ANALISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA CARTON S.

A A 31 DE DICIEMBRE DE 2014
AL 2016

NICOLE ANDREA VALOIS MOSQUERA

UNIVERSIDAD SANTIAGO DE CALI

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES
CONTADURIA PÚBLICA
GERENCIA FINANCIERA
2017
 ANALISIS VERTICAL
CARTON DE COLOMBIA
BALANCE GENERAL
( en millones de pesos )

2014 % 2015 % 2016 %

Activo Corriente
Caja y Bancos 4.270 0,3% 5.612 0,3% 8.420 0,5%
Inversiones Temporales 86.668 5,1% 84.292 4,7% 1.636 0,1%
Clientes 121.939 7,2% 131.568 7,4% 125.063 7,0%
Provisiones 251 0,0% 644 0,0% 1.759 0,1%
Deudores Comerciales 121.688 7,2% 130.924 7,3% 123.305 6,9%
Inventario 98.581 5,8% 98.520 5,5% 91.069 5,1%
Otros Deudores 35.688 2,1% 36.967 2,1% 25.002 1,4%
Diferidos 654 0,0% 673 0,0% 541 0,0%
Total Activo Corriente 347.549 20,6% 356.987 20,0% 249.973 14,0%

Activo Fijo
Activos Fijos 204.152 12,1% 226.898 12,7% 228.249 12,8%
Inversiones 544.516 32,3% 593.577 33,2% 721.200 40,3%
Otras Cuentas por Cobrar (LP) 2.977 0,2% - 0,0% - 0,0%
Deudores LP 3.016 0,2% 3.162 0,2%
Diferidos 2.600 0,2% 1.950 0,1% 1.300 0,1%
Otros Activos Largo Plazo - 46 0,003% 10 0,001%
Valorizaciones 585.968 34,7% 605.154 33,9% 583.730 32,7%
Total Activos LP 1.340.214 79,4% 1.430.641 80,0% 1.537.652 86,0%

TOTAL ACTIVO 1.687.763 100,0% 1.787.628 100,0% 1.787.625 100,0%

Pasivo Corriente
Obligaciones Financieras 38.457 2,3% 86.817 4,9% 92.874 5,2%
Deuda Financiera Corto Plazo 38.457 2,3% 86.817 4,9% 92.874 5,2%
Proveedores 81.433 4,8% 66.201 3,7% 57.110 3,2%
Cuentas por Pagar CP 174.015 10,3% 181.200 10,1% 56.585 3,2%
Impuestos por Pagar 9.362 0,6% 6.895 0,4% 4.905 0,3%
Obligaciones Laborales 16.948 1,0% 15.537 0,9% 13.211 0,7%
Estimados y Provisiones 5.020 0,3% 5.468 0,3% 5.250 0,3%
Otros Pasivos Corto Plazo 561 0,03% 2.278 0,1% 1.201 0,1%
Total Pasivo Corriente 325.796 19,3% 364.395 20,4% 231.137 12,9%

Pasivo a Largo Plazo

Obligaciones Financieras (LP) - - -
Deuda Financiera LP - - -
Cuentas por Pagar LP - - 68.289 3,8%
Estimados y Provisiones LP 36.795 2,2% 36.440 2,0% 37.538 2,1%
Total Pasivo Largo Plazo 36.795 2,2% 36.440 2,0% 105.827 5,9%

TOTAL PASIVO 362.591 21,5% 400.835 22,4% 336.964 18,8%

Patrimonio
Capital 56 0,003% 56 0,003% 56 0,003%
Superavit de Capital 250.494 14,8% 275.587 15,4% 376.399 21,1%
Superavit de Valorizaciones 585.968 34,7% 605.154 33,9% 583.730 32,7%
Reservas de Capital 155.271 9,2% 222.799 12,5% 237.376 13,3%
Revalorizacion del Patrimonio 231.299 13,7% 231.299 12,9% 226.416 12,7%
Utilidades del Ejercicio 102.083 6,0% 51.898 2,9% 26.684 1,5%
Total Patrimonio Neto 1.325.172 78,5% 1.386.793 77,6% 1.450.661 81,2%

Total PASIVO Y PATRIMONIO 1.687.763 100,0% 1.787.628 100,0% 1.787.625 100,0%

Al aplicar el análisis vertical en el balance general de la Empresa Cartón S.A a 31 de
Diciembre de 2016,2015 y 2014, se puede observar cuales son las cuentas más
representativas y al mismo tiempo sus cambios de un año a otro.

