DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA EN MINAS

TRABAJO FINAL DE GESTION FINANCIERA

INGENIERIA CIVIL INDUSTRIAL EN MINAS

“ANALISIS FINANCIERO DEL BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS
AUDITADOS DE LA EMPRESA CODELCO”

Integrantes: Rocío Rivero

Felipe Vidal

Asignatura: Gestión financiera

Profesora: Myrna Campos

Antofagasta 20 de Junio del 2019

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INDICE

INTRODUCCION ............................................................................................................................ 3
Antecedentes Generales .............................................................................................................. 4
ESTADOS FINANCIEROS ................................................................................................................ 6
Estado de balance ..................................................................................................................... 6
Estado de Resultados ................................................................................................................ 7
ÍNDICES FINANCIEROS APLICADOS A LA EMPRESA CODELCO .................................................... 8
Análisis Vertical ......................................................................................................................... 8
Capital de trabajo .................................................................................................................... 11
Financiamiento de activos....................................................................................................... 12
Prueba ácida ............................................................................................................................ 13
Razón de liquidez .................................................................................................................... 13
Endeudamiento sobre los activos ........................................................................................... 14
Razón deuda patrimonio ......................................................................................................... 14
Rotación de inventarios .......................................................................................................... 15
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES..................................................................................... 16
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INTRODUCCION

La Corporación Nacional del Cobre de Chile más conocida

como Codelco es una empresa estatal chilena dedicada a la explotación minera
cuprífera, rubro en el que es la mayor compañía del planeta. Codelco opera ocho
centros de trabajo, ubicados entre la Región de Antofagasta y la Región del
Libertador General Bernardo O'Higgins; la Casa Matriz se encuentra en
Santiago.

Codelco es el productor de cobre más grande del mundo y la empresa que más
contribuye a la economía chilena. Durante el año 2016, su producción totalizó
1.827 miles de tmf (incluidas sus participaciones en El Abra y Anglo American
Sur), cifra récord histórica que representa un 10% de la producción mundial y un
33% de la producción nacional.

Codelco concentra el 7% de las reservas globales de cobre, contenidas en

yacimientos de clase mundial y, con una participación de 10%, es el segundo
mayor productor de molibdeno.
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Antecedentes Generales

La Corporación Nacional del Cobre de Chile más conocida

como Codelco es una empresa estatal chilena dedicada a la explotación
minera cuprífera, rubro en el que es la mayor compañía del planeta. Codelco
opera ocho centros de trabajo, ubicados entre la Región de Antofagasta y la
Región del Libertador General Bernardo O'Higgins; la Casa Matriz se encuentra
en Santiago.

Codelco es el productor de cobre más grande del mundo y la empresa

que más contribuye a la economía chilena. Durante el año 2016, su producción
totalizó 1.827 miles de toneladas métricas de fino (incluidas sus participaciones
en El Abra y Anglo American Sur), cifra récord histórica que representa un 10%
de la producción mundial y un 33% de la producción nacional.

La compañía cuenta con siete Divisiones mineras: Radomiro Tomic,

Chuquicamata, Gabriela Mistral, Ministro Hales, Salvador, Andina y El Teniente.
A estas operaciones se suma la División Ventanas, dotada de instalaciones de
Fundición y Refinería.

Adicionalmente, la Corporación tiene un 49% de participación en la

Sociedad Contractual Minera El Abra y, desde 2012, es propietaria del 20% de
Anglo American Sur. Además, Codelco participa en diversas sociedades
orientadas a la exploración e investigación y desarrollo tecnológico, tanto en
Chile como en el extranjero.

Empresa 100% estatal, posee el mayor nivel de reservas y recursos de

cobre conocidos en el planeta. Se estima que, con los actuales niveles de
producción, los yacimientos que hoy explota proyectan más de 65 años de vida
útil.

La historia de Codelco se remonta al proceso de nacionalización de

la Gran minería del cobre que durante gran parte del siglo XX fue realizada por
capitales estadounidenses. En 1967, el Estado se convirtió en accionista
mayoritario de las principales minas cupríferas del país, hasta que, en 1971,
durante el gobierno de Salvador Allende, las compañías fueron totalmente
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expropiadas y estatizadas. Administradas cada una como una sociedad

separada a cargo de la Corporación del Cobre, éstas finalmente se unificarían
en una única empresa, Codelco Chile, encargada de la explotación de los
yacimientos y la comercialización de sus productos, con la promulgación del
Decreto Ley 1.350 del 1 de abril de 1976.

