TALLER 2

ESTIMACION DEL COSTO Y FINANCIACION DEL PROYECTO

Una empresa desea conocer el costo y

financiamiento del proyecto que va a realizar
para el montaje de una tienda de videos,
cuya operación inicia el 2 de febrero de 2009.
Para tal fin le entrega a usted la siguiente
información:

INVERSION INICIAL

La empresa espera realizar la inversión en

activos fijos durante los meses de Noviembre
de 2008 (adecuación en el local arrendado),
diciembre de 2008 (maquinaria y equipo,
vehiculo) y enero de 2009 (muebles y
enseres, equipo de computo) según el
siguiente detalle:

Adquisición de activos fijos:

Maquinaria y Equipo $ 20,000,000 5
Muebles y Enseres $ 10,000,000 10
Equipo de computo $ 3,000,000 3
Vehiculo $ 25,000,000 5
Adecuaciones en el local en arriendo $ 8,000,000

Antes de iniciar el negocio y durante el mes

de enero de 2009 tiene que adquirir los
derechos iniciales de las películas para
alquiler a las casas distribudoras a razón de
$25.000 por cada titulo y $5.000 por cada
copia adicional a la primera. Para el primero
de enero de 2009 se esperan tener 60 títulos
con un promedio de 3 copias adicionales por
título. Las películas requeridas se adquieren
en el periodo preoperativo. El distribudor de
estas películas concede plazo de 60 días
para el pago del 50% de su costo el saldo lo
paga de contado. $ 25,000 $ 5,000
50%
Para la venta de películas se adquirirán en
enero de 2009 un lote de 60 originales a un
costo de $10.000 por película adquirida y se
espera tener un inventario de 15 días. El
pago de estas películas se hace de contado. $ 10,000 60

Gastos Preoperativos:

La empresa realiza gastos en Preoperativos

que se deben calcular teniendo en cuenta los
siguientes aspectos:
Gastos de Constitución (Notaria y Cámara de Comercio) ………. $ 3.000.000
Gastos preoperativos en arriendo, sueldos, publicidad, etc,…. los que se estimen con anteriorid
La empresa realizará gastos de promoción y publicidad durante el mes de enero y febrero de 2

Capital de Trabajo:
Para atender las inversiones en el capital de
trabajo y debido a que no se tienen
discriminados los conceptos del estado de
perdidas y ganancias, la empresa ha
estimado que estas inversiones serán
equivalentes a 45 dias de las ventas 45

Financiación Inicial:

El negocio tiene la facilidad de adquirir un

crédito a un plazo de 4 años que le permite
atender hasta el 70% de la inversión fija
requerida, excepto el vehículo que debe ser
financiado con recursos propios. La tasa de
interés del préstamo será fija de acuerdo a la
tasa DTF (TA) vigente el día de consecución
del crédito mas un Spread de 10 puntos. El
crédito se amortizará de acuerdo a la
modalidad de instalamentos (método
francés), pero Este crédito se pagara con
abonos trimestrales vencidos tanto en capital
como en intereses. El desembolso del crédito
se realizará el 2 de enero de 2008 y se
estima que la tasa DTF (TA) a esa fecha
estará en el 10,5% 4 70%

La tienda de videos inicia su operación el 2

de febrero de 2009.
Las ventas por alquiler de videos tienen
previsto el siguiente presupuesto de venta
para el año 2009 a un precio de $6.500: $ 6,500

MESES # ALQUILERES
Enero NA
Febrero 2,300
Marzo 2,250
Abril 2,390
Mayo 2,560
Junio 2,720
Julio 2,750
Agosto 2,770
septiembre 2,550
Octubre 2,560
noviembre 2,270
Diciembre 2,770

En cuanto a la venta de video se prevé una

venta de 40 unidades por mes a un precio de
$25.000 la unidad. 40 25000

Para la operación del negocio se alquilará un

local en un pequeño centro comercial a razón
de $3.000.000 mensual y se contrata desde
el 2 de noviembre de 2008. El canon de
arrendamiento se ajusta anualmente el 1º de
enero de acuerdo al costo de vida del año
inmediatamente anterior, excepto para el
período Nov 2/2008-Dic 31/2009 que queda
en la suma de $3.000.000 mensuales. $ 3,000,000
Para la operación del negocio se necesitan 3
personas. A cada una de ellas se les asigna
un sueldo mensual por la suma de $600.000.
Además se contrata un profesional que
asumirá las funciones de gerente con un
salario integral de $4.200.000 mensuales. La
empresa cumple con todos los requisitos de
ley en lo que se refiere al pago de las
prestaciones sociales y los aportes a salud,
pensión y parafiscales. (se estima una carga
prestacional incluidos los aporte de salud,
pensión parafiscales equivalentes al 52% del
sueldo asignado. Los empleados son
contratados desde el 2 de enero de 2009
para ser entrenados y capacitados, durante
dicho mes a un costo de $1.500.000 por cada
empleado. $ 600,000 $ 4,200,000
3 1
Se suministrará dotación para todos los
empleados (incluido el administrador) el cual
tiene un costo de $250.000 por persona cada
cuatrimestre. $ 250,000

SE SOLICITA:
1. Establecer el costo y financiamiento inicial
del proyecto de inversión
2. Establecer el cronograma de desembolso
del crédito y de los recursos propios

PRESUPUESTO DE INVERSION TOTAL

PRESUPUESTO DE INVERSION valor unit unidades
ACTIVOS FIJOS
Maquinaria y Equipos
Instalación y montaje (1)
Terreno
Edificio

CAPITAL DE TRABAJO INICIAL

Inventario de materias primas
Inventario de producto en proceso
Inventario de producto terminado
cuentas por cobrar
cuentas por pagar proveedores

GASTOS PREOPERATIVOS
Participacion en feria
ASESORIA
Gastos de constiticion (Notaria)
Gastoss en Cámara de Comercio
(vida útil 5 años)
(vida útil 10 años)
(vida útil 3 años)
(vida útil 5 años)

60 3
 15

……. $ 3.000.000 $ 3,000,000

…. los que se estimen con anterioridad al inicio de operación del negocio.
ante el mes de enero y febrero de 2009 por un valor mensual de $4.500.000 $ 4,500,000

10.50% 20.5% 5.1250%

10% 4 1.6800%
 52% $ 1,500,000

OTAL COSTO Y FINANCIAMIENTO DE LA INVERSION

COSTO TOTAL CONCEPTO VALOR
$ - ACTIVOS FIJOS $ -
$ - Maquinaria y Equipos $ -
$ - Instalación y montaje $ -
$ - Terreno $ -
$ - Edificio $ -

$ - CAPITAL DE TRABAJO INICIAL $ -

$ - Inventario de materias primas $ -
$ - Inventario de producto en proceso $ -
$ - Inventario de producto terminado $ -
$ - cuentas por cobrar (2) $ -
$ - cuentas por pagar proveedores (3) $ -

$ - GASTOS PREOPERATIVOS $ -
$ - PARTICIPACION EN FERIA $ -
$ - DOTACION INICIAL UNIFORMES $ -
$ - GASTOS NOTARIALES $ -
$ - INSCRIPCION CAMARA DE COMERCIO $ -
PARTICIPACION INVERSION 100.00%
MIENTO DE LA INVERSION
BANCO REC. PROPIOS inversion Nov-08
#VALUE! #VALUE! adecuacion $ 8,000,000
#VALUE! #VALUE! maquinaria
#VALUE! #VALUE! vehiculo
#VALUE! #VALUE! muebles enseres
#VALUE! #VALUE! eq computo
Activos fijos $ 8,000,000
#VALUE! #VALUE! gastos preoperativos $ -
#VALUE! #VALUE! notariales $ -
#VALUE! #VALUE! inv peliculas alquiler
#VALUE! #VALUE! inv copias alquilar
#VALUE! #VALUE! promocion y publicidad $ -
#VALUE! #VALUE! operarios
gerente
#VALUE! #VALUE! arriendo
 #VALUE! #VALUE! capacitacion
#VALUE! #VALUE! inv venta peliculas
#VALUE! #VALUE! inv invent
#VALUE! #VALUE! dotaciones
#REF! #REF! Activo Diferidos $ -
Capital de trabajo $ -
flujo de inversion $ 8,000,000
total de activos fijos
activos a financiar
recursos propios
el capital de trabajo se puede finan
VENTAS
Ventas ud 0
alquiler
ventas peliculas
4% Total ingresos $ -
COMPRAS
Videos a vender
total compras $ -
utilidad bruta $ -
60 arriendo
60 nomina
120 operarios $ -
36 gerente $ -
capacitacion $ -
$ -
depreciacion
maquinaria $ -
vehiculo $ -
muebles enseres $ -
eq computo $ -
$ -
dotaciones $ -
gasto operacional $ -
utilidad operacional $ -
intereses
uai $ -
 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09

$ 20,000,000
$ 25,000,000
$ 10,000,000
$ 3,000,000
$ 45,000,000 $ 13,000,000 $ - $ - $ - $ -
$ -
$ - $ 3,000,000
$ 750,000 $ 750,000
$ 450,000 $ 450,000
$ - $ 4,500,000 $ 4,500,000
$ 2,736,000
$ 4,200,000
$ 3,000,000 $ 3,000,000
 $ 4,500,000
$ 600,000
$ 300,000
$ 1,000,000
$ 3,000,000 $ 24,036,000 $ 4,500,000 $ 1,200,000 $ - $ -
$ - $ 23,762,500 $ 130,000 $ 25,225,000 $ 1,755,000 $ 26,362,500
$ 48,000,000 $ 60,798,500 $ 4,630,000 $ 26,425,000 $ 1,755,000 $ 26,362,500
total de activos fijos $ 66,000,000 $ 41,000,000
activos a financiar 70% $ 28,700,000
$ 62,300,000 mas los diferido $ 32,736,000
el capital de trabajo se puede financiar el 100% $ 149,550,000 $ 244,586,000

0 0 2300 2250 2390 2560

$ 14,950,000 $ 14,625,000 $ 15,535,000 $ 16,640,000
$ 1,000,000 $ 1,000,000 $ 1,000,000 $ 1,000,000
$ - $ - $ 15,950,000 $ 15,625,000 $ 16,535,000 $ 17,640,000

