Estudio Financiero

ESTUDIO
FINANCIERO
1
ESTUDIO FINANCIERO
A continuación se presentan los cálculos y análisis necesarios para evaluar el proyecto

Paraíso Rojo, a fin de determinar la rentabilidad del mismo durante una proyección de cinco
años, para lo cual es necesario tomar en cuenta: inversiones, Balance General de Apertura,
Estado de Resultados Proyectado, Flujos de Efectivo Proyectados y aplicación de técnicas
financieras que no toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
1.1. CUADRO DE INVERSIÓN
Detalles de Costos y Gastos para el siguiente año:
Concepto Precio por caja Producción Total Anual

Materia Prima 5 160,000 $ 800,000.00
Mano de Obra (20 floricultores) 6 100,000 $ 600,000.00
Incentivo (más de 100 mil cajas) 8 60,000 $ 480,000.00
Gastos de Fabricación $ 12,000.00
Director General $ 80,000.00
Gerente de ventas $ 50,000.00
Gerente de Producción $ 50,000.00
2 Encargados de Invernadero $ 24,000.00
2 Encargados de Entrega $ 36,000.00
Gastos Generales $ 12,000.00
$2,144,000.00
CUADRO DE INVERSIÓN
Inversión Fija
Terrenos $ 350,000.00
Construcción $ 150,000.00
Accesorios para siembra $ 50,000.00
Vehículos (4) $ 140,000.00
Equipo para siembra $ 50,100.00
Motoazadas (6) $ 12,300.00
Motocultivadoras (8) $ 24,800.00
Desbozadoras (4) $ 4,000.00
Minitransportadores (6) $ 9,000.00
Mobiliario y Equipo $ 30,000.00
Equipo de Cómputo $ 15,000.00
TOTAL $ 785,100.00
Inversión Diferida
Estudio de Impacto Ambiental $ 5,000.00
TOTAL $ 5,000.00
2
Capital de Trabajo
TOTAL $1,072,000.00
INVERSIÓN TOTAL $1,862,100.00
Para llevar a cabo el proyecto Paraíso Rojo, se necesita una inversión total de un millón
ochocientos sesenta y dos mil cien dólares exactos ($. 1,862,100.00)
Por lo que es necesario financiar el 40% de la inversión total mediante un préstamo. La

empresa tiene a su disposición las siguientes tres alternativas:
1.2. CUADRO DE FINANCIAMIENTO
Total de Inversión $1,862,100.00

Préstamo = 40% $ 744,840.00
Opción 1:
PRÉSTAMO BANCO MELÓN
N= 5 años
2 años de gracia
i= 14% primeros dos años
16% siguientes dos años
17% último año
% Año Abonos Intereses Total Cuota Capital

0 $ 744,840.00
Año de gracia 1 $ - $ 104,277.60 $ 104,277.60 $ 744,840.00
Año de gracia 2 $ - $ 104,277.60 $ 104,277.60 $ 744,840.00
30% 3 $ 223,452.00 $ 119,174.40 $ 342,626.40 $ 521,388.00
30% 4 $ 223,452.00 $ 83,422.08 $ 306,874.08 $ 297,936.00
40% 5 $ 297,936.00 $ 50,649.12 $ 348,585.12 $ -
$ 461,800.80 $1,206,640.80
El Banco Melón muestra una alternativa de financiamiento mediante la cual se poseen dos
años de gracia y un periodo de cinco años para cubrir la deuda. Con esta alternativa la
empresa pagaría un total de intereses de cuatrocientos sesenta y un mil ochocientos
dólares con ochenta centavos. ($. 462,800.80)
Opción 2:
COOPERATIVA DE DESARROLLO, S.A.

N= 5 años
1 año de gracia
i = 16%
Cuota Nivelada
3
Cuota Nivelada
𝑖 0.16
𝐶𝑁 = 𝐶 [ ] 𝐶𝑁 = 744,840.00 [ ]
1 1
1 − (1 + 𝑖 )𝑛 1 − (1 + 0.16)4
CN = $ 266,187.25
Año Cuota Nivelada Intereses Pago Deuda Capital

0 $ 744,840.00
1 Año de gracia $ 119,174.40 $ 119,174.40 $ - $ 744,840.00
2 $ 266,187.25 $ 119,174.40 $ 147,012.85 $ 597,827.15
3 $ 266,187.25 $ 95,652.34 $ 170,534.90 $ 427,292.25
4 $ 266,187.25 $ 68,366.76 $ 197,820.49 $ 229,471.76
5 $ 266,187.25 $ 36,715.48 $ 229,471.76 $ -0.00
$1,183,923.39 $ 439,083.39
La Cooperativa de Desarrollo ofrece una alternativa de financiamiento mediante una cuota
nivelada, brindando un año de gracia con una tasa de interés de 16%. Con esta alternativa
la empresa pagaría por concepto de intereses un total de cuatrocientos treinta y nueve mil
ochenta y tres dólares con treinta y nueve centavos ($. 439,083.39)
Opción 3:
BANCO AGROMERCANTIL
N= 5 años
i = 18%
Cuota Nivelada
Cuota Nivelada
𝑖 0.18
𝐶𝑁 = 𝐶 [ ] 𝐶𝑁 = 744,840.00 [ ]
1 1
1 − (1 + 𝑖 )𝑛 1 − (1 + 0.18)5
CN = $ 238,183.33
Año Cuota Nivelada Intereses Pago Deuda Capital

0 $ 744,840.00
1 $ 238,183.33 $ 134,071.20 $ 104,112.13 $ 640,727.87
2 $ 238,183.33 $ 115,331.02 $ 122,852.31 $ 517,875.56
3 $ 238,183.33 $ 93,217.60 $ 144,965.73 $ 372,909.84
4 $ 238,183.33 $ 67,123.77 $ 171,059.56 $ 201,850.28
5 $ 238,183.33 $ 36,333.05 $ 201,850.28 $ -0.00
$ 1,190,916.64 $ 446,076.64
4
El Banco Agromercantil brinda una alternativa de financiamiento de 5 años mediante una
cuota nivelada, pagando una tasa de interés del 18%; con esta alternativa la empresa
pagaría por concepto de intereses un total de cuatrocientos cuarenta y seis mil setenta y
seis dólares con sesenta y cuatro centavos ($. 446,076.64)
Luego de la elaboración de los cálculos correspondientes, se recomienda a la empresa
financiar el proyecto con la Cooperativa de Desarrollo, ya que el pago por concepto de
intereses es menor en esta entidad bancaria.
1.3. BALANCE GENERAL DE APERTURA
BALANCE DE APERTURA
Activo Corriente
Caja y bancos $1,072,000.00
Total Activo Corriente $1,072,000.00
Activo No Corriente
Terrenos $ 350,000.00
Edificios $ 150,000.00
Herramientas $ 50,000.00
Vehículos $ 140,000.00
Equipo para siembra $ 50,100.00
Mobiliario y Equipo $ 30,000.00
Equipo de Cómputo $ 15,000.00
Estudio de Impacto Ambiental $ 5,000.00
Total Activo No Corriente $ 790,100.00
Total Activo $1,862,100.00
Pasivo No Corriente
Deuda a largo plazo $ 744,840.00
Total Pasivo No Corriente $ 744,840.00
Patrimonio $1,117,260.00
Total Patrimonio $1,117,260.00
Total Pasivo y Patrimonio $1,862,100.00
5
1.4. ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO
Cuadro de Gastos Operativos
Concepto Total Anual Ventas Admón.

