Supermercados Peruanos S.A.

Memoria anual 2004

Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

Contenido:

1. Declaración de responsabilidad
2. Breve reseña
3. Carta a accionistas
4. Resumen de cifras
5. Industria de supermercados en Perú
6. Logros más importantes 2004:
a. Mejoras en la cultura
b. Emisión de bonos
c. Expansión de Plaza Vea
d. Mejoras logísticas
e. Tarjeta Vea
f. Compromiso social
7. Discusión de resultados
8. EEFF auditados

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Declaración de Responsabilidad

El presente documento contiene información veraz y suficiente respecto al desarrollo del

negocio de Supermercados Peruanos S.A. durante el año 2004. Sin perjuicio de la
responsabilidad que compete al emisor, el firmante se hace responsable por su contenido
conforme a las disposiciones legales aplicables.

Norberto Rossi
Gerente General

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Breve Reseña

Supermercados Peruanos S.A. (SPSA) es la segunda cadena de supermercados en el Perú,

con ventas anuales de US$ 296 millones, al cierre del ejercicio 2004. La compañía opera
en la zona metropolitana de Lima con tres formatos estratégicos:

 10 hipermercados, que operan bajo el nombre Plaza Vea (*)

 17 supermercados, que operan bajo el nombre Santa Isabel
 6 tiendas de descuento (minimarkets), que operan bajo el nombre Minisol

(*) Un de los diez hipermercados estaba en construcción al cierre del ejercicio 2004

SPSA inició sus operaciones con el nombre de Supermercados Santa Isabel S.A. en 1993,
cuando la cadena de supermercados chilena Santa Isabel adquirió los supermercados que
pertenecían a la empresa peruana Scala. La cadena creció durante la década de los noventa
mediante la adquisición de las cadenas Mass y Top Market, y el arrendamiento del
supermercado San Jorge. Gracias a estas adquisiciones, SPSA se consolidó como la
segunda cadena de supermercados en el Perú.

En 1998, el grupo holandés Royal Ahold, tercer minorista del mundo, se convirtió en
copropietario de Santa Isabel, y fue incrementando su participación hasta asumir el control
total de la empresa en mayo del 2002. Bajo la administración de Ahold, la empresa lanzó
exitosamente el formato de hipermercados Plaza Vea. A inicios del año 2003, Ahold tomó
la decisión de vender sus operaciones en Sudamérica.

El 11 de diciembre del 2003, el grupo financiero Interbank y el fondo de inversiones

Compass Capital Partners Corp adquirieron la totalidad de las acciones de Supermercados
Santa Isabel, brindando a la empresa el respaldo financiero y el prestigio necesarios para
continuar con el proceso de expansión iniciado por Ahold.

En marzo de 2004, la Junta General de Accionistas decidió cambiar la denominación social

de Supermercados Santa Isabel S.A. por Supermercados Peruanos S.A.

La composición accionaria actual es la siguiente:

Accionista Participación % Nacionalidad

Interseguro Compañía de Seguro de Vida 47.94% Peruana
Compass Capital Partners Corporation 38.70% Panameña
Banco Internacional del Perú 11.98% Peruana
Otros 1.38% Peruana

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Carta a Accionistas

Estimados accionistas, colaboradores, clientes y amigos:

El 2004 fue un año de cambios profundos y mejoras sustanciales para Supermercados

Peruanos S.A. Durante su primer año de operaciones bajo la dirección de un nuevo grupo
de accionistas, la compañía reporto una mejora de S/. 49 millones en sus resultados
operativos, y de S/. 67 millones en sus resultados netos, para alcanzar una utilidad neta de
S/. 12.4 millones al cierre del ejercicio.

En diciembre de 2003, el Grupo Interbank y Compass Group adquirieron el 100% de las

acciones de Supermercados Santa Isabel S.A., empresa que hasta entonces había
pertenecido a la multinacional holandesa Royal Ahold. Los nuevos accionistas asumieron
un gran reto y una gran oportunidad al tomar el control de la empresa.

La oportunidad está en el enorme potencial que la industria de ventas minoristas peruana

ofrece para crecer. Las ventas en autoservicios se han expandido a un ritmo acelerado
durante los últimos cinco años, pero su penetración en las ventas totales de alimentos en el
Perú es de apenas 10%, cifra sumamente baja cuando se le compara con la de otros países
en Latinoamérica. Estamos convencidos de que la construcción de hipermercados,
supermercados y minimarkets en zonas donde aún no existen alternativas formales para la
compra de alimentos y otros bienes básicos conducirá a una expansión continua en las
ventas de las cadenas de autoservicios. Es por eso que vemos con gran entusiasmo nuestra
participación en esta industria.

Entre los principales retos que la nueva dirección asumió en diciembre de 2003 estaban los
siguientes: familiarizarse con la dinámica de una nueva industria, caracterizada por una alta
competitividad; devolverle la motivación y el impulso para el crecimiento a una empresa
que había pasado por un proceso de venta de más de ocho meses de duración; ordenar la
estructura de financiamiento de la compañía; introducir mejoras sustanciales en la cultura
corporativa y en la motivación del personal; ganar eficiencias operativas, logísticas y
administrativas; y reiniciar el proceso de expansión que se había visto suspendido por la
decisión de Ahold de retirarse del mercado latinoamericano.

Los resultados del año 2004 demuestran que hemos sido exitosos al enfrentar estos retos.
Hoy, Supermercados Peruanos cuenta con importantes fortalezas que le permitirán
aprovechar el potencial de crecimiento de la industria desde una excelente posición
competitiva.

