CODICIA FINANCIERA

Cómo los abusos financieros han destrozado la economı́a real

Eduardo Olier

Resumen

Las prácticas codiciosas de la economı́a financiera actual no serı́an posibles sin el concurso de los
reguladores, es decir, las leyes reguladoras, como son los organismos de control que son los responsables
de regular mediante el uso de polı́ticas. Las clases polı́ticas dominantes son las que facilitan que los
mercados financieros ahoguen a la economı́a real y este ahogamiento hace que se agrande más la brecha
entre los que más tienen y los que menos tienen. Las crisis que han ocurrido tienen que ver con la pérdida
de valores y la codicia. El pensamiento de que lo bueno es lo que a mı́ me beneficia lleva años propugnando
la codicia como método de creación de riqueza, y no es verdad.

Apetito Inmobiliario En 2008 se produjo un problema financiero origi-

nado por activos que suben de precio aceleradamente
A finales de los años setenta en Estados Unidos y por otro lado entidades financieras que prestan sin
se desató una fiebre inmobiliaria en la que terrenos prudencia a posibles compradores ası́ los bancos se
que se compraban a bajos precios en poco tiempo se descapitalizan y se produce el colapso y todo esto oca-
vendı́an a precios muy elevados debido a la especula- sionado por la codicia financiera de un gran número
ción de terrenos. “Una crisis poco conocida pero, sin de personas como de instituciones financieras. Eduar-
duda, la mayor después de la Gran Depresión antes do Olier analiza de mano de los grandes economistas
de que llegara la actual. Y es aquı́ donde aparece por el sistema financiero y cómo ha provocado la crisis
primera vez la malsana combinación entre los produc- actual.
tos financieros y las hipotecas.”
Las personas involucradas en la industrialización
De esta forma nace la ingenierı́a financiera la mis- son piezas esenciales del entramado económico, co-
ma que se basaba en la titularización de los créditos mienza la búsqueda del enriquecimiento individual
y con la titularización de más del 60 % de los créditos que sustenta de acuerdo a Adam Smith 3 principios:
aparece también. Una explosiva combinación de codi-
1. El hombre tiene un impulso natural hacia la ri-
cia, avaricia y usura que a la vez atrajo la riqueza para
queza.
unos pocos y la pobreza para la gran mayorı́a pues a
más de la especulación de tierras y de viviendas que 2. El universo esta ordenado de tal manera que en
ya era notoria se unı́a la especulación financiera. conjunto todo tiende al bien social.

Los Mercados Financieros 3. Lo mejor es dejar que los procesos económicos

“Estos nuevos mercados financieros trajeron toda
una generación de especuladores que, años después,
en la época de la Gran Depresión, pasaron a llamarse
los Robber Barons (barones ladrones)”. Para regular
a estos nuevos mercados se crearon agencias de cali-
ficación en las cuales los inversores institucionales y
privados se fijaban en sus observaciones para canali-
zar de mejor manera sus inversiones.
sigan su propio curso.
El Dinero
En la actualidad el valor de todas las cosas viene
dado en dinero sea cual fuere su nombre o el paı́s de
origen ya que el dinero funciona a nivel mundial con
distintos nombres y valores pero cuando se compran
bienes o servicios en paı́ses ajenos al nuestro, hay que

