Sector Telecomunicaciones

Julio 2010
 Acontecimientos recientes
> Venta de VTR: Por el grupo Saihe adquirió el 20% por US$300 millones.
> Terremoto: El “27-F” provocó daños en antenas y equipos de las compañías de
telefonía móvil y en el cableado aéreo. Las interrupciones del servicio no produjo
efectos colaterales financieros.
> Transmisiones de TV Digital en ISDB-T:
– Ecuador y Paraguay se suman a esta norma. Uruguay
estaría reevaluando la elección de norma dada la
hegemonía de la norma ISDB-T y la importante
economía de escalas que tiene este negocio. Queda
pendiente por definir Bolivia.
– Chile: el “apagón análogo” sigue programado para el
año 2018 y la ley derivado se posterga por posibles
conflictos de interés del Presidente Piñera en el
tema.
Fuente: El Mercurio, 4 de Junio de 2010

www.fitchratings.com July 21, 2010 1

 Acontecimientos recientes
> Nueva administración: Al Ministerio de Transporte y Telecomunicaciones llegó Felipe
Morandé y a la Subsecretaría de Telecomunicaciones llegó Jorge Atton.
> Grupo GTD adquiere Telsur: Con un 96,37% de la propiedad la exitosa la OPA dio el
control a grupo GTD de la Compañía Nacional de Teléfonos, Telefónica del Sur
(Telsur) por un valor de US$115 millones. Crediticiamente significó la caída de
“AA(cl)” a “A+(cl)” en la clasificación de Telsur y GTD Teleductos no sufrió
alternaciones en clasificación crediticia.
> Nuevos operadores móviles: Contra el tiempo trabajan Nextel y VTR para cumplir los
requisitos de la reciente licitación de espectro de la Subtel. También se espera al
primer operador móvil virtual (OMV) de Chile bajo la marca Telsur.
> Grupo Saihe compra canal de televisión abierta: Para armar un conglomerado de
multimedios en Copesa el grupo Saihe (20% VTR) adquirió por US$2 millones el canal
de televisión 22, ex Andrés Bello Televisión. El canal no y el valor pagado corresponde
a equipos, instalaciones y la señal concesionada.

www.fitchratings.com July 21, 2010 2

 Ingresos de Telecomunicaciones 2009

Distribución por negocio Distribución por empresa

(US$ 6.400 millones)

Industria de las telecomunicaciones Industria de las telecomunicaciones

(segmentado por negoc io - dic iembre 2009) Larga (segmentado por empresas - dic iembre 2009)
distancia
3,0%
Telefónica
Entel
I nternet
21%
29%
8,0%
Teleonía Móvil
54,0%
Servicios GTD
privados Otros Manquehue
4,0% 1% 1%

VTR GTD
TV Paga
11% Teleductos
9,0%
1%
Claro
Telmex Chile
8%
Telefonía local Movistar 3%
11,0% Telsur 23%
Servicios TI
11,0% 2%
Fuente: Estimaciones Fitch. Fuente: Estim acio nes F itch

www.fitchratings.com July 21, 2010 3

Producto Interno Bruto Nacional y Sectorial
(crecimiento porcentual anual – precios constantes)

Tasa de crecimiento del PIB nacional y sectorial

telecomunicaciones

16% 14,7%

14%
11,7%
12% 10,4%
Crecimiento % anual

10% 8,9%
8,2%
7,3%
8% 6,0% 5,6% 5,4%
6% 4,6% 4,7%
3,2%
4%
1,0%
2%
0% -1,1%

-2% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 1Trim '10

PI B Comunicaciones PI B Total
Fuente: Banco Central

www.fitchratings.com July 21, 2010 4

 Telefonía fija
Participación
Penetración telefonía fija y millones de minutos de mercado telefonía fija
cursados* (diciembre 2009 - 3,57 millones de líneas)
(diciembre 2009)

Entelphone
5,4% VTR
50 2500 17,9%
45

Millones de minutos cursados

40 2000
35 Telmex
5,5%
Penetración

30 1500 Telsur
25 5,7%
20 1000 Manquehue
15 Telefónica 2,2%
10 500 56,7% Telesat
Otros
5 2,2%
4,4%
0 0
01-2000

07-2000

01-2001

07-2001

01-2002

07-2002

01-2003

07-2003

01-2004

07-2004

01-2005

07-2005

01-2006

07-2006

01-2007

07-2007

01-2008

07-2008

01-2009

07-2009

P enetració n (c/100 hab.) M illo nes de minuto s cursado s Fuente: Subtel

Fuente: Subtel

* Los minutos cursados incluye los minutos generados en telefonía fija

hacia telefonía fija, móvil e Internet

www.fitchratings.com July 21, 2010 5

 Internet
Participación
Penetración de internet por tipo de acceso
(% de hogares) de mercado internet
(marzo 2010 – 1,68 millones de conexiones)

Telefónica
40%
44,9%
35%
Penetración (por hogares, %)

30%
Entel
25% 1,3%
20% Otros GTD
15% 1,7% Manquehue
10%
0,8%
5% Telmex
Telsur
0% 6,5%
5,1%
1T 2002

4T 2002

3T 2003

2T 2004

1T 2005

4T 2005

3T 2006

02-2007

05-2007

08-2007

11-2007

02-2008

05-2008

08-2008

11-2008

02-2009

05-2009

08-2009

11-2009 CMET
0,8% VTR
39,0%

Fuente: Subtel Conmutado Dedicado

Fuente: Subtel

www.fitchratings.com July 21, 2010 6

Internet: Velocidad creciente
(marzo 2010 – 1,8 millones de conexiones)

1.800.000

1.600.000
1.400.000

1.200.000
1.000.000
800.000
600.000
400.000
200.000
-
Jul-07

Jul-08

Jul-09
Ene-07
Feb-07
Abr-07

Jun-07

Nov-07

Nov-08

Nov-09
Sep-07

Ene-08
Feb-08
Abr-08

Jun-08

Sep-08

Ene-09
Feb-09

Abr-09

Jun-09

Sep-09

Ene-10
Feb-10
Ago-07

Ago-08

Ago-09
Mar-07

May-07

Dic-07

Mar-08

May-08

Dic-08

Mar-09

May-09

Dic-09

Mar-10
Oct-07

Oct-08

Oct-09
hasta 56 kbps de 56 kbps y hasta 512 kbps más de 512 kbps y hasta 2 Mbps
más de 2 Mbps y hasta 10 Mbps más de 10 Mbps

Fuente: Subtel

www.fitchratings.com July 21, 2010 7

 TV paga

Participación
Penetración de TV paga
(% de hogares) de mercado TV paga
(marzo 2010 – 1,61 millones de suscriptores)

Telefónica
17,1% Zap TV
2.000 40,0%
13,5%
1.800
35,0%
1.600

Penetración (% hogares)
30,0%
1.400
Usuarion (miles)

1.200 25,0%
Direct TV
1.000 20,0% 8,7% Telmex
800
15,0% 4,0%
600 Pacifico Cable
10,0%
400 2,4%
200 5,0% Telsur
- 0,0% 1,6%
VTR Cable Central
Ago-06

Ago-07

Ago-08

Ago-09
Jun-06

Feb-07
Abr-07
Jun-07

Feb-08
Abr-08
Jun-08

Feb-09
Abr-09
Jun-09

Feb-10
Dic-06

Dic-07

Dic-08

Dic-09
Oct-06

Oct-07

Oct-08

Oct-09

51,9% 0,7%
Tu Ves
0,1%
Alámbrico Satelital Penetración
Fuente: Subtel
Source: Subtel

Fuente: Subtel

www.fitchratings.com July 21, 2010 8

 Telefonía móvil
Participación
Penetración telefonía móvil y millones de de mercado telefonía móvil
minutos cursados (marzo 2010) (marzo 2010 – 17,1 millones de suscriptores)

Entel PCS
100 2000
37,49%
90 1800

80 1600

Millones de minutos cursados

Penetración (c/ 100 hab.)

70 1400

60 1200

50 1000

40 800

30 600

20 400

10 200 Claro Movistar

0 0 20,70% 41,71%
01-2000
04-2000
07-2000
10-2000
01-2001
04-2001
07-2001
10-2001
01-2002
04-2002
07-2002
10-2002
01-2003
04-2003
07-2003
10-2003
01-2004
04-2004
07-2004
10-2004
01-2005
04-2005
07-2005
10-2005
01-2006
04-2006
07-2006
10-2006
01-2007
04-2007
07-2007
10-2007
01-2008
04-2008
07-2008
10-2008
01-2009
04-2009
07-2009
10-2009

Nextel
0,09%
P enetració n P enetració n co ntrato P enetració n prepago M illo nes de minuto s cursado s
Fuente: Subtel
Fuente: Subtel

www.fitchratings.com July 21, 2010 9

 Telefonía móvil

Operadores de Telefonía Móvil

(a marzo 2010 – informado por las empresas)

Empresa Suscriptores Pospago/ Total Churn ARPU MOU

(millones) (%) (%) (US$ / mes) (min / mes)

Entel 6,592 31,23 1,4 16,96 192

Movistar 7,760 28,71 1,4 15,53 135
Claro 3,769 15,14 3,9 9,77 170

www.fitchratings.com July 21, 2010 10

 Internet & Banda Ancha Móvil (BAM)

Usuarios BAM por contrato/prepago

(marzo 2010 – 895 mil conexiones)

1.000.000
900.000
800.000
700.000
600.000
Usuarios

500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
-
Jul-09
Ene-09

Feb-09

Abr-09

Jun-09

Sep-09

Nov-09

Ene-10

Feb-10
Ago-09
Mar-09

May-09

Dic-09

Mar-10
Oct-09

Conexiones 3G Postpago Conexiones 3G Prepago

Fuente: Subtel

www.fitchratings.com July 21, 2010 11

 Penetración (%)

0
20
40
60
80
100
120
01-2000
03-2000
05-2000
07-2000
09-2000
11-2000
01-2001

www.fitchratings.com
Salida Fijo (m ill.m in.)
03-2001

(diciembre 2009)
05-2001
07-2001
09-2001
11-2001
01-2002
Tendencias

03-2002
05-2002
07-2002
09-2002
11-2002
01-2003
03-2003
05-2003
07-2003
09-2003
11-2003

Salida M ó vil (m ill.m in.)

01-2004
03-2004
05-2004
07-2004
09-2004
11-2004
01-2005
03-2005
05-2005
Penetración fijo/móvil y minutos cursados

07-2005
09-2005
11-2005
01-2006
03-2006
05-2006
07-2006
09-2006
11-2006
01-2007
03-2007
P enetració n Fijo (c/100 hab.)

05-2007
07-2007
09-2007
11-2007
01-2008
03-2008
05-2008
07-2008
09-2008
11-2008
01-2009
03-2009
05-2009
07-2009
09-2009
11-2009
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000

July 21, 2010

P enetració n M ó vil (c/100 hab.)

Millones de minutos cursados

12
 Empresas Telecom en Chile

Rating Nacional0 GTD GTD América

Telefónica Movistar Entel Telsur
Manquehue* Teleductos Móvil

Títulos accionarios Nivel 4 Nivel 1 Nivel 4

Línea de Efectos de
F1+/AA(cl) F1+/AA(cl) F1+/A+(cl)
Comercio

Bonos AA(cl) AA(cl) BBB-(cl) AA+(cl) A+(cl)

Solvencia AA(cl) A(cl)

IDR Moneda Local y

Extranjera. BBB+ A-
(Escala Internacional)

(*) Clasificación de GTD Manquehue fue retirada en 2010

Fuente: Informes Fitch Ratings

www.fitchratings.com July 21, 2010 13

 Comparativo Empresas Telecom en Chile
(a diciembre 2009 – US$ millones)

GTD GTD
Telefónica Movistar Entel Telsur
Manquehue* Teleductos
Clasificación AA(cl) AA(cl) AA(cl) BBB-(cl) A(cl) A+(cl)

Ingresos Operacionales 1.364 1.574 1.955 59 76 124

EBITDA 501 663 772 19 46 46

Margen EBITDA 36,7% 42,1% 39,7% 32,8% 61,2% 37,1%

Deuda Financiera 841 400 718 81 144 136

EBITDA/Gastos Fin. (x) 21,2 38,9 34,6 3,0 15,2 9,8

Deuda Fin./EBITDA (x) 1,7 0,5 0,9 4,2 3,1 3,0

Deuda Fin.Neta/EBITDA (x) 1,4 0,3 0,8 4,1 1,5 3,0

Flujo de caja operativo (CFO) 388 584 825 24 47 448

Flujo de caja libre (FCF) -16 431 26 18 -54 3

(*) Clasificación de GTD Manquehue fue retirada en 2010

Fuente: Informes Fitch Ratings

www.fitchratings.com July 21, 2010 14

Relación Deuda/EBITDA y Clasificación - Nacional

5,0

4,5

4,0 GTD Manquehue*

Deuda Financiera/EBITDA

3,5

3,0 Telsur

2,5

2,0

1,5 GTD Teleductos Telefónica

1,0
Entel
0,5
Movistar
0
BB BB+ BBB- BBB BBB+ A- A A+ AA- AA AA+

Fuente: Fitch Ratings

NOTA: Deuda Financiera /Ebitda a septiembre ’09 y Clasificación a diciembre ‘09

www.fitchratings.com July 21, 2010 15

Telecomunicaciones en América Latina
 Penetración de servicios en América Latina
140%