Estas fortalezas, sumadas al prestigio de sus nuevos accionistas, le permitieron a

Supermercados Peruanos ingresar por primera vez a los mercados de capitales peruanos en
junio de 2004, con la exitosa colocación de US$35 millones de un programa de bonos
titulizados. Además de representar una señal de la confianza del mercado en la industria y
en la empresa, esta colocación nos permitió estructurar adecuadamente el plazo de nuestras
obligaciones financieras y nos dotó de los fondos necesarios para reiniciar el proceso de
crecimiento de la empresa.

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El proceso de expansión había sido suspendido en mayo de 2003 por la decisión de Ahold
de retirarse del mercado latinoamericano. En julio de 2004, la nueva dirección de SPSA
reinició este proceso con el cierre del supermercado Santa Isabel de La Bolichera en Surco
para su conversión en un hipermercado Plaza Vea. Las características y el posicionamiento
de un formato innovador como Plaza Vea hicieron que la apertura del nuevo hipermercado
de La Bolichera, llevada a cabo en octubre, fuera un éxito. En setiembre, el proceso de
expansión continuó con el inicio de la construcción del nuevo hipermercado Plaza Vea de
La Molina, erigido sobre el local donde operaba un supermercado Santa Isabel. La
inauguración de este hipermercado está prevista para abril de 2005. Debido a sus probadas
fortalezas, Plaza Vea continuará siendo el formato conductor del crecimiento de
Supermercados Peruanos durante los próximos tres años.

Somos conscientes de que la calidad de nuestro equipo humano es el factor más importante
para nuestro éxito. Es por eso que tenemos como nuestra mayor prioridad el desarrollo de
una cultura corporativa ganadora y de un equipo de colaboradores plenamente identificados
con nuestros objetivos y valores. En línea con esa prioridad, durante el año 2004 lanzamos
una nueva identidad corporativa para la empresa, junto con la definición de la misión,
visión y valores. Asimismo, en agosto iniciamos el programa de inducción Empujando el
Carrito, cuya finalidad es forjar la identidad, la cultura y los valores de SPSA en todo
nuestro equipo. A diciembre, 1,400 colaboradores (el 30% de la empresa) ya habían pasado
por este programa. Otra introducción orientada a mejorar la experiencia de nuestros
clientes fue un programa de liderazgo para gerentes de tienda, el cual está dando excelentes
resultados.

En octubre, lanzamos lo que consideramos una herramienta esencial en nuestras relaciones

de largo plazo con nuestros clientes: La tarjeta de crédito Vea. En sus dos modalidades, la
tarjeta privada y la tarjeta Visa, este producto ofrece beneficios y promociones especiales a
nuestros clientes, además de la posibilidad de obtener financiamiento para sus compras en
nuestras tiendas. Gracias a estos beneficios, la colocación de la tarjeta Vea fue un éxito: en
apenas tres meses, el número de tarjetas gestionadas superó los 50,000, y la participación
de la tarjeta en las ventas totales de Plaza Vea alcanzó el 10%

En nuestra búsqueda constante de eficiencias, debemos resaltar nuestros exitosos esfuerzos

por reducir costos operativos y administrativos, así como la introducción de una serie de
mejoras sustanciales en nuestros procesos logísticos. Gracias a estas mejoras, la
administración de nuestra cadena de autoservicios, esencial para un minorista de nuestras
dimensiones, ha alcanzado niveles de eficacia y eficiencia comparables con los de grandes
cadenas multinacionales.

Los logros obtenidos por Supermercados Peruanos durante el año 2004 nos llenan de
entusiasmo, pero también nos hacen conscientes de los grandes retos que aún enfrentamos y
de los esfuerzos que debemos desplegar para superarlos, y así continuar fortaleciendo
nuestra posición competitiva en la industria.

Queremos agradecer a nuestros clientes, proveedores e inversionistas por la confianza que

depositaron en nosotros a lo largo del año. Gracias a ellos, nos sentimos seguros de haber
establecido relaciones de largo plazo que contribuirán de manera sustancial a nuestro éxito.

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Finalmente, queremos ofrecer un reconocimiento especial al enorme compromiso

demostrado por nuestros colaboradores durante el año. Sin la dedicación de nuestro equipo
humano, los logros del 2004 habrían sido inalcanzables.

Vemos nuestra participación en el futuro de esta industria con mucho optimismo. Estamos
convencidos de que continuaremos innovando, creciendo, y ofreciendo un valor cada vez
mayor a nuestros clientes.

_
Ismael Benavides Ferreyros
Presidente del Directorio

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Resumen de Cifras

Ingresos

En los últimos cuatro años, SPSA ha sido la cadena de supermercados con más alto
crecimiento en el Perú. Entre 2000 y 2004, la conversión de supermercados Santa Isabel en
hipermercados Plaza Vea y la inauguración de nuevas tiendas llevó a que nuestras ventas se
incrementaran en un 60%.