$ 400,000 $ 400,000 $ 400,000 $ 400,000

$ - $ - $ 327,612,300 $ 85,702,250 $ 400,000 $ 400,000
$ - $ - $ -311,662,300 $ -70,077,250 $ 16,135,000 $ 17,240,000
$ 3,120,000 $ 3,120,000 $ 3,120,000 $ 3,120,000

$ - $ - $ 2,736,000 $ 2,736,000 $ 2,736,000 $ 2,736,000

$ - $ - $ 4,200,000 $ 4,200,000 $ 4,200,000 $ 4,200,000
$ - $ -
$ - $ - $ 6,936,000 $ 6,936,000 $ 6,936,000 $ 6,936,000

$ - $ - $ 333,333 $ 333,333 $ 333,333 $ 333,333

$ - $ - $ 416,667 $ 416,667 $ 416,667 $ 416,667
$ - $ - $ 83,333 $ 83,333 $ 83,333 $ 83,333
$ - $ - $ 83,333 $ 83,333 $ 83,333 $ 83,333
$ - $ - $ 916,667 $ 916,667 $ 916,667 $ 916,667
$ - 0 0 0 $ 1,000,000
$ - $ - $ 18,825,333 $ 18,825,333 $ 18,825,333 $ 19,825,333
$ - $ - $ -330,487,633 $ -88,902,583 $ -2,690,333 $ -2,585,333

$ - $ - $ -330,487,633 $ -88,902,583 $ -2,690,333 $ -2,585,333

 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09

$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
 $ -
$ -
$ -

$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 2,015,000 $ 25,777,500 $ 617,500 $ 24,900,000 $ 357,500 $ 18,647,500
$ 2,015,000 $ 25,777,500 $ 617,500 $ 24,900,000 $ 357,500 $ 18,647,500

2720 2750 2770 2550 2560 2270 2770

$ 17,680,000 $ 17,875,000 $ 18,005,000 $ 16,575,000 $ 16,640,000 $ 14,755,000 $ 18,005,000
$ 1,000,000 $ 1,000,000 $ 1,000,000 $ 1,000,000 $ 1,000,000 $ 1,000,000 $ 1,000,000
$ 18,680,000 $ 18,875,000 $ 19,005,000 $ 17,575,000 $ 17,640,000 $ 15,755,000 $ 19,005,000

$ 400,000 $ 400,000 $ 400,000 $ 400,000 $ 400,000 $ 400,000 $ 400,000

$ 400,000 $ 400,000 $ 400,000 $ 400,000 $ 400,000 $ 400,000 $ 400,000
$ 18,280,000 $ 18,475,000 $ 18,605,000 $ 17,175,000 $ 17,240,000 $ 15,355,000 $ 18,605,000
$ 3,120,000 $ 3,120,000 $ 3,120,000 $ 3,120,000 $ 3,120,000 $ 3,120,000 $ 3,120,000

$ 2,736,000 $ 2,736,000 $ 2,736,000 $ 2,736,000 $ 2,736,000 $ 2,736,000 $ 2,736,000

$ 4,200,000 $ 4,200,000 $ 4,200,000 $ 4,200,000 $ 4,200,000 $ 4,200,000 $ 4,200,000

$ 6,936,000 $ 6,936,000 $ 6,936,000 $ 6,936,000 $ 6,936,000 $ 6,936,000 $ 6,936,000

$ 333,333 $ 333,333 $ 333,333 $ 333,333 $ 333,333 $ 333,333 $ 333,333

$ 416,667 $ 416,667 $ 416,667 $ 416,667 $ 416,667 $ 416,667 $ 416,667
$ 83,333 $ 83,333 $ 83,333 $ 83,333 $ 83,333 $ 83,333 $ 83,333
$ 83,333 $ 83,333 $ 83,333 $ 83,333 $ 83,333 $ 83,333 $ 83,333
$ 916,667 $ 916,667 $ 916,667 $ 916,667 $ 916,667 $ 916,667 $ 916,667
0 0 0 $ 1,000,000 0 0 0
$ 18,825,333 $ 18,825,333 $ 18,825,333 $ 19,825,333 $ 18,825,333 $ 18,825,333 $ 18,825,333
$ -545,333 $ -350,333 $ -220,333 $ -2,650,333 $ -1,585,333 $ -3,470,333 $ -220,333

$ -545,333 $ -350,333 $ -220,333 $ -2,650,333 $ -1,585,333 $ -3,470,333 $ -220,333

$ 32,736,000
$ 149,550,000
 VARIABLES MACROECONO
2011
AÑO 0

Crecimiento real PIB (%) anual 3.00%

Crecimiento IPC (%) anual 5.00%
spread sobre el IPC para DTF 3.00%
Tasa de interes (DTF EA) 8.00%
SPREAD PARA EL PRESTAMO 7.00%
TASA R mdo (indice bursatil) (EA) 9.00%
TASA DE LOS TES (EA) 7.50%
Tasa impositiva % 35.00%
IVA % 16.00%
Tasa de interes del prestamo (EA) 15.56%
TASA DE DEVALUACION
TASA REPRESENTATIVA DEL MERCADO (TRM) $ 1,800.00
RESERVA LEGAL 10.00%
BETA NO APALANCADO 1.38
BETA L= Bu*(1+((1-T IMPUESTO) * (D/E))) Err:509
RENTABILIDAD BURSATIL (R mdo) 9.00%
TES (TASA LIBRE DE RIESGO) 7.50%
CAPM Kr= Rf +((Rm-Rf)*BETA L) Err:509
CAPM Kr= Rf +((Rm-Rf)*BETA U) 9.57%