Codelco es encabezada por un directorio con nueve integrantes

designados de acuerdo a normas establecidas en la Ley N° 20.392 promulgada
el 4 de noviembre de 2009. El directorio está conformado por cuatro directores
designados a partir de una quina seleccionada por el Consejo de la Alta Dirección
Pública; un director escogido a partir de una quina presentada por la Federación
de Trabajadores del Cobre (FTC), y un director elegido de una quina presentada,
en conjunto, por la Federación de Supervisores del Cobre (FESUC) y la
Asociación Nacional de Supervisores del Cobre (ANSCO). El presidente del
directorio es nombrado por el presidente de la República, de entre los directores.

El Presidente Ejecutivo es designado por el Directorio de la empresa y es

el encargado de la administración de la Corporación, cargo en el que
actualmente se desempeña Nelson Pizarro.

Figura 1. Divisiones de empresa nacional Codelco.

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ESTADOS FINANCIEROS

Estado de balance

A continuación, se presenta el estado de balance realizado al año 2017 y

2018 de la empresa en análisis, estado que se utilizará para los cálculos
posteriores que se presentan en este informe.

Empresa CODELCO

Balance comprendido entre el 31 de Diciembre de 2017 al de 31 de Marzo del 2018

BALANCE FINANCIERO
FECHA FECHA
ACTIVO 31-12-2017 31-03-2018 PASIVO 31-03-2018 31-12-2017

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Pasivos financieros corrientes 324388 352610
Efectivo 1448835 1449481 Cuentas por pagar 1915768 1208126
Activos financieros corrientes 1327 18009 Otras provisiones a corto plazo 324631 290002
Activos no financieros corrientes 25638 26189 pasivos por impuestos corrientes 58690 9582
Deudores comerciales 2815352 2115572 benefecios a los empleados 516681 439585
Cuentas por cobrar 64344 18990
Inventarios 1829698 2036835 TOTAL PASIVO CORRIENTE 3140158 2299905
Activos por impuestos corrientes 21623 29412
PASIVO NO CORRIENTE
Activos corrientes totales 6206817 5697441 pasivos financieros no corrientes 14648004 14931469
cuentas por pagar no corriente 44983 62651
otras provisiones a largo plazo 1711802 1592612
pasivo por impuestos diferidos 4313237 3167914
ACTIVO NO CORRIENTE provisiones no corrientes 1392659 1308871

Activos financieros no corrientes 149526 192729 TOTAL PASIVO 22110685 21063517

Activos no financieros no corrientes 11575 11076
Cuentas por cobrar no corrientes 91442 88631 PATRIMONIO
Inventarios no corrientes 25830 434304 capital emitido 4619423 3624423
Inversiones 3665601 3681957 perdidas acumuladas 36672 30072
Propiedades, planta y equipo 25275512 25681128 otras reservas 5335092 5317392
Propiedad de inversion 981 981 participaciones no controladoras 1007495 978666
Activos por impuestos no corrientes 233772 205308 total patrimonio 10998682 9950553
total pasivo y patrimonio 36249525 33313975
Total de activos no corrientes 29454239 30296114

TOTAL DE ACTIVOS 35661056 35993555

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Estado de Resultados

A continuación, se presenta el estado de resultados realizado al año 2017

y 2018 de la empresa en análisis, estado que se utilizará para los cálculos
posteriores que se presentan en este informe. Es importante destacar que este
estado se realizo en base a todas las divisiones operativas de Codelco, es decir
Chuquicamata, Radomiro Tomic, Salvador, Andina, El Teniente, Ventanas,
Gabriela Mistral y Ministro Hales.

Empresa CODELCO
Estado comprendido entre el 31 de Diciembre de 2017 al de 31 de Marzo del
2018
ESTADO DE RESULTADO
MUS$ MUS$
Ingresos de actividades extraodinarias 31-12-2017 31-03-2018
Ingreso por ventas de cobre 2.382.198 2.728.282
Ingreso por ventas de cobre comprado a terceros 433.243 483.972
Ingreso por ventas molibdeno 99.569 177.788
Ingreso por ventas otros productos 114.468 128.053
Ingreso mercado futuro -1.283 1.758
Ingresos entre segmentos - -
TOTAL 3.028.195 3.519.853
Costo de ventas
Costo de venta de cobre propio -1.659.812 -1.983.242
Costo de cobre comprado a terceros -433.297 -472.023
Costo venta molibdeno -39.233 -41.455
Costo venta otros productos -99.319 -110.753
Costos entre segmentos - -
TOTAL -2.231.661 -2.607.473
GANANCIA BRUTA 796.534 912.380
Otros ingresos por funcion 26.944 58.461
Costos de distribución -2.356 -5.670
Gastos de administracion -93.264 -104.681
Otros gastos, por funcion -63.973 -180.240
Ley 13196 -241.783 -295.473
Otras ganancias(perdidas) 9.372 7.426
Ingresos financieros 5.012 10.101
Costos financieros -133.707 -123.406
Participación en las ganancias (pérdidas) de 13.349 17.043
Diferencias de cambio neto -23.323 -31.809
Gnancia(perdida) antes de impuesto 292.805 264.132
Gasto por impuestos a las ganancias -250367 -196001
(Perdida) Ganancia 42.438 68.131
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ÍNDICES FINANCIEROS APLICADOS A LA EMPRESA CODELCO

Análisis Vertical

Análisis vertical
ACTIVO 31-12-2017 31-03-2018

ACTIVO CORRIENTE
% %
Efectivo 4,1 4,03
Activos financieros corrientes 0,0 0,05
Activos no financieros corrientes 0,1 0,07
Deudores comerciales 7,9 5,88
Cuentas por cobrar 0,2 0,05
Inventarios 5,1 5,66
Activos por impuestos corrientes 0,1 0,08

Activos corrientes totales 17,4 15,83

ACTIVO NO CORRIENTE
% %
Activos financieros no corrientes 0,4 0,54
Activos no financieros no
0,0
corrientes 0,03
Cuentas por cobrar no corrientes 0,3 0,25
Inventarios no corrientes 0,1 1,21
Inversiones 10,3 10,23
Propiedades, planta y equipo 70,9 71,35
Propiedad de inversión 0,0 0,00
Activos por impuestos no
0,7
corrientes 0,57

Total, de activos no corrientes 82,6 84,17

TOTAL DE ACTIVOS 100,0 100,00

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Activos año 2017

17%
Activos corrieentes 2017
Activos no corrientes 2017
83%

Activos año 2018

16%
Activos corrientes 2018
Activos no corrientes 2018
84%
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Análisis vertical Pasivos

Análisis Vertical
PASIVO 31-03-2018 31-12-2017

PASIVO CORRIENTE
Pasivos financieros corrientes 0,9 1,1
Cuentas por pagar 5,3 3,6
Otras provisiones a corto plazo 0,9 0,9
pasivos por impuestos
corrientes 0,2 0,0
beneficios a los empleados 1,4 1,3

TOTAL, PASIVO CORRIENTE 8,7 6,9

PASIVO NO CORRIENTE
pasivos financieros no
corrientes 40,4 44,8
cuentas por pagar no corriente 0,1 0,2
otras provisiones a largo plazo 4,7 4,8
pasivo por impuestos diferidos 11,9 9,5
provisiones no corrientes 3,8 3,9

TOTAL, PASIVO 61,0 63,2

PATRIMONIO
capital emitido 12,7 10,9
pérdidas acumuladas 0,1 0,1
otras reservas 14,7 16,0
participaciones no
controladoras 2,8 2,9
TOTAL, PATRIMONIO 30,3 29,9
TOTAL, PASIVO Y PATRIMONIO 100,0 100,0

Pasivos y patrimonio año 2017

7%
30% Pasivos corrientes 2017
Pasivos no corrientes 2017

63% Patrimonio 2017

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Título del gráfico

9%
30% Pasivos corrientes 2018
Pasivos no corrientes 2018
Patrimonio 2018
61%

Se puede observar que para el caso de los activos la variabilidad es

mínima, el año 2017 y 2018 presenta una diferencia de un 1%.

Por parte de los pasivos se distingue que tanto el año 2017 como el año
2018 presentan un financiamiento por deudas a terceros.

Capital de trabajo

En gestión financiera, se entiende como fondo de maniobra (también

denominado capital corriente, fondo de rotación o capital de rotación) al
capital permanente (pasivo no corriente y patrimonio neto) que financia a parte
del activo corriente.

Para obtener el capital del trabajo se debe utilizar la fórmula vista en

clases.

CT = ACTIVOS CORRIENTES – PASIVOS CORRIENTES

Por lo tanto, el cálculo del capital del trabajo para el año 2017 y 2018 es el
siguiente:

AÑO 2017 AÑO 2018

Total activos corrientes 6.206.817 Total activos corrientes 5.697.441
Total pasivos corrientes 2.299.905 Total pasivos corrientes 3.140.158
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CT = Activo corriente - Pasivo corriente

CT = 6.206.817 - 2.299.905

CT = 3.906.912

Financiamiento de activos

Para saber cómo se financian los activos, se debe trabajar el cálculo con
los datos financieros de los pasivos.