Director General $ 80,000.00 $80,000.00
Gerente de ventas $ 50,000.00 $ 50,000.00
Gerente de Producción $ 50,000.00 $ 50,000.00
2 Encargados de Invernadero $ 24,000.00 $ 24,000.00
2 Encargados de Entrega $ 36,000.00 $ 36,000.00
Gastos Generales $ 12,000.00 $ 7,800.00 $ 4,200.00
$2,144,000.00 $167,800.00 $84,200.00
Cuadro de Depreciaciones y Amortizaciones

Depreciación Amortización
Concepto Monto %
anual anual
Edificios $150,000.00 5% $ 7,500.00
Herramientas $ 50,000.00 25% $ 12,500.00
Vehículos $140,000.00 20% $ 28,000.00
Equipo para siembra $ 50,100.00 20% $ 10,020.00
Mobiliario y Equipo $ 30,000.00 20% $ 6,000.00
Equipo de Cómputo $ 15,000.00 33.33% $ 4,999.50
Estudio de Impacto
Ambiental $ 5,000.00 20% $ 1,000.00
$ 69,019.50 $ 1,000.00
ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO

Ingreso por ventas $4,320,000.00
(-) Costo de producción $1,892,000.00
Materia prima $ 800,000.00
Mano de Obra $1,080,000.00
Gastos de fabricación $ 12,000.00
Utilidad Bruta $2,428,000.00
Gastos Operativos
Gastos Administración $ 84,200.00
Gastos Ventas $ 167,800.00
Gastos por depreciación y $ 70,019.50 $ 322,019.50
amortización
Utilidad en Operación $2,105,980.50
Intereses gasto $ 119,174.40
Utilidad antes de Impuesto $1,986,806.10
ISR 25% $ 496,701.53
Utilidad Neta $1,490,104.58
6
1.5. PUNTO DE EQUILIBRIO
Cuadro de Costos Fijos y Variables
Concepto Monto Costo Fijo Costo Variable

Materia Prima $ 800,000.00 $ 480,000.00 $ 320,000.00
Mano de Obra (20 floricultores) $ 600,000.00 $ 360,000.00 $ 240,000.00
Incentivo (más de 100 mil cajas) $ 480,000.00 $ 288,000.00 $ 192,000.00
Gastos de Fabricación $ 12,000.00 $ 7,200.00 $ 4,800.00
Gastos Administración $ 84,200.00 $ 58,940.00 $ 25,260.00
Gastos Ventas $ 167,800.00 $ 151,020.00 $ 16,780.00
Total $2,144,000.00 $1,345,160.00 $ 798,840.00
Datos:
Ingreso por ventas $4,320,000.00
Costo Fijo Total $1,345,160.00
Costo Variable Total $ 798,840.00
Unidades Vendidas 160,000
Precio $ 27.00
Costo Variable por Unidad $ 4.99
Punto de Equilibrio en Unidades
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑗𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

𝑃. 𝐸. 𝑈. =
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑈𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 − 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑈𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
1,345,160.00
𝑃. 𝐸. 𝑈. =
27.00 − 4.99
P.E.U. = 61,123.49 Unidades
Punto de Equilibrio Monetario
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑗𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

𝑃. 𝐸. 𝑀. =
(1 − (𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙⁄𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠))
1,345160.00
𝑃. 𝐸. 𝑀. =
(1 − (798,840.00⁄4,320,000.00))
P.E.M = $1,650,334.32
7
Gráfica del Punto de Equilibrio
Punto de Equilibrio
5,000,000.00
4,500,000.00 Ingresos;
4,320,000.00
4,000,000.00
3,500,000.00
3,000,000.00
Costo Total ;
2,500,000.00
2,144,000.00
2,000,000.00 P. E.
1,500,000.00 Costo Fijo;
1,345,160.00
1,000,000.00
500,000.00
-
0 16,000 32,000 48,000 64,000 80,000 96,000 112,000128,000144,000160,000
La gráfica demuestra que el Punto de Equilibrio del Proyecto, a nivel de ventas es de

61,123.49 cajas de rosas, lo cual representa un ingreso de $. 1,650,334.32. Si la empresa
no logra llegar a un nivel de ventas de 61,123.49 cajas de rosas, estaria incurriendo en
perdida.
Comprobación del Punto de Equilibrio

Para comprobar el Punto de Equilibrio calculado, a continuación se presenta un Estado de
Resultados tomando únicamente los datos del margen de contribución:
ESTADO DE RESULTADOS (BAJO MARGEN DE CONTRIBUCIÓN)
Ingreso Por Ventas (61,123.49 * $. 27.00) $ 1,650,334.32

(-)Costos Variables (61,123.49 * $. 4.99) $ 305,174.32
(=) Margen de Contribución $ 1,345,160.00
(-) Costos Fijos $ 1,345,160.00
(=) Ganancia en Operación $ -
8
1.6. FLUJOS DE EFECTIVO
Detalle de Ventas del Periodo
3% de
Año Ventas
incremento Total Precio Ventas totales
2018 160,000.00 - 160,000.00 $ 27.00 $ 4,320,000.00
2019 160,000.00 4,800.00 164,800.00 $ 28.00 $ 4,614,400.00
2020 164,800.00 4,944.00 169,744.00 $ 30.00 $ 5,092,320.00
2021 169,744.00 5,092.32 174,836.32 $ 30.00 $ 5,245,089.60
2022 174,836.32 5,245.09 180,081.41 $ 32.00 $ 5,762,605.11
Detalle de Materia Prima
Año Ventas Incremento del 2% Costo total MP

