INFLACIÓN Y DESEMPLEO

Conferencia conmemorativa del Nobel, 13 de diciembre de 1976

por MILTON FRIEDMAN

La Universidad de Chicago, Illinois, EE. UU.

Cuando el Banco de Suecia estableció el premio de Ciencias Económicas en memoria de Alfred

Nobel (1968), indudablemente hubo, como indudablemente todavía permanece - escepticismo
generalizado entre los científicos y el público en general sobre la conveniencia de tratar la
economía como paralela a la física, la química y la medicina. Estas son consideradas como
"ciencias exactas" en cuyo objetivo, El conocimiento acumulativo y definitivo es posible. La
economía y sus compañeros sociales ciencias, se consideran más como ramas de la filosofía que de
la ciencia correctamente definidos, enredados con valores desde el principio porque tratan con
comportamiento humano. No las ciencias sociales, en las que los académicos están analizando el
comportamiento de ellos mismos y de sus semejantes, ¿quiénes a su vez observan y reaccionar a
lo que dicen los estudiosos requiere métodos fundamentalmente diferentes de investigación que
las ciencias físicas y biológicas? ¿No deberían ser juzgado por diferentes criterios?

1. CIENCIAS SOCIALES Y NATURALES

Nunca he aceptado esta opinión. Creo que refleja un malentendido, no tanto del carácter y las
posibilidades de las ciencias sociales como de El carácter y las posibilidades de las ciencias
naturales. En ambos, no hay "cierto" conocimiento sustantivo; solo hipótesis tentativas que nunca
pueden ser "probadas", pero solo puede dejar de ser rechazado, hipótesis en las que podemos
tener más o menos confianza, dependiendo de características tales como la amplitud de
experiencia que abarcan en relación con su propia complejidad y en relación con hipótesis
alternativas, y el número de ocasiones en que han escapado posibles rechazo. En las ciencias
sociales y naturales, el cuerpo de conocimiento positivo. crece por el fracaso de una hipótesis
tentativa para predecir fenómenos del la hipótesis profesa explicar; remendando esa hipótesis
hasta alguien sugiere una nueva hipótesis que encarna de manera más elegante o sencilla los
fenómenos problemáticos, y así hasta el infinito. En ambos, el experimento es a veces posible, a
veces no (meteorología testigo). En ambos, ningún experimento está completamente controlado,
y la experiencia a menudo ofrece evidencia de que es el equivalente de experimento controlado.
En ambos, no hay forma de tener un sistema cerrado autónomo o para evitar la interacción entre
el observador y lo observado El teorema de Gödel en matemáticas, la incertidumbre de
Heisenberg principio en física, la profecía autocumplida o autodestructiva en lo social todas las
ciencias ejemplifican estas limitaciones.

Por supuesto, las diferentes ciencias tratan diferentes temas, tienen diferentes cuerpos de
evidencia a los que recurrir (por ejemplo, la introspección es una fuente de evidencia más
importante para las ciencias sociales que para las ciencias naturales), encuentre diferentes
técnicas de análisis más útiles, y han logrado un éxito diferencial en prediciendo los fenómenos
que están estudiando. Pero esas diferencias son tan grandes entre, digamos, física, biología,
medicina y meteorología entre cualquiera de ellos y la economía
Incluso el difícil problema de separar los juicios de valor de los científicos los juicios no son
exclusivos de las ciencias sociales. Recuerdo una cena en un Universidad de la universidad de
Cambridge cuando estaba sentado entre un economista y R. A. Fisher, el gran estadístico
matemático y genetista. Mi compañero economista me contó sobre un estudiante que había
estado dando clases particulares sobre economía laboral, quien, en relación con un análisis del
efecto de los sindicatos, comentó:

"Bueno, seguramente, el Sr. X (otro economista de una persuasión política diferente) no estaría de
acuerdo con eso ”. Mi colega consideró esta experiencia como terrible acusación de economía
porque ilustra la imposibilidad de un valor libre ciencia económica positiva Me volví hacia Sir
Ronald y le pregunté si tal La experiencia fue realmente exclusiva de las ciencias sociales. Su
respuesta fue una apasionada. "No", y procedió a contar una historia tras otra sobre la precisión
Podía inferir puntos de vista en genética a partir de puntos de vista políticos. Uno de mis grandes
maestros, Wesley C. Mitchell, me impresionó lo básico razón por la cual los académicos tienen
todos los incentivos para perseguir una ciencia libre de valores, cualesquiera que sean sus valores
y por mucho que deseen difundir y promover ellos. Para recomendar un curso de acción para
lograr un objetivo, nosotros primero debe saber si ese curso de acción de hecho promoverá el
objetivo. Conocimiento científico positivo que nos permite predecir las consecuencias de un El
posible curso de acción es claramente un requisito previo para el juicio normativo si ese curso de
acción es deseable. El camino al infierno está pavimentado con buenas intenciones, precisamente
por el descuido de este punto bastante obvio. Este punto es particularmente importante en
economía. Muchos países alrededor el mundo está experimentando hoy una inflación socialmente
destructiva, anormalmente alto desempleo, mal uso de los recursos económicos y, en algunos
casos, la represión de la libertad humana no porque los hombres malvados deliberadamente
buscaran lograr estos resultados, ni debido a las diferencias de valores entre sus ciudadanos, pero
debido a juicios erróneos sobre las consecuencias del gobierno medidas: errores que al menos en
principio pueden ser corregidos por El progreso de la ciencia económica positiva.

En lugar de perseguir estas ideas en abstracto [he discutido los problemas metodológicos más
completamente en (l)], ilustraré el carácter científico positivo de la economía discutiendo un tema
económico particular que ha sido un gran preocupación de la profesión económica a lo largo de la
posguerra; a saber, la relación entre inflación y desempleo. Este problema es un Ilustración
admirable porque ha sido un tema político controvertido durante todo el período, sin embargo, el
cambio drástico que se ha producido en aceptado Las opiniones profesionales fueron producidas
principalmente por la respuesta científica a la experiencia que contradecía una hipótesis
tentativamente aceptada: precisamente Proceso clásico para la revisión de una hipótesis
científica. No puedo dar aquí una encuesta exhaustiva del trabajo que se ha realizado sobre este
tema o de la evidencia que ha llevado a la revisión de la hipótesis. Yo solo podrá rozar la superficie
con la esperanza de transmitir el sabor de ese trabajo y esa evidencia y de indicar los elementos
principales que requieren más investigación.

La controversia profesional sobre la relación entre inflación y desempleo se ha entrelazado con la

controversia sobre el papel relativo de factores monetarios, fiscales y otros factores que influyen
en la demanda agregada. Un problema trata de cómo se produce un cambio en la demanda
nominal agregada, independientemente de cómo se produzca, se resuelve mediante cambios en
los niveles de empleo y precios; el otro, con los factores que explican los cambios en la demanda
nominal agregada. Los dos temas están estrechamente relacionados. Los efectos de un cambio en
el agregado la demanda nominal de empleo y los niveles de precios pueden no ser independientes
de la fuente del cambio y, por el contrario, el efecto monetario, fiscal u otro las fuerzas sobre la
demanda nominal agregada pueden depender de cómo el empleo y Los niveles de precios
reaccionan. Un análisis completo claramente tendrá que tratar los dos problemas de manera
conjunta. Sin embargo, existe una considerable medida de independencia entre ellos. A un
primera aproximación, los efectos sobre el empleo y los niveles de precios pueden depender solo
en la magnitud del cambio en la demanda nominal agregada, no en su fuente. En ambos temas, la
opinión profesional de hoy es muy diferente de lo que era justo después de la Segunda Guerra
Mundial porque la experiencia contradice tentativamente aceptada hipótesis Cualquiera de los
dos temas podría servir para ilustrar mi tesis principal. He elegido tratar con solo uno para
mantener esta conferencia dentro límites razonables He elegido hacer de esa la relación entre
inflación y desempleo, porque la experiencia reciente me deja menos satisfecho con la adecuación
de mi trabajo anterior sobre ese tema que con la adecuación de mi trabajo anterior sobre las
fuerzas que producen cambios en el agregado nominal demanda.

2. ETAPA 1: CURVA DE PHILLIPS NEGATIVAMENTE INCLINADA

El análisis profesional de la relación entre inflación y desempleo ha pasó por dos etapas desde el
final de la Segunda Guerra Mundial y ahora está entrando en un tercero. La primera etapa fue la
aceptación de una hipótesis asociada con el nombre de A. W. Phillips que hay una relación
negativa estable entre el nivel de desempleo y la tasa de cambio de los salarios: altos niveles de
desempleo acompañados de la caída de los salarios, bajos niveles de desempleo por aumento de
salarios (24). El cambio salarial a su vez estuvo vinculado al cambio de precios por permitiendo el
aumento secular de la productividad y tratando el exceso de precio sobre el costo salarial dado
por un factor de recargo más o menos constante. La figura 1 ilustra esta hipótesis, donde he
seguido el estándar práctica de relacionar el desempleo directamente con el cambio de precios,
cortocircuito El paso intermedio a través de los salarios. Esta relación fue ampliamente
interpretada como una relación causal que ofrecía un compensación estable a los responsables
políticos. Podrían elegir un bajo desempleo objetivo, como UL . En ese caso tendrían que aceptar
una tasa de inflación de A. Quedaría el problema de elegir las medidas (monetarias, fiscales, quizás
otro) que produciría el nivel de demanda nominal agregada requerido para lograr UL , pero si eso
se hiciera, no habría necesidad de preocuparse por manteniendo esa combinación de desempleo e
inflación. Alternativamente, los responsables políticos podrían elegir una tasa de inflación baja o
incluso deflación como su objetivo. En ese caso tendrían que reconciliarse con un mayor
desempleo: Uo para inflación cero, UH para deflación

Los economistas se ocuparon de tratar de extraer la relación.representado en la Figura 1 de la

evidencia de diferentes países y períodos, a eliminar el efecto de perturbaciones extrañas, para
aclarar la relación entre cambio de salario y cambio de precio, y así sucesivamente. Además,
exploraron las redes sociales. ganancias y pérdidas de la inflación, por un lado, y el desempleo, por
el otro, para facilitar la elección de la compensación "correcta". Desafortunadamente para esta
hipótesis, la evidencia adicional no pudo conformarse con eso. Las estimaciones empíricas de la
relación de la curva de Phillips no fueron satisfactorias. Más importante aún, la tasa de inflación
que parecía ser consistente con un nivel específico de desempleo no se mantuvo fija: en las
circunstancias de la período posterior a la Segunda Guerra Mundial, cuando los gobiernos de todas
partes buscaban promover el "pleno empleo", tendió a crecer en cualquier país con el tiempo y
variar considerablemente entre países. Visto de otra manera, las tasas de la inflación que
anteriormente se había asociado con bajos niveles de desempleo fueron experimentado junto con
altos niveles de desempleo. El fenómeno de simultáneamente, la alta inflación y el alto desempleo
se forzaron cada vez más en aviso público y profesional, recibiendo la etiqueta desagradable de
"estanflación". Algunos de nosotros fuimos escépticos desde el principio sobre la validez de un
establo Curva de Phillips, principalmente por motivos teóricos más que empíricos [(2), (3), (4)]. Lo
que importaba para el empleo, argumentamos, no eran los salarios en dólares. o libras o coronas
pero salarios reales: lo que los salarios comprarían en bienes y servicios. El bajo desempleo
significaría, de hecho, presión para un real más alto salario, pero los salarios reales podrían ser
más altos incluso si los salarios nominales fueran más bajos, siempre que los precios fueran aún
más bajos. Del mismo modo, el alto desempleo, de hecho, presión media para un salario real más
bajo, pero los salarios reales podrían ser más bajos, incluso si los salarios nominales fueran más
altos, siempre que los precios fueran aún más altos.