OTRAS VARIABLES
2011
AÑO 0
Financiacion del costo del proyecto 0,5
Met. Amortizacion (FRANCES COMERCIAL) COMERCIAL
Vida util edificios (años) 20
Vida util maquinaria (años) 10
S. DEPREC. (SLN=1 SYD=0) 0
porcentaje pago de dividendos 40.00%

Vr Vta Maq y Equipo final proyecto

SALARIO MINIMO 2009 ($ col) $ 496,900
SUBSIDIO TRANSPORTE 2009 ($ col) $ 59,200
Demanda unidades producto
Spread sobre el PIB para aumento Demanda
% DE LAS VENTAS A CRÉDITO
VENTAS A CRÉDITO
% COMPRAS A CRÉDITO
COMPRAS A CRÉDITO
plazo maximos crédito proveedores 60
plazo maximo para el descuento 20
descuento por pronto pago % 2.00%
Precio venta unitario (SIN IVA)
Materia prima (COSTO VARIABLE $ por unidad SIN IVA)
MOD (COSTO VARIABLE $ por unidad)
OTROS Costos Variables ($ por unidad)
GASTOS (Variable $ por unidad)
GASTOS NOMINA
Ctos y Gtos fijos diferentes Deprec ($ anuales)
Spread sobre IPC para aumento Costos fijos

C
2011
CICLO EN DIAS PARA K DE W
Inventario de materias primas
Inventario de producto en proceso
Inventario de producto terminado
cuentas por cobrar
cuentas por pagar proveedores
ROTACION EN VECES PARA K DE W
Inventario de materias primas
Inventario de producto en proceso
Inventario de producto terminado
cuentas por cobrar
cuentas por pagar proveedores
NECESIDADES DE K DE W
Inventario de materias primas
Inventario de producto en proceso
Inventario de producto terminado
cuentas por cobrar
cuentas por pagar proveedores
TOTAL NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO $ 27,361,111

134 dias
0.2555555556

2011
AÑO 0
SALDO INICIAL CAJA
INGRESOS
VENTAS DE CONTADO
PRESTAMOS Err:509
APORTE SOCIOS Err:509
VTA EN ACTIVOS FIJOS
IVA RECAUDADO
RECAUDO CARTERA PERIODOS ANTERIORES
TOTAL INGRESOS Err:509

EGRESOS
COMPRAS MATERIA PRIMA DE CONTADO
MOD
COSTOS GENERALES VARIABLES
GASTOS VARIABLES
COSTOS Y GASTOS FIJOS
IVA PAGADO
IMPUESTOS PERIODOS ANTERIORES
pago de dividendos

INVERSION ADQUISICION TERRENOS $ -

INVERSION ADQUISICION EDIFICIO $ -
INVERSION MAQUINARIA Y EQUIPO $ -
ABONO PRESTAMOS
GASTOS FINANCIEROS
GASTOS PERSONAL ADMINISTRATIVO
PAGO DEL IVA $ -
GASTOS PREOPERATIVOS $ -
PAGO DE PROVEEDORES PER. ANTERIORES
TOTAL EGRESOS $ -

SALDO FINAL CAJA Err:509

E
2011
AÑO 0

VENTAS NETAS

- Costo de Ventas
+ Inv. Inicial Pto. Terminado
+ Costo de Producción
+ Inventario Inicial Pto. Proceso
+ Costo Materia Prima
+ Inv. Inic. Materia Prima
+ Compra Materia Prima
- Inv. Final Materia Prima
+ Mano de Obra Directa
 + Costos Indirectos de Fabricación
Costos generales variables
Gastos variables
Costos y Gastos fijos
Gastos depreciacion y amortizacion diferidos
Edificios
Maquinaria y equipo (incluye inst y mont)
Amortizacion diferidos
- Inv. Final Producto en Proceso
- Inventario Final Producto en Terminado

= Utilidad bruta

- Gastos de administracion

UTILIDAD ANTES INTERESES E IMPUESTOS

Gastos financieros (intereses)

Otros egresos
utilidad venta edificio y terreno
Utilidad venta maquinaria y equipo

Utilidad antes impuestos

IMPUESTOS DE RENTA
UTILIDAD NETA

931179

2011
AÑO 0

CAJA Y BANCOS Err:509

CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIO FINAL MATERIA PRIMA
INVENTARIO FINAL PRODUCTO EN PROCESO
INVENTARIO FINAL PRODUCTO TERMINADO
INVERSIONES TEMPORALES
TOTAL ACTIVO CORRIENTE Err:509