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pagarlos en la moneda local, salvo que se acuerde de Con el endeudamiento de los paı́ses aparece el
otra manera. Este serı́a el caso de muchas materias FMI que se crea para estabilizar los tipos de cambio
primas como, por ejemplo, el petróleo, cuyo precio se de las monedas de cada paı́s y ası́ contribuir a la res-
fija en dólares. tructuración del sistema financiero mundial que que-
do devastado después de la segunda guerra mundial,
“El asunto de la cantidad de dinero es uno de los este organismo en sus inicios estaba conformado por
más singulares de la economı́a. Hagamos una pequeña 45 paı́ses miembros, quienes contribuyen con cuotas
referencia. Fue el economista Irving Fisher quien dio y ası́ pueden recibir créditos en caso de necesitarlos.
la moderna expresión que la define, y que viene de-
terminada por: El Capital
P*T=M*V El capital es la cantidad de recursos, bienes y valo-
Donde P es el nivel de precios, T el número de tran- res disponibles para satisfacer una necesidad o llevar
sacciones realizadas, M la cantidad de dinero en cir- a cabo una actividad definida que puede ser la pro-
culación y V la velocidad del dinero, es decir el núme- ducción, el consumo, la inversión, la constitución de
ro de veces que el dinero cambia de mano. Llevando una empresa, etc. Los recursos pueden generar una
a concluir que el precio de lo que se compra en un ganancia denominada renta.
momento determinado, es decir P*T , iguala al gasto Las mercaderı́as en su forma original como son
total, o sea M*V , lo que coincide con el Producto las materias primas tienen su precio y si a estas se les
Interior Bruto del paı́s en cuestión, es decir el PIB agrega la mano de obra o el trabajo del hombre ese
anual .” precio se incrementa y si a eso se le agrega la nece-
sidad que se tiene de obtenerlas y la poca oferta que
Un problema que surge con el dinero es el endeu-
existe ese precios que en principio era casi insignifi-
damiento sobre todo el de los Estados pues en algu-
cante ahora puede llegar a ser muy alto. “Sin olvi-
nos casos esta deuda no es utilizada adecuadamente
dar el hecho de que ha de ser la cantidad de trabajo
y llega a superar los niveles que se han determina-
((socialmente necesario)) para la fabricación de bienes
do como techo, también existen otros casos en los
y servicios, lo que hay que tener en cuenta para fijar
que los paı́ses desconocen el valor exacto de la deu-
los precios.”
da esto provoca una disminución del consumo porque
restringe a la economı́a al igual que a la inversión ya Por otra parte para fijar los precios se debe con-
sea nacional o extranjera. siderar la libertad de mercado, ası́ como un control
real de los comportamientos personales, pues son las
La economı́a usualmente se maneja por los gran- personas las que al final determinan cuanto pagarán
des monopolios, oligopolios, en general empresas que por un determinado bien. Cosa que tiene que realizar
tienen el poder adquisitivo, que se apropian de los cada persona por sı́ misma, ya que, de otra manera,
recursos de los pequeños y medianos mercados; sin se dejará que, como se constata con frecuencia, a la
embargo la situación de los paı́ses manejados de esta dictadura de los más fuertes económicamente.
forma no es la mejor.
La revolución industrial fue donde más se desa-
La corrupción nace de la codicia porque ésta se da rrolló el capitalismo, ya que, fue la acumulación de
siempre en relación con los demás. El codicioso no es capital la que trajo consigo importantes transforma-
nunca de sus propios bienes, sino que necesita de los ciones tanto en lo social como en lo polı́tico, pero se
demás, es decir lo que en justicia pertenece a otros. trató de cambios que llevaron a desajustes sociales
importantes.
Como consecuencia de aquella codicia tenemos la
pobreza que cada dı́a va creciendo gracias a los gober- “Se argumenta también que el desarrollo económi-
nantes que solo obtienen ganancias para ellos y dejan co está estrechamente relacionado con la capacidad de
al paı́s a la deriva. Las caı́das de los tipos de interés acumular capital con rapidez, ya que con ello se pue-
en un contexto de dinero fácil dieron el espejismo de den realizar las inversiones necesarias para promover
la riqueza sin lı́mites y fue el inicio del desastre que se el desarrollo. Indicándose que se precisan tasas de in-
anticipaba por el enorme endeudamiento de empre- versión anuales por encima del 5 % para que esto su-
sas y familias. Las primeras apoyando su crecimiento ceda. Con la caracterı́stica particular de que los paı́ses
en compras financiadas con deuda, y las segundas en- en vı́as de desarrollo necesitan hacer un esfuerzo ma-
deudándose para comprar viviendas o financiar otros yor en este sentido, con tasas, de al menos, el 12 %.
bienes con créditos bancarios, sin olvidar cómo algu- Lo que presenta una sorprendente contradicción: los
nos utilizaban los créditos baratos para especular en más pobres necesitan mayores esfuerzos económicos
el mercado inmobiliario. para salir de su pobreza”.

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 Vı́as de agua en el Titanic europeo Contra esto se podrı́a argumentar que obvia el su-
puesto efecto intergeneracional, en el sentido de que
Un modelo que explica las fluctuaciones a corto no son las generaciones actuales las que han de co-
plazo mediante las perturbaciones que se ocasionan rrer con todos los gastos, sino que también las futuras
en el sistema productivo o según shocks tecnológicos, participan de ello; lo que nos lleva a la consideración
y no por los cambios que se suceden en la demanda de la necesaria responsabilidad que debe tener la ge-
agregada inducidos por la polı́tica monetaria. neración actual respecto de las futuras, pues, en casos
lı́mites, se las puede condenar a la pobreza si las deu-
Schumpeter opinaba que: ((Es, por ejemplo, obvio, das a las que se las someten resultan excesivas, en
que en el caso de sustitución de un coche de caballos su cantidad o en sus intereses. A lo que se unı́a un
por un automóvil, el cochero en un sentido estric- crecimiento débil o negativo que contribuı́a a la poca
to quedará tecnológicamente desempleado, aunque no solvencia de las emisiones de deuda, lo que agravaba
exista ninguna máquina que conduzca en adelante a las polı́ticas de austeridad ya que limitaban el creci-
sus caballos, lo que es similar al hecho de que un con- miento.
table pierda su trabajo por la introducción de una
máquina calculadora u otro dispositivo similar, o que Por ello, se puede asegurar que la crisis finan-
una mujer, cosechadora de algodón, pierda su empleo ciera actual está intrı́nsecamente relacionada con los
debido a la introducción de una máquina de recogida comportamientos éticos habidos en la polı́tica y en la
de algodón, o porque el algodón quede en desuso por economı́a; pues economı́a y polı́tica son inseparables
la competencia de la fibra sintética)). del comportamiento humano, tal como referı́a Lionel
Robbins, economista británico, director del departa-
Otro enfoque sobre el ciclo económico es el que mento de economı́a de la London School of Econo-
procede de la Escuela Austriaca, que se apoya en la mics, en su definición sobre la economı́a: ((La eco-
teorı́a clásica, aunque pone el énfasis en la relación nomı́a es la ciencia que estudia la conducta humana
que existe entre consumo e inversión, y considera que como relación entre los fines y los medios -escasos-
la economı́a se mueve fuera de la frontera de produc- que tienen usos alternativos)).
ción igual que hace la Curva de Phillips, debida al
economista neozelandés William Phillips. El problema, con ser grave, no era únicamente ser
arrogantes de lo que creemos que sabemos, era aún
Esto tiene -según este pensamiento- una conse- mayor: no tener en cuenta esos sucesos que pueden
cuencia en los precios relativos de los productos, lo ocurrir y que Taleb define como Cisnes Negros: ((Lo
que lleva a incrementar las tasas de interés y ocasio- que aquı́ llamamos un Cisne Negro es un suceso con
na una futura recesión; algo que la polı́tica monetaria los atributos que siguen.
no paliará, ya que la economı́a necesita tiempo para
ajustar la estructura de la demanda. El Estado de bienestar
Tampoco fueron los únicos, también cayeron en
la red el Banco Medici de Austria, Société Générale, Y en el capı́tulo ventisiete: ((Después de haber da-
Union Bancaire Privée de Ginebra, y muchos otros, do una vuelta por la casa, y pensando, por vez prime-
a los que se añadieron más de 8.000 vı́ctimas que in- ra, que las leyes de los pobres eran muy duras contra
cluı́an importantes fundaciones, conocidos actores y las personas, y que los hombres que habı́an abando-
nado a sus mujeres, dejándolas al cargo de las pa-
otros personajes públicos entre los que, según se dice,
se encontraba el propio Osama Bin Laden que, su- rroquias, debı́an ser tratadas en justicia sin ningún
puestamente, habrı́a perdido 1.000 millones de dóla- castigo en absoluto, sino al contrario recompensadas
res. como meritorios individuos que habı́an sufrido mu-
cho)). Una proposición que, de acuerdo con su inicia-
En todas ellas, el mundo se vio precedido de una dor, toma el nombre de optimalidad paretiana, que
suerte de pérdida de sentido, en el que parecı́a que conduce al teorema fundamental de la Economı́a de
todo era posible, sin darse cuenta de las limitacio- bienestar, que asegura que: ((En la economı́a de mer-
nes que tiene el progreso humano que, ciertamente, cado existe un equilibrio competitivo que coincide con
se asemeja con frecuencia al gran trasatlántico, cuyos la optimalidad paretiana)).
propietarios y los ingenieros que lo diseñaron creı́an
que era indestructible. Unos errores a los que, sin embargo, Amartya Sen,
premio Nobel de Economı́a en 1998, daba salida desde
De ser ası́ la elefantiasis que causa que la pierna otra óptica, apuntando a la necesaria redistribución
de un hombre se haga más ancha que un tronco de económica: ((Un estado puede ser óptimo, en el sen-
árbol serı́a una suerte de progreso, mientras que no tido paretiano, con algunas personas que están en la
es otra cosa que una maligna enfermedad)). extrema miseria y otras que nadan en el lujo, de tal