No es necesario asumir una curva de Phillips estable para explicar la aparente tendencia a una
aceleración de la inflación. reducir el desempleo

Esto puede explicarse por el impacto de los cambios imprevistos en la demanda nominal en los
mercados caracterizados por compromisos (implícitos o explícitos) a largo plazo con respecto
tanto al capital como al trabajo. Compromisos laborales a largo plazo puede explicarse por el costo
de adquirir información por parte de los empleadores sobre empleados y por empleados sobre
oportunidades de empleo alternativas más El capital humano específico que hace que el valor de
un empleado para un particular El empleador crece con el tiempo y excede su valor para otros
empleadores potenciales. Solo las sorpresas importan. Si todos anticiparan que los precios
subirían a, digamos, 20 por ciento al año, entonces esta anticipación se materializaría en el futuro
contratos salariales (y otros), los salarios reales se comportarían exactamente como lo haría si
todos no anticiparan un aumento de precios, y no habría razón para la tasa de inflación del 20 por
ciento se asociará con un nivel de desempleo diferente a una tasa cero. Un cambio no anticipado
es muy diferente, especialmente en presencia de compromisos a largo plazo, en parte como
resultado del conocimiento imperfecto cuyo efecto potencian y se extienden a lo largo del tiempo.
Los compromisos a largo plazo significan, primero, que no existe una compensación instantánea
del mercado (como en los mercados de alimentos perecederos) pero solo un ajuste rezagado de
ambos precios y cantidad a cambios en la demanda o oferta (como en el alquiler de la casa
mercado); segundo, que los compromisos contraídos dependen no solo de la corriente precios
observables, pero también en los precios que se espera que prevalezcan en todo el plazo del
compromiso.

3. ETAPA 2: HIPÓTESIS DE LA TASA NATURAL

Siguiendo estas líneas, nosotros [en particular, E. S. Phelps y yo (4), (22), (23)] desarrollaron una
hipótesis alternativa que distinguía entre Los efectos a corto y largo plazo de los cambios
imprevistos en la demanda nominal agregada. Comience desde una posición estable inicial y deje
que haya, por ejemplo, una aceleración no anticipada de la demanda nominal agregada. Esta
voluntad llegar a cada productor como una demanda inesperadamente favorable para su
producto. En un entorno en el que siempre se producen cambios en el relativo demanda de
diferentes bienes, él no sabrá si este cambio es especial para él o generalizado. Será racional para
él interpretarlo al menos en parte especial y reaccionar a él, buscando producir más para vender
en lo que él ahora percibe ser un precio de mercado más alto de lo esperado para la producción
futura. Lo hará estar dispuesto a pagar salarios nominales más altos de lo que había estado
dispuesto a pagar antes para atraer trabajadores adicionales. El salario real que le importa es el
salario en términos del precio de su producto, y él percibe ese precio como más alto que antes.
Por lo tanto, un salario nominal más alto puede significar un menor real salario percibido por él.
Para los trabajadores, la situación es diferente: lo que les importa es la compra poder de los
salarios no sobre el bien particular que producen sino sobre todos los bienes en general. Es
probable que ellos y sus empleadores ajusten más lentamente su percepción de los precios en
general, porque es más costoso adquirir información sobre eso, que su percepción del precio del
bien particular que

Produce. Como resultado, un aumento en los salarios nominales puede ser percibido por los
trabajadores como un aumento de los salarios reales y, por lo tanto, provocar un aumento de la
oferta, al mismo tiempo que los empleadores lo perciben como una caída de los salarios reales y,
por lo tanto, genera una mayor oferta de trabajo. Expresado en términos del promedio del futuro
percibido precios, los salarios reales son más bajos; en términos del precio promedio futuro
percibido, los salarios reales son más altos Pero esta situación es temporal: dejemos que la mayor
tasa de crecimiento del agregado la demanda nominal y los precios continúan, y las percepciones
se ajustarán a realidad. Cuando lo hagan, el efecto inicial desaparecerá, y luego incluso se revertirá
por un tiempo a medida que los trabajadores y los empleadores se encuentren atrapados en
contratos inapropiados. Finalmente, el empleo volverá al nivel que prevalecía antes de la
aceleración supuesta no anticipada en el nominal agregado. demanda.

Esta hipótesis alternativa se representa en la Figura 2. Cada pendiente negativa curva es una curva
de Phillips como la de la Figura 1, excepto que es para un determinado tasa de inflación anticipada
o percibida, definida como la tasa promedio percibida del cambio de precio, no el promedio de las
tasas percibidas de cambio de precio individual (el orden de las curvas se invertiría para el
segundo concepto). Empezar desde punto E y deje que la tasa de inflación por cualquier razón se
mueva de A a B y permanecer allí. El desempleo inicialmente disminuiría a UL . en el punto F,
moviéndose a lo largo de la curva definida para una tasa de inflación anticipada de A. As con las
expectativas ajustadas, la curva de corto plazo se movería hacia arriba, en última instancia a la
curva definida para una tasa de inflación anticipada de B. Al mismo tiempo, el desempleo pasaría
gradualmente de F a G. [Para una discusión más completa, ver (5).]

Este análisis es, por supuesto, demasiado simplificado. Supone una sola imprevista cambio,
mientras que, por supuesto, hay una corriente continua de imprevistos cambios no trata
explícitamente con los retrasos ni con el rebasamiento; o con el proceso de formación de
anticipaciones. Pero sí destaca los puntos clave: lo que importa no es la inflación per se, sino la
inflación no anticipada; no hay equilibrio estable entre inflación y desempleo; hay una "tasa
natural de desempleo ”(ONU), que es consistente con las fuerzas reales y con - percepciones
precisas; el desempleo puede mantenerse por debajo de ese nivel solo por un inflación acelerada;
o por encima, solo acelerando la deflación.
La "tasa natural de desempleo", un término que introduje para Knut paralelo La "tasa de interés
natural" de Wicksell no es una constante numérica, sino que depende sobre factores "reales" en
lugar de factores monetarios: la efectividad del mercado laboral, el alcance de la competencia o el
monopolio, las barreras o estímulos para trabajando en diversas ocupaciones, etc. Por ejemplo, la
tasa natural claramente ha estado aumentando en los Estados Unidos por dos razones principales
Primero, las mujeres, adolescentes y trabajadores a tiempo parcial tienen estado constituyendo
una fracción creciente de la fuerza laboral. Estos grupos son mas móvil en el empleo que otros
trabajadores, entrando y saliendo de la mano de obra mercado, cambiando más frecuentemente
entre trabajos. Como resultado, tienden a experimentar tasas de desempleo promedio más altas.
Segundo, desempleo seguros y otras formas de asistencia a personas desempleadas han sido
puesto a disposición de más categorías de trabajadores, y se han vuelto más generosos en
duración y cantidad. Los trabajadores que pierden sus trabajos están menos presionados para
buscar otro trabajo, tenderá a esperar más tiempo con la esperanza, generalmente cumplido, de
ser llamado a su empleo anterior, y puede ser más selectivo en el alternativas que consideran.
Además, la disponibilidad de seguro de desempleo hace que sea más atractivo ingresar a la fuerza
laboral en primer lugar, y así en sí han estimulado el crecimiento que se ha producido en la fuerza
laboral como un porcentaje de la población y también su composición cambiante

