TRABAJO PRACTICO : FINANCIAMIENTO DE MEDIANO Y LARGO PLAZO

EJERCICIO 1)

Monto del préstamo: 60.000

Plazo: 5 años
TNA: 9,90%
TEA: 10,36%

CUADRO DE AMORTIZACION DEL PRESTAMO:

Servicio Año Capital Saldo Interés IVA (10.5%) Gastos IVA Comis. (10.5%) TOTAL

1 1 - 60.000,00 6.217,08 652,79 15,00 1,58 6.886,45

2 2 15.000,00 45.000,00 6.217,08 652,79 15,00 1,58 21.886,45
3 3 15.000,00 30.000,00 4.662,81 489,59 15,00 1,58 20.168,98
4 4 15.000,00 15.000,00 3.108,54 326,40 15,00 1,58 18.451,51
5 5 15.000,00 - 1.554,27 163,20 15,00 1,58 16.734,04

MONTO EFECTIVO DEL PRESTAMO:

Monto préstamo: 60.000,00

Menos:
Comisión Banco 100,00 más IVA
Honorarios Escr. 750,00
Tasas y gastos 1.250,00
Préstamo Neto: 57.900,00
DETERMINACION DE LOS FLUJOS DE FONDOS:

AÑO FF
Inicio (0) 57.900,00
1 (6.232,08)
2 (21.232,08)
3 (19.677,81)
4 (18.123,54)
5 (16.569,27)

Costo real: 11,69% (No tiene en cuenta la incidencia del impuesto a las ganancias)

DETERMINACION DE LOS FLUJOS DE FONDOS TENIENDO EN CUENTA LA INCIDENCIA DEL

IMPUESTO A LAS GANANCIAS:

Conceptos Imp. a las IVA (interés y

AÑO gastos iniciales Amort. Del capital Flujo de fondos
(deducibles) ganancias gastos)

Inicio (0) 57.900,00 57.900,00

1 (8.332,08) 2.916,23 2.100,00 (3.315,85)
2 (6.232,08) 2.181,23 (15.000,00) (19.050,85)
3 (4.677,81) 1.637,23 (15.000,00) (18.040,58)
4 (3.123,54) 1.093,24 (15.000,00) (17.030,30)
5 (1.569,27) 549,24 (15.000,00) (16.020,03)

Costo real: 7,56%

 ANÁLISIS CRÉDITO CITIBANK

Hipoteca Crédito
Monto del Crédito (60% del valor de la hipoteca) = 150.000,00 90.000,00

Plazo(meses) = 120

GASTOS

Gasto de otorgamiento de la Cuenta de Crédito = 3.9%(mas IVA) sobre el monto de la linea.-

3.9%(mas IVA)= 4,7190% Gasto otorgamiento = 4.247,10

Mantenimiento de cuenta (U$S 10, mensuales).- 12,10 (IVA incl.)

Seguros
De Vida (0.185% mensual sobre el saldo promedio utilizado).- 0,185%
De Incendio (0.1% anual pagadero en 5 cuotas mensuales).- 36,30 (mensual e IVA incl.)