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manera que no se puede hacer mejorar a los pobres porque la actividad privada es siempre más eficaz que
sin disminuir el lujo de los ricos. En su ensayo sobre la pública.
la población, Malthus entiende que el crecimiento es
Cuando por motivos polı́ticos no basados en el
consustancial a la naturaleza humana de acuerdo con
bien común, un Gobierno decide incrementar el gas-
una ley natural que -según él- tiene que ver con la
to de educación en materias que, supuestamente, le
atracción recı́proca de los sexos.
benefician polı́ticamente; cuando decide financiar un
Asegurándose que habı́a hecho unas declaraciones tipo de medicamento o el desarrollo de prácticas eu-
a un periódico americano de entonces donde decı́a: genésicas o eutanásicas; cuando costea polı́ticas so-
((Mi idea era sobornar a las clases trabajadoras, o ciales que se apartan de las necesidades generales;
mejor dicho, ganármelas, considerando el Estado co- o cuando asume actividades en competencia desleal
mo una institución social que existe para su bien y con el sector privado, está, económicamente, incre-
que está interesado en su bienestar)). mentando de manera innecesaria el coste social, rom-
piendo con esto el postulado esencial del teorema de
Es la consecuencia de lo que venimos diciendo y Coase que se podrı́a expresar como sigue: ((En un es-
de los trabajos de la Comisión de Reformas Socia- tado de competencia perfecta el coste privado igua-
les puesta en marcha durante el reinado de Alfonso lará al coste social)).
XII en 1883, germen de la legislación posterior, que Coste social que la acción del Gobierno aumentará
se concretarı́a en la Ley de Accidentes de Trabajo por ineficiencias como las anteriormente indicadas, y
de 1900 con Eduardo Dato de ministro de la Gober- que, por lo general, repercutirán tarde o temprano
nación, que fue, posteriormente, presidente del Go- en el bienestar general, sea en forma de deuda públi-
bierno entre 1913 y 1917 bajo el reinado de Alfonso ca que se transmite a los contribuyentes futuros, o
XIII. Esta ley, que tenı́a su antecedente en otra si- en mayores impuestos que drenarán las posibilidades
milar promulgada en Francia en 1989, iba dirigida a de mejora de vida de los ciudadanos actuales. Con
paliar el problema de los accidentes de trabajo, según ambos modelos, yendo de uno a otro de forma más o
el criterio de que debe ser el patrono el responsable de menos acusada se han desarrollado los sistemas de se-
los efectos que tengan los accidentes laborales, salvo guridad social que existen actualmente; que, en todos
en el caso de una ((causa mayor extraña al mismo)). los casos, se dirigen en lo fundamental a sustituir las
Algo que ocupó en gran medida los trabajos de rentas de trabajo de los individuos que se quedan sin
Arthur Cecil Pigou, discı́pulo de Alfred Marshall y ellas por diversas causas que escapan de su control,
autor de The Economics of Welfare, donde asegura- además de paliar situaciones de pobreza o marginali-
ba que: ((la economı́a de bienestar de una comunidad dad asegurando una renta de subsistencia, o también
tenderá a ser mayor cuanto mayor sea el volumen me- cubriendo ciertas necesidades que se consideran vita-
dio del dividendo nacional, cuanto mayor sea el por- les para el sistema social en su conjunto, como puede
centaje medio que los pobres obtengan del dividendo ser la educación.
nacional y cuanto menor sea la variabilidad del vo- Lo que Jean-Baptiste denomina también utilidad,
lumen anual del dividendo nacional y el porcentaje y le conduce a definir la riqueza de una manera muy
anual que corresponda a los pobres)). particular: ((Yo dirı́a -dice Say- que crear objetos que
tienen una utilidad cualquiera es crear riqueza, ya que
Problemática que, en origen, arranca de Adam la utilidad de las cosas es el fundamento esencial de
Smith que, como vimos, aseguraba que en un Estado su valor, y ese valor es la riqueza)). De manera que la
donde las personas actúan con libertad sirviendo a oferta cuando se convierte en productos que son com-
sus solos intereses, con este proceder acabarán dando prados en el mercado genera ingresos que no son uti-
beneficios a la comunidad en la que viven. La conclu- lizados en su mayorı́a, sino que las personas también
sión de Pigou es que el tráfico estarı́a ineficientemente ahorran; si bien, el consumo crecerá a medida que
distribuido, ya que los usuarios tenderı́an a buscar el crezcan los ingresos. Por lo que el desempleo depen-
camino más corto colapsando la estrecha carretera, derá de lo que se entiende como demanda agregada
mientras que la otra irı́a casi vacı́a. que puede ser estimulada mediante gasto público, ya
que los ingresos producidos por dicha demanda tie-
Por lo tanto, en principio, el Gobierno podrı́a sa-
nen que ver, además del consumo, con la inversión,
car al mercado actividades o incluso productos a me-
y la balanza comercial, es decir, exportaciones menos
nor coste que una empresa privada, ya que los costes
importaciones.
administrativos, generalmente mucho más elevados,
quedarı́an oscurecidos mediante su imputación a par- Finalmente, estaba la polı́tica fiscal, lo que tenı́a
tidas de gasto distintas de las propiamente relaciona- relación con el serio problema de la Seguridad So-
das con esa actividad. Caso utópico evidentemente, cial, que lleva a que los que más tienen paguen más,

