23/11/2018

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

FACULTAD DE INGENIERÍA ELÉCTRICA Y ELECTRÓNICA
ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERÍA ELÉCTRICA

FLUJO DE CAJA

Ing. Jessica Rosario Meza Zamata

Bellavista, 2018

FLUJO DE CAJA
 La proyección del flujo de caja constituye
uno de los elementos más importantes
del estudio de un proyecto
 Debe reconocerse que los resultados que
se obtengan del flujo de caja, condicionan
grandemente la decisión del inversionista
respecto a su ejecución

1
 23/11/2018

FLUJO DE CAJA
 La información que se requiere para la
elaboración proviene de los diferentes
estudios efectuados, donde cada uno
aporta datos relevantes para la
elaboración

FLUJO DE CAJA
 Esimportante tener claro la necesidad de
evaluación en la construcción del flujo de
caja, pues el evaluador puede requerir
medir:
 La rentabilidad del proyecto
 La rentabilidad del inversionista
 La capacidad de pago frente al requerimiento
financiero del proyecto

2
 23/11/2018

FLUJO DE CAJA
¿Por qué evaluar un proyecto?
 Porque existe la necesidad de asignar
adecuadamente nuestros recursos
escasos

FLUJO DE CAJA
¿Cómo evaluar un proyecto?
 Identificando los Costos incluido los de
mitigación del impacto ambiental y los
Beneficios Netos del proyecto durante su vida
útil, que determina el Periodo de Evaluación.
 Comparando los beneficios con los costos
 Usando métodos de evaluación,
Beneficio/Costo y sus parámetros: VAN, TIR,
PR

3
 23/11/2018

FLUJO DE CAJA
¿Cómo evaluar un proyecto?
 Recuerde, no puede olvidarse de ningún costo,
pero si de algún Beneficio

FLUJO DE CAJA
Tipos de evaluación
 Evaluación privada: considera los efectos
directos del proyecto, no considera efectos
indirectos. Se trabaja a precios de mercado,
considera IGV, subsidios, etc.
 Económica: Cuando se evalúa al proyecto, sin
considerar quién aporta la inversión, considera los
recursos que insume el proyecto y los Beneficios
netos (Beneficios – Costos) que genera el
proyecto

4
 23/11/2018

FLUJO DE CAJA
Tipos de evaluación
 Evaluación privada: considera los efectos
directos del proyecto, no considera efectos
indirectos. Se trabaja a precios de mercado,
considera IGV, subsidios, etc.
 Financiera: Cuando solo se evalúa al que aporta el
capital, cuando el Inversionista aporta todo el
capital, la Evaluación Financiera es igual que la
Económica, (microempresario).

5
 23/11/2018

ELEMENTOS DE UN FLUJO DE CAJA

 Elflujo de caja de cualquier proyecto se
compone de los elementos básicos:
 Egresos iníciales de fondos
 Ingresos e egresos de operación
 El momento en que ocurren estos ingresos
y egresos
 El valor de desecho o salvamento del
proyecto

ELEMENTOS DE UN FLUJO DE CAJA

EGRESOS INÍCIALES DE FONDOS

Corresponde al total de la inversión inicial
Considerar el capital de trabajo, aunque éste no implica un desembolso en su totalidad,
si se requerirá para el inicio de la operación

INGRESOS E EGRESOS DE OPERACIÓN

Constituyen todos los flujos de entradas y salidas reales de caja producidas durante la
operación del proyecto

6
 23/11/2018

ELEMENTOS DE UN FLUJO DE CAJA

EL MOMENTO EN QUE OCURREN ESTOS INGRESOS Y

EGRESOS
Refleja los movimientos de caja ocurridos en un
período y los desembolsos que deben ser realizados

EL VALOR DE DESECHO O SALVAMENTO DEL PROYECTO

Se entiende con el flujo de efectivo que se produce al

finalizar el período de evaluación del proyecto

ELEMENTOS DE UN FLUJO DE CAJA

 Ingresos y egresos afectos a impuestos
 Incluyen todos aquellos movimientos de caja,
que por su naturaleza, pueden alterar el estado
de ganancias y pérdidas de la empresa, y por lo
tanto, la cuantía de los impuestos sobre las
utilidades que se podrán generar por la
implementación del proyecto

7
 23/11/2018

ELEMENTOS DE UN FLUJO DE CAJA

 Gastos no desembolsables
 Corresponden a gastos que, sin ser salidas de
caja son posibles de agregar a los costos de la
empresa con fines contables, permitiendo
reducir la utilidad sobre la cual se deberá
calcular el monto de los impuestos a pagar

 Ejm. Depreciación

ELEMENTOS DE UN FLUJO DE CAJA

 Calculo de impuesto
 De las sumas y restas de ingresos y egresos,
tanto efectivos como no desembolsables, se
obtiene la utilidad neta antes de impuestos
 Se aplica la tasa impositiva tributaria
porcentual sobre las utilidades, obteniéndose e
monto del impuesto a pagar
 Al restarlo, se obtiene la utilidad neta

8
 23/11/2018

ELEMENTOS DE UN FLUJO DE CAJA

 Ajuste por gastos no desembolsables
 En la medida que hayan existido gastos no
desembolsables, los mismos que no reflejan
egreso efectivo, pero, que representaron un
beneficio para la reducción impositiva

 En esta etapa se corrige el efecto sumándole

nuevamente esos gastos no desembolsables

ELEMENTOS DE UN FLUJO DE CAJA

 Costos y beneficios no afectos a impuestos
 Se deben incluir aquellos movimientos de caja
que no modifican la riqueza contable de la
empresa y que, por tanto, no están sujetos a
impuestos

 Ejm. En los egresos se incluirá las inversiones.

En los beneficios se incluirá la valoración del
remanente de la inversión realizada y ocupada

9
 23/11/2018

ELEMENTOS DE UN FLUJO DE CAJA

 + Ingresos afectos a impuestos
 - Egresos afectos a impuestos
 - Gastos no desembolsables .
 = Utilidad antes de impuestos
 - Impuestos .
 = Utilidad después de Impuestos
 + Ajustes por gastos no desembolsables
 - Egresos no afectos a impuestos
 + Beneficios no afectos a impuestos .
 Flujo de caja

EJEMPLO
 Supóngase un proyecto que tiene una inversión de
$20 000, de los cuales se financia el 60% a la tasa de
interés del 15%. La amortización se paga en tres años
en cantidades iguales. El valor residual es del 15% de
la inversión. La depreciación de activos es de $1 500 y
el impuesto a la renta de 30%. Las ventas en los tres
primeros años son de $25 000, $40 000 y $55
000; los costos de operación de $3000, $4000 y
$5700; y los costos de fabricación de productos
vendidos de $7000, $13000 y $17000 para los tres
años de vida útil. Determinar el flujo de caja
económico y financiero.

10
 23/11/2018

¡Gracias por su participación

activa en clase!
Bellavista, 2018
Perú

11