2018 160000.00 $ 5.00 $ 800,000.00
2019 164800.00 $ 5.10 $ 840,480.00
2020 169744.00 $ 5.20 $ 883,008.29
2021 174836.32 $ 5.31 $ 927,688.51
2022 180081.41 $ 5.41 $ 974,629.55
Detalle de Mano de Obra

incentivo
más de 100,000 productivo
AÑO Ventas pago de 6.00 de 8.00 TOTAL
2018 160,000.00 $ 600,000.00 $ 480,000.00 $ 1,080,000.00
2019 164,800.00 $ 600,000.00 $ 518,400.00 $ 1,118,400.00
2020 169,744.00 $ 600,000.00 $ 557,952.00 $ 1,157,952.00
2021 174,836.32 $ 600,000.00 $ 598,690.56 $ 1,198,690.56
2022 180,081.41 $ 600,000.00 $ 640,651.28 $ 1,240,651.28
Detalle de Gastos Operativos
CÁLCULO DE GASTOS DE VENTAS CÁLCULO DE GASTOS DE ADMON

gerente de ventas $ 50,000.00 Director general $ 80,000.00
gerente de producción $ 50,000.00 gastos de servicios $ 4,200.00
2 encargados del inventario $ 24,000.00 Total $ 84,200.00
6 encargados de entrega $ 36,000.00
Total $160,000.00
gastos de servicios $ 7,800.00
TOTAL $167,800.00
9
Depreciaciones y Amortizaciones
Depreciación Amortización
Concepto Monto % anual anual
Edificios $150,000.00 5% $ 7,500.00
Herramientas $ 50,000.00 25% $ 12,500.00
Vehículos $140,000.00 20% $ 28,000.00
Equipo para siembra $ 50,100.00 20% $ 10,020.00
Mobiliario y Equipo $ 30,000.00 20% $ 6,000.00
Equipo de Cómputo $ 15,000.00 33.33% $ 4,999.50
Estudio de Impacto
Ambiental $ 5,000.00 20% $ 1,000.00
$ 69,019.50 $ 1,000.00
Total depreciación y amortización primer año = $. 70,019.50
Concepto Año 2018 Año 2019 Año 2020 Año 2021 Año 2022
Edificios $ 7,500.00 $ 7,500.00 $ 7,500.00 $ 7,500.00 $ 7,500.00
Herramientas $ 12,500.00 $12,500.00 $ 12,500.00 $12,500.00 $ -
Vehículos $ 28,000.00 $28,000.00 $ 28,000.00 $28,000.00 $28,000.00
Equipo para
siembra $ 10,020.00 $10,020.00 $ 10,020.00 $10,020.00 $10,020.00
Mobiliario y
Equipo $ 6,000.00 $ 6,000.00 $ 6,000.00 $ 6,000.00 $ 6,000.00
Equipo de
Cómputo $ 4,999.50 $ 4,999.50 $ 4,999.50 $ - $ -
Estudio de
Impacto
Ambiental $ 1,000.00 $ 1,000.00 $ 1,000.00 $ 1,000.00 $ 1,000.00
Total $ 70,019.50 $70,019.50 $ 70,019.50 $65,020.00 $52,520.00
10
FLUJOS DE EFECTIVO OPERATIVO
(cifras en dólares)
Año 2018 Año 2019 Año 2020 Año 2021 Año 2022
Ingreso por ventas 4,320,000.00 4,614,400.00 5,092,320.00 5,245,089.60 5,762,605.11
Egresos
Materia prima 800,000.00 840,480.00 883,008.29 927,688.51 974,629.55
Mano de Obra 1,080,000.00 1,118,400.00 1,157,952.00 1,198,690.56 1,240,651.28
Gastos de fabricación 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00 12,000.00
Gastos Administración 84,200.00 84,200.00 84,200.00 84,200.00 84,200.00
Gastos Ventas 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00
Gastos por depreciación y 70,019.50 70,019.50 70,019.50 65,020.00 52,520.00
amortización
Total egresos 2,214,019.50 2,292,899.50 2,374,979.79 2,455,399.07 2,531,800.83

Utilidad antes de impuesto 2,105,980.50 2,321,500.50 2,717,340.21 2,789,690.53 3,230,804.28
ISR 25% 526,495.13 580,375.13 679,335.05 697,422.63 807,701.07
Utilidad después de impuesto 1,579,485.38 1,741,125.38 2,038,005.16 2,092,267.90 2,423,103.21
Ajustes
(+) Gtos. Por depreciación 70,019.50 70,019.50 70,019.50 65,020.00 52,520.00
y amortización
Flujo de Efectivo 1,649,504.88 1,811,144.88 2,108,024.66 2,157,287.90 2,475,623.21
11
FLUJOS DE EFECTIVO FINANCIERO
Egresos
Materia prima 800,000.00 840,480.00 883,008.29 927,688.51 974,629.55
Mano de Obra 1,080,000.00 1,118,400.00 1,157,952.00 1,198,690.56 1,240,651.28
Gastos Ventas 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00
amortización
Intereses gasto 119,174.40 119,174.40 95,652.34 68,366.76 36,715.48
Total egresos 2,333,193.90 2,412,073.90 2,470,632.13 2,523,765.83 2,568,516.31
ISR 25% 496,701.53 550,581.53 655,421.97 680,330.94 798,522.20
Ajustes
y amortización
(-) Pago de deuda - 147,012.85 170,534.90 197,820.49 229,471.76
12
Después de haber realizado los cálculos correspondientes en cuanto a los flujos de efectivo
financiero y operativo en el proyecto El Paraíso Rojo, se concluye que los resultados
obtenidos en el flujo de efectivo operativo es de mayor cantidad que el financiero ya que
este toma en consideración únicamente los costos y gastos operativos, sin incluir los gastos
financieros por un préstamo. Por esta razón, se puede indicar que los resultados obtenidos
son positivos.
Por lo tanto, se recomienda utilizar el flujo de efectivo operativo, ya que este tipo de flujo es
esencial para la evaluación de proyectos tal es el caso en dicho proyecto que se está
analizando para su respectiva ejecución.
1.7. TÉCNICAS QUE TOMAN EN CUENTA EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Periodo de Recuperación de la Inversión
PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN
Año Flujos Netos Flujos Acumulados

0 -$1,862,100.00 -$1,862,100.00
1 $1,649,504.88 -$212,595.12
2 $1,811,144.88 $1,598,549.76
3 $2,108,024.66 $3,706,574.42
4 $2,157,287.90 $5,863,862.32
5 $2,475,623.21 $8,339,485.53
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒𝑙 ú𝑙𝑡𝑖𝑚𝑜 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑏𝑠𝑜𝑙𝑢𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 ú𝑙𝑡𝑖𝑚𝑜 𝑓𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑛𝑒𝑔𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜

𝑃𝑅𝐼 = ( )+( )
𝑓𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑎𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑜 𝑛𝑒𝑔𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑓𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑗𝑎 𝑠𝑖𝑔𝑢𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
PRI = 1 + (212,595.12/1,598,549.76)
PRI = 1.132992494
Año = 1 1 Año
Meses = 1.596 1 Mes
Días = 17.877 17 Días
El período de recuperación de la inversión es de un año, un mes y diecisiete días.
TREMA
Tasa Libre de Riesgo = Tasa Líder + Tasa de Inflación Interanual

Tasa Libre de Riesgo = 3% + 4.72%
Tasa Libre de Riesgo = 7.7200%
13
Costo de Capital = Tasa Ponderada Activa del Sistema Financiero
Anual
Costo de Capital = 13.06%
Estimación de Riesgo = Tasa de interés del bono del Estado

Estimación de Riesgo = 5.625%
TREMA = Tasa Libre de Riesgo + Costo Capital + Estimación de Riesgo

TREMA = 7.72% + 13.06% + 5.625%
TREMA = 26.4050%
TREMA Bancario 26.4050%

TREMA Empresa 23.0000%
Una vez realizado los cálculos, se deberá solicitar una TREMA del 26.4050% para evaluar
el proyecto de inversión.
Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP)
Cálculo del CCP

