"La desaceleración en la

economía es explicada por

una insuficiencia de gasto
público y privado"
El economista Jorge González Izquierdo reveló a Gestion.pe que el crecimiento
potencial del PBI debería considerar un nivel de producción máximo entre 5 y 6%

“Hay un problema de gasto y de insuficiencia de demanda en

la economía que ha originado su desaceleración”. Así de enfático
fue Jorge González Izquierdo, economista de la Universidad del
Pacífico, cuando explicó a Gestion.pe los motivos de la
actual desaceleración económica en el Perú.
Respecto al reciente paquete de medidas económicas anunciado
por el Ejecutivo, González sostiene que el Gobierno no ha hecho un
diagnóstico erróneo, mas sí incompleto, porque ha tomado en
cuenta solo los shocks de oferta que merman el crecimiento
económico, pero ha dejado de lado a los shocks de demanda que
están ‘aniquilando’ a la economía.
“El Perú sufre por los choques de oferta externos que deterioran
los términos de intercambio y reducen la entrada bruta de
capitales extranjeros al Perú, e internos que debilitan el aparato
estatal, el cual ha producido mucho ‘ruido’ y ha afectado las
expectativas de los principales agentes económicos”, acotó.

Según el economista, el Gobierno piensa que estos shocks de

oferta explican la desaceleración, y por ello, recetan un paquete
reactivador dirigido a esas variables, pero “no basta solo con
perdonar las deudas, porque si las empresas no aprovisionaron
esa deuda, el efecto positivo y reactivador no se dará”.

González aseguró que la inversión privada, desde mediados del

año pasado, ha evidenciado una reducción, ya que el primer
trimestre creció 1.6%, y en los últimos tres o cuatro meses,
la inversión pública, especialmente la infraestructura, se ha
paralizado.
Este resultado -explica- se origina porque el 70% de la inversión
pública es realizada por los gobiernos regionales y locales, y la
coyuntura política ha tenido un efecto adverso en ella.

Por otro lado, sostuvo que la inversión privada también se ha

debilitado producto de un deterioro de las expectativas de
inversionistas, dado que el 90% de decisiones de inversión se
realiza en el Perú, y el 10% viene del extranjero.

“Un error es que muchas personas creen que la inversión

extranjera pesa más, pero la inversión interna está por encima de
la extranjera. Este escenario sugiere que la inversión privada está
‘desacelerada’ porque los peruanos no están tomando la decisión
de invertir”, aseguró.

Asimismo, confirmó que la solución no es económica sino política,

porque las elecciones regionales y locales, y la próxima campaña
presidencial, generan incertidumbre, y esta es ‘veneno’ para el
inversionista.

Medidas a tomar en cuenta

Para el economista, el Estado debe recuperar la confianza de
los inversionistas peruanos, porque el paquete reactivador es
estructural, es decir, se concretará en un largo plazo, pero “se
necesita reactivar hoy la economía”.
González recomienda que las medidas más urgentes deben
prevalecer el gasto público, a través de la estimulación de las
Asociaciones Público Privadas (APP), el pago de obras por
impuestos, entre otros.
Además, resaltó la labor del Banco Central de Reserva para
incentivar el gasto privado a través de la reducción del encaje,
pero son necesarias otras medidas más ‘creativas’.

¿PBI potencial por debajo de su potencial?

Según González, cuando hace unos años los precios de los metales
estaban ‘en la estratósfera’ anormalmente altos, el crecimiento
potencial del PBI se estimaba entre 6 y 6.5%, pero ¿hoy el
escenario es el mismo?
Para el economista, el escenario mundial está regresando a la
normalidad, es decir, los precios de minerales altos que
asombraban nuestras cuadros estadísticos y econométricos no
volverán porque se está experimentando un “sinceramiento de
precios”.

González apoya su posición diciendo que el sinceramiento de

precios está por encima de su promedio de los últimos diez años, y
la entrada de capitales, a medida que mejore EE.UU. y la
eurozona, será menor.

Entonces, “el entorno internacional también tendría un

sinceramiento, y el crecimiento potencial económico peruano
debería recoger tal sinceramiento estimando un nivel de
producción máximo entre 5 y 6%”.

El economista reafirma que si la economía crece entre 5 y 6% no

se puede considerar como una desaceleración, pero hoy está
creciendo a 4% (cuatrimestral) y “debemos hacer que este
resultado regrese entre el 5 y 6%”.

“Es cuestión de tiempo, ya que nada es permanente en la

economía, pero hay dos restricciones que debería tomar en cuenta
el Ejecutivo en su plan de reactivación. Por un lado está la
inflación, en 3.5%, la cual está por encima de la meta; y hay un
déficit de cuenta corriente, en 6.6% del PBI, el cual es un valor
alto”, resaltó.
Así, González reveló que si el Gobierno no deja de lado estas dos
restricciones, podrá efectuar sin problemas un plan de
reactivación agresivo y prudente. “Si el Gobierno envía su
‘paquete’ al Congreso, y contempla estas medidas para estimular
la demanda, en labor conjunta con la estimulación del gasto
privado del BCR, esta desaceleración podrá revertir su tendencia en
los próximos meses”.
Sin embargo, el economista resaltó que la ‘variable no
correlacionada’ con esta tendencia positiva de recuperación sería
el proceso electoral. ¿El ojo sobre la tormenta? Esperemos los
resultados.