecen pagar a ya que les es más conveniente ser accionista de
los inversionistas que compren estos títulos el esa empresa y recibir las utilidades de la misma
dinero que invirtieron en la compra de estos que seguir siendo un acreedor que gana una tasa

de interés fija y limitada. En general, existen muchos tipos de instrumentos financieros que no son o
acciones o títulos de deuda típicos, sino que tiene algunas características de ambos.
Fondos de Inversión
Es un capital reunido por el aporte de varios inversionistas que se usa para invertir (inversión colectiva)
en acciones, papeles comerciales, bonos y otros activos financieros. Los fondos de inversión son
administrados por empresas y su capital no se junta con el de la empresa que los administra, sino que es
totalmente independiente y les pertenece a los inversionistas. La empresa administradora solo se encarga
de administrar las inversiones del fondo, lo que implica que toma la decisión de inversión, la implementa
y la controla. Como vemos, cuando un fondo de inversión invierte, quien toma la decisión no son los
inversionistas que pusieron dinero en el fondo, sino la empresa que lo administra. Definitivamente, para
que un inversionista deje a la empresa administradora que tome la decisión sobre dónde se invierte
su dinero, debe estar muy seguro de que la empresa que lo administra es confiable, que hay personas
expertas en inversiones tomando decisiones y que la administradora se ciñe a lo estipulado en el
reglamento del fondo que es como el estatuto de una empresa en donde se deja por escrito a qué se va
a dedicar el fondo y en qué puede invertir, entre otros aspectos.
En el siguiente gráfico se muestra la conformación y operativa básica de un fondo de inversión.

Entendido estos conceptos, ya estamos listos para conocer y comprender las fuentes
Fuertes, Aldo (2014), “Acceso a Capital Alternativo”

alternativas de capital ¡Empecemos!... en negocios o en el producto o servicio que el
emprendedor pretende desarrollar; redes de
1. Incubadoras y negocios o empresas que puedan coadyuvar
Aceleradoras en la formación o crecimiento del negocio;
Incubando ideas y, finalmente, una red de inversionistas. Así
Una incubadora de negocios es una institución mismo, algunas incubadoras también apoyan
que ayuda a los emprendedores a la generación en la elaboración del prototipo, la realización
de negocios, desde la generación de la idea hasta de pruebas de mercado o validaciones de
que lograr cierta autonomía luego de haber producto/concepto, entre otros temas. El
iniciado operaciones. Esta ayuda se materializa espectro y énfasis de apoyo dependerá de
a través de capacitación en temas vinculados la orientación o enfoque que tenga cada
a la actividad empresarial (conceptualización incubadora.
de producto, innovación, liderazgo, estrategia,
finanzas, marketing, logística, contabilidad, Fuente de Capital
patentes, planes de negocio, entre otros) En términos de acceso a capital, existen
y asesoría y acompañamiento constante. algunas incubadoras que tienen un capital para
Algunas de ellas, también facilitan cierto tipo apostar por los emprendimientos. La apuesta
de infraestructura para la etapa inicial de la económica se puede materializar como:
empresa entregando una dirección que pueda
usarse para recibir correspondencia, espacio a) Donación o financiamiento no
físico básico para operar, central telefónica, reembolsable, que es la forma más común.
internet, servicios secretariales, entre otros. Es importante mencionar que toda la ayuda
que éstas brindan también puede ser
Las incubadoras también apoyan a los cuantificada y tomada por el emprendedor
emprendedores mediante la interconexión con como un acceso a capital sin costo ni
su red de contactos que son a su vez una red de obligación de reembolso.
instituciones públicas o privadas que apoyan b) Inversión, cuando se da puede ser como:
al emprendedor en temas específicos; red de
mentores o personas de mucha experiencia • Deuda (préstamo): en condiciones

atractivas y con una estructura de pago
muy adecuada para el emprendimiento Normalmente, la actividad de incubación se puede
ordenar en tres etapas:
• Deuda convertible (nota convertible): que
se comporta como un cuasi-capital debido a) Pre Incubación: tiene por finalidad elaborar el
a que, como ya se mencionó anteriormente, Plan de Negocio
este tipo de deuda permite al acreedor (el
que tiene el derecho de cobro) convertirla b) Incubación: tiene por finalidad poner en
por acciones del emprendimiento marcha el emprendimiento
(normalmente piden entre 5 y 15% del
accionariado en esta etapa), en caso c) Post Incubación: tiene por finalidad consolidar
éste vaya desempeñándose de manera el desarrollo del emprendimiento
adecuada. Los montos oscilan entre 5,000
y 50,000 dólares. Es importante mencionar que no todas las
empresas que se presentan a las incubadoras
• Acciones: la incubadora se vuelve socio son acogidas. Es común que las incubadoras
del emprendedor, pero no para quedarse seleccionen por ciclos las ideas o negocios que
para siempre, sino por un determinado serán incubados por éstas. Así mismo, es bueno
tiempo, mientras el emprendimiento se remarcar que existen instituciones que, sin ser
pone en marcha, levanta más capital de incubadoras propiamente dichas, brindan servicios
riesgo y, eventualmente, sale a ofrecer sus de incubación de emprendimientos.
acciones a una bolsa de valores que es el
mercado centralizado donde se pueden Acelerando Emprendimientos
comprar y vender libremente acciones Si bien existe aún discusión conceptual sobre lo que
y títulos de deuda (papeles comerciales, hace una incubadora y lo que hace una aceleradora,
bonos), entre otros. en general, debes saber que una aceleradora brinda
Dependerá mucho del enfoque, visión y misión de también apoyo a emprendimientos. El apoyo busca
la incubadora para tener acceso a diferentes tipos consolidar y potenciar el desempeño inicial de una
de apoyo o apuestas económicas. empresa naciente (también, conocida como Start

Up). Para algunos, las aceleradoras sólo apoyan a emprendimientos que ya tienen un determinado nivel
de operación o ventas.
Sin embargo, el enfoque actual de aceleración incorpora actividades propias de incubación, es decir, varias
aceleradoras han ampliado su espectro y llegan a atender no sólo a empresas que ya operan, sino también
a ideas de negocios que típicamente son de alto potencial de crecimiento (o de crecimiento dinámico). Este
tipo de emprendimientos crecen a un ritmo sustancialmente mayor que el promedio de las empresas,
ofreciendo contactos clave a nivel empresa e inversionista (inversionistas ángeles), asesoría y capacitación
(en temas clave para el negocio) e infraestructura básica. Por lo general, los emprendimientos de crecimiento
dinámico para los que existe mayor oferta de aceleración son los de base tecnológica.
Para las aceleradoras, a diferencia de las incubadoras, la forma más común de intervención económica es a
través de la inversión y no de donación. Las formas de inversión son las mismas a las referidas líneas arriba.
¿Dónde las puedo ubicar?

En el Perú, las incubadoras y aceleradoras por lo general están asociadas a universidades. A continuación,
se muestra una relación de las principales incubadoras:
Incubadora / Breve descripción Dirección Web Acceso a capital

Aceleradora
Emprende UP Incubadora de la Av. Salaverry www. Pone en
Universidad del 2020 Jesús María, emprendeup.pe contacto con
Pacífico dirigida Lima inversionistas.
a la comunidad
universitaria y
a personas en
general

Start Up UPC Aceleradora de Prolongación www.startupc.pe Invierte
la Universidad Primavera 2390, directamente.
Peruana Monterrico,
de Ciencias Santiago de
Aplicadas (UPC) Surco, Lima
dirigida a la
comunidad
universitaria y
a personas en
general.
UTEC-Ventures Aceleradora de Av. Cascanueces www. Invierte
la Universidad 2221, Santa Anita, utecventures.com directamente.
UTEC dirigida a Lima
emprendimientos
de base
tecnológica.
Wayra Perú Aceleradora Av. Arequipa, www.wayra.co/pe Invierte
de la empresa 1155, piso 2, Lima directamente.
Telefónica
orientada a
emprendimientos
de crecimiento
dinámico, en
especial los de
base tecnológica.

CIDE-PUCP Incubadora de Av. Universitaria www.cide.pucp. Pone en
la Universidad 1801 San Miguel, edu.pe contacto con
Católica del Lima inversionistas.
Perú que brinda
servicios de
incubación a
emprendedores
de todo el país.
USIL Incuba Incubadora de Av. La Fontana www.lahrservices. Invierte
la Universidad N° 550 La Molina, com/clientes/ce3/ directamente en
San Ignacio de Lima usilincuba.html dos empresas
Loyola (USIL) por semestre
para proyectos académico.
de empresas de
los alumnos de la
universidad.
Bio Incuba Incubadora de www.bioincuba. Pone en
la Universidad com contacto con
Cayetano Inversionistas.
Heredia que
brinda servicios
de incubación a
emprendedores
de todo el
país con un
enfoque hacia
la tecnología y,
en especial, la
biotecnología.

CIE-UNMSM Incubadora de Av. Venezuela www. Pone en
la Universidad 3400, Lima smemprende. contacto con
Nacional Mayor Cercado com inversionistas.
de San Marcos
que brinda
servicios de
incubación a
emprendedores
de todo el país
con un enfoque
hacia los
emprendimientos
de base
tecnológica.

En el extranjero, existen aceleradoras internacionales que pueden incubar o acelerar empresas de
emprendedores de otros países, siempre que ésta se realice desde el lugar donde se encuentran las
aceleradoras.
Algunas de éstas son:
Y Combinator: www.ycombinator.com
Seedcamp: www.seedcamp.com
TechStars: www.techstars.com
SeedRocket: www.seedrocket.com
Conector: www.conector.com
Plug And Play: www.plugandplayspain.es
Cink: www.cink-emprende.es
Lanzadera: www.lanzadera.es

¿Cómo me debo preparar?
• Debes recordar que cada incubadora y/o aceleradora tiene áreas que privilegia o se enfoca. Es
bueno que te documentes bien a través de sus páginas webs, correos, visitas o llamadas sobre qué
áreas priorizan.
• También, debes preguntar si puedes calificar como empresa a ser incubada o acelerada pues
algunas sólo brindan este servicio a un público vinculado, por ejemplo, a la universidad a la cual
pertenecen. Otras son más abiertas.
• Debes ir con la idea general en mente que estés dispuesto a defender como tu gran idea. No hace
falta que todo el concepto del negocio y su modelo estén cerrado. Por el contrario, la incubadora o,
de ser el caso, la aceleradora te ayudará esto. Pero eso sí, si no sabes lo que quieres y piensas que
allí te darán ideas estás por mal camino.
• Debes estar atento a las convocatorias que realizan para incubar/acelerar a nuevas empresas pues
éstas son por periodos específicos. No obstante, constantemente durante el año brindan cursos o
tallares abiertos a cualquier emprendedor, independientemente, si serán incubados/acelerados o
no.
Trabajo Aplicativo:
Visita las páginas webs de las incubadoras/aceleradoras peruanas antes mencionadas e

investiga sus enfoques o tipos de proyectos priorizados. Elige una que consideras podría
albergar a tu proyecto o idea de negocio y sustenta por qué lo consideras así. Finalmente,
entra en contacto con esta institución y cuéntanos en la siguiente sesión tu experiencia.
Video:
Mira los servicios que Wayra Perú ofrece a los emprendedores aquí: https://www.youtube.
com/watch?v=vOyE9XuiaRU



III. SESIÓN 3
ACCESO A CAPITAL DE FUENTES
ALTERNATIVAS II
2. ONG y fundaciones
Las ONG (Organizaciones No Gubernamentales) son instituciones de derecho privado sin fin
de lucro que se dedican a programas o proyecto sociales que han diseñado para atender
una problemática social identificada. Para conseguir fondos para estos proyectos, recurren a
aportes de otras instituciones privadas (empresas, fundaciones, personas) o de organismos
públicos (Estado, Agencias multilaterales). Por su parte, las Fundaciones son también
instituciones de derecho privado sin fin de lucro que se forman con el aporte de sus fundadores
(personas o empresas) y que buscan generar un impacto positivo en la sociedad deseado por
sus fundadores. Ambas instituciones, canalizan su apoyo a través de proyectos de desarrollo
social que incluyen acciones específicas en el campo educativo, de salud o económico.
En nuestro país, existen diversas ONG y Fundaciones que apoyan al emprendedor y a la MIPYME
a través diferentes programas de capacitación, microcréditos (especialmente en zonas rurales)
y, en algunos casos, a través de la inyección de Capital Semilla (capital para la etapa del Valle
de la Muerte) a modo de financiamiento no reembolsable o donación. Existen algunas ONG
que, sin definirse como incubadoras, realizan una labor de incubación a ciertas empresas
brindándoles asesoría y capacitación así como un capital semilla que se puede materializar a
modo de premio luego de haber sido seleccionadas mediante una convocatoria a presentar
ideas de negocio.
Algunas de las ONG o Fundaciones que brindan capital semilla a determinados emprendimientos
y MIPYME son:

ONG / fundación Breve descripción Dirección Web Acceso a capital
F u n d a c i ó n Tiene por misión La Habana www. Premia las

Romero incentivar la 192, 3er. Piso, fundacionromero. mejores ideas de
autonomía de las San Isidro, org.pe negocio (planes
poblaciones más Lima. de negocio) con
necesitadas, a través un capital semilla
de la generación (donación) a
de capacidades través del concurso
empresariales e A Quitarse el
institucionales Sombrero, dirigido
que permitan a las a estudiantes de
personas mejorar su universidades e
calidad de vida institutos de todo
el país. El valor
del capital semilla
puede estar en el
rango de S/. 5,000
hasta S/. 50,000.
Technoserve Es una ONG que Calle Augusto www.technoserve. Algunos de sus
busca combatir la B o l o g n e s i o r g / o u r - w o r k / programas de
pobreza mediante Nº 191, Urb. stories/tag/Peru apoyo tienen
el desarrollo Country Club, incorporado el
de habilidades San Isidro, componente de
empresariales en las Lima financiamiento
personas (capital semilla)
tanto reembolsable
como no
reembolsable

Nesst Es una ONG que Av. Camino w w w . n e s s t . o r g / Provee de capital
apoya la creación Real 1252, peru semilla (donación
y el crecimiento de Int. B, San y financiamiento
empresas sociales Isidro, Lima. en condiciones
sostenibles. Enfoca blandas) para
sus esfuerzos en negocios sociales o
empresas que de base tecnológica
contribuyan a que estén
resolver problemas funcionando o que
sociales críticos estén por crearse.
en países con El financiamiento
e c o n o m í a s no reembolsable
emergentes, como (donación) o
el Perú. en condiciones
blandas se
puede dar para
desarrollar
modelos de
transferencia
tecnológica,
para lanzar una
empresa de alto
impacto social
en el mercado y
para consolidar o
escalar un negocio
de base tecnológica
ya operativo.


3. Iniciativas del Estado de entre 2 y 5 miembros.
El Estado peruano ha desarrollado diversas
iniciativas de apoyo al emprendedor y a la micro Emprendimientos dinámicos y de Alto
y pequeña empresa. El apoyo se materializa Impacto
a través de capacitación y, en algunos casos, Cofinancia (donación) hasta por S/. 137,000
a través de capital semilla para el negocio. A (capital semilla) proyectos para el ingreso al
continuación, mencionaremos las iniciativas mercado o el despegue comercial de productos,
del Estado que proveen de Capital a ideas o servicios o formas de comercialización
negocios ya funcionando: innovadoras. Los beneficiarios pueden ser
empresas peruanas en edad temprana (de hasta
a. INNÓVATE PERÚ 5 años de vida) o que cuenten con prototipos
tecnológicos financiados previamente por el
Es el programa del Estado que promueve la FINCYT o FIDECOM.
innovación en el país, a través de una serie
de apoyos financieros no reembolsables • Concursos para la Mejora de la Calidad
(donación) que estén referidos a productos o Cofinancia (donación) hasta por S/. 45,000
servicios de alto componente de innovación. proyectos para la implementación de sistemas
Entre los programas referidos a emprendedores de gestión orientados a la obtención de
o MIPYME se encuentran8: certificaciones que permitan a las empresas
mejorar su productividad y ser más competitivas,
• Startup Perú mostrando a sus clientes y al entorno que
Emprendedodes Innovadores cumplen con estándares de calidad reconocidos
Cofinancia (donación) hasta por S/. 50,000 nacional o internacionalmente. El Concurso
(capital semilla) proyectos para el desarrollo recibe proyectos presentados por empresas
y validación de modelos de negocio basados individuales, o por grupos de 3 a 10 empresas
en productos, servicios o formas de coordinadas por una entidad coordinadora. Los
comercialización innovadoras. Los beneficiarios beneficiarios pueden ser empresas privadas
pueden ser personas naturales (emprendedor que tengan un año de actividad como mínimo.
líder) que cuenten con un equipo emprendedor
8
Información basada o extraída de la web de Innóvate Perú: www.innovateperu.pe.

• Concurso de Proyectos de Innovación en • Concurso de Innovaciones Tecnológicas de
Empresas Individuales Alto Impacto
Cofinancia (donación) hasta por S/. 280 mil Cofinancia (donación) hasta S/. 725,000
proyectos de innovación tecnológica que orientados a apoyar proyectos que desarrollen
promuevan el desarrollo de innovaciones soluciones tecnológicas no disponibles a
con impactos a nivel de la empresa, en base nivel del país, cuyos impactos trasciendan a
a la adaptación, integración y validación de la empresa, generando efectos positivos a
tecnologías y componentes existentes, y que nivel económico, social y/o medioambiental.
estén dirigidos a su introducción exitosa en Los impactos deberán reflejarse en aspectos
el mercado. Los beneficiarios pueden ser tales como posicionamiento en mercados
empresas privadas con un mínimo de tres años externos, aumento de las exportaciones,
de actividad y ventas superiores a las 150 UIT. registro de nuevas patentes, entre otros. Los
beneficiarios pueden ser empresas individuales
• Concurso de Proyectos de Innovación o asociaciones civiles de carácter productivo
Productiva en Microempresas radicadas en el Perú.
Cofinancia (donación) hasta por S/. 220,000
proyectos de innovación productiva que • Proyectos de Innovación Productiva para
promuevan el desarrollo de innovaciones con Empresas Individuales - PIPEI
impactos a nivel de empresa y/o del sector; y Cofinancia (donación) hasta por S/. 280,000
que estén dirigidos a su introducción exitosa proyectos de innovación tecnológica que
en el mercado. Serán elegibles proyectos promuevan el desarrollo de innovaciones
de innovación en nuevos bienes, servicios o con impactos a nivel de la empresa, en base
procesos, a escala piloto; o mejoras tecnológicas a la adaptación, integración y validación de
en bienes, servicios o procesos, validadas a tecnologías y componentes existentes, y que
escala piloto. Los beneficiarios pueden ser estén dirigidos a su introducción exitosa en
microempresas o personas naturales con el mercado. Los beneficiarios pueden ser
negocios (con ventas menores a 150 UIT), empresas privadas con un mínimo de tres años
que acrediten un año de actividad y que se de actividad y ventas superiores a las 150 UIT.
encuentren registradas en el REMYPE.

• Proyectos Menores de Innovación Productiva productivas y ferias tecnológicas de relevancia
- PIMEN para la competitividad de los beneficiarios. Los
Cofinancia (donación) hasta por S/. 150,000 beneficiarios podrán ser empresas privadas o
proyectos de innovación productiva que asociaciones civiles de productores de bienes
generen impactos a nivel de empresa y/o del o servicios que acrediten como mínimo un año
sector; y que estén dirigidos a su introducción de actividad. Deberán participar un mínimo de 3
exitosa en el mercado. Los beneficiarios pueden empresas, cada una con hasta 2 representantes.
ser empresas o asociaciones civiles de carácter
productivo. • Pasantías Tecnológicas
Cofinancia (donación) hasta por USD 15,000
• Asesorías Tecnológicas pasantías tecnológicas orientadas a facilitar el
Cofinancia (donación) hasta por USD 30,000 acceso y transferencia de conocimientos y know
la contratación de expertos internacionales o how productivo, a través de estadías de personal
nacionales altamente especializados a fin de técnico de las empresas peruanas en empresas
resolver problemas específicos en el ámbito productivas o entidades tecnológicas en el país
tecnológico-productivo de la empresa, cuya o en el extranjero bajo un programa de trabajo
solución sea de aplicación inmediata. Los previamente acordado, en ámbitos productivos
beneficiarios podrán ser empresas privadas o de relevancia para mejorar la productividad de
asociaciones civiles de productores de bienes los beneficiarios. Los beneficarios podrán ser:
o servicios, legalmente constituidas en el Perú, personal técnico o profesional de empresas
que acrediten por lo menos un año de actividad. privadas y asociaciones civiles de productores
de bienes o servicios, legalmente constituidas en
• Misiones Tecnológicas el Perú, que acrediten, como mínimo, un año de
Cofinancia (donación) hasta por USD 30,000 actividad.
misiones tecnológicas al extranjero, orientadas
a facilitar el acceso y uso de información, A tener en cuenta:
conocimiento y know how productivo y • Debes saber que es muy importante que la
tecnológico. Las misiones deben incluir idea de negocio o propuesta de mejora al mismo
visitas a entidades tecnológicas, empresas tenga un componente interesante de innovación.

• Los tipos de negocio no necesariamente tienen que ser de base tecnológica; sin embargo, esto son
los que normalmente tienden a ser elegidos por su alto componente de innovación.
• Si tu negocio no es de base tecnológica, no sería mala idea que algunos o muchos procesos estén
soportados por tecnología con un alto componente de innovación.
• Debes estar atengo a las fechas de convocatoria a la presentación de ideas. En la web de Start Up
Perú, se explican todos los procedimientos.
• Visita la web: www.start-up.pe
Explorando Start Up Perú

Infórmate sobre Start Up Perú visita su web www.start-up.pe y mira este video: https://www.
youtube.com/watch?v=kGdPiH0JxYA



b. AGROIDEAS gestión dentro de los seis meses anteriores a la
El Programa de Compensación para la presentación de la solicitud.
Competitividad (Agroideas) es una unidad
ejecutora del Ministerio de Agricultura que busca la Adoptar mejores tecnologías de producción:
promoción del desarrollo competitivo y sostenible adquisición de bienes y servicios necesarios
de pequeños y medianos productores agrarios para la adopción de tecnología, incluyendo el
organizados, fortaleciendo su articulación al conjunto de bienes y servicios conexos que se
mercado. requieran para ello.
Esto lo lleva a cabo a través del fomento de la
asociatividad, el fortalecimiento de la gestión Para que la organización pueda acceder
empresarial y la adopción de tecnologías agrarias a este capital semilla (donación), deberá
ambientalmente sostenibles de los pequeños y aportar mínimo el 20% de la necesidad de
medianos productores agrarios del Perú. financiamiento (aporte monetario) que arroja
el Plan de Negocio. Agroideas podrá aportar
Agroideas dispone de un fondo de financiamiento hasta el 80% de ésta. A diferencia de la
no reembolsable (donación) para negocios agrarios mayoría de programas del Estado, Agroideas
de pequeños y medianos productores agrarios, se constituye en una ventanilla abierta
pecuarios o forestales organizados que necesitan permanentemente, por lo que se pueden
capital para: introducir solicitudes de financiamiento no
reembolsable durante todo el año y no en
La gestión empresarial del negocio: se cofinancia periodos específicos.
la retribución de la persona que ocupe el cargo
de gerente de la organización por un periodo Adopción de tecnología
máximo de tres años y de manera decreciente. A continuación, se muestra los rangos
ofrecidos como co-financiammiento no
Constituir su organización (promoción de reembolsable (donación) para la necesidad
la asociatividad): se financia (donación) los financiera por adquisición o renovación de
gastos elegibles de constitución formal de las tecnología:
organizaciones que hayan concretado dicha

Valor total de la adopción de Agroideas Organización
tecnología % %
Hasta S/. 475 000 80 20
(S/. 380 000) (S/. 95 000)
Desde S/. 475 001 70 30

Hasta S/. 1 086 800 (S/. 760 760) (S/. 326 040)
Desde S/. 1 086 801 60 40

Hasta S/. 1 900 000* (S/. 1 140 000) (S/. 760 000)
*Si el valor de la adopción de tecnología es mayor, el programa cofinanciará máximo S/. 1 095 000.
Fuente: Extraído de la página web de Agroideas: www.agroideas.gob.pe.
Ejemplo:
Si el plan de negocio de tu organización es de S/. 300,000, Agroideas te puede financiar S/.240,000
(80%) y tu organización tendrá que aportar la diferencia, es decir, S/.40,000 (20%). Si el Plan de negocio
es más bien de S/. 800,000, Agroideas te puede financiar hasta S/. 560,000 (70%) y tu organización
tendrá que aportar S/. 240,000 (30%).



