Apalancamiento Financiero

Luis Eduardo Luévano Belmonte

 Apalancamiento Financiero

• Es el grado en que una empresa depende de su

deuda.
• Es el efecto que tiene el endeudamiento sobre la
rentabilidad.
• El apalancamiento financiero es positivo cuando
aumentando las deudas se consigue que la
rentabilidad de los capitales propios se incremente.
Implicaciones del Apalancamiento Financiero

• A diferencia del Apalancamiento Operativo, el

Apalancamiento Financiero si toma en cuenta el pago
del financiamiento (intereses).
• Considera a los intereses como los generadores de la
palanca financiera.
• Mide el efecto en las Utilidades Netas de incrementos
en las Utilidades Operativas.
• Bien utilizado, aumenta los rendimientos de los
accionistas, se puede medir mediante el ROE y la UPA
 Fórmulas:

GAF = UAII / UAI

GAF = % de cambio en UPA / % de cambio en UAII

Donde:

UAII = utilidad antes de intereses e impuestos

UAI = utilidad antes de impuestos
UPA = utilidad por acción
 Ejemplo:
La compañía Don Diego es una empresa que se dedica a la prestación de servicios turísticos (tours, viajes
especiales, etc) en la actualidad no tiene deuda en circulación, su valor de mercado es de Q25,000,000. Se
proyecta que la utilidad antes de intereses e impuestos sea de Q 3,250,000, si las condiciones climatológicas y del
mercado son normales. Actualmente la empresa tiene 1,000,000 de acciones.

En el caso de que la economía presentase una fuerte expansión, entonces la UAII sería 45% más alta, en caso
contrario, si se cayera en recesión o en condiciones climatológicas adversas la utilidad bajaría 50%. El consejo de
administración de la compañía está considerando emitir deuda por $ 7,500,000 con una tasa de interés de 8%.
Con la finalidad de comprar más autobuses y extender su campo de acción. Según el departamento de ventas de
la empresa, dicha inversión podría incrementar las utilidades un 40%. Ante la incertidumbre Don Diego acude a
usted especialista en Administración para que le ayude con los siguientes puntos:

1. Calcule el ROE y la utilidad por acción en cada uno de los tres escenarios posibles antes de emitirse la
deuda.
2. Calcule el ROE y la utilidad por acción en cada uno de los tres escenarios posibles después de emitirse la
deuda.
3. ¿Cuál es su conclusión y recomendación después del análisis del Apalancamiento Financiero al emitirse la
deuda?
 Solución:

Datos:

Total Activos Q 25,000,000.00

Deuda Q 0.00

Capital Contable Q 25,000,000.00

UAII (Normal) Q 3,250,000.00

Acciones en circulación 1,000,000

Deuda propuesta Q 7,500,000.00

Tasa de interés 8%