Metros cuadrados por formato Evolución de ventas por formato

US$ MM US$ MM
Minisol
Minisol
35 34 Santa Isabel
Santa Isabel Plaza Vea
287 291
32 6
Plaza Vea 31 6
61 62
Número de tiendas 2
2
232
25 5 119
24 49
21 194 137
2 2
27
39
19 2
153
27
15

12 183
185
10 33 39 165 152 166
37 146 144
7 8 31 32 122
25 102
20 20 68 74
13 16
9 11
4 17 9

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Principales indicadores financieros

En millones de nuevos soles En millones de nuevos soles

Ganancias y Pérdidas 2002 2003 2004 Balance General 2002 2003 2004

Ventas 881.7 1,058.2 956.8 Activo corriente 139.1 130.4 123.0

Utilidad bruta 216.1 232.8 230.0 Total activo 499.5 511.4 506.2
EBITDA 26.3 -10.5 31.1
Utilidad operativa -0.5 -48.1 0.8 Pasivos no financieros 246.5 256.2 193.4
Utilidad neta -16.2 -54.9 12.4 Pasivos financieros corto plazo 55.8 47.2 26.4
Pasivos financieros largo plazo 59.5 33.1 95.4
% Utilidad bruta 24.5% 22.0% 24.0% Ganancias diferidas 0.0 36.4 32.1
%EBITDA 3.0% -1.0% 3.3% Total pasivo 361.8 372.9 347.3
% Utilidad neta -1.8% -5.2% 1.3% Patrimonio neto 137.8 138.5 159.0

Endeudamiento 2.6 2.4 2.0

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La industria de supermercados en el Perú

Durante el año 2004, la industria de autoservicios continuó siendo una de las más
dinámicas en el Perú. Además de continuar inaugurando tiendas, las tres grandes cadenas
de autoservicios introdujeron constantes iniciativas comerciales orientadas a hacer más
atractivos los supermercados e hipermercados de Lima. Gracias a estos esfuerzos, la
industria formal de alimentación continúo ganando participación de mercado frente a los
canales tradicionales de consumo, como los mercados y las bodegas.

Crecimiento y potencial de la industria

La apertura de nuevas tiendas ha llevado a que la participación de los supermercados en la

venta total de alimentos de Lima crezca de 19% en el 2001 a 29% en el 2004. En el gráfico
a continuación, se puede ver que la tasa de crecimiento de las ventas en supermercado han
superado ampliamente a las del PBI de comercio en los últimos cuatro años

Crecimiento en Industria de Supermercados vs. PBI Comercio

PBI Comercio e Industria

Var.%

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%
2001
Fuente: Apoyo S.A 2002 2003 2004

A pesar del crecimiento de los últimos cuatro años, la penetración de los supermercados en
la venta de alimentos en Lima es aún muy baja cuando se le compara con la de otras
ciudades de Latinoamérica, como muestra el siguiente gráfico.

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% d e p e n e t r a c ió n d e R e ta ile r s e n p r in c ip a le s
c iu d a d e s

20 20 20
30 30 30
40

72

80 80 80
70 70 70
60

28

S a n tia g o M e x ic o R io B s s A ir e s C a ra c a s B o g o ta Q u it o L im a
R e ta ile r s F o rm a le s M erca d o s y Bo de gas

Debido a este bajo índice de penetración, la industria formal de alimentos en el Perú aún
tiene un amplio potencial para crecer, principalmente en los segmentos medio y medio bajo.

Competencia creciente
El grado de competencia entre las tres cadenas de autoservicios del país es cada vez más
alto. El sector de supermercados enfrenta a un consumidor cada vez más informado y
exigente, que demanda mejores precios, mayor variedad de productos y servicios, así como
una atención más cordial y personalizada. Por lo tanto, todas las cadenas se ven en la
necesidad constante de innovar y desarrollar una mejor oferta.
Los tres competidores reconocen el potencial de la industria, y han desarrollado planes
agresivos de crecimiento, como se puede ver en el siguiente gráfico. Se espera que la
expansión continúe durante los próximos años.

Número de Tiendas

70 1 2 3
60
50 27 27 27
26
40 26
21
30 16
15
20 31 32 35 34
20 24 25
10 16
0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

SPSA Wong & Metro Tottus

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Migración hacia la industria formal

La mayoría de consumidores peruanos aún está acostumbrada a adquirir sus alimentos en

los mercados y bodegas tradicionales. La principal causa de esta conducta, especialmente
entre los segmentos de menores ingresos, es la ausencia de autoservicios en muchas áreas.
Adicionalmente, se suelen citar ciertas ventajas percibidas por los consumidores en los
mercados abiertos, tales como el trato personalizado y los precios bajos.

Sin embargo, la experiencia de los últimos diez años demuestra que en las zonas donde se
inauguran supermercados o hipermercados, la población gradualmente comienza a valorar
la higiene, el amplio surtido, la calidad y la experiencia de compra de las tiendas formales,
y va migrando hacia ese tipo de locales.

Sensibilidad moderada a ciclos económicos

Como todas las actividades relacionadas al comercio de artículos de consumo masivo, las
ventas en los autoservicios son sensibles a los ciclos económicos. Sin embargo, dada la alta
proporción que los alimentos y otros productos básicos representan del total de las ventas
de supermercados, la sensibilidad de la industria a las fluctuaciones de la economía es
moderada.

Desarrollo de Marcas propias

Durante los últimos años, la proporción de artículos con marcas propias

comercializados en los autoservicios se ha incrementado. La venta de estos artículos
brinda los siguientes beneficios a los minoristas:

 Mayores márgenes
 Mejor posicionamiento de precios
 Diferenciación frente a la competencia

Mientras en mercados maduros la proporción de la venta de marcas propias asciende a

más de 25%, en el Perú este nivel es de apenas 2% a 3%. Se espera que en los
próximos años la proporción de ventas con las marcas propias se incremente debido a
los esfuerzos de los minoristas por captar los beneficios mencionados anteriormente.