Inversionista Monto Aporte TREMA CCPP
Empresa $ 1,117,260.00 0.6 0.2300 0.138
Préstamo $ 744,840.00 0.4 0.26405 0.10562
$ 1,862,100.00 0.24362
El CCPP para el capital de 1,862,100 resulto ser de un 24.36% esto significa que es el
rendimiento mínimo que deberá ganar el proyecto para pagar el 23% que exige a empresa
y 26.41% de interés sobre la aportación bancaria. Si el rendimiento de este proyecto no
fuera de 24.36% la empresa no logrará cubrir lo mínimo exigido por el proyecto.
Valor Actual Neto (VAN)
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Flujo de Factor de
Año Efectivo Actualización FNA
0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,649,504.88 0.804104 $ 1,326,373.71
2 $ 1,811,144.88 0.646583 $ 1,171,056.36
3 $ 2,108,024.66 0.519920 $ 1,096,005.15
4 $ 2,157,287.90 0.418070 $ 901,897.78
5 $ 2,475,623.21 0.336172 $ 832,235.15
$ 5,327,568.15
14
VAN = Sumatoria FNA - Inversión
VAN = $ 5,327,568.15 - $ 1,862,100.00
VAN = $ 3,465,468.15
Según los cálculos realizados se estimó que los flujos netos de efectivo actualizados al año
cero, proporcionan un VAN de $3,465,468.15 positivo, aceptándose el proyecto ya que se
cubre la TREMA del 24.64% y se genera un excedente arriba de los solicitado.
VALOR ACTUAL NETO (VAN - ) 95%
Factor de
Año Flujo de Efectivo Actualización FNA
0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,649,504.88 0.512821 $ 845,899.94
2 $ 1,811,144.88 0.262985 $ 476,303.71
3 $ 2,108,024.66 0.134864 $ 284,296.72
4 $ 2,157,287.90 0.069161 $ 149,200.29
5 $ 2,475,623.21 0.035467 $ 87,803.43
$ 1,843,504.09
VAN = $ 1,843,745.70 - $ 1,862,100.00
VAN = $ -18,595.91
Según los cálculos realizados se estimó que los flujos netos de efectivo actualizados al año
cero, proporcionan un VAN de $-18354.30 negativo.
Tasa Interna de Retorno (TIR)

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
R1 24.36%
R2 95%
VAN + $ 3,465,468.15
VAN - $ -18,595.91
𝑉𝐴𝑁 +
TIR = 𝑅1 + (𝑅2 − 𝑅1 ) [ ]
(𝑉𝐴𝑁 +) − (𝑉𝐴𝑁 −)
TIR = 3,465,468.15
24.36+(95 − 24.36) [(3,465,468.15)−(−18,595.91)]
15
TIR = 94.62 %
Una vez realizados los cálculos correspondientes para determinar la TIR, se obtuvo que el
proyecto logra cubrir el requerimiento del 24.36%. Por lo tanto se recomienda seguir con los
trámites correspondientes para ejecutar dicho proyecto
16
Relación Beneficio / Costo
RELACIÓN BENEFICIO / COSTO
Ingreso por ventas
$ 4,320,000.00 $ 4,614,400.00 $ 5,092,320.00 $ 5,245,089.60 $ 5,762,605.11
Total egresos
$ 2,214,019.50 $ 2,292,899.50 $ 2,374,979.79 $ 2,455,399.07 $ 2,531,800.83
Gastos por depreciación y
amortización
$ 70,019.50 $ 70,019.50 $ 70,019.50 $ 65,020.00 $ 52,520.00
Total Costo/Gasto
$ 2,144,000.00 $ 2,222,880.00 $ 2,304,960.29 $ 2,390,379.07 $ 2,479,280.83
Año Ingresos Costo/Gasto Factor Actualiz VA Ingresos VA Costo/Gasto

0 $ 1,862,100.00 1.0000 $ 1,862,100.00
1 $ 4,320,000.00 $ 2,144,000.00 0.7911 $ 3,417,451.15 $ 1,696,068.35
2 $ 4,614,400.00 $ 2,222,880.00 0.6258 $ 2,887,702.02 $ 1,391,083.36
3 $ 5,092,320.00 $ 2,304,960.29 0.4951 $ 2,520,991.57 $ 1,141,088.04
4 $ 5,245,089.60 $ 2,390,379.07 0.3916 $ 2,054,126.50 $ 936,140.54
5 $ 5,762,605.11 $ 2,479,280.83 0.3098 $ 1,785,302.05 $ 768,101.41
$ 12,665,573.28 $ 7,794,581.70
RBC=VA INGRESOS/ VA COSTOS $ 1.62 Por cada 1.00 se tiene 0.62 para cubrir los gastos
Se acepta el proyecto debido a que la relación beneficio costo 0.62 de cada dólar, debido a que los ingresos generados alcanzan
la cobertura de cosos y gastos.
17
ANÁLISIS DE
SENSIBILIDAD
18
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
A continuación se presenta el análisis de sensibilidad del proyecto Paraíso Rojo, con el fin
de determinar que variaciones afectan en mayor magnitud a la actividad empresarial para
aplicar las medidas correctivas en los casos que sea necesario.
2.1. VARIACIÓN DE PRECIO DE VENTA
Se evaluará el precio de venta del primer año, en relación con un decremento e incremento
del 10% del mismo, para establecer la sensibilidad de la Tasa Interna de Retorno con este
factor:
Precio de
Concepto Unidades Venta Total
Caso Base 160,000 $27.00 $4,320,000.00
Decremento 10% 160,000 $24.30 $3,888,000.00
Incremento 10% 160,000 $29.70 $4,752,000.00
19
Caso Base
FLUJOS DE EFECTIVO CASO BASE

Egresos
Materia prima 800,000.00 840,480.00 883,008.29 927,688.51 974,629.55
Mano de Obra 1,080,000.00 1,118,400.00 1,157,952.00 1,198,690.56 1,240,651.28
Gastos Ventas 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00
amortización
Total egresos 2,214,019.50 2,292,899.50 2,374,979.79 2,455,399.07 2,531,800.83

ISR 25% 526,495.13 506,775.13 486,255.05 466,150.23 447,049.79
Ajustes
y amortización
20
Año Flujo de Efectivo Factor de Actualización FNA

0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,649,504.88 0.804104 $ 1,326,373.71
2 $ 1,590,344.88 0.646583 $ 1,028,290.72
3 $ 1,528,784.66 0.519920 $ 794,846.42
4 $ 1,463,470.70 0.418070 $ 611,833.48
5 $ 1,393,669.38 0.336172 $ 468,512.59
$ 4,229,856.93

