El ambiente de los mercados financieros Objetivos de aprendizaje Por qué debe interesarle este capitulo 0A | Entender el papel que desempefian i ic | fas insttuciones financieras en la En su vida profesional ‘adminisracién financiera. CONTABUIDAD Used neces saber cme se grevan los ingress ee spire ye direc rte ct np rome y non eater ioe reenicg SISTEMAS DE INFORMACION Ustad necost entender cmo ye la . informacién entre la emprese y los mercados financieros. Bk: ee ee ADMINISTRACION Usted necesita comprender por qué las ins los mercados de copitelesy los ‘Sones frances scidebles son pare legal de una economia mercados de dinero. saludable y cémo una crisis en el sector financiero se propaga y afects A 4) Explicar los causes fundamenles de © casi todo tipe de negocios. la crisis y la recesién financieras MARKETING Usted necesita saber por qué es importante para las de 2008. empresas pe sus pesto craeind alos iret) textoros y cémo las regulaciones resringen los pos de comunicacién ACS) Ertonder ls principales reglaciones queda _ y conocer los organismos eguladores de las insituciones y los ‘mercadisfinanceros. COPERACIONES Usted necesita sober por qué el finance fexterno es, para la mayoria de las empresas, un aspecto esencial en las operaciones cofidianas. Ag) Anolizar los impuestos emprasrles ys imprtncia en eed En su vida personal $2 tealizacion de transacciones durante fode su vida. Estas tansacciones pueden ser tan sencilas como el depésito de su cheque de pago en un banco, 0 Yen com plejas como decidir a dstribucién del dinero que usted ha ahorcado para su reir entre diferentes opciones de inversién. Muchos de estas Iransacciones tienen un efeco fiscal importante, el cual varia depen- iendo de la duraciny el ipo de transaccién. Est capitulo le oyu: fara tomar la mejor decision cuando parricipe en cualquiera de ests transacciones, 28CAPITULO 2 El ambiente de los mercadas financiers 29 GAT) GAD) OAs) PR tom mc lpiclatogerd situcién financier Intermediario que conaliza los ‘horros de los individu, los ‘empresas y los gobiernos hacia préstomos 0 inversions. La mayoria de las empresas de éxito tienen necesidades constantes de fondos y los “obtienen a partir de tres fuentes externas, La primera fuente es una institucién finan- ciera que capta ahorros y os transfiere a quienes necesitan fondos. Una segunda fuente «sta constituida por los mercados financieros, foros organizados en los que los provee~ dores y solictantes de varios tipos de fondos realizan transacciones. Una tercera fuente ¢s la colocacién privada, Debido a la naturaleza no estructurada de las colocaciones, privadas, aqui nos enfocaremos principalmente en el papel que desempesian las insti- ‘taciones y los mercados financicros en la facilitacign del financiamiento empresarial. INSTITUCIONES FINANCIERAS 1.as insttuciones financieras sirven como intermediarios para canalizar los ahorros de los individuos, las empresas y los gobiernos hacia préstamos o inversiones. Muchas institaciones financieras pagan directa o indirectamente intereses sobre fondos depo- sitados por los ahorradores; otras ofrecen servicios a cambio de una comisién (por ejemplo, las cuentas de cheques por las cuales los clientes pagan cuotas de servicios). Algunas instituciones financieras aceptan depésitos de ahorros de los clientes y prestan este dinero a otros clientes o empresas, mientras que otras invierten los aho- rros de los clientes en activos productivos, como bienes raices 0 acciones y bonos; algunas mas hacen ambas cosas. El gobierno exige a las instituciones financieras que ‘operen denteo de las normas reguladoras establecidas. Clientes clave de las instituciones tinancieras Los proveedores y solicitantes clave de fondos de las instituciones financieras son los individuos, las empresas y los gobiernos. Los ahorros que los consumidores indivi- duales colocan en las insttuciones financieras suministran a estas una gran parte de sus fondos. Los individuos no solo proporcionan fondos a las instituciones finan- cieras, también solicitan fondos de ellas en calidad de préstamos. Sin embargo, los individuos, en conjunto, son los proveedores netos de las instituciones financieras: ahorran més dinero del que solicitan en préstamo. Las compaiiias también depositan parte de sus fondos en instituciones finan- cieras, sobre todo en cuentas de cheques en diversos bancos comerciales. Al igual que los individuos, las empresas solicitan fondos en préstamo a estas instituciones; sin ‘embargo, las empresas son solicitantes netos de fondos: solicitan en préstamo mas dinero del que ahorran. Los gobiernos mantienen en bancos comerciales depésitos de fondos que no uti- lizan temporalmente, como ciertos pagos de impuestos y pagos de seguridad social No solicitan fondos en préstamo directamente a las instituciones financieras, sino que lo hacen de manera indirecta a través dle la venta de titulos de deuda a diversas in tuciones. Fl gobierno, igual que las empresas, por lo general es un solicitante neto de fondlos: generalmente solicita en préstamo mas dinero del que ahorra. Todos hemos cescuchado hablar del déficit en el presupuesto federal. Principales instituciones financieras Las principales instituciones financieras en la