Tarjetas de crédito propias

Los tarjetas de crédito introducidas por los minoristas peruanos han facilitado las
compras en tiendas por departamento, supermercados e hipermercados de
consumidores de los segmentos socio-económicos B y C. Se espera que la
participación de estas tarjetas de crédito propias continúe creciendo durante los
próximos años.

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Centralización de la distribución

Tradicionalmente en el Perú, los grandes proveedores atendían a las cadenas de

supermercados a través de sistemas de distribución diseñados para servir a miles de
pequeñas tiendas. Estos sistemas resultan ineficientes para grandes cadenas con
necesidades de abastecimiento diferentes a las de minoristas individuales. Por esa
razón, las dos cadenas de autoservicios más grandes del Perú operan sus propios
centros de distribución, desde los cuales transportan abarrotes y perecibles a las
tiendas. La centralización de la distribución ha crecido en los últimos años, y debe
continuar desarrollándose y generando eficiencias en la industria.

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Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

El 2004 fue un año de importantes logros para Supermercados Peruanos

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a. Desarrollo de una cultura ganadora

Uno de los principales aportes del Grupo Interbank a Supermercados Peruanos es su

probada experiencia en la instauración de culturas ganadoras dentro de sus empresas y en el
desarrollo de equipos humanos sumamente identificados con los valores del grupo.

El Grupo Interbank considera el desarrollo de una buena cultura y un buen equipo humano
como el principal factor para el éxito de una empresa. Este compromiso con la gente ha
quedado demostrado por la selección de Interbank por tres años consecutivos como una de
las diez mejores empresas y el mejor banco para trabajar en el Perú.

Supermercados Peruanos viene aplicando con éxito la experiencia de Interbank en el

desarrollo de su propia cultura corporativa. A principios de año, la empresa comunicó,
junto con el cambio de razón social e identidad corporativa, su nueva misión, visión y
valores:

En agosto de 2004, SPSA lanzó el programa de inducción Empujando el Carrito, por el que
deben pasar todos los colaboradores de la empresa. Este programa, que tiene una duración
de una semana, tiene como finalidad de forjar la identidad, la cultura y los valores de SPSA
en todo el equipo de la empresa. A diciembre, 1,400 colaboradores (aproximadamente el
30% de la empresa) ya habían pasado por el programa Empujando el Carrito.

Consciente de la necesidad de desarrollar las habilidades gerenciales y cualidades de

liderazgo de las personas encargadas de dirigir las tiendas, SPSA ha iniciado un programa
de liderazgo para gerentes y jefes de tienda. Este programa tiene seis meses de duración y

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su objetivo es lograr mejoras significativas en la administración de nuestras tiendas. Los

resultados obtenidos hasta el momento han sido excelentes.

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b. Primera emisión de bonos titulizados: una señal de la confianza del mercado

Uno de los primeros esfuerzos emprendido por los nuevos accionistas de SPSA fue el de
diseñar e implementar una estructura de financiamiento óptima para cubrir las necesidades
de capital de trabajo y fondos para la expansión de la compañía.

Con esa finalidad, SPSA trabajó con el Grupo Interbank en la emisión y colocación del
Primer Programa de Bonos Titulizados de Supermercados Peruanos S.A. Los estructura
contempla dos clases de bonos, la Clase A, por US$35 millones, y la Clase B, por US$15
millones. La Clase A fue colocada en junio de 2004, y la emisión de la Clase B está
programada para el segundo trimestre de 2005. Los términos principales de los Bonos
Clase A son los siguientes:

Características de los Bonos Clase A

Monto (en US$) 35,000,000

Plazo (en años) 5.5
Tasa Nominal fija
Pagos Trimestrales
Forma de pago Cuotas iguales
Garantías Flujos tarjetas de crédito
Usufructos sobre 5 tiendas

Clasificación de riesgo AA+ (Class)

AA (Apoyo)

Los Bonos Clase A fueron emitidos y colocados en junio de 2004 en dos series, la primera
por US$25 millones, y la segunda, por US$10 millones. La colocación fue sumamente
exitosa, ya que la demanda fue equivalente a 2.4 veces la oferta. El siguiente cuadro
presenta un resumen de los resultados de la colocación de ambas series:

Resultados de la Colocación

Monto Demanda Fecha

Serie (US$mm) (US$mm) Colocación Tasa

1 25.0 59.7 15-Jun 6.75000%

2 10.0 24.2 25-Jun 6.71875%
Flujos tarjetas de crédito Total 35.0 83.9
Usufructos sobre 5 tiendas

Los fondos resultantes de la colocación fueron empleados de la siguiente manera:

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Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

Uso de fondos
en US$mm

Cuenta garantía 2.3

Pago de deudas bancarias 13.0
Capital de trabajo 10.5
Disponible para inversión 9.2
Total 35.0

Además de introducir a SPSA al financiamiento a través del mercado de capitales, la

emisión de bonos titulizados le permitió a la empresaq mejorar significativamente la
estructura de sus pasivos, al reducir los vencimientos de corto plazo, tanto en deudas
comerciales como financieras, y proveer los fondos necesarios para llevar a cabo las etapas
iniciales del plan de expansión. El siguiente cuadro muestra el cambio en el plazo de los
pasivos de la empresa entre diciembre de 2003 y diciembre de 2004:

Estructura de pasivos
en US$mm

2003 2004

No financieros corto plazo 73.9 59.3

% 68.8% 55.8%
Financieros corto plazo 13.6 8.2
% 12.6% 7.7%
Total corto plazo 87.5 67.5
% 81.4% 63.5%
Financieros largo plazo 9.5 29.1
% 8.9% 27.3%
Ganancias diferidas 10.5 9.8
% 9.7% 9.2%

Total pasivos 107.4 106.3

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Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

c. Plaza Vea: un formato exitoso se sigue expandiendo

Durante los últimos tres años, los hipermercados Plaza Vea han sido el motor de
crecimiento de SPSA y de la industria de autoservicios. El formato Plaza Vea fue
introducido en octubre de 2001 con la apertura del hipermercado en el Centro Comercial
Jockey Plaza. Desde un inicio, el formato ofreció características innovadoras y diferentes:
un hipermercado con buen servicio, infraestructura de primer nivel, un ambiente amplio,
limpio y ordenado, y precios bajos. Estas características, sumadas a la introducción de
innovaciones y estándares internacionales y a la definición de un excelente surtido de no
alimentación, llevaron a que Plaza Vea quedara posicionado como el autoservicio más
novedoso y moderno del Perú.

El éxito de Plaza Vea se consolidó con un ritmo muy rápido de crecimiento, que llevó a la
apertura de siete tiendas adicionales entre febrero de 2002 y mayo de 2003, todas en
ubicaciones estratégicas. En total, 8 tiendas fueron abiertas en un periodo de 18 meses: 4
de ellas fueron Supermercados Santa Isabel convertidos en Plaza Vea, y 4 fueron nuevos
hipermercados. Estas aperturas consolidaron el posicionamiento de Plaza Vea en el
mercado y convirtieron al formato en la principal fuente de ingresos y utilidades de SPSA.

Evolución de ventas Plaza Vea

US$ MM

Ventas
9
Número de
tiendas 8

166
144

1 74

9
2001 2002 2003 2004
Oct Jockey Plaza Feb Higuereta Feb El Cortijo Oct Bolichera
Jul Brasil May Miraflores
Sep San Borja May Ate
Dic Callao

En el primer semestre de 2003, cuando Ahold tomó la decisión de retirarse del mercado
latinoamericano, los planes de expansión de Plaza Vea quedaron suspendidos hasta que se
transfiriera la propiedad de la empresa a otro accionista.

Poco después de tomar control de SPSA, el Grupo Interbank y Compass confirmaron a

Plaza Vea como el foco de crecimiento de la empresa. En línea con este enfoque, la
empresa decidió convertir dos supermercados Santa Isabel en Plaza Vea. El primero fue el
de La Bolichera, ubicado en la esquina de las Avenidas Tomás Marsano y Caminos del Inca
en Surco. El hipermercado fue inaugurado en octubre. Como en los casos de otras

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Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

conversiones, las ventas del nuevo Plaza Vea representan más del doble de las que el mismo
local alcanzaba como supermercado. La segunda conversión emprendida durante 2004 fue
la del Supermercado Santa Isabel de La Molina, ubicado en la Avenida Raúl Ferrero. En
este caso, la transformación implica duplicar el área de venta de la tienda. Las obras para
edificar el nuevo hipermercado y el centro comercial del que formará parte se iniciaron en
setiembre. La apertura está programada para el segundo trimestre de 2005.

Consideramos que las características y el posicionamiento de Plaza Vea continuarán

llevando a este formato a ser el principal conductor del crecimiento de SPSA durante los
siguientes tres años.

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Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

d. Nuestra cadena de distribución: Una de nuestras más grandes fortalezas

Uno de los principales factores de éxito en una cadena de autoservicios es la capacidad para
ofrecer los productos requeridos por sus clientes en el momento correcto y en cantidades
óptimas, sin excesos de inventario ni faltantes en góndola. Con más de 30,000 artículos
diferentes comercializados, la administración de la cadena de distribución es sumamente
compleja. Bien conducida, representa una ventaja importante para una cadena minorista.

El área de Supply Chain de SPSA basa sus procedimientos en el empleo óptimo de la

información y en procesos físicos eficientes. Su principal finalidad es la administración
del flujo de materiales e información entre proveedores y tiendas, basándose en
flexibilidad, velocidad y eficiencia. A través del proceso información, la empresa logra el
conocimiento de la venta de productos y la definición de su correcto abastecimiento. A
través del proceso físico, administra adecuadamente la recepción, almacenamiento y
distribución de los productos en el momento en que son requeridos, buscando administrar el
stock de manera eficiente y segura.

Durante el año 2004, el área de Supply Chain obtuvo un ahorro 28% en sus gastos
operativos a través de la racionalización de funciones, y mejoró muchos de sus procesos
para continuar dándole eficacia y eficiencia a nuestra cadena de distribución. Algunas de
los logros alcanzados durante el año fueron los siguientes:

Operaciones Logísticas

 Centralización de las operaciones en un solo centro de distribución para cada rubro,

cerrando depósitos satélites que agregaban costo y no valor.
 Creación de un equipo de trabajo con nuestro operador logístico , buscando eficiencia
operacional, logrando ahorros en las operaciones.
 Simplificación de procesos y procedimientos a través de mejoras en los sistemas de
información.

Abastecimiento Logístico

 Implementación del aprovisionamiento continuo entre tiendas y centro de distribución,

con lo que se simplificó el abastecimiento y se definió un mejor control del surtido. Este
proceso también generó una mejor rotación de los productos en tienda, así como una
importante reducción de inventarios en toda la cadena.
 Mayor aprovisionamiento desde nuestros centros de distribución, reduciendo así el
tráfico de camiones de nuestros proveedores en el vecindario de cada tienda.

