FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN

DE PROYECTOS MINEROS
 PROYECTO MINERO
Búsqueda de una solución inteligente al
planteamiento de un problema tendiente a
resolver, entre tantas, una necesidad humana.

Implementar una “IDEA”

Aplicar una Inversión , una Metodología, una

Tecnología.
 PROYECTOS MINEROS

Proyectos Mineros Nuevos.

Ampliación de Producción.
Reemplazo de Equipos en Minería.
Ampliación de Planta de Tratamiento (Sulfuros).
Reemplazo de Tecnología.
Cubrir un vacío en el Mercado.
 FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE
PROYECTOS MINEROS

FORMULACIÓN : Presentación de un proyecto

técnicamente viable.
Determinación de la magnitud de las inversiones,
costos y beneficios.

EVALUACIÓN : Emitir un juicio sobre la

bondad de un proyecto, bajo ciertos criterios.
Medir la Rentabilidad del Proyecto

“LOS PROYECTOS RENTABLES INCREMENTAN EL

VALOR DE LA EMPRESA”
 ¿Porqué fracasan algunos
Proyectos Mineros?

Rechazo de la Comunidad (insatisfecha)

Cambio Tecnológico (Raise Borer)
Contexto Político (cambio de Gobierno)
Normatividad Legal
 CONCEPTOS FUNDAMENTALES

1) EL OBJETIVO DE LA EMPRESA ES INCREMENTAR EL

VALOR DE LAS ACCIONES PARA SUS PROPIETARIOS.

2) EVALUAR UN PROYECTO IMPLICA IDENTIFICAR

CREATIVAMENTE BENEFICIOS Y COSTOS DE UNA IDEA
O ALTERNATIVA, CON EL OBJETO DE CREAR VALOR.

3) LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS NO TIENE

“TEORÍA PROPIA”, SE HACE COMBINANDO
CONCEPTOS DE VARIAS DISCIPLINAS: ECONOMÍA,
FINANZAS, PLANEAMIENTO ESTRATÉGICO E
INGENIERÍA. POR TANTO, EN LA EVALUACIÓN DE
PROYECTOS SE REQUIERE ELTRABAJO CONJUNTO DE
UN EQUIPO DE EXPERTOS.
 Estudio de Viabilidad Económica
de un Proyecto Minero

FORMULACION EVALUACION

RENTABILIDAD
OBTENCION Y CREACION CONSTRUCCION
ANALISIS CUALITATIVO
DE INFORMACION FLUJO DE CAJA
SENSIBILIZACION
ESTUDIO DE ESTUDIO ESTUDIO DE
MERCADO TECNICO ORGANIZACION ESTUDIO FINANCIERO

ESTUDIO DE IMPACTO AMBIENTAL

 CONCEPTO DE EVALUACIÓN DE
PROYECTOS

BENEFICIOS NETOS
0
1 n

Inversión

EL PROYECTO ES RENTABLE SI:

BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS > INVERSIÓN

EVALUACIÓN DE PROYECTOS
MINEROS

n
VAN = - Io +  Bj - Cj
i=1 (1+k)n
LA DECISIÓN DE INVERSIÓN DE UNA
EMPRESA MINERA
 CARACTERÍSTICAS DE LAS
INVERSIONES MINERAS

1. INTENSIVAS EN CAPITAL

2. LARGO PERIODO DE PREINVERSIÓN

3. ALTO RIESGO
- Riesgo geológico
- Riesgo tecnológico
- Riesgo económico (precios)
- Riesgo político

4. RECURSOS NO RENOVABLES
PROCESO DE EVALUACIÓN DE
INVERSIONES EN MINERÍA

Reservas de
Mineral

Ley de Corte Tamaño de

Mina

Costo de
Operación
ETAPAS DE UN PROYECTO MINERO
IMPORTANCIA ECONÓMICA DE LAS
RESERVAS MINERALES
 IMPORTANCIA ECONÓMICA DE LAS
RESERVAS MINERALES

RESERVA MINERAL

- Es la porción de cuerpo mineralizado que debería ser

programado para el minado, si la decisión de
explotarla y tratarla, incrementa el valor económico
de la empresa.

