Cap 04

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CAPÍTULO IV
RESULTADOS
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CAPÍTULO IV
RESULTADOS DE LA INVESTIGACIÒN
1. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS
En el presente capítulo se muestran los resultados obtenidos por medio de
un instrumento de recolección de datos aplicado a los (5) cinco integrantes
del departamento de contabilidad de la empresa Equipos y Manufactura
Venezolana C.A, con el fin de darle respuesta a los objetivos específicos
tales como Analizar el pronóstico de ventas, Evaluar el presupuesto de caja,
Analizar los estados financieros proforma, Evaluar el presupuesto de capital,
Evaluar los flujos de efectivos incrementales relevantes de la planificación
financiera en Equipos y Manufactura Venezolana C.A.
VARIABLE: Planificación financiera
DIMENSIÓN: Pronóstico de ventas
INDICADOR: Pronóstico externo
Tabla 1
Pronóstico externo en la planificación financiera
Alternativa FA
SI 2
NO 3
TOTAL 5
Fuente: Hernández, Melean, Silva y Suarez (2016).
64
65
Como se observa en la tabla 1, dos (2) sujetos mencionaron que en la
empresa si lleva a cabo el pronóstico externo en la planificación
financiera, mientras que tres (3) sujetos respondieron que no se cumple
con dicho pronóstico.
Tabla 2
Análisis de regresión
Alternativa FA
SI 2
NO 3
TOTAL 5
Considerando lo planteado en la tabla 2, tres (3) sujetos niegan que se
utilice un análisis de regresión que asocien las ventas, pero dos (2)
sujetos opinan que si se utiliza.
Tabla 3
Perspectiva de las ventas

Alternativa FA
SI 3
NO 2
TOTAL 5
Analizando la tabla 3, se observa que tres (3) sujetos afirman que las
actividades llevadas a cabo en el pronóstico externo proporcionan a la
organización una perspectiva de las ventas, aunque dos (2) sujetos no
están de acuerdo.
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INDICADOR: Pronóstico Interno
Tabla 4
Pronostico interno en la planificación financiera

Alternativa FA
SI 5
NO 0
TOTAL 5
Con respecto a la tabla 4, los cinco (5) sujetos están de acuerdo que sí, se
realiza un pronóstico interno en la planificación financiera.
Tabla 5
Representantes de venta
ALTERNATIVA FA
SI 5
NO 0
TOTAL 5
Referente a la tabla 5, los cinco (5) sujetos encuestados coinciden que los
representantes de ventas proyectan las mismas para el periodo siguiente.
Tabla 6
Canales de venta de la organización
ALTERNATIVA FA
SI 5
NO 0
TOTAL 5
Analizando la tabla 6, los encuestados (5) afirman que la información utilizada en
el pronóstico interno se recopila en los propios canales de venta de la organización.

67
DIMENSIÓN: Presupuesto de caja
INDICADOR: Entradas de efectivo
Tabla 7
Entrada de efectivo referente al cobro de préstamos
ALTERNATIVA FA
SI 5
NO 0
TOTAL 5
En cuanto a lo observado en la tabla 7, la totalidad de los sujetos
encuestados coinciden en que si se lleva un control sobre las entrada de
efectivo referentes a cobro de préstamos.
Tabla 8
Inversión para el crecimiento de la entidad
ALTERNATIVA FA
SI 5
NO 0
TOTAL 5
En la tabla 8, se evidencio que los cinco (5) sujetos encuestados
afirman que si se consideran las entradas de efectivo para invertir en el
crecimiento de la empresa.
Tabla 9
Aumento de capital
ALTERNATIVA FA
SI 1
NO 4
TOTAL 5
68
Analizando los datos de la tabla 9, se obtuvo que uno (1) de los
encuestados afirme que todo ingreso implica un aumento de capital,
mientras que los otros cuatro (4) sujetos no están de acuerdo.
INDICADOR: Desembolsos de efectivo.
Tabla 10
Monitoreo de desembolso de efectivo

ALTERNATIVA FA
SI 3
NO 2
TOTAL 5
De acuerdo a la tabla 10, se obtuvo que tres (3) de los sujetos
encuestados, respondieron que si se monitorea los desembolsos de efectivo
durante un periodo financiero, mientras que dos (2) expresaron que no.
Tabla 11
Información que genera la contabilidad

ALTERNATIVA FA
SI 2
NO 3
TOTAL 5
En cuento a lo expresado en la tabla 11, se observó que tres (3)
sujetos respondieron que no se registran los desembolsos en los
registros que genera la contabilidad, mientras que dos (2) sujetos opinan
que sí se registran.
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Tabla 12
Planeación de desembolso de efectivo