Desarrollo Logístico

Implementación de diversos procedimientos relacionados a la calidad logística, los cuales

nos permitieron detectar desvíos y definir planes de acción para resolverlos. Entre ellos
tenemos los siguientes:

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Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

 Mejor control de los stocks a través de inventarios cíclicos.

 Control diario de faltantes en tiendas con un sistema de alta tecnología que combina la
lectura de código de barras, el sistema Palm y la conexión inalámbrica. De esta manera,
nuestras tiendas estuvieron mejor abastecidas y pudimos brindar un mayor surtido a
nuestros clientes.
 Eliminación de la logística inversa (devoluciones indeseadas a los proveedores).
 Estandarización de fechas de vencimiento mínimas para la recepción de mercadería al
centro de distribución, así como la identificación oportuna de productos próximos a
vencer, logrando así una entrega a tiendas de productos más frescos.
 Optimización del tiempo necesario para que un producto nuevo llegue a nuestras
tiendas, logrando así comercializar antes las novedades de nuestros proveedores.
 Abastecimiento de 85% de nuestras órdenes a través de intercambio electrónico de
información (EDI) con nuestros proveedores.
 Inicio de una relación de sociedad con proveedores claves, brindándoles periódicamente
información esencial para mejorar el flujo de productos.

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Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

e. La Tarjeta de Crédito Vea: Un éxito desde sus primeros meses

En octubre de 2004, Supermercados Peruanos lanzó al mercado su tarjeta de crédito Vea

para los clientes de los hipermercados Plaza Vea. Los clientes pueden acceder a dos tipos
de tarjeta: la tarjeta de crédito Vea VISA, que tiene aceptación en todos los establecimientos
VISA en el mundo, y la tarjeta de crédito Vea Privada, que es aceptada en todos los
establecimientos de SPSA y sus locatarios. Estas tarjetas de crédito constituyen una
herramienta importante para Plaza Vea, ya que le permiten a sus clientes financiar sus
compras cotidianas, así como aquellas compras grandes que requieren financiamiento
(electrodomésticos, navidad, entre otros). Para ello, la tarjeta de crédito Vea cuenta con
múltiples formas de pago, además de tasas de interés y tarifas muy competitivas en el
mercado.

Además de ser un medio de pago con ventajas para el cliente, la tarjeta ofrece promociones
exclusivas a sus clientes, así como la comodidad de disponer de efectivo y realizar los
pagos de estados de cuenta en las cajas registradoras de SPSA. Como resultado de estos
atributos, la introducción del nuevo producto ha tuvo una acogida que sobrepasó las
expectativas de la cadena. Este nivel de aceptación le ha permitido lograr un récord de
ventas de tarjetas de crédito en la historia de la cadena de autoservicios. Así, en el último
trimestre del 2004, Supermercados Peruanos colocó más de 50 mil tarjetas de crédito entre
sus clientes.

Tarjetas de Crédito Vea Gestionadas, 2004

51,400

33,600

17,000

Octubre Noviembre Diciembere

El lanzamiento de esta nueva tarjeta de crédito ha contado con el apoyo de todos los
colaboradores de Plaza Vea y con una fuerza de ventas de más de 100 promotores. En cada
tienda, los clientes pueden gestionar sus tarjetas en los centros de atención al cliente de la
tarjeta Vea, y obtenerlas mientras realizan sus compras Los centros de atención entregan las
nuevas tarjetas de crédito y ofrecen servicio a los clientes durante todos los días en que
Plaza Vea atiende al público.

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Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

En el último trimestre del 2004, los clientes de Plaza Vea se beneficiaron con atractivas
promociones y descuentos exclusivos desarrollados para aprovechar la campaña de fin de
año. Entre estas promociones, la tarjeta ha permitido a sus clientes pagar sus primeras
compras en 6 meses sin intereses, lo cual incentivó significativamente las ventas de
electrodomésticos. Como resultado de la agresividad comercial de la tarjeta de crédito, en
un plazo de apenas tres meses, las ventas con la tarjeta han superado el 10% de las ventas
totales de la cadena.

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Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

f. Supermercados Peruanos: Una empresa con compromiso social

Durante el 2004, Supermercados Peruanos ha involucrado a sus colaboradores y clientes en

una serie de iniciativas de responsabilidad social. La empresa y sus colaboradores
participaron activamente, junto con el Grupo Interbank, en la Teletón. Asimismo, a través
del programa de redondeo del monto del vuelto de clientes en caja, Supermercados
Peruanos y sus clientes apoyan a 3 instituciones dedicadas a los niños cero positivo. Estas
instituciones son el Hogar San Camilo, el Hogar del Padre Martinho y la Congregación del
Buen Pastor.

Desde que comenzó a recibir donaciones de Supermercados Peruanos y sus clientes, El

Hogar San Camilo ha implementado un programa llamado “Alumbrando una Vida”, el
cual consiste en lograr un nacimiento preventivo de niños con VIH. El Hogar San Camilo
capta madres gestantes cero positivas en centros de Salud con la finalidad de brindarles
ayuda durante todo el embarazo. Al nacer, el niño recibe cuidados especiales durante sus
primeros dos años de vida. Este programa empezó con 3 madres enfermas, y hoy cuenta
con 40 madres beneficiadas, todas gracias al programa de redondeo del monto de las
compras de los clientes de Supermercados Peruanos.

