Mercados financieros internacionales

¡Cordial saludo, estimados aprendices!

Bienvenidos a este material de formación acerca de

los mercados financieros internacionales.
Antes de empezar la lectura de los contenidos, ten-
gamos en cuenta el siguiente objetivo de aprendizaje:

Analizar el efecto de las variaciones de los mercados

financieros internacionales en la cadena logística.

Contenidos

1. Introducción

2. La globalización de las economías

3. Los tratados de libre comercio y las finanzas

internacionales

4. ¿Qué son las finanzas internacionales?

5. Conclusiones

6. Bibliografía

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Introducción

Es un hecho que la globalización, la competitividad mundial de las grandes empresas, los avances
de las tecnologías de la información y la comunicación y el comportamiento de los costos logísticos
han permitido que muchos bienes y servicios, que antes no lo eran, hoy sean transables. Los bienes
que antes producía un país de manera natural o artificial, protegidos mediante aranceles y siste-
mas de licencias y con altos costos logísticos, hoy en día enfrentan competidores en numerosas
regiones del planeta.

La globalización de las economías

El proceso de globalización de la economía mundial ha permitido que los países se preocupen por
entrar en los mercados internacionales, promoviendo la expansión del comercio, de las operaciones
transnacionales de las empresas y la integración de los mercados financieros en un gran mercado
de alcance global. El desarrollo alcanzado en el campo de la tecnología y de la información, por otra
parte, ha estrechado los vínculos entre los países y ha provocado profundos cambios en las reglas
fundamentales del juego económico.

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Los tratados de libre comercio y las finanzas internacionales

En este contexto, se explica la importancia que Colombia asignó a la búsqueda de la integración

con otros países a través de los diferentes acuerdos y Tratados de Libre Comercio (TLC). En el caso
de algunos países, la diversificación de los mercados de exportación o la dependencia en unos po-
cos productos estratégicos de exportación hacen que este tipo de acuerdos sean poco prioritarios.
Cuando los ingresos en divisas de un país dependen de productos como el petróleo, existe poco
interés en los procesos de integración, pues es relativamente fácil encontrar compradores. Pero
cuando una economía como la colombiana depende de la venta de productos como el café, las
flores y las confecciones, los acuerdos se tornan vitales. Estos son el instrumento para ampliar los
mercados y obtener ventajas sobre otros competidores.

En cuanto a la inversión, los TLC suponen la creación de marcos jurídicos justos y transparentes
entre los países interesados con el fin de dinamizar los mercados financieros. Es por esto que los
interesados promueven la creación de un ambiente estable y previsible que proteja la inversión ex-
tranjera y los flujos relacionados, sin crear obstáculos que son considerados innecesarios y discri-
minatorios en comparación con las condiciones de los inversionistas nacionales. Desde el punto de
vista económico, con la inversión extranjera se busca el incremento del Producto Interno Bruto (PIB)
de un país, el cual se dinamiza o incrementa con el crecimiento de los flujos de inversión extranjera
y doméstica.

¿Qué son las finanzas internacionales?

Las finanzas internacionales son los mecanismos de cambio entre dos monedas, de financiamiento
de las operaciones comerciales y los riesgos que se generan a través de estas. Según James Otis
Rodner, “los riesgos de cambio van a depender de la fluidez y mecánica del mercado financiero in-
ternacional y de los fundamentos sobre los cuales está apoyado el sistema monetario internacional”.

Los mercados financieros internacionales

Los mercados financieros internacionales son aquellos a donde acuden agentes de distintos países
a realizar sus operaciones de inversión, financiación o compraventa de activos financieros. Su fuerte
crecimiento y el creciente interés de las empresas por estos mercados indican que, en la búsqueda
de fuentes de financiación, no existen barreras nacionales. Esta realidad es especialmente cierta
para ciertas empresas multinacionales, que recurren a los principales mercados financieros interna-
cionales para captar fondos, tanto a través de instrumentos de renta fija como ofreciendo acciones
que se cotizan en los principales centros financieros.

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Tipos de mercados financieros internacionales

Los mercados financieros internacionales pueden ser de distintos tipos:

¿Por qué son tan importantes los mercados financieros internacionales?

La importancia de los mercados financieros internacionales se fundamenta en:

1. El euromercado, pues allí confluyen las operaciones de préstamo y las operaciones de capi-
tal. Por tanto, podemos hablar de un euromercado de préstamos y otro de capitales.

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2. El euromercado de préstamos, que incluye todas aquellas operaciones en divisas y que su-
ponen la concesión de un préstamo o crédito a determinadas instituciones.

3. El euromercado de capitales en el que se contratan emisiones de renta fija, con tipo de inte-
rés fijo o flotante, e incluso emisiones de acciones realizadas por grandes emisores de todo
el mundo.

4. El New York Stock Exchange, que es el mercado internacional más importante, tanto por vo-
lumen de negociación como por ser la principal referencia para el resto de los mercados. Más
de un 10% de las empresas que cotizan en este mercado no son de EE.UU. Sin embargo,
las empresas extranjeras no pueden cotizar directamente, sino que lo hacen a través de ADR
(American Depositary Receipts).

5. El Nasdaq como principal mercado electrónico. Se caracteriza por un importante volumen de

negociación y por estar compuesto principalmente por empresas en alto crecimiento. Esta
mayor rentabilidad esperada lleva asociado un alto nivel de riesgo.

6. La bolsa de Tokio como principal mercado asiático. La diferencia horaria en relación con Eu-
ropa y América permite comprar o vender títulos de empresas de estas regiones cuando sus
mercados están cerrados

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7. La bolsa de Londres, como el mercado financiero internacional más importante de Europa.

Un alto porcentaje de las empresas que participan en esta bolsa no son de Gran Bretaña,
pero la cotización de materias primas sirve de referencia para el resto del mundo.

8. La Bolsa de Frankfurt. El alto grado de globalización de la economía, así como la necesidad

de contar en Europa con un importante mercado financiero, justifica las actuales negociacio-
nes para crear una bolsa paneuropea con la fusión de los importantes centros financieros
europeos.



Recuerde que los principales mercados internacionales se suelen comportar
de manera similar, por lo que un alza o una baja importante en alguno de estos
suele provocar un efecto similar en el resto.

Participantes de los mercados de capitales

· Bolsas de valores: su principal función es brindar una estructura operativa a las operaciones
financieras, registrando y supervisando los movimientos efectuados por oferentes y deman-
dantes de recursos.

· Emisores: son entidades que colocan acciones (parte alícuota del capital social) con el fin de
obtener recursos del público inversionista. Los emisores pueden ser sociedades anónimas, el
gobierno, instituciones de crédito o entidades públicas descentralizadas.

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 · Intermediarios: realizan las operaciones de compra y venta de acciones, así como la admi-
nistración de carteras y el portafolio de inversión de terceros.
· Inversionistas: son instituciones, personas naturales o jurídicas, inversionistas instituciona-
les o calificados con excedentes de recursos económicos disponibles para invertir en valores.

El sistema monetario internacional

El Sistema Monetario Internacional (SMI) se considera como el conjunto de instituciones, normas y

acuerdos que regulan la actividad comercial y financiera de carácter internacional entre los países.
[]
El SMI regula los pagos y cobros derivados de las transacciones económicas internacionales.
Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria (mediante reservas de oro, materias primas,
activos financieros de algún país, activos financieros supranacionales, etc.) para que los negocios
internacionales, y por tanto las contrapartidas de pagos y cobros en distintas monedas nacionales o
divisas, se desarrollen en forma fluida.

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Índices financieros

Un índice financiero es el número o representación que

describe el movimiento de activos financieros tales como
acciones, bonos, monedas, commodities, etc. Cada uno
de estos activos tiene un peso relativo dentro del índice,
medido según parámetros previamente establecidos a
la creación de este. Por consiguiente, cuando hay mo-
vimiento de precios del activo el índice varía en mayor o
menor grado según el peso del activo.

Los índices financieros internacionales más conocidos son:

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Características de los mercados financieros

· Transfieren fondos desde las unidades superavitarias a las deficitarias. La diferencia entre
ingreso – costo operativo = ahorro (es decir la ganancia) se destina a bienes de ca-
pital. Una unidad económica es autosuficiente (superavitaria) cuando sus ingresos pue-
den soportar sus costos operativos y el costo de sus inversiones (ahorro superior). Por
el contrario, una unidad es deficitaria cuando no puede soportar con su ahorro el costo
de las inversiones, por lo cual necesita activos financieros para poder crecer económica-
mente. Esta distribución de activos entre las unidades deficitarias y superavitarias es de
suma importancia para una distribución equitativa del ingreso, para el progreso de la eco-
nomía particular de cada entidad y por ende para el armónico crecimiento de la econo-
mía en su conjunto.

· Permiten una redistribución del riesgo propio. Las empresas que acceden al mercado finan-
ciero poseen un mayor riesgo e incertidumbre, que se ven reflejados en los activos financie-
ros que emiten. El inversor que accede a este activo financiero tiene que considerar los altos
riegos que esto implica ya que va a contar con los fondos aunque no esté totalmente seguro
de ello.

· Proveen un mecanismo para la fijación de precios que no proviene del mercado en sí, sino
de la interacción entre la oferta y la demanda, entre los que demandan flujos de fondos y
entre los que los proveen. Debido a esto, una de las funciones de los mercados financieros
es informar a los intervinientes acerca de cómo se están asignando los recursos y cuál es
la forma en la que estos deberían ser asignados para darle un carácter de transparencia al
mercado. De esta forma, se controla al emisor y se garantiza la permanencia del inversor.

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· Provocan una reducción de los costos de transacción, los costos de información (vinculados
a los activos financieros disponibles para adquirir) y los costos de búsqueda (vinculados a
que activo financiero comprar).

Es prioritario que los inversores accedan a los mercados financieros como

unidades superavitarias para poder proveer fondos a las unidades deficitarias,
garantizando la transparencia del mercado, el control de las emisiones y la re-
ducción de todos los costos de transacción (información y búsqueda).

La tasa de cambio

El tipo o tasa de cambio entre dos divisas es la tasa o relación de proporción que existe entre el
valor de una y la otra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuántas unidades de una divisa se
necesitan para obtener una unidad de la otra. Por ejemplo, si la tasa de cambio del dólar respecto
al euro (USD/EUR) es de 1,3132, ello significa que el euro equivale a 1,3132 dólares. Del mismo
modo, si estamos interesados en saber la tasa de cambio del euro respecto al dólar, se realiza el
cálculo inverso (EUR/USD), ello resulta en una tasa de 0,7615, lo cual significa que el dólar equivale
a 0,7615 euros.

El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia del comercio internacio-

nal entre distintos países que poseen diferentes monedas. Si, por ejemplo, una empresa mexicana
vende productos a una empresa española y desea cobrar en pesos, la empresa española deberá
comprar pesos mexicanos y utilizarlos para pagar al fabricante mexicano. Las personas y empresas
que quieren comprar monedas extranjeras deben acudir al mercado de divisas. En este mercado,
se determina el precio de cada una de las monedas expresada en la moneda nacional. A este precio
se le denomina tipo de cambio.

¿Qué tipos de tasas de cambio existen?

Para poder apreciar el verdadero poder adquisitivo de una moneda en el extranjero y evitar confu-
siones, es necesario distinguir dos tipos de tasas cambios:

· El real se define como la relación en la que una persona puede intercambiar los bienes y
servicios de un país por los de otro.

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· El nominal es la relación en la que una persona puede intercambiar la moneda de un país

por la de otro. El último es el que se usa más frecuentemente.

Riesgo de cambio

El riesgo de cambio afecta la competitividad de una empresa frente a sus rivales, tanto en su mer-
cado doméstico como en los mercados internacionales, aunque se hace más evidente en aquellas
empresas exportadoras e importadoras.

¿Cuándo una empresa asume riesgos de cambio?

· Cuando recibe cobros o debe realizar pagos en divisas

· Cuando en su balance figuran activos denominados en divisas

· Cuando obtiene financiación en divisas

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Cuando se analiza la exposición al riesgo de cambio, se debe diferenciar entre la exposición de la
transacción de divisas, la exposición de la traslación en divisas y la exposición económica en divisas.

Devaluación de la moneda

La devaluación es la disminución del valor nominal de una moneda corriente frente a otras monedas
extranjeras. Puede tener muchas causas, entre éstas una falta de demanda de la moneda local o
una mayor demanda de la moneda extranjera. Lo anterior puede ocurrir por falta de confianza en la
economía local, en su estabilidad, en la misma moneda, entre otros.

El proceso contrario a una devaluación se conoce como revaluación. En un sistema cambiario libre,
es decir donde la intervención del banco central es nula o casi nula, la devaluación se conoce como
depreciación.