Gestión Empresarial
A continuación, se muestra los rangos ofrecidos como co-financiammiento no reembolsable
(donación) para la necesidad financiera por mejora en la gestión empresarial del negocio:
% del sueldo por gerente

Año Agroideas Organización
1er. año 70% 30%
2do. año 50% 50%
3er. año 30% 70%
Fuente: Extraído de la página web de Agroideas: www.agroideas.gob.pe.
Ejemplo:
Si el sueldo del Gerente es de S/. 3,000 al mes, Agroideas financiará el primer año S/. 2,100, el
segundo año S/. 1,500 y el tercer año S/. 900. Por su parte, la organización deberá cofinanciar el
primer año S/. 900, el segundo año S/. 1,500 y el tercer año S/. 2,100.



Asociatividad c. PROCOMPITE
Por este concepto, el cofinanciamiento es Por medio de la Ley 29337 (Ley de Procompite) se
único y asciende como máximo a 0.5 de una estableció que los gobiernos regionales y locales
UIT (S/. 3,850 para el 2015) es decir, como podían implementar fondos concursables para
máximo S/. 1,925. Para este caso, no existe cofinanciar propuestas productivas (plasmadas
necesidad de contraparte económica de la en planes de negocios) presentadas por una
organización. organización de pequeños productores insertos
en cadenas productivas que el gobierno regional
A tener cuenta: o local haya priorizado. Mediante esta ley se
• Agroideas solo entrega financiamiento no permite usar hasta el 10% de su presupuesto
reembolsable a organizaciones (asociaciones, para el apoyo a iniciativas empresariales que
juntas, consorcios) y no a una persona natural generen mejoras de competitividad en las
o jurídica sola. cadenas productivas a través de:
• Se debe presentar un buen Plan de Negocio • Desarrollo, adaptación, mejora o transferencia
por lo que si necesitan ayuda, deberían evaluar de tecnología
la asesoría de algún consultor para esto. • Adquisición de maquinarias, equipos,
Agroideas es muy estricto en la evaluación de infraestructura, insumos y materiales para
estos planes. productores organizados.
• El grupo de productores deberá exponer
frente a un jurado la conveniencia y viabilidad Procompite financia Planes de Negocio por
de su Plan de Negocio, por lo que deben tener diferentes montos. Para un primer caso
muy claro todos los supuestos y resultados. (categoría A), el monto a financiar (donación)
• La contraparte que exige el programa es puede ir hasta 160,000 soles (80% de 200,000
monetaria, así que el grupo de productores soles) siempre que exista un mínimo de 25 socios
o pequeños empresarios debe estudiar bien en la organización o asociación de productores
cómo obtendrán esos recursos si es que no que presente el Plan de Negocio. La organización
cuentan con capital inmediato. de productores deberá aportar hasta 40,0000
• Visita la web: www.agroideas.gob.pe soles (20% de 200,000 soles) para acceder a este
financiamiento no reembolsable. Este aporte

podrá ser monetario o no monetario cuando, por ejemplo, se aporta mano de obra, equipos, bienes
entre otros.
Para el caso en que el Plan de Negocio sea presentado por una organización compuesta por un grupo
de personas jurídicas (Categoría B), el monto a financiar (donación) podrá ser desde 100,000 soles
hasta 500,000 soles que representan el 50% de los montos máximos de financiamiento (200,000 y
1’000,000 soles respectivamente). El otro 50% deberá ser puesto por la misma organización. Este
aporte podrá ser monetario o no monetario cuando, por ejemplo, se aporta mano de obra, equipos,
bienes entre otros.
A tener cuenta:
• Hay que estar atentos a los momentos en que se pude postular para acceder a este capital semilla.
• Se debe presentar un buen Plan de Negocio por lo que si necesitan ayuda, deberían evaluar la
asesoría de algún consultor para esto.
• Visita la web: www.snip.gob.pe/index.php/procompite
Trabajo aplicativo:
Investiga a profundidad visitando las webs de los diversos programas que el Estado tiene para
apoyar al emprendimiento y que han sido referidos en esta sección. Posteriormente, comenta
en grupo a cuáles consideras que podrías aplicar con tu idea o negocio en marcha.



4. Financiamiento Colectivo • Préstamo (peer to peer lending):
(Crowdfunding) normalmente, un préstamo a una tasa de
El financiamiento colectivo o crowdfunding interés atractiva y que es otorgado por
es una fuente alternativa de capital basada personas de todo el mundo a través de micro
en plataformas de internet donde los aportes desde su tarjeta de crédito.
emprendedores publican su necesidad de • Compra de Acciones: el negocio recauda
capital para hacer un negocio o para hacerlo capital a cambio de un determinado número
crecer (early stage) buscando generar el interés de acciones (propiedad) de la empresa. Los
de donación o inversión en personas en todo inversionistas se vuelven copropietarios y
el mundo. Se trata finalmente de un sistema de socios del emprendedor. Alguna webs de esta
microfinanciamiento (micro donación o micro modalidad de crowdfunding, tienen como
inversión) basado en internet. Existen diversas inversionistas además de la persona natural
formas para que el capital de los inversionistas promedio, a inversores ángeles y fondos
pueda ser inyectado en el emprendimiento o de capital de riesgo. De éstos dos últimos
negocio en marcha. Entre éstas, tenemos: tipos de inversionistas, te hablaremos más
• Donación (financiamiento no adelante.
reembolsable): normalmente dirigido a
negocios, emprendimientos o, en general, ¿Cómo funciona?
iniciativas de impacto social y/o ambiental. a. Publicidad: El creador publica en la
Las donaciones son facilitadas a través de un plataforma de internet toda la información
cargo en la tarjeta de crédito del donante o posible sobre su proyecto, las metas de
mediante acuerdos de depósito que tiene la recaudación y cuáles son los objetivos de la
plataforma de crowdfunding. financiación.
• Compra anticipada del producto: el negocio b. Aportes: Los aportantes (donadores,
puede empezar la producción gracias a que compradores, inversionistas) suscriben las
han habido personas que anticipadamente órdenes de aportes usando los datos de su
han decidido comprar el producto tarjeta de crédito.
(normalmente con un atractivo descuento) c. Cargo o Devolución: Si el proyecto
como una forma de apuesta por el éxito del no logró recaudar el dinero en el tiempo
mismo.

máximo que se estableció, los aportantes no sufrirán el cargo del monto de su donación/
inversión en su tarjeta de crédito. Si el proyecto sí logró recaudar el monto, se procede recién
con el cargo en tarjeta del inversionista y, posteriormente, con la entrega del mismo al negocio
o iniciativa.
d. Entrega de dinero recaudado: Culminado el tiempo de levantamiento de capital y, según
las políticas de cada web (algunas permiten entregar el dinero recaudado así no se haya
recolectado todo el objetivo, otras sólo entregan el dinero si se recolectó todo), trasladan los
fondos a las cuentas de los emprendedores. Las webs de crowdfunding normalmente cobran
una comisión de lo recaudado que oscila entre 3% y 6% más gastos de envío. Este monto es
descontado del monto que te transferirán. Algunas webs que facilitan préstamos, normalmente
actúan de la mano de organización local (microfinanciera u ONG) que pueda administrar el
mismo.
e. Entrega de valores o recompensas: los aportantes, dependiendo del tipo de capital
invertido, pueden recibir las acciones del negocio, documentos de reconocimiento de deuda
o recompensas que pueden ser: un ¡gracias!, ediciones especiales del producto, obsequios
diversos, suvenires, entre otros.
A continuación, se muestra un diagrama general de cómo funciona el crowdfunding:
FUERTES, Aldo (2014), “Acceso a Capital Alternativo”

CASO Oculus Rift
Oculus Rift fue un proyecto de realidad virtual que en el año 2012 (septiembre) accedió gracias a
la web crowdfunding “Kickstarter” a financiamiento no reembolsable (donación). En solo 30 días,
recaudó de 9,255 donantes o mecenas que apostaban por el desarrollo de la tecnología el monto
(récord) de USD 2.4 millones. Menos de dos años después, hacia fines de marzo del 2014, Facebook
anunció la compra de Oculus Rift pagando la increíble suma de USD 2,000 millones de dólares.
CASO Oro Rosado

Oro Rosado es un emprendimiento que busca exportar sal natural de la selva peruana a Estados
Unidos y al mundo. El emprendedor, un americano que había vivido muchos años en Perú, publicó
su proyecto en la web KickStarter que consistía en realizar un primer envío en una cantidad
suficientemente grande para justificar los costos de envío. Para esto, se pudo como meta 2,000
dólares y finalmente recaudo 2,630 dólares a través de 85 personas que donaron dinero para esto.
Algunas webs internacionales de Crowfunding que podemos mencionar:
Web / plataforma Tipo de acceso a Enfoque Dirección

capital
Kickstarter Donación Proyectos creativos www.kickstarter.com
en las categorías
de tecnología, arte,
moda, diseño, film y
video, música, danza,
publicaciones, juegos,
fotografía, alimentos y
teatro

RocketHub Donación Proyectos de negocios, www.rockethub.com
arte, ciencia e impacto
social
Crowfunder Acciones (compartir Ideas y www.crowdfunder.
propiedad), deuda, emprendimientos en com
deuda convertible, todo el mundo
compartir ganancias
Kiva Micropréstamos Ideas de negocios o www.kiva.org
emprendimientos
personales o grupales
solicitados que tienen
alguna dimensión
social a nivel del
emprendimiento
simplemente por el
hecho de ayudar a
una microempresa en
algunas zonas rurales,
por ejemplo
Broota Acciones Ideas de negocio o www.broota.com
emprendimientos
en marcha de
Latinoamérica
Sumatoria Micropréstamos Micropréstamos para www.sumatoria.org
personas y pequeños
negocios en Argentina
Kapital Zocial Compra anticipada Ideas y pequeños w w w .
negocios en el Perú kapitalzocialperu.com

Assetz Capital Préstamos Personas y pequeños www.assetzcapital.
negocios en Inglaterra co.uk
Zopa Préstamos Personas y pequeños http://www.zopa.com/
negocios en Inglaterra
LendingCLub Préstamos Personas y pequeños www.lendingclub.com
negocios en Estados
Unidos
Prosper Préstamos Personas y pequeños www.prosper.com
negocios en Estados
Unidos

A tener en cuenta:
• Debes seleccionar muy bien la web de crowfunding que uses para levantar capital, porque hay
algunas que tienen determinados segmentos o enfoques (tecnología, social, ambiental) y ciertas
exigencias (por ejemplo, residir en un determinado país o ser ciudadano del mismo) que deberás
evaluar si puedes o no cumplirlas.
• Si alguna web te pide residir en algún(os) país(es) que no es el tuyo, podrías pensar en asociarte
con otra persona (familiar, amigo) que resida en uno de éstos y que esté convencido de tu proyecto.
• El financiamiento de ideas o negocios a través de préstamos normalmente son para montos
pequeños.
• El financiamiento de ideas o negocios a través de aportes de capital (acciones) o préstamos vía
páginas web de crowdfunding está siendo objeto de regulación en ciertos países porque podrían
aparecer altos riesgos de estafa a los inversionistas.
• En el Perú, la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) ha advertido que no está autorizada
la financiación de ideas o negocios por crowdfunding si es que se realiza a través de la modalidad
de emisión de valores de deuda o aportes de capital (acciones). Esta es una actividad que solo la
pueden hacer determinadas instituciones y bajo un procedimiento normado para proteger a los
inversionistas. Para la modalidad de donación o compra anticipada, no existe problema alguno.

Trabajo Aplicativo:
Navega a profundidad en las webs de dos empresas de Crowfunding que escojas y cuéntanos
qué aspectos te llamaron la atención y cómo podría tu idea o negocio beneficiarse de esas
plataformas.