Los determinantes de la tasa natural de desempleo merecen mucho más análisis para los Estados
Unidos y otros países. Así también haz el significado de las cifras de desempleo registradas y la
relación entre las registradas cifras y la tasa natural. Estos problemas son de suma importancia
para política pública. Sin embargo, son problemas secundarios para mi presente propósito
limitado. La conexión entre el estado del empleo y el nivel de eficiencia. o la productividad de una
economía es otro tema de fundamental importancia para las políticas públicas, pero es un tema
secundario para mi propósito actual. Ahí es una tendencia a dar por sentado que un alto nivel de
desempleo registrado Es evidencia del uso ineficiente de los recursos y viceversa. Este punto de
vista es serio En error. Un bajo nivel de desempleo puede ser un signo de una economía de tiro
forzado que usa sus recursos de manera ineficiente e induce a los trabajadores a

sacrificarseocio para bienes que valoran menos que el ocio bajo el error creencia de que sus
salarios reales serán más altos de lo que demuestran ser. O un bajo la tasa natural de desempleo
puede reflejar arreglos institucionales que inhibir el cambio. Una economía rígida altamente
estática puede tener un lugar fijo para todos, mientras que una economía dinámica y altamente
progresiva, que ofrece oportunidades constantes y fomenta la flexibilidad, puede tener una tasa
natural alta de desempleo. Para ilustrar cómo la misma tasa puede corresponder a muy diferentes
condiciones: tanto Japón como el Reino Unido tuvieron un promedio bajo tasas de desempleo de,
por ejemplo, 1950 a 1970, pero Japón experimentó un rápido crecimiento, Reino Unido,
estancamiento.

La hipótesis de "ritmo natural" o "acelerador" o "curva de Phillips ajustada a las expectativas",

como se ha designado de manera diversa, es ahora ampliamente aceptado por los economistas,
aunque de ninguna manera universal. Algunos todavía se aferran a la curva de Phillips original;
más reconocer la diferencia entre corto plazo y curvas a largo plazo, pero consideran que incluso
la curva a largo plazo tiene pendiente negativa, aunque más abruptamente que las curvas de corto
recorrido; algunos sustituyen un establo relación entre la aceleración de la inflación y el
desempleo para un estable relación entre inflación y desempleo: consciente pero no preocupado
sobre la posibilidad de que la misma lógica que los llevó a una segunda derivada los conducirá a
derivados cada vez más altos. Gran parte de la investigación económica actual se dedica a explorar
varios aspectos de esta segunda etapa: la dinámica del proceso, la formación de expectativas, y el
tipo de política sistemática, si la hay, que puede tener un efecto predecible en magnitudes reales.
Podemos esperar un rápido progreso en estos temas, (Especial Debe mencionarse el trabajo sobre
"expectativas racionales", especialmente las contribuciones seminales de John Muth, Robert Lucas
y Thomas Sargent.) [Gordon (9)]

4. ETAPA 3: ¿UNA CURVA DE PHILLIPS POSITIVAMENTE INCLINADA?

Aunque la segunda etapa está lejos de haber sido completamente explorada, y mucho menos
totalmente absorto en la literatura económica, el curso de los acontecimientos ya está
produciendo un movimiento a una tercera etapa. En los últimos años, la mayor inflación a menudo
ha estado acompañado por un desempleo mayor y no menor, especialmente durante períodos de
varios años de duración. Una curva estadística simple de Phillips para tales períodos parece tener
una pendiente positiva, no vertical. La tercera etapa está dirigida a acomodar este aparente
fenómeno empírico. Para hacerlo, sospecho que Tendrá que incluir en el análisis la
interdependencia de la experiencia económica y la evolución política. Tendrá que tratar al menos
alguna política fenómenos no como variables independientes, como variables exógenas en la jerga
econométrica, sino como ellas mismas determinadas por los eventos económicos, como variables
endógenas [Gordon (8)]. La segunda etapa fue muy influenciada por dos desarrollos importantes
en la teoría económica de las últimas décadas: uno, el análisis de información imperfecta y el costo
de adquirir información, promovido por George Stigler; el otro, el papel del capital humano en
determinar la forma de contratos laborales, iniciada por Gary Becker. La tercera etapa lo hará,
Creo que se verá muy influenciado por un tercer desarrollo importante: la aplicación del análisis
económico al comportamiento político, un campo en el que el trabajo pionero también ha sido
realizado por Stigler y Becker, así como por Kenneth Arrow, Duncan Black, Anthony Downs, James
Buchanan, Gordon Tullock y otros. La aparente relación positiva entre inflación y desempleo tiene
ha sido una fuente de gran preocupación para los responsables políticos del gobierno. Dejame
citar de un discurso reciente del primer ministro Callaghan de Gran Bretaña: "Solíamos pensar que
podría pasar una recesión y aumentar el empleo al reducir los impuestos y aumentar el gasto
público. Te digo, con toda franqueza, que esa opción ya no existe, y en la medida en que alguna
vez existió, solo funcionó inyectando dosis más grandes de inflación en el

economía seguida de mayores niveles de desempleo como el siguiente paso. Es decir la historia de
los últimos 20 años "(discurso en la Conferencia del Partido Laborista, 28 Septiembre de 1976). La
misma opinión se expresa en un libro blanco del gobierno canadiense: "La inflación continua,
particularmente en América del Norte, ha sido acompañada por un aumento en las tasas de
desempleo medidas "(" The Way Ahead: A Marco para el debate ", documento de trabajo del
Gobierno de Canadá, octubre 1976). Estas son declaraciones notables, que se ejecutan como
directamente contrarias a las políticas adoptadas por casi todos los gobiernos occidentales en
todo el posguerra

a. Alguna evidencia
La evidencia más sistemática de las últimas dos décadas se da en la Tabla 1 y Figuras 3 y 4, que
muestran las tasas de inflación y desempleo en siete países industrializados en las últimas dos
décadas. Según los promedios de cinco años en la Tabla 1, la tasa de inflación y el nivel de
desempleo movido en direcciones opuestas, el resultado esperado de la curva de Phillips simple,
en cinco de siete países entre los dos primeros quinquenios (1956-60, 1961-65); en solo cuatro de
siete países entre el segundo y el tercero quinquennia (1961-65 y 1966-70); y solo en uno de siete
países entre los dos quinquenios finales (1966-70 y 1970-75). E incluso el Una excepción, Italia, no
es una excepción real. Es cierto, el desempleo promedio un tono más bajo de 1971 a 1975 que en
los cinco años anteriores, a pesar de un mayor que triplicar la tasa de inflación. Sin embargo,
desde 1973, tanto la inflación como El desempleo ha aumentado considerablemente. Los
promedios para los siete países trazados en la Figura 3 muestran aún más

claramente el cambio de una curva de Phillips simple con pendiente negativa a una positivamente
uno inclinado Las dos curvas se mueven en direcciones opuestas entre la primera. dos
quinquennia; en la misma dirección a partir de entonces.