ALTERNATIVA FA
SI 3
NO 2
TOTAL 5
Con respecto a la tabla 12, se obtuvo que tres (3) de los sujetos
encuestados respondieron que si se planea con anticipación los
desembolsos de efectivo, mientras que dos (2) expresaron que no.
INDICADOR: Flujos de efectivo dentro del mes.
Tabla 13
Evaluación mensual del flujo de caja

ALTERNATIVA FA
SI 4
NO 1
TOTAL 5
Con respecto a la tabla 13, de los encuestados, cuatro (4) afirman
que si se evalúan los flujos de caja sobre una base mensual, mientras
uno (1) expresa que no.
Tabla 14
Flujos de efectivo dentro del mes

ALTERNATIVA FA
SI 2
NO 3
TOTAL 5
70
Como se puede observar, en la tabla 14, tres (3) sujetos alegaron que en
la empresa no se realiza una planeación eficiente del flujo de efectivo dentro
del mes, mientras que dos (2) responden que sí.
Tabla 15
Supervisión de los flujos de efectivo
ALTERNATIVA FA
SI 1
NO 4
TOTAL 5
En la tabla 15, se indica que cuatro (4) sujetos responden que el gerente
financiero no se encarga de supervisar el flujo de efectivo verificando la
planificación realizada, por otra parte, un (1) sujeto alego que sí.
DIMENSIÓN: Estado financiero proforma.
INDICADOR: Estado de resultados proforma.
Tabla 16
Método de porcentaje de venta
ALTERNATIVA FA
SI 2
NO 3
TOTAL 5
Como se puede observar en la tabla 16, dos (2) sujetos alegaron que en
la empresa si se realiza un método de porcentaje de ventas para desarrollar
un estado de resultado proforma, mientras que tres (3) sujetos respondieron
que no se aplica dicho método.

71
Tabla 17
Proyección anticipada de las ventas

ALTERNATIVA FA
SI 4
NO 1
TOTAL 5
En relación a la tabla 17 se observó que cuatro (4) sujetos están de
acuerdo en establecer una proyección de ventas, pero antes se debe
ejecutar una proyección anticipada de sus productos principales, mientras
uno (1) no está de acuerdo con esa teoría.
Tabla 18
Ganancia a largo plazo

ALTERNATIVA FA
SI 4
NO 1
TOTAL 5
De los resultados obtenidos en la tabla 18, se observó que cuatro (4)
sujetos respondieron que el estado de resultado proforma si indica una
proyección de la cantidad de ganancias que la empresa anticipa obtener
a lo largo del siguiente periodo, sin embargo, un (1) sujeto alega que no
es necesario realizar una proyección de ganancias.
INDICADOR: Balance General Proforma.

72
Tabla 19
Porcentaje estricto de las Ventas

ALTERNATIVA FA
SI 0
NO 5
TOTAL 5
Tal como se evidencio en la tabla 19, los cinco (5) sujetos coinciden que
en la empresa no se calculan las cuentas del balance general proforma como
porcentaje estricto de las ventas.
Tabla 20
Pronostico de las cuentas Reales
ALTERNATIVA FA
SI 3
NO 2
TOTAL 5
En la tabla 20, se observó que tres (3) sujetos respondieron que si se
elabora el balance general proforma por medio de los pronósticos de las
cuentas reales, mientras, dos (2) sujetos alegan que no se pueden anticipar
los eventos antes de que ocurran.
Tabla 21
Financiamiento Externo
ALTERNATIVA FA
SI 1
NO 4
TOTAL 5
73
Analizando los datos de la tabla 21, se obtuvo que un (1) sujeto encuestado
respondió que si se elabora el balance general proforma utilizando el
financiamiento externo como cifra de equilibrio, mientras que cuatro (4) sujetos
alegaron que en Equipos y Manufactura Venezolana, C.A., no se utiliza
financiamientos externos para elaborar el balance general proforma.
DIMENSIÓN: Presupuesto de capital.
INDICADOR: Proceso de elaboración del presupuesto de capital.
Tabla 22
Ventajas de las Propuestas de Inversión

ALTERNATIVA FA
SI 2
NO 3
TOTAL 5
La tabla 22, se evidencio que dos (2) sujetos abordados respondieron que
los gerentes financieros si realizan revisiones formales para evaluar las
ventajas de las propuestas de la inversión, por su parte, tres (3) sujetos
responden que no se realizan dichas previsiones.
Tabla 23
Decisiones en las Inversiones de Capital

ALTERNATIVA FA
SI 2
NO 3
TOTAL 5
74
Observando la tabla 23, se observa que dos (2) sujetos afirman que la
empresa delega la toma de decisiones acerca de inversiones de capital, mientras
que tres (3) sujetos encuestados niegan que exista delegación de decisiones.
Tabla 24
Comparan los costos reales

