GUIA DE DERIVADOS FINANCIEROS

1. Qué son los derivados

- Activos financieros o contratos cuyo precio se basa en otro activo o índice al que se
le conoce como subyacente
- Son instrumentos cuyo valor depende o deriva del valor de un “Subyacente”, es decir
de un “bien” (financiero o no financiero) existente en el mercado.
- Es un instrumento cuyo valor se deriva del valor de algún activo subyacente
(mercancías básicas, acciones, índices de acciones, tasas de interés, divisas)

Financieros: divisas, tasas de interés, acciones, etc.

No Financieros (Commodities): petróleo, gas, granos, metales preciosos, etc.

2. Tipos de derivados: Forward, futuros, swaps, opciones y warrants.

3. Forward

- Contrato adelantado, compra – venta cuya entrega y liquidación del bien se hará
en el futuro. No estandarizado.
- Este tipo de instrumento derivado es el más antiguo, se conoce también como un
“contrato a plazo”. Los contratos a plazo (forward) son parecidos a los contratos de
futuros en lo que ambos son acuerdos de compra o venta de un activo en un
momento determinado en el futuro por un precio determinado. No obstante, a
diferencia de los contratos a futuros, éstos no son negociados en un mercado. Son
acuerdos privados entre dos instituciones financieras o entre una institución
financiera y una de sus clientes corporativos.

Los elementos del contrato: bien/objeto, partes, precio, entrega y liquidación.

Beneficios: Para el comprador, garantizar el precio, garantizar el producto. Para el

vendedor: garantizar la venta, fijar el precio

4. Futuros:

- Contrato de compra- venta cuya liquidación se hará en el futuro, es un contrato

estandarizado y se opera en una bolsa de valores, existe una contraparte central

- Contrato a futuro es una especie de contrato forward pero estandarizado y

negociable en un mercado organizado (instrumentos intra bursátiles), es decir, un
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contrato a futuro es mucho más detallado que un forward, incluye detalles como
cantidad, calidad, fecha de entrega, método de entrega, etc.

- Este tipo de contrato cuenta con márgenes y capital que respalda su integridad.

- Los Futuros son instrumentos que sirven para cubrir los riesgos por movimientos
adversos en el Mercado de Dinero, ya sea para proteger su inversión o fijar un nivel
de tasa de interés sobre la deuda durante un período determinado.

Posiciones con los futuros

- Larga (comprar futuros): Tendencia alcista de precios o bajista de tasas de interés.

- Corta (vender futuros): Tendencia bajista de precios o alcista de tasas de interés.

5. Aportaciones

- Aportación Inicial Mínima (AIM): Monto mínimo que exige ASIGNA a los
intermediarios que sea depositado en la cuenta de margen para cargar las
pérdidas y/o abonar las ganancias diarias. Se determina por contrato.

- Excedente de Aportación Inicial Mínima (EAIM): Monto adicional que el

intermediario puede solicitar al cliente en una cantidad igual o mayor a la AIM,
dependiendo de la calidad crediticia del cliente.

- Margen Inicial: Es la cantidad de dinero que se depositará en la cuenta de

margen al inicio de la operación y es el resultado de sumar la AIM + EAIM.

- Margen de Mantenimiento: Es la cantidad mínima de dinero que se debe

mantener en la cuenta de margen, para no efectuar una llamada de margen.

- Llamada de Margen: Requerimiento de dinero que efectúa la Cámara de

Compensación al Socio Liquidador, y éste a su cliente, para reconstituir el
margen inicial, una vez que se ha rebasado el margen de mantenimiento,
también es conocido como Liquidación Extraordinaria

6. Swaps

- Es un contrato de intercambio, contrato donde dos pesonas se compromenten a

intercambiar basándose en reglas. Los swaps típicos son el T.C. y la tasa de interés.
- Son acuerdos privados entre dos compañías para intercambiar flujos de dinero en
el futuro, de acuerdo a una fórmula preestablecida. Los dos tipos más comunes son
los Swaps de tasas de interés y los de divisas.
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- Son establecidos por instituciones financieras. Para eliminar el riesgo de tasas de

interés o de tipo de cambio, una institución financiera entra en un acuerdo donde las
contrapartes compensarán el Swap. En la práctica, la institución financiera entra en
un swap con una contraparte y luego cubre su riesgo basándose en una valuación
diaria, mientras encuentra otra compañía que ocupe la posición contraria.

7. Opciones

- Es un contrato cuya liquidación se hará en el futuro donde sólo se tienen derechos

no obligaciones, se puede o no ejercer la opción, el comprador tiene derechos el
vendedor obligaciones.
- Da al tenedor o al comprador el derecho, no la obligación, de comprar o vender un
valor en una fecha predeterminada y a un plazo establecido.

Opción Call = compra

Opción Put = Venta

CALL PUT
COMPRADOR Derecho a comprar Derecho a vender
(larga) (Corta)
VENDEDOR Obligación a vender Obligación a comprar
(corta) (larga)

Opción de Compra (CALL)

Call +

- Le da al tenedor el derecho, no la obligación, de comprar 4

3
o un valor en una fecha predeterminada 2
o y a un precio preestablecido (strike price).
P&L

1
0
- Posición corta, compré la opción de comprar. -1
13 14 15 16 17 18 19

-2
- Ganancia ilimitada y pérdida potencial limitada. Spot

Opción de Venta (PUT)

Put +
- Le da al tenedor el derecho, no la obligación,
1.5

de vender un valor en una fecha predeterminada 1

0.5
P&L

0
13 14 15 16 17 18 19
-0.5
-1
-1.5
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y a un precio preestablecido (strike price).