- No es una cantidad permanente y constante en el

tiempo, sino variable y dependiente de las
condiciones endógenas de la empresa que
determinan la estrategia de operación, y también de
las condiciones exógenas a la empresa (precio,
política tributaria, marco jurídico, etc).
 IMPORTANCIA ECONÓMICA DE LAS
RESERVAS MINERALES

a) Es la base de toda operación minera actual o

proyectada.
b) Determina la escala de operación.
c) Determina la vida del yacimiento.
d) A partir de las reservas, se puede estimar el valor
de los ingresos operacionales.
e) Es la base para valorizar empresas mineras.
f) Se pueden utilizar como garantía para solicitar
préstamos.
g) Influye directamente en la rentabilidad de proyectos
mineros
h) Se requiere para efectuar el estudio de factibilidad.
VENTAJAS DE REALIZAR UN ESTUDIO
DE FACTIBILIDAD
1) Introduce rigor y objetividad en las apreciaciones de
supuesta rentabilidad, evita obsesionarse con un
proyecto.
2) Permite estimar la magnitud de las ganancias.
3) Define la escala óptima de inversión.
4) Determina las mejores fuentes de financiamiento.
5) Identifica las fortalezas y debilidades del proyecto.
6) Permite diseñar estrategias que aproveche las
oportunidades y reduzca las amenazas que enfrenta el
proyecto.
7) Permite promocionar el proyecto con otros
inversionistas.
8) Permite obtener créditos de las fuentes de
financiamiento.
9) Permite estructurar la división del trabajo entre los
que dirigirán el proyecto.
10) Permite sentar las bases para el control de la marcha
del proyecto.
11) Permite hacer comparaciones con otras alternativas
de inversión.
12) Permite identificar y concentrarse en las variables
más relevantes.
13) Permite identificar y controlar parte de la
incertidumbre que rodea el proyecto.
14) Crea mayor consenso y evita conflictos entre los
inversionistas, al definirse indicadores objetivos.
 ETAPAS DE UN PROYECTO MINERO

1) ESTUDIO PRELIMINAR O DE PERFIL

- Información existente
- Juicio común
- Opinión que da la experiencia
- Sin cubicar reservas
- Identifica la mayor gama de alternativas
- Estimados preliminares de inversión, costo,
ingresos, sin entrar en investigaciones de
terreno.
2) ESTUDIO DE PRE-FACTIBILIDAD

- Identifica una o más alternativas factibles

- Se estiman inversiones probables, costos de
operación, ingresos que generará el proyecto.
- Utiliza fuentes secundarias para el estimado de
costos y gastos de capital
(por ejemplo, la tasa de crecimiento de viviendas en
Arequipa aumenta en % el uso del sillar).
3) ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
- Estudio más acabado.
- Es el estudio que decide si se ejecuta o no el
proyecto
- Selecciona la alternativa óptima
- Utiliza fuentes primarias para determinar
costos.
 CONTENIDO DEL ESTUDIO DE
FACTIBILIDAD

1) Aspectos generales y legales

2) Aspectos de organización

3) Aspectos de mercado

4) Aspectos del medio ambiente

5) Aspectos técnicos (ingeniería)

6) Aspectos económicos - financieros.

 ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
ASPECTOS TÉCNICOS

1) Geología regional y local

2) Inventario de minerales
3) Reservas minerales
4) Localización (mapas del proyecto)
5) Tamaño del proyecto
6) Explotación minera
7) Procesamiento
8) Servicios complementarios
 TAMAÑO DEL PROYECTO
(capacidad de producción)

Factores:

1) Cantidad de reservas que tiene el yacimiento

2) Tecnología del proceso

3) Capacidad de mercado

4) Capacidad económica - financiera

FÓRMULAS EMPÍRICAS PARA DETERMINAR EL
TAMAÑO DEL PROYECTO

REGLA DE TAYLOR

n (años) = 6,5 * (R (mm))^0,25 * (1+-0.2)

T (millones TM/año)= 0,15 * (R(mm))^0,75 * (1+-0.2)
BRIAN MACKENZIE
Minas subterráneas
T (TM/año) = 4,22 * (R(ton))^0,756
Minas a cielo abierto
T (TM/año) = 5.63 * (R(ton))^0.756
FÓRMULAS EMPÍRICAS PARA DETERMINAR EL
TAMAÑO DEL PROYECTO

LÓPEZ JIMENO

Cobre
n (años) = 5.35 * (R (mm))^0,273

Oro
n (años) = 5.08 * (R(mm))^0,31

Plomo-Zinc
n (años) = 7,61 * (R(mm))^0,276
VARIABLES DE UN PROYECTO
MINERO
VARIABLES POR ANALIZAR EN UN
PROYECTO MINERO

1) Inversiones del proyecto (Io)