ALTERNATIVA FA
SI 4
NO 1
TOTAL 5
Tomando en cuenta lo expresado en la tabla 24, se refleja que cuatro (4)
sujetos encuestados responden que si se comparan los costos reales con los
planeados, sin embargo uno (1) de los sujetos encuestados expresa que no
se comparan los costos reales con los planeados.
INDICADOR: Período de recuperación de la inversión
Tabla 25
Recuperación de la inversión inicial
ALTERNATIVA FA
SI 1
NO 4
TOTAL 5
Con respecto a la tabla 25, solo un (1) sujeto respondió que el periodo
de recuperación de la inversión si es el tiempo requerido que la empresa
necesita. Mientras que cuatro (4) sujetos coincidieron que el periodo de

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recuperación de la inversión no es el tiempo requerido para que la
empresa recupere su inversión inicial.
Tabla 26
Inversión Anual
ALTERNATIVA FA
SI 3
NO 2
TOTAL 5
Observando la tabla 26, tres de los sujetos respondieron que cuando la
inversión es anual, el período de recuperación si se calcula dividiendo la
inversión inicial entre la entrada de efectivo, mientras que dos sujetos
respondieron que no.
Tabla 27
El periodo de recuperación de la inversión es menor que el periodo
máximo aceptable
ALTERNATIVA FA
SI 2
NO 3
TOTAL 5
Según la tabla 27, se obtuvo que dos (2) de los empleados encuestados
respondieron que el periodo de recuperación de la inversión si es menor que
el periodo de recuperación máximo aceptable, se acepta el proyecto.
Mientras que tres (3) empleados encuestados coinciden que no.
DIMENSIÓN: Flujos de efectivos incrementales relevantes.

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INDICADOR: Flujos de efectivo relevantes.
Tabla 28
Flujos de efectivos relevantes
ALTERNATIVA FA
SI 5
NO 0
TOTAL 5
En la tabla 28 se expone que los cinco (5) sujetos, respondieron
positivamente en relación a tomar en cuenta los flujos de efectivos relevantes
si se asume la inversión de nuevos proyectos dentro de la organización.
Tabla 29
Estimación de flujos de efectivos relevantes
ALTERNATIVA FA
SI 5
NO 0
TOTAL 5
Según la tabla 29 los cinco (5) sujetos encuestados, coinciden en que la
empresa si se realiza la estimación de flujos de efectivos relevantes aun
cuando no se realice la inversión.
Tabla 30
Técnicas necesarias en el área financiera
Alternativa FA
SI 4
NO 1
TOTAL 5
77
Tal como lo expresa la tabla 30, cuatro (4) sujetos coinciden en
expresar que dentro de la organización específicamente en el área
financiera se utilizan las técnicas necesarias en relación a inversiones a
largo plazo, mientras que uno (1) de los sujetos encuestados, expresa no
utilizar las técnicas necesarias.
INDICADOR: Flujos de efectivo incrementales.
Tabla 31
Tipos de flujo de efectivo

ALTERNATIVA FA
Flujos de efectivo de la inversión inicial 3
Efectivos Operativos 2
Efectivos de Cierre 0
TOTAL 5
Analizando los resultados de la tabla 31, tres (3) de los sujetos
encuestados expresan que los tipos de flujo de efectivo que suponen
incrementos son los relacionados a la inversión inicial, mientras que dos (2)
de los sujetos tienen una opinión contraria haciendo énfasis que los flujos de
efectivo que representan incrementos son los operativos.
Tabla 32
Flujos de efectivos incrementales

ALTERNATIVA FA
SI 5
NO 0
TOTAL 5
78
Observando la tabla 32, los cinco (5) sujetos encuestados afirmaron que
los flujos de efectivos incrementales se deben tomar en cuenta al momento
de tomar decisiones en relación a inversiones en nuevos proyectos.
Tabla 33
Estimación de flujos de efectivos incrementales
ALTERNATIVA FA
SI 5
NO 0
TOTAL 5
En relación a la tabla 33, la población objeto de estudio compuesta por cinco
(5) personas afirmaron que en la empresa si se realiza la estimación de los flujos
de efectivos incrementales al momento de realizar la planificación financiera.
INDICADOR: Inversión inicial.
Tabla 34
Salida de efectivo para un proyecto propuesto
ALTERNATIVA FA
SI 4
NO 1
TOTAL 5
En lo referente a la tabla 34, cuatro (4) sujetos concuerdan al decir que en
el tiempo cero si se considera la inversión inicial como salida de efectivo
relevante incremental de un proyecto propuesto, mientras que uno (1) de
ellos expone lo contrario para decir que no representa incrementos la
inversión inicial del proyecto.

79
Tabla 35
Costos incurridos en la inversión inicial

ALTERNATIVA FA
SI 3
NO 2
TOTAL 5
Según los expuesto en la tabla 35, dos (2) sujetos respondieron que no se
consideran los costos incurridos en la adquisición de activos intangibles
como inversión inicial, mientras que tres (3) sujetos, alegaron que sí.
Tabla 36
Erogaciones en la inversión inicial
ALTERNATIVA FA
SI 3
NO 2
TOTAL 5
De acuerdo a la tabla 36, dos (2) sujetos consideran que las erogaciones
en las que incurre la entidad para ponerla en marcha no forman parte de la
inversión inicial, mientras que tres (3) sujetos afirmaron que sí forman parte.
INDICADOR: Entradas de efectivo operativos.
Tabla 37
Relación del efectivo operativo con las actividades de la empresa
ALTERNATIVA FA
SI 5
NO 0
TOTAL 5
80
Visualizando los resultados en la tabla 37, los cinco (5) sujetos
encuestados afirmaron que los flujos de efectivos operativos están
relacionados con las actividades normales de la empresa.
Tabla 38
Calculo de efectivo operativo después de impuesto

ALTERNATIVA FA
SI 0
NO 5
TOTAL 5
Según los resultados en la tabla 38, para la totalidad de los sujetos
abordados no se realiza cálculo de los flujos de efectivos operativos después
de los impuestos en la empresa.
Tabla 39
Relación de efectivo operativo con aumentos en el volumen de ventas

ALTERNATIVA FA
SI 5
NO 0
TOTAL 5
Observando los resultados de la tabla 39, cinco (5) sujetos afirmaron que
si existe una relación entre los efectivos operativos con el aumento en el
volumen de ventas.
INDICADOR: Flujos de efectivo terminal o final.

81
Tabla 40
Presentación del flujo de efectivo final en el proyecto

ALTERNATIVA FA
SI 5
NO 0
TOTAL 5
Analizando los datos de la tabla 40, los cinco (5) sujetos abordados
opinaron que sí, en cuando a la presentación del flujo de efectivo final en la
última etapa del proyecto.
Tabla 41
Inclusión de venta de activos en el flujo de efectivo final
ALTERNATIVA FA
SI 2
NO 3
TOTAL 5
En la tabla 41, dos (2) de los sujetos encuestados coincidieron en afirmar
que si se incluye la venta de activos en los flujos de efectivo final del
proyecto, mientras que el resto de los sujetos (3), opinaron lo contrario
alejando que no se incluye.
Tabla 42
Relación del flujo final de efectivo con actividades no cotidianas de
la empresa
ALTERNATIVA FA
SI 1
NO 4
TOTAL 5
82
Observando la tabla 42, cuatro (4) sujetos, respondieron que no
guarda relación los flujos de efectivo final con las actividades que no
forman parte de las funciones regulares de la empresa, mientras que el
sujeto restante, alegó que sí.
2. DISCUSIÓN DE RESULTADOS
Considerando el análisis de los resultados obtenidos a través del
instrumento aplicado a la población objeto de estudio, se presenta la discusión
e interpretación cada uno de los indicadores de los resultados de acuerdo a
cada objetivo planteado, considerando por otra parte se confrontan estos
resultados con las teorías de los autores que respaldan la investigación de
Evaluar la planificación financiera de Equipos y Manufactura Venezolana C.A.
En relación al objetivo analizar el pronóstico de ventas de la planificación
financiera en Equipos Y Manufactura Venezolana C.A. es pertinente evaluar el
indicador pronóstico externo donde los sujetos dieron a conocer que la
empresa no toma en cuenta los indicadores económicos como lo es el
producto interno bruto que les ayudaría a tener una perspectiva de las ventas.
Según Gitman (2007), Se basa en las relaciones entre las ventas de la
empresa y ciertos indicadores económicos como el producto interno bruto
(PIB), la construcción de nuevas viviendas, la confianza del consumidor y el
ingreso personal disponible, estos indicadores le permitirán a la organización
conocer cómo serán sus ventas, puesto que los mismos se relacionan con la
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actividad económica en general y los pronósticos de estas actividades le
proporciona a la organización una perspectiva de las ventas.
En relación a lo anterior expuesto y los resultados obtenidos existe
discrepancia ya que la empresa no realiza un pronóstico externo de
ventas eficiente, por lo cual no puede proyectar las ventas en un periodo
determinado el cual es necesario para llevar a cabo una planificación
financiera, como consecuencia no visualizan un contraste entre las
ventas de la industria y la economía general.
Con referencia al pronóstico interno, los resultados obtenidos indican
que la empresa lo lleva a cabo satisfactoriamente ya que cumple con los
parámetros requeridos que permiten obtener la información por medio de
los propios canales de la empresa comparando las ventas generales con
las ventas de las diferentes líneas de productos.
Para Gitman (2007), “los pronósticos internos de ventas, se basan en
una encuesta, o consenso, de pronósticos de ventas obtenido a través de
los propios canales de ventas de la empresa”; Gitman (2007), en su
postulado también menciona que los datos internos proporcionan una
visión de las expectativas de las ventas, tomando en cuenta factores
económicos generales.
En base a la teoría del autor y los resultados obtenido, se evidencia que, si
existe una relación referente al pronóstico interno, debido a que este permite
realizar proyecciones de ventas resultantes de la información generada por

