Financiamiento con capital

El capital de una empresa representa una parte vital en el Balance de la misma, pues, dado que
contablemente es el resultado de la parte neta del activo después de considerar la deuda, es
apreciado como el valor empresa para los propietarios. Es por ello que resulta primordial mantener
en el Balance un capital neto positivo, lo cual representa una gestión sana para la empresa, pues sus
activos solventan las deudas que se mantienen.

Después, si la empresa atraviesa un auge, es decir, funciona de manera correcta en la operativa y

genera ganancias importantes, el capital se incrementa, por lo que es posible considerar iniciarse
en el mercado bursátil. Esto llevará a la empresa a emitir acciones en una OPI (Oferta Pública Inicial)
en la Bolsa.

La situación descrita resultaría atractiva para los inversionistas en el mercado de capitales (mercado
accionario o mercado bursátil), pues, dado que se trata de una OPI, la expectativa del mercado sigue
una tendencia alcista para el precio de las acciones dado el buen momento que atraviesa la
empresa. Esto sugiere que el precio de colocación inicial debe ser justo para el mercado, es decir,
no tiene que ser caro respecto a empresas del mismo giro, pues esto podría generar que, en lugar
de aumentar la demanda y elevar el precio posteriormente, los inversionistas busquen acciones con
un riesgo similar a menor precio, lo que generaría una caída en el precio inicial. Dado este escenario,
evitar caídas en el precio de las acciones es fundamental para la empresa, pues estas provienen del
capital contable, y si estas reducen su precio, entonces el valor de la empresa se verá afectado
negativamente en el Balance.

Las acciones, además de ser una fuente de capital para elevar el valor empresa, funcionan como una
alternativa de financiamiento, ya que cada acción funciona como un bono, pues esta promete
cupones llamados dividendos de forma indefinida a cambio del recibir el precio, pero ¿cómo se
desempeñan estos dividendos? En los anteriores de Matemáticas Financieras se estudió la valuación
de acciones, pero es importante dar una revisión a dicha valuación desde una perspectiva de
negocio (así como se llevó a cabo con los conceptos de deuda, bonos y duración).

Primeramente, es necesario hacer una clasificación de general sobre los títulos accionarios emitidos
por la empresa:

1. Acciones ordinarias o comunes: Este tipo de acciones es de alta relevancia, pues al comprador se
le da ciertos beneficios en la junta de propietarios (junta de accionistas). Si alguien en dicha junta
posee más del 50% de las acciones ordinarias, será considerado como socio mayoritario y
prácticamente el dueño de la empresa, por lo que su voz y voto son decisivos.

Dado lo anterior, se infiere que los poseedores de acciones ordinarias tienen voz y voto en la
mesa para tomar decisiones en general para la empresa y dada esta importante participación, el
pago de dividendos es limitado y se da prioridad a los accionistas preferentes.

2. Acciones preferentes: A los poseedores de este tipo de títulos se les garantiza el pago de
dividendos y no necesariamente poseen voz y voto en la junta; esto depende del porcentaje de
acciones que maneje y de la relación que tenga con el negocio y la junta.

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Debe tenerse en cuenta que al comprar acciones de una empresa, los inversionistas esperan
recibir dividendos si no tienen la titularidad que les prometen las acciones ordinarias y además
de ello, esperan contar con una ganancia de capital, pues el objetivo de la institución es hacer
aumentar el valor de las acciones, situación que genera tan ansiada ganancia para estos
inversionistas.

Retomando el modelo de valuación…

¿Que son las Rentas variables en progresión aritmética?

Una renta variable en Progresión Aritmética es una anualidad variable donde los pagos
periódicos varían en una cantidad constante llamada razón ya sea creciente o decreciente
respectivamente.
P.A. 1, 4, 7, 10, 13, ...
Y la Forma General de una Progresión

Encontrar el Término Enésimo.

Rentas variables en progresión geométrica.

Las rentas con crecimiento geométrico son muy empleadas en la valuación de acciones,
(dividendos crecientes).
Una progresión geométrica consiste en una serie de términos donde cada uno de ellos surge
del anterior Multiplicando por una cantidad constante llamada Razono bien por el cociente
entre dos términos sucesivos es constante. Estas anualidades reciben el nombre de gradiente
geométrico.
Para determinar el Valor Actual y Monto de estas rentas simplemente se debe aplicar la
definición del Valor Actual y del Monto de una anualidad.

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Rentas variables en progresión geométrica:
Valor actual:

Para hallar el Monto, simplemente se debe utilizar la relación entre el Monto de la anualidad: