UNIVERSIDAD DEL VALLE DE TOLUCA

LA TEORIA DE DOW

ELABORADO POR:
MARTHA MARTINEZ MORALES

TOLUCA, ESTADO DE MEXICO JUNIO DE 2008

La Teoría de Dow

Su primer promulgador fue Charles H. Dow, quien en 1882 fundó la

Dow Jones and Company, empresa que más tarde editaría el Wall
Street Journal y la revista Barron´s, ambos sobre temas financieros
y que pronto alcanzaron fama mundial.

La Teoría de Dow se articula sobre la base de los siguientes

principios:

1. Las medias lo descuentan todo, ya que reflejan las actividades

de mercado combinadas de miles de inversionistas. Con sus
fluctuaciones diarias desechan todo lo conocido. Incluso si se
producen desgracias naturales, éstas son valoradas y sus
efectos descartados.
2. Los mercados tienen tres tendencias:

a) Tendencias mayores o primarias: se trata de amplios

y completos movimientos alcistas o bajistas que
suelen durar un año o más y tienen como resultado
una apreciación o depreciación en valor en más de
un 20 por 100. Esta tendencia procura al inversor a
largo plazo, y determina que un mercado sea alcista
o bajista.
b) Tendencias intermedias o secundarias: son las
reacciones intermedias importantes, opuestas a la
dirección primaria. Suelen durar un mínimo de tres
semanas y pueden prolongarse varios meses,
corrigiendo entre ½ y 2/3 del último movimiento
primario son tendencias útiles para adoptar
tendencias de inversión a medio y corto plazo.
c) Tendencias menores o terciarias: son breves
fluctuaciones en el seno de las secundarias cuya
duración oscila entre 6 días y 3 semanas. Son
correcciones del día al día susceptibles de ser
manipuladas, por lo que su utilidad se limita a
especuladores de muy corto plazo y profesionales de
la bosa.
3. Un mercado es alcista cuando cada avance de
precios lleva a un nivel superior al del avance
anterior, y las correcciones secundarias bajistas se
detienen a un nivel cada vez más alto suele constar
de tres fases:
a) Fase de acumulación. Los informes de acumulación
son negativos y muchos inversores venden a precios
cada vez más bajos. Los analistas comienzan a
comprar.
b) Avances regulares e incremento de la actividad: el
especulador informado recoge su mejor cosecha de
beneficios.
c) Fase de distribución: espectaculares avances de
precios y volumen. Los inversores sin darse cuenta
que el mercado lleva casi 2 años al alza y es el
momento de salir, deciden comprar.
4. El mercado es bajista cuando cada retroceso alcanza
un mínimo más bajo que el retroceso anterior, y las
correcciones alcistas no logran alcanzar el nivel de la
última corrección. Consecuentemente, una tendencia
bajista se mantiene intacta mientras que todas las
crestas y fosas se mantengan bajando.

Las fases son análogas a las del mercado alcista:

a) Fase de distribución: última etapa del mercado alcista

precedente, en la que inversores informados
comienzan a vender.
b) Fase de pánico: hay muchos vendedores y pocos
compradores, por lo que caen drásticamente los
precios.
c) Fase de conclusión: continúan las ventas. Los informes
siguen siendo malos, aunque de forma menos violenta
que en la fase anterior.
5. El volumen se mueve con la tendencia: La
actividad operativa tiende a expandirse a medida
que los precios se mueven en la tendencia primaria
dominante. En consecuencia, cuando el mercado es
alcista, el volumen aumenta al subir los precios y
disminuye al bajar estos.

6. Principio de confirmación: las dos medias deben

confirmar, es decir, una sola media puede producir
señal válida de cambio de tendencia. Ambos índices
deben ratificar una tendencia bursátil, de modo que
una tendencia inicial en un mercado de valores no
adquiere credibilidad hasta que ambos índices, el
industrial y el de transportes, haya iniciado el
movimiento precursor de la tendencia.
7. Las líneas reemplazan a las tendencias secundarias: una
línea, según la Teoría Dow, es un movimiento lateral en el
que los precios fluctúan un 5 por 100 de su cifra principal.
Duran entre dos semanas y varios meses.

8. Solo se utilizan los precios de cierre, esto es, sin prestar

atención a los valores máximos o mínimos extremos que se
pueden registrar en un día de actividad.

9. Una tendencia continua vigente hasta la confirmación

definitiva de cambio de dirección.
 Formación de una Tendencia

El análisis de una tendencia consiste en observar los

elementos que en el futuro determinaron la oferta y la
demanda, teniendo siempre en cuenta que el comprador no
esta forzado a comprar, es decir, puede tener la voluntad de
comprar, pero no la obligación, de ahí la necesidad de que
existan ahorradores que puedan y quieran comprar para que
tenga lugar una subida en la Bolsa. Sin embargo, el vendedor
puede hallarse sometido a presiones materiales o psicológicas
y estar en mayor o menor medida obligado a vender . Estos
son los condicionantes de la tendencia, el dinero, que
representa la presión material, y las presiones psicológicas.
Cuando ambos factores son negativos, esto es, los
vendedores necesitan dinero y tienen miedo de que sus
acciones bajen, mientras que los compradores no tienen
dinero y juzgan la situación de manera pesimista, la Bolsa
cae.
En caso contrario, cuando ambos factores son
positivos, la Bolsa sube. En una situación intermedia,
cuando uno de ellos es ligeramente superior al otro, en
sentido opuesto, el mercado registrara ligeras
tendencias al alza o a la baja.

Soportes y Resistencias

El soporte es aquel nivel de cotización que, dentro de

una evolución descendente de los precios, concentra la
suficiente demanda de títulos para contener el
descenso de precios e incluso inducir un
desplazamiento hacia posiciones alcistas. La ruptura
hacia abajo de un soporte significa un agotamiento de
la demanda para ese nivel de precios, y abre camino a
mayores bajadas en el futuro.
Resistencia es aquel nivel de cotización que, dentro de una
evolución ascendente de los precios, concentra la suficiente
oferta de títulos para contener el aumento de precios e
incluso inducir un desplazamiento hacia posiciones bajistas.
La ruptura hacia arriba de una resistencia significa un
agotamiento de la oferta para ese nivel de precios, y abre
camino a mayores subidas en el futuro.
 Formación de Soportes y Resistencias

El análisis de la formación de la tendencia, puede

establecerse ahora al menos tres grupos de inversores:

a) Los inversores más informados que compraron en los

primeros estadios de la tendencia alcista y que, aunque
el panorama parece seguir siendo positivo, comienzan
a considerar que los precios han subido excesivamente
y por tanto empiezan a vender poco a poco.
b) El grupo de inversores que, aunque posiblemente
entraron correctamente en los primeros compases de la
tendencia alcista, vendieron prematuramente antes de
que el mercado llegara a la última fase del movimiento.
Muchos de estos inversores, viendo que los precios
continúan subiendo y pensando que la tendencia
alcista puede todavía continuar más tiempo, deciden
retomar las posiciones vendidas tan pronto como la
curva de precios retroceda algo.
c) Un gran número de inversores privados poco
profesionalizados que como es característico en la última
fase de un movimiento alcista, se incorporaron al
mercado, atraídos por las continuas alzas.
 Criterios para la Evaluación de Fiabilidad

Para evaluar la estabilidad y el grado de efectividad

que alcanzará una zona de soporte o resistencia se
deben estudiar básicamente tres factores:

a) Volumen: dado que la resistencia con la que un

movimiento al alza se puede tropezar a
cualquier nivel depende de la cantidad de
acciones compradas antes a ese precio por los
propietarios que querían salirse sin pérdida, el
volumen es el primero de los criterios válidos a
la hora de calcular el poder de una gama de
resistencia. Cuanto mayor sea el número de
operaciones cruzadas en torno al nivel de
resistencia o soporte, mayor será su significación
posterior.
b) Grado de penetración que haya sufrido el soporte:
es la altura que deberán escalar los precios antes de
tropezar con la antigua zona de suelo cuyo
potencial de resistencia intentamos calcular.
Cuanto mayor es la distancia, mayor será la
resistencia.
Los precios deben romper muy por debajo del
precio en el que el operador compró sus acciones
para qué éste se convenza de que hizo una mala
inversión y de que, por lo tanto ,debe vender
cuando tenga oportunidad de hacerlo para no
tener una pérdida grande. En este sentido se puede
afirmar que cuanto mayor sea el descenso que
haya experimentado los precios tras ceder el
soporte, mayor será el carácter resistente de ese
antiguo soporte frente a avances posteriores.
c) Duración: Cuanto mayor sea el lapso de tiempo que han actuado los
precios sobre la zona soporte o resistente, es decir, el periodo que se
haya contratado un valor a un precio dado, tanto mejor recordarán
este precio los operadores y mayor será su significación posterior.