INTERÉS
Anual Mensual
19.56% anual sobre saldos.- 19,56% 1,63%

CUOTAS

Seguros Manten. Valor

Cuota Nro. Amortización Interés Saldo Vida Incendio Cuenta Cuota
1 750,00 1.467,00 90.000,00 166,50 36,30 12,10 2.431,90
2 750,00 1.454,78 89.250,00 165,11 36,30 12,10 2.418,29
3 750,00 1.442,55 88.500,00 163,73 36,30 12,10 2.404,68
4 750,00 1.430,33 87.750,00 162,34 36,30 12,10 2.391,06
5 750,00 1.418,10 87.000,00 160,95 36,30 12,10 2.377,45
6 750,00 1.405,88 86.250,00 159,56 0,00 12,10 2.327,54
7 750,00 1.393,65 85.500,00 158,18 0,00 12,10 2.313,93
8 750,00 1.381,43 84.750,00 156,79 0,00 12,10 2.300,31
9 750,00 1.369,20 84.000,00 155,40 0,00 12,10 2.286,70
10 750,00 1.356,98 83.250,00 154,01 0,00 12,10 2.273,09
11 750,00 1.344,75 82.500,00 152,63 0,00 12,10 2.259,48
12 750,00 1.332,53 81.750,00 151,24 0,00 12,10 2.245,86
13 750,00 1.320,30 81.000,00 149,85 36,30 12,10 2.268,55
14 750,00 1.308,08 80.250,00 148,46 36,30 12,10 2.254,94
15 750,00 1.295,85 79.500,00 147,08 36,30 12,10 2.241,33
16 750,00 1.283,63 78.750,00 145,69 36,30 12,10 2.227,71
17 750,00 1.271,40 78.000,00 144,30 36,30 12,10 2.214,10
18 750,00 1.259,18 77.250,00 142,91 0,00 12,10 2.164,19
19 750,00 1.246,95 76.500,00 141,53 0,00 12,10 2.150,58
20 750,00 1.234,73 75.750,00 140,14 0,00 12,10 2.136,96
21 750,00 1.222,50 75.000,00 138,75 0,00 12,10 2.123,35
22 750,00 1.210,28 74.250,00 137,36 0,00 12,10 2.109,74
23 750,00 1.198,05 73.500,00 135,98 0,00 12,10 2.096,13
24 750,00 1.185,83 72.750,00 134,59 0,00 12,10 2.082,51
25 750,00 1.173,60 72.000,00 133,20 36,30 12,10 2.105,20
26 750,00 1.161,38 71.250,00 131,81 36,30 12,10 2.091,59
27 750,00 1.149,15 70.500,00 130,43 36,30 12,10 2.077,98
28 750,00 1.136,93 69.750,00 129,04 36,30 12,10 2.064,36
29 750,00 1.124,70 69.000,00 127,65 36,30 12,10 2.050,75
30 750,00 1.112,48 68.250,00 126,26 0,00 12,10 2.000,84
31 750,00 1.100,25 67.500,00 124,88 0,00 12,10 1.987,23
32 750,00 1.088,03 66.750,00 123,49 0,00 12,10 1.973,61
33 750,00 1.075,80 66.000,00 122,10 0,00 12,10 1.960,00
34 750,00 1.063,58 65.250,00 120,71 0,00 12,10 1.946,39
35 750,00 1.051,35 64.500,00 119,33 0,00 12,10 1.932,78
36 750,00 1.039,13 63.750,00 117,94 0,00 12,10 1.919,16
 37 750,00 1.026,90 63.000,00 116,55 36,30 12,10 1.941,85
38 750,00 1.014,68 62.250,00 115,16 36,30 12,10 1.928,24
39 750,00 1.002,45 61.500,00 113,78 36,30 12,10 1.914,63
40 750,00 990,23 60.750,00 112,39 36,30 12,10 1.901,01
41 750,00 978,00 60.000,00 111,00 36,30 12,10 1.887,40
42 750,00 965,78 59.250,00 109,61 0,00 12,10 1.837,49
43 750,00 953,55 58.500,00 108,23 0,00 12,10 1.823,88
44 750,00 941,33 57.750,00 106,84 0,00 12,10 1.810,26
45 750,00 929,10 57.000,00 105,45 0,00 12,10 1.796,65
46 750,00 916,88 56.250,00 104,06 0,00 12,10 1.783,04
47 750,00 904,65 55.500,00 102,68 0,00 12,10 1.769,43
48 750,00 892,43 54.750,00 101,29 0,00 12,10 1.755,81
49 750,00 880,20 54.000,00 99,90 36,30 12,10 1.778,50
50 750,00 867,98 53.250,00 98,51 36,30 12,10 1.764,89
51 750,00 855,75 52.500,00 97,13 36,30 12,10 1.751,28
52 750,00 843,53 51.750,00 95,74 36,30 12,10 1.737,66
53 750,00 831,30 51.000,00 94,35 36,30 12,10 1.724,05
54 750,00 819,08 50.250,00 92,96 0,00 12,10 1.674,14
55 750,00 806,85 49.500,00 91,58 0,00 12,10 1.660,53
56 750,00 794,63 48.750,00 90,19 0,00 12,10 1.646,91
57 750,00 782,40 48.000,00 88,80 0,00 12,10 1.633,30
58 750,00 770,18 47.250,00 87,41 0,00 12,10 1.619,69