84
los indicadores de las personas que laboran en el área de ventas con el fin
de estimar los futuros ingresos en base a los resultados del año anterior.
En cuanto al objetivo analizar el presupuesto de caja de la
planificación financiera en Equipos y Manufactura Venezolana C.A, se
evidencio que para las entradas de efectivo se lleva un adecuado control
de los mismos siendo los percibidos por las operaciones de la empresa
como la venta de mercancía al contado y a crédito, siendo estas la base
fundamental para poder sostener el crecimiento de la empresa como
consecuencia inversión en nuevos proyectos.
Según la teoría de Jiménez y Espinoza (2007), es la percepción de activo
en forma de efectivo, cuentas por cobrar u otro activo que se reciben de los
clientes por motivo de la prestación de un servicio, la venta de un producto o
de inversiones en valores (intereses).
Para las entradas de efectivo existe una coincidencia en relación a los
resultados obtenidos y a la definición de los autores porque el efectivo
representa de forma líquida los activos siendo imprescindibles para la
continuidad de la organización en el tiempo con el fin de lograr los
objetivos planeados por la misma.
En cuanto a los desembolsos de efectivo para los resultados obtenidos se
evidencia un correcto monitoreo de los mismos, en un periodo financiero donde
estos aparecen en la información que genera la contabilidad lo que permite
planificar la salida de efectivo con anticipación para lograr cubrir las necesidades
referentes a los gastos y costos que se generen en la organización.

85
Para los autores Hansen y Mowen (2007), consiste en listar todas las
salidas de efectivo planeadas para el periodo excepto los pagos de
intereses sobre los préstamos a corto plazos (estos pagos aparecen en
la sección de financiamiento).
Basándose en las teorías de Hansen y Mowen (2007) y los resultados
obtenidos, la empresa planifica correctamente los desembolsos de
efectivo con anticipación para desarrollar las actividades cotidianas de la
empresa y las actividades de inversión con el fin de lograr un beneficio
monetario en el futuro, haciendo un buen uso de todos los recursos
financieros que estos poseen para maximizar sus ganancias.
Con referencia a los flujos de efectivo dentro del mes en cuanto a los
resultados obtenidos se evidencia que lo evalúan sobre una base
mensual pero no realizan una planeación eficiente de los mismos lo cual
dificulta a los supervisores poder llevar un control y seguimiento del
comportamiento de los flujos dentro del mes.
Para Gitman y Zutter (2012). El flujo dentro del mes, muestra los flujos
de caja sobre una base mensual, la información que brinda el
presupuesto de caja no necesariamente es la adecuada para garantizar
la solvencia. La sincronización de los flujos de efectivo en el presupuesto
de efectivo al final del mes no garantiza que la empresa podrá cubrir sus
requerimientos diarios de efectivo.
Analizando las teorías antes mencionadas y los resultados obtenidos, no
hay una relación coherente entre ambos, ya que los flujos de efectivo dentro
86
del mes son las variaciones que sufre el dinero dentro de la organización
sobre una base mensual, el cual requiere una planeación eficiente acorde a
las necesidades de la empresa para cubrir los gastos operativos relacionados
a sus actividades diarias por lo tanto se requiere una supervisión minuciosa.
En Relación al objetivo específico dirigido a analizar los estados
financieros proforma en Equipos y Manufactura Venezolana, C.A,
(EQUIMAVENCA), se puede evidenciar que la empresa realiza un método de
porcentaje de ventas para desarrollar un estado de resultado proforma y
establecer una proyección de las ventas que pueda determinar las ganancias
que la empresa anticipa obtener a lo largo del siguiente periodo.
En este sentido, lo anteriormente expuesto tiene relación con el
planteamiento de Gitman y Zutter (2012, p.129), quienes expresan el método
del porcentaje de ventas como sencillo para desarrollar un estado de
resultado proforma. Pronostica las ventas y después expresa los diversos
rubros del estado de resultado como porcentaje de las ventas proyectadas.
Es posible que los porcentajes usados correspondan a los porcentajes de
ventas de esos rubros en el año anterior.
De esta forma se refleja que los resultados de la encuesta coindicen
con la teoría de los autores, se pudo evidenciar que Equipos y
Manufactura Venezolana, C.A, realiza una proyección de sus productos
principales con el fin de planificar las ventas futuras que puedan generar
un estado de resultado proforma real y confiable.

87
En cuanto al Balance General Proforma se pudo observar por medio de los
resultados obtenidos que la organización no utiliza el financiamiento externo
como cifra de equilibrio, ni calcula las cuentas como porcentaje estricto de las
ventas y finalmente no existe el pronóstico de las cuentas reales.
Al respecto Van Horne y Wachowicz (2010, p. 187), exponen que la
elaboración de un pronóstico del balance general se prepara de la
siguiente manera, el Pronóstico de Activo que es el presupuesto de
efectivo, el saldo de las cuentas por cobrar se puede estimar con base
en una razón de rotación de cuentas por cobrar y el pronóstico de
pasivos y capital que analizan las cuentas por pagar, se estiman
sumando las compras proyectadas, menos el total de pagos en efectivos
proyectados por las compras en el periodo.
En relación a lo anteriormente expuesto se puede observar que existe
una contradicción en la teoría expuesta por los autores anteriormente
citados y los resultados obtenidos en Equipos y Manufactura
Venezolana, C.A, puesto que hace referencia y énfasis en la elaboración
del balance general proforma por medio de los pronósticos de activos,
pasivos y capital de accionistas, cuya teoría no aplica la empresa,
porque alegan que no se pueden anticipar los eventos antes de que
ocurran, y el financiamiento externo no es utilizado como cifra de
equilibrio para la elaboración del balance general proforma.
En cuanto al objetivo específico que persigue evaluar el presupuesto de
capital de la planificación financiera en Equipos y Manufactura Venezolana,

88
C.A, (EQUIMAVENCA), al diagnosticar el proceso de elaboración del
presupuesto de capital se determinó que la empresa no realiza revisiones
formales y tampoco delega la toma de decisiones acerca de las inversiones
de capital, sin embargo el departamento contable manifestó que se
comparan los costos reales con los planeados.
Al mismo tiempo se pudo observar lo expuesto por Gitman y Zutter
(2012, p.361), El proceso de elaboración del presupuesto de capital se
determina en cinco pasos interrelacionados, los cuales son, la
elaboración de propuestas que hacen en todos los niveles de una
organización de negocios y son revisadas por el personal de finanzas. La
revisión y análisis de los gerentes para evaluar las ventajas de las
propuestas de inversión. La Toma de decisiones delega acerca de
inversiones de capital de acuerdo con ciertos límites de dinero. La
Implementación y finalmente el seguimiento y supervisión donde se
comparan los costos y beneficios reales con los planeados.
De acuerdo a lo planteado, se observó que la empresa se contradice con
la teoría de los autores, puesto que no aplica los cinco pasos
interrelacionados que exponen en la teoría los autores, para la elaboración
del presupuesto de capital, es evidente que existe una diferencia relevante
en cuanto al manejo de dicho proceso, no obstante, la organización
supervisa y compara los costos y beneficios reales con los planeados.
Por lo anteriormente planteado haciendo referencia al periodo de
recuperación de la inversión, la organización evidencia que no es el tiempo

89
requerido para que se recupere su inversión inicial y tampoco es menor que
el periodo máximo aceptable, por otra parte, la organización calcula la
división de la inversión inicial entre la entrada de efectivo.
En este sentido, lo planteado por los autores Gitman y Zutter (2012, p.
67), exponen que los periodos de recuperación se usan comúnmente
para evaluar las inversiones propuestas. El periodo de recuperación de la
inversión es el tiempo requerido para que una compañía recupere su
inversión inicial en un proyecto, calculado a partir de las entradas de
efectivo. Para unos flujos mixtos de entrada de efectivo anuales deben
sumarse hasta recuperar la inversión inicial. Aunque de uso muy
difundido, el periodo de recuperación se considera por lo general como
una técnica rudimentaria de elaboración del presupuesto de capital
porque no considera explícitamente el valor del dinero en el tiempo.
En relación con los resultados obtenidos por la organización y el criterio
de los autores se evidencio que se contradicen; puesto que Equipos y
Manufactura Venezolana C.A, no realiza el periodo de recuperación como
una técnica rudimentaria de elaboración del presupuesto del capital porque
considera explícitamente el valor del dinero en el tiempo. Sin embargo, se
aplica el cálculo de la inversión inicial entre la entrada de efectivo.
En cuanto al objetivo específico evaluar los flujos de efectivos incrementales
relevantes de la planificación financiera en Equipos y Manufactura
Venezolana, C.A. (EQUIMAVENCA), se observó que para los flujos de efectivo
relevantes si son tomados en cuenta por parte de la organización si se asume