Otro programa implementado con este programa es “Vida Feliz”, el cual brinda cuidados y
atención a niños cero positivos en extrema pobreza hasta los 12 años de edad.

Gracias a los aportes de Supermercados Peruanos y sus clientes, El Hogar del Padre
Martinho ha logrado terminar la construcción de la Casa Hogar Padre Martinho de la
Sagrada Familia, con la cual ha incrementado en 15 el número de niños cero positivos que
acoge, cifra que hoy es de 36 niños.

Adicionalmente, Supermercados Peruanos forma parte de una iniciativa de desarrollo

sostenible en conjunto con Sodexho. Mediante esta iniciativa, apoyamos la
comercialización y búsqueda de nuevos mercados para micro-empresarios que desarrollen
productos regionales de calidad.

Por último, SPSA apoya a VIDA-Perú, asociación benéfica que recaba y distribuye
medicinas a las zonas mas necesitadas a nivel nacional, a través de su participación en
proyectos benéficos liderados por el grupo Interbank.

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Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

Discusión de resultados

Durante el año 2004, la nueva administración de SPSA realizó una serie de cambios
estratégicos y operativos con la finalidad de fortalecer la posición de la compañía y lograr
que aproveche al máximo el potencial de la industria.

Las medidas tomadas por la administración han dado excelentes resultados, reflejados en
una mejora sustancial en las utilidades y en una situación patrimonial más sólida. La
utilidad neta del ejercicio fue de S/. 12.4 millones, una mejora significativa respecto a las
pérdidas de S/. 54.9 millones reportadas durante el año 2003.

Los puntos más resaltantes de los Estados Financieros del año 2004 son los siguientes:

Estado de Ganancias y Pérdidas

Ventas netas

Las ventas netas del año 2004 ascendieron a S/. 956.8 millones, una reducción de 9.6% en
términos reales en comparación con los S/. 1,058.2 millones del año anterior. Este
disminución se explica principalmente por el cierre de cuatro locales durante el año: el local
Supersol del Rímac, y los supermercados Santa Isabel de Saenz Peña, La Bolichera y La
Molina. Los dos primeros fueron cerrados porque mantenían altos costos de operación y
baja rentabilidad, y los otros dos fueron cerrados para ser remodelados y convertidos en
Plaza Vea. Otro factor que influyó en la reducción en las ventas fue el hecho de que varias
de las tiendas de SPSA iniciaron el año 2004 con un desempeño inferior al del año anterior,
causado por los efectivos negativos del largo proceso de venta de la empresa. Sin embargo,
estas tiendas fueron incrementando sus ventas gradualmente, hasta llegar al último trimestre
con ventas superiores a las del año anterior. Los gráficos a continuación muestran la
evolución en ventas de tiendas comparables de cada uno de nuestros tres formatos durante
los cuatro trimestres del año:

Variación en Ventas vs. Similar Trimestre Año Anterior (en %)

Total Empresa

2.50%

1T 2T 3T 4T

-6.70%

-9.70%
-15.40%

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Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

Plaza Vea Santa Isabel Minisol

3.60%
7.6% 0.20%
1T 2T 3T 4T
-5.9%
1T 2T 3T 4T
1T 2T 3T -5.2% 4T -9.1% -5.60%
-4.6%

-14.2% -16.6% -16.50%

-15.6%

Utilidad Bruta
Utilidad Bruta

24%

22%

230
233

2003 2004

El margen de utilidad bruta fue de 24.0% en 2004, un incremento de 2 puntos porcentuales

respecto al margen de 22.0% registrado el año anterior. Las razones principales fueron una
mayor eficiencia en la administración de los inventarios y una posición competitiva más
sólida que la del año anterior.

A pesar de la mejora en el margen, la reducción en las ventas llevó a que la utilidad bruta
cayera en S/.2.8 millones respecto al 2003, y alcanzara los S/230.0 millones.

Gastos de Operación y Administración

Gastos de Operación y Ventas Gastos Administrativos

228 53

35
194

2003 2004 2003 2004

26
Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

Durante el año, la administración de SPSA tuvo como una de sus prioridades el lograr
eficiencias en todas las actividades de la empresa, y tomó medidas para reducir los gastos
generales, tanto a nivel de operación de locales y centros de distribución como en la
administración central.

Estas medidas llevaron a ahorros respecto al año anterior de S/.34.3 millones (15%) en los
gastos operativos y de venta, y de S/.17.9 millones (34%) en los gastos administrativos.
Estos ahorros le permitieron a la empresa revertir las pérdidas generadas durante los años
anteriores y fortalecieron su posición para hacer frente a la competencia y aprovechar el
potencial de la industria.

Utilidad antes de depreciación, amortización, intereses e impuestos

EBITDA

31

2003 2004

-11

La utilidad antes de depreciación, amortización, intereses e impuestos alcanzó los S/.31.1

millones en 2004, una mejora sustancial respecto a la pérdida de S/.10.5 millones reportada
el año anterior. Las dos principales razones para este incremento fueron el mayor margen
de utilidad bruta y los ahorros en gastos operativos, logísticos y administrativos.

Depreciación

La depreciación ascendió a S/. 30.3 millones de soles, una disminución de S/. 7.6 millones
respecto del 2003, debido principalmente a un cambio en las tasas de depreciación
financiera de ciertos activos fijos. Por otro lado, ciertos activos terminaron su vida útil y
otros fueron dados de baja producto de las remodelaciones y reconversiones de locales
(Bolichera y La Molina).