En la siguiente tabla, se puede ver el color naranjo indicando cómo están

financiado la empresa los activos, ya que el 100% es equivalente al total de los
pasivos y el total pasivo no corriente le corresponde un mayor porcentaje de
dinero (63%).

Es decir que en el año 2017 los activos se ven financiados por terceros en
largo plazo.

AÑO 2017
Total pasivos cte.
2.299.905 3ros c/p
Total pasivos no cte.
21.063.517 3ros L/p
Patrimonio 9.950.553 Dueños c/p

Ahora para el año 2018, es el mismo procedimiento, sólo que en la

siguiente tabla hay diferentes pasivos:
AÑO 2018
Total pasivos cte.
3.140.158 3ros c/p
Total pasivos no cte.
22.110.685 3ros L/p
Patrimonio 10.998.682 Dueños c/p
Total pasivos 36.249.525

CT = Activo corriente - Pasivo corriente

CT = 5.697.441 - 3.140.158
CT = 2.557.283
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Por lo tanto, en el año 2018 se ve un 60,1 % del 100% correspondiente al

total pasivos, quien finanza entonces los activos en Codelco son terceros a largo
plazo.

Prueba ácida

El cálculo de la prueba acida se basa en los activos corrientes, mercadería y

pasivos corrientes:

Prueba acida año 2017 Prueba acida año 2018

Activos corrientes 6.206.817 Activos corrientes 5.697.441
Mercadería 0 Mercadería 0
Pasivos corrientes 2.299.905 Pasivos corrientes 3.140.158

Prueba acida = (6.206.817 - 0 )/2.299.905 = 2,69 Prueba acida = ( 5.697.441 - 0 )/3.140.158 = 1,81

Razón de liquidez

La razón de liquidez se calcula con los activos corrientes y pasivos

corrientes.

AÑO 2017 AÑO 2018

Total activos corrientes 6.206.817 Total activos corrientes 5.697.441
Total pasivos corrientes 2.299.905 Total pasivos corrientes 3.140.158

Para el año 2017:

A.C / P.C = 2,69

Para el año 2018

A.C/ P.C = 1,81

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Endeudamiento sobre los activos

Para conocer la forma de cómo la empresa financia sus Activos, se utiliza

el índice financiero llamado endeudamiento sobre Activos. También suele
hablarse de solvencia, que es la inversa del endeudamiento, es decir, a mayor
endeudamiento menor solvencia.

El endeudamiento sobre los Activos permite medir el grado de

compromiso que la empresa tiene al financiar sus Activos con deudas a terceros,
es decir, mide el porcentaje de los Activos financiados con deuda a terceros. El
financiamiento de los Activos de una empresa dependerá de su situación, de las
condiciones del negocio, de las políticas generales y del objeto que persigue.

Para el caso de Codelco, empresa en análisis, la razón de endeudamiento

para el año 2017 sería:

2299905 + 210635117
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 2017 = = 0,65
35661056
Y para el año 2018:

3140158 + 22110685
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 2018 = = 0,7
35993555

Razón deuda patrimonio

Permite conocer si la deuda con terceros es mayor, igual o menor que el

patrimonio que posee la empresa.

Para el caso de Codelco, empresa en análisis, la razón deuda patrimonio

para el año 2017 sería:

2299905 + 210635117
𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 2017 = = 2,35
9950553

Y para el año 2018:

2299905 + 210635117
𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 2018 = = 2,3
10998682
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Rotación de inventarios

La rotación de inventarios para el año 2017 tuvo un valor de 1,21 y para

el año 2018 de 1,28.
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CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

Para concluir se puede decir que realizar un estado financiero a una

empresa de una gran magnitud como Codelco se dificulta bastante, ya que posee
una gran variedad de variables que afectan al estado financiero, particularmente
que no tienen relación directa con el fin del negocio minero: la venta de cobre
fino.

Si bien Codelco es una empresa que a grandes rasgos tiene la capacidad

de pagar sus deudas, para el caso no se hizo análisis por División, ya que si este
fuese el caso, nos encontraríamos con que algunas de estas, tales como
Chuquicamata, Salvador, Andina y Ventanas no generan beneficio a la empresa,
sino mas bien pérdida, la que las otras divisiones deben sustentar.

Al ser una empresa estatal, el hecho de que las faenas que no están
generando beneficios tengan que cerrar sus puertas, genera un problema social
a nivel nacional, ya que como se ha visto anteriormente, los sindicatos
reaccionan instantáneamente. Codelco debiese quizás reevaluar sus proyectos
o invertir mas en campañas de sondajes para lograr que estas faenas que dan
números negativos puedan comenzar a generar un beneficio.