120%
123%
120%
Penetración de mercado

100% 109%
107%
100%
91% 93%
89% 90%
80%
82% 81%
74% 75%
60% 69%
64% 63%
59%

40% 47%
39%
35% 36% 35% 35%
20% 26% 24% 24% 26% 26%
18% 17%15%
13% 10%10% 5% 4%
0%
Venezuela
Argentina

Brasil
Uruguay

Ecuador
Colombia

Perú
Chile

Bolivia
Fuente: Pyramid Research Telefonía móv il Telefonía fija Banda Ancha fija TV Pago

www.fitchratings.com July 21, 2010 17

 TELEFONÍA MÓVIL
Millones de
Prepago Postpago
abonados
TELEFONÍA FIJA México
Millones de: Telefónica 16,62 1,12
17,81
Líneas en Conexiones Clientes TV Telcel 60,27 54,77 5,49
servicio de BA Pagada
América Móvil
México
Telefónica 5,97 5,47 0,50
Telmex 17,35 6,45 -- Claro 9,74 9,26 0,47
América Central Ecuador
Telefónica 0,46 0,16 -- Telefónica 3,85 3,30 0,55
Colombia Claro 9,78 8,66 1,12

Telefónica 2,1 0,44 0,14 Colombia

Telefónica 9,29 7,37 1,92
ETB 1,9 0,40 --
Comcel 28,16 24,12 4,04
Chile
Chile
Telefónica 2,05 0,79 0,27 Movistar 7,76 5,53 2,23
VTR 0,64 0,64 0,90 Entel 6,59 4,47 2,13
Claro 3,77 3,20 0,57
Telsur 0,21 0,08 0,02
Brasil
Brasil
Vivo* 53,95 43,44 10,51
Telesp 11,3 3,44 0,51
Tim 42,36 35,75 6,60
Oi (Telemar & 21,5 4,1 0,06 Claro 45,58 36,83 8,76
Brasil Telecom) GRUPO EMPRESARIAL
Oi 36,61 30,66 5,95
Embratel 5,05 -- -- Telmex / América Móvil (Slim) Argentina
Argentina Telefónica Movistar 16,18 10,87 5,32
Telefónica 4,6 1,31 -- Personal 14,95 10,46 4,49
Telecom Italia
Claro** 18,69 16,25 2,44
Telecom Arg. 4,4 1,18 --
Otro operador relevante Perú
Perú
* En sociedad con Portugal Telecom Telefónica 11,68 10,15 1,53
Telefónica 3,04 0,80 0,72 ** Incluye Uruguay y Paraguay Claro 8,71 7,79 0,95

www.fitchratings.com July 21, 2010 18

Participación de mercado por grupo – % del mercado.

Líneas telefonía Conexiones de Conexiones de Abonados telefonía

fija Banda Ancha TV paga móvil

Telmex/América Móvil (Slim) 30,0% 32,6% 0,0% 44,9%

Telefónica España 31,6% 35,1% 62,6% 30,7%

Telecom Italia 5,9% 6,0% 0,0% 13,9%

Otros operadores 32,5% 26,4% 37,4% 10,5%

Total 100% 100% 100% 100%

Fuente: Estimaciones Fitch

www.fitchratings.com July 21, 2010 19

 Empresas de Telecomunicaciones en Latinoámerica
(US$ miles)
Rating Largo
IDR Moneda IDR Moneda Plazo escala Margen Deuda Deuda Fin.
Emisor País Local Extranjera local Outlook Venta EBITDA EBITDA Fin./EBITDA Neta /EBITDA
Alestra, S. de R.L. de C.V. * Mexico B+ B+ 358.660 108.552 30,3% 2,3 2,0
America Movil S.A.B. de C.V. * Mexico A- A- AAA (mex) 30.225.905 12.166.667 40,3% 0,7 0,5
Axtel, S.A.B. de C.V.* Mexico BB- BB- A- (mex) Negativo 839.967 293.949 35,0% 2,6 2,2
Brasil Telecom Participacoes S.A. ** Brasil BBB- AA+ (bra) Positivo 4.947.905 1.200.112 23,8% 1,5 1,1
Companhia de Telecomunicacoes do Brasil Central - CTBC * Brasil A+ (bra) 796.904 224.617 28,2% 1,9 1,5
Telefonica Chile S.A. * Chile BBB+ BBB+ AA (chl) 1.363.962 501.021 36,7% 1,7 1,4
Empresa de Telecomunicaciones de Bogota, S.A., E.S.P.(ETB) * Colombia BBB- BBB- AAA (col) 703.294 302.700 43,0% 0,5 0,2
Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. (ENTEL) * Chile AA (chl) 1.955.318 775.431 39,7% 0,9 0,8
GTD Teleductos S.A. * Chile A (chl) 75.946 46.498 61,2% 3,1 1,5
Tele Norte Leste Participacoes S.A. * Brasil BBB- BBB- AA+ (bra) Positivo 17.169.307 4.202.819 24,5% 4,1 3,0
Telecom Argentina S.A. * Argentina B+ B AA- (arg) 3.234.391 1.031.745 31,9% 0,2 -0,1
Telecom Personal S.A. * Argentina B+ B AA- (arg) 2.144.709 576.190 26,9% 0,4 0,1
Telefonica de Argentina S.A. (TASA) * Argentina BB- B+ AA+ (arg) 1.498.413 500.529 33,4% 0,6 0,1
Telefonica del Peru, S.A.A. ( TDP ) * Peru BBB+ BBB 2.517.474 1.070.577 42,5% 1,4 1,3
Telefonica del Sur S.A. (Telsur) * Chile A+ (chl) 123.546 45.841 37,1% 3,0 3,0
Telefonica Moviles Chile S.A. (Movistar) * Chile AA (chl) 1.574.413 663.449 42,1% 0,5 0,3
Telefonos de Mexico S.A.B. de C.V. (Telmex) * Mexico A- A- 9.120.373 4.005.982 43,9% 2,0 1,7
Telmex Internacional S.A.B. de C.V. y Subsidiarias ** Mexico AAA (mex) 4.947.905 1.520.486 23,8% 1,5 1,1

* US$ miles a diciembre 2009

** US$ miles a septiembre 2009
Fuente: Informes Fitch Ratings

www.fitchratings.com July 21, 2010 20

 Empresas de Telecomunicaciones en Latinoámerica
4,0

3,5

3,0 Tele Norte Leste

Deuda Financiera Neta / EBITDA (x)

2,5

Axtel
2,0 Alestra
Telefonica (Cl)
Telmex
1,5
TDP

1,0
Brasil Telecom
0,5 America Movil
Personal (Arg)
ETB
TASA
0,0
Telecom Argentina
2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
B B+ BB- BB BB+ BBB- BBB BBB+ A- A A+
-0,5
Clasificación IDR Moneda Local

www.fitchratings.com July 21, 2010 21

Regulación en Chile
Regulación

> Proyecto de TV digital recibe impulso por parte del Gobierno: Como una
manera de agilizar los trámites legislativos necesario en mayo de 2010 el
Ministerio de Transportes y Telecomunicaciones afirma que impulsará el proyecto
de ley de TV digital. Por otra parte retrasan esta resolución el conflicto de
intereses del que se le acusa al Presidente Piñera por su propiedad en el canal
“Chilevisión”.
> Portabilidad numérica sigue avanzando: En paralelo avanzan los trabajos
técnicos y políticos para definir prontamente como será la portabilidad numérica
en Chile. La Subtel está en la etapa de definir el costo, la forma de financiar el
sistema, la modalidad en que se escogerá a la entidad que administra la base
centralizada de números, cómo se abordará la morosidad de los clientes así como
otros temas operativos. Se espera que para el primer semestre del 2011 la
portabilidad en Chile esté implementada por completo.

www.fitchratings.com July 21, 2010 23

Regulación

> Competitividad en el área telecomunicaciones: A través de la creación de un

mercado de operadores de infraestructura que puedan proveer servicios a las
empresas de telecomunicaciones el nuevo gobierno espera poder entregar mayor
competitividad al mercado ya que evitaría la duplicación de inversiones y
disminuiría las barreras de entrada al negocio. La llegada de empresas
especialistas en la construcción, administración y servicios de antenas para la
telefonía móvil mantiene expectante a la industria.
> Eliminación larga distancia nacional: La eliminación gradual de la larga distancia
nacional pretende mejorar la conectividad nacional y a la vez fomentar el tráfico
en las redes fijas.