Interpretación del balance general

Estructura financiera de la empresa

Interpretación año 2014

Se observa que la estructura del activo se concentra en un 79.4% en los activos no
corrientes, notándose una alta representación en las inversiones con una participación del
32.3% la cual asciende a $544.516 millones, otro rubro importante es Otros Activos a largo,
dentro de este rubro sobresale las Valorizaciones con un monto de $585.968 millones,
En lo que respecta a los activos corrientes o de corto plazo representan el 20.4% del total
de los activos, con una alta participación de los clientes del 7.2%%, con $121.939 millones.
Estructura de financiación año 2014. La empresa se encuentra financiada en un 21.5% con
deudas a terceros, de los cuales el 19.3% son de pago inferior a un año y el 2.2% restante
son de largo plazo, las cuentas por pagar es el rubro que sobresale con la suma de
$174.015 millones, por concepto de obligaciones financieras el monto asciende a $38.457
millones.
El patrimonio está representando el 78.5%%, el cual asciende a $1.325.172 millones; de
este rubro la cuenta que más sobre sale es el superávit por valorización asciende a $
585.968 millones.
Interpretación año 2015
Este año tiene un comportamiento similar al año 2014 ya que los activos corrientes tienen
una participación sobre el total de los activos de 20% y los activos no corrientes el 79.4%,
en este año los clientes siguen siendo el rubro que más sobresale de los activos corrientes,
el segundo rubro dentro de los activos corrientes es el de Deudores con una participación
del 7.3%% sobre el total de activos, el monto es de $130.924 millones, En lo que respecta
a los activos no corrientes dentro de este rubro sobresale las inversiones con $721.200
millones.
Estructura de la financiación año 2015 para este año, la empresa se financia el 20.4% con
pasivos de corto plazo y el 2% con pasivos de largo plazo, dentro de las deudas más
importantes están: las cuentas por pagar las cuales suman $181.200 millones.
Detallando la estructura del patrimonio, se puede observar la alta participación del superávit
de valorizaciones 33.9% con $605.154 millones.
Interpretación año 2016
Se observa que la estructura del activo se concentra en un 86% en los activos no corrientes,
notándose una alta representación en las inversiones con una participación del 40.3% la
cual asciende a $721.200 millones, otro rubro importante es Otros Activos a largo, dentro
de este rubro sobresale las Valorizaciones con un monto de $583.730 millones.
En lo que respecta a los activos corrientes o de corto plazo representan el 14% del total de
los activos, con una alta participación de los clientes del 7.0%%, con $125.063 millones.
Estructura de financiación año 2016. La empresa se encuentra financiada en un 12.8% con
deudas a terceros, de los cuales el 12.9% son de pago inferior a un año y el 5.9% restante
son de largo plazo, las obligaciones financieras es el rubro que sobresale con la suma de
$92.874 millones, por concepto de deudas financieras a corto plazo el monto asciende a
$92.874 millones.
El patrimonio está representando con una participación de 81.2 %, el cual asciende a
$1.450.611 millones; de este rubro la cuenta que más sobre sale es el superávit por capital
asciende a $ 376.399 millones.