Los datos anuales en la Figura 4 cuentan una historia similar, aunque más confusa. En los primeros
años, existe una amplia variación en la relación entre precios y desempleo, que varía de
esencialmente ninguna relación, como en Italia, a una situación justa clara relación negativa de
año a año, como en el Reino Unido y los EE. UU. años, sin embargo, Francia, Estados Unidos, el
Reino Unido, Alemania y Japón muestran un aumento claramente marcado tanto en la inflación
como en el desempleo, aunque para Japón, El aumento del desempleo es mucho menor en
relación con el aumento de la inflación que en los otros países, lo que refleja el diferente
significado del desempleo en El entorno institucional diferente de Japón. Solo Suecia e Italia fallan
para ajustarse al patrón general

Por supuesto, estos datos son más sugerentes. Realmente no tenemos siete cuerpos de datos
independientes. Las influencias internacionales comunes afectan a todos los países, de modo que
multiplicar el número de países no multiplica proporcionalmente la cantidad de evidencia. En
particular, la crisis del petróleo golpeó a los siete países al mismo tiempo. Cualquiera que sea el
efecto que tuvo la crisis en la tasa de inflación, interrumpió directamente el proceso productivo y
tendió a aumentar desempleo. Dichos aumentos difícilmente pueden atribuirse a la aceleración de
la inflación que los acompañó; a lo sumo los dos podrían ser considerados como al menos en parte
el resultado común de una tercera influencia [Gordon (7)].

Los datos quinquenales y anuales muestran que la crisis del petróleo no puede explicar
completamente el fenómeno descrito tan gráficamente por el Sr. Callaghan Ya antes de la
cuadruplicación de los precios del petróleo en 1973, la mayoría de los países muestran un
asociación claramente marcada de inflación creciente y desempleo creciente. Pero esto también
puede reflejar fuerzas independientes en lugar de la influencia de la inflación sobre el desempleo
Por ejemplo, las mismas fuerzas que han estado elevando el la tasa natural de desempleo en los
Estados Unidos puede haber estado operando en otros países y pueden explicar su creciente
tendencia de desempleo, independientemente de las consecuencias de la inflación. A pesar de
estas calificaciones, los datos sugieren fuertemente que, al menos en algunos países, de los cuales
Gran Bretaña, Canadá e Italia pueden ser los mejores ejemplos,El aumento de la inflación y el
aumento del desempleo se han reforzado mutuamente, en lugar de los efectos separados de
causas separadas. Los datos no son inconsistentes. con la declaración más fuerte de que, en todos
los países industrializados, tasas más altas de la inflación tiene algunos efectos que, al menos por
un tiempo, aumentan el desempleo. El resto de este artículo está dedicado a una exploración
preliminar de cuáles pueden ser algunos de estos efectos.

b. Una hipótesis tentativa

Supongo que una modesta elaboración de la hipótesis de la tasa natural es todo que se requiere
para tener en cuenta una relación positiva entre inflación y desempleo, aunque, por supuesto, una
relación tan positiva también puede ocurrir para otras razones. Así como la hipótesis de la tasa
natural explica una pendiente negativa La curva de Phillips en períodos cortos como un fenómeno
temporal que desaparecerá a medida que los agentes económicos ajusten sus expectativas a la
realidad, por lo que es positivo La curva de Phillips inclinada durante períodos algo más largos
puede ocurrir como una transición fenómeno que desaparecerá a medida que los agentes
económicos ajusten no solo sus expectativas pero sus arreglos institucionales y políticos a un
nuevo realidad. Cuando esto se logra, creo que, como la hipótesis de la tasa natural sugiere - la
tasa de desempleo será en gran medida independiente del promedio tasa de inflación, aunque la
eficiencia de la utilización de los recursos puede no serlo. Inflación alta no necesariamente
significa anormalmente alta o anormalmente baja desempleo. Sin embargo, los arreglos
institucionales y políticos que acompañarlo, ya sea como reliquias de la historia anterior o como
productos de la inflación en sí, es probable que resulten antitéticos al uso más productivo de los
empleados recursos: un caso especial de la distinción entre el estado del empleo y la
productividad de una economía mencionada anteriormente. Experiencia en muchos países
latinoamericanos que se han adaptado a tasas de inflación crónicamente altas: experiencia que se
ha analizado más perceptivamente por algunos de mis colegas, particularmente Arnold Harberger
y Larry Sjaastad [(12), (25)] - es consistente, creo, con esta opinión. En la versión de la hipótesis de
la tasa natural resumida en la Figura 2, el La curva vertical es para tasas alternativas de inflación
totalmente anticipada. Lo que sea esa tasa, ya sea negativa, cero o positiva, puede incorporarse a
cada decisión si es totalmente anticipado A una inflación anticipada del 20 por ciento anual, para
ejemplo, los contratos salariales a largo plazo proporcionarían un salario en cada año que
aumentaría en relación con el salario de inflación cero en solo un 20 por ciento anual; los
préstamos a largo plazo tendrían una tasa de interés 20 puntos porcentuales más alta que la tasa
de inflación cero, o un capital que aumentaría en un 20 por ciento al año; y así sucesivamente, en
resumen, el equivalente a una indexación completa de todos los contratos. Los Una alta tasa de
inflación tendría algunos efectos reales al alterar el efectivo deseado saldos, por ejemplo, pero no
necesita alterar la eficiencia de los mercados laborales, o la duración o los términos de los
contratos de trabajo, y por lo tanto, no necesita cambiar lo natural tasa de desempleo.