2) Ingresos del proyecto (B)

3) Costos del proyecto (C)

4) Vida útil del proyecto (n)

5) Tasa de descuento del proyecto (k)

 INVERSIONES EN UN PROYECTO
MINERO

1) Inversiones iniciales

2) Inversiones durante la vida del proyecto

3) Inversiones al cierre de la mina

CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES
EN UN PROYECTO MINERO

1) Inversiones en activos fijos

2) Inversiones en activos intangibles

3) Inversiones en capital de trabajo

INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS EN UN
PROYECTOS MINEROS
1. DESARROLLO Y PREPARACIÓN DE MINA
2. ADQUISICIÓN DE EQUIPOS DE MINA
3. INVERSIONES PARA EL BENEFICIO DEL MINERAL
 Obras civiles
 Adquisición equipo de planta
4. INVERSIONES EN SERVICIOS VARIOS
 Energía
 Agua
 Talleres, almacenes
5. INVERSIONES EN INFRAESTRUCTURA DE
SERVICIO (carreteras, campamentos, etc)
INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES
EN UN PROYECTO MINERO

1. GASTOS DE ORGANIZACIÓN DEL PROYECTO

 Ingeniería y supervisión
 Gastos legales, licencias, capacitación

2. GASTOS DE PUESTA EN MARCHA

3. INTERESES PRE-OPERATIVOS
 Intereses bancarios durante el período de
inversión.
LAS VARIABLES OPERATIVAS DE
UN PROYECTO MINERO
INGRESOS DEL PROYECTO MINERO

1. Venta de minerales
2. Venta de subproductos
3. Venta de activos que se remplazan
4. Ingresos por prestación de servicios
5. Valor residual del proyecto (al final de la
vida del proyecto)
6. Valor de recupero del capital de trabajo
(al final de la vida del proyecto)
7. Reducción de costos
 COSTOS DEL PROYECTO

Son los costos y gastos diferenciales y futuros

vinculados a la ejecución del proyecto (egresos
relevantes), que signifiquen salida real de dinero.

Se incluyen:
1. Costos de producción
2. Gastos administrativos, financieros y de ventas.
3. Amortización deudas
4. Impuestos

No se considera:
1. Depreciación
 COSTOS DE PRODUCCIÓN

- Los costos de producción mina incluyen:

• Materiales directos
• Mano de obra directa
• Costos indirectos de fabricación
(mano de obra indirecta, materiales indirectos,
gastos indirectos)
 COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIÓN
(gastos generales de mina)

- Sueldo de superintendente
- Secretaria
- Sueldos de supervisión
- Agua
- Energía
- Mantenimiento y reparación de labores mineras
- Ventilación
- Drenaje
- Iluminación, comunicaciones
- Mantenimiento de maquinarias y equipos.
 ECONOMÍAS DE ESCALA DE LOS
COSTOS MINEROS

C (B) = C (A) * ( D (B) / D (A) ) e

Donde:

C(B) = Costo de operación y/o inversión de un proyecto B

C(A) = Costo de operación y/o inversión de un proyecto A
D(B) = Tamaño del proyecto B
D(A) = Tamaño del proyecto A
e = Factor menor a 1
 FACTOR DE ECONOMÍAS DE ESCALA
(costos de inversión)

Volumen e
Minas Tajo Abierto 1.65 - 3.3 MM de TM Mineral/año 0.7
3.3 - 6.6 MM de TM Mineral/año 0.8
6.6 - 16.5 MM de TM Mineral/año 0.9
más 16.5 MM de TM Mineral/año 0.95
Minas subterráneas 0.33 - 3.3 MM de TM Mineral/año 0.6
3.3 - 5.0 MM de TM Mineral/año 0.7
5.0 - 8.3 MM de TM Mineral/año 0.8
más de 8.3 MM de TM Mineral/año 0.9
Concentradoras 0.33 - 1.65 MM de TM Mineral/año 0.6
1.65 - 3.3 MM de TM Mineral/año 0.7
3.3 - 6.6 MM de TM Mineral/año 0.8
6.6 - 13.2 MM de TM Mineral/año 0.9
más de 13.2 MM de TM Mineral/año 0.95
Fundiciones 100 - 400 M de TM Producto/año 0.66
Refinerías 25 - 200 M de TM Producto/año 0.8
 FACTOR DE ECONOMÍAS DE ESCALA
(costos de operación)