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lo que siempre ha tenido la enorme resistencia de los se corresponden con los futuros acontecimientos, sino
republicanos e, incluso, de importantes personas den- que los sucesos futuros se forman por las expectativas
tro de sus propias filas. Decisiones que, como todo en presentes.
ciertas democracias, se toman de forma poco trans-
Es un tema sin fin que ha dado ocasión a múlti-
parente por polı́ticos que saben que nada sucederá
ples libros y ensayos especializados, sobre todo en los
porque ellos ya no estarán allı́ para dar cuentas.
últimos tiempos; y se dirı́a que casi nadie entiende lo
Una corriente de pensamiento según la cual algu- que encierran, ni siquiera aquellos que los ponen en
nos sostenı́an que las personas no son criaturas que circulación en el mercado. Los niveles - en el caso de
tengan una innata dignidad, sino que son un elemen- Standard & Poors- comienzan por el grado A, que a
to en la escala de valor social. Siendo hoy uno de su vez se subdivide en otros tres: AAA, AA y A. Del
los asuntos que más oscurecen el futuro económico y A se pasa al B, que comienza en BBB, y mantiene un
social de estos paı́ses: población envejecida, decreci- criterio muy similar al AA. A partir de aquı́ se cae
miento poblacional autóctono, menores personas en en cascada a los niveles especulativos: BB, B, CCC o
edad de trabajar y riesgo evidente de desaparición el CC. Finalmente, están las inversiones tipo D, que
de las polı́ticas sociales y de todo el entramado del consideran que el emisor entró ya en quiebra y no es
Estado de bienestar tal como hoy se disfruta, a lo capaz de cumplir con sus obligaciones.
que habrá que añadir una mayor brecha entre ricos y Esto no quita para que el mercado financiero
pobres. ofrezca productos en toda la gama, incluso en aquellos
que nadie comprarı́a, como son las inversiones tipo D;
Casino Financiero ya que los hay que consideran que cuanto mayor es
el riesgo, mayores posibilidades hay de beneficio. Lo
Swecker advirtió que la situación tenı́a ((el poten- que no quita para que sean atractivos incluso para
cial de una epidemia)), asegurando que: ((Creemos que Fondos de Pensiones que con frecuencia invierten en
podemos evitar un problema que podrı́a tener tanto allı́.
impacto como la crisis S & L)). Posteriormente en di-
ciembre de 2005, el FBI sacaba una nota de prensa A lo que se añade que la ratio de bonos con proble-
indicando que, desde el 5 de julio al 27 de octubre mas en las emisiones que se ofrecieron a 1.000 puntos
de 2005, con otras organizaciones gubernamentales, básicos, es decir, un 10 % por encima de las inversio-
habı́a encontrado 156 fraudes conectados con hipote- nes sin riesgo, decrecieron en 2010 al 7,6 % respecto
cas, lo que habı́a conducido a un total de 81 arres- del 15,3 % el año anterior, y desde luego muy lejos de
tos, 89 condenas y 60 personas sentenciadas en ese lo que sucedió en 2008, en plena crisis, cuando el 85 %
tiempo, con unas pérdidas de más de 600 millones de de los bonos basura del mercado estuvieron en quie-
dólares. bra o en camino de quiebra. Cosa que al final sucedió,
después de que en ese verano, George Soros recomen-
Bancos tan venerables como Goldman Sachs las dara públicamente que Rusia tenı́a que devaluar su
vendieron según CDO, permitiendo a algunos Hedge moneda.
Fund especular con estos productos en una cadena
de potenciales fraudes, mientras que los reguladores Los movimientos del mercado que podrı́an no pa-
obviaban el problema que se estaba gestando y que es- recer tan grandes a los inversionistas corrientes pue-
talló con virulencia en 2007, no sin que antes se hicie- den destruir rápidamente el capital de un hedge fund,
ran grandes fortunas con estas hipotecas ((fantasma)). o por lo menos provocar la pérdida de sus cortos, esto
es, inducir a los que le han prestado valores u otros
activos a exigir que se los devuelvan)). Y de ser esta
De esta manera, un inversor que hubiera invertido la situación, el comprador del CDS recibirá el valor
un millón de dólares en bonos del Estado americano facial del producto financiero que adquirió, que queda
a largo plazo hubiera conseguido unos 80.000 dólares en posesión del vendedor del CDS.
anuales de rentabilidad. Y, aunque no estaba nada
Valor facial que se refiere al valor que tenı́a cuando
mal, si ese mismo inversor hubiera pedido un présta-
se compró, no a su valor de mercado en el momen-
mo de otro millón de dólares y los hubiera invertido
to de realizarlo, que puede fluctuar. Puede ocurrir,
también a largo al 8 %, el resultado serı́a que habrı́a
además, que para un mismo producto existan más
obtenido el doble, es decir, 160.000 dólares anuales,
contratos CDS que el valor real de tal producto; en-
mientras que estaba obligado a pagar 30.000 dóla-
tonces, en caso de quiebra, la cantidad a percibir será
res anuales por el préstamo del millón. Y esto puede
mucho menor que el valor facial.
crear la impresión de que los mercados anticipan de
forma precisa los comportamientos futuros, aunque Entonces, si la empresa no pudiera asumir el pa-
en realidad no son las expectativas actuales las que go del bono que emitió en su dı́a es cuando entra en