90
la inversión de nuevos proyectos, así como también, son considerados aun
cuando no se asuma la inversión, la decisión de asumir o no la inversión recae
sobre el área financiera de la empresa, quienes aplican las técnicas
necesarias en relación a inversiones a largo plazo.
Según lo planteado por Gitman y Zutter (2012), Es de suma
importancia que los gerentes financieros determinen los flujos de
efectivos relevantes asociados para el proyecto, ya que se debe colocar
en práctica las técnicas necesarias con el fin de tomar buenas decisiones
en relación a las inversiones a largo plazo.
Para los flujos de efectivo relevante se evidencia una estrecha relación entre
los resultados obtenidos por parte de los encuestados y los autores que apoyan
esta teoría, ya que una salida de efectivo para un nuevo proyecto o inversión
representa efectivo relevante que debe estudiar la gerencia con anticipación y
aplicar las técnicas necesarias para tomar el riesgo de invertir o no.
Por otra parte, se encuentran los flujos de efectivo incrementales que para
Equipos y Manufactura Venezolana, C.A, (EQUIMAVENCA) de los tres tipos
de flujos de efectivo, los cuales son flujos de efectivo de la inversión inicial,
operativos y de cierre, el que representa incrementos es el de la inversión
inicial, sucesivamente los flujos de efectivo incrementales son claves para
tomar decisiones entorno a la inversión de nuevos proyectos, así como
también al momento de elaborar la planificación financiera anual.
Por su parte, Gitman (2007), admitió que los flujos de efectivo incrementales
representan los flujos de efectivo adicionales (salidas o entradas) que se

91
espera resultante de un gasto de capital propuesto, es decir, el dinero
circulante que se maneja en relación a nuevos gastos e inversiones en la
realización de un proyecto, como aumento en las ventas propuesta lo que
repercute en mayores ganancias que beneficiaran a la entidad.
En el mismo orden de ideas para confrontar la realidad de la empresa
a la luz de la teoría de Gitman (2007), se observa gran relación para
afirmar la importancia de los flujos de efectivo incrementales, compuesto
por flujos de efectivo de la inversión inicial, operativos y final; en esta
oportunidad la empresa inclinándose solo por la salida de efectivo en la
inversión inicial al momento de realizar nuevos proyectos o la estimación
para la planificación financiera anual.
Con respecto al indicador de la inversión inicial, según los resultados
obtenidos en la empresa representan la salida de efectivo en el tiempo cero
de un proyecto como flujo de efectivo relevante incremental, del mismo modo
los desembolsos para adquisición de activos intangibles, pero también las
erogaciones incurridas para poner en marcha la entidad o el proyecto.
En lo concerniente a la teoría de Fernández (2007), expresa que se refiere
al costo de las adquisiciones como terreno, edificios, maquinaria, equipos,
activos intangibles, etc. También el costo de consultoría y asesoría
relacionadas con la inversión inicial que permitan la consecución del proyecto.
De este modo la teoría de Fernández (2007), tiene afinidad con los
resultados obtenidos en la empresa, ya que la inversión inicial es un
panorama compuesto por toda salida de efectivo que permita poner en

92
marcha el proyecto o la empresa que va desde dinero líquido, especies o
servicios de consultoría para cumplir los objetivos trazados.
Con referencia a las entradas de efectivo operativos según los sujetos
encuestados afirmaron la relación que existe entre este tipo de efectivo con
las actividades normales de la empresa y también cuando suceden
incrementos, es debido al aumento del volumen de ventas que repercute
directamente en los flujos de efectivo operativo.
Para apoyar esta realidad Ross, Westerfield y Jordan (2010), exponen que
es el efectivo que se deriva de las actividades de negocios normales de una
empresa. El flujo de efectivo operativo se refiere al que resulta de las
actividades cotidianas de la empresa de producir, vender. Los gastos
relacionados con el financiamiento de la empresa en cuanto a sus activos no
se incluyen porque no son gastos operativos.
Haciendo referencia a lo anterior expuesto, la realidad de la empresa está
encaminada a la definición de los autores, ya que solo debe formar parte de los
flujos de efectivo operativo aquellas actividades relacionadas exclusivamente
con la actividad principal de la empresa, es decir, a la que esta se dedique, que
puede ser desde una empresa comercial, industrial o de servicio.
Para finalizar, el indicador de flujos de efectivo terminal o final es aquel
presente en la última etapa del proyecto compuesta tanto por las
operaciones cotidianas de la empresa como las que no forman parte de
esta. Para Jiménez, Espinoza y Fonseca (2007), expresan que los flujos
de efectivo al final de la vida del proyecto pueden incluir el valor de

