NOMBRE: Cristina Ortiz AULA: B 117

NRC: 2811 FECHA: 2019-01-17

VALORACIÓN DE EMPRESAS

MODELO DE VALORACIÓN
DE ACTIVOS FINANCIEROS

El modelo CAPM (Capital Se trata de un modelo teórico basado en el equilibrio del mercado.
Asset Pricing Model) es un Es decir, se presume que la oferta de activos financieros iguala a la
modelo de valoración de demanda (O=D)
activos financieros desarrollado
por William Sharpe que E (ri)= rf + β [E (rm) – rf]

permite estimar su rentabilidad Donde:

esperada en función del riesgo
 E (ri): Tasa de rentabilidad esperada de un activo concreto,
sistemático. por ejemplo, de una acción del Ibex 35.
 rf: Rentabilidad del activo sin riesgo. Realmente, todos los
activos financieros conllevan riesgo. Por lo que buscamos
activos de menor riesgo, que en escenarios de
normalidad son los activos de deuda pública.
 Beta de un activo financiero: Medida de la sensibilidad del
activo respecto a su Benchmark. La interpretación de este
rm – rf: Riesgo asociado al
parámetro nos permite conocer la variación relativa de la
mercado en que cotiza el activo rentabilidad del activo respecto al mercado en que cotiza. Por
ejemplo, si una acción del IBEX 35 tiene una Beta de 1,1,
quiere decir que cuando el IBEX suba un 10% la acción
ri – rf: Riesgo asociado al activo subirá un 11%.
 E(rm): Tasa de rentabilidad esperada del mercado en que
en concreto.
cotiza el activo. Por ejemplo, del IBEX 35.
 Supuesto: D=O

Mercado en competencia perfecta

Relación directa entre rentabilidad y riesgo

Beta es el riesgo no diversificable y depende del

Los inversionistas son personas aversas al riesgo riesgo del mercado en el que cotiza el activo.
SUPUESTOS

Analiza las varianzas y covarianzas del cálculo

matricial y econométrico.

Los inversionistas cuidan el equilibrio entre el
retorno esperado y la variabilidad asociada para
conformar su portafolio
Si beta es cero, el retorno esperado seria solo de
rf, que representa el valor del activo libre de
riesgo (Bonos de EEUU).

Cuando beta sea igual a uno, el retorno será

No existen fricciones o fallas en el mercado igual al retorno de mercado muy alto amplifica
la respuesta del sistema; si beta es dos, la
inversión aumentara rápidamente.

Existe una tasa libre de riesgo a las cuales los

inversionistas pueden endeudarse o colocar fondos

No existe asimetría de la información y los inversionistas son

racionales, lo cual no implica que todos los inversionistas tienen
las mismas conclusiones acerca de los retornos esperados y de las
desviaciones estándar de los portafolios factibles

Fuentes de consulta:

 https://economipedia.com/definiciones/modelo-valoracion-activos-financieros-
capm.html
 https://www.elblogsalmon.com/conceptos-de-economia/el-capm-un-modelo-de-
valoracion-de-activos-financieros