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juego el contrato CDS. Es decir, el banco B deberá Es común escuchar a la gente decir que la época
pagar al A la diferencia entre el valor del bono en ese de enorme progreso económico que caracterizó el siglo
momento -no olvidemos que los bonos basura siempre XIX ha terminado; que la rápida mejora del nivel de
valen algo en el mercado- y el valor facial del bono, o vida está a punto de frenarse -por lo menos en Gran
como ya dijimos, lo que el banco A pagó por él. Si la Bretaña, donde una disminución de la prosperidad es
empresa asume el bono, obviamente, el banco B no más probable que una mejora en la década que tene-
pagará nada al A. Y es aquı́ donde está la diferencia mos por delante -. Estaba dentro de una colección de
entre un seguro y un CDS: el valor del colateral, pues ensayos que publicó en 1931 con el sugestivo nombre
lo que en realidad recibirá el banco A del banco B de Essays in Perssuasion.
será un pago asociado a su clasificación crediticia en Aunque estas se encuentran en dos categorı́as:
ese momento. aquellas que son absolutas, en el sentido que se nece-
sitan en cualquier situación en la que se pueda encon-
Y, en consecuencia, cuanto más baja sea la cla-
trar cualquier persona, y aquellas que son relativas,
sificación del banco B más alta será la cantidad que
en el sentido que se precisan únicamente si su disfru-
tendrá que asumir por el CDS. Es decir, que si el
te nos eleva, si nos hace sentir superiores a nuestros
banco B entrara, a su vez, en crisis, no podrá asu-
prójimos.
mir el pago de los CDS que tenga contratados con
otros. Un cı́rculo vicioso que explica cómo funciona Necesidades estas que son de una segunda cate-
el casino financiero actual: cuando las cosas van bien, gorı́a, aquellas que satisfacen el deseo de superioridad
nada sucede, pero cuando no es ası́, los que tienen que puede, en verdad, ser insaciable; ya que cuanto
problemas encuentran cada vez más dificultades pa- más alto es, en general, el nivel, más altas se mues-
ra salir de ellos, mientras que otros hacen grandes tran. Lo cual no es cierto para las necesidades absolu-
ganancias gracias a esta situación. tas, para las que puede alcanzarse un punto, mucho
antes de lo que pensamos, en que tales necesidades
Para dar idea de su volumen, baste pensar que son satisfechas, en el sentido que preferimos dedicar
el PIB de Estados Unidos en aquellos dı́as era de nuestras energı́as a propósitos no económicos)).
unos 14 billones de dólares, y solo los 25 mayores
También Keynes en esto fue preciso: ((Veo que nos
bancos estadounidenses tenı́an 13 billones de dólares
hará más libres, por tanto, volver a algunos de los más
expuestos a contratos CDS. No se crea, sin embargo,
seguros y ciertos principios de la religión y la virtud
que este tipo de prácticas son un invento reciente, ya
tradicional: que la avaricia es un vicio, que la exac-
en 1907, el Gobierno americano de entonces, prohi-
ción de la usura constituye un delito menor, que el
bió ciertas prácticas especulativas durante el pánico
amor al dinero es detestable, que aquellos que tran-
que asoló el mercado bursátil. De manera general, se
sitan de manera más verdadera por los caminos de
puede decir que un Banco Central es una institución
la virtud y una sana sabidurı́a se preocupan menos
gubernamental que tiene la responsabilidad, al igual
por el mañana)). Una crisis que, sin embargo, ha sido
que el BCE, de emitir moneda, controlar las tasas de
inducida en gran parte por las cualidades que Key-
interés, gestionar las reservas de divisas extranjeras
nes pensaba que deberı́an sacarnos de ella: avaricia y
y, además -lo que no está en las funciones del BCE-
usura.
supervisar el sector financiero, y controlar el volumen
y las condiciones de las emisiones de crédito. Un poema al que Keynes dedicó mucha atención
en su Teorı́a General, donde rechaza la idea del aho-
De ahı́ que las brutales polı́ticas de austeridad que rro y la frugalidad como fórmula para alcanzar la
se han impuesto afectan a la paralización de las eco- prosperidad de la sociedad y, siguiendo a Mandeville,
nomı́as de ciertos paı́ses, lo que tiene también nega- Keynes comparte la misma fórmula: ((El gran arte de
tivos efectos en los supuestamente sanos. Una situa- hacer una nación feliz, y lo que llamamos floreciente,
ción que no resolverán los nuevos mecanismos, como consiste en dar a cualquier persona la posibilidad de
el FEEF o el MEDE, pues, contrariamente a lo que tener un trabajo; lo que debe orientar como primera
sucede en Estados Unidos con la FED o en el Reino necesidad al Gobierno a promover una gran variedad
Unido con el Banco de Inglaterra, que pueden com- de fábricas, artes o artesanı́as, tantas como el ingenio
prar emisiones de tı́tulos públicos, en Europa esto no humano pueda inventar; y en segundo lugar, promo-
está permitido para evitar la creación monetaria y, ver la agricultura y la pesca en todas sus variedades,
por tanto, acelerar la inflación; un peligro que Alema- que la tierra entera pueda ejercer por sı́ misma al
nia considera letal debido en sus pasadas experiencias igual que el hombre.
durante el siglo pasado.
Y aunque sus postulados sostienen que la crea-
ción de riqueza debe hacerse al margen de la activi-
La prosperidad del vicio dad gubernamental, al igual que Keynes, siguiendo a