VAN = $ 4,229,856.93 - $ 1,862,100.00
VAN = $ 2,367,756.93

0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,649,504.88 0.549451 $ 906,321.36
2 $ 1,590,344.88 0.301896 $ 480,118.61
3 $ 1,528,784.66 0.165877 $ 253,590.02
4 $ 1,463,470.70 0.091141 $ 133,382.39
5 $ 1,393,669.38 0.050078 $ 69,791.55
$ 1,843,203.92
VAN = $ 1,843,203.92 - $ 1,862,100.00
VAN = $ -18,896.08
R1 24.36%
R2 82%
VAN + $ 2,367,756.93
VAN - $ -18,896.08
𝑉𝐴𝑁 +
𝑅1 + (𝑅2 − 𝑅1 ) [ ]
TIR = (𝑉𝐴𝑁 +) − (𝑉𝐴𝑁 −)
21
TIR = 2,367,756.93
24.36+(82 − 24.36) [(2,367,756.93)−(−18,896.08)]
TIR = 81.54 %
Tomando en consideración el precio base del primer año para toda la duración del proyecto,
la Tasa Interna de Retorno Resultante es de 81.54%
22
Decremento 10%
FLUJOS DE EFECTIVO DECREMENTO DEL PRECIO (10%)

Egresos
Materia prima 800,000.00 840,480.00 883,008.29 927,688.51 974,629.55
Mano de Obra 1,080,000.00 1,118,400.00 1,157,952.00 1,198,690.56 1,240,651.28
Gastos Ventas 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00
amortización
Total egresos 2,214,019.50 2,292,899.50 2,374,979.79 2,455,399.07 2,531,800.83

ISR 25% 418,495.13 398,775.13 378,255.05 358,150.23 339,049.79
Ajustes
y amortización
23

0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,325,504.88 0.804104 $ 1,065,843.97
2 $ 1,266,344.88 0.646583 $ 818,797.68
3 $ 1,204,784.66 0.519920 $ 626,392.19
4 $ 1,139,470.70 0.418070 $ 476,378.74
5 $ 1,069,669.38 0.336172 $ 359,592.87
$ 3,347,005.45

VAN = $ 3,347,005 - $ 1,862,100.00
VAN = $ 1,484,905.45

0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,325,504.88 0.617284 $ 818,212.89
2 $ 1,266,344.88 0.381039 $ 482,527.39
3 $ 1,204,784.66 0.235210 $ 283,376.86
4 $ 1,139,470.70 0.145191 $ 165,440.98
5 $ 1,069,669.38 0.089624 $ 95,868.18
$ 1,845,426.30
VAN = $ 1,854,287.76 - $ 1,862,100.00
VAN = $ -16,673.70
R1 24.36%
R2 62%
VAN + $ 1,484,905.45
VAN - $ -16,673.70
𝑉𝐴𝑁 +
TIR = 𝑅1 + (𝑅2 − 𝑅1 ) [ ]
(𝑉𝐴𝑁 +) − (𝑉𝐴𝑁 −)
1,484,905.45
TIR = 24.36+(62 − 24.36) [(1,484,905.45)−(−16,673.70)]
24
TIR = 61.58 %
Tomando en consideración un decremento del precio de 10%, la Tasa Interna de Retorno

Resultante es de 61.58%
25
Incremento 10%
FLUJOS DE EFECTIVO INCREMENTO DEL PRECIO (10%)

Egresos
Materia prima 800,000.00 840,480.00 883,008.29 927,688.51 974,629.55
Mano de Obra 1,080,000.00 1,118,400.00 1,157,952.00 1,198,690.56 1,240,651.28
Gastos Ventas 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00
amortización
Total egresos 2,214,019.50 2,292,899.50 2,374,979.79 2,455,399.07 2,531,800.83

ISR 25% 634,495.13 614,775.13 594,255.05 574,150.23 555,049.79
Ajustes
y amortización
26

0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,973,504.88 0.804104 $ 1,586,903.46
2 $ 1,914,344.88 0.646583 $ 1,237,783.77
3 $ 1,852,784.66 0.519920 $ 963,300.65
4 $ 1,787,470.70 0.418070 $ 747,288.23
5 $ 1,717,669.38 0.336172 $ 577,432.32
$ 5,112,708.42

VAN = $ 5,112,708.42 - $ 1,862,100.00
VAN = $ 3,250,608.42

0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,973,504.88 0.497512 $ 981,843.22
2 $ 1,914,344.88 0.247519 $ 473,836.01
3 $ 1,852,784.66 0.123144 $ 228,158.56
4 $ 1,787,470.70 0.061265 $ 109,510.23
5 $ 1,717,669.38 0.030480 $ 52,355.14
$ 1,845,703.17
VAN = $ 1,845,703.17 - $ 1,862,100.00
VAN = $ -16,396.83
R1 24.36%
R2 101%
VAN + $ 3,250,608.42
VAN - $ -16,396.83
𝑉𝐴𝑁 +
TIR = 𝑅1 + (𝑅2 − 𝑅1 ) [ ]
(𝑉𝐴𝑁 +) − (𝑉𝐴𝑁 −)
3,250,608.42
24.36+(101 − 24.36) [(3,250,608.42)−(−16,396.83)]
27
TIR =
TIR = 100.62 %
Tomando en consideración un incremento del precio de 10%, la Tasa Interna de Retorno

Resultante es de 100.62%
Resultados de Escenarios
Concepto Precio VAN TIR
Caso Base $27.00 $ 2,367,756.93 81.54%
Decremento 10% $24.30 $ 1,484,905.45 61.58%
Incremento 10% $29.70 $ 3,250,608.42 100.62%
Como pudo apreciarse en los cálculos anteriores, al realizar cambios de incremento y

decremento del 10% sobre el precio, empujan al alza y baja el Valor Actual Neto (VAN) y
la Tasa Interna de Retorno; sin embargo es importante establecer que en los tres escenarios
presentados el proyecto cuenta con la capacidad de cubrir sus gastos y generar utilidades;
por lo que se recomienda a los empresarios considerar estos escenarios para aplicar las
medidas correspondientes y mantener los resultados esperados.
Gráfica de Sensibilidad del Precio de Venta
$ 3,250,608.42
$ 2,367,756.93
$ 1,484,905.45
28
De acuerdo a la gráfica anterior, puede apreciarse con mayor precisión los efectos que
tienen el incremento o decremento del precio sobre el Valor Actual Neto y la Tasa Interna
de Retorno; es importante considerar que en los tres escenarios el proyecto es rentable, el
impacto sobre la TIR es proporcional al aumento o disminución de los precios asignados.
2.2. VARIACIÓN EN LOS COSTOS DE PRODUCCIÓN VARIABLES
Se evaluará los costos de producción variables del primer año, con una variación de 5%
tanto de incremento como decremento con el fin de establecer la sensibilidad de la Tasa
Interna de Retorno con este factor:
Costos de Producción Costos de Producción

Concepto Total
Fijos Variables
Caso Base $ 1,135,200.00 $ 756,800.00 $1,892,000.00
Decremento 5% $ 1,135,200.00 $ 718,960.00 $1,854,160.00
Incremento 5% $ 1,135,200.00 $ 794,640.00 $1,929,840.00
29
Caso Base
FLUJOS DE EFECTIVO CASO BASE