ANALISIS VERTICAL
CARTON DE COLOMBIA
ESTADO DE RESULTADO
( en millones de pesos )

2014 % 2015 % 2016 %

Utilidad Operacional
Ventas 687.650 100,0% 688.236 100,0% 670.039 100,0%
Costo de venta 542.572 78,9% 568.745 82,6% 581.143 86,7%
Utilidad Bruta 145.078 21,1% 119.491 17,4% 88.896 13,3%
Gastos de Administracion 51.458 7,5% 48.182 7,0% 48.955 7,3%
Gastos de Ventas 29.533 4,3% 32.291 4,7% 35.653 5,3%
Utilidad Operacional 64.087 9,3% 39.018 5,7% 4.288 0,6%
No Operacionales
Ingresos No Operacionales 79.367 11,5% 47.441 6,9% 49.666 7,4%
Gastos Financieros 31.016 4,5% 25.640 3,7% 23.260 3,5%
Correccion Monetaria - 0,0% - 0,0% - 0,0%
Utilidad Antes de Impuestos 112.439 16,4% 60.819 8,8% 30.693 4,6%
Impuestos y Otros
Impuesto de Renta 10.355 1,5% 8.920 1,3% 4.009 0,6%
UTILIDAD NETA 102.083 14,8% 51.898 7,5% 26.684 4,0%
 Interpretación Estado de Resultados

Al aplicar el análisis vertical en el Estado de Resultados de la Empresa Cartón S.A a 31 de

Diciembre de 2014,2015 y 2016, los rubros que tuvieron mayores cambios son:
Los costos de venta para el año 2014 representaban el 78,9% de las ventas para el año
2015 representa el 82,6% y para el año 2016 representa el 86,7% de las ventas.
Los gastos administrativos para el año 2014 representaban el 7,5% de las ventas, en el año
2015 representaba el 7,0% y para el año 2016 representa el 7,0% de las ventas.
Los gastos de venta para el año 2014 representaban el 4,3% de las ventas, en el año 2015
representaba el 4,7% y para el año 2016 representa el 5,3% de las ventas.
Los gastos financieros para el año 2014 representaban el 4,5% de las ventas, para el año
2015 representaban el 3,7% y para el año 2016 representa el 3,5% de las ventas.

Análisis de los Indicadores financiero

INDICADORES DE ACTIVIDAD 2014 2015 2016

ROTACION DE INVENTARIOS 7,0 7,0 7,4 VECES
DIAS DE INVENTARIOS 52 52 50DIAS
ROTACION DE CARTERA 5,65 5 5VECES
DIAS DE CARTERA 65 69 67DIAS
ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR 182,25 - -VECES
PERIODO PROMEDIO DE PAGO 2 - - DIAS
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES 0,41 0,38 0,37 VECES
PRODUCTIVIDAD CAPITAL DE TRABAJO 14,87 14,27 4,25 VECES
ROTACION ACTIVOS FIJOS 0,51 0,48 0,44 VECES

Analizando los anteriores indicadores de la empresa se puede decir que:

En cuanto a los indicadores de los inventarios se analizar que la empresa Cartón S.A para
el año 2014 roto 7,0 veces sus inventarios durante en éste año, en el año 2015 roto sus
inventarios 7,0 veces mientras que en el año 2016 roto 7,4 veces sus inventarios al año; lo
cual significa que para el año 2016 roto más veces sus inventarios, por ende se demoró
menos días en que los inventarios se convirtieran en dinero efectivo, para ser más
específico se demoró 50 días, 2 días menos que el año anterior; todo esto se debió a que
la empresa para el año 2016 tenía más demanda de sus inventarios para cubrir el
crecimiento de las ventas.
Sobre los indicadores de cartera se considera que la empresa Cartón S.A para el año 2014
roto 5,65 veces sus cuentas por cobrar durante el mismo año, en el 2015 roto sus
inventarios 5 veces, mientras que en el año 2016 roto 5 veces sus cuentas por cobrar en el
año; lo cual significa que para el año 2016 roto más veces sus cuentas por cobrar, por ende
se demoró menos días en recuperar la totalidad de su cartera, para ser más específico se
demoró 67 días, 2 días más que el año anterior (2015). Esto posiblemente se debió a que
la empresa está cumpliendo al pie sus políticas de cobro.

Con relación a los indicadores de cuentas por pagar se concluye que la empresa Cartón
S.A para el año 2014 roto 182,25 veces su cuentas por cobrar en el año, mientras que en
el año 2015 roto 0 veces sus cuentas por cobrar al año; lo cual significa que para el año
2016 roto menos veces sus inventarios, por ende se demoró más días en que la empresa
efectuara el pago por sus compras a crédito.