Volumen e
Minas Tajo Abierto Hasta 13.2 MM de TM Mineral/año 0.9
Más de 13.2 MM de TM Mineral/año 0.95
Minas subterráneas Hasta 6.6 MM de TM Mineral/año 0.9
Más de 6.6 MM de TM Mineral/año 0.95
Concentradoras Hasta 5.0 MM de TM Mineral/año 0.9
Más de 5.0 MM de TM Mineral/año 0.95
Fundiciones Hasta 300 M de TM Producto/año 0.8
Refinerías Hasta 150 M de TM Producto/año 0.95
CLASIFICACION DE LOS COSTOS
1) NATURALEZA DEL GASTO (tradicionales)
Mano de obra, materiales, gastos generales mina,

2) CENTRO DE COSTO
Geología, mina, planta, mantenimiento mecánico,
mantenimiento eléctrico, etc.

3) FIJOS, VARIABLES, SEMIVARIABLES

4) DIRECTOS, INDIRECTOS

5) COSTOS EN EFECTIVO Y NO EN EFECTIVOS

(depreciación, amortización de intangibles)
 COSTOS FIJOS Y VARIABLES
COSTOS FIJOS COSTOS MIXTOS
- Alquileres - Energía
- Sueldos ejecutivos - Mantenimiento
- Amortización deuda - Suministros
- Depreciación. - Supervisión
- Gastos de investigación, etc.
COSTOS VARIABLES
- Mano obra directa
- Materiales directo
- Combustible
- Primas por sobretiempo
- Gastos venta
RESUMEN – COSTOS DE OPERACIÓN
(US$/TM)
RUBRO Naturaleza Costos
del
gasto
Mano de Material Servicios Sub-total Fijos Variables Sub-total %
obra
1 Geología 0.32 0.52 0.18 1.02 0.24 0.78 1.02 4.09
2 Mina 1.8 5.25 3.38 10.43 1.56 8.57 10.43 41.82
3 Planta 0.6 1.71 0.93 3.24 1.58 1.66 3.24 12.99
4 Servicios 0.68 2.36 1.97 5.01 1.38 3.63 5.01 20.09
auxiliares
5 1.65 0.14 0.79 0.79 0.79 3.17
Administrativos
mina
TOTAL 4.05 9.84 6.60 20.49 5.85 14.64 20.49 82.16
COSTO DE
PRODUCCIÓN
6 Gastos 1.15 0.1 0.21 1.46 1.46 1.46 5.85
administrativos
7 Gastos de 2.99 2.99 2.99 2.99 11.99
venta
TOTAL 5.2 9.94 9.80 24.94 7.31 17.63 24.94 100.00
COSTO DE
OPERACIÓN
% 20.35 39.86 39.29 100.00 29.31 70.69 100.00
 VIDA ECONÓMICA DEL PROYECTO
MINERO
- Es el número de años que el proyecto estará en
operación.
- Es relevante, a fin de determinar el horizonte del flujo
de caja.
La vida económica del proyecto, depende de:
- Duración teórica de las reservas minerales
- Vida económica de los equipos.

El proyecto puede terminar por:

- Agotamiento de las reservas
- Obsolescencia económica
- Desgaste físico
 COMPONENTES DEL COSTO
OPORTUNIDAD
(Tasa descuento)

• Tasa de interés libre de riesgo (Rf)

• Riesgo de la empresa (Rp)
• Riesgo del país (Rc)

d = Rf + Rp + Rc

Donde d = tasa de descuento sin

inflación
 RIESGO PAÍS

1. RIESGO POLÍTICO

- Estabilidad del gobierno

- Partidos políticos
- Riesgo constitucional
- Calidad de los gobernantes
- Riesgo de nacionalización
- Política externa
- Crisis de gobierno
- Inestabilidad en los impuestos
- Política Medio Ambiental
- Demanda de tierras y áreas en protección
2. RIESGO GEOGRÁFICO
- Transporte
- Clima

3. RIESGO ECONÓMICO
- Estabilidad moneda
- Restricciones a la política cambiaria

4. RIESGO SOCIAL
- Distribución de riqueza
- Diferencias étnicas o religiosas en la población
- Grado de analfabetismo
- Corrupción
- Relaciones laborales