economia estadounidense son los bancos comerciales, las asociaciones de ahorros y préstamos, las cooperativas de cré- ito, los bancos de ahorros, las compafias de seguros, los fondos de inversién y los fondos de pensiones. Estas instituciones atraen fondos de los individuos, las empresas y los gobiernos, los combinan y otorgan préstamos a individuos y empresas,30 PARTE 1 Iniraduccién a la admin'stracion fnanciera bancos comerciales Instuciones que ofreceno los chorradores un ugar seguro para invert su dinero y que dfrecen préstomos o los indviduos y las empresas. bancos de inversion Insttuciones que ayudan las compotios a recoudor capital los asesoran en operaciones moyores como fusiones 0 reestructuracones financieras, ¥ poricipan en actividades de negociacién y ereacién de mercodo, Ley Glass-Steagall Ley emitida por el Congreso estadounidense en 1933 que «reé el programa federal de seguro de los depéstos y seporé las actividades de bancos comerciales y de sistema bancorio parolelo Grupo de insituciones dedicadas o ls actividades de préstamo, de menera muy similar 0 los bancos tradicionales, pero que no acepton depéstesy, por lo tonto, no estén sujetoso las mmismas regulaciones que los bancos tradicional, BANCOS COMERCIALES, BANCOS DE INVERSION ¥ EL SISTEMA BANCARIO PARALELO Los bancos comerciales se encuentran entre las instituciones financieras mas impor~ tantes de la evonomia porque ofrecen a los ahorradores un lugar seguro para invert su dinero y otorgan tanto a los individuos como a las compaiias préstamos para financiar inversiones, como la compra de una casa nueva o la expansion de un negocio. Los bancos de inversin son instituciones que I. ayudan a las compaiiias a recauclar capital, 2. asesoran a las empresas en operaciones mayores como fusiones o reestructuraciones financieras, y 3. partcipan en actividades de negociacidn y ereacién de mercado. Fl modelo tradicional de negocio de un banco comercial ~que recibe capital, paga intereses sobre los depésitos invierte o presta esos fondos a tasas mas altas dle interés— funciona sobre la base de que los dlepositarios ereen que sus inversiones estan seguras Desde la década de 1930 el gobierno de Estados Unidos dio cierta seguridad a fos aho- rradores a través de un seguro de depésito (que en Ia actualicad es de hasta $250,000 por depositario). Fl seguro de depésito se cre6 en respuesta a las quiebras bancarias y a los retiros masivos de capital por parte de los depositarios, que caracterizaron a la época de la Gran Depresién. La misma ley del Congreso que introdujo el seguro de depésito, la Ley Glass-Steagall, también instauré la separacién entre bancos comer- ciales y bancos de inversidn, lo que significa que una institucién dedicada a recibir depésitos no puede realizar actividades mas riesgosas de suscripcién de titulos y valores. Los bancos comerciales y de inversion permanecieron separados por mas de 50 3s, pero a finales de la década de 1990 la Ley Glass-Steagall fue revocada. Las compa- fiias que se dedicaban anteriormente solo a las actividades tradicionales de un banco comercial empezaron a competir con los bancos de inversién en aseguramientos ¥ otros servicios. Ademas, la década de 1990 fue testigo del extraordinario crecimiento que desemboe6 en lo que se conoce como sistema bancario paralelo. El sistema bancario paralelo identifica a un grupo de insttuciones que se dedican a las actividades de prés- tamo, de manera muy similar a los bancos tradicionales; sin embargo, estas insituciones no aceptan depdsitosy, por lo tanto, no estén suetas a las mismas regulaciones que los bancos tradicionales.' Por ejemplo, una institucién como un fondo de pensiones podria tener exceso de efectivo para invert, y una corporacion grande tal vez requiera finan- ciamiento de corto plazo para satisfacer necesidades de flujo de efectivo por la tempo- rada. Una empresa como Lehman Brothers podria actuar como intermediario entre estas dos partes, al ayudar a facilita el préstamo, convirtiéndose de ese modo en parte del sis- tema bancario paralelo. En marzo de 2010, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Timothy Geithner, mencioné que, en su momento culminante, el sistema bancario para- lelo financis en nimeros redondos $8 billones en activos, una cifra tan grande como la del sistema bancario tradicional. Consolidacién de la industria bancaria en Estados Unidos © industria boncara de Estodos Unidos ha tendo un argo periodo de consolidocién. De -ocverdo con la FDIC, el nimero de bancos comerciales en ese pois disminuyé de 11,463 en 1992.08,012 en 2009, una reduccin del 30%, La disminucién se concent etre los boncos equefoe, los cules fueron adquiridos répidamente por insiciones més grondes, En 2010 se aro a Ley Dodd Frank de Reformat 2 Wall Set y Protccién al Consmido en respuesta a a rin la econ finances dl ped de 2008 2009 fats legion pobablemente tend un cee notable is tegulaion dele inntisioes banca tadiconaes pales pero aun ex demasiado pronto pra Sct ‘xactanteate cules srk los eecow dea nacra ey. Ea la fae taal de apeobacin de dich le muchos come fanstas sugiseron gue cata no tees Insulate superviaisn del sistema hencaioparalela bara prevent ue ‘lsmoranaments ance meal gue moss promelgain