Este análisis supone implícitamente, primero, que la inflación es constante o al menos no más
variable a una velocidad alta que a una baja; de lo contrario, es poco probable que la inflación se
anticiparía por completo a tasas de inflación altas y bajas; segundo, que la inflación es, o puede
ser, abierta, con todos los precios libres para ajustarse a la tasa más alta, de modo que los ajustes
relativos de precios sean los mismos con inflación porcentual como con una inflación cero;
tercero, realmente una variante del segundo punto, que no hay obstáculos para la indexación de
los contratos. En última instancia, si la inflación a una tasa promedio del 20 por ciento anual fuera
a prevalecen durante muchas décadas, estos requisitos podrían estar bastante cerca de ser
cumplido, es por eso que estoy inclinado a retener el Phillips vertical a largo y largo plazo curva.
Pero cuando un país se mueve inicialmente a tasas de inflación más altas, estas los requisitos
serán sistemáticamente apartados de. Y tal transición período bien puede extenderse durante
décadas.

Considere, en particular, los Estados Unidos y el Reino Unido durante dos siglos antes Precios de la
Segunda Guerra Mundial para el Reino Unido, y un siglo y medio para los EE. UU. variaba
aproximadamente a un nivel aproximadamente constante, mostrando aumentos sustanciales en el
tiempo de guerra, luego declina la posguerra a niveles aproximadamente anteriores a la guerra. El
concepto de un "normal" el nivel de precios estaba profundamente arraigado en las instituciones
financieras y de otro tipo del dos países y en los hábitos y actitudes de sus ciudadanos. En el
período inmediato posterior a la Segunda Guerra Mundial, la experiencia previa fue ampliamente
Se espera que se repita. El hecho fue la inflación de la posguerra superpuesta en tiempos de
guerra inflación; Sin embargo, la expectativa tanto en los EE. UU. como en el Reino Unido era la
deflación. Se tardó mucho tiempo en disiparse el miedo a la deflación de la posguerra, si todavía
ha pasado, y aún más, antes de que las expectativas comenzaran a ajustarse a lo fundamental
cambio en el sistema monetario. Ese ajuste aún está lejos de completarse [Klein (16)]. De hecho,
no sabemos en qué consistirá un ajuste completo. Nosotros No podemos saber ahora si los países
industrializados volverán al patrón anterior de la Segunda Guerra Mundial de un nivel de precios
estable a largo plazo, o si avanzarán hacia El patrón latinoamericano de tasas de inflación
crónicamente altas, con cada de vez en cuando un brote agudo de super o hiperinflación, como
ocurrió recientemente en Chile y Argentina [Harberger (11)] -o sufrirá más cambio económico y
político radical que conduce a una resolución aún diferente de La actual situación ambigua. Esta
incertidumbre, o más precisamente, las circunstancias que producen esta incertidumbre - conduce
a desviaciones sistemáticas de las condiciones requeridas para una curva vertical de Phillips.

La desviación más fundamental es que una alta tasa de inflación probablemente no se estable
durante las décadas de transición. Por el contrario, cuanto mayor sea la tasa, más variable es
probable que sea. Eso ha sido empíricamente cierto para las diferencias entre países en las últimas
décadas [Jaffe y Kleiman (14); Logue y Willett (17)]. También es altamente plausible por motivos
teóricos, tanto sobre inflación real y, aún más claramente, las anticipaciones de los agentes
económicos con respecto a la inflación. Los gobiernos no han producido una alta inflación como
política anunciada deliberadamente pero como consecuencia de otras políticas – en en particular,
políticas de pleno empleo y aumento de las políticas estatales de bienestar Gastos
gubernamentales. Todos proclaman su adhesión al objetivo de estable precios. Lo hacen en
respuesta a sus electores, que pueden dar la bienvenida a muchos de los efectos secundarios de la
inflación, pero todavía están vinculados al concepto de dinero estable. Un estallido de inflación
produce una fuerte presión para contrarrestarlo. La política va de uno dirección a la otra,
alentando una amplia variación en la tasa de inflación real y anticipada. Y, por supuesto, en un
entorno así, nadie tiene anticipaciones de un solo valor. Todos reconocen que existe una gran
incertidumbre. acerca de qué inflación real resultará en cualquier intervalo futuro específico [Jaffe
y Kleiman (14); Meiselman (20)].

La tendencia de la inflación que es alta en promedio es muy variable se ve reforzado por el efecto
de la inflación en la cohesión política de un país en el que se han ajustado los arreglos
institucionales y los contratos financieros a un nivel de precios "normal" a largo plazo. Algunos
grupos ganan (por ejemplo, propietarios de viviendas); otros pierden (por ejemplo, propietarios de
cuentas de ahorro y valores de interés fijo), El comportamiento "prudente" se vuelve de hecho
imprudente, y el comportamiento "imprudente" de hecho prudente. La sociedad está polarizada;
un grupo se enfrenta a otro. Político el malestar aumenta. La capacidad de cualquier gobierno
para gobernar se reduce a Al mismo tiempo que crece la presión para una acción fuerte. Una
mayor variabilidad de la inflación real o anticipada puede aumentar el tasa natural de desempleo
en dos formas bastante diferentes. Primero, el aumento de la volatilidad acorta la duración óptima
de los compromisos no indexados y hace que la indexación sea más ventajosa [Gray (10)]. Pero se
necesita tiempo para que la práctica real se ajuste. Mientras tanto, los acuerdos previos
introducen rigideces que reducen la efectividad de los mercados. Un elemento adicional de
incertidumbre se agrega, por así decirlo, a cada arreglo de mercado. Adicionalmente, La
indexación es, incluso en el mejor de los casos, un sustituto imperfecto de la estabilidad de la
inflación. tarifa. Los índices de precios son imperfectos; están disponibles solo con un retraso, y
generalmente se aplican a los términos del contrato solo con un retraso adicional. Estos
desarrollos claramente disminuyen la eficiencia económica. Está menos claro qué su efecto está
en el desempleo registrado. Inventarios promedio altos de todos tipos es una forma de cumplir
con la mayor rigidez e incertidumbre. Pero eso puede la acumulación de mano de obra por parte
de las empresas y el bajo desempleo o una fuerza mayor de trabajadores entre trabajos y tan alto
desempleo. Compromisos más cortos pueden significa un ajuste más rápido del empleo a las
condiciones cambiantes y tan bajo desempleo, o la demora en ajustar la duración de los
compromisos puede conducir a un ajuste menos satisfactorio y tan alto desempleo. Claramente
mucho Se necesita investigación adicional en esta área para aclarar la importancia relativa de los
diversos efectos. Todo lo que se puede decir ahora es que el ajuste lento de los compromisos y las
imperfecciones de la indexación pueden contribuir al registro aumento del desempleo.