Utilidad Operativa

27
Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

Utilidad Operativa

0.8

2003 2004

-48.1

Debido a las mejoras en márgenes y ahorros en gastos descritos en los puntos anteriores, la
empresa revirtió los S/.48.1 millones de pérdida operativa reportados en el año 2003, y
registró una utilidad operativa de S/.0.8 millones en el 2004.

Gastos financieros netos

Los gastos financieros netos fueron S/. 8.6 millones de soles en el 2004, una reducción de
S/. 5.3 millones de soles con relación al año 2003. Este ahorro tuvo como causas un menor
nivel de endeudamiento promedio a lo largo del año, y el reemplazo de deuda financiera de
corto plazo por bonos titulizados emitidos a tasas menores que las existentes en la empresa.

Ganancias por corrección monetaria y diferencia en cambio

La ganancia por corrección monetaria y diferencia en cambio alcanzó los S/. 22.5 millones
de soles, un incremento de S/. 13.2 millones con relación al año 2003. Esta ganancia se
generó principalmente debido a la apreciación del Nuevo Sol respecto al Dólar y su efecto
sobre el valor de nuestra posición monetaria denominada en dicha moneda. Durante el año,
la compañía mantuvo un pasivo monetario neto en dólares de US$47.2 millones en
promedio. La revaluación del tipo de cambio llevo a que el valor en Nuevos Soles de dicho
pasivo neto se redujera y generara una alta proporción de la ganancia de S/.22.6 millones
reportada. Otro factor que contribuyó con esa ganancia fue el ajuste, de acuerdo con el
incremento de 4.9% en el índice de precios al por mayor (IPM), de nuestros activos no
monetarios, los cuales tienen un valor de S/.386.2 millones.

Utilidad Neta

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Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

Utilidad Neta

12

2003 2004

-55

La utilidad neta del ejercicio 2004 asciende a S/. 12.4 millones de soles. Esta utilidad
representa un incremento de S/. 67.3 millones con relación a la pérdida reportada durante
el mismo periodo del año anterior. Los tres factores más importantes en esta mejora en los
resultados de la empresa fueron los siguientes:
 Un mejor desempeño operativo, reflejado en el incremento de S/. 49.0 millones
en la utilidad operativa.
 La revaluación del tipo de cambio, la cual contribuyó significativamente a que la
ganancia por corrección monetaria y diferencia en cambio superara en S/.13.2
millones a la del año anterior.
 El manejo más ordenado del endeudamiento de la compañía, que llevó a un
ahorro de S/.5.3 millones en los gastos financieros.

Balance General

La posición patrimonial de SPSA al cierre del año 2004 fue mucho más sólida que la del
año anterior. Esto se debe principalmente a un aporte en efectivo llevado a cabo por
los accionistas, a las utilidades generadas durante el año, y a una administración
juiciosa y ordenada de los pasivos de la empresa.

Activos

El monto de los activos totales de SPSA no sufrió mayor variación respecto al año anterior.
Tanto en los activos corrientes como en los no corrientes, los montos de cierre del año en la
mayoría de las partidas son similares a los del 2003. En el caso de los inmuebles,
maquinaria y equipo, las inversiones realizadas en la renovación de activos existentes y en
la expansión de nuestra cadena, que sumaron S/. 28.1 millones, fueron ligeramente mayores
a la depreciación del ejercicio, por lo que el monto total de esta cuenta se incrementó en
S/2.9 millones y alcanzó los S/. 313.6 millones.

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Supermercados Peruanos S.A. – Memoria Anual 2004

Pasivos

Composición de los Pasivos (*)

(En S/. MM)

33
47
95

27

256
193

2003 2004

(*) Excluye ganancias diferidas

Una de las prioridades de la nueva administración durante el año 2004 fue ordenar la
estructura de los pasivos de la compañía. Al 31 de diciembre de 2003, el 90% de los
pasivos de la compañía (excluyendo ganancias diferidas) estaba concentrado en el corto
plazo. De los S/. 303 millones de pasivos de corto plazo que tenía la compañía en ese
momento, S/. 256 millones correspondían a obligaciones no financieras, principalmente con
proveedores de mercadería. Esta situación se había generado debido al largo proceso de
venta por el que atravesó la compañía durante el año 2003 y una consecuente situación de
baja liquidez.

La nueva administración de la compañía, asesorada por el Grupo Interbank, empleó su

experiencia financiera para cambiar la estructura de financiamiento mediante la emisión del
primer programa de bonos titulizados de SPSA. Gracias a esta emisión, al cierre del año
2004 el 30% de los pasivos de la empresa estaba concentrado en el mediano plazo, y las
cuentas por pagar no financieras se han reducido en S/.63 millones de soles. Esta es una
estructura de financiamiento sólida, que le permite a la empresa mantener buenas
relaciones comerciales con sus proveedores y administrar adecuadamente sus flujos de
efectivo.

Patrimonio

Durante el ejercicio 2004, el patrimonio neto de SPSA se incrementó en S/. 20.5 millones, y
alcanzó los S/. 159.0 millones al cierre del ejercicio. Este incremento se debe a las
utilidades netas de S/. 12.4 millones reportadas durante el año y a un aporte en efectivo de
S/. 8 millones llevado a cabo por los accionistas en junio. Como consecuencia de este
incremento, la relación pasivo total sobre patrimonio se redujo de 2.7 a 2.2 veces.

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