Egresos
Costo de Producción 1,892,000.00 1,892,000.00 1,892,000.00 1,892,000.00 1,892,000.00
Gastos Ventas 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00
amortización
Total egresos 2,214,019.50 2,214,019.50 2,214,019.50 2,209,020.00 2,196,520.00

ISR 25% 526,495.13 600,095.13 719,575.13 759,017.40 891,521.28
Ajustes
y amortización
30

0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,649,504.88 0.804104 $ 1,326,373.71
2 $ 1,870,304.88 0.646583 $ 1,209,308.23
3 $ 2,228,744.88 0.519920 $ 1,158,770.06
4 $ 2,342,072.20 0.418070 $ 979,150.59
5 $ 2,727,083.83 0.336172 $ 916,769.17
$ 5,590,371.76

VAN = $ 5,590,371.76 - $ 1,862,100.00
VAN = $ 3,728,271.76

0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,649,504.88 0.507614 $ 837,312.12
2 $ 1,870,304.88 0.257672 $ 481,925.55
3 $ 2,228,744.88 0.130798 $ 291,515.52
4 $ 2,342,072.20 0.066395 $ 155,501.78
5 $ 2,727,083.83 0.033703 $ 91,910.97
$ 1,858,165.95
VAN = $ 1,858,165.95 - $ 1,862,100.00
VAN = $ -3,934.05
R1 24.36%
R2 97%
VAN + $ 3,728,271.76
VAN - $ -3,934.05
𝑉𝐴𝑁 +
TIR = 𝑅1 + (𝑅2 − 𝑅1 ) [ ]
(𝑉𝐴𝑁 +) − (𝑉𝐴𝑁 −)
TIR = 24.36+(97 − 24.36) [ 3,728,271.76

(3,728,271.76)−(−3,934.05)
]
31
TIR = 96.92 %
Tomando en consideración los costos variables del primer año como referencia durante el
periodo del proyecto, la Tasa Interna de Retorno Resultante es de 96.92%
32
Decremento 5%
FLUJOS DE EFECTIVO DECREMENTO DEL 5% (COSTOS VARIABLES DE PRODUCCIÓN)

Egresos
Gastos Ventas 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00
amortización
Total egresos 2,176,179.50 2,176,179.50 2,176,179.50 2,171,180.00 2,158,680.00

ISR 25% 535,955.13 609,555.13 729,035.13 768,477.40 900,981.28
Ajustes
y amortización
33

0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,677,884.88 0.804104 $ 1,349,194.19
2 $ 1,898,684.88 0.646583 $ 1,227,658.27
3 $ 2,257,124.88 0.519920 $ 1,173,525.40
4 $ 2,370,452.20 0.418070 $ 991,015.42
5 $ 2,755,463.83 0.336172 $ 926,309.73
$ 5,667,703.01

VAN = $ 5,667,703.01 - $ 1,862,100.00
VAN = $ 3,805,603.01

0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,677,884.88 0.502513 $ 843,158.23
2 $ 1,898,684.88 0.252519 $ 479,453.77
3 $ 2,257,124.88 0.126894 $ 286,415.39
4 $ 2,370,452.20 0.063766 $ 151,153.74
5 $ 2,755,463.83 0.032043 $ 88,293.62
$ 1,848,474.76
VAN = $ 1,848,474.76 - $ 1,862,100.00
VAN = $ -13,625.24
R1 24.36%
R2 99%
VAN + $ 3,805,603.01
VAN - $ -13,625.24
𝑉𝐴𝑁 +
TIR = 𝑅1 + (𝑅2 − 𝑅1 ) [ ]
(𝑉𝐴𝑁 +) − (𝑉𝐴𝑁 −)
TIR = 3,805,603.01
24.36+(99 − 24.36) [(3,805,603.01)−(−13,625.24)]
34
TIR = 98.73 %
Tomando en consideración un decremento del 5% sobre los costos variables del primer año,
35
Incremento 5%
FLUJOS DE EFECTIVO INCREMENTO 5% (COSTOS VARIABLES DE PRODUCCIÓN)

Egresos
Gastos Ventas 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00 167,800.00
amortización
Total egresos 2,251,859.50 2,251,859.50 2,251,859.50 2,246,860.00 2,234,360.00

ISR 25% 517,035.13 590,635.13 710,115.13 749,557.40 882,061.28
Ajustes
y amortización
36

0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,621,124.88 0.804104 $ 1,303,553.24
2 $ 1,841,924.88 0.646583 $ 1,190,958.20
3 $ 2,200,364.88 0.519920 $ 1,144,014.71
4 $ 2,313,692.20 0.418070 $ 967,285.75
5 $ 2,698,703.83 0.336172 $ 907,228.61
$ 5,513,040.51

VAN = $ 5,513,040.51 - $ 1,862,100.00
VAN = $ 3,650,940.51

0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,621,124.88 0.510204 $ 827,104.53
2 $ 1,841,924.88 0.260308 $ 479,468.16
3 $ 2,200,364.88 0.132810 $ 292,231.14
4 $ 2,313,692.20 0.067760 $ 156,776.62
5 $ 2,698,703.83 0.034572 $ 93,298.54
$ 1,848,878.99
VAN = $ 1,848,878.99 - $ 1,862,100.00
VAN = $ -13,221.01
R1 24.36%
R2 96%
VAN + $ 3,650,940.51
VAN - $ -13,221.01
𝑉𝐴𝑁 +
TIR = 𝑅1 + (𝑅2 − 𝑅1 ) [ ]
(𝑉𝐴𝑁 +) − (𝑉𝐴𝑁 −)
37
TIR = 3,650,940.51
24.36+(96 − 24.36) [(3,805,603.01)−(−13,221.01)]
TIR = 95.74 %
Tomando en consideración un incremento del 5% sobre los costos variables del primer año,
Resultados de Escenarios
Concepto Costo de Producción VAN TIR
Caso Base $ 1,892,000.00 $ 3,728,271.76 96.92%
Decremento 5% $ 1,854,160.00 $ 3,805,603.01 98.73%
Incremento 5% $ 1,929,840.00 $ 3,650,940.51 95.74%
Como pudo apreciarse en los cálculos anteriores, al realizar cambios de incremento y