Líneas de Tendencia

También llamada línea directriz, es la línea recta que mejor se adapta al

movimiento de los precios en una tendencia previamente
observada. Se construye uniendo al menos dos puntos extremos de
la línea de cotizaciones tan próximos entre sí como sea posible,
esperando que un tercer punto confirme su validez.

a) Lista de tendencia alcista: Se construye bajo la curva de

cotizaciones uniendo los valles ascendentes.
Línea de tendencia bajista: La línea se forma uniendo
los picos descendentes, por encima de la curva de
cotizaciones. Se comporta como una resistencia ante
recuperaciones secundarias. La ruptura se produce
cuando los precios se sitúan por encima de la línea.

Canales de tendencia
 Medias Móviles

Volatilidad: Es la corrección entre las variaciones de

las cotizaciones de un valor y las del índice general
del mercado bursátil. Es un concepto estadístico que
permite valorar la exposición de un valor a
fluctuaciones de precios superiores a las del resto de
los títulos cotizados.

La media móvil: Es un promedio matemático que en

sus distintas variantes, suaviza la curva de precios y
se convierte en representación curvilínea de la
tendencia, permitiendo al analista identificar su
inicio, evolución y agotamiento.
Normalmente se toman los precios de cierre de un
valor durante un periodo determinado que varía
según las preferencias del analista y del pronóstico
que se persiga, pero también puede calcularse sobre
la base de los precios máximos, mínimos, o incluso
con los valores diarios de cualquier indicador.

Hay tres tipos de media móvil:

a) Media móvil simple: Es la media aritmética de las

cotizaciones de “n” días, con la particularidad de
que cada vez que se calcula, se elimina el primer
dato y se añade el de la sesión en curso, de ahí su
carácter “móvil”.
La formulación matemática es:

b) Media móvil ponderada: Idéntica filosofía que la

media móvil aritmética, pero aplicando un
coeficiente que pondere la importancia de los
valores observados. Su formulación más
frecuente se caracteriza por aplicar mayor peso o
ponderación a los últimos días, a fin de que los
últimos precios influyan más en la formación de
la media de los precios más antiguos.
c) Media móvil exponencial: Incorpora todos los
datos históricos de la serie aplicándoles una
ponderación exponencial decreciente, es decir,
atribuye mayor importancia a los datos más
recientes y actúa, en este sentido como una
media ponderada.
Selección del Rango de Datos de una Media Móvil

Como parece lógico pensar, no existe una regla fija

o uniforme para determinar el plazo óptimo de una
media móvil para todos los valores del mercado y
en todas las situaciones posibles. Se pueden
establecer unas reglas genéricas que se ajustan
relativamente bien a la mayoría de las situaciones:

Las medias cortas son especialmente útiles en

periodos donde no se ha observado tendencia y en
movimientos laterales, ya que están más cerca de la
curva y aprovechan mejor las señales de los precios
en la banda de fluctuación.
Las medias más largas se usan cuando ya se ha
observado una tendencia, ya que son menos
susceptibles a movimientos secundarios y
terciarios, por lo que sus señales son más fiables.
 Utilización de Dos Medias Móviles

a) Primer sistema: La media más larga señala la

dirección de la tendencia, y la más corta es la que
produce señales.
La señal de compra se generará cuando la media más
corta cruce desde abajo a la media más larga,
situándose posteriormente por encima de ella. Este
punto es lo que en terminología chartista se
denomina “cruz de oro”. Por el contrario la señal
de venta se produciría cuando la media más corta
cruzara desde arriba la media más larga,
situándose por debajo de ésta. Este punto suele
denominarse “cruz de muerte”
b) Segundo Sistema: Consiste en establecer una
zona comprendida entre las dos medias como
zona neutra, de modo que en tanto los precios
se en encuentran entre ambas no se operaria.
Solo se operaria, por lo tanto, cuando la curva
de precios sale de la zona neutra.
Utilización de tres líneas móviles