5. Inversionistas Ángeles mercados (Initial Public Offering – IPO). El
(Angel Investors) rango de monto de inversión es muy variante
(depende del país y sector) y en general
Son personas que disponen de un capital podremos ubicarlo entre los 25,000 y 1.5
para invertir en emprendimientos, por lo millones de dólares.
general, de rápido crecimiento o dinámicos
que pueden estar a nivel de idea o en su etapa ¿Por qué me conviene?
de crecimiento temprano (entre 0 y 4 años por La importancia de esta fuente no sólo radica
ejemplo). Por lo general, son personas de alto en que inyectan capital al emprendimiento en
patrimonio (muy solventes económicamente) y una etapa muy temprana en donde el riesgo
de vasta experiencia en un determinado sector de pérdida total de la inversión es muy alto,
el mismo que se constituye naturalmente en sino que también el dinero que invierten,
el primer sector (no el único) en donde le es a diferencia de las fuentes tradicionales de
más atractivo invertir. acceso a capital, es un capital inteligente
(Smart money), pues viene acompañado de
¿Cuánto dinero me podrían dar y de qué orientación estratégica, en algunos casos,
forma? mentoría y, sobre todo, de contactos de
Normalmente, su inversión se da a través negocios que pueden ayudar a acelerar el
de participación en la propiedad del crecimiento del emprendimiento. A diferencia
emprendimiento (compra de acciones) de los fondos de inversión que tienen un
o mediante notas convertibles (deuda reglamento que especifica en qué pueden
convertible en acciones). Por lo general, invertir y cuánto, un inversor ángel si bien
permanecen en la propiedad de la empresa puede tener un sector específico de inversión,
sólo por un determinado tiempo (por ejemplo también puede terminar invirtiendo en
5 o 7 años) por lo que venderán las acciones cualquier otro sector si es que ha identificado
del emprendimiento o negocio a ti o a otra una oportunidad relevante. Así mismo, sus
persona, empresa o fondo (venta estratégica) decisiones de inversión son más rápidas que
o, finalmente, en la bolsa si es que las acciones la de los fondos de inversión.
de tu emprendimiento salen a cotizar a esos

¿Qué puedo hacer para ser atractivo para esta fuente de capital?
• Debes mostrar una adecuada mezcla de convicción, pasión, conocimiento, pragmatismo
y razonabilidad en tu emprendimiento. Si no estás convencido de tu idea o del futuro de tu
negocio, es imposible que consigas levantar capital de estas personas.
• El equipo de trabajo debe generar sinergias por las distintas actitudes, habilidades,
conocimientos y experiencias de sus miembros.
• El producto debo ser innovador y de excelente perspectiva de crecimiento.
• Si no existe conexión emocional con el inversor ángel es muy poco probable que éste
invierta en tu negocio.
¿Cómo llego a ellos?

Para llegar a ellos, por lo general, debes recurrir a Redes de Inversionistas Ángeles que son
instituciones que promueven el contacto de emprendedores con inversionistas ángeles
brindando, en algunos casos, servicios de capacitación y acompañamiento al emprendedor,
acercándose a lo que realiza una incubadora y aceleradora. También, puedes llegar a ellos a
través de las incubadoras o aceleradoras quienes normalmente les facilitan oportunidades de
inversión en las empresas que están acompañando. Finalmente, también puedes llegar a ellos
a través de los concursos de planes de negocio que realizan fundaciones u ONG y también por
webs de crowdfunding que permitan la inversión de personas en emprendimientos mediante la
compra de acciones o notas convertibles (deuda convertible).
A continuación, te damos información sobre las redes de inversionistas ángeles que ya están
operando en el país:
Red Enfoque Dirección Web

Peru Capital Network Emprendimientos de Av. Canaval y Moreyra www.invertir.org.pe/
crecimiento dinámico 380, edificio Torre Siglo programas.html#pcn
XXI, San Isidro Lima
Angel Ventures Peru Emprendimientos de I N F O P E R U @ www.angelventures.vc
crecimiento dinámico ANGELVENTURES.VC

CASO WindAid
Empresa peruana localizada en Trujillo que ofrece soluciones de energía limpia mediante generadores
eólicos. Utiliza recursos locales en sus operaciones a fin
de lograr la mayor eficiencia posible. Recibió un aporte de
alrededor de 60,000 dólares de inversionistas ángeles de la
red “Perú Capital Network”.



A tener en cuenta: ejemplo, el de base tecnológica. Si puedes
conseguir información pública sobre su
• Si tu negocio no tiene un componente perfil y experiencia antes de cualquier
de crecimiento dinámico es muy difícil presentación, sería lo mejor.
que encuentres algún inversionista ángel
queriendo brindarte capital. • Al inversor ángel no sólo le interesa la
novedad y potencialidad de tu producto o
• Debes preparar una buena exposición servicio, sino el mercado al que va dirigido
(pitch) para que el inversionista ángel puede y el equipo de emprendedores que están
captar muy rápidamente la potencialidad de liderando la idea.
tu idea o negocio. Acá te dejamos una guía
interesante para esto: https://www.youtube. • No es necesario que hayas pasado por una
com/watch?v=s0w-qat5YjI incubadora o aceleradora para que ellos
inviertan en ti, pero evidentemente tendrás
• Es importante que tengas una noción del más posibilidades si vienes promovido por
valor de tu idea o negocio pues el inversor una de esas instituciones.
te ofrecerá un determinado capital por un
determinado porcentaje de la propiedad. Si
no sabes cómo hacer esa valuación, es muy Trabajo Aplicativo 1:
conveniente que te asesores. Después de ver el video sugerido en
• No sólo te limites a pensar en inversionistas https://www.youtube.com/watch?v=s0w-
ángeles en el Perú. Puedes buscarlos qat5YjI, prepara una presentación rápida
en redes de otros países de la región o sobre tu idea o negocio y su necesidad de
del mundo, aunque las posibilidades de obtener dinero de inversionistas. ¡No te
inversión disminuyen mientras más alejado olvides de indicar cuánto dinero necesitas
estés de su campo de análisis y acción. y para qué! Expondrás tu presentación
ante los compañeros de clase y ellos te
• Hay inversionistas ángeles que sólo buscan deberán decir si invertirían o no en tu
invertir en determinados sector, como por negocio y por qué.



Trabajo Aplicativo 2:
Mira el video de la empresa Las Traperas: https://www.youtube.com/watch?v=yNJirpJJSII y
apunta las partes o secciones de la exposición que has visto. Luego coméntalas en clase.


6.- Fondos de Inversión de ¿Cuánto dinero me podrían dar y de qué
Capital de Riesgo (Venture forma?
Capital Funds) El espectro del monto de inversión es muy
variado, pero en general podemos esperar
Son fondos de inversión que, por lo general, ver inversiones desde los 500 mil hasta los 30
invierten en starts up (emprendimientos que ya millones de dólares o más. Aquellos fondos
iniciaron operaciones) de crecimiento dinámico que invierten en etapas previas al Start Up
aunque también existen varios que invierten pueden invertir incluso 50,000 dólares o
desde que sólo se tiene la idea. A diferencia de más. Normalmente, invierten directamente
los inversionistas ángeles, estos fondos invierten comprando acciones (con participación
el dinero de terceros (inversionistas) mediante un minoritaria en la propiedad) o a través de notas
proceso de inversión muy bien establecido que convertibles (deuda convertible en acciones)
termina en la decisión de un comité de inversión y por lo general te dan el dinero por tramos,
que está compuesto por un grupo de personas según el proyecto lo vaya requiriendo. Sólo
expertas en la estrategia de inversión. permanecen por un determinado tiempo en la
empresa (5 - 7 años) esperando venderte las
El proceso de inversión incluye una búsqueda acciones al final de ese tiempo, vendérselas a un
activa de oportunidades, un análisis de las tercero que puede ser otro fondo de inversión
oportunidades detectadas, revisión a profundidad o, finalmente, venderlas a otros inversionistas
de aspectos económicos o legales de la empresa cuando las acciones del emprendimiento salgan
(due dilligence), valuación de la empresa, a negociarse en una bolsa de valores (IPO).
estructuración de negocio (o deal), negociación con La estrategia genérica de estos fondos radica
el emprendedor, inversión, seguimiento y salida en esperar vender las acciones a un precio
de la inversión después de un periodo. Tienen una sustancialmente mayor (por ejemplo, más de 5
política de inversión determinada de la cual no se el precio inicial).
pueden alejar. Por ejemplo, un fondo de capital
de riesgo dirigido a empresas de biotecnología no ¿Por qué me conviene?
pude invertir en una emprendimiento dinámico En primer lugar, porque finalmente son la única
en la industria de videojuegos. fuente de capital para montos importantes

(de mayor cuantía) a la que puede acceder tu acciones del emprendimiento a un mayor precio
emprendimiento dinámico si necesita cantidad respecto al precio al que ellos la adquirieron.
relevantes de capital. Como sabes, en la etapa
del “Valle de la Muerte” y de crecimiento ¿Qué puedo hacer para ser atractivo para
temprano, la probabilidad de quiebra de la esta fuente de capital?
empresa es muy alta y, por tanto, el sistema • En primer lugar, como ya lo mencionamos,
financiero tradicional será reacio a darte estos fondos por lo general buscan
créditos; menos aún por que en esas etapas se emprendimientos de crecimiento dinámico.
tienen altos costos operativos (mucha “quema Por tanto, si tu emprendimiento tiene esa
de dinero” o alto burn rate), los montos que característica, es importante que muestres con
necesitas son también considerables y no tienes claridad la rapidez del crecimiento de tus ventas
o tienes muy pocas garantías que respalden tu (incluyendo la escalabilidad a nivel global), así
eventual solicitud de crédito. Sin embargo, uno como la razonabilidad de los supuestos que
de los mayores atractivos es que el capital que has usado para afirmar esto.
invierten es “capital inteligente” que, como ya lo
hemos visto, no es sólo dinero sino dirección, • A los fondos de capital de riesgo, les debe
seguimiento y control del negocio, apertura a quedar claro que tu emprendimiento tiene:
contactos de negocios relevantes para acelerar a) Un buen producto o servicio:
el crecimiento del negocio o incrementar su innovador, escalable y de alcance global
escalabilidad. b) Un excelente equipo: cuyos miembros
están 200% comprometidos y motivados
También son convenientes porque cooperan en con la idea (actitud) y que complementan sus
la tracción de capital, es decir, en la búsqueda habilidades, conocimientos y experiencias
y levantamiento de más capital de otros fondos de manera sinérgica. Hay que mostrar
para tu emprendimiento. En efecto, por medio claramente esta convergencia sinérgica.
de nuevas rondas de levantamiento de capital c) Un buen mercado: en el que la
y la llegada de nuevos inversionistas ellos demanda potencial no sea sólo local sino
comparten riesgos y materializan incrementos global.
de valor de su inversión debido a que los nuevos d) Buen control interno: de procesos
inversionistas entrarán comprando nuevas operativos y resultados.

• Mientras mejor gobierno corporativo muestres (transparencia y revelación de información,
respeto a los derechos de los socios, revelación de información, sistemas de auditoría interna y
externa, control de riesgos y gestión de conflictos de intereses) serás percibido como una inversión
con una estructura más segura.
• Si tu emprendimiento tiene un alto componente de innovación y la idea o tecnología puede ser
patentada, debería estarlo. Sin esto, es más difícil hacerte atractivo y la posición para negociar un
adecuado precio por el valor de las acciones de tu emprendimiento será menos adecuada.

Algunas incubadoras y aceleradoras tienen contactos con éstos fondos y te los pueden presentar.
También, puedes entrar en contacto con ellos a través de las webs de crowdfunding. Así mismo,
puedes contactarlos a través de reuniones que hacen iniciativas que apoyan a emprendedores
(comunidades de emprendedores, eventos) o academias de emprendimiento como pueden ser:
Institución Tipo Enfoque Web

Lima Valley Comunidad de Emprendimientos de www.lima-valley.com
emprendedores / base tecnológica
Academia
StartUp Weekend Evento Emprendimientos de www.lima.
base tecnológica startupweekend.org
Silicon Wasi Evento Emprendimientos de www.siliconwasi.com
base tecnológica
En Perú, ha empezado a operar un fondo de capital de riesgo que se llama Fondo KickStart cuyo
gestor es Alta El Dorado. Invertirán entre 15,000 y 40,000 soles por proyecto en etapa de crecimiento
temprano. El fondo es de 9 millones de soles y estiman llegar a invertir en 70 proyectos en hasta el
2017. Tienen un enfoque hacia nuevas tecnologías. Visítalo en su web https://gust.com/organizations/
kickstart-peru-lp para que evalúen tu idea.

CASO CinePapaya después, cerró una ronda de inversión por
En el 2009, Gary 500,000 dólares de uno de los fondos de capital
Urtegada tenía de riesgo más relevantes de Silicon Valley9
la empresa llamado 500 Startups.
Holosens que
desarrollaba Pocos meses después, en octubre del 2014, el
p á g i n a s grupo brasileño Movile decidió invertir 2 millones
web y postuló a fondos no reembolsables de dólares por el 23% de sus acciones llevando
de Innóvate Perú FIDECOM y del FINCyT el valor de la empresa a 7 millones de dólares.
obteniendo financiamiento no reembolsable En diciembre del 2014, CinePapaya.pe fue uno
para el proyecto web empresario.com. Fueron de los cuatro ganadores de la competencia
capacitados en diversos temas incluyendo de startups del Foro de Emprendimiento e
las técnicas de generación de aplicaciones. Innovación de la Alianza del Pacifico (LAB4+) que
Posteriormente, postularon nuevamente al se realizó en Chile. En la actualidad, Cinepapaya.
FIDECOM con un nuevo proyecto llamado pe se encuentran en Perú, Chile, Ecuador, Bolivia
papaya y recibieron otra vez financiamiento y Colombia.
no reembolsable. Posteriormente, continuaron
incubando la idea con más elementos y formas, Mira su experiencia en video:
y postularon a un fondo no reembolsable en https://www.youtube.com/
Chile (Start Up Chile) recibiendo 40,000 dólares. watch?v=U5D9fLpOAVg
Después de ser elegido por la aceleradora

Wayra Perú para su primera promoción de
emprendimientos a acelerar, en mayo del 2012
decide separar (spin off) el proyecto Cinepapaya
de Holosens y constituye la empresa
Cinepapaya. Wayra invirtió 50,000 dólares por
el 10% de las acciones, es decir, valorizó la idea
en 500,000 dólares. En mayo del 2013, un año
9
Zona de Estados Unidos donde nace la mayor cantidad de emprendimientos de base tecnológica.