Un segundo efecto relacionado del aumento de la volatilidad de la inflación es hacer que el

mercado fija un sistema menos eficiente para coordinar la actividad económica. Un fundamental
La función de un sistema de precios, como Hayek (13) enfatizó tan brillantemente, es transmitir de
manera compacta, eficiente y a bajo costo la información que los agentes necesitan para decidir
qué producir y cómo producirlo, o cómo emplear recursos propios. La información relevante es
sobre precios relativos: de un producto en relación con otro, de los servicios de un factor de
producción en relación con otro, de productos en relación con los servicios de factores, de precios
ahora en relación con los precios en el futuro. Pero la información en la práctica se transmite. en
forma de precios absolutos: precios en dólares, libras o coronas. Si el nivel de precios es en
promedio estable o cambia a una tasa constante, es relativamente fácil extraer la señal sobre
precios relativos del absoluto observado precios. Cuanto más volátil es la tasa de inflación general,
más difícil se vuelve extraer la señal sobre los precios relativos de los precios absolutos: la
transmisión sobre los precios relativos es como si estuviese atascado por el ruido proveniente del
emisión de inflación [Lucas (18), (19); Harberger (11)]. En el extremo, el sistema de precios
absolutos se vuelve casi inútil y los agentes económicos recurren ya sea a una moneda alternativa,
o al trueque, con efectos desastrosos en productividad.

Nuevamente, el efecto sobre la eficiencia económica es claro, sobre el desempleo menos. Pero,
nuevamente, parece plausible que el nivel promedio de desempleo ser aumentado por la mayor
cantidad de ruido en las señales del mercado, al menos durante el período en que los arreglos
institucionales aún no se han adaptado a la nueva situación. Estos efectos de una mayor
volatilidad de la inflación ocurrirían incluso si los precios eran legalmente libres de ajustarse, si, en
ese sentido, la inflación estuviera abierta. En la práctica, los efectos distorsionadores de la
incertidumbre, la rigidez de los contratos voluntarios a largo plazo, y la contaminación de las
señales de precios seguramente se verá reforzada por restricciones legales sobre cambio de
precios. En el mundo moderno, los gobiernos son ellos mismos productores de servicios vendidos
en el mercado: desde servicios postales hasta Amplia gama de otros artículos. Otros precios están
regulados por el gobierno, y requieren aprobación del gobierno para el cambio: de tarifas aéreas a
tarifas de taxi a cargos por electricidad. En estos casos, los gobiernos no pueden evitar
involucrarse en el proceso de fijación de precios, además, las fuerzas sociales y políticas desataron
por las tasas de inflación volátiles llevará a los gobiernos a tratar de reprimir la inflación en aún
otras áreas: por control explícito de precios y salarios, o presionando a privados empresas o
sindicatos "voluntariamente" para ejercer "moderación", o especulando en divisas para modificar
el tipo de cambio. Los detalles variarán de vez en cuando y de país a país, pero El resultado general
es el mismo: reducción de la capacidad del sistema de precios para guiar la actividad económica;
distorsiones en los precios relativos debido a la introducción de una mayor fricción, por así decirlo,
en todos los mercados; y, muy probablemente, un mayor tasa registrada de desempleo [(5)].

Las fuerzas que acabo de describir pueden hacer que la política y la economía sistema
dinámicamente inestable y produce hiperinflación y política radical cambio, como en muchos
países derrotados después de la Primera Guerra Mundial, o en Chile y Argentina más
recientemente. En el otro extremo, antes de cualquier catástrofe ocurre, se pueden adoptar
políticas que logren un nivel relativamente bajo y estable tasa de inflación y conducir al
desmantelamiento de muchas de las interferencias con El sistema de precios. Eso restablecería las
condiciones previas para la hipótesis directa de la tasa natural y permitiría utilizar esa hipótesis
para predecir el curso de la transición. Una posibilidad intermedia es que el sistema alcance la
estabilidad de manera justa tasa de inflación promedio constante aunque alta. En ese caso,
desempleo también debería establecerse a un nivel bastante constante decididamente más bajo
que durante la transición. Como enfatiza la discusión anterior, aumentar la volatilidad y el
aumento de la intervención del gobierno con el sistema de precios son los principales factores que
parecen aumentar el desempleo, no la alta volatilidad o una alta nivel de intervención

Se desarrollarán formas de hacer frente tanto a la volatilidad como a la intervención: a través de

indexación y arreglos similares para hacer frente a la volatilidad de la inflación; a través del
desarrollo de formas indirectas de alterar los precios y salarios para evitando los controles del
gobierno. En estas circunstancias, la curva de Phillips a largo plazo sería nuevamente vertical, y
estaríamos de vuelta en la hipótesis de la tasa natural, aunque quizás para un rango de tasas de
inflación diferente al que se sugirió por primera vez. Porque el fenómeno a explicar es la
coexistencia de alta inflación y alto desempleo, he enfatizado el efecto de los cambios
institucionales producidos por una transición de un sistema monetario en el que había un
"normal" nivel de precios a un sistema monetario consistente con largos períodos de alta, y y
posiblemente muy variable, inflación. Cabe señalar que una vez que se hicieron estos cambios
institucionales, y los agentes económicos habían ajustado sus prácticas y anticipaciones a ellos,
una reversión al marco monetario anterior o incluso La adopción en el nuevo marco monetario de
una política exitosa de baja la inflación a su vez requeriría nuevos ajustes, y estos podrían tener
muchos de los mismos efectos adversos de transición en el nivel de empleo. Parece que hay un
Phillips de pendiente negativa de carrera intermedia curva en lugar de la pendiente positiva que
he tratado de racionalizar.

