GUÍA PRÁCTICA DEL

TRABAJO FINAL
 Área: Contable
Bloque: Financiación de Proyectos

Para abordar la elaboración del trabajo final te puede resultar útil seguir las indicaciones
que te detallamos a continuación:

Punto 1:

En este punto lo que se te pide es que dados los resultados de la VAN de ambos
proyectos concluyas cuál de los dos es más recomendable, pero teniendo en cuenta
exclusivamente el resultado de la VAN. Debes tener en cuenta en este punto que la VAN
sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer lugar, ver si las inversiones son
efectuables y en segundo lugar, ver qué inversión es mejor que otra en términos
absolutos. Los criterios de decisión van a ser los siguientes:

Punto 2:

Teniendo en cuenta la decisión que habrás tomado en el punto anterior, deberás

justificar tu criterio. Los criterios de decisión van a ser los siguientes:

 VAN > 0 : el valor actualizado de los cobro y pagos futuros de la inversión, a la

tasa de descuento elegida generará beneficios.
 VAN = 0 : el proyecto de inversión no generará ni beneficios ni pérdidas,
siendo su realización, en principio, indiferente.
 VAN < 0 : el proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que deberá ser
rechazado.

En este punto, valoramos muy positivamente cualquier comentario o aportación

personal justificando el resultado y su incidencia respecto de la situación financiera de
la empresa. Es importante que tengas en cuenta en este punto que una de las principales
ventajas de este criterio es que proporciona predicciones útiles respecto de los efectos
de los proyectos de inversión sobre el valor de la empresa.

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Punto 3 y 4:

Como el enunciado ya te proporciona el valor de la TIR en ambos casos, deberás justificar

la efectuabilidad del proyecto en base a este criterio de valoración de inversiones.

La TIR permite determinar si una inversión es efectuable así como realizar la

jerarquización entre varios proyectos.

a) Efectuabilidad: Son efectuables aquellas inversiones que tengan una TIR superior a la
rentabilidad que se exige a la inversión “k” (r>k). Por tanto, en el enunciado podrás
concluir que para valores de rentabilidad requerida superiores a nuestra TIR el proyecto
no será efectuable y al contrario, si la rentabilidad requerida es inferior al resultado
obtenido.

b) Jerarquización: Entre las inversiones efectuables es preferible la que tenga una TIR
más elevada.

Punto 5:

En este punto para calcular la rentabilidad de los socios lo harás calculando la rentabilidad
financiera o ROE y esta se calcula dividiendo el beneficio neto de la inversión entre los fondos
propios entendiendo por:

Beneficio neto: será el resultado obtenido con esta inversión considerada de manera aislada
determinado después de haber deducido tanto los intereses como los impuestos (en cada uno
de los escenarios expuestos).

Fondos propios: se trata del capital y los fondos de los socios en forma de reservas no
distribuidas, para el caso del enunciado, entenderemos que los fondos propios coinciden con

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el importe aportado por los mismos para la financiación. Es decir en el primer escenario serán
63.000 € y en el segundo 18.000 €.

Ten en cuenta que se plantean dos escenarios muy diferenciados para que puedas justificar de
manera más clara tus conclusiones.

El ratio de endeudamiento lo calcularás como la relación entre la deuda total y los

Fondos Propios:

Considerando que la deuda total de la empresa será la contraída para financiar este
proyecto de inversión y los Fondos Propios serán los especificados más arriba.

En este punto se intenta que veáis que en determinadas ocasiones el hecho de buscar
únicamente que los socios obtengan mayor rentabilidad puede dar lugar a situaciones
de exceso de endeudamiento. Por ello es importante valorar las diferentes opciones
para financiar un proyecto desde varios puntos de vista.

El ratio de endeudamiento mide cuántas u.m. debe la empresa por cada u.m. que tiene
de recursos propios, por tanto, a menor endeudamiento, menos riesgo financiero tiene
la empresa.

Finalmente, una vez optes por uno de los dos sistemas habiendo justificado tu criterio,
debes indicarnos qué tipos específicos de financiación escogerías justificando tu
respuesta y detallando ventajas e inconvenientes de cada fórmula de financiación.

En todos los puntos de este bloque valoramos positivamente todas aquellas

aportaciones personales y justificaciones de criterio que puedas añadir. También
resultará interesante que complementes el análisis financiero realizado con toda aquella
información adicional que consideres conveniente.

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