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salvamento, la reducción del capital de trabajo neto y los impuestos
ligados a ventas de activos. Los efectos tributarios de la venta de un activo
al final de su vida útil van a depender de la relación entre el precio de
venta de mercado y el valor en libros, en el momento de la venta.
En ese sentido según lo antes mencionado, los flujos de efectivo final o
terminal del proyecto incluye la venta de activos y los desembolsos por los
pagos de los tributos necesarios por esta venta, es decir, actividades que no
forman parte de su actividad comercial ya que el proyecto está en la etapa de
cierre y todas las entradas de efectivo en ese momento se reconocerá como
los últimos ingresos que el proyecto o entidad percibirá.

Cap 04

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1. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS

En el presente capítulo se muestran los resultados obtenidos por medio de

un instrumento de recolección de datos aplicado a los (5) cinco integrantes

del departamento de contabilidad de la empresa Equipos y Manufactura

Venezolana C.A, con el fin de darle respuesta a los objetivos específicos

tales como Analizar el pronóstico de ventas, Evaluar el presupuesto de caja,

Analizar los estados financieros proforma, Evaluar el presupuesto de capital,

Evaluar los flujos de efectivos incrementales relevantes de la planificación

financiera en Equipos y Manufactura Venezolana C.A.

VARIABLE: Planificación financiera

DIMENSIÓN: Pronóstico de ventas

INDICADOR: Pronóstico externo

Como se observa en la tabla 1, dos (2) sujetos mencionaron que en la

empresa si lleva a cabo el pronóstico externo en la planificación

financiera, mientras que tres (3) sujetos respondieron que no se cumple

con dicho pronóstico.

Considerando lo planteado en la tabla 2, tres (3) sujetos niegan que se

sujetos opinan que si se utiliza.

Perspectiva de las ventas

actividades llevadas a cabo en el pronóstico externo proporcionan a la

organización una perspectiva de las ventas, aunque dos (2) sujetos no

INDICADOR: Pronóstico Interno

Pronostico interno en la planificación financiera

realiza un pronóstico interno en la planificación financiera.

representantes de ventas proyectan las mismas para el periodo siguiente.

Analizando la tabla 6, los encuestados (5) afirman que la información utilizada en

el pronóstico interno se recopila en los propios canales de venta de la organización.

DIMENSIÓN: Presupuesto de caja

INDICADOR: Entradas de efectivo

En cuanto a lo observado en la tabla 7, la totalidad de los sujetos

encuestados coinciden en que si se lleva un control sobre las entrada de

efectivo referentes a cobro de préstamos.

En la tabla 8, se evidencio que los cinco (5) sujetos encuestados

afirman que si se consideran las entradas de efectivo para invertir en el

Analizando los datos de la tabla 9, se obtuvo que uno (1) de los

encuestados afirme que todo ingreso implica un aumento de capital,

mientras que los otros cuatro (4) sujetos no están de acuerdo.

INDICADOR: Desembolsos de efectivo.

Monitoreo de desembolso de efectivo

De acuerdo a la tabla 10, se obtuvo que tres (3) de los sujetos

encuestados, respondieron que si se monitorea los desembolsos de efectivo

Información que genera la contabilidad

En cuento a lo expresado en la tabla 11, se observó que tres (3)

sujetos respondieron que no se registran los desembolsos en los

Planeación de desembolso de efectivo

encuestados respondieron que si se planea con anticipación los

desembolsos de efectivo, mientras que dos (2) expresaron que no.

INDICADOR: Flujos de efectivo dentro del mes.

Evaluación mensual del flujo de caja

Con respecto a la tabla 13, de los encuestados, cuatro (4) afirman

uno (1) expresa que no.

Flujos de efectivo dentro del mes

la empresa no se realiza una planeación eficiente del flujo de efectivo dentro

del mes, mientras que dos (2) responden que sí.

financiero no se encarga de supervisar el flujo de efectivo verificando la

DIMENSIÓN: Estado financiero proforma.

INDICADOR: Estado de resultados proforma.

la empresa si se realiza un método de porcentaje de ventas para desarrollar

un estado de resultado proforma, mientras que tres (3) sujetos respondieron

que no se aplica dicho método.

Proyección anticipada de las ventas

En relación a la tabla 17 se observó que cuatro (4) sujetos están de