Respecto a la rotación de los activos totales de la empresa Carton S.A se puede observar
que para el año 2014 por cada peso invertido en activos totales, genero 0,41 pesos en
ventas, en el año 2015 genero el 0.38 pesos en ventas, mientras que en el año 2016 por
cada peso invertido en activos totales, genero 0,37 pesos en ventas, lo cual significa que
comparando de un año a otro la rotación de los activos totales de la empresa tuvo un leve
disminución. Esto se debió a que el incremento de los activos totales fue superior al
incremento de las ventas netas.

Acerca de la productividad del capital de trabajo de la empresa Cartón S.A se puede

analizar que para el año 2014

INDICADORES DE LIQUIDEZ

INDICADORES DE LIQUIDEZ 2014 2015 2016

RAZON CORRIENTE 0,63 0,62 0,99 VECES
PRUEBA ACIDA 0,76 0,71 0,69 VECES

La empresa Cartón S.A para el año 2016 tiene la suficiente capacidad de pagar sus
obligaciones a corto plazo con los activos de corto plazo. La razón corriente nos indica que
por cada peso que debía en el corto plazo, contaba con 0,99 pesos en los activos de corto
plazo para respaldar dicha obligación. Mientras que la prueba acida nos revela que por cada
peso que debía la empresa en el corto plazo, tenía 0.69 pesos en los activos de corto plazo
para responder dicha obligación sin depender de los inventarios.
Comparando los años 2014,2015 y 2016 se puede observar que el indicador de razón
corriente aumenta año tras año, mientras que el otro indicador disminuye debido a que los
activos corrientes crecieron más que los pasivos corrientes, en especial las cuentas
comerciales por cobrar. Sin embargo se puede decir que la empresa Cartón S.A en todos
los años tenía la suficiente liquidez para cubrir sus obligaciones a corto plazo.
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO 2014 2015 2016

RAZON DE ENDEUDAMIENTO 21% 22% 19%
APALANCAMIENTO TOTAL 0,27 0,29 0,23 VECES
RAZON DE DEUDA A LP/PATRIMONIO 0,03 0,03 0,07 VECES
CONCENTRACION ENDEUDAMIENTO CP 89,9% 90,9% 68,6% VECES

INDICADORES DE COBERTURA

INDICADORES DE COBERTURA 2014 2015 2016

RAZON DE COBERTURA INTERESES 2,1 1,5 0,2 VECES

INDICADORES DE RENTABILIDAD

INDICADORES DE RENTABILIDAD 2014 2015 2016

MARGEN BRUTO 21,1% 17,4% 13,3%
MARGEN OPERACIONAL 14,8% 7,5% 4,0%
MARGEN NETO 6,0% 2,9% 1,5%
RENTABILIDAD OPERATIVA 3,8% 2,2% 0,2%
RETORNO DE LA INVERSION 6,05% 2,90% 1,49%
RETORNO DEL PATRIMONIO 7,7% 3,7% 1,8%

RECOMENDACIÓN

La recomendación principal es no solo hacerlo posible por cubrir la mayor parte de deuda,
sino también por dejar de vender a créditos pues esto está generando problemas de liquidez
y por ende de funcionamiento.
Se recomienda a la empresa procurar mantener la estabilidad con respecto al
financiamiento de sus activos por medio del crédito otorgado por los proveedores, ya que
les ahorra los costos de financiamiento a largo plazo.
Trazar una estrategia que permita el incremento de la rotación de los inventarios.
Es recomendable que la empresa continúe mejorando las políticas de cobros ya que esto
le permite mantener una alta liquidez para de esta manera poder cubrir la deuda corriente
y mostrar credibilidad a los proveedores.
El excedente de la diferencia del activo corriente menos el pasivo corriente, es decir, el
capital de trabajo, puede ser utilizado en la generación de más utilidades, manteniendo su
liquidación de deudas a corto plazo y no se comprometa el capital o patrimonio de los
propietarios.
Vigilar los fondos propios recordando que la correcta evolución de los mismos garantiza un
aumento de la capacidad de endeudamiento, mejorando a su vez la rentabilidad financiera.