6
los liberales clásicos, asegura que la codicia no es ma-
a los 50 millones de dólares, asume un 17,7 % de im-
la cosa, ya que al final conduce al bienestar general. puestos, mientras que su secretaria, ganando 60.000
En los únicos casos en que las masas han escapado dólares paga el 30 %. Con la consideración de que
del tipo de pobreza extrema a la que usted alude, los -según asegura Seery- el 25 % de la riqueza mundial
únicos casos que registra la historia, son aquellos enreside en paraı́sos fiscales. Los nórdicos no sufren esas
los que ha existido el capitalismo y el libre comercio.diferencias, mientras que Italia, Japón, Corea o el
Reino Unido están en ese caso, que se agrava en Is-
rael, Estados Unidos o Turquı́a, donde los ingresos
Por lo que el registro histórico es claro como el
entre esos dos colectivos se diferencian 14 veces, o ca-
cristal, que n hay otra alternativa, descubierta hasta
sos extremos, como pueden ser Chile o México, que
la fecha, de mejorar la suerte de la gente común, que
los ingresos del 10 % de los ricos son 27 veces mayores
poner una vela a las actividades productivas que se
que los del 10 % de los menos adinerados.
desatan en un sistema de libre empresa)). Lo que, a
veces, opera al contrario, ya que en los movimientos La destrucción de la clase media
especulativos que originan tal daño, siempre se en-
cuentran prácticas financieras discutibles -cuando no La gente lo que espera del Gobierno, sin embar-
punibles-, juntamente con polı́ticas gubernamentales go, es que cree y mantenga las condiciones en las que
que, de una u otra manera, les abren camino. los hombres de negocios individuales y los individuos
Una forma de ver que atrajo múltiples seguido- que buscan trabajo tengan la suerte de conseguirlo
res, entre los que se encontraba Eugen Böhm Bawerk, por su propio esfuerzo)). Economı́a low cost El hecho
quien mantuvo una encarnizada lucha intelectual con de que la lucha de clases que hemos comentando más
los marxistas respecto de sus doctrinas sobre el capi- atrás no haya conducido a movimientos revoluciona-
tal y los salarios, y que aseguraba que los Principios rios como los de pasadas épocas, no quiere decir que
de Economı́a de Menger marcarı́an toda una época. la estructura social sea sólidamente estable.
Los hay que aseguran que constituir un paı́s rico tiene Donde se dan demasiados casos de instituciones
mucho que ver con su situación geográfica y la capa- que deberı́an ser independientes y que no lo son, pues
cidad de sus gentes para producir y exportar bienes los cargos que las dirigen deben su nombramiento a
que posean caracterı́sticas atractivas. la clase polı́tica que decidió su elección. De ahı́ que
Dicen los especialistas que el carro de heno y la los movimientos de protesta contra la situación que
multitud que se agolpa en su derredor hacen mención se vive en Estados Unidos, en Europa, y en otros lu-
a un antiguo proverbio flamenco: ((El mundo es como gares, tenga, independientemente de los intereses que
un carro de heno y cada cual toma todo lo que puede se mueven detrás de ellos, un fondo de comprensible
de él)). Una explicación que, según dicen, hace refe- repulsa social a unas prácticas polı́ticas y económicas
rencia a un versı́culo de Isaı́as: ((Toda carne es como insostenibles.
el heno y todo esplendor como la flor de los campos. Una evidente contradicción que lleva a los Gobier-
Un esquema en el que la codicia de los que ofrecen nos democráticos del signo polı́tico que sean, a tratar
productos de muy alto riesgo, pero de importantes de conjugar dos mundos que han demostrado ser con-
beneficios, se une a la de los compradores a los que tradictorios en sus objetivos: por un lado pretender
solo les basta saber que obtendrán beneficios fuera de la protección económica de la mayorı́a mediante una
toda norma. justa redistribución de la riqueza, y por otro, proteger
Lo que el premio Nobel Joseph Stiglitz denomi- las fuentes productivas o financieras que, en general,
na las ((anomalı́as de la globalización: ((Un régimen buscan intereses particulares.
desleal en los intercambios comerciales que impide Ya que la economı́a es hoy, quizás más que nunca,
el desarrollo, un sistema financiero global inestable una ciencia social, pues necesita demostrar que es ca-
que produce crisis recurrentes, creciente deuda en los paz de construir un cuerpo social equilibrado, donde
paı́ses en vı́as de desarrollo que les impide salir del la igualdad de oportunidades y la búsqueda del bien
estado en que se encuentran, el contradictorio hecho común sean la primera prioridad. Algo que, por sı́ so-
de que el flujo monetario va de los paı́ses pobres ha- las, las leyes del mercado o los derechos de propiedad
cia los más ricos, etc. Y muy especialmente, cuando, no aseguran.
en el caso que nos ocupa, se puede llegar a destruir
En 1995 el reparto era, aproximadamente, del
un medioambiente que es de todos: de los que ahora
80 % en el primer mundo y el 20 % en los paı́ses menos
estamos en el mundo y de los que nos seguirán.
desarrollados; estando actualmente en la proporción
Lo que pone de manifiesto el artı́culo que comen- 70-30 %. Con sectores como la producción textil, que
tamos: Warren Buffet, con ingresos anuales cercanos creció en los paı́ses menos desarrollados del 46 % al