A tener cuenta: • Es importante que tengas una idea muy clara
• Los fondos de capital de riesgo más comunes del valor de tu idea o negocio pues los fondos
tienen como estrategia recurrente la inversión de capital de riesgo son muy agresivos en este
en empresas de base tecnológica (software, aspecto y buscarán que la compra de acciones
aplicaciones móviles, juegos, realidad virtual, de tu emprendimiento sea al menor valor
biotecnología, ciencia aplicada, salud, entre razonable (menor múltiplo de tu flujo operativo).
otros). Si no sabes cómo hacer esa valuación, es muy
conveniente que te asesores con expertos.
• En Perú, algunos fondos de capital de
riesgo domiciliados en el extranjero ya están • Los fondos de capital de riesgo van a negociar la
explorando iniciativas o emprendimientos compra negociando algunos temas clave más allá
para invertir. Aún no existe ningún fondo de del precio de las acciones del emprendimiento:
capital de riesgo vigente domiciliado en Perú, cláusulas de no dilución de la proporción de
salvo un fondo de inversión del que se hablará propiedad que les pertenece, tipos de voto
más adelante (Fondo Capital Emprendedor) por tipo de acción, repartición de dividendos y
que invierte en etapas tempranas en los preferencias en los mismos, permanencia del
emprendimientos. Sin embargo, como invierte emprendedor/fundador (hombre clave o key
en los emprendimientos a través de títulos man) en la dirección del emprendimiento por un
de deuda (títulos valores representativos de determinado tiempo, alineamiento de incentivos
deuda con colateral o garantía inmobiliaria), en las remuneraciones al hombre clave, derechos
no se puede asociar claramente a un fondo de co-venta de las acciones (tag alone right)10,
de capital de riesgo pues estos invierten, a derechos de venta total (drag alone right)11, entre
través de la compra de acciones y no de deuda otros.
colateralizada.
• Estos aspectos claves deben definirse en un
• Debes preparar una buena exposición documento que se llama Hoja de Términos (Term
(pitch) para que el fondo pueda captar muy Sheet) y deberán ser recogidos en los contratos
rápidamente la potencialidad de tu idea o legales que se realicen para concretar la inversión
negocio. del fondo de capital de riesgo en la empresa.
10
Cuando alguien tome el control de la empresa al comprar acciones al accionista más grande, todos los accionistas pequeños
pueden vender la acción al mismo precio al que la ha adquirido el que está tomando el controlvisita.
11
Que consiste en exigir a los accionistas pequeños que vendan sus acciones cuando el potencial comprador de la empresa
quiera tomar su control total (comprar todas las acciones).
• Es muy importante que te asesores de invierten en ideas, planes de negocio o en
abogados conocedores de procesos de fusiones empresas nacientes o que están atravesando
y adquisiciones y de la operativa de los fondos de la etapa de crecimiento temprano, sino sólo en
capital de riesgo. empresas que ya están llegando a la etapa de
madurez. Al igual que en el caso de los fondos
• Dependiendo del nivel de desarrollo del negocio, de capital de riesgo, éstos invierten el dinero de
algunos fondos de capital de riesgo exigen terceros (inversionistas) mediante un proceso
decidir qué persona irá en puestos clave como de inversión muy bien establecido que termina
gerente general, gerente de finanzas, gerente de en la decisión de un comité de inversión que está
marketing, contador, etc. compuesto por un grupo de personas expertas
en la estrategia de inversión.
• Los fondos de capital de riesgo tienen políticas
específicas para invertir las mismas que se Podríamos consideran este tipo de inversión
encuentran en su Reglamento de Participación como capital de riesgo, sin embargo, puesto
o constitución. Por tanto, tu idea o negocio no que se dirige a una etapa en el ciclo de vida de
necesariamente será objeto de interés de todos la empresa muy distinta al que ven los típicos
los fondos pues dependerá del sector, ubicación fondos de capital de riesgo, es mejor presentarla
y tipo de emprendimiento en el que tienen separada.
autorización para invertir.
Como en el caso de los fondos de capital de
7. Fondos de Inversión de riesgo, el proceso de inversión también incluye
Capital Privado (Private una búsqueda activa de oportunidades, aunque
Equity Funds) en menor escala pues son menos abundantes
las empresas de tamaño mediano o grande
Son fondos de inversión que invierten en que estén dispuestas a vender sus acciones
empresas medianas que estén atravesando a terceros como una forma de acceder a
la etapa de consolidación o madurez y cuyas capital fresco. También, incluye un análisis
acciones no se negocian o cotizan en alguna de cada oportunidad identificada, revisión a
bolsa de valores. Dicho de otro modo, no profundidad de aspectos económicos o legales

de la empresa (due dilligence), la valuación de sustancialmente mayor (4 - 6 veces el precio
la empresa, estructuración del negocio (deal inicial). Eventualmente, también pueden entrar
structuring) y realización de la propuesta, a invertir a través de variantes de deuda (cuasi
negociación con el emprendedor o la familia, capitales o mezzanine) como, por ejemplo,
inversión, seguimiento y salida de la inversión una deuda a tasa fija y variable o deuda cuya
después de un periodo. obligación de pago está subordinada o relegada
al pago anterior de otras.
En general, tienen una política de inversión La venta de las acciones que el fondo compró
determinada (ciclo de vida de la empresa, esperan realizarla normalmente en una venta
seccto) de la cual no se pueden alejar aunque privada a los mismos dueños, a un tercero
tienden a ser más oportunísticos (multisector) (que puede ser otro fondo de inversión o
que los de capital de riesgo. Por ejemplo, un empresa) o, finalmente, en una venta pública
fondo de capital dirigido a empresas del sector a otros inversionistas cuando las acciones del
retail (supermercados, farmacias, tiendas emprendimiento salgan a negociarse en una
por departamentos, etc.) no puede invertir bolsa de valores (IPO), aunque esta última vía no
en una empresa mediana de minería o en un es lo común en el país. En la región, una parte
emprendimiento dinámico basado en una importante de la venta se termina realizado a los
página web. mismos dueños de la empresa y, en segundo,
lugar a terceros. La salida a bolsa es una forma
¿Cuánto dinero me podrían dar y de qué de salida inusual. Algunos de estos fondos tienen
forma? por política invertir sólo si pueden tomar el control
El espectro del monto de inversión también de la empresa y si es que pueden tener presencia
es muy variado, pero en general podemos relevante en el directorio y gerencias clave.
esperar ver inversiones desde los 10 millones
en adelante. Al igual que los fondos de capital ¿Por qué me conviene?
de riesgo, su estrategia genérica radica en Estos fondos inyectan cantidades relevantes de
invertir a través de la compra de acciones de capital fresco a la empresa que permiten a la
la empresa y, después de unos años (7 - 10 empresa consolidar su posición en el mercado o
años), vender esas acciones (exit) a un precio expandirse hacia otros mercados. Con la llegada

de estos fondos, el acceso a capital como límite ¿Qué puedo hacer para ser atractivo para
para continuar la consolidación de su posición en esta fuente de capital?
el mercado deja de ser un problema inmediato. • En primer lugar, debes demostrar que
Con un fondo de capital privado, la empresa claramente la empresa se encuentra
puede expandirse hacia otras zonas geográficas atravesando por la etapa de madurez. Esto
o mercados con todo el apoyo de capital que se se refleja en el significativo volumen de
necesita para esto. ventas, un ritmo de crecimiento estable (ya no
Sin embargo, uno de los mayores beneficios creciendo a grandes tasas), el grado relevante
radica en que estos fondos promueven cambios de participación en el mercado (market share),
a nivel gerencial hacia la profesionalización una gama de productos o servicios consolidada,
(procesos, recursos humanos) y algunos se una reputación adecuada incluyendo el buen
involucran activamente incluso a nivel de posicionamiento de su marca.
gerencias claves para la estrategia de creación
de valor del negocio (sea poniendo a personal • Los flujos de caja deben ser adecuados y
traído por ellos o participando en la designación relevantes. En general, es ideal que la empresa
de los mismos). También, la mayoría de estos tenga poca volatilidad de flujos de caja.
fondos demandan llegar a nivel de directorio
a través de la designación del presidente o de • La empresa debe mostrar un compromiso con
alguno de sus miembros y desde allí aportan una el buen gobierno corporativo. Lo ideal es que ya
visión técnica y profesional sobre el negocio. En haya avanzado en reformas de buen gobierno
general, promueven reformas de buen gobierno como la integración de directores externos e
corporativo en las empresas y con esto se generan independientes. Sin embargo, si ese no fuera el
mejores estructuras para la creación de valor y el caso, debe mostrar una muy buena disposición
crecimiento de largo plazo. para esto. En general y, como en el caso del
capital de riesgo, mientras mejor gobierno
También, aportan a la mediana empresa por la corporativo muestres (transparencia y revelación
red de contactos de alto nivel que manejan y que de información, respeto a los derechos de los
pueden facilitar ciertos procesos en el camino de socios, revelación de información, sistemas
creación de valor en la empresa. de auditoría interna y externa, control de

riesgos y gestión de conflictos de intereses), CASO Maestro Home Center
serás percibido como una inversión con una
estructura más atractiva.

Normalmente, son ellos los que te buscan. Sin
embargo, los puedes encontrar indirectamente
a través de los contactos de algunas empresas de
consultoría, estudios de abogados de renombre.
Eventualmente, también los puedes en como
expositores en eventos de finanzas y mercados Maestro era una empresa de la familia Vurnbrand
de capitales como el Perú Capital Market Day. que nació en junio de 1978 con el nombre de Ace
Aquí mostramos los datos de algunos de éstos: Perú y que en 1995 abrió su primera tienda. En
el 2006, cambió su razón social a Maestro Home
Sociedad Fondo Contacto Center. Tenía una posición en Lima consolidada
administradora (6 locales y una venta de 100 millones) y en el
año 2007 el fondo de inversión Descubridor I
Enfoca SAFI Descubridor www. administrado por Enfoca SAFI adquirió el 8.95%
I, II enfoca.com. de la propiedad. Con esta inyección de capital
pe y, luego de reformas operativas que buscaban
la eficiencia, emprendieron su expansión en el
Faro Capital Capital Av. Reducto
2008 hacia el interior del país.
Privado I 1310, piso 4
Summa SAFI Fondo www.
A inicios del año 2010, en fondo ya tenía
Mezzanine summa.
la posición mayoritoria en la propiedad. El
Summa com.pe/
accionista principal de Enfoca SAFI, Jesús
summasafi.
Zamora, se volvió presidente del Directorio
html
de la empresa. En septiembre del mismo año,

se cambió la marca de la empresa tomando el

nombre de Maestro Perú. Gracias a los cambios • Es importante que tengas un informe técnico
emprendidos por el fondo a nivel de gestión y de valorización de tu empresa y un soporte legal
estrategia en la búsqueda de mayor participación muy fuerte pues son operaciones en donde la
de mercado y mejor eficiencia y productividad, parte contractual-legal puede definir el éxito o
lograron incrementar las ventas en 5 veces (514 fracaso.
millones de dólares) y abrieron 30 tiendas en
total en todo el Perú. Para el periodo entre el • Los fondos de capital privado, al igual que los
2009 y el 2013, Maestro consiguió una tasa de fondos de capital de riesgo, van a negociar la
crecimiento anual compuesto en sus ventas en compra negociando algunos temas clave más allá
canal moderno de 21.1%. del precio de las acciones del emprendimiento:
En septiembre del 2014, luego de 7 años en cláusulas de no dilución de la proporción de
el accionariado de Maestro, el fondo vende la propiedad que les pertenece, tipos de voto
empresa a Sodimac (Grupo Falabella) en más de por tipo de acción, repartición de dividendos
490 millones de dólares (1404 millones de soles) y preferencias en los mismos, derechos de co-
multiplicando en más de 4 veces su inversión venta de las acciones (tag alone right), derechos
inicial. de venta total (drag alone right), entre otros.
A tener en cuenta: • Estos aspectos claves deben definirse en un