TERRENOS $ -
MAQUINARIA Y EQUIPO $ -
DEPREC ACUMULADA MAQUINARIA Y EQUIPO
EDIFICIOS $ -
DEPREC. ACUMULADA EDIFICIOS
OTROS ACTIVOS FIJOS
TOTAL ACTIVO FIJO $ -
GASTOS PREOPERATIVOS $ -
OTROS ACTIVOS
TOTAL OTROS ACTIVOS $ -

TOTAL ACTIVOS Err:509

2011
AÑO 0

OBLIGACIONES BANCARIAS A CORTO PLAZO

CUENTAS POR PAGAR PROVEEDORES
CESANTIAS POR PAGAR
IMPUESTOS POR PAGAR
IVA X PAGAR
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ -

OBLIGACIONES BANCARIAS A LARGO PLAZO $ -

OTRAS OBLIGACIONES A LARGO PLAZO
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO $ -

CAPITAL PAGADO Err:509

RESERVA LEGAL
UTILIDADES DEL EJERCICIO
UTILIDADES ACUMULADAS
TOTAL PATRIMONIO Err:509

TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO Err:509

DIFERENCIAS EN BALANCE Err:509

F
2011
= EBIT
+ GASTOS DE DEPRECIACION
+ AMORTIZACION DIFERIDOS
= EBITDA
- INVERSIONES FIJAS REALIZADAS
+ o - INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO
+ RECUPERACION DEL CAPITAL DE TRABAJO
+ Ó - EFECTO NETO VTA DE ACTIVOS FIJOS

- GASTOS PREOPERATIVOS
= FLUJO DE CAJA OPERACIONAL
- IMPUESTOS OPERACIONALES
= FLUJO DE CAJA LIBRE

FLUJO DE
 2011
FLUJO DE CAJA OPERACIONAL
- IMPUESTOS REALES
= FLUJO DE CAJA DE LA EMPRESA
+ O - FLUJO DE CAJA DE LA DEDUA A L.P.
INGRESO Y ABONO A CAPITAL PRESTAMO L.P.
GASTOS FINANCIEROS PRESTAMO A L.P.
= FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

EST
2011
OBLIGACIONES BANCARIAS A CORTO PLAZO
CUENTAS POR PAGAR PROVEEDORES
CESANTIAS POR PAGAR
IMPUESTOS POR PAGAR
IVA X PAGAR
OBLIGACIONES BANCARIAS A LARGO PLAZO
OTRAS OBLIGACIONES A LARGO PLAZO
PATRIMONIO
TOTAL
COSTO EFECTIVO DE LAS FUENTES
2011
OBLIGACIONES BANCARIAS A CORTO PLAZO
CUENTAS POR PAGAR PROVEEDORES
CESANTIAS POR PAGAR
IMPUESTOS DE RENTA POR PAGAR
IVA X PAGAR
OBLIGACIONES BANCARIAS A LARGO PLAZO
OTRAS OBLIGACIONES A LARGO PLAZO
PATRIMONIO
WACC (WEIGHTED AVERAGE COST OF CAPITAL)
WACC d.i. BL
FACTOR DE DESCUENTO
VALOR PRESENTE DE CADA FLUJO DE CAJA LIBRE
VALOR PRESENTE NETO
TIR (flujo de caja libre)

COSTO EFECTIVO DE LAS FUENTES

2011
OBLIGACIONES BANCARIAS A CORTO PLAZO
CUENTAS POR PAGAR PROVEEDORES
CESANTIAS POR PAGAR
IMPUESTOS DE RENTA POR PAGAR
IVA X PAGAR
OBLIGACIONES BANCARIAS A LARGO PLAZO
OTRAS OBLIGACIONES A LARGO PLAZO
PATRIMONIO
WACC (WEIGHTED AVERAGE COST OF CAPITAL)
WACC a.i BU
FACTOR DE DESCUENTO
VALOR PRESENTE CADA FLUJO DE CAJA EMPRESA
VALOR PRESENTE NETO
TIR (flujo de caja empresa)

Kr con BETA DESAPALANCADO

FACTOR DE DESCUENTO
VALOR PRESENTE CADA FLUJO DE CAJA INVERSIONISTA
VALOR PRESENTE NETO
TIR (flujo de caja inversionista)
 VALOR LIQUIDACION DE LOS ACTIVOS FIJOS
MAQUINARIA Y EQUIPO
VENTA MAQUINARIA Y EQUIPO $ 50,000,000
VALOR EN LIBROS MAQUINARIA Y EQUIPO
UTILIDAD EN VENTA DEL ACTIVO FIJO
IMPUESTOS POR UTILIDAD EN VENTA MAQ Y EQUIPO
FLUJO NETO VTA DE MAQUINARIA Y EQUIPO

TERRENO Y EDIFICIO
VENTA TERRENO Y EDIFICIO $ 55,000,000
VALOR EN LIBROS TERRENO Y EDIFICIO Se asume para
ganancias oca
UTILIDAD EN VENTA TERRENO Y EDIFICIO que aplica la m
IMPUESTOS POR UTILIDAD EN VENTA TERRENO Y EDIF. tasa del impue
FLUJO NETO VTA DE TERRENO Y EDIFICIO renta