5. CONCLUSIÓN

Una consecuencia de la revolución keynesiana de la década de 1930 fue la aceptación. de un nivel

de salario absoluto rígido, y un nivel de precio absoluto casi rígido, como punto de partida para
analizar el cambio económico a corto plazo. Vino a ser tomado por supuesto que estos eran datos
esencialmente institucionales y fueron considerados por agentes económicos, de modo que los
cambios en la demanda nominal agregada serían se refleja casi por completo en la producción y
apenas en los precios. El viejo la confusión entre precios absolutos y precios relativos ganó un
nuevo contrato de arrendamiento en vida. En esta atmósfera intelectual, era comprensible que los
economistas analizaría la relación entre desempleo y nominal en lugar de salarios reales y
consideraría implícitamente los cambios en los salarios nominales anticipados como igual a los
cambios en los salarios reales anticipados. Por otra parte, la evidencia empírica que inicialmente
sugirió una relación estable entre el nivel de desempleo y la tasa de cambio de los salarios
nominales se extrajo de un período en el que, A pesar de las fuertes fluctuaciones de los precios
en períodos cortos, hubo una situación relativamente estable nivel de precios a largo plazo y
cuando la expectativa de estabilidad continua era ampliamente compartido Por lo tanto, estos
datos no mostraron señales de advertencia sobre el especial Carácter de los supuestos.

La profesión de economía adoptó la hipótesis de que existe una relación estable entre el nivel de
desempleo y la tasa de inflación. con rapidez. Llenó un vacío en la estructura teórica de Keynes.
Parecía ser la "ecuación única" que el propio Keynes había dicho "somos". . . corto "(15). Además,
parecía proporcionar una herramienta confiable para la política económica, permitiendo la
economista para informar al formulador de políticas sobre las alternativas disponibles para él.
Como en cualquier ciencia, siempre que la experiencia pareciera ser coherente con el reinando
hipótesis, continuó siendo aceptado, aunque como siempre, algunos los disidentes cuestionaron
su validez. Pero a medida que los '50 se convirtieron en los '60 ', y los '60' en los '70, se convirtió
en cada vez más difícil aceptar la hipótesis en su forma simple. Parecía tome dosis cada vez
mayores de inflación para mantener bajo el nivel de desempleo. La estanflación alzó su fea cabeza.
Se hicieron muchos intentos para arreglar la hipótesis al permitir factores como la fuerza de los
sindicatos. Pero la experiencia tercamente rechazada para ajustarse a la versión parcheada.

Se requería una revisión más radical. Tomó la forma de enfatizar el importancia de las sorpresas,
de las diferencias entre las magnitudes reales y anticipadas. Se restableció la primacía de la
distinción entre "real" y "nominal" magnitudes Existe una "tasa natural de desempleo" en
cualquier momento determinada por factores reales. Esta tasa natural tenderá a alcanzarse
cuando las expectativas se cumplan en promedio. La misma situación real es consistente con
cualquier nivel absoluto de precios o de cambio de precio, siempre que se tenga en cuenta efecto
del cambio de precio en el costo real de mantener saldos monetarios. A este respecto, el dinero es
neutral. Por otro lado, cambios imprevistos en el agregado la demanda nominal y la inflación
causarán errores sistemáticos de percepción sobre la parte de empleadores y empleados por igual
que inicialmente llevará al desempleo a desviarse en la dirección opuesta de su tasa natural. A
este respecto, El dinero no es neutral. Sin embargo, tales desviaciones son transitorias, aunque
pueden tomar un largo tiempo cronológico antes de que se inviertan y finalmente se eliminen a
medida que se ajustan las anticipaciones. La hipótesis de la tasa natural contiene la hipótesis de la
curva de Phillips original. como un caso especial y racionaliza una gama mucho más amplia de
experiencia, en particular El fenómeno de la estanflación. Hasta ahora ha sido ampliamente
aceptado, aunque no universalmente. Sin embargo, la hipótesis de la tasa natural en su forma
actual no ha demostrado lo suficientemente rico como para explicar un desarrollo más reciente:
un movimiento desde la estanflación a la depresión. En los últimos años, la mayor inflación ha sido
acompañada a menudo por mayor desempleo, no menor desempleo, como el simple Phillips la
curva sugeriría, ni el mismo desempleo, como sugeriría la hipótesis de la tasa natural.

Esta reciente asociación de mayor inflación con mayor desempleo puede reflejar el impacto
común de eventos como la crisis del petróleo o fuerzas independientes que han impartido una
tendencia al alza común a la inflación y el desempleo. Sin embargo, un factor importante en
algunos países y un factor contribuyente en otros pueden ser que están en un período de
transición, esta vez para medir por quinquennia o décadas, no años. El público no ha adaptado sus
actitudes. o sus instituciones a un nuevo entorno monetario. La inflación tiende no solo a ser más
alto pero también cada vez más volátil y estar acompañado de ensanchamiento intervención
gubernamental en la fijación de precios. La creciente volatilidad de la inflación y la creciente
desviación de los precios relativos de los valores que solo las fuerzas del mercado establecerían
una combinación para reducir el sistema económico eficiente, para introducir fricciones en todos
los mercados y, muy probablemente, para aumentar el tasa registrada de desempleo. En este
análisis, la situación actual no puede durar. Degenerará en hiperinflación y cambio radical; o las
instituciones se adaptarán a una situación de inflación crónica; o los gobiernos adoptarán políticas
que producirán un baja tasa de inflación y menos intervención del gobierno en la fijación de
precios. He contado una historia perfectamente estándar de cómo se revisan las teorías
científicas. Sin embargo, es una historia que tiene una gran importancia.

La política gubernamental sobre inflación y desempleo ha estado en el centro de controversia

política. La guerra ideológica se ha desatado sobre estos asuntos. Sin embargo, el El cambio
drástico que ha ocurrido en la teoría económica no ha sido el resultado de guerra ideológica No ha
resultado de creencias o objetivos políticos divergentes. Ha respondido casi por completo a la
fuerza de los acontecimientos: experiencia bruta demostró ser mucho más potente que la más
fuerte de las preferencias políticas o ideológicas. La importancia para la humanidad de una
correcta comprensión de lo económico positivo la ciencia se hace ver vívidamente por una
declaración hecha casi doscientos años Hace por Pierre S. du Pont, diputado de Nemours al
nacional francés Asamblea, hablando, lo suficientemente apropiado, sobre una propuesta para
emitir más asignaciones - el dinero fiduciario de la Revolución Francesa: "Señores, es una
costumbre desagradable a la que uno es demasiado fácilmente guiado por la dureza de las
discusiones, asumir malas intenciones. Es necesario ser amable con las intenciones; uno debería
creerles bien, y aparentemente ellos son; pero no tenemos que ser amables con la lógica
inconsistente o con lo absurdo razonamiento. Los malos lógicos han cometido más crímenes
involuntarios que malos los hombres lo han hecho intencionalmente ”(25 de septiembre de 1790).