www.fitchratings.com July 21, 2010 24

Regulación

> Acceso a banda ancha: El acceso a la banda ancha y el aumento de la

penetración en los hogares ha sido otro de losa focos en estos meses. Sin embargo
el alto costo que posee Chile, en comparación con los países desarrollados, ha
hecho que el gobierno se decida a atacar el problema en dos focos. La primera
medida para aumentar la penetración de dentro de las familias más pobres es el
subsidio en los hogares más pobres. El segundo intento está enfocado a bajar los
costos de conexión de los proveedores, que luego se debería traspasar a los
abonados, a través de alianzas globales en el cono sur que permitan alcanzar las
economías de escalas que requiere este negocio.

www.fitchratings.com July 21, 2010 25

Tendencias y Perspectivas
Tendencias y Perspectivas

> Como preveía Fitch Ratings durante el periodo 2010 la calidad crediticia de las
principales compañías de telecomunicaciones, medios y tecnología (TMT) de
América Latina se ha mantenido estable a pesar del aumento de la competencia
gracias a su capacidad de generación de caja y bajos niveles de endeudamiento.
> El panorama para las empresas de telefonía fija incumbentes en América Latina
no ha cambiado y se sigue esperando que logren mantener sus clasificaciones
crediticias gracias a una importante generación de flujo de caja, acompañada de
un adecuado perfil de vencimientos.
> El esperado aumento de la competitividad en el tráfico de voz -debido a la
migración del tráfico a redes móviles, el nulo o bajo crecimiento de las líneas en
servicio (LIS) y la oferta de servicios de voz por parte de los operadores de TV
pagada – debería seguir siendo compensado, por lo menos en el corto plazo, por
el aumento de clientes de Internet y TV pagada.

www.fitchratings.com July 21, 2010 27

Tendencias y Perspectivas

> Las empresas más pequeñas y no incumbentes han aprovechado la situación del
mercado para realizar refinanciamientos, consiguiendo así una mayor holgura
financiera que les permitiría competir en las futuras licitaciones.
> El año 2010, que por una parte se ve más auspicioso que el anterior, ya que con la
mejora en las perspectivas económicas negocios como el de la Banda Ancha y TV
pagada vuelven a tomar impulso.
> Las fusiones y adquisiciones deberían continuar en toda la región. Ya ocurrieron
las de Telsur-grupo GTD, la adquisición del 99.4% de Carso Global Telecom
(Telecom) por América Móvil y la compra del 20% de VTR por el grupo Saihe. En
carpeta: ETB en Colombia, la salida de Telecom Italia de Sofora (matriz de
Telecom Argentina) y la salida de Portugal Telecomo de Vivo en Brasil.
> Por otra parte se mantiene latente en la región el riesgo regulatorio y el riesgo
político sobre todo en países como Argentina y México.

www.fitchratings.com July 21, 2010 28

Tendencias y Perspectivas

> La estrategia para mantener el ARPU, según Fitch, será un aumento del segmento
de datos y acceso a Internet móvil, que enfrentará al usuario con el dilema de
sacrificar velocidad para obtener movilidad, siendo al parecer este último el
factor ganador en el último tiempo.
> A todos estos inputs de mercado, se deben sumar temas no menores, como la
inclusión de nuevos actores en los mercados de Chile (VTR y Nextel) y México a
través de licitaciones de nuevas bandas y la portabilidad numérica que dentro de
América Latina que ya se habilitó en México, donde se tiene más de un año de
portabilidad, mientras que Brasil ha entrado por zonas desde agosto de 2008,
completando su entrada en marzo de 2009. Se espera que Chile y Perú entren a la
portabilidad durante 2011, mientras que Colombia y Panamá deberían
incorporarse después de 2012. En Argentina su aplicación es aún incierta.

www.fitchratings.com July 21, 2010 29

Fitch Ratings New York London Singapore
www.fitchratings.com One State Street Plaza Eldon House 7 Temasek Blvd.
New York, NY 10004 2 Eldon Street Singapore 038987
+1 212 908 0500 London EC2M 7UA +65 6336 6801
+1 800 75 FITCH UK
+44 207 417 4222

The Fitch Group Fitch Ratings Algorithmics Fitch Training