TOTAL FLUJO NETO VTA DE ACTIVOS FIJOS

PRESTAMO
TASA DE INTERES. AV
TASA IMPOSTIVA

ESTADO DE P Y G SIN PRESTAMO

VENTAS $ 700,000,000
COSTO DE VENTAS $ 300,000,000
UTILIDAD BRUTA $ 400,000,000
GASTOS OPERACIONALES (ADMON Y VENTA) $ 200,000,000
UTILIDAD A.I.I. (EBIT) $ 200,000,000
GASTOS FINANCIEROS (INTERESES) $ -
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS $ 200,000,000
IMPUESTOS $ 70,000,000
UTILIDAD NETA $ 130,000,000

100
250
150
500
 SI PMO
VENTAS $ 350.00
CTO VTAS $ 100.00
U BRUTA $ 250.00
G. OPERACIONALES $ 100.00
UAII (UTIL OPERACIONAL = EBIT) $ 150.00
GTO INTERESES $ 20.00
U A IMPUESTOS $ 130.00
IMPUESTOS $ 39.00
UTIL NETA 91
ES MACROECONOMICAS
2012 2013 2014 2015 2016
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

0.00% 0.00% 3.00% 3.00% 3.00%

5.00% 0,08 0,08 5.00% 5.00%
3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%
8.00% #VALUE! #VALUE! 8.00% 8.00%
7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00%
9.00% 9.00% 9.00% 9.00% 9.00%
7.50% 7.50% 7.50% 7.50% 7.50%
35.00% 35.00% 35.00% 35.00% 0,3
16.00% 16.00% 16.00% 16.00% 16.00%
15.56% #VALUE! #VALUE! 15.56% 15.56%
2.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00%
$ 1,836.00 $ 1,927.80 $ 2,024.19 $ 2,125.40 $ 2,231.67
10.00% 10.00% 10.00% 10.00% 10.00%
1.38 1.38 1.38 1.38 1.38
Err:509 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
9.00% 9.00% 9.00% 9.00% 9.00%
7.50% 7.50% 7.50% 7.50% 7.50%
Err:509 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
9.57% 9.57% 9.57% 9.57% 9.57%

RAS VARIABLES
2012 2013 2014 2015 2016
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

40.00% 40.00% 40.00% 40.00% 40.00%

$ 521,745 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ 62,160 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
250,000 252,500 262,600 273,104 281,297
1.00% 1.00% 1.00% 0.00%
30% 30% 30% 30% 30%
157,500,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
20% 20% 20% 20% 20%
13,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
60 60 60 60 60
20 20 20 20 20
2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 10.00%
$ 2,100 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 260 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 200 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 600 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 300 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ - #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 6,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
0.50% 0.50% 0.00% 0.00%

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO

2012 2013 2014 2015 2016

5 dias 5 dias 5 dias 5 dias 5 dias

5 dias 5 dias 5 dias 5 dias 5 dias
10 dias 10 dias 10 dias 10 dias 10 dias
30 dias 30 dias 30 dias 30 dias 30 dias
30 dias 30 dias 30 dias 30 dias 30 dias

72 veces 72 veces 72 veces 72 veces 72 veces

72 veces 72 veces 72 veces 72 veces 72 veces
36 veces 36 veces 36 veces 36 veces 36 veces
12 veces 12 veces 12 veces 12 veces 12 veces
12 veces 12 veces 12 veces 12 veces 12 veces

$ 902,778 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ 4,805,556 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 9,611,111 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 13,125,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 1,083,333 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 27,361,111 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

PRESUPUESTO DE CAJA
2012 2013 2014 2015 2016
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
Err:509 Err:509 Err:509 Err:509 Err:509

$ 511,875,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ 84,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ 13,125,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 595,875,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ 63,916,667 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ 50,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 150,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 75,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 6,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 10,400,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 62,650,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 41,886,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -
$ - #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 73,600,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ 1,083,333 #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ 428,916,667 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ -
Err:509 Err:509 Err:509 Err:509 Err:509

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

2012 2013 2014 2015 2016
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

$ 525,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ 346,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ - $ - $ - $ - $ -
$ 346,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ - $ - $ - $ - $ -
$ 65,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ - $ - $ - $ - $ -
$ 65,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ - $ - $ - $ - $ -
$ 50,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 231,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 150,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 75,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 6,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -

$ 179,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ - #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ 179,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ - $ - $ - $ - $ -

$ 179,000,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ 62,650,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 116,350,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

BALANCE GENERAL
2012 2013 2014 2015 2016
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
ACTIVOS
Err:509 Err:509 Err:509 Err:509 Err:509
$ 13,125,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -

Err:509 Err:509 Err:509 Err:509 Err:509

$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -
 $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ -

Err:509 Err:509 Err:509 Err:509 Err:509

2012 2013 2014 2015 2016

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
PASIVO Y PATRIMONIO
$ - $ - $ - $ - $ -
$ 1,083,333 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ - $ - $ - $ - $ -
$ 62,650,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ - $ - $ - $ - $ -
$ 63,733,333 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

$ - $ - $ - $ - $ -

$ - $ - $ - $ - $ -

Err:509 Err:509 Err:509 Err:509 Err:509

$ 11,635,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 104,715,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!
$ 62,829,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE!
Err:509 Err:509 Err:509 Err:509 Err:509

Err:509 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE!