- Posición larga, compré la opción de vender.

8. Precio de ejercicio

“Strike price”, es el precio al que el comprador de una opción de compra puede

comprar el bien subyacente o al que el comprador de una opción de venta puede
vender el bien subyacente.

9. Prima de emisión

Precio que el comprador inicial de una opción paga al emisor o vendedor primario
de la opción a cambio de los derechos establecidos en la opción.

10. Precio del bien subyacente

Precio al que se cotiza el bien del cual se tiene la opción.

11. Valor intrínseco

Es la diferencia positiva entre el precio del bien subyacente y el precio de ejercicio.

12. Precio de la opción

Es el precio al cual se cotiza la opción en el mercado. Comparado con el valor

intrínseco sirve para conocer si la opción considera un valor en el tiempo.

13. Valor en el tiempo

Cuando el precio de mercado es mayor que el valor intrínseco. El valor en el tiempo

se encuentra se da por dos variables fundamentales: 1) El período de vigencia de la
opción y 2) La volatilidad de los precios del subyacente.

14. Dentro el Dinero

Si la opción tiene valor intrínseco. En inglés “in the money”.

15. Fuera del Dinero

Si la opción no tiene valor intrínseco. En inglés se le conoce como “out of the money”.

16. En el Dinero
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Ocurre si el precio de ejercicio es igual al precio del bien subyacente, e implica

además que la opción no tiene valor intrínseco. En inglés se le conoce como “at the
money”.

17. Delta, Gamma, Theta y Vega de la Opción

Delta: muestra en cuanto variaría el precio de la opción si el precio del bien

subyacente aumenta en $ 1.00.

Gamma de la opción: indica en cuanto variará la Delta de la opción con una variación
de $ 1.00 en el subyacente.

Theta de la Opción: Este indicador se basa en el tiempo y conforme avanza el tiempo

la posibilidad de que el precio se recupere se reduce.

Vega de la Opción: Nos dice por cada punto porcentual que varie la volatilidad cuanto
variará el precio de la opción.

18. Warrants

- Son instrumentos que conceden a su tenedor la opción, pero no la obligación, de

comprar o vender un título, canasta de títulos o un índice de precios, denominado
como valor subyacente a un precio preestablecido con anticipación. Al igual que las
opciones, pueden ser títulos opcionales de venta (put), o de compra (call), y se
ejercen en especie o efectivo de acuerdo con las estipulaciones del acta de emisión.

- Una de las diferencias principales con las opciones radica en que los Warrants, son
títulos opcionales, sujetos de oferta pública y que cotizan en el Mercado de
Capitales, mientras las opciones son contratos y cotizan en MexDer.

- Los Warrants, son emitidos por Bancos y Casas de Bolsa, a diferencia de las
opciones que son emitidas por MexDer.

19. Opción americana

Es aquella que se puede ejercer en cualquier momento durante la vida de la opción.

20. Opción europea

Es aquella que se puede ejercer solamente en la fecha de vencimiento de la opción

21. Arbitraje
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Buscar obtener utilidad en diferente mercados con el mismo bien, se llevan de

ganancia el diferencial de precios.

22. Estructura del mercado de derivados

a) MEXDER
b) ASIGNA
c) Liquidadores
d) Operador
e) AMIB

23. MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V.,

Es la Bolsa de Productos Derivados de México, la cual inició operaciones el 15 de

diciembre de 1998, al listar contratos de Futuros sobre subyacentes financieros,
siendo constituida como una Sociedad Anónima de Capital Variable, autorizada por
la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. MexDer y su Cámara de Compensación
(Asigna), son entidades autorreguladas que funcionan bajo la supervisión de las
autoridades financieras, (SHCP; BANXICO; CNBV).

Entre las principales obligaciones del MexDer están:

 Ofrecer la infraestructura física y establecer los reglamentos relativos a la

información de futuros y opciones,
 Crear los comités necesarios para su funcionamiento,
 Conciliar y decidir sobre las diferencias de las operaciones celebradas,
 Vigilar la corrección e integridad de la formación de los precios y
 Establecer los procedimientos disciplinarios para sancionar infracciones
cometidas.

24. ASIGNA Asigna, Compensación y Liquidación

Asigna, es la Cámara de Compensación y Liquidación del Mercado Mexicano de

Derivados (MexDer), su función central es ser la contraparte y por tanto garante de
todas las obligaciones financieras que se derivan de la operación de los contratos
negociados, para ello deberá observar la normatividad emitida por las autoridades
financieras. Es un fideicomiso de administración y pago, constituido en 1998 en
BBVA Bancomer, con el objeto de compensar y liquidar las operaciones de productos
derivados realizadas en MexDer.

25. Socios liquidadores

Son fideicomisos de administración y pago que conforman el patrimonio de la Cámara y

que realizan la liquidación de las operaciones realizadas en el mercado, por lo que todos
los operadores del mercado, deberán contratar los servicios de un Liquidador.
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Existen dos tipos de Socios Liquidadores:

- Socios Liquidadores por cuenta propia: Compensan y liquidan las operaciones de

las instituciones integrantes de su Grupo Financiero.
- Socios Liquidadores por cuenta de terceros: Compensan y liquidan las operaciones
por cuenta de clientes.

26. Miembros Operadores

Son personas morales facultadas para operar contratos en el SENTRA Derivados, en

calidad de comisionistas de uno o más socios liquidadores.