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64,5 % en el perı́odo 2000-2007, o los metales básicos cual, con la generalización, como decimos, hace per-
que lo hicieron durante esos mismos años del 27,4 % der el sentido real de este importante concepto, que
al 50 %. Circunstancia que demuestra que, con el pe- no es otro que la búsqueda del bien para cada uno
so económico global moviendo hacia el este, también de los miembros que forman una comunidad, ya que
lo hace el industrial. la sociedad no es simplemente la suma de los sujetos
que la componen.
Al poco tiempo, seducido por estas ideas, se alista
en el pensamiento utilitarista y funda una ((sociedad
La economı́a real
utilitarista)), que reúne a sus jóvenes amigos que están
convencidos de que el utilitarismo ha de ser el criterio
que guı́e las actividades económicas y polı́ticas. Es- Los ajustes económicos que se han tenido que lle-
tos criterios son básicamente los mismos que existen var a cabo han sido muy onerosos para muchas socie-
actualmente, casi doscientos años después: impuestos dades occidentales, donde las clases medias han te-
directos que gravan las fuentes directas de riqueza, e nido que soportar la mayor carga, ya fuera en forma
indirectos que gravan el consumo. de menores servicios, aumentos de impuestos, des-
trucción de empleo o dificultad para que los jóvenes
Ası́ aseguraba en The Constitution of Liberty: ((El puedan entrar en el mercado laboral.
empleo que se haga de un recurso dado depende de la
remuneración neta de los servicios en que se emplee, Y a la vez que las entidades financieras eran resca-
y si se quiere que los recursos se empleen eficazmente, tadas por los Gobiernos y trasladaban los problemas
es importante que las remuneraciones relativas de los a los ciudadanos, no se ha tomado casi ninguna medi-
servicios que determinan los mercados no sean modi- da para crear un esquema de control que asegure que
ficadas por ningún impuesto. Se trata de una opinión no se producirán nuevos desmanes en el futuro. Movi-
controvertida ya que parece más equitativo que pague mientos especulativos que fueron superiores a los que
más el que más tiene. Respecto de la justicia parece sufrió el oro en el mismo perı́odo: durante la primera
que esta deberı́a ser equitativa, es decir, la misma pa- mitad de 2008, mientras que el petróleo se apreció un
ra todos; por lo que la progresividad es, en principio, 50 %, el oro solo lo hizo el 13 %. A lo que habrı́a que
una suerte de injusticia: hay unos que tienen mayores sumar el hecho de que, si en 2002, la negociación dia-
cargas impositivas que otros, lo que abundarı́a en lo ria de contratos de futuros de petróleo respecto del
indicado por Hayek. petróleo fı́sico era de uno a cuatro de estos segundos
respecto de los primeros, en 2008 la relación era de
A lo que Samuelson argumentaba de manera con- uno a quince.
traria pues, para él, los déficits provenientes del re-
corte impositivo nada tienen que ver de los ocasio- Con una actividad en la que el petróleo que se
nados por el excesivo gasto: ((Los déficits que proce- compró nunca llegará a su destino: ya que se trataba
den automáticamente de una recesión o que son parte de ((piezas de papel)) que establecı́an unas condicio-
intrı́nseca de un esfuerzo especı́fico para devolver la nes financieras en forma de un precio a pagar según
salud al sistema económico son un fenómeno muy di- lo que sucediera en el futuro. Además, en su medi-
ferente. ción no se tienen en cuenta las externalidades; con lo
que se podı́a dar el caso de que un paı́s muy populo-
Estos son el signo de que nuestros estabilizadores so con una red viaria ineficiente, que produjera enor-
automáticos están funcionando, y que no nos encon- mes atascos automovilı́sticos, podrı́a llegar a tener un
traremos ya con el riesgo de entrar en una de las enorme consumo de carburantes, y, en consecuencia,
grandes depresiones que caracterizaron nuestra his- un elevado PIB. Al igual que ocurrirı́a con un Estado
toria económica de antes de la guerra)). Con la cir- en el que su Gobierno dedicara la mayor parte de su
cunstancia de que la falta de atención de los padres presupuesto a la compra de material militar, mien-
en el hogar aumenta las posibilidades de abandono tras su población estuviera viviendo en condiciones
en el 22 %. A lo que habrı́a que añadir el concepto penosas.
novedoso de los denominados ninis, aquellos jóvenes
que no estudian, ni trabajan, ni buscan empleo. Algo, hoy olvidado, que sacaba a colación en su
dı́a John Stuart Mill en sus reflexiones sobre la eco-
Primero por la referencia al ((bien)), y segundo, nomı́a, que la entendı́a, ((no como una cosa en sı́ mis-
por el adjetivo ((común)), una generalización que hace ma, sino más bien como un fragmento de una to-
referencia a la comunidad. Ya que cuando se habla talidad más amplia, una rama de la filosofı́a social
de ello se concluye que el bien común es el bienestar tan interrelacionada con las otras ramas que sus con-
de las personas que viven en un mismo entorno; es clusiones, aun circunscritas a su ámbito particular,
decir, de una sociedad concreta en su conjunto. Lo tienen valor solo condicionalmente, estando sujetas a