Err:509 Err:509 Err:509 Err:509 Err:509

FLUJO DE CAJA LIBRE DEL PROYECTO

2012 2013 2014 2015 2016

FLUJO DE CAJA DE LA EMPRESA Y DEL INVERSIONISTA

 2012 2013 2014 2015 2016

ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA EMPRESA

2012 2013 2014 2015 2016

DE LAS FUENTES DE FINANCIACION (DESPUES DE IMPUESTOS CON BETA APAL

2012 2013 2014 2015 2016

E LAS FUENTES DE FINANCIACION (ANTES DE IMPUESTOS CON BETA DESAPA

2012 2013 2014 2015 2016
 Se asume para las
ganancias ocasionales
que aplica la misma
tasa del impuesto de
renta

Se asume para las

ganancias ocasionales
que aplica la misma
tasa del impuesto de
renta
$ 300,000,000
20.00% TE AI 20.00%
35.00% AHORRO TRIB 7.0%
TE di 13.00%
CON PRESTAMO TE di = TE AI *(1-TASA IMPUESTO)
$ 700,000,000 0.13
$ 300,000,000
$ 400,000,000
$ 200,000,000
$ 200,000,000
$ 60,000,000
$ 140,000,000 ahorro en imp $ ahorro en imp %
$ 49,000,000 $ 21,000,000 7.0%
$ 91,000,000

20.0% 2 70 16.96% 3.39%

50.0% 1 50 7.50% 3.75%
30.0% 0.00% 0.00%
7.14390628%
7.1439063%
NO PMO PMO 200
$ 350.00 TASA INTE 10%
$ 100.00 TASA IMPOSITIVA 30%
$ 250.00
$ 100.00 TASA PMO A.I. 10.0%
$ 150.00 AHORRO TTIRB 3.000%
$ - TAS PMO D.I. 7.000%
$ 150.00 TINT A.I*(1- TAS IMP 7.000%
$ 45.00 $ 6.00 AHORRO $
105 3.000% AHORRO %
RECUPERACION DE CAPITAL DE TRABAJO

#VALUE!
 #VALUE!
#VALUE!

$ -

#VALUE! $ -
#VALUE! $ - $ - $ - $ -
A
 0 0 0 0 0

S CON BETA APALANCADO

0 0 0 0 0

ON BETA DESAPALANCADO
0 0 0 0 0
 SUELDO Y SUBSIDIO TRANSPORTE HORAS EXTRAS

CARGO SUELDO SUB. TRANSP. S + ST NUMERO HORAS EXTRAS VALOR H.E.

HEOD HEON HEOF HENF TOTAL $
NOMINA ADMINISTRATIVA
GERENTE GENERAL $ - $ - - - - - -
EMPLEADO 1 $ - $ - - - - - -
EMPLEADO 2 $ - $ - - - - - -
EMPLEADO 3 $ - $ - - - - - -
$ - $ - - - - - -
$ - $ - - - - - -
TOTAL NOMINA ADMINISTRATIVA $ - $ - $ - $ -

NOMINA OPERATIVA
GERENTE OPERATIVO $ - $ - - - - - -
EMPLEADO 1 $ - $ - - - - - -
EMPLEADO 2 $ - $ - - - - - -
EMPLEADO 3 $ - $ - - - - - -
EMPLEADO 3 $ - $ - - - - - -
TOTAL NOMINA OPERATIVA $ - $ - $ - $ -

NOMINA DE VENTAS
GERENTE DE VENTAS $ - $ - - - - - -
VENDEDOR 1 $ - $ - - - - - -
VENDEDOR 2 $ - $ - - - - - -
VENDEDOR 3 $ - $ - - - - - -
VENDEDOR 4 $ - $ - - - - - -
TOTAL NOMINA DE VENTAS $ - $ - $ - $ -
TOTAL $0 $0 $0 $0
ASESORIA Ó PRESTACION SERVICIOS VALOR TOTAL
CONTADOR $ -
ASESOR 1 $ -
ASESOR 2 $ -
 TOTAL $ -

NOMINA ADMINISTRATIVA HORAS EXTRAS

EMPRESA EMPLEADO HEOD
SUELDO, SUBSIDIO TRANS, HORAS EXT 0.00 HEON
COMISIONES POR VENTAS 0.00 HEOF
E.P.S 0.00 $ - HENF
A.R.P 0.00 HNOC
PENSIONES 0.00 $ -
CESANTIAS 0.00
PRIMA 0.00
VACACIONES 0.00
INT.CESANTIA 0.00
SENA 0.00
I.C.B.F 0.00
CAJA COMPENSACION FAMILIAR 0.00
FONDO SOLIDARIDAD $ -
ASESORIAS Y PRESTACION SERV
ADTIVOS $ -
TOTAL NOMINA 0.00 0.00