59 750,00 757,95 46.500,00 86,03 0,00 12,10 1.606,08
60 750,00 745,73 45.750,00 84,64 0,00 12,10 1.592,46
61 750,00 733,50 45.000,00 83,25 36,30 12,10 1.615,15
62 750,00 721,28 44.250,00 81,86 36,30 12,10 1.601,54
63 750,00 709,05 43.500,00 80,48 36,30 12,10 1.587,93
64 750,00 696,83 42.750,00 79,09 36,30 12,10 1.574,31
65 750,00 684,60 42.000,00 77,70 36,30 12,10 1.560,70
66 750,00 672,38 41.250,00 76,31 0,00 12,10 1.510,79
67 750,00 660,15 40.500,00 74,93 0,00 12,10 1.497,18
68 750,00 647,93 39.750,00 73,54 0,00 12,10 1.483,56
69 750,00 635,70 39.000,00 72,15 0,00 12,10 1.469,95
70 750,00 623,48 38.250,00 70,76 0,00 12,10 1.456,34
71 750,00 611,25 37.500,00 69,38 0,00 12,10 1.442,73
72 750,00 599,03 36.750,00 67,99 0,00 12,10 1.429,11
73 750,00 586,80 36.000,00 66,60 36,30 12,10 1.451,80
74 750,00 574,58 35.250,00 65,21 36,30 12,10 1.438,19
75 750,00 562,35 34.500,00 63,83 36,30 12,10 1.424,58
76 750,00 550,13 33.750,00 62,44 36,30 12,10 1.410,96
77 750,00 537,90 33.000,00 61,05 36,30 12,10 1.397,35
78 750,00 525,68 32.250,00 59,66 0,00 12,10 1.347,44
79 750,00 513,45 31.500,00 58,28 0,00 12,10 1.333,83
80 750,00 501,23 30.750,00 56,89 0,00 12,10 1.320,21
81 750,00 489,00 30.000,00 55,50 0,00 12,10 1.306,60
82 750,00 476,78 29.250,00 54,11 0,00 12,10 1.292,99
83 750,00 464,55 28.500,00 52,73 0,00 12,10 1.279,38
84 750,00 452,33 27.750,00 51,34 0,00 12,10 1.265,76
85 750,00 440,10 27.000,00 49,95 36,30 12,10 1.288,45
86 750,00 427,88 26.250,00 48,56 36,30 12,10 1.274,84
87 750,00 415,65 25.500,00 47,18 36,30 12,10 1.261,23
88 750,00 403,43 24.750,00 45,79 36,30 12,10 1.247,61
89 750,00 391,20 24.000,00 44,40 36,30 12,10 1.234,00
90 750,00 378,98 23.250,00 43,01 0,00 12,10 1.184,09
91 750,00 366,75 22.500,00 41,63 0,00 12,10 1.170,48
92 750,00 354,53 21.750,00 40,24 0,00 12,10 1.156,86
93 750,00 342,30 21.000,00 38,85 0,00 12,10 1.143,25
94 750,00 330,08 20.250,00 37,46 0,00 12,10 1.129,64
95 750,00 317,85 19.500,00 36,08 0,00 12,10 1.116,03
96 750,00 305,63 18.750,00 34,69 0,00 12,10 1.102,41
97 750,00 293,40 18.000,00 33,30 36,30 12,10 1.125,10
98 750,00 281,18 17.250,00 31,91 36,30 12,10 1.111,49
99 750,00 268,95 16.500,00 30,53 36,30 12,10 1.097,88
100 750,00 256,73 15.750,00 29,14 36,30 12,10 1.084,26
101 750,00 244,50 15.000,00 27,75 36,30 12,10 1.070,65
102 750,00 232,28 14.250,00 26,36 0,00 12,10 1.020,74
 103 750,00 220,05 13.500,00 24,98 0,00 12,10 1.007,13
104 750,00 207,83 12.750,00 23,59 0,00 12,10 993,51
105 750,00 195,60 12.000,00 22,20 0,00 12,10 979,90
106 750,00 183,38 11.250,00 20,81 0,00 12,10 966,29
107 750,00 171,15 10.500,00 19,43 0,00 12,10 952,68
108 750,00 158,93 9.750,00 18,04 0,00 12,10 939,06
109 750,00 146,70 9.000,00 16,65 36,30 12,10 961,75
110 750,00 134,48 8.250,00 15,26 36,30 12,10 948,14
111 750,00 122,25 7.500,00 13,88 36,30 12,10 934,53
112 750,00 110,03 6.750,00 12,49 36,30 12,10 920,91
113 750,00 97,80 6.000,00 11,10 36,30 12,10 907,30
114 750,00 85,58 5.250,00 9,71 0,00 12,10 857,39
115 750,00 73,35 4.500,00 8,33 0,00 12,10 843,78
116 750,00 61,13 3.750,00 6,94 0,00 12,10 830,16
117 750,00 48,90 3.000,00 5,55 0,00 12,10 816,55
118 750,00 36,68 2.250,00 4,16 0,00 12,10 802,94
119 750,00 24,45 1.500,00 2,78 0,00 12,10 789,33
120 750,00 12,23 750,00 1,39 0,00 12,10 775,71
TOTAL 90.000,00 88.753,50 10.073,25 1.815,00 1.452,00 192.093,75

