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Tipo de interés nominal (𝑖𝑡 ) Tipo de interés real (𝑟)

• Tipo de interés expresado en • Tipo de interés expresado en

unidades monetarias. una cesta de bienes.
𝑒
• 𝑟 ≈ 𝑖𝑡 − 𝜋𝑡+1
𝑒
• 𝜋𝑡+1 : 𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑎 𝑒𝑛 𝑡 +
1

Implicancias…..

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 𝑅𝑒𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐼𝑆: 𝐶 𝑌 − 𝑇 + 𝐼 𝑌, 𝒓 + 𝐺  cuando las empresas deciden cuanto invertir
les interesa el tipo de interés real (las empresas producen bienes, les interesa la
inflación)
  La tasa de interés REAL afecta al gasto y la producción

𝑀
 𝑅𝑒𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐿𝑀 ∶ = 𝑌𝐿(𝒊)  En el mercado financiero, la decisión se basa en tener
𝑃
dinero (no rinde intereses) o bonos (rinden un tipo de interés nominal). A ambos les
impacta la inflación por igual, con lo cual el costo de oportunidad entre ambos es i.
  La tasa de interés NOMINAL afecta a la política monetaria

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El crecimiento de la cantidad de dinero:
 NO afecta al tipo de interés real.

 SI afecta a la inflación y al tipo de interés nominal en la misma proporción: Efecto Fisher

 Los aumentos a medio plazo de la inflación se reflejan en unos tipos de interés nominal más
altos, pero el ajuste puede tardar dos décadas.

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  El valor actual descontado presente (o valor actual) es lo que vale hoy una
secuencia de pagos en el futuro.
 Ej. 1: ¿Cuál es el valor actual de una máquina con la que se espera obtener un flujo de
beneficios durante su vida útil?
 Ej 2: ¿Cuál es el valor actual de un pago de $1000 que recibiré dentro de dos años?

Factor de
descuento

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 Loos bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados tanto por entidades
privadas como por entidades de gobierno para financiarse. El emisor se compromete
a devolver el capital principal junto con los intereses.
 El precio de un bono es el valor actual de flujos de caja que se van a recibir en el
futuro.
 Bono a 1 año promete pagar $100: $P1t= precio actual de un bono a 1 año.
 Bono a 2 años promete pagar $100: $P2t= precio actual de un bono a 2 años (= valor actual
de 100$ a 2 años).

$100
$𝑃1𝑡 =
1 + 𝑖1𝑡

$100
$𝑃2𝑡 = 𝑒
(1 + 𝑖1𝑡 )(1 + 𝑖𝑡+1 )

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 RELACIÓN DE ARBITRAJE: Rendimiento esperado del bono a 1 año sea = al
rendimiento esperado del bono a 2 años dentro de un año.

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 Las acciones son otra forma de financiamiento de las empresas pero en lugar fde
pagar una cantidad determinada de antemano como los bono, pagan dividendos
(proceden de los beneficios de las empresas) en un monto decidido por la empresa.
 Con lo cual el precio de las acciones también son concebidos como valores actuales

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 Incluye las
expectativas
Consumo Patrimonio sobre las
financiero e acciones, los
inmobiliario bonos y la
vivienda
depende No humana
de

Incluye las
expectativas de:
RIQUEZA
-Renta laboral
Valor actual de la futura
renta esperada -Tipos de interés
después de reales
Humana impuesto (Y-t)
-Los impuestos

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 ¿Cómo toman las empresas las decisiones de inversión real (compra de
máquinas, edificios, instalaciones, etc.)?

 La decisión depende:
 Las expectativas sobre los beneficios generados por la inversión en el futuro (incluyendo la
tasa de depreciación esperada)
 Los beneficios actuales (Si el beneficio actual es bajo, una empresa tiene que pedir
 prestado para invertir)
 Las expectativas sobre tipos de interés reales futuros

 Si el valor actual esperado de la inversión >costo de la adquisición de la maquinaria

 Se llevará a cabo la inversión.

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 Consumo
La forma en que perciban los
consumidores las variaciones
actuales de la renta (transitorias o
permanentes), influye en sus
decisiones.
El consumo puede variar aun
cuando no varíe la renta actual
Cuando los consumidores se
encuentran un aumento de su renta
que consideran permanente,
responden a lo sumo con un aumento
equivalente al consumo.
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Inversión
La forma en que perciban las
empresas las variaciones actuales de
las ventas (transitorias o
permanentes), influye en sus
decisiones de inversión.
El consumo puede variar aun
cuando no varíen las ventas (o
beneficios) actuales
Un aumento permanente de las
ventas puede llevar a un mayor
crecimiento de la inversión.
(Inversión es más volátil que el
consumo)
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  IS tiene pendiente más negativa con
expectativas

 Variación de r sin cambio de 𝑟 𝑒 afecta poco

el gasto
 Variación de Y sin cambio de 𝑌 𝑒 afecta poco
el gasto

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  Aumento de la Oferta Monetaria ↓ 𝑖 de corto plazo

 ¿Cómo afecta a 𝑟 𝑦 𝑟 𝑒 ? Depende de que los mercados financieros revisen sus

expectativas sobre 𝑖 𝑒 , 𝜋 𝑒 .
 La política monetaria será mas efectiva si logra influir sobre las expectativas

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