decremento del 5% sobre los costos variables de producción muestran variaciones inversas
sobre el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno; al analizar los tres
escenarios presentados, el proyecto cuenta con la capacidad de cubrir sus gastos y generar
utilidades; además es importante resaltar que el cambio porcentual sobre la TIR es
considerablemente mínimo.
38
Gráfica de Sensibilidad Costo de Producción
$ 3,805,603.01
$ 3,728,271.76 $ 3,650,940.51
CB. 97% D.99% I.96%
Como se muestra en la gráfica anterior, los efectos que tienen el incremento o decremento
del costo variable de producción sobre el Valor Actual Neto y la Tasa Interna de Retorno es
inversamente proporcional al mismo; es importante considerar que en los tres escenarios el
proyecto es rentable, y la variación entre cada uno de ellos es considerablemente mínima.
2.3. GRÁFICA DE SENSIBILIDAD DE LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
VARIACIÓN DE LA TIR
Variación Precio Variación Costos de Prod.
10% 100.62% 5% 95.74%
0 81.54% 0 96.92%
-10% 61.58% -5% 98.73%
39
SENSIBILIDAD DE LA TIR
120.00%
TASA INTERNA DE RETORNO 100.00%
80.00%
60.00%
Precio
Costos de Prod.
40.00%
20.00%
0.00%
-10% -5% 0 5% 10%
INCREMENTOS Y DISMINUCIONES
Con base a los cálculos realizados y como se muestra en la gráfica anterior, se puede
establecer las variaciones del precio resulta más sensible para la Tasa Interna de Retorno;
ya que con una disminución del 10% se obtiene 61.58% y el aumento del 10% en el precio
representa 100.62% sobre la TIR; con lo cual se recomienda tomar las medidas de control
pertinentes para una correcta administración del proyecto.
40
COSTO ANUAL UNIFORME
EQUIVALENTE (CAUE)
41
COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE)
A continuación se describe los cálculos y análisis correspondientes sobre el proyecto, para

considerar la compra de un equipo nuevo, así como también el análisis de factibilidad sobre
tres posibles proyectos para la empresa Paraíso Rojo.
3.1. ADQUISICIÓN DE EQUIPO NUEVO
$75,500.00 Maquina Nueva

- $15,000.00 Venta maquina anterior
$60,500.00
Inversión inicial
$60,500.00
n = 5 años M. nueva: Depreciable
Cálculo de la TREMA
Tasa Líder 3% Tasa libre 7.72%
Tasa de inflación 4.72% Costo capital 13.06%
Costo capital 13.06% Estimación de Riesgos 5.63%
Bonos del tesoro 5.63% TREMA 26.41%
Paso I
Estimación de la anualidad del costo inicial
A= P * i (1+i) n
(1+i)n-1
A= $60,500.00 0.2641(1+0.2641)5
(1+0.2641)5 -1
A= $60,500.00 0.382647
A= $.23,150.15754
Paso II
Cálculo de ahorro de impuesto por depreciación
n = 5 años maquina nueva
$75,500.00
Depreciar a 5 años
$75,500.00 /5 $15,100.00
42
Cálculo del ISR $15,100.00 * 0.25 = $3,775.00
Paso III
Determinar el pago de impuesto por ganancia de capital de la venta actual
Impuesto $15,000.00 *0.15 = $2,250.00
A= P * i (1+i) n
(1+i)n-1
A= $2,250.00 0.2641 (1+0.2641)5

(1+0.2641)5 -1
A= $2,250.00 *0.382647232
A= $860.96
Paso IV
Estimar los gastos anuales de operación y energía
Gasto Monto total
Energía $7,000.00
operaciones $11,000.00
Totales $18,000.00
Paso IV
Estimar los gastos anuales de operación y energía
Gasto Monto total
Energía $7,000.00
operaciones $11,000.00
Totales $18,000.00
43
Paso VI
Determinar el gasto de mantenimiento
A= G * 1 n
i (1+i)n-1
A= $ 500 * 1 5
0.2641 (1+0.2641)5-1
A= $ 500 * 5
3.786444529 2.051757812
A= $ 500 * 3.786444529 2.436884687

A= $ 500 * 1.349559842
G= $674.78
A= $5,000.00
$674.78
$5,674.78
Paso VII
Se estima ahorro de impuestos por gasto de mantenimiento
Total Gastos ISR % Total de ahorro
$5,674.78 * 0.25 $1,418.70
Paso VIII
Se establece la anualidad equivalente al valor de salvamento
A= F * i
(1+i)n-1
A= $ 25000 * 0.2641
(1+0.2641)5-1
A= $ 25000 * 0.2641
2.227804009
A= $ 25000 * 0.118547232
A= $2,963.68
44
Paso IX
Determinar el pago de impuesto por ganancia de capital
$25,000.00 * 0.15 $3,750.00
Paso X
No. Paso Proceso Nombre del paso Monto

Anualidad equivalente a la
1 inversión $23,150.16
Ahorro de impuestos por
2 Menos depreciación $3,775.00
Pago de impuesto por
3 Más ganancia de venta $860.96
4 Más Gasto de operación y energía $18,000.00

5 Menos costos $4,500.00
6 Más Gasto de mantenimiento $5,674.78
7 Menos mantenimiento $1,418.70
Equivalente anualidad
8 Menos salvamento $2,963.68
Pago de impuesto por
9 Más salvamente $3,750.00
10 CAUE $46,612.15
Con base a los cálculos realizados se puede determinar que el Costo Anual Uniforme
Equivalente (CAUE) de la adquisición de maquinaria nueva equivale a $. 46,612.15; por lo
cual se considera importante continuar con los cálculos correspondientes, a fin de comparar
y adquirir la maquinaria que represente mayores beneficios a la empresa.
45
3.2. PROYECTOS CON VIDAS DESIGUALES

0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,649,504.88 0.833333 $ 1,374,587.40
2 $ 1,811,144.88 0.694444 $ 1,257,739.50
3 $ 2,108,024.66 0.578704 $ 1,219,921.68
4 $ 2,157,287.90 0.482253 $ 1,040,358.75
5 $ 2,475,623.21 0.401878 $ 994,897.44
$ 5,887,504.77

VAN = $ 5,887,504.77 - $ 1,862,100.00
VAN = $ 4,025,404.77

0 $ 1,862,100.00
1 $ 1,649,504.88 0.512821 $ 845,899.94
2 $ 1,811,144.88 0.262985 $ 476,303.72
3 $ 2,108,024.66 0.134864 $ 284,296.72
4 $ 2,157,287.90 0.069161 $ 149,200.29
5 $ 2,475,623.21 0.035467 $ 87,803.43
$ 1,843,504.10

VAN = $ 1,843,504.10 - $ 1,862,100.00
VAN = $ -18,595.90
R1 20.00%
R2 95%
VAN + $ 4,025,404.77
VAN - $ -18,595.90
𝑉𝐴𝑁 +
TIR = 𝑅1 + (𝑅2 − 𝑅1 ) [ ]
(𝑉𝐴𝑁 +) − (𝑉𝐴𝑁 −)
46
4,025,404.77
TIR = 20 +(95 − 20) [(4,025,404.77)−(−18,595.90)]
TIR = 94.66 %
Concepto Proyecto A Proyecto B Proyecto C

Inversión Inicial $ 1,862,100.00 $ 2,000,000.00 $ 1,550,000.00
Vida Esperada 5 años 6 años 8 años
VAN (20%) $ 4,025,404.77 $ 2,500,000.00 $ 3,050,000.00
TIR 94.66% 25% 45%
Proyecto A
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 𝑉𝐴𝑁
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
0.20(1 + 0.20)5
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 4,025,404.77 [ ]
(1 + 0.20)5 − 1
CAUE $ 1,346,013.65
Proyecto B
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
0.20(1 + 0.20)6
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 2,500,000.00 [ ]
(1 + 0.20)6 − 1
CAUE $ 751,764.36
Proyecto C
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
0.20(1 + 0.20)8
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 3,050,000.00 [ ]
(1 + 0.20)8 − 1
CAUE $ 794,858.74
47
Concepto Proyecto A Proyecto B Proyecto C
Inversión Inicial $ 1,862,100.00 $ 2,000,000.00 $ 1,550,000.00
Vida Esperada 5 años 6 años 8 años
VAN (20%) $ 4,025,404.77 $ 2,500,000.00 $ 3,050,000.00
TIR 94.66% 25% 45%
CAUE $ 1,346,013.65 $ 751,764.36 $ 794,858.74
Luego de la elaboración de los cálculos correspondientes y la comparación entre los tres

posibles proyectos a invertir de la empresa Paraíso Rojo se estableció que la mejor
alternativa de inversión es el proyecto A, el cual posee un CAUE mayor en comparación con
los otros dos proyectos; la diferencia entre el proyecto A y C es considerablemente notorio,
la cual equivale a $. 551,154.91.
48
CONCLUSIONES
Después de haber realizado los cálculos correspondientes para la evaluación del proyecto
El Paraíso Rojo, se concluye lo siguiente:
1. El proyecto El Paraíso Rojo, presenta flujos de efectivos positivos para los próximos
cinco años de proyección, según los factores considerados en la proyección del
presente trabajo. Lo cual indica que dicho proyecto continúa con su evaluación
respectiva.
2. La trema que se determinó para el Proyecto El Paraíso Rojo es de 26.41% en donde

se determinó tomar en cuenta las tasas vigentes, para que se pueda evaluar el
proyecto de inversión.
3. El proyecto El Paraíso Rojo, brinda un Van positivo de $. 3, 233,465.46, una TIR del
94.61% y una Relación Beneficio Costo del $. 1.62, lo cual indica que el proyecto es
económicamente rentable.
49
RECOMENDACIONES
1. Según lo que se estableció para los flujos de efectivo del proyecto, es importante que se
realice periódicamente los flujos de efectivo, así también, que se actualice o se vea
reflejado en los flujos de efectivo cualquier ingreso o egreso imprevisto y poder tener
bajo control situaciones inesperadas.
2. Debido a que se determinó el TREMA de 26.41% para realizar el proyecto El Paraíso

Rojo, conviene realizar el análisis e inspección de nuevos candidatos para la inversión
que puedan ser de ayuda oportuna para la empresa, para poder desarrollar el proyecto
de forma fiable y viable.
3. El VAN, TIR y Relación Beneficio - Costo determinado para el proyecto son beneficiosos
porque indican que es rentable, por lo que, es aconsejable que se tome en cuenta
cualquier imprevisto que surja durante la realización de las actividades para llevar a cabo
el proyecto, y realizar nuevamente el análisis, con el fin, de evaluar si afectan de forma
positiva o negativamente el proyecto en el futuro.
50

Estudio Financiero

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ESTUDIO

A continuación se presentan los cálculos y análisis necesarios para evaluar el proyecto

Concepto Precio por caja Producción Total Anual

Por lo que es necesario financiar el 40% de la inversión total mediante un préstamo. La

Total de Inversión $1,862,100.00

% Año Abonos Intereses Total Cuota Capital

COOPERATIVA DE DESARROLLO, S.A.

Año Cuota Nivelada Intereses Pago Deuda Capital

Año Cuota Nivelada Intereses Pago Deuda Capital

1.3. BALANCE GENERAL DE APERTURA

Concepto Total Anual Ventas Admón.

Cuadro de Depreciaciones y Amortizaciones

ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO

Concepto Monto Costo Fijo Costo Variable

Punto de Equilibrio en Unidades

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑗𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

P.E.U. = 61,123.49 Unidades

Punto de Equilibrio Monetario

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑗𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

La gráfica demuestra que el Punto de Equilibrio del Proyecto, a nivel de ventas es de

Comprobación del Punto de Equilibrio

ESTADO DE RESULTADOS (BAJO MARGEN DE CONTRIBUCIÓN)

Ingreso Por Ventas (61,123.49 * $. 27.00) $ 1,650,334.32

Detalle de Materia Prima

Año Ventas Incremento del 2% Costo total MP

Detalle de Mano de Obra

Detalle de Gastos Operativos

CÁLCULO DE GASTOS DE VENTAS CÁLCULO DE GASTOS DE ADMON

Total depreciación y amortización primer año = $. 70,019.50

Total egresos 2,214,019.50 2,292,899.50 2,374,979.79 2,455,399.07 2,531,800.83

Flujo de Efectivo 1,649,504.88 1,811,144.88 2,108,024.66 2,157,287.90 2,475,623.21

1.7. TÉCNICAS QUE TOMAN EN CUENTA EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN

Año Flujos Netos Flujos Acumulados

𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒𝑙 ú𝑙𝑡𝑖𝑚𝑜 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑏𝑠𝑜𝑙𝑢𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 ú𝑙𝑡𝑖𝑚𝑜 𝑓𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑛𝑒𝑔𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜

El período de recuperación de la inversión es de un año, un mes y diecisiete días.

Tasa Libre de Riesgo = Tasa Líder + Tasa de Inflación Interanual

Estimación de Riesgo = Tasa de interés del bono del Estado

TREMA = Tasa Libre de Riesgo + Costo Capital + Estimación de Riesgo

TREMA Bancario 26.4050%

Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP)

Cálculo del CCP

Valor Actual Neto (VAN)

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

VALOR ACTUAL NETO (VAN - ) 95%

Tasa Interna de Retorno (TIR)

RELACIÓN BENEFICIO / COSTO

Año Ingresos Costo/Gasto Factor Actualiz VA Ingresos VA Costo/Gasto

2.1. VARIACIÓN DE PRECIO DE VENTA

FLUJOS DE EFECTIVO CASO BASE

Total egresos 2,214,019.50 2,292,899.50 2,374,979.79 2,455,399.07 2,531,800.83

Flujo de Efectivo 1,649,504.88 1,590,344.88 1,528,784.66 1,463,470.70 1,393,669.38

Año Flujo de Efectivo Factor de Actualización FNA

VAN = Sumatoria FNA - Inversión

VALOR ACTUAL NETO (VAN - ) 82%

Año Flujo de Efectivo Factor de Actualización FNA

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

FLUJOS DE EFECTIVO DECREMENTO DEL PRECIO (10%)

Total egresos 2,214,019.50 2,292,899.50 2,374,979.79 2,455,399.07 2,531,800.83

Flujo de Efectivo 1,325,504.88 1,266,344.88 1,204,784.66 1,139,470.70 1,069,669.38

Año Flujo de Efectivo Factor de Actualización FNA

VAN = Sumatoria FNA - Inversión

VALOR ACTUAL NETO (VAN - ) 62%