TASA EQUIVALENTE MENSUAL= 2,0130%

Se reciben = $ 90.000,00
netos de = $ -4.247,10

Neto a recibir $ 85.752,90

Se paga una tasa de interés mensual, incluyendo todos los gastos mensuales de = 2,0130%
Monto emisión: 80.000.000
Interés: 10,00%
Tasa efectiva semestral 5,11%
Plazo semestres: 10,00 5,00 años
Honorarios variables 2,00%
Paridad colocación 92,00%

FLUJO DE FONDOS 0,4986 1,0027 1,4986 2,0027 2,4986 3,0027 3,4986 4,0027 4,5014 5,0055
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
CONCEPTO 31/10/2003 31/01/2004 31/07/2004 31/01/2005 31/07/2005 31/01/2006 31/07/2006 31/01/2007 31/07/2007 31/01/2008 31/07/2008 31/01/2009
Desembolso honorarios fijos 500.000
Honorarios fijos al 31/01/2004 515.151
Desembolso honorarios variables 1.600.000

Ingreso de los fondos 73.600.000

Saldo 80.000.000 72.000.000 64.000.000 56.000.000 48.000.000 40.000.000 32.000.000 24.000.000 16.000.000 8.000.000
Pago capital 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000
Pago intereses 4.084.265 3.675.839 3.267.412 2.858.986 2.450.559 2.042.133 1.633.706 1.225.280 816.853 408.427
Ahorro ganancias 3.451.036 2.144.239 1.572.442 1.000.645 428.848

Flujo de fondos neto 71.484.850 -12.084.265 -8.224.802 -11.267.412 -8.714.746 -10.450.559 -8.469.690 -9.633.706 -8.224.635 -8.816.853 -7.979.579

Costo efectivo del financiamiento. 11,45%

Determinación por interpolación:

VAN 71.484.850 -11.471.517 -7.407.614 -9.636.111 -7.071.062 -8.051.822 -6.191.194 -6.686.903 -5.416.273 -5.511.859 -4.732.784
11,00% -692.289

71.484.850 -11.440.722 -7.367.679 -9.558.576 -6.995.130 -7.944.093 -6.091.782 -6.561.966 -5.300.651 -5.379.717 -4.606.784
11,60% 237.749

930.038 0,60%
692.289 0,45%

TIR 11,45%
Monto emisión: 80.000.000
Interés: 10,00%
Tasa efectiva semestral 5,11%
Plazo semestres: 10,00 5,00 años
Honorarios variables 2,00%
Paridad colocación 92,00%

FLUJO DE FONDOS 0,4986 1,0027 1,4986 2,0027 2,4986 3,0027 3,4986 4,0027 4,5014 5,0055
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
CONCEPTO 31/10/2003 31/01/2004 31/07/2004 31/01/2005 31/07/2005 31/01/2006 31/07/2006 31/01/2007 31/07/2007 31/01/2008 31/07/2008 31/01/2009
Desembolso honorarios fijos 500.000
Honorarios fijos al 31/01/2004 515.151
Desembolso honorarios variables 1.600.000

Ingreso de los fondos 73.600.000

Saldo 80.000.000 72.000.000 64.000.000 56.000.000 48.000.000 40.000.000 32.000.000 24.000.000 16.000.000 8.000.000
Pago capital 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000
Pago intereses 4.084.265 3.675.839 3.267.412 2.858.986 2.450.559 2.042.133 1.633.706 1.225.280 816.853 408.427
Ahorro ganancias