• Flujos de caja positivos, nivel de endeudamiento documento que se llama Hoja de Términos
adecuado (Term Sheet) y deberán ser recogidos en los
contratos legales que se realicen para concretar
• En el Perú, esta industria es relativamente la inversión del fondo de capital de riesgo en la
nueva (aproximadamente, 10 años) por lo empresa.
que aún son muy pocos los fondos que tienen
esta estrategia de inversión que finalmente 8. Otros tipos de fondos de
representan una fuente alternativa de capital inversión
para un determinado número de empresas Además de los fondos de inversión antes
medianas. mencionados, existen otros tipos de fondos de
inversión que ya están proveyendo de capital

alternativo a los emprendimientos y MIPYME. proveedoras de éstas y pueda ofrecerles la
A continuación, explicaremos cuáles son éstos adquisición de esos derechos.
y qué tipos de emprendimientos o empresas
están observando. Lo atractivo para la MYPE es que este
financiamiento de corto plazo no consume la
FONDO COMPASS – Fondo de Inversión línea de crédito que pueda tener la MYPE en
para PYME alguna institución financiera, pues no es un
Es un fondo de inversión de oferta administrado endeudamiento sino un adelanto de pago.
por Compass Group Sociedad Administradora Tampoco tiene límite, es decir, si la MYPE
de Fondos de Inversión (Compass SAFI) y tiene 10 facturas o letras por cobrar, podría
que tiene por estrategia general la inversión vender los derechos de cobro al Fondo de las
en contratos de cesión de acreencias de 10 facturas o letras. Eso sí, el fondo debe tener
empresas pequeñas y medianas que venden un convenio con la empresa compradora para
bienes y servicios (empresas proveedoras) que que pueda agilizar la verificación de los datos
normalmente venden al crédito a empresas y autenticidad de los derechos de cobro. Si
medianas y grandes (empresas compradoras). la empresa compradora no paga, la MYPE no
El fondo toma la posición de la MYPE respecto tendrá que responder por esto, pues el fondo
al derecho de cobro que ésta tiene en facturas ya le compró el derecho de cobro y todo lo que
giradas a empresas medianas y grandes. ocurra en términos de no pago será por cuenta
Normalmente, las facturas o letras deberían y riesgo total del Fondo.
estar a un promedio de 45 días y no más de 6
meses. Al adquirir estos activos, el Fondo provee Otra ventaja radica en que el fondo no se
de financiamiento de corto plazo a las Pequeñas requiere garantías, ni evaluación de riesgo de
y Medianas Empresas peruanas. la PYME, ni tiene costos adicionales (más allá de
la tasa de descuento) que sí podrías ver en los
La forma de canalizar dicho financiamiento es bancos o instituciones financieras que provean
estableciendo una relación con las empresas también de este servicio.
compradoras de los bienes y servicios con el fin
de que el fondo pueda tener acceso a las MYPE La forma de participar en este programa de

financiamiento es sencilla y segura para los Constitución de la Empresa
proveedores, y los requisitos son los siguientes12: − Copia Simple del DNI del(los) Representante(s)
Legal(es) de la empresa
a) Que sus clientes pagadores (obligados a − Constancia de Vigencia de Poderes en original
pagar la factura o letra) tenga convenio con el a la fecha. En la cual debe estar consignada
Fondo como por ejemplo: alguna de estas facultades:
− Alicorp S.A.A. • Compra venta de documentos de
− Supermercados Peruanos S.A. crédito
− E. Wong S.A. • Compra venta de instrumentos con
− Cementos Pacasmayo S.A.A. contenido crediticio
− Gloria S.A. • Venta de cartera
− Quimpac S.A. • Facultades de disposición de derechos
− Palmas del Espino personales
− Abengoa S.A. • Facultades de disposición genéricos
− Laive S.A. • Compra venta de bienes, valores
− Bembos S.A. mobiliarios, títulos valores
− San Fernando
Una vez afiliado, los proveedores podrán ceder
b) Firmar un convenio de cesión de acreencias los derechos de cobro de sus facturas y letras,
con Compass los cuales serán adquiridos y pagados por el
Fondo PYME, asumiendo la empresa pagadora
c) Obtener la aceptación de la cesión la responsabilidad del pago por los mismos al
formalmente del cliente (documento a ser Fondo PYME”.
firmado por el cliente y Compass)
Por todo esto, se constituye como una
d) Afiliarse al programa cumpliendo con los interesante fuente de capital de corto plazo
siguientes requisitos que se entregarán con el financiando necesidades de capital para el
convenio firmado: mantenimiento y operación del negocio (capital
− Fotocopia Simple del Testimonio de de trabajo).
12
Información extraída de www.pagoaltoque.com/operaciones.html.

Los puedes ubicar en la web www.pagoaltoque. FONDO LEASOP - Leasing Operativo
com. Es un fondo de inversión de oferta pública
administrado por Sigma SAFI que invierte en la
FONDO COMPASS – Fondo de Inversión de realización de operaciones de arrendamiento
Arrendamiento Operativo operativo (o alquiler) con máquinas, equipos,
Es un fondo de inversión de oferta privada vehículos y otros activos fijos, principalmente,
administrado por Compass SAFI que invierte a medianas empresas y grandes (el activo o
en operaciones de arrendamiento operativo grupos de a adquirir debería ser por un monto
(o alquiler) con máquinas, equipos, vehículos y mayor aproximado a 750 mil dólares). Al igual
otros activos fijos principalmente a pequeñas, que el fondo de Leasing Operativo de Compass
medianas empresas y grandes. De esta manera, SFI, si la MIPYME necesita adquirir un activo fijo,
si la MIPYME necesita adquirir un activo fijo, puede solicitar la compra del mismo por parte
puede solicitar la compra del mismo por parte del Fondo y luego éste se lo alquilará por un
del Fondo y luego éste se lo alquilará por un plazo determinado. Al final, la MIPYME podrá
plazo determinado. Al final, la MIPYME podrá adquirir el activo alquilado a valor específico.
adquirir el activo alquilado a valor específico. Los tipos de bienes que financia son13:
− Minería: bienes orientados a la gran,
La principal ventaja de este sistema es que mediana y pequeña minería tales como:
posibilita a la MIPYME la renovación de equipos tractos, semirremolques, volquetes, tolvas,
o maquinarias de última generación para poder motoniveladoras, perforadoras, excavadoras,
atender uno más pedidos de clientes al tiempo zarandas vibratorias, entre otros.
que mejora también su productividad. − Construcción: bienes utilizados para obras
viales o de infraestructura tales como:
Por todo esto, se constituye como una cargadores frontales, rodillos compactadores,
interesante fuente de capital de mediano y largo retroexcavadoras, mini cargadores, martillos
plazo financiando así el crecimiento o expansión hidráulicos, brazo excavadoras, chancadoras,
de la empresa. perforadoras, grúas, entre otros.
Los puedes ubicar en la web www.cgcompass. − Transporte de carga: bienes utilizados para
com/web/Peru/AssetManagement.html. movimiento de mercadería a nivel local o
13
Información extraída de http://sigmasafi.pe/tipo-de-bienes/.

nacional tales como: tracto camiones, volquetes, Entre las ventajas de esta alternativa, destaca
semirremolques, furgones, portacontenedores, el hecho de que no usa líneas bancarias y tiene
camiones baranda, entre otros. incentivos tributarios pues la cuota de alquiler
− Transporte de pasajeros: bienes utilizados es totalmente reconocida como gasto corriente
para transporte interprovincial, urbano o y se genera con esto un escudo fiscal en el
personal tales como: ómnibus, camionetas pick impuesto a la renta y el IGV.
up, entre otros.
− Equipos de tecnología: servidores, Por todo esto, se constituye como una
computadoras, equipos de impresión, entre interesante fuente de capital de mediano y largo
otros. plazo financiando así el crecimiento o expansión
− Equipos industriales: bienes utilizados en el de la empresa.
sector agroindustrial, manufacturero, textil,
entre otros. Los puedes ubicar en la web www.sigmasafi.pe/
descripcion-del-producto.
La cuota a pagar está en función del valor
productivo del activo (entre el 50% y 80%). El FONDO MYPE-TCHN
Fondo se encarga de coordinar el mantenimiento Es un fondo de inversión de oferta privada
especializado a través de la casa que vendió administrado por Popular Sociedad
el activo (directo) o a través de una empresa Administradora de Fondos de Inversión
certificada por la casa vendedora (indirecto). (Popular SAFI) y que tiene por estrategia
El fondo valora el precio del bien al final del inversión en títulos valores representativos de
contrato. deuda emitidos por personas naturales que
Los requisitos que debe cumplir la empresa son: tenga una idea de negocio o negocios pequeños
− Información del Cliente en marcha. En específico, invierten en ideas o
− Declaración patrimonial negocios en marcha a través de la adquisición
− Estados financieros de los últimos 3 de Títulos de Crédito Hipotecarios Negociables
años, PDT y documentos de pago de IGV (títulos valores representativos de deuda)
− Flujo caja proyectado emitidos a solicitud de la persona natural dueña
− Otra información financiera de la idea o del negocio. Sus inversiones oscilan

entre 3,000 y 100,000 dólares y el plazo de la Grassroots Business Fund (GBF)
deuda oscila entre 3 meses y 5 años. La persona Es un fondo de inversión de impacto que invierte
debe dejar en garantía hipotecaria un inmueble en pequeñas /medianas empresas cuya actividad
de su propiedad. o producto genera un impacto social positivo en
la base de la pirámide (segmento de personas
Los puedes ubicar en la web www.popular-safi. de escasos recursos). La inversión se materializa
com. como deuda mezzanine (tasa fija y variable que
depende del éxito de la empresa) con un plazo
FONDOS DE IMPACTO SOCIAL máximo de entre 5 y 7 años, según se derive
Son fondos de inversión cuyos inversionistas del análisis que realiza el fondo para invertir
están buscando no sólo obtener un rendimiento de la mejor manera posible. La estructura de
económico, sino también un impacto social. inversión “a la medida” que se logré coadyuva a
Por esta razón, buscan proveer de capital a un mejor desempeño de la inversión del fondo.
Empresas de Impacto Social que son empresas Cuando el fondo inyecta capital a la empresa
que tienen un proceso operativo o producto como una forma de financiar su operación (se
final que genera un impacto social positivo. vuelve propietario minoritario), también lo hace
por un determinado número de años luego de
También, forman parte de este grupo de los cuales puede vender sus acciones al mismo
empresas las denominadas empresas sociales dueño o a un tercero.
que son empresas con fin de lucro que buscan
atacar o resolver problemáticas sociales o Junto con la inversión económica del fondo, éste
ambientales específicas a través de modelos de articula con su ONG servicios de asesoramiento
negocio sostenibles económicamente, social y de negocios a las empresas donde ha invertido.
ambientalmente hablando. En este sentido, “el personal de GBF, consultores
expertos y proveedores locales de servicios se
En el Perú, ya están operando este tipo de fondos enfocan en mejorar la planificación financiera y
aunque con alcance limitado. A continuación, te estratégica, el gobierno corporativo, la gestión
comentamos sobre tres de estos fondos: de recursos humanos, el marketing, la gestión
de la cadena de abastecimiento, los Sistemas

Información Gerencial (SIG)”14, y en aspectos 500 y 2000 personal y tiene potencial
legales y regulatorios. El pago de este servicio se para expandir este impacto.
puede dar de tres formas: − Cuentan con una buena trayectoria
como empresa y un equipo gerencial
− Éxito: El fondo le reembolsa un porcentaje competente.
del monto de la capacitación siempre que − Tienen una clara ventaja competitiva.
la empresa cumpla con metas de éxito
previamente determinadas. Tienen una necesidad de financiamiento/
− Préstamo sin intereses: El fondo adelanta el inversión entre 500,000 y 2.5 millones de
monto del costo de capacitación a la empresa y dólares.
ésta luego le reembolsa al fondo sin intereses o
costos de financiamiento. Los puedes encontrar en www.gbfund.org.
− Subsidio: El fondo puede contribuir fondos
de subsidio hacia el proyecto de capacitación Root capital
siempre que haya una contrapartida de la Es un fondo de inversión de inversión social
empresa. sin fines de lucro que invierte en pequeñas y
medianas empresas rurales que generalmente
La inversión de GBF tiene un tamaño mínimo no pueden acceder a un banco. Normalmente,
de 500,000 dólares por lo que por ahora no provee financiamiento a organizaciones
está disponible para una microempresa aunque de productores y a empresas privadas que
sí para una pequeña/mediana empresa. Los promueven medios de vida sostenibles en
criterios generales de elección/inversión de la los sectores: pesca, artesanías, agricultura,
empresa son: productos forestales maderables y no-
maderables, y textiles.
− Estar atravesando la etapa de expansión
− Buscan escalar sus operaciones. Esta inversión se materializa en operaciones
− Generan ingresos o ahorros directos de préstamo en condiciones muy atractivas.
y sostenibles para personas de escasos Ofrece créditos para el corto y largo plazo con
recursos impactando directamente entre las siguientes características:
14
Extraído de la web www.gbfund.org.