NOMINA OPERATIVA
EMPRESA EMPLEADO
SUELDO, SUBSIDIO TRANS, HORAS EXT 0.00
COMISIONES POR VENTAS 0.00
E.P.S 0.00 $ -
A.R.P 0.00
PENSIONES 0.00 $ -
CESANTIAS 0.00
PRIMA 0.00
VACACIONES 0.00
INT.CESANTIA 0.00
SENA 0.00
I.C.B.F 0.00
CAJA COMPENSACION FAMILIAR 0.00
FONDO SOLIDARIDAD $ -
 TOTAL NOMINA 0.00 0.00

NOMINA VENTAS
EMPRESA EMPLEADO
SUELDO, SUBSIDIO TRANS, HORAS EXT 0.00
COMISIONES POR VENTAS 0.00
E.P.S 0.00 $ -
A.R.P 0.00
PENSIONES 0.00 $ -
CESANTIAS 0.00
PRIMA 0.00
VACACIONES 0.00
INT.CESANTIA 0.00
SENA 0.00
I.C.B.F 0.00
CAJA COMPENSACION FAMILIAR 0.00
FONDO SOLIDARIDAD $ -
TOTAL NOMINA 0.00 0.00

TOTAL NOMINA
EMPRESA EMPLEADO
SALARIO 0.00
COMISIONES POR VENTAS 0.00
E.P.S 0.00 $ -
A.R.P 0.00
PENSIONES 0.00 $ -
CESANTIAS 0.00
PRIMA 0.00
VACACIONES 0.00
INT.CESANTIA 0.00
SENA 0.00
I.C.B.F 0.00
CAJA COMPENSACION FAMILIAR 0.00
FONDO SOLIDARIDAD $ -
TOTAL NOMINA 0.00 0.00
 NOMINA PARA UN MES

COMISIONES SEGUR. SOCIAL EMPLEADO SEGURIDAD SOCIAL PATRONO PARAFISCALES

FONDO
POR VENTAS E.P.S PENSIONES SOLIDARIDAD E.P.S A.R.P PENSIONES SENA I.C.B.F
TOTAL $ 4.000% 4.000% S/N 8.500% 1.00% 12.000% 2.00% 3.00%

- $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
- $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
- $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
- $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -

- $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
- $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
- $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
- $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
- $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -

- $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
- $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
- $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
- $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
- $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0
HORAS EXTRAS APORTES SEGURIDAD SOCIAL
1.25 PATRONO EMPLEADO TOTAL
1.75 SALUD 8.500% 4.000% 12.500%
2.00 PENSION 12.000% 4.000% 16.000%
2.75 ARP 0,522%-6% 0.000% 0,522%-6%
1.35

FDO SOLIDARIDAD
RANGO NIVEL SALARIO %
$ - $ 1,987,599 0
$ 1,987,600 $ 7,950,399 1%
$ 7,950,400 $ 8,447,299 1.20%
$ 8,447,300 $ 8,944,199 1.40%
$ 8,944,200 $ 9,441,099 1.60%
$ 9,441,100 $ 9,937,999 1.80%

$ 9,938,000 $ 24,844,999 2.00%

aumento esperado sm del 2009
S.M.L MES 2009 $ 496,900.00 0%
SUB. TRANSP. 2009 $ 59,300.00
CALES PRESTACIONES SOCIALES TOTALES TOTALES
CAJA.COMP.FA
MILIAR CESANTIAS PRIMA VACACIONES INT.CESANTIA EMPLEADO PATRONO
4.00% 8.33% 8.33% 4.17% 1.00%

$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -

$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -

$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$0 $0 $0 $0 $0 $0 $0
 2009
0
ACTIVOS FIJOS AÑO 0
SISTEMA DEPRECIACION SLN=1 SYD=0 0
TERRENO
COSTO INICIAL $ -
SISTEMA DEPRECIACION SLN SYD
EDIFICIO 20 AÑOS
COSTO INICIAL $ -
GASTO DEPRECIACION
DEPRECIACION ACUMULADA
SISTEMA DEPRECIACION SLN SYD
MAQUINARIA Y EQUIPO 10 AÑOS
COSTO INICIAL $ -
GASTO DEPRECIACION
DEPRECIACION ACUMULADA

GASTOS PREOPERATIVOS $ -
AMORTIZACION AÑOS 5 AÑOS
GASTO AMORTIZACION PREOPERATIVOS
SALDO POR AMORTIZAR FIN AÑO

GD LINEA RECTA (SLN)

GD SUM NUM DIG (SYD)

 2010 2011 2012 2013
1 2 3 4
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4

$0 $0 $0 $0
$0 $0 $0 $0

$0 $0 $0 $0
$0 $0 $0 $0

$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -

1 2 3 4
$ 0.00 $ 0.00 $ 0.00 $ 0.00

$ 0.00 $ 0.00 $ 0.00 $ 0.00

 2014
5
AÑO 5

$0
$0

$0
$0

$ -
$ -

5
$ 0.00

$ 0.00
 CRONOGRAMA DE AMORTIZACION DEL PREST
valor prestamo Err:509
plazo (años)
años de gracia
días del periodo
periodos por año

TASA EFECTIVA 15.560%

tasa periodica SEMESTRAL
amortizacion capital
pago interés
metodo amortizacion COMERCIAL
periodo sald inic pago pmo
12/30/2009 0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
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RTIZACION DEL PRESTAMO

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