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P1) Considere un individuo que vive por dos períodos y maximiza la siguiente función de
utilidad de consumo:
1
log(C1 ) log(C 2 )
1
Denote la tasas de interés de mercado por r y suponga, para simplificar, que esta tasa es
igual a la tasa subjetiva de descuento en todo momento.
El problema es el siguiente:
1
Max U (c1 , c 2 ) log(c1 ) log(c 2 )
1
c1,c2
s.a.
Y2 c
Y1 c1 2
1 r 1 r
Se construye el lagrangeano
1 Y c
L log(c1 ) log(c 2 ) (Y1 2 c1 2 )
1 1 r 1 r
Y1 Y2
S 1 Y1 c1
r2
S2 0
Si Y1 Y2 Y se tiene:
c1 c 2 Y
S1 S 2 0
Si Y2 0 y Y1 2Y se tiene que:
(1 r ) 2Y
c1 c 2
r2
2Y
S1 2Y c1
r2
S1 2Y
Si r aumenta entonces el ahorro disminuye, ya que
r (r 2) 2
<0
Dado que el individuo recibe todo el ingreso en el primer período,
debe ahorrar para suavizar consumo, y consumir lo mismo en el
período 1 y 2. Luego, si sube la tasa de interés (que es igual a la tasa
de descuento subjetiva), el individuo puede ahorrar menos y obtener
en el siguiente período los ingresos suficientes para consumir lo
deseado.
Si Y1 0 y Y2 2Y se tiene que:
2Y
c1 c 2
r2
2Y
S1 0 c1
r2
S1 2Y
Si r aumenta entonces el ahorro aumenta, ya que >0
r ( r 2) 2
En este caso, el individuo recibe todo el ingreso en el segundo
período, por lo que debe endeudarse para suavizar consumo, y
consumir lo mismo en el período 1 y 2. Por lo tanto, si sube la tasa
de interés, el individuo va a tener que ahorrar más y así poder pagar
lo prestado y consumir lo deseado en ambos períodos.
P2) Considere el caso de un consumidor que vive por T períodos y que tiene una función de
r
utilidad instantánea u (ct ) con u ' 0 y u ' ' 0 . La tasa de interés es igual a 0, e igual a
la tasa de preferencia intertemporal .
Inicialmente, no hay activos financieros A0 0 .
a) Suponga que el ingreso está dado por y t t . Determine las funciones de ahorro y de
riqueza financiera. ¿Durante cuántos años el consumidor es deudor, y durante cuántos es
acreedor en este modelo?.
Max u (Ct )
T T
s.a. C
t 1
t A0 yt
t 1
El lagrangeano será:
T
T T
L u (Ct ) yt A0 Ct
t 1 t 1 t 1
L
u ' (Ct ) 0
Ct
Ct Ct 1 ....... CT C
L
u ' (Ct 1 ) 0
Ct 1
Luego,
T
A0 yt
C t 1
t (T 1)
C t 1
T 2
(T 1) (T 1)
S t yt Ct t t
2 2
T 1
Por lo tanto, si t el consumidor pide prestado, ya que el ahorro es
2
T 1
menor que 0. Desde hasta T el consumidor debe pagar las deudas.
2
Esto se debe a que el consumo presenta una trayectoria creciente.
(T 1)
At At 1 S t At 1 t con A0=0.
2
Paga
deudas
C
Pide
prestado
t
0 T
c) El perfil de ingresos descritos se parece bastante al perfil esperado de ingresos que tendría
un estudiante como Ud. en los primeros años después de titularse. Explique por qué Ud.
planifica o no su consumo según lo sugiere el modelo.