Corto plazo que se los contacte con suficiente anticipación al
− Se utiliza para financiar la compra y venta de momento en que se necesiten los fondos para
productos agrícolas o artesanales permitirnos programar la visita del oficial de
− Plazos de hasta 18 meses crédito.
− Orientado al ciclo de cosecha o de producción 2. Solicitud de crédito
Largo plazo Ya sea antes o después de la visita del oficial de
− Se utiliza para inversiones en equipos de crédito, se le pedirá completar una solicitud que
procesamiento, infraestructura y operaciones incluye información financiera y descriptiva de
generales su organización.
− Plazos de hasta cinco años 3. Evaluación y aprobación.
El crédito está basado en el flujo de caja del Una vez que la solicitud sea recibida y revisada,
negocio. Para los créditos a corto plazo para Root Capital tomará de 4 a 6 semanas para
comercialización, podemos otorgar préstamos evaluar y tomar una decisión en cuanto a su
contra órdenes de compra sin necesidad de préstamo. La velocidad del proceso dependerá
altos niveles de activos físicos como garantía. de la calidad de la información proporcionada
y de su capacidad de responder de manera
El fondo busca articular también a oportuna a preguntas de seguimiento u a otros
organizaciones especializadas en asistencia requerimientos similares.
técnica para desarrollar y mejorar la gestión, 4. Formalización y desembolso
mercadeo y prácticas agrícolas de sus clientes Una vez aprobado el préstamo, se procede a
financiados. su cierre legal, proceso que para créditos de
corto plazo toma alrededor de una semana. El
El proceso para solicitar un crédito se describe a préstamo es desembolsado inmediatamente
continuación15: después de que este proceso es finalizado.
1. Visita del oficial de crédito. El proceso de Root Capital permite finalizar la
Después de realizada una evaluación preliminar, aprobación y el desembolso del préstamo luego
se coordina la visita de un representante de de 30 a 45 días de recibida la solicitud de crédito.
Root Capital. A fin de garantizar que su solicitud
se procese de manera oportuna, es importante Los puedes encontrar en www.rootcapital.org.
15
Extraído de la web www.rootcapital.org.

CASO Corporación Agrícola Viñasol16
Corporación Agrícola Viñasol SAC es una empresa agrícola fundad en el año 2001 como el brazo
comercial del Instituto Rural Valle Grande. La empresa tubérculos y vegetales tales como el camote,
espárrago, vainitas y zanahorias. También, vende frutas como la manzana. Estos tubérculos,
vegetales y frutas son comprados a agricultores pequeños. En el 2009, empezó la producción de
espárragos frescos. Puesto que el espárrago es un producto altamente perecible, era necesario
adicionar un proceso de hidro refrigerado antes del empacado para así asegurar la frescura y
prolongar su duración durante la exportación.
El fondo analizó el requerimiento de financiamiento y decidió financiar la culminación de la

instalación de la cámara de frio, la adquisición de equipos de procesamiento y la adquisición de dos
vehículos para recoger de forma más eficiente los productos del campo y luego llevarlos al puerto.
Simultáneamente, el fondo artículo servicios de asesoría en gestión de negocios para impulsar
el programa de desarrollo de proveedores que querían implementar que buscaba capacitar a
agricultores en la producción de espárragos para incorporarlos a la cadena de valor de la empresa.
Gracias al financiamiento del fondo, se generaron beneficios en tres grupos: los agricultores/
productores del vegetal, los trabajadores del campo y los trabajadores de la fábrica.
CASO Viña Andina

Ubicada en Cajamarca, la empresa trabaja con más de 272 familias de
pequeños agricultores de la zona a quienes provee de asistencia técnica
en el manejo sostenible de cultivos orgánicos son el aguaymanto, mango,
maca deshidratada, quinua, piña y cacao.
El fondo invirtió 761,000 dólares para activo fijo y la capacitación

complementaria fue sobre el Certificado de Comercio Justo y Japanese
organic, gestión financiera, operaciones y gobierno corporativo.
16
Tomado de www.gbfund.org.

Trabajo aplicativo:
En grupos de 4 personas, comenta si estarías dispuesto a ceder propiedad de tu empresa o

si sólo aceptarías al endeudamiento (en todas sus variantes) como única forma para recibir
capital. Argumenta los puntos a favor y en contra de cada alternativa.


9. Mercado Alternativo de Valores
El Mercado Alternativo de Valores (MAV) es un segmento de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) que
está dirigido a las pequeñas y medianas empresas peruanas que se encuentran en la etapa de
expansión o madurez en su ciclo de vida, que facilita el acceso a financiamiento en el mercado
bursátil a menores costos y con menores requerimientos y obligaciones de información que en el
mercado de valores principal o tradicional. No nos debemos olvidar que la Bolsa de Valores de
Lima es un mercado en el que se negocian (compra/venta) acciones de empresas, títulos de deuda
emitidos por empresas y otros instrumentos.
El capital puede llegar a través de tres caminos:
a) Emisión de instrumentos de deuda de corto plazo: los inversionistas compran títulos de deuda
b) Emisión de instrumentos de deuda de largo plazo: los inversionistas compran títulos de deuda
c) Emisión de nuevas acciones de la empresa (propiedad): los inversionistas compran títulos
representativos de propiedad/patrimonio (acciones)
Requisitos
Los requisitos para acceder a este mercado son:

• Empresas peruanas que registren operaciones en los últimos 3 años
• Pequeñas y medianas empresas que tengan una facturación menor a S/. 200 millones en los
últimos 3 años en promedio
• Empresas que no tengan valores inscritos en la BVL o en otras bolsas
• Empresas que no estén obligadas a inscribir valores en el Registro Público del Mercado de Valores

La documentación a facilitar para el listado de los valores es:
Listado Mercado alternativo
Memoria anual (último ejercicio) Sí
Anexo de información sobre el cumplimiento de A partir del 03 año

los principios de Buen Gobierno
Informe de clasificación de riesgo 1
Información financiera individual anual auditada Sí

(último ejercicio)
Presentación de estados financieros individuales Semestral
Adecuación de estados financieros de acuerdo Sí (*)

a normas internacionales de información
financiera
Régimen sancionatorio especial Sí

(*) Si al momento de inscribir sus valores y/o programas de emisión en el Registro, la empresa no
cuenta con EEFF de acuerdo a la NIIF vigente, presentará información financiera de acuerdo a lo
señalado en Anexo Nº6 del Reglamento MAV, con el compromiso de adecuar sus EEFF a las NIIF en
la siguiente presentación de información financiera auditada.
Fuente: Bolsa de Valores de Lima
Costos de inscripción y cotización

A continuación, se muestran los costos de inscripción y cotización (negociación) de los valores que
se listen en el MAV. La renta variable se refiera a títulos representativos de patrimonio de la empresa
(acciones) y la renta fija a títulos representativos de deuda que emite la empresa para financiar su
crecimiento:

Inscripción emisor
Tipo de trámite Costo de inscripción Observaciones
1. Renta variable
Inscripción (*)Hasta 100 MM 0.0240% Aplicado sobre el capital
De 101 a 300MM 0.0225% inscrito y colocado en los
De 301 a 500MM 0.021% registros de la BVL, en millones
De 501 MM a mas: 0.020% de soles
*Retribución mínima S/.2,000 Equivalente a S/.10,164.60 a
indexado al enero 2013
31/12/91 mensualmente con el
IPC del INEI
Cotización 0.001%. Retribución mínima Aplicado sobre el capital

S/.100 indexado al 31/12/91 inscrito en los registros de la
mensualmente con el IPC del BVL
INEI Equivalente a S/.508.23 a enero
2013
2. Renta Fija ( Instrumentos de deuda - Bonos - Instrumentos de corto plazo)
Inscripción 0,01875% Aplicado sobre el monto
inscrito y colocado en los
registros de la BVL. Se aplica
dscto. del 50% a las empresas
emisoras de valores de Renta
Variable
Cotización 0.0010% Retribución mínima Aplicado sobre el monto
S/.100 indexado al inscrito y colocado en los
31/12/91 con IPC del INEI registros de la BVL
Equivalente a S/.508.23 a enero
2013
Fuente: extraído de la web de la Bolsa de Valores de Lima.

A estos costos, habría que agregarles los costos de estructuración y asesoría legal. Dependerá de
cada estudio de abogados y tamaño de financiamiento requerido para establecer un monto. Sin
embargo, el monto mínimo podría estar por encima de los 40,000 dólares. Los costos de clasificación
de riesgo también deberían ser agregados y esto dependerá de la empresa clasificadora y del tamaño
del financiamiento. Sin embargo, el monto mínimo podría estar por encima de los 4,000 dólares.


Procedimiento liquidación de los valores que se negocian en
la bolsa) están reducidas a la mitad respecto
1. ESTRUCTURACIÓN: existen formatos de a lo que normalmente cobran en el mercado
estructuración preestablecidos facilitados por la de valores común. Así mismo, los requisitos
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). para la emisión y listado de los valores son
Sobre éstos, la empresa decide los términos menores. Al mismo tiempo, los requerimientos
particulares del financiamiento: tipo de valor, y obligaciones de información también son
monto, plazo y moneda. menores en relación al mercado común de
valores. Los costos de estructuración y asesoría
2. INSCRIPCIÓN: la empresa inscribe el valor legal se disminuyen pues las empresas utilizarán
en el Registro Público del Mercado de Valores formatos estándares disponibles en el portal de
(RPMV) de la SMV y en el Registro de Valores de la SMV (prospectos y contratos).
la Bolsa de Valores de Lima (RBVL).
Finalmente, el que una empresa mediana
3. COLOCACIÓN: se invita a los inversionistas liste sus valores en la BVL genera una mejor
a destinar capital y se subasta el valor en el exposición y prestigio frente a clientes y
mercado. proveedores, contribuyendo esto a incrementar
4. EMISIÓN: se emiten los valores y la empresa la percepción de seguridad y confianza en la
obtiene el financiamiento deseado. forma cómo se maneja la empresa.
¿Qué beneficios tiene esta fuente A tener en cuenta

alternativa de capital? • Como este financiamiento se concretará
En primer lugar, gracias al MAV la mediana gracias a inversionistas que estarán dispuestos
empresa puede acceder a mayores montos de a otorgar financiamiento, los costos y riesgos
financiamiento de los que podría a través de un deben ser muy bien estructurados razón por la
financiamiento a través del sistema financiero cual los programas de deuda deben ser de un
y a menores tasas. Así mismo, las comisiones tamaño tal que justifiquen todos los costos de
que cobran tanto la BVL como la SMV y Cavali estructuración y de mejoramiento de riesgo que
(empresa que maneja la compensación y se han incurrido.

• Es muy importante que la empresa empiece a • Por ejemplo, si la nota calificatoria ha sido baja,
caminar por la adopción paulatina de prácticas la compañía clasificadora está indicado que
de buen gobierno corporativo como una forma existe probabilidad media de problemas de pago
de generar más confianza en los inversionistas de la deuda por parte de la empresa mediana.
e incrementar la posibilidad de recibir Esto se traduce en que los inversionistas no
financiamiento a mejores tasas de interés. quieran comprar esa deuda y la empresa
no pueda recibir el financiamiento o que la
• El informe de clasificación de riesgo es realizado compren exigiendo se les pague un interés
por una empresa tercera e independiente muy alta. Si por el contrario, la nota calificatoria
especializada en evaluar los riesgos implícitos fue muy buena, los inversionistas pujarán por
en los títulos valores a ser emitidos o que están comprar esa deuda (entregar financiamiento) a
en circulación. La empresa analiza los puntos la empresa y la tasa de interés será pequeña.
a favor y en contra en términos de riesgo que
existe en la operación de financiamiento y emite • Una empresa que cotiza sus acciones o títulos
una calificación según un ranking. Analizan, por de deuda en este mercado, tiene la obligación de
ejemplo, los indicadores de liquidez (capacidad revelación de información inmediata al mercado
de la empresa para afrontar sus deudas de corto ante la ocurrencia de hechos de importancia
plazo) y solvencia (capacidad de la empresa para que pueden influir de manera razonable en el
afrontar sus deudas de corto plazo), la evolución valor de esos títulos. Por tal razón, la empresa
de sus ventas, los accionistas, miembros del debería prepararse y organizarse internamente
directorio (de ser el caso) y el equipo gerencial para tener un responsable de revelar esta
y las prácticas básicas de buen gobierno información.
corporativo. También, analizan los indicadores
de endeudamiento, la comparación entre la
deuda que tiene la empresa y su patrimonio, los
gastos financieros, los activos que posee y los
indicadores de gestión como la rentabilidad de
la empresa y los márgenes brutos, operativos y
netos, entre otros factores.