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la interferencia y a la acción neutralizadora de cau- profundo, el caso es que, al final, la financiarización
sas que no se encuentran directamente dentro de su económica acabará regulando los comportamientos.
área)). Una de sus proposiciones es que la democracia que
se practica en el mundo -era a principios de los años
Una crisis que sacó a la luz una fuerte degrada-
cuarenta del pasado siglo, y parece que el tiempo no
ción moral, siempre en la idea de que el crecimiento
ha pasado-: ((Ya no es el Gobierno del pueblo para el
económico era imparable, y que cuanta mayor rique-
pueblo y por el pueblo, sino que el pueblo elige un
za, mayor felicidad. Lo que volvı́a a poner de actua-
Gobierno al final de una libre competición en función
lidad el conocido axioma de Gandhi: ((La Tierra pro-
de las papeletas de voto)).
porciona lo suficiente para satisfacer las necesidades
de cada hombre, pero no la codici de cada hombre)). Desajustes que provienen de una cultura -la
nuestra- que propone con insistencia modos de vivir
A lo que se une la explosión de derivados, estruc- contrarios a la dignidad de los seres humanos, que
turados y otros múltiples productos asociados a ellos, abunda en las desigualdades, y que mira para otro
que separa definitivamente la economı́a real de la fi- lado ante la diseminación de la codicia como hemos
nanciera, con el enorme daño de crear una riqueza comprobado largamente hasta aquı́. Una forma de
virtual que solo beneficiaba a aquellos que se encuen- ejercer el poder polı́tico y económico de manera au-
tran en el entramado financiero y, a veces, no a todos toritaria, que abre la puerta a la impotencia jurı́dica
sino solo a unos pocos. Una situación que pone en de aquellos que nada tuvieron que ver en los desma-
primera lı́nea lo que se deberı́a entender como rique- nes de sus representantes polı́ticos y de los gestores
za real, separándola de esa otra ((ficticia)) de la que económicos que actuaron sin control.
ya habló Adam Smith, y que en el volumen tercero
de El Capital aparece definida como capital ficticio, CONCLUSIONES
que no es sino el aumento irreal del valor de las cosas
tangibles como consecuencia de su impacto financie- 1. Las sobras de la edad media aún están presen-
ro, ya sea en forma de apalancamiento excesivo o de tes en la actualidad, en ciertos paı́ses especial-
la propia especulación debida a la financiarización. mente europeos no han dejado desaparecer por
completo los privilegios que tenı́an los nobles y
Y detrás de este escenario está la preeminencia sus familias y esto ha ensanchado más la brecha
de un neoliberalismo financiero que, contrariamente entre los pobres y los ricos.
a lo que se piensa, romperá el tradicional movimien-
to cı́clico que ha caracterizado la economı́a capitalis- 2. Las democracias actuales basadas en una eco-
ta: en la sociedad economicista, las crisis financieras nomı́a de mercado han elevado el progreso ma-
serán permanentes, ya que el sistema está viciado en terial de muchos ciudadanos, sin embargo, las
su interior. Con lo que se entra en la contradicción personas son cada vez menos felices, y un núme-
de la economı́a occidental actual que, pretendiendo ro creciente de ellas están insatisfechas con su
dejar al mercado operar libremente, incorpora las ex- vida. La economı́a de mercado amparada en la
ternalidades que provienen de la acción del sistema filosofı́a utilitarista, donde el bien se encuentra
público regulador que, con sus interferencias, empeo- en conseguir lo material a toda costa, no ha
ra lo que deberı́a mejorar, y causa los problemas que, contribuido al bienestar real de las personas.
supuestamente, no querı́a producir.
3. El materialismo basado en el individualismo ra-
Ya que en el momento en que aparece el Esta- dical conduce a una profunda pobreza espiri-
do interviniendo en la economı́a en aquellas zonas tual. La situación en Europa y en otras socie-
que deberı́an estar reservadas a la actividad privada, dades supuestamente ricas no es muy diferen-
surgen desajustes indeseables, que se traducen tarde te. El consumismo desbocado ha traı́do los ma-
o temprano en cargas impositivas a la población. Y les actuales, los económicos, los materiales y los
con los ajustes se realimentan los problemas: los tra- morales.
bajadores que pierden su empleo dejan de consumir,
a la vez que aumentan los costes de los programas de
seguro de desempleo que van contra los costes socia- Referencias
les, lo que incide en la actividad económica y, por lo
[1] https://www.laie.es/ebook/codicia-
general, endeuda más a los Estados.
financiera/E0000663276/978-84-9035-399-8
Dado que el mercado no es capaz de lograr por sı́
[2] https://www.biblionline.pearson.com/Pages/BookRead.aspx
solo la estabilidad, tampoco lo hará el Estado que se
somete a él. No importa ya que se trate de un socia- [3] http://ideasqueinspiran.com/2013/06/04/entrevista-
lismo de mercado o de un liberalismo más o menos eduardo-olier-autor-codicia-financiera/

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[4] (Capitulo 1) Codicia financiera - Eduardo Olier, [8] (Capitulo 3) Codicia financiera - Eduardo Olier,
Pag 3 Pag 63
[5] (Capitulo 1) Codicia financiera - Eduardo Olier,
pag 8 [9] (Capitulo 4) Codicia financiera - Eduardo Olier,
[6] (Capitulo 2) Codicia financiera - Eduardo Olier, Pag 78
Pag 22
[7] (Capitulo 3) Codicia financiera - Eduardo Olier, [10] (Capitulo 7) Codicia financiera - Eduardo Olier,
Pag 53 Pag 202

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