Flujo de fondos neto 71.484.850 -12.084.265 -11.675.839 -11.267.412 -10.858.986 -10.450.559 -10.042.133 -9.633.706 -9.225.280 -8.816.853 -8.408.427

Costo efectivo del financiamiento. 15,91%

Determinación por interpolación:

VAN 71.484.850 -11.246.438 -10.104.961 -9.078.977 -8.136.804 -7.290.718 -6.514.912 -5.818.917 -5.181.794 -4.609.024 -4.087.539
15,50% -585.233

71.484.850 -11.224.653 -10.065.637 -9.026.224 -8.073.682 -7.220.224 -6.439.284 -5.740.290 -5.101.765 -4.529.051 -4.008.748
15,95% 55.292

640.526 0,45%
585.233 0,41%

TIR 15,91%
Monto emisión: 80.000.000
Interés: 10,00%
Tasa efectiva semestral 5,11%
Plazo semestres: 10,00 5,00 años
Honorarios variables 2,00%
Paridad actual 92,00%

FLUJO DE FONDOS 0,4959 1,0000 1,4959 2,0000 2,4986 3,0027

CONCEPTO 31/07/2005 31/01/2006 31/07/2006 31/01/2007 31/07/2007 31/01/2008 31/07/2008 31/01/2009

Cotización 51.520.000

Ingreso de los fondos

Saldo 56.000.000 48.000.000 40.000.000 32.000.000 24.000.000 16.000.000 8.000.000
Pago capital 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000 8.000.000
Pago intereses 2.858.986 2.450.559 2.042.133 1.633.706 1.225.280 816.853 408.427
Ahorro ganancias

Flujo de fondos neto 51.520.000 -10.858.986 -10.450.559 -10.042.133 -9.633.706 -9.225.280 -8.816.853 -8.408.427

Costo efectivo del financiamiento. 15,70%

Monto emisión: 80.000.000

Interés: 10,00%
Tasa efectiva semestral 5,11%
Plazo semestres: 10,00 5,00 años
QUITA 15,00%
Paridad actual 92,00%

FLUJO DE FONDOS 0,4959 1,0000 1,4959 2,0000 2,4986 3,0027

CONCEPTO 31/07/2005 31/01/2006 31/07/2006 31/01/2007 31/07/2007 31/01/2008 31/07/2008 31/01/2009

Cotización 51.520.000

Quita -12.000.000
Saldo luego de quita 44.000.000 37.714.286 31.428.571 25.142.857 18.857.143 12.571.429 6.285.714
Pago capital 6.285.714 6.285.714 6.285.714 6.285.714 6.285.714 6.285.714 6.285.714
Pago intereses 2.246.346 1.925.439 1.604.533 1.283.626 962.720 641.813 320.907
Ahorro ganancias

Flujo de fondos neto 51.520.000 -8.532.060 -8.211.154 -7.890.247 -7.569.340 -7.248.434 -6.927.527 -6.606.621

Costo efectivo del financiamiento. 1,48%

Monto emisión: 80.000.000
Interés: 10,00%
Tasa efectiva semestral 5,11%
Plazo semestres: 10,00 5,00 años
Honorarios variables 2,00%
Paridad actual 92,00%

FLUJO DE FONDOS 0,4959 1,0000 1,4959 2,0000 2,4986 3,0027

CONCEPTO 31/07/2005 31/01/2006 31/07/2006 31/01/2007 31/07/2007 31/01/2008 31/07/2008 31/01/2009

Cotización 40.480.000

Ingreso de los fondos

Saldo 44.000.000 37.714.286 31.428.571 25.142.857 18.857.143 12.571.429 6.285.714
Pago capital 6.285.714 6.285.714 6.285.714 6.285.714 6.285.714 6.285.714 6.285.714
Pago intereses 2.246.346 1.925.439 1.604.533 1.283.626 962.720 641.813 320.907
Ahorro ganancias

Flujo de fondos neto 40.480.000 -8.532.060 -8.211.154 -7.890.247 -7.569.340 -7.248.434 -6.927.527 -6.606.621

Costo efectivo del financiamiento. 15,70%

Caída en la cotización de la ON -21,43%