CASO Agrícola y Ganadera Chavín de Huántar
La Agrícola y Ganadera Chavín de Huántar S.A.
es una empresa familiar con sede en Casma –
Ancash que se especializa en la producción y
comercialización de frutas y vegetales, tanto
frescos como congelados. Entre los productos

frescos, tenemos a espárragos, mangos, uvas,
paltas, cebollas, entre otros. Los productos congelados que comercializa son mangos, paltas
y espárragos. El 23 de abril del 2013, decidió obtener financiamiento de inversionistas a través
de una emisión de Papeles Comerciales (deuda a menos de 1 año) en el MAV. En el marco de un
programa de emisión de deuda, ha realizado varias colocaciones de deuda empezando con una
tasa de interés de 6% anual hasta llegar a una tasa de 5.75%. Su última emisión de títulos de deuda
tuvieron una excelente demando que representó 1.82 veces el monto que solicitaba, es decir, existió
una sobredemanda de casi el doble.


¿Qué hemos aprendido en esta última parte del taller?
• Existen fuentes alternativas de capital que analizan ideas oportunidades de inversión desde el nivel
de idea hasta negocios medianos/grandes ya consolidados.
• Se pueden resumir en tres grandes grupos:
a) Las que entregan capital no reembolsable (donación) que pueden ser instituciones privadas y
públicas como
− Programas de apoyo del gobierno
− ONG
− Fundaciones
b) Las que invierten dinero de diversas maneras:

− Volviéndose socio con el emprendedor
− Entregando financiamiento tradicional, híbrido (a tasa de interés fija y variable según
rendimiento del negocio, por ejemplo), factoring o leasing.
Algunos están enfocados estrictamente a generar ganancia económica y los que buscan crean valor
social y ambiental (inversionistas o fondos sociales). Estos pueden ser:
− Inversionistas ángeles
− Fondos de capital de riesgo
− Fondos de capital privado
− Incubadoras/aceleradoras
− Inversionistas institucionales (compañías de seguros, fondos de pensiones, entre otros)
c) Las plataformas de financiamiento colectivo (crowdfunding) que permiten contactar directamente

a los que necesitan el dinero con los que lo tienen.
• En general, tienen una visión distinta a la del sistema financiero para proveer de capital a un negocio
pues se enfocan en el potencial de generación de caja más que en las garantías y probabilidades de
pago.

• Lo que observan cuando analizan la inversión o no en una empresa es el potencial de crecimiento
o escalabilidad que tiene el negocio, el equipo de personas que están involucrados así como su
nivel de compromiso con el proyecto y las características del producto o servicio que brindan y su
perspectiva de sintonía con la demanda.
• Las empresas con perfiles de crecimiento dinámico de sus ventas, enfoque hacia la tecnología y
alto nivel de innovación en sus procesos, productos o servicios son las que más alternativas tienen
de financiamiento.
• Las empresas que en su proceso operativo o a través de su producto o servicio final tienen un
impacto social o ambiental, pueden ser atractivas para fondos de inversión que promueven la
inversión con impacto social.
• Las empresas medianas con atractivos niveles de ventas y sólida posición económica y financiera
pueden encontrar en el Mercado Alternativo de Valores de la Bolsa de Valores de Lima una plataforma
de acceso a capitales de inversionistas en deuda a tasas de interés muy atractivas. ¡No tienes que ser
una corporación internacional para pedir financiamiento en la bolsa!


Desglosable
Este Plan de Acción debe ir completándose en el transcurso de las sesiones de capacitación. Al
finalizar la última sesión, desglose la hoja y entréguela al Facilitador
PLAN DE ACCIÓN
Nombre del Emprendedor:
Empresa:
Identificación de la Necesidad de capital para tu empresa

Tipo de capital que necesita (deuda, acciones, híbridos):
Monto:
Fuente de capital a la que esperas acercarte:
Identificación de las Fortalezas de tu Identificación de las Debilidades de tu

empresa en el marco de una solicitud empresa en el marco de una solicitud
de financiamiento o presentación a de financiamiento o presentación a
inversionistas inversionistas
1. 1.
2. 2.
3. 3.
4. 4.

Desglosable
Medidas / Acciones de mejora

Acción Descripción Plazo
Acción 1:
Acción 2:
Acción 3:
Acción 4:


Instrucciones para la Prueba de Salida
I. Objetivo
La presente prueba tiene como objetivo evaluar los conocimientos básicos relacionados con la
identificación y entendimiento de los sistemas tradicionales y alternativos de acceso al financiamiento
para la MIPYME.
II. Indicaciones específicas para realizar la prueba

El participante dispone de diez (10) minutos desde el inicio de la misma. Es de carácter individual, por
lo que no está permitido compartir información con otros participantes.
No se puede disponer de ningún material adicional para su elaboración.
Es una prueba con diez (10) preguntas y sólo hay una respuesta correcta por pregunta, la misma que
debe ser marcada mediante un círculo en la letra correspondiente.
Ejemplo de respuesta:
1. ¿Cuál es el medio de publicidad más utilizado en la actualidad?
a. Prensa escrita
b. La televisión
c. Internet (Medios digitales)
(Respuesta correcta c. marcada con un círculo)
Al finalizar, el participante entregará al facilitador la hoja desglosable de la prueba. No debe olvidar

anotar su nombre completo, fecha, edad y región a la que pertenece.

Desglosable
Prueba de Salida
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO PARA LA MIPYME NOTA
Apellidos y nombres:
Fecha de aplicación de la prueba: Edad: Región:
1) El crédito para inversión en Activo Fijo es…

a. Un crédito que normalmente lo pagas en 1 año
b. Un crédito normalmente destinado a pagar los sueldos fijos del personal.
c. Un crédito gracias al cual puedes adquirir una maquinaria por ejemplo
d. Ninguna de las anteriores
2) Indique si es Correcta o Incorrecta la siguiente afirmación

“Hoy cumplo el primer mes de operaciones de mi juguería y las ventas que he tenido simplemente han
sido increíbles. Estoy ganando dinero desde el primer mes y con esta carta de presentación me iré a
la financiera mañana para que le den un crédito urgente a mi empresa porque necesito comprarme 1
congeladora más. Por mis excelentes ventas y mi voluntad de pago me aprobarán el crédito”
3) ¿Qué es una línea de crédito para Capital de Trabajo?

a. Una línea telefónica para atender consultas sobre créditos para capital de trabajo para las
MIPYME
b. Un monto pre aprobado de crédito de capital de trabajo que la empresa dispone para pagarlo
en 2 ó 3 años
c. Un servicio personalizado del banco para analizar solicitudes de créditos
d. Un crédito para comprar un local comercial y así poder trabajar con tranquilidad

Desglosable
4) ¿Cuál de las siguientes alternativas de financiamiento permite disponer de una maquinaria que
necesito, ir pagándola en partes y al final, pagar un precio simbólico y hacerme propietario de ella?
a. Arrendamiento/leasing operativo
b. Crédito para capital de trabajo
c. Arrendamiento/leasing financiero
d. Crédito para activo fijo
5) Respecto al descuento de factura o factoring es…

a. El descuentito que siempre me piden las empresas a la que le vendo mis productos cuando les
envío la factura.
b. Una alternativa de financiamiento que me permite vender mi factura por cobrar a una
institución financiera, sólo si en ella figura que he hecho un descuento a mi cliente.
c. Un método de financiamiento mediante el cual la institución financiera me entrega el monto
menos un pequeño descuento de una factura que tengo por cobrar a 60 días, por ejemplo.
d. La factura negociable, por ser un título valor, debe contener información pre-definida y para
ello se imprime una 3era. Copia denominada “Factura Negociable”
e. Las alternativas c y d son correctas.
6) ¿Cuál(es) de las siguientes alternativas son FALSAS respecto a las propuestas que tiene el Estado
peruano para apoyar con financiamiento a la MIPYME?
a. El Estado se hace socio con tu empresa, es decir, invierte en tu empresa comprándote sus
acciones.
b. Te financia (no reembolsable) ciertos viajes de negocios o misiones comerciales.
c. Financia estudios de mercado para productos o servicios innovadores.
d. Entrega capital semilla (donación) a algunos negocios
e. Todas son falsas

Desglosable
7) Indique si es Correcta o Incorrecta la siguiente afirmación:
“¿Dices que puedes obtener dinero de varias personas que inviertan en tu negocio desde cualquier
parte del mundo? Ten cuidado Juan que te pueden estar estafando. Eso no existe y, más bien, te
recomiendo que si necesitas dinero para tu idea de negocio en internet, que es una idea bien bacán y
súper innovadora, entonces mejor vayas a una microfinanciera”
8) ¿Qué es un inversionista ángel?

a. Un inversionista miembro de la “Asociación Nacional de Gerentes de Lima” (ANGEL).
b. Un inversionista (persona natural) que por lo general es muy solvente económicamente y
busca invertir en una empresa que considera atractiva.
c. Un inversionista que te dona generosamente dinero para que empieces tu negocio porque
apuesta por el emprendimiento de su país.
d. Un inversionista que se aparece como un ángel para tu negocio porque si bien no invierte
dinero, da consejos, ofrece contactos y te asesora sin costo para que tu negocio vaya bien
e. a y c son correctas
9) Una incubadora de negocios…

a. Ayuda a los emprendedores con ideas a hacer realidad su negocio
b. Algunas veces invierte dinero en la empresa que está incubando
c. Te puede facilitar una infraestructura física
d. Te puede poner en contacto con inversionistas y te facilita capacitación
10) Los fondos de inversión en general…

a. Invierten en tu empresa sólo haciéndose socio contigo, es decir, comprándote acciones de tu
empresa. No da financiamiento como deuda.
b. Normalmente son generalistas, es decir, invierten dinero en todo tipo de empresas (servicios,
comercio, industria) siempre que muestren un excelente comportamiento en ventas y una

Desglosable
garantía muy sólida que respalde la inversión.

c. No se interesan si tu negocio tiene impacto social o no, les interesa únicamente que le pagues
su inversión con un buen rendimiento.
d. Están centrados en buscar sólo empresas grandes por lo que una MIPYME no tiene opción de
conseguir dinero con ellos.
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2 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 3

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Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 05

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 07

II. Indicaciones específicas para realizar la prueba

(Respuesta correcta c. marcada con un círculo)

Al finalizar, el participante entregará al facilitador la hoja desglosable de la prueba. No debe olvidar

Fecha de aplicación de la prueba: Edad: Región:

1) El crédito para inversión en Activo Fijo es…

2) Indique si es Correcta o Incorrecta la siguiente afirmación

3) ¿Qué es una línea de crédito para Capital de Trabajo?

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 09

5) Respecto al descuento de factura o factoring es…

10 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

8) ¿Qué es un inversionista ángel?

9) Una incubadora de negocios…

10) Los fondos de inversión en general…

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 11

Nombre y firma del Facilitador

12 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

Uno de los desafíos más grandes no sólo en Perú, sino

Este cuaderno de trabajo se utilizará durante el desarrollo

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 13

¿Qué tipos de necesidades de como de la parte de administración y ventas así

14 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

a) El dinero del(os) dueño(s): Es el dinero que

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 15

16 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

El siguiente diagrama muestra el resumen de lo expuesto:

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 17

18 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 19

El resumen de estas etapas se muestra en el siguiente cuadro:

Fuente: Aldo Fuertes (2014)

20 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

En una hoja individual:

a) Explica en qué etapa del ciclo de vida se encuentra tu emprendimiento o empresa y

b) Detalla qué tipo de financiamiento necesitarías en términos de riesgo y ganancia para el

a) Intercambia tu hoja con tu compañero y comparte lo escrito.

b) Bríndale comentarios a tu compañero sobre su empresa y su necesidad de financiamiento.

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 21

22 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 23

Primero, veamos ¿Qué es el Sistema Financiero Peruano?

24 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 25

26 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 27

Hojas de trabajo y apuntes

28 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 29

30 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 31

32 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 33

34 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

Para que este tipo de financiamiento opere,

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 35

36 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 37

38 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

Hojas de trabajo y apuntes