Las monedas de los países representan un valor; este valor está relacionado con la riqueza de un
país. La moneda en sí no tiene un valor real, su valor es sólo representativo. Si el país emite más
monedas o les da un valor más alto del que puede respaldar con su riqueza, entonces se tienen
que realizar ajustes en cuanto al valor de éstas. Por ejemplo, si todos los bienes que alguien tiene
(imaginemos que éstos son todos los bienes existentes) se valoraran en 10.000 pesos se podrían
emitir 100 monedas de 100 pesos para representar el valor de dichos bienes; pero si en un momento
dado se emiten 100 monedas más de 100 pesos (ahora hay 20.000 pesos en total) sin aumentar el
número de bienes que existen, las monedas que están en circulación no representan el valor real de
los bienes. En este caso existen tres opciones:

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 1. Hacer modificaciones a los bienes existentes para incrementar su valor a 20.000 pesos

2. Sacar de circulación 100 monedas

3. Darle un menor valor (real) a la moneda (50 pesos). Esto es exactamente devaluar la moneda

Si se emiten más monedas, es porque se necesita más riqueza y por lo tanto la primera opción está
descartada ya que no se tiene con qué invertir.

Si se tienen en circulación 200 monedas, es muy difícil decir a quienes las tengan que las devuelvan
sin recibir nada a cambio. Por lo tanto, la mejor opción es devaluar la moneda.

Revaluación de la moneda

Revaluación significa un aumento del precio de los bienes o productos. Este término se utiliza espe-
cialmente para la revaluación de la moneda, que significa un aumento del valor de la moneda local
en relación con una moneda extranjera bajo un tipo de cambio fijo. Bajo un tipo de cambio flotante,
el término correcto sería “apreciación”. El antónimo de “revaluación” es “devaluación”. La modifica-
ción del valor nominal de una moneda sin cambiar su tipo de cambio es una reconversión, no una
revaluación.

En términos generales, una revaluación significa un ajuste deliberado del tipo de cambio oficial de
un país en relación con una línea de base escogida. La línea de base puede ser cualquier cosa,
desde las tasas salariales hasta el precio en oro de una moneda extranjera. En un régimen de tipo
de cambio fijo; sólo una decisión del gobierno de un país (es decir, el banco central) puede alterar
el valor oficial de la moneda.

Por ejemplo, supongamos que un gobierno ha establecido que 10 unidades de su moneda son
iguales a un dólar de los Estados Unidos. Al revaluar, el gobierno puede cambiar la tasa a solo cinco
unidades por dólar. Esto daría lugar a que la moneda local se hiciera dos veces más cara para las
personas que la compran con dólares que antes, y el dólar costaría solo la mitad para los que lo
compran con moneda extranjera.

La inflación

La inflación, en economía, es el incremento generalizado de los precios de bienes y servicios con

relación a una moneda durante un período de tiempo determinado. Cuando el nivel general de pre-
cios sube, cada unidad de moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios. Es decir que
la inflación refleja la disminución del poder adquisitivo de la moneda: una pérdida del valor real del
medio interno de intercambio y unidad de medida de una economía.

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Una medida frecuente de la inflación es el índice de precios, que corresponde al porcentaje anuali-
zado de la variación general de precios en el tiempo (el más común es el índice de precios al consu-
midor). Los efectos de la inflación en una economía son diversos y pueden ser tanto positivos como
negativos:

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Hoy en día, la mayoría de las corrientes económicas están a favor de una tasa pequeña y estable
de la inflación. Una inflación pequeña (en vez de nula o negativa) puede reducir la severidad de las
recesiones económicas al permitir que el mercado laboral pueda adaptarse más rápidamente a una
crisis y reducir el riesgo de que una trampa de liquidez impida una política monetaria de estabili-
zación de la economía. La tarea de mantener la tasa de inflación baja y estable se asigna general-
mente a las autoridades monetarias de cada país. En general, estas autoridades monetarias son los
bancos centrales, que controlan el tamaño de la emisión monetaria mediante la fijación de las tasas
de interés, a través de transacciones en el mercado de divisas y mediante la creación de la banca
de reservas.

Conclusiones

No olviden que, para mantenerse en el mercado y competir a nivel internacional, los países y los
mercados financieros no deben permanecer ajenos a las nuevas tendencias. La integración de un
sólo mercado global está sucediendo rápidamente; a la par, las empresas han asumido proporcio-
nes globales. En este sentido, el proceso de globalización financiera y económica se ha convertido
en uno de los rasgos centrales de la economía.

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Bibliografía:

· Alpari Financial Services Ltd. Just Starting Out? (2012). Recuperado el 27 de abril de 2012
de: www.alparifs.com

· Bolsa de valores de Panamá. Guía del inversionista (2004). Recuperado el 27 de abril de

2012 de: http://www.panabolsa.com/sys/

· Financiero.com. Diccionario financiero (S. F.) Recuperado el 27 de abril de 2012 de: http://
www.financiero.com/diccionario_financiero/

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